Фондовый рынок для Фондовый рынок для компаний Северо-Западного компаний Северо-Западного

федерального округафедерального округа

Калининград, 13 апреля 2007 г.

Директор по листингу и работе с эмитентамиФондовой биржи ММВБСаввинов Л. В.

2

Российский фондовый рынок – стремительный рост

Объемы торгов основных биржевых площадок России, млрд. долл.

2004*

2005 2006Янв.-март. 2007

ФБ ММВБ

151.2 225.6 754.9 297

РТС 26.1 38 61.2 4.5

*) ММВБ

Объем торгов и индекс ММВБ

0

60

120

180

240

300

1 кв2003

3 кв 1 кв2004

3 кв 1 кв2005

3 кв 1 кв2006

3 кв янв.-мар.2007

млрд.долл.

0

400

800

1200

1600

2000пункты

Объем торгов на ФБ ММВБ за 2006 г. составил 755 млрд. долл., что в 3,3 раза больше объема торгов за 2005 г.

Объем торгов в январе-марте 2007 г. составил 297 млрд. долл., что в 2,7 раза больше объема торгов в январе-марте 2006 г.

Среднедневной оборот ФБ ММВБ превысил 5,8 млрд. долл.

3

Фондовая биржа ММВБ на фондовом рынке

Количество участников торгов на ФБ ММВБ достигло 595, инвесторов – 314727, из них физических лиц - 278274

На ФБ ММВБ обращаются 283 акции 186 эмитентов, из них включены в листинг 64 акции 50 эмитентов

На ФБ ММВБ обращаются 564 облигации 405 эмитентов, из них включены в листинг 160 облигаций 67 эмитента

Оборот торгов рынка акций за январь-февраль 2007 года и кол-во эмитентов

млрд. долл.

число эмитентов

NYSE 3932,9 2243

NASDAQ 1 663,5 3236

London SE 1146,8 3114

Tokyo SE 1 069,8 2419

Euronext 753,25 1200

Deutsche Borse 647,9 757

Hong Kong Ex&Cl 376,9 847

Shanghai SE 216,9 1176

MICEX SE 129,7 191

Singapore Ex 51,9 713

Wiener Borse 19 114

Warsaw SE 13,1 291

4

Фондовая биржа ММВБ: рост количества эмитентов и

инвесторов

Количество эмитентов на ФБ ММВБ (на начало месяца)

91

81

161

186

152

179

245

405

0 50 100 150 200 250 300 350 400 450

январь2004 г.

январь2005 г.

январь2006 г.

Апрель2007

Акции Облигации

* Данные на 1 апреля 2007

Инвесторы

Декабрь 30, 2004

Июль 1,

2005

Январь1,

2006

Апрель1, 2007

Суммарно117 382

106 969

134 440

314 727

Юридические лица

20 066 17 622

19 069

25 736

Частные инвесторы

96 52984 523

109 714

278 274

Нерезиденты

787 957 1 145 1 957

Доверительное управление

3 867 4 512 8 760

5

Способы привлечения инвестиций

Внутреннее финансирование

Долговые инструменты

Акционерный капитал

Кредиты Векселя Рублевые

облигации Еврооблигации и

производные продукты

Частное размещение Стратегический

инвестор IPO

Собственные средства

Капитал владельцев

6

Преимущества выпуска облигационного займа

Приобретение статуса публичной компании Формирование положительной кредитной истории Снижение стоимости заимствований Широкий круг инвесторов (vs кредит) Более мягкие условия залогового обеспечения займов (vs кредит) Увеличение срока заимствований (1 - 5 лет) (vs вексель) Отсутствие риска подделки сертификатов и мошенничества (vs вексель) Формирование вторичного рынка Управление ликвидностью

7

За 2006 г. размещено 238 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму более 17 млрд. долл.

За 1999 – 2006 гг. размещено 726 выпусков ко 628 компаний на сумму 40 млрд. долл.

В январе-марте 2007 г. было размещено 44 выпуска корпоративных облигаций на сумму более 4 млрд. долл.

На 1 апреля 2007 года торгуются 459 корпоративных облигаций 349 эмитентов

Крупнейший выпуск по объему : Внешторгбанк – 15 млрд. руб.

Самый «маленький» по объему : ИС – лизинг – 19 млн. руб.

Рынок корпоративных облигаций на ФБ ММВБ

Размещения корпоративных облигаций

0

4

8

12

16

20

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

млрд. долл

0

50

100

150

200

250

выпусков

Размещенный объем

Количество выпусков

* Данные на 1 апреля 2007

8

Преимущества IPO

Привлечение значительного объема финансовых ресурсов для дальнейшего развития компании без затрат на их рефинансирование

Улучшение имиджа и приобретение статуса публичной компании Оптимальное структурирование инвесторской базы Повышение капитализации компании Повышение прозрачности и управляемости компании как для основного

собственника, так и для потенциальных акционеров, в том числе миноритарных

Возможность проведения слияний и поглощений

9

IPO - выбор торговой площадки: Позиция эмитента

Факторы выбора: Технология размещения Размер сделки Целевая инвесторская база Критическая масса ликвидности Законодательство Издержки Исторический опыт

10

Варианты организации размещений акций

на ФБ ММВБ2-й: предложение на открытом рынке

пакета зарегистрированных акций (SPO)

I-й: публичное размещениеновой эмиссии акций (IPO)

определение компанией цены размещения и реализация в течение 45 дней (в течение 20 дней в случае листинга в секторе B) существующими акционерами преимущественного права на покупку акций (вне ФБ ММВБ)

сбор ФБ ММВБ заявок от инвесторов/либо вне ФБ ММВБ

определение компанией окончательной цены размещения (отличной от первоначальной не более чем на 10%)/ в случае листинга в секторе В возможно определение цены после реализации преимущественного права

сделки с инвесторами по продаже акций расчеты и перевод денежных средств от IPO

аккумуляция владельцами компании пакета зарегистрированных акций предназначенных для продажи (вне ФБ ММВБ)

формирование клиентской базы инвесторов, сбор предварительных заявок на покупку (возможно участие ФБ ММВБ)

определение компанией цены размещения

сделки на ФБ ММВБ по продаже акций инвесторам

расчеты и перевод денежных средств от SPO

11

IPO российских компаний в 2006 г.

№ Компания-эмитент Дата IPO Биржа

Объем IPO,

лн.долл.

Процент IPO

Ценовой коридор,

долл. США

Цена размещения, долл. США

1 НК Роснефть 14.07.2006 ММВБ/РТС/LSE 10 400,0 14,8 5,85 – 7,85 7,552 ТМК 31.10.2006 РТС/LSE 1 070,0 23,0 4,60 – 5,40 5,403 Северсталь 08.11.2006 РТС/LSE 1 063,0 9,1 11,00 - 13,50 12,504 Комстар-ОТС 07.02.2006 LSE 1 007,0 35,0 6,50 – 8,00 7,255 ОГК-5 31.10.2006 ММВБ/РТС/LSE 459,0 14,4 0,076 – 0,095 0,096 Система-Галс 03.11.2006 ММВБ/РТС/LSE 396,0 16,75 192,0 – 229,0 214,07 Магнит 28.04.2006 ММВБ/РТС 368,0 18,94 24,0 – 28,0 27,08 Распадская 10.11.2006 ММВБ/РТС 317,0 33,0 2,00 – 2,50 2,25

9 Челябинский цинковый завод 07.11.2006 РТС/LSE 281,0 18,0 127,5 -155,0 167,50

10 Группа Черкизово 10.05.2006 ММВБ/РТС/LSE 251,0 27,8 2 212,5 –

3 037,5 2 287,0

11 Группа Разгуляй 06.03.2006 ММВБ/РТС 144,0 25,0 4,00 – 4,80 4,80

12 Верофарм 25.04.2006 РТС 140,0 49,9 24,00-29,00 28,0013 ЦМТ 05.12.2006 РТС 105,3 18,0 N/A 0,54

14 Белон 05.06.2006 РТС 57,0 25,0 N/A 38,00

12

Жизнь после IPO

Акции компаний, проводивших размещение на российских биржах, имеют лучшую биржевую историю

Российские инвесторы поддерживают рынок акций компании Внутри страны цены менее волатильны

Компании, проведшие IPO

Один месяц после IPO Шесть месяцев после IPO Один год после IPO

Опережали рынок

Отставали от рынка

Опережали рынок

Отставали от рынка

Опережали рынок

Отставали от рынка

На внутреннем рынке

8 2 5 3 5 4

На внешнем рынке

3 3 2 4 1 4

Динамика цены после IPO в сравнении с индексом ММВБ, кол-во компаний.*

*По данным Ю. Данилова и ММВБ

13

Динамика цен после IPO

0

400

800

1200

1600

2000

24.04.06 07.06.06 20.07.06 31.08.06 12.10.06 24.11.06 15.01.07 27.02.07

0

200

400

600

800

1000

1200

Индекс ММВБ Цена акций Магнит

14

Определение цены размещения в момент аукциона Включение в котировальный список «В» на этапе размещения Снятие требований о 3-х месячном сроке обращения ценной бумаги на

бирже, с установленным оборотом торгов по ней, для ее последующего включения в листинг

Изменение порядка подведения итогов размещения: уведомительный характер

Сокращение временного цикла IPO Правило 30 : 70

Либерализация IPO

15

Эмитенты Северо-Западного федерального округа

на Фондовой бирже ММВБ

На Фондовой бирже ММВБ были успешно размещены выпуски облигаций 26 эмитентов Северо-Западного федерального округа суммарным объемом 57,9 млрд. руб.

Обыкновенные и привилегированные акции 13 эмитентов Северо-Западного федерального округа допущены к торгам на ФБ ММВБ

16

Тарифы

Котировальный список ФБ ММВБ (далее - КС)

Включение в КС, руб., без НДС

Поддержание в КС, руб. в год, без НДС

Проведение экспертизы ценных бумаг корпоративных эмитентов, руб., без НДС

«А» первого уровня 60 000 15 000 90 000

«А» второго уровня 45 000 12 000 90 000

«Б» 15 000 6 000 90 000

«В» 15000 - 90 000

1. IPOРазмер вознаграждения за услуги по допуску к размещению каждого отдельного выпуска акций составляет 100 тыс. руб. без НДС.2. SPOРазмер вознаграждения за услуги по включению акций в Перечень внесписочных ценных бумаг составляет 0 руб.Размер вознаграждения за услуги по включению ценных бумаг в Котировальные списки ФБ ММВБ, поддержанию в Котировальных списках ФБ ММВБ и проведению экспертизы корпоративных эмитентов

Размещение облигацийРазмер вознаграждения за услуги по допуску корпоративных облигаций, облигаций субъектов федерации и муниципальных образований к размещению на ФБ ММВБ.

Объем выпуска Порядок определения размера вознаграждения, руб., без учета НДС

до 120 млн. руб.; 0,1 % от объема выпуска;

от 120 млн. руб. до 1 млрд. руб. 120 тыс. руб. + 0,01% от размера превышения объема выпуска над 120 млн. руб.

свыше 1 млрд. руб. 208 тыс. руб. + 0,005% от размера превышения объема выпуска над 1 млрд. руб., но не более 300 тыс. руб.

17

Новации 2007 г.

Сектор инновационных и растущих компаний

Российские депозитарные расписки

Биржевые облигации

18

Критерии включения в ИРК

В сектор ИРК могут быть включены: Акции; Корпоративные облигации; Паи ПИФов.Критерии отбора компаний: Капитализация больше чем 100 млн. руб., но не более, чем 5 млрд. руб.Дополнительные требования (не являются обязательными): Отрасль экономики: телекоммуникации; интернет-бизнес; разработка

и инсталляция программного обеспечения; разработка и производство полупроводниковых устройств; биотехнологии; научно-исследовательские и конструкторские разработки (НИОКР); наукоемкое производство продукции в отрасли машиностроения и транспорта; отрасли, связанные с реализацией национальных проектов;

Использование или внедрение новых технологий; Рост объема продаж > 20% по сравнению с предыдущим годом.

19

Итак, предпосылки созданы

Регулятивный режим – дружелюбный Инфраструктура адекватна Ликвидность вполне достаточна Инвесторская база - присутствует Издержки низкие

Исторический опыт? Есть успешные примеры!

20

Контакты

Адрес:

Москва, Б. Кисловский пер., 13

Телефон:

(495) 234-48-11

Факс:

(495) 705-96-22

E-mail:

savvinov@micex.com

Сайт:

www.micex.ru