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El modelo de Mundell-Fleming

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Variables exogenas Variable endogenaM

Elementos del modelo

Oferta monetaria

Gasto publico

Tasa de interes

PBI

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El tipo de cambio

• El tipo de cambio es la variable que expresa el valor de la moneda local en terminos de

moneda extranjera.

•El regimen de tipo de cambio es el plan que el gobierno escoje para desarrollar su politica.

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El regimen de tipo de cambio

• El tipo de cambio es fijo cuando el valor de la moneda local en terminos de moneda

extranjera es determinado por el gobierno.

• El tipo de cambio es flexible cuando ese valor es determinado por el mercado.

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¿Cual sistema es mejor?

• El tipo de cambio fijo protege a la economia de los shocks monetarios y financieros pero magnifica

las perturbaciones de la demanda agregada.

• El tipo de cambio flexible protege a la economia de las variaciones de la demanda agregada pero amplifica los shocks monetarios y financieros.

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¿Cual sistema es mejor?

• Depende: • Del tipo de shock que se quiera prevenir.• Si se aplicaran o no controles al

movimiento de capitales (efecto sobre LM)• Si se perseguira o no una meta para bajar la

corrupcion. • En lo que sigue se supone libre movilidad

del capítal.

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Tipo de cambio flexible

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Efecto de la oferta monetaria

• Cuando el régimen de tipo de cambio es flexible el aumento de la oferta monetaria

aumenta el PBI real y viceversa.

Oferta monetaria M PBI real

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Tipo de cambio

Producto

Un aumento de la oferta de dinero hace que la curva LM se mueva a la derecha, aumente el producto y baje el tipo de cambio

Y0

e1

Y1

Efecto de la oferta monetaria

IS

e0LM1

LM0

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Efecto del gasto publico

Cuando el régimen de tipo de cambio es flexible el aumento del gasto publico, con libre movilidad

del capital, no aumenta el PBI real

gasto publico M PBI real

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Tipo de cambio

Producto

Un aumento del gasto publico hace que la curva IS se mueva a la derecha, no modifica el producto pero sube el tipo de cambio

c0

Y

LM

Efecto del gasto publico

IS

c1

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Efecto de la tasa de interes

Cuando el régimen de tipo de cambio es flexible la disminucion de la tasa de interes local vs. La

extranjera aumenta el PBI real

Tasa de interes M PBI real

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Tipo de cambio

Producto

La disminucion de la tasa de interes hace que la curva IS se mueva a la derecha, aumente el tipo de cambio y aumente el PBI

LM

Y0

e0

Y1

Efecto de la tasa de interes

IS0

e1

IS1

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Resumen tipo de cambio flexible • Variable exógena Efecto en el PBI real

• Aumento de la oferta monetaria Aumenta

• Aumento del gasto No aumenta

• Disminucion de la tasa de interés Aumenta

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Tipo de cambio fijo

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• Devaluacion vs. Revaluacion para tipo de cambio fijo (determinado por el

banco central)

•Depreciacion vs. Apreciacion para tipo de cambio flexible (determinado por el

mercado)

Precisando algunos terminos

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Cambio de la oferta monetaria con tipo de cambio fijo

Cuando el régimen de tipo de cambio es fijo la oferta monetaria depende del ingreso de divisas.

Así su cambio de no afecta el PBI real

Oferta monetaria M PBI real

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Cambio de la oferta monetaria con tipo de cambio fijo

Si el banco central tratara de aumentar la oferta monetaria aumentaría el tipo de cambio.

Para mantener fijo el tipo de cambio tendría que retornar la oferta monetaria a su posición inicial.

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Tipo de cambio

Producto

Cambio de la oferta monetaria

IS

Y0

LM

Cambio fijo

e0

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Cambio del gasto publico

Cuando el régimen de tipo de cambio es fijo el aumento del gasto publico aumenta el PBI real y

viceversa

gasto publico M PBI real

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Tipo de cambio

Producto

Cambio del gasto publico

Y0 Y1

LM0 LM1

Cambio fijo

e0

Si el gasto publico aumenta las curvas IS y LM se mueven a la derecha y el producto aumenta

IS0

IS1

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Efecto de la tasa de interes

Cuando el régimen de tipo de cambio es fijo el descenso de la tasa de interes local vs. la

extranjera disminuye el PBI real

Tasa interes M PBI real

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Cuando la tasa de interes domestica no es igual a la extranjera, con libre movimiento,

el capital fluye buscando la tasa mas alta hasta que ambas se igualen

Con un tipo de cambio fijo si la tasa de interes domestica es inferior a la extranjera,

el producto disminuye.

Efecto de la tasa de interes

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Tipo de cambio

Producto

Y1 Y0

Si la tasa de interes local disminuye, las curvas LM e IS se mueven a la izquierda y el producto disminuye

Efecto de la tasa de interes

e*

LM1 LM0

IS1

IS0

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Resumen tipo de cambio fijo

Variable exógena Efecto en el PBI real

• Cambio de la oferta monetaria No efecto

• Aumento del gasto Aumento • Diminucion de la tasa de interés Disminución

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Efectos sobre el PBI real

Variable exogena

Cambio flexible Cambio fijo

Aumenta oferta monetaria

aumenta No aumenta

Aumenta gasto publico

No aumenta aumenta

Disminuye tasa interes local

aumenta disminuye