Anlisis financiero de empresas en un caso de acuerdos comerciales contrarios a la competencia

Doctorado XVIII, IEDE Preparado por: Jos Luis Gallizo

TRATADO DE LIBRE COMERCIO CHILE - COMUNIDAD EUROPEA n Para prevenir distorsiones o restricciones de la

competencia que puedan afectar al comercio de bienes o servicios entre ellas, las Partes prestarn una especial atencin a los acuerdos contrarios a la competencia, a las prcticas concertadas y al comportamiento abusivo resultante de posiciones dominantes individuales o conjuntas

n En Chile existe el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia.

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Caso Farmacias: Salcobrand y Cruz Verde reciben histricas multas por colusin n Despus de 3 aos de investigacin, el Tribunal de la Libre

Competencia (TDLC) aplic sanciones de US$19 millones a cada una de las farmacias. Ambas empresas apelarn ante la Corte Suprema.

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Regulador Chile multa a farmacias por pactar precios (martes 31 de enero de 2012) n SANTIAGO (Reuters) - El regulador de la libre competencia de Chile

orden el martes a dos cadenas locales de farmacias a pagar multas histricas de 19 millones de dlares cada una, tras determinar que las firmas acordaron incrementar los precios de ms de 200 medicamentos.

n Las cadenas Farmacias Cruz Verde y Farmacias Salcobrand, dos de tres las mayores firmas del rubro en el pas, incurrieron en la falta entre diciembre del 2007 y marzo del 2008, segn determin el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC).

n "La sentencia estableci la existencia de este acuerdo ilcito mediante evidencia directa, relacionando la informacin contenida en correos electrnicos y declaraciones de ejecutivos de las cadenas de farmacias y de laboratorios involucrados", dijo el TDLC en un comunicado.

n La multa es la mayor de la historia para un caso de fijacin de precios en el pas.

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Objetivo de las reglas de competencia: Promover una competencia efectiva mediante la

puesta en prctica de un conjunto de normas obligatorias para las empresas:

Prohibicin de acuerdos restrictivos, Abusos de posicin dominante y Control de operaciones de concentracin y a los poderes pblicos Ayudas de Estado, Liberalizacin de sectores monopolizados y

cooperacin internacional).

REGLAS DE COMPETENCIA Y EL MERCADO COMUN

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n Sern incompatibles con el mercado comn y quedarn prohibidos todos los acuerdos entre empresas, las decisiones de asociaciones de empresas y las prcticas concertadas que puedan afectar al comercio entre los Estados miembros y que tengan por objeto o efecto impedir, restringir o falsear el juego de la competencia dentro del mercado comn

REGLAS DE COMPETENCIA Y EL MERCADO COMUN

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A ttulo de ejemplo se enumeran los que consistan en: n a) fijar precios y otras condiciones de transaccin n b) limitar la produccin, el mercado, el desarrollo

tcnico o las inversiones, n c) repartir mercados n d) condiciones discriminatorias con desventaja

competitiva para terceros n e) operaciones vinculadas

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Bruselas multa a cuatro fabricantes de vidrio con 486,9 millones de euros Agencias 28/11/2007 - 13:16

La Comisin Europea ha multado a cuatro grandes fabricantes de vidrio para ventanas, puertas y espejos con 486,9 millones de euros, por coordinar ilegalmente aumentos de precios y condiciones de negocios. Las multas fueron para la firma estadounidense Guardian, con 148 millones de euros; la britnica Pilkington, con 140 millones de euros; la francesa Saint-Gobain, con 133,9 millones de euros; y la belga Glaverbel, con 65 millones de euros. Es la quinta mayor multa impuesta por Bruselas hasta ahora, tras cambiar hace poco sus normas para el cmputo de las sanciones, con la intencin de endurecerlas. En lo que llevamos de ao, la Comisin ha impuesto multas por valor de ms de 2.000 millones de euros.

Enunciado

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Antitrust: Commission fines flat glass producers 486.9 million for price fixing cartel

The European Commission has imposed fines, totalling 486 900 000 on Asahi, Guardian, Pilkington and Saint-Gobain for coordinating price increases and other commercial conditions for deliveries of flat glass in the EEA, in violation of the EC Treatys and the EEA Agreements ban on cartels and restrictive business practices (Article 81 of the EC Treaty and Article 53 of the EEA Agreement). Flat glass is used for windows, glass doors and mirrors. Between early 2004 and early 2005, Asahi, Guardian, Pilkington and Saint-Gobain managed to raise or otherwise stabilise prices through a series of meetings and other illicit contacts. The case began on the Commission's own initiative. This is the second case in which the Commission has applied its new 2006 Guidelines (see IP/06/857 and MEMO/06/256) for the calculation of the fine (for the first case, see IP/07/1725).

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GLOBAL FLAT GLASS MARKET OVERVIEW

FLAT GLASS MARKET: MAYOR MANUFACTURERS n Four companies account for more than half (61%) of

the world float capacity:

Company Country World Capacity

Asahi Japan 20% Pilkington United Kingdom 15% Saint-Gobain France 13% Guardian United States 13% All Others Others 39%

100%

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Antecedentes

n VIDRALA, empresa matriz de un grupo internacional formado por 6 plantas productivas dedicadas a la fabricacin de vidrio y ubicadas en diferentes pases de la Unin Europea, se ha convertido en uno de los grupos lderes a nivel europeo dentro su sector tanto desde el punto de vista ambiental como de calidad de sus productos.

n VIDRALA, situada en el municipio de Llodio (lava) desde 1965, como cabeza y sede central del grupo, presta servicios de apoyo en la gestin a todas las fabricas del grupo.

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Antecedentes

n En noviembre de 2007 la Comisin Europea impuso una multa a los ms importantes fabricantes de vidrio plano para el sector de la construccin por pactar subidas de precios, lo que vulnera las reglas del Tratado que prohben las prcticas comerciales restrictivas. Entre ellas fueron sancionadas la japonesa Asahi y la britnica Pilkington.

n La compaa espaola Vidrala, por su menor tamao comparativo no particip en tal acuerdo y sus directivos creen que la actividad de la compaa pudo quedar perjudicada.

n Sobre este conflicto se quiere investigar:

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Se desea averiguar: 1. Si el margen comercial con el que venden las

compaas multinacionales era tal que requera ese acuerdo para subsistir en el mercado.

2. Si dicho margen es muy diferente del que ellos mismos obtienen en su actividad. En particular se desea obtener un anlisis de los mrgenes comerciales con los que actan en el mercado las citadas compaas y una opinin sobre el acuerdo restrictivo alcanzado entre las compaas lderes del sector.

Preguntas de investigacin

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VIDRALA 06 VIDRALA 05 Asahi 06 Pilkington 06 ACTIVOS Vidrala 06 Vidrala 2005 Asahi 06 Pilkington Activos no corrientes Thousand Thousand Thousand Pounds m. Inmovilizado material 263.681 249.094 5.331.349 1.380 Intangibles 73.417 63.064 273.990 139 Activos financieros 4.141 1.723 1.288.000 248 Otros activos no corrientes 41.000 42.000 322.735 93 activos corrientes Existencias 68.726 62.385 775.283 354 Deudores 82.133 76.072 498.182 418 Activos impuestos diferidos 38.954 39.278 81.337 Act no ctes dispon venta 2.741 2.746 215.784 52 Efectivo y equivalentes 35 154 133.263 40 TOTAL ACTIVO 574.828 536.516 8.919.923 2.724 Patrimonio Neto Capital 22.116 21.063 2.796.037 637 Reservas 157.870 139.021 1.194.946 79 Resultado del ejercicio 29.259 27.077 375.913 46 Dividendo a cuenta -7.416 -7.087 -142.280 -85 Pasivos no corrientes Deudas a largo con entidades 129.101 145.213 3.155.465 662 Pasivos por impuestos diferid 25.827 22.123 43.380 56 Provisiones 29.970 23.671 223.541 465 Otros pasivos no corrientes 615 28.889 Pasivos corrientes Deudas a corto entidades cto 107.078 84.020 1.634 Acreedores comerciales 69.789 69.063 25.187 864 Pasivos por impuestos corrien 10.545 10.854 1.182.873 Otros pasivos corrientes 689 883 34.338 TOTAL PN y PASIVO 574.828 536.516 8.919.923 2.724

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Prdidas y Ganancias VIDRALA 06 VIDRALA 05 Asahi 06 Pilkington 06

Cifra de negocios 319.504 297.469 12.143.271 2.375

Aprovisionamientos -122.640 -103.789 -6.952.561 -1.045

Gastos de personal -61.581 -57.892 -3.943.039 -550

Amortizaciones -27.919 -32.346 -586.410 -138

Otros gastos de explotacin -64.854 -62.188 -233.000 -550

Ingresos financieros 3.799 3.798 121.000 74

Gastos financieros -8.168 -5.999 -95.880 -41

Impuesto sobre beneficios -8.171 -11.976 -77.468 -79

Beneficio 29.970 27.077 375.913 46

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Continuacin B) Por otro lado, el Banco de Espaa alert sobre el grado de endeudamiento de las empresas de construccin y de sus proveedores. Al respecto declar, "El ratio de financiacin con medios ajenos sobre su VAB alcanz el 308% en 2006, frente al 223% de 2005

1. Dado que Vidrala provee al citado sector, se quiere conocer cul es, a final de 2006, su situacin de endeudamiento con coste. (deuda con entidades de crdito) para informar a los inversores si est entre los porcentajes citados

2. Responder adems, si estos son semejantes a los existentes entre los lideres del sector. Sabiendo que el concepto contable de Valor Aadido Bruto es: VAB = Ventas Aprovisionamientos

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Compaa Clculos Margen ventas VIDRALA 05

BAIT Ventas

VIDRALA 05

BAIT Ventas

ASAHI 06

BAIT Ventas

PILKINGTON 06

BAIT Ventas

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Comentario sobre el margen de ventas

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Compaa Clculos ROA VIDRALA 05

BAIT ACTIVO

VIDRALA 05

BAIT ACTIVO ASAHI 06

BAIT ACTIVO

PILKINGTON 06

BAIT ACTIVO

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Cul es su interpretacin comparativa de la rentabilidad?

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Cmo influye en la rentabilidad de las compaas analizadas la rotacin activos?

Cmo distribuye Vidrala el valor aadido?

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Mtodos de obtencin del Valor Aadido

Valor

de la

Produccin Valor

Aadido

Adquisicin

de Bienes

y Servicios

Proveedores

de Bienes

y Servicios

Remuneracin para:

Empleados

Estado

Prestamistas

AccionistasEmpresa

Mtodo de sustraccin

Metodo de adicin

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Distribucin del Valor Aadido Vidrala 06 Reparto VA 2006 2005 Cifra de negocios Aprovisionamientos Otros gastos de explotacin VA Ingresos financieros Rentas a distribuir Al personal Al Estado A capital ajeno A los accionistas Amortizacin B retenidos Total

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Reparto de VA de Vidrala

Al personal43%

Amortizacin24%

B retenidos10%

A losaccionistas

10%

A capitalajeno

4%Al Estado

9%

Al personal45%

A capitalajeno

6%

Al Estado6%

A losaccionistas

11%

Amortizacin21%

B retenidos11%

2006 2005

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Compaa Clculos Aportacin VA VIDRALA 05

VAB Ventas

VIDRALA 06

VAB Ventas

ASAHI 06

VAB Ventas

PILKINGTON 06

VAB Ventas

Cul de las Cias aporta mayor VAB relativo?

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Comentario sobre la aportacin de VA

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El endeudamiento de Vidrala est entre los lmites analizados por el Banco de Espaa?

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Financiacin con medios ajenos sobre valor aadido

Vidrala 05.

Deudas cto/VAB

Deudas entidades de crdito

VAB

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Juicio crtico