211123 2022 etf ( ) [ б ])

2

이베스트투자증권 리서치센터 박지영박지영박지영박지영입니다.

한국 뿐만 아니라 글로벌 전체적으로 '메타버스', 'NFT' 관련 논의가 활발하게 진행 중입니다. 아직 대중화 되기 전 단계의 산업인만큼 성장성과 실

현 가능성 그리고 지금의 밸류에이션 프리미엄이 정당화 될 수 있는지에 대해 고민하는 분들이 많습니다. 모든 의문을 차치하고, 글로벌 그리고 한

국의 수 많은 기업들은 이미 이 새로운 산업을 맞이할 준비를 하고 있습니다. 그렇기 때문에 각 기업이 어떤 준비를 하고 있는지, 현재 어느 정도 단

계에 도달했는지는 follow-up 할 필요성이 크다고 생각합니다.

본 자료는 2022년 주목해야 할 테마를 선정하고 각 테마별 적합한 ETF를 소개하는 자료입니다. 주제는 크게 1111)))) Crypto,Crypto,Crypto,Crypto, NFTNFTNFTNFT 2222)))) MetaverseMetaverseMetaverseMetaverse 3333)))) ReReReRe----

OpeningOpeningOpeningOpening 4444)))) REITsREITsREITsREITs 네 가지를 선정했습니다. 앞 부분에선 최근 가장 큰 화두인 암호화폐, NFT 그리고 메타버스 관련 ETF를 다뤘습니다. 뒷 부분에

선 팬데믹 이후 정상화 과정에서 회복 혹은 추가적인 성장이 예상되는 Re-Opening과 REITs 관련 ETF를 선별했습니다. 네 가지 주제 모두 높은

기대감을 바탕으로 주가 모멘텀이 강하게 나타나고 있습니다. 다만, 더 이상 기대감만으로 추가적인 상승을 기대하기엔 무리가 있다고 판단했고,

본격적으로본격적으로본격적으로본격적으로 취사선택이취사선택이취사선택이취사선택이 필요한필요한필요한필요한 시점시점시점시점이라고 생각합니다.

각 테마별 결론은 다음과 같습니다. 1111)))) Crypto,Crypto,Crypto,Crypto, NFTNFTNFTNFT 관련관련관련관련 ETFETFETFETF는는는는 아직까지아직까지아직까지아직까지 코인거래소코인거래소코인거래소코인거래소 혹은혹은혹은혹은 채굴기업채굴기업채굴기업채굴기업,,,, 결제시스템결제시스템결제시스템결제시스템 업체업체업체업체 비중이비중이비중이비중이 높습니다높습니다높습니다높습니다.... 하지만

Crypto와 NFT 관련 핵심은 블록체인 기술이 어떤 산업에 어떤 방식으로 적용되는지입니다. 블록체인 기술의 확장성을 압축해 놓은 ETF는 아직

없다고 판단했습니다. 2222)))) 대표적인대표적인대표적인대표적인 메타버스메타버스메타버스메타버스 ETFETFETFETF는는는는 미국에미국에미국에미국에 상장된상장된상장된상장된 METAMETAMETAMETA입니다. 해당 ETF내 개별 종목 이슈에 대한 지속적인 관심도 필요합니다.

3333)))) ReReReRe----OpeningOpeningOpeningOpening 관련관련관련관련 ETFETFETFETF는는는는 크게크게크게크게 헬스케어헬스케어헬스케어헬스케어,,,, 엔터엔터엔터엔터////레저레저레저레저,,,, 그리고그리고그리고그리고 호텔호텔호텔호텔////숙박숙박숙박숙박으로 선별했습니다. 의료비 지출 회복이 더딘 가운데 코로나 19 백신 논의

에서 비교적 자유로운 종목에 집중해 보았습니다. 엔터/레저 그리고 호텔/숙박은 단기적인 회복 모멘텀 보다는 느리더라도 확실한 회복 모멘텀을

기대하는 취지에서 선정했습니다. 4444)))) REITsREITsREITsREITs ETFETFETFETF는는는는 꾸준히꾸준히꾸준히꾸준히 성장하는성장하는성장하는성장하는 산업용산업용산업용산업용 REITsREITsREITsREITs를 긍정적으로 보고 있습니다.

감사합니다.

3

2022 테마 ETF - 취사선택

Contents

Part Ⅰ 5 테마 ETF의 성장

테마 ETF의 종류

Part Ⅱ 9 2022년 주목할 테마 ETF의 종류Crypto, NFT

Metaverse

Re-Opening

REITs

4

Summary

자료: Refinitiv, 이베스트투자증권

●●●● 2022202220222022년년년년 성장성성장성성장성성장성 있는있는있는있는 산업산업산업산업 1111)))) 블록체인블록체인블록체인블록체인 :::: ConceptConceptConceptConcept 확실하고확실하고확실하고확실하고 확장성확장성확장성확장성////성장성성장성성장성성장성 분명분명분명분명

- 블록체인, 가상화폐, 비트코인, 이더리움, De-Fi, STO, NFT등 확장성은 무궁무진하지만 아직 초기 단계로 대중화 단계까진 이르지 못한

것으로 판단

- 그 과정에서 관련 제도, 규제, 법안 등 제반되어야 하지만 특히나 한국은 미미한 수준

- 그럼에도 불구하고 현재 수 많은 기업들이 블록체인, NFT, 메타버스를 적용시킬 준비를 활발히 하고 있기 때문에

2022년 이후 주류 성장 모멘텀으로 자리잡을 것으로 판단

●●●● 2022202220222022년년년년 성장성성장성성장성성장성 있는있는있는있는 산업산업산업산업 2) 2) 2) 2) 리오프닝리오프닝리오프닝리오프닝: : : : 모두가모두가모두가모두가 기대하는기대하는기대하는기대하는 뉴노멀뉴노멀뉴노멀뉴노멀

- 이제 더 이상 리오프닝 관련주는 기대감만으로 주가가 움직이는 시기는 지났다고 판단

- 과도한 기대감이 반영된 기업, 그리고 1H22까지 뚜렷한 회복세가 보이지 않는 기업은 배제하고 , 팬데믹 이전보다 현저히 낮은 회복세지만

최근 들어 상승 모멘텀이 붙은 기업들로 구성된 테마 ETF를 선별

2022년 주목해야 할 테마 ETF

카테고리카테고리카테고리카테고리 Asset NameAsset NameAsset NameAsset Name 티커티커티커티커 상장일상장일상장일상장일12M12M12M12M 배당배당배당배당

수익률수익률수익률수익률 (%)(%)(%)(%)총보수총보수총보수총보수

(%)(%)(%)(%)총자산총자산총자산총자산

((((백만달러백만달러백만달러백만달러))))

수익률수익률수익률수익률 (%)(%)(%)(%)

1W1W1W1W 1M1M1M1M 3M3M3M3M YTDYTDYTDYTD

헬스케어헬스케어헬스케어헬스케어Global X Health and Wellness ETF BFIT 2016-05-10 0.47 0.50 43 -1.0 3.3 1.4 16.9

iShares U.S. Healthcare Providers ETF IHF 2006-05-05 0.57 0.43 1,230 -4.1 2.7 2.5 15.2

엔터엔터엔터엔터////레저레저레저레저Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF PEJ 2005-06-23 0.77 0.63 1,393 -4.3 -6.0 3.5 22.0

SoFi Social 50 ETF SFYF 2019-05-08 0.20 0.29 33 0.0 5.3 13.3 50.2

호텔호텔호텔호텔////숙박숙박숙박숙박

ALPS Global Travel Beneficiaries ETF JRNY 2021-09-09 N/A 0.65 8 -2.5 0.5 N/A N/A

ETFMG Travel Tech ETF AWAY 2020-02-13 0.00 0.75 329 -5.6 -7.7 6.8 2.4

AdvisorShares Hotel ETF BEDZ 2021-04-21 N/A 0.79 10 -2.6 -0.1 18.2 N/A

메타버스메타버스메타버스메타버스 Roundhill Ball Metaverse ETF META 2021-06-30 N/A 0.75 701 2.7 11.5 18.8 N/A

REITsREITsREITsREITs Pacer Benchmark Industrial Real Estate SCTR ETF INDS 2018-05-15 1.37 0.6 316 0.12 14.19 9.17 36.20

5

테마 ETF의 성장Part I

■ 테마 ETF 종류

■ 신규 테마 펀드플로우 추이

■ 테마 ETF 상장 이후 기간별 수익률

테마 ETF로 확인하는 신성장 산업

6

테마 ETF 종류


테마테마테마테마 종류종류종류종류 티커티커티커티커

ITITITIT ARKK IGM TECB IZRL GTEK DTEC BTEK XPND FNGG TINY KTEC

인터넷인터넷인터넷인터넷 FDN KWEB ARKW EMQQ PNQI OGIG SNSR CWEB META WEBL FDNI XWEB MTVR FMQQ EWEB WEBS

사이버보안사이버보안사이버보안사이버보안 CIBR HACK BUG IHAK WCBR VCLO UCYB

로봇로봇로봇로봇&&&&AIAIAIAI BOTZ ARKQ ROBO PRNT IRBO ROBT AIQ UBOT THNQ LRNZ IQM

재택근무재택근무재택근무재택근무 WFH IWFH

핀테크핀테크핀테크핀테크 ARKF FINX IPAY KOIN TPAY VFIN

헬스케어헬스케어헬스케어헬스케어 ARKG IDNA GNOM HELX WDNA

주택주택주택주택 ITB XHB NAIL HOMZ

소비재소비재소비재소비재 XRT PAWZ RTH RETL ECON INCO AGNG KBUY BFIT HLGE FTXD LUXE SUBS HART EDUT EMTY

밀레니얼밀레니얼밀레니얼밀레니얼 MILN GENY FMIL

모빌리티모빌리티모빌리티모빌리티 LIT DRIV IDRV KARS BATT HAIL HDRO HJEN FDRV HYDR MOTO EKAR CLNR VCAR

비디오게임비디오게임비디오게임비디오게임&&&&eSportseSportseSportseSports ESPO HERO GAMR NERD

우주우주우주우주 ARKX UFO ROKT

인프라인프라인프라인프라 PAVE IGF NFRA IFRA GRID GII TOLZ SIMS EMIF INFR OBOR DOZR GLIF

통신통신통신통신 FIVG NXTG IYZ XTL WUGI TENG LTL

블록체인블록체인블록체인블록체인 BLOK BLCN LEGR BKCH BLKC

가상화폐가상화폐가상화폐가상화폐 BITQ CRPT RIGZ SATO BTCR

디지털경제디지털경제디지털경제디지털경제 SOCL EBIZ DAPP BUYZ GIGE BIDS

친환경친환경친환경친환경 ICLN TAN QCLN PBW LCTU CRBN ACES LCTD EMCR ERTH CNRG PBD FAN SMOG CTEC RNRG

원자재원자재원자재원자재 GUNR GNR NANR IGE HAP FTRI GRES

목재목재목재목재 WOOD CUT

물물물물 PHO FIW CGW PIO EBLU AQWA

원자력원자력원자력원자력 URA URNM NLR

농업농업농업농업 MOO VEGI FTAG

대마대마대마대마 MSOS MJ YOLO POTX CNBS THCX TOKE MJUS BUDX MJXL MJIN

7

신규 테마 펀드플로우 추이


0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

10/01 11/01 12/01 13/01 14/01 15/01 16/01 17/01 18/01 19/01 20/01 21/01 22/01

(십억달러)(십억달러)소비재 블록체인 가상화폐 인터넷 (우)

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

10/01 12/01 14/01 16/01 18/01 20/01 22/01

(십억달러)(십억달러) 비디오게임&eSports 우주

디지털경제 통신

목재 헬스케어

로봇&AI 핀테크

농업 (우)

(우)(우)

(우)

여전히 높은 모멘텀을 가진 테마 ETF

부진한 모멘텀을 가진 테마 ETF●●●● 테마테마테마테마 ETFETFETFETF의의의의 성과성과성과성과 차별화차별화차별화차별화- 가장 꾸준히 가파른 성장세를 보인 테마는 ‘인터넷인터넷인터넷인터넷’- 메타버스 관련 ETF도 인터넷 카테고리에 해당- 블록체인과 가상화폐 관련 모멘텀은 이제 시작- 소비재의 경우 일반적인 Retail ETF가 아닌

보다 특색있는 ETF의 자금유입이 강하게 나타나고 있음- ex) 반려동물반려동물반려동물반려동물: ProShares Pet Care ETF (PAW)

고령화고령화고령화고령화: Global X Aging Population ETF (AGNG)웰니스웰니스웰니스웰니스: Global X Health & Wellness ETF (BFIT)럭셔리럭셔리럭셔리럭셔리: Emles Luxury Goods ETF (LUXE)

8

테마 ETF 상장 이후 기간별 수익률순위순위순위순위 1W1W1W1W 1M1M1M1M 2M2M2M2M 3M3M3M3M 6M6M6M6M 1Y1Y1Y1Y 2Y2Y2Y2Y 3Y3Y3Y3Y 4Y4Y4Y4Y 5Y5Y5Y5Y

1111헬스케어(4.93%)

가상화폐(14.02%)

디지털경제(8.32%)

가상화폐(21.02%)

가상화폐(30.79%)

비디오게임&eSports(22.32%)

디지털경제(71.95%)

모빌리티(73.7%)

인터넷(35.12%)


2222비디오게임&eSports

(3.61%)농업

(6.84%)재택근무(6.74%)


재택근무(13.34%)

밀레니얼(18.55%)

대마(70.78%)

로봇&AI(65.71%)

핀테크(22.55%)

밀레니얼(50.78%)

3333IT

(2.63%)원자력(5.38%)

헬스케어(5.45%)

우주(5.18%)


주택(14.12%)


블록체인(60.52%)

로봇&AI(22.45%)

소비재(29.68%)

4444원자력(2.5%)

블록체인(4.64%)

가상화폐(5.18%)


사이버보안(9.63%)

인터넷(13.61%)

핀테크(48.42%)

헬스케어(55.31%)

물(21.85%)

핀테크(22.42%)

5555블록체인(2.13%)

통신(4.55%)

로봇&AI(4.21%)

헬스케어(4.2%)

원자재(7.93%)

핀테크(11.74%)

목재(48.23%)

IT(47.23%)

주택(17.84%)

로봇&AI(22.19%)

6666재택근무(1.75%)

IT(3.56%)

인터넷(2.61%)

재택근무(3.3%)


로봇&AI(11.65%)

우주(31.56%)

우주(27.17%)

인프라(17.05%)

목재(20.86%)

7777물

(1.64%)핀테크(2.68%)

통신(2.5%)

인터넷(3.04%)

핀테크(5.82%)

헬스케어(11.24%)

사이버보안(31.23%)

핀테크(19.62%)

모빌리티(14.45%)

인터넷(18.94%)

8888가상화폐(1.63%)

인프라(2.19%)

밀레니얼(1.99%)

소비재(2.86%)

밀레니얼(5.49%)

사이버보안(10.57%)

헬스케어(30.67%)

통신(18.34%)

사이버보안(14.04%)

디지털경제(18.42%)

9999모빌리티(0.94%)

목재(1.98%)

물(1.8%)


헬스케어(4.46%)

원자재(9.42%)

블록체인(26.2%)

인터넷(18.18%)

밀레니얼(11.28%)

사이버보안(15.78%)

10101010농업

(0.72%)주택

(1.84%)소비재(1.78%)

밀레니얼(2.15%)

블록체인(4.21%)


소비재(22.42%)

소비재(17.82%)

IT(9.45%)

IT(11.14%)

11111111인프라(0.43%)

친환경(1.73%)

친환경(1.39%)

친환경(1.73%)

소비재(3.8%)

친환경(7.24%)

주택(21.94%)

인프라(17.15%)

헬스케어(7.89%)

헬스케어(10.56%)

12121212우주

(0.43%)소비재(1.25%)

인프라(1.02%)

로봇&AI(1.69%)

로봇&AI(3.65%)

농업(4.96%)

모빌리티(21.15%)

사이버보안(16.74%)

소비재(7.35%)

인프라(7.13%)

13131313친환경(0.38%)

밀레니얼(1.08%)

원자력(0.95%)

IT(1.23%)

농업(3.17%)

IT(3.81%)

밀레니얼(20.98%)

친환경(16.45%)

통신(4.33%)

통신(5.6%)

14141414소비재(0.36%)

물(0.94%)

농업(-0.23%)

모빌리티(0.39%)

우주(2.3%)

물(3.09%)

인터넷(17.1%)

목재(14.07%)


주택(3.91%)

15151515인터넷(0.32%)


IT(-0.38%)

인프라(0.21%)

인프라(1.46%)

통신(2.19%)

통신(10.34%)

밀레니얼(11.74%)

원자재(-0.59%)

친환경(1.93%)

16161616사이버보안

(0.16%)로봇&AI(0.63%)

핀테크(-0.45%)

물(0.17%)

물(1%)

재택근무(1.13%)

IT(3.7%)

물(10.76%)

디지털경제(-2.88%)

농업(1.9%)

17171717통신

(0.14%)우주

(0.35%)비디오게임&eSports

(-0.86%)원자력

(-1.13%)IT

(0.96%)소비재

(-0.13%)원자재(3.61%)

원자재(3.87%)

농업(-7.4%)

대마(-0.79%)

18181818핀테크

(-0.41%)비디오게임&eSports

(0.21%)블록체인(-1.08%)

주택(-1.14%)

인터넷(-2.64%)

모빌리티(-0.16%)

로봇&AI(2.47%)

대마(-0.1%)

원자력(-8.09%)

원자재(-0.88%)

19191919로봇&AI(-1.42%)

모빌리티(-0.09%)

원자재(-1.19%)

원자재(-1.55%)

친환경(-3.67%)

인프라(-3.56%)

인프라(0.39%)

농업(-0.51%)

친환경(-14.67%)

물(-2.23%)

20202020원자재

(-1.85%)원자재

(-1.15%)주택

(-2.37%)핀테크

(-2.07%)모빌리티(-4.33%)

원자력(-8.56%)

친환경(-5.89%)

디지털경제(-0.65%)

목재(-15.27%)

원자력(-24.1%)


9

2022년 주목할 테마 ETFPart II

■ Crypto, NFT

■ Metaverse

■ Re-Opening

■ REITs

취사선택이 필요해진 시점

10

블록체인새로운 시장을 정의하는 기술

Crypto, NFTPart II

11

암호화폐, NFT의 시작은 블록체인


●●●● 블록체인블록체인블록체인블록체인- 분산원장(distributed ledger) 기술을 기반으로 거래를 구현. 중앙서버가 아닌 사용자들의 저장공간에 보관되고 사용자들이 직접 관리함- 분산원장은 모든 거래 내용을 기록해 모든 참여자에게 공유 데이터 조작이 불가능- 즉, 중앙기관, 규제기관, 중개기관 등이 필요 없어지는 탈중앙화탈중앙화탈중앙화탈중앙화 구현이구현이구현이구현이 가능가능가능가능

●●●● 비트코인비트코인비트코인비트코인- 등장배경: 2008년 금융위기 이후 중앙집권형 금융시스템에 반기를 들며 탄생- 은행, 증권사 등 중앙기관 없이 블록체인 기술 기반 P2P 방식으로 개인들간에 자유로운 금융거래가 가능하도록 설계

●●●● 이더리움이더리움이더리움이더리움- 블록체인 기술을 기반으로 ‘스마트스마트스마트스마트 계약계약계약계약’기능을 구현하는 플랫폼이자 화폐로서의 기능을 함- 비트코인이 화폐 기능에 초점을 맞췄다면 이더리움은 ‘스마트 계약’기능이 추가되어 보다 실용적이고 다양한 산업에서 활용될 수 있음

블록체인 기술로 구현할 수 있는 것들

구분구분구분구분 내용내용내용내용

DeDeDeDe----FiFiFiFi 중앙 중개기관 없이 대출, 투자, 거래 등으로 수익을 낼 수 있음

STOSTOSTOSTO 부동산을 비롯해 미술품, 음원 등 다양한 자산을 유동화 시킬 수 있는 vehicle

NFTNFTNFTNFT 디지털 자산 측면에서 원본 증명서 역할을 수행

메타버스메타버스메타버스메타버스 메타버스 세계에서 경제활동을 할 수 있게 함

12

미국 상장 Crypto ETF

주: BIT와의 상관성은 각 ETF 상장 이후 주간 수익률 기준으로 산출자료: Refinitiv, 이베스트투자증권

ETFETFETFETF명명명명 티커티커티커티커 상장일상장일상장일상장일총보수총보수총보수총보수

(%)(%)(%)(%)총자산총자산총자산총자산($mil)($mil)($mil)($mil)

1W1W1W1W수익률수익률수익률수익률변동성변동성변동성변동성

BITBITBITBIT와의와의와의와의상관성상관성상관성상관성

기간별기간별기간별기간별 수익률수익률수익률수익률 (%)(%)(%)(%)

1W1W1W1W 1M1M1M1M 2M2M2M2M 3M3M3M3M 6M6M6M6M YTDYTDYTDYTD 1Y1Y1Y1Y 2Y2Y2Y2Y 3Y3Y3Y3Y

Amplify Transformational Data Sharing ETFAmplify Transformational Data Sharing ETFAmplify Transformational Data Sharing ETFAmplify Transformational Data Sharing ETF BLOKBLOKBLOKBLOK 2018-01-17 0.7 1,711 5.0 0.15 -3.2 19.4 24.5 26.4 37.0 73.6 121.9 224.6 250.7

ProSharesProSharesProSharesProShares Bitcoin Strategy ETFBitcoin Strategy ETFBitcoin Strategy ETFBitcoin Strategy ETF BITOBITOBITOBITO 2021202120212021----10101010----18181818 0.95 1,391 3.3 0.98 0.98 0.98 0.98 -3.9

Bitwise Crypto Industry Innovators ETFBitwise Crypto Industry Innovators ETFBitwise Crypto Industry Innovators ETFBitwise Crypto Industry Innovators ETF BITQBITQBITQBITQ 2021202120212021----05050505----11111111 0.85 145 7.3 0.34 -3.0 31.4 34.0 32.4 47.4

Global X Global X Global X Global X BlockchainBlockchainBlockchainBlockchain ETFETFETFETF BKCHBKCHBKCHBKCH 2021202120212021----07070707----12121212 0.5 131 7.4 0.35 -4.2 32.3 35.5 34.1

Valkyrie Bitcoin Strategy ETFValkyrie Bitcoin Strategy ETFValkyrie Bitcoin Strategy ETFValkyrie Bitcoin Strategy ETF BTFBTFBTFBTF 2021202120212021----10101010----21212121 0.95 59 3.2 0.97 0.97 0.97 0.97 -3.9

First Trust First Trust First Trust First Trust SkyBridgeSkyBridgeSkyBridgeSkyBridge Crypto Crypto Crypto Crypto IndIndIndInd and Dig Eco ETFand Dig Eco ETFand Dig Eco ETFand Dig Eco ETF CRPTCRPTCRPTCRPT 2021202120212021----09090909----20202020 0.85 45 4.8 0.43 -3.6 21.4

Invesco Invesco Invesco Invesco AlerianAlerianAlerianAlerian Galaxy Crypto Economy ETFGalaxy Crypto Economy ETFGalaxy Crypto Economy ETFGalaxy Crypto Economy ETF SATOSATOSATOSATO 2021202120212021----10101010----05050505 0.6 13 4.3 0.64 -2.8 19.9

Volt Crypto Industry Revolution and Tech ETFVolt Crypto Industry Revolution and Tech ETFVolt Crypto Industry Revolution and Tech ETFVolt Crypto Industry Revolution and Tech ETF BTCRBTCRBTCRBTCR 2021202120212021----10101010----27272727 0.85 9 11.4 0.42 -7.9

10

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18/01 18/05 18/09 19/01 19/05 19/09 20/01 20/05 20/09 21/01 21/05 21/09

(USD)(USD) ProShares Bitcoin Strategy ETF

Bitwise Crypto Industry Innovators ETF

Global X Blockchain ETF

Valkyrie Bitcoin Strategy ETF

First Trust SkyBridge Crypto Ind and Dig Eco ETF

Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF

Volt Crypto Industry Revolution and Tech ETF

Amplify Transformational Data Sharing ETF (우)

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3,500

(백만달러)(백만달러)가상화폐, 블록체인 ETF 누적 펀드플로우

Amplify Transformational Data Sharing ETF (우)

아직까진아직까진아직까진아직까진,,,,Amplify Transformational Amplify Transformational Amplify Transformational Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK)Data Sharing ETF (BLOK)Data Sharing ETF (BLOK)Data Sharing ETF (BLOK)비중이비중이비중이비중이 큼큼큼큼

암호화폐, 블록체인 관련 ETF 상장 이후 누적 펀드플로우암호화폐, 블록체인 관련 ETF 주가 추이

암호화폐 관련 ETF는 모두 2021년 상장

13

Crypto ETF Holdings (1)티커티커티커티커 기업명기업명기업명기업명

시가총액시가총액시가총액시가총액((((백만달러백만달러백만달러백만달러))))

GICSGICSGICSGICS 섹터섹터섹터섹터 상장국가상장국가상장국가상장국가 Crypto Crypto Crypto Crypto 관련관련관련관련 내용내용내용내용

TSLATSLATSLATSLA Tesla Inc 1,003,271 경기소비재 미국 3Q21 실적발표 기준, 비트코인 12억 6천만 달러 보유

NVDANVDANVDANVDA NVIDIA Corp 750,625 IT 미국 비트코인 채굴용 GPU 판매

700700700700 Tencent Holdings Ltd 605,887 커뮤니케이션서비스 홍콩 정부 당국 NFT 규제로 NFT 명칭 대신 ‘디지털 수집품’으로 변경

TSMTSMTSMTSM Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd 567,498 IT 미국 암호화폐 채굴용 애플리케이션별집적회로(ASIC)의 대표

VVVV Visa Visa Visa Visa IncIncIncInc 451,523 451,523 451,523 451,523 ITITITIT 미국미국미국미국 암호화폐암호화폐암호화폐암호화폐 서비스서비스서비스서비스 제공하는제공하는제공하는제공하는 신용카드신용카드신용카드신용카드 핀테크핀테크핀테크핀테크 기업기업기업기업 ‘Deserve’‘Deserve’‘Deserve’‘Deserve’에에에에 투자투자투자투자

005930005930005930005930 Samsung Electronics Co Ltd 407,664 IT 한국 삼성넥스트, 인도 블록체인 스타트업 ‘Faze Technologies’투자 (투자액 미공개)

MAMAMAMA MastercardMastercardMastercardMastercard IncIncIncInc 355,057 355,057 355,057 355,057 ITITITIT 미국미국미국미국 결제결제결제결제 네트워크네트워크네트워크네트워크 內內內內 모든모든모든모든 은행과은행과은행과은행과 가맹점이가맹점이가맹점이가맹점이 암호화폐암호화폐암호화폐암호화폐 서비스서비스서비스서비스 통합할통합할통합할통합할 수수수수 있도록있도록있도록있도록 지원지원지원지원

ORCLORCLORCLORCL Oracle Corp 257,021 IT 미국 오라클파이낸셜서비스 소프트웨어가 에베레스트와 협력해 블록체인 플랫폼 강화

PYPLPYPLPYPLPYPL PayPal Holdings PayPal Holdings PayPal Holdings PayPal Holdings IncIncIncInc 249,720 249,720 249,720 249,720 ITITITIT 미국미국미국미국 영국영국영국영국 고객고객고객고객 대상대상대상대상 암호화폐암호화폐암호화폐암호화폐 매매매매매매매매 서비스서비스서비스서비스, , , , VenmoVenmoVenmoVenmo 통한통한통한통한 암호화폐암호화폐암호화폐암호화폐 캐시백캐시백캐시백캐시백 서비스서비스서비스서비스 출시출시출시출시

ACNACNACNACN Accenture PLC 241,976 IT 미국 영국 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 발행 촉진을 위해 ‘디지털 파운드 재단’ 출범

SHOPSHOPSHOPSHOP Shopify Shopify Shopify Shopify IncIncIncInc 208,015 208,015 208,015 208,015 ITITITIT 미국미국미국미국 NFTNFTNFTNFT를를를를 코인화코인화코인화코인화////판매할판매할판매할판매할 수수수수 있는있는있는있는 기능을기능을기능을기능을 제공하는제공하는제공하는제공하는 블록체인블록체인블록체인블록체인 기술업체인기술업체인기술업체인기술업체인 VenlyVenlyVenlyVenly와와와와 통합통합통합통합

AMDAMDAMDAMD Advanced Micro Devices Inc 176,903 IT 미국

SQSQSQSQ Square Square Square Square IncIncIncInc 107,486 107,486 107,486 107,486 ITITITIT 미국미국미국미국 비트코인비트코인비트코인비트코인 채굴채굴채굴채굴 시스템시스템시스템시스템 구축구축구축구축 진행을진행을진행을진행을 통해통해통해통해 가상화폐가상화폐가상화폐가상화폐 상품상품상품상품 또는또는또는또는 비트코인비트코인비트코인비트코인 ETF ETF ETF ETF 활동활동활동활동 확대확대확대확대

IBMIBMIBMIBM International Business Machines Corp 106,603 IT 미국

9984998499849984 SoftBank Group Corp 105,935 커뮤니케이션서비스 일본 더 샌드박스에 소프트뱅크 비전 펀드2 주도로 9천 300만 달러 규모 투자 유치

CMECMECMECME CME Group Inc 81,468 금융 미국 단일기업 보유 비트코인 선물 계약 상한선 상향 조정

MELIMELIMELIMELI Mercadolibre Inc 80,777 경기소비재 미국

ICEICEICEICE Intercontinental Exchange Inc 76,223 금융 미국 Bakkt가 Google과의 파트너십 발표를 통해 확장된 범위 및 액세스 제공 예정

COINCOINCOINCOIN Coinbase Global Inc 74,323 금융 미국 NFT 플랫폼 출시로 인해서 세계 최대 NFT 플랫폼을 달성할 가능성 존재

D05D05D05D05 DBS Group Holdings Ltd 61,627 금융 싱가포르 MAS의 원칙적 승인을 통해 디지털 경제 토큰 서비스 제공 가능

4689468946894689 Z Holdings Corp 52,992 커뮤니케이션서비스 일본

TWTRTWTRTWTRTWTR Twitter Inc 42,339 커뮤니케이션서비스 미국 가상화폐 전담팀 Twitter Crypto을 기반으로 가상화폐 사업 전략 수립 진행 예정

IBKRIBKRIBKRIBKR Interactive Brokers Group Inc 31,399 금융 미국 미국 RIA의 암호화폐 개시 발표하면서 암호화폐 거래 및 보유 가능

HOODHOODHOODHOOD Robinhood Markets Inc 30,055 금융 미국 암호화폐 주식 거래 플랫폼 운영과 암호화폐 지갑 서비스 제공 예정

SBNYSBNYSBNYSBNY Signature Bank 19,492 금융 미국 블록체인 기반 지급결제 서비스 운영

자료: Refinitiv, 보도자료, 이베스트투자증권

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티커티커티커티커 기업명기업명기업명기업명시가총액시가총액시가총액시가총액((((백만달러백만달러백만달러백만달러))))

GICSGICSGICSGICS 섹터섹터섹터섹터 상장국가상장국가상장국가상장국가 Crypto Crypto Crypto Crypto 관련관련관련관련 내용내용내용내용

4755475547554755 Rakuten Group Inc 16,560 경기소비재 일본 NFT 플랫폼 론칭 계획 발표

MSTRMSTRMSTRMSTR Microstrategy Inc 8,234 IT 미국 1억 7700만 달러 규모의 비트코인 추가 매입

8473847384738473 SBI Holdings Inc 6,231 금융 일본 일본 내 첫 암호화폐 펀드 출시 계획

SISISISI Silvergate Capital Corp 5,528 금융 미국 암호화폐 결제 시스템(SEN) 보유를 통해 결제 솔루션 제공

MARAMARAMARAMARA Marathon Digital Holdings Inc 5,520 IT 미국 비트코인 채굴 트렌드 수혜 영향으로 주가 최고치 경신

VONNVONNVONNVONN Vontobel Holding AG 4,895 금융 스위스 은행 및 자산운용사 대상 디지털 자산 보관 서비스 제공

OSTKOSTKOSTKOSTK Overstock.com Inc 4,598 경기소비재 미국

RIOTRIOTRIOTRIOT Riot Blockchain Inc 4,039 IT 미국 비트코인 채굴 업체 윈스톤 인수 및 텍사스에 설비 신설

GLXYGLXYGLXYGLXY Galaxy Digital Holdings Ltd 3,223 금융 캐나다 Novogratz와 제휴해 미국 상장 디지털 자산 펀드 개발 진행

9449944994499449 GMO Internet Inc 3,091 IT 일본 암호화폐 확장을 위해 GYEN과 ZUSD 출범

VOYGVOYGVOYGVOYG Voyager Digital Ltd 2,942 IT 캐나다 암호화폐 결제 시스템 코인파이(Coinfy) 인수

HUTHUTHUTHUT Hut 8 Mining Corp 2,430 IT 캐나다 CMP GPU 채굴기가 하루 2만 5000달러의 캐드 수익

4819481948194819 Digital Garage Inc 2,322 IT 일본 글로벌 암호화폐 플랫폼 런칭 계획 발표

NB2NB2NB2NB2 Northern Data AG 2,187 IT 독일 비트코인 채굴 운영사인 비트필드 인수로 채굴 장비 확보

CIFRCIFRCIFRCIFR Cipher Mining Inc 2,139 IT 미국 차세대 채굴장비 구매 및 인프라 확장 계획 발표

CANCANCANCAN Canaan Inc 1,739 IT 미국 HIVE로 4,000개 비트코인 채굴기 주문 등 높은 분기 판매

HIVEHIVEHIVEHIVE HIVE Blockchain Technologies Ltd 1,643 IT 캐나다 암호화폐 채굴 수입 YoY 305% 증가

BITFBITFBITFBITF Bitfarms Ltd 1,604 IT 캐나다 중국채굴 중단으로 인한 장비 수요로 실적 상승

SDIGSDIGSDIGSDIG Stronghold Digital Mining Inc 1,268 IT 미국 석탄 폐기물을 채굴에 필요한 전력으로 바꾸는 기술 보유

WETFWETFWETFWETF Wisdom Tree Investments Inc 993 금융 미국 비트코인 ETF 신청

863863863863 Bc Technology Group Ltd 758 금융 홍콩 암호화폐 거래 및 기술 서비스 제공 범위 및 규모 증가

CLSKCLSKCLSKCLSK CleanSpark Inc 755 IT 미국 사업 확장을 위해 비트코인 채굴기 4500대 매입하여 채굴력 향상

CSCSCSCS Coinshares International Ltd 715 금융 스웨덴 ETPS가 암스테르담과 파리에

BTBTBTBTBTBTBTBT Bit Digital Inc 633 IT 미국 비트메인과 비트코인 채굴기 구매 계약을 통해 해시율 상승 예상

Crypto ETF Holdings (2)

자료: Refinitiv, 보도자료, 이베스트투자증권

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순위순위순위순위 티커티커티커티커 이름이름이름이름 상관계수상관계수상관계수상관계수시가총액시가총액시가총액시가총액

((((백만달러백만달러백만달러백만달러))))상장국가상장국가상장국가상장국가 GICSGICSGICSGICS SubSubSubSub----IndustryIndustryIndustryIndustry 분류분류분류분류 기준기준기준기준 종목종목종목종목 개요개요개요개요

1111 BTCQBTCQBTCQBTCQ 3iQ CoinShares Bitcoin ETF CAD 0.45 0.45 0.45 0.45 1 캐나다 N/A 비트코인 장기 보유 목표 투자

2222 BTCC.UBTCC.UBTCC.UBTCC.U Purpose Bitcoin CAD ETF Non-Currency Hedged 0.44 0.44 0.44 0.44 1,392 캐나다 N/A 비트코인 장기보유

3333 EBIT.UEBIT.UEBIT.UEBIT.U Evolve Bitcoin ETF CAD - Unhedged 0.44 0.44 0.44 0.44 162 캐나다 N/A

4444 CANCANCANCAN Canaan Inc 0.38 0.38 0.38 0.38 1,739 미국 Technology Hardware, Storage & Peripherals슈퍼컴퓨팅 하드웨어를 위한 집적회로 마이크로프로세서 생산

5555 CSCSCSCS Coinshares International Ltd 0.35 0.35 0.35 0.35 715 스웨덴 Asset Management & Custody Banks디지털 자산 투자를 초점으로 금융 서비스 제공

6666 BITFBITFBITFBITF Bitfarms Ltd 0.35 0.35 0.35 0.35 1,604 캐나다 Application Software 암호화폐 채굴회사

7777 COINCOINCOINCOIN Coinbase Global Inc 0.34 0.34 0.34 0.34 74,323 미국 Financial Exchanges & Data 디지털 자산 거래 플랫폼 제공

8888 ADEADEADEADE Bitcoin Group SE 0.29 0.29 0.29 0.29 309 독일 Investment Banking & Brokerage 기업 투자 매매 및 관리

9999 HIVEHIVEHIVEHIVE HIVE Blockchain Technologies Ltd 0.29 0.29 0.29 0.29 1,643 캐나다 Application Software 암호화폐 채굴 회사

10101010 CLSKCLSKCLSKCLSK CleanSpark Inc 0.27 0.27 0.27 0.27 755 미국 Application Software 재생 에너지 프로젝트 개발 및 구축

11111111 RIOTRIOTRIOTRIOT Riot Blockchain Inc 0.27 0.27 0.27 0.27 4,039 미국 Application Software암호화폐 및 블록체인 사업 인수 및 기술기업 지원

12121212 SISISISI Silvergate Capital Corp 0.27 0.27 0.27 0.27 5,528 미국 Regional Banks실버게이트 은행을 통해 암호화폐 은행플랫폼 제공

13131313 EBONEBONEBONEBON Ebang International Holdings Inc 0.25 0.25 0.25 0.25 372 미국 Technology Hardware, Storage & Peripherals통신 장비와 같은 인터넷 제품을 중국 고객에 제공

14141414 MARAMARAMARAMARA Marathon Digital Holdings Inc 0.23 0.23 0.23 0.23 5,520 미국 Application Software 암호화폐 채굴회사

15151515 BTBTBTBTBTBTBTBT Bit Digital Inc 0.22 0.22 0.22 0.22 633 미국 Application Software 비트코인 채굴회사

16161616 BIGGBIGGBIGGBIGG BIGG Digital Assets Inc 0.22 0.22 0.22 0.22 294 캐나다 Application Software 암호화폐 거래를 위한 리서치 엔진 개발

17171717 HUTHUTHUTHUT Hut 8 Mining Corp 0.20 0.20 0.20 0.20 2,430 캐나다 Application Software 암호화폐 채굴회사

18181818 GLXYGLXYGLXYGLXY Galaxy Digital Holdings Ltd 0.19 0.19 0.19 0.19 3,223 캐나다 Asset Management & Custody Banks암호화폐와 블록체인 기술 담당인 갤럭시디지털 LP 유한 파트너

19191919 VOYGVOYGVOYGVOYG Voyager Digital Ltd 0.19 0.19 0.19 0.19 2,942 캐나다 Application Software 암호화폐 중개 서비스 제공

20202020 XPDIXPDIXPDIXPDI Power & Digital Infrastructure Acquisition Corp 0.18 0.18 0.18 0.18 598 미국 N/A 기업 투자 매매 및 관리

비트코인 가격과 높은 상관성을 보이는 채굴기업 주가

주: BIT와의 상관성은 각 ETF 상장 이후 주간 수익률 기준으로 산출자료: Refinitiv, 이베스트투자증권

BIT 주간 수익률과 상관계수가 높은 종목

●●●● CryptoCryptoCryptoCrypto ETFETFETFETF 보유종목보유종목보유종목보유종목 중중중중 채굴기업이채굴기업이채굴기업이채굴기업이 비트코인비트코인비트코인비트코인 가격과가격과가격과가격과 높은높은높은높은 상관성을상관성을상관성을상관성을 보임보임보임보임- 비트코인의 높은 변동성과 연동되는 채굴기업 주가

16

블록체인 관련 산업의 확장성

자료: defipulse.com, 이베스트투자증권

●●●● 가상화폐가상화폐가상화폐가상화폐 그그그그 이상의이상의이상의이상의 무언가무언가무언가무언가

- Crypto ETF 보유 종목은 크게 세 가지로 구분 1) 1) 1) 1) 핀테크핀테크핀테크핀테크 기업기업기업기업, 2) , 2) , 2) , 2) 암호화폐암호화폐암호화폐암호화폐 거래소거래소거래소거래소, 3) , 3) , 3) , 3) 암호화폐암호화폐암호화폐암호화폐 채굴기업채굴기업채굴기업채굴기업

- 현재의 높은 성장성을 유지하기 위해선 화폐로서의 기능에서 더 나아가 새로운 산업과의 접목이 필요

●●●● 블록체인블록체인블록체인블록체인 기술을기술을기술을기술을 결합한결합한결합한결합한 신산업신산업신산업신산업

- 은행, 증권사 등 중개기관 없이 개인간의 대출, 투자, 거래가 가능한 ‘De‘De‘De‘De----Fi’Fi’Fi’Fi’

- ICO (Initial Coin Offering)외에 새로운 자금조달 가능성을 가지며 자산유동화 기능을 하는 Security Token Offering (Security Token Offering (Security Token Offering (Security Token Offering (STOSTOSTOSTO, , , , 증권형증권형증권형증권형 토큰발행토큰발행토큰발행토큰발행))))

- 디지털 자산의 원본을 증명할 수 있으며 희소성을 부여하여 가치창출이 가능한 ‘‘‘‘NFTNFTNFTNFT’’’’

----‘‘‘‘메타버스메타버스메타버스메타버스’’’’ 경제활동의 핵심

De-Fi에 예치된 총금액 ICO vs STO

17

적용분야 1) De-Fi


●●●● DeDeDeDe----Fi,Fi,Fi,Fi, 왜왜왜왜 필요할까필요할까필요할까필요할까????

- 기존 금융회사 제도하에선 1) 은행 계좌를 개설하거나 금융서비스를 이용할 수 없는 사람들이 존재 2) 거래시간이 특정 시간대의 영업시간으로

제한됨 3) 중개수수료가 발생

●●●● DeDeDeDe----FiFiFiFi와와와와 기존기존기존기존 금융권금융권금융권금융권 제도의제도의제도의제도의 차이점차이점차이점차이점

DeDeDeDe----FiFiFiFi 기존기존기존기존 금융권금융권금융권금융권

내가 내 돈을 갖고 있음 내 돈을 금융회사 갖고 있음

내 돈이 어디로 가는지 그리고 어떻게 쓸건지 통제 가능 저신용자에게 돈을 빌려주는 것처럼 잘못 관리되지 않게 금융회사를 믿어야 함

자금 이체는 몇 분 안에 이뤄짐 수작업으로 인해 결제가 며칠 걸릴 수도 있음

거래는 익명으로 진행 금융거래는 나의 신상과 밀접한 관련이 있음

모두에게 오픈된 플랫폼 금융서비스 사용을 위해 반드시 요청을 해야 함

시장은 항상 열려 있음 직원들이 쉴 시간에는 시장이 닫혀 있음

투명성을 기반으로 해 누구나 데이터를 열람하고 시스템 작동을 검사할 수 있음 금융기관은 폐쇄적이기 때문에 대출 내역, 관리자산 기록 등 확인이 불가

전통 금융 시스템 탈중앙화 금융 시스템

18

적용분야 2) STO


●●●● STOSTOSTOSTO(Security(Security(Security(Security TokenTokenTokenToken Offering)Offering)Offering)Offering)

- 증권토큰은 금융상품 또는 기타 자산을 블록체인기술을 적용해 토큰 형태로 디지털화 한 증권

- STO는 일반 공모라기 보단 증권신고서 제출의무를 면제 받는 사모/크라우드 펀딩 형태로 이뤄지는 경우가 多

- 전통적인 증권발행에 비해 중개비용이 매우 적고, 자산을 토큰화 해 지분을 쪼개 팔 수 있어 소액투자가소액투자가소액투자가소액투자가 가능해지고가능해지고가능해지고가능해지고 접근성이접근성이접근성이접근성이 향상됨향상됨향상됨향상됨

- 부동산, 예술품, 음원 등 한정된 가치에 머물렀던 자산들이 블록체인 기술과 결합해 자산유동화자산유동화자산유동화자산유동화 과정을 거쳐 새로운 시장을 형성할 것으로 예상

●●●● ICOICOICOICO를를를를 악용한악용한악용한악용한 투자투자투자투자 피해피해피해피해 사례사례사례사례 발생발생발생발생 ICOICOICOICO 장점을장점을장점을장점을 가지면서가지면서가지면서가지면서 투자자투자자투자자투자자 보호가보호가보호가보호가 가능한가능한가능한가능한 STOSTOSTOSTO

- 2017201720172017년년년년 9999월월월월, 이미 디지털 토큰을 발행해 투자금을 가상통화 등으로 조달하는 모든모든모든모든 형태의형태의형태의형태의 ICOICOICOICO(Initial Coin Offering) (Initial Coin Offering) (Initial Coin Offering) (Initial Coin Offering) 전면전면전면전면 금지금지금지금지 조치조치조치조치

- 2019년 1월, 금융위원회는 ICO 전면 금지 유지 결정 금융당국은 투자 위험성이 매우 높은 상태로 판단

ICO 모집자금의 사용내역에 대해선 수백억 원 상당의 자금 조달했음에도 불구하고 공개된 자료도 없고, 금융당국 확인 요청에도 응하지 않음

- ICO를 통해 계획한 프로젝트는 금융, 지불/결제, 게임 등이 있었지만 실제 서비스 실시한 회사는 없고 사전테스트 단계 혹은 플랫폼 개발 중

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2017 2018 2019 2020

(건)미국 기타 스위스 영국 독일

연도/국가별 STO 건수

Scam, 78

Failed, 4

Gone Dead, 3

continued to get listed/traded,

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2018년 ICO 프로젝트 중 Scam 비중

19자료: 이베스트투자증권

●●●● NFTNFTNFTNFT(Non(Non(Non(Non FungibleFungibleFungibleFungible Token,Token,Token,Token, 대체대체대체대체 불가능한불가능한불가능한불가능한 토큰토큰토큰토큰))))- 암호화폐마다 고유한 번호가 부여되어 다른 암호화폐로 대체될 수 없다는 개념- cf. 비트코인비트코인비트코인비트코인은 내가 가진 것과 다른 사람이 가진 것이 동일한 가치를 갖기 때문에 대체대체대체대체 가능가능가능가능- NFT는 블록체인의 기술적 특성상 한번 발행하면 제 3자가 복제/위변조 불가능- 소유권과 거래내역이 명시되므로 “디지털디지털디지털디지털 원본원본원본원본 증명서증명서증명서증명서”처럼 활용 가능

●●●● 물리적물리적물리적물리적 자산자산자산자산 vs vs vs vs 디지털디지털디지털디지털 자산자산자산자산

- 물리적 형태로 존재하는 자산(ex.금, 부동산 등)은 복제/위변조가 매우 어렵거나 진품 인증이 가능 진품에 대한 희소성희소성희소성희소성과 경제적경제적경제적경제적 가치가치가치가치 창출

- 디지털 자산은 원본과 복사본의 구분이 거의 불가능. 여기에 블록체인 기술과 암호화폐 개념을 적용해 대체대체대체대체 불가능한불가능한불가능한불가능한 자산자산자산자산을 만듦

희소성과 경제적 가치 창출 가능

●●●● 크립토펑크크립토펑크크립토펑크크립토펑크 ((((CryptopunkCryptopunkCryptopunkCryptopunk))))

- 크립토펑크 시리즈는 남자, 여자, 좀비, 유인원, 외계인 5개의 캐릭터로 구성. 여기에 헤어, 악세서리, 의상을 추가해 총 1만개의 아바타를 만듦

- 24*24 사이즈 픽셀 이미지에 불과하지만, NFT 기술을 적용해 일련번호를 부여했고 원본원본원본원본 확인을확인을확인을확인을 가능케가능케가능케가능케 함함함함

- 2021년 6월 소더비 (Sotherby’s)경매에 나온 크립토펑크 ‘Covid Alien’은 1,180만 달러에 판매 (역대 크립토펑크 판매 최고가)

- 가장 오래된 NFT 프로젝트라는 점이 크립토펑크에 대한 강력한 수요를 만들어 내고 있는 것으로 판단

CryptoPunk와 ‘Covid Alien’NFT 적용 사례

적용분야 3) NFT

구분구분구분구분 사례사례사례사례

예술품예술품예술품예술품- 디지털 아티스트 Beeple ‘매일: 최초의 5,000

일’6,934만 6,250달러에 거래- 크리스티/소더비, NFT 적용 미술작품 경매 도입

예술품예술품예술품예술품 외외외외 - 잭 도시 트위터 CEO 첫 트윗, 경매가 250만 달러 제시

게임게임게임게임 등등등등 메타버스메타버스메타버스메타버스- 디지털 고양이 키우는 ‘크립토 키티’- MSFT, 마인크래프트에 NFT 활용 콘텐츠 도입

20

의심이 확신으로이미 시작된 패권전쟁

MetaversePart II

21

메타버스의 확장성

자료: Refinitiv, Bloomberg, 이베스트투자증권

●●●● 페이스북이페이스북이페이스북이페이스북이 사명을사명을사명을사명을 METAMETAMETAMETA로로로로 바꾼바꾼바꾼바꾼 이유이유이유이유

- 애플의 개인정보보호 강화 조치로 더더더더 이상이상이상이상 개인개인개인개인 맞춤형맞춤형맞춤형맞춤형 광고광고광고광고 비즈니스가비즈니스가비즈니스가비즈니스가 어려워짐어려워짐어려워짐어려워짐. 애플의 iOS, 구글의 안드로이드 체제에서 벗어나

독자적인 플랫폼을 만들고자 하는 목적

- 중요한 점은 메타버스 세계를 즐기게 하기 위한 ‘디바이스’판매 목적보단, 어플리케이션 구입을 통한 ‘S/W’, 더 나아가

메타버스메타버스메타버스메타버스 플랫폼플랫폼플랫폼플랫폼 내의내의내의내의 광고광고광고광고 매출매출매출매출 증대가증대가증대가증대가 목적목적목적목적

- 스마트폰 내 데이터 알고리즘 분석에서 더 나아가 XRXRXRXR 디바이스를디바이스를디바이스를디바이스를 통한통한통한통한 생체생체생체생체 데이터까지데이터까지데이터까지데이터까지 확보확보확보확보 가능가능가능가능하기 때문에

사용자별 최적화 된 정보제공이 더욱 정교해 질 것

●●●● 메타버스메타버스메타버스메타버스 구현을구현을구현을구현을 위한위한위한위한 핵심핵심핵심핵심 기술기술기술기술,,,, XRXRXRXR ((((eXtendedeXtendedeXtendedeXtended Reality)Reality)Reality)Reality)

- XR 기술 적용가능 산업: 제조업제조업제조업제조업, , , , 엔터엔터엔터엔터, , , , 게임게임게임게임, , , , 의료의료의료의료, , , , 건설건설건설건설, , , , 유통유통유통유통, , , , 교육교육교육교육, , , , 국방국방국방국방, , , , 여행여행여행여행 등

- VR (Virtual Reality), AR (Augmented Reality), MR (Mixed Reality) 그리고 XR (eXtended Reality)

1) VR: 현실세계와는 완전히 다른 가상세계에 존재하게끔 하는 기술

2) AR: 현실세계 속에 CG를 그리듯이 일부 이미지를 덧입하는 기술 (ex. 포켓몬고, SNOW 카메라 앱)

3) MR: VR과 AR의 특성을 혼합해 현실 속 물체를 인식해 그 주변에 가상 공간을 구성

4) XR: 단순 디스플레이를 넘어 공간 매핑, 객체추적 등 고도화 된 서비스를 제공

페이스북(META) 부문별 매출액: 광고 부문 성장률 둔화

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1Q13

3Q13

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3Q14

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3Q16

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3Q17

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3Q18

1Q19

3Q19

1Q20

3Q20

1Q21

3Q21

(%)(%YoY)Payments and Other (좌) Advertising (우)

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메타버스 관련 산업/기업

자료: CNINSIGHTS, 이베스트투자증권

23

Roundhill Ball Metaverse ETF


티커티커티커티커 기업명기업명기업명기업명보유보유보유보유

비중비중비중비중(%)(%)(%)(%)시가총액시가총액시가총액시가총액

((((백만달러백만달러백만달러백만달러))))GICSGICSGICSGICS SubSubSubSub----IndustryIndustryIndustryIndustry 상장국가상장국가상장국가상장국가

12M12M12M12M FwdFwdFwdFwdP/E(X)P/E(X)P/E(X)P/E(X)

12M 12M 12M 12M FwdFwdFwdFwdROE(%)ROE(%)ROE(%)ROE(%)

NVDANVDANVDANVDA NVIDIA Corp 10.7 824,625 Semiconductors 미국 65.8 42.8

RBLXRBLXRBLXRBLX Roblox Corp 10.5 77,981 Interactive Home Entertainment 미국 N/A -79.3

MSFTMSFTMSFTMSFT Microsoft Corp 7.0 2,576,063 Systems Software 미국 35.4 42.0

UUUU Unity Software Inc 6.0 54,271 Application Software 미국 N/A -18.4

FBFBFBFB Meta Platforms Inc 5.9 960,542 Interactive Media & Services 미국 24.3 25.3

ADSKADSKADSKADSK Autodesk Inc 4.2 70,906 Application Software 미국 48.7 64.9

AMZNAMZNAMZNAMZN Amazon.com Inc 3.9 1,864,564 Internet & Direct Marketing Retail 미국 73.2 20.8

700 HK700 HK700 HK700 HK Tencent Holdings Ltd 3.7 610,888 Interactive Media & Services 홍콩 26.0 16.1

QCOMQCOMQCOMQCOM Qualcomm Inc 3.5 207,200 Semiconductors 미국 17.0 72.9

TSMTSMTSMTSM Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd 3.5 576,728 Semiconductors 미국 25.7 27.8

AAPLAAPLAAPLAAPL Apple Inc 3.4 2,634,047 Technology Hardware, Storage & Peripherals 미국 27.7 134.7

SESESESE Sea Ltd 3.3 171,928 Interactive Home Entertainment 미국 N/A -28.9

SNAPSNAPSNAPSNAP Snap Inc 2.8 82,615 Interactive Media & Services 미국 93.6 18.0

MTTRMTTRMTTRMTTR Matterport Inc 2.4 6,756 Application Software 미국 N/A -21.8

INTCINTCINTCINTC Intel Corp 2.4 200,903 Semiconductors 미국 12.7 15.7

META ETF Full Holdings

●●●● ETFETFETFETF를를를를 통해통해통해통해 보는보는보는보는 메타버스메타버스메타버스메타버스 관련관련관련관련 기업기업기업기업

- 미국에 상장된 메타버스 테마 ETF 중 하나

- 보유 종목 중엔

1) 메타버스메타버스메타버스메타버스 플랫폼플랫폼플랫폼플랫폼 기업기업기업기업 ex. 로블록스(RBLX)

2) H/WH/WH/WH/W 기업기업기업기업 ex. 퀄컴(QCOM), 엔비디아(NVDA)

3) S/W S/W S/W S/W 기업기업기업기업 ex. 유니티(U)

4) 플랫폼플랫폼플랫폼플랫폼, H/W , H/W , H/W , H/W 모두모두모두모두 해당해당해당해당 기업기업기업기업 ex.마이크로소프트(MSFT),

메타플랫폼(FB), 애플(AAPL)

각 산업군 별 메타버스 관련 비즈니스 확장 어떻게 하고 있는지

체크할 필요 有

Gaming Platform,

19.8

Computing Components, 19.1

Cloud Solutions,

18.8

Social Network,

11.6

Other, 0.8

13

14

15

16

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18

21/06 21/07 21/08 21/09 21/10

(USD)META ETF 주가

24

티커티커티커티커 기업명기업명기업명기업명보유보유보유보유

비중비중비중비중(%)(%)(%)(%)시가총액시가총액시가총액시가총액

((((백만달러백만달러백만달러백만달러))))GICSGICSGICSGICS SubSubSubSub----IndustryIndustryIndustryIndustry 상장국가상장국가상장국가상장국가

12M12M12M12M FwdFwdFwdFwdP/E(X)P/E(X)P/E(X)P/E(X)

12M 12M 12M 12M FwdFwdFwdFwdROE(%)ROE(%)ROE(%)ROE(%)

6758 6758 6758 6758 Sony Group Corp 2.4 158,714 Consumer Electronics 일본 21.4 12.3

FSLYFSLYFSLYFSLY Fastly Inc 2.1 5,161 Internet Services & Infrastructure 미국 N/A -23.4

AMDAMDAMDAMD Advanced Micro Devices Inc 2.0 187,675 Semiconductors 미국 48.1 40.3

TTWOTTWOTTWOTTWO Take-Two Interactive Software Inc 1.9 19,659 Interactive Home Entertainment 미국 28.4 15.4

GOOGGOOGGOOGGOOG Alphabet Inc 1.8 1,983,561 Interactive Media & Services 미국 26.7 25.6

COINCOINCOINCOIN Coinbase Global Inc 1.7 71,566 Financial Exchanges & Data 미국 43.1 46.6

NETNETNETNET Cloudflare Inc 1.4 67,901 Internet Services & Infrastructure 미국 45,691.4 0.2

ADBEADBEADBEADBE Adobe Inc 1.4 327,526 Application Software 미국 48.6 36.9

EAEAEAEA Electronic Arts Inc 1.2 37,441 Interactive Home Entertainment 미국 18.1 20.0

005930 005930 005930 005930 Samsung Electronics Co Ltd 1.2 403,945 Technology Hardware, Storage & Peripherals 한국 10.9 13.9

BABABABABABABABA Alibaba Group Holding Ltd 1.1 381,469 Internet & Direct Marketing Retail 미국 14.5 12.6

DISDISDISDIS Walt Disney Co 0.9 279,837 Movies & Entertainment 미국 35.8 8.2

LUMNLUMNLUMNLUMN Lumen Technologies Inc 0.9 13,659 Alternative Carriers 미국 8.8 14.8

AKAMAKAMAKAMAKAM Akamai Technologies Inc 0.8 18,032 Internet Services & Infrastructure 미국 18.7 16.1

IMMRIMMRIMMRIMMR Immersion Corp 0.8 203 Technology Hardware, Storage & Peripherals 미국 8.8 N/A

SWKSSWKSSWKSSWKS Skyworks Solutions Inc 0.7 26,540 Semiconductors 미국 13.7 26.4

PTCPTCPTCPTC PTC Inc 0.6 13,772 Application Software 미국 26.4 20.3

HEXA BHEXA BHEXA BHEXA B Hexagon AB 0.6 40,672 Electronic Equipment & Instruments 스웨덴 34.6 15.1

LLNWLLNWLLNWLLNW Limelight Networks Inc 0.5 424 Internet Services & Infrastructure 미국 N/A N/A

BSYBSYBSYBSY Bentley Systems Inc 0.5 15,577 Application Software 미국 69.6 36.3

7974 7974 7974 7974 Nintendo Co Ltd 0.4 59,181 Interactive Home Entertainment 일본 15.1 19.9

EQIXEQIXEQIXEQIX Equinix Inc 0.4 71,000 Specialized REITs 미국 106.9 8.9

BILIBILIBILIBILI Bilibili Inc 0.4 25,798 Interactive Home Entertainment 미국 N/A 1.1

ATVIATVIATVIATVI Activision Blizzard Inc 0.4 48,587 Interactive Home Entertainment 미국 16.3 15.7

SQSQSQSQ Square Inc 0.1 103,852 Data Processing & Outsourced Services 미국 119.7 26.2

PYPLPYPLPYPLPYPL PayPal Holdings Inc 0.1 227,478 Data Processing & Outsourced Services 미국 37.1 22.2

META ETF Full Holdings


25

관련 산업 및 기업 1) 플랫폼


●●●● 내가내가내가내가 할할할할 게임게임게임게임,,,, 내가내가내가내가 만든다만든다만든다만든다:::: RobloxRobloxRobloxRoblox (RBLX)(RBLX)(RBLX)(RBLX)

- 회사가 직접 게임과 게임 내 아이템을 개발하지 않고, 유저들이 직접 게임 개발 및 아이템을 제작하는 구조

- 전문 개발 시스템인 ‘로블록스 스튜디오’를 무료로 제공. 이용자와이용자와이용자와이용자와 개발자개발자개발자개발자 구분이구분이구분이구분이 없고없고없고없고, 학생부터 전문 개발자까지 다양

- 개발자가 더 많은 게임을 만들어 낼수록 더 많은 사용자가 유입되고, 아이템 구매로 얻은 수익을 개발자에게 보상하는 구조

구글의 유튜브처럼 컨텐츠컨텐츠컨텐츠컨텐츠 제공자가제공자가제공자가제공자가 기업의기업의기업의기업의 매출에매출에매출에매출에 기여하는기여하는기여하는기여하는 구조구조구조구조

●●●● 4Q214Q214Q214Q21부터부터부터부터 드러나는드러나는드러나는드러나는 VR VR VR VR 성과성과성과성과: : : : 메타메타메타메타 플랫폼플랫폼플랫폼플랫폼 (FB)(FB)(FB)(FB)

- 4Q21부터 Facebook Reality Labs (FRL) 성과 부문이 따로 분리되어 매출액과 영업이익이 공개될 것

- 1) family of apps : 페이스북, 인스타그램, 메신저, 왓츠앱 등

2) Facebook Reality Labs (FRL) : VR Facebook Reality Labs (FRL) : VR Facebook Reality Labs (FRL) : VR Facebook Reality Labs (FRL) : VR 관련관련관련관련 H/W, S/WH/W, S/WH/W, S/WH/W, S/W 그리고그리고그리고그리고 컨텐츠컨텐츠컨텐츠컨텐츠

- 다만, FRL 투자로 2021년 영업이익은 약 100억 달러 감소할 것으로 예상

- Non-Ads 부문 매출은 작년 홀리데이 쇼핑시즌 높은 Quest2 판매성과로 YoY 기준 감소할 것으로 전망

- 2020년 10월 출시된 오큘러스 Quest2 64GB 모델이 299달러, 256GB 모델이 399달러로 출시. H/WH/WH/WH/W는는는는 최소한의최소한의최소한의최소한의 마진만마진만마진만마진만 남긴남긴남긴남긴 채채채채 S/W S/W S/W S/W 매출에매출에매출에매출에 집중집중집중집중

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100

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1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21

(백만달러)(% YoY)RBLX 분기 매출액 (우) RBLX 매출액 (YoY, 좌)

Roblox 매출액 VR, AR 디바이스 시장 점유율: FB의 오큘러스 지배력 확대

34 32 29

74 757 8 8

4 6

18 2016

6 5

6 1011

3 4

0%

10%

20%

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40%

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70%

80%

90%

100%

1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21

Oculus DPVR Sony Pico Valve HTC 기타

26

관련 산업 및 기업 1) 플랫폼

●●●● 생태계생태계생태계생태계 최상위최상위최상위최상위 포식자는포식자는포식자는포식자는 아직아직아직아직 등장하지등장하지등장하지등장하지 않았다않았다않았다않았다:::: AppleAppleAppleApple (AAPL)(AAPL)(AAPL)(AAPL)

- 공식적으로 발표된 내용은 없지만 시장은시장은시장은시장은 2022202220222022년에년에년에년에 VR VR VR VR 세드셋세드셋세드셋세드셋 출시출시출시출시, 2023, 2023, 2023, 2023년년년년 ARARARAR글라스글라스글라스글라스 출시를출시를출시를출시를 예상예상예상예상

- 현재까진 메타의 오큘러스 퀘스트2가 시장지배력 75% (1Q21 기준)를 확보했지만, 애플의 VR헤드셋 출시 이후 시장 구조 재편될 것으로 판단

●●●● 업무도업무도업무도업무도 메타버스에서메타버스에서메타버스에서메타버스에서: Microsoft (MSFT): Microsoft (MSFT): Microsoft (MSFT): Microsoft (MSFT)

- 2021년 3월, 3D 디지털 협업플랫폼 ‘메시(Mesh)’ 공개 VR/AR 기기를 활용해 물리적 공간감과 몰입감을 높여주는 플랫폼 구현

- Mesh for Microsoft Teams Mesh for Microsoft Teams Mesh for Microsoft Teams Mesh for Microsoft Teams 이용해서이용해서이용해서이용해서 별도의별도의별도의별도의 장비장비장비장비 없이없이없이없이 어떤 기기에서든 개인 아바타로 접속해 원격 회의 진행 가능

- 현실화면에 실제 개체의 3D 이미지를 출력해 자유롭게 조작할 수 있는 MR(혼합현실) 채택했고, 여기에 홀로렌즈를 결합

연도연도연도연도 인수인수인수인수 분야분야분야분야 인수인수인수인수 기업명기업명기업명기업명 관련관련관련관련 기술기술기술기술

2013201320132013 3D 센서 기술 PrimeSense Depth 카메라를 이용해 사물의 거리를 측정 후 공간 정보로 활용

2015201520152015얼굴 인식 기술 Faceshift 웹 카메라로 얼굴 표정 움직임을 읽고 3D 캐릭터 얼굴에 반영

AR 기술 Metaio PC, 웹, 모바일 플랫폼 별 AR 저작 툴 개발 애플 ARKit 탄생에 큰 기여

2016201620162016얼굴 인식 기술 Emotient 얼굴 표정 변화를 스캔 후 AI로 감정의 상태와 변화를 읽는 솔루션 개발

AR/VR 기술 Flyby Media AR 전담조직이 운영하는 AR 카메라 S/W 제작 +ARkit 출시

2017201720172017VR 헤드셋 기술 Vrvana 600만 화소 카메라가 전면에 장착된 MR 헤드셋 ‘토템’개발

시선 추적 기술 Senso Motoric Instruments 시선 기반 상호작용이 가능한 ‘Foveated Rendering’기술 구현

2018201820182018 AR 렌즈 기술 Akonia Holographics AR 글라스렌즈 등을 개발하는 광학 원천기술을 보유

2019201920192019 비주얼 이펙트, VR iKinema 전신 모션 캡쳐 기술 보유

2020202020202020 VR 컨텐츠 방송 Next VR 스포츠, 음악, 공연 등을 360도 입체 영상으로 중개

애플, 꾸준히 VR/AR 관련 기업 인수해 왔다

자료: 이베스트투자증권

27

관련 산업 및 기업 2) H/W


●●●● 애플애플애플애플 의존도의존도의존도의존도↓↓↓↓,,,, 포트폴리오포트폴리오포트폴리오포트폴리오 다각화다각화다각화다각화 성공성공성공성공:::: QualcommQualcommQualcommQualcomm (QCOM)(QCOM)(QCOM)(QCOM)

- 퀄컴은 ‘스냅스냅스냅스냅 드래곤드래곤드래곤드래곤＇칩을 생산하는데 메타플랫폼의 오큘러스 퀘스트2에도 탑재되어 있음

- 애플의 자체 반도체칩 생산 이후 자동차자동차자동차자동차, IoT,, IoT,, IoT,, IoT, 메타버스메타버스메타버스메타버스 사업으로사업으로사업으로사업으로 수익수익수익수익 다각화다각화다각화다각화

- VR 칩 매출이 포함된 IoT 부문 FY24 매출액 가이던스 90억 달러 제시 (FY21대비 +78% 성장)

●●●● GPUGPUGPUGPU 최강자가최강자가최강자가최강자가 구현하는구현하는구현하는구현하는 메타버스메타버스메타버스메타버스: Nvidia (NVDA): Nvidia (NVDA): Nvidia (NVDA): Nvidia (NVDA)

- GPU(H/W) 부문 선도 기업인 엔비디아가 3D S/W3D S/W3D S/W3D S/W 플랫폼플랫폼플랫폼플랫폼 사업까지사업까지사업까지사업까지 확장확장확장확장

- 가상세계 3D 제작 툴인 ‘옴니버스옴니버스옴니버스옴니버스’출시. 구독형 서비스 형태로 제공

- 산업, 제조, 디자인, 엔지니어링, 자율주행, 로보틱스 등 다양한 분야에서 메타버스 구현이 가능해 질 것

- 베타서비스로 선보였던 ‘옴니버스＇인기로, 기업용 버전인 ‘옴니버스 엔터프라이즈＇를 연간 9천 달러에 판매할 계획

- 메타버스 관련 게임시장 확대 XR 기기 판매 증가 데이터센터 수요 커지면서 엔비디아 GPU GPU GPU GPU 수요도수요도수요도수요도 증가증가증가증가할 것으로 전망

(discrete GPU 시장점유율 2Q21 기준 83%)

-40

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20

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7,000

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9,000

10,000

4Q17 2Q18 4Q18 2Q19 4Q19 2Q20 4Q20 2Q21

(%)(백만달러) CDMA Technologies (QCT)Technology Licensing (QTL)QCT (YoY)

56

45 44

66666666

40

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60

70

Handsets RF front-end Automotive IoT

(YoY%) VR VR VR VR 칩칩칩칩 매출이매출이매출이매출이 해당하는해당하는해당하는해당하는 IoT IoT IoT IoT 부문부문부문부문FY21 FY21 FY21 FY21 매출액매출액매출액매출액 성장세성장세성장세성장세 가장가장가장가장 가파름가파름가파름가파름

QCOM 부문별 매출액 NVDA 옴니버스 3D 제작툴

28

관련 산업 및 기업 3) S/W 제작

주: 2021 Gaming Report - 2020 F2P mobile games survey: 일반인, 하드코어 게임 개발자, 1,00 DAU 미만의 게임 개발자, 1,000만 DAU 이상의 게임 개발자, 광고 수익에 크게 의존하는 개발자 등 대상자료: Refinitiv, 이베스트투자증권

●●●● 상상상상상상상상 속속속속 세계를세계를세계를세계를 구현해낸다구현해낸다구현해낸다구현해낸다:::: UnityUnityUnityUnity (U)(U)(U)(U)

- 게임 시장에서 가상현실을 3D로 구현하는 그래픽 엔진 기업으로 잘 알려짐

- 20개 이상의 플랫폼(윈도우, 안드로이드, iOS, 플레이스테이션 등)에서 게임을 제작할 수 있는 플랫폼

- 가상현실 게임 중 60%가 유니티 플랫폼 사용 게임산업 뿐만 아니라 건축, 엔지니어링, 자동차 등 여러 산업으로 확장 가능

- 처음 결정된 매출임계치를 초과하는 개발자들에게 매출의 5%를 수익금으로 받음

- 높은 R&D 비용으로 영업이익은 아직 적자 유지 중

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2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21

(백만달러)Create Solutions

Operate Solutions

Strategic Partnerships and Other

Unity 부문별 매출액

1%1%1%1%

1%1%1%1%

3%3%3%3%

3%3%3%3%

5%5%5%5%

5%5%5%5%

5%5%5%5%

15%15%15%15%

61%61%61%61%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

HeroEngine

Marmalade

Other

Cocos2D-x

GameMaker:Studio

Unreal Development

AppGameKit

Native/custom

Unity

서베이: 게임 개발 시 사용하는 게임 엔진

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메타버스 관련 기업 비중이 높은 ETF

해당종목해당종목해당종목해당종목 Asset NameAsset NameAsset NameAsset Name 티커티커티커티커 상장일상장일상장일상장일12M12M12M12M 배당배당배당배당






FBFBFBFB

Communication Services Select Sector SPDR Fund XLCXLCXLCXLC 2018-06-18 0.66 0.12 14,607 -1.9 -2.5 -2.8 18.1

iShares Expanded Tech Sector ETF IGMIGMIGMIGM 2001-03-19 0.16 0.43 4,076 1.1 5.3 10.0 28.8

Fidelity MSCI Communication Services Index ETF FCOMFCOMFCOMFCOM 2013-10-24 0.67 0.08 925 -2.3 -2.8 -1.5 16.8

RoundhillRoundhillRoundhillRoundhill Ball Ball Ball Ball MetaverseMetaverseMetaverseMetaverse ETFETFETFETF METAMETAMETAMETA 2021202120212021----06060606----30303030 N/AN/AN/AN/A 0.75 0.75 0.75 0.75 701 701 701 701 2.7 2.7 2.7 2.7 11.5 11.5 11.5 11.5 18.8 18.8 18.8 18.8 N/AN/AN/AN/A

Pacer Trendpilot 100 ETF PTNQPTNQPTNQPTNQ 2015-06-12 0.14 0.65 832 1.5 4.4 6.0 14.5

Global X Conscious Companies ETF KRMAKRMAKRMAKRMA 2016-07-12 0.84 0.43 676 -0.2 3.9 5.3 24.8

Global X Social Media ETF SOCLSOCLSOCLSOCL 2011-11-15 0.00 0.65 388 -3.7 -8.2 -0.5 -2.8

iShares Global Comm Services ETF IXPIXPIXPIXP 2001-11-16 0.84 0.43 301 -1.2 -0.6 0.3 15.8

Global X Millennial Consumer ETF MILNMILNMILNMILN 2016-05-05 0.13 0.50 240 -0.2 -0.3 4.0 20.2

Upholdings Compound Kings ETF KNGSKNGSKNGSKNGS 2020-12-30 0.00 0.60 12 -0.2 1.7 12.9 17.2

Fount Fount Fount Fount MetaverseMetaverseMetaverseMetaverse ETFETFETFETF MTVRMTVRMTVRMTVR 2021202120212021----10101010----28282828 N/AN/AN/AN/A 0.70 0.70 0.70 0.70 9 9 9 9 ----0.3 0.3 0.3 0.3 N/AN/AN/AN/A N/AN/AN/AN/A N/AN/AN/AN/A

RBLXRBLXRBLXRBLX


VanEck Video Gaming and eSports ETF ESPOESPOESPOESPO 2018-10-16 0.11 0.55 699 0.3 10.3 17.5 9.1

Invesco Dynamic Software ETF PSJPSJPSJPSJ 2005-06-23 0.12 0.56 448 -3.0 -1.5 -0.5 -3.5

Franklin Disruptive Commerce ETF BUYZBUYZBUYZBUYZ 2020-02-27 0.00 0.50 38 -2.8 -3.5 0.7 -1.9

Emles @Home ETF LIVLIVLIVLIV 2020-10-15 0.00 0.49 4 1.9 7.2 9.3 12.3

UUUU

ARK Innovation ETF ARKKARKKARKKARKK 2014-10-31 N/A 0.75 19,444 -4.4 -5.3 -0.5 -9.0

ARK Next Generation Internet ETF ARKWARKWARKWARKW 2014-09-30 N/A 0.75 5,167 -4.3 -2.7 5.2 2.4


VanEck Video Gaming and eSports ETF ESPOESPOESPOESPO 2018-10-16 0.11 0.55 699 0.3 10.3 17.5 9.1

iShares MSCI USA Size Factor ETF SIZESIZESIZESIZE 2013-04-18 1.20 0.15 664 -1.0 2.2 5.2 23.2

ARK Space Exploration & Innovation ETF ARKXARKXARKXARKX 2021-03-30 N/A 0.75 536 -1.9 1.1 4.1 N/A

Wedbush ETFMG Video Game Tech ETF GAMRGAMRGAMRGAMR 2016-03-09 0.73 0.75 114 0.4 10.1 17.4 24.8

Global X Guru Index ETF GURUGURUGURUGURU 2012-06-05 1.83 0.75 75 -2.5 -2.8 2.6 12.8

TrueShares Technology AI & Deep Learning ETF LRNZLRNZLRNZLRNZ 2020-02-28 N/A 0.68 37 -0.9 9.0 22.2 14.0

Fount Fount Fount Fount MetaverseMetaverseMetaverseMetaverse ETFETFETFETF MTVRMTVRMTVRMTVR 2021202120212021----10101010----28282828 N/AN/AN/AN/A 0.70 0.70 0.70 0.70 9 9 9 9 ----0.3 0.3 0.3 0.3 N/AN/AN/AN/A N/AN/AN/AN/A N/AN/AN/AN/A

위메이드위메이드위메이드위메이드

SPDR S&P International Small Cap ETF GWXGWXGWXGWX 2007-04-26 1.71 0.40 832 -2.2 -2.2 2.4 9.3

Wedbush ETFMG Video Game Tech ETF GAMRGAMRGAMRGAMR 2016-03-09 0.73 0.75 114 0.4 10.1 17.4 24.8

First Trust DevMkts ex-US SC AlphaDEX Fund FDTSFDTSFDTSFDTS 2012-02-16 2.28 0.80 12 0.0 -0.4 2.8 12.4


30

한국 상장 메타버스 ETF

주: 한국 상장 ETF 보유 종목은 11/19일 비중 기준자료: Refinitiv, 이베스트투자증권

●●●● 미국미국미국미국 상장상장상장상장 ETFETFETFETF 보다보다보다보다 높은높은높은높은 성과를성과를성과를성과를 보이는보이는보이는보이는 중중중중

- 21년 10월 13일, 한국에 메타버스메타버스메타버스메타버스 관련관련관련관련 ETF 4ETF 4ETF 4ETF 4개가개가개가개가 동시상장동시상장동시상장동시상장

- 상장 이후 미국 상장 ETF인 META와의 성과 비교해보면,

한국 상장 ETF 4개 모두 상대적으로 높은 성과 기록 중

- 보유 종목을 보면 대부분대부분대부분대부분 게임게임게임게임, , , , 엔터엔터엔터엔터 업종업종업종업종이 높은 비중

- 다만, 일부 종목의 경우 최근 가파른 주가 상승으로 밸류에이션

멀티플 역시 연초대비 빠르게 상승

2021(E) P/E 기준: 펄어비스 +491.9%, 위메이드 +310.1%,

하이브 +215.6%, 와이지엔터테인먼트 +183.3% 상승

90

100

110

120

130

140

150

160

21/06 21/07 21/07 21/08 21/08 21/09 21/09 21/10 21/10 21/11 21/11

('21.10.13=100)Roundhill Ball Metaverse ETF

HANARO Fn K-메타버스MZ

KBSTAR iSelect메타버스

KODEX K-메타버스액티브

TIGER Fn메타버스

CodeCodeCodeCode NameNameNameName평균평균평균평균 비중비중비중비중

(%)(%)(%)(%)시가총액시가총액시가총액시가총액((((억원억원억원억원))))

2021(E)2021(E)2021(E)2021(E)P/EP/EP/EP/E(X)(X)(X)(X)


1W1W1W1W 1M1M1M1M YTDYTDYTDYTD

A263750 펄어비스펄어비스펄어비스펄어비스 11.2 89,399 139.6 12.5 38.0 -48.1

A352820 하이브하이브하이브하이브 10.2 156,399 105.5 1.0 24.4 150.3

A112040 위메이드위메이드위메이드위메이드 8.6 78,974 75.3 25.5 71.1 515.6

A293490 카카오게임즈카카오게임즈카카오게임즈카카오게임즈 8.0 80,296 62.4 10.9 48.9 133.7

A011070 LGLGLGLG이노텍이노텍이노텍이노텍 7.9 68,161 7.9 19.0 46.2 57.8

A035420 NAVERNAVERNAVERNAVER 7.3 663,624 4.0 -1.2 -0.9 38.1

A032640 LGLGLGLG유플러스유플러스유플러스유플러스 7.3 60,471 8.2 -3.1 -5.8 17.9

A012330 현대모비스현대모비스현대모비스현대모비스 6.7 225,608 9.2 -2.1 -12.5 -6.8

A251270 넷마블넷마블넷마블넷마블 6.7 108,731 39.8 -4.5 -0.8 -3.8

A299900 위지윅스튜디오위지윅스튜디오위지윅스튜디오위지윅스튜디오 6.4 20,191 206.2 15.2 105.4 647.6

A034220 LGLGLGLG디스플레이디스플레이디스플레이디스플레이 6.4 80,866 5.5 12.2 25.2 21.8

A041510 에스엠에스엠에스엠에스엠 6.1 18,316 32.5 0.3 2.3 159.5

A206560 덱스터덱스터덱스터덱스터 6.0 11,018 286.1 34.5 117.8 654.3

A035900 JYP Ent.JYP Ent.JYP Ent.JYP Ent. 5.7 18,281 40.9 -0.6 17.3 34.1

A067160 아프리카아프리카아프리카아프리카TVTVTVTV 5.6 25,403 34.0 0.4 29.3 265.3

A036570 엔씨소프트엔씨소프트엔씨소프트엔씨소프트 5.1 164,655 37.6 4.9 19.2 -19.4

A122870 와이지엔터테인먼트와이지엔터테인먼트와이지엔터테인먼트와이지엔터테인먼트 5.1 12,153 85.5 -7.8 2.5 47.4

A035720 카카오카카오카카오카카오 4.8 566,037 39.3 0.0 -0.4 -67.4

A259960 크래프톤크래프톤크래프톤크래프톤 4.8 265,344 34.4 -0.9 9.8 N/A

A217270 넵튠넵튠넵튠넵튠 4.4 10,510 N/A 21.9 65.5 24.0

한국 상장 ETF 4개 평균 보유종목 비중 상위 20개

31

취사선택이 필요해진 시점서비스업 중심의 회복

Re-OpeningPart II

32

재화 소비 서비스 소비

주: 실질 PCE(Personal Consumption Expenditure) 기준자료: Fred, 이베스트투자증권

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

1.2

1.4

1.6

1.8

2.0

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

18/01 18/06 18/11 19/04 19/09 20/02 20/07 20/12 21/05 21/10

(조달러)(조달러)Durables(좌) Durables trend

Services(우) Services trend

PCEPCEPCEPCE 항목항목항목항목 최소치최소치최소치최소치 최소치최소치최소치최소치 날짜날짜날짜날짜최소치최소치최소치최소치 대비대비대비대비

현재현재현재현재 (%)(%)(%)(%)2019201920192019년년년년 1111월월월월

대비대비대비대비 현재현재현재현재 (%)(%)(%)(%)

Medical Medical Medical Medical ExpendendituresExpendendituresExpendendituresExpendenditures 1.6 2020-07-01 700.0 ----86.9 86.9 86.9 86.9

Live Entertainment Live Entertainment Live Entertainment Live Entertainment exlexlexlexl SportSportSportSport 2.6 2020-05-01 473.2 ----84.9 84.9 84.9 84.9

Motion Picture TheaterMotion Picture TheaterMotion Picture TheaterMotion Picture Theater 0.2 2020-05-01 15,088.9 ----75.2 75.2 75.2 75.2

Foreign Travel in the USForeign Travel in the USForeign Travel in the USForeign Travel in the US 1.7 2020-05-01 1,399.8 ----74.1 74.1 74.1 74.1

Employment Agency ServicesEmployment Agency ServicesEmployment Agency ServicesEmployment Agency Services 22.6 2020-05-01 24.4 ----71.9 71.9 71.9 71.9

Elem & SecondaryElem & SecondaryElem & SecondaryElem & Secondary 0.0 2020-05-01 167,200.0 ----71.1 71.1 71.1 71.1

Admissions to Spectator AmusementAdmissions to Spectator AmusementAdmissions to Spectator AmusementAdmissions to Spectator Amusement 3.4 2020-05-01 760.4 ----70.3 70.3 70.3 70.3

Exp in US, Nonresid (NR)Exp in US, Nonresid (NR)Exp in US, Nonresid (NR)Exp in US, Nonresid (NR) 21.5 2020-09-01 60.0 ----65.6 65.6 65.6 65.6

Water TransportationWater TransportationWater TransportationWater Transportation 21.1 2020-05-01 124.3 ----52.7 52.7 52.7 52.7

Intercity Mass TransitIntercity Mass TransitIntercity Mass TransitIntercity Mass Transit 14.8 2020-05-01 229.7 ----51.2 51.2 51.2 51.2

Other Imputed Other Imputed Other Imputed Other Imputed CommCommCommComm 49.3 2021-01-01 5.1 ----48.2 48.2 48.2 48.2

Spectator SportsSpectator SportsSpectator SportsSpectator Sports 6.1 2020-05-01 758.8 ----47.3 47.3 47.3 47.3

RailwayRailwayRailwayRailway 4.9 2020-05-01 979.0 ----47.2 47.2 47.2 47.2

Student ExpendituresStudent ExpendituresStudent ExpendituresStudent Expenditures 36.5 2020-10-01 47.7 ----46.1 46.1 46.1 46.1

Amusement, Campgrounds & RelatedAmusement, Campgrounds & RelatedAmusement, Campgrounds & RelatedAmusement, Campgrounds & Related 10.4 2020-05-01 425.6 ----45.2 45.2 45.2 45.2

Mem Mem Mem Mem Club,SportClub,SportClub,SportClub,Sport Center,Park,TheaCenter,Park,TheaCenter,Park,TheaCenter,Park,Thea (MM)(MM)(MM)(MM) 15.8 2020-05-01 246.3 ----45.1 45.1 45.1 45.1

Photo StudiosPhoto StudiosPhoto StudiosPhoto Studios 8.5 2020-05-01 547.6 ----44.7 44.7 44.7 44.7

Indirect Indirect Indirect Indirect CommissCommissCommissCommiss (IC)(IC)(IC)(IC) 58.2 2020-11-01 5.9 ----38.4 38.4 38.4 38.4

HairdressHairdressHairdressHairdress Salon & Salon & Salon & Salon & GroominGroominGroominGroomin 12.5 2020-05-01 403.1 ----37.3 37.3 37.3 37.3

Meals at School (MS)Meals at School (MS)Meals at School (MS)Meals at School (MS) 10.7 2020-05-01 489.6 ----36.7 36.7 36.7 36.7

미국 PCE 중 서비스 지출은 여전히 추세선 밑

2019년 1월(=100) 대비 여전히 소비지출 회복이 더딘 영역

●●●● 사람들이사람들이사람들이사람들이 병원을병원을병원을병원을 안간다안간다안간다안간다- 미국 내구재 지출은 이미 추세선을 크게 상회- 반면 서비스서비스서비스서비스 지출은지출은지출은지출은 여전히 추세선을 회복하지 못함- 미국 PCE 서비스업 중 2019년 1월 대비 가장 낮은 회복 수준을

보이는 항목은 병원비병원비병원비병원비 지출지출지출지출- 그 외에 공연, 영화관, 해외 여행, 카지노, 등교관련 서비스가

여전히 회복되지 못한 모습을 보임

33

0

20

40

60

80

100

120

19/01 19/06 19/11 20/04 20/09 21/02 21/07

('19.01

=100)Medical Expendenditures

0

20

40

60

80

100

120

19/01 19/06 19/11 20/04 20/09 21/02 21/07

('19.01

=100)Live Entertainment exl Sport

0

20

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60

80

100

120

140

19/01 19/06 19/11 20/04 20/09 21/02 21/07

('19.01

=100)Motion Picture Theater

0

20

40

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100

120

19/01 19/06 19/11 20/04 20/09 21/02 21/07

('19.01

=100)Foreign Travel in the US

0

20

40

60

80

100

120

19/01 19/06 19/11 20/04 20/09 21/02 21/07

('19.01

=100)Employment Agency Services

0

20

40

60

80

100

120

19/01 19/06 19/11 20/04 20/09 21/02 21/07

('19.01

=100)Elem & Secondary

0

20

40

60

80

100

120

19/01 19/06 19/11 20/04 20/09 21/02 21/07

('19.01

=100)Admissions to Spectator Amusement

0

20

40

60

80

100

120

140

19/01 19/06 19/11 20/04 20/09 21/02 21/07

('19.01

=100)Spectator Sports

●●●● 공연공연공연공연,,,, 영화관영화관영화관영화관 스포츠스포츠스포츠스포츠 관람관람관람관람 소비소비소비소비 지출은지출은지출은지출은 반등반등반등반등 시작시작시작시작- 병원비 지출은 가장 낮은 회복세를 계속 이어가며 반등의 모습이 아직 보이지 않고 있음- 여전히 다른 항목에 비해 낮은 회복세를 보이지만 꾸준히 회복중인 항목은 영화관영화관영화관영화관, , , , 공연공연공연공연, , , , 스포츠스포츠스포츠스포츠 관람관람관람관람---- 해외여행 부문 역시 꾸준히 반등하는 모습 보이다 델타변이로 다소 주춤한 모습

느리지만 꾸준히 회복중

주: 실질 PCE(Personal Consumption Expenditure) 기준자료: CEIC, 이베스트투자증권

34

리오프닝에도 선별이 필요

-100

0

100

200

300

400

500

600

호텔

, 리

조트

, 크

루즈

영화

, 엔

터테

인먼

트

레져

시설

어플

리케

이션

S/W

레져

제품

다각

화지

원서

비스

카지

노&

게임

식당

광고

리서

치&

컨설

팅

의류

유통

(%)3Q21 2Q21 1Q21 4Q20 3Q20 2Q20 1Q20

30

80

130

180

230

20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11

('20.1.1=100) 호텔, 리조트, 크루즈 영화, 엔터테인먼트레져시설 어플리케이션 S/W카지노&게임 식당광고 Apparel Retail

●●●● 최근최근최근최근 매출매출매출매출 회복이회복이회복이회복이 시작된시작된시작된시작된 호텔호텔호텔호텔,,,, 리조트리조트리조트리조트,,,, 카지노카지노카지노카지노

- 2Q21에 이어 3Q21에도 매출액 회복세를 이어나간 호텔, 리조트, 크루즈 관련 기업

- 다만 매출은 회복했지만 여전히 적자를 이어가는 모습을 보여 타 리오프닝 관련 섹터 대비 부진한 주가 흐름을 보임

- 영화, 엔터테인먼트 부문의 경우 팬데믹으로 가장 큰 타격을 입은 업종으로 백신 접종 시작 이후 가파른 상승세를 보이다 최근 둔화된 모습

주요 리오프닝 섹터 분기 매출액 성장률 주요 리오프닝 섹터 팬데믹 이전 대비 주가 흐름


35

[항공] 미국은 적자지속, 한국은 화물 덕분

자료: 국토교통부, CEIC, 이베스트투자증권

57.5 57.5 57.5 57.5

-20

0

20

40

60

80

100

120

20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07

('19.01.31=100)미국_국내선 탑승객 (19년 동월대비)

미국_국제선 탑승객 (19년 동월대비)

21/0821/0821/0821/08기준기준기준기준

4.2 4.2 4.2 4.2 0

20

40

60

80

100

120

20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09

('19.01.31=100) 한국_국내선 탑승객 (19년 동월대비)

한국_국제선 탑승객 (19년 동월대비)

21/1021/1021/1021/10기준기준기준기준

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10

('19.12.31=100) Southwest Airlines Co United Airlines Holdings Inc

Delta Air Lines Inc American Airlines Group Inc

대한항공

-4,000 -3,500 -3,000 -2,500 -2,000 -1,500 -1,000 -500 0 500 1,000

1Q20

2Q20

3Q20

4Q20

1Q21

2Q21

3Q21

(백만달러)

델타항공

대한항공

사우스웨스트

유나이티드항공

아메리칸에어라인

미국, 팬데믹 이후 적자지속 하다 3Q21 델타항공만 흑전 성공 화물 덕 본 대한항공, 미국은 4Q21엔 유가 부담

미국, 국제선 회복 빠르지만 출장 수요(국내선) 비중이 훨씬 높음 한국, 국제선 탑승객 여전히 미미한 수준

36

[헬스케어] 코로나19 논점에서 벗어나자

티커티커티커티커 기업명기업명기업명기업명시가시가시가시가총액총액총액총액($mil)($mil)($mil)($mil)

매출액매출액매출액매출액 (YoY %)(YoY %)(YoY %)(YoY %) 순이익순이익순이익순이익 (YoY %)(YoY %)(YoY %)(YoY %) P/E P/E P/E P/E (12M (12M (12M (12M FwdFwdFwdFwd))))

P/B P/B P/B P/B (12M (12M (12M (12M FwdFwdFwdFwd))))


1Q211Q211Q211Q21 2Q212Q212Q212Q21 3Q213Q213Q213Q214Q214Q214Q214Q21(E)(E)(E)(E)

1Q22 1Q22 1Q22 1Q22 (E)(E)(E)(E)


1Q221Q221Q221Q22(E)(E)(E)(E)

1W1W1W1W 1M1M1M1M 3M3M3M3M YTDYTDYTDYTD19191919년년년년 말말말말

대비대비대비대비

CVSCVSCVSCVS CVS Health CorpCVS Health CorpCVS Health CorpCVS Health Corp 122,977 122,977 122,977 122,977 3.5 3.5 3.5 3.5 11.1 11.1 11.1 11.1 10.0 10.0 10.0 10.0 6.0 6.0 6.0 6.0 5.9 5.9 5.9 5.9 7.8 7.8 7.8 7.8 ----7.6 7.6 7.6 7.6 20.3 20.3 20.3 20.3 21.1 21.1 21.1 21.1 2.0 2.0 2.0 2.0 11.4 11.4 11.4 11.4 1.4 1.4 1.4 1.4 ----0.4 0.4 0.4 0.4 7.3 7.3 7.3 7.3 10.1 10.1 10.1 10.1 36.4 36.4 36.4 36.4 25.4 25.4 25.4 25.4

CICICICI Cigna CorpCigna CorpCigna CorpCigna Corp 69,769 69,769 69,769 69,769 6.8 6.8 6.8 6.8 10.0 10.0 10.0 10.0 8.6 8.6 8.6 8.6 5.4 5.4 5.4 5.4 7.0 7.0 7.0 7.0 ----5.3 5.3 5.3 5.3 ----16.0 16.0 16.0 16.0 19.7 19.7 19.7 19.7 23.5 23.5 23.5 23.5 2.7 2.7 2.7 2.7 9.5 9.5 9.5 9.5 1.5 1.5 1.5 1.5 ----2.3 2.3 2.3 2.3 ----2.6 2.6 2.6 2.6 1.3 1.3 1.3 1.3 1.1 1.1 1.1 1.1 2.9 2.9 2.9 2.9

LHLHLHLH Laboratory Corporation of America HoldingsLaboratory Corporation of America HoldingsLaboratory Corporation of America HoldingsLaboratory Corporation of America Holdings 27,114 47.4 38.7 4.3 -14.9 -16.2 272.7 140.0 -19.7 -50.5 -57.1 15.6 2.3 -0.7 1.3 -6.7 39.2 67.5

DGXDGXDGXDGX Quest Diagnostics IncQuest Diagnostics IncQuest Diagnostics IncQuest Diagnostics Inc 18,137 49.3 39.6 -0.4 -16.4 -20.0 296.9 109.8 -15.7 -42.0 -64.5 16.3 2.3 1.3 2.1 -1.4 24.6 39.0

DVADVADVADVA DaVita IncDaVita IncDaVita IncDaVita Inc 10,144 -0.7 1.3 0.5 0.3 3.2 2.2 21.5 16.3 4.7 -11.0 11.8 10.2 -6.5 -13.7 -24.8 -15.2 32.7

GHGHGHGH Guardant Health IncGuardant Health IncGuardant Health IncGuardant Health Inc 9,920 16.5 38.8 27.1 26.5 34.9 적지 적지 적지 적지 적지 N/A 34.7 -5.9 -10.9 -10.1 -24.3 24.9

AGLAGLAGLAGL agilonagilonagilonagilon health Inchealth Inchealth Inchealth Inc 9,353 N/A N/A N/A N/A 44.6 적전 적전 적전 적전 흑전 N/A 9.3 -6.2 -2.9 -33.9 N/A N/A

OSHOSHOSHOSH Oak Street Health Oak Street Health Oak Street Health Oak Street Health IncIncIncInc 8,753 N/A 64.7 78.4 58.1 68.9 적전 적전 적지 적지 적지 N/A N/A -8.8 -21.8 -24.0 -40.6 N/A

CHECHECHECHE Chemed CorpChemed CorpChemed CorpChemed Corp 7,763 2.2 6.0 2.0 1.9 2.3 19.2 2.6 0.7 -4.4 -4.1 26.1 N/A 1.1 9.4 8.2 -5.3 14.8

RCMRCMRCMRCM R1 RCM R1 RCM R1 RCM R1 RCM IncIncIncInc 6,996 6.9 12.3 23.6 21.6 19.4 41.8 21.9 226.9 흑전 29.0 98.0 13.4 -2.3 10.7 27.7 4.9 94.1

AMEHAMEHAMEHAMEH Apollo Medical Holdings Apollo Medical Holdings Apollo Medical Holdings Apollo Medical Holdings IncIncIncInc 6,303 6.6 6.3 26.1 -2.6 10.3 224.6 흑전 N/A N/A N/A 80.4 N/A -4.7 57.8 57.8 521.1 516.3

AMNAMNAMNAMN AMN Healthcare Services IncAMN Healthcare Services IncAMN Healthcare Services IncAMN Healthcare Services Inc 5,606 47.1 40.9 59.1 81.3 15.6 117.3 99.4 114.2 101.2 -3.2 19.1 4.8 6.5 20.7 7.5 73.8 90.3


●●●● 미국미국미국미국 대형대형대형대형 약국체인약국체인약국체인약국체인,,,, CVSCVSCVSCVS

- 최근 헬스케어 섹터는 리오프닝 vs 확진자 증가와 관련된 언론보도에 의해

높은 변동성을 보이는 상황

- 부스터샷을 언제까지, 얼마나 맞을지 불확실한 상황 속에서

코로나 치료제까지 등장해 게임체인저 역할을 하고 있음

- 코로나 19 이후 병원을 찾는 빈도는 줄었지만, 아픈 사람이 없어질 순 없음

- 지난 11/18일, CVS는 900개 오프라인 매장 (전체 매장의 10%)

문을 닫기로 결정 온라인 구매가 확대되는 최근 소비 트렌드에 맞춘 결정

- 남은 매장에는 진단검사, 건강검진, 치료, 정신건강 서비스까지 다양한

의료서비스 지원할 예정

●●●● 의료서비스의료서비스의료서비스의료서비스 관련관련관련관련 기업기업기업기업 그리고그리고그리고그리고 웰니스에웰니스에웰니스에웰니스에 초점을초점을초점을초점을 맞춘맞춘맞춘맞춘 ETFETFETFETF

- BFIT ETF는 룰루레몬, 나이키, 아디다스 등 운동복 관련 기업 비중이 높음50

70

90

110

130

150

19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10

(USD)Global X Health & Wellness ETF (BFIT)

iShares US Healthcare Providers ETF (IHF)

0

50

100

150

19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07

('19.01=100)Medical Expendenditures

37






1Q22 1Q22 1Q22 1Q22 (E)(E)(E)(E)


1Q221Q221Q221Q22(E)(E)(E)(E)



DISDISDISDIS Walt Disney CoWalt Disney CoWalt Disney CoWalt Disney Co 285,889 285,889 285,889 285,889 ----13.3 13.3 13.3 13.3 44.5 44.5 44.5 44.5 26.0 26.0 26.0 26.0 29.0 29.0 29.0 29.0 27.6 27.6 27.6 27.6 21.4 21.4 21.4 21.4 367.3 367.3 367.3 367.3 흑전흑전흑전흑전 94.5 94.5 94.5 94.5 50.9 50.9 50.9 50.9 36.6 36.6 36.6 36.6 2.9 2.9 2.9 2.9 ----9.8 9.8 9.8 9.8 ----8.1 8.1 8.1 8.1 ----10.5 10.5 10.5 10.5 ----13.2 13.2 13.2 13.2 8.8 8.8 8.8 8.8

ROKUROKUROKUROKU Roku Roku Roku Roku IncIncIncInc 32,934 79.0 81.2 50.5 50.5 50.5 50.5 38.1 30.8 흑전 흑전 432.4 432.4 432.4 432.4 -90.2 -72.4 150.3 10.2 -10.7 -28.8 -31.3 -26.2 83.1

FWONAFWONAFWONAFWONA Liberty Media CorpLiberty Media CorpLiberty Media CorpLiberty Media Corp 33,912 361.5 1,987.5 11.9 11.9 11.9 11.9 47.0 38.3 적지 흑전 적지적지적지적지 7.1 흑전 483.0 1.1 4.6 11.8 33.8 46.9 27.5

LYVLYVLYVLYV Live Nation Entertainment Live Nation Entertainment Live Nation Entertainment Live Nation Entertainment IncIncIncInc 25,858 -78.7 677.4 1,366.6 1,366.6 1,366.6 1,366.6 765.3 598.2 적지 적지 흑전흑전흑전흑전 적지 적지 314.2 N/A 0.1 12.4 42.9 56.6 61.0

AMCAMCAMCAMC AMC Entertainment Holdings AMC Entertainment Holdings AMC Entertainment Holdings AMC Entertainment Holdings IncIncIncInc 21,653 -84.2 2,252.9 538.7 538.7 538.7 538.7 593.4 550.7 적지 적지 적지적지적지적지 적지 적지 N/A N/A 10.0 -2.1 13.4 1887.3 481.9

MSGSMSGSMSGSMSGS Madison Square Garden Sports CorpMadison Square Garden Sports CorpMadison Square Garden Sports CorpMadison Square Garden Sports Corp 4,502 -56.8 -2,210.7 ----67.1 67.1 67.1 67.1 929.4 84.1 흑전 흑전 흑전흑전흑전흑전 흑전 938.7 158.3 N/A -3.5 -1.3 19.7 1.0 -11.4

WWEWWEWWEWWE World Wrestling Entertainment World Wrestling Entertainment World Wrestling Entertainment World Wrestling Entertainment IncIncIncInc 4,085 -9.4 18.9 15.4 15.4 15.4 15.4 35.8 8.5 67.5 -18.9 ----9.9 9.9 9.9 9.9 233.3 -3.5 23.6 7.9 -2.6 -9.7 10.1 12.1 -16.9

LGFaLGFaLGFaLGFa Lions Gate Entertainment CorpLions Gate Entertainment CorpLions Gate Entertainment CorpLions Gate Entertainment Corp 3,853 -7.2 10.8 19.2 19.2 19.2 19.2 20.2 16.3 적지 적전 흑전흑전흑전흑전 적지 적지 1261.7 1.4 6.0 26.8 43.2 58.9 69.5

MANUMANUMANUMANU Manchester United PLCManchester United PLCManchester United PLCManchester United PLC 2,595 -4.4 15.3 16.0 16.0 16.0 16.0 14.6 23.4 적지 적지 흑전흑전흑전흑전 N/A 흑전 N/A 8.9 -1.3 -4.3 -5.5 -4.9 -20.1

CNKCNKCNKCNK Cinemark Holdings Cinemark Holdings Cinemark Holdings Cinemark Holdings IncIncIncInc 2,340 -79.0 3,183.4 1,125.6 1,125.6 1,125.6 1,125.6 517.4 379.9 적지 적지 적지적지적지적지 적지 적지 150.4 4.5 -7.9 -5.5 32.3 12.3 -42.2

IMAXIMAXIMAXIMAX Imax CorpImax CorpImax CorpImax Corp 1,111 11.0 475.4 51.9 51.9 51.9 51.9 43.1 63.1 적지 적지 적지적지적지적지 흑전 흑전 40.0 2.5 -8.2 -7.0 30.1 4.3 -8.0

[엔터/레저] Disney, Re-Opening

●●●● 테마파크테마파크테마파크테마파크 실적실적실적실적 회복에회복에회복에회복에 걸어보는걸어보는걸어보는걸어보는 기대감기대감기대감기대감

- Disney 최근 주가 부진은 Disney+ Disney+ Disney+ Disney+ 가입자수가입자수가입자수가입자수 둔화둔화둔화둔화 영향영향영향영향

- 다만, 본격적인본격적인본격적인본격적인 리오프닝리오프닝리오프닝리오프닝 이후이후이후이후 테마파크테마파크테마파크테마파크 매출액매출액매출액매출액 증대증대증대증대에 따른 주가 회복 전망

●●●● Disney Disney Disney Disney 비중비중비중비중 높은높은높은높은 ETF: PEJ, SFYFETF: PEJ, SFYFETF: PEJ, SFYFETF: PEJ, SFYF

- 엔터/레저 관련 ETF중 디즈니가 Top 10 Holdings에 포함된 것은

PEJ (Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF)PEJ (Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF)PEJ (Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF)PEJ (Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETF)와

SFYF (SFYF (SFYF (SFYF (SoFiSoFiSoFiSoFi Social 50 ETF)Social 50 ETF)Social 50 ETF)Social 50 ETF)

- PEJ 구성종목으로는 Booking Holdings, 맥도날드, Sysco, Viacomcbs,

스타벅스, 월트 디즈니 등이 있음

- SFYF 구성종목은 테슬라, 마이크로소프트, 엔비디아, 애플, 게임스탑, 아마존 등

- 다만, AUM 기준 PEJ가 $1,420mil, SFYF가 $26mil 수준 0

100

200

300

19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09

('19.12.31=100) Invesco Dynamic Leisure & Entertainment ETFSoFi Social 50 ETF

0%

50%

100%

4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21

그 외 Disney Parks, Experiences and Products


38

[호텔/숙박] 느리지만 확실하다






1Q22 1Q22 1Q22 1Q22 (E)(E)(E)(E)


1Q221Q221Q221Q22(E)(E)(E)(E)



BKNGBKNGBKNGBKNG Booking Holdings Booking Holdings Booking Holdings Booking Holdings IncIncIncInc 30,017 30,017 30,017 30,017 ----50.1 50.1 50.1 50.1 242.9 242.9 242.9 242.9 77.1 77.1 77.1 77.1 131.0 131.0 131.0 131.0 135.4 135.4 135.4 135.4 적전적전적전적전 적지적지적지적지 209.3 209.3 209.3 209.3 흑전흑전흑전흑전 흑전흑전흑전흑전 25.6 25.6 25.6 25.6 13.5 13.5 13.5 13.5 ----7.9 7.9 7.9 7.9 ----5.4 5.4 5.4 5.4 12.0 12.0 12.0 12.0 6.2 6.2 6.2 6.2 15.2 15.2 15.2 15.2

MARMARMARMAR Marriott International Marriott International Marriott International Marriott International IncIncIncInc 30,260 30,260 30,260 30,260 ----50.5 50.5 50.5 50.5 115.1 115.1 115.1 115.1 75.1 75.1 75.1 75.1 81.7 81.7 81.7 81.7 68.6 68.6 68.6 68.6 ----60.0 60.0 60.0 60.0 흑전흑전흑전흑전 1,535.0 1,535.0 1,535.0 1,535.0 724.5 724.5 724.5 724.5 798.8 798.8 798.8 798.8 31.0 31.0 31.0 31.0 21.1 21.1 21.1 21.1 ----2.7 2.7 2.7 2.7 ----1.6 1.6 1.6 1.6 20.2 20.2 20.2 20.2 18.8 18.8 18.8 18.8 3.5 3.5 3.5 3.5

HLTHLTHLTHLT Hilton Worldwide Holdings Hilton Worldwide Holdings Hilton Worldwide Holdings Hilton Worldwide Holdings IncIncIncInc 21,527 21,527 21,527 21,527 ----54.5 54.5 54.5 54.5 135.6 135.6 135.6 135.6 87.5 87.5 87.5 87.5 106.3 106.3 106.3 106.3 106.1 106.1 106.1 106.1 ----97.1 97.1 97.1 97.1 흑전흑전흑전흑전 1,188.2 1,188.2 1,188.2 1,188.2 흑전흑전흑전흑전 3,905.2 3,905.2 3,905.2 3,905.2 36.1 36.1 36.1 36.1 N/AN/AN/AN/A ----1.4 1.4 1.4 1.4 0.3 0.3 0.3 0.3 20.5 20.5 20.5 20.5 29.9 29.9 29.9 29.9 30.3 30.3 30.3 30.3

EXPEEXPEEXPEEXPE Expedia Group Expedia Group Expedia Group Expedia Group IncIncIncInc 21,342 21,342 21,342 21,342 ----43.6 43.6 43.6 43.6 273.0 273.0 273.0 273.0 96.9 96.9 96.9 96.9 151.5 151.5 151.5 151.5 79.0 79.0 79.0 79.0 적지적지적지적지 적지적지적지적지 흑전흑전흑전흑전 흑전흑전흑전흑전 적지적지적지적지 29.5 29.5 29.5 29.5 11.3 11.3 11.3 11.3 ----4.4 4.4 4.4 4.4 4.5 4.5 4.5 4.5 24.6 24.6 24.6 24.6 34.1 34.1 34.1 34.1 64.2 64.2 64.2 64.2

CCLCCLCCLCCL Carnival CorpCarnival CorpCarnival CorpCarnival Corp 10,988 -99.5 -93.2 1,661.3 4,172.3 11,587.4 적전 적지 적지 적지 적지 N/A 1.8 -9.2 -7.8 -3.2 -1.5 -58.0

RCLRCLRCLRCL Royal Caribbean Cruises LtdRoyal Caribbean Cruises LtdRoyal Caribbean Cruises LtdRoyal Caribbean Cruises Ltd 9,317 -97.9 -71.0 -1,456.4 2,834.6 3,707.9 적지 적지 적지 적지 적지 N/A 3.7 -6.2 -3.0 9.5 11.5 -37.6

NCLHNCLHNCLHNCLH Norwegian Cruise Line Holdings LtdNorwegian Cruise Line Holdings LtdNorwegian Cruise Line Holdings LtdNorwegian Cruise Line Holdings Ltd 9,084 -99.8 -74.2 2,248.6 5,591.2 33,407.1 적지 적지 적지 적지 적지 N/A 3.3 -10.2 -8.2 1.2 -5.6 -58.9

HHHH Hyatt Hotels CorpHyatt Hotels CorpHyatt Hotels CorpHyatt Hotels Corp 6,849 -55.9 165.2 1.3 128.0 136.7 적지 적지 흑전 적지 적지 N/A 3.0 -3.5 -1.1 19.0 14.5 -5.3

CHHCHHCHHCHH Choice Hotels International IncChoice Hotels International IncChoice Hotels International IncChoice Hotels International Inc 6,655 -16.1 83.4 53.4 41.6 0.6 -26.0 919.1 131.4 60.1 47.2 31.7 17.5 1.2 9.9 30.5 40.5 44.9

WHWHWHWH Wyndham Hotels & Resorts IncWyndham Hotels & Resorts IncWyndham Hotels & Resorts IncWyndham Hotels & Resorts Inc 6,031 -26.1 57.4 37.4 28.9 24.0 -29.8 888.9 220.6 585.2 82.4 25.0 7.3 1.3 4.0 25.1 45.2 37.4

VACVACVACVAC Marriott Vacations Worldwide CorpMarriott Vacations Worldwide CorpMarriott Vacations Worldwide CorpMarriott Vacations Worldwide Corp 6,020 -24.9 104.0 62.1 47.6 41.7 적전 흑전 흑전 흑전 흑전 19.0 2.2 0.0 7.8 18.9 23.0 31.1

HGVHGVHGVHGV Hilton Grand Vacations IncHilton Grand Vacations IncHilton Grand Vacations IncHilton Grand Vacations Inc 5,493 -33.0 171.5 346.2 92.7 72.3 적전 흑전 흑전 -15.6 흑전 19.3 4.5 -0.8 7.9 32.9 65.7 51.1

●●●● 여행객여행객여행객여행객 늘어나며늘어나며늘어나며늘어나며 이익이익이익이익 단에서단에서단에서단에서 흑자흑자흑자흑자 전환전환전환전환 성공한성공한성공한성공한 기업기업기업기업

- Booking Holdings 3Q21 실적발표에서 객실객실객실객실 숙박숙박숙박숙박 수수수수 +43.9% YoY+43.9% YoY+43.9% YoY+43.9% YoY,

차량 렌트 일수가 +44% YoY 증가하며 2Q21에 이어 실적 턴어라운드 성공

- 유럽을 중심으로 실적개선이 이뤄졌지만 여전히 2019년 동기 대비

50% 수준에 불과 향후 추가적인 실적 개선 기대감 남아 있음

●●●● 여행여행여행여행 관련관련관련관련 ETF: JRNY, AWAY, BEDZETF: JRNY, AWAY, BEDZETF: JRNY, AWAY, BEDZETF: JRNY, AWAY, BEDZ

- 세 ETF 모두 비교적비교적비교적비교적 최근에최근에최근에최근에 상장상장상장상장하여 AUM이 크지 않음

AWAY(20.02.12 상장, $326mil), BEDZ(21.04.20 상장, $10mil)

JRNY(21.09.07 상장, $8mil)

-200

0

200

400

600

3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21

(YoY%)객실 숙박 수 차량 렌트 일

10

20

30

40

20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10

(USD) ALPS Global Travel Beneficiaries ETF (JRNY)ETFMG Travel Tech ETF (AWAY)AdvisorShares Hotel ETF (BEDZ)


39

배당이 다가 아니다수익성도 주목해야

REITsPart II

40

금리인상과 리츠의 관계


●●●● 잃는잃는잃는잃는 것보단것보단것보단것보단 얻는얻는얻는얻는 게게게게 많다많다많다많다

- 금리인상 배당매력 축소, 조달금리 인상 금리인상 사이클에서 리츠는 부정적?

- 금리인상 시기를 보면 경기 회복기에 이뤄지는 경우가 많음

1) 중장기적으로 부동산 펀더멘탈 개선 요인을 부각

2) 높은 인플레이션 시기에 실물가치 상승하면 capital gain과 임대료가 모두 상승하기 때문에 리츠 매력도 높아질 것

-80

-60

-40

-20

0

20

40

15/12 16/12 17/12 18/12

(%pt) S&P500 리츠 리테일 오피스산업용 헬스케어 호텔/리조트주거용 스페셜

미국 S&P500 REITs Index와 기준금리 방향성은 동행 다만, 리츠 부문별 S&P500 지수 대비 성과 차별화는 발생

0

1

2

3

4

5

6

7

0

50

100

150

200

250

300

350

00/01 02/01 04/01 06/01 08/01 10/01 12/01 14/01 16/01 18/01 20/01 22/01

(%)(pt)S&P500 REITs (좌) 미국 기준금리 (우)

2004.06.30 ~ 2006.06.30 2004.06.30 ~ 2006.06.30 2004.06.30 ~ 2006.06.30 2004.06.30 ~ 2006.06.30 구간구간구간구간S&P500 +11.3%S&P500 +11.3%S&P500 +11.3%S&P500 +11.3%

S&P500 REITs +44.8%S&P500 REITs +44.8%S&P500 REITs +44.8%S&P500 REITs +44.8%

2015.12.17 ~ 2019.03.21 2015.12.17 ~ 2019.03.21 2015.12.17 ~ 2019.03.21 2015.12.17 ~ 2019.03.21 구간구간구간구간S&P500 +39.8%S&P500 +39.8%S&P500 +39.8%S&P500 +39.8%

S&P500 REITs +18.0%S&P500 REITs +18.0%S&P500 REITs +18.0%S&P500 REITs +18.0%

41

임대료 상승세 지속

자료: CEIC, 이베스트투자증권

-10

-5

0

5

10

15

11/01 12/06 13/11 15/04 16/09 18/02 19/07 20/12

(YoY%)오피스 건물 개인형 창고

미국 CPI_Rent 미국 PPI_Rent

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

11/01 12/06 13/11 15/04 16/09 18/02 19/07 20/12

(YoY%)쇼핑센터 산업용 건물

미국 PPI_Rent

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

11/02 12/07 13/12 15/05 16/10 18/03 19/08 21/01

(YoY%)미국 CPI_Rent (주거지 제외)

미국 CPI_Rent (주거지)

●●●● 쇼핑센터쇼핑센터쇼핑센터쇼핑센터 제외하고제외하고제외하고제외하고 주거용주거용주거용주거용,,,, 오피스오피스오피스오피스,,,, 창고창고창고창고 모두모두모두모두 임대료임대료임대료임대료 상승상승상승상승

- CPI에서 주거지 임대료, 주거지 제외 임대료 모두 가파른 상승세를 지속중

- PPI의 경우 기업들이 부담하는 오피스 임대료, 창고 임대료 그리고 산업용 건물 임대료 모두 상승세를 이어가고 있지만

리테일 (쇼핑센터) 건물의 경우 임대료 하락세

- 창고창고창고창고(Storage)(Storage)(Storage)(Storage)의 경우, 최근 공급망 대란으로 기업들이 운송차질을 겪으면서 임시로임시로임시로임시로 물건을물건을물건을물건을 보관할보관할보관할보관할 창고창고창고창고 수요가수요가수요가수요가 늘어나늘어나늘어나늘어나 임대료가 가파르게

상승한 것으로 판단

42

섹터별 리츠 성과


18년 말 이후 S&P500 대비 누적 초과수익률

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

18/12 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09

('18.12.31=0)리츠 전체 리테일 오피스

산업용 주거용 스페셜

헬스케어 호텔&리조트

S&P500 S&P500 S&P500 S&P500 대비대비대비대비꾸준히꾸준히꾸준히꾸준히 아웃퍼폼하는아웃퍼폼하는아웃퍼폼하는아웃퍼폼하는 건건건건

산업용산업용산업용산업용 리츠리츠리츠리츠

0

50

100

150

200

250

300

18/12 19/03 19/06 19/09 19/12 20/03 20/06 20/09 20/12 21/03 21/06 21/09

('18.12.31=100)리츠 전체 리테일 오피스

산업용 헬스케어 호텔&리조트

주거용 스페셜

18년 말 이후 각 리츠 섹터별 주가

●●●● 유일하게유일하게유일하게유일하게 S&PS&PS&PS&P500500500500 성과를성과를성과를성과를 제친제친제친제친‘‘‘‘산업용산업용산업용산업용 리츠리츠리츠리츠’’’’

- 2018년 말 대비 섹터별 리츠 누적 성과를 그려보면 유일하게 산업용 리츠는 S&P500 수익률을 상당 수준 아웃퍼폼

- 반면, 리오프닝 관련 기대감이 높은 리테일과리테일과리테일과리테일과 호텔호텔호텔호텔////리조트리조트리조트리조트 리츠의 경우 S&P500 대비 언더퍼폼언더퍼폼언더퍼폼언더퍼폼을 이어가고 있음

- 리테일의 경우 임대료 변동성이 크지만 최근 YoY 기준 임대료가 하락세를 보이면서 반등의 여지가 충분치 않다고 판단

43

꾸준히 안정적인 Self-Storage REITs







1Q22 1Q22 1Q22 1Q22 (E)(E)(E)(E)


1Q221Q221Q221Q22(E)(E)(E)(E)



PSAPSAPSAPSA Public StoragePublic StoragePublic StoragePublic Storage 58,172 7.1 16.9 22.5 22.5 22.5 22.5 16.5 14.5 23.2 40.7 79.1 79.1 79.1 79.1 28.5 -2.3 37.5 9.4 0.0 2.9 3.3 43.7 55.8

EXREXREXREXR Extra Space Storage Extra Space Storage Extra Space Storage Extra Space Storage IncIncIncInc 27,068 5.9 15.1 21.0 21.0 21.0 21.0 13.5 13.4 87.7 63.2 64.2 64.2 64.2 64.2 6.3 -10.5 36.6 8.7 1.1 9.2 14.0 74.5 91.4

LSILSILSILSI Life Storage Life Storage Life Storage Life Storage IncIncIncInc 11,040 17.0 27.4 33.2 33.2 33.2 33.2 23.5 19.1 30.1 57.8 89.9 89.9 89.9 89.9 51.6 34.2 40.4 N/A 1.0 6.1 11.1 69.1 86.5

NSANSANSANSA National Storage Affiliates TrustNational Storage Affiliates TrustNational Storage Affiliates TrustNational Storage Affiliates Trust 5,512 18.0 32.4 37.8 37.8 37.8 37.8 35.8 25.2 420.4 255.9 163.9 163.9 163.9 163.9 78.9 127.5 40.2 8.9 -0.1 4.6 11.7 71.8 84.1

SELFSELFSELFSELF Global Self Storage IncGlobal Self Storage IncGlobal Self Storage IncGlobal Self Storage Inc 57 9.1 15.2 16.4 16.4 16.4 16.4 11.6 8.6 흑전 흑전 N/AN/AN/AN/A N/A -39.7 41.1 N/A 0.0 3.3 4.7 33.4 24.4

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10

(%pt)PSA EXR LSI NSA SELF

18년 말 이후 S&P500 REITs Index 대비 누적 초과수익률: 팬데믹 이후 가파르게 상승 미국 Self-Storage 공실률 하락세 지속

8

9

10

11

12

13

14

15

16

13/03 13/12 14/09 15/06 16/03 16/12 17/09 18/06 19/03 19/12 20/09 21/06

(%) 미국 셀프 스토리지 공실률

●●●● 공실률공실률공실률공실률 하락이하락이하락이하락이 지속되고지속되고지속되고지속되고 있다있다있다있다

- S&P500 REITs Index 대비 Self-Storage 운영 기업 초과 수익률은 올해 초부터 가파르게 반등하기 시작

- 이는 4Q20 이후 하락세가 이어지고 있는 공실률과 큰 연관이 있음

- 12M 배당수익률은 PSA 2.41%, EXR 2.47%, LSI 2.56%, NSA 2.91%, SELF 4.86% 수준

44

여전히 높은 성장성, Industrial REITs







1Q22 1Q22 1Q22 1Q22 (E)(E)(E)(E)


1Q221Q221Q221Q22(E)(E)(E)(E)



PLDPLDPLDPLD Prologis Prologis Prologis Prologis IncIncIncInc 111,062 16.3 7.5 5.8 5.8 5.8 5.8 6.7 5.5 -25.3 52.2 148.4 148.4 148.4 148.4 107.4 5.2 65.2 3.2 0.0 3.6 12.6 50.7 68.5

DREDREDREDRE Duke Realty CorpDuke Realty CorpDuke Realty CorpDuke Realty Corp 22,352 18.0 12.2 9.1 9.1 9.1 9.1 5.8 6.2 307.9 360.7 588.9 588.9 588.9 588.9 -53.9 -12.6 60.9 3.7 1.4 6.3 16.1 46.8 69.3

REXRREXRREXRREXR Rexford Industrial Realty IncRexford Industrial Realty IncRexford Industrial Realty IncRexford Industrial Realty Inc 10,784 28.4 30.8 37.6 37.6 37.6 37.6 44.0 42.0 N/A 79.9 21.8 21.8 21.8 21.8 452.9 N/A 96.0 2.4 1.5 9.0 16.6 45.0 55.9

EGPEGPEGPEGP EastgroupEastgroupEastgroupEastgroup Properties Properties Properties Properties IncIncIncInc 8,361 10.5 11.0 13.7 13.7 13.7 13.7 14.8 10.6 17.3 17.3 26.1 26.1 26.1 26.1 -15.7 17.5 63.5 5.8 -0.2 8.0 17.8 48.8 54.9

COLDCOLDCOLDCOLD AmericoldAmericoldAmericoldAmericold Realty TrustRealty TrustRealty TrustRealty Trust 8,574 27.4 35.3 39.7 39.7 39.7 39.7 48.5 22.4 적전 적전 ----57.1 57.1 57.1 57.1 흑전 흑전 144.5 2.2 3.1 6.0 -11.1 -13.9 -8.3

FRFRFRFR First Industrial Realty Trust IncFirst Industrial Realty Trust IncFirst Industrial Realty Trust IncFirst Industrial Realty Trust Inc 7,903 5.4 7.5 4.2 4.2 4.2 4.2 8.3 6.5 53.3 45.8 18.1 18.1 18.1 18.1 -57.5 -42.1 49.9 3.9 0.3 5.5 10.8 45.3 47.4

STAGSTAGSTAGSTAG STAG Industrial STAG Industrial STAG Industrial STAG Industrial IncIncIncInc 7,261 12.9 17.3 19.6 19.6 19.6 19.6 11.8 14.4 -66.3 83.7 116.4 116.4 116.4 116.4 -72.8 25.1 66.2 1.2 -0.8 -1.9 3.0 36.6 35.5

IIPRIIPRIIPRIIPR Innovative Industrial Properties Innovative Industrial Properties Innovative Industrial Properties Innovative Industrial Properties IncIncIncInc 6,587 103.0 100.7 56.9 56.9 56.9 56.9 55.9 45.4 121.9 123.6 57.6 57.6 57.6 57.6 56.7 43.8 44.4 N/A -3.8 7.2 16.1 50.3 262.8

TRNOTRNOTRNOTRNO TerrenoTerrenoTerrenoTerreno Realty CorpRealty CorpRealty CorpRealty Corp 5,815 12.4 16.5 21.5 21.5 21.5 21.5 21.8 18.9 26.9 5.1 ----5.6 5.6 5.6 5.6 37.4 14.8 74.6 N/A 1.6 8.7 16.9 32.8 43.6

LXPLXPLXPLXP Lexington Realty TrustLexington Realty TrustLexington Realty TrustLexington Realty Trust 4,307 14.5 -1.5 ----1.3 1.3 1.3 1.3 0.2 -7.3 136.7 311.5 ----87.5 87.5 87.5 87.5 -93.3 -85.2 117.7 2.1 0.3 4.0 13.2 43.4 43.4

MNRMNRMNRMNR Monmouth Real Estate Investment CorpMonmouth Real Estate Investment CorpMonmouth Real Estate Investment CorpMonmouth Real Estate Investment Corp 2,050 11.8 10.2 10.4 10.4 10.4 10.4 13.4 9.5 흑전 -47.7 적지적지적지적지 -60.9 -60.2 62.3 N/A -0.2 8.7 9.5 20.4 44.0

ILPTILPTILPTILPT Industrial Logistics Properties TrustIndustrial Logistics Properties TrustIndustrial Logistics Properties TrustIndustrial Logistics Properties Trust 1,521 -15.7 -16.8 ----15.6 15.6 15.6 15.6 -7.4 3.5 50.5 28.1 21.7 21.7 21.7 21.7 14.5 -2.2 21.0 N/A -7.0 -18.1 -14.4 -0.1 3.7

PLYMPLYMPLYMPLYM Plymouth Industrial REIT IncPlymouth Industrial REIT IncPlymouth Industrial REIT IncPlymouth Industrial REIT Inc 1,028 21.4 25.3 30.4 30.4 30.4 30.4 26.0 22.0 적지 적지 적지적지적지적지 적지 적지 NULL N/A 0.7 19.4 31.7 98.0 61.5

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

06/03 07/07 08/11 10/03 11/07 12/11 14/03 15/07 16/11 18/03 19/07 20/11

(%)동일매장 NOI 성장률

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

06/03 07/08 09/01 10/06 11/11 13/04 14/09 16/02 17/07 18/12 20/05

(백만달러)총보유부동산

팬데믹 시기에도 높은 성장세를 이어갔던 산업용 리츠 총보유 부동산도 꾸준히 증가

45

Re-Opening 기대감으론 역부족, 리테일/호텔/오피스 REITs


구분구분구분구분 티커티커티커티커 기업명기업명기업명기업명시가시가시가시가총액총액총액총액($mil)($mil)($mil)($mil)





1Q22 1Q22 1Q22 1Q22 (E)(E)(E)(E)


1Q221Q221Q221Q22(E)(E)(E)(E)



호텔호텔호텔호텔////리조트리조트리조트리조트

HSTHSTHSTHST Host Hotels & Resorts Host Hotels & Resorts Host Hotels & Resorts Host Hotels & Resorts IncIncIncInc 12,360 -62.1 530.1 326.3 226.9 140.7 적지 적지 적전 적지 적지 135.0 2.0 -2.8 2.5 12.9 18.3 -6.7

RHPRHPRHPRHP Ryman Hospitality Properties Ryman Hospitality Properties Ryman Hospitality Properties Ryman Hospitality Properties IncIncIncInc 4,895 -73.1 1,063.8 336.9 151.4 282.9 적지 적지 적전 적지 적지 68.0 23.5 -1.4 3.3 20.3 31.2 2.6

PKPKPKPK Park Hotels & Resorts Park Hotels & Resorts Park Hotels & Resorts Park Hotels & Resorts IncIncIncInc 4,536 -72.5 669.0 331.6 296.7 191.5 적전 적지 적전 적지 적지 N/A 1.0 -3.2 -0.8 9.0 11.8 -25.9

APLEAPLEAPLEAPLE Apple Hospitality REIT Apple Hospitality REIT Apple Hospitality REIT Apple Hospitality REIT IncIncIncInc 3,553 -33.3 205.1 86.2 77.5 65.0 적지 흑전 흑전 흑전 흑전 30.4 N/A -2.9 -2.6 7.7 20.5 -4.2

PEBPEBPEBPEB PebblebrookPebblebrookPebblebrookPebblebrook Hotel TrustHotel TrustHotel TrustHotel Trust 3,023 -68.9 622.9 210.2 201.9 189.5 적전 적지 적전 적지 적지 N/A N/A -5.8 0.8 11.6 22.4 -14.2

리테일리테일리테일리테일

SPGSPGSPGSPG Simon Property Group Simon Property Group Simon Property Group Simon Property Group IncIncIncInc 55,660 -9.3 14.3 21.5 18.9 4.8 1.9 96.2 412.0 75.4 4.0 26.9 18.8 2.4 17.2 32.3 98.6 13.7

OOOO Realty Income CorpRealty Income CorpRealty Income CorpRealty Income Corp 40,195 40,195 40,195 40,195 7.4 7.4 7.4 7.4 12.0 12.0 12.0 12.0 21.6 21.6 21.6 21.6 50.1 50.1 50.1 50.1 54.0 54.0 54.0 54.0 ----38.7 38.7 38.7 38.7 15.4 15.4 15.4 15.4 32.8 32.8 32.8 32.8 72.0 72.0 72.0 72.0 141.2 141.2 141.2 141.2 43.0 43.0 43.0 43.0 1.6 1.6 1.6 1.6 1.3 1.3 1.3 1.3 4.3 4.3 4.3 4.3 2.3 2.3 2.3 2.3 18.0 18.0 18.0 18.0 ----0.4 0.4 0.4 0.4

KIMKIMKIMKIM KimcoKimcoKimcoKimco Realty CorpRealty CorpRealty CorpRealty Corp 14,844 -2.5 21.1 42.1 37.0 35.4 58.4 -84.7 454.6 -54.3 -22.2 32.5 1.6 1.2 5.0 14.0 60.4 16.3

REGREGREGREG Regency Centers CorpRegency Centers CorpRegency Centers CorpRegency Centers Corp 12,800 -3.2 24.3 29.8 12.8 5.3 흑전 401.4 102.0 101.4 -2.8 37.9 2.1 -0.5 5.2 15.9 64.0 18.5

FRTFRTFRTFRT Federal Realty Investment TrustFederal Realty Investment TrustFederal Realty Investment TrustFederal Realty Investment Trust 10,100 -5.8 31.4 18.8 10.2 11.1 -36.9 420.2 -29.9 -52.7 33.8 60.6 3.9 0.6 5.0 12.1 52.5 0.9

오피스오피스오피스오피스

AREAREAREARE Alexandria Real Estate Equities Alexandria Real Estate Equities Alexandria Real Estate Equities Alexandria Real Estate Equities IncIncIncInc 31,448 9.6 16.2 24.7 20.2 15.8 -75.0 67.9 3.2 -79.7 1,666.5 66.8 1.8 0.4 1.8 1.0 15.8 27.7

BXPBXPBXPBXP Boston Properties Boston Properties Boston Properties Boston Properties IncIncIncInc 18,632 -5.2 9.0 5.3 8.8 1.6 -81.6 -58.1 336.4 21.6 20.8 41.6 3.5 0.9 3.0 5.3 26.2 -13.5

VNOVNOVNOVNO Vornado Realty TrustVornado Realty TrustVornado Realty TrustVornado Realty Trust 8,683 -14.5 10.5 12.4 6.5 11.4 150.8 흑전 2.1 흑전 63.3 57.9 1.5 0.2 0.4 10.2 21.3 -31.9

KRCKRCKRCKRC Kilroy Realty CorpKilroy Realty CorpKilroy Realty CorpKilroy Realty Corp 8,306 6.0 2.8 1.6 8.5 9.2 5.7 9.0 63.9 -5.0 17.5 33.7 1.5 -0.3 3.8 9.1 24.3 -15.0

DEIDEIDEIDEI Douglas Emmett Douglas Emmett Douglas Emmett Douglas Emmett IncIncIncInc 6,365 -13.9 8.3 9.8 8.4 9.9 -56.9 697.9 -48.7 40.9 85.9 72.9 3.4 -0.2 9.2 13.9 24.3 -17.4

4

9

14

19

24

05/03 06/08 08/01 09/06 10/11 12/04 13/09 15/02 16/07 17/12 19/05 20/10

(%)주거용 리츠 공실률 오피스 리스 공실률

-30

-20

-10

0

10

20

30

06/03 07/07 08/11 10/03 11/07 12/11 14/03 15/07 16/11 18/03 19/07 20/11

(%)동일매장 NOI 성장률

팬데믹 이전 시기부터 성장률은 하락세를 보였음 오피스 공실률, 여전히 팬데믹 이전보다 높은 수준

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REITs ETF

Asset NameAsset NameAsset NameAsset Name 티커티커티커티커 상장일상장일상장일상장일12M12M12M12M 배당배당배당배당






Real Estate Select Sector Real Estate Select Sector Real Estate Select Sector Real Estate Select Sector SPDRSPDRSPDRSPDR FundFundFundFund XLREXLREXLREXLRE 2015201520152015----10101010----07070707 2.87 2.87 2.87 2.87 0.130.130.130.13 4,839 4,839 4,839 4,839 ----0.60 0.60 0.60 0.60 7.20 7.20 7.20 7.20 3.75 3.75 3.75 3.75 31.59 31.59 31.59 31.59

Pacer Benchmark Industrial Real Estate Pacer Benchmark Industrial Real Estate Pacer Benchmark Industrial Real Estate Pacer Benchmark Industrial Real Estate SCTRSCTRSCTRSCTR ETFETFETFETF INDSINDSINDSINDS 2018201820182018----05050505----15151515 1.37 1.37 1.37 1.37 0.60.60.60.6 316 316 316 316 0.12 0.12 0.12 0.12 14.19 14.19 14.19 14.19 9.17 9.17 9.17 9.17 36.20 36.20 36.20 36.20

iShares US Real Estate ETF IYRIYRIYRIYR 2000-06-12 1.68 0.41 7,415 -1.12 6.30 3.07 28.10

Schwab US REIT ETF SCHHSCHHSCHHSCHH 2011-01-12 1.89 0.07 6,808 -0.18 7.14 3.43 30.10

iShares Cohen & Steers REIT ETF ICFICFICFICF 2001-01-29 1.66 0.33 2,764 -0.76 7.09 2.90 30.99

iShares Core US REIT ETF USRTUSRTUSRTUSRT 2007-05-01 2.09 0.08 2,602 -0.13 7.65 4.32 31.61

Fidelity MSCI Real Estate Index ETF FRELFRELFRELFREL 2015-02-05 2.81 0.08 2,128 -0.82 6.28 2.93 28.61

SPDR Dow Jones REIT ETFSPDR Dow Jones REIT ETFSPDR Dow Jones REIT ETFSPDR Dow Jones REIT ETF RWRRWRRWRRWR 2001200120012001----04040404----23232323 3.04 3.04 3.04 3.04 0.250.250.250.25 2,025 2,025 2,025 2,025 0.20 0.20 0.20 0.20 8.60 8.60 8.60 8.60 4.77 4.77 4.77 4.77 33.10 33.10 33.10 33.10

Pacer Benchmark Data & Infrastructure RE SCTR SRVRSRVRSRVRSRVR 2018-05-16 1.32 0.6 1,642 -0.90 3.88 0.33 13.56

JPMorgan BetaBuilders MSCI US REIT ETF BBREBBREBBREBBRE 2018-06-15 1.97 0.11 1,487 -0.20 7.68 4.03 32.03

iShares Residential and Multisector Real Estate REZREZREZREZ 2007-05-01 1.99 0.48 1,179 -1.92 5.83 1.35 33.99

First Trust S&P REIT Index Fund FRIFRIFRIFRI 2007-05-08 1.59 0.5 214 -0.19 7.89 4.60 32.17

US Diversified Real Estate ETF PPTYPPTYPPTYPPTY 2018-03-27 2.75 0.49 158 -0.00 6.52 4.33 29.67

NETLease Corporate Real Estate ETF NETLNETLNETLNETL 2019-03-21 3.15 0.6 136 -1.63 6.27 -0.08 21.37

Invesco Active US Real Estate ETF PSRPSRPSRPSR 2008-11-19 2.35 0.35 135 -0.50 6.78 2.25 27.70

Invesco S&P 500 Equal Weight Real Estate ETF EWREEWREEWREEWRE 2015-08-12 2.91 0.4 112 0.00 6.76 4.47 35.65

Nuveen Short-Term REIT ETF NURENURENURENURE 2016-12-19 2.04 0.35 93 0.18 7.33 5.98 41.75

Hoya Capital Housing ETF HOMZHOMZHOMZHOMZ 2019-03-19 2.65 0.33 78 0.47 6.01 5.10 32.49

IQ US Real Estate Small Cap ETF ROOFROOFROOFROOF 2011-06-13 3.06 0.7 51 1.54 5.97 5.13 27.41


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