14. keputusan investasi
TRANSCRIPT
Keputusan investasi: kaidah nilai sekarang bersih,
capital rationing
Disusun oleh:Christina Yayuk Sudiasih,
SE., M.Si.
Ekonomi Manajerial- ch 10 Dosen: Ch Yayuk S,SE.,M.Si.
ARTI PENTING PENGANGGARAN MODAL
Penganggaran Modal (Capital Budgeting):Proses perencanaan pengeluaran yang akan menghasilkan penerimaan atau pengembalian sepanjang beberapa tahun. penting
Klasifikasi Proyek investasi:- Penukaran- Penghematan biaya- Ekspansi output pasar dan produk-produk
tradisional- Ekspansi pada produk dan atau pasar baru- Regulasi pemerintah
Ekonomi Manajerial- ch 10 Dosen: Ch Yayuk S,SE.,M.Si.
Implikasi Penganggaran Modal
• Perusahaan harus memproduksi output atau melakukan aktivitas hingga pendapatan marginal dari output = biaya marginal.
• Maka perusahaan harus mengambil proyek-proyek investasi tambahan sampai pengembalian marginal investasi = biaya marginalnya.
Ekonomi Manajerial- ch 10 Dosen: Ch Yayuk S,SE.,M.Si.
Proses Penganggaran Modal (grafis)Return (%)
Modal (jt $)
0
14
11
8
2 5 6 8 11
A18
16
E
D
C
BMCC
10
Ekonomi Manajerial- ch 10 Dosen: Ch Yayuk S,SE.,M.Si.
Metode-metode evaluasi proyek investasi
• Nilai Sekarang Bersih (net present value/NPV)• Tingkat pengembalian internal (internal rate of
return/IRR)
n Ri
NPV = Σ --------------- - Co
t=1 (1 + k)t
n Ri
Σ --------------- = Co
t=1 (1 + k*)t
NPV
IRR
Keterangan:
Rt = estimasi arus kas
bersih dari proyek setiap tahun selama n tahun yang dipertimbangkan
K = tingkat diskon yang telah disesuaikan risiko
C0 = biaya awal proyek
Ekonomi Manajerial- ch 10 Dosen: Ch Yayuk S,SE.,M.Si.
• NPV: nilai sekarang bersih dari sebuah proyek sama dengan nilai sekarang arus kas bersih yang diperkirakan proyek, yang didiskontokan memakai biaya modal
perusahaan, dikurangi biaya awal proyek.
• IRR: Tingkat diskon yang akan menyamakan nilai sekarang dari arus kas bersih dengan
biaya awal proyek.
(menggunakan tabel B-2 lalu lakukan trial & error)
Ekonomi Manajerial- ch 10 Dosen: Ch Yayuk S,SE.,M.Si.
Estimasi arus kas dari proyekTahun 1 2 3 4 5
Penjualan $
Biaya variabel
Biaya tetap
Depresiasi
1.000.000
500.000
150.000
200.000
1.100.000
550.000
150.000
200.000
1.210.000
605.000
150.000
200.000
1.331.000
665.500
150.000
200.000
1.464.000
732.050
150.000
200.000
EBT
PPh
150.000
60.000
200.000
80.000
255.000
102.000
315.500
126.200
382.050
152.820
EAT
Depresiasi
90.000
200.000
120.000
200.000
153.000
200.000
189.300
200.000
229.230
200.000
Arus kas bersih 290.000 320.000 353.000 389.300 429.230
Tambah nilai sisa dari peralatan
Perolehan kembali modal kerja
250.000
100.000Arus kas bersih pada tahun 5
779.230
Ekonomi Manajerial- ch 10 Dosen: Ch Yayuk S,SE.,M.Si.
Contoh:• Berdasarkan tabel, jika k = 12 %, yang memerlukan biaya
awal $ 1000.000, maka NPV dan IRR berapa?
290.000 320.000 353.000 389.300 779.320NPV = ------------- + ------------ + ----------- + ------------ + ----------- -1.000.000
(1+0,12)1 (1+0,12)2 (1+0,12)3 (1+0,12)4 (1+0,12)5
NPV = 1.454.852 – 1.000.000NPV = 454.852
simpulan:- Nilai perusahaan naik, jk NPV positif ambil proyek.
- Nilai perusahaan turun, jk NPV negatif abaikan proyek
Ekonomi Manajerial- ch 10 Dosen: Ch Yayuk S,SE.,M.Si.
• Dengan memasukkan pada formula, maka diperoleh hasil berikut ini:
• Jika k = 24% nilai sekarang arus kas bersih $ 1.057.631• Jika k = 28% nilai sekarang arus kas bersih $ 961.986
• K = 24% IRR > biaya yang dipakai perusahaan Perusahaan ambil proyek
• K=28% IRR < biaya yang dipakai perusahaan perusahaan tidak menerima proyek
tsb.
Lalu lakukan review proyek setelah implementasi.