ΧΡΗΜΑ week #544, 16/02/2015
DESCRIPTION
ÂTRANSCRIPT
ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.544 / ΤΡΙΤΗ 17.02.2015
ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΟ ΚΟΣΤΟΣ ΚΑΙ ΥΠΕΡΦΟΡΟΛΟΓΗΣΗ «ΠΝΙΓΟΥΝ»
ΤΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΑ ΝΕΑΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ,
ΔΕΗ, ΟΛΠ
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ,
ΟΠΑΠ
4 09 10
Ήδη έχουμε βιώσει τρεις εβδομάδες ακραίας μεταβλητότητας, αλλά μέχρι να ξεκαθαρίσει το τοπίο, αυτό θα συνεχιστεί. Δεύτερη ανοδική εβδομάδα για το ελληνικό χρηματιστήριο, μέσα
όμως από αυξημένη μεταβλητότητα, απόλυτα δικαιολογημέ-νη ενόψει σημαντικών εξελίξεων. Με υψηλά κέρδη 11,28% έκλεισαν οι τιμές των μετοχών την περασμένη εβδομάδα, με την αγορά να κινείται με υψηλή μεταβλητότητα και να προεξο-φλεί συμφωνία μεταξύ Ελλάδας και δανειστών, καθώς διαφαί-νεται ότι υπάρχει μια σύγκλιση που δημιουργεί προσδοκίες για την επίτευξη συμφωνίας στο Eurogroup της Δευτέρας. Σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση, θετική κρίνεται η ανοδική διάσπαση της ισχυρής αντίστασης των 850 μονάδων, και η αγορά μπορεί στις επόμενες συνεδριάσεις να κινηθεί προς τα επίπεδα των 930-950 μονάδων με την προϋπόθεση ότι θα υπάρξει συμφωνία στο επόμενο Eurogroup της Δευτέρας ή το επόμενο διάστημα έως τα τέλη Φεβρουαρίου.Το φως που διαφάνηκε την Πέμπτη στις Βρυξέλες για επίτευξη συμφωνί-ας οδήγησε τον Γενικό Δείκτη στη διάσπαση των 850 μονά-δων, που έχει ταλαιπωρήσει αρκετά τον Γενικό Δείκτη από τις 29 Δεκεμβρίου, όταν διασπάστηκε καθοδικά μετά την αποτυ-χία εκλογής Προέδρου. Το ζητούμενο είναι η επιβεβαίωση την τρέχουσα εβδομάδα της διάσπασης αυτής, ώστε να επιτευ-χθεί η κίνηση προς τις 950 μονάδες. Προϋπόθεση για αυτό είναι η επίτευξη συμφωνίας την επόμενη εβδομάδα με τους εταίρους, έστω κι αν αυτό δεν συμβεί στο Eurogroup της
Δευτέρας, αλλά τις επόμενες μέρες. Οι χαμηλές αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζικών μετοχών, σε συνδυασμό με την απομάκρυνση του Grexit και την υπερβάλλουσα ρευστότητα των ξένων hedge funds, έφεραν αγοραστές σε ελληνικές μετοχές και ειδικά στις υπερπουλημένες ελληνικές τράπεζες.Ο τραπεζικός δείκτης έχει ανέβει από τα χαμηλά των 600 μονάδων προς τα παρόντα επίπεδα μέσα από τοποθετήσεις εγχώριων κυρίως κεφαλαίων, που έβλεπαν τις ιδιαίτερα χαμηλές τραπεζικές αποτιμήσεις, και αφού έλαβαν την πληροφόρηση ότι δεν επίκεινται κατακλυσμιαίες αλλαγές (πλην των διοικήσεων) στις ελληνικές τράπεζες, πόνταραν στο γεγονός της διεύρυνσης της χρηματοδότησης από τον ELA κατά περίπου 5 δισ. και φυσικά στην επίτευξη συμφωνί-ας. Έτσι, οι τραπεζικές μετοχές εκτοξεύθηκαν σε υψηλότερα επίπεδα, δίνοντας ταυτόχρονα την ευκαιρία στους πρόσκαι-ρους traders, που είχαν τοποθετηθεί χαμηλότερα, να ρευστο-ποιήσουν. Στην άνοδο βοήθησαν ιδιαίτερα και ξένα hedge funds (κυρίως βρετανικά και αμερικανικά), τα οποία θέλουν την ανάληψη υψηλότερου ρίσκου, προκειμένου να πετύχουν καλύτερες αποδόσεις στους πελάτες τους.Ο Γενικός Δείκτης Τιμών έκλεισε την εβδομάδα στις 893,98 μονάδες, έναντι των 803,36 της προηγούμενης εβδομάδας, σημειώνοντας άνοδο σε ποσοστό 11,28%. Από τις αρχές του νέου έτους σημειώνει άνοδο 8,21%, ενώ από τις αρχές του Φεβρουαρίου καταγρά-φει μεγάλα κέρδη 23,83%. ΧW
ΧΑ: ΠΑΡΑΜΕΝΕΙ ΤΟ ΙΣΧΥΡΟ VOLATILITY
Και η τρέχουσα εβδομάδα αναμένεται να χαρακτηριστεί από υψηλή μεταβλητότητα και προσφέρεται για ενεργό trading, μετά μάλιστα και τη διαφαινόμενη αποτυχία του Eurogroup της Δευτέρας.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015 2
AΣ ΕΡΘΕΙ Ο ΑΡΜΑΓΕΔΔΩΝ…Η χώρα έχει αντοχές για 30 με 40 ακόμη ημέρες. Αν η Ελλάδα δεν καταφέρει να πείσει την Ευρώπη ώστε να υπάρξει συμφωνία, ο κίνδυνος πιστωτικής ασφυξίας μπορεί να
προκαλέσει χάος στην οικονομία, τις τράπεζες και τις καταθέσεις.
Η πίεση της ρευστότητας ίσως βοηθή-σει τις δύο πλευρές να προχωρή-σουν σε αμοιβαίες υποχωρήσεις για πιο γρήγορη συμφωνία. Ένα άλλο στοιχείο είναι ότι η πιθανότητα συμ-
φωνίας αλλάζει και τα δεδομένα για τη χορήγηση ρευστότητας στις ελληνικές τράπεζες. Σήμερα είναι αποκλειστικά «συνδεδεμένες» με το ακριβό χρήμα του ELA. Όλοι στη Φραγκφούρτη έχουν δηλώσει ότι εφόσον η Ελλάδα βρίσκεται υπό την «ομπρέλα» προγράμματος και μετά την 1η Μαρτίου, η χορήγηση ρευστότητας μέσω EKT θα επιστρέψει. Σε περίπτωση που η διαφωνία μεταξύ της Ελλά-δας και των Ευρωπαίων αξιωματούχων συνεχιστεί, η προσοχή θα στραφεί στην Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η οποία την επόμενη Τετάρτη θα απο-φασίσει για τη χρήση του μηχανισμού ELA από τις ελληνικές τράπεζες.Σημειώνεται ότι μετά τη Σύνοδο Κορυφής όλα έδειχναν ότι είμαστε κοντά σε συμφωνία, καθώς ήδη τα τεχνικά κλιμάκια της ΕΕ, της ΕΚΤ και του ΔΝΤ εργάζονται με τους Έλληνες αξιωματούχους, προκειμένου να κοστολογηθεί η ελληνική πρόταση.Τις προσδοκίες για συμφωνία ανάμεσα σε Ελλάδα και Ευρωζώνη εν όψει της κρίσιμης συνεδρίασης του Eurogroup υποβαθμίζουν οι Βρυξέλλες, αλλά και η ίδια η ελληνική κυβέρνηση με δηλώσεις στελεχών της.
Μεγάλες είναι οι διαφορές που χωρίζουν την Ελλάδα με τους δανειστές της και, σύμφωνα με πηγές του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, οι δια-πραγματεύσεις για το ελληνικό θέμα στις Βρυξέλ-λες είναι ιδιαίτερα δύσκολες και η θετική κατάληξη στις συζητήσεις δεν είναι καθόλου βέβαιη. Το Σάββατο το βράδυ τέλειωσαν οι διαβουλεύσεις μεταξύ της ελληνικής πλευράς και της πλευράς των δανειστών χωρίς να υπάρξει πρόοδος. Τα 3 «αγκάθια» που εμποδίζουν την επίτευξη συμ-φωνίας είναι τα εργασιακά, οι ιδιωτικοποιήσεις και το «κούρεμα» των πλεονασμάτων στον προϋπολογισμό. Πάντως δεν αποκλείεται, αν τελικά δεν υπάρξει συμφωνία τη Δευτέρα, να διεξαχθεί νέο, έκτακτο Eurogroup στις 22 Φεβρουαρίου. O Βαρουφάκης δηλώνει στην Guardian: Δεν έχουμε plan B, ας έρθει ο Αρμαγεδδών. Η κυβέρνηση ίσως χρησιμοποιεί απλά τακτικές διαπραγματευτικές, με στόχο, μέσω τεχνητού αδιεξόδου, να κερδίσει τελικώς περισσότερα. Αν όμως ο ΣΥΡΙΖΑ έχει πρόβλημα στο να αποδεχθεί το Μνημόνιο, όπως διάφορα στελέχη του αναφέ-ρουν μετά το θρίλερ του Eurogroup, και αν δεν υπάρξει συμφωνία στις 16 Φεβρουαρίου –ή τουλάχιστον μέχρι τα τέλη Φεβρουαρίου– η πρόσκρουση της Ελλάδας θα είναι βίαιη. Αν προκληθεί χάος και πιστωτική ασφυξία, ευθύνη θα φέρει η ελληνική κυβέρνηση. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015 4
Παρά το γενικό αρνητικό περιβάλλον και τα προβλήματα ανταγωνιστικότητας που έχουν να αντιμετωπίσουν οι ελληνικές βιομηχανίες, αρκετές από αυτές κατάφεραν να βελτιώσουν τα οικονομικά τους αποτελέσματα τη
χρονιά που πέρασε.
✒
από τονΓιώργο Καλούμενο
ΕΛΛΗΝΙΚΗ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΑ
ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΟ ΚΟΣΤΟΣ ΚΑΙ ΥΠΕΡΦΟΡΟΛΟΓΗΣΗ
«ΠΝΙΓΟΥΝ» ΤΗΝ ΑΝΤΑΓΩΝΙΣΤΙΚΟΤΗΤΑ
Παρ’ όλα αυτά εξαιρετικά αρνητικές για τον κλάδο της βιομηχανίας είναι οι επιπτώσεις από το αυξανόμενο ενεργειακό κόστος στη χώρα μας.
Το γεγονός αυτό επηρεάζει άμεσα σημαντικούς δείκτες της οικονομίας με χαρακτηριστικότερο ίσως τον τομέα της ανταγωνιστικότητας όπου η Ελλάδα είναι στην τελευταία θέση της σχετικής λίστας συγκριτικά με τις χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης.Στην Ελλάδα, τη χώρα με το μεγαλύτερο ενεργειακό κόστος στην Ευρώπη, η κρίση δημιούργησε ένα εκρηκτικό τοπίο ειδικά στην βαριά βιομηχανία. Αν δεν γίνει άμεσα επιχειρη-σιακό σχέδιο για την ελληνική βιομηχανία, τότε αυτή θα αποτελέσει σύντομα παρελθόν για την Ελλάδα.Σε μελέτη με τίτλο “Η επίδραση του ενεργεια-κού κόστους στην Ευρωπαϊκή Ανταγωνιστικότη-τα: Η περίπτωση της Ελληνικής Βιομηχανίας” την επιμέλεια της οποίας είχαν ο λέκτορας Οικονομικής της Ενέργειας & των Φυσικών Πόρων του Πανεπιστημίου Πειραιά, Αθανάσι-ος Δαγούμας και ο ηλεκτρολόγος μηχανικός Γιώργος Γκούμας, καταγράφονται οι εξαιρετικά αρνητικές επιδόσεις της ελληνικής βιομηχανί-ας και αναδεικνύεται παράλληλα το τεράστιο ενεργειακό κόστος στη χώρας μας συγκριτικά τόσο με την υπόλοιπη Ευρώπη αλλά και άλλες περιοχές του Πλανήτη.Όπως σημειώνουν οι ερευνητές, ΗΠΑ, Ινδία και
Ρωσία χρησιμοποιούν 3 με 4 φορές φθηνότερο φυσικό αέριο από την Ευρώπη, ενώ η ηλεκτρι-κή ενέργεια για βιομηχανική χρήση είναι δύο φορές πιο ακριβή στην Ε.Ε. συγκριτικά με τις Η.Π.Α. και τη Ρωσία και 20% πιο ακριβή από την Κίνα. Ειδικότερα για την Ελλάδα, σημειώνε-ται πως το κόστος ενέργειας για βιομηχανική χρήση αυξήθηκε κατά μέσο όρο κατά 3,3% το χρόνο την περίοδο 2000-2009. Tην περίοδο 2009-2013 το τελικό κόστος ηλεκτρικής ενέργειας για βιομηχανική χρήση στην Ελλάδα αυξήθηκε κατά 7,6%.
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ ΑΝΟΔΟΣ ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΚΗΣ ΚΑΙ ΚΑΘΑΡΗΣ ΚΕΡΔΟΦΟΡΙΑΣΣτο Εννεάμηνο του 2014 ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών του Ομίλου ΜΥΤΙΛΗΝΑΙ-ΟΣ, διαμορφώθηκε στα €927,6 εκατ., έναντι €1.051,2 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2013, μείωση που οφείλεται αποκλειστικά στις ρυθμιστικές αλλαγές της λειτουργίας της αγο-ράς ενέργειας. Η βελτιωμένη επίδοση στους τομείς της Μεταλλουργίας και των Έργων EPC οδήγησαν σε αύξηση της τάξης του 12% των λειτουργικών κερδών προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) που ανήλθαν σε €184,1 εκατ. από €164,5 εκατ. το Εννεάμηνο του 2013. Αντίστοιχα, τα καθαρά κέρδη, μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας, διαμορφώθηκαν σε €44,9 εκατ., από κέρδη €24,8 εκατ. (ή σε
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015 6
συγκρίσιμη βάση ζημιών €2,7 εκατ. έχοντας αφαιρέσει το έκτακτο έσοδο που κατεγράφη από τη Διαιτησία ΔΕΗ – Αλουμινίου) την αντί-στοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.
FRIGOGLASSΑΝΕΒΑΙΝΟΥΝ ΟΙ ΠΩΛΗΣΕΙΣΑύξηση 8% στις πωλήσεις λόγω της αύξησης των πωλήσεων στον Κλάδο Υαλουργίας κατά 32% και ισχυρή ζήτηση γυάλινων συσκευασιών στη Νιγηρία και φιαλών ελαφριού τύπου στο Ντουμπάι έδειξαν τα τελευταία δημοσιευμένα αποτελέσματα. Οι απεργιακές κινητοποιήσεις των εργαζομένων του συνδικάτου μετάλλου στη Νότια Αφρική που διήρκεσαν ένα μήνα και η μείωση των επενδύσεων στον κλάδο ζυθοποιίας στη Ρωσία επηρέασαν τις πωλήσεις στον Κλάδο Επαγγελματικής Ψύξης, που μειώθηκαν κατά 4%. Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσε-ων (EBITDA) αυξήθηκαν κατά 14%, με βελτίωση του αντίστοιχου περιθωρίου κατά 30 μονάδες βάσης λόγω των ισχυρών επιδόσεων στον Κλάδο Υαλουργίας, της συνεχιζόμενης αύξησης της αποδοτικότητας και του οφέλους από την αναδιάρθρωση στις ΗΠΑ.
FLEXOPACKΕΝΙΣΧΥΣΗ ΚΕΡΔΩΝ ΚΑΙ ΠΩΛΗΣΕΩΝΟι οικονομικές επιδόσεις και τα αποτελέσματα της Εταιρείας και του Ομίλου της στην διάρκεια του εννεαμήνου της χρήσης 2014, συγκρινό-μενα παράλληλα και με την αντίστοιχη περίοδο της προηγούμενης χρήσης (εννεάμηνο 2013) έχουν συνοπτικά ως ακολούθως :α) Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε σε 43,930 εκατ. ευρώ, έναντι 41,139 εκατ. ευρώ και ο εταιρικός σε 43,182 εκατ. ευρώ, έναντι 40,918 εκατ. ευρώ, παρουσιάζοντας ποσοστιαία αύξηση κατά 6,78 % και 5,53 % αντίστοιχα.β)Τα κέρδη προ φόρων, χρηματοδοτικών, επενδυτικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων (EBITDA) ανήλθαν σε επίπεδο Ομίλου σε 6,505 εκατ. ευρώ, έναντι 5,787 εκατ.ευρώ, αυξημένα κατά 12,41% και σε εταιρικό επίπεδο σε 6,411 εκατ. ευρώ έναντι 5,697 εκατ. ευρώ παρουσιά-ζοντας αύξηση κατά 12,53%.γ) Τα κέρδη προ φόρων (EBT) ανήλθαν για τον Όμιλο σε 3,757 εκατ. ευρώ, έναντι 3,477 εκατ. ευρώ και για την Εταιρεία σε 3,702 εκατ. ευρώ έναντι 3,431 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 8,05 % και 7,90% αντίστοιχα.δ) Τα κέρδη μετά φόρων (EAT) ανήλθαν για τον Όμιλο σε 2,868 εκατ. ευρώ, έναντι 1,867 εκατ.
ευρώ, και για την Εταιρεία σε 2,817 εκατ. ευρώ, έναντι 1,818 εκατ. ευρώ.ε) Τα κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας (EATAM), ανήλθαν σε 2,868 εκατ. ευρώ, έναντι 1,867 εκατ. ευρώ.
ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣΣΗΜΑΝΤΙΚΗ ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΜΕΓΕΘΩΝΣημαντική βελτίωση παρουσίασαν τα μεγέθη του Ομίλου στο εννεάμηνο της τρέχουσας χρήσης σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2013 δεδομένου ότι και το τρίτο τρίμηνο του 2014 ακολούθησε την ανοδική πορεία των δυο προηγούμενων τριμήνων. Τα κύρια χαρακτηρι-στικά της περιόδου ήταν η αυξημένη ζήτηση για τα προϊόντα του κλάδου των Τεχικών Υφασμά-των που είχε ως απόρροια την αύξηση του όγκου πωλήσεων και κατ’ επέκταση τη βελτίωση του παραγωγικού κόστους, καθώς και η εξα-σθένηση του ευρώ σε σχέση με το αμερικάνικο δολάριο.Ειδικότερα τα βασικά μεγέθη του Ομίλου για το εννεάμηνο της τρέχουσας χρήσης σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2013 διαμορφώθη-καν ως εξής:
KLEEMANNΑΝΑΠΤΥΞΗ ΓΙΑ ΤΟΝ ΟΜΙΛΟ ΣΤΟ ΕΝΝΕΑ-ΜΗΝΟ 2014Με κερδοφορία και βελτιωμένες επιδόσεις, τόσο σε επίπεδο κύκλου εργασιών, όσο και σε επίπεδο περιθωρίων, σε σχέση με την αντίστοι-χη περσινή περίοδο, έκλεισε το εννεάμηνο για τον Όμιλο Kleemann.Πιο συγκεκριμένα, ο κύκλος εργασιών του ομίλου για το εννεάμηνο του 2014 ανέρχεται σε 67,8 εκ ευρώ έναντι 61,9 εκ ευρώ παρουσιάζο-ντας αύξηση 9,6% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2013. Το ενοποιημένο μικτό περιθώριο κέρδους διαμορφώθηκε σε 35,1% από 33,4%. Τα αποτελέσματα μετά από φόρους ανέρχονται σε 3,1 εκ ευρώ από 2,8 εκ ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2013, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 11,7%. Σημειώνεται ότι τα αποτελέ-σματα επιβαρύνονται από υψηλότερες προβλέ-ψεις επισφάλειας ύψους 2,8 εκ ευρώ έναντι προβλέψεων 1,8 εκ ευρώ για το αντίστοιχο διάστημα του 2013. Τα κέρδη μετά από φόρους και από τα δικαιώματα μειοψηφίας διαμορφώθη-καν το εννεάμηνο του 2014 σε 2,4 εκ. ευρώ από 1,9 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο το 2013 σημειώνοντας αύξηση 26,4%. ΧW
Στην Ελλάδα, τη χώρα
με το μεγαλύτερο
ενεργειακό κόστος
στην Ευρώπη, η
κρίση δημιούργησε
ένα εκρηκτικό τοπίο
ειδικά στην βαριά
βιομηχανία. Αν δεν
γίνει άμεσα επιχειρη-
σιακό σχέδιο για την
ελληνική βιομηχανία,
τότε αυτή θα αποτελέ-
σει σύντομα παρελθόν
για την Ελλάδα.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015 7
www.hrima.gr - 210 9984950
υπογράφουµε
...και σας παρουσιάζουµε καταξιωµένες ελληνικές επωνυµίεςσε µια ετήσια έκδοση του περιοδικού ΧΡΗΜΑ
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015 8
Οι εξαγωγές του κλάδου κατά τη διάρκεια του έτους υποχώρησαν σημαντικά κατά 40%, φτάνοντας στο ύψος των €150 εκ. (από €250 εκ. το 2012), πτώση που συνεχίστηκε και το 2014.
✒
από τονΓιώργο Καλούμενο
ΠΑΡΑΓΩΓΗ ΕΙΔΩΝ ΓΟΥΝΑΣ
ΥΠΟΧΩΡΟΥΝ ΟΙ ΕΞΑΓΩΓΕΣ
Υποχώρηση των εξαγωγών το 2013 λόγω μείωσης της ζήτησης από τη Ρωσία Ο εγχώριος κλάδος της γουνοποιίας
εξετάζεται σε πρόσφατη μελέτη της IBHS Α.Ε. Σύμφωνα με τον Νικολαΐδη Αλέξη, Economic Research & Sectoral Studies Analyst, ο κλάδος το 2013 υπέστη κάμψη της ζήτησης από το εξω-τερικό, έπειτα από 3 χρόνια ανοδικών τάσεων. Αναλυτικά, μέχρι και το πρώτο εξάμηνο του έτους, οι πωλήσεις εμφάνιζαν άνοδο 15% σε ετήσια βάση, ενώ η παραγωγική επίδοση διαμορφωνόταν σε οριακά υψηλότερο επίπεδο. Ωστόσο τους επόμενους 6 μήνες το ευνοϊκό κλίμα αντιστράφηκε λόγω των κλιματολογικών συνθηκών και του ήπιου χειμώνα που επικρά-τησε στη Ρωσία. Επιπλέον, τα γεγονότα που εκτυλίχτηκαν κατά την ουκρανική κρίση προκά-λεσαν πιέσεις στο ρούβλι, γεγονός που περιόρι-σε περαιτέρω τη ζήτηση για τα εγχώρια γούνινα προϊόντα.Έτσι, οι εξαγωγές του κλάδου κατά τη διάρκεια του έτους υποχώρησαν σημαντικά κατά 40%, φτάνοντας στο ύψος των €150 εκ. (από €250 εκ. το 2012), πτώση που συνεχίζεται και το 2014. Το γεγονός αυτό είχε αρνητικές επιπτώσεις στον όγκο παραγωγής, καθώς στο σύνολο του 2013 σημειώθηκε υποχώρηση 12,8%, με το ρυθμό κάμψης να επιταχύνεται κατά τη διάρκεια των πρώτων 9 μηνών της φετινής χρονιάς σε 26,7% σε ετήσια βάση.Αναφορικά με τις τιμές των εισαγόμενων γουνο-δερμάτων, το 2013 σημειώθηκε εκ νέου ανοδική τάση, με τις αυξήσεις να ανέρχονται ακόμα και σε 100%-150%.Από την άνοδο αυτή δεν επηρεάστηκαν όσες εταιρείες εμφάνισαν στο τέλος του 2012 υψηλά αποθέματα, τακτική που
αποτελεί σύνηθες φαινόμενο στον κλάδο λόγω της εκταταμένης παραοικονομίας.Σύμφωνα με τον κ. Χρυσόστομο Κάτση, Διευθύ-νοντα Σύμβουλο της Infobank Hellastat, «Η οι-κονομική ανάκαμψη των αγορών – προορισμών της ελληνικής γούνας θα τονώσει τα έσοδα των ελληνικών επιχειρήσεων, οι οποίες πρέπει να εκμεταλλευθούν περισσότερο την ήδη σημαντι-κή εξωστρέφειά τους. Ειδικότερα, η Κίνα –παρά την υψηλή γουνοποιητική της δραστηριότητα- αποτελεί πλέον τον μεγαλύτερο εισαγωγέα γούνας διεθνώς, ενώ θετικές προοπτικές προ-κύπτουν και στη Ρωσία. Επίσης, οι γουνοποιίες πρέπει να καθετοποιήσουν την παραγωγική τους δομή αναπτύσσοντας μονάδες εκτροφής γουνοφόρων ζώων, ώστε να απεμπλακούν από τις διεθνείς αγορές πρώτων υλών».Χρηματοοικονομική ανάλυση του κλάδουΣτη μελέτη της IBHS αναλύονται οι οικονομι-κές καταστάσεις 40 επιχειρήσεων. Τα βασικά συμπεράσματα που προκύπτουν συνοψίζονται στα εξής:> Ο Κύκλος Εργασιών το 2013 υποχώρησε κατά
3,6%, στα €176,82 εκ.> Τα ΚΠΤΦΑ υποχώρησαν κατά 3,2%, στα
€21,44 εκ., ενώ αντιθέτως τα ΚΠΦ ενισχύθη-καν στα €10,85 εκ., από €9 εκ. το προηγού-μενο έτος (+20,6%).
> Το περιθώριο ΚΠΤΦΑ διαμορφώθηκε σε 9,7%, από 10,3% το 2012, ενώ το περιθώριο ΚΠΦ ενισχύθηκε σε 3,1%, έναντι 2,7% το προ-ηγούμενο έτος.
> Η κεφαλαιακή μόχλευση βελτιώθηκε σε 1,5 προς 1.
> Η είσπραξη των Απαιτήσεων και η διακίνηση των Αποθεμάτων διενεργείται με ιδιαίτερα
αργούς ρυθμούς (7 και 5 μήνες αντίστοιχα). ΧW
Αναλυτικά, μέχρι και
το πρώτο εξάμηνο του
έτους, οι πωλήσεις
εμφάνιζαν άνοδο 15%
σε ετήσια βάση, ενώ η
παραγωγική επίδοση
διαμορφωνόταν σε
οριακά υψηλότερο
επίπεδο.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015 9
ΕΠΙΧΕΙΡΗMATIKA NEA> H κυβέρνηση έχει αφήσει να
εννοηθεί ότι θα δημιουργηθεί ένας ειδικός φορές διαχείρισης (bad bank), που σε συνεργασία με τις τράπεζες θα δώσει μεγάλη ανάσα στην αγορά. Κυβερνητικά στελέχη αναφέρουν ότι η χρηματοδότηση του φορέα θα προέλθει από το απόθεμα που υπάρχει στο TXΣ, 11,5 δισ. Για να συμβεί όμως αυτό πρέπει να δοθεί το «πράσινο φως» από την DG Comp και την EKT.
> «Καμπανάκια» από Fitch και S&P για τις ελληνικές τράπεζες. Ο οίκος αξιολόγησης Standard & Poor’s ανακοίνωσε ότι διατηρεί την αξιολόγηση “CCC+” στις τράπεζες Alpha Bank, Eurobank, Εθνική και Πειραιώς σε καθεστώς πιστολη-πτικής επιτήρησης με αρνητικές επιπτώσεις (Credit Watch). Την ίδια ώρα, ένας άλλος οίκος, ο Fitch, τοποθέτησε την αξιολόγηση «Β-» του μακροπρόθεσμου αξιόχρεου των ελληνικών τραπεζών σε Watch Negative.
> Μηδενικές αλλαγές επέφερε η αναθεώρηση των δεικτών MSCI από τη Μorgan Stanley. Στον MSCI Greece Standard συγκαταλέγονται οι μετοχές των εταιρειών: ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Eurobank, Εθνική, Folli Follie, Jumbo, Alpha Bank, Πειραιώς και Τιτάν. Στον MSCI Small Cap οι μετοχές του ΟΛΠ, της ΕΥΔΑΠ, της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, της Aegean Airlines και της Lamda Development.
> Στην πρώτη θέση της κατάταξης των χρηματιστηριακών σε ό,τι αφο-ρά τις συναλλαγές στο ΧΑ βρέθηκε η Euroxx τον Ιανουάριο, με ποσοστό 16,59%, έναντι του 19,37% κατά τον προηγούμενο μήνα. Στη δεύτερη θέση βρέθηκε η Eurobank Equities (15,03%), ακολουθούμενη από την Πειραιώς (7,53%).
> Ολοκληρώθηκε η κάλυψη της αύξησης του μετοχικού κεφαλαί-ου ποσού 50.400.000 ευρώ, με κεφαλαιοποίηση από τις τράπεζες δανείων προς την εταιρεία, σε εκτέλεση των αποφάσεων τής από 11.09.2014 έκτακτης γενικής συνέ-λευσης της Σελόντα.
Στα Ενδότερατου Χ.Α
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣCEOΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ[email protected]
ΑρχισυντάκτηςΓΙΩΡΓΟΣ ΚΑΛΟΥΜΕΝΟΣ[email protected]
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A.Θεσσαλίας 29, 174 56 ΆλιμοςT:210 9984950, Φ:210 9984953
> ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΤΧΣ <Θα αλλάξει ο νόμος για το ΤΧΣ, το κράτος θα ασκήσει τα δικαιώματά του και θα σεβαστεί τους ιδιώτες μετόχους δήλωσε ο πρωθυπουργός Α. Τσίπρας, αναφερόμενος στις τρά-πεζες κατά την ανάγνωση των προγραμματικών δηλώσεων της κυβέρνησης στη Βουλή. Σημαντικές αλλαγές θα περιλαμβάνει ο νέος νόμος για τις τράπεζες, που θα διέπει τη λειτουργία του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας αλλά και τον νόμο για την ανα-κεφαλαιοποίηση των τραπεζών. Η κυριότερη αλλαγή έγκειται στο γεγονός ότι το κράτος θα ελέγχει άμεσα τις τράπεζες, κοινώς θα αποκτήσει ενεργά τον έλεγχο των τραπεζών σε σχέση με το υφιστάμενο καθεστώς, που διέπεται από χαλαρούς ελέγχους. Οι τράπε-ζες κρατικοποιούνται με αυτόν τον τρόπο κατά μια προσέγγιση, ωστόσο τα σχέδια για την περαιτέρω ιδιωτικοποίηση ειδικά της Πειραιώς, της Alpha και της Eurobank θα συνεχι-στούν, με προοπτική το ΤΧΣ να ελέγχει ποσοστά μειοψηφίας. Στην Εθνική θα συνεχιστεί η διαδικασία ιδιωτικοποίησης, αλλά το κράτος θα έχει πιο ενεργό ρόλο.
> ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΚΑΤΑΘΕΣΕΙΣ <Στα 18 δισ. εκτιμά η Goldman Sachs το ύψος των εκροών καταθέσεων από τις ελληνικές τράπεζες τους τελευταίους τρεις μήνες, ενώ προβλέπει πως οι καταθέσεις θα εξακο-λουθήσουν να δέχονται πιέσεις για όσο διαρκεί η αβεβαιότητα γύρω από τις διαπραγμα-τεύσεις κυβέρνησης-δανειστών. Η επενδυτική τράπεζα εκτιμά πως τον Φεβρουάριο οι εκροές καταθέσεων θα αγγίξουν τα 3 δισ., ανεβάζοντας στα 18 δισ. τις συνολικές εκροές από τις αρχές Δεκεμβρίου 2014. Ειδικά για την απόφαση της ΕΚΤ να αυξήσει την πρό-σβαση των ελληνικών τραπεζών στον έκτακτο μηχανισμό ρευστότητας κατά 5 δισ. –στα 65 δισ.– η Goldman Sachs σημειώνει πως η τρέχουσα εξάρτηση των τραπεζών από τον ELA θα φθάσει στο 16% του ενεργητικού τους, έναντι του μηδενός τον Δεκέμβριο του 2014. Σημειώνει ωστόσο πως το ανώτατο επίπεδο του ELA ήταν 124 δισ. ευρώ το 2012, όταν και η στήριξη αντιστοιχούσε στο 28% του ενεργητικού των ελληνικών τραπεζών.
> ΔΕΗ <Κατά μία βαθμίδα υποβάθμισε την αξιολόγηση της ΔΕH ο οίκος Standard and Poor’s, διαμορφώνοντας την αξιολόγηση σε Β- από Β προηγουμένως. Σύμφωνα με τον οίκο αξιολόγησης, η υποβάθμιση αντανακλά τους περιορισμούς που αντιμετωπίζει η εται-ρεία στη ρευστότητά της, εξαιτίας της αβεβαιότητας που υπάρχει για τις διαπραγματεύ-σεις της ελληνικής κυβέρνησης με τους επίσημους πιστωτές της. Μέχρι να υπάρξουν εξελίξεις στο πολιτικό ζήτημα, ο οίκος θα διατηρεί τη ΔΕΗ σε καθεστώς παρακολούθη-σης με αρνητικές προοπτικές (Credit Watch Negative).
> ΟΛΠ <Υπαναχωρεί η κυβέρνηση για τον ΟΛΠ. Παρά το γεγονός πως ο αναπληρωτής υπουρ-γός Εμπορικής Ναυτιλίας, Θ. Δρίτσας, διεμήνυε πως η κυβέρνηση δεν πρόκειται να προχωρήσει στην αποκρατικοποίηση του ΟΛΠ, τα μηνύματα που έρχονται μια μέρα μετά από το Υπουργείο Οικονομικών είναι τελείως διαφορετικά. Με ανακοίνωσή του το Υπουργείο Οικονομικών δηλώνει θετικό ως προς τη σύμβαση με την Cosco για τον ΟΛΠ, αρνούμενο ωστόσο ότι έχει γίνει αναφορά για την αποκρα-τικοποίησή του. Επί της ουσίας, το Υπουργείο Οικονομικών λέει «ναι» στην αποκρατικο-ποίηση του ΟΛΠ, αφού διαμηνύει ότι σέβεται την υπάρχουσα σύμβαση με την Cosco. Διαφορετικά θα την απέρριπτε.
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.544/ ΤΡΙΤΗ 17.02.2015 10
ευρώ πριν), για την Πειραιώς 0,61 ευρώ (από 1,42 πριν) και για τη Eurobank 0,14 (από 0,39 ευρώ).
ΟΠΑΠΣτα 9,10 –από 12 ευρώ– μειώνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή του ΟΠΑΠ η Citi σε έκθεση στην οποία διατηρεί σύσταση “neutral”. H μείωση της τιμής-στόχου αντα-νακλά καθυστερήσεις στα VLT. Αντανακλά επίσης τη νέα μέθοδο αξιολόγησης, η οποία υπολογί-ζει την τιμή-στόχο με βάση δύο διαφορετικά σενάρια. Στο βασικό σενάριο, όπου το Grexit δεν συμ-βαίνει, η αποτίμηση της μετοχής του ΟΠΑΠ ανέρχεται στα 10,80 ευρώ. Στο δυσμενές σενάριο, με το Grexit και μια υποτίμηση, η αξία της μετοχής υπολογίζεται στα 4,80 ευρώ.
ΤΡΑΠΕΖΕΣΗ ΕΚΤ στέλνει μήνυμα στους
Ευρωπαίους ηγέτες: Δεν θέλουμε
να «σκοτώσουμε» τις ελληνικές
τράπεζες. Αφού η ΕΚΤ επέκτεινε
τον ELA κατά 5 δισ. (στα 65 δισ.),
οι αξιωματούχοι επιμένουν ότι η
συνέχιση της στήριξης εξαρτάται
από τις πολιτικές συνομιλίες για τη
διάσωση της Ελλάδας, όπως επι-
σημαίνει το Bloomberg. Το ΔΣ της
ΕΚΤ συνεδριάζει ξανά την Τετάρτη
18 Φεβρουαρίου. Για να ασκήσει
veto στον ELA χρειάζεται πλειοψη-
φία των δύο τρίτων. Εάν μια συμ-
φωνία δεν βρεθεί μέχρι το τέλος
του μήνα, η Ελλάδα θα βρεθεί χω-
ρίς χρηματοδότηση και η ΕΚΤ θα
υποχρεωθεί να εξετάσει τη θέση
της για τον ELA στη συνεδρίαση
της 5ης Μαρτίου. Πάντως, τη θέση
ότι πιθανή αποτυχία στις διαπραγ-
ματεύσεις της Ελλάδας με τους
εταίρους της για ένα πρόγραμμα
στήριξης δεν σημαίνει αυτόματη
διακοπή της χρηματοδότησης των
τραπεζών της εξέφρασε το μέλος
του Διοικητικού Συμβουλίου της
ΕΚΤ Έβαλντ Νοβότνι.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ-ΕLAΣτα 600 εκατ. ετησίως εκτιμούν
οι τράπεζες την επίπτωση στο
κόστος χρήματος από την εφαρ-
μογή της απόφασης της ΕΚΤ να
σταματήσει προσωρινά να δέχεται
ως εγγυήσεις για την παροχή
ρευστότητας τίτλους που έχει
εκδώσει ή εγγυηθεί το ελληνικό
Δημόσιο. Με την εφαρμογή της
απόφασης, περίπου 40 δισ. από
τα 80 δισ. που έχουν αντλήσει συ-
νολικά οι εγχώριες τράπεζες από
το ευρωσύστημα θα καταπέσουν
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚOΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ
ΤΡΑΠΕΖΕΣAlpha Bank, Πειραιώς,
Εθνική, Eurobank, Attica
ΕΝΕΡΓΕΙΑΕΛ.ΠΕ., Motor Oil
ΤΥΧΕΡΑ ΠΑΙΧΝΙΔΙΑΟΠΑΠ, Intralot
ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΣΔΕΗ, Τέρνα Ενεργειακή
ΤΗΛΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΕΣΟΤΕ
OΡΥΚΤΑ- ΜΕΤΑΛΛΑΤιτάν, Βιοχάλκο, Μυτιληναίος, Μέτκα
ΚΑΤΑΣΚΕΥΑΣΤΙΚΕΣΕλλάκτωρ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, J&P Άβαξ
ΕΜΠΟΡΙΚΕΣJumbo, Fourlis, Σαράντης
ΛΟΙΠΕΣCoca Cola HBC, Frigoglass, ΟΛΠ, ΟΛΘ,
ΕΥΔΑΠ, ΕΥΑΘ, ΕΧΑΕ, ΕΒΖ
άμεσα στον μηχανισμό έκτακτης ρευστότη-
τας ELA. Τα υπόλοιπα 40 δισ. εξακολουθούν
να αντλούνται από την ΕΚΤ, κάνοντας χρήση
των EFSF ομολόγων που διαθέτουν οι εγχώ-
ριες τράπεζες.
Η επιβάρυνση του κόστους οφείλεται στο
γεγονός ότι ο ELA παρέχεται με επιτόκιο αυ-
ξημένο κατά 150 μονάδες βάσης σε σχέση
με τη βασική χρηματοδότηση της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις στελεχών τραπεζών,
η εξάρτηση από τη ρευστότητα του ευρω-
συστήματος προσεγγίζει σήμερα τα 80 δισ.,
έναντι των 56 δισ. στο τέλος Δεκεμβρίου.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣΤην ουδέτερη στάση της για τον τραπεζικό
κλάδο στην Ελλάδα διατηρεί η Goldman
Sachs. O οίκος διατηρεί τιμή-στόχο 0,55
ευρώ για την Alpha Bank, 1,9 ευρώ για την
Εθνική, 1 ευρώ για την Πειραιώς και 0,2
ευρώ για τη Eurobank.
Η Wood & Co μειώνει την τιμή-στόχο για
την Alpha σε 0,45 ευρώ ανά μετοχή (από
0,80 ευρώ προηγουμένως), για την Πειραι-
ώς σε 0,60 ευρώ (από 1,65 ευρώ), για την
Εθνική στο 1,50 ευρώ (από 2,90 ευρώ) και
για τη Eurobank σε 0,14 ευρώ (από 0,35
ευρώ).
Η Wood & Company προχωρά σε υποβάθ-
μιση των προβλέψεών της για τα κέρδη των
ελληνικών τραπεζών κατά 57% για φέτος
και κατά 35% για το 2016, λόγω του αυξα-
νόμενου κόστους χρηματοδότησης και του
υψηλότερου του αναμενόμενου κόστους
ρίσκου.
Σε μείωση των τιμών-στόχων για τις τρά-
πεζες από 53-64% προχωρά η Barclays,
αλλάζοντας ταυτόχρονα και τη σύστασή της
σε «ουδέτερη».
Οι νέες τιμές-στόχοι για τις τέσσερις τρά-
πεζες είναι μειωμένες πάνω από 50% σε
σχέση με τις προηγούμενες. Για την ΕΤΕ, η
νέα τιμή-στόχος είναι 1,07 ευρώ (από 2,31
ευρώ), για την Alpha Bank 0,34 (από 0,82