1 pension reform forum, banco interamericano de desarrollo washington d.c., 6 de diciembre de 2004...

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Pension Reform Forum, Banco Interamericano de Desarrollo

Washington D.C., 6 de Diciembre de 2004

Agustín VidalDirector de Pensiones y Seguros América

BBVA

2

Índice

Las instituciones de los sistemas de Seguridad Social

Situación actual de los sistemas de pensiones

Las reformas en América Latina

Efectos macroeconómicos

Cobertura y sustitución

Las tesis de BBVA

Las propuestas de reforma: Esquema de análisis

El itinerario de las reformas y el compromiso de BBVA

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Las instituciones de la Seguridad Social

• Los objetivos de los sistemas de Seguridad Social se centran en definir instituciones que permitan la financiación de prestaciones para atender las situaciones de necesidad de la población consideradas necesarias, concretamente:

1. Sustitución de rentas en períodos o situaciones de la vida en los que no se puedan generar

- Extender estas coberturas- Definir el alcance y la cuantía de las mismas

2. Facilitar, a través de estas políticas, los procesos de creación de riqueza y cohesión social

Centrando la problemática de la función de los sistemas de previsión en las sociedades

modernas

4


El origen de los sistemas:

Principales hitos históricos en el desarrollo de las instituciones de la Seguridad Social

El nacimiento de los primeros

Sistemas de Seguridad Social universales:

La extensión de estos sistemas en el mundo:

Crisis y elaboración de alternativas:

Alemania 1880, Otto von Bismarck

Reino Unido 1945, 1948Informe Beveridge

De Chile (1981) a la situación en América

Latina (2004)

Finales del siglo XIX, inicios del siglo XX

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• Los sistemas de Seguridad Social surgen con dos objetivos: sustituir rentas y paliar situaciones de pobreza

Formalización de alternativas

FINANCIACIÓN RENDIMIENTOS SOPORTA EL RIESGO

PRIMER PILAR DE REPARTO

Impuestos Beneficio definido Contribuyentes

PILARES DE CAPITALIZACIÓN

SEGUNDO PILAR OBLIGATORIO

Aportaciones Beneficio definido Empresas

empresa (capitalización parcial)

Aportaciones Contribución definida Pensionistas

trabajador (capitalización estricta)

TERCER PILAR VOLUNTARIO

Beneficiario / Contribución definida / Pensionistas /Empresas Beneficio definido Empresas

6


• Los objetivos de las reformas propuestas se centran en fomentar el ahorro y la inversión, en desarrollar los sistemas financieros y la eficiencia económica y en impulsar la participación laboral

• Ello conllevaría, de manera natural, un aumento de la riqueza que permitiría una mayor cobertura y generosidad de los sistemas

Aumento de la tasa

de ahorro nacional

Desarrollo de los Mayor crecimiento

fondos de pensiones Aumento de la eficiencia potencial

en la asignación de recursos

Aumento de la tasa de

actividad y formalidad

Mayor cobertura

y sustitución

Las instituciones como herramientas al servicio de la creación de riqueza

7


• Perú (1993), Colombia (1994), Argentina (1994), Uruguay (1996), México y Bolivia (1997), El Salvador (1998), Costa Rica y Nicaragua (2000), Ecuador (2001) y República Dominicana (2003), se unieron a la experiencia pionera de Chile (1981)

• En un período, por tanto, no especialmente boyante desde un punto de vista macroeconómico. En este contexto hay que evaluar sus resultados y ser optimista con el futuro

Crecimiento del PIB en Latinoamérica(% anual)

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001

5,8

3,9

1,4 1,3

Fuente: Banco Mundial y elaboración propia

8

Efectos macroeconómicos: Ahorro • Los sistemas de

pensiones de capitalización obligatorios permiten en teoría niveles de ahorro nacional superiores a los del sistema de reparto (que desincentivan el ahorro privado)

Ello permite tener una menor dependencia de financiación externa

• Se advierte una correlación positiva entre el patrimonio de los Fondos de Pensiones y la tasa de ahorro

Tasa de Ahorro y Stock de Fondos de Pensiones (% del PIB)*

chi81

chi87

chi88chi95

chi01chi02

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

-50 0 50 100FP (% PIB)

S (

% P

IB)

* Variables ortogonales a la tasa de dependencia demográfica y el nivel de educación.

Col., Arg. (inicio sistema-actualidad)

•Fuente: AIOS, Banco Mundial y elaboración propia

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Efectos macroeconómicos: Mercado de capitales

• La inversión del patrimonio de los fondos de pensiones supone un impulso al desarrollo de los mercados de capitales • Las carteras de las AA.FF.PP. están altamente concentradas en deuda pública en países como México y El Salvador

Composición de la cartera de los Fondos de Pensiones en

2004 (en %)

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Chile Perú Argenti na Uruguay Bolivi a México El

Salvador

Costa Ri ca

1981 1993 1994 1996 1997 1997 1998 2001

Deuda públi ca Deuda I nstit. Finan. Deuda I nstit. No Finan. AccionesF. I nversión Exterior Otros

,

Año de ref orma

• Chile y Perú registran las mayores diversificaciones •Fuente: AIOS,

10

Efectos macroeconómicos: Mercado de capitales

Las regulaciones, tanto en términos de porcentajes de cartera como, sobre todo, por la existencia en la mayoría de países de un Fondo único, explican los modestos resultados

Fondos de pensiones y Mercados de capitales:

(Año de Reforma - 2002)

En % PIB

1981 2002 1993 2002 1994 2002 1997 2002 1998 2002

FP 0,9% 64,8% 0,1% 7,9% 0,2% 11,2% 0,2% 4,9% 0,4% 7,8%

D. pública 13,7% 10,1% 47,0% 36,2% 19,7% 73,2% 20,7% 11,8% 20,3% 33,0%

R.F. Privada 9,3% 22,3% 0,3% 4,2% 2,2% 5,0% 1,5% 2,3% 0,7% 0,9%

R. Variable .. 70,7% 14,7% 23,7% 14,3% 100,9% 39,1% 15,9% 12,0% ..

Fuente: Banco Mundial y FI AP

El SalvadorChile Perú Argentina México

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Efectos macroeconómicos: Mercado de trabajo

• Los sistemas privados de capitalización incentivan, en principio, la participación laboral al eliminar los incentivos a la jubilación anticipada

• Desde inicios de la década de los 70 la tasa de actividad aumenta en todos los países de la región

Fuente: Banco Mundial

Tasa de actividad en América Latina, 1975-2003(% Población 15-64 años)

50,0%

55,0%

60,0%

65,0%

70,0%

75,0%

ARG BOL COL CR CHI SAL ME X P ER RD URU BRA

Promedio 1975-1989 Promedio 1990-2003

12

Efectos macroeconómicos: Mercado de trabajo

• Además, la menor fiscalidad y la vinculación plena aportaciones-prestaciones fomentaría la formalidad

• Sin embargo, los resultados son más pobres. Desde 1990 no se ha reducido la proporción de empleo informal en la región, excepto en Chile

Fuente: CEPAL

Tasa de empleo informal en América Latina, 1990-2002

(% Población ocupada urbana)

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

55,0

60,0

65,0

70,0

1990 1994 1997 2000 2002ARG BOL COL CR CHI SAL

MEX PER R D URU BRA

13

Efectos macroeconómicos: Consolidación fiscal

• La contribución de las reformas a la consolidación fiscal es evidente, tanto en términos observados como, sobre todo, estructurales

Estos avances son especialmente necesarios en América Latina, dada la escasa dotación de infraestructuras, educación y políticas sanitarias

Saldo estructural del Sector Público en América Latina, 1980-2003 (% PIB)

-10,0%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

Fuente: CEPAL, Banco Mundial y elaboración propia

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Efectos macroeconómicos: Consolidación fiscal

• Es más, las ganancias más sólidas provienen de haber evitado el impacto sobre las cuentas públicas del futuro proceso de envejecimiento

• En ausencia de reformas, la deuda explícita habría aumentado hasta niveles próximos al 200% del PIB

Fuente: Zviene y Packard (2002)

Simulaciones de la deuda explícita acumulada desde 2001(Con reforma / Sin r eformas estructurales, % PIB )

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0

350,0

400,0

450,0

UR

U -

RE

F

UR

U -

NO

RE

F

AR

G -

RE

F

AR

G -

NO

RE

F

ME

X -

RE

F

ME

X -

NO

RE

F

BO

L -

RE

F

BO

L - N

O R

EF

CO

L - R

EF

CO

L - N

O R

EF

CH

I -

RE

F

CH

I -

NO

RE

F

SA

L -

REF

SA

L -

NO

RE

F

PE

R -

RE

F

PE

R - N

O R

EF

2010 2030 2050

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Efectos macroeconómicos: Crecimiento• Todos estos avances, algunos más robustos que

otros, implican en definitiva, más crecimiento a largo plazo

El ejemplo de Chile es el más destacado. La evolución de los demás dependerá de la implementación de las reformas, y de instituciones con políticas de estabilidad macroeconómica creíbles

Fuente: Corbo y Schmidt-Hebbel (2003)

Estimación del efecto de la reforma del sistema de pensiones sobre el crecimiento en

Chile, 1960-2001

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

Crecimiento del PIB, 1960-1980 Crecimiento del PIB, 1981-2001

PIB (no pensiones) Ahorro Empleo Productividad PTF

16

Los objetivos primarios: Cobertura y sustitución

Objetivo 1: Cubrir a la mayor

parte de la población

- En todo caso, no se ha de olvidar que aunque los sistemas de pensiones puedan erigirse en instrumentos para el desarrollo, su objetivo básico es cubrir situaciones de necesidad:

Objetivo 2: Sustituir rentas

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Cobertura

• Razones de la baja cobertura:

- Nivel de desarrollo económico

- Confianza en el sistema

- Nivel de empleo autónomo, temporal y agrario

Algunos beneficios están por llegar y otros dependen del mantenimiento de la obligatoriedad y de la adaptación de las instituciones

Fu en te: Ban co Mu ndial , CE PAL y elab oración p ropia

ARG80

ARG 90

ARG 94

ARG 97AR G99

ARG00ARG02

BOL89

BO L94

BOL97BO L99BO L00

BO L02

C OL79

CO L91

COL94

COL97

C OL98

C OL99

C OL02

CR 79

CR90CR 94

C R97

CR99

CR00CR02

CHI90

CHI94CHI96CHI98

CHI00

SAL90

SAL95

SAL97SAL99

SAL00SAL01

M EX96MEX98

ME X00

MEX02

PER97

PER99PER01

RD97

RD00RD 02

U RU81

UR U90URU 94

UR U97URU99

UR U00

URU 02

BRA79

BR A90

BRA93BR A96

BR A99BRA01

30

35

40

45

50

55

60

65

70

75

1.000 3.000 5.000 7.000 9.000 11.000 13.000

Ren ta per cápita (P IB $ PPP)

Em

ple

o f

orm

al

(% O

cu

pa

do

s)

18

Salarios de sustitución

• La evidencia es que los bajos niveles de aportación no permiten augurar grandes prestaciones en términos del último salario

• En primer lugar por los tipos de contribución, situados en en entorno del 10%

Nota: Afiliado a capitalización que cobra algo del Estado

Salario en 2004 900 pesos (ctes 2003), en 2050 2152 pesos (ctes 2003)

Fuente: BBVA

Salario de sustitución en Argentina, 2004-2050(% Salario de cada año, 7% aportación)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2004 2008 2012 2016 2020 2024 2028 2032 2036 2040 2044 2048

JO PBU+PC

19

Salarios de sustitución• Y, sobre

todo, por la densidad de aportes. Las simulaciones de BBVA muestran que con aportes regulares las tasas de sustitución serían razonables

Simulación del salario de sustitución según la densidad de aportaciones

(%salario)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Clase A Clase B Clase C

Trabajador de 40 años Trabajador de 20 años

Alta aportación

Baja aportación

Además, hay que acostumbrarse a que las tasas de sustitución se adaptarán a los niveles de los países más desarrollados, a medida que se converja en términos reales

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La situación de los sistemas reformados

De forma precipitada (dado que los efectos de estas reformas necesitan de un mayor plazo para

materializarse) se valoran las reformas como:

No cubren las expectativas desde el punto de vista social: - Macroeconomía- Extensión y sufienciencia

En definitiva, existe cierta decepción general que ha llevado a la confrontación de los actores en cuanto a la conceptualización y materialización de las reformas

Preocupan a la industria y a sus accionistas en cuanto a: Validación social de los resultados y sostenibilidad de los sistemas

21

Las tesis de BBVA

- La dirección de las reformas ha sido la adecuada- Las reformas pueden mejorarse- Las reformas deben complementarse desde

varios ángulos- Subsistemas de la economía colaterales - Mejoras del sistema previsional

Tesis y Conclusiones

Bases para acertar en las reformas complementarias- Necesario compromiso Sector Público / sector

privado- Visión complementaria entre el sistema de

Seguridad Social público y privado- Diseño único e integral

- La nueva industria necesita un nuevo “know-how”, multidisciplinar

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Las tesis de BBVA

- El necesario desarrollo integral y conjunto del sistema de protección social en sus facetas pública y privada (no independientes, no excluyentes): Pilares y Regímenes

OBJ ETIVOS

Extensión de la

cobertura Sistema Sistema

OPTIMIZAR Público + privado

Suficiencia de las pensiones

Nivel de Bienestar = F ( PIB, Dispersión de las renta)

Desarrollo económico y Cohesión social

El Círculo Virtuoso del Bienestar Social

23

Las tesis de BBVA

Las instituciones del Círculo Virtuoso del Bienestar Social

Buscando un camino de encuentro a partir de objetivos comunes: Transparencia, Disciplina y Credibilidad

- Tasas de aportación a los sistemas de previsión social (públicas y privada)

- Distribución de dicha tasa de aportación en función del proceso de transición

- Establecimiento de regímenes específicos, adaptados a las relaciones laborales (temporales, autónomos)

- Mantenimiento del carácter obligatorio - Apoyo institucional, inspección y tratamiento

fiscal

24


1 2

3 4

Definición de la tasa de aportación Definición de la rentabilidad

Consumo / Inversión Optimizar el binomia riesgo-rendimiento

Maduración de la reforma en términos sociales e individuales

Tasa sistema público / sistema privado

La garantía de prestaciones implica definir un Los costes de administración inciden en la

nivel deseable de prestaciones que sea capacidad de capitalización del sistema

posible financiar económicamente y deben basarse en instituciones eficaces

y eficientes

Pensiones privadas = F ( Aportaciones, Rentabilidad, Costes de administración)

Costes del sistema = G ( Prestaciones garantizadas, Costes de administración)

Ámbitos de reforma de las instituciones de los sistemas de pensiones privadas

25


1 2

3 4

1. Definición de las tasas de aportación








y eficientes



26

Las propuestas de reforma

1. Definición de las tasas de aportación

- Definición técnica de las tasas de aportación como el importe necesario para financiar la prestación como un porcentaje del último salario y con el límite socialmente deseable

- Consideración conjunta de las pensiones públicas y privadas en ordena a lograr los objetivos

- Ajuste progresivo de la asignación de las tasas de aportación entre los sistemas público y privado, transcurrido el período de transición

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1. Definición de las tasas de aportación• Este período de transición se debe definir en

función del momento en el cual se corrigen los déficit actuariales del sistema público

• En el caso de Argentina, las simulaciones del BBVA muestran que el sistema presenta un superávit actuarial notable Fuente: BBVA

Escenario Base - Saldo del sistema público en Argentina

(Millones de pesos de 2003)

-20.000

-10.000

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

2004 2008 2012 2016 2020 2024 2028 2032 2036 2040 2044 2048

Superávit(+) / Déficit(-) Ingresos Gastos

28


2. La rentabilidad de las inversiones

1 2

3 4








y eficientes



29



- La gestión de las inversiones en las que se materializan las aportaciones al fondo debe estas dirigida a maximizar el capital acumulado en el momento de jubilación de cada afiliado:

- de acuerdo con unos parámetros de riesgo asumibles

- reduciendo la volatilidad del valor de las inversiones y

aumentando la certeza sobre el valor de la pensión a medida que se aproxima

la fecha de jubilación

30



Fuente: Superintendencia de Pensiones de Chile

Rentabilidad real de los Fondos de pensiones en Chile, 1981-2003 (%)

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003

Fondo C

• La alta volatilidad en las rentabilidades incide de forma muy relevante en el capital acumulado en el momento de la jubilación

31

1. ESTILO DE GESTIÓN. Diseño actual. Mayoría Sistema Fondo Único.


2. La rentabilidad de las inversiones (I)

Gestión de inversiones no adaptada a los intereses de cada colectivo de edad.

2. CRITERIOS Y NORMAS DE VALORACIÓN. Valor de Mercado.

Volatilidad excesiva en el valor del patrimonio acumulado en edades aproximadas de jubilación y por tanto en pensiones a cobrar.

3. GARANTIA RENTABILIDAD.

Diferencial máximo respecto a la rentabilidad promedio Sistema.

• Efecto manada en la gestión para evitar riesgo de complemento rentabilidad.

• No garantía de gestión de objetivo final.

PROBLEMÁTICA PLANTEADADISEÑO ACTUAL

32

5. DIVERSIFICACIÓN DE INVERSIONES. Excesiva concentración en Deuda Pública


2. La rentabilidad de las inversiones (II)

6. NORMATIVA ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA. Existe en todos los países.

• Exceso de riesgo en caso de incumplimiento del Estado.

• No es garantía suficiente e

introduce dificultades en la gestión.

4. LIMITES RIESGO.Restricciones normativas en todos los sistemas

Restricciones que, en muchos casos, no contribuyen al objetivo final y dificultan su consecución

PROBLEMÁTICA PLANTEADADISEÑO ACTUAL

33

1. ESTILO DE GESTIÓN


Multifondos especializados por tramos de edad y Fondo para retiros programados.

2. CRITERIOS Y NORMAS.

Valor de mercado (precios justos) excepto para retiros programados y fondo para colectivo próximo a la jubilación.

3. GARANTIA RENTABILIDAD.

2. La rentabilidad de las inversiones (I)

No garantía de rentabilidad mínima ni encaje. Introducción de límites:VAR relativo respecto a un benchmark.VAR absoluto con límites por instrumento y plazo.

PROPUESTA DE REFORMA.

34

5. DIVERSIFICACIÓN DE INVERSIONES.


2. La rentabilidad de las inversiones (II)

6. NORMATIVA ADMINISTRACIÓN FIDUCIARIA.

• Más alternativas de inversión: Renta fija privada, renta variable, proyectos de inversión en economía real, inversión internacional, etc.

• Pocas normas y responsabilidad delegada a la Administradora.

• Aplicación de best practices (divulgación de políticas de inversión de los fondos).

4. LIMITES RIESGO. Coherentes con la diversificación de las carteras y con límites de riesgo global (VAR, emisores,etc.)

PROPUESTA DE REFORMA.

35


3. La cobertura de contingencias

1 2

3 4








y eficientes



36


3. La cobertura de contingencias.

La cobertura de las prestaciones vinculadas a las contingencias de invalidez y sobrevivencia, suponen un coste muy relevante en los sistemas privados de capitalización individual.

Fuente: Elaboración propia

Estimación del porcentaje de afiliados que recibirán pensión de invalidez y sobrevivencia

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

ARG CHI COL MEX PER

Hombre Mujer

37



El coste de las coberturas de contingencias:• Consume un porcentaje muy alto de las

comisiones de las AA.FF.PP.• La tendencia del coste es creciente.

PREOCUPACIÓN PARA LAS AA.FF.PP

Fuente: Superintendencia de Pensiones

Porcentaje de la comisión destinado a la cobertura de contingencias, 2003

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

ARG BOL CHI COL SAL PER

•edad

•0

•50

•100

•150

•200

•250

•300

•350

•20 •25 •30 •35 •40 •45 •50 •55 •60

• un

ida

des

mo

net

ari

as

•Prima anual•hombre

•Prima anual•mujer

•Prima nivelada•hombre

•Prima nivelada•mujer

Coste de riesgo previsional por fallecimiento e invalidez en

Argetina

38



El coste de la cobertura de contingencias resulta excesivo en muchos sistemas debido a:

• Las desproporcionadamente altas PRESTACIONES que se garantizan. Así en Argentina, la prestación de invalidez alcanza el 70% del último salario cuando la prestación de jubilación media esperada para el sistema de capitalización individual se situará, en las próximas décadas, en promedio por debajo del 50% del salario real.

• Las características del colectivo de BENEFICIARIOS genera excesivos costes. Así en Argentina el colectivo de mujeres tiene derecho a percibir prestación de jubilación a partir de los 60 años frente a los 65 del colectivo de hombres.

39



El coste de la cobertura de contingencias va a verse muy condicionado por los patrones técnicos establecidos por la normativa en cada sistema.


Ahorro mensual y coste de cobertura de contingencias para 1000 unidades de prestación

(Hombres)

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

ARG CHI COL MEX PER

Coste del riesgo Aporte al ahorro


Ahorro mensual y coste de cobertura de contingencias para 1000 unidades de prestación

(Mujeres)

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

ARG CHI COL MEX PER

Coste del riesgo Aporte al ahorro

40



LA DIMENSIÓN DEL PROBLEMA SUPERA A LAS AA.FF.PP.

ESTÁ VINCULADO A LA DEFINICIÓN

DEL SISTEMA Y REQUIERE

SOLUCIONES SISTÉMICAS.

41



1. Desvinculación de las comisiones del coste de las coberturas de contingencias, para conceptualizarlo con prestaciones del sistema a financias por los fondos.

2. Es necesario, en cada país, revisar los factores que determinan el coste para gestionarlo y controlarlo. Así, revisión de:

LAS PROPUESTAS

• Importe de las prestaciones.• Colectivo y carácter de los beneficiarios.• Estructuración de esquemas de concurrencia de beneficios y

compensación de pensiones.• Patrones técnicos de cálculo para ajustarlos a la experiencia

empírica de cada país: tablas de mortalidad y tipos de interés técnico.

42


4. Los costes de administración/ Los beneficios para

las AFP1 2

3 4








y eficientes



43


Una vez detraídos los costes de cobertura de contingencias, las comisiones restantes se justifican para cubrir los costes de administración y los beneficios de la industria.

LAS COMISIONES SON RAZONABLES

4.Los costes de administración/Los beneficios para las AA.FF.PP.

Fuente: Superintendencia de Pensiones

Comisiones residuales tras la cobertura de contingencias

(% de los salarios, 2003)

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

ARG BOL CHI COL SAL PER MEX


Estimación de las comisiones residuales tras la cobertura de contingencias

(% del fondo administrado)

0,0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

ARG CHI COL SAL PER MEX

44


Los costes vinculados a la administración se pueden reducir a través de las ganancias de eficiencia en la gestión de los procesos.

Nota: En el caso de Colombia se representan los gastos totales

Fuente: AIOS

Desglose de los gastos operativos de las AA.FF.PP.(Por 100 unidades de comisión)

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

140,0

ARG BOL CHI SAL MEX PER RD COL

Comercialización Administración Otros


45


Las comisiones netas deben cubrir los costes y beneficios necesarios para garantizar la viabilidad y pervivencia de la industria.


Beneficios después de impuestos de las AA.FF.PP. en Chile, 2000-2004

(Millones de pesos chilenos)

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

2000 2001 2002 2003 2004(p)


Recursos propios de las AA.FF.PP. en Chile, 2000-2004

(Millones de pesos chilenos)

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

700.000

800.000

900.000

2000 2001 2002 2003 2004(p)


46


Aunque las comisiones totales han crecido ligeramente en el periodo contemplado, el coste de cobertura de contingencias consume un porcentaje cada vez más elevado de las mismas, con lo que el margen para el gestor del negocio es cada vez más reducido.



Comisiones recibidas por las AA.FF.PP. en Chile, 2001-2003(% variación anual)

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2001 2002 2003


Coste de cobertura de contingencias por las AA.FF.PP. en Chile, 2001-2003

(% variación anual)

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

2001 2002 2003

47


Se advierten aspectos alarmantes en la evolución de los parámetros

• Costes crecientes por cobertura de contingencias, que es una componente sistémica y no industrial.

• Requerimientos crecientes de capital, justificados no por las necesidades operativas de la industria sino por las necesidades de encaje.

CONCLUSION

La visión de la industria es que los resultados conseguidos no son satisfactorios, no por su nivel actual

sino por su imposible sostenibilidad en el tiempo por factores ajemos a la gestión y vinculados a los requisitos

de los sistemas


48


1. Depurar las comisiones del coste de la cobertura de contingencias.

2. Abordar la revisión de las definiciones institucionales que configuran los procesos básicos de la industria, optimizándolas en orden a la consecución de los objetivos finales lo que puede redundar en potenciales reducciones de comisiones.

3. Revisar la estructura de comisiones estableciendo una comisión “base” para la cobertura del coste sistémico y con una comisión “variable” de competencia vinculada a la consecución de objetivos.

4. Identificar fórmulas vinculadas los riesgos asumidos para la determinación del importe del encaje.

LAS PROPUESTAS


49

El itinerario de las reformas, una “hoja de ruta”

Ob

jeti

vos

socia

les y

econ

óm

icos

Bases d

el

Desarr

ollo

Insti

tucio

ne

s y

R

efo

rmas

Ag

en

tes

Socia

les

Gobierno y Presupuesto público

Organizaciones del mercado de

trabajo: Patronal y Sindicatos

AA.FF.PP.

Organismos supervisore

s.

Política Económica Sistema previsional

Pensiones

Tasas de aportaci

ón

Formalidad Cobertura contingenci

as

Culturaprevisio

nal

Administración

Consolidación fiscal

Ahorro nacion

al

Capacidad administrati

va

Mercado de

capitales

Formalidad

económica

Sistema previsional

satisfactorioPensiones suficiente

s

Extensión de las

pensiones Aumento de la riqueza

50

El compromiso de BBVA

Perú

Argentina

Panamá

Bolivia

Chile

México

Colombia

Perú

Argentina

Panamá

Bolivia

Chile

México

Colombia

4.353

6.261

4.353

6.261

997,3

1.217

997,3

1.217

409

1.311

409

1.311

1.494

2.226

1.494

2.226

2.700,6

10.505

2.700,6

10.505

787,2

1.089

787,2

1.089

58,1

108

58,1

108

TOTAL Nº AFILIADOS (Millones) 10.897

TOTAL FONDOS ADMINISTRADOS(Millones) 23.220

R. Dominicana

Ecuador

GENESIS

103

N.PN.P

51

Conclusiones

Situación actual

Efectos macroeconómicos moderadas

Cobertura y sustitución, pendientes

Las tesis y el compromiso de BBVA


El contexto macro

BBVA, como agente del sistema, enfoca su actividad en el mismo desde la acción constructiva y participativa en la mejora y consolidación de los sistemas, aportando compromiso y know-how

52

Pension Reform Forum, Banco Interamericano de Desarrollo

Washington D.C., 6 de Diciembre de 2004

Agustín VidalDirector de Pensiones y Seguros América

BBVA

1 pension reform forum, banco interamericano de desarrollo washington d.c., 6 de diciembre de 2004...

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