3.11.2016, 1 fim aamukatsaus · 2016-11-03 · 3.11.2016, 2 markkinan suunta osakemarkkinoiden...

3.11.2016, 1

-1.2 %

-1.0 %

-0.8 %

-0.6 %

-0.4 %

-0.2 %

0.0 %

0.2 %

0.4 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23:

15

22:

15

21:

15

20:

15

19:

15

18:

15

17:

15

16:

15

15:

15

14:

15

13:

15

12:

15

11:

15

10:

15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:• Osakemarkkinoiden laskuputki jatkui, kun Trumpin vaalivoiton todennäköisyys nousee.

• Hyödykkeissä kulta vahvistui edelleen ja öljy laski USA:n raaka-öljyvarastojen voimakkaan nousun myötä.

• FED ei nostanut korkoa, mutta vahvisti viestinnällään edelleen joulukuun koronnoston todennäköisyyttä.

• Tänään julkaistaan USA:n palvelualojen ostopäällikköindeksi.

• Honkarakenteesta €1.50 per osake käteistarjous.

• Osakefutuurit eilisillä tasoilla , ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin.

• Eurooppalaisten osakesektori-ETF:ien seuranta:• Lokakuussa defensiiviset sektorit paineessa korkojen noustessa.

• 3Q16-tuloskausi jatkuu seuraavasti:• Aamun 3Q16-tulokset: Apetit, Bittium, CapMan, eQ, F-Secure, Marimekko, SRV ja Wulff-Yhtiöt.

Myöhemmin Sampo ja klo 12.00 Outokumpu. Huomenna perjantaina: Ramirent ja Sponda.

FIM AamukatsausOsakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,570.6 -1.1

Europe STOXX 600 331.6 -1.1

S&P 500 2,097.9 -0.7

Nasdaq Composite 5,105.6 -0.9

Shanghai 3,128.9 0.8

Hang Seng 22,766.2 -0.2

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.313 0.000

EMU Euribor 12kk -0.069 0.000

USD Libor 3kk 0.881 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.112 0.20

EUR / GBP 0.901 -0.13

EUR / JPY 114.17 -0.42

EUR / SEK 9.90 -0.01

EUR / RUB 70.59 0.15

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.12 -0.007

USA 10v 1.78 -0.018

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 75.7 1.5

iTraxx CDS Crossover 338.5 5.0

iTraxx CDS Sovereign 19.5 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 404.8 0.3

Brent Crude Oil 47.2 0.8

Kulta 1,302.2 0.4Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

3.11.2016, 2

Markkinan suuntaOsakemarkkinoiden lasku jatkui eilen Trumpin mahdollisen presidentin vaalivoiton todennäköisyyden jatkaessa nousuaan. Todennäköisyys vedonlyöntikertoimien perusteella on nyt noin 1/3. USA:n S&P 500-osakeindeksi laski seitsemättä päivää, mikä on pisin laskuputki sitten vuoden 2011. Kullan hinta jatkui samalla vahvistumistaan. Korot laskivat ja dollari heikkeni, vaikka FED:n joulukuun koronnoston todennäköisyys nousi. Öljyn hinta laski, kun USA:n raaka-öljyvarastojen määrä nousi viikon aikana eniten koko mittaushistoriassa. Aasiassa osakkeet olivat aamulla laskussa, Japanin markkinan ollessa kiinni.

Eilen julkaistu euroalueen lopullinen teollisuuden ostopäällikköindeksi nousi ennakosta tasolle 53,5 (ennakko 53,3). USA:n ADP-työpaikkaraportti osoitti 147 tuhatta uutta työpaikkaa lokakuussa (odotus 165 tuhatta), mutta samalla edellisen kuukauden lukemaa korjattiin lähes 50 tuhannella ylöspäin.

FED:n eilen päättynyt korkokokous ei odotetusti johtanut muutoksiin korkopolitiikassa. Keskuspankin tiedotteessa kuitenkin todettiin koronoston perusteluiden jatkaneen vahvistumistaan ja myös inflaationäkymää nostettiin. Tiedotteen perusteella FED valmistautuu hyvin selkeästi joulukuun koronnostoon ja markkinoilla hinnoitellaan nyt noin 80% todennäköisyyttä joulukuun koronnostoille. Ennen eilistä tiedotetta todennäköisyys koronnostolle oli noin 70%.

Tänään raportoidaan euroalueen syyskuun työttömyysaste, jonka odotetaan laskeneen 10,0% (edellinen 10,1%). Yhdysvalloista on tiedossa palvelualojen ISM-ostopäällikköindeksi, jonka odotetaan laskeneen tasolle 56,0 (odotus 57,1). Maan tehdastilausten odotetaan nousseen syyskuussa 0,2% edellisestä kuusta.

Yhtiöuutiset

Capman julkisti aamulla vaihtotarjouksen Norvestian osakkeista. Vaihtotarjouksen toteutuessa Norvestiajakaisi 3,35 ylimääräisen osingon, jonka jälkeen vaihtotarjous koostuisi kuudesta Capmanin osakkeesta jokaisesta Norvestian osakkeesta. Tämä vastaisi noin 23,2% preemiota 30 päivän kaupankäyntimäärillä painotettuun osingolla vähennettyyn keskikurssiin. Capmanin osakesarjat muutettaisiin 1:1 yhdeksi osakesarjaksi. Tavoitteena olisi yli 3 miljoonan euron kustannus- ja rahoitussynergiat. Yli 50% omistajista antanut tukensa vaihtotarjoukselle.

Honkarakenteesta on tehty ostotarjous: Sistema Finance S.A. tekee käteistarjouksen €1.50 per osake eli 14.5% preemiolla eiliseen päätöskurssiin €1.31. Honkarakenne ostohinta olisi EV €12.2m, mikä on käypä hinta vaikeuksissa olevasta yrityksestä (Honkarakenteen gearing nousee yli 100% 2017).

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Ahsltrom, Cargotec, Metso, Nokia, Nokian Re nkaat, Schibsted, TDC, RWE, H. Lundbeck, Statoil, G4S.

Laskut: HKScan, Konecranes, Saras, DSV, Vestas Wind , ISS.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Kullan hinta ja 200 päivän liukuva keskiarvo

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

3.11.2016, 3

FIMin analyysi

Jatkamme seurantaamme eurooppalaisista osakesektoreista ja niihin sijoittavista ETF-rahastoista.

Pääoman muutoksilla seurataan ETF:ien luomisista ja lunastuksista johtuvia muutoksia sekä suhteessa alkuperäiseen pääomaan (%) että absoluuttisesti (MEUR). Pääoman muutokset kertovat rahavirtojen kautta kiinnostuksesta kyseiseen sektorin lyhyemmällä aikavälillä. Arvon muutoksia seurataan sekä indeksin osalta suhteellisesti (%) että ETF:ien osalta absoluuttisesti. Arvon muutokset kertovat suoraan alla olevan sektorin tuotosta. Sektorien painoa indeksissä ja sektori-ETF:ssä seurataan suhteellisesti. Tämän tarkastelun avulla voidaan seurata ETF:ien kautta sijoitettuina sektoreiden yli- ja alipainoja suhteessa indeksiin. Sektorien arvostusta seurataan P/E -kertoimen ja sen muutoksien avulla sekä jakamalla tuotto sekä arvostus että tulosennuste komponentteihin.

Osakkeet olivat Euroopassa lokakuussa loivassa laskussa. Huomionarvoista oli defensiivisten sektoreiden aliperfomanssi suhteessa syklisiin sektoreihin, kun korkojen nousu lokakuun lopussa painoi korkosijoitusten vaihtoehtona toimivia defensiivisiä yhtiöitä. Pääomavirtojen osalta tilanne oli samankaltainen ja etenkin defensiivisten sektoreiden pääomavirrat olivat negatiivisia.

Ennusteiden kehitys oli melko neutraalia eli tuloskausi on edennyt melko odotetusti. Kurssikehityksen ollessa negatiivista arvostuskertoimet laskivat etenkin defensiivissä sektoreissa.

Näkemys: Korkojen nousu inflaatio-odotusten kiihtyessä painoi etenkin defensiivisiä sektoreita. Pääomavirrat olivat pääosin negatiivisia etenkin defensiivisissä sektoreissa. Ennusteet olivat melko vakaat tuloskauden alkaessa melko odotetusti.

Sektorisuosituksemme ovat Autoteollisuus sekä Terveydenhuolto . Suositukset päivitettiin 23.8.2016

Eurooppalaisten osakesektori-ETF:ien seurantaLokakuussa defensiiviset sektorit paineessa korkojen noustessa

Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

Pääoman ja indeksin arvonmuutos sektoreittain (%)

Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia**Arvon muutos perustuu Europe STOXX 600 sektori indeksien arvon muutoksiin

Lähde: Bloomberg

3.11.2016, 4

Eurooppalaisten osakesektori-ETF:ien seurantaArvostuskertoimet lasku jatkui korkojen nousun myötä


Arvonmuutoksen komponentit (arvostus ja tulosennust e)P/E kertoimet ja niiden kuukausimuutos sektoreittai n

Huom: *P/E kerroin on kuluvan vuoden EPS ennuste jaettuna sektorin hintaindeksillä.**P/E kertoimen muutos perustuu kuukauden aikana tapahtuneeseen muutokseen P/E kertoimessa

Huom: * Ennuste muutos perustuu seuraavan 12 kk sektori EPS ennusteen muutoksiin**P/E kertoimen arvonmuutos perustuu P/E kertoimen muutoksesta johtuvaan hinnan muutokseen

LaskijatN

ousijat

3.11.2016, 5

Eurooppalaisten osakesektori-ETF:ien seurantaPääomavirrat vahvoja syyskuussa


Sektorien painot indeksissä ja ETF:ssäPääoman ja ETF:ien arvonmuutos sektoreittain (MEUR)

Huom: *Pääoman muutos viittaa luomisen ja lunastusten yhteydessä tapahtuneisiin muutoksiin. Ei sisällä arvon muutoksista aiheutuneita muutoksia.**Arvon muutos perustuu ETF-sektoreiden euromääräisiin arvon muutoksiin Ei sisällä luomisista ja lunastuksista aiheutuneita muutoksia.

Huom: *Indeksi painot perustuvat Europe STOXX 600 sektori indeksiin

3.11.2016, 6

FIMin analyysi

Vieressä olevassa taulukossa on esitetty 10 Suomi-yhtiötä, joiden suhteellinen kehitys on ollut heikointa suhteessa eurooppalaisiin sektoreihin (ylempi taulukko) ja vastaavasti ne 10 yhtiötä, joiden tuotto on ollut sektorin tuottoon nähden paras edellisen kuun aikana. Alla muutamia keskeisiä havaintojamme.

Sektoriinsa nähden aliperformoineet yhtiöt

Aliperformoineissa yhtiöissä näkyi tuloskauden vaikutus. Heikoista tuloksista raportoi Kemira , Huhtamäki , Tikkurila ja Ponsse . Nokiaa painoi hyvästä tuloksesta huolimatta varovainen kasvuohjeistus sekä Ericssonin heikot luvut. Baswaren laskun taustalla on etenkin pitkän aikavälin tavoitteiden lasku.

Sektoriinsa nähden yliperformoineet yhtiöt

Yliperformoineissa yhtiöissä oli positiivisella tuloksella yllättäneet Lemminkäinen , Orion ja Kesko . Yliperformoineissa yhtiöissä oli myös maltillisesti arvostettuja defensiivisiä yhtiöitä, jotka eivät aliperfomoineet sektoria vastaavasti, kuten L&T , Oriola-KD ja Olvi .

Yllä olevissa tekstissä sinisellä on merkitty nykyiset TOP 10 –osakkeet ja punaisella BOTTOM 10 –osakkeet. Osakesuositukset päivitettiin 23.8.2016.

Eurooppalaisten osakesektori-ETF:ien seurantaTulosraportit tuottoerojen taustalla


Sektoriinsa nähden aliperformoineet HEX TOP 55 –yhti öt

Sektoriinsa nähden yliperformoineet HEX TOP 55 –yhti öt

Huom: Perustuu ICB supersektori luokitukseen

Yhtiöt Hinnan muutos Sektorin muutos Erotus

LEMMINKAINEN 20 % -1 % 21 %

ORION 11 % -6 % 17 %

ATRIA 9 % -6 % 15 %

ALMA MEDIA 9 % -5 % 14 %

LASSILA & TIKANOJA 10 % -3 % 13 %

ORIOLA-KD 5 % -6 % 12 %

OLVI 4 % -6 % 10 %

KESKO 10 % 1 % 10 %

FORTUM 6 % -2 % 8 %

SAMPO 5 % -2 % 8 %

Yhtiöt Hinnan muutos Sektorin muutos Erotus

NOKIA -21 % -7 % -15 %

KEMIRA -10 % 0 % -10 %

NOKIAN RENKAAT -6 % 3 % -9 %

BASWARE -15 % -7 % -8 %

HUHTAMAKI -11 % -3 % -8 %

AKTIA BANK 1 % 8 % -8 %

TIKKURILA -8 % -1 % -7 %

METSA BOARD -1 % 5 % -6 %

PONSSE -9 % -3 % -6 %

AMER SPORTS -9 % -3 % -6 %

3.11.2016, 7

Outokumpu - Tekninen kuva ja ennusteet

Outokumpu 3Q16 torstaina 3.11. klo 12.00Webcast klo 15.00

OUT1V-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Li ikevaihto 0.7 0.7 0.7 0.6

EV / EBITDA 17.4 24.6 14.4 7.2

EV / EBIT #N/A #N/A 102.5 13.5

P / S 0.4 0.4 0.5 0.4

P / E #N/A #N/A #N/A 17.6

PEG #N/A #N/A #N/A 0.0

P / BV 1.2 1.1 1.1 1.1

P / ki inteän omais. BV 1.4 1.4 1.5 1.4

ROE -13.1 -10.4 -2.5 6.1

ROA -6.8 1.6 -1.1 2.6

Omavaraisuusaste% 33.3 39.6 39.7 42.0

Nettovelat / EBITDA 7.5 9.4 5.3 2.4

EPS -0.67 -0.59 -0.14 0.35

EPS ilman kertaeriä -0.82 -0.59 -0.14 0.36

Osinko per osake 0.00 0.00 0.00 0.00

Osinkotuotto% 0.0 0.0 0.0 0.0

Payout% #N/A #N/A #N/A 0.0

BV per osake 5.12 5.60 5.44 5.81

Kiinteän BV per osake 4.46 4.40 4.20 4.49

Li ikevaihto 6,844 6,384 5,704 6,212

Myyntikate 130 138 326 589

EBITDA 262 171 284 539

EBIT -179 -104 40 289

Tulos-ennen-veroja -457 127 -62 188

Nettotulos -438 94 -60 151

Nettotulos ilman k.eriä -264 -260 -54 153

OUT1V-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E

Li ikevaihto 1,386 1,379 1,460 1,461

EBIT -20.0 -5.0 16.5 45.0

Tulos-ennen-veroja -47.0 -22.0 -6.0 19.1

Nettotulos -41.0 -20.0 -9.0 14.5

EPS -0.10 -0.06 -0.02 0.05

EPS ilman kertaeriä -0.11 -0.07 -0.02 0.05

1

2

3

4

5

6

7

8

FactSet, S-Pankki (FIM)

Hinta 6.00 muutos edelliseen -0.24 tai -3.77% Max: 6.73 Min: 2.06 Periodin muutos: 93.55%

Outokumpu Oyj - Hinta Outokumpu Oyj - MA-50D Outokumpu Oyj - MA-200D

0

2

4

6

Cvol: 1,679,432 Avg: 3,802,053

Volyymi, M kpl

Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct

20

40

60

80

100

RSI

3.11.2016, 8

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 1/153Q16

pvm

3Q16E

Li ikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Ponsse Oyj 18.10. 106.7 12.6 13.3 12.0 0.34 461.9 494.8 56.0 59.0 50.4 59.1 1.48 1.64 0.63

Ponsse toteuma: 112.7 10.8 10.8 10.2 0.26 Ohjeistus: "Euromääräisen li ikevoiton odotetaan olevan samalla tasol la kuin 2015 (MEUR 56)"

Poikkeama odotuksista 6 % -14 % -19 % -15 % -24 % Johtopäätös: Hyvä l i ikevaihto, mutta marginaali pettymys viittaa kapasiteetin rajoittavan tuottoja

FIM kommentti: Liikevaihto ylitti odotukset selvästi , mutta kannattavuus tästä huolimatta selvä pettymys etenkin marginaalin osalta. Tilauskanta jäl leen vi ime vuotta alemmalla tasolla

163.2 MEUR (vs. 173.7 MEUR). Kapasiteetti luultavasti täysi käytössä ja marginaal ia vaikea enää parantaa. Vieremän laajennus valmistuu vuoden 2017 lopulla, mikä muttaa tilannetta.

Basware Oyj 19.10. 35.9 -3.4 -3.4 -3.6 -0.20 143.0 152.5 8.0 -9.6 4.0 -12.3 0.22 -0.70 0.00

Basware toteuma: 35.3 -2.2 -2.2 -3.9 -0.26 Ohjeistus: "Orgaaninen kasvu ja oik. EBITDA nollatasolla vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista -2 % 35 % 35 % -9 % -30 % Johtopäätös: Odotettu tulos, tase nyt nettovelkainen, strateginen kasvutavoite lykätty 2020 asti

FIM kommentti: Tulos l i ikevaihdon sekä kannattavuuden osalta lähelle melko lähelle odotuksia. Yhtiön kuintakin joutui laskemaan ohjaistustaan kasvun osalta (aiemmin vähintään 5%

orgaaninen kasvu). Yhtiön polttaa rahaa ja nyt nettovelkainen. Merkittävää oli strategisten tavoitteiden muutos. Nyt yli 220MEUR li ikevaihto 2020 (aiemmin 220-280MEUR 2018).

Elisa Oyj Class A 19.10. 417.2 94.1 92.4 87.1 0.45 1,570 1,627 314.2 339.6 290.8 316.6 1.53 1.61 1.45

Elisa toteuma: 419.0 98.0 100.0 93.0 0.47 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja kertaeristä puhdistettu EBITDA hieman parempi kuin 2015 "

Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 8 % 7 % 6 % Johtopäätös: Vahva tulos ja Anviasta vasta nostetta li ikevaihtoon

FIM kommentti: Odotuksia vahvempi tulos. Vertailukelpoinen käyttökate 155MEUR myös yli konsensus ennusteen 151MEUR. Positi ivisen yl lätyksen taustal la yhtiön mobiili palveluiden

kasvu sekä operatiivisen toiminnan tehostaminen. Anvia hankinta vaikutti yhtiön mukaan vasta li ikevaihtoon. Ohjeistus ennallaan.

Amer Sports Oyj Class A20.10. 752.0 109.5 109.5 101.0 0.63 2,534 2,682 212.0 234.9 168.0 204.7 1.03 1.26 0.64

Amer Sports toteuma: 736.8 104.1 106.5 96.1 0.60 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja EBIT%-ilman-kertaeriä kasvavat vs. 2015-tasot (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -2 % -5 % -3 % -5 % -5 % Johtopäätös: Kokonaisuutena lähes odotettu tulos, myynti ehkä hieman hidasta 3Q16:lla.

FIM kommentti: Hieman pehmeät luvut, myyntikate 48% nousi viimevuoden 47%:sta el i pehmeys ei ole katteissa vaan myynnin volyymissä tai ajoituksessa. Ensimmäiset 9kk myyntikate on

ollut 1% viimevuotta parempi, eli 3Q16 myyntikate l injassa aiempaan. Talviurheiluväl lineiden myynti ajoittui nyt aiemmaksi kuin vuosi siitten. Lähinäkymät epävarmat, fokus strategiassa.

Citycon Oyj 20.10. 51.0 51.1 39.2 0.04 295.6 333.8 175.2 198.7 131.2 150.8 0.15 0.17 0.15

Citycon toteuma: 58.4 50.2 41.1 0.04 Ohjeistus: "2016 EPRA, EPS 0,16-0,17; Operatiivinen EBIT +16-23MEUR ja tulos +13-20MEUR"

Poikkeama odotuksista 15 % -2 % 5 % 0 % Johtopäätös: Melko odotettu operatiivinen tulos

FIM kommentti: Odotettua aavistuksen heikompi operatiivinen tulos, kun käyttöaste vuokrauste laski 0.5% (nyt 96.0%). Ison Omenan laajennuksen avaus onnistunut, vaikka Länsimetro ei

käytössä. Ohjeistusta tarkentttu aiempi oli (2016 EPRA, EPS 0,1575-0,1725; Operatiivinen EBIT +17-26MEUR ja tulos +11-20MEUR).

Comptel Oyj 20.10. 25.7 2.8 2.6 2.5 0.02 97.7 107.8 8.5 12.4 7.7 11.6 0.04 0.07 0.04

Comptel toteuma: 22.4 1.2 1.2 0.6 0.01 Ohjeistus: "Li ikevaihto kasvaa. Liikevoitto 9-13% li ikevaihdosta"

Poikkeama odotuksista -13 % -57 % -54 % -76 % -41 % Johtopäätös: Heikko l i ikevaihto ja tulos, markkina hieman hiljentynyt. FWD kaupat työnalla.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikompi li ikevaihto ja siten myös iso tulospettymys, joskin Q4 vuoden tärkein tuloksen kannalta. Ohjeistusta viilatti in myös alaspäin (aiemmin 9-14%).

Taustalla yllättävä Service Orchestrationin -5.4% YoY li ikevaihdon lasku. Asiakkaiden päätöksenteko viivästynyt ja markkinat hidastunut. FWD neuvottelut uusista asiakkaista jatkuvat.

3.11.2016, 9



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Oriola-KD Corporation Class B20.10. 390.1 17.6 17.5 16.6 0.07 1,626 1,643 61.0 61.9 56.1 56.9 0.25 0.25 0.16

Oriola-KD toteuma: 395.8 16.8 17.0 15.6 0.07 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen l i ikevaihto v. 2015 tasol la, oik. l i iketulos samalla tasolla tai kasvaa"

Poikkeama odotuksista 1 % -5 % -3 % -6 % 0 % Johtopäätös: Melko yllätyksetön tulos, pientä pehmeyttä Kuluttaja-segmentissä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla melko odotettu EBIT. Kuluttajasegmentissä hieman pehmeyttä, kun taas Palvelut segmentti vakaa. Ohjeistus ennallaan.

SSH Communications Security Oyj20.10. 18.9 0.00

SSH toteuma: 3.7 -2.3 -2.3 -2.4 -0.08 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa hieman vuoteen 2015 verrattuna."

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Heikko tulos ja kasvu edelleen vaatimatonta

FIM kommentti: Yhtiöl le ei ole estimaatteja. Li ikevaihto edell isen vuoden tasolla ja koko vuodelle odotetaan hieman kasvua, mikä vaatii vahvaa viimesitä neljännestä. Oheistusta laskettiin

jo aiemmin, kun yhtiö hävisi patentti kiistan Iso-Britanniassa Sonyl le.

Metso Oyj 21.10. 659 75.8 76.3 65.5 0.32 2,977 2,673 336.0 281.4 516.0 232.8 2.95 1.02 1.05

Metso toteuma: 638.0 63.0 72.9 53.0 0.24 Ohjeistus: "Yleinen li iketoimintaympäristö hieman heikompi vuoteen 2015 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -3 % -17 % -4 % -19 % -25 % Johtopäätös: Hieman pehmeä li ikevaihto ja tilaukset sekä toimitusten lykkääntymisiä

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla li ikevaihdolla melko odotettu EBIT ja EBITDA. Uudet tilaukset €628m jäivät hieman alle odotusten. Ohjeistus sanallinen, mutta sen komponenteista

Flow Control palveluiden kysyntä muuttunut tyydyttäväki (aiemmin hyvä). Ti lauskanta €680m, mutta odotetaan että toimituksia lykkääntyy nykyisessä markkinati lanteessa vuodelle 2017.

Scanfil Oyj 21.10. 134 9 9 9 0.10 377 524 19 26 14 11.1 0.14 0.05 0.09

Scanfil toteuma: 121.7 7.4 7.6 8.3 0.11 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto 500-520MEUR ja EBIT i lman kertaeriä 22-25MEUR"

Poikkeama odotuksista -9 % -18 % -16 % -2 % 9 % Johtopäätös: Heikko asiakaskysyntä painoi voimakkasti l i ikevaihtoa ja myös EBIT paineessa

FIM kommentti: Voimakkaasta li ikevaihto pettymyksestä huolimatta, kohtuull isen maltil l inen EBIT pettymys. Asiakaskysyntä laskenyt Q3 ja tilanne jatkuu haastavana. Ohjeistusta laskettu

ylälaidasta alaspäin (aiemmin lv. 500-550MEUR ja EBIT 22-28MEUR).

Tel ia Company AB 21.10. 2,228 483.9 471.6 433.1 0.09 9,453 8,828 1,595 1,483 1,276 1,603 0.22 0.30 0.21

Telia toteuma: 2,253.8 511.4 496.5 456.4 0.09 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen EBITDA v. 2015 tasolla tai hieman parempi"

Poikkeama odotuksista 1 % 6 % 5 % 5 % -5 % Johtopäätös: Hieman vaisu tulos Ruotsin l i iketoiminnan heikennyttyä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla odotuksia hieman heikompi vertailukelpoinen EBITDA (hinnoittelu pitkälti EBITDA:n perusteella). Taustalla ki lpailupaineet Ruotsin yrityspuolella,

mikä on negatiivista, koska Ruotsi on performoinut viime aikoina vahvasti. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Euraasian exit- vaattii vielä aikaa.

Verkkokauppa.com Oy 21.10. 91.0 3.4 3.6 3.4 0.06 344.0 373.0 11.1 12.2 10.0 12.3 0.12 0.21 0.18

Verkkokauppa.com toteuma: 92.6 3.9 3.9 3.9 0.07 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja vert.kelpoisen l i ikevoiton odotetaan ylittävän vuoden 2015 tason"

Poikkeama odotuksista 2 % 16 % 9 % 16 % 17 % Johtopäätös: Hyvä tulos vaisun Q2:n jälkeen kireässä kilpai lussa, joka saattaa pian hel littää

FIM kommentti: Hieman odotuksia paremmalla li ikevaihdolla postiivinen EBIT yllätys vaisun Q2:n jälkeen. Myyntikate nousi selvästi viimevuodesta jo ol i nyt 15.6% (odotus 14.8%), vaikka

hintaki lpailu säilyi kireänä. Yhtiö ei usko tilanteen jatkuvan pitkään, sil lä se painaa li ikaa toimialan kannattavuutta. Ohjeistus ennallaan.

3.11.2016, 10



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Qt Group 24.10.

Qt Group toteuma: 7.5 -0.9 -0.8 -1.1 -0.04 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa yl i 15%, raportoitu tulos tappioll inen"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Vahva orgaaninen kasvu jatkui

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu 3Q:lla oli 11,8% ja vertailukauden poikkeuksell inen lisenssikaupan (Nokia) vaikutus elimonoituna noin 20%. Liiketappio kasvoi ja oli €0,791m, kun mm.

henkilöstökulut kasvoivat 25% yoy. Tappiosta huolimatta tase edelleen vahva (rahavarat €6,2m). Koko vuoden kasvuohjeistusta nostettu (nyt: "yli 15%", aikaisemmin "noin 15%").

Alandsbanken Abp Class B25.10.

Ålandsbanken toteuma: 28.5 6.2 0.32 Ohjeistus: "2016 operatiivinen li iketulos sama tai laskee verrattuna 2015"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: 2Q16:n luottotappiokirjausten jälkeen Ålandsbankenin tilanne on normalisoitunut.

FIM kommentti: Ennusteita ei ole, mutta li ikevaihto (total income) laski: -3% yoy ja -5% qoq, johtuen lähinnä arvonmuutoksista. PTP (net operating profit) € 6.2m laski -3% yoy, mutta nousi

35% qoq. 2Q16:lla kirjatut €-1.7m supistuivat nyt 3Q16:l la €-0.9m:ään eli ti lanne on siten normalisoitunut. Tulos oli mielestämme neutraal i.

Cargotec Oyj Class B 25.10. 891.8 68.7 68.7 58.5 0.73 3,729 3,580 231.0 263.5 194.8 231.3 2.21 2.62 0.93

Cargotec toteuma: 854.2 56.2 65.9 46.6 0.52 Ohjeistus: "L-vaihto v. 2015 tasolla (€3729m) tai hieman alle, vert.kelp.EBIT paranee (€231m)"

Poikkeama odotuksista -4 % -18 % -4 % -20 % -29 % Johtopäätös: 3Q ylsi lähes odotuksi in, ohjeistus 2016 ennallaan, mutta saadut tilaukset -19% yoy.

FIM kommentti: Liikevaihto ja vert.kelp.EBIT jäivät hieman (4%) odotetusta. Huolestuttavaa raportissa oli 3Q16:l la saatujen tilausten lasku 19% yoy, mikä yhdessä osakkeen viimeaikaiseen

nousun kanssa johti kovaan kurssi lreaktioon. Yhtiö pyrkii varautumaan MacGregorin heikkoihin aikoihin € 25m vuosisäästöillä, jonka kertakulut kirjataan 4Q16-1Q17.

Exel Composites Oyj 25.10. 17.0 0.00 0.00 0.0 0.02 80.2 74.4 4.7 3.3 4.6 3.2 0.24 0.22 0.22

Exel toteuma: 16.4 0.57 0.60 n.a. 0.03 Ohjeistus: "2016 EBIT ilman kertaeriä laskee vuodesta 2015 (oheistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -3 % n.m. n.m. n.m. 50 % Johtopäätös: Kannattavuus odotettua parempi, mutta tilauskanta heikkeni 3% yoy.

FIM kommentti: Hieman pehmeä li ikevaihto, mutta yhtiö teki kuitenkin voittoa (3.6% EBIT%). Saadut tilaukset 3Q16:lla €18.2m eli -3% yoy. Tilauskanta 3Q16:lla €17.4m eli +22% yoy.

Saatujen ti lausten laskun taustalla mainittu lasikuituiset tukiasemamastot, joten Ericssonin vaikeudet saattavat ol la taustal la. 2016:n markkinati lanne on haastava ja säästöjä etsitään.

Fortum Oyj 25.10. 692 79 78 47.0 0.04 3,702 3,460 808 732 -305 717 4.66 0.70 0.70

Fortum toteuma: 732.0 -6.0 58.0 -40.0 -0.03 Ohjeistus: "2016 80% 29€MWh 2017 50% 28€ 2018 30% 25€. Venäjä EBIT RUB18,2mrd 2017-18"

Poikkeama odotuksista 6 % -108 % -26 % -185 % -175 % Johtopäätös: "Odotettua heikompi operatiivinen kannattavuus (vesivoiman pienuus 3Q16)"

FIM kommentti: Operatiivinen kannattavuus jäi odotetusta, (vesivoimatuotanto pieni). Ohjeistuksessa suojauksia lisätty ja 2016 hinta sama kuin 2Q:lla, mutta 2017 suojaushinta nousi

€27:sta ja 2018 hinta €25 on operatiivista kannattavuutta ajatellen matala. Venäjän EBIT ohjeistus muuttumaton. Yhtiö karsi i kiinteitä kulujaan sekä etsii uusia tuottomahdollisuuksia.

Innofactor Plc 25.10. 12.8 0.75 0.75 0.40 0.015 44.5 62.2 2.5 3.2 1.9 2.8 0.05 0.06 0.00

Innofactor toteuma: 11.8 0.25 0.71 0.16 0.004 Ohjeistus: "Liikevaihto & käyttökate (EBITDA) kasvavat merkittävästi 2015 € 44.5m ja € 3.7m:stä"

Poikkeama odotuksista -8 % -66 % -5 % -61 % -75 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

3.11.2016, 11



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Kemira Oyj 25.10. 631.0 51.1 51.1 41.0 0.22 2,373 2,416 163.0 177.5 102.1 150.0 0.47 0.72 0.53

Kemira toteuma: 596.3 43.7 46.5 36.8 0.16 Ohjeistus: "Liikevaihto pysyy edellisvuoden tasolla, operatiivinen käyttökate paranee"

Poikkeama odotuksista -5 % -14 % -9 % -10 % -26 % Johtopäätös: Heikko l i ikevaihto & -tulos, kaikkien segmenttien li ikevaihdot selvässä laskussa.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikomalla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi tulos. Heikko li ikevaihto johti myös koko vuoden kasvuohjeistuksen laskuun. Kaikkien segmenttien

l i ikevaihto laski edellisvuodesta, yllättäen myös Pulp&Paper -4%. Liiketulosta painoi osaltaa Oil&Mining -segmentin tappio.

Neste Corporation 25.10. 2,876 276.0 276.0 265.5 0.80 11,131 11,087 925.0 1,002.2 746.7 930.2 2.19 3.09 1.15

Neste toteuma: 3,034 319.0 264.0 294.0 0.99 Ohjeistus: "4Q öljytuotteiden viitemarginaali hieman 3Qtä korkeampi, uusiutuvissa 2015 tasolla"

Poikkeama odotuksista 6 % 16 % -4 % 11 % 24 % Johtopäätös: Hieman pehmeä vert.kelp. EBIT, mutta ohjeistus on konsensuksen mukainen.

FIM kommentti: Vertai lukelpoinen EBIT jäi hieman odotetusta. Ohjeistus öljyn viitemarginaal in noususta 4Q vs. 3Q on jo estimaateissa ja uusiutuvissa odotetaan vastaavaa €5m

parannusta vs. 3Q16 taso. Uusiutuvissa ohjeistetaan korkeaa käyttöastetta sekä vahvaa lisämarginaal ia, jota voi verrata €5m parannuskonsensukseen vs. 3Q16 taso.

Orion Oyj Class B 25.10. 247.8 62.9 63.0 70.9 0.35 1,016 1,052 266.6 285.8 262.3 282.2 1.48 1.61 1.40

Orion toteuma: 258.6 92.0 70.0 91.0 0.52 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto hieman korkeampi kuin 2015:n € 1015.6m ja EBIT ylittää € 270m"

Poikkeama odotuksista 4 % 46 % 11 % 28 % 50 % Johtopäätös: Odotettua vahvempi 3Q16: Easyhaler kompensoi parkinson lääkeiden laskun.

FIM kommentti: Odotuksia vahvempi li ikevaihto ja -tulos. Tuloksessa EUR 22m myyntivoittoja, mutta ilman sitäkin tulos oli selvästi odotuksia vahvempi. Vahvan kehityksen takana

olivat Dexdor sekä Easyhaler tuoteperhe. Parkinson lääkkeiden Stalevo, Comtess ja Comtanin myynnin lasku geneerisen kilpailun vuoksi oli ennakoitua hitaampaa.

Solteq Oyj 25.10. 13.8 0.9 0.9 0.5 0.02 54 65 1.3 4.5 0.3 7.0 0.01 0.39 0.04

Solteq toteuma: 13.6 0.0 0.6 -0.4 -0.03 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta 2015, oikaistu EBIT ja EBIT kasvavat"

Poikkeama odotuksista -2 % -100 % -35 % -187 % -224 % Johtopäätös: Hieman vaisut 2Q:n luvut, ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Liikevaihto lähellä odotuksia, mutta oikaistu li iketulos MEUR 0,6 jäi ennustetta heikommaksi. Li ikevaihdon laskuun edellisvuodesta vaikutti MainIot:n myynti sekä

muutaman asiakkaan toimintaympäristön muutokset. Solteq julkisti tänään yrityskaupan (Aponso Ab), mikä vahvistaa digitaalisen kaupankäynnin ja kansainväl istymisen strategiaa.

Stora Enso Oyj Class R 25.10. 2,440 211.0 211.0 160.0 0.16 10,040 9,881 915 881 814 795 1.02 0.80 0.35

StoraEnso toteuma: 2,393 196.0 219.0 161.0 0.16 Ohjeistus: "operati ivinen 4Q16 EBIT sama tai hieman alhaisempi kuin 3Q16:n €219m"

Poikkeama odotuksista -2 % -7 % 4 % 1 % -3 % Johtopäätös: 3Q16 lievästi ylitti odotukset, mutta toisaalta 4Q16 on l ievä pettymy.

FIM kommentti: Operatiivinen EBIT 3Q16:l la hieman odotuksia parempi, mutta toisaalta 4Q16:n oheistus samasta tai alemmasta operatiivisesta EBIT:ista on l ievä pettymys

€220m konsensusodotusta vasten. Kaiken kaikkiaan melko neutraali tulos.

Tieto Oyj 25.10. 349.5 42.8 43.2 36.9 0.45 1,460 1,510 151 163 119 142.9 1.23 1.47 1.35

Tieto toteuma: 340.5 35.1 35.4 34.1 0.37 Ohjeistus: "Oikaistu l i ikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 150,8)"

Poikkeama odotuksista -3 % -18 % -18 % -8 % -19 % Johtopäätös: Heikolla l i ikevaihdolla odtuksia heikompi tulos, 2016 tulosennusteissa painetta alas.

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla l i ikevaihdolla selvästi odotuksia heikompi oikaistu li ikevoitto. Oikaistu li ikevoitto laski edell isvuodesta 8,3%. Heikon tuloksen selittää Toimiala-

ratkaisut selvästi heikentynyt tulos. Saadut tilaukset ja ti lauskanta laskivat YoY, vaikka yhtiö sai raportin mukaan uusia merkittäviä sopimuksia neljänneksellä.

3.11.2016, 12



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

UPM-Kymmene Oyj 25.10. 2,472 257.0 253.0 265.0 0.36 10,138 9,883 1,163.0 1,040.0 1,075.0 1,003.5 1.72 1.55 0.85

UPM toteuma: 2,445 364.0 314.0 336.0 0.50 Ohjeistus: "EBIT 4Q16 alenee vs. 3Q16 mittavien kunnossapitotöiden vuoksi"

Poikkeama odotuksista -1 % 42 % 24 % 27 % 40 % Johtopäätös: Erinomainen 3Q16 tulos. Kassavirta vahva mahdollistaen investoinnit ja osingot.

FIM kommentti: Erinomainen operati ivinen EBIT, mikä johtui Paper ENA:sta sekä UPM:n kasvuhankkeista. UPM jatkaa kustannustehokkuustoimiaan ja erityisesti graafisten papereiden

tehtaat Euroopassa ovat kilpailukykytarkastelussa, jonka tuloksista ilmoitetaan lähiaikoina (rakennejärjestelyjä). Vahva kassavirta mahdollistaa kasvuinvestoinnit sekä hyvän osingon.

Wartsila Oyj Abp 25.10. 1,160 151.0 151.0 133.0 0.57 5,029 4,800 612.0 588.0 573.5 520.8 2.25 1.84 1.25

Wartsila toteuma: 1,079 122.0 123.0 115.0 0.43 Ohjeistus: "Liikevaihto laskee noin 5% vertailukelpoinen li iketulos noin 12% l iikevaihdosta"

Poikkeama odotuksista -7 % -19 % -19 % -14 % -25 % Johtopäätös: Aikaisemman tulosvaroituksen myötä heikot luvut jo tiedossa

FIM kommentti: Wärtsilä varoittanut koko vuodesta jo aikaisemmin, joten heikot luvut osittain tiedossa. Liikevaihto laski 12% YoY, minkä seurauksena oikaistu l i iketulos laski 23%.

Tilauskertymä kasvoi 5%, mutta jäi ennusteita heikommaksi. Voimalaitostilausten heikous johti aikaisemmin kerrottuun li ikevaihto-ohjeituksen laskuun.

Componenta Oyj 26.10. 101.0 -1.0 -1.0 -8.0 -0.04 494.8 453.0 8.0 -1.0 -17.0 -25.0 0.00

Componenta toteuma: 75.1 -30.0 -1.5 -38.7 -0.30 Ohjeistus: "Ei toistaiseksi anna ennustetta tuloskehityksestä"

Poikkeama odotuksista -26 % -2900 % -50 % -384 % -650 % Johtopäätös: Heikko tuloskehitys jatkuu, yhtiö saneerausmenettelyssä

FIM kommentti: Liikevaihto laski 21% edellisvuodesta ja oikaistu l i iketulos oli tappiolla (MEUR -1,5), kun se edellisvuonna oli positiivinen MEUR 6,5. Componenta haki syyskuussa emo-

yhtiönsä ja tytäryhtiönsä Suomessa ja Ruotsissa yrityssaneeraukseen. Konsernin korolliset nettovelat MEUR 164.

Cramo Oyj 26.10. 186.8 35.9 35.0 33.1 0.60 667.9 720.2 78.3 104.0 64.0 92.8 1.13 1.65 0.75

Cramo toteuma: 184.8 37.7 37.7 34.9 0.63 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja EBITA-marginaali paranee vuoteen 2015 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 8 % 6 % 5 % Johtopäätös: Vahva tulos & näkymät ovat hyvät lyhyellä ja pidemmällä aikaväl il lä.

FIM kommentti: Vahva tulos jälleen ja yhtiö toistaa optimismiaan sekä lyhyelle (rakentamisen aktiviteetti hyvä muualla paitsi Norja ja Itä-Eurooppa) että pitkälle aikaväli l le (megatredit).

Keski-Eurooppa kääntyi voitol liseksi 2Q16 ja nyt divisioonen koko vuosi ennakoidaan voitoll iseksi. Suomi, Ruotsi ja tilavuokraus ovat ja säilyvät vahvoina.

Detection Technology Oy26.10. 13.4 1.9 1.9 1.8 0.11 42.9 63.3 4.8 9.8 2.3 8.9 0.09 0.55 0.25

DeeTee toteuma: 19.2 4.1 4.1 n.a. 0.22 Ohjeistus: "Vuoden 2016 kasvu ja kannattavuus poikkeuksel lisen vahva"

Poikkeama odotuksista 44 % 116 % 116 % n.a. 100 % Johtopäätös: Erittäin kova kasvuyllätys jälleen johti erinomaiseen tulokseen

FIM kommentti: Erittäin vahva li ikevaihdon kasvu (106%), joka tul i erityisesti Turvallisuus -puolelta, mutta nyt myös Lääketieteell isen -segmentin puolelta. Vahva kasvu näkyy l i ikevoitossa,

mikä oli yl i kaksinkertainen ennustyeeseen verrattuna. Li ikevoittomarginaal i oli 21% eli selvästi yli tavoitteen 15%. Yhtiö ennakoi myynnin tasoittuvan vuonna 2017 ja kilpai lun kiristyvän.

Finnair Oyj 26.10. 640.0 70.7 71.0 108.2 0.58 2,324 2,327 24.0 76.5 113.1 96.2 0.63 0.56 0.09

Finnair toteuma: 640.9 115.5 65.7 109.9 0.66 Ohjeistus: "Kapasiteetti kasvaa 7% ja li ikevaihto hitaammin. Vert.kelp.EBIT kasvaa (>23.7MEUR)"

Poikkeama odotuksista 0 % 63 % -7 % 2 % 15 % Johtopäätös: Tulospettymys ja johdon näkymät markkinasta varovaiset

FIM kommentti: Odotetul la l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi vertailukelpoinen li ikevoitto. Raportoituja lukuja nostaa laajarunko koneen myyntivoitto. Johdon mukaan markkina-

tilanne vaiketunut edelleen, polttoaineen hinnan käännyttyä nousuun ja markkinakapasiteetin painaessa yksikkötuottoja. Varovainen ohjeistus ennallaan.

3.11.2016, 13



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Huhtamaki Oyj 26.10. 746.0 73.3 73.3 65.5 0.51 2,726 2,903 237.5 277.5 180.7 249.8 1.43 1.92 0.79

Huhtamaki toteuma: 719.0 66.9 66.9 60.2 0.46 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteell isen vakaina vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista -4 % -9 % -9 % -8 % -10 % Johtopäätös: Odotuksia heikommat numerot, kun North American kasvu hidastui

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu hidastui selvästi jääden myös selvästi ennusteista. Kasvu jäi heikoksi pitkään positiivisesti yllättäneessä North Americassa sekä Flexible Packagingissä.

North America-yksikön tuloskasvu jäi myös heikoksi selittäen tulospettymystä. Yhtiö on ryhtynyt toimenpiteisi in kasvun vauhdittamiseksi ja aikaisemmin ilmoitetti in investoinneista USA:aan

Kesko Oyj Class B 26.10. 2,816 91.0 91.0 91.0 0.66 8,679 10,206 244.4 269.5 239.0 263.3 1.03 1.83 1.95

Kesko toteuma: 2,792 85.0 98.2 82.0 0.63 Ohjeistus: "12kk rullavana li ikevaihto ja EBIT-ilman-kertaeriä paranee"

Poikkeama odotuksista -1 % -7 % 8 % -10 % -5 % Johtopäätös: Jäl leen positiivinen tulosyl lätys ja ruokakaupan lähtö Venäjältä positi ivista.

FIM kommentti: Vertai lukelpoinen EBIT ylitti odotukset (päivittäis ja rauta molemmat paransivat) ja ohjeistus 12kk eteenpäin pysyi ennallaan. Lisäksi positi ivista on Keskon irtautuminen

Venäjältä ja kauppahinta €158m on hyvä hinta (EV/S ~1.5), sil lä ostaja Lenta itse treidaa EV/S 1x kertoimella. Suomen Lähikaupan ja Onnisen integrointi on edennyt suunnitellusti .

Kone Oyj Class B 26.10. 2,228 341.3 341.8 350.0 0.51 8,647 8,848 1,242 1,300 1,364 1,342 2.01 1.97 1.50

Kone toteuma: 2,170 331.1 331.1 337.5 0.51 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 3-5% ja EBIT EUR 1260-1320m, olettaen nykyvaluuttakurssit"

Poikkeama odotuksista -3 % -3 % -3 % -4 % 0 % Johtopäätös: Pehmeä 3Q16, mutta saadut tilaukset hyvät ja ohjeistusta tarkennettu = neutraali.

FIM kommentti: 3Q16 oli l i ikevaihdon ja -tuloksen osalta hieman pehmeä, mutta ohjeistusta tarkennettiin odotusarvoonsa. Saadut tilaukset € 1772m oli +0.4% yoy kasvua ilman FX ja

+3.3% FX vaikutus huomioiden, mikä oli hieman konsensusodotuksia parermpi. Hyvät saadut tilaukset ja tarkempi visibiliteetti loppuvuodelle tarkoittaa että osakereaktio on neutraali .

Konecranes Oyj 26.10. 505.9 36.0 36.0 31.0 0.41 2,126 2,110 135.5 100.8 94.0 0.52 1.11 1.05

Konecranes toteuma: 517.6 25.0 37.9 21.3 0.27 Ohjeistus: "Liikevaihto 2016 vuoden 2015 tasolla, oikaistu li ikevoitto paranee "

Poikkeama odotuksista 2 % -31 % 5 % -31 % -34 % Johtopäätös: Tehostustoimet alkavat purra, mutta saadut tilaukset laskussa

FIM kommentti: Hieman odotettua peremmalla li ikevaihdolla hieman odotuksia vahvempi oikaistu l i ikevoitto. Laitteiden l i ikevaihto kääntyi kasvuun Q3:l la. Oikaistu EBIT-% nousi tasolle

7,3% (Q3/2015: 6,6%) tehostustoimien ansiosta. Raportin heikko kohta oli saadut ti laukset, jotka laskivat 5,3% vuoden takaisesta.

Lassila & Tikanoja Oyj 26.10. 163.2 19.2 19.4 19.0 0.39 646.3 659.4 52.5 52.1 47.9 51.2 0.99 1.15 0.90

L&T toteuma: 166.0 19.1 19.1 18.7 0.39 Ohjeistus: "Liikevaihto ja l i ikevoitto 2016 samalla tasolla tai hieman parempi kuin 2015"

Poikkeama odotuksista 2 % -1 % -2 % -2 % 0 % Johtopäätös: Odotetun kaltaiset luvut ja ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Odotetun kaltaiset luvut L&T:ltä. Liikevaihdon kasvu kiihtyi alkuvuoteen verrattuna oltua nyt 3Q:lla 4,0%, jossa sekä orgaanista kasvua että yritysostoja. Alhainen energian

hinta painoi Ympäristöpalveluiden ja Uusiutuvien energialähteiden tulosta, mutta kompensoitui Kiinteitö- ja Teollisuuspalveluiden hyvällä tuloksen kasvulla.

Munksjo Oyj 26.10. 281.0 15.7 16.9 13.1 0.21 1,131 1,161 40.0 79.8 28.0 64.0 0.45 0.91 0.40

Munsjö toteuma: 269.6 15.5 15.5 11.8 0.16 Ohjeistus: "Oikaistu käyttökate parantuu, tavoite (12%) saavutetaan 2016 lopulla"

Poikkeama odotuksista -4 % -1 % -8 % -10 % -24 % Johtopäätös: Pieni tulospettymys, mutta vahva käänne jatkuu ja kassavirta erittäin vahva

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista painaen hieman myös oikaistua EBIT:iä al le odotusten. Q3:lla tehty huoltoseisokki alensi EBITDA:a 4 MEUR. Erittäin vahva kassavirta.

Q1-Q3 käyttökate parantunut 29MEUR, josta noin puolet omasta tekemisestä ja puolet suotuisista kustannusolosuhteista. Kysyntä näkymä hyvä ja vakaa.

3.11.2016, 14



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2,397 1,200 1,199 1,053 0.20 10,140 9,690 5,183 4,866 4,704 4,325 0.91 0.84 0.64

Nordea toteuma: 2,466 1,148 0.22 Ohjeistus: "Ei tulosohjeistusta"

Poikkeama odotuksista 3 % 9 % 10 % Johtopäätös: Odotuksia paremmil la kokonaistuotoil la selvästi odotuksia parempi tulos

FIM kommentti: Kokonaistuotot kasvoivat 9% yl ittäen ennusteen ja johtaen odotuksia parempaa tulokseen. Rahoituskate laski 4% paikallisissa valuutoissa, palkkiotuottojen kasvaen 4%.

Luottappiot kasvoivat hieman, mutta olivat edel leen matalat ja kulu/tuotto -suhde laski 1 %-yksikön tasolle 48%. Ydinvakavaraisuussuhde parani 1,1% -yksikköä QoQ.

Raute Oyj Class A 26.10. 26.5 1.1 1.1 1.0 0.19 127.3 119.7 8.1 7.8 8.1 7.6 1.65 1.37 0.90

Raute toteuma: 23.4 1.4 1.4 1.2 0.22 Ohjeistus: "2016 l i ikevaihto ja EBIT vuoden 2015 tasol la (127.3MEUR ja 8.1MEUR)"

Poikkeama odotuksista -12 % 24 % 24 % 16 % 18 % Johtopäätös: Heikolla l i ikevaihdolla hyvä kannattavuus, nyt ennätyksell inen tilauskanta

FIM kommentti: Heikosta l i ikevaihdosta huolimatta yhtiö onnistui erittäin hyvin pitämään kannattavuuden ylhäällä. Nyt isot tilaukset tuotantoon ja näkymä vahva. Tilauskanta on

ennätyskorkealla tasolla 102 MEUR. Ohjeistus ennallaan.

Tokmanni Oyj 26.10. 194.3 15.3 15.3 13.2 0.19 755.3 783.2 39.1 47.9 18.1 33.5 0.50 0.49 0.40

Tokmanni toteuma: 187.0 14.8 14.4 13.3 0.18 Ohjeistus: " Li ikevaihto kasvaa uusien myymälöiden myötä. Myymäläkohtaisesti vakaa"

Poikkeama odotuksista -4 % -3 % -6 % 1 % -5 % Johtopäätös: Li ikevaihtoa painoi väliaikaiset teki jät, kuitenkin pieni pettymys

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista, kun Anttilan konkurssimyynti ja lämmin sää painoivat myyntiä. Kannattavuus li ikevaihto pettymykseen nähden ok. Tilanteen odotetaan

helpottuvan Q4, kun Anttilan konkurssimyynti pääosin ohitse. Ohjeistus ennallaan.

Vaisala Oyj Class A 26.10. 78.5 11.3 11.3 0.6 0.50 318.5 320.7 29.6 29.0 33.1 22.6 1.48 0.89 0.98

Vaisala toteuma: 81.8 5.3 15.8 4.6 0.21 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto €310-330m ja EBIT sisältäen kertaerät €18-28m"

Poikkeama odotuksista 4 % -53 % 40 % 720 % -58 % Johtopäätös: Erinomainen 3Q16 tulos ja operatiivinen EBIT odotus 2016 ol isi siten € 33.5m.

FIM kommentti: Erinomainen tulos Vaisalalta, joka kertoi €10.5m alaskirjauksen 7.10. Heikkoa 3Q16 raportissa on saadut tilaukset €76.6m (-9% yoy) ja tilauskanta €114.8m (-18% yoy).

Toisaalta ti laustilanne heijastuu jo yhtiön ohjeistukseen, jota tarkennettiin aiemmasta €305-335m:stä. Operatiivinen EBIT odotus 2016 €23+10.5=33.5m (aiempi odotus oli €30m).

Aspo Plc 27.10. 113.5 6.6 6.6 5.8 0.17 445.8 443.2 22.0 20.0 21.3 18.4 0.61 0.48 0.41

Aspo toteuma: 118.2 6.0 6.0 5.2 0.16 Ohjeistus: "EBIT on 19-22 mil joonaa euroa vuonna 2016 (aiempi €17-24m)"

Poikkeama odotuksista 4 % -8 % -8 % -10 % -3 % Johtopäätös: Tulos jäi hieman odoteusta, mutta ohjeistusta kuitenkin tarkennetti in.

FIM kommentti: Hyvä li ikevaihto (Telko), mutta tulos jäi hieman odotetusta. Ohjeistusta tarkennetti in aiempaan odotusarvoonsa. EBIT heikkeni €1m ESL:ssä, €0.4m Leipurissa ja €0.9

Telkossa. Vain Kauko paransi €0.4m EBITiään. Tarkennetun EBIT ohjeistuksen odotusarvo €20.5m vastaa hyvin konsensusta €20m eli konsensus tuskin muuttunee paljoa 3Q16:n perusteella.

Atria 27.10. 351.0 14.0 14.5 12.0 0.28 1,340 1,362 36.0 37.1 20.1 29.7 0.49 0.80 0.42

Atria toteuma: 339.1 13.2 13.2 11.8 0.32 Ohjeistus: "Li ikevoitto vuonna 2016 parempi kuin v. 2015 (MEUR 28,9), l-vaihto kasvaa"

Poikkeama odotuksista -3 % -6 % -9 % -2 % 14 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikommat luvut, mutta kommentit markkinasta positiivisia

FIM kommentti: Hieman odotuksia heikompi l i ikevaihto ja -tulos, kun hintakilpai lu jatkui yhtiön mukaan poikkeuksel lisen kovana. Hintataso nousi kuitenkin 3Q:n aikana nosuuun, l iha-

viennin kasvaessa EU:sta Aasiaan. 3Q:lla l i iketulos laski kuitenkin Suomessa ja Skandinaviassa. Matalista veroista johtuen EPS kuitenkin parani YoY.

3.11.2016, 15



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Caverion Oyj 27.10. 581.1 12.6 12.7 6.4 0.08 2,443 2,433 65.0 5.8 61.1 -6.9 0.37 -0.04 0.28

Caverion toteuma: 582.0 5.0 10.7 4.1 0.02 Ohjeistus: "L-vaihto säilyy edell isvuoden tasolla, k-kate ilman järjestelykuluja MEUR40-50"

Poikkeama odotuksista 0 % -60 % -16 % -36 % -75 % Johtopäätös: Monien varoitusten jälkeen nyt melko odotettu Q3, rahavirta heikko

FIM kommentti: Käyttökatteseen kirjattu kertaluonteisia kuluja MEUR 5,7, josta oikaistu l i iketulos MEUR 10,5. Yhtiö on muuttanut ohjeistustaan 5 kertaa kuluvana vuonna ja viimeisin

ohjeistus annetti in 19.10. Kokonaishenkilöstövähennystarve tarkentunut ja on nyt 1000. Kassavirta ol i heikko ja gearing on nyt 80,4%.

Dovre Group Plc 27.10.

Dovre toteuma: 17.9 -0.1 -0.1 Ohjeistus: "Li ikevaihto MEUR 80-100, l i iketulos positiivinen"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Raju li ikevaihdon lasku, mutta operati ivinen kannattavuus yl lättävän hyvä.

FIM kommentti: Liikevaihdon lasku kiihtyi romahdukseksi -42% YoY. Tästä huolimatta EBIT vain -0.1MEUR, mikä on erinomainen suoritus. Öljy- ja kaasualan kysynnän odotetaan

pohjaavan 2016 ja kasvavan asteittain 2017. Alan ulkopuolelta nyt noin 1/3 li ikevaihdosta ja Q3:lla 9 uutta puitesopimusta pääosin öl jy- ja kaasualan ulkopuolelta. Ohjeistus ennallaan.

Etteplan Oyj 27.10. 43.6 3.0 2.3 2.1 0.08 141.1 187.0 9.6 12.0 8.0 10.0 0.28 0.31 0.15

Etteplan toteuma: 42.0 1.9 2.4 1.8 0.05 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja -voitto kasvavat merkittävästi verrattuna vuoteen 2015 (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -4 % -38 % 4 % -14 % -38 % Johtopäätös: Odotusten mukainen EBIT, näkymät hieman heikentyneet, IoT lähdössä nousuun.

FIM kommentti: Operati ivinen EBIT hieman odotettua parempi ja ohjeistus 2016:l le pidettiin ennallaan. Markkinanäkymiä kommentoidaan siten, että maailman kone- ja metallituote-

investoinnit hidastuvat ja Euroopan kasvuodotukset ovat heikentyneet. Etteplanin yritysosoi lla pyritään kasvuun ja digitalisaatioon l i ittyviä hankkeita (IoT) käynnistyi runsaasti.

Honkarakenne Oyj Class B27.10. 10.6 -0.1 -0.1 -0.2 0.00 39.1 35.8 -1.1 -1.9 -1.6 -2.5 -0.21 -0.51 0.00

Honkarakenne toteuma: 11.3 1.0 1.0 0.9 0.14 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto ja tulos-ennen-veroja jää alle 2015 tasojen (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 7 % 1100 % 1100 % 550 % n.m. Johtopäätös: Teemme Honkarakenteesta eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

Lemminkainen Corporation27.10. 578.0 43.2 43.3 36.9 1.14 1,879 1,754 45.7 46.0 16.9 28.0 0.07 1.20 0.35

Lemminkäinen toteuma: 531.6 42.8 42.8 37.9 1.27 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto EUR 1800m ja EBIT (IFRS) paranee selvästi EUR 37.3m:stä"

Poikkeama odotuksista -8 % -1 % -1 % 3 % 11 % Johtopäätös: Odotusten mukainen tulos

FIM kommentti: Odotusten mukainen tulos ja ohjeistus "paranee selvästi" tiedotetti in asfalttikartel lipäätöksen takia 20.10. (Lemminkäisel le palautetaan €14m vahingonkorvauksia).

Saadut ti laukset ja tilauskanta 3Q16 osoittivat 12.6% ja 10.9% kasvua. Kassavirta li iketoiminnoista €86m vs. 3Q15:n €50m. Gearing 54.6% (102.8%) ja omavaraisuusaste 27.4% (24.5%).

Nokia Oyj 27.10. 5,831 444 479 349.0 0.04 12,499 24,205 1,994 1,997 1,804 1,746 0.32 -0.14 0.18

Nokia toteuma: 5,890 55 556 -22 -0.02 Ohjeistus: "2016 verkoissa 7-9% EBIT-% ja l i ikevaihto laskee Q4 vastaa Q3 laskua"

Poikkeama odotuksista 1 % -88 % 16 % -106 % -150 % Johtopäätös: Hyvä tulos helpotus Ericsson varoituksen jälkeen vaikka taustal la osittain kertaerä

FIM kommentti: Odotuksia hieman vahvempi li ikevaihto Technologies ja Muut segmenteistä, verkoissa hieman alle odotusten. EBIT verkoissa kuitenkin odotuksia vahvempi ja Technologies

selvästi odotuksia vahvempi osittain kertaerän vuoksi. Oikaistu EPS odotettu 0.04EUR. Verkon EBIT-% oheistus ennallaan ja l i ikevaihtoa tarkennettu (aiemmin laskee).

3.11.2016, 16



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Olvi Oyj Class A 27.10. 92.5 15.3 15.6 15.0 0.61 310.5 325.5 37.5 41.0 26.5 40.4 1.07 1.57 0.80

Olvi toteuma: 89.7 15.2 15.2 15.2 0.06 Ohjeistus: "Li ikevaihto kasvaa hieman, l i ikevoitto edell isvuoden tasolla tai hieman parempi"

Poikkeama odotuksista -3 % -1 % -3 % 1 % -89 % Johtopäätös: Yl lätyksetön tulos. Suomi positiivinen ja Valko-Venäjä haastavampi

FIM kommentti: Pienestä l i ikevaihto pettymyksestä huolimatta EBIT lähel lä odotuksia, vaikka kesäsesongin sää oli epävakaa. Positi ivine nkehitys etenkin Suomessa on jatkunut.

Valko-Venäjän kotimarkkinan vaikeaa ti lannetta kompensoitu viennillä Venäjälle. Tulos siellä viime vuoden tasolla. Ohjeistus ennallaan.

PKC Group Oyj 27.10. 210.6 9.2 9.0 6.2 0.21 908.0 860.8 31.6 35.0 18.3 26.6 0.31 0.57 0.70

PKC Group toteuma: 198.4 0.5 3.4 -0.07 Ohjeistus: "Li ikevaihto jatkuvista toiminnoista edell isvuotta, k-kate korkeampi"

Poikkeama odotuksista -6 % -95 % -62 % -134 % Johtopäätös: Heikkojen lukujen takana merkittäviä kertakustannuksia, ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Heikol la l i ikevaihdolla erittäin heikko tulos. Heikkoon kannattavuuteen vaikutti P-Amerikan erään tuoteohjelman aloituskustannukset ja haasteet. Myös tuotantomäärät

P-Amerikassa laskivat kannattavimmassa segmentissä. Lisäksi Meksikosta MEUR 4,5 lisäkustannuksia. Kiinassa toiminnan käynnistys myöhästyy ja alkaa Q2/2017.

QPR Software Oyj 27.10. 9.4

QPR toteuma: 2.1 0.4 0.4 0.4 0.02 Ohjeistus: "2016:n kasvaa verrattuna vuoden 2015:n EUR 0.368m"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Selvä parannus EBIT:ssä hieman vaisun H1:n jälkeen

FIM kommentti: Yhtiölle ei estimaatteja, mutta li ikevaihto kasvoi 6% YoY ja tämä näkyi EBIT:n selvänä vahvistumisena (Q3/15 break-even). Markkina edelleen haastava, mutta uusi

prosessianalyysimarkkina vahva ja tuotealueella yli 60% kasvu. Ohjeistusta muokattu hieman (aiemmin kerta-eristä oikaistu EBIT).

Suominen Yhtymae Oyj 27.10. 112 8.7 8.7 7.7 0.10 444 430 31.3 28.7 26.5 25.5 0.34 0.33 0.11

Suominen toteuma: 103.8 7.9 7.9 7.0 0.09 Ohjeistus: "Vuoden 2016 li ikevaihto ja vert.kelpoinen l i ikevoitto jää vuoden 2015 tasosta"

Poikkeama odotuksista -7 % -10 % -10 % -9 % -8 % Johtopäätös: Heikot volyymit painoivat numeroita

FIM kommentti: Liikevaihto laski edellisvuodesta 10% jääden ennusteesta ja painaen myös li iketulosta, jossa mukana MEUR 0,3 luottotappiovaraus. Suominen tul i tulosvaroitus syys-

kuussa. Volyymien laskusta huolimatta bruttokate-% lähellä edel lisvuotta. Rahavirta ol i edel leen vahva ja gearing nyt tasol la 28%.

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

Tulikivi toteuma: 7.7 0.1 0.1 -0.1 0.00 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto vuoden 2015 tasolla ja EBIT paranee viimevuoden €-2.9m:stä"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Yhtä heikko tulos kuin 2Q16, tilauskanta laskee edelleen ja tase heikossa kunnossa.

FIM kommentti: Lähes samat luvut kuin 2Q16:lla, tosin nyt €0.2m pienemmällä l i ikevaihdolla tehti in €0.1m parempi tulos. Tilauskanta €3.2m on kuitenkin heikko €3.2m joka on -25.6% yoy

ja -17.9% qoq. Taloudellinen tilanne hyvin vaikea: net gearing 134.1% ja omavaraisuusaste 33.1%. Tilanne on hyvin haastava: pientalovolyymit ja kuluttajien luottamus ovat heikot.

Valmet Corp 27.10. 734.3 43.5 43.5 40.9 0.20 2,928 3,014 145.9 171.3 108.0 157.5 0.51 0.73 0.40

Valmet toteuma: 685.0 41.0 43.0 38.0 0.17 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto vuoden 2015 tasolla ja EBITA-ennen-kertaeriä kasvaa (€ 182m:sta)"

Poikkeama odotuksista -7 % -6 % -1 % -7 % -14 % Johtopäätös: Operatiivinen EBIT odotusten mukainen ja saadut ti laukset hieman yli = neutraalia.

FIM kommentti: Hieman pehmeä li ikevaihto, mutta EBIT €41m + €2m kertaeriä = €43m operatiivinen EBIT el i odotusten mukainen. Saadut tilaukset €788m hieman yli odotusten.

Liiketoiminnan rahavirta €122m oli vahva. Ohjeistus muuttumaton. 3Q16 raportti ol i melko neutraali kaiken kaikkiaan.

3.11.2016, 17



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

YIT Oyj 27.10. 439 23.0 23.0 17.0 0.11 1,732 1,727 76.0 81.3 27.0 46.7 0.38 0.30 0.24

YIT toteuma: 419.3 -20.9 19.0 -24.8 -0.18 Ohjeistus: "2016 Liikevaihto kasvaa 5-10%; oikaistu EBIT kasvaa (2015:76MEUR)"

Poikkeama odotuksista -4 % -191 % -17 % -246 % -266 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos (POC-EBIT), joka käytännössä on sama kuin vuosi sitten.

FIM kommentti: Operatiivinen POC-EBIT ol i €19m eli tulos oli odotuksia heikompi. Ohjeistus muuttumaton. Ti lauskanta laski 3% yoy ja operati ivinen kassavirta €-22.8m vs. 3Q15 €+11.9m.

3Q15:een verrattuna YIT:n POC-EBIT on melko flät kaikissa kolmessa divisioonassa, joskin Venäjän ja Infran li ikevaihto on noussut n. 20% yoy. Gearing 119%, omavaraisuusaste 30%.

Affecto Oyj 28.10. 25.6 2.3 2.3 2.3 0.08 116.0 114.7 7.5 7.8 7.5 7.3 0.27 0.26 0.18

Affecto toteuma: 24.0 0.5 0.5 0.4 0.00 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto sama tai laskee ja EBIT laskee 2015:een verrattuna"

Poikkeama odotuksista -6 % -78 % -78 % -83 % -100 % Johtopäätös: Yhtiö tulosvaroitti heikentyneistä näkymistään 20.10.

FIM kommentti: Yhtiö tulosvaroitti 20.10. odotuksia heikommasta näkymistään. 3Q16 tilauskertymä ja tilauskanta laskivat: -11% yoy ja -3% yoy.

Ahlstrom Oyj 28.10. 269.2 17.1 18.9 13.4 0.23 1,075 1,080 22.0 62.7 22.8 51.2 0.12 0.57 0.32

Ahlstrom toteuma: 273.2 28.9 26.7 25.1 0.35 Ohjeistus: "Liikevaihto €1060m-1100m ja jatkuvien toimintojen EBIT-ilman-kertaeriä 6.5%-7.5%"

Poikkeama odotuksista 2 % 69 % 41 % 87 % 52 % Johtopäätös: Julkaisemme Ahlstromista eri l l isen yhtiöanalyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

Alma Media Oyj 28.10. 82.6 10.3 10.6 10.1 0.09 291.8 356.6 20.4 36.0 17.0 36.0 0.13 0.26 0.16

Alma Media toteuma: 80.9 8.9 9.1 8.2 0.07 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja oikaistu l i ikevoitto paranee selvästi vuoden 2015 tasosta"

Poikkeama odotuksista -2 % -14 % -14 % -19 % -18 % Johtopäätös: Q3-luvut alle ennusteiden, verkon ja Iltalehden kasvu&kannattavuus parantuivat

FIM kommentti: Yhtiö antoi positiivisen tulosvaroituksen 14.9. ja nyt Q3-luvut jäivät nostetuista ennusteista. Liikevaihto kasvoi edellsivuodesta 19% ja l i iketulos 20%. Alma Markets

(verkkopalvelut) kasvu edelleen vahva 17% laskien kuitenkin alkuvuodesta. Yksikön l i ikevoitto kasvoi 28%. Alma News&Life (Iltalehti) l i ikevoitto nousi voimakkaasti.

Digia Oyj 28.10. 20.0 1.7 1.7 1.7 0.06 107.9 88.4 7.6 6.4 7.6 6.2 0.25 0.24 0.08

Digia toteuma: 18.9 1.1 1.1 1.0 0.04 Ohjeistus: "L-vaihdon kasvu jatkuu H2/2016, l-voitto% suurin piirtein edel lisvuoden tasolla"

Poikkeama odotuksista -6 % -35 % -35 % -39 % -33 % Johtopäätös: Odotuksia heikommat luvut heikolla neljänneksellä, ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Liikevaihto kasvoi 6% YoY jääden kuitenkin ennusteesta. Liiketulos laski edel lisvuodesta jääden selvästi ennusteesta kausiluonteisesti heikolla neljänneksellä. Osaltaan

kannattavuutta heikensivät henkilöstömäärän kasvu ja myyntipanostukset kansal lisen tulorekisterin kilpailutuksessa, jossa Digia tuli valituksi lokaukuussa.

Outotec Oyj 28.10. 274.0 12.0 12.0 7.6 0.03 1,201 1,079 47.0 27.0 -22.9 3.7 -0.09 0.00 0.00

Outotec toteuma: 245.2 -1.5 1.6 -3.9 -0.03 Ohjeistus:"Li ikevaihto EUR 1.0-1.1 mrd, oikaistu-EBIT 2-3%"

Poikkeama odotuksista -11 % -113 % -87 % -151 % -211 % Johtopäätös: Heikko raportti , vaisut uudet tilaukset ja ohjeistusta laskettu.

FIM kommentti: Heikot 3Q16 luvut, vaisut saadut ti laukset (kasvua kuitenkin 2% yoy), ja ohjeistusta 2016:l le laskettu aiemmasta: "Liikevaihto EUR 1.0-1.2 mrd, oikaistu-EBIT 2-4%"

Konsensus odotti flättiä l i ikevaihtoa 2017 ja saadut ti laukset olivatkin nyt flät yoy, mutta nyt tehty "0-tulos" ristiri idassa 2017 konsensuksen EBIT €51m kanssa.

3.11.2016, 18



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Poyry Oyj 28.10. 126.0 1.5 1.5 0.5 0.01 575.3 536.6 7.0 4.0 6.1 1.0 0.09 -0.03 0.00

Pöyry toteuma: 127.2 -1.0 3.2 -1.8 -0.04 Ohjeistus:"Oikaistu EBIT positiivinen"

Poikkeama odotuksista 1 % -167 % 113 % -460 % -900 % Johtopäätös: Pitkästä aikaa positiivinen oikaistu EBIT yllätys, joskin matalalta tasolta

FIM kommentti: Melko odotetutulla l i ikevaihdolla oikaistu EBIT yllätti positiivisesti ensimmäisen kerran sitten Q1/15. Ti lauskanta kuitenkin laski -11% YoY. 2.1MEUR kertaerät kiinteiden

kulujen alentamiseen l i ittyen. Näkymät vaihtelevat. Ohjeistus ennallaan

Rapala VMC Oyj 28.10. 64.7 3.4 3.7 1.6 0.02 278.2 267.9 23.7 20.3 15.6 14.6 0.17 0.24 0.17

Rapala toteuma: 59.4 n.a. n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista -8 % n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Liikevaihto jäi odotuksista 8%.

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista 8%.

Sanoma Oyj 28.10. 444 67 68 60 0.27 1,717 1,652 83 159 -151 158.5 -0.88 0.77 0.20

Sanoma toteuma: 438.1 75.1 77.7 68.6 0.29 Ohjeistus: "Oikaistu l i ikevaihto kehitys paranee vs. 2015 (-3.4%), operatiivinen EBIT-% yl i 9.5% "

Poikkeama odotuksista -1 % 12 % 14 % 14 % 7 % Johtopäätös: Hyvä tulos, joskin konsensus osittain vanhentunut posarin (20.10.) myötä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla positi ivinen EBIT yllätys. Yhtiö antoi positi ivisen tulosvaroituksen, joten konsensus osittain vahventunut. Positi ivinen kehitys jatkui Media

Finlandissa ja l isäksi Learning onnistui hieman parantamaan EBIT:iä Puolan markkinan haasteista huolimatta. EBIT-% vuodelle 2016 tullee olemaan n. 10%.

SSAB AB Class B 28.10. 1,484 68.6 70.1 43.7 0.04 6,209.1 5,774.8 -17.0 138.1 -127.9 74.7 -0.08 0.08 0.00

SSAB toteuma: 1,362 71.5 71.5 46.6 0.06 Ohjeistus: "Q4:l la toimitukset flät vs. Q3, Pohj.Amerikassa hinnat laskevat, EU hinnat flät."

Poikkeama odotuksista -8 % 4 % 2 % 7 % 49 % Johtopäätös: Neutraali tulos ja "ohjeistus" suurin piirtein konsensuksen mukainen.

FIM kommentti: Odotusten mukainen tulos. 3Q16:l la oli huoltoseisokkeja, jotka laskivat l i ikevaihtoa odotuksia enemmän, mutta kannattavuus kuitenkin ylsi odotuksiin. Näkymät 4Q16:lle

ovat saman tyyppiset kuin 3Q16:lle, joskin Pohjois Amerikassa hinnat laskevat ja normaali heikko kausi luontoisiuus vaikuttaa 4Q16:een. Konsensus odotti €20m EBIT laskua vs. 3Q16.

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 289 -2.0 -2.0 -7.5 -0.11 1,435 1,329 -33.5 11.0 -73.7 -10.0 -2.43 -0.31 0.00

Stockmann toteuma: 289 2.9 2.9 -2.1 -0.12 Ohjeistus: "Li ikevaihto laskee, oikaistu li iketulos hieman positi ivinen vuonna 2016 "

Poikkeama odotuksista 0 % 245 % 245 % 72 % -10 % Johtopäätös: Hieman odotuksia parempi tulos, mikä hyvä saavutus myynnin lasku huomioiden

FIM kommentti: Stockmann punnersi l i iketuloksen pöussalle, kun odotuksissa oli pieni tappio. Retail (tavaratalot) paransi edellisvuodesta yli MEUR 10. Lindexin ja kiinteistötoiminnan

tulokset paranivat hieman. Tulosparannuksen taustalla suhteellisen myyntikatteen parantumisen ja kulusäästöt. Yhtiö harkitsee Pietarin Nevsky Centerin myyntiä.

Technopolis Oyj 28.10. 44.9 24.9 24.8 18.9 0.13 170.6 175.4 88.8 90.8 59.4 67.1 0.37 0.39 0.14

Technopolis toteuma: 43.0 26.6 24.4 19.8 0.11 Ohjeistus: "2016 li ikevaihdon ja käyttökatteen olevan samalla tasolla (+/- 5 %) kuin 2015."

Poikkeama odotuksista -4 % 7 % -2 % 5 % -15 % Johtopäätös: Hieman pehmeä tulos, mutta Q4 odotetaan vahvistuvaa vuokrausastetta

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista, mutta EBIT vain hieman. Taloudellinen vuokrausaste 92.7%, mutta yhtiö odottaa sen parantuvan Q4, kun Tamperen kampus ja Göteborg

Gårdan nostavat vuokrausastetta. Palvelut kasvoivat 10% ja osuus 12.5% li ikevaihdosta. Käyttökate parantunut 7.6% Q1-Q3/16 vs. 4.8% Q1-Q3/15. Ohjeistus ennallaan.

3.11.2016, 19



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Tikkuri la Oyj 28.10. 170.8 26.8 26.5 25.9 0.46 584.1 586.6 58.9 58.7 52.7 59.0 0.94 1.06 0.80

Tikkurila toteuma: 158.0 n.a. 23.7 n.a. 0.43 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja oikaistu l i iketulos vuoden 2015 tasolla"

Poikkeama odotuksista -7 % n.a. -11 % n.a. -7 % Johtopäätös: Odotettua heikommat luvut. Volyymit ja FX negatiivisia. Tulosvaroitusriski 4Q16.

FIM kommentti: Odotettua heikompi raportti, mutta ohjeistus 2016:lle pidettiin ennallaan. Heikkoutta selittävät yritysmyynnit, valuutat sekä pienemmät myyntivolyymit (volyymien vaikutus

-2% vs. l i ikevaihdon muutos -5.9%). Kannattavuus heikkeni volyymien ja kasvaneiden myyntipanostusen vuoksi. Oikaistu EBIT 1-3Q16 €64.6m vs. €70m 1-3Q15 = tulosvaroitusriski 4Q16.

Uponor Oyj Class A 28.10. 298 32.0 32.0 23.2 0.27 1,051 1,123 75.9 96.5 63.0 68.0 0.51 0.58 0.48

Uponor toteuma: 284.1 25.1 29.0 23.5 0.19 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja vertailukelpoinen li ikevoitto paranevat vuodesta 2015"

Poikkeama odotuksista -5 % -22 % -9 % 2 % -28 % Johtopäätös: P-Amerikan kasvu taittui ja l isäkustannukset painoivat tulosta

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu hidastui ja orgaaninen kasvu jäi 0,4%:iin aiheuttaen l i ikevaihtopettymyksen. Tulosta painoi l isäksi USA:ssa pula tietystä muovilaadusta, mikä aiheutti

l isäkustannuksia ja johti yksikön tuloksen laskuun edellisvuodesta. Tämä ongelma on tasaantumassa Q4:l la. Euroopassa ja Infrassa tulos kasvoi hyvin.

Glaston Oyj 31.10. 28.9 1.1 1.1 0.9 0.00 123.4 109.8 6.0 3.0 -0.6 2.0 -0.01 0.01 0.01

Glaston toteuma: 20.5 -0.3 -0.3 -0.4 0.00 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto €105-110m ja vertai lukelpoinen-EBIT €2-4m"

Poikkeama odotuksista -29 % -129 % -127 % -147 % n.m. Johtopäätös: Erittäin heikko 3Q16 ja tilauskanta laskussa yoy. Yhtiö on optimistinen 4Q16:sta.

FIM kommentti: Erittäin heikolla l i ikevaihdolla "torjuntavoitto" EBIT-tasolla. Saadut tilaukset €25.6m muutos -9.2% yoy ja tilauskanta €46m -3.8% yoy. Erittäin heikon 2Q16:n jälkeen

konsensus oletti l i ikevaihdon ja -tuloksen normalisoitumista, mutta 3Q16:lla 2Q16:n heikkous kuitenkin säilyi. Yhtiö on optimistinen 4Q16:n mahdollisuksista saada uusia ti lauksia.

Revenio Group Oyj 31.10. 6.1 2.0 2.0 2.0 0.19 20.1 24.1 5.9 7.3 6.0 7.3 0.62 0.75 0.75

Revenio toteuma: 5.8 1.9 1.9 1.9 0.20 Ohjeistus: "2016 li ikevaihdon kasvun jatkuu vahvana. Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla."

Poikkeama odotuksista -5 % -5 % -5 % -5 % 8 % Johtopäätös: Vaisu kasvu, jonka odotetaan ki ihtyvän Q4. Uudet aihiot etenee suunnitel lusti

FIM kommentti: Kasvu jäi odotuksia ja tähän nähden EBIT yllättävän vahva. Kasvua hidasti USA:n myynti tuotesukupolven vaihdon yhteydessä. Anturi myynti jatkuu vahvana. Yhtiö odottaa

Q4:n olevan myynnin osalta vahvemman. Astmatuoteelle (Ventica) haettu CE-merkkiä. HOME FDA hakemukseen li ittyvät tutkimukset tehty taivoite jättää hakemus 2016 aikana.

Martela Oyj Class A 1.11. 36.0 2.0 1.9 1.9 0.35 132.8 132.0 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.35

Martela toteuma: 35.2 3.6 3.6 3.5 0.67 Ohjeistus: "Li ikevaihto 2016 samalla tasolla ja IFRS li iketulos paranee hieman vuodesta 2015"

Poikkeama odotuksista -2 % 80 % 86 % 84 % 91 % Johtopäätös: Erittäin vahva tuloskehitys jatkui Q3:l la

FIM kommentti: Erinomainen kananttavuus Q3:l la, kun EBIT-marginaal i nousi yli 10%:n. Li iketulos (MEUR 3,6) parani edellisvuodesta 19%, vaikka li ikevaihto laski 9%. Kv-toimintojen

tappio kutistui voimakkasti ollen enää MEUR -0,1. Vahvan kassavirran ansiosta yhtiö nyt nettovelaton. Ohjeistuksen sanamuoto varovainen hyvä tuloskehitys huomioiden.

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 326.0 77.0 75.0 72.5 0.45 1,360 1,366 296.0 305.8 274.2 294.5 1.80 1.81 1.55

Nokian Renkaat toteuma: 317.2 74.1 74.1 69.2 0.44 Ohjeistus: "2016 li ikevaihdon ja l i ikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla kuin 2015"

Poikkeama odotuksista -3 % -4 % -1 % -5 % -2 % Johtopäätös: Hieman vaisu myynti , mitä kompensoi hyvä voittomarginaal i

FIM kommentti: Hieman heikolla l -vaihdolla tulos jäi odotuksista. L-voittomarginaal i kuitenkin hyvä 23,4% (konsensusennuste 23,0%). Yhtiö ol i tyytyväinen Venäjän kesärengasmyyntiin,

mikä positiivinen signaali markkinan tasaantumisesta. H-autorenkaiden EBIT erinomainen 36%, vaikka myynti painoittui enemmän kesärenkaisiin. Ohjeistus ennallaan.

3.11.2016, 20



pvm

3Q16E

Li ikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Asiakastieto Group Oyj 2.11. 11.7 4.8 4.5 4.0 0.23 43.7 49.5 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.02 0.90

Asiakastieto toteuma: 11.7 4.6 4.8 4.4 0.23 Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu% ylittää vuoden 2015 tason ja EBIT-ilman-kertaeriä > 2015 taso"

Poikkeama odotuksista 0 % -3 % 7 % 10 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia parempi EBIT ja yhtiö keskittyy kehittelemään uusia tuotteita ja palveluita.

FIM kommentti: Odotuksia parempi kannattavauus. Yhtiö kasvaa ja kannattaa hyvin ja uudistetun strategian mukaisesti loppuvuonna panostetaan "strukturoimattoman tiedon" hyödyntä-

miseen, johon myös Intellia yritysostolla pyritään. Lisäksi DataLab kokeiluympäristöllä jalostetaan ja testataan tietojen soveltuvuutta asiakkaiden l i iketoimintaan.

Fiskars Oyj Abp 2.11. 298.5 21.0 21.0 20.0 0.17 1,105.0 1,223.0 65.1 83.1 125.8 84.0 1.04 0.43 0.71

Fiskars toteuma: 280.8 20.1 21.6 55.9 0.52 Ohjeistus: "Liikevaihto ja oikaistu li iketulos kasvaa edell isvuoteen verrattuna"

Poikkeama odotuksista -6 % -4 % 3 % 180 % 206 % Johtopäätös: Toiminnan tehostuminen paranatanut kannattavuutta

FIM kommentti: Heikosta li ikevaihdosta huolimatta odotettu li iketulos. Oikaistu li iketulos parani MEUR 11,2, johon vaikutti erityisesti Amerikka-segmentin tulosparannus missä

toiminnan tehokkuus parantunut. Fiskarsin rakenteen muutoksesta johjtuen H2:n osuus tuloskertymästä on kasvanut.

HKScan Oyj Class A 2.11. 469.0 8.0 8.0 6.0 0.09 1,917 1,903 21.5 20.1 2.2 13.1 0.01 0.20 0.15

HKScan toteuma: 465.9 8.1 8.1 5.7 0.07 Ohjeistus: "Vuoden 2016 vertai lukelpoinen l i ikevoitto jää edellisvuoden tasolle tai sen alle"

Poikkeama odotuksista -1 % 1 % 1 % -5 % -22 % Johtopäätös: Atriaan nähden selvästi heikompi neljännes uotsin tulospudotuksen takia

FIM kommentti: HKScan varoitti koko vuoden tuloksesta 21.10. Q3:n li iketulos parani edellisvuodesta, vaikka Ruotsin l i iketoiminnan kannattavuus heikkeni selvästi . Tanskassa tappio

kasvoi, Suomessa ja Baltiassa paranevaa kehitystä. Ruotsin kannattavuutta heikensi naudanlohan niukkuus ja kohonneet hinnat, jotka vakiintuneet nyt korkealle tasolle.

Metsa Board Corporation Class B2.11. 437.0 36.5 36.0 30.0 0.07 2,008 1,739 180.0 147.0 167.0 112.2 0.39 0.26 0.19

Metsä Board toteuma: 440.0 26.6 34.0 19.8 0.05 Ohjeistus: "4Q16 EBIT-ilman-kertaeriä noin 3Q16:n tasol la"

Poikkeama odotuksista 1 % -27 % -6 % -34 % -29 % Johtopäätös: Liikevaihto ok, mutta kannattauus 3-4Q16 ei ihan yllä odotuksiin Husumin takia.

FIM kommentti: Li ikevaihto odotuksi in, mutta kannattavuus 3Q16:lla sekä ohjeistus 4Q16:lle ei yllä odotuksi in (4Q16 EBIT odotus oli €41m). Husumin käynnistäminen täyteen vauhtiin on

odotettua hitaampaa ja nyt 3Q16:lla ongelmana oli sisäänajolaatuisten taivekartonkien hintataso sekä sellutehtaan soodakattilan vuoto. Nämä tosin ovat väliaikaisia ongelmia.

Teleste Oyj 2.11. 71.0 6.1 6.1 6.1 0.27 247.8 270.9 14.3 16.5 14.1 16.3 0.60 0.67 0.28

Teleste toteuma: 62.9 4.8 4.8 4.6 0.20 Ohjeistus: "Liikevaihto ja EBIT ylittävät vuoden 2015 tasot"

Poikkeama odotuksista -11 % -22 % -22 % -24 % -25 % Johtopäätös: Heikko tulos. Liikevaihto ongelma V&B-segmetissä ja kannattavuus NS-segmentissä

FIM kommentti: Li ikevaihto selvä pettymys ja EBIT samalla selvästi al le odotusten. Liikevaihto pettymyksen taustalla Video ja Broadband -8% YoY ja uudet tilaukset alas -23% YoY. EBIT

pettymys taas Network Services puolelta jossa EBIT -0.7MEUR (+0.8 Q3/15). Taustal la ongelmat Saksan projektissa, jotka jatkuu Q4:l le. Ohjeistus kuitenkin ennallaan.

Apetit Oyj 3.11. 79.9 1.6 1.3 1.8 0.25 380.8 390.2 1.6 2.8 -3.5 2.1 -0.69 0.19 0.70

Apetit toteuma: 91.9 1.4 1.4 1.1 0.29 Ohjeistus: "Operatiivinen li iketulos voitollinen, mutta alle v. 2015 tason (MEUR 2,6) "

Poikkeama odotuksista 15 % -15 % 8 % -40 % 18 % Johtopäätös: Viljakauppa pönkitti l i ikevaihtoa, mutta oper. l i iketuloksessa ei isoja yl lätyksiä

FIM kommentti: Viljakaupan kova kasvu li ikevaihtoyl lätyksen takana, Ruokaratkaisujen ja Kalajalosteiden myynti edel lisvuoden tasolla. Kaikkien neljän segmentin li iketulos hieman

alle edellisvuoden. Kalajalosteissa tehokkuus parantunut, vil jakaupassa vastatuulta ja Ruokaratkaisuissa ei käänettä. Apetit antoi tulosvaroituksen lokakuussa, joka nyt toistettiin.

3.11.2016, 21



pvm

3Q16E

Li ikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Bittium Corporation 3.11. 12.9 0.4 0.7 0.5 0.01 56.8 63.6 2.3 3.1 2.1 3.8 0.06 0.10 0.07

Bittium toteuma: 14.1 0.9 0.9 1.1 0.03 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa edellisvuodesta ja l i ikevoitto samalla tasolla (MEUR 2,3). "

Poikkeama odotuksista 10 % 157 % 29 % 144 % 220 % Johtopäätös: L-vaihdossa selvä kasvuhyppäys, MEXSAT ja IOT-kysyntä kehittyivät positiivisesti

FIM kommentti: Hyvällä l i ikevaihdolla odotettua parempi tulos. Yhtiö ohjeistaa nyt myös koko vuoden li iketulosta, mikä tarkoittaa edellisvuoden tasoista Q4:sta. L-vaihdon hyvän

kasvun (+26%) takana palvelul iiketoiminnan erikoisterminaalituotteiden kysynnän kasvu. MEXSAT-projekti etenee suunnitellusti ja IoT-markkinoi lla kysyntä kehittynyt positiivisesti.

CapMan Oyj Class B 3.11. 7.3 1.9 1.9 1.3 0.01 31.8 32.8 9.3 13.3 6.4 10.1 0.06 0.10 0.08

CapMan toteuma: 6.6 2.8 2.8 2.1 0.02 Ohjeistus: "Palveluiden palkkiotuotot kasvavat, useita irtatumisprosesseja käynnissä"

Poikkeama odotuksista -9 % 48 % 48 % 58 % 134 % Johtopäätös: Hyvä tulos ja vaihtotarjous Norvestiasta

FIM kommentti: Odotuksia pienemmällä l i ikevaihdolla selvä positiivinen tulosyllätys. Tuloksen ennustaminen haastavaa ja EBIT yllätyksen taustalla sijoitusten käyvän arvon muutokset.

Ohjeistus ennallaan. Yhtiö tekee vaihtotarjouksen Norvestian osakkeista.

eQ Oyj 3.11. 8.8 4.2 4.2 4.2 0.09 30.5 37.0 13.2 16.8 13.2 16.8 0.28 0.36 0.50

eQ toteuma: 7.8 4.0 4.0 4.0 0.09 Ohjeistus: "-"

Poikkeama odotuksista -11 % -6 % -6 % -6 % -3 % Johtopäätös: Varainhoito kasvun takana, mikä kokonaisuudessaan jäi kuitenkin ennusteesta

FIM kommentti: Odotettua heikommilla tuotoil la tulos hieman alle ennusteen. Nettoliikevaihto kasvoi Q3:lla kuitenkin 17% (1-9/2016: 20%) ja l i ikevoitto 23% (27%). Kasvun takana

Varainhoito, jossa tuotojen kasvu 30% ja tuloksen 44%. CF-toiminnassa heikko neljännes, mutta aktiviteeeti korkeaa yritys- ja kiinteistökaupoissa.

F-Secure Oyj 3.11. 39.5 5.8 5.8 5.3 0.03 147.6 158.0 21.9 18.8 20.7 19.1 0.08 0.09 0.09

F-Secure toteuma: 38.8 4.5 4.5 4.5 0.02 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa edellisvuodesta (MEUR 148), l -voitto MEUR 17-21"

Poikkeama odotuksista -2 % -22 % -22 % -15 % -33 % Johtopäätös: Hieman vaisu myynti ja tulos laski panostuksista yritystietoturvaan, jossa kasvu 10%

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi hieman ennusteesta, kun jatkuvien toimintojen kasvu oli Q3:l la 4% (1-9/2016: 7%). Liikevoittoa painoi suuret panostukset yritystietoturvaan, jossa

kasvua 10% Q3:lla. Kaikki luvut ovat nyt orgaanisia, kun nSense ol lut mukana luvuissa yli vuoden. Yritystietoturvassa myyntihenkilöstä määrä ~+33%. Kuluttajatietoturvan kasvu oli 1%.

Marimekko Oyj 3.11. 25.0 1.8 1.7 1.8 0.15 95.7 97.6 1.5 4.5 1.1 4.0 0.10 0.35 0.35

Marimekko toteuma: 26.9 3.7 3.7 3.5 0.34 Ohjeistus: "2016 l i ikevaihto edellisvuoden tasolla, l i ikevoitto ilman kertaeriä korkeampi"

Poikkeama odotuksista 8 % 104 % 122 % 102 % 124 % Johtopäätös: Odotuksia paremmalla l i ikevaihdolla kova tulosyllätys.

FIM kommentti: Hyvällä myynnillä ja alentuneen kustannustason myötä erinomainen tulos. Liikevaihdon kasvua (10% YoY) tuki sekä Suomen kasvu (12%) että kv-toimintojen myynnin

kääntyminen nousuun (+6%), jossa taustalle EMEA-alueen positiiviset tukkutoimitukset. Alentunut kustannustaso näkyi jo Q1-Q2:lla, mutta löi nyt läpi voimalla kun myynti kasvoi.

Outokumpu Oyj 3.11. 1,459 15.0 16.5 -6.0 -0.03 6,384 5,704 -104.0 34.9 127.0 -62.2 0.23 -0.14 0.00

Outokumpu toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

3.11.2016, 22



pvm

3Q16E

Li ikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Sampo Oyj Class A 3.11. 462.0 464.0 450.5 0.71 4,378 4,547 1,882 1,771 1,889 1,771 2.96 2.75 2.25

Sampo toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

SRV Yhtiot Oyj 3.11. 219.2 5.9 5.9 3.9 0.03 719.1 874.1 21.2 30.9 14.3 16.6 0.23 0.18 0.11

SRV toteuma: 193.1 7.3 7.3 3.9 0.04 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 2015:n €719m:stä ja l i ikevoitto paranee 2015:n €24.4m:stä"

Poikkeama odotuksista -12 % 23 % 24 % -1 % 25 % Johtopäätös: Odotuksia parempi tulos, ti lauskanta hyvä. Rakentaminen vauhdissa Suomessa.

FIM kommentti: Odotuksia parempi EBIT ja ohjeistus ennallaan. Tulosparannus 3Q15:n €4.1m:stä tuli hyväkatteisen Suomen li iketoiminnan l i ikevaihdon kasvusta. Myös kansainväl inen

li iketoiminnan EBIT parani €1.2m:ään 3Q15:n €-0.3m:stä. Ti lauskanta €1888m parantui 24.4% (kansainvälinen tilauskanta -57%). Rakentaminen on vauhdissa Suomessa.

Wulff Group Plc 3.11. 68.8 0.5 0.4 -0.03

Wulff toteuma: 13.4 0.3 0.3 0.2 0.02 Ohjeistus: "2016 EBIT positi ivinen (ohjeistus ennal laan)"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Estimaatteja ei ole, mutta yhtiö teki lähes saman EBITin kuin 2Q16 ja 3Q16.

FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta 3Q16:n EBIT on sama kuin 2Q16 ja 3Q16 eli l i ikevaihdon supistumisesta (-9.4 yoy) huolimatta yhtiö on pystynyt sopeuttamaan kulujaan hyvin.

Yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan. 4Q on vuoden tärkein kvartaali .

Ramirent Oyj 4.11. 175.5 25.8 25.8 22.4 0.17 635.6 672.0 57.9 63.6 46.8 51.7 0.36 0.39 0.40

Sponda Oyj 4.11. 67.3 44.9 44.8 32.2 0.09 230.5 260.9 154.2 170.0 107.5 116.2 0.80 0.34 0.19

Ilkka-Yhtyma Oyj 7.11. 9.6 3.1 3.1 2.8 0.10 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.20

Restamax Oyj 8.11. 37 3.5 4.0 3.4 0.17 114 133 7.2 9.7 6.0 8.4 0.31 0.38 0.29

Raisio Oyj Class V 9.11. 112.0 16.1 16.2 15.3 0.08 521.2 445.0 42.5 54.0 40.0 32.4 0.22 0.13 0.17

Consti Yhtiot Oyj 10.11. 71.6 3.5 3.4 3.2 0.33 256.0 265.5 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.06 0.62

Elecster Oyj Class A 10.11.

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.11.

Pihlajal inna Plc 11.11. 101.5 4.0 4.0 3.7 0.12 213.3 411.4 4.8 17.5 1.8 15.5 0.04 0.43 0.17

Viking Line Abp 16.11.

Aktia Bank plc Class A 17.11. 47.9 18.4 18.4 17.1 0.20 208.4 200.6 63.8 66.0 64.1 65.4 0.77 0.81 0.63

Orava Residential REIT Plc17.11. 5.2 3.1 3.1 2.4 0.26 17.5 19.3 9.7 9.6 7.1 6.4 0.96 0.71 0.67

Keskisuomalainen Oyj Class A22.11.

Efore Oyj Class A 89.9 79.5 -1.6 -3.4 -3.4 -4.5 -0.06 -0.08 0.00

Kesla Oyj Class A

3.11.2016, 23

Kalenteri

Lähde: Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

3.11.2016 14:30 USA / Initial jobless claims 256 258

3.11.2016 16:00 USA / Durable goods orders -0.1 -0.1

3.11.2016 16:00 USA / ISM non-manufacturing 56.0 57.1

3.11.2016 16:00 USA / Factory orders 0.2 0.2

3.11.2016 07:46 Societe Generale 0.65 1.57

3.11.2016 08:00 Credit Suisse 0.13 0.06

3.11.2016 08:00 Elektrobit 0.04

3.11.2016 08:02 LG (Nokia) 494.00 -378.94

3.11.2016 08:15 Air France-Klm (Finnair) 2.03 0.24

3.11.2016 08:30 Adidas (Amer Sports) -0.02 1.88

3.11.2016 08:30 Capman 0.09 0.02

3.11.2016 08:30 Lannen Tehtaat 0.43

3.11.2016 08:30 Marimekko 0.21 0.34

3.11.2016 09:00 F-Secure 0.03 0.02

3.11.2016 09:00 Pohjola Bank 1.41 0.30

3.11.2016 09:30 Sampo 0.70

3.11.2016 12:00 Outokumpu -0.01 -0.04

3.11.2016 22:04 Starbucks (Huhtamaki) 0.55 0.49

3.11.2016 Aft-mkt Motorola Solutions (Nokia) 1.20 1.03

3.11.2016 Aft-mkt Motorola Mobility (Nokia) 0.38 0.45

3.11.2016 Aft-mkt Callaway Golf (Amer Sports) -0.12 0.18

3.11.2016 SRV 0.21 0.04

3.11.2016 Wulff-Group 0.02

4.11.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 53.7 53.7

4.11.2016 14:30 USA / Nonfarm payrolls 175 156.0

4.11.2016 14:30 USA / Unemployment rate 4.9 5.0

4.11.2016 12:00 Euroalue / PPI -1.7 -2.1

4.11.2016 08:30 Andritz (Metso) 0.84 0.65

4.11.2016 08:30 Sponda 0.09 0.10

4.11.2016 09:00 Ramirent 0.18 0.09

4.11.2016 BMW 2.38 2.95

4.11.2016 Pirel li (Nokian Renkaat) 1.13 -0.09

4.11.2016 Ixonos -0.01

7.11.2016 12:00 Euroalue / Retail sales (YoY) 0.6

7.11.2016 06:00 HSBC 0.10 0.18

7.11.2016 Ilkka Yhtyma 0.10 0.08

8.11.2016 08:00 Credit Agricole 0.21 0.33

3.11.2016, 24

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,204.2 -1.1 -4.8 -5.3 -0.5 -4.7 Automobiles & Parts 480.1 -2.6 -4.0 -3.4 2.4 -11.5 iBoxx Europe 222.5 0.2 -0.2 -0.4 -0.6 5.2

OMX Helsinki Portfolio 5,570.6 -1.1 -4.4 -4.5 0.4 -0.2 Banks 146.0 -2.4 -4.1 2.0 12.0 -24.5 iBoxx Europe HY 181.4 -0.1 -0.4 0.4 1.5 4.2

OMX Stockholm 30 1,417.4 -1.0 -2.5 -2.4 3.8 -7.3 Basic Resources 347.7 -0.2 -0.3 4.3 9.7 12.1 Financials, Senior 222.0 0.2 -0.1 -0.4 -0.5 3.9

OBX 558.8 -2.0 -1.0 -0.4 3.2 -1.9 Chemicals 790.2 -0.9 -1.2 -2.8 3.2 -8.5 Financials, Subordinated 248.4 0.0 -0.2 0.3 0.8 5.0

Construction & Materials 397.1 -0.9 -2.7 -3.3 2.5 1.9 Non-Financials 231.9 0.2 -0.2 -0.6 -0.8 5.9

Euro STOXX 50 2,980.2 -1.4 -3.3 -1.5 1.6 -13.3 Financial Services 385.5 -1.4 -3.0 -4.6 -0.4 -15.6 Autos 205.2 0.1 -0.2 -0.2 -0.7 6.1

Europe STOXX 600 331.6 -1.1 -3.0 -3.7 -1.9 -12.8 Food & Beverage 602.6 -0.4 -2.4 -5.9 -6.8 -8.0 Industrials 233.6 0.2 -0.2 -0.5 -0.7 5.6

DAX 10,370.9 -1.5 -3.2 -2.0 1.4 -4.4 Health Care 666.1 -0.2 -3.0 -7.8 -12.8 -17.0 Consumer 222.1 0.2 -0.1 -0.3 -0.5 4.7

FTSE 100 6,845.4 -1.0 -1.6 -2.7 1.6 6.7 Household Goods 735.1 -0.7 -1.8 -4.0 -4.3 -8.0 Energy 220.7 0.0 -0.5 -0.6 -0.4 5.9

Industrial Goods & Serv. 423.0 -1.0 -3.7 -5.0 -1.3 -4.3 Telecom Services 251.2 0.2 -0.2 -0.9 -1.1 6.1

S&P 500 2,097.9 -0.7 -1.9 -2.9 -3.1 -0.2 Insurance 233.8 -1.9 -3.6 -1.5 4.7 -18.3

Nasdaq Composite 5,105.6 -0.9 -2.8 -4.0 -1.2 -0.7 Media 259.5 -1.2 -0.2 -5.9 -5.6 -17.4 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 280.4 -2.2 -4.6 -3.2 2.2 -5.6 iTraxx CDS Europe (IG) 75.7 1.5 4.0 2.1 6.9 5.8

Shanghai 3,128.9 0.8 0.5 4.1 5.1 -11.2 Real Estate 160.3 0.5 -2.6 -4.7 -11.0 -16.8 iTraxx CDS Crossover (HY) 338.5 5.0 16.7 7.0 15.9 49.4

Hang Seng 22,766.2 -0.2 -1.6 -5.0 2.8 -1.2 Retail 301.4 -0.7 -2.0 -2.4 1.4 -17.7 Financials, Senior 100.7 2.0 5.5 0.2 7.6 32.8

Nikkei 17,134.7 0.0 -1.2 1.4 5.4 -10.4 Technology 334.9 -0.8 -4.7 -9.0 -5.6 -5.8 Financials, Subordinated 232.5 4.7 16.4 -0.7 27.1 87.3

RTSI($) 975.2 0.2 -1.8 -2.9 4.3 11.2 Telecom 283.5 -1.0 -3.8 -2.8 -5.3 -21.9

Travel & Leisure 216.2 -0.5 -0.1 -3.2 -3.4 -16.8 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 272.4 -1.9 -3.2 -2.7 -7.5 -14.1 CDX USA, IG 79.9 0.5 4.9 4.9 6.7 2.4

S&P 500 2,088.2 -0.2 -1.7 -3.2 -3.7 CDX USA, HY 432.0 2.7 27.2 28.7 30.9 7.4

Nasdaq 100 4,695.5 -0.5 -2.3 -3.6 -1.7 S&P 500

Euro STOXX 50 2,971.0 -0.2 -3.4 -1.6 0.5 Energy 500.3 -1.0 -2.8 -4.1 0.5 -4.1 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,358.5 -0.2 -3.3 -2.1 0.2 Materials 290.2 -0.6 -0.9 -2.4 -4.7 1.6 CDX Asia, IG 117.9 1.7 2.4 1.7 -3.0 -7.0

Industrials 488.5 -0.4 -1.1 -3.1 -2.5 2.7 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 611.8 -0.6 -2.3 -3.8 -4.5 -4.9

VIX (S&P 500) 19.3 0.8 5.1 6.3 6.9 3.8 Consumer Staples 537.8 -0.2 -0.5 0.1 -3.6 5.4

VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0 0.0 -2.8 Health Care 771.3 -0.5 -3.1 -7.5 -11.1 -7.6

VSTOXX (STOXX 50) 23.7 0.2 5.0 4.2 2.2 2.9 Financials 323.9 -0.8 -1.5 -0.4 2.1 -1.2

Info tech 788.7 -0.7 -2.0 -1.5 2.1 5.6

Telecom Services 154.3 -1.2 -1.0 -6.5 -14.1 4.1

Lähde: Bloomberg Utilities 243.2 -1.3 -1.4 1.6 -6.9 8.6

Osake- ja yrityslainamarkkinat

3.11.2016, 25

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.348 0.000 0.003 -0.006 -0.011 -0.218 Suomi 5v -0.36 -0.035 0.04 0.08 0.10 -0.39 CRB Commodity 404.8 0.3 0.5 0.6 -0.9 2.7

EMU Euribor 3kk -0.313 0.000 0.000 -0.011 -0.015 -0.244 Saksa 2v -0.63 0.001 -0.01 0.04 -0.02 -0.32 CRB Food 326.6 -0.1 -0.8 -0.6 -4.9 -11.4

EMU Euribor 12kk -0.069 0.000 0.001 -0.005 -0.024 -0.170 Saksa 5v -0.43 -0.004 -0.04 0.09 0.09 -0.38 CRB Metals 724.1 0.8 2.4 0.2 2.6 21.4

Saksa 10v 0.12 -0.007 -0.05 0.14 0.19 -0.48 Baltic Dry Index 834 -0.5 4.0 -4.0 31.1 26.9

USA 2v 0.80 -0.020 -0.09 -0.05 0.08 -0.03 Energia (USD)

USA 5v 1.24 -0.021 -0.11 -0.04 0.11 -0.39 Brent Crude Oil 47.2 0.8 -8.4 -11.1 3.7 -15.2

USD Libor 3kk 0.881 0.000 -0.009 0.013 0.093 0.544 USA 10v 1.78 -0.018 -0.07 0.05 0.20 -0.45 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0 -107.2

Natural Gas USA 2.77 -1.0 -9.9 -15.8 -14.1 -4.5

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 84.6 -1.5 6.4 11.8 43.0 59.2

EUR / USD 1.112 0.20 2.05 -0.28 0.31 2.17 Saksa 2v (Schatz) 112.0 0.00 0.0 -0.1 0.0 0.5 Sähkö, 2st Y Fut. 24.4 0.0 0.6 3.8 16.6 48.4

EUR / GBP 0.901 -0.1 0.6 1.9 6.2 25.9 Saksa 5v (Bobl) 131.2 0.00 0.1 -0.5 -2.3 1.9 CO2 2011 ECX (EUR) 6.0 0.0 3.1 30.2 30.2 -30.5

EUR / CHF 1.079 -0.1 -0.3 -1.3 -0.7 -0.4 Saksa 10v (Bund) 162.7 0.09 0.7 -1.5 -4.5 6.4 Metallit (USD)

EUR / JPY 114.17 -0.4 -0.5 -1.5 1.2 -13.8 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6.76 0.0 -0.4 1.3 1.5 6.5 Korkoerot Alumiini 1,724 -0.6 3.0 3.4 7.0 16.3

USD / JPY 102.67 -0.6 -2.5 -1.2 0.8 -15.7 Saksa 10v-2v 0.76 -0.01 -0.04 0.10 0.21 -0.17 Ferrokromi 1.88 0.0 0.0 -0.5 -0.5 -5.3

GBP / USD 1.234 0.3 1.5 -2.2 -5.6 -18.8 USA 10v-2v 0.99 0.00 0.02 0.10 0.12 -0.42 Nikkeli 10,279 -0.8 0.5 2.4 -2.7 4.5

EUR / SEK 9.90 0.0 0.0 2.9 4.2 5.4 Saksa-USA 10v -1.66 0.01 0.02 0.09 -0.01 -0.04 Kupari 223 -0.1 3.0 3.4 3.5 -1.2

EUR / NOK 9.09 0.0 0.9 1.2 -3.7 -2.4 Sinkki 2,415 -1.7 3.6 3.5 7.1 45.4

EUR / PLN 4.33 0.1 -0.3 1.1 1.2 1.8 Inflaatio-odotukset Palladium 632 -0.3 1.8 -6.5 -10.5 1.4

EUR / RUB 70.59 0.1 3.3 2.0 -2.7 2.4 Ranska 10v 1.25 0.00 -0.07 0.04 0.27 -0.03 Platina 994 -0.8 3.4 3.3 -13.7 4.3

USA 10v 1.72 0.00 -0.01 0.06 0.21 0.15 Hopea 18.5 -1.0 4.9 6.7 -6.6 23.5

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,302 0.4 2.7 3.8 -2.5 18.0

EUR / USD 9.0 0.0 0.8 0.5 1.1 -2.5 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 10.9 0.1 0.7 0.9 1.9 1.0 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 347.8 0.4 -2.7 2.1 7.2 -7.1

EUR / CHF 6.2 0.0 0.6 0.6 0.3 -1.3 Saksa 5v 19.1 0.0 0.7 -1.1 2.1 6.3 Vehnä 416.5 -0.3 0.5 5.2 0.1 -20.9

EUR / JPY 11.5 0.0 0.8 -0.1 -0.2 1.4 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 2.4 Soija 978.5 0.2 -3.5 2.1 -2.5 12.8

USD / JPY 12.0 0.1 1.4 0.6 0.4 3.3 Espanja 5v 72.1 2.2 2.5 -11.2 -13.7 -15.1 Sokeri 574.0 0.0 -3.8 -2.8 4.1 45.1

EUR / SEK 7.3 0.0 0.8 1.3 1.0 -0.2 Italia 5v 150.1 7.6 11.3 -3.9 25.6 48.7 Puuvilla 68.8 0.3 -1.4 1.6 -10.2 11.1

EUR / NOK 8.2 0.1 0.3 -0.1 0.1 -1.9 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 14.1 NBSK sellu 809.0 0.0 0.0 -0.1 -0.3 -2.1

EUR / RUB 14.8 0.1 0.4 1.4 -1.3 -7.8 Ranska 5v 29.9 0.0 -0.7 0.3 -2.3 1.4 Sanomalehtipaperi (EUR) 425.1 0.0 -0.1 -1.1 -0.9 -2.6

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19.5 0.0 1.0 -4.2 -6.4 1.9 Luonnon kumi (YEN) 177.2 0.0 -0.9 3.0 0.2 31.3

3.11.2016, 26

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 1.5 1.3 1.6 1.9 2.2 USA (teollisuus) 51.9 51.5 49.4 52.6 50.8 49.4 USA 1.5 1.5 1.5 1.9 2.0 2.6

Euroalue 1.6 1.6 1.7 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 53.5 52.6 51.7 52.0 51.7 52.3 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.6

Japani 1.5 1.5 1.1 2.2 3.6 Japani (teollisuus) 51.4 50.4 49.5 49.3 48.2 52.4 Japani 0.6 0.6 0.5 0.5 0.5 1.2

Kiina 6.7 6.7 6.7 6.8 6.9 Kiina (teollisuus) 51.2 50.4 50.4 49.9 50.1 49.8 Kiina 6.7 6.6 6.5 6.5 6.5 6.5

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 87.2 91.2 89.8 90.0 89.0 90.0 BKT ennuste 2017

USA 1.5 1.5 1.1 0.8 1.1 0.2 Euroalue -8.0 -8.2 -8.5 -7.9 -9.3 -7.5 USA 2.1 2.2 2.2 2.2 2.3 2.5

Euroalue 0.5 0.4 0.2 0.2 -0.2 0.1 Japani 42.3 43.0 42.0 41.3 40.8 41.6 Euroalue 1.3 1.3 1.2 1.2 1.6 1.6

Japani -0.5 -0.5 -0.5 -0.4 -0.3 0.3 Kiina 104.6 104.6 105.6 106.8 101.0 103.8 Japani 0.8 0.8 0.7 0.8 0.5 0.6

Kiina 1.9 1.9 1.3 1.8 2.3 1.3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.4 6.3 6.3 6.3 6.3 6.2

USA 1.2 1.2 1.2 1.2 0.9 0.8

Työttömyysaste Euroalue 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 1.4 Inflaatio ennuste 2016

USA 5.0 5.0 4.9 4.9 5.0 5.0 Japani -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 0.0 0.6 USA 1.2 1.2 1.2 1.3 1.3 1.9

Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.1 10.1 10.6 Kiina 6.8 6.8 6.8 6.6 6.2 6.3 Euroalue 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 1.1

Japani 3.0 3.0 3.1 3.0 3.2 3.2 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.2 -0.2 -0.1 0.0 0.3 1.0

Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 USA 7.4 7.4 7.3 7.0 6.4 5.6 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0

Euroalue 5.0 5.0 5.2 4.9 5.1 5.1

Ohjauskorot Japani 3.6 3.6 3.3 3.4 3.4 3.7 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.5 11.5 11.4 10.2 12.8 13.5 USA 4.9 4.9 4.8 4.8 4.8 4.9

Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.1 10.1 10.2 10.2 10.2 10.6

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.7 2.7 2.1 2.4 3.0 1.6 Japani 3.1 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 0.6 0.6 0.6 1.8 1.6 2.7 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.2 4.2 4.2

Japani -1.9 -1.9 -2.2 -0.2 -0.9 1.8

Kiina 10.7 10.7 10.6 10.2 10.1 11.0

Teollisuustuotanto

USA -1.0 -1.0 -1.3 -0.7 -1.4 -0.5

Euroalue 1.8 1.8 1.8 -0.5 2.0 2.6

Japani 0.9 0.9 4.5 -4.2 -3.3 -1.6

Kiina 6.1 6.1 6.3 6.0 6.0 5.6

Lähde: Bloomberg

3.11.2016, 27

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakem arkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 16.9x 21.2x 2.1x 2.7 % Autoteollisuus STOXX 600 8.2x 10.8x 1.2x 3.6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.1 % ##### 0.5 %

Suomi HEX 25 17.5x 20.0x 2.0x 4.2 % Pankit STOXX 600 12.1x 16.9x 0.7x 5.0 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.0 % 50.5x 0.7 %

Ruotsi OMX 30 16.2x 17.3x 2.1x 4.1 % Perusraaka-aineet STOXX 600 18.5x #N/A N/A 1.3x 2.1 %

Pohjoismaat VINX 30 16.3x 18.2x 2.1x 4.1 % Kemikaalit STOXX 600 16.6x 19.8x 2.7x 3.0 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13.0x 19.1x 1.6x 3.2 % Rakennus STOXX 600 18.5x 30.4x 1.9x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.4 % 22.8x 3.1 %

Eurooppa STOXX 600 15.7x 24.9x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 14.8x 16.2x 1.6x 3.6 %

Euroalue STOXX 50 14.2x 21.3x 1.5x 4.0 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21.5x 27.2x 3.8x 2.8 %

USA S&P 500 17.7x 19.6x 2.7x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 15.9x 27.2x 3.6x 3.2 %

Japani Nikkei 17.1x 21.9x 1.7x 1.9 % Kulutustavarat STOXX 600 19.1x 19.9x 4.3x 2.9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.7x 25.2x 3.0x 2.9 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.4x 11.8x 1.0x 5.3 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.5x 15.1x 1.5x 2.5 % Media STOXX 600 17.1x 23.6x 2.9x 4.0 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14.0x 14.6x 1.4x 2.5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 20.8x #N/A N/A 1.2x 5.4 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.4x 18.2x 1.2x 4.0 % Kiinteistöt STOXX 600 19.3x 8.5x 1.0x 3.9 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 16.6x 35.3x 1.8x 2.4 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.0x 22.0x 2.7x 2.7 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 11.8x 11.4x 1.5x 4.1 % Teknologia STOXX 600 20.6x 27.6x 2.7x 2.1 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15.6x 16.2x 2.4x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 17.5x 58.3x 1.7x 5.3 %

Kiina Shanghai Comp. 14.7x 17.7x 1.7x 1.9 % Matkustus STOXX 600 14.4x 13.8x 3.1x 2.6 %

Venäjä RTSI $ 6.7x 8.3x 0.8x 4.8 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.3x 147.8x 1.5x 5.0 %

Brasilia Bovespa 15.9x 98.3x 1.6x 2.5 % USA

Intia Sensex 18.3x 20.3x 2.7x 1.6 % Rahoitus S&P 500 13.1x 13.7x 1.1x 2.0 %

Kulutustavarat S&P 500 18.1x 18.5x 4.4x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 20.7x 21.8x 5.3x 2.7 %

Energia S&P 500 133.2x 111.2x 1.9x 2.8 %

Terveydenhuolto S&P 500 15.0x 18.6x 3.3x 1.8 %

Teollisuus S&P 500 17.0x 17.5x 4.0x 2.4 %

Teknologia S&P 500 17.2x 21.3x 4.3x 1.6 %

Perusteollisuus S&P 500 18.0x 18.2x 3.5x 2.3 %

Telekommunikaatio S&P 500 12.8x 14.5x 2.6x 5.1 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.0x 17.4x 1.8x 3.6 %

3.11.2016, 28

Sijoituskohde Tuotenimi Val. ReplikointiTulon jako

Hall. palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kor

ko

Yri

t.lai

nat

Val

tioid

en jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykk

eet (

ET

C)

Jalo

met

allit

Per

usm

etal

.M

aata

lous

Ene

rgia

Osa

ke

Sijo

itust

yylit

Eri

k.al

at.

& te

emat

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. ReplikointiTulon jako

Hall. palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yhd

ysva

llat (

S&

P 5

00)

Eur

oopp

a (I

CB

- S

uper

sect

ors)

Maa

ntie

teel

linen

allo

kaat

io Keh

ittyn

eet m

arkk

inat

Keh

ittyv

ät m

arkk

inat

Toi

mia

lase

ktor

it

Glo

baal

i (G

ICS

)

Osa

ke

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA :n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

3.11.2016, 29

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.24 101.59 101.64 Baa1 Stable / A- /*- - 56 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR -0.07 102.11 102.19 - Stable / - Stable 69 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.20 103.45 103.55 Baa2 /*- - / BBB Neg 55 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.04 102.94 103.10 - - / BBB Stable 66 300

Teoll isuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.76 108.21 108.56 - - / - Stable 147 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.10 106.18 106.42 A2u Stable / A Stable 58 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.03 114.00 114.27 Baa1u Stable / BBB+ Stable 65 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.15 108.65 109.01 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 84 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.07 104.82 105.13 Baa2 Stable / BBB- Stable 74 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.03 106.11 106.44 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.14 107.10 107.56 Baa2u Stable / BBB Stable 84 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.04 106.84 107.12 Baa2 Stable / BBB - 69 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.24 112.40 112.67 Baa1 Stable / BBB Stable 83 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.27 107.91 108.33 Baa2 Stable / BBB- Stable 84 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.26 109.94 110.40 Baa2 Stable / BBB+ Stable 81 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.38 109.16 109.52 - - / BBB Stable 92 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.72 104.06 104.41 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 124 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.66 109.71 110.57 Baa3 Stable / BBB- Stable 214 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.53 103.29 103.80 - - / BBB Stable 97 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.24 113.54 114.01 A3 Stable / A Stable 66 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.29 112.86 113.20 Baa1 Stable / A- - 69 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.51 109.49 109.99 Baa1u Stable / BBB+ Stable 91 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.46 112.27 112.82 Baa2 Neg / - - 85 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.51 112.27 112.86 Baa1 Neg / A- Stable 86 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.30 106.23 107.11 Baa3 Stable / BBB Neg 164 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.44 121.41 122.25 NR Pos / AA- Stable 70 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.49 134.94 135.72 A3 Neg / BBB+ Neg 74 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.66 118.32 118.97 Aa3 Stable / A+ Stable 71 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 0.99 119.52 120.58 Baa1 Stable / A- /*- - 86 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.46 101.64 102.64 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.71 103.84 103.95 Aa1 Stable / AA+ Stable 0 6000




Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.08 133.65 133.82 Aa1 Stable / AA+ Stable 13 6001




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 0.75 101.13 101.25 B3 Stable / BB- Neg 175 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.15 101.74 101.90 - - / - - 96 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.12 103.06 103.23 - - / - - 92 100

Metsal iitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR -0.04 105.03 105.48 - - / - - 81 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 0.85 104.42 104.67 - - / - - 159 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.27 100.97 101.45 - - / - - 310 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 0.50 107.41 108.07 - - / - - 132 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.47 103.84 104.17 - - / - - 119 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.27 105.01 105.47 - - / - - 203 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.72 104.73 105.05 - - / - - 144 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.38 113.46 114.20 Ba1 Stable / BB+ Pos 116 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.41 107.42 108.35 Ba2 Stable / BB+ Pos 123 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.52 105.97 106.59 - - / - - 228 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.42 102.08 103.36 - - / B+ Stable 332 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.52 104.75 105.01 - - / - - 118 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR10.24/232.99 90.05 91.74 B3 Stable / B- - 1155 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.46 105.57 105.87 - - / - - 115 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.43/1.07 104.00 104.63 - - / - - 316 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.64 109.10 109.50 - - / - - 133 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 4.44/0.16 104.49 105.88 B2 Pos / - - 536 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.38 102.97 103.62 - - / - - 310 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.81 104.07 104.99 - - / - - 257 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 15.74/80.98 88.52 90.45 Caa1 Stable / CCC+ - 1743 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.31/6.34 101.88 102.88 - - / - - 612 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.35 105.74 106.67 - - / - - 206 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.01 107.56 108.13 - - / - - 165 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.11/2.63 101.95 103.65 B2 Stable / B Stable 601 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.19/1.49 104.27 105.27 - - / - - 290 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.34 100.68 101.45 - - / - - 398 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.42/5.71 104.59 105.49 - - / - - 602 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.37 105.72 106.30 - - / - - 192 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.07/4.76 107.34 108.84 B2 Pos / - - 578 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.59 103.59 104.34 - - / - - 202 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.67/1.65 101.99 102.85 Ba2 Pos / BB Pos 204 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.443 EUR 0.84/127.19 67.09 68.62 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.52/-1.6 100.30 100.86 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.36/1.4 104.78 105.75 - - / - - 100

Skandinaviska Enski lda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.97/0.34 107.08 107.54 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.81/2.89 105.25 106.13 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.68/3.47 105.25 107.13 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.62/6.03 103.69 104.87 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.63/2.61 104.56 105.38 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.81/4.49 109.72 111.95 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 8.01/5.64 105.38 106.50 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.04/3.83 104.79 105.63 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.27/3.6 114.63 115.40 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

3.11.2016, 30

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A lasku 8.94 9.00 656 -0.9 % -2.9 % -1.1 % -18.3 % 7.70 9.28 11.10 11.0 0.9 8.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 0.9 % -4.6 % -19.3 % -10 % -35 % -3.1 %

Nordea Bank AB lasku 91.95 97.65 372,393 -1.1 % -3.2 % 8.0 % -5.0 % 66.30 83.58 98.00 11.1 1.2 10.5 %

Danske Bank A/S lasku 199.50 220.00 196,251 -3.5 % -4.9 % 3.2 % 4.8 % 161.80 185.55 213.00 10.7 1.2 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 88.65 93.00 194,500 -1.7 % -3.9 % 2.8 % -2.6 % 67.75 82.24 93.80 12.0 1.4 11.3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 119.20 108.00 231,538 -1.7 % -4.6 % 1.1 % 2.2 % 90.25 108.88 126.30 15.0 1.6 11.0 %

Swedbank AB Class A lasku 206.40 210.00 233,646 -1.0 % -2.5 % 2.4 % 5.7 % 150.80 182.64 214.70 12.9 1.7 13.6 %

Alma Media Oyj nosto 5.00 5.50 412 449 -1.8 % -5.1 % 3.7 % 83.2 % 2.65 3.74 5.45 7.8 10.7 14.3 3.0 20.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % 0.7 % 10.6 % 82.7 % -18 % -20 % -26 % 20 % 6.5 %

Sanoma Oyj lasku 8.12 8.50 1,322 2,034 -2.2 % -8.1 % -4.2 % 98.1 % 3.55 5.57 9.39 4.5 12.1 13.3 1.6 11.9 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.75 2.70 59 97 0.0 % -1.4 % 0.0 % 34.8 % 1.87 2.16 3.05 7.1 8.3 7.1 0.9 13.1 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.81 84 0.0 % -2.1 % -1.1 % -6.5 % 7.05 7.83 8.71

Talentum Oyj lasku 1.33 1.40 1.49

Eniro AB lasku 0.27 131 -2.9 % -21.5 % -29.8 % -80.3 % 0.27 0.71 1.40

Modern Times Group AB Class Blasku 239.50 267.50 16,096 17,702 -0.5 % -2.1 % 9.0 % -2.8 % 206.40 230.92 259.70 10.1 11.7 15.4 3.4 22.1 %

North Media A/S nosto 13.80 277 2.2 % -0.7 % -4.2 % -8.0 % 12.00 13.81 15.20

Schibsted Asa Class A nosto! 193.40 271.50 42,783 42,615 -1.2 % -4.8 % -17.6 % -31.9 % 193.10 252.67 324.70 16.7 21.4 42.1 3.9 9.3 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 24.21 31.00 2,869 3,306 -1.2 % -3.8 % -11.1 % -4.6 % 22.78 25.75 28.33 10.5 12.7 17.1 2.6 15.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -0.8 % -5.5 % -27.2 % -25 % -30 % -40 % -40 % -3.3 %

adidas AG lasku 146.55 145.00 30,661 31,096 -0.4 % -1.9 % -5.1 % 81.4 % 79.62 116.12 160.30 15.0 19.0 26.5 4.4 16.4 %

NIKE, Inc. Class B nosto 49.72 62.00 82,793 80,046 0.2 % -4.3 % -5.6 % -24.2 % 49.01 58.49 68.20 13.6 15.7 19.8 6.8 34.4 %

PUMA SE nosto 224.25 205.00 3,382 3,035 -0.4 % -2.8 % -5.8 % 10.7 % 167.15 207.14 248.75 13.4 19.2 39.4 1.9 4.9 %

Atria Oyj Class A nosto 10.11 8.75 286 503 -1.1 % 3.4 % 9.8 % 21.1 % 7.61 8.85 10.40 5.5 12.4 11.6 0.7 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 6.8 % 13.9 % 31.0 % -26 % -13 % -20 % -27 % -0.6 %

HKScan Oyj Class A lasku! 3.15 2.80 173 349 -0.3 % -3.1 % -4.3 % -16.0 % 2.94 3.36 4.18 4.1 14.8 13.4 0.4 3.1 %

Apetit Oyj lasku 13.07 12.75 83 111 -1.3 % -3.5 % -3.9 % -2.2 % 11.64 12.86 14.50 8.2 16.3 15.9 0.7 4.3 %

Raisio Oyj Class V lasku 3.75 4.40 619 646 -0.3 % -3.6 % -4.3 % -11.6 % 3.67 4.11 4.48 10.0 11.8 14.3 1.7 11.8 %

Basware Oyj lasku 33.80 39.00 487 485 2.9 % -2.5 % -14.2 % -6.7 % 30.48 36.98 40.90 89.3 3.8 -1.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon:

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 10.78 14.02 17.81

3.11.2016, 31



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto! 36.29 38.50 2,348 2,815 -1.5 % -2.5 % -11.2 % 8.8 % 24.30 34.46 43.35 8.3 10.6 13.0 1.5 11.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -2.0 % -8.6 % 3.7 % -19 % -50 % -22 % -21 % 2.9 %

Konecranes Oyj lasku! 31.01 31.00 1,962 2,125 0.1 % 1.2 % -1.7 % 21.0 % 17.92 24.15 32.90 10.5 14.2 19.4 3.8 19.7 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 18.98 18.00 384 -0.9 % 9.3 % 6.4 % 7.2 % 12.62 16.48 21.63 12.4

Manitowoc Company, Inc. lasku 3.90 4.50 537 761 -1.5 % -3.9 % -18.6 % 17.4 % 3.86 4.41 17.56 12.8 46.6 0.9 -3.7 %

PALFINGER AG lasku 27.36 33.00 1,029 1,511 -0.9 % 0.0 % 6.0 % 1.4 % 22.00 25.99 28.00 8.7 11.7 12.4 1.7 13.8 %

Terex Corporation lasku 22.48 24.00 2,381 3,052 -0.4 % -4.8 % -11.5 % 6.9 % 13.62 22.11 25.85 9.0 12.5 21.9 1.3 5.8 %

TTS Group ASA nosto 3.21 278 -1.5 % -4.7 % 3.9 % -23.6 % 2.00 3.41 5.47

Caverion Oyj lasku 6.08 6.80 764 834 -3.6 % -7.9 % -11.2 % -23.0 % 5.50 7.34 9.38 9.8 13.6 15.1 3.3 22.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.0 % -6.5 % -15.1 % 13.3 % 32 % -46 % -61 % 316 % 961 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.02 2 0.0 % 0.0 % 0.0 % -50.0 % 0.01 0.02 0.05

Bilfinger SE nosto 31.64 33.00 1,456 1,103 -1.2 % -2.8 % 7.7 % -22.6 % 25.05 35.41 45.28 7.4 25.1 38.6 0.8 2.1 %

Citycon Oyj nosto 2.09 2.40 1,860 3,967 -0.5 % -3.4 % -7.8 % -13.4 % 1.98 2.23 2.46 19.7 19.2 12.4 0.8 6.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 0.3 % -0.2 % -16.3 % -9 % -11 % -27 % -19 % -0.4 %

Sponda Oyj lasku 4.18 4.60 1,420 3,396 -0.6 % -6.1 % -8.7 % 8.6 % 3.32 3.94 4.80 19.4 19.5 12.4 0.8 6.1 %

Technopolis Oyj nosto 3.11 3.50 494 1,406 -1.0 % -3.4 % -4.6 % -4.6 % 2.89 3.21 3.48 13.9 14.5 8.3 0.7 8.3 %

Castellum AB nosto 119.60 130.00 32,675 70,932 -0.3 % -2.5 % -6.9 % 7.6 % 98.13 115.36 133.50 19.9 20.0 12.7 1.2 9.1 %

Fabege AB lasku 148.00 163.50 24,478 46,285 -0.7 % -2.7 % -5.4 % 8.0 % 121.40 140.85 164.50 30.7 30.9 28.5 1.2 4.1 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 137.00 143.50 29,516 34,749 -0.4 % -3.2 % -7.8 % 12.6 % 109.40 129.77 152.40 27.8 27.8 29.1 1.3 4.5 %

Kungsleden AB nosto 55.25 69.00 10,056 26,507 -0.5 % -4.3 % -12.0 % -14.7 % 51.50 59.07 68.00 17.1 17.1 10.0 0.9 9.4 %

Cramo Oyj nosto 22.89 25.75 1,023 1,421 -3.6 % -2.5 % -0.5 % 37.3 % 15.37 19.65 25.52 6.2 12.6 12.2 1.8 14.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.8 % 0.7 % 3.0 % 37.2 % 34 % 4 % -4 % 30 % 2.9 %

Ramirent Oyj nosto 6.57 7.30 714 1,035 -1.2 % -5.6 % -8.5 % -8.0 % 5.05 6.49 7.91 5.5 14.1 13.4 2.2 16.3 %

Lavendon Group plc nosto 1.24 2.30 210 336 2.5 % -4.1 % -8.3 % -17.4 % 1.02 1.32 1.85 3.7 7.1 6.4 0.8 12.6 %

Speedy Hire Plc nosto 0.38 0.43 199 281 -0.7 % 0.0 % 6.3 % 25.6 % 0.28 0.36 0.44 4.6 14.9 18.5 1.1 5.7 %

Bittium Corporation lasku 5.77 5.30 206 125 2.7 % -3.4 % -15.0 % -2.7 % 5.15 6.23 7.80 14.7 22.6 38.3 1.6 4.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.6 % 0.0 % -16.2 % 35.5 % 17 % 19 % 78 % -52 % -2.9 %

Mobileye N.V. nosto 37.05 58.00 8,122 7,325 -1.5 % -2.2 % -13.0 % -18.6 % 23.57 39.55 51.15 27.7 28.1 37.2 9.1 24.5 %

Parrot SA lasku 7.88 14.50 237 53 -2.8 % -5.1 % -17.7 % -73.5 % 7.77 17.33 30.56 0.8 -18.0 %

Visteon Corporation lasku 69.08 87.00 2,350 1,833 -1.0 % 1.5 % -3.6 % -37.1 % 58.83 81.20 121.65 5.3 7.1 14.6 2.8 19.4 %

VOXX International Corporation Class Anosto 4.15 3.00 100 103 -2.4 % -7.8 % 38.8 % -23.4 % 2.47 3.97 6.25 4.7 21.8 12.6 0.2 2.0 %

3.11.2016, 32



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 30.14 33.00 5,043 5,946 0.0 % -5.0 % -8.2 % -12.2 % 29.90 33.17 35.99 10.2 16.2 17.4 4.8 27.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -2.3 % -3.2 % 0.9 % 43 % 10 % 19 % 114 % 11.4 %

Telia Company AB lasku 3.58 4.31 15,476 21,046 -0.2 % -4.5 % -10.3 % -23.3 % 3.56 4.22 4.77 8.0 14.4 11.8 1.6 13.6 %

TDC A/S nosto! 36.62 40.00 29,735 53,998 0.7 % -0.8 % -6.1 % 1.7 % 28.24 34.25 40.26 6.3 14.1 13.0 1.5 11.9 %

Tele2 AB Class B lasku 72.50 75.16 36,830 49,883 -1.2 % -4.1 % 1.6 % -12.1 % 63.45 73.08 86.44 8.7 21.2 21.7 2.3 10.6 %

Telenor ASA lasku 129.80 146.50 194,889 254,350 -0.2 % -1.7 % -5.3 % -18.8 % 116.80 139.55 160.10 5.4 9.3 12.3 3.6 29.0 %

Finnair Oyj lasku 3.88 4.30 497 317 -2.0 % -10.2 % -11.6 % 2.1 % 3.74 4.82 5.92 1.4 3.1 7.6 0.6 7.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -6.6 % -15.5 % 18.4 % -35 % -34 % 57 % -43 % -15.9 %

Air France-KLM SA lasku 5.43 5.13 1,630 5,814 -2.2 % -2.2 % 13.5 % -19.2 % 4.61 6.60 8.84 2.2 6.0 3.9 1.7 43.7 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 11.19 9.75 5,244 8,645 -2.4 % -4.2 % 12.9 % -17.3 % 9.10 12.46 15.41 2.5 5.2 4.9 0.8 16.9 %

SAS AB nosto 14.55 17.00 4,803 5,156 -3.0 % -4.3 % -14.9 % -12.3 % 14.55 20.24 28.80 1.5 2.7 5.8 0.6 10.3 %

Fiskars Oyj Abp nosto 16.50 17.50 1,351 1,575 -0.1 % -0.1 % -5.9 % -11.1 % 15.00 17.43 19.00 12.2 17.2 20.7 1.2 5.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 0.2 % -7.4 % -31.3 % 39 % 51 % 33 % -39 % -7.0 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.19 4.40 163 269 -0.2 % -3.0 % -3.9 % -11.8 % 3.90 4.45 4.90 9.2 12.0 15.2 1.2 7.8 %

Acme United Corporation nosto 21.50 26.25 71 96 -2.9 % 3.6 % 2.8 % 34.7 % 13.01 17.98 22.25 7.6 9.9 12.5 1.5 12.3 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 86.90 85.00 5,267 6,346 -0.6 % -1.9 % 4.4 % 30.5 % 62.20 72.50 89.43 11.7 13.7 20.0 1.8 9.2 %

SEB SA nosto 132.70 140.00 6,657 8,556 -1.0 % 0.1 % 5.7 % 44.8 % 79.90 103.67 135.00 10.7 14.0 18.2 3.1 17.2 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 14.00 15.80 393 358 -0.4 % 0.0 % -1.4 % 3.0 % 10.81 13.37 14.50 4.6 7.4 11.7 2.0 17.1 %

Fortum Oyj nosto 14.72 14.40 13,077 12,828 -2.1 % -4.5 % 2.4 % 7.8 % 10.99 13.61 15.74 11.4 17.3 21.5 1.0 4.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -1.7 % 5.2 % 19.8 % 85 % 64 % 66 % -44 % -8.6 %

E.ON SE lasku 6.36 7.20 12,728 20,147 -2.9 % -5.0 % 0.7 % -25.1 % 6.05 7.50 9.98 4.0 6.4 12.7 2.0 15.9 %

Electricite de France SA lasku 10.02 12.00 21,123 60,004 -2.6 % -3.3 % -7.5 % -41.4 % 9.13 11.58 17.59 3.8 8.3 8.2 0.6 6.8 %

Endesa S.A. lasku 18.99 19.20 20,100 24,543 -1.5 % -1.0 % -0.5 % -6.7 % 14.69 18.16 20.72 7.5 13.8 16.6 2.2 13.2 %

Iberdrola SA nosto 6.10 6.90 38,809 68,017 -1.2 % -2.0 % 0.8 % -6.4 % 4.80 6.12 6.71 8.6 14.9 14.4 1.0 6.9 %

RWE AG nosto! 13.75 15.50 8,304 14,745 -3.4 % -3.9 % -10.3 % 4.5 % 9.99 12.77 16.49 2.7 4.8 12.8 1.2 9.2 %

SSE plc nosto 15.63 16.02 15,909 24,886 -1.0 % -1.2 % -0.3 % 2.9 % 13.17 14.99 16.44 10.5 14.8 12.8 3.4 26.7 %

F-Secure Oyj lasku 3.09 3.00 491 391 -2.2 % -5.8 % -8.3 % 10.8 % 2.19 2.83 3.60 13.7 17.4 28.8 5.9 20.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % -5.3 % -10.1 % 10.7 % 50 % 45 % 40 % 64 % 2.0 %

Symantec Corporation nosto 25.23 27.00 15,704 16,798 0.0 % 0.8 % 0.5 % 21.9 % 16.14 20.47 25.72 10.2 12.3 17.1 4.2 24.9 %

Trend Micro Incorporated lasku 3,620 4,285 507,861 356,855 -1.8 % -1.8 % 3.1 % -21.7 % 3,370.0 4,156.9 5,450.0 8.1 11.7 24.1 3.0 12.4 %

3.11.2016, 33



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -1.8 % -4.8 % -18.5 % -48 % 10 % -4 % -59 % -4.2 %


Apetit Oyj lasku 13.07 12.75 83 111 -1.3 % -3.5 % -3.9 % -2.2 % 11.64 12.86 14.50 8.2 16.3 15.9 0.7 4.3 %


Huhtamaki Oyj nosto 35.28 40.50 3,802 4,396 -1.4 % -4.0 % -14.9 % 8.9 % 27.14 35.49 42.33 10.7 15.1 17.4 3.0 17.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -2.6 % -9.4 % -0.8 % 16 % 16 % 3 % -11 % -2.7 %

Bemis Company, Inc. lasku 48.21 51.00 4,518 5,947 -0.3 % -2.5 % -5.5 % 4.1 % 42.45 49.29 54.19 9.5 12.8 16.5 3.5 21.1 %

Rexam PLC nosto 5.50 5.38 6.08 6.51

Sonoco Products Company nosto 49.86 47.50 4,978 5,894 0.2 % -0.3 % -5.6 % 15.4 % 36.56 46.60 53.57 8.9 13.2 17.3 3.2 18.3 %

Kemira Oyj lasku 10.72 11.65 1,665 2,345 -0.9 % -3.0 % -11.0 % -2.5 % 8.92 10.89 12.55 7.4 12.7 13.6 1.3 9.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -1.5 % -9.1 % -0.4 % -4 % 12 % -7 % -40 % -5.5 %

Akzo Nobel N.V. lasku 57.84 64.75 14,552 15,497 -0.6 % -1.8 % -4.1 % -10.6 % 49.91 59.71 67.79 7.1 10.1 13.6 2.0 14.5 %

Ashland Global Holdings, Inc.lasku 111.06 131.00 6,897 9,055 -0.4 % -0.8 % -4.2 % 0.1 % 88.30 109.81 125.00 8.1 11.6 14.9 2.4 16.4 %

BASF SE lasku 78.10 80.00 71,733 83,930 -1.1 % -1.9 % 2.6 % 3.9 % 56.01 69.49 80.89 7.8 12.3 15.5 2.3 14.8 %

Kesko Oyj Class B nosto 44.61 48.00 4,372 4,498 -0.9 % -2.7 % 8.8 % 50.8 % 28.30 36.70 47.43 9.3 13.7 18.2 2.1 11.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -2.3 % 13.5 % 56.0 % 0 % 8 % 10 % -35 % -6.8 %

Axfood AB nosto 140.60 152.50 29,508 28,193 -0.8 % -1.8 % -7.1 % -9.8 % 133.30 151.20 167.60 10.2 13.9 18.8 6.6 35.3 %

ICA Gruppen AB nosto 274.60 300.00 55,235 65,717 -0.5 % -0.2 % -3.1 % -7.9 % 243.80 284.95 322.50 10.4 13.8 16.0 1.8 11.3 %

Kingfisher Plc nosto 3.63 3.70 8,139 7,735 -0.4 % 0.9 % -3.8 % 2.0 % 3.00 3.51 3.91 7.4 10.2 15.0 1.3 8.5 %

Kone Oyj Class B lasku 40.92 44.00 21,519 19,574 -0.7 % -5.7 % -9.4 % 4.9 % 35.50 41.57 47.89 13.8 14.9 20.7 7.1 34.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -4.3 % -9.8 % -7.8 % 5 % 1 % -13 % 13 % 7.8 %

Schindler Holding AG Pref nosto 183.00 186.00 19,659 17,317 -1.2 % -1.5 % 0.4 % 12.7 % 147.10 174.43 197.50 13.1 14.8 23.7 6.3 26.7 %

Konecranes Oyj lasku! 31.01 31.00 1,962 2,125 0.1 % 1.2 % -1.7 % 21.0 % 17.92 24.15 32.90 10.5 14.2 19.4 3.8 19.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 2.3 % 2.5 % 18.0 % 8 % -30 % 30 % 181 % 12.8 %

Cargotec Oyj Class B nosto! 36.29 38.50 2,348 2,815 -1.5 % -2.5 % -11.2 % 8.8 % 24.30 34.46 43.35 8.3 10.6 13.0 1.5 11.8 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 18.98 18.00 384 -0.9 % 9.3 % 6.4 % 7.2 % 12.62 16.48 21.63 12.4

Manitowoc Company, Inc. lasku 3.90 4.50 537 761 -1.5 % -3.9 % -18.6 % 17.4 % 3.86 4.41 17.56 12.8 46.6 0.9 -3.7 %

PALFINGER AG lasku 27.36 33.00 1,029 1,511 -0.9 % 0.0 % 6.0 % 1.4 % 22.00 25.99 28.00 8.7 11.7 12.4 1.7 13.8 %


3.11.2016, 34



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 3.21 278 -1.5 % -4.7 % 3.9 % -23.6 % 2.00 3.41 5.47

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18.40 19.95 714 744 -1.9 % -3.9 % 6.7 % 2.3 % 14.37 16.83 19.59 7.8 13.7 16.5 3.1 18.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % 0.5 % 6.4 % -41.9 % 1 % -27 % -56 % 57 % 7.5 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 10.70 12.00 444 917 -1.2 % -4.7 % 3.9 % 77.7 % 4.97 7.55 11.41 7.5 20.2 57.6

Shanks Group plc nosto 0.92 1.11 542 880 0.3 % -4.2 % -3.4 % 10.5 % 0.60 0.80 1.01 7.9 17.0 17.6 2.0 11.2 %

Lemminkainen Corporation nosto 17.00 19.50 395 456 -3.7 % -1.8 % 18.0 % 26.9 % 12.32 13.75 17.89 5.0 7.9 12.7 1.1 8.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % 0.2 % 16.9 % -1.0 % -49 % -30 % -5 % -57 % -10.5 %

YIT Oyj lasku 7.26 7.70 924 1,444 -2.0 % -3.6 % 1.3 % 47.4 % 4.32 5.80 7.96 12.5 13.4 15.8 1.6 10.1 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.22 4.65 255 516 -3.0 % -6.2 % -4.1 % 59.2 % 2.60 3.62 4.73 12.2 13.2 10.1 0.7 7.4 %

JM AB nosto 256.90 270.00 18,765 18,762 -1.2 % 1.0 % 9.6 % 5.6 % 179.50 225.11 265.50 8.7 8.7 11.7 3.2 27.8 %

NCC AB Class B lasku 229.00 220.00 24,825 22,909 -0.3 % -1.1 % 1.9 % 30.0 % 178.00 192.98 309.50 8.7 11.7 16.7 4.0 24.2 %

Peab AB Class B lasku 75.00 70.00 22,180 24,019 -0.9 % 0.5 % 1.4 % 13.6 % 54.60 67.84 77.30 8.5 11.1 13.5 2.3 17.0 %

Veidekke ASA nosto 119.00 130.00 15,911 15,703 -4.0 % -2.5 % -3.3 % 11.2 % 94.00 109.85 126.00 7.9 10.2 12.8 3.9 30.0 %

Metso Oyj nosto! 23.45 24.90 3,526 3,599 -1.1 % -4.6 % -9.7 % 3.7 % 17.40 22.17 26.80 10.3 12.5 18.9 2.4 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -0.5 % -7.0 % -5.7 % 4 % -3 % 0 % -13 % -1.7 %

Atlas Copco AB Class A lasku 258.00 270.00 306,431 314,957 -1.5 % -4.0 % -0.1 % 15.9 % 171.00 220.06 279.90 12.2 14.6 20.9 5.4 25.8 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 237.00 260.00 12,146 14,730 -1.8 % -7.1 % -4.9 % -10.1 % 206.00 249.63 283.00 8.5 10.6 14.8 1.4 9.4 %

Sandvik AB nosto 99.70 99.00 125,062 151,109 -1.9 % -0.8 % 5.7 % 25.1 % 64.55 84.20 105.10 9.7 13.5 17.7 3.1 17.5 %


Metsa Board Corporation Class Blasku 5.12 5.75 1,833 2,169 0.2 % -2.5 % -2.9 % -12.6 % 4.23 5.55 7.15 7.2 10.8 12.5 1.6 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 0.9 % -3.9 % -26.9 % 1 % -12 % 0 % -8 % 4.0 %

Stora Enso Oyj Class R nosto 8.46 9.30 6,767 9,583 -0.1 % -3.0 % 7.0 % -2.2 % 6.50 7.92 9.64 6.8 10.2 11.2 1.1 9.9 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 20.82 21.25 11,112 12,130 -0.9 % -1.3 % 10.7 % 19.9 % 13.71 17.09 21.74 7.6 11.3 13.4 1.3 9.5 %

Holmen AB Class B lasku 303.40 300.00 25,751 28,960 -0.4 % -1.9 % -0.7 % 17.9 % 226.60 273.50 320.60 9.6 14.0 16.5 1.2 7.1 %

International Paper Companylasku 44.18 50.00 18,167 25,973 -0.1 % -4.3 % -7.9 % 1.8 % 32.50 41.91 49.90 6.5 9.7 11.5 3.9 33.5 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.70 2.30 753 6,354 -3.9 % -5.6 % -7.8 % 13.7 % 1.63 2.52 4.37 6.3 19.8 1.3 -26.1 %

Sappi Limited nosto 74.13 78.96 40,137 57,322 -0.9 % -4.2 % 4.4 % 34.8 % 52.52 67.52 79.99 5.6 8.8 9.5 1.9 19.8 %

Neste Corporation lasku 38.77 36.50 9,941 10,547 -2.3 % 0.0 % 2.2 % 70.2 % 22.20 30.97 40.95 8.0 11.1 14.0 2.5 17.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.4 % -1.4 % -2.6 % 82.3 % 69 % 19 % 36 % 150 % 7.2 %

ERG S.p.A. nosto 9.93 14.00 1,492 3,030 -1.5 % -3.1 % -2.8 % -22.2 % 9.50 11.08 12.94 6.8 16.3 17.3 0.9 5.4 %

3.11.2016, 35



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA nosto 4.12 5.30 1,259 2,741 -0.5 % 0.5 % 4.3 % -25.4 % 2.74 3.90 5.53 4.4 6.5 6.7 0.6 8.9 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku! 1.57 1.80 1,490 1,494 -0.4 % 3.9 % 10.7 % -13.7 % 1.20 1.55 2.00 3.1 5.3 8.3 1.5 17.5 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 9.05 12.00 350 2.8 % 4.5 % 6.8 % 12.6 % 6.02 8.59 10.43 8.9

Nokia Oyj nosto! 3.98 5.07 23,226 17,653 0.2 % -15.0 % -22.9 % -41.2 % 3.93 5.48 7.11 6.0 7.3 15.6 1.3 8.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -14.3 % -8.6 % -15.5 % 2 % -24 % 6 % 20 % 1.0 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.50 12,386 0.0 % 0.0 % 0.0 % -4.8 % 2.86 3.44 3.88

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 44.22 48.00 148,385 137,700 1.7 % -1.3 % -28.6 % -46.6 % 43.19 69.45 88.40 5.9 9.6 14.8 1.0 7.1 %

Nokian Renkaat Oyj nosto! 32.14 33.00 4,368 4,196 -3.0 % 2.4 % -1.0 % -4.9 % 27.48 32.05 37.57 10.0 12.5 16.1 3.2 20.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % 4.6 % 1.4 % 13.0 % 110 % 86 % 53 % 98 % 4.5 %

Bridgestone Corporation lasku 3.87K 4.05K 3150K 2813K -1.5 % -2.2 % 4.5 % -12.3 % 3.09K 3.89K 4.62K 4.3 6.1 10.5 1.3 11.9 %

Continental AG lasku 169.95 205.00 33,991 35,228 -1.5 % -2.3 % -9.2 % -23.5 % 162.05 193.25 231.90 5.2 7.4 10.5 2.0 19.2 %

Nordea Bank AB lasku 91.95 97.65 372,393 -1.1 % -3.2 % 8.0 % -5.0 % 66.30 83.58 98.00 11.1 1.2 10.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % 0.7 % 5.6 % -7.5 % -13 % -22 % -1.3 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S lasku 199.50 220.00 196,251 -3.5 % -4.9 % 3.2 % 4.8 % 161.80 185.55 213.00 10.7 1.2 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 88.65 93.00 194,500 -1.7 % -3.9 % 2.8 % -2.6 % 67.75 82.24 93.80 12.0 1.4 11.3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 119.20 108.00 231,538 -1.7 % -4.6 % 1.1 % 2.2 % 90.25 108.88 126.30 15.0 1.6 11.0 %

Swedbank AB Class A lasku 206.40 210.00 233,646 -1.0 % -2.5 % 2.4 % 5.7 % 150.80 182.64 214.70 12.9 1.7 13.6 %

Olvi Oyj Class A nosto 27.48 28.50 570 572 -0.1 % -0.8 % 3.9 % 22.4 % 20.30 24.59 27.80 9.0 12.7 15.9 2.6 16.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -0.2 % 5.8 % 0.6 % -20 % -18 % -18 % -32 % -3.0 %

Carlsberg A/S Class B nosto 605.00 613.00 92,533 116,577 0.2 % -0.6 % -4.3 % 9.2 % 516.00 612.95 681.00 9.0 13.5 18.5 1.9 10.1 %

Harboes Bryggeri A/S Class B nosto 144.00 864 -0.7 % 1.4 % 4.3 % 39.8 % 101.00 121.88 155.00

Royal Unibrew A/S nosto 309 340 16,690 17,893 -1.1 % -2.6 % -5.7 % 16.4 % 248.50 294.31 334.70 13.5 17.5 20.2 5.7 28.4 %

Oriola-KD Corporation Class B lasku 4.17 4.80 751 802 -0.7 % -2.6 % 3.0 % -7.3 % 3.65 4.21 4.65 8.4 12.2 15.9 3.3 20.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % -2.0 % 4.0 % -8.1 %

Celesio AG nosto 25.54 5,190 -0.3 % -0.5 % -1.0 % 0.8 % 24.33 25.31 26.46

Orion Oyj Class B nosto 38.87 36.80 5,484 5,367 0.5 % 2.1 % 10.8 % 19.0 % 27.79 32.64 39.99 16.3 18.6 24.3 8.1 33.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.3 % 3.0 % 13.4 % 8.9 % 52 % 41 % 40 % 94 % 8.3 %

AstraZeneca PLC nosto 45.26 55.15 57,249 67,396 0.3 % -5.3 % -9.6 % 8.9 % 36.80 44.07 55.05 11.6 12.4 14.1 4.3 30.5 %

3.11.2016, 36



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto! 226.40 250.00 44,740 43,453 5.3 % 3.5 % 4.3 % 11.3 % 195.60 238.25 290.50 9.9 13.9 20.7 4.1 19.6 %

Outokumpu Oyj lasku 6.05 6.30 2,514 3,842 -3.0 % -4.3 % -1.1 % 95.2 % 2.06 3.90 6.73 7.7 15.5 22.0 1.1 4.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.4 % 0.6 % -2.3 % 64.5 % 26 % 50 % 48 % 4 % -1.9 %

Acerinox SA lasku 10.90 12.00 3,008 3,621 -1.6 % -6.6 % -7.5 % 7.1 % 7.04 10.27 12.31 8.5 13.8 21.4 1.5 7.2 %

Aperam SA lasku 39.99 45.56 3,121 3,155 -2.4 % -4.2 % -0.5 % 38.8 % 25.42 33.99 42.66 6.1 8.7 12.8 1.4 10.9 %

ArcelorMittal SA lasku 5.99 6.29 18,351 27,360 -0.7 % -3.3 % 9.9 % 46.3 % 2.01 4.24 6.36 4.7 8.5 15.1 0.6 4.3 %

POSCO lasku 234K 300K 20402K 34627K -1.7 % -5.6 % 3.1 % 30.4 % 156K 206K 253K 5.3 10.4 10.4 0.5 4.4 %

Outotec Oyj nosto 3.89 4.00 712 726 -2.6 % -13.4 % -9.1 % 20.9 % 2.49 3.74 5.12 8.9 16.3 30.2 1.7 5.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -7.6 % -1.8 % 24.1 % -5 % 42 % 79 % -12 % -5.6 %

Metso Oyj nosto! 23.45 24.90 3,526 3,599 -1.1 % -4.6 % -9.7 % 3.7 % 17.40 22.17 26.80 10.3 12.5 18.9 2.4 12.9 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 237.00 260.00 12,146 14,730 -1.8 % -7.1 % -4.9 % -10.1 % 206.00 249.63 283.00 8.5 10.6 14.8 1.4 9.4 %

PKC Group Oyj nosto 15.00 17.25 362 407 -1.9 % -13.4 % -12.8 % -10.7 % 12.90 16.39 18.80 5.6 10.7 16.6 2.4 14.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -7.0 % -0.8 % -7.3 % -35 % -8 % 7 % -35 % -4.8 %

Accuride Corporation lasku 2.45 2.58 118 0.0 % -0.8 % -4.3 % -6.1 % 0.74 1.72 2.84 2.0 -4.8 %

Allison Transmission Holdings, Inc.nosto 28.42 31.50 4,700 6,588 -1.8 % -2.2 % -0.9 % -2.9 % 20.56 26.92 30.52 10.5 14.7 21.5 4.3 20.1 %

Commercial Vehicle Group, Inc.lasku 4.58 5.00 140 1.1 % -10.7 % -20.8 % 3.4 % 2.02 3.75 6.00 23.3

Meritor, Inc. lasku 10.09 10.00 875 1,662 -1.6 % -3.4 % -9.3 % -12.0 % 6.11 8.79 11.51 5.3 7.1 6.6

Stoneridge, Inc. lasku 14.42 17.00 401 -1.0 % -20.9 % -21.6 % 12.7 % 10.51 15.04 19.20 10.2 2.5 24.6 %

WABCO Holdings Inc. nosto 96.60 115.00 5,321 5,335 -1.1 % -0.6 % -14.9 % -15.5 % 81.66 101.72 115.80 10.4 13.0 15.9 5.9 37.2 %

Ponsse Oyj lasku 21.30 25.00 596 627 -3.8 % -9.4 % -14.8 % 20.1 % 15.57 21.40 28.40 8.3 10.3 13.2 3.5 26.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.8 % -9.2 % -16.1 % 7.1 % -50 % -61 % -41 % 39 % 15.4 %

Deere & Company lasku 88.16 85.00 27,720 57,030 0.1 % 1.3 % 3.3 % 9.9 % 70.16 80.65 89.34 23.7 37.4 23.3 3.6 15.6 %

Komatsu Ltd. nosto 2.28K 2.00K 2217K 2475K -2.1 % -1.7 % -0.6 % 16.0 % 1.56K 1.99K 2.42K 9.3 16.0 21.6 1.4 6.4 %

Poyry Oyj lasku 3.15 2.80 188 239 -0.1 % -0.1 % 3.3 % -23.0 % 2.80 3.37 4.10 16.0 22.5 49.8 1.5 3.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.0 % 5.3 % 7.6 % -36.5 % 66 % 86 % 242 % -28 % -10.9 %

Etteplan Oyj nosto 5.50 6.20 136 156 -2.5 % -1.8 % -1.8 % 23.7 % 3.81 4.70 5.90 8.5 11.6 13.6 2.3 17.1 %

AF AB Class B lasku 161.50 176.50 12,728 14,218 -0.6 % -2.1 % -3.3 % 29.5 % 124.00 146.27 177.00 12.4 13.7 16.7 2.5 15.2 %

Arcadis NV lasku 11.11 13.00 956 1,373 -5.0 % -17.5 % -13.3 % -52.9 % 11.10 15.23 24.08 6.0 8.9 8.1 0.9 10.8 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 50.55 54.50 6,138 5,670 -0.4 % -0.6 % -2.3 % 22.6 % 34.76 46.25 55.89 8.1 9.8 15.2 1.2 8.2 %

Sweco AB Class B lasku 175.80 188.00 22,067 23,436 -1.7 % -4.5 % -0.6 % 44.7 % 107.30 140.50 189.70 13.1 16.6 19.2 3.6 18.8 %

3.11.2016, 37



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -2.5 % -4.9 % -12.5 % 68 % -19 % 5 % 186 % 7.4 %

Apetit Oyj lasku 13.07 12.75 83 111 -1.3 % -3.5 % -3.9 % -2.2 % 11.64 12.86 14.50 8.2 16.3 15.9 0.7 4.3 %



Ramirent Oyj nosto 6.57 7.30 714 1,035 -1.2 % -5.6 % -8.5 % -8.0 % 5.05 6.49 7.91 5.5 14.1 13.4 2.2 16.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -3.4 % -7.7 % -23.2 % 14 % 23 % 8 % 81 % 5.4 %

Cramo Oyj nosto 22.89 25.75 1,023 1,421 -3.6 % -2.5 % -0.5 % 37.3 % 15.37 19.65 25.52 6.2 12.6 12.2 1.8 14.4 %

Lavendon Group plc nosto 1.24 2.30 210 336 2.5 % -4.1 % -8.3 % -17.4 % 1.02 1.32 1.85 3.7 7.1 6.4 0.8 12.6 %

Speedy Hire Plc nosto 0.38 0.43 199 281 -0.7 % 0.0 % 6.3 % 25.6 % 0.28 0.36 0.44 4.6 14.9 18.5 1.1 5.7 %

SSAB AB Class A nosto 28.16 29.00 25,894 40,721 -0.8 % -2.3 % 12.6 % 18.3 % 12.93 21.93 30.00 7.1 19.6 21.6 0.6 2.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 2.6 % 11.0 % -6.1 % 33 % 109 % 83 % -73 % -13.8 %

AK Steel Holding Corporationnosto 5.12 6.00 1,553 3,125 0.2 % -6.9 % 6.0 % 69.0 % 1.64 3.89 7.09 5.6 9.6 11.4

ThyssenKrupp AG lasku 20.35 24.00 11,514 15,001 -0.8 % -4.7 % -4.1 % 9.7 % 12.56 18.78 22.99 4.9 7.9 13.2 3.1 23.7 %

voestalpine AG nosto 31.65 33.00 5,537 8,826 -1.8 % -3.1 % 2.8 % -5.8 % 22.13 29.42 34.89 5.6 10.8 10.7 1.0 9.2 %

Sampo Oyj Class A lasku 40.61 42.40 22,742 25,004 -1.9 % -3.6 % 2.6 % -9.6 % 34.42 41.14 47.67 13.8 14.2 15.0 1.9 12.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.8 % -1.0 % 3.4 % -24.4 % 35 % 30 % 15 % -29 % -6.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA lasku 40.75 45.00 18,334 -4.4 % -6.1 % 3.2 % 37.4 % 28.40 33.95 44.70 9.5 0.6 6.7 %

Topdanmark A/S lasku 179.2 186 17,024 14,867 -1.9 % -1.0 % -3.4 % 2.1 % 142.60 174.22 201.8 10.2 11.0 13.7 3.5 25.3 %

Tryg A/S lasku 130.00 140.00 36,730 -1.9 % -0.6 % -2.3 % 4.9 % 110.50 127.64 142.00 15.8 4.0 25.2 %

Sanoma Oyj lasku 8.12 8.50 1,322 2,034 -2.2 % -8.1 % -4.2 % 98.1 % 3.55 5.57 9.39 4.5 12.1 13.3 1.6 11.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.2 % -1.9 % 1.7 % 98.7 % -57 % -8 % -32 % -43 % -4.4 %

Alma Media Oyj nosto 5.00 5.50 412 449 -1.8 % -5.1 % 3.7 % 83.2 % 2.65 3.74 5.45 7.8 10.7 14.3 3.0 20.6 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.75 2.70 59 97 0.0 % -1.4 % 0.0 % 34.8 % 1.87 2.16 3.05 7.1 8.3 7.1 0.9 13.1 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.81 84 0.0 % -2.1 % -1.1 % -6.5 % 7.05 7.83 8.71

Talentum Oyj lasku 1.33 1.40 1.49

Eniro AB lasku 0.27 131 -2.9 % -21.5 % -29.8 % -80.3 % 0.27 0.71 1.40

Modern Times Group AB Class Blasku 239.50 267.50 16,096 17,702 -0.5 % -2.1 % 9.0 % -2.8 % 206.40 230.92 259.70 10.1 11.7 15.4 3.4 22.1 %

Schibsted Asa Class A nosto! 193.40 271.50 42,783 42,615 -1.2 % -4.8 % -17.6 % -31.9 % 193.10 252.67 324.70 16.7 21.4 42.1 3.9 9.3 %

3.11.2016, 38



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj lasku 4.18 4.60 1,420 3,396 -0.6 % -6.1 % -8.7 % 8.6 % 3.32 3.94 4.80 19.4 19.5 12.4 0.8 6.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -2.8 % -1.3 % 9.3 % -10 % -10 % -26 % -26 % -0.9 %




Fabege AB lasku 148.00 163.50 24,478 46,285 -0.7 % -2.7 % -5.4 % 8.0 % 121.40 140.85 164.50 30.7 30.9 28.5 1.2 4.1 %



1.4 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 6.55 7.45 472 1,230 -1.2 % 4.0 % -3.2 % -5.8 % 5.06 6.38 7.98 12.2 32.0 55.7 0.5 0.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 7.9 % -4.6 % 23.5 % 7 % 113 % 180 % -93 % -97 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 250.80 270.00 415,092 406,089 -1.2 % -1.4 % 3.6 % -24.3 % 234.50 274.83 339.90 11.3 15.0 19.9 6.3 31.9 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 10.70 363 -1.8 % -6.6 % -0.9 % -34.4 % 10.05 14.04 20.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 0.3 % 7.7 % -14.8 % -5 % -18 % -12 % -40 % 0.4 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.5 % 0.3 % 3.5 % -6.0 % -38 % -35 % -53 % -34 % 1.6 %


Sponda Oyj lasku 4.18 4.60 1,420 3,396 -0.6 % -6.1 % -8.7 % 8.6 % 3.32 3.94 4.80 19.4 19.5 12.4 0.8 6.1 %


Fabege AB lasku 148.00 163.50 24,478 46,285 -0.7 % -2.7 % -5.4 % 8.0 % 121.40 140.85 164.50 30.7 30.9 28.5 1.2 4.1 %



Telia Company AB lasku 3.58 4.31 15,476 21,046 -0.2 % -4.5 % -10.3 % -23.3 % 3.56 4.22 4.77 8.0 14.4 11.8 1.6 13.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -1.6 % -5.8 % -12.9 % 5 % -5 % -27 % -48 % -6.2 %

Elisa Oyj Class A nosto 30.14 33.00 5,043 5,946 0.0 % -5.0 % -8.2 % -12.2 % 29.90 33.17 35.99 10.2 16.2 17.4 4.8 27.7 %

3.11.2016, 39



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto! 36.62 40.00 29,735 53,998 0.7 % -0.8 % -6.1 % 1.7 % 28.24 34.25 40.26 6.3 14.1 13.0 1.5 11.9 %

Tele2 AB Class B lasku 72.50 75.16 36,830 49,883 -1.2 % -4.1 % 1.6 % -12.1 % 63.45 73.08 86.44 8.7 21.2 21.7 2.3 10.6 %

Telenor ASA lasku 129.80 146.50 194,889 254,350 -0.2 % -1.7 % -5.3 % -18.8 % 116.80 139.55 160.10 5.4 9.3 12.3 3.6 29.0 %

Tieto Oyj nosto 23.83 26.50 1,766 1,817 -1.4 % -8.8 % -15.2 % -0.9 % 22.20 24.78 28.47 8.5 11.2 14.2 3.5 24.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -5.8 % -9.7 % -12.0 % 23 % 14 % 1 % 44 % 7.8 %

Digia Oyj nosto 3.24 3.80 68 74 0.3 % -5.8 % 1.6 % 3.3 % 2.81 3.18 7.47 1.9 9.7 12.9 1.8 13.8 %

Atos SE nosto 92.76 102.00 9,718 8,701 -0.9 % -2.3 % -3.3 % 26.6 % 62.32 79.22 99.60 5.7 7.6 11.9 2.0 16.9 %

Cap Gemini SA lasku 74.85 95.00 12,842 13,742 -0.1 % -2.3 % -14.1 % -8.6 % 67.70 82.22 89.80 7.8 9.1 13.5 1.7 12.5 %

HiQ International AB lasku 57.25 60.00 3,115 2,911 0.0 % -1.7 % -6.1 % 23.1 % 44.10 50.11 67.00 12.2 12.7 17.5 4.2 23.9 %

Tikkurila Oyj nosto 17.14 19.40 756 797 0.5 % -11.5 % -10.5 % 0.5 % 14.29 16.58 19.76 10.0 12.7 15.9 3.6 22.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -9.5 % -1.7 % 5.0 % 29 % 19 % 2 % -18 % -3.8 %

Akzo Nobel N.V. lasku 57.84 64.75 14,552 15,497 -0.6 % -1.8 % -4.1 % -10.6 % 49.91 59.71 67.79 7.1 10.1 13.6 2.0 14.5 %

H.B. Fuller Company nosto 41.84 50.00 2,106 2,556 -0.2 % -1.5 % -10.0 % 7.3 % 32.49 42.21 48.83 8.4 11.3 15.1 2.1 13.8 %

Sherwin-Williams Company nosto 242.48 300.00 22,528 0.8 % -2.7 % -12.4 % -10.1 % 234.96 277.98 312.48 18.1 9.1 50.2 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 2.3 % 12.1 % 11.0 % 9 % -8 % 10 % -30 % 0.0 %







Uponor Oyj Class A nosto 14.73 18.25 1,078 1,191 -3.2 % -9.7 % -10.6 % 17.1 % 11.13 14.12 17.35 7.9 10.7 16.1 3.7 23.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % -6.7 % -6.5 % -8.7 % -57 % -50 % -34 % -54 % -10.1 %

Geberit AG lasku 407.90 457.00 15,109 15,463 -1.5 % -3.1 % -4.1 % 25.8 % 314.70 371.10 434.10 18.3 21.4 24.3 8.1 33.3 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 31.00 35.00 919 845 -1.0 % 4.7 % -1.6 % 26.5 % 21.81 27.15 34.81 15.5 20.8 17.5 2.9 16.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 5.2 % 0.9 % 17.1 % 19 % 40 % -9 % -69 % -23.0 %

Chino Corporation 1.03K 10K -2.1 % -1.7 % 1.9 % -4.8 % 0.89K 1.03K 1.16K

Horiba , Ltd. nosto 4.99K 5.25K 212K 211K -1.4 % 0.8 % 0.9 % 5.9 % 3.14K 4.47K 5.13K 7.4 10.4 16.2 1.4 8.9 %

3.11.2016, 40



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 401.11 400.00 10,625 11,254 -0.4 % 0.4 % -4.5 % 28.1 % 291.33 361.23 424.13 17.5 18.7 25.3 23.8 93.9 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 145.80 176.00 57,484 71,200 -0.2 % -1.5 % -8.3 % 8.4 % 119.75 144.54 160.68 14.1 15.3 16.0 2.5 15.3 %

Valmet Corp lasku 13.70 14.00 2,053 2,117 -0.5 % 7.2 % 2.3 % 41.7 % 8.08 10.67 13.83 7.5 10.8 15.5 2.1 13.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 8.7 % 3.4 % 27.3 % 0 % 15 % 0 % -17 % -17 %

ANDRITZ AG nosto 46.37 55.00 4,822 3,704 -2.7 % -5.8 % -4.3 % 1.5 % 38.52 45.68 50.50 6.7 8.5 15.1 3.3 21.7 %

Kadant Inc. nosto 53.25 60.00 580 536 1.7 % 2.7 % 2.2 % 27.3 % 33.38 46.59 56.60 8.2 10.2 16.0 1.8 11.5 %

Wartsila Oyj Abp lasku 38.58 40.00 7,610 7,692 -1.4 % -1.2 % -3.7 % -1.6 % 33.90 38.87 43.03 10.8 12.8 16.8 3.1 18.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % 0.6 % 1.2 % -5.1 % 13 % -30 % -50 % -7 % 4.7 %

Caterpillar Inc. lasku 81.11 80.00 47,387 50,682 -1.4 % -3.6 % -8.6 % 9.1 % 56.36 74.80 89.87 9.6 18.3 24.2 3.3 13.5 %

MAN SE lasku 92.75 90.29 13,633 -0.1 % 0.0 % -1.2 % -2.0 % 90.20 93.45 95.92 42.8

YIT Oyj lasku 7.26 7.70 924 1,444 -2.0 % -3.6 % 1.3 % 47.4 % 4.32 5.80 7.96 12.5 13.4 15.8 1.6 10.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -2.0 % -2.7 % 22.9 % 47 % 28 % 22 % -38 % -9.2 %

Lemminkainen Corporation nosto 17.00 19.50 395 456 -3.7 % -1.8 % 18.0 % 26.9 % 12.32 13.75 17.89 5.0 7.9 12.7 1.1 8.9 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.22 4.65 255 516 -3.0 % -6.2 % -4.1 % 59.2 % 2.60 3.62 4.73 12.2 13.2 10.1 0.7 7.4 %

JM AB nosto 256.90 270.00 18,765 18,762 -1.2 % 1.0 % 9.6 % 5.6 % 179.50 225.11 265.50 8.7 8.7 11.7 3.2 27.8 %

Peab AB Class B lasku 75.00 70.00 22,180 24,019 -0.9 % 0.5 % 1.4 % 13.6 % 54.60 67.84 77.30 8.5 11.1 13.5 2.3 17.0 %

NCC AB Class B lasku 229.00 220.00 24,825 22,909 -0.3 % -1.1 % 1.9 % 30.0 % 178.00 192.98 309.50 8.7 11.7 16.7 4.0 24.2 %

Veidekke ASA nosto 119.00 130.00 15,911 15,703 -4.0 % -2.5 % -3.3 % 11.2 % 94.00 109.85 126.00 7.9 10.2 12.8 3.9 30.0 %

nosto kpl 135 1.05 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 128 Mediaani: -1.0 % -2.6 % -3.2 % 3.8 % 8.5 12.7 15.2 1.9 13.2 %

3.11.2016, 41

Suositusten muutos

ei len! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

al in hinta

12kk:n

yl in hinta

5 vuoden

al in hinta

5 vuoden

yl in hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj lasku 2.66 3.35 25.9 % 2.62 3.15 2.16 4.80 7.7 10.3 8.2 6.4 0.9 0.9 12.2 % 8.5 % 6.8 %

Ahlstrom Oyj nosto! 12.81 13.00 1.5 % 6.75 13.05 6.51 15.45 38.2 15.8 5.5 6.2 2.0 1.9 5.2 % 11.9 % 2.7 %

Aktia Bank plc Class Alasku 8.94 9.00 0.7 % 7.70 11.10 4.34 12.07 11.5 11.3 1.0 0.9 8.4 % 8.3 % 7.0 %

Alandsbanken Abp Class B 13.20 n.a. 13.10 16.83 6.95 17.58

Alma Media Oyj nosto 5.00 5.50 10.0 % 2.65 5.45 2.49 6.80 27.0 17.2 9.3 8.7 3.5 3.2 13.1 % 18.7 % 3.2 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 24.21 31.00 28.0 % 22.78 28.33 8.10 28.33 22.2 19.7 14.3 11.9 3.0 2.8 13.5 % 14.2 % 2.5 %

Apetit Oyj lasku 13.07 12.75 -2.4 % 11.64 14.50 11.64 21.63 54.3 12.3 0.7 0.7 -0.6 % 1.3 % 5.4 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 18.67 19.50 4.4 % 13.15 22.00 13.15 22.00 21.0 18.7 14.3 14.2 3.7 3.6 17.5 % 19.2 % 4.8 %

Aspo Plc lasku 7.07 7.60 7.5 % 5.99 7.60 5.18 8.25 13.2 14.7 10.2 10.2 2.1 2.0 15.8 % 13.9 % 5.8 %

Atria Oyj Class A nosto 10.11 8.75 -13.5 % 7.61 10.40 4.76 10.50 14.7 12.5 5.3 6.1 0.7 0.7 4.9 % 5.5 % 4.1 %

Basware Oyj lasku 33.80 39.00 15.4 % 30.48 40.90 14.95 47.80 n.m. 41.9 3.4 3.7 4.5 % -7.4 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B nosto 1.24 1.23 -1.2 % 0.91 1.26 0.78 1.26 21.3 13.7 14.0 10.9 1.6 1.6 7.7 % 11.6 % 6.0 %

Cargotec Oyj Class B nosto! 36.29 38.50 6.1 % 24.30 43.35 15.65 43.35 14.5 13.7 9.9 8.8 1.7 1.6 12.0 % 11.8 % 2.5 %

Caverion Oyj lasku 6.08 6.80 11.8 % 5.50 9.38 3.00 9.69 14.1 60.8 12.7 35.0 3.0 3.5 21.0 % 5.8 % 3.6 %

Citycon Oyj nosto 2.09 2.40 14.8 % 1.98 2.46 1.67 3.02 12.2 12.7 23.6 19.9 0.8 0.8 6.8 % 6.4 % 7.2 %

Componenta Oyj lasku 0.11 0.30 172.7 % 0.11 0.92 0.11 3.84 10.1 0.4 -50.0 % 0.0 %

Comptel Oyj nosto 2.03 2.00 -1.5 % 1.19 2.65 0.37 2.65 49.7 28.7 13.3 11.9 6.0 5.3 12.0 % 18.5 % 2.0 %

Consti Yhtiot Oyj nosto 14.93 16.50 10.5 % 8.90 17.48 8.90 17.48 21.8 14.0 7.8 10.3 1.1 3.9 4.9 % 27.7 % 4.1 %

Cramo Oyj nosto 22.89 25.75 12.5 % 15.37 25.52 7.06 25.52 19.6 13.5 6.6 6.6 2.1 1.9 10.5 % 14.1 % 3.3 %

Detection Technology Oylasku 13.17 16.00 21.5 % 4.25 14.65 4.25 14.65 44.6 18.3 12.0 10.9 8.2 5.9 18.3 % 32.4 % 2.4 %

Digia Oyj nosto 3.24 3.80 17.3 % 2.81 7.47 2.28 7.47 11.6 14.1 14.5 2.0 1.6 2.0 14.2 % 13.9 % 2.5 %

Dovre Group Plc nosto 0.28 n.a. 0.27 0.39 0.27 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.54 0.60 11.1 % 0.53 0.85 0.53 0.96 1.6 1.9 -16.2 % -27.1 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 11.97 n.a. 6.89 12.55 3.68 12.55

Bittium Corporation lasku 5.77 5.30 -8.1 % 5.15 7.80 0.36 7.80 128.2 56.3 20.8 16.1 2.3 1.6 1.8 % 2.8 % 1.0 %

Elisa Oyj Class A nosto 30.14 33.00 9.5 % 29.90 35.99 13.37 35.99 19.7 18.5 12.7 10.7 5.2 5.0 26.4 % 27.1 % 4.9 %

eQ Oyj lasku 6.86 6.60 -3.8 % 5.22 6.92 1.45 6.92 24.1 18.9 16.2 13.4 4.0 3.9 16.4 % 20.5 % 7.3 %

Etteplan Oyj nosto 5.50 6.20 12.7 % 3.81 5.90 1.81 5.90 16.5 14.9 9.6 11.0 3.5 2.5 21.0 % 16.8 % 2.7 %

Exel Composites Oyj lasku 4.81 5.15 7.1 % 4.71 7.29 4.71 9.85 17.6 29.0 10.7 10.7 1.9 1.9 10.6 % 6.6 % 4.6 %

Finnair Oyj lasku 3.88 4.30 10.8 % 3.74 5.92 1.67 5.92 6.5 11.9 1.4 1.6 0.7 0.6 10.6 % 5.3 % 1.9 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


3.11.2016, 42

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaal i

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

yl in hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 16.50 17.50 6.1 % 15.00 19.00 13.11 22.30 21.4 31.1 13.2 1.1 1.2 5.3 % 3.8 % 4.3 %

Fortum Oyj nosto 14.72 14.40 -2.2 % 10.99 15.74 10.99 21.59 20.4 23.0 8.8 11.9 0.9 1.0 4.6 % 4.2 % 4.6 %

F-Secure Oyj lasku 3.09 3.00 -2.9 % 2.19 3.60 1.32 3.84 36.4 33.6 10.7 16.4 6.3 6.6 17.3 % 19.6 % 2.8 %

Glaston Oyj nosto 0.35 0.38 7.1 % 0.33 0.52 0.22 0.72 70.0 14.7 1.8 1.9 -0.5 % 2.8 % 2.9 %

HKScan Oyj Class A lasku! 3.15 2.80 -11.1 % 2.94 4.18 2.94 6.40 14.3 28.6 4.8 4.7 0.4 0.4 2.9 % 1.4 % 4.4 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.31 n.a. 1.20 1.75 1.20 3.88 14.8 0.0 %

Huhtamaki Oyj nosto 35.28 40.50 14.8 % 27.14 42.33 7.80 42.33 21.4 19.0 13.0 11.6 3.7 3.3 17.1 % 17.1 % 2.1 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.75 2.70 -1.8 % 1.87 3.05 1.83 7.67 16.2 9.8 11.3 8.3 1.1 1.0 6.5 % 10.0 % 7.3 %

Innofactor Plc lasku 1.08 1.20 11.1 % 0.75 1.22 0.38 1.83 21.6 13.5 12.0 9.8 1.5 1.5 6.8 % 11.4 % 0.0 %

Kemira Oyj lasku 10.72 11.65 8.7 % 8.92 12.55 7.89 13.02 17.0 15.3 8.1 7.8 1.4 1.4 8.1 % 9.0 % 4.9 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.81 n.a. 7.05 8.71 7.05 18.50

Kesko Oyj Class B nosto 44.61 48.00 7.6 % 28.30 47.43 18.08 47.43 26.2 21.0 7.3 10.5 2.0 2.1 7.8 % 10.1 % 4.5 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.49 n.a. 2.48 4.05 2.48 7.75

Kone Oyj Class B lasku 40.92 44.00 7.5 % 35.50 47.89 18.72 47.89 21.5 20.8 14.2 14.2 8.3 7.6 38.6 % 36.4 % 3.7 %

Konecranes Oyj lasku! 31.01 31.00 0.0 % 17.92 32.90 13.18 34.98 32.4 20.6 14.1 12.0 4.0 4.0 12.3 % 19.5 % 3.4 %

Kotipizza Group Oyj nosto 9.00 9.50 5.6 % 4.73 9.29 4.73 9.29 52.7 16.7 11.6 10.8 2.0 1.9 3.7 % 11.3 % 4.4 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 18.40 19.95 8.4 % 14.37 19.59 8.59 19.59 17.7 17.4 8.3 8.2 3.3 3.2 18.9 % 18.4 % 4.9 %

Lemminkainen Corporationnosto 17.00 19.50 14.7 % 12.32 17.89 9.50 19.99 n.m. 12.0 5.8 4.7 1.2 1.2 4.2 % 9.9 % 1.9 %

Marimekko Oyj nosto 7.80 8.00 2.6 % 6.06 9.64 6.06 17.15 78.0 19.5 11.6 8.1 2.3 2.4 3.0 % 12.1 % 4.5 %

Martela Oyj Class A lasku 10.30 11.40 10.7 % 3.22 10.64 2.75 10.64 16.9 11.4 2.4 5.2 1.7 1.7 10.1 % 14.7 % 3.4 %

Metso Oyj nosto! 23.45 24.90 6.2 % 17.40 26.80 17.31 37.27 16.2 20.8 8.1 10.7 2.4 2.5 15.1 % 11.9 % 4.5 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5.12 5.75 12.4 % 4.23 7.15 1.13 7.15 15.0 18.0 9.2 9.5 1.8 1.7 11.8 % 9.5 % 3.7 %

Munksjo Oyj nosto 12.76 14.30 12.1 % 7.60 13.54 4.54 13.54 21.6 13.6 7.1 6.1 1.6 1.5 7.5 % 11.1 % 3.1 %

Neste Corporation lasku 38.77 36.50 -5.9 % 22.20 40.95 7.11 40.95 13.7 13.4 6.5 7.9 3.2 2.7 23.5 % 20.1 % 3.1 %

Nixu OY nosto 5.60 5.80 3.6 % 4.17 5.88 3.95 5.88 23.3 40.0 4.3 4.6 18.5 % 11.5 % 1.8 %

Nokia Oyj nosto! 3.98 5.07 27.4 % 3.93 7.11 1.33 7.87 11.1 22.1 8.8 6.6 1.5 1.2 13.6 % 5.6 % 4.3 %

Nokian Renkaat Oyj nosto! 32.14 33.00 2.7 % 27.48 37.57 18.82 38.72 18.4 17.8 11.2 10.7 3.5 3.4 18.9 % 18.9 % 4.8 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 9.27 9.82 6.0 % 7.00 10.61 5.06 12.43 10.2 11.3 1.2 1.2 11.9 % 10.4 % 7.0 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.75 n.a. 0.54 1.16 0.54 2.34

Okmetic Oyj nosto 9.20 n.a. 6.66 11.00 4.21 11.00 32.9 13.2 2.8 8.4 %



3.11.2016, 43

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

al in hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A nosto 27.48 28.50 3.7 % 20.30 27.80 14.02 29.90 26.2 17.2 9.1 9.6 3.1 2.8 11.7 % 16.3 % 2.9 %

Orava Residential REIT Plclasku 6.28 8.85 40.9 % 6.25 10.59 6.25 15.88 6.5 8.9 18.3 17.5 0.5 0.6 7.8 % 6.3 % 10.7 %

Oriola-KD Corporation Class Blasku 4.17 4.80 15.1 % 3.65 4.65 1.54 4.65 17.4 16.7 9.2 8.9 3.9 3.5 22.4 % 21.2 % 3.7 %

Orion Oyj Class B nosto 38.87 36.80 -5.3 % 27.79 39.99 13.31 39.99 26.3 22.7 14.4 15.3 9.3 8.3 35.2 % 36.7 % 3.9 %

Outokumpu Oyj lasku 6.05 6.30 4.1 % 2.06 6.73 1.98 18.78 16.1 14.2 1.1 1.1 -10.4 % -2.5 % 0.0 %

Outotec Oyj nosto 3.89 4.00 2.9 % 2.49 5.12 2.49 13.03 16.9 198.3 7.6 13.0 1.8 1.8 10.5 % 0.9 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.92 0.95 3.8 % 0.81 1.04 0.66 1.05 12.5 1.2 1.2 9.5 % 6.6 %

Pihlajalinna Plc lasku 15.88 19.75 24.4 % 12.90 19.85 11.38 19.85 244.4 34.9 32.6 12.0 3.6 3.2 1.5 % 9.2 % 1.0 %

PKC Group Oyj nosto 15.00 17.25 15.0 % 12.90 18.80 10.39 26.33 22.1 23.6 6.9 6.8 2.5 2.5 11.1 % 10.8 % 4.7 %

Ponsse Oyj lasku 21.30 25.00 17.4 % 15.57 28.40 5.50 28.40 14.4 13.0 8.3 9.0 5.1 4.0 35.2 % 30.8 % 3.1 %

Poyry Oyj lasku 3.15 2.80 -11.1 % 2.80 4.10 2.60 7.22 38.6 16.9 33.9 1.7 1.7 4.5 % -2.8 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.18 n.a. 0.95 1.38 0.79 1.99

Raisio Oyj Class V lasku 3.75 4.40 17.3 % 3.67 4.48 2.12 5.04 14.4 15.0 11.7 14.1 1.7 1.7 11.7 % 11.4 % 4.5 %

Ramirent Oyj nosto 6.57 7.30 11.1 % 5.05 7.91 4.69 10.25 19.5 15.8 5.8 5.8 2.2 2.2 11.3 % 14.2 % 6.1 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.19 4.40 5.0 % 3.90 4.90 3.90 6.50 18.2 16.8 10.5 10.4 1.2 1.2 6.8 % 7.3 % 3.6 %

Raute Oyj Class A lasku 16.70 16.50 -1.2 % 12.06 17.98 6.05 17.98 10.1 11.8 6.1 2.3 2.2 22.4 % 18.2 % 5.4 %

Restamax Oyj lasku 5.87 6.00 2.2 % 4.00 6.50 3.42 6.50 18.9 15.4 5.9 6.1 2.4 2.3 12.6 % 15.0 % 4.9 %

Revenio Group Oyj lasku 25.49 27.00 5.9 % 21.53 34.90 3.30 34.90 41.4 34.0 35.8 24.5 13.1 13.0 31.6 % 38.2 % 2.9 %

Robit PLC nosto 6.01 6.85 14.0 % 5.10 6.30 5.10 6.30 42.9 20.4 13.6 15.0 2.0 1.8 4.7 % 9.1 % 0.8 %

Sampo Oyj Class A lasku 40.61 42.40 4.4 % 34.42 47.67 17.47 49.40 13.7 14.8 14.7 13.6 2.0 2.0 14.5 % 13.2 % 5.5 %

Sanoma Oyj lasku 8.12 8.50 4.7 % 3.55 9.39 3.13 11.70 40.6 15.5 5.4 4.7 1.9 1.7 4.7 % 11.0 % 2.2 %

Scanfil Oyj 3.27 3.80 16.2 % 2.86 4.06 0.59 4.06 13.6 12.2 11.6 1.9 1.8 13.6 % 14.5 % 2.8 %

Siil i Solutions Oy lasku 7.92 8.40 6.1 % 6.85 9.20 2.37 9.20 16.9 3.0 18.0 % 3.6 %

Solteq Oyj lasku 1.69 1.70 0.6 % 1.50 1.96 0.95 1.97 169.0 15.6 1.9 1.4 1.1 % 9.0 % 1.9 %

Sponda Oyj lasku 4.18 4.60 10.0 % 3.32 4.80 2.64 4.80 12.7 12.5 17.2 19.5 0.7 0.8 5.9 % 6.1 % 4.5 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.22 4.65 10.2 % 2.60 4.73 2.28 4.73 28.0 16.2 15.0 15.2 0.9 0.8 3.3 % 4.9 % 3.0 %

SSH Communications Security Oyjnosto 2.17 5.40 148.8 % 2.05 4.50 0.28 6.32 27.1 0.0 %

SSAB AB Class B nosto 2.41 2.88 19.7 % 1.18 2.59 1.18 4.83 21.9 9.8 8.4 0.4 0.5 -1.0 % 2.2 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 6.55 7.45 13.7 % 5.06 7.98 5.06 18.68 40.7 16.5 0.5 0.5 -5.6 % -2.2 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto 8.46 9.30 9.9 % 6.50 9.64 3.73 10.95 10.4 12.8 7.3 7.2 1.2 1.2 11.9 % 9.1 % 4.1 %



3.11.2016, 44

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

al in hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyjnosto 3.50 4.00 14.3 % 3.50 6.65 1.65 6.65 10.7 10.9 5.1 1.4 1.3 13.1 % 11.9 % 3.1 %

Taaleri Plc nosto 8.10 10.00 23.5 % 8.10 9.50 2.90 9.50 15.3 2.4 15.5 % 3.1 %

Talenom Oyj lasku 6.30 7.50 19.0 % 4.61 7.15 4.61 7.33 23.3 8.8 4.4 18.9 % 1.3 %

Talentum Oyj lasku n.a. 1.33 1.49 0.90 1.71

Technopolis Oyj nosto 3.11 3.50 12.5 % 2.89 3.48 2.27 4.24 7.6 7.4 13.2 15.0 0.7 0.7 9.4 % 9.6 % 4.5 %

Tecnotree Oyj lasku 0.12 0.06 -48.7 % 0.09 0.17 0.07 0.35 n.m. 14.9 0.8 0.8 0.0 % -35.4 % 0.0 %

Teleste Oyj lasku 8.75 10.00 14.3 % 7.29 10.24 2.85 10.24 14.7 13.1 11.8 8.5 2.1 1.9 14.2 % 14.2 % 3.2 %

Telia Company AB lasku 3.58 4.31 20.4 % 3.56 4.77 3.56 6.22 12.8 11.8 9.4 7.9 1.5 1.7 11.3 % 14.4 % 5.8 %

Tieto Oyj nosto 23.83 26.50 11.2 % 22.20 28.47 10.33 28.47 15.8 14.9 10.2 9.0 3.6 3.6 23.0 % 24.1 % 5.7 %

Tikkurila Oyj nosto 17.14 19.40 13.2 % 14.29 19.76 12.23 20.90 19.5 16.3 9.6 10.8 3.9 3.7 19.9 % 22.8 % 4.7 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.21 n.a. 0.15 0.29 0.12 0.92

United Bankers Oyj Class Alasku 35.99 36.00 0.0 % 34.06 49.89 33.00 50.50 15.1 58.0 3.2 4.1 21.3 % 7.0 % 6.5 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 20.82 21.25 2.1 % 13.71 21.74 7.30 21.74 11.9 13.0 8.5 7.6 1.4 1.3 11.7 % 10.1 % 4.3 %

Uponor Oyj Class A nosto 14.73 18.25 23.9 % 11.13 17.35 6.24 17.35 25.7 18.4 9.8 9.5 4.3 4.1 16.9 % 22.5 % 3.2 %

Vaisala Oyj Class A nosto 31.00 35.00 12.9 % 21.81 34.81 14.48 34.81 20.3 22.4 8.5 18.9 3.1 3.1 15.2 % 13.7 % 3.1 %

Valmet Corp lasku 13.70 14.00 2.2 % 8.08 13.83 6.00 13.83 20.8 17.9 7.2 8.4 2.4 2.3 11.6 % 13 % 2.9 %

Verkkokauppa.com Oynosto 6.56 7.80 18.9 % 6.08 8.20 3.35 8.20 32.8 28.5 33.0 19.5 8.3 7.6 25.3 % 26.7 % 2.7 %

Viking Line Abp 21.43 n.a. 16.28 26.01 13.50 26.01

Wartsila Oyj Abp lasku 38.58 40.00 3.7 % 33.90 43.03 20.38 44.97 16.8 18.8 12.1 11.5 3.5 3.3 20.6 % 17.5 % 3.2 %

Wulff Group Plc lasku 1.39 n.a. 1.18 1.75 0.94 2.29

YIT Oyj lasku 7.26 7.70 6.1 % 4.32 7.96 4.17 17.88 30.9 26.9 12.8 22.1 1.7 1.7 5.6 % 6.2 % 3.3 %

Yleiselektroni ikka Oyj Class Enosto 5.75 n.a. 5.17 6.32 3.61 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2016E

OMX HEX: 0.9 7.6 % nosto kpl 56 lasku kpl 63 19.2 16.7 10.6 10.7 1.9 1.9 11.3 % 11.5 % 3.3 %

OMX HEX 25: 1.3 6.1 % nosto kpl 14 lasku kpl 11 17.0 18.6 10.1 10.7 2.0 2.1 12.3 % 12.6 % 4.1 %

FIM TOP-5 0.3 6.0 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 13.7 14.8 9.0 8.7 1.8 1.7 13.6 % 10.4 % 4.3 %

FIM TOP-10 0.7 11.6 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 13.7 14.1 9.2 8.7 1.6 1.5 11.8 % 10.2 % 4.0 %

FIM BOTTOM-5 4.0 2.9 % nosto kpl 4 lasku kpl 1 24.2 23.6 14.4 15.3 1.8 1.8 10.5 % 0.9 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 1.5 4.5 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 20.4 23.3 10.0 14.2 2.1 2.1 11.2 % 8.3 % 3.7 %



3.11.2016, 45

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Affecto Oyj 28.10. 25.6 2.3 2.3 0.08 116.0 114.7 7.5 7.8 7.5 7.3 0.27 0.26 0.18 6.8 %

Ahlstrom Oyj 28.10. 273.2 28.9 25.1 0.35 1,075 1,079 22.0 73.5 22.8 60.0 0.12 0.78 0.35 2.7 %

Aktia Bank plc Class A 47.9 18.4 17.1 0.20 208.4 200.6 63.8 66.0 64.1 65.4 0.77 0.81 0.63 7.0 %

Alandsbanken Abp Class B25.10.

Alma Media Oyj 28.10. 80.9 9.1 8.2 0.07 291.8 356.0 20.4 36.0 17.0 34.4 0.13 0.25 0.16 3.2 %

Amer Sports Oyj Class A20.10. 736.8 106.8 96.1 0.62 2,534 2,662 212.0 225.1 168.0 197.0 1.03 1.13 0.60 2.5 %

Apetit Oyj 3.11. 79.9 1.6 1.8 0.25 380.8 390.2 1.6 2.8 -3.5 2.1 -0.69 0.19 0.70 5.4 %

Asiakastieto Group Oyj2.11. 11.9 4.9 4.2 0.24 43.7 50.0 18.0 20.0 16.0 20.0 0.76 1.04 0.90 4.8 %

Aspo Plc 27.10. 113.0 6.1 5.4 0.16 445.8 448.0 22.0 21.0 21.3 18.0 0.61 0.48 0.41 5.8 %

Atria Oyj Class A 27.10. 339.1 13.0 12.0 0.32 1,340 1,364 36.0 36.6 20.1 30.4 0.49 0.82 0.41 4.1 %

Basware Oyj 19.10. 35.3 -0.8 -3.9 -0.16 143.0 149.5 8.0 -9.4 4.0 -14.2 0.22 -0.83 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 3.11. 7.3 1.9 1.3 0.01 31.8 32.8 9.3 13.3 6.4 10.1 0.06 0.10 0.08 6.0 %

Cargotec Oyj Class B25.10. 854.2 66.0 47.0 0.67 3,729 3,505 231.0 255.0 194.8 217.4 2.21 2.39 0.92 2.5 %

Caverion Oyj 27.10. 582.0 10.8 4.2 0.06 2,443 2,425 65.0 17.6 61.1 -6.7 0.37 -0.05 0.22 3.6 %

Citycon Oyj 20.10. 81.1 50.2 39.0 0.04 295.6 329.6 175.2 197.5 131.2 147.9 0.15 0.17 0.15 7.2 %

Componenta Oyj 26.10. 75.1 -1.0 -8.0 -0.04 494.8 453.0 8.0 -1.0 -17.0 -25.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 20.10. 22.4 1.2 0.9 0.01 97.7 106.3 8.5 12.1 7.7 11.6 0.04 0.07 0.04 2.0 %

Consti Yhtiot Oyj 10.11. 70.8 3.4 3.1 0.33 256.0 264.8 10.5 11.5 5.0 10.4 0.56 1.06 0.62 4.1 %

Cramo Oyj 26.10. 184.8 37.7 34.9 0.64 667.9 717.9 78.3 105.0 64.0 93.9 1.13 1.67 0.75 3.3 %

Detection Technology Oy26.10. 19.2 4.1 3.8 0.22 42.9 72.0 4.8 13.1 2.3 12.0 0.09 0.72 0.31 2.4 %

Digia Oyj 28.10. 18.9 1.7 1.7 0.06 107.9 88.3 7.6 6.3 7.6 6.1 0.25 0.24 0.08 2.5 %

Dovre Group Plc 27.10.

Efore Oyj Class A 89.9 79.5 -1.6 -3.4 -3.4 -4.5 -0.06 -0.08 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.11.

Bittium Corporation 3.11. 12.9 0.3 0.4 0.01 56.8 63.6 2.3 3.1 2.1 3.8 0.06 0.10 0.06 1.0 %

Elisa Oyj Class A 19.10. 418.7 99.0 93.1 0.47 1,570 1,626 314.2 342.0 290.8 319.9 1.53 1.62 1.49 4.9 %

eQ Oyj 8.8 4.2 4.2 0.09 30.5 37.0 13.2 16.8 13.2 16.8 0.28 0.36 0.50 7.3 %

Etteplan Oyj 27.10. 42.0 2.2 1.8 0.06 141.1 182.0 9.6 11.4 8.0 9.2 0.28 0.31 0.15 2.7 %

Exel Composites Oyj 25.10. 16.4 1.0 1.0 0.04 80.2 72.5 4.7 2.9 4.6 2.9 0.24 0.17 0.22 4.6 %

Finnair Oyj 26.10. 640.9 66.0 110.0 0.55 2,324 2,329 24.0 61.3 113.1 91.0 0.63 0.52 0.08 1.9 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

3.11.2016, 46

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp 2.11. 280.8 21.6 55.9 0.54 1,105.0 1,222.0 65.1 84.0 125.8 84.0 1.04 0.48 0.71 4.3 %

Fortum Oyj 25.10. 732 58 -40.0 0.03 3,702 3,490 808 693 -305 678 4.66 0.64 0.68 4.6 %

F-Secure Oyj 3.11. 39.5 5.8 5.3 0.03 147.6 158.0 21.9 18.8 20.7 19.1 0.08 0.09 0.09 2.8 %

Glaston Oyj 31.10. 20.3 -0.2 -0.2 0.00 123.4 106.1 6.0 2.5 -0.6 1.6 -0.01 0.00 0.01 2.9 %

HKScan Oyj Class A 2.11. 466.0 8.1 5.7 0.07 1,917 1,880 21.5 19.0 2.2 11.0 0.01 0.09 0.14 4.4 %

Honkarakenne Oyj Class B27.10. 11.3 -0.1 -0.2 0.00 39.1 35.8 -1.1 -1.9 -1.6 -2.5 -0.21 -0.51 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 26.10. 719.2 66.9 60.2 0.46 2,726 2,872 237.5 270.1 180.7 242.6 1.43 1.86 0.76 2.1 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 7.11. 9.6 3.1 2.8 0.10 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.20 7.3 %

Innofactor Plc 25.10. 11.8 0.5 0.2 0.01 44.5 60.6 2.5 3.8 1.9 2.4 0.05 0.05 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 25.10. 596.3 46.8 38.3 0.19 2,373 2,354 163.0 166.5 102.1 140.1 0.47 0.66 0.53 4.9 %

Keskisuomalainen Oyj Class A22.11.

Kesko Oyj Class B 26.10. 2,792 98.0 84.9 0.73 8,679 10,143 244.4 277.8 239.0 261.7 1.03 1.93 2.00 4.5 %

Kesla Oyj Class A 18.10.

Kone Oyj Class B 26.10. 2,170 331.0 338.0 0.52 8,647 8,768 1,242 1,287 1,364 1,326 2.01 1.97 1.50 3.7 %

Konecranes Oyj 26.10. 517.6 38.0 21.2 0.47 2,126 2,113 136.8 100.8 84.4 0.52 0.99 1.05 3.4 %

Kotipizza Group Oyj 21.12. 56.4 65.4 3.4 5.1 0.5 4.4 0.05 0.54 0.40 4.4 %

Lassila & Tikanoja Oyj26.10. 166.0 19.1 18.7 0.39 646.3 662.1 52.5 52.0 47.9 51.0 0.99 1.14 0.90 4.9 %

Lemminkainen Corporation27.10. 531.6 42.8 37.9 1.27 1,879 1,710 45.7 64.3 16.9 49.2 0.07 1.53 0.32 1.9 %

Marimekko Oyj 3.11. 25.0 1.8 1.8 0.15 95.7 97.6 1.5 4.5 1.1 4.0 0.10 0.35 0.35 4.5 %

Martela Oyj Class A 1.11. 35.2 3.6 3.5 0.67 132.8 131.6 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.77 0.35 3.4 %

Metso Oyj 26.10. 638 72.9 53.0 0.29 2,977 2,615 336.0 275.0 516.0 228.6 2.95 0.97 1.05 4.5 %

Metsa Board Corporation Class B2.11. 440.0 34.0 20.0 0.07 2,008 1,742 180.0 145.3 167.0 110.5 0.39 0.26 0.19 3.7 %

Munksjo Oyj 26.10. 269.6 15.5 11.9 0.16 1,131 1,158 40.0 81.0 28.0 64.0 0.45 0.93 0.40 3.1 %

Neste Corporation 25.10. 3,034 264.0 248.5 0.80 11,131 11,237 925.0 995.7 746.7 926.4 2.19 3.11 1.20 3.1 %

Nixu OY 18 22 1 1 1 0 0.11 -0.02 0.10 1.8 %

Nokia Oyj 27.10. 5,890 556 480.0 0.04 12,499 24,016 1,994 2,024 1,804 1,774 0.32 -0.19 0.17 4.3 %

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 317.2 74.1 69.2 0.44 1,360 1,368 296.0 305.5 274.2 296.0 1.80 1.80 1.55 4.8 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2,466 1,283 1,148 0.22 10,140 9,754 5,183 4,939 4,704 4,411 0.91 0.86 0.65 7.0 %

Nurminen Logistics Oyj Class A

Okmetic Oyj 27.10. 84.5 7.7 7.7 0.28



3.11.2016, 47

3Q16

pvm

3Q16E

Li ikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A 27.10. 89.7 15.2 15.0 0.64 310.5 322.3 37.5 42.0 26.5 40.7 1.07 1.61 0.80 2.9 %

Orava Residential REIT Plc 5.2 3.1 2.4 0.26 17.5 19.3 9.7 9.6 7.1 6.4 0.96 0.71 0.67 10.7 %

Oriola-KD Corporation Class B20.10. 395.8 17.0 15.8 0.07 1,626 1,654 61.0 61.9 56.1 56.0 0.25 0.24 0.16 3.7 %

Orion Oyj Class B 25.10. 258.6 81.0 91.0 0.50 1,016 1,067 266.6 310.0 262.3 308.2 1.48 1.75 1.50 3.9 %

Outokumpu Oyj 3.11. 1,459 18.0 -6.0 -0.03 6,384 5,704 -104.0 40.0 127.0 -62.2 0.23 -0.14 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 28.10. 245.2 1.8 -3.9 -0.02 1,201 1,048 47.0 15.7 -22.9 2.4 -0.09 -0.03 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 1.9. 41.6 2.4 1.9 0.02 148.2 172.4 7.3 10.6 3.4 7.6 0.15 0.07 0.06 6.6 %

Pihlajalinna Plc 11.11. 101.5 4.0 3.7 0.12 213.3 411.4 4.8 17.5 1.8 15.5 0.04 0.43 0.17 1.0 %

PKC Group Oyj 27.10. 198.0 3.2 -0.9 0.00 908.0 846.5 31.6 29.5 18.3 22.0 0.31 0.50 0.70 4.7 %

Ponsse Oyj 18.10. 112.7 11.0 10.0 0.26 461.9 500.5 56.0 58.4 50.4 58.2 1.48 1.63 0.65 3.1 %

Poyry Oyj 28.10. 127.2 -1.0 -1.8 -0.03 575.3 541.7 7.0 2.1 6.1 -1.2 0.09 -0.01 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 27.10. 2.1 9.4

Raisio Oyj Class V 9.11. 112.0 16.1 15.3 0.08 521.2 445.0 42.5 54.0 40.0 32.4 0.22 0.13 0.17 4.5 %

Ramirent Oyj 4.11. 175.0 25.3 22.2 0.17 635.6 670.6 57.9 63.4 46.8 51.4 0.36 0.38 0.40 6.1 %

Rapala VMC Oyj 28.10. 59.4 2.8 1.3 0.01 278.2 261.8 23.7 19.5 15.6 14.7 0.17 0.22 0.15 3.6 %

Raute Oyj Class A 26.10. 23.4 1.4 1.2 0.22 127.3 117.1 8.1 8.1 8.1 7.7 1.65 1.41 0.90 5.4 %

Restamax Oyj 8.11. 37 3.5 3.4 0.17 114 133 7.2 9.7 6.0 8.4 0.31 0.38 0.29 4.9 %

Revenio Group Oyj 31.10. 5.9 2.0 2.0 0.21 20.1 23.5 5.9 7.1 6.0 7.2 0.62 0.72 0.74 2.9 %

Robit PLC 19 2.0 2.0 0.10 46 61 3 6 3 5 0.14 0.22 0.05 0.8 %

Sampo Oyj Class A 3.11. 467.4 445.0 0.71 4,378 3,319 1,882 1,776 1,889 1,774 2.96 2.78 2.25 5.5 %

Sanoma Oyj 28.10. 438 78 69 0.30 1,717 1,642 83 169 -151 154.8 -0.88 0.82 0.18 2.2 %

Scanfil Oyj 21.10. 122 8 8 0.11 377 511 19 24 14 10.6 0.14 0.06 0.09 2.8 %

Sii li Solutions Oy 49.2 4.1 4.0 0.47 0.28 3.6 %

Solteq Oyj 25.10. 13.6 0.6 -0.4 0.01 54 64 1.3 3.9 0.3 5.7 0.01 0.31 0.03 1.9 %

Sponda Oyj 4.11. 67.3 44.9 32.2 0.09 230.5 260.9 154.2 170.0 107.5 116.2 0.80 0.34 0.19 4.5 %

SRV Yhtiot Oyj 220.0 5.9 3.9 0.03 719.1 873.1 21.2 31.8 14.3 18.1 0.23 0.29 0.13 3.0 %

SSH Communications Security Oyj20.10. 3.7 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 28.10. 1,363.7 71.5 46.6 0.06 6,209.1 5,539.7 -17.0 148.6 -127.9 67.3 -0.08 0.10 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 289 3.0 -2.1 -0.12 1,435 1,325 -33.5 15.6 -73.7 -3.5 -2.43 -0.27 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R25.10. 2,393 219.0 161.0 0.17 10,040 9,773 915 900 814 794 1.02 0.78 0.35 4.1 %



3.11.2016, 48

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyj27.10. 104 7.9 7.0 0.09 444 418 31.3 27.4 26.5 24.4 0.34 0.32 0.11 3.1 %

Taaleri Plc 59.3 18.6 18.9 0.53 0.25 3.1 %

Talenom Oyj 33.0 37.9 0.3 1.1 -2.5 0.5 -0.36 0.04 0.08 1.3 %

Talentum Oyj 72.6

Technopolis Oyj 28.10. 43.0 24.3 17.9 0.11 170.6 172.6 88.8 89.8 59.4 67.0 0.37 0.40 0.14 4.5 %

Tecnotree Oyj 28.10. 16.2 1.8 -0.3 0.00 76.5 64.0 12.0 3.3 7.8 -4.1 0.00 -0.07 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 2.11. 71.2 6.2 6.2 0.27 247.8 270.9 14.3 16.5 14.1 16.3 0.60 0.67 0.28 3.2 %

Telia Company AB 21.10. 2,218 426.7 449.3 0.08 9,453 8,667 1,595 1,447 1,276 1,616 0.22 0.01 0.21 5.8 %

Tieto Oyj 25.10. 341 35 34 0.37 1,460 1,501 151 154 119 140.1 1.23 1.47 1.35 5.7 %

Tikkuri la Oyj 28.10. 158.0 24.0 23.3 0.43 584.1 574.3 58.9 56.9 52.7 57.0 0.94 1.04 0.80 4.7 %

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

United Bankers Oyj Class A 0 27 23 6.5 3.1 6.5 3.1 2.39 0.62 2.35 6.5 %

UPM-Kymmene Oyj 25.10. 2,445 314.0 311.8 0.44 10,138 9,848 1,163.0 1,129.0 1,075.0 1,079.0 1.72 1.68 0.90 4.3 %

Uponor Oyj Class A 28.10. 284 29.0 23.5 0.23 1,051 1,108 75.9 93.6 63.0 71.2 0.51 0.58 0.48 3.2 %

Vaisala Oyj Class A 26.10. 81.8 5.3 4.6 0.75 318.5 324.4 29.6 26.1 33.1 24.5 1.48 1.02 0.98 3.1 %

Valmet Corp 27.10. 685.0 44.0 38.0 0.24 2,928 2,961 145.9 172.0 108.0 158.2 0.51 0.72 0.40 2.9 %

Verkkokauppa.com Oy21.10. 92.6 3.9 3.9 0.07 344.0 376.1 11.1 13.0 10.0 12.7 0.12 0.22 0.18 2.7 %

Viking Line Abp 16.11.

Wartsi la Oyj Abp 25.10. 1,079 123.0 115.0 0.43 5,029 4,772 612.0 561.3 573.5 508.0 2.25 1.80 1.25 3.2 %

Wulff Group Plc 68.8

YIT Oyj 27.10. 419 19.1 -17.0 0.07 1,732 1,739 76.0 80.4 27.0 15.9 0.38 0.42 0.24 3.3 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.11.

OMX HEX: 43,401 5,755 5,126 2,305 169,044 177,446 20,944 21,322 17,988 19,455 18,617 12,683 11,117 3.3 %

OMX HEX yoy-kasvu: 5.9 % -1.8 % 23.8 % -2.7 % 5.0 % 4.1 % 1.8 % -3.8 % 8.2 % 25.8 % -31.9 % -8.4 %

OMX HEX marginaali%: 13.3 % 11.8 % 5.3 % 12.4 % 12.0 % 10.6 % 11.0 % 11.0 % 7.1 %

OMX HEX 25: 33,425 4,910 4,356 127,953 136,922 18,935 18,779 16,628 17,436 4.1 %

OMX HEX 25 kasvu: 7.0 % -0.8 % 4.9 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14.7 % 13.0 % 14.8 % 13.7 % 13.0 % 12.7 %



3.11.2016, 49

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 503.00 600.00 627,205 734,580 0.3 % -4.8 % -11.3 % -8.0 % 447.50 524.97 622.50 11.9 12.7 14.4 4.5 31.0 % 4.9 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 250.80 270.00 415,092 406,089 -1.2 % -1.4 % 3.6 % -24.3 % 234.50 274.83 339.90 11.3 15.0 19.9 6.3 31.9 % 3.9 %

ABB Ltd. lasku 182.60 199.49 405,102 414,020 -0.7 % -7.5 % -5.3 % 12.6 % 136.30 167.91 200.80 9.2 12.8 16.6 3.1 18.9 % 3.7 %

Atlas Copco AB Class A lasku 258.00 270.00 306,431 314,957 -1.5 % -4.0 % -0.1 % 15.9 % 171.00 220.06 279.90 12.2 14.6 20.9 5.4 25.8 % 2.5 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 44.22 48.00 148,385 137,700 1.7 % -1.3 % -28.6 % -46.6 % 43.19 69.45 88.40 5.9 9.6 14.8 1.0 7.1 % 5.1 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 119.20 108.00 231,538 -1.7 % -4.6 % 1.1 % 2.2 % 90.25 108.88 126.30 15.0 1.6 11.0 % 4.4 %

Volvo AB Class B lasku 93.65 98.00 199,252 201,696 -1.9 % -2.7 % -4.3 % 4.6 % 71.30 88.38 100.20 5.9 9.6 13.5 2.0 14.5 % 3.3 %

Swedbank AB Class A lasku 206.40 210.00 233,646 -1.0 % -2.5 % 2.4 % 5.7 % 150.80 182.64 214.70 12.9 1.7 13.6 % 6.3 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 164.50 187.50 183,019 197,558 -0.1 % -1.6 % -5.6 % -3.6 % 148.00 171.43 190.30 14.2 16.0 21.0 3.6 17.3 % 1.7 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 254.80 295.00 179,662 212,112 -0.7 % 1.8 % 0.0 % 1.2 % 224.70 253.50 281.90 10.1 14.4 18.0 2.3 12.9 % 2.5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 88.65 93.00 194,500 -1.7 % -3.9 % 2.8 % -2.6 % 67.75 82.24 93.80 12.0 1.4 11.3 % 6.0 %

Hexagon AB Class B nosto 310.30 362.67 111,846 123,028 0.3 % -15.4 % -17.2 % 1.3 % 260.70 320.07 380.90 12.0 15.7 18.4 2.4 12.8 % 1.5 %

Sandvik AB nosto 99.70 99.00 125,062 151,109 -1.9 % -0.8 % 5.7 % 25.1 % 64.55 84.20 105.10 9.7 13.5 17.7 3.1 17.5 % 2.5 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 858 914 75,291 78,390 -0.5 % -5.7 % -5.8 % -16.9 % 785.00 956.35 1,125.00 6.6 9.4 13.4 2.1 15.3 % 2.4 %

Skanska AB Class B lasku 193.00 199.00 81,041 75,046 -0.7 % -6.4 % -3.6 % 14.8 % 148.20 177.51 209.30 8.2 10.7 14.3 2.9 20.5 % 4.0 %

Electrolux AB Class B nosto 216.60 245.00 67,012 69,051 -0.4 % 3.4 % 0.7 % -9.1 % 173.10 215.24 265.00 6.4 9.9 12.8 3.1 24.5 % 3.2 %

SKF AB Class B nosto 148.50 149.00 67,609 90,570 -2.2 % 1.1 % 0.3 % -1.3 % 120.00 142.53 160.50 8.8 11.3 13.7 2.4 17.5 % 3.7 %

Alfa Laval AB lasku 128.00 120.00 53,690 62,117 -0.6 % -0.1 % -4.8 % -15.3 % 121.30 136.72 162.30 11.2 16.6 16.3 2.7 16.7 % 3.3 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRnosto 376.40 539.38 36,340 72,812 -3.7 % -6.9 % -15.4 % -21.0 % 335.80 452.60 530.00 3.6 8.1 25.8 1.3 5.0 % 6.2 %

Getinge AB Class B lasku 145.40 172.50 34,652 55,094 -0.4 % -3.5 % -12.6 % -32.1 % 145.20 183.40 226.60 9.2 15.6 13.0 1.6 12.6 % 1.9 %

Mediaani nostot / laskut 1.22 164,023 137,700 -0.7 % -3.1 % -4.0 % -1.9 % 9.2 12.8 14.9 2.4 16.0 % 3.5 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto! 129.30 143.49 417,240 566,685 -4.2 % -4.2 % -3.4 % -5.7 % 97.25 130.79 150.20 3.4 7.1 17.4 1.2 7.1 % 5.6 %

Telenor ASA lasku 129.80 146.50 194,889 254,350 -0.2 % -1.7 % -5.3 % -18.8 % 116.80 139.55 160.10 5.4 9.3 12.3 3.6 29.0 % 5.9 %

DNB ASA lasku 116.80 119.00 190,244 -2.1 % 2.4 % 11.6 % 7.6 % 90.10 102.93 121.40 10.9 1.0 8.9 % 4.5 %

Yara International ASA lasku 287.10 287.50 78,441 99,165 -1.4 % -1.7 % 8.1 % -26.7 % 256.10 317.57 415.10 6.7 12.0 14.2 1.0 7.1 % 4.5 %

Orkla ASA lasku 79.30 82.00 80,801 89,056 -0.9 % 0.8 % -4.0 % 15.4 % 64.65 73.56 83.55 15.9 20.3 18.1 2.2 12.0 % 3.2 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 142.10 142.00 71,050 -1.4 % -2.3 % -4.8 % 8.6 % 127.30 140.34 158.50 16.7 3.2 19.4 % 7.4 %

Norsk Hydro ASA nosto 37.41 36.00 77,401 73,084 -1.3 % 2.9 % 8.6 % 22.9 % 26.00 32.95 38.26 6.3 11.4 20.3 1.0 4.7 % 2.7 %

Marine Harvest ASA nosto 144.00 165.00 64,812 72,639 -4.4 % -3.3 % 0.6 % 26.0 % 107.50 129.64 153.20 7.9 9.3 11.1 3.4 30.4 % 6.1 %

Schibsted Asa Class A nosto! 193.40 271.50 42,783 42,615 -1.2 % -4.8 % -17.6 % -31.9 % 193.10 252.67 324.70 16.7 21.4 42.1 3.9 9.3 % 0.9 %

SalMar ASA lasku 267.60 275.00 30,319 32,745 -1.2 % -0.6 % 9.7 % 88.5 % 136.00 207.07 274.10 9.0 10.0 12.1 4.3 35.5 % 4.3 %

Subsea 7 S.A. lasku 88.20 91.47 28,874 23,823 -4.3 % -4.1 % 2.8 % 31.6 % 42.57 72.75 96.20 4.9 15.5 26.1 0.6 2.4 % 0.0 %

Leroy Seafood Group ASA nosto 428.80 500.00 25,547 26,680 -1.9 % -0.7 % 6.2 % 41.1 % 291.00 372.94 439.70 6.2 7.0 9.3 2.0 21.4 % 4.0 %

3.11.2016, 50

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Storebrand ASA lasku 40.75 45.00 18,334 -4.4 % -6.1 % 3.2 % 37.4 % 28.40 33.95 44.70 9.5 0.6 6.7 % 2.5 %

Aker BP ASA lasku 130.00 144.85 43,906 59,910 -5.0 % 1.5 % 2.3 % 150.2 % 39.80 81.35 138.70 4.4 9.2 26.1 2.0 7.8 % 1.2 %

Bakkafrost P/F lasku 343.40 363.17 16,778 17,280 -0.3 % -2.9 % 2.9 % 26.3 % 222.00 299.14 362.60 9.0 9.8 13.0 3.8 29.5 % 3.2 %

Seadrill Ltd. lasku 16.61 10.13 8,455 73,947 -3.8 % -8.4 % -14.0 % -69.8 % 13.29 28.00 62.30 7.8 23.8 8.0 0.1 1.2 % 0.0 %

TOMRA Systems ASA nosto 89.25 91.75 13,211 13,280 -0.8 % 0.3 % -3.8 % -2.5 % 73.25 89.66 98.75 9.8 13.1 18.7 2.9 15.7 % 2.3 %

Veidekke ASA nosto 119.00 130.00 15,911 15,703 -4.0 % -2.5 % -3.3 % 11.2 % 94.00 109.85 126.00 7.9 10.2 12.8 3.9 30.0 % 3.8 %

XXL ASA nosto 102.50 125.00 14,197 15,258 -1.0 % -1.4 % -6.4 % 13.6 % 81.25 98.63 113.00 15.1 17.4 21.9 3.6 16.4 % 2.0 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku 277.20 332.50 9,913 40,905 -1.6 % -2.7 % -5.3 % -11.3 % 239.50 307.57 379.00 11.1 20.2 9.3 2.2 23.3 % 0.0 %

Mediaani nostot / laskut 0.67 36,551 42,615 -1.5 % -2.0 % -1.3 % 12.4 % 7.9 11.4 13.6 2.2 13.9 % 3.2 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku 237.90 280 606,645 585,159 -1.4 % -13.5 % -13.6 % -34.6 % 224.20 349.87 406.70 11.0 11.8 15.2 10.5 68.7 % 3.0 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Blasku 9,395 10,598 190,788 256,085 -7.2 % -9.8 % -3.3 % -5.8 % 7,355 9,113 10,980 4.9 11.3 17.1 0.8 4.9 % 3.2 %

Danske Bank A/S lasku 199.50 220.00 196,251 -3.5 % -4.9 % 3.2 % 4.8 % 161.80 185.55 213.00 10.7 1.2 11.1 % 4.5 %

Pandora A/S nosto 830.00 1,100.0 97,157 99,392 -0.1 % -6.4 % 3.6 % 4.1 % 705.00 862.04 1,007.00 11.3 12.1 14.4 12.1 83.8 % 2.2 %

Coloplast A/S Class B nosto 447.20 545.00 96,595 94,711 -4.3 % -6.1 % -13.0 % -7.6 % 436.50 512.61 586.50 16.4 18.1 23.3 15.9 68.3 % 3.0 %

Novozymes A/S Class B nosto 245.30 257.50 76,043 76,784 -1.2 % -3.4 % -15.8 % -22.5 % 235.70 304.56 342.90 15.0 19.0 23.5 6.2 26.2 % 1.6 %

Vestas Wind Systems A/S lasku! 505.50 594.47 111,991 91,354 -4.1 % -6.3 % -7.3 % 25.7 % 381.40 470.99 569.00 7.7 10.0 16.3 4.1 24.9 % 1.7 %

Carlsberg A/S Class B nosto 605.00 613.00 92,533 116,577 0.2 % -0.6 % -4.3 % 9.2 % 516.00 612.95 681.00 9.0 13.5 18.5 1.9 10.1 % 1.6 %

DSV A/S lasku! 317.40 360.00 60,306 66,684 -0.2 % -4.6 % -3.8 % 15.9 % 225.60 288.81 341.20 13.5 16.1 20.9 4.1 19.5 % 0.6 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 391.50 430.13 51,620 55,616 -1.7 % -3.9 % -0.6 % -5.4 % 375.10 415.19 465.00 20.3 24.0 30.9 8.2 26.5 % 1.3 %

ISS A/S lasku! 252.60 280.00 46,900 56,280 -4.8 % -5.0 % -8.2 % 5.5 % 216.60 253.10 279.00 10.4 12.3 15.8 3.1 19.4 % 3.0 %

H. Lundbeck A/S nosto! 226.40 250.00 44,740 43,453 5.3 % 3.5 % 4.3 % 11.3 % 195.60 238.25 290.50 9.9 13.9 20.7 4.1 19.6 % 0.6 %

Tryg A/S lasku 130.00 140.00 36,730 -1.9 % -0.6 % -2.3 % 4.9 % 110.50 127.64 142.00 15.8 4.0 25.2 % 4.8 %

William Demant Holding A/S lasku 124.60 136.00 33,154 37,374 -0.7 % -2.4 % -7.9 % 4.9 % 105.60 130.86 145.00 14.5 16.7 18.7 4.1 22.1 % 0.0 %

G4S plc nosto! 20.09 21.25 31,049 44,759 9.3 % 5.5 % 1.4 % -21.2 % 14.31 19.78 27.00 8.4 11.4 13.5 4.7 35.1 % 4.0 %

TDC A/S nosto! 36.62 40.00 29,735 53,998 0.7 % -0.8 % -6.1 % 1.7 % 28.24 34.25 40.26 6.3 14.1 13.0 1.5 11.9 % 2.7 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1,086.0 1,334.9 23,786 22,147 -1.8 % -4.2 % -8.9 % 1.8 % 875.00 1,102.49 1,412.00 7.0 11.9 18.0 2.0 11.1 % 1.4 %

GN Store Nord A/S lasku 136.10 155.00 21,067 23,967 0.1 % -0.7 % -4.6 % 8.2 % 108.20 131.75 153.60 12.5 14.5 16.2 3.5 21.5 % 1.0 %

Royal Unibrew A/S nosto 308.50 340.00 16,690 17,893 -1.1 % -2.6 % -5.7 % 16.4 % 248.50 294.31 334.70 13.5 17.5 20.2 5.7 28.4 % 2.6 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 237.00 260.00 12,146 14,730 -1.8 % -7.1 % -4.9 % -10.1 % 206.00 249.63 283.00 8.5 10.6 14.8 1.4 9.4 % 2.0 %

Mediaani nostot / laskut 1.00 49,260 55,948 -1.3 % -4.0 % -4.7 % 4.5 % 10.7 13.7 16.7 4.1 21.8 % 2.1 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1.05 -1.2 % -2.9 % -3.7 % 2.0 % 9.2 12.7 16.0 2.5 16.1 % 3.2 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1.50 -1.2 % -2.0 % 1.4 % 7.7 % 7.9 10.8 13.4 3.4 23.0 % 3.5 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


3.11.2016, 51

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuo situkset-23.8.2016/ tai PDF-tiedosto:https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/si joitussuositukset_23082016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Neste (21.5.2015)

• Nokia (19.5.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Sampo (23.8.2016)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Lemminkäinen (23.8.2016)

• Raisio (23.8.2016)

• Technopolis (23.8.2016)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Terveydenhuolto (4.3.2016)

• Kehittyvät markkinat (23.8.2016)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Orion (23.8.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• PKC Group (19.5.2016)

• Pöyry (4.3.2016)

• Stockmann (23.8.2016)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (23.8.2016)

• Fortum (23.8.2016)

• F-Secure (19.5.2016)

• Metso (23.8.2016)

• Telia (23.8.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• Hennes & Mauritz (4.3.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Nokia (23.8.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Pandora (23.8.2016)

• Veidekke (23.8.2016)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• XXL (23.8.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

3.11.2016, 52

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Amer Sports Caverion Neste Metsä Board A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux Electrolux

Metsä Board Metsä Board Caverion Kesko Nokia Neste Aker ASA Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz

Neste Neste Neste Metsä Board Raisio Nokia Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood

Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Neste Telia Nordea Autoliv Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board

Stora Enso Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Sampo Marine Harvest Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest Nokia

Neste Pandora Pandora Marine Harvest Millicom Nordea

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Nokian Renkaat Skanska Stora Enso Neste Neste Pandora

Finnair Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Novo Nordisk Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor Veidekke

Fiskars Atria Finnair Finnair Atria Finnair William Demant Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems

PKC Group Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Volvo Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant XXL

Tikkurila Finnair Raisio Raisio L&T Raisio

Uponor Suominen Suominen Suominen Suominen Technopolis

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTT OM 5 BOTTOM 5

Basware Basware Elisa Metso Metso Orion

Elisa Elisa Fortum Outotec Outotec Outotec

Pöyry Fortum Outotec Pöyry PKC Group PKC Group

Sponda Outotec SSAB SSAB Pöyry Pöyry

Stockmann Stockmann Stockmann YIT SSAB Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Fortum Fiskars F-Secure Basware Basware Caverion

Outokumpu Olvi Kone Cargotec F-Secure Fortum

Sampo Pöyry Konecranes Fortum Konecranes F-Secure

Sanoma Sanoma Sponda Konecranes Sponda Metso

Tieto SSAB YIT Outokumpu Stockmann Telia

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus

Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Terveydenhuolto

Vakuutus Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Eurooppa Kehittyvät markkinat

Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

3.11.2016, 53

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutok sista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain : esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä . Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa .

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko% ), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko ), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

3.11.2016, 54

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitysFIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMinlaatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

3.11.2016, 55

VastuuvapauslausekeS-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Neste, Metsä Board, Raisio.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla: Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor, Kotipizza, Martela, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön, eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa, ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

3.11.2016, 56

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

3.11.2016, 1 fim aamukatsaus · 2016-11-03 · 3.11.2016, 2 markkinan suunta osakemarkkinoiden...

Documents