2014년 11월 25일 -...

주요 증시 지표 및 주체별 거래 동향

◈ 주요 증시 지표

구 분 11/17(월) 11/18(화) 11/19(수) 11/20(목) 11/21(금) 11/24(월)

유

가

증

권

종합주가지수 1,943.63 1,967.01 1,966.87 1,958.04 1,964.84 1,978.54

등락폭 -1.51 23.38 -0.14 -8.83 6.80 13.70

등락종목 상승(상한) 296(6) 465(6) 379(6) 297(6) 423(3) 430(9)

하락(하한) 523(1) 320(0) 424(4) 528(1) 369(0) 388(0)

ADR 86.73 89.60 85.83 83.60 87.38 87.25

이격도 10 일 99.77 100.81 100.62 100.06 100.27 100.87

20 일 99.97 101.03 100.95 100.43 100.68 101.26

투자심리 50 60 60 50 50 50

거래량 (백만 주) 278 251 280 339 346 323

거래대금 (십억 원) 4,295 4,162 4,862 4,897 4,312 5,477

코

스

닥

코스닥지수 531.18 536.20 540.84 539.93 543.98 541.93

등락폭 -10.75 5.02 4.64 -0.91 4.05 -2.05

등락종목 상승(상한) 296(7) 465(10) 379(17) 297(7) 423(8) 406(11)

하락(하한) 523(4) 320(1) 424(2) 528(3) 369(1) 541(2)

ADR 87.38 89.43 87.04 86.84 91.08 90.16

이격도 10 일 98.26 99.30 100.15 99.83 100.50 100.07

20 일 96.53 97.64 98.69 98.75 99.64 99.43

투자심리 50 60 60 50 50 50

거래량 (백만 주) 344 345 365 375 391 351

거래대금 (십억 원) 1,838 1,857 1,935 1,981 2,037 2,082

◈ 주체별 순매수 동향 (단위: 십억원)

구 분 개 인 외국인 기관계 (금융투자) (보험) (투신) (사모) (은행) (연기금 등) 기 타

유

가

증

권

매수 2,426.8 1,658.8 1,348.8 329.4 209.5 326.1 139.0 30.7 314.191 65.5

매도 2,869.5 1,313.8 1,258.6 266.1 200.8 327.0 119.6 22.5 322.6 58.0

순매수 -442.7 345.0 90.2 63.2 8.7 -0.9 19.4 8.2 -8.5 7.5

11 월 누계 -1,706.8 1,043.7 918.8 677.1 145.5 345.3 -194.1 -6.2 -48.7 -255.8

14 년 누계 -1,651.4 6,500.6 -2,590.0 -1,697.2 1,012.2 -1,552.1 -667.1 -2,189.6 2,503.8 -2,259.2

코

스

닥

매수 1,867.3 130.7 87.8 29.4 9.2 20.9 8.5 3.4 16.4 15.1

매도 1,797.6 153.4 134.1 29.7 12.6 43.6 17.1 2.0 29.0 15.7

순매수 69.7 -22.8 -46.3 -0.4 -3.4 -22.7 -8.7 1.5 -12.6 -0.6

11 월 누계 207.7 52.8 -258.0 -9.5 -6.3 4.7 -80.7 -2.1 -164.1 -2.5

14 년 누계 433.6 733.2 -141.6 -25.2 179.3 -62.7 -96.0 -28.4 -103.8 -1,025.1

투자전략

1 2014. 11. 25 1

노근환([email protected]) ☎ 02-3276-6226

2015년 주식시장 전망과 투자전략

� 2015년 주식시장의 keywords: 이익(earnings)과 배당(dividends)

� 주식시장 전망: 기업이익은 8% 증가, 2015년 말 KOSPI 전망치는 2,130p

� 포트폴리오 전략: 기존의 고성장주에서 배당주 � 시장 대표주 � 실적 개선주 및 경기

민감 섹터로 주도주 변화 예상

� 2015년 주식시장의 Keywords: 이익(earnings)과 배당(dividends)

2015년 한국 주식시장의 키워드는 “이익(Earnings)”과 “배당(Dividends)”이다. 주

가는 간략하게 이익과 멀티플의 곱으로 표시될 수 있다. 이익은 주가의 모든 것은 아

니지만 거의 대부분을 차지한다. 지난 4년간 KOSPI가 박스권에 갇힌 가장 큰 이유

역시 기업이익의 정체 때문이었다. 올해 역시 기업이익이 결국 KOSPI와 업종지수 그

리고 기업별 주가를 결정할 것으로 보인다.

2014년부터 이미 시장의 화두가 되고 있는 배당은 주주이익환원을 대표하는 지표다.

배당지표의 개선은 코리아 디스카운트를 해소할 수 있는 열쇠이면서 종목별 주가 차

별화를 가져오는 중요한 요인이 될 것이다.

� 매크로 환경과 주요 이슈

세계 경제는 느리지만 점진적으로 회복될 전망이다. IMF는 최근 발간한 보고서에서

세계경제성장률은 14년 3.3%에서 15년 3.8%로 높아질 것으로 전망하고 있다. 특히

미국(2.2% � 3.1%)을 중심으로 한 선진국(1.8% � 2.3%)의 경기 회복을 예상하고

있고, 신흥국 경제도 5.0%의 성장률로 14년(4.4% 전망)보다 높아질 것으로 보고 있

다. 다만 중국 경제 성장률은 7.4%에서 7.1%로 하락할 것으로 내다보고 있다.

한국의 2015년 경제성장률은 3.5%로 올해와 큰 차이가 없을 것으로 예상된다. 다만,

내수 시장의 상대적 성장 기여가 높아지면서 구성항목에서 주도하는 부분 역시 달라

질 전망이다. 민간소비 증가율이 3%대로 회복될 가능성이 높지만, 이는 내수부양에

대한 효과 외에도 2014년에 대한 기저효과가 일부 반영된 것을 주지할 필요가 있다.

한편 수출은 기존 주요 수출국들의 수입을 늘리지 않는 성장전략이 지속됨에 따라

2%대에 머물 것으로 보인다.

2015년 한국 주식 시장의 긍정적인 요인은 세계 경제의 점진적 회복, 정부의 경기

부양 및 배당 확대 정책 등이고, 부정적인 요인은 달러화 강세, 지속되는 글로벌 지정

학적 리스크 그리고 신흥국 국가부채 리스크 부각 가능성 등을 꼽을 수 있다. 달러화

강세는 통념과 달리 원화 약세장에서 시장이 상승하는 경우가 거의 없었다는 점에서

KOSPI에는 부정적인 시그널이다.

2015년 Target KOSPI 2,130pt

12MF PER 10.07배

12MF PBR 0.96배

Yield Gap 7.8%P

세계 경제 : 느린 회복세

한국 경제성장률 : 올해와

별 차이 없어

투자전략

2 2014. 11. 25 2

미국의 기준금리 인상은 긍정적, 부정적 영향을 동시에 가진 양날의 검으로 판단된다.

역사적 경험으로는 금리 상승기에 주가가 상승하는 경우가 오히려 많았다. 이는 금리

상승을 경기 호전의 시그널로 받아들이는 경향이 있기 때문이다. 오히려 미국 경기

회복이 순조롭지 않아 금리 인상 시기가 자꾸 늦추어지는 것이 나쁜 뉴스가 될 수 있

다. 다만 금리 변동으로 인한 글로벌 금융시장 변동성 확대는 리스크 요인이다.

[그림 1] 달러 인덱스와 KOSPI

자료 : Thomson, 한국투자증권

[그림 2] 금리와 S&P 500

자료 : Thomson, 한국투자증권

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13

60

70

80

90

100

110

120

Dollar index(우) KOSPI

(p)

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

0

1

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3

4

5

6

7

8

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

미 국채10년

S&P500(우)

(%) (%)

미국 기준금리 인상은

양날의 검

투자전략

3 2014. 11. 25 3

� 기업이익 전망

WISEfn 기준 추정치 컨센서스1에 의하면 기업이익은 2014년 3% 증가, 15년에는

25% 증가할 것으로 추정된다. 업종별로 보면 에너지, 소재, 산업재 섹터의 이익 증가

율이 50% 이상에 달하고. 경기소비재는 10%, IT는 제로 성장이 예상된다. 컨센서스

추정치 기준 초대형기업군은 14년 10% 감소, 15년 10%의 이익 증가가 예상되고 있

으며, 중대형기업그룹은 14년 30%, 15년 40%의 이익 증가가 예상되고 있다. 그러나

애널리스트의 positive bias 경향을 감안할 때 이 수치는 달성하기 어려울 것으로 판

단된다.

전체적인 경제 여건을 감안할 때 우리는 초대형기업그룹은 14년 15% 감소, 15년 제

로 성장을 예상한다. 중대형기업그룹의 이익은 각각 14년과 15년 20%씩 증가할 것

으로 전망한다. 전체적으로는 14년 3% 감소, 15년 8%의 이익 증가를 예상한다. 탑

다운으로 구한 2015년 전망치는 83.1조원으로, 컨센서스 추정치에 비해 18% 하향

조정된 수치다.

참고로 총량으로 기업이익을 예상할 때에는 업종별로 세분해서 구분하기 보다는 크게

그룹화해서 예상하는 것이 오히려 오차가 작다. 우리는 KIS Quant 200 기업을 크게

초대형기업그룹(시가상위 10위내 기업)와 중대형기업그룹(11~200위 기업)으로 구

분하는데, 대체로 초대형기업은 경기상황과 관계없이 기업 고유의 경쟁력/수익성 개

선 여부가 중요하고, 중대형기업그룹은 경기의 영향을 상대적으로 많이 받는 경향이

있다.

<표 1> 섹터별 기업이익 추정치(WISEfn 컨센서스치) (단위: %, 배)

섹터 순이익 증가율 PER PBR ROE 비중

2013A 2014F 2015F 2015F 2015F 2015F 시가비중 이익비중(15F)

에너지 (49.9) (37.8) 158.4 9.2 0.59 6.6 2.3 2.6

소재 (19.6) (10.8) 46.3 11.1 0.74 6.9 7.6 7.2

산업재 (86.2) 130.6 268.4 14.2 0.99 7.1 11.7 8.5

경기소비재 1.0 0.4 9.0 8.7 1.06 12.8 20.1 24.0

필수소비재 (7.7) 16.2 20.6 17.6 1.73 10.2 5.0 3.0

의료 13.7 67.6 20.7 20.9 2.20 11.1 1.1 0.6

금융 (45.9) 74.1 0.8 11.0 0.74 7.0 14.0 13.3

IT 36.2 (19.3) 0.8 11.0 1.28 12.2 30.8 29.1

통신서비스 (18.2) (26.8) 143.3 11.6 1.11 9.9 3.4 3.1

유틸리티 NA 2,223.7 139.7 4.6 0.56 12.9 3.9 8.8

계 (4.9) 3.2 24.9 10.4 0.99 9.9 100.0 100.0

10 대기업 28.7 (10.2) 11.3 8.3 0.94 12.1 42.5 53.1

기타기업 (39.2) 31.2 44.9 12.8 1.02 9.0 57.5 46.9

주: KIS Quant 200 유니버스 기준, 11월 14일 기준

자료: WISEfn, 한국투자증권

1 KIS quant 200 유니버스 기준, KIS quant 200 유니버스는 추정치가 있는 시가총액 상위 200개 종목으로

구성된 것으로 KOSPI 200 시가총액의 103% 커버1

2015년 탑다운 전망치는

83.1조원,

컨센서스 대비 18% 낮아

투자전략

4 2014. 11. 25 4

[그림 3] 기업이익 전망 (탑다운)

주: KIS Quant 200 유니버스 기준

자료 : WISEfn, 한국투자증권

� 주식시장 전망

KOSPI 정체에도 불구하고 12MF PER은 2011년 8배 수준에서 지금은 11배 수준까

지 높아져왔다. 외견상으로는 투자심리가 회복된 것처럼 보이지만, 사실은 3년 연속

20% 이상의 커다란 positive bias error를 낸 애널리스트들의 추정치가 예전에 비해

현실화되었기 때문이다.

지난 3년 동안 11월에 추정된 KIS Quant 200 유니버스의 FY2 컨센서스 이익은

115조원을 넘었으나 지금은 100조원 수준으로 하향되었다. 12MF 이익 기준으로

2015년 연말 KOSPI를 전망하는 것은 추정 에러의 가능성이 너무 큰데, 이는 2016

년 이익에 대한 믿을만한 추정치가 필요하기 때문이다.

오히려 지난 10년간, 특히 지난 3년간 KOSPI를 전망하는데 있어 유용했던 지표는

실질PER(trailing PER: 연말 시가총액/기업이익)이었다. 실질PER의 지난 10년 평균

치는 13.5배 수준이고, 최근에는 14배 수준이다.

기업이익 증가율을 2014년 -3%, 2015년 8%로 가정하고 14배의 실질 PER을 적용

했을 때, 2015년 연말 KOSPI 전망치는 2,130pt(2014년 연말 KOSPI 전망치는

1,980pt)이다. 2015년 예상 지수밴드는 1,870~2,200pt로 제시한다.

6.1 8.2

20.1 17.8

50.9 50.8 48.255.9

31.6

48.8

85.7 83.8 83.479.3 81.8

102.2

76.983.1

0

20

40

60

80

100

120

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014F

순이익_컨센서스 전망

순이익_top down 전망

(조 원)

2015년 연말 KOSPI 전망치

는 2,130pt

투자전략

5 2014. 11. 25 5

[그림 4] KOSPI와 12MF PER

자료 : WISEfn, 한국투자증권

<표 2> 기업이익 가정과 Target KOSPI (2015년)

14 년 추정이익(십억 원) 81,822 15 년 추정이익(십억 원) 102,175

14 년 이익증가율 가정 -3.0%

15 년 이익증가율 가정 8.0%

14 년 조정이익(십억 원) 76,936

15 년 조정이익(십억 원) 83,091

적정 PER(FY14) 14.00

적정 PER(FY15) 14.00

연말 적정시총(십억 원) 1,077,110

연말 적정시총(십억 원) 1,163,278

14 년말 적정 KOSPI 1,978

15 년말 적정 KOSPI 2,137

2015 년 이익 증가율 가정

0.0% 4.0% 8.0% 10.0% 12.0%

PER(배) 13.25 1,872 1,947 2,022 2,060 2,097

13.50 1,908 1,984 2,060 2,099 2,137

13.75 1,943 2,021 2,099 2,137 2,176

14.00 1,978 2,058 2,137 2,176 2,216

14.25 2,014 2,094 2,175 2,215 2,255

14.50 2,049 2,131 2,213 2,254 2,295

14.75 2,084 2,168 2,251 2,293 2,335

주: 추정이익은 KIS Quant 200 유니버스에 대한 WISEfn 컨센서스, 조정이익은 당사의 top-down 예상치

자료: WISEfn, 한국투자증권

0

2

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6

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10

12

14

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500

1,000

1,500

2,000

2,500

03 05 07 09 11 13

KOSPI지수

12MF_PER(우)

투자전략

6 2014. 11. 25 6

� 포트폴리오 전략

배당 관련주는 2015년 상반기까지는 시장 주도주가 될 가능성

저금리 환경 지속, 정부 정책 변화, 기업의 태도 변화 등으로 배당 관련주의 강세는

당분간 이어질 전망이다. 1) 배당수익률이 높은 전통적인 고배당주(우선주, 중소형 배

당주 등), 2) 배당 안정 성장주(2%+5% rule : 2%의 배당수익률과 5% 내외의 안정

적인 성장률을 가진 기업으로 KT&G, 강원랜드, SK텔레콤, 한전KPS 등), 3) 배당

포텐셜 주식(풍부한 내부유보로 배당여력이 크고, 그동안 배당에 인색했으나 태도 변

화를 보이고 있는 기업으로 현대차그룹, 은행 등)이 이에 해당된다.

시장 대표주( 밸류에이션 매력): 삼성전자, 현대차그룹주

올해 삼성전자와 자동차 등 시장 대표주는 낮은 밸류에이션에도 불구하고 실적 및 지

배구조 이슈 등으로 주가가 부진했다. 이 기업들의 실적이 바닥을 지나고 있다는 인

식이 확산되고, 주주이익 환원과 지배구조 개선에 대한 전향적인 움직임이 관찰될 경

우 주가는 리레이팅될 가능성이 높다.

실적 개선주, 경기민감 섹터(에너지, 소재, 산업재)와 distressed stock

금융, 유틸리티 등 실적 개선이 진행되고 있는 업종의 비중 확대를 추천한다. 에너지,

소재, 산업재 등 경기민감 섹터도 실적 면에서는 회복이 예상되지만 추정치 기대가

너무 높고, 주가 조정도 실적 감소에 비해 충분히 이루어지지 않았다. 따라서 경기민

감 섹터의 본격적인 주가 터닝은 2015년 하반기부터 가능할 것으로 예상한다. 단,

distressed stock 중 역사적 밸류에이션 대비 PBR 할인율이 높고 재무구조가 견실

한 기업은 bottom fishing 관점에서 관심을 가질 필요가 있다.

지배구조 개편 관련

2014년 시장이 지지부진한 가운데 현대글로비스와 SK C&C 등 지배구조 개편 관련

주식들은 비교적 양호한 수익률을 기록했다. 2015년에는 그룹에 따라 다른 주가 흐

름이 나타날 것으로 예상된다. 삼성그룹에서는 지배구조 개편 핵심에 자리한 삼성생

명이 여러 정황상 강세가 전개될 가능성이 높다. 반면 현대차그룹은 이미 관련된 이

슈로 계열사 간 주가의 흐름이 지나치게 벌어져 있어, 현대글로비스-현대모비스 주

가 스프레드는 지난 2년간의 움직임과는 반대 방향으로 진행될 가능성이 좀더 높다고

판단된다.

고성장 고PER 주식: NAVER, 아모레퍼시픽

2014년 시장을 이끈 주도주는 NAVER와 아모레퍼시픽, 즉 모바일 비즈니스의 성장

과 차이나 인바운드를 배경으로 한 고성장주였다. 그러나 두 기업 모두 2014년 중

주가가 급등하면서 밸류에이션 부담이 점증하고 있다. 이럴 경우, 과거 오리온의 사례

처럼 한 분기라도 실적 미스가 발생할 경우 주가 흐름이 바뀔 수도 있다. 따라서 고성

장 고PER주는 실적에 따라 종목별로 다른 흐름을 보일 것으로 예상된다.

결론적으로, 시장의 주도주는 기존의 고성장 주식에서 배당 관련주 � 시장 대표주(이

상 상반기) � 실적 개선주 및 경기민감 섹터(하반기)로 옮겨갈 것이다.

투자전략

7 2014. 11. 25 7

<표 3> 2015년 투자유망기업

구분 기업

배당 관련주 KT&G, SK 텔레콤

시장 대표주(밸류에이션) 삼성전자, 기아차

턴어라운드(실적 개선) 고려아연, KB 금융, 삼성증권, LG 디스플레이, 한국전력

Distressed stock 롯데케미칼, 포스코

지배구조 개편 삼성생명, 현대모비스

고성장 Naver, 아모레퍼시픽

유망 중소형주 S&T 모티브, AJ 렌터카, 인터파크 INT, 서흥, 원익 IPS

자료: 한국투자증권

이슈분석

8 2014. 11. 25 8

노근환([email protected]) ☎ 02-3276-6226

기업지배구조 개편과 투자전략

� 지배구조 개편: 선택이 아닌 필수 과제

비교적 단순한 출자구조를 가진 외국의 회사들과는 달리 대부분의 한국 기업집단은 복잡한 출자 구조로 얽혀 있다. 최소한의 자금으로 최대한의 사업영역을 컨트롤하고자 했던 한국의 자본가들이 불가피하게 선택했던 소유지배방식이다. 그러나 다단계 지렛대를 이용한 기존의 지배구조는 불투명한 경영과 소액주주와의 이해상충을 야기하는 요인이어서 따가운 여론과 정부의 규제 강화 앞에서 변화를 요구 받고 있다.

� 지배구조 개편의 방향: 정공법 선택할 가능성에 무게

기업지배구조 개편 작업은 출자구조의 단순화와 함께 경영권의 유지와 비용(세금) 문제까지 풀어야 하는 과제를 안고 있다. 시장의 컨센서스는 지금까지 그래왔듯이 지배구조 개편 과정에서 세금 절감을 위한 다양한 편법이 동원될 것으로 보는 것 같다. 그러나 우리는 세금 이슈가 중요하긴 하지만 여론의 따가운 관심을 정면으로 돌파하고 경영권 유지를 위한 안정적인 지분을 확보하기 위해서 승계 오너들이 정공법을 선택할 가능성이 더 높다는데 무게를 두고 있다.

� 주요 그룹별 투자 아이디어와 전략

지배구조 개편의 시나리오에 따라 수혜/피해주와 투자전략은 달라질 수 있다. 분석가와 투자자들 사이에서 의견이 크게 엇갈릴 수 있는 부분이기도 하다. 우리가 예상하는 주요 그룹별 지배구조 개편 시나리오와 투자전략은 아래와 같다. 주요 그룹별 핵심 이슈, 시나리오와 투자전략

그룹 핵심 이슈와 과제 시나리오 투자 아이디어와 전략

삼성그룹

- 공정거래법, 보험업법 등 법규

변화로 금산분리 및 순환출자 해소

필요

- 경영권 승계과정에서 오너일가의

그룹 지배력 확대가 지상과제

- 계열사간 지분 이동으로 단계적인

금산분리/순환출자 해소

- 제일모직을 정점으로 삼성전자 중심의

제조업계열사, 삼성생명 중심의

금융계열사를 수직계열화

- 제일모직은 추후 삼성전자 분할 시

삼성전자 홀딩스와 합병가능성

- 그룹의 지원 하에 기업가치 개선이

예상되는 제일모직

- 부동산가치, 바이오산업 재평가 시

벨류에이션 리레이팅

- 삼성지배구조 개편과정에서 제조업

지분의 수익자산화/배당 증가가

예상되는 삼성생명, 삼성화재

- 인적분할에 따른 사업회사 가치

재평가, 자사주매입, 배당성향 상향

예상되는 삼성전자(장기 접근)

현대차그룹

- 글로비스 지분 처분 시 발생하는

대주주 양도차익과세 재원 마련

- 지주사 전환 시 금융계열사 및

증손자회사 지분 처리 방안 마련

- 지주사 미전환: 기아차의 모비스 지분과

정의선 부회장의 글로비스 지분 맞교환

- 지주사 전환: 모비스/글로비스 지분

맞교환 전후로 모비스 인적분할. 또는

핵심계열사들의 동시 인적분할

- 순환출자 해소 및 경영권 승계를 위한

지분 맞교환이 사정거리 진입

- 속도를 내고 있는 계열사 정리는

지배구조 개편이 머지 않았음을 시사

- 이는 곧 현대모비스의 재평가 기회

SK 그룹

- 실질적 지배회사인 SK C&C 와

SK 지주회사가 옥상옥의

지배구조를 지니고 있음

- 양사 간의 합병과 지배구조 변경을

통해 1) 안정적인 지배구조 확보,

2) 일감몰아주기 이슈 해소

- 2014 년에 SK C&C 와 SK 시가총액

역전

- 현재 주가로 양사가 합병한다고

가정하면, 합병된 지주회사에서 최태원

회장과 특수관계인의 지분은 29.8%,

자사주 16.9%로 안정적인 지배력 행사

가능

- 합병 전에는 최태원 회장이 지분을

보유한 SK C&C 가 유리한 구도지만

주가에 이미 어느 정도 반영

- 합병 결정 이후에는 시장 주가와

주식매수청구권 가격간 차이가 중요

롯데그룹

- 장남 신동주와 차남 신동빈 간

지분율이 비슷해 정리 과정 필요

- 식품과 유통 등 51 개

순환출자고리가 해소되어야 효율적

투자 유치 가능

- 투자와 관리를 위해 지주사 설립

필요

- 지역간 분리는 한국이 일본 대비 자산과

매출액이 10 배 이상 커 가능성 낮음

- 식품, 유통 등 산업군별 분리가 합리적

- 일본이 주로 식품사이므로 신동주

부회장이 식품, 신동빈 회장이 유통

경영할 가능성 높아

- 산업군별로 분리되면 순환출자 상당히

해소돼 기업가치 상승

- 이 경우 상대적으로 cash in 이 많은

업체(롯데제과, 롯데칠성)가 수혜

- 지분 정리 후 유동성 보강 등 주가

부양책 나올 가능성 커

자료: 한국투자증권

*상기 보고서는 2014년 11월 24일 당사 홈페이지에 게시된 자료의 요약본입니다.

이머징마켓 동향

9 2014. 11. 25 9

이머징마켓팀 ☎ 02-3276-6274

금리인하 호재로 상해종합 3년래 최고치 경신

� 상해종합지수는 기준금리 인하 호재에 1.9% 급등하며 3년 만의 최고치 기록

� 홍콩H지수는 기준금리 인하, 저가매수세 유입으로 3.8% 급등

� 자카르타종합지수는 4분기 인플레 둔화, 외국인 순매수세 유지로 0.6% 상승

� VN지수는 0.9% 추가 하락, 증권사들의 마진거래가 불가하다는 정부 발언이 악재

� 중국 시장

상해종합지수가 1.9% 급등해 3년 만에 최고치를 재차 경신했다. 오름세로 출발한 뒤

상승폭을 꾸준히 확대시켜 나가며 3거래일째 상승랠리를 이어갔다. 거래대금은

3,303억위안으로 직전일대비 큰 폭으로 늘었다. 지난주 인민은행이 30개월만에 첫

기준금리 인하조치를 단행했던 것이 대형호재로 부각됐다. 경기하강과 디플레이션 위

험을 방어하기 위해 추가적인 통화완화 조치가 잇따를 것이란 전망이 압도적이었다는

점도 투자심리를 북돋아줬다. 기업상장 등록제 도입 및 기준금리 인하조치로 증권과

부동산 업종이 각각 7.2%, 5.2% 급등하며 초강세를 나타냈다. 그 외에도 보험

(5.5%), 소프트웨어(2.4%), 통신서비스(2.4%), 자본재(2.0%), 유통(1.9%), 유틸리

티(1.9%), 소재(1.7%), 에너지(1.7%), 운송(1.6%), 자동차(1.5%), 내구소비재

(1.4%), 식품(1.3%), 소비자서비스(1.3%) 등 대부분의 업종들이 급등세를 보였다.

� 홍콩 시장

홍콩H지수가 3.8% 급등해 본토증시보다 강한 반등세를 보였다. 최근 중국의 경기둔

화 우려와 후강통 정책 현실화에 따른 차익실현 압력으로 지수가 연일 하락하며 저평

가 매력이 부각됐던 가운데 금번 중국정부의 강력한 통화완화 조치로 투자심리가 고

조됐기 때문이다. 글로벌 IB기관들이 추가적인 금리인하나 지급준비율 인하 가능성에

무게를 두어 홍콩증시에 힘을 실어줬다. 금일 대부분 업종들이 모두 강세를 보였던

가운데 금리인하 수혜가 큰 증권, 보험, 건설 등의 상승폭이 8%를 넘어서며 주가가

선방했다.

� 인도네시아 시장

자카르타종합지수는 0.6% 상승하며 이틀 연속 강세를 유지했다. 해외 주요기관의 올

해 4분기 인플레이션 상승 전망치 하향 조정, 최근 외국인 순매수세 유지 등이 긍정

적으로 작용했다. 투자의견 상향 조정에 은행, 통신 관련 종목은 상승했다. 중국 등

해외 수요가 증가될 것이라는 전망으로 금속주도 지수 강세에 기여했다.

상해종합 1.9% 급등

증권, 부동산, 보험, 소프트

웨어 등 업종 강세

홍콩H 3.8% 급등

증권, 보험, 건설 등의 상승

폭 뚜렷

자카르타종합지수 0.6% 상

승, 금융, 소비재, 통신 등

관련 종목 강세

이머징마켓 동향

10 2014. 11. 25 10

� 베트남 시장

VN지수는 0.9% 추가로 하락했다. 이틀 연속 약세를 보였고 3주 만에 최저치를 기록

했다. 11월 소비자물가지수 연중 최저치 기록, 외국인 순매수세로 전환 등에도 불구

하고 부실대출 비율이 3% 넘는 시중은행들이 주식투자 대출 업무를 중단해야 되겠다

는 중앙은행의 언급으로 투자심리가 위축됐다. 보험, 에너지, 금융, 직물, 가스 등 대

부분 업종이 하락했다.

� 주요 이머징마켓 뉴스

시장 구분 주요 내용

중국 인민은행에서 디플레이션 우려로 추가 금리인하 할 것-로이터통신

인민은행, 1~10월 채권발행액 9.4조위안으로 전년동기대비 19.5% 증가

12월 1일부터 위안화와 원화 직거래 진행 계획, 시행시기 반개월 앞당겨-로이터통신

베트남 11월 CPI 상승률 YoY 2.6% (예상치 3.0%, 10월 3.2%)

인도네시아 올해 3분기 CPI 상승률 8.3% � 7.4%로 하향 조정 - JP모건

말레이시아 11월 21일 외환보유고 1,266억달러 (10월말 1,281억달러)

◈ 주요 이머징마켓 챠트

[그림 1] 중국 CSI300 업종별 등락추이 [그림 2] 아세아 5개국* 외국인 순매수 규모 추이

자료: Bloomberg, 한국투자증권

주: 대만, 인도, 인도네시아, 태국, 베트남 5개국의 달러자금 흐름


◈ 주요 이머징마켓 주가지수 추이

(단위: p, %)

구 분 11/24(월) 전일 대비(%) 5 거래일 전 대비(%) 1 개월 전 대비(%) 연초 대비(%)

중국 상해종합 2,532.88 1.85 2.38 4.66 19.70

홍콩 H 10,842.83 3.79 2.73 0.81 0.25

중국 차스닥 1,507.81 0.20 2.45 -0.36 15.59

인도 SENSEX 28,493.04 0.56 1.12 2.25 34.59

인도네시아 JCI 5,131.05 0.58 1.53 0.82 20.05

태국 SET 1,589.96 0.68 1.33 0.37 22.43

베트남 VN 582.53 -0.94 -3.06 -3.05 15.44

MSCI 이머징마켓 1,004.35 1.44 1.87 -1.15 0.17

주:24일 오후 6시 기준

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

헬스

케어

필수

소비

재

통신

정보

기술

에너

지

유틸

리티

경기

소비

재

CSI 300

소재

산업

재

금융

1일 등락률 1주 등락률

(%)

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

8/27 9/10 9/24 10/8 10/22 11/5 11/19

아세아 5개국 일일 외국인 순매수

5일 이동평균선

(백만USD)

VN지수 0.9% 하락

가스, 전력, 부동산 등 관련

종목 약세

전일 특징주와 52주 신고가

11 2014. 11. 25 11

신은영([email protected]) ☎ 02-3276-6261

시장 동향과 특징주

외국인과 기관의 시장별 매매가 엇갈리며 혼조세로 마감

- 미국증시는 중국의 전격 금리 인하 단행과 마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재의 양적 완화 시사 발언 호재가 겹치면서 5주 연속

상승세를 이어가며 다우지수와 S&P500 지수가 또다시 최고치를 경신하는 등 일제히 상승 마감. 1,980P선을 회복하며 상승 출발한 코

스피는 외국인과 기관의 동반 매수에 장중 1% 이상 강세를 보이기도 했으나, 개인의 차익실현 매물로 상승분을 다소 반납하며 1,978P

로 마감. 반면, 코스닥은 외국인과 기관의 매도세로 장중 540P선 아래로 밀려났으나, 소폭 반등하며 541P로 마감. 유럽의 경기부양 기

대감 및 중국 금리인하 소식 등이 호재로 작용하며 대형주 위주로 매수세가 몰리며 혼조세로 마감

- 종목별 움직임을 살펴보면, 하반기 기대작 ‘다크어벤터2’기 출시 일주일 만에 애플 앱스토에서 중국·한국 장르 1위의를 기록하는 등

흥행을 기록하자 게임빌이 닷새 연속 강세를 보이며 신고가를 경신. ‘G2엔진’을 기반으로 한 실적 개선 기대감에 두산인프라코어가 견

조한 오름세를 보였으며, 현대오일뱅크가 출자전환했다는 소식에 동양네트웍스가 상한가를 기록. 중국의 기준금리 인하 소식에 철강,

석유화학주 등의 강세가 두드러졌으며, 오는 26일 발표되는 ‘주식시장 발전방안’에 따른 수혜 기대감에 증권주가 강세를 보임. 반면, 통

신 및 방송 장비 제조업체인 텔콘은 코스닥 신규 상장 첫날 공모가를 밑도는 시초가를 형성하며, 차익실현 매물로 하한가를 기록했으며

, 대주주의 지분 매각 추진 소식에 한라비스테온 공조가 12% 가까운 급락세를 연출

종목/이슈 내 용

게임빌(063080)

▶164,200(상한가)

신작 모바일 게임 흥행 소식에 신고가 경신

- 하반기 최고 기대작으로 손꼽히던 모바일 게임 ‘다크어벤저2’가 출시 일주일 만에 중국, 대만, 싱가포르

등 전 세계 17개 국가 애플 앱스토어 장르 순위에서 1위를 차지했다는 소식에 신고가 경신

- ‘다크어벤저2’는 단기간 누적 다운로드 200만을 돌파했으며, 전작 대비 다양한 국가에서 인기를 얻고

있어 글로벌 흥행에 대한 기대감을 높임

두산인프라코어(042670)

▶11,150(+5.19%)

실적 개선 기대감에 견조한 오름세

- 중국에 대한 의존도가 낮아진 가운데 자체 개발한 ‘G2엔진’을 바탕으로 한 실적 개선 기대감에 견조한

오름세

- ‘G2엔진’은 내년 선진국 배기규제를 충족하는 엔진으로 매출 확대가 기대된다는 평가

증권주

‘주식시장 발전방안’에 따른 수혜 기대감에 강세

- 중국의 기준금리 인하로 중국발 외국인 수요 증가에 대한 기대감 및 오는 26일 발표되는 ‘주식시장 발

전방안’에 따른 수혜 기대감에 강세

- 유안타증권(003470, +8.86%), SK증권(001510, +4.92%), 현대증권(003450, +4.16%), 삼성증권

(016360, +4.10%), 한국금융지주(071050, +3.64%), 키움증권(039490, +3.57%) 등 강세

철강/석유화학주

중국의 기준금리 인하 소식에 강세

- 중국의 기준금리 인하로 중국 가계와 기업 등 민간신용증가는 물론, 유동성 확대, 금융시스템 리스크

완화 등의 효과에 따른 수혜 기대감에 강세

- POSCO(005490, +6.17%), 현대비앤지스틸(004560, +5.39%), 현대제철(004020, +4.478%), 고려아

연(010130, +4.33%), SK이노베이션(096770, +10.80%), 카프로(006380, +7.26%), 송원산업

(004430, +6.34%), 한화케미칼(009830, +6.25%), 롯데케미칼(011170, +5.70%) 등 강세

52주 신고가

종목 내 용

하나마이크론(067310)

▶10,100(+6.32%)

- 3분기 시장 예상치를 웃도는 실적을 기록, 내년에는 해외사업 본격 확대 및 기술경쟁력 강화를 통해 사

상 최대 실적이 예상된다는 전망에 신고가 경신

상기 종목들은 전일 시장에서 특징적인 흐름을 보인 주요 종목들로 추천종목과는 별개이오니 참고자료로만 활용하시기 바랍니다

KIS 투자유망종목

12 2014. 11. 25 12

정훈석([email protected])☎ 02-3276-6232

단기 유망종목: 삼영이엔씨 외 5개 종목

- 신규:없음 - 제외:없음 (단위: 원, %)

종 목

(코 드)

현재가

(수익률)

편입가

(편입일자) 투자 포인트

삼영이엔씨

(065570)

9,560

(+1.5)

9,420

(11/24)

- 항해안전과 직결된 선박전자장비 전문업체로 국내 유일의 상장업체로, 대형 선박에만

적용됐던 법령규제 장비가 중소형 선박으로 확대될 것으로 예상

- 국내어선 감척으로 한동안 침체됐던 내수시장은 항해안전 관련 규제 강화, 마리나

활성화 등으로 회복/재성장할 수 있는 여건 형성

중장기적으로 e-내비게이션 도입, 기존장비의 디지털화에 따른 수혜 예상

에스원

(012750)

74,500

(-4.7)

78,200

(10/27)

- 건물관리사업 양수와 시스템경비 가입자수 증가, 보안상품 판매 성장으로 안정적인

성장세 지속 예상

- 주력 사업부인 보안 서비스를 바탕으로 한 ESCO(Energy Service Company), 헬스케어

등 다양한 신규사업의 확장성을 주목할 필요

- 삼성 에버랜드로부터의 건물사업 양수를 통한 외형 확대와 건물 에너지 관리(Building

Energy ManagementSystem: BEMS)사업과의 시너지 기대

삼성화재

(000810)

302,500

(+6.7)

283,500

(10/27) - 2위권 손해보험사들에 비해 자동차보험 손해율이 낮아 상대적으로 안정적인 실적 시현

- 시장 지배력, 규모의 경제, 판매채널 다변화 및 효율성 개선 등을 감안할 때 추가 성장

여력 상존

- 자사주 매입, 배당 확대 등 적극적인 주주환원 정책에 대한 재평가 가능성

금호타이어

(073240)

11,050

(+5.7)

10,450

(10/23) - 원재료 가격 하락, 수익성 개선, 전환사채 전환과 대우건설 지분매각에 따른 재무구조

개선 등으로 신용등급 개선 추세 지속 예상

- 원재료 투입단가 하락, 가동률 상승, 이자비용 절감 등에 따른 턴어라운드 기대가

유효한 가운데 요코하마 고무와의 제휴에 따른 시너지, 미국 내 중국산 타이어 규제

가능성, 워크아웃 졸업 가능성 등의 이슈들도 주목할 필요

LG화학

(051910)

219,000

(+12.9)

194,000

(10/23)

- 중국경기 회복 지연으로 인한 성수기 효과 부재로 3분기 실적이 시장 기대치를 하회함에

따라 실망 매물이 급격히 출회되며 주가가 2011년 이후 이익 감소기의 PER 밴드

하단을 이탈

- 전지사업부문의 이익 증가와 정보전자소재부문의 실적 개선 기대는 여전히 유효

- 2015년 이익 회복, 증설에 따른 원가 경쟁력 강화, 중대형 전지의 성장 가치 등을

감안하면 밸류에이션 매력 부각 가능성 상존

유한양행

(000100)

172,500

(-5.2)

182,000

(10/14) - 국내 전문의약품은 견고한 성장 유지, 특히 시장 안착에 따른 마케팅 비용 안정화

효과로 이익 개선 예상

- 고성장 지속하고 있는 원료 의약품 수출은 고객사의 미국 허가 관련 상업화 매출 확대

기대, 중장기적으로도 외형/이익 성장은 API 사업이 견인할 것으로 전망

■ Compliance notice

- 당사는 상기 제시된 유망종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

- 당사는 현재 LG화학, 삼성화재의 발행주식을 기초자산으로 ELW(주식워런트증권)를 발행 중이며, 당해 ELW에 대한 유동성 공급자(LP)입니다.

- 당사는 삼성화재 발행주식의 자사주매매(신탁포함) 위탁 증권사입니다

- 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

- 당사는 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다.

KIS 투자유망종목

13 2014. 11. 25 13

정훈석([email protected])☎ 02-3276-6232

중장기 유망종목: 강원랜드 외 5개 종목

- 신규:없음 - 제외:없음 (단위: 원, %, 십억 원, 배)

편입종목

(코드)

현재가

(수익률)

편입가

(편입일자)

2014년 추정실적

매출액 영업이익 순이익 EPS PER

강원랜드

(035250)

33,150

(-5.3)

35,000

(10/14)

1,495 515 402 1,982 16.7

- 테이블과 슬럿머신 증설효과, 안정적인 VIP드롭액 성장과 겨울 스키시즌에 따른

외국인 방문객수 증가 등으로 실적 개선 모멘텀 지속 예상

- 워터월드 착공을 통한 복합리조트 사업 마무리, 현금성 자산을 활용한 성장성 제고

가능성, 실적 안정성과 배당 매력 등을 감안할 때 안정적인 장기 투자처로 재부각될

가능성 상존

한국전력

(015760)

43,800

(-11.4)

49,450

(10/14)

58,032 6,333 3,073 4,932 8.9

- 3분기 영업이익이 3조원을 넘어서 사상 최대가 될 것으로 예상. 3분기 매출액과

영업이익을 각각 15조 1,044억원, 3조 1,759억원으로 추정. 매출액은 5.9%,

영업이익은 105% 증가 전망

- 전기 요금을 올리지 않아 당분간 요금인상 효과에 따른 매출액 증가는 기대하기

어렵지만, 2016년까지 원전이 매년 1기씩 추가되는 등 전력수급여건은 계속 좋아질

것으로 전망

LG생활건강

(051900)

606,000

(+21.2)

500,000

(08/13)

4,639 517 363 21,759 27.9

- 중국인 관광객 증가에 따른 면세매출호조와 방문판매 매출증가로 화장품 부문의 2분기

실적은 개선세로 전환, 장기적인 이익 개선 시그널 확인

- 2분기 역성장을 기록한 음료사업은 가격 인상 효과가 반영되며 점진적인 실적 개선

예상

- 실적 부진, M&A 기대감 약화 등과 관련한 주가 선반영 과정은 일단락, 내수 회복

기대감이 확산되는 가운데 화장품 면세채널과 중국사업 정상화, 생활용품과

음료부문의 경쟁완화 등에 따른 하반기 수익성 개선을 주목할 필요

NAVER

(035420)

750,000

(-4.7)

787,000

(06/23)

2,725 791 575 19,289 38.9

- 라인 가입자의 높은 성장세가 지속되고 있으며, 수익 모델다변화로 라인 매출도

빠르게 증가할 전망

- 모바일 플랫폼으로서 다양한 서비스와 수익모델 도입이 가능하고 유행에 덜 민감한

모바일 메신저 시장에서 라인은 여타 글로벌 SNS업체들 대비 상대적 높은 성과를

보일 것으로 예상됨. 폐쇄형 SNS인 밴드(BAND)도 글로벌 가입자 증가와 모바일

게임 출시로 성장 기대

삼성전자

(005930)

1,220,000

(-6.2)

1,301,000

(02/17)

209,159 29,766 25,187 166,768 7.3

- 성장세 둔화와 함께 업체간 경쟁 격화에도 불구, 강한 시장 지배력과 기술 경쟁력,

마케팅 능력 등을 바탕으로 스마트폰 부문의 안정적인 실적 모멘텀은 지속될 전망

- 다양한 사업 포트폴리오와 글로벌 경쟁력을 감안할 때 경쟁업체 대비 저평가 매력

부각 가능성7

SK텔레콤

(017670)

282,000

(+24.0)

227,500

(01/15)

17,399 1,888 1,784 25,155 11.2

- 가입자당 매출액(ARPU)이 증가하는 가운데 설비투자와 마케팅비용은 감소로 수익성

호전 추세 지속

- 무제한 데이터 가입자, 특화 요금제 가입자 증가로 2014년에도 ARPU 증가 예상

- SK브로드밴드와 SK하이닉스 등 자회사 실적 호전, 설비투자 감소로 인한

가용현금흐름(free cash flow) 증가 등을 감안할 때 주주이익 환원 정책 강화 예상

■ Compliance notice

- 당사는 상기 유망종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

- 당사는 현재 SK텔레콤, 삼성전자, 한국전력, NAVER, LG생활건강, 강원랜드의 발행주식을 기초자산으로 ELW(주식워런트증권)를 발행 중이며, 당해 ELW에

대한 유동성 공급자(LP)입니다.

- 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

- 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다

국내외 자금동향 및 대차거래

14 2014. 11. 25 14

송승연([email protected]) ☎ 02-3276-6273

◈ 주요 증시 지표

구 분 11/17(월) 11/18(화) 11/19(수) 11/20(목) 11/21(금) 11/24(월)

유

가

증

권

종합주가지수 1,943.63 1,967.01 1,966.87 1,958.04 1,964.84 1,978.54

등락폭 -1.51 23.38 -0.14 -8.83 6.80 13.70

등락종목 상승(상한) 296(6) 465(6) 379(6) 297(6) 423(3) 430(9)

하락(하한) 523(1) 320(0) 424(4) 528(1) 369(0) 388(0)

ADR 86.73 89.60 85.83 83.60 87.38 87.25

이격도 10 일 99.77 100.81 100.62 100.06 100.27 100.87

20 일 99.97 101.03 100.95 100.43 100.68 101.26

투자심리 50 60 60 50 50 50

거래량 (백만 주) 278 251 280 339 346 323

거래대금 (십억 원) 4,295 4,162 4,862 4,897 4,312 5,477

코

스

닥

코스닥지수 531.18 536.20 540.84 539.93 543.98 541.93

등락폭 -10.75 5.02 4.64 -0.91 4.05 -2.05

등락종목 상승(상한) 296(7) 465(10) 379(17) 297(7) 423(8) 406(11)

하락(하한) 523(4) 320(1) 424(2) 528(3) 369(1) 541(2)

ADR 87.38 89.43 87.04 86.84 91.08 90.16

이격도 10 일 98.26 99.30 100.15 99.83 100.50 100.07

20 일 96.53 97.64 98.69 98.75 99.64 99.43

투자심리 50 60 60 50 50 50

거래량 (백만 주) 344 345 365 375 391 351

거래대금 (십억 원) 1,838 1,857 1,935 1,981 2,037 2,082

◈ 주체별 당일 순매수 동향 (단위: 십억원)

구 분 개 인 외국인 기관계 (금융투자) (보험) (투신) (사모) (은행) (연기금 등) 기 타

유

가

증

권

매수 2,426.8 1,658.8 1,348.8 329.4 209.5 326.1 139.0 30.7 314.191 65.5

매도 2,869.5 1,313.8 1,258.6 266.1 200.8 327.0 119.6 22.5 322.6 58.0

순매수 -442.7 345.0 90.2 63.2 8.7 -0.9 19.4 8.2 -8.5 7.5

11 월 누계 -1,706.8 1,043.7 918.8 677.1 145.5 345.3 -194.1 -6.2 -48.7 -255.8

14 년 누계 -1,651.4 6,500.6 -2,590.0 -1,697.2 1,012.2 -1,552.1 -667.1 -2,189.6 2,503.8 -2,259.2

코

스

닥

매수 1,867.3 130.7 87.8 29.4 9.2 20.9 8.5 3.4 16.4 15.1

매도 1,797.6 153.4 134.1 29.7 12.6 43.6 17.1 2.0 29.0 15.7

순매수 69.7 -22.8 -46.3 -0.4 -3.4 -22.7 -8.7 1.5 -12.6 -0.6

11 월 누계 207.7 52.8 -258.0 -9.5 -6.3 4.7 -80.7 -2.1 -164.1 -2.5

14 년 누계 433.6 733.2 -141.6 -25.2 179.3 -62.7 -96.0 -28.4 -103.8 -1,025.1

주: 외국인은 외국인투자등록이 되어있는 투자자


15 2014. 11. 25 15

◈ KOSPI 기관별 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

투 신 연 기 금

순 매 수 순 매 도 순 매 수 순 매 도

화학 4,245 기계 -2,654 화학 5,017 기계 -5,139

철강및금속 2,436 제조업 -871 철강및금속 708 운수장비 -1,027

증권 874 유통업 -807 건설업 584 음식료품 -438

POSCO 2,075 한라비스테온공조 -3,639 S-Oil 2,035 한라비스테온공조 -5,147

롯데케미칼 1,903 현대차 -1,706 LG화학 994 현대차 -1,520

SK이노베이션 1,664 NAVER -1,170 롯데케미칼 945 NAVER -1,142

현대중공업 1,379 KStar 200 -760 POSCO 861 삼성전자 -478

LG화학 953 KT -586 금호타이어 800 크라운제과 -442

(체결기준: 백만원)

은 행 보 험


화학 628 보험 -198 화학 2,571 기계 -1,725

전기,전자 471 기계 -47 서비스업 2,006 제조업 -964

철강및금속 330 통신업 -26 철강및금속 776 음식료품 -290

LG이노텍 582 KODEX 레버리지 -965 SK이노베이션 1,785 한라비스테온공조 -2,089

KCC 354 SK하이닉스 -92 롯데케미칼 1,127 KODEX 200 -2,006

고려아연 202 현대해상 -71 POSCO 709 삼성에스디에스 -950

현대제철 129 두산중공업 -45 LG화학 628 대한항공 -354

S-Oil 123 동부화재 -43 현대중공업 534 한국전력 -218

◈ KOSPI 기관/외인 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

기 관 외 국 인


화학 13,219 기계 -10,155 기계 14,858 운수창고 -1,486

철강및금속 7,408 제조업 -3,670 운수장비 8,469 섬유,의복 -806

운수장비 3,869 전기,전자 -1,739 전기,전자 7,743 서비스업 -775

KODEX 레버리지 7,699 한라비스테온공조 -11,898 한라비스테온공조 14,224 NAVER -2,188

POSCO 6,505 KODEX 인버스 -4,414 현대차 9,100 기아차 -1,970

현대중공업 5,413 삼성에스디에스 -3,529 삼성에스디에스 6,097 OCI -1,707

SK이노베이션 4,050 현대차 -2,609 SK하이닉스 2,844 KODEX 인버스 -1,661

LG화학 3,764 NAVER -2,352 롯데케미칼 2,268 SK C&C -875

KODEX 200 3,658 삼성전자 -2,086 삼성전자 2,205 TIGER 200 -709

롯데케미칼 3,188 한국전력 -849 삼성SDI 1,634 삼성증권 -699

S-Oil 3,144 대한항공 -602 SK이노베이션 1,631 진원생명과학 -674

두산중공업 953 크라운제과 -533 한국전력 1,549 삼성중공업 -648

한화케미칼 941 KT -448 신한지주 1,527 대한항공 -640



16 2014. 11. 25 16

◈ KOSDAQ 기관별 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

투 신 연 기 금


오락,문화 1,523 인터넷 -4,515 음식료,담배 1,205 인터넷 -2,967

소프트웨어 941 제약 -3,150 사업지원 415 제약 -1,810

연구,개발 545 반도체 -3,114 종이,목재 240 디지털컨텐츠 -1,693

파라다이스 1,591 다음카카오 -4,198 컴투스 2,532 게임빌 -4,141

골프존 927 씨젠 -2,702 이지바이오 1,251 다음카카오 -2,948

파트론 727 이오테크닉스 -2,010 모두투어 415 씨젠 -1,162

디엔에프 682 로엔 -1,663 솔브레인 388 메디톡스 -738

리드코프 614 KT뮤직 -1,622 파트론 364 우리산업 -593

(체결기준: 백만원)

은 행 보 험


디지털컨텐츠 1,265 의료,정밀기기 -212 반도체 777 화학 -1,208

인터넷 360 제약 -191 오락,문화 605 디지털컨텐츠 -885

오락,문화 211 반도체 -129 사업지원 480 음식료,담배 -468

게임빌 1,318 로만손 -280 이오테크닉스 692 솔브레인 -1,153

다음카카오 360 삼천당제약 -192 파라다이스 613 매일유업 -672

파라다이스 213 ISC -105 모두투어 480 오스템임플란트 -598

에스엠 116 메가스터디 -86 휴온스 313 게임빌 -525

효성오앤비 97 모두투어 -52 루트로닉 272 씨젠 -520

◈ KOSDAQ 기관/외인 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

기 관 외 국 인


오락,문화 3,365 제약 -9,538 인터넷 16,562 디지털컨텐츠 -12,251

IT부품 2,442 인터넷 -8,713 방송서비스 2,199 제약 -4,435

음식료,담배 1,359 의료,정밀기기 -3,868 도매 1,853 소프트웨어 -3,679

파트론 3,768 다음카카오 -8,500 다음카카오 16,917 컴투스 -9,115

파라다이스 3,530 씨젠 -5,737 동서 1,922 파라다이스 -2,732

서울반도체 2,868 이오테크닉스 -2,972 메디톡스 1,859 셀트리온 -2,731

컴투스 2,293 메디톡스 -2,347 이오테크닉스 1,594 골프존 -2,366

이지바이오 1,847 KH바텍 -2,159 GS홈쇼핑 1,229 인바디 -2,101

골프존 1,668 KT뮤직 -1,673 뷰웍스 1,048 바텍 -1,876

리노공업 860 로엔 -1,618 하나마이크론 1,021 이지바이오 -1,691

모두투어 731 로만손 -1,442 CJ오쇼핑 944 디지틀조선 -1,669

리드코프 710 오스템임플란트 -1,148 파트론 921 인터파크 -1,592

코나아이 523 GS홈쇼핑 -1,123 루멘스 790 ISC -1,127



17 2014. 11. 25 17

◈ 기관/외인 연속 순매수 상위 종목 (단위: 일)

K O S P I K O S D A Q

기 관 외 국 인 기 관 외 국 인

삼성증권 36 일 LS산전 21 일 에스엠 12 일 서부T&D 13 일

S&T중공업 16 일 한국철강 16 일 인터파크 11 일 하이록코리아 9 일

퍼시스 16 일 삼양홀딩스 12 일 모두투어 9 일 휴맥스 9 일

한화 11 일 CJ 12 일 에스에프에이 6 일 다산네트웍스 6 일

LG상사 11 일 대한항공 12 일 메가스터디 6 일 시그네틱스 5 일

KODEX Japan 11 일 대덕전자 12 일 파라다이스 5 일 오스템임플란트 5 일

조선내화 9 일 LG생명과학 12 일 동국산업 4 일 KH바텍 5 일

쌍용차 9 일 대우증권 11 일 루멘스 2 일 우주일렉트로 5 일

◈ 기관/외인 5일간 누적 순매수 상위 종목 (체결기준: 백만원)



KCC 212,998 POSCO 176,706 에스엠 16,050 다음카카오 35,618

현대하이스코 80,997 KCC 121,874 파라다이스 11,667 GS홈쇼핑 8,145

POSCO 61,226 SK하이닉스 59,860 에스에프에이 7,593 산성앨엔에스 3,996

LG디스플레이 35,841 NAVER 49,909 로엔 5,313 CJ오쇼핑 3,767

롯데케미칼 33,657 한국전력 48,799 다음카카오 4,871 KH바텍 3,141

KODEX 인버스 23,154 SK가스 38,490 인바디 4,260 오스템임플란트 2,654

LG상사 22,615 아모레퍼시픽 32,963 OCI머티리얼즈 4,048 삼천리자전거 2,571

현대중공업 22,197 호텔신라 26,350 CJ E&M 3,703 이오테크닉스 2,527

◈ 기관/외인 동반 순매수 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)


종 목 기 관 외 국 인 합 계 종 목 기 관 외 국 인 합 계

화학 13,219 5,592 18,811 IT부품 2,442 1,212 3,653

운수장비 3,869 8,469 12,338 금속 511 409 920

철강및금속 7,408 1,710 9,118 종이,목재 409 38 446

KODEX 레버리지 7,699 1,200 8,899 파트론 3,768 921 4,689

POSCO 6,505 201 6,707 디엔에프 436 704 1,141

SK이노베이션 4,050 1,631 5,681 하나마이크론 86 1,021 1,107

롯데케미칼 3,188 2,268 5,456 루멘스 81 790 871

LG화학 3,764 1,083 4,847 리드코프 710 66 776

S-Oil 3,144 217 3,361 메디포스트 55 399 454

두산인프라코어 791 888 1,679 KG이니시스 14 437 451

고려아연 553 1,031 1,584 산성앨엔에스 357 90 446

KCC 920 610 1,529 녹십자셀 53 321 374

한화케미칼 941 560 1,501 이엠텍 272 23 296

주: 기관/외인 동반 순매수 종목 가운데 기관/외인 합계 순매수 금액이 큰 순서대로


18 2014. 11. 25 18

◈ 기관/외인 연속 순매도 상위 종목 (단위: 일)



하나투어 37 일 한국쉘석유 23 일 서부T&D 11 일 동양시멘트 10 일

KOSEF 국고채 15 일 삼성엔지니어링 8 일 셀트리온 9 일 OCI머티리얼즈 9 일

CJ 14 일 남양유업 7 일 SK브로드밴드 8 일 모두투어 9 일

동아타이어 14 일 롯데제과 7 일 CJ오쇼핑 7 일 인터파크 6 일

BS금융지주 9 일 광전자 7 일 STS반도체 6 일 파라다이스 5 일

TREX 중소형가치 9 일 대교 7 일 이오테크닉스 6 일 동국산업 4 일

파워 K100 9 일 일진디스플 7 일 AP시스템 6 일 포스코 ICT 4 일

TIGER 헬스케어 8 일 코오롱인더 7 일 성우하이텍 5 일 한국토지신탁 4 일

◈ 기관/외인 5일간 누적 순매도 상위 종목 (체결기준: 백만원)



현대차 -95,837 삼성엔지니어링 -30,981 셀트리온 -12,404 파라다이스 -16,111

삼성중공업 -43,756 삼성중공업 -27,382 이오테크닉스 -10,273 게임빌 -13,078

삼성물산 -25,354 현대차 -22,907 CJ오쇼핑 -9,888 셀트리온 -7,691

SK하이닉스 -24,193 SK이노베이션 -20,486 GS홈쇼핑 -7,939 인바디 -5,091

GS건설 -22,369 LG디스플레이 -17,327 SK브로드밴드 -7,020 인터파크 -3,746

KODEX 레버리지 -22,101 KODEX 200 -16,265 게임빌 -4,340 로엔 -3,259

삼성엔지니어링 -21,840 LG하우시스 -16,007 KG이니시스 -3,433 리노공업 -2,670

현대건설 -21,156 현대차2우B -15,135 매일유업 -3,099 한국토지신탁 -1,914

◈ 기관/외인 동반 순매도 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)


종 목 기 관 외 국 인 합 계 종 목 기 관 외 국 인 합 계

음식료품 -1,475 -675 -2,150 제약 -9,538 -4,435 -13,974

의약품 -2 -239 -241 디지털컨텐츠 -607 -12,251 -12,857

비금속광물 -16 -85 -101 의료,정밀기기 -3,868 -2,775 -6,643

KODEX 인버스 -4,414 -1,661 -6,075 씨젠 -5,737 -895 -6,631

NAVER -2,352 -2,188 -4,540 셀트리온 -633 -2,731 -3,364

기아차 -180 -1,970 -2,150 인바디 -191 -2,101 -2,292

대한항공 -602 -640 -1,242 바텍 -248 -1,876 -2,124

SK C&C -211 -875 -1,087 ISC -792 -1,127 -1,919

대상 -428 -217 -645 로엔 -1,618 -120 -1,738

삼성물산 -336 -305 -641 씨티씨바이오 -1,107 -169 -1,277

제일기획 -3 -440 -443 토비스 -143 -1,058 -1,201

CJ제일제당 -39 -363 -402 한국사이버결제 -845 -287 -1,132

아모레G -37 -357 -394 게임빌 -750 -27 -777

주: 기관/외인 동반 순매수 종목 가운데 기관/외인 합계 순매수 금액이 큰 순서대로


19 2014. 11. 25 19

◈ 공매도 거래대금 상위 종목 (체결기준: 천주, 백만원)


종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액

삼성전자 13 15,401 파라다이스 150 4,153

KCC 19 9,379 게임빌 23 3,160

삼성테크윈 262 9,036 인터파크 251 2,283

아모레퍼시픽 4 8,969 파트론 169 1,736

현대중공업 61 7,635 에스엠 41 1,336

현대위아 37 6,498 서울반도체 58 1,021

삼성엔지니어링 107 5,587 솔브레인 34 1,019

삼성전기 79 4,431 컴투스 7 899

주: 상기 표의 수치는 2거래일 전 기준임

◈ 대차잔고 상위 종목 (체결기준: 천주, 백만원)


종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액

삼성전자 5,082 6,214,725 셀트리온 17,447 706,592

POSCO 5,413 1,623,870 CJ E&M 852 551,342

SK하이닉스 24,051 1,117,146 다음카카오 3,780 538,230

현대중공업 7,484 931,716 파라다이스 8,760 246,154

현대차 5,088 839,519 위메이드 1,232 246,144

LG전자 12,096 794,680 서울반도체 12,111 218,000

신한지주 16,077 787,777 컴투스 1,362 194,249

NAVER 919 701,118 게임빌 586 83,747


◈ 대차잔고 5일간 누적 순증/감 상위 업종 및 종목 (체결기준: 천주)


순 증 순 감 순 증 순 감

운수장비 7,545 금융업 -6,341 운송장비,부품 899 환경 -279

서비스업 2,396 기계 -3,823 반도체 768 연구,개발 -218

섬유,의복 1,576 의료정밀 -2,777 도매 618 음식료,담배 -211

삼성중공업 6,454 우리금융 -5,659 성우하이텍 832 엑사이엔씨 -478

삼성테크윈 2,352 한진해운 -3,559 서울반도체 548 로만손 -356

팬오션 1,965 두산중공업 -3,115 다음카카오 442 씨젠 -325

한화케미칼 1,657 미래산업 -1,997 파인테크닉스 313 코엔텍 -305

삼성엔지니어링 1,290 KODEX 200 -1,197 주성엔지니어링 310 파트론 -284

쌍방울 1,087 메리츠종금증권 -925 인터파크 302 하림 -264

현대상선 896 중국원양자원 -849 포비스티앤씨 280 KH바텍 -259

제일기획 669 케이씨텍 -765 코나아이 279 시그네틱스 -221

강원랜드 527 한화 -714 판타지오 260 크리스탈 -215

페이퍼코리아 486 삼성전기 -609 위지트 241 에스코넥 -200



20 2014. 11. 25 20

◈ 증시 거래 주체별 매매 동향 (단위: 십억원)

구 분 연간 누계 월간 누계 5일간 누계 11/18(화) 11/19(수) 11/20(목) 11/21(금) 11/24(월)

외국인 6,500.6 1,043.7 1,404.3 240.2 375.6 385.5 58.1 345.0

기관계 -2,590.0 918.8 380.4 70.7 6.9 142.5 70.1 90.2

(투신) -1,552.1 345.3 42.0 8.1 8.9 30.6 -4.6 -0.9

(연기금) 3,902.8 -103.7 37.4 4.4 12.0 14.9 15.9 -9.8

(은행) -2,189.6 -6.2 3.6 -1.3 -1.7 -1.5 -0.1 8.2

(보험) 1,012.2 145.5 18.2 -5.7 -2.5 16.3 1.3 8.7

개인 -1,651.4 -1,706.8 -1,032.1 -292.5 -58.2 -89.2 -149.5 -442.7

기타 -2,259.2 -255.8 -752.6 -18.3 -324.2 -438.9 21.3 7.5

주: KOSDAQ 제외

◈ 증시 자금 동향 (단위: p, 십억원, %)

구 분 2011 2012 2013 11/17(월) 11/18(화) 11/19(수) 11/20(목) 11/21(금)

KOSPI 1,825.7 1,997.1 2,011.3 1,943.6 1,967.0 1,966.9 1,958.0 1,964.8

고객예탁금 17,680.2 18,014.3 14,211.8 15,885.5 15,735.6 15,256.7 15,978.7 15,195.4

(증감액) 1,996.5 3,611.7 334.1 451.7 -149.9 -478.9 722.0 -783.3

(회전율) 34.2 26.7 29.9 38.6 38.3 44.6 43.0 41.8

실질예탁금 증감 -3,314.4 3,791.6 -13,274.3 494.9 -385.4 -543.8 462.4 -861.6

신용잔고 44,763.0 39,124.0 41,828.0 5,129.5 5,152.9 5,145.7 5,111.1 5,125.3

미수금 1,877.0 1,241.0 929.0 117.8 184.6 139.8 119.0 114.0

주1: 실질예탁금 증감=고객예탁금증분+개인순매수-(신용증분+미수금 증분) / 고객 예탁금 회전율=(KOSPI, KOSDAQ 거래대금/고객예탁금)*100

주2: 상기 표의 수치는 2거래일 전까지 제공, KOSCOM

◈ 국내 수익증권 유출입 동향 (단위: 십억원)

구 분 설정 잔액 연간 누계 월간 누계 11/17(월) 11/18(화) 11/19(수) 11/20(목) 11/21(금)

전체 주식형 79,160 -5,286 318 -12 52 79 -12 -13

(ex. ETF) -3,931 291 19 58 -2 -45 -1

국내 주식형 62,359 -2,803 567 -11 51 108 8 5

(ex. ETF) -1,449 537 22 57 27 -24 16

해외 주식형 16,801 -2,483 -249 -1 1 -29 -21 -18

(ex. ETF) -2,482 -246 -3 1 -29 -21 -18

주식 혼합형 10,834 106 -141 -2 -21 -30 -12 -12

채권 혼합형 26,446 2,351 -633 -38 -33 63 -3 45

채권형 70,440 9,894 2,835 880 837 106 1,105 -119

MMF 97,506 29,940 2,380 -1,084 -370 -108 -3,113 230

주: 상기 표의 수치는 2거래일 전까지 제공, 금융투자협회


21 2014. 11. 25 21

◈ 주요 이머징마켓 외국인 매매 동향 (단위: 백만달러)

국 가 연간 누계 월간 누계 5일간 누계 11/18(화) 11/19(수) 11/20(목) 11/21(금) 11/24(월)

한 국 6,468 938 2,461 219 338 346 52 313

대 만 12,520 2,484 1,192 102 429 328 115 175

인 도 15,402 1,443 43 2 37 -66 - -

인도네시아 4,295 322 70 20 36 -36 20 -

태국 -376 209 30 44 15 -11 1 -

남아공 2,457 -634 -19 -57 -44 -35 -35 -

필리핀 945 162 152 14 28 116 -7 -


◈ 주요 금리, 환율 및 원자재 가격 (단위: %, 원, 엔, p, 달러)

구 분 2013년 11/17(월) 11/18(화) 11/19(수) 11/20(목) 11/21(금) 11/24(월)

회사채 (AA-) 3.29 2.51 2.50 2.50 2.48 2.48 2.44

회사채 (BBB-) 8.98 8.31 8.30 8.30 8.28 8.28 8.24

국고채 (3년) 2.86 2.19 2.18 2.22 2.16 2.16 2.12

국고채 (5년) 3.23 2.39 2.37 2.37 2.35 2.35 2.31

국고채 (10년) 3.58 2.76 2.75 2.74 2.72 2.73 2.68

미 국채 (10년) 2.97 2.34 2.32 2.36 2.34 2.31 -

일 국채 (10년) 0.74 0.49 0.51 0.48 0.47 0.46 -

원/달러 1,055.40 1,093.90 1,099.00 1,106.30 1,115.10 1,113.80 1,112.30

원/엔 1,003.99 940.34 941.97 940.09 946.29 945.66 944.39

엔/달러 105.12 116.33 116.67 117.68 117.84 117.78 117.78

달러/유로 1.38 1.25 1.25 1.25 1.26 1.24 1.24

DDR3 1Gb (1333MHz) 1.37 1.39 1.39 1.39 1.39 1.39 -

DDR3 2Gb (1333MHz) 2.54 2.23 2.23 2.23 2.23 2.23 -

NAND Flash 16Gb (MLC) 3.43 2.30 2.30 2.30 2.30 2.30 -

CRB 지수 280.17 268.07 266.48 267.05 268.80 269.76 -

LME 지수 3,182.9 3,109.9 3,080.7 3,106.2 3,114.7 3,150.3 -

BDI 2,277 1,264 1,296 1,306 1,332 1,324 -

유가 (WTI, 달러/배럴) 98.47 75.64 74.61 74.58 75.58 76.51 -

금 (달러/온스) 1,189.10 1,182.50 1,192.75 1,196.00 1,190.00 1,203.75 -

자료: Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권

증시 캘린더

22 2014. 11. 25 22

유호인([email protected]) ☎ 02-3276-5728

한 눈에 보는 증시 일정

월 화 수 목 금

17 18 19 20 21 美>

10월 광공업생산 MoM

(-0.1%, 0.2%, 0.8%)

中>

후강퉁 시행

日>

3분기 예비 GDP 연간화 QOQ

(-1.6%, 2.2%, -7.3%)

美>

Kocherlakota 연준이사 연설

日>

일본중앙은행 통화정책 회의

美>

10월 주택착공건수

(100.9만, 102.5만, 103.8만)

10월 FOMC 의사록 공개

美>

Mester 연준이사 연설

10월 근원소비자물가지수 YoY

(1.8%, 1.7%, 1.7%)

10월 기존주택매매

(526만, 515만, 517만)

10월 선행지수

(0.9%, 0.6%, 0.8%)

11월 필라델피아 연준 전망

(40.8, 18.5, 20.7)

유럽>

11월 예비 마킷 제조업 PMI

(50.4, 50.8, 50.6)

中>

11월 예비 HSBC 제조업 PMI

(50.0, 50.2, 50.4)

24 25 26 27 28 美>

3분기 GDP 연간화 QoQ

(n/a, 3.3%, 3.5%)

3분기 GDP 물가지수

(n/a, 1.3%, 1.3%)

11월 소비자기대지수

(n/a, 95.8, 94.5)

유럽>

EC OECD 경제전망 발표

독일>

3분기 최종 GDP SA QoQ

(n/a, 0.1%, 0.1%)

美>

10월 내구재주문

(n/a, -0.6%, -1.1%)

10월 운송제외 내구재주문

(n/a, 0.4%, -0.1%)

10월 개인소비지수

(n/a, 0.3%, -0.2%)

10월 신규주택매매

(n/a, 47.0만, 46.7만)

10월 미결주택매매 MoM

(n/a, n/a, 1.0%)

11월 시카고 구매자지수

(n/a, 63.0, 66.2)

11월 최종 미시간대 기대지수

(n/a, 90.0, 89.4)

韓>

10월 경상수지 (억 달러)

(n/a, n/a, 762.5)

유럽>

11월 소비자기대지수

(n/a, n/a, -11.6)

韓>

10월 광공업생산 MoM

(n/a, 0.8%, 0.1%)

유럽>

11월 예상 소비자물가지수 YoY

(n/a, n/a, 0.3%)

日>

11월 소비자물가지수 YoY

(n/a, 3.0%, 3.2%)

10월 예비 광공업생산 MoM

(n/a, 2.9%, -0.5%)

12/1 2 3 4 5 韓>

11월 무역수지

美>

11월 최종 마킷 제조업 PMI

11월 ISM 제조업지수

11월 총 자동차 판매

유럽>

11월 최종 마킷 제조업 PMI

中>

11월 HSBC 제조업 PMI

11월 경제통계국 제조업 PMI

日>

11월 자본지출 YoY

11월 자동차 판매 YoY

韓>

11월 소비자물가지수 MoM

日>

11월 본원통화

美>

11월 ADP 취업자 변동

유럽>

3분기 최종 GDP QoQ

中>

11월 HSBC 서비스 PMI

11월 HSBC 종합 PMI

11월 경제통계국 서비스 PMI

韓>

3분기 최종 GDP

유럽>

ECB 기준금리 결정

美>

11월 실업률

11월 비농업부문고용자수 변동

日>

10월 잠정 선행지수 CI

10월 잠정 동행지수

☞ 주: 괄호안은(발표치, 블룸버그 예상치, 이전치) 순이며 예상치는 변동 가능

발표일자는 한국시간 기준 (단, 오전 6시 이전에 발표되는 지표는 전일 기입)

실적발표일은 Bloomberg, 기업 공시 기준으로 작성 (변동 가능, *표시는 한국시간 당일 아침)

Memo

23 2014. 11. 25 23

Memo

24 2014. 11. 25 24

2014년 11월 25일 -...

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