인터넷 비즈니스 성공시대 발표

1Sang Woo Kim

인터넷 비즈니스 성공시대 발표

인터넷 주식인터넷 주식 , , 성공과 비밀성공과 비밀- - 수확체증의 법칙과 기술수용주기론으로 바라 본 인터넷 비지니스수확체증의 법칙과 기술수용주기론으로 바라 본 인터넷 비지니스

발표자 발표자 : : 김상우김상우 ([email protected])([email protected])

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무언가 변하고 있다 .

1999 년 1 월 NYT 보도 시가총액 : AOL > GM > Amazon

– 664 억달러 > 524 억달러 > 250 억달러 = 삼성전자의 1.5 배 – 종업원수 : 1 만 < 60 만– 매출 :

• AOL 8 억 5800 만 달러 (98 년 4/4 분기 )• GM: 344 억 달러 (98 년 )• Amazon : 6 억 1 천만 달러

시가총액 (Yahoo): 339 억 달러 ( 종업원 673 명 )– 비교 : 시가총액 (Boeing): 358 억 달러 ( 종업원 23 만명 )

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대표적 인터넷 업체 주가 추이( 야후 Stock Quote 자료 인용 )

AOL 주가추이

eBay 주가추이

Amazon 주가추이

야후 저팬 주가추이

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인터넷 주식 , 과평가 되었나 ?

야후의 인터넷 주식에 대한 논란– 드레맨 밸류 메니지먼트 사 ( 뉴욕소재 인터넷 투자조사 기관 )

• “ 수익률 예상치에 근거한 현재 189 달러인 야후의 적정 수준은 31 달러로 과평가율이 500% 이상이다 .”

• 역사가 짧은 인터넷 업계의 기술발전 방향과 과거 경영실적에 대한 축적된 정보가 없어서 선별적 투자가 힘들기 때문에 거품현상 나타남 .

– 제리 양 ( 야후의 창업자 )• “ 야후의 주식은 아직까지 저평가 되어 있고 , 훨씬 가파른 상승곡선을

그려야 한다 .”– Who’s right?

AOL (147 달러 => 38 달러 ), eBay (187 달러 => 6 달러 )– 논란의 여지

• 3 년간 50% 의 수익상승률 , 그 후 5 년간 25%, 6 년간 20%, 7 년간 15%, 그 이후 7.5% 상승률 보일 것이라는 가정 하의 판단

• 수확체증과 ‘명성’의 효과

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국내 인터넷 업체의 동향 (4 월 12 일자 매일경제신문 자료 인용 )

국내 인터넷 업체들의 상장 준비– 데이콤 인터파크 , 다음 커뮤니케이션 ( 한메일 ) 6 월 중 코스닥 등록 목표– 야후 코리아 , 나우 콤 , 나모 인터랙티브 내년 상장 계획

• 염진섭 야후 코리아 사장 , “ 인터넷 분야의 성장성과 수익성을 감안해서 주당 200 만원에 공개를 추진하고 있다”

– 국내 인터넷 업체들의 상장 ( 코스닥 ) 은 인터넷 주가 주식시장에 어떤 영향을 미칠 것인가 ?

골드뱅크의 주가 추이

( 야후 ! 금융정보 자료 )

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인터넷 주식을 이해하기 이론적 근거 (2)

Technology Adoption Life Cycle기술수용주기론

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인터넷 비즈니스와 기술수용주기론 (1)

기술 수용 주기론 (Technology Adoption Life Cycle)

• 기술애호가 (Innovator or Visonaries)• 혁신자 혹은 선각수용자 (Early Adopter): 잠재적 이익 선호자• 전기다수 (Early Majority): 실용적 구매 계층• 후기다수 (Late Majority): 표준 선호자 / 보수 주의자• 지각수용자 (Laggard): 마케팅 관점에서 구제불능 계층

– 연속적 혁신 vs 불연속적 혁신• 불연속적 혁신은 소비자의 행동양식과 인프라에 모두 영향 끼침 . • 불연속적 혁신의 경우 , 기술수용주기론의 이론적 틀 하에서 이해가 가능하다 .

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캐즘의 발견과 캐즘의 정체

– 혁신자 혹은 선각수용자 : 변화의 중개자 , 변화의 촉진자– 전기다수 : 점진적인 개선 선호 , 전기다수의 참조사례는 역시 전기다수 집단– 캐즘 : 적용사례 참조 경향이 강하고 , 높은 수준의 후속 서비스에 젖어 있는 전기다수의 주류시장으로 진출하기 위한 길고 외로운 싸움 .

인터넷 비즈니스와 기술수용주기론 (2)

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인터넷 주식을 이해하기 이론적 근거 (1)

Increasing Returns 수확체증의 법칙

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핵심전략 - 수확체증의 법칙 수확체증의 법칙 수확체증의 법칙 - Increasing Returns- Increasing Returns

– Rule of Thumb – 자가 강화의 성공법칙 (Self-Reinforcing Success)

Value

Members

Value

Members

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수확체증의 법칙 (Arthur 1996)

전통적 가정 : 수확체감의 법칙– products or companies that get ahead in a market eventually run

into limitations ; equilibrium of prices and market shares is reached

수확체증의 법칙– Winner-take-most : 승자가 대부분을 가지는 게임– tendency for that which is ahead to get further ahead – 하이테크 산업 ( 인터넷 비즈니스 포함 ) 에 많이 나타남 .

인터넷 비즈니스 관점에서의 문제의식– 어떤 인터넷 비즈니스에 수확체증이 성립하는가 ?– 어떻게 수확체증이 적용되고 있으며 , 이를 활용할 방안은 없는가 ?

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수확체증의 법칙 - 3 가지 이유 거대한 개발 비용

– 노하우 ( 지식 ) 의 중요성 > 흔히 말하는 자산의 중요성– Large R&D cost relative to unit production cost

• 초기 생산 비용이 매우 높고 , 재생산 비용은 낮은 특성을 지닌다 . • 마이크로 소프트 사의 윈도우 개발 사례 , 생명공학회사의 신약 개발 사례

네트워크 효과– When the value of a product to one user depends on how many other users there are

• 기존의 고객 (회원 ) 을 많이 확보하고 있는 측에서 더 많은 고객을 확보할 수 있는 현상• 야후 , 아마존의 사례

– 결국 , 어떻게 Critical Mass (충분한 수의 고객 기반 ) 를 확보할 것이냐의 게임 아니냐 ?

배움 효과– 고객이 익숙해 지는 효과 High-tech products require training

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가상사회와 수확체증가상사회와 수확체증 : : 가치창조의 원동력은 수확 체증에 있다가치창조의 원동력은 수확 체증에 있다 ..

초기투자와 단위생산비용의 절감가상사회 환경조성일정 규모이상의 회원모집

뚜렷한 학습효과초기 산업 추진할 때에 비해 상대적으로 뚜렷한 학습효과

네트워크 효과회원들간의 상호작용에 의한컨텐트 , 광고주 , 공급자의 증가

수익

연수

가상사회를 통해 본 수확체증 현상 (1)

한영주 역 , 가상사회와 전자상거래 자료 인용

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수확체증을 이용한 전략 (1)

골드뱅크 성공의 비밀– A new product has to be two or three times better in some

dimension - price, speed, convenience• 인터넷은 선점하는 자의 것이다 .

• 신속함은 선이요 , 꾸물거리는 것은 악이다 .

특별한 기술장벽이 없어도 되는가 ? – 야후의 사례 : 명성과 네트워크 집약적인 사업 , 유저 인터페이스

익숙해지기

1. 초기 진입자 보다는 첫번째 성공사례가 되라 .

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초기 고객 기반 부재 하에서 고객을 모으기 위해서는 분명한 ‘가치’가 제공되어야 한다 .

비용에 대한 압박과 수익에 대한 유혹– 수익증가의 변곡점에 이르기까지 수익과 비용에 대한 압박감

2. 네티즌은 공짜를 원한다 .


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기업 연합체의 등장– 사용자 기반을 공유한다 . Transferring a user base– 자신의 상품 / 서비스를 이용할 고객과 기업을 꾸준히 확보하기 위한 노력

– 아마존과 삼성물산 , 미래산업과 라이코스의 만남– 야후를 비롯한 거대 인터넷 기업의 끊임없는 세력 확장

• 야후는 지오시티스 , 브로드캐스트 .컴 등을 인수 ( 주가 30% 상승 )

3. 다른 기업과 연합하고 그들을 지렛대로 이용하라 .


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때로는 허풍도 전략이다 .– 기대치 관리 Expectation Management:

• Consumer Expectations are critical• The product that is expected to become the standard will

become standard

– 경쟁자를 분위기로 압도하고 , 고객에게 누가 앞서가는 업자인지를 인식시켜 주는 것이 중요한 역할을 한다 .

4. 심리전도 필요하다 .


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인터넷 주식 거품론 1929 년 라디오 주식 열풍 ( 매일경제 신문 , 4 월 18 일자 인용 )

– 라디오 : 당시 새로운 시대의 상징– 1 년 만에 85 달러에서 420 달러로 4 배 성장 : 최첨단 산업이라는 이유– 인터넷 주식의 문제

• 급등락 심화 : 인터넷 주식은 80% 이상을 창업자나 벤처캐피탈이 소유 . 시장에는 소량만이 유통되어 가격 등락폭이 더 커지는 것으로 분석 .

• 일일거래자 (Day Trader) 의 급증 : “ 나에게 기업은 알파벳이 조합에 다름 아니다 !”

미 증시 호황 경계론– 아마존 주식

• 97 년 5 월 주당 9 달러• 1 년 후 주가 25 달러 선• 최근 320 달러 까지 치솟음• 매매차익의 심리가 반영된 거품이 아닌가 우려하는 시각이 팽배

– 인터넷 비즈니스 관점에서 반박이 존재함 .

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인터넷 주식 , 무엇이 진실인가 ?

1920 년대 자동차 주식시장 , 1980 년대 컴퓨터 시장– 그 양상이 현재의 인터넷과 닮아 있다 .– 인터넷 비즈니스 거품론

• 반론 : 한 시대의 패러다임을 좌우하는 산업 ( 거품을 먹고 자라는 산업 )

왜 , 아마존은 적자기업임에도 높은 주가를 향유하나 ?왜 , 야후는 아무런 기술적 차별화 없이 현재의 위치에 와 있나 ?

국내에도 인터넷 주식 열풍이 몰아 칠 것인가 ?– 만약 , 야후 코리아가 야후 저팬과 같이 성장한다면 ?

• 미국의 경우와 마찬가지로 다른 인터넷 기업들 - 골드뱅크 등 - 역시 동반 상승 / 성장 하는 양상을 보일 것인가 ?

• 동반상승을 노리며 틈새 시장에 진입하는 인터넷 업체의 러쉬가 이어질 것인가 ?

• 이런 공급자의 증가가 수요 ( 고객층 ) 의 증가와 시장구조의 정립을 앞당길 것인가 ?

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