「投资香港 — 行 ! 」 - 福建站“立足香港，迈向国际”介绍会

香港证券市场及上市规则简介

钟创新 香港交易所广州特派代表 2008年 6 月 17日·福州

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企业融资路线图

融 资

股权融资 债权融资

贷款

债券

信托

融资租赁

上市 私募

境内 境外

H股 / 红筹

战略投资者 财务投资者

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选择上市地点时应考虑的因素

切合公司发展战略

交易活跃，再融资容易

监管是否规范，同时具备弹性

贴近投资者及客户

筹备上市及上市后的营运成本

语言文化 / 时差

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为什么选择去香港上市？

– 有利于实施国际化战略；便于国际买家了解公司；提高品牌知名度

– 发行人一般可于上市后六个月后引用“一般性授权”发行及配售股票

– 为不同规模的企业提供融资平台

– 法制严明、监管规范，市场透明度高，有助企业提升管治水平

国际化市场

再融资便利

主板及创业板

提升企业管治水平

香港香港上市上市

– 便于与投资者及监管机构沟通文化相同地理接近

5

香港证券市场的增长

59.1 97.2165.7

333.9154.6

184.6136.1

190.7

267.9

290.6

213.7281.8 301.8

524.6 558.5

-

100.0

200.0

300.0

400.0

500.0

600.0

2003 2004 2005 2006 2007

首次公开招股集资额 上市后集资额

年均複合增长率 27%

年均複合增长率 27%

首次公开招股及上市后集资额 (2003-07) ( 十亿港元 )首次公开招股及上市后集资额 (2003-07) ( 十亿港元 )

20,698

8,18013,338

6,6965,548-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2003 2004 2005 2006 2007

市值 (2003-07) ( 十亿港元 )市值 (2003-07) ( 十亿港元 )

年均複合增长率 39%

年均複合增长率 39%

15.96 18.3033.91

10.42

88.07

0.00

20.00

40.00

60.00

80.00

100.00

2003 2004 2005 2006 2007

年均複合增长率 70%

年均複合增长率 70%

平均每日成交额 ( 整体市场 ) ( 十亿港元 )平均每日成交额 ( 整体市场 ) ( 十亿港元 )

7.25

19.08

1.07 2.113.47

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

2003 2004 2005 2006 2007

平均每日成交额 ( 衍生权证 ) ( 十亿港元 )平均每日成交额 ( 衍生权证 ) ( 十亿港元 )

年均複合增长率 106%

年均複合增长率 106%

资料来源：香港交易所

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资料来源 : 香港交易所现货市场交易研究调查 2006/2007

活跃的海外投资者，提供国际资金成交额的 43.1% 源自海外投资者，机构投资者占 64.5% 成交额

海外个人3.8%

香港机构25.2%

海外机构39.3%

参与者本身之交易4.1%

香港个人27.5%

香港证券市场成交金额按投资者类别分布(2006 年 10 月 - 2007年 9 月 )

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内地企业占香港市场的份额

上市企业总数 (2008年 5 月底 )

平均每日股本成交量 (2008年 1-5月 )

香港市场总和 内地企业

市值 (2008年 5 月底 )

1,248

183,787

650

12

384

552

33,648

444

105,211

459

6

277

176

19,039

35%

57%

71%

50%

72%

31%

56%

新上市家数（ 2008年 1-5月 )

上市时集资额 (2008年 1-5月 )

单位：亿港元

上市后融资额 (2008年 1-5月 )

总集资额 (1993年 -2008年 5 月底 )

资料来源：香港交易所

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2007 年内地新上市公司行业分类

房地产住宅物业、商业地产、酒店经营

金融银行

科网公司(B2B) 电子商务网站、网络游戏

其它航运、基建建设、有色金属

制造业动力电池、铝电解电容器

卫生纸制品

玉米淀粉、生化产品制造

农产品加工

西药和中成药

羽绒服、运动服饰

汽车、无线电信覆盖系统设备果汁

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香港上市内地企业部分行业平均市盈率

综合企业 :12.5 倍

公用事业 :16.4 倍

地产建筑业 :20.6 倍

金融业 :16.7 倍

资讯服务业 :

19.9 倍

能源业 :16.3 倍

消费品制造业 :

14.4 倍

工业制品业 :

21.0倍资料来源：香港交易所 ( 截止 2008年 4 月 )

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内地民营企业大部分为中小型企业

资料来源：香港交易所 ( 截止 2008年 3 月 )

市值少于 5 亿的企业占市场 29%

少于 30 亿的企业占市场 72%

23.6%

15.5%14.4%19.5%

12.1%6.9% 8.0%

民营上市企业市值规模

>100亿

50-100亿

30-50亿

10-30亿 5-10亿

2-5亿

<2亿

16%

13%

15%28%

8%7%

12%

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提供两个板块以满足公司不同的需要

主板

目标为较大型，基础较佳又符合盈利或其它财务标准要求的公司

创业板

新修订的创业板，将其定位为第二板市场，成为中小型企业的融资平台及转主板的踏脚石

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主要上市条件

主板 – 符合其中一项财务标准便可

没有资产和注册资本的要求

盈利测试

(i) 3 年盈利 ≥ 5,000 万港元

(ii) 预计上市时市值≥ 2 亿港元

市值 / 收入测试

(i) 市值 ≥ 40 亿港元

(ii) 最近 1 年收入 ≥ 5 亿港元

市值 / 收入 / 现金流量测试

(i) 市值 ≥ 20 亿港元

(ii) 最近 1 年收入 ≥ 5 亿港元

(iii) 前 3 年累计现金流 ≥ 1亿港元

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主要上市条件 ( 续 )

主板 3 年 ( 如符合市值 / 收入测试，可短于 3年 )

在基本上相同的管理层下运营 最近一年须在基本上相同的拥有权及控制权之下运营

营业纪录

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创业板规则修订前后比较

下表显示创业板在上市要求方面现行安排与新安排的主要差别：

资料来源：香港交易所 (2008年 5月 2日 )

现行安排 新安排

财务凭证 有实质业务及具潜力最近两个完整财政年度的营运现金流入合计 > 2,000万港元

营运业绩及管理层

24 个月活跃业务纪录（可缩短至 12 个月）

最近两个财政年度，期间的管理层成员须大致维持不变

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创业板规则修订前后比较

资料来源：香港交易所

  现行安排 新安排

市值实际 > 4,600 万港元（只具有 12 个月活跃业务纪录的公司： > 5 亿港元）

> 1 亿港元 *

主营业务 需要 不需要

审批机构 创业板上市委员会 上市科

* 主板市值要求为 > 2 亿港元。

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创业板转主板的安排

创业板转往主板的安排的主要变动：

资料来源：香港交易所

  现行安排 新安排

程序 两个步骤：在创业板除牌，然后在主板新上市

一个步骤：新的主板上市方法 — 「由创业板转板上市」

费用 主板的标准首次上市费创业板转板申请人的首次上市费获减 50%

保荐人或财务顾问 需要 不需要

招股章程 需要 招股章程以公告取代

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基本上市程序

决定进行上市申请

推荐批准

委任保荐人及

其它专业顾问

重组企业架构 ,进行尽职调查 ,编制财务报告 ,草拟招股书等前期准备工作

如是 H 股 ,向中证监提出申请 ;

向香港交易所上市科

提出上市申请

成功上市 进行路演推介企业股份

上市委员会进行

上市聆讯上市科审核

上市申请

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联络香港交易所上市推广科地址： 香港中环港景街 1 号国际金融中心一期 10楼电话： (852) 2840 3780 传真： (852) 2530 2858

电邮 : imd@hkex.com.hk

香港交易所网址： www.hkex.com.hk

北京代表处地址： 北京东方广场西二办公楼 1002室电话： (8610) 8518 3088 传真： (8610) 8518 3288

电邮 : bjo@hkex.com.hk

北京代表处广州特派代表地址：广州环市东路 339号广东国际大厦A 附楼 12楼 C 室电话： (8620) 2237 3169 传真： (8620) 2237 3167

北京代表处上海特派代表地址：上海市虹桥路 3 号港汇中心二座 21楼 01 单元 电话： (8621) 6407 8811 传真： (8621) 6448 0597

19

谢谢