بسم الله الرحمن الرحیم

ریسک بازار

89تهران-فروردین ماه

حسین عبده تبریزی

میثم رادپور

ریسک اندازه‌گیری و مدل‌سازی آاموزشی دورۀ

شریف صنعتی دانشگاه تکنولوژی مطالعات مرکز

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

تعریف ریسک بازار

ریسک بازار، ریسک زیان ناشی از حرکات یا نوسان های

غیرمنتظرۀ) قیمت ها یا نرخ های .بازار است

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

الیه های ریسک بازار

ریسک بازار

ریسک سهام

نرخ ریسکارز

نرخ ریسکبهره

کاال ریسک

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

فرآیند محاسبۀ9 ارزش در معرض ریسک

داده:داده های تاریخی بازار

داده:موجودی های سبد

دارایی

فرآیند نگاشت فرآیند استنباط

تهیۀ9 نگاشت سبد دارایی

(1R)θ = 1P

مشخص کردن توزیع 1Rشرطی

فرآیند انتقال

مقدار سنجۀ9 ارزش در معرض ریسک

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

گام اول-مرحلۀ9 اول

پرتفویموجودی های

شامل تع444داد واح444دهای هرک444دام از •دارایی ه444ای موج444ود در س444بد دارایی

است.مثال• 50100ω

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

گام اول-مرحلۀ9 دوم

شناسایی عوامل ریسک

[ 0,1عام44ل ریس44ک، متغ44یری تص44ادفی اس44ت ک44ه طی فاص44لۀ) زم44انی )• مت4أثر 1مق4داری به خ4ود می گ4یرد و ارزش ب4ازار س4بد دارایی را در زم4ان

نم4ایش می دهیم، ب4رداری تص4ادفی از Q1 می س4ازد. ب4ردار ریس4ک ک4ه ب4ا است. 1عوامل ریسک در زمان

•P1)ارزش آتی سبد دارایی )عامل ریسک :•S1)بردار دارایی )بردار ریسک :•R1)بردار کلیدی )بردار ریسک :

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

گام دوم-مرحلۀ9 اول

در زمین44ۀ) در ریاض44یات، نگاش44ت م44ترادف ت44ابع اس44ت.• ریس4ک، منظ4ور از نگاش4ت، ت4وابعی مع4رض در ارزش

اس4ت ک4ه برداره4ای خ4اص ریس4ک را ب4ه یک4دیگر ارتب4اط می دهد.

مثال:•پرتف4وی • آن نگاش4تی اس4ت ک4ه ارزش ی4ک س4بد نگاش4ت

Q1دارایی را به ص4ورت ت4ابعی از ی4ک ب4ردار ریس4ک مث4ل تعریف می کند.

نگاشت فرآیند

)Q(Q 11

)( 11 QP

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

گام دوم-مرحلۀ9 دوم

• هدف از فرآین4444444444444د اس444444444444444444444تنباط، مش444خص نمودن توزی444ع

ب444ردار عوام444ل کلی444دی ریس444ک مش444روط ب444ر اطالع4444ات موج4444ود در زم444ان ص444فر اس444ت. به بی4انی دیگ4ر طی روی4ۀ) اس444تنباط، ی444ک توزی444ع

ش44444رطی ب44444رای R1 مشخص می کنیم .

فرآین444د استنباط

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

گام سوم

فرآیند انتقال

در فرآین4د انتق4ال بای4د به ن4وعی اطالع4ات ب4ازار موج4ود • را از طری44ق اطالع44ات R1در ویژگی ه44ای توزی44ع

ب44ه موج44ود در نگاش44ت س44بد دارایی پ44االیش ک44نیم.بی4انی س4اده تر، ب4ا طی این فرآین4د، توزی4ع ش4رطی

P1 .را مشخص می کنیم

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

مدل مارکویتز-گام اول

تعیین موجودی های سبد دارایی

شناسایی

عوامل ریسک

)( BA wwW

B

AP r

r&r

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

مدل مارکویتز-گام دوم

فرآیند

نگاشت

فرآیند

استنباط

B

ABAp r

rwwr )(

2

2

),(

),(&

BAB

BAA

B

A

rrCov

rrCov

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

مدل مارکویتز-گام سوم )فرآیند انتقال(

میانگین

واریانس

B

ABAp ww

2212

2121

),(

),(

rrCov

rrCov

w

w

B

Ap

BA ww

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

مدل تک عاملی

اول گام

)( BA wwW

)(&& Ir

rr

B

AP

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

مدل تک عاملی

دوم گام

BBB

AAABAp

BBB

AAA

B

A

B

ABAp

I

Iwwr

I

I

r

r

r

rwwr

)(

&)(

222

222

&IBIAB

IBAIA

BB

AA

B

A

I

I

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

مدل تک عاملی

سوم گام

I

Iww

BB

AABAp

222

222

IAIAB

IBAIA

B

Ap w

w

BA ww

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

مؤلفه های ریسک

عدم اطمینان معرض در

بودن

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

ریسک عبور از رودخانۀ9 کروکدیل دار

مالقات کروکدیل

جراحتیا مرگ

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

ریسک خیس شدن در اثر بارندگی

باران بارش

موقعیت فرد

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

ریسک وقوع زلزله

زلزله وقوع

فرد موقعیت

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

ریسک تجاری

تالطم فروش

اهرم عملیاتی

رادپور - میثم تبریزی عبده رادپور - حسین میثم تبریزی عبده حسین

ریسک بازار سهام

تغییرات شاخص

حساسیت پرتفوی

با تشکر