2n2011_10

TwoNuggetsnewsletter TwoNuggetswydanie2011/10 2011/07/31 finding true nuggets in tangiblesautentyczna opinia czytelnika

TwoNuggetsnewsletter TwoNuggets

wydanie2010/7

1

Po przeczytaniu newslettera Cynika9 mam wraenie, e wszystko co najlepsze w yciu dostajemy za darmo

http://www.twonuggets.com

W numerze:

Sowoodealerach.InwestowaniezwiekiemOdredaktora IndykatorSentymentuTwoNuggetsTM TwoNuggets Sytuacjawmetalach KomediagreckaiQEmediaamerykaskakomentarzrynkowy NajtaszezotowPolscedlaabonentw2NNnowydealer SwissGold.comnowydealerpodlup Dziaalnoubocznadealera Inwestowaniezwiekiem ADRynotowaniazagranicznychspekwUSA Awersirewersmonety Awangardasiwstecznictwa Zotyfrankszwajcarskinahoryzoncie Analiza:zotoisrebro Analiza:platynaipallad Witrynaisprawytechniczne 1 3 3 4 6 7 8 10 14 15 16 17 20 21 22

Od redaktoraMoiDrodzy, Areyouhavingfunyet?Sorry,otrzymalimyostatniosporokrytykizaanglicyzmy,zarwnood szerokiejpublikiktrejniepodobasipolski"lunatyk"wrolimasowegozabjcy,jakiodszanownych czytelnikw2NN.Zanimwicobiecamyniniejszympoprawchcielimytrochodreagowa...;) Niejesttowcaleproblemwydumany.Zjednejstronyjz.polskinienaleanigdydosilnychstron waszegoskryby.Anawetwicej,byatocika,nielubianaorkazaatwianapoebkach.Tymbardziej dziwinasposugiwaniesinimteraz.Zdrugiejstronyodwielulatnieuywampolskiegonacodziea tezbioryswktresrelewantnetechnikaifinansepoznaemodstronyangielskiejidodzinie znamwieluodpowiednikwpolskich.Pamitamnaprzykadjakjeszczechybaprzedstanemwojennym


wydanie2011/10

2

dwchstudentwzPolski,bardzodobrychzreszt,przyjechaonajakiepraktykiizaczliuywaco drugiezdaniesowa"zbir".Coulichamaznaczyten"zbir"?Zbirpunktwnapaszczynie wiadomo,zbirliczbnaturalnychok,zbirporzeczekteujdzie.Aletuconiepasowaoapytasi niebardzowypadao...Awreszcieodkrycie!Chodziokomputerowyfile!Aaaa.... Jeszczegorzejzterminologifinansowktriduomniejznampopolskuiktrawjakisposb wydajesibardziejskomplikowanawuyciu.Atozkoleiprowadzidotegoerygorystycznawersja polskatekstuwydajesitrochwymuszona,sztuczna,niebiegncaatwoigadko.Noioczywicie atwiejjestpjwtedynaskrtyiwstawianglicyzmtamgdzietopasuje.Caanadziejawtechnologii Googleekiedywoymydoczarnejskrzynkitekstangielski,naciniemyguzikiwyskoczywniej perfekcyjnytekstpolski.Narazieoperacjatajestjedyniewpoowiesukcesembomatendencj wyskakiwajedynieguzik.Obecnetumaczeniasmocnoniedoskonae. Pkicowiczakrytykdzikujemyusiujckonstruktywniekorygowacobardziejwidocznewpadki. Irytujenastylkodciewpatriotyzmwsytuacjachwktrychjezykrodzimyjestpoprostuewidentnie gorszyigdziezwdzicznocipowinienzaasymilowapraktyczniejszyanglicyzm.Jednymz przykadwztegonumerujest"responsive[service]"niemajcyzgrabnegopolskiegoodpowiednika. Zinnychrzeczytomamywakacje,jakbyktoniezauway,iambitniezaplanowane3newslettery wakacyjne.Dlategoteautentyczniesidwoimywtychdniachpracujcnaddwomajednoczenie.Nie wiemytylkoczyzbonymyczeniomstaniesizadonaczasbozbliasipocztekwrzeniaaznim SympozjumInstytutuMisesanaktrymobiecaempanuMachajowiwygosimapogadank. Pogadankabdzieoinwestowaniuwsztormie3D,przyczym3Dnieoznaczatutajpopularnego anglicyzmu,powiedzmytotak;)Jaksitouda,atematwmidzyczasieniezmieni,tosprbujemy wrzucitobymoenaYT,czyco. SporoosbsygnalizowaoebdzienaSympozjumicieszymniewielcemoliwopoznaniaWas,w tymteosbzwizanychzsamorganizacjimprezy.Obokiniezalenieodseminariumistnieje moliwospotkaniasiwkameralnymgronietylkozainteresowanychczytelnikw2NN,ktr sygnalizowaemwpoprzednimnewsletterze.Dzikujtymktrzyzgosilizainteresowanie.Wygldana toespotkanieodbdziesiwponiedziaek,12.09weWrocawiu,szczegyrozelemyniebawem. Wszystkichchtnychzbieramnarazienajednlistemailow,zupenieniezobowizujc. Zgoszeniechtnychdoudziauwspotkaniu:emaildocynika9ze"Spotkaniewrzesie"wlinijcetematu. Niestetyorganizacjatakiegoczegonaodlegoniebardzoidziewparzezpisaniemiinnymirzeczami, zwaszczajakmamypenisezonuurlopowego.Zaczynamdoceniarol"officemanager"damyna ogrzdzcejtegotypusprawamiikoordynujcejwszystkowmaejkompanii.Waniejszaodszefa, sowodaj!Innasprawaechciabymtemuspotkaniunadaformatraczejkameralnejrozmowyni oficjalnego"seminarium",chopowtrzenieczcilubcaociwystpuuMisesajestwrazie zainteresowaniamoliwe.NajbardziejjednakchcusyszecoodPastwa...Wieleaktualnie!Tojest prawdziwygwdprogramu!Noiodwiedzenieokolicwktrychnigdyniebyem. Zakoczmyjednzemiesznychrzeczyktreczytamyzawszenapocztkuzuwaginaichnajwiksze zwykleimplikacjedlainwestorapniej.Dowiadujemysiwanieepierwszychiskilotniskowiecma byuywanytylkodo"bada,eksperymentwiszkolenia".Jaktodobrzeektotowyjani,boju zabieralimysidowierzeniaewinnymcelu.Atakwszystkonaszczciejestjasne.Zobaczymyw midzyczasiecowynikniezintensywnegoszkoleniasiamerykaskichmatroswiich"bada"na lotniskowcachwokIranu.Czymaawojnatamniebyabyczasemidealnymrozwizaniemnaproblemy wokpuapuduguwUSA?Wydajesietak.Ktobytamojakichdeficytachjeszczepamitagdytu ojczyznabohaterskowalczyzajatollahami...

Serdeczniepozdrawiam.Wprzypadkuzapytaczyproblemw:menu>mojapoczta.

Cynik9

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG

autor: [email protected]


wydanie2011/10

3

IndykatorSentymentuTwoNuggetsTM TwoNuggetsPoprzednio:30.06.2011 Stanna:31.07.2011 $1500,30 $34,72 $1722,00 $754,00

$1616,40 zoto

$40,29 srebrozmiana

$1778,00 platyna

$821,00 palladzmiana

Horyzontkrtkoterminowy rednioterminowy dugoterminowy

zielony ty czerwony

Walorrelatywnietani.Wzrostysbardziejprawdopodobnenispadki.Dobryczasnarozwaeniezajcia bdpowikszeniapozycji. Ostronozalecana.Moliwajestduazmienno,perturbacjebdokresbezwyranegotrendu. Walormniejatrakcyjnycenowo,typowopoznacznejaprecjacji.Rozwaykrokidefensywne. Walorrelatywniedrogilubniebezpieczny.Korektatrenduwzrostowegomoliwa.Ostroniezwchodzeniem. Rozwayproporcjonalnedoaprecjacjizmniejszeniepozycji,stoplosslubhedge.

Horyzontczasowy:krtkoterminowy13miesice,rednioterminowy418miesicy,dugoterminowypowyej1.5lat. Indykator Sentymentu (IS) TwoNuggets jest subiektywnym wskanikiem wartoci waloru odniesionej do danego horyzontu czasowego.ISniejestinstrumentemtiminguinieprzewidujekiedywalorpjdziewgrczykiedyspadnie.Mwijedynieczydany walorwygldawdanychokolicznociachtanioczydrogo,czyli jakzmieniasijegowartoinwestycyjna. Wszczeglnocijest rzecznormalnewalorstajcsimniejlubbardziejatrakcyjnyotrzymujewtrendziezmieniajcesiflagilecznadalkontynuuje pierwotnytrendprzezpewienczas. Walormoetepozostawadugotrwaletaniczydrogichozczasemrzeczydrogiemaj tendencjstawasitaszeiviceversa.

Sytuacja w metalachwakacyjne doldrums - cig dalszy Wodrnieniuodpoprzedniegonumerutymrazemzielonowmetalach.Sytuacjajestjednakbardzo nieprzejrzysta.Powodemtegoswalutypapierowektreprzypominajcieciwychodzcychz wiejskiegowesela.Kadyzataczasiodpotudopotu,przytrzymujcsiodczasudoczasusztachet. IchruchywidzianezgrysjakruchyBrownapodmikroskopemcakowicieprzypadkowe.Nie dziwimysidrogimczytelnikomeichtokonfunduje.Naste. Wemytakieeuro,odduszegoczasupodpresjkryzysurozpadajcejsistrefyeuro,Grecjiitak dalej.Wkocudochodzidoznacznegobailoutuiwszystkojestrozwizane.Odtdwszyscybdyli dugoiszczliwie.Natradosnnowineuropowinnoprzeciebiwgriwgr,azotoduej niepotrzebnepowinnospadaispada.Takbymoeibyobowzgldemdolaraeurojestznowuw pobliuhistorycznychszczytw,ostatnioco1.42.Ipomyleegdybymymielijednoliteeuro imperiumwszdzietopewnieniktbysinawetniekapnisuchabyprzezradiodalejkrzepicych pogadanekosukcesie.AlemamytniesfornSzwajcarizjejfrankiemjakostrogabodcymwmikkie podbrzuszeeuro.Frankjesttylko10%taszyodeuroaniemasicoudzietoostatnipomylny bailout.Dolarspadponiej0.8franka. WielusispodziewaetoprzejciowasabodolaraiepopodwyszeniulimituduguwUSA...itak dalej.Bymoe,prawdopodobniejakareakcjabdzie.Alejaka?Jakniskojuzeszlimyjeli powodemdopozytywnychoczekiwamabypodwyszenieproguzaduenia!Jakbyskazanieccieszy siedowieliwyszszybienic... Falspekulacjiostatnio,trochzinnejbeczki,wywoaainformacjaeG.Soroswycofujesizbiznesu. Zeswojego$26mldfunduszuzwraca$1mldinwestorom,jaknaley,aswojprywatnresztbdzie zarzdzasam.Wtymmiejscuwypadanamprzyznasidojednejnietrafionejdiagnozy.Otkiedyw wywiadzienaWorldForumwDavoswstyczniu2010Soroswtpiwzotospodziewalimysiejego funduszadujezotemciarwk.Wcijestprzecieduymakcjonariuszemwielukompaniizotai srebra.Otprawdopodobnietahipotezasiniesprawdzia.Wprzeciwnymraziewtpliwejestaby31 lipca 2011 2011 TwoNuggets AG autor: [email protected]


wydanie2011/10

4

funduszSorosaraportowaminimalnyzyskroczny2.5%wcaym2010orazstrat6%jaknaraziewtym roku.Zainwestowaniwzotoisrebroinwestorzydolarowibowiemwtymrokuspadlizkrzesazwraenia, kasujcwsrebrzenaprzykadobecnie50%zysku,nawetpo40%korekcie.Trudnosobieprzypomnie drugitakiprzypadekwjakimkolwieksurowcu.Zwyklewewszystkimdramatyczny40%"haircut" oznaczarocznstrat!Wspokojniejszymzociedolarowyzyskjesttylko22%.Wow!Mamy naprawdfajneuczucieepomoglimyw2NNwieluludziomzrozumiewielerzeczyprzeztelata! Samosiedzeniewzocieinicnierobieniebyo...zotymruchem!;) Powracajcdometaliobecnie,jeliktojestskonfundowanytoprzezwalutyktrezgodniez ostrzeeniemzaczynajwirowaodjednejskrajnociwdrug.Samemetalewnaszejwalucie odniesieniafrankuszwajcarskimswzasadzieneutralne.Zotopaskiejakstolnica,srebro oscylujcewokMA(200).Dokadniebezkierunkowetelepaniesizlekktendencjspadkowczego monabysispodziewawletnimdoldrums.Aleletniedoldrumskoczsiwsierpniuiczstowtedy metalezaczynajnabywarumiecw.Europejczykomcorazatwiejtozapamitaboakuratzaczyna siwtedyRamadan...;)Zapowiadasiinteresujcajesie. Flagisentymentunapocztkujesienimusimyprzejrzepodktemdugoterminowym,przygldajcsi bliejfundamentom.Pkicowprowadzamydwiezmianysrebrowydajesidochodzidosiebiepo traumiekorektyidostajewzwizkuztymzielonflagsentymenturednioterminowego.Bezjakiej szerokiejwyprzedayktrajestzawszemoliwarazemzakcjamisrebropowinnobywyejprzykocu roku,IMO,choszczytrocznychybajuzanami.Zielonflagsentymentukrtkoterminowego otrzymujenatomiastpalladktryrozwizaniemwgrklinaopadajcegosygnalizujepewnsidobrze wrcnanajbliszyokres. Dalszeuwagiometalachzostawiamydosekcjitechnicznej.

Komedia grecka i QEmedia amerykaskakomentarz rynkowy Cotampanienarynkach?Woglnychliniachjestdobrzealejeszczeniebeznadziejnie,jakmawia jedennaszznajomy... WczerwcubernankowyFEDzakoczyoperacjQE2zasadniczodrukowaniadolarazpowietrzai kupowaniazatoobligacjiwujaSamaktrychniktinnyniechcekupi.Rniekspercidebatujteraz rzekomy"sukces"QE2ktry,jelidobrzerozumiemyjegonatur,sprawieamerykaskagospodarka napadajeszczenanoszupenie,chomoga.Obecnadebatanatematpodwyszeniapuapudugu wskazujejednakepunkttendalekochybaniejest.MimoeFEDskupujcobligacjerzdowewQE2 zarzucipraktyczniegospodarkdolaramipodnoszcysispodichwarstwkonsumentdalejconie chcekonsumowa,a/k/a"napdzagospodarki". Powaniepodwaatoteoriewgktrychwystarczytylkodakonsumentowiforsatenzaczniesijej automatyczniepozbywa.Wzmacniaraczejteori"uytecznocikracowej"zzeszegonumeruktra mwiepokupieniuczwartejlodwkizapadokupieniapitejzanikazupenieibezwarunkowo.Choby ktojerozdawanawetdarmotochtnychpoprostuniema.Wszczeglnocidziaatonapoziomie kapitalistyktregoadenfinansowyhokuspokusrzdunieskonidobraniasobienagow dodatkowegostrupawpostacizwikszaniazatrudnieniatylkodlategoemoetaniopoyczy.Skoni godotegotylkostaromodnaperspektywawikszegozysku,aniedeszczbernankowychdolarw. DlategotepewniemimowielkiegosukcesuQE2bezrobocieanidrgnoijestnapoziomie wskazujcymrecesjraczejanieadne'oywienie'.Jelitaktociekawecosiznimstaniejeli wymuszaneprzezQE2oywienieprzejdziewprawdziwrecesj? Aponiewawrokuwyborczymtobezrobociegwnieinteresujepolitykwanienawetinflacjaktra przychodzizwyklepofakcieipowyborach,dopenegosukcesupotrzebabdzieQE3czyliponownego zrzutudolarwzhelikoptera.Jesttopewnejakwbanku(centralnym).Niewiemytejakmoebyo tymjakawtpliwo,pozabymoenow,lepiejbrzmicnazwodcinajcsijaknajostrzejod posdzenianawetoquantitativeeasing.Quantico? DeficythandlowyUSAw2011bdziewkocuokoo$500mld,deficytbudetowybdzieokoo$1.5 biliona.Nawetgdybyzagranicazeswoimizarobionymdolaraminicinnegonierobiatoskupimoez

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

5

grubsza$500mld.Amerykaskikonsumentnieskupiponiewaleynanosie.Trapigotodue bezrobocie,niskiepaceileccenadcenynieruchomoci,niekoniecznienajlepszaatmosferado inwestowaniaczegokolwiekwobietnicebankrutujcegorzdu.Rzdzeswojejstronywroku wyborczympotrzebujemnstwokasyktrwyrzucabdzieobiemarkaminaprawoilewochcc dobrzeusposobikusobiewyborcwizmotkowaichwystarczajcoatmosferosignitegosukcesu. Szansanaredukcjwydatkwjestzero. Niepozostajezatemnicinnegojaktylkowiaraekrasnoludekzbrodskupibdziemusiaca brakujcresztokrgy$bilion,pluslubminusparsetmiliardw.Noiwymylicoadnie brzmicegozamiasttychQE. NoalecomytutajtakoAmerycejakEUrozazisinamwszwachpodnosem.Mielimytudlaodmiany kolejnodsongreckiejfarsyktramieszycorazmniejlicznych.Widocznienawetcipokompletnej lobotomiimzguzaczynajmiejakieprzeczuciaedobrzesitonieskoczy...;) PouroczystymotwarciuzalakowanychkopertzinstrukcjamizBerlinaprzedstawicieleprowincjiimperium przyjliostatniowBrukseliprzezaklamacj,zobowizkowradoci,nowinowyrzuceniukolejnych 109miliardwkasypodatnika.Pjtoma,viakrtkiprzystanekwAtenach,naratowaniebankw francuskichiniemieckichtoncychwGrecji.SocjalistaSarkozynazwatonawetniebezracji "pocztkiemEuropejskiegoFunduszuMonetarnego".Ratujsiktomoe! Skorodrodzyczytelnicykrytykujcynika9zauywaniezbawiennychczasemdlaichportfela anglicyzmwtociekawecopowiedznaneologizm"czciowegobankructwa"naktreterazSarkozy dozwolidlaGrecji.Zarczamyedlaportfelainwestycyjnegobdzietoznaczniegorsze.Aleprzede wszystkimcotoznaczy?Wparzystednijestembankrutem,awnieparzystenie? Czciowebankructwo,pokrewneczciowejciy,wgSarkozegopolegamanatymejaknie moeszpacitoniepacisz(chybaewierzycielemjestbankfrancuski,ha,ha,ha).Poprostutegoco miaewykupiniewykupujesznoboizczego?Zamiastjednaknazywasibankrutemtwierdzisze wykupisztowdniuSduOstatecznego.Natymmniejwicejpolegatenobligatoryjny*(*niby ochotniczyale"gorcozalecany"przezrzdy,he,he)odpustdugugreckiegobotrudnoinaczejokreli wyduenieterminuspacaniapoyczekzkilkulatdo30lat.Bankiztymipoyczkamibdwic musiayponie"ofiar". Drugrzeczwtejczciowejci...,oopsczciowymbankructwiestrefyeu...oops,sorrycoja mwi,Grecjioczywicie,chowsumietoczortwiebodotyczytotakePortugaliiiIrlandii,jest obnieniestopyprocentowejnatoncychpoyczkachdo3.5%rocznie.Cooznaczadlabankrutanie mogcegospaciAwiadomoespacimoetylkoA/2za30lat?Oznaczaeniejestduej bankrutem,presto.Jeeliktozdrogichczytelnikwmaproblemyznazywaniemtegoskandalemto moewdrodzeeksperymentusamudasidoswojegobankuiwimieurosolidarnociorazrwnego traktowaniazaproponowaimpodobnyukaddlasiebie...Drogifranknamojejhipotecedajemisiwe znaki,cogdybymytakobniylioprocentowaniedo1.5%ipozwolilimispaciwszystkow2041,he?A jakminiedacietozbankrutuj... TrzecimaspektemnajnowszegobailoutuGrecjijestgorcaparaktrapotencjalniemoeokazasi bardziejniebezpiecznadlatwojegoportfelanipunkty1i2razemwzite.EUmianowicieobiecuje wyjzeswoimHospodyPomyuj"PlanemMarshalla"(sformuowaniewyjtezostatecznego komunikatu,NB)wktrymkoniecznebdziemobilizowaniefunduszyEUabyzbudowa "wszechstronnstrategirozwojuiinwestycji".Naszczcienicjeszczenatentematniewiadomoale stawiamyfrankiszwajcarskieprzeciworzechomea)wynikbdzietakisamjak"strategiilizboskiej" orazb)ktobdziemobilizowafunduszeztwojegoportfela.Tyleewcaymtymgreckimbaaganie mylcyinwestorbdziemgprawdopodobnieuszczkncodlasiebiewsensienieruchomoci,by moecoalaszansewdawnejDDRprzymasowymtsunamirzdowychfunduszytam "mobilizowanych". Punktczwarty,dodanychybawcharakterzerozweselaczacaoci,tozobowizaniekrajwstrefyeuro, pozaGrecj,IrlandiiPortugali,dozmniejszeniadeficytwponiej3%PKBdo2013.Soyezle bienvenu. Noinajciekawszydlainwestorapitypunktprogramuczylitakzwanecreditenhancement(jaktunie uywaanglicyzmw?)przezEUobligacjigreckichsektoraprywatnego.Ocotuchodzi?

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

6

Ano,zamyejakoinwestormaszpozycjwobligacjachgreckich.Jelimoeszwiatojestto prawdopodobniewcinajlepszaopcja.Aleniekadymoewiazrnychprzyczyn.Moliwocis wtedytakie(kredytzaroztrzniecietegonaleysiFeliksowiSalmonowizReutersa): 1. Nicnierobisz.Cobdzietobdzie,coGrecjaspacitospaci. 2. Zgadaszsinawydueniespatydo30latakceptujcumiarkowanrentowno(4.5%)aw zamiancasumgwn(principal)gwarantujeEFSF(europejskifunduszbailoutowyw skrciepodatnik). 3. Jakpunkt2,tyleetracisz20%stawkialezatomaszwyszrentowno(6.42%). 4. Jakpunkt3,tyleewydueniespatyjesto15lat,rentownonieconiszaagwarantowana jesttylkoczzainwestowanejsumybazowej. Zwaywszyewszystkojesttechnicznie"dobrowolne"choze"szczerymzaleceniem"rzdowym opcjnajlepszjestoczywiciepunkt1.Niechinniwycignzaciebiekasztanyzogniaakceptujc "haircut"irozwodnienietrzymanychprzezsiebieobligacjidomiesznoci.Jestpewnaena pozostaychGrecjaistotniemoe"niezbankrutowa"!Skutkiemtegoszczciazainkasujeszswoje zdroweodsetkiszybko,dostanieszswjkapitazpowrotemjupokilkulatach,ibdzieszmg spokojniepatrzynaagonireszty.Zastanwsitylkocomoepaciobligacjagreckaza30lat? Przecieza30lat,jakdobrzepjdzie,bdziejudobrzepozamiataneipoEU,ipoeuro.

Najtasze zoto w Polsce dla abonentw 2NNnowy dealer staje w szranki ze specjaln ofert MionamzawiadomiedogronawsppracujcychzTwoNuggetsdealerwmetaliszlachetnychdosza niedawnowarszawskafirmaBulioner.pl.Firmaspecjalizujesim.inwfilharmonikach(Filharmoniker) orazwkanadyjskichlistkachklonowych(MapleLeaf)inatewanieproduktyudzielanaszym abonentom,itylkoim,dobregoupustu1.2%. Jakodowiadczeniwmidzyczasieinwestorzywikszonaszychdrogichczytelnikwrozumiez pewnocie"upust"jestwduejmierzenazwraczejumownponiewajestzcenyktr sprzedajcysobiesamustala.Stdteczasem"niebywae"zniki35%narozmaitychwyprzedaachw supermarketach,bezpodaniaadnychcen...;) Zotojestzbytpowanymbiznesemdoatakichgimnastykalezawszecoztegozostaje.Nieosam upusttutajjednakchodzidealerabywejwnaszkrgzainteresowa,oprczprzeskoczeniaparu poprzeczekformalnych(artykuwnadchodzcymnumerze2NN)musiwyjdlanaszychczytelnikwz najlepszcenwPolscenadanyprodukt.Dlategoprzypominamyabydokadniesprawdzaoferowan cenkocowiniepoleganasamymupucie."Duyupust"brzmiwprawdzienielemarketingowo aletymconasinteresujenaprawdjestnajniszacenadlanaszychabonentw. NastandardowemonetyuncjowezewspomnianychwyejrodzinFilharmonikeriMapleLeafabonenci 2NNwchodzcydosklepubulioner.plznaszejstronyotrzymujwicdobrydeal.Ichcenanate monety,uwzgldniajcaspecjalnybonus2N,powinnabynajniszawPolsce! Podobniejakpoprzednio,wofertwbudowanyjestwentylbezpieczestwawpostaciprowizjiejeeli klientzobaczygdzieoficjalncennisztodealerzobowizanyjestjpobi.Tomoesiczasem zdarzyalewsppracujcydealerzyrozumiejemogzostawycignicizkontaktujeelirzeczy takiemiaybysipowtarzaczsto.Krtkogowadealerawalczcegooklientajestwtymaby samemupilnowaceniniedopuszczaabysfrustrowaniklienciwidzcgdziecenyniszesuszylitym gowcynikowi9...;) PodobniejakwczeniejnaszukadzBulioner.pljestwynikiemkontaktwktremamyzawszezszefem caegobiznesuiewentualnaofertadlanasjesttegowynikiem.Piszemywyranieedealerjestw okresieprbnym,popatrzymyjaksiwsppracarozwinie,jakrealizujeswojezobowizania,czyjest sownyiszybkiwreagowaniunazauwaoneusterki.Inajwaniejszecosdzonimdrodzy czytelnicy.Odradzamytekupowaniewikszychilociodrazuaprzynajmniejrozoenierzeczyw czasieimoemidzykilkomadealerami.Wpewnymmomenciebymoezacienimywybranrelacj, naraziekoniecznocitakiejniewidzimy.

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

7

Bulionerjestzpewnocifirmniebezproblemw,takjakkadyzresztstartuppoproku.Toitamto moeniezupeniejeszczegra,maypoartuitamktrytrzebaugasi,zwaszczagdyrynekjest gorcyazaoganiewielka.Zauwaylimyteechopcystamtrochwgorcejwodziekpani,ale problemwzkomunikowaniemsiczyzwiedzniebyo. Podkrelamytoabyzaapelowaonierozpowszechnianieplotekpojawiajcychsinaanonimowym blogugoldblogktryjaksiwydajerozwizujejakieswojeprywatneporachunkizbulionerem.pl metodpomwie.Czysusznychtegoniewiemyijaktambyoteniedociekamy.Sprawdzajc jednakdostpnenegatywnereferencje(jedynektrewartosprawdza;)obulioner.pljedynymich rdembywaniegoldblog.Naszymzdaniemautortegoblogapowiniendomniemaneskargina dealerwalboroztrzsawewntrzniealboumoliwipublicznichweryfikacjbezadnegologinu.W przeciwnymraziemoewpawproblemyczego,jakodrogiemuczytelnikowi2NN,napewnonie yczymy;) Jesttowsumiesprawaszerszaponiewanaganianieniedocignijestwaneizkorzycidla wszystkichuczestnikwrynku.Niematudwchzda!Niemamyteoporww2N/2NNzpublicznym wycigniciemszkieletwzszafyjakiegodealeraczyznagonieniemopieszaocigdyniepoprawia zauwaonychproblemwnaczas.Dealerzysdlaklientwanieodwrotnie.Aletrzebatoczyniz otwartprzybicifair,aniemetodpomwieiniedomwie,powielanychpotempocztpantoflow. Niemateadnejgwarancjiedanafirmawsppracujcaznaminiezawiedzieinasiwas.Jest jednakpewnaliniarozsdkuktrejprzekraczanienaley.Firmazktrwartorobibiznesjakodealer zotapowinnabyfirmzkrwiikoci,zlokalem,telefonem,obsug,szefem,sklepem,adresem. Zorganizowanietegowszystkiegowymagatrochczasu,pomyslunkuifunduszy,testujcych zaangaowanieiumiejtnocibiznesowemodychantreprenerw.Dajetoklientowipewnrkojmie doczynieniamaprzynajmniejzzacztkiemfirmypowanej,aniezjakfirmkrzak.Wspomniany goldblogzeswoim'rankingiemdealerw'najwyraniejniedokocatorozumiepolecajcjako'dealera' srebranietylkosygnalizowanegotuwczeniejzodziejaTadeuszaMatyjasaaletakejakioutfit "spotykajcysizklientamiwMarriotcie"...:)Tojulepiejniechmoewyjdziezrankingiempa spotykajcychsizklientamiwtymhotelu!Toprzynajmniejbdziedoczegoprzydatne.;)Amatorom zataniegozota"spodMarriotta"sugerujemyejeszczetaszeznajdpewnenabazarzeRyckiego naPradze...

SwissGold.comnowy dealer w Szwajcarii pod lup Poporuszeniutegotematunaforumprzyjrzelimysiniecobliejtemupocztkujcemudealerowi. WacicielemSwissGoldjestmalekafiremkaCCHoldingGmbHzarejestrowanaprzezpewnego Anglika3latatemujakoGmbH.Przez2latafirmawielewidocznegonierobiachomiaaswoj statycznstron.Terazwygldanatoeweszanarynekodtegorokuzfunkcjonujcymsklepem internetowym. Ztegocowidzimykompaniawygldanaprzykrywkorganizacjidziaajcejzinnejlokacji,prawdo podobniezLondynulubUSA,auywajcejjedynieszwajcarskiegoadresufirmowego."SwissGold", przyznajmy,brzminiecolepiejni,dajmynato,"MarriottGold".Aletenaleyrzeczybrapod wiato.HaldenstrassewLucerniegdziemasimiecikompaniajestprestiowlokacjtunad brzegiemjezioraVierwaldstttersee,niedalekodworca.Zwaywszynawielkilomaychkompanijek przytejsamejulicyprzypuszczamyechodzitumoeojakikompleksbiurowywynajmujcymae biuraanajpewniejpoprostutylkodomicylujcykompanie(dajcyadresiprzyjmujcypoczt). Sprawdzimytoprzyokazjimaejwizjilokalnej...NiesdzimyabypocztkujceGmbHmogosobie atwopozwolinaniezalenywynajemczegoinnegowtakprestiowympunkcie. Brakpodanegotelefonuorazmoliwociodebraniazakupionegobulionuwnaturzepotwierdzanasze obawyiwzasadziepowiniendyskwalifikowafirmjakodealera,naszymzdaniem.Zototonie sprzedaskarpetekprzezinternetichcemywiedzieodkogokupujemy,nawetjeliduawikszo ruchujestprzezsie.Niektrzykliencimogsobietecenimoliwozakupuanonimowegodoczego odbirosobistyjestnieodzowny.Podobnewtpliwocidotyczpodkrelanejprzezfirmwsposb dosydziwnyfrazy"Swissregisteredcompany".Jesttopomylaneabywzmocniwrd obcokrajowcw,itylkonich,wraenieechodzituoorganizacjmajccowsplnegozeSzwajcari. Tymczasemnormalnakompaniaszwajcarskaniepotrzebujeniczegotakiegopisainigdynienapisze.31 lipca 2011 2011 TwoNuggets AG autor: [email protected]


wydanie2011/10

8

Niemawtymoczywiocieniczegoalewygldatrochamatorsko.Zczymcisinaprzykadkojarzy "MadeinEU"?OczywiciezchiskimgadetemprzepakowanymwRumunii,ha,ha,ha. DorozsyaniaprzesyekSwissGolduywajednakSwissPost,oprczFedexu,cowrazzdu reprezentacjszwajcarskiegobulionuwichoferciewskazujeewysykaodbywasim.in.zeSzwajcarii, najprawdopodobniejnawetbezporedniozmennicy. Witrynaktrazawszewielenammwiowacicieluiorganizacjiwygldabardzofunkcjonalnieijest profesjonalniezrobiona,czniezdziaajcchocigleniedoskonainternacjonalizacjGoogle.Te wtpliwejestabypocztkujceszwajcarskieGmbHstartujcebezznaczcegofinansowaniadorobio sitakiejwitrynywtakimczasieprzycigajcnaokrgook.500goci. CobyniemwiowitryniecenynabulionoferowanywSwissGoldsdobre.Nanaszegotestowego1oz krugerrandamamyjednakprofesjonalniezaciemnioncen(obserwacjaz02.07)2.8%powyejspot. Jesttooczywiciemaezaciemnienieponiewacenytejniemajakzrealizowa.Abytozrobimoneta musizostajeszczeprzecieprzysanaboodbioruwnaturzeniema.Totekosztuje.Dodajckoszty wysykiprzezSwissPostdowielucywilizowanychkrajwwEuropiemamyjednakwcidobrcen 3.75%powyejcenyspotnapojedynczyegzemplarz.Niewiemyczycentpobijeatwoktryz dealerwniemieckich...Wysykanadrugikoniecglobusaodbywasinatomiastpoprzezamerykaski Fedex.JesttojednoczeniejedynametodaabycoprzesadozodziejskichbantustanwEuropy wschodniejtuzamiedz,wtymdoPolski. Fedexpobieranatostaopatwwysokoci$100odpuda(flatrate),niezalenieodtegocojestwtym pudle(do10kg).Pogarszatonaturalnienaszcenkocow.Nawetjednakiwtymprzypadku nierentowneprzesaniedoPolskijednegokrugerranda(wsumieok.9.8%pow.spot)szybkosi poprawiawmiarzwikszaniazamwienia.Dwakrugerrandykupimyjupo6.3%pow.spotatrzypo 5.15%pow.spot.DlawikszychilocicenyprzesykimiedzyFedexemaSwissPostbdsizbiegay aprzyok.3kilozotasiwyrwnaj.Natojednakniewartoczekaponiewaprzesykaubezpieczona jest(podobno)tylkodoCHF50k,costanowimniejwicej1/3tego1kiloAu. Czykupowa?Monasprbowaaleradzimyostronoiprbowanietylkozwolna.Kompaniajest maleka,jejorganizacjaniezbytjasnaiwidocznatylkoprzezswojinternetowfasad.Gdykompania sprzedajeskarpetkizaCHF3ryzykojestzupenieinnenigdysprzedajekrugerrandazaCH1200,nie mwicokilku.Zdrugiejstronycenysdobre.Kompaniazresztnierobizryzykatajemnicy zamieszczajctakidisclaimerzakopanygebokowregulaminie:YouruseofSuisseGold.chisatyour solerisk.Otto!Dlategotemiakomchccymsprbowazalecamywielerozwagiiwnikliwego sprawdzeniategodealera.Niejestwykluczoneedoczynieniamamyznowym,ciekawym uczestnikiemrynkudealerskiegowEuropie.Niestety,prbawymagazaryzykowaniaconajmniej1oz zotaponiewaminimalnyzakupwSwissGoldjestCHF1000.StanowczoodradzamyzatoinnyserwisoferowanyprzezSwissGoldiprawdziwy,jaksizdaje,celichniskichcen. Jestnimnaszymzdaniemoferta"przechowywania"zakupionegozota(patrzteartykuponiej).Przykompaniitej wielkocicotakiegojestabsolutnymnonodlainwestoraiszukaniemproblemwnawetgdybyzotomiao fizycznieleewmennicyktragowyprodukowaa.

Dziaalno uboczna dealerapreferuj dealerw z fokusem na ciebie, a nie na twj portfel Identycznytemat"dziaalnociubocznej"dealeranakrajowymrynkuporuszyniedawnodrogiczytelnik nawitrynie.Nadatemujednakniecomylcytytu"negatywnejopinii"odealerze.Niejesttozupenie takponiewatoedealerdodadoswojegoasortymentu,dajmynato,takewymianolejuwtwoim samochodzie,niekonieczniewiadczyouchybieniachwjegobiznesiedealerskim.Aleowszem, wydwikupozytywnegojegodziaalnoubocznamieniebdzie.Niedlanaswkadymrazie.Jest tonaszymzdaniembdstrategicznywiadczcyobrakufokusuizmniejszajcywiarygodnodealera. Kupiszchtniebutyurzenika?Powierzyszpienidzebankowisprzedajcemujednoczeniekiebas? DziaalnoubocznadealerwjestwPolscepowszechna.Czasemdziaalnodealerskajestnawet ubocznadoinnejdziaalnoci"gwnej".Itakniewyrabiajcysijubilerdorzucazotolokacyjneima dziaalnouboczn.Alboniewyrabiajcysinumizmatyklubhandlarzjakimiokolicznociowymi medalikamiodkrywawsobiepowoaniedokrugerrandairesztyrozszerzajcasortyment.Lubtosamo31 lipca 2011 2011 TwoNuggets AG autor: [email protected]


wydanie2011/10

9

wdrugstron. Niejesttooczywicienielegalneijasnejestekady kierujeswjbiznestamgdziepooninywydajsi najzielesze.Alenaogtylkosiwydaj.Wmetalach szlachetnychnaszymzdaniemwynikatonajczciej raczejzszukanianajzieleszychbaranwktresina tychpooninachsipas;)bezobraaniabroBoe kogokolwiek...;) Chodzinietylkootoepomagajcysobiezotem lokacyjnymjubilerniebdziewkocuanidobrym jubileremanidobrymdealerem.Owszem,klientwpki cobdziemiazuwaginamaowymagajc,niecisnc godostateczniepublik.Alerzeczsizmieniaito szybko.Publikamdrzejeiwymagacorazwicej. Biznesmusimiefokus,specjalizacjiwolumen,musi miewzrost,szczeglniepostronieinwestycyjnej,imusi zaoferowawarto.Wtedyosigniesukcesiutrudni yciekonkurencji.Resztnieubaganemorzebiznesu wyplujewczeniejczypniej. Bardziejniebezpieczn,bomylcinwestorajest dziaalnoubocznadealerazwizanazjegobiznesem kontekstowoalenielogicznie.Tutajmamyzasadniczo dwawarianty.Jednymjestsytuacjagdydealermajc dopywklientwzainteresowanychwzociefizycznym usiujerobitzw.piggybackingnanimdopapieru. Chceszzotofizyczne?Proszbardzo,otoono.Alecoz reszt?Niepotrzebujeszczasemtezota "papierowego"?Awidzisz...przydasi...Mamytu waniedlaciebienaszwietnyfunduszzotaXYZGold, dziaatotakitak,zmieniasitakjakzoto,pewnejest takjakzoto,wkadejchwilimoesz...bla..bla..bla.. Drugimwariantempiggybackingnazociefizycznymjest oferta"przechowywania".Ototwojezotofizyczne, proszbardzo.Dzikujemyzazakupywnaszymsklepie. Aleapropos,gdzietobdziesztrzyma?Przecienie bdziesznosiwkieszeni?Iniebdzieszchybatrzyma tegowskarbonceabyktoukrad?Aniebdzieszsi chybatewygupiazeszpadlemwnocyigdzieto zakopywa?Wieszco,zotoitakjeststd,topocociw oglebrajedodomu?Zostawjenam,mysinim zaopiekujemy.Tumamyzabezpieczenia,ubezpieczenia, alarmy,czortwieco.Wdodatkuwszystkorazjeszcze ubezpieczonejestwPZU.Aciebieniebdzietonic kosztowao!Bezpieczestwozadarmo!Iwkadejchwili moeszoczywicie...bla..bla..bla..Wystarczye dokupiszcorokutyleatyleimaszproblemzgowy. Itaktoidzie...;)Obatewariantyprzeznaczonesdla naiwnychinwestorwnierozumiejcychdosownienic. Obaszpunktuwidzeniainwestorabezsensowneiw adenznichniepowinienonwdepn.Podkrelamy niezmiennieodlatabynigdynierobizdealerem adnegoinnegobiznesunitylkokupno/sprzeda metalulokacyjnego.Dotyczytowszystkichdealerw bezwyjtku.adnych"przechowa"cojestzupenie innymbiznesem,opartymnainnychuwarunkowaniach. adnych"certyfikatwzota"iadnych"pools"zota niealokowanego,cotejestzupenieinnymbiznesem. adnychinnychsubstytutwczy"wartoci31 lipca 2011 2011 TwoNuggets AG

Nie komentujemy z reguy negatywnie kawakwnainnychblogachwmylzasady jak nie masz nic pozytywnego do powiedzenia to nie mw nic. Poniewa jednakdrogiczytelnikzmiecijuwdyskusji nawitrynielinkdowpisunablogu'przegld finansowy'stwierdzimusimyeczego tak pociesznego dawno nie spotkalimy. Owszem, Mennica Wrocawska nie powinna na pierwszym miejscu baznowa z ofert 'przechowywania' zota do czego nie jest kwalifikowana, naszym zdaniem. Jest dealerem. Sprowokowaa tym list autora bloga zawierajcy szereg kopotliwych pyta pod adresemswojejwtpliwejoferty.Kopotliwe pytania kochamy w 2N, zwaszcza gdy pomia si mona z adresata ktry dymi uszami udzielajc na kopotliwe pytania pokrtnychodpowiedzi...;)Kopotwtyme autornajwyraniejsamuwierzywt'ofert przechowania', chcia z niej skorzysta a terazjestnajwyraniejzawiedzionytymepo zdawkowej wymianie grzecznoci MW pokazaa mu fig i nie zamierza go wtajemnicza gdzie przechowuje zoto klientw.;) Ocieramy zy ze miechu no bo ktry bank powie mu gdzie trzyma swoje zoto? Albo ktrdy je przewozi i ile go maaktualnie w skarbcu?Kto zresztchciaby trzyma zoto w firmie ktra informuje anonimowego blogera: trzymamyjetamitam? ;)Iniby czemu maa, prywatna firma miaaby z wasnej, nieprzymuszonejwoliujawniamu szczegy swoich ubezpiecze czy swoich procedur? Mimopominiciacociekawszychfragmentw korespondencjiwpiszdajesiwskazywana to e autor mia te, a moe przede wszystkim, nadziej e zamiast kupowania zotawMWpodeleimjedynieswojewasne zoto do 'taniego przechowania', oszczdzajc tym na skrytce w banku. Bardzosprytne!;) Najwyraniej MW wymaga jednak okresowegodokupieniapewnejilocizotaco dodatkoworozczarowujeautora...;)Alejaki biznes miaby kto w przechowywaniu czyjego zota praktycznie gratis, nie zarobiwszynatymwjakisposb? Autora ktrytwierdzieujawnienieprzezMWswoich sekretw"byobywinteresieklientw,alete rozwojurynku"pragniemyzapewnietylko halucynuje. Byoby to czyst nieodpowiedzialnocizestronyfirmy. Nieulegajednakwtpliwocienajbardziejw interesie rynku byoby gdyby po prostu nasi drodzykoledzyzMWskupilisinarozwoju biznesudealerskiego,wktrymceluj,anie baznowaliz"przechowalni"zota.



wydanie2011/10

10

kolekcjonerskich"(cojestjeszczeinnymbiznesem),wreszcieadnejbiuteriinaboku(jeszczeinny biznes). Wzociejesttonaprawdwaneponiewazotofizycznemusioznaczabezpieczestwo.Gwarancj. Linbezpieczestwa.TwierdzeniedealerazotawPolscee"przechowazotobezpiecznie",w szczeglnocipodpadajcapodtoofertaMennicyWrocawskiej,jestnonsensem.Nieujmujetonicz tegoeoperatormoebydobrym,agresywnymdealeremoferujcydobrecenyzktrymprzyjemnie jestwsppracowa.Wchodzitupoprostunazupenieinnpaszczyznkompetencji,niemajcnic wsplnegozdealerk. Malutkaniepublicznakompania,zniewielkimkapitaemjakozabezpieczenie,nigdybezpiecznanie bdziezdefinicji.Niedlategoeniewykupiasobieubezpieczeniaodzodzieiczykornikw,aledlatego etakajestjejnatura.Wystarczyjednoporannezawirowanienarynkach,jedenwikszyklientnie paccynaczas,jedenpryncypawpadajcypodpocig(nieyczymy,masirozumie)ikompania jestbankrutem.DeadierthanadoornailjakmwiAmerykanie.Organizacjamacierzystamoete, naprzykad,zbankrutowapocigajcpodldcrk.Gwnyhandlarzmoespakowacae przechowywanezotoklientwiudasinaKajmany.Tysicinnychrzeczymoesista.Icowtedyz twoimzotem?Najczciejszukajwiatruwpolu. Kompaniawiksza,publiczna,zodpowiednimzapleczemkapitaowymbdzieznatury bezpieczniejsza.Aletecigledalekaodgwarancji.Depozytniejestwadensposbchronionyboto niebank.Ubezpieczeniemoemieluki.Niemaadnejgwarancjiniczego,tylkojakipapierumowy "przechowania"iwiaraetokiedywystarczy.Przestpstwa,nieprzewidzianeokolicznoci, bankructwatrafiajsiwszdzieisczasembardzoszybkie.NaLehmanBroswystarczyygodziny. PerspektywawalkisdowejwPolscelataminapodstawieumowyoprzechowywaniezotaktre zniknojestgupiegorobot!Jestartemaniebezpieczestwem. Wielkibankzkoleibdzieprawdopodobnieznowuozbekbezpieczniejszy.Pastwomoeniepozwoli mupa,naprzykad.Zotowsejfachniewejdzieteprawdopodobniedomasyupadociowejpadego bankuwicwteoriijeliniezostaowykradzionewczeniejtomoebykiedydoodzyskania.Nie wczeniejjednakniznowupolatachsporwzbiorowych,wydatkw,procesw,adwokatw,syndykw itp.Itowszystkowwarunkachpolskich.Noacogdybankipodczoneprzeciejednymdrutemdo pastwowejcentraliotrzymajnaglerozkazzamroeniawszystkichaktyww?Albotylkozotaklientw gdyzaorbitujezbytwysoko?AlbopoprostuaneksjizotajakzaRooseveltawUSAw1933?Maana toszansa?Oczywicieemaa.Nacaeszczcie!Aleniezero.Azkuszeniemszansyniepewn linratunkowtrzebabybardzoostronym. KonkluzjajestprostaniemawPolsceinstytucjiktrabezpiecznieprzechowazotofizyczne,wnaszej opinii,niezalenieodtegoktocotwierdzi.Odmalutkiegodealerazgigantycznieprzesadzonymi obietnicamibezpieczestwaapogwnebanki.Najbezpieczniejszymprzechowaniemzotaskoro musitobywPolscejestIMOrozoone(distributed)przechowaniewewasnymzakresieipod wasnkontrol,wkilkudyskretnychmiejscach.Byotymosobnyartykuw2NNwswoimczasie. Czytowszystkotonieparanoja?Prawdopodobnie!Alesamoinwestowaniewzototebyodo niedawnaparanoj.Tyleewwieciestojcymnagowie,podobniejakwwariackimwieciehigh tech,Onlytheparanoidsurvive.

Inwestowanie z wiekiemZmiany kompozycji portfela w rnych fazach ycia Nosimysioddawnazzamiaremseriiartykuwwyjaniajcychjakzmieniajsi,czyjakpowinnysi zmieniapreferencjeinwestycyjnewrazzwiekiem.Kilkuczytelnikwsygnalizowaotentemat pytaniamiztymzwizanymi.Wszczegyplanowaniafinansowegoniechcemytuwchodzialeoglne zasadykompozycjiportfelainwestycyjnegowfunkcjiwiekusznaneipowinnybyoczywiste. Zkontaktwjednakodnoszwraenieeprzypomnienietychrzeczymoebyuytecznedla zobaczeniapenegoobrazu.Wygldanatoepoprzezszumcodziennychinformacji:inwestujwto, inwestujwtamto,kupujA,akumulujB,klarownyobrazniecosizaciera.Wzasadziekadydoradca inwestycyjnyzaczynaswojsesjzklientem(a/k/abrainwashing;)odoglnejopowiastkijakto wszystkosizmieniawczasieijakichkorektwymagawzdudrogi.Dlategotewpadlimynapomys31 lipca 2011 2011 TwoNuggets AG autor: [email protected]


wydanie2011/10

11

przedstawieniawskrciecharakterystykitychokreswwkilkunumerach2NNwrazzpewnymioglnymi wskazwkamiinwestycyjnymi. Mwickrtkoconaleyrobiiczego raczejnienaleywnaszychlatach20 tych,30tych,40tych,50tychitakdalej. Niejesttomasirozumieadnawiedza cisa,jedynieoglneproporcjeiichtrendy swane.Aprzedewszystkimzrozumienie realiw. Niechnamwtymtowarzyszypewiengrafik ktryzamieszczamyobokiktrynadajesi dobrzedlaorientacjigdziejestemy. Nagrafikuwidzimydwiekrzywe.Zielona obrazujenaszszerokorozumian wydajnotowszystkocoprodukujemyza swojegoyciaiczymuszczliwiamy spoeczestwo. Drugakrzywa,czerwona,jestmniejistotnadlanaszejdyskusjiwtymmiejscu.Stoszerokorozumiane "kosztydlaspoeczestwa"jakienaszaobecnonatymziemskimpadolezesobprzynosi.Jesttutaj naszaczkosztwdzielonych,awiccaejinfrastruktury,drg,mostw,ipastwawogle. Koloremtymwgrafikuzaznaczonoprzecitnyhoryzontinwestycyjnywynoszcyokoo4045lat.W tymmniejwicejczasiebierzemyszczeglnieaktywnyudziawrynkujakoinwestor.

Widzimyzgrafikaenapocztkuinakocuczerwonakrzywakosztwleyponadzielonlini wydajnoci.Wtychokresachmamy"deficyty"kosztujemyinnychwicejniodnasdostaj.W rodkowymokresieaktywnocizawodowejjestjednakodwrotnie.Tumamyduprzewagwydajnoci nadkosztamiiutrzymujemynietylkosiebiealeiinnych. Normalnieludzierozsdni,majcygownakarkuidwierceodoylibysobiewtrakcieaktywnoci zawodowejzpowodzeniemduowicejnipotrzebaimdoycia"nastarelata"!Odpowiadatona grafikupoluzielonemugdziezielonakrzywawydajnocileyponadczerwonkrzywkosztw. Rysunekjestoczywiciejedynieschematycznyalenawetnajprostszeoszacowanienumeryczne potwierdzaejakbynieliczypole"zielonejgrki"wielokrotnieprzewyszadwie"rowedolinki"po bokach.Gdybybyoinaczejylibymyprzeciewjakimmatrixiegdziektoprzezcaeswoje produktywneycieniewyprodukowabynicwicejnitocootrzymujeinnych!(dlachtnychpatrz maalibertariaskadiatrybaponiej...;)

Problemwtymeyjemywsocjalizmiepastwaopiekuczegoktreobiecaomasomwielernychgruszekna wierzbie,wtymwiktiopierunekwpostaciemerytury,zawsze"godnej".Socjaobiecujezasypazanas"rowe dolinki"pobokachgrafikaalezabieranamnatokontonasz"zielongrk"kradnclwijejcz.Niemaw tymniestetywielezprzenoni.Pocowypracowywanadwykiijepoteminwestowa?Oczywicieponicskoro przyszojestzapewnionatresowanesmasy.Dlategotepastwoopiekuczewramachwszechstronnejtroski oobywatelatroszczysiprogresjpodatkowotoabynadwyekadnychniemia. Skutkiembrakunadwyekuobywatelajesttoejestonpraktycznieniewolnikiemsystemu.Caeyciejakoczy konieczkocem,wdzicznysocjaowizadarmowedatkistanowicezaledwieczrabowanychmupodatkami rodkw.Socjadajemu"gratis"becikowe,potem"bezpatne"przedszkole.Jegodziecichodzdo"darmowej" szkoy,samkorzystaz"darmowej"opiekizdrowotnej.Kiedyzorientujesicojestgranejestjupno.Zostaje niewolnikiemnazawszeponiewaniemajcnadwyekjegoprzeyciejestzaleneodulegociwobecsystemu. Boisi"szurn"abynieutraciswojejrosncej"stawkiwsystemie"wpostacibudowanejemerytury.A"buduje" emeryturabynadalbycakowiciezalenyodsystemu!Pastwoitakmuprzeciejejniewypaciwjednym kawaku,wrazzbiletemnaKaraibykoczcymokresniewolnictwa.Bdziemujwydzielaodalejkroplwk miesicwmiesic,utrzymujcstanzalenocipermanentnie.

Widzimydalejzgrafikazeodsamegourodzeniakosztujemydobrepastwozdrowygroszanie produkujemyniclubniewiele.Toeduwikszotychkosztwpokrywajwtymokresienasirodzice

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

12

bezporednioniejestwtymprzypadkuistotnetomykosztujemyinnych,anieodwrotnie.Inwestowa wtymokresieaniniemamycoaniniewiemyjak,zawyjtkiemmoejakiejmonetyoddziadka woonejdoglinianegoprosiaczka. Sytuacjazmieniasiradykalniewnaszychpnychlatachdwudziestych(tj.osbwlatach dwudziestych,nielat20tychXXw).Zaczynasiwtedyokresburzyinaporu.Jesttotammniejwicej gdziekrzywezielonaiczerwonaprzecinaj siporazpierwszy(obok). Modyczowiekkoczyszkoy,zdobywa zawd,ruszawwiat.Rozpoczynawtym czasiepierwszpracktraczstojest praktyczniepierwszpowaninwestycj wsiebie.Inwestujemywdowiadczenie komplementujcenaszwiedztakaby swojwartonarynkuoptymalnie wykorzysta.Alboinwestujemyw pogbionnaukkosztemopnionej konsumpcjigdyangaujemysinp.w zdobyciespecjalizacji(medycyna)czytytuu doktorskiego.Wtymokresiedochdszybkoronie,kosztysniewielkie.Wchodzimynazielonepole wktrymtomyutrzymujemyinnychanieodwrotnie.Przewagadochodunadwydatkamipozwala generalnienaodoenienabokcorazwikszychsum. Kapitaszybkoroniealewcijestskromnynatomiasthoryzontinwestycyjnyjeszczebardzodugi. Modyczowiekmawicwszystkodowygraniainicdostracenia.Cokolwiekstraciwielkiejstratyztego niebdzieamazawszeczasabysi"odku",Jakoinwestorpodjmoeznaczneryzyko,moe zagravabank.Idealnytetoczasabyinwestowatamgdziepotencjalneprzebiciejestnajwikszea konsekwencjeporakiminimalnewewasnkompani.Kilkarzeczynarazzbiegasiwtedyw unikalnejkonstelacji:wysokasprawnofizycznaiumysowa,brakrodziny(jeszcze)imoliwo kapitalizacjiswojegoczasu(tj.tanizainwestowanyczasprzekadajcysipniejnakapita). Wlatachtrzydziestychwszystkonabiera rozpdu.Gazdodechy.Karieranabiera rozmachu,awansesczste,pensjaronie bardzoszybko.Wasnakompania ewentualnienabieratyznyistajesi ustabilizowana,budujcwartodla swojegowaciciela.Rosnfinansowe rezerwyktreinwestorwdalszymcigu lokowamoezeznaczndozryzyka. Horyzontczasowyjestciglewicejni wystarczajcy.Wikszykapita inwestycyjnydodyspozycjiumoliwia wikszelastycznoinwestowania.Portfel rozszerzasionoweklasyaktyww.W grwchodzitelewarumoliwiajcydalszeprzyspieszenieizwikszonemoliwociinwestycyjne. Rezerwyrosntewmiarwzrostuwartociudziauwprzedsiwziciuwktrymmamystawk.Wany toaczstopomijanyaspektktrywinwestycyjnymkrajobrazienaleyuwzgldni.Naprzykadstawka partnerawrozwijajcejsiszybkofirmieadwokackiejbdziestawaasizczasemcorazwicejwartai wpewnymmomenciemonajbdziespieniy.Tosamozakcjamiwdobrzekrccejsikompanii wktrejpracujemy.Tosamogdybezporedniobudujemywartorozwijajcwasnfirm.Firma moenigdyniebynaGPWalerosncafirmaprzedstawiawartoktrwacicieltakemoekiedy zpowodzeniemspieniy. Sukceslat20tychzostajewicwlatach30tychutrwalonyiustawionywewaciwymkierunku.Ucze awansowanaczeladnika,ktryzostajeterazstarszymczeladnikiemiprawrkmistrza.Zczasem bymoeprzejmiefirm.Albomodywilkgdzieindziejpniesiposzczeblachkariery,zajmujc progresywniebardziejeksponowaneiodpowiedzialnestanowiskairwniemajcodlegewprawdzieale corazwyraniejszewidokinasignicienajwyej:poziomszefa,ceo,prezydenta,partnera. Aledochodzteszybkorosncekosztyizmniejszasielastyczno.Pojawiasimianowicie rodzina,potemdzieci.Zrodzinpojawiasitewymagajcyznacznegofinansowegowysikudomczy mieszkanieinwestycjawnieruchomoci.Znieruchomocinaogwiesiteznaczcylewarw31 lipca 2011 2011 TwoNuggets AG autor: [email protected]


wydanie2011/10

13

postacihipoteki.Mimokosztwlata30tetojednakdalejokresszybkiejakumulacjikapitaunetto, inwestowanianadwyek,dywersyfikacji.Theskyisthelimit! Poczteklatczterdziestychtoszczyt aktywnoci,szczytmoliwoci,szczyt wpywu,wwieluprzypadkachszczytsawy. Najwyszestanowiskawokresietzw.'peak earningyears'.Skalepacowesikocz, formalnemoliwociawansutake.Tam gdzieszczytawansuniejestjeszcze osignityjestnajpewniejblisko. Przewagategocogenerujemynadtymco kosztujemyinnychjestwtymokresie najwiksza.Owocezaczynajprzynosi takeniematerialneinwestycjepoczynione wczeniejstawkawkompanii,stawkaw partnerstwie,okazyjniekupionykawaeknieuytkunaktrymwybudowanowmidzyczasieatrakcyjny domekwakacyjnygenerujcyterazdochd.Portfelinwestycyjnywtymczasiejestznacznyi rnorodny,typowojednakwspomaganydalejznacznymlewarem.Czasnadchodzinaprzegrupowanie rodkw"naszczycie"izajciepostawyniecobardziejkonserwatywnej. Latapidziesitetopowolnyspadekaktywnocialeispadekkosztw.Zarobkisdalejwysokieale juposzczycie.Stabilnopracyjestduaaleelastycznoniewielka.Zmianapracodawcyczstonie wchodzijuwrachub. Zdrugiejstronymalejszybkokoszty. Dzieciwylatujzdomunaswoje,ze studiamikoczcpowanyfinansowy drena.Innytypowydrenaduydom zastpizpowodzeniemmonateraz mniejszymredukujckosztybdwynaj. Portfeljestnadalnapdzamyznacznymi wpywamizuwaginatendyferencja. Dobryokresnaprzyspieszonrozbudow portfela.Czasjednaktenakolejne przesuniciebalansuwkierunkubardziej konserwatywnym,zachowawczym. Powodemtegojestfakteinwestycyjny horyzontczasowyzaczynasikurczy.Oznaczatoekonsekwencjekatastrofalnejstratyponiesionej wmoliwymkataklizmierynkowymodrobibdziecoraztrudniejbopotrzebanatoczasu.Wrazze zmniejszajcsitolerancjnaryzykoidzietypoworedukcjaekspozycjinasytuacjebardziej spekulatywne.Namiejscujesttedezinwestycja(=wyjcie)znadmiernieskoncentrowanychdawnych pozycji,takichjaknaprzykadpakietakcjipracodawcy. Jesttoteczasnageneralnredukcjlewaruwewszystkichformach,przezcoobniamypoziom ryzyka.Lewarmazreszttypowotendencjsamzanikanaturalniewrazzespathipotek. Dalejmamylataszedziesitektre charakteryzujsidalszymzmniejszeniem tolerancjinaryzyko.Odzwierciedlenie powinnotoznalewodpowiednimskadzie portfelazwikszymprocentemaktyww defensywnych,nastawionychbardziejna dochdninaaprecjacj. Nadrugpoowlat60tychprzypadate ustawowykoniecdziaalnocizawodowej a/k/a"przejcienaemerytur".Typowo koniecdziaalnozawodowejprowadzido skokowegozmniejszeniastrumieni finansowychztytuupracy.Kompensujtow czcistrumienie"emerytalne"zwielurdektrenajczciejsuplementowanebymusz zwikszonymidochodamizportfela.Wymagatokolejnegoprzeprofilowaniaportfelazpooeniem

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

14

naciskubardziejnadochdamniejnaaprecjacjkapitaow.Dobryczasnauruchomieniemajcych przynosidochdbiecyinwestycjiwnieruchomoci(beznowegolewaru). Nawetjednakgdypolegamybardziejnadochodzieczciportfelaodpowiedzialnejzaaprecjacj kapitaownienaleynadmiernie redukowa. Wreszciedochodzimydolat siedemdziesitychidalszychwktrych "wydajnocakowita"osobywrazz wiekiemdalejpowolispada.Wcorazduej yjcymspoeczestwienienaleyjednak tegomylizestanemnieaktywnoci.Wrcz przeciwniegranicaaktywnocistale przesuwasigbokowlata80te.Bardziej prawdopodobnestajsiwtymokresie wydatkimedyczneoraznarozmaitego rodzajuserwisypomocnicze.Stanowitoo tymerosncaczerwonakrzywakosztwgdziewtymokresieprzetnieopadajckrzywwydajnoci. Wszelkiestaerdadochoduemeryturyzrozmaitychrdeswtymokresiejuwczone. Resztadochodupochodzimusizinwestycjiportfelowychgenerujcychdochd,bdzzaplanowanej dezinwestycjiportfela. Wokresietym,jakizresztrwniewczeniej,istniejemoliwozakupieniaemeryturyczyli dokupieniapotrzebnegostrumieniafinansowegowzamianzaczportfela.Nositonazwzakupu 'annuity'cigumiesicznychwiadczetrwajcychokrelonyczaslubdoywotnio. Ok,tobyabykanwa.Wdalszychodcinkachtegocykluprzyjrzymysiposzczeglnymokresomi zastanowimysioczympowinienmyleinwestorwkadymznich.

ADRy - notowania zagranicznych spek w USAprosty sposb globalnego inwestowania KadakompaniachciabymieprestiowenotowanienaNYSE,najbardziejpynnejiznanejgiedziena wiecie.Oznaczatonietylkozastrzykdlaegoalerwnieatwopozyskaniapotrzebnegokapitauw odpowiednichilociach.Niejesttojednakdrogaatwa.Oprczzwizanychztymkosztwiwymogw formalnychzwizanychzwielkocikompaniigwnprzeszkoddozdobycianotowaniasprzepisy ksigowe.SystemyksigowewrnychkrajachsrneiNYSEwymagaprzyjciaprzepisw amerykaskich(GAAPgenerallyacceptedaccountingprinciples),narzucajcychcokompaniamusi ujawniaconieicojakliczy.Niekadakompaniamaochotbawisiwtakkosztown,w zasadziepodwjn,ksigowo.Stdjedynienajwiksze,globalnieoperujcekorporacjemaj bezporednienotowanienaNYSE.Soneczstonotowanejednoczenienainnychgiedach. PrzykadamitakichkoncernwsBMW,SonyczyShell. IstniejejednakinnametodainwestowaniapoprzezgiedywUSA,niekoniecznieNYSE,wmniejsze kompanienacaymwiecie.Jesttometodaporednia,polegajcanawykorzystaniubanku amerykaskiegowcharakterzesponsoraobcejkorporacji.Banktakikupujehurtowopewienblokakcji danejkompaniiw,powiedzmy,Polsce,przepakowujejewpaczkiakcjiwartenaogodkilkudo kilkudziesiciudolarw,isprzedajenastpnietepaczkinagiedzieamerykaskiejjakotzw.ADRy AmericanDepositaryReceipts.ADRmanormalnysymbol,jakkadaakcja,ijestidentycznie traktowany.Niemawtymwzasadzieistotnejrnicy,pozabymoejakimiszczegamidywidendy. Wzamiansponsorowanaprzezbankkompaniamusidostarczasponsorowidokadninformacj ksigowcosiwniejdzieje.Sponsorzajmujesitetakimisprawamijaknaprzykadwanie liczenieiwypacaniedywidendy. Zpunktuwidzeniainwestora,szczeglnienigdyspecjalniebiegychwgeografiiAmerykanw,jestto wygodnerozwizanie.Nabymogzniewielkmarpakietakcjiinteresujcejmniekompaniiw, dajmynato,Polsceniewiedzcnawetgdzietoley,jakiejwalutyuywa,iczyjednaoryginalnaakcja jestwartawtejwalucie0.0001czyte10000.Niemuszteznapolskiego,dzwoninigdziena drugstronglobusa,otwieralokalnegorachunku,etc.Owszem,rzeczytemgbyzaatwidlamnie takemjmaklerktrypoprzezmaklerakorespondentawWarszawieodpowiednitransakcjpowinien31 lipca 2011 2011 TwoNuggets AG autor: [email protected]


wydanie2011/10

15

zrealizowa.Bdzietojednakdroszeboobajpoliczsobieprowizj.ADRyswicznacznie wygodniejszeitasze.Tosamodotyczyinwestorapolskiegozainteresowanegowjakiejobskurnej kompaniigdziew,dajmynato,Indonezjiwktrpragniezainwestowa.Zamiastuczyjakiego czerwonegokrawatawpolskimbiurzemaklerskimgdzieleyIndonezja,jaksitamnazywagiedaijaki jestsymbolkompaniipierwszrzeczdosprawdzeniajestczykompaniamaswjADRnagiedach amerykaskich.Jelimatojpoprostuhandlujemytakjakakcjamerykask. ADRyswtrzechklasach:level1,2i3.Level1jestozbektylkolepiejodpoktnegohandlu uywanymisamochodami.StozasadniczoADRyniedopuszczonedolistingunagiedachi handlowanetylkoOTC(odrkidorki).TypowsytuacjjestmaakompaniagdzienaSyberiiusiujca dopierowybadapoziomzainteresowaniawswoichakcjachwUSA.Moeonasprzedapakietswoich akcjisponsorowiktrejeprywatnierozprowadzawrdtzw.accreditedinvestorsipatrzycosidzieje. ADRylevel2i3snatomiastnotowanenagiedachnatejsamejzasadziecoinneakcje.Rnisi wymaganympoziomemraportowania.ADRypoziomu2notowanesnagiedzieNasdaq.Najbardziej prestiowymADRemjestADRpoziomu3ktrynotowanymoebygdziekolwiek.Wielewikszychi respektujcychsikompaniinawiecie,oileniemabezporedniegolistinguamerykaskiego,toma przynajmniejswjADRpoziomu2lub3! DodanaleynazakoczenieeADRyuatwiajcoperacjeinwestorowiniezwalniajgoniestetyod myleniaiodrabianiapracydomowej.Banksponsorujcygeneralniezgarniakaszprowizjiinie interesujegospecjalnietymcokompaniarobi.Serwisyinformacyjnenieraportujtewielurzeczyo kompaniachzagranicznych,jakchociabyzyskwczyP/E.Potouzbrojeniwraziepotrzebywsownik udasimusimywinternetowwycieczknakompanijnstroninaniejpogrzeba.ListingADRunie gwarantujetekoniecznieekompaniajestwartainwestowania.Stanowijednakpewiensygnaenie chodzituojak"firmkrzak"ktrejjedynymaktywemjeststronainternetowa.

Awers i rewers monetyskomplikowany problem ora i reszki

Odnajdawniejszychczaswkadamonetamatylkodwiestrony:awers(obverse)irewers(reverse). Mimotowdzisiejszymwiecie,penymkomputerwanieumiejcymczasemzliczydo2,sone nagminniemylone...;) atwiejbyosizorientowawdawnych,dobrychczasachkiedytopienidzbyprawdziwyabitogo metodtradycyjn.Wtymcelubierzemydwiematryce,dolnigrn.Nadolnejmatrycy(anvildie) kadziemyczystykrekzota(blank),natoostroniekadziemymatrycgrn(hammerdie)iWALIMY wtowszystkomotemrazadobrze.Tastronaotrzymanejwtensposbmonetyktrabyaodstrony matrycydolnejtostronaprzedniamonetyczylijejawers(obverse,head).Stronaprzeciwna,ktra otrzymywaauderzeniemotempoprzezmatrycgrn,tostronatylnamonetyjejrewers(reverse). Wobecnychczasachniktsiwrcznewaleniemotemjuoczywicieniebawi.Wprawdziwypienidz zreszttenie...;).Jedyniezsentymentuniektrzydealerzyutrzymujjeszczerubryk"kosztybicia". Chodziprawdopodobnieobicieklientwpokieszeniachnapardodatkowychgroszyzwaywszye "biciemonet"jestraczejzajciemmennicy,aniedealera.Awnowoczesnejmennicydzisiajpoprostu prasaautomatyczniesztancujearkuszemetaluprodukujcsetkimonetnagodzin.Wylatujonezniej jakprzysowiowasieczkazsieczkarni. Jakmonazatemzorientowasiwtychwarunkachktrastronamonetyjestktra?Suydotegocelu nastpujcaumownalistakrokwwktrychtonaukowobadamykrokpokroku,wzaczonejkolejnoci. Punkt1Sylwetka.Jelinamoneciejestportretlubsylwetkaludzkatojesttozwykleawers. KanadyjskiemaplesczyaustralijskiekanguryzkrlowElbietIImajwicjnaawersie.Pan Krugerbdzienatomiastnaawersiekrugerranda. Punkt2Czstotliwozmian.Jelinamonecieniemasylwetkibd(rzadziej)sdwietoawers bdzietstronktraimplikujewiksz"zmienno",podczasgdyrewersjestniezmienny.

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

16

Przykadembdtuwspczesnemonetypolskiektrych stronazorzekiem,jakoniezmiennabdzierewersemata zezmiennliczbgroszyczyzotychbdzieawersem. Odwrotniebdziejednakwefrankuszwajcarskim(obok) gdziestronazezmiennliczb"rappw"(setnychczci franka)bdzierewersem.Jesttakdlategoeawerszawiera jusylwetkludzk(patrzpunkt1).Jestnigowarzymskiej boginiwolnociLibertas.Wmonetacheurozkoleiwsplna strona"eurowa"bdzierewersemastrona"krajowa",dlakadegokrajuinna,bdzieawersem. Punkt3Kraj.Jeelipunkt1ipunkt2namniepomagajtosprawdzamyczynamoneciewidnieje nazwakraju.Jelitaktostronanaktrejwidniejebdzieawersem. Punkt4Katalog.Jeelidalejniemoemyrozwikazagadkitoprzechodzimydoartyleriicikiej radzimysimdrychkatalogwwbibliotecewktrychstronymonetystojnazwanepoimieniu, awersirewers. Punkt5Panika.Noiwreszciecorobigdyadenztychpunktwniepomaga?Wtedywpadamyw mapanik,rzucamybadanmonetjaksdziapikarskiwgr,apiemywlocieipatrzymynaco wypado.Bdzietoawers!Ha,ha,ha.

Trudnyprzykad:Dwiepostacienamonecie.Zotysolidus bizantyjskicesarzaJustinianaII(zjegodrugiegopanowania, po705,ok.4.5gramaAu).PostaChrystusa(nalewo) uwaanajestzaawers,postacesarza,jako"bardziej zmienna",narewersie.

Awangarda si wstecznictwaszwajcarskie zacofanie nie ma rwnych w Europie FrankszwajcarskijestwalutjednegoznajbardziejzacofanychkrajwwEuropieamoenawetina wiecie!TotuprzeciejeszczewXVIIIwiekutraconopublicznieczarownice(kantonGlarus).Totu jeszczewXXwiekutrafiosirytualnezabjstwoprzyokazjiautentycznejceremoniiwypdzaniadiaba (kantonZrich)wkatolickimgwniekraju.Totukobietydugoniemogygosowaibywybierane. Szwajcarkiotrzymaypeniprawobywatelskichdopierow1971roku,wpwiekupoBiaorusiidugo poBurkinaFaso.NiemwicjuoPolscektrawtejklasyfikacjijestniedopobiciapaccepodatki podatniczkimogybraudziawyciupolitycznymjeszczeprzedrozbiorami.Otymczytowczym pomogohistoriamilczy...OzacofaniuSzwajcariiwiadczytakefaktemimowzorcwpostpu naokookrajniedorobisinawetswojegoministerstwaowiaty.Dochodzidotegoewszkoachdzieci uczsipoprostutegoczegochcichrodzice,czylikanton,aniepostpuktrycentralniepragnie narzucipolitycznyurzdnikwodlegejmetropolii.Alboktotowidziaabywpostpowymwiecie obywatelmgmiewdomubroicogorsza,umiajejuy!Agdzieprawazodziei,wamywaczyi innychmniejszoci? Podobniejednakjakfrankszwajcarskizacofaniematakeswojdrugstron.Gwnzaletzacofania jestmianowicietamowaniepostpu.Dajetoludziomczasnarefleksjumoliwiajcsprawdzenieczy chodziopostpautentycznyczytylkoofalsyfikat.Tylkodzikitemuzachowaasinaprzykadw Szwajcariiautentycznademokracjapierwotnawktrejzacofanetypyzkantonubezporedniodecyduj otymcojestdlanichdobreacoze.Wicej,owszystkimwanymwskalikrajumuszbykonsultowani wreferendum,abyprzypadkiempostpuktonieprbowawprowadzapocichutylnymidrzwiami.Tak jakkuluaroweprzyjcieeurowNiemczech,dajmynato,czyjakakcesudoUniiEuropejskiejwHolandii czyweFrancji.Referendumowszem,czasamijesttamdozwolone.Aletylkowtedygdywynikjestzgry przesdzony.Gdytylkonatomiastwkradniesijakaniepewnotowiadomo,ludsibdzieweseli pijcszampana.Tyleeustamiswoichdemokratyczniewybranychprzedstawicieli. Wiadomoprzecieeniezalenieodtegoczegotaknaprawdludchcetowparodiidemokracji praktykowanejgdzieindziejracjamusibyzawszepostroniepostpu,czynie?Stdtenieubagany31 lipca 2011 2011 TwoNuggets AG autor: [email protected]


wydanie2011/10

17

postpwymagazastpieniagosowanianaludzigosowaniemnalisty.Topunktpierwszy.Jeszcze wikszypostpwymagabdzieniedugozastpieniagosowaniaprzezludzigosowaniemprzez maszynywyborcze.Wtensposbsiompostpuudasiwyeliminowaniepewnyczynnikludzkiz caegoprocesugosowaniaizagwarantowatymsamympodanobsadstanowiskwkadych warunkach.PewnieteidlategoniemogcywytrzymategopostpuNiemcyuciekajmasowodo zacofanejrepublikialpejskiejpodczasgdySzwajcarwemigrujcychkupostpowizewiecszuka. Zacofanietotakepewienkanonstaromodnychzachowaizabobonwktrychpostpowinieudaosi jeszczedokocazwalczy.Naprzykadprzewiadczeniaedozrobieniaczegosensownego potrzebanaogstaromodnejpracyaniezasikw.ejakrazwykonujeszpractogodzisiwykonaj porzdnie.epracnapdzakapitaktrybierzesizasadniczozestaromodnychoszczdnoci.ew kocuoszczdzapraktyczniejestwpienidzuktryjestcowartyiwartotutrzymujeaniena przykadwmakulaturzedrukowanejbezadnychograniczenabyledrukarce. NiechccstasizupenymparkiemjurajskimotoczonymzewszdoceanempostpuSzwajcarzy zmuszenibylidolagdzieniegdziewodydowina.Przewidujcnastaniekwintesencjipostpu wprowadzeniewsplnejwalutyeuropejskiejzrezygnowalinaprzykadzpewnymwyprzedzeniemz linkuswojejwalutydozota.Jakprzystaonaprawdziwiezacofanykrajuczynilitojakoostatniw1991i wrzeczysamejwreferendum. Konserwatywnenawykidbaociowartopienidzasjednaktrudnedowykorzenienia.Szwajcarski bankcentralnydwoisiitroiabyobniywartoswojegopienidzaalewszystkonanic.Niktniewierzy Szwajcaromeczynitonaserio.Dowyplenieniazabobonwpotrzebnesdekady,czymoenawet caewiekipostpu.Dotegoczasuszansajestnaszczciedobraepostpsampadniepodswoim wasnymciaremiewiatznowudokonazulgkolejnegokrokuwstecz.Zwaszczagdyzamiast dawaheroicznyodprsiompostpuustpimyjakSzwajcarzypragmatycznienieconabok, przeczekujcokresburzyinaporu.NaprnaprzykadpostpowegoimperiumNapoleonatrwawsumie kilkanacielatzanimbyopowszystkim.Pokilkunastulatachbyotefertigznaporempostpu "tysicletniej"IIIRzeszyHitlera.Ciekaweczywieleduejwytrwatenaprsuperpostpowego przecieeuroimperium.Wydajesionowanierozchodziwszwach,duowczeniejnidawalimu nawetnajwiksipesymici.Ooptymistyczniezawszenastrojonymcyniku9niewspominajc...:) AzacofaniSzwajcarzy,wiecciBoguwieczk,idiabuogarek,znowucospiskujprzeciwko postpowi.WiewirkizBernadonoszwanieerozwaanejestwprowadzeniezotegofranka.Czytaj niej...

Zoty frank szwajcarski na horyzonciedebata o rwnolegym obiegu zota Prawica,wszystkojednostaraczynowa,bylebyniepiewajca;),jestniedozniesienia!Wszdzie gdziesidorwiedowadzyzaczynasidziacosensownego!Najwyraniejzobawyprzedtym nigdziesidowadzydorwaniemoe...;) WyjtkiemznowujestmaarozmiaramialenieduchemautentycznejwolnociSzwajcaria,wktrej przewodzinajwikszatutajpartiaLudowa(SVP).OtSVPwyszaniedawnozinicjatyw"Zdrowy pienidz"ktrajaksioczekujedoprowadzidoszerokiejdebatypublicznejnatematzotaijegoroliw systemiemonetarnym.Oczywiciewleksykoniesocjalistwiestablishmentugdzieindziej,cozreszt najednowychodzi,nazywasitoinaczej.Mwisie"skrajnaprawicachcewykorzystalkipopulacji okryzysieiinflacjiabyodwrcirzdowpolitykzota". Jestwtychjkachprzeraeniamaagrudkaprawdy,podobniejakbyazawszewpytaniachdoRadio Erewazakomunizmu...PrawicatozdefinicjiciktrzyniechcdoEUieuro,odwrotniezatemni premierTuskwPolsce.Zeskrajnocitenieprzesadzajmy.Jakwikszoobywateliczegochcetow rzadkoktrymkrajustanowito"skrajno".Skrajnmiesznocijestraczejtwierdzicoinnego. DalejciekawymzabiegiemlingwistycznymraportujcegootymMarketWatchjestspino"odwrceniu rzdowejpolityki".Sprawiatowraeniejakbychodzioconajmniejoodwrcenie700setlat autentycznejdemokracjibezporedniejwKonfederacjiSzwajcarskiejnakorzy,dajmynato, dyktaturyunijnejpodwodzniewybranegoprzeznikogomaoistyBarosso. Tymczasemobecnaszwajcarska"politykarzdowa"wsprawiezotamawszystkiegoraptem20lat.

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

18

Zaczasiodmocnokontrowersyjnegoporzucenialinkufrankazezotemwroku1991.Szwajcaria wytrwaazlinkiemdozotanajduejzewszystkichkrajw.Otoczenidokoasiwyszywiou socjalizmuijego"silnegojakDeutschemark"euroSzwajcarzyzachowalisipragmatycznie.Poniewa handelzresztEuropyuywajcejjednejwalutytegowymagadostroilisizfrankiemdoniej.Std wanieniechtneporzuceniezota,stdpotemlataskrupulatnegonaladowaniafrankiemruchw euroiutrzymywaniakursu1.5:1.Takabyatanowa"rzdowapolityka".Pocztkowoniebyozni wikszegoproblemu.Szwajcarzywczeniejjustaralisiutrzymywastaymniejwicejkursfranka wzgldemDeutschemark,walutyswojegowielkiegossiadanapnocyigwnegopartnera handlowego.AletetrzymanawelaznymuciskuprzezBundesbankDeutschemarkbyaistotnietak dobrajakzotoiproblemuniebyo! Problemzaczsistosunkowoniedawno.Greckisocjalizmdoszeddocianyjakopierwszyijest waniewstaniezaawansowanegorozkadu.Spowodowaotonadspodziewanieszybkreakcj acuchowrozkaduunijnegosocjalizmugdzieindziej.Atozkoleiobnayokatastrofalnymankament samegoporonionegopomysuwsplnejwalutyfiatdlakilkunastucakowiciernychgospodarek."Silne jakDeutschemark"eurozaczowtedyswojedugiepodejciedoldowanianalotnisku"peso"... NiechccabyichfrankwyldowanatymsamymlotniskuSzwajcarzyzastanawiajsiteraznad wyjciemzsytuacji.Tymbardziejewczeniejszwajcarskibankcentralnyprbujcskupowaniemeuro zahamowaaprecjacjfrankaponisprzytejbezskutecznieinterwencjiwielkiestraty. Abybyojeszczenormalniej,czylipoprawicowemu,szwajcarskibankcentralnyjestpoprostu notowannagiedziespk(symbolSNBN)ktregoakcjonariuszamiswwikszocikantonyczylilud. Wiadomotakeejakkompaniarobistratyzamiastzyskwtowkurzatymnaturalnieakcjonariuszy. Czylitenelud.CzynieczastedyabyPartiaLudowawimieniuluduprzyjrzaasi"rzdowejpolityce zota"? CowicproponujetastrasznaprawicarzdzcawSzwajcarii?Czy"wziciezamord"iwprowadzenie przymusowegostandarduzota?Amoezastpienieportfelazkartamikredytowymibieganiemz sakiewkpenzotychmonet?Spokojnie,nicwtymrodzaju...Socjalicimogspaspokojnie...;) SVPchcepoprostuwyborurwnolegegoobieguzotychmonetemitowanychprzezbanki.Takaby obywatelemieliwolnowyboruinnejwaluty.Takwieleitylkotyle.Abyniebyliprzykucidofiat moneyjakjestdefactonawetobecnyfrankszwajcarski,traccywartotaksamojakeuroidolartylko ewolniej.Chceabydaobywatelomatw,niezalenodrzdumoliwochronieniaswoich oszczdnociwdobieglobalnejniepewnoci.Takjakmieliwefrankugdybyonwspieranyzotem. Ktowierzywpapiertenniechwierzy;niktmuniebroni.Dlaniegonicsiniezmieni.Niebdzie poszkodowany,niebdziepaciwyszychpodatkw.Innijednakniechbdmieliopcjzotegofranka dowyboru.Pensjepobiorzapewnewefrankupapierowym.Doknajpyczysupermarketuteniebd dwigalizesobsakiewkizezotem.Niezotemtepewniezapaczawycignarciarski,abytylko brzczaoimpokieszeniachwczasieslalomu...Alejumajcjakieoszczdnocipewniezastanowi sinadichform.Czypobiegndobankuabyzdeponowaswjpapierwzamianza1%rocznie?Czy temoebezpieczniezdeponujwtymebankuswojezotemonetypacceimzeroprocent?Nie wiadomo.Wybrnaleydonich. Iniechrzd,ibankcentralny,prowadzdalejswoj"politykrzdow"jakchc!Jelipoprowadzj rozsdnienierozcieczajcfrankapapierowegonadmiernymdrukiemtoniktprzyzdrowychzmysach niebdziesigimnastykowazezotemfizycznym.Icikieto,inieporczne,awdodatkunicnie paci...Alekadybdziemiatmoliwo.Moliwopocigniciazaindywidualnyhamulec bezpieczestwadankeschn,jakwytaktojanatejstacjiwysiadam. Nodobrze,aleczyniematejmoliwociobecnie?Czyniemonawejsobiezulicydobankuikupi krugerranda?OtwSzwajcarii,ktrejrezerwyzotaprzekraczaj$6000percapita(czteryuncjeper capitaabsolutnyrekordwiataprzyp.cynik9)ikulturaobracanianimjestnieporwnaniewyszani gdzieindziej,opcjatakaistnieje.Wicej,widzccosidziejewielumylcychludzinacaymwiecie dawnojuwzotozainwestowao.Wtymmamywraenieewieluwczesnychczytelnikw2GRktrzy czytajtesowa!Idobrzenatymwyszo! Wpraktycejednakniejesttotakieproste,nawetwrzeczywistociszwajcarskiej.Chodziotoe spauperyzowanenieuchronnymnaszymzdaniemkryzysemimoliwieraptownymkolapsem papierowegopienidzamasystasimogzajakiczasproblememglobalnym.Wostatecznym rozrachunkutowinteresiepastwa,iniekogoinnego,leyabymasyniepolegaywycznienafiat money.Alejakaczznichsyszaakiedyozocie,pozabiuteri?Jakiejczciprzychodziwogle namylzotojakoalternatywatraccegowartopapierowegopienidza?Ktobombardowanyrzdow propagandnatematfiatmoneyodlatiwszystkiego"podkontrol"zadasobietrudiciapodprdi31 lipca 2011 2011 TwoNuggets AG autor: [email protected]


wydanie2011/10

19

szukaniadealera?Niektrzymoealenapewnonietakwielu.Ktowreszciewysupaodtak,odrazu, PLN4800potrzebnena31.1gramwczystegozotawfilharmoniceczylistkuklonowym,pacczaniego nierazwysokmardealerowi?Owszem,wniektrychprzypadkachistniejtemniejszenominay alezkoleiprowizjenanichsnieproporcjonalniewysze,czstoczyniczakupmaoekonomicznym. Coinnegogdybyzotobyouznanym,rwnolegymrodkiemobiegowym,penicrwnieswoj funkcjjakojednostkatezauryzacyjna(jednostkamajtku).Coinnegogdynowyzotyfrankposiadaw sobiekedynie0.1gramazota,jaksiproponuje,jestpowszechniedostpnyzminimalnmari powszechnieakceptowany.Coinnegogdykosztujeobecnie,zanimSNBwpadnieznowunapomys osabianiafranka,tylkookooCHF5,czylitylelconajwiksza"normalna"monetawobiegu.Dawic szwajcarskidziadekwnuczkowidoskarbonkipifrankw?Czydamujednegofranka,alezotego? Bdziesimusiazastanowi.Wnuczekjegowybrkiedyoceni...Iczemutylkoszwajcarskidziadek mamietenwolnywybr? Itowaniejesttymco"skrajnaprawica"wSzwajcariiproponuje.Proponujecispastwowregulacj zawartocizotawmonecieikontrolautentycznocimonetorazlicencjonowanieinstytucjiktrebd mogybiwasnemonety.BdmogyuywaswojegologonarewersieiboginiLibertas,tradycyjnego symboluszwajcarskiegofranka,naawersie.Wow,moedrodzyczytelnicyzobacznawetkiedy zotegoszwajcarskiegofrankazlogoTwoNuggetsAGnarewersie?...;) atwooczywicieniebdzie.Przezwyciyciemnot,zabobonyisocjalizmprostonigdyniejest. Zmiany,jelimajbyprzyjte,wymagabdzmianykonstytucji.Topowanasprawa.Wymaga poddaniapropozycjipodreferendum,takabyniktprzypadkiemniepomylidemokracjizEU...ha,ha, ha.Iczyzostanprzyjte?Tegoniewiadomo.SVPproponujetekilkainnychpunktwpolekturze ktrychelitaryciwszdziejuterazzaczynajchodziposuficie.M.inchceograniczyautonomi bankucentralnegozobowizujcgoprawemabyczaktywwwasnychSNBzainwestowanawzoto niespadanigdyponiej20%(nietakatoznowurewolucja,aktualnieECBma25%wzocie). Dalej,wniezupeniepolityczniepoprawnymruchuSVPdomagasirepatriacjiwszelkiego szwajcarskiegozotazzagranicy(ergoniechwstanietenktoszukakiedybezpieczniejszegodlazota miejscamiejscaniSzwajcaria)oraz,ozgrozo,wycofaniasiSzwajcariizIMF.Toostatniezapewne potoabyniebyopoprostupokusybykiedykolwiekIMFmiaszans"pomaga"Szwajcarii.Minister RostowskizgaszasinaochotnikadoIMFtoniechlepiejIMFpomagaPolsce...;)(nieyczymyw tymmiejscuoczywicielenaszemukrajowipodkrelijednakchcemygupotpchaniasiwotwarte szczkiIMFznaiwnymprzewiadczeniemejesttownaszyminteresie). Nakoniecwcharakterzechybaartumayspinelitarystwwskazujcynastopieobaweszwajcarska inicjatywaporuszymoelawin.PiszeMarketWatch:"...theideaofestablishingagoldfrancisnot foremostonthemindsmostordinarySwiss,someofwhomstillfindthesubjectofgolduncomfortable giventhecountrysassociationwithpreciousmetalslootedinWorldWarII.'Igotridofmycoinsawhile ago,'saidEstherHeusser,asocialworkerinJona,Switzerland.'Ijustdidntwanttothinkaboutwhere theycamefrom.'" CzuaEsterkaniechdalejniemyli.Niktnaszczcietegoodniejchybanieoczekuje,chociekawee kiedymusiaajednakmyleskorozotomiaa.MyjednakoczekiwalibymyodMarketWatchwicej styluamniejniewyszukanychaluzjihistorycznych. Oczywiciebiegsprawwokzotegofrankaledzibdziemyzduuwag.Rzeczniewygldaanina szybk,aninaatw.Wygldajednaknawan,zwaszczaezinicjatywwychodziniestan amerykaskialerozsdnykrajztradycjamipienidzaopartegonazocie.Iwantakedlategoenie chodzituostandardzotawadnejpostaci,rzecztradycyjniekontrowersyjn.Bardziejdopatrywasi wtymmonabybyopoluzowaniawobszarze"legaltenderlaws",IMO. KonkluzjamidlainwestoraiposiadaczaCHFzajmiemysiprzyinnejokazji.Jesttosamwsobietemat interesujcyjakwygldaabywalutapapierowafiatwspegzystystujcazrwnolegym,legalniei oficjalniecyrkulujcymkawakiemzotabezwartocinominalnej.Sprawawydajesinammiewiele wymiarwiwtpimyczyprosteprawoGreshama(gorszypienidzwypieralepszy)zdaobysituna wiele.

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

20

ZotowCHF,3lataRSIwzocieodrokuniebyoani overboughtanioversold.Czynie mwitonamnicostabilnociwaluty?

ZotowCHFjakmwilimy,'wybyo nawakacje'.Duypoziomyklin nadalprominentniewidoczny.Ruchy sipowolizacieniaj.Jaksiklin rozwieruchmoebyznaczny. Przyokazjidylematinwestora.Rok temuzokademzotopoCHF1450, terazjestwrejonieCHF1250(kropki). Nibywszdzietahossairekordya tutajstrata14%:( Doczasu,doczasu... Pikny,symetrycznywzr,NB.

WMACDkrtkoterminowosabo alerednioterminoworysujesi podobnyklinspadajcejodroku dynamiki.

WzociefrankowymwygldanatoewH2dojmusidojakiejakcjiklinmusisirozwiza,albowgralbowd,dogrudnia. Nasztip:BernankeogosicointerpretowanegojakoQE3nadorocznejkonklawewJacksonHole...Innytip:nabierajcaprzyspieszenia dyskusjaozotymfrankumoezdjpresjzfranka'niezotego'...

SrebrowCHF,3lataPorazpierwszyodkorektyRSI wykazujepewnsiitrend wzrostowy. Krtkoterminowyklinspadkowyadnie rozwizasiwgr,oszczdzajc namtestowanialiniioporu.Wnieco szerszymterminiedopatrywasi monaostronie(pomaraczowego) kanaukonsolidacyjnego. Wjeszczeszerszymujciusrebrojest jestwpiknymwzorzehossy: agodniewzrastaodlat,testujcod czasudoczasuMA(200).Caa panikaiostatnietestowanietotylko odreagowanieekscesw"jazdydo nieba"ktranigdydobrzesinie koczy. MACDsisporopodreperowaod ostatniegorazuprzechodzcwrejon pozytywnyalezawijasiwdw kierunkuliniisygnausygnalizujc brakpaliwawbaku.

Wwakacjewielesiniedziejeisrebrotopotwierdza.Naszeprzewidywaniakonsolidacjizgrubszasisprawdzaj,traumakorektypowoli sizaciera.H2zapowiadasiciekawieiwyej,IMO.Alenaszymzdaniemmaksimum2011jumielimy...Moemysijednakmyli...;)

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

21

PlatynawCHF,3lataRSIwplatynieodostatniegonumeru niecowzrsaleponowniesabnie. Trzyrnespojrzenianaplatyn. rednioterminowykanaopadajcynie budziraczejwtpliwoci.Wnimjednak mamyklinopadajcy(pomaraczowy)a najegokocucowygldajcegona maykanakonsolidacyjny?.Dla kadegocomiego,sowem...;) Platynajestsabainajbardziej pozytywnrzeczjestmoemaa konsolidacjawakacyjna.Plus platyna/zoto=1.11

MACDwplatyniewzastoju.

Platynajesttaniawstosunkudozota,IMO.Ibeztegoprestiu.Wdodatkunawakacjachigruboniejszczytwsprzedkryzysu. Naszymzdaniemnajatrakcyjniejwycenionymetalobecnie,zwaywszynafundamenty.Nowoecompolecamyobrczkiplatynowe, cenniejszeibardziejszykowneniAuaizawszebdziemonabysnwtowarzystwienoseminwestycyjnym...;)

PalladwCHF,3lata RSIwpalladziewykazujcelekk tendencjzwykow.

Podobnycowplatynieklinopadajcy wpalladzierozwizasiwgr,jak sizdaje.Zobaczymycodalej,to byowplaniedopierojesieni.Na raziemetalmaszerujezpowrotemw kierunkuMA(200)cojesttymco powinienwanierobi.

MACDwpalladziezadnymtrendem wzrostowym.Czybyznowupallad chciazakasowaplatyn?

Ostroniezaryzykujemytezeprzybrakukocawiatajesienimaksimumpalladunatenrokprawdopodobniejumielimywlutym... Alesytuacjawpalladziesipoprawiaiidcnaprzdpowinnasipoprawiadalej.Cojednakjestpewnenatymwiecie?CHF600 wygldawkadymrazienarejondosolidnegooporu.Zobaczymyczyostatnierozwizanieklinawgrzapocztkujeproces wzmacnianasiwaloru.

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

22

Witryna i sprawy techniczneProsimyomonitorowanieterminuupywuabonamentuiodpowiedniowczesneprzeduenie!Dataupywuabonamentuwywietlanajestwdanychkonta(kliknMojeKonto).Wceluprzeduenia naleynabywsklepie2Nnowyabonamentzeznikcodobiegncejsubskrypcjidodaje365dni. Sklepwysyaautomatycznietylkojedenmonitazupywemwanociabonamentukontojestblokowane. Metodypatnoci:

PayPalnatychmiastowoibezproblemu przekazbankowySEPAnakontoTwoNuggetsAGwSzwajcariitrwaok.5dniroboczych

EuropejskiprzekazbankowySEPAjestbezpatnylubzaniewielkopat(mbank~5z).Musijednakbyweuroabankw PolscemusibysygnatariuszemSEPA.Ktrebankispodajetabelkawbroszurze.Szczegywypenianiaformularza przekazustutaj.

Dwakanaydystrybucyjnezmienianieadresupocztywdwchmiejscach: Zewzgldwbezpieczestwautrzymujemyw2Ndwaniezaleneodsiebiekanaydystrybucyjnepoczty elektronicznej.Ztychpowodwwwypadkuzmianyadresupocztyelektronicznejprosimyozmianw dwchmiejscach:Adrespocztynakonciewwitrynie2NORAZAdrespocztynakanale2GR(na ktryprzychodzinewsletter).Zmieniamygoklikajcwodnonikudouemailaznewsletteremktrybrzmi: Abyuaktualniswojepreferencje: ten odnonik

Produkt"Opiniacynika9"dlachtnych:

Opiniacynika9jestnowymserwisem2N.Jesttopatny,zindywidualizowanyraportnazadanyprzez klientatemat.Unikajcwchodzeniaw"doradztwo","konsultacje"czyzawiadywanieczyimkapitaem nowataformaformalizujeporuszanwielokrotniesprawpogbionejanalizy pewnegotematuinwestycyjnegoDotychczasowedowiadczeniaoscylujwok dwchrodzajw"produktw": 1.ResearchReportpogbiajcyaspektyinwestowaniawdanysektori/lub kompilujcy/systematyzujcywiedzwjakimsektorze(i.eInwestowaniewGaz Ziemny).Rzeczmusibybliskazainteresowaniomcynika9.Nobondinvesting, please.:( 2.Zapytaniaprywatneanalizaskaduportfelainwestycyjnego,sugestiezmian/ulepszeczyteocena konkretnejsytuacjifinansoweji/lubrozwaanegoakuratdealu.TypowoA4in,A4out,closeended questions(tj.czyanieco) Cenazaraportdouzgodnieniawdwustronnymkontakciezklientem,wzalenociodtematu.Jestona wyraonawjednostkachktrenazywamy"creditami".1credit=100.Dzikiuprzejmocisponsorw finansujcychraportyniektreznichmogpoupywieokresukarencjizostaudostpnionepo preferencyjnejceniedlawszystkichabonentw2Nwnaszymsklepieinternetowym.

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG



wydanie2011/10

23

WitrynaTwoNuggetsiTwoNuggetsNewsletter(2NN)spublikacjamiTwoNuggetsAG,Szwajcaria.Informacjezawartewtychpublikacjachpochodzze rdeuwaanychzagodnezaufaniaaleichdokadnoniejestgwarantowana.Opiniewyraonewtychpublikacjachsopiniamiwydawcyimogzmieni siwdowolnejchwili.Informacjezawartewtychpublikacjachmogsiprzedawniawydawcaniejestzobowizanyichuaktualnia. Disclaimer:InformacjezawartewpublikacjachTwoNuggetsAGniestanowiindywidualnejporadyinwestycyjnejaichcelemniejestrozwizywanietwojej konkretnejsytuacjifinansowej.Decyzjeinwestycyjne,orazichskutki,swycznodpowiedzialnociczytelnika.Jestrzeczkoniecznabyinwestorwka dychwarunkachprzeprowadziwasnebadanieduediligencezanimnabdziedowolneaktywo,produktlubusug.Zawszekonsultujswojespecyficznede cyzjezkwalifikowanymdoradcinwestycyjnym. TwoNuggetsAGiorganizacjewktrychposiadaudzia,kadrazarzdzajcaorazosobystowarzyszonemogodczasudoczasuposiadaudziawaktywach isurowcachporuszanychwpublikacjachTwoNuggetsAG.PolitykTwoNuggetsAGjestunikaniepotencjalnychkonfliktwinteresworazichniezwoczne rozwizaniegdybysiwydarzyy. Wasnointelektualna:KadapublikacjaTwoNuggetsAG,jejzawartoigrafikiwniejzawarte,jakrwnieprawawasnociintelektualnej,znakihandlowe iinneprawaznichwynikajceswycznwasnociTwoNuggetsAG.adnaczpublikacjiTwoNuggetslubwitrynyniemoebywyekstrahowanalub reprodukowanabezpozwoleniaTwoNuggetsAG.Nictutajzawartegoniemoebyuwaanezaudzieleniejakiejkolwieklicencjibdscedowaniepraw, copyrights,znakwhandlowychczyinnych,posiadanychprzezTwoNuggetsAG.Nieautoryzowanewykorzystanie,reprodukcjaczyretransmisjadowolnej zawartocipublikacjiTwoNuggetsAGlubjejwitryny,wczajcwtokomunikowaniezaleceinwestycyjnychwdowolnejformiezawartychwtychpublikacjach, jestzabronioneibdzietraktowanejakopogwacenieprawwasnociTwoNuggetsAG TwoNuggetsAGrezerwujeprawoanulowaniaabonamentudostpowegowdowolnejchwili,wprzypadkuczegozwrcikosztnetto,minusopatybankowe, niewykorzystanejczciabonamentu.Doanulowaniaabonamentudojdziewprzypadkunieautoryzowanegouycia,reprodukcjilubretransmisjidowolnej czcipublikacjiTwoNuggetsAGlubwitryny,pogwaceniaprawwasnociTwoNuggetsAGlubzinnegopowoduwwycznejocenieTwoNuggetsAG. Programpartnerski:TwoNuggetsAGposiadaprogrampartnerskiktregoczcimoebydzieleniezbiorw.Kompaniezainteresowanewdoczeniudo programupartnerskiegoTwoNuggetsAGproszonesokontaktpodeditor@twonuggets.com.PodobnieTwoNuggetsAGmoeodczasudoczasubraudzia wprogramachpartnerskichinnychkompanii. Copyright20092011byTwoNuggetsAG.Allrightsreserved.

31 lipca 2011

2011 TwoNuggets AG


2n2011_10

Documents