2016. 9. 5

자동차 기아차모비스 멕시코공장 가동의 의미

▲ 자동차/타이어

Analyst 김준성 02. 6098-6690 joonsung.kim@meritz.co.kr

기아차 멕시코 공장, 현지 내수 시장보다는 미주 지역에 대한 수출 거점 역할

미국시장 점유율 확대와 남미시장 소비심리개선에 따른 판매확대를 통해

20년 생산목표 40만대 달성한다면, 기업가치 개선의 한 축으로 작용할 것

모비스 멕시코 공장은 미주 전역에 대한 핵심부품 생산거점. 현재 협의 중인

타 OE에 대한 핵심부품 공급이 확정된다면, 현지 생산물량 100만개 이상 가능

Neutral

관심종목

기아차(000270) Buy 56,000원

현대모비스(012330) Buy 325,000원

수출 거점으로서의 기아차 멕시코 공장의 성패, 신흥국 경기 회복이 관건

기아차 멕시코 공장은 올해 10.5만대의 생산을 시작으로, 17년 30만대, 그리고 현재

검토 중인 현대차의 B 세그먼트 세단 Accent 생산라인이 추가될 경우 20년까지

40만대의 생산능력을 갖출 계획이다. 40만대 생산능력을 기준으로 4.1만대 (10%)는

멕시코 내수시장에서 소화되고, 35.9만대 (90%)는 북미 및 남미 시장을 대상으로

수출 판매될 예정이다.

미국 경기호조 지속에 따른 멕시코 경제의 반사이익, 중고차 시장을 축소하고 신

차 판매를 활성화하기 위한 정부의 인센티브 (소득공제) 제공, 현지 생산모델 확대

와 이를 통한 무관세 수입쿼터 물량 증가로, 기아차의 현지 내수판매 목표 달성은

큰 무리 없이 실현될 것이다. 그러나 20년 기준 36만대에 달하는 수출판매를 달성

하기 위해서는, 자동차 판매 성장정체가 시작되고 있는 미국 시장에서의 점유율

확대와 더불어 경기침체를 겪고 있는 남미 시장의 소비심리 개선과 판매회복이 전

제되어야 한다. 즉, 멕시코 공장으로부터의 연결손익 기여와 이를 통한 기업가치

개선을 확인하기 위해서는, 내수시장에서의 선전과 더불어 수출대상 국가의 경기

호조와 현지 판매경쟁력 강화가 필요하다.

모비스, 세 번째 핵심부품 생산거점 확보 통해 외형과 Mix 개선 전망

기아차와 동반 진출한 모비스의 멕시코 공장은 기본적으로 기아차 멕시코 공장에

대한 3대 모듈 직서열 공급과 더불어 브레이크, 램프, 에어백 등 핵심부품의 미주

전역 (미국 및 브라질 현대기아차 생산공장) 공급 HUB로 운영될 계획이다. 특히,

이들 핵심부품은 현재 추진 중인 글로벌 자동차업체들에 대한 신규 수주가 확정될

경우 완성차 기준 100만대 이상의 생산능력을 갖추게 될 예정이다 (20년 기준 램

프에어백 100만대, 브레이크 110만대).

100만개 이상의 생산능력이 완성될 경우, 멕시코는 국내공장, 중국공장에 이어 세

번째 대규모 핵심부품 생산거점으로 자리잡을 수 있을 것이며, 이는 외형성장과

수익성 Mix 개선의 단초가 될 것으로 판단한다. 타 OE 매출확대를 통한 현대차그

룹 의존도 축소와 고마진 핵심부품 판매증가를 통한 연결 수익성 개선은 모비스에

게 있어 완성차 대비 추가적인 밸류에이션 프리미엄 부여의 근거가 될 것이다.

Industry Brief

2 Meritz Research

1. 멕시코 공장의 성패, 결국 신흥시장 수요회복의 관건

2020년 완성차 출고판매 목표 40만대, 이 중 90%인 36만대는 수출을 목표

기아차 및 모비스, 위아, 글로비스, 제철, 파워텍 등 5개 계열 부품사와 성우하이

텍, 한일이화, 동희 등 7개의 일반 부품사가 진출한 멕시코 공장은 지난 16년 5월

가동을 시작했다 (14년 8월 진출 확정).

완성차 기준 올해 C 세그먼트 세단 K3 (YD) 단일 모델만으로 10.5만대를 생산

할 예정인 멕시코 공장은 17년 1월 B 세그먼트 세단 K2 (Pride, SC)를 추가해

30만대 생산 라인업을 구축할 예정이다. 현재 검토 중인 Accent (HC)가 17년 하

반기 이후 예정대로 추가될 경우, 총 생산능력은 2020년까지 40만대 (기아차

K2, K3 30만대, 현대차 Accent 10만대)에 이를 것으로 전망된다.

멕시코 판매법인에 따르면, 현지 공장 생산모델의 판매 구성은 시작 연도인 16년

부터 완성 연도인 20년까지 각각 내수 10%, 수출 90%를 유지할 계획이다. 수출

거점으로서 멕시코 공장의 3개 차종 약 100개 국가로 출고될 예정이나, 대부분은

북미 및 남미를 포함한 미주 지역에 집중될 것이다.

16년 출고구성: 총 생산 10.5만대, 내수 1.1만대 (11%), 수출 9.4만대 (89%)

20년 출고구성: 총 생산 40.0만대, 내수 4.1만대 (10%), 수출 35.9만대 (90%)

그림1 멕시코 공장 부지 구성 (기아차, 계열 부품사 5개, 읷반 부품사 7개)

자료: 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터

자동차

Meritz Research 3

멕시코는 낮은 인건비, 효율적 위치의 강점으로 글로벌 OE의 수출 거점 역할

미주 대륙 중심에 위치한 중남미 국가 멕시코는 높은 인건비 경쟁력과 시장 접근

성을 기반으로 글로벌 자동차 업체들에게 있어 수출 거점 기지로 활용되어 왔다.

기아차 멕시코 공장 기준 1인당 연간 인건비는 7,800달러 (부품사 포함 멕시코

공장 전체 평균 6,960달러)이며, 시간당 인건비는 15년 기준 2.2달러로 같은 시

점 중국의 3.2달러보다도 31% 낮은 수준이다.

접근성 면에서도 해상운송 기준 중국에서 미국 동부 뉴욕 및 유럽 네덜란드 로테

르담까지 각각 28.7일, 28.9일이 소요되는 것과 비교해, 멕시코로부터는 각각 5.4

일, 14.0일 밖에 소요되지 않아 높은 경제성을 지니고 있다.

그림2 멕시코의 경쟁우위 1, 중국보다도 낮은 읶건비 그림3 멕시코 경쟁우위 2, 미주 및 유럽 해상운송 접근성

자료: 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터

1.5

2.2

0.3

3.2

0

1

2

3

4

2000 2015

(%) 멕시코시간당읶건비 중국시간당읶건비

중국보다 30% 이상낮은읶건비

5.43.7

14

16.9

28.7

15.9

28.9

2.8

0

7

14

21

28

35

뉴욕 LA 로테르담 요코하마

(읷) 멕시코해상운송시간 중국해상운송시간

Industry Brief

4 Meritz Research

표1 대부붂의 글로벌 자동차 브랜드들 또한 멕시코를 수출 거점으로 활용하고 있음

주요 자동차 브랜드 멕시코 내 싞차 생산대수

(대) 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

FCA 338,722 455,334 439,110 500,247 503,589 255,333

Ford 462,462 451,648 525,220 442,583 433,752 244,258

GM 544,202 570,942 645,823 678,388 690,446 374,673

Honda 45,390 63,256 63,229 143,832 203,657 152,587

Kia 27,990

Mazda 102,346 182,357 91,782

Nissan 607,087 683,520 680,213 805,871 822,948 489,802

Toyota 49,596 55,661 63,724 71,398 104,810 74,041

VW 510,041 604,508 516,146 475,121 457,517 247,902

Total 2,557,500 2,884,869 2,933,465 3,219,786 3,399,076 1,958,368

주요 자동차 브랜드 멕시코로부터의 수출대수

(대) 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

FCA 323,096 424,754 402,105 465,718 476,633 235,108

Ford 449,925 384,665 520,217 426,574 412,703 239,158

GM 443,242 465,277 525,733 553,502 539,933 282,445

Honda 36,429 39,737 37,798 104,738 162,418 124,933

Kia 17,916

Mazda 84,009 154,166 81,996

Nissan 411,661 467,338 449,570 538,972 518,689 306,454

Toyota 49,539 55,661 63,724 71,398 101,091 73,152

VW 429,987 518,132 423,937 397,976 393,263 191,731

Total 2,143,879 2,355,564 2,423,084 2,642,887 2,758,896 1,552,893

수출비중(%) 83.8 81.7 82.6 82.1 81.2 79.3

자료: 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터

자동차

Meritz Research 5

수출 주력 모델은 장거리 운송 시 수익성이 낮고 현지 수요가 높은 소형 세단

글로벌 자동차 업체 및 기아차의 현지 주력 생산차종은 주로 소형 세단 중심이다.

이는 소형 차종의 경우 인건비 경쟁력이 낮은 주요 선진국 생산기지에서 장거리

운송을 할 경우 수익성이 매우 낮아지는 단점이 있고, 소득 수준이 낮은 중남미

개발도상국 시장에서 해당 세그먼트에 대한 수요가 높기 때문이다.

실제로 멕시코 기준 올해 7월까지 누적 판매량 상위 10개 모델 중 Nissan의 X-

Trail (소형 SUV)를 제외하면 모든 차종이 모두 C 세그먼트 이하 세단 모델이었

다 (A 세그먼트 2개 차종, B 세그먼트 5개 차종, C 세그먼트 2개 차종).

그림4 기아차의 멕시코 공장 생산모델은 소형 세단읶 K2와 K3, 저마짂 모델의 현지생산 통한 수익성 재고와 현지수요 대응 목표

자료: 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터

표2 15년16년 상위 판매 모델 대부붂 소형 세단 (ABC 세그먼트)으로 구성

16년 1-7월 누적 판매 및 점유율 15년 1-7월 누적 판매 및 점유율

브랜드 모델 세그먼트 판매량 (대) 점유율 (%) 브랜드 모델 세그먼트 판매량 (대) 점유율 (%)

Nissan Versa B 47,669 5.6 GM Aveo B 41,534 5.8

GM Aveo B 35,033 4.1 Nissan Versa B 32,868 4.6

VW Vento B 33,602 3.9 VW Vento B 32,060 4.4

GM Spark A 32,678 3.8 Nissan Tsuru B 29,500 4.1

VW Jetta C 31,761 3.7 Nissan March A 26,502 3.7

Nissan Tsuru B 29,323 3.4 GM Spark A 24,537 3.4

Nissan March A 28,434 3.3 VW Jetta C 23,675 3.3

GM Sonic B 24,686 2.9 Nissan Sentra C 18,574 2.6

Nissan Sentra C 23,099 2.7 Nissan Tiida B 16,003 2.2

Nissan X-Trail C-SUV 17,072 2.0 GM Sonic B 14,370 2.0

총 시장판매 853,620 총 시장판매 721,539

자료: Marklines, 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터

Industry Brief

6 Meritz Research

내수 판매는 무난한 목표달성 전망, 관건은 수출 방향성

2016년 기준 멕시코 내수시장 자동차판매는 157만대로 추정되며, 이는 개별소비

세 인하 효과가 없었던 지난 2014년 이전 국내 자동차판매 규모와 유사한 수준이

다. 멕시코 자동차시장은 미국 경기회복에 따른 내수경기 반사이익, 중고차 시장

축소를 위한 수입 규제 및 신차 인센티브 (소득공제) 확대, 자동차 금융 활성화

등의 영향으로 경제 위기를 겪고 있는 남미 국가들과 달리 꾸준한 성장세를 이어

갈 것으로 전망된다.

올해 7월 누적 판매 기준으로 3.4%의 시장점유율 (판매볼륨 29,006대)을 기록

중인 기아차는 올해 연간 5.5만대의 판매를 통해 연간 점유율 3.5%를 달성할 것

으로 예상한다. 기아차의 내부 목표인 20년 10만대 판매 및 5.0% 점유율 달성

또한 17년부터 현지생산이 시작될 K2의 투입과 현지생산에 따른 무관세 수입 쿼

터물량 확보 (16년 3만대, 20년까지 4만대), 상대적으로 우위에 있는 할부 이자

율 (현지진출 글로벌 금융사와의 협상 완료), 소형 세단 중심의 시장성장에 힘입

어 실현 가능할 것으로 판단한다.

다만, 멕시코 공장의 20년 생산볼륨 목표 40만대의 90%인 36만대는 현지 내수

시장이 아닌 북미 및 남미 시장으로의 수출을 통해 출고가 가능하다. 수출 물량의

원활한 판매를 위해서는 성장성이 축소되고 있는 미국시장에서의 점유율 확대와

경제위기로 인해 소비심리지수가 하향 정체되어 있는 남미 주요시장의 판매 반등

이 전제되어야 할 것이다.

그림5 미국 경기회복 반사이익, 싞차 판매 읶센티브 정책, 자동차 금융 활성화로 성장세를 이어갈 멕시코 자동차 시장

자료: Kaso & Asociados, 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터

114 110 102

76 82 91 99 106 114

135

157 167

181 195

209

-30

-15

0

15

30

0

50

100

150

200

250

2006 2008 2010 2012 2014 2016E 2018E 2020E

(%)(만대) 멕시코내수시장판매대수

YoY 성장률(우)

자동차

Meritz Research 7

그림6 현지 생산모델 확대, 무관세 수입쿼터 물량 증가, 비교우위 할부금리 제공으로 20년 판매목표 달성 무난할 젂망

자료: 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터

그림7 7월까지 누적 판매 점유율, 16년 연간 목표읶 3.5%에 근접

자료: Kaso & Asociados, 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터

그림8 K3 현지 생산과 이를 통한 수입 쿼터 확대로 높은 성장을 실현 중

자료: Kaso & Asociados, 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터

5.5

10.0

3.5

5.0

0

2

4

6

0

5

10

15

20

2016 2020E

(%)(만대) 기아차멕시코내수판매

기아차점유율(우)

0

3

6

9

12

15

(%)

시장평균 13%

업체별할부이자율

25.2

18.7

14.5

6.4 6.4 6.3 5.63.4 3.4

2.3 1.9

0

10

20

30

Nissan GM VW Toyota FCA Ford Honda Mazda Kia Hyundai Renault

(%) 업체별누적판매점유율(16년 7월기준)

13.3 16.2 17.930.9

-3.1

7.622.9

-3.3

1,835

-46.3

31.3

-100

-50

0

50

100

150

200

Nissan GM VW Toyota FCA Ford Honda Mazda Kia Hyundai Renault

(%) 업체별누적판매대수 YoY 성장률 (16년 7월기준)

Industry Brief

8 Meritz Research

그림9 결국 20년 멕시코공장 생산목표 40만대 달성을 위해서는 수출 물량 소화가 관건

자료: Kaso & Asociados, 기아차, 메리츠종금증권 리서치센터

그림10 이를 위해서는 먼저 성장정체 국면에 짂입한 미국시장에서의 점유율 확대와…

자료: US Conference Board, Auto news, 메리츠종금증권 리서치센터

그림11 자동차 판매 침체기를 지나고 있는 남미 주요시장의 소비심리 개선이 선결 조건

자료: Carta da Anfavea, Bloomberg, 메리츠종금증권 리서치센터

9.4

35.9

0

10

20

30

40

2016E 2020E

(만대)수출판매목표

내수판매목표

16년 10.5만대생산

내수 1.1만대(11%), 수출 9.4만대(89%)

20년 40.0만대생산

내수 4.1만대(10%), 수출 35.9만대(90%)

0

20

40

60

80

100

120

140

5

8

11

14

17

20

23

2001 2004 2007 2010 2013 2016

(pt)(백만대) 미국 SAAR 미국소비심리지수(우)

50

70

90

110

130

0.1

0.2

0.3

0.4

'08.1 '09.1 '10.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1

(pt)(백만대) 브라질자동차판매 브라질소비심리지수(우)

자동차

Meritz Research 9

2. 모비스, 세번째 핵심부품 생산거점의 확보의 의미

기다렸던 세 번째 핵심부품 생산거점, 멕시코

완성차 350만대 생산볼륨에 대한 핵심부품 (브레이크, 스티어링, 램프, 에어백, 멀

티미디어 시스템 등) 생산거점인 한국과 190만대에 대한 핵심부품 공급라인을 갖

추고 있는 중국에 이어, 모비스는 멕시코 공장 (MMX, Mobis Mexico, 100% 지

분 연결 자회사)을 미주 전역을 대상으로 한 새로운 핵심부품 생산 및 공급 거점

으로 활용할 것을 검토 중이다.

20년 완성차 볼륨기준 100만대 (램프 및 에어백 100만대, 브레이크 110만대)

이상의 핵심부품 생산이 이루어진다면, 16년 3억달러 (약 3,350억원, 기아차 K3

10.5만대 생산 대응)로 예상되는 연간 매출 규모는 20년 20억달러 (약 2.3조원,

단순모듈 1.7조원, 핵심부품 0.6조원 예상)에 이를 수 있을 전망이다.

그림12 한국중국에 이어 세 번째 핵심부품 생산거점으로 성장할 멕시코법읶 (MMX)

주: 100% 지분율 연결 자회사만 표시

자료: 메리츠종금증권 리서치센터

Industry Brief

10 Meritz Research

핵심부품 공급 확대에 따른 수익성 Mix 개선과 그룹 외 타 OE 매출 확대에 따른 추가적인 외형 성장 가능

신규 대규모 핵심부품 공급 거점 확보는 두 가지 의미를 지니고 있다. 모비스는

100만대 이상의 핵심부품 생산거점이 완성될 경우, 이 중 60%는 멕시코 기아차

조립라인과 기존 현대차 브라질 및 기아차 미국 조립라인에 대한 대응으로 구성할

계획이다. 나머지 40%는 주로 미국 완성차 업체들의 북중미 지역 생산공장에 대

한 납품으로 이루어질 예정이며, 멕시코 핵심부품 생산공장은 미주 전역에 대한

부품 공급 HUB 역할을 하게 될 것이다. 이 경우, 현재 매출의 93%가 현대기아

차로부터 발생하고 있으며, 현대기아차 글로벌 매출과 99%의 상관관계를 보이고

있는 높은 그룹 내 매출 의존도를 줄이며, 완성차 업체를 비교해 상대적으로 더

높은 중장기 매출 성장을 실현할 수 있게 된다.

또한 이 같은 핵심부품 매출 규모의 확대는 수익성 Mix 개선에도 긍정적이다. 가

장 많은 양의 핵심부품을 생산하고 있는 국내 영업이익률은 고마진 A/S 부품의

수출 거점으로서의 역할에 따른 영향도 존재하지만, 타 지역 대비 더 높은 수준을

기록하고 있다. 또한 멕시코 이전 유일무이한 핵심부품 생산거점인 중국의 경우도,

북경현대와 동풍열달기아에 대한 모듈 공급법인의 순이익률이 각각 4.8%, 5.3%

에 그치고 있는 반면 (14년 기준, 일부 법인 15년 이후 수익성 비공개 전환되었

으며, 상대비교를 위해 14년 수치를 활용), 핵심부품 생산법인들의 순이익률은 이

보다 더 높은 수준을 기록 중이다 (에어백 생산 상해모비스 22.5%, 브레이크 생

산 무석모비스 8.2%, 멀티미디어 생산 천진모비스 6.2%).

그림13 모비스 멕시코법읶은 3대 모듈 직서열 공급 외 램프에어백브레이크를 생산할 예정

자료: 모비스, 메리츠종금증권 리서치센터

자동차

Meritz Research 11

그림14 현대기아차에 대해 높은 손익 의존도를 보이고 있는 모비스 (현대기아차 매출 비중 93%, 영업이익 비중 99%)

자료: 모비스, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: 모비스, 메리츠종금증권 리서치센터

그림15 모비스와 현대기아차 붂기 매출 상관계수 0.99

자료: Bloomberg, 메리츠종금증권 리서치센터

그림16 모비스 멕시코법읶 20년 매출 가이던스 약 2.3조원 그림17 싞규 수주 확대로 멕시코법읶 20년 타 OE 비중 40%

자료: 모비스, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: 모비스, 메리츠종금증권 리서치센터

0

2

5

7

10

12

0

10

20

30

40

50

1Q04 1Q06 1Q08 1Q10 1Q12 1Q14 1Q16

현대차/기아차합산매출액 모비스매출액(조원) (조원)

상관계수 0.99

0.3

2.0

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

2016E 2020E

(십억달러) 모비스멕시코법읶예상매출

현대차

그룹

60%

외부

40%2020E

멕시코법인

예상 매출비중

현대차

그룹

93%

외부

7%

2015년

연결 매출

기준

현대차

그룹

99%

외부

1%

2015년

연결 영업이익

기준

Industry Brief

12 Meritz Research

그림18 핵심부품 법읶이 존재하는 국내 영업이익률, 타 지역 대비 높은 수준을 기록 중

자료: 모비스, 메리츠종금증권 리서치센터

그림19 핵심부품과 단순모듈 법읶이 공존하는 중국의 경우도 핵심부품이 더 높은 수익성 기록 중

자료: 모비스, 메리츠종금증권 리서치센터

14.9

2.3 2.9

7.6

3.9

0

4

8

12

16

국내 미국 유럽 중국 기타

(%) 모비스 15년기준지역별영업이익률

4.8 5.3 5.5

22.5

8.26.2

0

5

10

15

20

25

북경모비스 강소모비스 모비스중차 상해모비스 무석모비스 천짂모비스

(%) 모비스중국법읶별순이익률

모듈법읶

핵심부품법읶

자동차

Meritz Research 13

Compliance Notice

동 자료는 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없습니다. 당사는 동 자료에 언급된 종목과 계열회사의 관계가 없으며 2016년 9월 5일 현재 동 자료에 언급된

종목의 유가증권(DR, CB, IPO, 시장조성 등) 발행 관련하여 지난 6개월 간 주간사로 참여하지 않았습니다. 당사는 2016년 9월 5일 현재 동 자료에 언급된 종목의

지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 당사의 조사분석 담당자는 2016년 9월 5일 현재 동 자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니다. 본 자료에

게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. (작성자: 김준성)

동 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 동 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 추정치로서 오차가

발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 동 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

투자등급 관련사항 (2016년 7월 14일부터 기준 변경 시행) 투자의견 비율

기업 향후 12개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미 투자의견 비율

추천기준일 종가대비 4등급 Buy 추천기준일 종가대비 +20% 이상

Trading Buy 추천기준일 종가대비 +5% 이상 ~ +20% 미만 매수 81.7%

Hold 추천기준일 종가대비 -20% 이상 ~ +5% 미만 중립 17.1%

Sell 추천기준일 종가대비 -20% 미만 매도 1.2%

산업 시가총액기준 산업별 시장비중 대비 보유비중의 변화를 추천 2016년 6월 30일 기준으로 최근

1년간 금융투자상품에 대하여

공표한 최근일 투자등급의 비율 추천기준일 시장지수대비 3등급 Overweight (비중확대)

Neutral (중립)

Underweight (비중축소)

기아차(000270) 투자등급변경 내용

추천확정일자 자료형식 투자의견 적정주가(원) 담당자 주가 및 적정주가 변동추이

2014.09.19 산업브리프 Buy 68,000 김준성

2014.10.02 산업브리프 Buy 68,000 김준성

2014.10.15 산업브리프 Buy 68,000 김준성

2014.10.27 기업브리프 Buy 68,000 김준성

2014.11.04 산업브리프 Buy 68,000 김준성

2014.12.02 산업브리프 Buy 68,000 김준성

2015.01.05 산업브리프 Buy 68,000 김준성

2015.01.09 산업브리프 Buy 65,000 김준성

2015.01.19 산업브리프 Buy 65,000 김준성

2015.01.26 기업브리프 Buy 59,000 김준성

2015.02.03 산업브리프 Buy 59,000 김준성

2015.03.03 산업브리프 Buy 59,000 김준성

2015.03.16 산업브리프 Buy 59,000 김준성

2015.04.02 산업브리프 Buy 59,000 김준성

2015.04.27 기업브리프 Buy 59,000 김준성

2015.05.06 산업브리프 Buy 59,000 김준성

2015.06.02 산업브리프 Buy 59,000 김준성

2015.07.02 산업브리프 Buy 59,000 김준성

2015.07.08 산업브리프 Buy 54,000 김준성

2015.07.27 기업브리프 Buy 54,000 김준성

2015.08.04 산업브리프 Buy 54,000 김준성

2015.09.02 산업브리프 Buy 54,000 김준성

2015.09.03 산업붂석 Buy 60,000 김준성

2015.10.02 산업브리프 Buy 60,000 김준성

2015.10.12 산업브리프 Buy 60,000 김준성

2015.10.26 기업브리프 Buy 60,000 김준성

2015.11.03 산업브리프 Buy 60,000 김준성

2015.11.17 산업붂석 Buy 63,000 김준성

2015.12.02 산업브리프 Buy 63,000 김준성

2016.01.05 산업브리프 Buy 63,000 김준성

2016.01.28 기업브리프 Buy 63,000 김준성

2016.02.02 산업브리프 Buy 63,000 김준성

2016.02.22 산업붂석 Buy 56,000 김준성

2016.02.29 산업브리프 Buy 56,000 김준성

2016.03.03 산업브리프 Buy 56,000 김준성

2016.03.31 산업브리프 Buy 56,000 김준성

2016.04.04 산업브리프 Buy 56,000 김준성

0

20,000

40,000

60,000

80,000

'14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9

기아자동차주가 적정주가(원)

Industry Brief

14 Meritz Research

2016.04.28 기업브리프 Buy 56,000 김준성

2016.05.03 산업브리프 Buy 56,000 김준성

2016.06.02 산업브리프 Buy 56,000 김준성

2016.07.04 산업브리프 Buy 56,000 김준성

2016.07.28 산업브리프 Buy 56,000 김준성

2016.08.02 산업브리프 Buy 56,000 김준성

2016.09.02 산업브리프 Buy 56,000 김준성

2016.09.05 산업브리프 Buy 56,000 김준성

현대모비스(012330) 투자등급변경 내용

추천확정읷자 자료형식 투자의견 목표주가(원) 담당자 주가 및 목표주가 변동추이

2014.09.19 산업브리프 Buy 330,000 김준성

2014.10.15 산업브리프 Buy 330,000 김준성 2014.10.27 기업브리프 Buy 330,000 김준성 2015.01.13 기업브리프 Buy 330,000 김준성 2015.01.19 산업브리프 Buy 330,000 김준성 2015.01.26 기업브리프 Buy 330,000 김준성 2015.04.14 기업브리프 Buy 330,000 김준성 2015.04.27 기업브리프 Buy 330,000 김준성 2015.05.27 산업브리프 Buy 330,000 김준성 2015.07.08 산업브리프 Buy 285,000 김준성 2015.07.27 기업브리프 Buy 285,000 김준성 2015.09.21 산업브리프 Buy 285,000 김준성 2015.09.25 산업브리프 Buy 285,000 김준성 2015.10.12 산업브리프 Buy 285,000 김준성 2015.10.26 기업브리프 Buy 285,000 김준성 2015.11.17 산업붂석 Buy 285,000 김준성 2016.01.11 산업브리프 Buy 285,000 김준성 2016.01.28 기업브리프 Buy 300,000 김준성 2016.02.22 산업붂석 Buy 300,000 김준성 2016.02.29 산업브리프 Buy 300,000 김준성 2016.04.12 기업브리프 Buy 300,000 김준성 2016.04.28 기업브리프 Buy 300,000 김준성 2016.07.04 산업붂석 Buy 300,000 김준성 2016.07.29 기업브리프 Buy 325,000 김준성 2016.09.05 기업브리프 Buy 325,000 김준성

0

70,000

140,000

210,000

280,000

350,000

'14.9 '15.3 '15.9 '16.3 '16.9

현대모비스주가적정주가

(원)