1 as utilities eléctricas europeias e o desafio ambiental: uma perspectiva financeira sisee – iii...
TRANSCRIPT
![Page 1: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/1.jpg)
1
As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira
SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica – GESEL/UFRJ 2008
M. Isabel Soares, CETE/FEPPatrícia Pereira da Silva, FEUC/INESC
![Page 2: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/2.jpg)
2
O percurso...1.1. A Política A Política
Energética Energética Europeia e o Europeia e o AmbienteAmbiente
2.2. FactosFactos
3.3. Estratégia Estratégia Empresarial e Empresarial e Investimento em Investimento em ERER
4.4. ConclusãoConclusão
![Page 3: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/3.jpg)
3
1- Política Energética Europeia e Ambiente: Competitividade (Lisboa), Ambiente (Kyoto), Segurança de Abastecimento.
CAS
![Page 4: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/4.jpg)
4
Instrumentos de Apoio às ER Tarifas Feed-in Quotas obrigatórias Sistema de leilões Incentivos Fiscais
![Page 5: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/5.jpg)
5
Situação actual: Diferentes sistemas nacionais de apoio às ER Tarifas feed-in
(compensação fixa pela electricidade e benefício renovável)
Sistema de Prémios/Bonus (compensação fixa pelobenefício renovável)
Cerificados Verdes (preço de mercado tanto para a electricidade como para o benefício renovável)
Não existe sistema de comércio transfronteiriço, mas são possíveis acordos bilaterais.
![Page 6: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/6.jpg)
6
Directiva das FER (propostas): 20% FER em 2020
- targets nacionais vinculativos- alocação nacional;50% igual; 50% relativo ao PIB.- Targets internos a cada 2 anos – não vinculativos- Alocação do target nacional a três sectores:
Electricidade (+- 34%); Aquecimento & Refrigeração; Transportes.
Entrada em vigor em Março 2010 + Planos Acção Entrada em vigor em Março 2010 + Planos Acção Nacionais.Nacionais.
![Page 7: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/7.jpg)
7
Targets por países
![Page 8: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/8.jpg)
8
Alternativas de Abate CO2...(II FASE)
Clean Development Mechanisms (CDM)- esquemas de redução de emissões em países em desenvolvimento semsem targetstargets de redução de emissões ( CHINA, INDIA,...)
Joint Implementation (JI) – esquemas de redução de emissões em países industrializados comcom targets targets de redução de emissões ( Rússia, Ucrânia,...)
![Page 9: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/9.jpg)
9
Opções de Abate...
Demand Side Management (DSM): Porém, a escala da resposta industrial dependerá do preço do CO2 (em vez de o determinar!!!). Dificilmente presente para preço de €10/ton. Muito significativo para €30/ton!
Fuel Switching......em média, g.n. emite cerca de 0.35 ton/MWh enquanto o carvão emite 0.9 ton de CO2/MWh
(
![Page 10: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/10.jpg)
10
2- Factos Cenários de
referência Cenários
Alternativos Evidência empírica
![Page 11: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/11.jpg)
11
CenáriosCenários De ReferênciaDe Referência:1. Inexistência de novas políticas governamentais;2. Avanços tecnológicos, mas sem descobertas
fundamentais.
Alternativo:Alternativo:1. Política de segurança energética e política
ambiental (actualmente em consideração) são adoptadas.
2. Pressupostos macroeconomicos, de população e de preços de petróleo e g.n. idênticos aos do Cenário de Referência.
![Page 12: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/12.jpg)
12
![Page 13: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/13.jpg)
13
![Page 14: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/14.jpg)
14
![Page 15: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/15.jpg)
15
![Page 16: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/16.jpg)
16
![Page 17: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/17.jpg)
17
![Page 18: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/18.jpg)
18
![Page 19: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/19.jpg)
19
Fase II do CO2 ( 2008-2012): O que significa para as empresas?
Comércio anual de EU ETS: cap nas 2.08 biliões de toneladas.
Limite do crédito anual de Kyoto: cap em 278 milhões.
Previsão: gap anual de emissões de 109 milhões ou 5% das emissões de 2005!
Pressão para subida dos preços electricidade…
![Page 20: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/20.jpg)
20
Comércio anual de EU ETS: cap de 2.08 biliões de toneladas... 10.5% menos do que a alocação
cumulativa proposta pelos 27 Estados-Membro
9.5% menos do que o cap da fase I
1.9% menos do que as emissões de 2005.
![Page 21: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/21.jpg)
M. Isabel R. T. Soares, FEP/CETE
21
![Page 22: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/22.jpg)
22
![Page 23: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/23.jpg)
23
3 – Estratégia Empresarial e Investimento em ER
![Page 24: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/24.jpg)
24
As empresas e as emissões de CO2
![Page 25: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/25.jpg)
25
Valor da Empresa e CO2
![Page 26: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/26.jpg)
26
![Page 27: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/27.jpg)
27
![Page 28: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/28.jpg)
M. Isabel R. T. Soares, FEP/CETE
28
Impacto sobre EPS(earnings per share) 2008
de um aumento de €1MWh no preço da electricidade
![Page 29: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/29.jpg)
29
Conclusões (e Interrogações)...
![Page 30: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/30.jpg)
30
![Page 31: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/31.jpg)
31
Produção concentrada Back to Nuclear?1. Dimensão do parque...2. Interligação...3. Impacto sobre o endividamento4. Reacção da sociedade civil
Centrais de Ciclo Combinado Aproveitamento potencial hídrico
![Page 32: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/32.jpg)
32
![Page 33: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/33.jpg)
33
Produção descentralizada (ER Não-Hidro)
Euforia actual...???
Ou talvez não!1. Enquadramento regulatório favorável
(eólica, biomassa,...)2. Subida preço CO2
.......................................
![Page 34: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/34.jpg)
34
Relação Inv. em ER e Estrutura Capitais nas eléctricas europeias
Nível Endividamento: acompanharam tendência das restantes empresas europeias cotadas.
Importância do WACC Modelização em curso... Maioria
empresas não divulga valor emissões de CO2
![Page 35: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/35.jpg)
35
2007: WACC UTILITIES ?
6.1% (+-)
E WACC DAS UTILITIES DE ENERGIA ?
![Page 36: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/36.jpg)
36
EMPRESA 2007E Dív./ (Cap. PP.+Dív. ) S&P Rating CMPC ( WACC )
NATIONAL GRID plc 40% A 5.2%
ENEL 46% A 5.2%
KELDA GROUP 38% A 5.2%
UNION FENOSA 35% BBB+ 5.3%
UNITED UTILITIES 46% A 5.3%
ENDESA 32% A 5.4%
EDP 43% A 5.5%
RWE AG 48% A+ 5.7%
VEOLIA ENVIRONMENT
44% BBB+ 6.2%
EDISON 18% BBB+ 6.4%
E.ON 31% A 6.4%
SUEZ 34% A- 6.6%
CENTRICA 17% A 6.9%
GAS NATURAL 16% A+ 7.1%
FORTUM 23% A- 7.2%
INTERNATIONAL POWER
41% BB- 7.2%
GAZ DE FRANCE 7% AA- 7.4%
![Page 37: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/37.jpg)
37
WACC Taxas de juro
elevadas... Volatilidade
mercados financeiros e mercados “deprimidos”...
Trade-off mais difícil...
![Page 38: 1 As Utilities Eléctricas Europeias e o Desafio Ambiental: uma perspectiva financeira SISEE – III Seminário Internacional do Sector de Energia Eléctrica](https://reader035.vdocuments.site/reader035/viewer/2022062418/552fc110497959413d8c5cd5/html5/thumbnails/38.jpg)
M. Isabel R. T. Soares, FEP/CETE
38
Contudo e apesar de: Pressupostos de agravamento: preço CO2, preço
petróleo,custos de capital O CRESCIMENTO DOS LUCROS, NO MÉDIO
PRAZO, DAS UTILITIES ELÉCTRICAS DEVE-SE MANTER ATRACTIVO... Especialmente se as condições macroeconómicas continuarem a deteriorar-se (pelo menos até final de 2008 e em 2009)
F&A: fundamentais para a atractividade do sector!