ИК РУСС-ИНВЕСТ ГОДОВОЙ ОТЧЕТ 2011 · 2.6 ОАО «ИК...

ИК РУСС-ИНВЕСТ ГОДОВОЙ ОТЧЕТ 2011

ГОДОВОЙ ОТЧЕТ

2011

ЧЕТ

КАЯ

ПЕР

СПЕК

ТИВА

ЧЕТ

КАЯ

ПЕР

СПЕК

ТИВА

2011ГОДОВОЙ ОТЧЕТОткрытого Акционерного Общества «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ ИК РУСС-ИНВЕСТ»за 2011 год

ЧЕТКАЯ ПЕРСПЕКТИВА

1 Обращение Президента-Генерального директора ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» 4

2 О Компании 6

2.1 Миссия 82.2 Видение 82.3 Наша история 82.4 Рейтинги 92.5 Основные события 2011 года 102.6 ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», дочерние и зависимые общества 11

3 Результаты деятельности Компании в 2011 году 12

3.1 Положение Компании в отрасли 143.2 Приоритетные направления деятельности 163.2.1 Операции Компании на фондовом рынке 163.2.2 Брокерская деятельность 193.2.3 Корпоративное финансирование и финансовое консультирование 203.2.4 Услуги по доверительному управлению и паевые фонды 213.2.5 Депозитарная деятельность 213.2.6 Международная деятельность 213.3 Финансовое положение Компании 223.4 Информация об объеме каждого из использованных Обществом в 2011 году видов

энергетических ресурсов в натуральном и денежном выражении 293.5 Перечень совершенных Обществом в 2011 году сделок, признаваемых в соответствии

с Федеральным законом «Об акционерных обществах» крупными сделками, а также иных сделок, на совершение которых в соответствии с Уставом Общества распространяется порядок одобрения крупных сделок 30

3.6 Перечень совершенных Обществом в 2011 году сделок, признаваемых в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» сделками, в совершении которых имелась заинтересованность 30

4 Стратегия и перспективы развития Компании 32

4.1 Стратегия Компании 344.2 Российские рынки капиталов в 2011 году и инвестиционная стратегия Компании 374.2.1 Рынок облигаций 374.2.2 Рынок акций 40

СОДЕРЖАНИЕ


2

5 Существующие риски и меры, принимаемые для их снижения 46

6 Корпоративное управление 50

6.1 Организационная структура 526.2 Информация о Совете директоров 536.2.1 Состав Совета директоров Общества 536.2.2 Отчет Совета директоров 596.2.3 Основные вопросы, рассмотренные Советом директоров в 2011 году 606.2.4 Сведения о вознаграждении членов Совета директоров 616.2.5 Состав комитетов при Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» в 2010-2011 годах 626.3 Президент-Генеральный директор ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» 636.4 Правление ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» 646.5 Органы контроля за финансово-хозяйственной деятельностью 656.5.1 Ревизионная комиссия ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» 656.5.2 Аудиторы ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» 67

7 Акционерный капитал 68

7.1 Дивидендная политика Компании, в том числе отчет о выплате объявленных (начисленных) дивидендов по акциям Компании 70

7.2 Рынок акций Компании 737.3 Взаимодействие с инвесторами и акционерами Компании 73

8 Социальная политика Компании 74

8.1 Принципы корпоративной социальной ответственности в ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» 768.2 Благотворительность 77

Приложение № 1. Соблюдение Кодекса корпоративного поведения 78Приложение № 2. Финансовая отчетность по российским стандартам 90

Финансовая отчетность по международным стандартам 95

Дополнительная информация об ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» 98

3

СОДЕРЖАНИЕ

ОБРАЩЕНИЕПРЕЗИДЕНТА-ГЕНЕРАЛЬНОГОДИРЕКТОРА ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

14


Дорогие акционеры!Несмотря на негативную динамику российско-го фондового рынка в 2011 г., ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» сохранило свои лидирующие позиции среди инвестиционных компаний России. В на-стоящее время ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» прочно входит в число лидеров среди инвестиционных компаний России. Особое внимание исполни-тельные органы Компании в прошедшем году уделили повышению контроля за рисками операций, росту ликвидности активов, опти-мизации структуры инвестиций, диверсифи-кации деятельности и выходу на новые рынки. В последние годы наша Компания сумела существенно прибавить в рейтинге российских инвестиционных компаний. В 2010 году по показателю размера собственного капитала «ИК РУСС-ИНВЕСТ» стала крупнейшей среди российских инвестиционных компаний, а в 2011 г. прочно удерживала место в первой тройке. Этому способствует стабильный уро-вень темпов роста финансовых показателей, который демонстрирует наша Компания долгие годы. С 1999 по 2011 год включительно сово-купный среднегодовой темп роста стоимости активов Компании составил 21,1%, а собствен-ного капитала – 20,3%. Эти данные превосходят среднерыночные уровни: за указанный период совокупный среднегодовой темп роста индекса РТС составил 18,8%.

В своей деятельности руководство Компании опирается на оптимальное сочетание риска, лик-видности и доходности осуществляемых хозяй-ственных операций. Для того чтобы обеспечить сбалансированное развитие Компании, предпри-нимаются меры по диверсификации деятель-ности. В последние годы Компания успешно развивает деятельность паевых инвестиционных фондов, наращивает объемы клиентских опера-ций и активно работает в сфере корпоративного финансирования и консультирования.

На сегодняшний день наша Компания имеет прочные финансовые позиции и возможности для реализации долгосрочных инвестиционных проектов. В стратегическом плане Компании до 2012 г. поставлены амбициозные цели раз-вития, в основе которых являются достижение и сохранение лидирующих позиций в секторе по основным операционно-финансовым по-казателям. Планируется и дальше двигаться в направлении создания диверсифицированной международной инвестиционной группы с раз-ветвленной филиальной сетью и сочетающей эффективное управление активами с предо-ставлением широкого спектра финансовых услуг. Это позволит активизировать работу в плане наращивания клиентской базы и повы-сить эффективность инвестиций. Мы сознатель-но выбираем интенсивную стратегию разви-тия, ориентированную на долгосрочный рост капитализации Компании в интересах каждого акционера.

Мы рассчитываем на вашу поддержку и наде-емся вместе работать для достижения постав-ленных целей!

ОТ ЛИЦА ВСЕХ СОТРУДНИКОВ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ХОЧУ ПОБЛАГОДАРИТЬ ВСЕХ АКЦИО-НЕРОВ ЗА ПОНИМАНИЕ, ДОВЕ-РИЕ И ПОДДЕРЖКУ!

БЫЧКОВ Александр ПетровичПрезидент-Генеральный директор ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

5

1. ОБРАЩЕНИЕ ПРЕЗИДЕНТА-ГЕНЕРАЛЬНОГО ДИРЕКТОРА ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»


О КОМПАНИИ

2

Затвор

Окулярвидоискателя

Пентапризма

Призма-делитель

ЭОП

Линза с матовойповерхностью

6

2. О КОМПАНИИ

В ДАННЫЙ МОМЕНТ КОМПАНИЯ ПРЕДОСТАВЛЯЕТ ШИРОКИЙ СПЕКТР УСЛУГ ДЛЯ КЛИЕНТОВ: БРОКЕРСКОЕ ОБСЛУЖИВАНИЕ, ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ, ИНТЕРНЕТ-ТРЕЙДИНГ, УСЛУГИ ДЛЯ СУББРОКЕРОВ, ФИНАНСОВОЕ КОНСУЛЬТИРОВАНИЕ, КОРПОРАТИВНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ, ВЫПУСК ЦЕННЫХ БУМАГ, ПРОДАЖА БИЗНЕСА ИЛИ ЕГО ЧАСТИ, ПОЛУЧЕНИЕ ЛИСТИНГА НА РОССИЙСКИХ ФОНДОВЫХ БИРЖАХ, ВЫХОД НА IPO, РЕАЛИЗАЦИЯ ВЕНЧУРНЫХ ПРОЕКТОВ, ДЕПОЗИТАРНОЕ ОБСЛУЖИВАНИЕ//

7

О КОМПАНИИ

22.1Миссия

МИССИЯ КОМПАНИИ В ТОМ, ЧТОБЫ СПОСОБ-СТВОВАТЬ УВЕЛИЧЕНИЮ НАЦИОНАЛЬНОГО БОГАТСТВА ПУТЕМ РЕАЛИЗАЦИИ НАИБОЛЕЕ ВЫГОДНЫХ С ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И СОЗДАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОДУКТОВ, ПРЕДНАЗНА-ЧЕННЫХ ДЛЯ ШИРОКОГО КРУГА ЮРИДИЧЕСКИХ И ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ, ПРЕЖДЕ ВСЕГО В РОССИИ.

2.2Видение

ДОСТИЖЕНИЕ И СОХРАНЕНИЕ ЛИДЕРСТВА В ИНВЕСТИЦИОННОЙ СРЕДЕ. ДЛЯ ЭТОГО НЕОБХО-ДИМО ПРЕВРАТИТЬ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» В КОМПАКТНУЮ ВЫСОКОЭФФЕКТИВНУЮ ДИ-ВЕРСИФИЦИРОВАННУЮ МЕЖДУНАРОДНУЮ ИНВЕСТИЦИОННУЮ ГРУППУ, СОЧЕТАЮЩУЮ ЭФФЕКТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ С ПРЕДОСТАВЛЕНИЕМ РАЗНООБРАЗНОГО СПЕКТРА ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ НА ОСНОВЕ ШИРОКОЙ ФИЛИАЛЬНОЙ СЕТИ.

В связи с принятием в России новых законо-дательных актов, регулирующих деятельность акционерных обществ и инвестиционных фон-дов, а также рынка ценных бумаг, ОАО «ЧИФ РУСС-ИНВЕСТ» было преобразовано в ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

В настоящее время ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» является многопрофильной инвестиционной компанией на фондовом рынке России. В по-следние десять лет Компания стабильно входит в пятерку крупнейших инвестиционных компа-ний страны по величине собственного капитала.

В 2004 г. ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» стало лау-реатом премии «Финансовый Олимп-2004» в номинации «Самая динамично развивающа-яся компания в области инвестирования».

8

2.3Наша история

ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» БЫЛО СОЗДАНО 3 ДЕКАБРЯ 1992 Г. ПЕРВОНАЧАЛЬНО ОБЩЕСТВО БЫЛО ЗАРЕГИСТРИРОВАНО КАК ЧЕКОВЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД. 29 ЯНВАРЯ 1993 Г. ГОСКОМИМУЩЕ-СТВО РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ВЫДАЛО КОМПАНИИ ЛИЦЕНЗИЮ № 58 НА ПРАВО ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ В КАЧЕСТВЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ФОНДА. ПРОСПЕКТЫ ЭМИССИИ АКЦИЙ ОБЩЕСТВА БЫЛИ ЗАРЕГИСТРИРОВАНЫ ГОСКОМИМУЩЕСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ 1 ФЕВРАЛЯ И 1 СЕНТЯБРЯ 1993 Г.


2.4Рейтинги

РЕЙТИНГ MOODY’S – ДОЛГОСРОЧНЫЙ «B2,» И НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДОЛГОСРОЧНЫЙ «BAA1.RU». ПРОГНОЗ ПО ДОЛГОСРОЧНЫМ РЕЙТИНГАМ – «СТАБИЛЬНЫЙ». КРАТКОСРОЧНЫЕ РЕЙТИНГИ В НА-ЦИОНАЛЬНОЙ И ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЕ НА УРОВНЕ NOT PRIME.

РЕЙТИНГ НРА – «АА–» – КАТЕГОРИЯ «ОЧЕНЬ ВЫСОКОЙ НАДЕЖНОСТИ», ТРЕТИЙ УРОВЕНЬ. ПРОГНОЗ ИЗМЕНЕНИЯ РЕЙТИНГА – «СТАБИЛЬНЫЙ».

РЕЙТИНГ КОНСОРЦИУМА РОССИЙСКОГО ИНСТИТУТА ДИРЕКТОРОВ И РЕЙТИНГОВОГО АГЕНТСТВА «ЭКСПЕРТ РА» НРКУ 7+.


9

В 2006 г. ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» заняло первое место в Европе среди компаний небольшой и средней капитализации по корпоративному управлению в рейтинге IR Global Rankings.

В данный момент Компания предостав-ляет широкий спектр услуг для клиентов: брокерское обслуживание, доверительное управление, интернет-трейдинг, услуги для субброкеров, финансовое консультирование, корпоративное финансирование, выпуск цен-ных бумаг, продажа бизнеса или его части, получение листинга на российских фондовых биржах, выход на IPO, реализация венчурных проектов, депозитарное обслуживание; Ком-пания работает в качестве агента по продаже ПИФов и др.

ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» является членом На-циональной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР, с 1999 года), членом «Фон-

довой биржи ММВБ» (с 2001 года) и членом «Фондовой биржи РТС» (с 2002 года). Акции Компании, допущенные ранее к торгам только в ОАО «РТС», в декабре 2011 г. вошли в пере-чень внесписочных ценных бумаг ЗАО «ФБ ММВБ». Теперь акции Компании продолжат обращаться на крупнейшей в России по объ-ему торгов и количеству клиентов объединен-ной бирже ОАО ММВБ-РТС.

В 2011 г. ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» вновь стало лауреатом национальной премии «Финан-совый Олимп-2010» в номинации «Стратегия инвестирования».

10

2.5Основные события 2011 года

Утверждение списка выдвинутых кандида-тур в новый состав Совета директоров и Ре-визионной комиссии ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

Проведение тендера (открытого конкурса) по отбору аудиторской организации для осуществления обязательного ежегодного аудита отчетности общества, составленной по российским стандартам бухгалтерского учета, за 2011 год.

Утверждена новая редакция Кодекса корпо-ративного поведения ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ». ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» начало сотрудничать со Всемирным фондом природы (WWF).

Команда ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» приняла участие в 6-м Ежегодном Благотворитель-ном турнире по боулингу, который был организован Таганским детским фондом при содействии Ассоциации Европейского бизнеса. Средства пошли на помощь детям-инвалидам и детям из малообеспеченных и неполных семей.

ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» стало лауреа-том национальной премии «Финансовый Олимп-2010». Компания получила приз в номинации «Стратегия инвестирования» в категории «Потенциал и перспектива».

Национальное Рейтинговое Агентство под-твердило индивидуальный рейтинг на-дежности инвестиционной Компании ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» на уровне «AA-» – очень высокая надежность, третий уровень.

Открыт офис ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» в г. Санкт-Петербург.

Марлен Манасов вошел в Совет директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

Открыт офис ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» в г. Са-мара.

Избран новый Председатель Совета директо-ров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» Пороховский А.А.

Утверждена новая редакция порядка про-ведения тендера (открытого конкурса) по отбору аудиторской организации для осуществления обязательного ежегодного аудита общества.

Консорциум Российского института дирек-торов и рейтингового агентства «Эксперт РА» – «РИД – Эксперт РА» подтвердили рей-тинг корпоративного управления Открытого Акционерного Общества «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ ИК РУСС-ИНВЕСТ» НРКУ 7+ – «Развитая практика корпоративного управ-ления» по шкале Национального рейтинга корпоративного управления.

Ольга Ильина, Корпоративный секретарь ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», вошла в ТОП-1000 лучших управленцев России-2011. Рейтинг, по итогам которого Ольга Ильина заняла 4-е место в рейтинге директоров по корпоративному управлению в раз-деле «Финансовый сектор», был подго-товлен еженедельником «Коммерсантъ» совместно с Ассоциацией менеджеров России (АМР).

Открыт офис ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» и ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ» в г. Ростов-на-Дону.

Александр Бычков, Президент-Генеральный директор ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», вновь из-бран в Совет директоров Ассоциации по за-щите прав инвесторов (АПИ).

Александр Бычков, Президент-Генеральный директор ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», стал по-бедителем в конкурсе «Предприниматель года-2011» в России в номинации «Financial & Legal Services Russia Winner/Финансовые и Юридические услуги».

Обыкновенные акции ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» вошли в перечень внесписочных ценных бумаг ЗАО «ФБ ММВБ». Теперь ак-ции Компании, допущенные ранее к торгам только в ОАО «РТС», продолжат обращаться на объединенной бирже.



11

Международное рейтинговое агентство Moody’s подтвердило ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» долгосрочные рейтинги в нацио-нальной и иностранной валюте на уровне «B2», краткосрочные рейтинги в нацио-нальной и иностранной валюте на уровне Not Prime, а также долгосрочный рейтинг по национальной шкале на уровне «Baa1.ru». Прогноз по долгосрочным рейтингам «стабильный».

Марлен Манасов, член Совета директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», победил в номинации «Лучший независимый директор 2011 года». Конкурс «Российские лидеры в сфере корпо-ративного управления» ежегодно проводит Ассоциация по защите прав инвесторов (АПИ).

Утверждена новая редакция Положе-ния о комиссии по работе с акционерами ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

2.6ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», дочерние и зависи-мые общества

ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ» ЗАО «НАЩОКИН» ЗАО «НОВОДЕВИЧИЙ»

ABR FINANCIAL B.V.ОАО «БЕРЕЗКА В ЛУЖНИКАХ»

ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»


РЕЗУЛЬТАТЫДЕЯТЕЛЬНОСТИКОМПАНИИВ 2011 ГОДУ

3

Объектив

Окуляр

Глаза

O

A’

A

A

A

A’

A’

B’B

B

B

B’

B’

b

c

12

3. РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ В 2011 Г.

ОСНОВНОЙ СТРАТЕГИЧЕСКОЙ ЦЕЛЬЮ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ЯВЛЯЕТСЯ УВЕЛИЧЕНИЕ ДОЛИ ПРИСУТСТВИЯ НА ТРАДИЦИОННЫХ ДЛЯ СЕБЯ РЫНКАХ. ПО ДАННЫМ НАЦИОНАЛЬНОГО РЕЙТИНГОВОГО АГЕНТСТВА (НРА), НА КОНЕЦ III КВ. 2011 ГОДА НА ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ПРИХОДИЛОСЬ 1,5% АКТИВОВ И 6,5% СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА 50 КРУПНЕЙШИХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОМПАНИЙ РОССИИ //

13

РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ В 2011 ГОДУ

3

3.1Положение Компании в отрасли

ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ, ДОСТИГНУТЫЕ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ, БЫЛИ ВЫСОКО ОЦЕНЕНЫ ВЕДУЩИМ МЕЖДУНАРОДНЫМ РЕЙТИНГОВЫМ АГЕНТСТВОМ

ОТРАСЛЬ ФИНАНСОВЫХ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОСРЕДНИКОВ В РОССИИ РАЗВИВАЛАСЬ В ПОСЛЕДНЕЕ ДЕСЯТИЛЕТИЕ ОПЕРЕЖАЮЩИМИ ТЕМПАМИ. ДАННЫЙ ИНСТИТУТ ПРЕДСТАВЛЕН ЛИЦЕНЗИРОВАННЫМИ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ КОМПАНИЯМИ, ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ФОН-ДАМИ, КОММЕРЧЕСКИМИ БАНКАМИ, СТРА-ХОВЫМИ КОМПАНИЯМИ И ПЕНСИОННЫМИ ФОНДАМИ. УЛУЧШЕНИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕ-СКОЙ СИТУАЦИИ ПРИВЕЛО К УСКОРЕННОМУ РАЗВИТИЮ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В РОССИИ. КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ОТРАСЛИ ФИНАНСОВЫХ ПОСРЕДНИКОВ В 2008 ГОДУ РЕЗКО УХУДШИЛИСЬ В СВЯЗИ С ФИНАНСОВЫМ КРИЗИСОМ, ЧТО ОТРАЗИЛО ДОСТИЖЕНИЕ ОТ-РАСЛЬЮ ПИКА В СВОЕМ РАЗВИТИИ. В течение последних пяти лет состав профес-сиональных рыночных посредников в целом стабилен и в 2006–2008 гг. имел тенденцию к росту. Вместе с тем в начале 2009 г. про-явилась тенденция к снижению числа дей-ствующих лицензий. Это явилось следствием

как проводимой ФСФР политики по очищению рынка от организаций, имеющих лицензии про-фессионального участника рынка ценных бумаг, но не ведущих деятельности и не представ-ляющих отчетность, так и отказом от профес-сиональной деятельности в условиях кризиса. В данном случае речь идет о количестве выданных лицензий, а не о числе работающих на рынке ценных бумаг организаций. Боль-шинство профессиональных участников рынка ценных бумаг – посредников имеют три-четыре лицензии (брокерскую, дилерскую, депозитар-ную, лицензию по управлению ценными бума-гами). По данным НАУФОР, с 2009 по I кв. 2011 г. количество компаний, которые имеют хотя бы одну из трех лицензий (брокерскую, дилерскую или управляющего), снизилось с 1791 до 1425. Причем из 1425 компаний лишь 199 компаний были зарегистрированы после 2009 г.

По количеству финансовых посредников Россия существенно отстает от ведущих стран. Так, в России на 100 тыс. человек приходится только

14


одна компания-посредник, в то время как в США – пять. Во Франции на 100 тыс. человек приходится 6 компаний, в Великобритании – 35. Общая численность компаний-посредников в США около 16 тыс. на федеральном уровне, в Великобритании – 22 тыс., во Франции – более 3 тыс. компаний.

Характерной чертой инвестиционной отрасли продолжает оставаться ее высокая монополи-зация. По данным НРА за III кв. 2011 года, на 10 лидирующих инвестиционных компаний России приходилось 79% совокупных оборотов, 93% прибыли, 60% чистых активов и 67% активов 100 крупнейших инвестиционных компаний.В этих условиях основной стратегической целью ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» является со-хранение и, по возможности, увеличение доли рынка. По данным Национального рейтингового агентства (НРА), на конец III кв. 2011 года на ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» приходилось 1,5% активов и 6,5% собственного капитала 50 крупнейших инвестиционных компаний России. В таблице 1

представлена информация о месте ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» среди других инвестиционных компаний в течение 2004 – III кв. 2011 гг. В ус-ловиях финансового кризиса Компания сумела сохранить свои позиции на рынке, а резервы, накопленные в прошлые годы, позволяют с оп-тимизмом смотреть в будущее. По ряду пока-зателей Компании удалось даже продвинуться вверх в рейтинге крупнейших инвестиционных компаний России. Так, по величине активов ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» в докризисном 2007 г. занимало 20-е место, а в 2010-2011 гг. пере-местилось на 13-е место среди 100 крупнейших инвестиционных компаний России. По размеру собственного капитала Компания в последние три года стабильно занимает места в первой тройке, согласно данным Национального рей-тингового агентства (см. табл. 3.1).

Табл. 3.1

»ПОЛОЖЕНИЕ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» СРЕДИ ДРУГИХ ИНВЕ СТИЦИОННЫХ КОМПАНИЙ

Показатель 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*

1. Совокупный оборот 62 40 53 55 71 59 47 602. Биржевой оборот 47 28 44 47 64 54 40 553. Оборот по дилерским 20 12 18 23 39 26 16 21 операциям4. Активы 7 9 14 20 16 14 13 135. Собственный капитал 2 2 2 2 4 3 1 36. Прибыль 2 3 3 н.д. н.д. 3 11 н.д.

* на конец III квартала 2011 годаИсточник: Национальное рейтинговое агентство


15

13место 3местов рейтинге 100 крупнейших инвесткомпаний россии по величине активов

в рейтинге 100 крупнейших инвесткомпаний россии по размеру собственного капитала

16

Финансовый кризис открывает новые возмож-ности для компаний со стабильным финан-совым положением. Стал жестче процесс конкуренции в отрасли по привлечению сво-бодных финансовых ресурсов и расширению клиентской базы. Преимуществом ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» является сравнительно высокий уровень финансовой надежности.

Положительные финансовые результаты, достиг-нутые ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» за последние годы, были высоко оценены ведущим международ-ным рейтинговым агентством. 21 декабря 2011 г. международное рейтинговое агентство Moody’s подтвердило ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» долго-срочные рейтинги в национальной и иностранной валюте на уровне «B2», краткосрочные рейтинги в национальной и иностранной валюте на уровне Not Prime, а также долгосрочный рейтинг по на-циональной шкале на уровне «Baa1.ru». Прогноз по долгосрочным рейтингам «стабильный». Об этом говорится в сообщении агентства. К поло-жительным моментам, повлиявшим на рейтинг ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», Moody’s отнес тот факт, что собственный капитал Компании и ее низкая долговая нагрузка позволяют комфортно пере-носить давление рыночных рисков. Грамотно ди-версифицированный инвестиционный портфель Компании позволяет демонстрировать скоррек-тированную на риск доходность, лучшую, чем у рыночных индексов. Компания почти восстано-вила свои собственные средства после кризиса 2008 г. Агентство сообщает о стабильности про-гноза по рейтингу в среднесрочной перспективе. Однако отмечает, что потенциальными «драйве-рами» для повышения рейтинга в будущем могут послужить улучшение экономической ситуации, снижение рыночной волатильности, а также по-следовательное развитие других направлений бизнеса Компании и снижение рыночных рисков.

Результаты работы Компании были оценены отечественными рейтинговыми агентствами. В июне 2011 г. Национальное рейтинговое агентство подтвердило ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» рейтинг надежности на уровне «АА-» (очень высокая надежность – третий уровень). Кон-сорциум Российского института директоров и рейтингового агентства «Эксперт РА» в июле 2011 г. подтвердило ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» рейтинг корпоративного управления НРКУ 7+.

Одним из главных конкурентных преимуществ Компании является величина собственного капитала и устойчивость финансового положе-ния. ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» уверенно выгля-дит на фоне других инвестиционных компа-ний, обладающих более обширной клиентской базой. Для сохранения своего места в отрасли Компании необходимо и дальше развивать хозяйственную деятельность, внедрять со-временные технологии и методы управления, разрабатывать и предлагать своим клиентам новые инвестиционные продукты и услуги.

3.2Приоритетные направления деятельности

3.2.1. Операции Компании на фон-довом рынке

В течение 2011 г. ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» осу-ществляло операции на рынке акций, корпора-тивных облигаций, производных финансовых инструментов в России и за рубежом. Сводная информация о финансовых результатах (за-фиксированной валовой прибыли) ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» представлена в таблице 3.2.

В течение 2011 г. Компания продолжала работать на рынке корпоративных облига-ций, несмотря на то что реальная доходность корпоративных облигаций 1-2-го «эшелонов» с дюрацией до одного года являлась отрица-тельной. В этих условиях Компания выбрала стратегию, которая предусматривала погаше-ние и продажу выросших в цене выпусков и ре-инвестирование полученных денежных средств в короткие выпуски. Кроме того, учитывая плохую конъюнктуру рынка акций и возросшие риски, во втором полугодии Компания после-довательно увеличивала портфель облигаций (с дюрацией до одного года), чтобы увеличить долю фиксированных доходов в общей струк-туре доходов.

Издержки такой стратегии заключались в том, что доходность портфеля корпоративных облигаций имела тенденцию к постоянному снижению. По состоянию на 30 декабря 2011 г. портфель корпоративных облигаций составил 682,2 млн руб. и увеличился по сравнению с началом года на 9,3%. Средневзвешенная номинальная доходность портфеля к пога-шению (по состоянию на 30 декабря 2011 г.) составила 9,99% годовых.

В 2011 г. сотрудники отдела фондового рынка продолжали осуществлять операции с акци-ями российских эмитентов. Портфель акций на конец года составил 1699,1 млн руб. (балан-совая цена) и снизился за год на 9,3%. Рента-бельность операций составила -10,1% годовых при доходности индекса РТС на уровне -21,95% годовых. По коэффициенту Шарпа Компания также обошла индекс.

Структура активов (по состоянию на 30 дека-бря 2011 г.), и в частности портфеля акций ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», представлена на диаграм-мах 3.2 и 3.3.



17

Табл. 3.2

» СТРУКТУРА ВАЛОВОЙ ПРИБЫЛИ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» В 2011 ГОДУ (ПО ТИПАМ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ), в тыс. руб. (без учета переоценки ценных бумаг)

Статья доходов 2010 2011 Изменение по сравнению с 2010 г., %

Операции с акциями 165 655 232 241 +40,2%Операции с иностранными ценными бумагами 12 202 20 685 +69,5%Операции с корпоративными и муниципальными 61 109 62 477 +2,2%облигациями (включая НКД)Операции с производными финансовыми -9 071 -3 874 -57,3%инструментамиПроцентные доходы по депозитным операциям 168 4 174 +2384,5%Доходы от участия в других организациях 53 211 36 656 -31,1%(дивиденды и т.п.)

Источник: ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

Диагр. 3.2

» СТРУКТУРА АКТИВОВ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» (%)

Диагр. 3.3

» ОТРАСЛЕВАЯ СТРУКТУРА ПОРТФЕЛЯ АКЦИЙ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» (%)

Ликвидные акции / 23,6%Ограниченно ликвидные акции / 6,4%Неликвидные акции / 2,0%Зарубежные акции / 10,4%Выданные займы / 0,1%Дериативы / 0,7%Паи / 2,4%Денежные средства / 16,1%Корпоративные облигации / 17,4%Недвижимость / 8,7%Вложения в дочерние предприятия / 12,2%

Черная металлургия / 20%Цветная металлургия / 4%Связь / 4%Энергетика / 12%Транспорт / 2%Банки / 17%Газовая / 16%Нефтяная / 23%Трубопроводы / 2%

Источник: ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» Источник: ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

18

‘06 ‘07 ‘08 ‘09 ‘10 ‘11

140 000

120 000

100 000

80 000

60 000

40 000

20 000

0

Диагр. 3.4

» ДИНАМИКА КЛИЕНТСКОГО ОБОРОТА 2006-2011 ГГ. (млн руб.)

Диагр. 3.5

» СТРУКТУРА КОМИССИОННЫХ ДОХОДОВ В 2011 Г.

Учебный центр

Доверительное управление

Брокерское обслуживание





19

При анализе активов Компании можно отме-тить следующие тенденции:

1. Доля денежных средств в конце 2011 г. соста-вила 16,1% по сравнению с 20,7% в начале года.

2. Доля валютных активов выросла с 12,5 до 13,7%. Рост вызван увеличением валют-ных активов головной компании.

3. Доля корпоративных облигаций выросла с 13,7 до 17,4%.

4. Доля акций (включая иностранные акции) в общей сумме активов снизилась с 45,7 до 42,4%, что связано со стратегией Ком-пании по уменьшению доли акций и увели-чению доли облигаций и денежных средств в связи с плохой конъюнктурой рынка акций.

5. В отраслевой структуре портфеля акций про-изошли следующие изменения:

Доля нефтегазового сектора сократилась с 47,4 до 39,0% в связи с ожиданиями (не оправдавшимися) снижения цен на нефть.

Доля акций телекоммуникационного сектора после окончания реформы также резко сокращена – с 15,1 до 4,3%.

Доля финансового сектора (представлена акциями Сбербанка, ВТБ и Банка Москвы) снизилась до 17,0% против 25,0% на на-чало года.

Компания резко увеличила долю метал-лургического сектора (ГМК, «Северсталь», ММК, «Мечел» и НЛМК): с 0,1 до 20,2% на резком падении цен на акции данного сектора.

Выросла доля электроэнергетики: с 4,4 до 12,1%. Это связано с покупкой некото-рых энергетических активов на падении и уменьшением портфеля акций в целом.

При работе на рынке производных финансо-вых инструментов в течение 2011 г. Компа-ния по-прежнему использовала стратегию с ограниченным риском на основе опционов РТС. При этом данные операции в основном использовались для частичного хеджирования портфеля акций, чем и объясняется получен-ный убыток.

3.2.2. Брокерская деятельность

В 2011 г. ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» обеспечивало доступ клиентам ко всем основным россий-ским торговым площадкам. Основное внима-ние было уделено увеличению количества клиентов, расширению спектра предоставля-емых услуг и их качества. При этом Компа-ния делала основной упор на привлечение физических и юридических лиц на брокерское обслуживание и доверительное управление. В рамках информационно-аналитической поддержки клиентов значительное внимание в Компании уделяется обслуживанию, кон-сультированию и обучению клиентов в Учеб-ном центре. Курсы обучения принципам бир-жевой торговли в Учебном центре заслужили высокую репутацию у клиентов Компании.

В течение 2011 г. суммарный клиентский оборот вырос по сравнению с 2010 г. на 46% (см. диагр. 3.4).

Брокерская комиссия за 12 месяцев работы увеличилась на 27% по сравнению с 2010 го-дом. Комиссия за доверительное управление ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» увеличилась за год на 22%. Функционируют инструменты для клиен-тов, повышающие прозрачность управления.

Распределение услуг Брокерского обслужи-вания доверительного управления и Учебного центра проиллюстрировано на диагр. 3.5.

Одновременно совершенствовалась внутрен-няя инфраструктура Компании, планомерно обновлялось техническое и программное обеспечение.

В 2012 г. Компания продолжит расширять спектр предлагаемых услуг клиентам, со-средоточившись на сохранении и увеличении доли рынка.

20

3.2.3. Корпоративное финансиро-вание и финансовое консультиро-вание

В Компании была разработана и успешно внедряется новая линейка продуктов и услуг, формирующая четыре основных бизнес-на-правления:

Финансовое консультирование; Привлечение инвестиций на рынках акцио-нерного капитала;

Привлечение инвестиций на рынках долгово-го капитала;

Прямые и венчурные инвестиции.

I. По бизнес-направлению «Финансовое консультирование» клиентам предлагаются следующие услуги:

Разработка стратегии выхода на рынки капи-тала;

Подготовка компаний к IPO; Подготовка компаний к частным размеще-ниям;

Подготовка к привлечению портфельных и стратегических инвесторов;

Подготовка к сделкам M&A; Консультирование по вопросам корпоратив-ного управления;

Предоставление услуг листингового агента; Консультирование по привлечению инвести-ций на долговом рынке;

Подготовка полного пакета документов для размещения облигаций.

II. По бизнес-направлению «Привлечение ин-вестиций на рынках акционерного капитала» клиентам предлагаются следующие услуги:

Организация частного размещения акций Компании среди ограниченного круга порт-фельных инвесторов: – фондов прямых инвестиций;– Pre-IPO фондов;– хедж-фондов; Организация продажи пакета акций стратеги-ческим инвесторам;

Организация публичного размещения акций (IPO) среди широкого круга институцио-нальных и частных инвесторов с листингом на ведущих биржах;

Привлечение прямых инвестиций в капитал компаний.

III. По бизнес-направлению «Привлечение инвестиций на рынках долгового капитала» клиентам предлагается широкий комплекс услуг по привлечению финансирования путем выпуска корпоративных облигаций, биржевых облигаций, разработке и внедрению век-сельных программ, кредитный брокеридж, реструктуризация долгов.

IV. По бизнес-направлению «Прямые и вен-чурные инвестиции» Отделом корпоративных финансов осуществляются:

Мониторинг рынка прямых и венчурных инвестиций; Поиск потенциальных инвестиционных про-ектов; Сбор и анализ данных по объектам инвести-рования.

В ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» разработана и утверждена стратегия венчурного финансиро-вания, заключающаяся в поиске и финансиро-вании быстрорастущих российских компаний в технологическом, медиа- и телекоммуника-ционном (TMT) секторах и дальнейшее содей-ствие в росте стоимости их бизнеса, получении долгосрочной отдачи на инвестированный капитал.

В течение 2011 года была проведена работа по поиску, рассмотрению и анализу более 300 потенциальных проектов для инвестиро-вания. По итогам анализа на рассмотрение Комитета по активам было вынесено порядка 20 проектов, по четырем из которых принято положительное решение.

По бизнес-направлениям «Финансовое кон-сультирование» и «Привлечение инвестиций на рынках акционерного капитала» были проведены переговоры с несколькими компа-ниями. В результате переговоров была раз-работана краткая стратегия выхода Компании на рынки капитала и заключен договор с ООО «Рубцовский агрегатный завод» на подготовку инвестиционной документации и привлечение акционерного капитала с целью расширения производства.

Во втором полугодии 2011 года осуществлена подготовка пакета документов и проведена про-цедура допуска обыкновенных акций ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» к торгам на ОАО «ФБ ММВБ». Бу-маги начали обращаться на бирже под торговым тиккером RUSI с 23 ноября 2011 года.

Компания вела активную работу на первичном долговом рынке. В результате проведенной ра-боты ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» приняло участие в первичном размещении биржевых облигаций ОАО «АИКБ «Татфондбанк» серии БО-02 (в объ-еме 100 млн руб.) и ОАО «ОТП Банк» серии БО-03 (в объеме 100 млн руб.) в качестве соандеррайтера, а также приняло участие в размещении облигаций ОАО «Башнефть» БО-01 (в объеме 30 млн руб.).



21

3.2.4. Услуги по доверительному управлению и паевые фонды

Для расширения спектра услуг, оказываемых клиентам, в 2004 году ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» учредило ЗАО «Управляющая компания РУСС-ИНВЕСТ». С момента основания Управляющая компания ставила своей основной задачей предоставление качественных и доступных финансовых услуг. Одной из таких услуг стали паевые инвестиционные фонды, позволяющие клиентам Компании эффективно вклады-вать свободные денежные средства в ценные бумаги российских компаний, обращающихся на бирже.

ЗАО «Управляющая компания РУСС-ИНВЕСТ» имеет лицензию Федеральной службы по финансовым рынкам РФ № 21-000-1-00641 от 17 апреля 2009 г. на осуществление дея-тельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фонда-ми и лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дея-тельности по управлению ценными бумагами № 177-10285-001000 от 14 июня 2007 г.

ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ» оказывает следующие услуги:

управление активами паевых инвестицион-ных фондов;

управление частным капиталом.

По данным независимого аналитического ре-сурса Investfunds, по итогам 2011 года Управля-ющая компания РУСС-ИНВЕСТ находится на 32-м месте в рейтинге TOP-50 крупнейших управля-ющих компаний по стоимости чистых активов открытых и интервальных паевых инвестици-онных фондов, находящихся в управлении. В настоящее время Управляющая компания управляет активами пяти паевых инвести-ционных фондов. По состоянию на 31.12.11 г. стоимость чистых активов паевых фондов под управлением ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ» составила 370,57 млн руб. Собственные офисы продаж работают в Москве, Санкт-Петербурге, Самаре и Ростове-на-Дону, агентская сеть включает 14 офисов продаж по России.

3.2.5. Депозитарная деятельность

В течение 2011 года ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» продолжало деятельность по брокерскому и депозитарному обслуживанию клиентов, обе-спечивая доступ ко всем основным российским торговым площадкам.

В 2011 году количество обслуживаемых счетов депо увеличилось на 17%, количество обслу-живаемых выпусков ценных бумаг увеличилось на 15%.

Среди наших несомненных преимуществ остается индивидуальный подход к задачам каждого клиента.

В 2011 году продолжают действовать тарифы на депозитарное обслуживание с фиксиро-ванными ставками за операции на российских торговых площадках. Превышение общей суммы комиссии за депозитарное обслужи-вание за 2011 год по сравнению с 2010 годом составило 3,2% за счет роста оборота ценных бумаг клиентов.

Наши специалисты соблюдают высокие стан-дарты депозитарного обслуживания. Главные принципы работы нашего депозитарного отдела – надежность, оперативность, конфи-денциальность.

При этом депозитарный отдел обеспечивает четкое и своевременное выполнение депо-зитарных операций и сопутствующих услуг, планомерно совершенствуя техническое и про-граммное обеспечение.

По состоянию на 31.12.2011 г. доля ЭДО в до-кументообороте с депонентами, активно совершающими операции на фондовом рынке ММВБ, составила 30%.

Компания и в будущем планирует расширять перечень оказываемых услуг с целью привле-чения новых клиентов (выход на зарубежные рынки, маржинальное кредитование, в том чис-ле с использованием услуг, предоставляемых расчетными депозитариями).

3.2.6. Международная деятель-ность

В целях дальнейшего развития своего бизнеса ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» в 2007 году учреди-ло дочернюю компанию ABR Financial B.V., которая в 2008 году получила лицензию The Netherlands Authority For the Financial Markets (AFM) на:

предоставление финансовых, в том числе брокерских, услуг; осуществление инвестиционной деятель-ности; осуществление вспомогательной деятель-ности на финансовых рынках в стране регистрации.

22

ABR Financial B.V. имеет Декларацию об отсут-ствии возражений, предоставленную Централь-ным банком Нидерландов (DNB).

К настоящему времени дочерняя компания добилась серьезных результатов в развитии своего бизнеса. В соответствии со всеми за-конодательными актами и лицензиями ABR Financial получила паспорт Европейского со-общества (ЕС) для работы на фондовом рынке других стран ЕС в соответствии с последними требованиями Закона ЕС по Финансовым услугам (внедрен с ноября 2007 года). ABR Financial является членом следующих бирж в качестве агента и принципала:

Лондонская фондовая биржа; NYSE Euronext (Амстердам, Брюссель, Па-риж – Денежные рынки);

NYSE Euronext LIFFE (Амстердам, Брюссель, Париж – рынки производных инструментов);

OMX Nordics (Швеция, Дания, Финляндия); Chi-X (Многосторонняя Торговая Платформа); Turquoise (Многосторонняя Торговая Плат-форма).

В отчетном году ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» осу-ществляло операции на основных Европейских рынках, используя ABR Financial B.V. в качестве основного исполняющего брокера.

При построении торгово-расчетной структу-ры при выходе на новые зарубежные рынки капитала ABR Financial рассматривается как основной партнер, предлагающий стабильные и качественные услуги со строго лимитирован-ным размером риска.

Успешная реализация данного проекта позво-лит ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» серьезно диверси-фицировать свой бизнес, снизить уровень риска проводимых инвестиционных операций и одно-временно расширить источники дохода.

3.3Финансовое положение Компании

НЕГАТИВНАЯ ДИНАМИКА РОССИЙСКОГО ФОН-ДОВОГО РЫНКА ОТРАЗИЛАСЬ НА СНИЖЕНИИ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ КОМПАНИИ В 2011 Г. ПО ИТОГАМ ГОДА БАЗОВЫЙ ИНДЕКС РТС СНИ-ЗИЛСЯ НА 21,9%, А ИНДЕКС ММВБ УПАЛ НА 16,9%. ТЕМ НЕ МЕНЕЕ В 2011 ГОДУ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ПО ДИНАМИКЕ ОСНОВНЫХ ПОКАЗА-ТЕЛЕЙ ОКАЗАЛОСЬ ЛУЧШЕ СРЕДНЕРЫНОЧНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ БЛАГОДАРЯ РАСШИРЕНИЮ ДИВЕР-СИФИКАЦИИ ВЛОЖЕНИЙ, ПОВЫШЕНИЮ ОБО-РАЧИВАЕМОСТИ АКТИВОВ И ПОСТУПАТЕЛЬНОМУ РАСШИРЕНИЮ КЛИЕНТСКОЙ БАЗЫ. БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ АКТИВОВ ЗА ГОД СНИЗИЛАСЬ НА 7% И СОСТАВИЛА НА КОНЕЦ ОТЧЕТНОГО ПЕРИОДА 4,049 МЛРД РУБ. (СМ. ДИАГР. 3.6).

В 2010 г. Компания вышла в лидеры среди инвестиционных компаний России по стоимости собственного капитала. В 2011 г. Компания со-хранила место в лидирующей тройке по данно-му показателю. За год величина собственного капитала Компании снизилась на 9,7% и соста-вила на конец отчетного периода 3,672 млрд руб. (см. диагр. 3.7).

Диагр. 3.6

» СТОИМОСТЬ АКТИВОВ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» (млн руб.)

5000

4000

3000

2000

1000

0

‘08 ‘09 ‘10 ‘11Источник: ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»



23

Высокая волатильность рынков и рост риско-ванности торговых операций потребовали изменения стратегии управления активами в сторону повышения диверсификации вложе-ний, повышения доли краткосрочных опера-ций и увеличения оборачиваемости активов. Торговый оборот с акциями в 2011 году вырос на 9,4% и достиг почти 21 млрд руб. Структура оборота не сильно изменилась в 2011 г.: около 89% приходится на операции с российскими акциями.

В структуре оборота ценными бумагами наибольший прирост наблюдался в секторе долговых финансовых инструментов. Обо-рот облигаций вырос на 70% и превысил 1,61 млрд руб. в 2011 г.

Несмотря на снижение объема валовой прибыли на 16,5% по сравнению с уровнем 2010 года (до 253,4 млн руб.), результат ока-зался выше среднего уровня за последние три

Диагр. 3.7

» ВЕЛИЧИНА СОБСТВЕННО-ГО КАПИТАЛА ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» (млн руб.)

4000

3000

2000

1000

0

‘08 ‘09 ‘10 ‘11

Диагр. 3.8

» ДОЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ В СОВОКУПНОМ ОБОРОТЕ В 2011 Г.

Диагр. 3.9

» ДОЛЯ ОТДЕЛЬНЫХ ФИ-НАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В СОВОКУПНОМ ОБОРОТЕ В 2011 Г.

Муниципальные облигации

Корпоративные облигации

Иностранные акции

Российские акции

Муниципальные облигации

Корпоративные облигации

Иностранные акции

Российские акции

100%

80%

60%

40%

20%

0%

‘09 ‘10 ‘11



24

года на 3,3%. Рентабельность торговых опера-ций с ценными бумагами в 2011 году снизи-лась незначительно. Так, рентабельность по валовой прибыли в 2011 году составила 2,39%. Тем не менее данный показатель выше уровня докризисных 2006-2007 гг. (см. диагр. 3.10).

При этом рентабельность операций по про-даже акций в 2011 г. составила 2,46%, что на 80% выше, чем в докризисном 2007 г. Данная тенденция объясняется сбалансированной стратегией, которая опирается на оптимальное сочетание риска, ликвидности и доходности осуществляемых хозяйственных операций. Рост показателей рентабельности за послед-ние три года объясняется улучшением состоя-ния российского фондового рынка, на котором

работает Компания и изменением стратегии развития Компании, направленной на дивер-сификацию направлений вложения средств.

С 2004 по 2007 год ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» показывало стабильно высокие операционные показатели, что было связано с ростом объ-емов текущих операций на фондовом рынке. Вместе с тем в 2008 году Компания получила убыток вследствие отрицательной переоцен-ки финансовых вложений из-за глобального финансового кризиса и падения капитализа-ции российского рынка более чем на 72% по итогам года. Негативное влияние на показа-тели Компании оказало неисполнение своих обязательств рядом эмитентов облигационных займов. В 2009–2010 гг. Компания сумела

Диагр. 3.10

» ДИНАМИКА ВАЛОВОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ОТ ОПЕРАЦИЙ С АКЦИЯМИ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» В 2006–2011 ГГ.

Диагр. 3.11

» ПОКАЗАТЕЛИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ОПЕРАЦИЙ

8%

6%

4%

2%

0%

‘08‘07‘06 ‘09 ‘10 ‘11

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

-20%

-30%

-40%

-50%

‘08

‘07‘06 ‘09 ‘10

‘11

Валовая рентабельность

Валовая рентабельностьопераций по продаже акций

Валовая прибыль

ROE (ЧП/СК)

ROA (ЧП/активы)

ROI (Операционная прибыль / капитал)





25

показать высокую чистую прибыль благодаря восстановлению российского фондового рынка и сбалансированной торговой стратегии.

По итогам 2011 года наблюдается снижение показателей эффективности торговых опера-ций по сравнению с 2010 г., что стало отраже-нием нестабильности на финансовых рынках. Тем не менее по итогам 2011 года показатель валовой рентабельности остался на уровне выше показателей в 2007–2009 гг. В то же вре-мя влияние роста суммы отрицательной пере-оценки ценных бумаг по итогам года и рост административных и коммерческих расходов повлияли на отрицательную величину рента-бельности активов и собственного капитала (см. диагр. 3.11). Показатели рентабельности продаж опередили показатели эффектив-ности, рассчитанные на основании величины чистой прибыли. Причинами данной тенден-ции являются увеличение торгового оборота по итогам года и повышение эффективности краткосрочных спекулятивных операций.

В условиях роста нестабильности на финан-совых рынках Компания избрала умеренно рискованную тактику осуществления текущих операций с повышением доли краткосрочных торговых операций, ростом торговой активно-сти и сужением круга приобретаемых ценных бумаг. В условиях высоких рыночных рисков Компания избрала стратегию поддержания вы-сокой доли оборотного капитала и повышения ликвидности баланса. При этом Компания не забывала и о долгосрочных проектах, которые могут обеспечить более высокую отдачу в бу-дущем по сравнению с текущими операциями на рынке. Такая стратегия позволила сохранить

уровень рентабельности в условиях ухуд-шения конъюнктуры российского фондового рынка в 2010 г. по сравнению с 2009 г. Высокая волатильность показателей деятельности Ком-пании объясняется прежде всего состоянием российского фондового рынка, который явля-ется основной площадкой для осуществления торговых операций Компании, и изменением стратегии развития Компании в направлении диверсификации оказания финансовых услуг.

Уровень финансовой независимости Компа-нии, который всегда находился на комфортно высоком уровне, по итогам 2010–2011 гг. резко вырос. Доля собственных средств в структу-ре капитала Компании выросла в 2010 году до 93% и до 91% в 2011 г. против 84% в 2009 г. Снижение доли привлеченного капитала в структуре баланса явилось отражением опере-жающего роста нераспределенной прибыли в результате положительной переоценки активов Компании (см. рис. 3.12).

По итогам 2011 г. ликвидность баланса ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» продолжала находиться на высоком уровне. (см. диагр. 3.13).

Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у Компании оборотных средств для погашения краткосрочных обязательств. Коэффициент быстрой ликвидности – отноше-ние наиболее ликвидных активов предприятия и дебиторской задолженности к текущим обяза-тельствам. Показатели ликвидности Компании в 2011 г. несколько снизились, но продолжают на-ходиться на комфортном уровне. Коэффициент текущей ликвидности составил по итогам 2011 г. 8,18, коэффициент быстрой ликвидности – 8,17.

Собственный капитал

Привлеченный капитал

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности

Диагр. 3.12

» УРОВЕНЬ ФИНАНСОВОЙ НЕЗАВИСИМОСТИ

100%

80%

60%

40%

20%

0%

‘08‘07‘06 ‘09 ‘10 ‘11

Диагр. 3.13

» ПОКАЗАТЕЛИ ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА

10

8

6

4

2

0

‘09 ‘10 ‘11


26

Рекомендуемое значение для коэффициента текущей ликвидности составляет 2,5, а быстрой ликвидности – 1,2. Таким образом, величина обо-ротных активов Компании является достаточной для сохранения высокой ликвидности и свиде-тельствует о наличии резервов для реализации новых инвестиционных возможностей.

Накопленная нераспределенная прибыль прошлых лет позволяет Компании демон-стрировать хорошие балансовые показатели и коэффициенты финансовой независимости. Значительная часть чистой прибыли, нерас-пределенная в виде дивидендов, оставалась в распоряжении Компании в связи с тем, что полное ее распределение уменьшит собствен-ный капитал Компании и тем самым резко снизит ее возможности нарастить прибыль в будущем.

В структуре заемных средств наибольшая доля приходится на средства клиентов на брокерских счетах и счетах ДУ Компании. Доля клиентских средств в структуре заем-ного капитала Компании снизилась в 2011 г. с 65 до 60%, но выросла к балансовой сумме активов с 4,3 до 5,6%. Величина задолженно-сти перед учредителями по выплате диви-дендов выросла за год с 35 до 38% от вели-чины заемного капитала или с 2,3 до 3,6% от валюты баланса. Эта задолженность возникла вследствие того, что акционеры не сообща-ют своевременно регистратору информацию об изменении паспортных данных и места жительства. Значительная часть чистой при-были, нераспределенная в виде дивидендов, остается в распоряжении Компании в связи с тем, что полное ее распределение уменьшит собственный капитал Компании и тем самым резко снизит ее возможности нарастить при-быль в будущем.

Структурные изменения бухгалтерского балан-са ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» по итогам 2011 года отражают стабильный уровень долгосрочных финансовых вложений на фоне резкого сниже-ния величины краткосрочных финансовых вло-жений и роста доли денежных средств. Такие изменения связаны с сознательной политикой руководства Компании по снижению риска инвестиций в ценные бумаги и созданием по-душки ликвидности для новых перспективных проектов. (см. диагр. 3.14).

Компания стремится поддерживать умеренный рост административных и коммерческих издер-жек. Доля административных расходов выросла в 2011 г. до 5,6% от средневзвешенной стоимо-сти активов против 4,1% по итогам 2009 г. Таким образом, расходы Компании незначительно пре-высили докризисный уровень (см. диагр. 3.15).

До 2008 года в стратегии развития Компании были заложены агрессивные целевые показа-тели роста, что отражалось на росте управлен-ческих расходов. Однако с 2008 г. Компания проводит политику более жесткого контроля за расходами. В 2008 году управленческие рас-ходы снизились на 11,1% к предыдущему году, а в 2009 г. – на 16,3%. В 2010 г. расходы выросли на 27,5% к уровню 2009 г., а в 2011 г. – на 32,7% к предыдущему году, что объясняется активи-зацией операционной деятельности Компании и выходом на новые рынки (см. диагр. 3.16).

В 2011 г. умеренный показатель операционной прибыли несколько ухудшил показатель от-ношения административных и коммерческих издержек к валовой прибыли. Данный показа-тель снизился в 2009 г. с 67,6 до 58%. В то же время из-за резкого роста издержек в 2011 г. показатель вырос до 92,2% (см. диагр. 3.17). Тем не менее валовая прибыль продолжает превышать годовой уровень администра-

Диагр. 3.14

» ДОЛЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЙ И ДЕНЕЖ-НЫХ СРЕДСТВ В СТРУКТУРЕ АКТИВОВ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

80%

60%

40%

20%

0%

‘09‘08 ‘10 ‘11

Долгосрочные финансовые вложенияКраткосрочные финансовые вложения

Денежные средства




27

Диагр. 3.15

» ОТНОШЕНИЕ АДМИНИСТРАТИВНЫХ РАСХОДОВ К СРЕДНЕВЗВЕШЕННОЙ СТОИМОСТИ АКТИВОВ

Диагр. 3.16

» ДИНАМИКА АДМИНИСТРАТИВНЫХ И КОММЕРЧЕСКИХ РАСХОДОВ (тыс. руб.)

Диагр. 3.17

» ДОЛЯ АДМИНИСТРАТИВНЫХ И КОММЕРЧЕСКИХ ИЗДЕРЖЕК В ВАЛОВОЙ ПРИБЫЛИ

6%

4%

2%

0%

250 000

200 000

150 000

100 000

50 000

0

100%

80%

60%

40%

20%

0

‘09

‘09

‘09

‘08

‘08

‘08

‘07

‘07

‘07

‘06‘05‘04 ‘10

‘10

‘10

‘11

‘11

‘11




28

Диагр. 3.20

» РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ПО ВАЛОВОЙ ПРИБЫЛИ, ТОЧКА БЕЗУБЫ-ТОЧНОСТИ УРОВНЯ ДОХОДНОСТИ И РЕЗЕРВ БЕЗОПАСНОСТИ В 2007–2011 ГГ. (% от среднегодовой стоимости активов)

8%

6%

4%

2%

0%

‘09‘08‘07 ‘10 ‘11

Gross Margin

Break Even Point

Margin of Safety

Валовая прибыль

Расходы

Диагр. 3.18

» РЕЗЕРВ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ (MARGIN OF SAFETY) В 2007–2011 ГГ. (% от среднегодовой стоимости активов)

Диагр. 3.19

» ТОЧКА БЕЗУБЫТОЧНОСТИ ПО ИТОГАМ 2011 Г. (% от среднегодовой стоимости активов)

3%

2%

1%

0

300

200

100

01% 2% 3% 4% 5% 6% 7%

‘09‘08‘07 ‘10 ‘11Источник: ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»





29

тивных и хозяйственных издержек. При этом точка самоокупаемости Компании выросла с 4,1 до 5,6%.

При этом анализ резерва безубыточности по-казывает снижение данного показателя с 3% в 2010 г. до 0,5% в 2011 г. за счет уменьше-ния доли прибыли от текущих операций (см. диагр. 3.18).

По итогам 2011 г. уровень доходности активов, при котором достигается покрытие админи-стративных и коммерческих расходов, соста-вил 5,6% (Break Even Point) (см. диагр. 3.19).

Несмотря на рост точки безубыточности на фоне снижения резерва безубыточности сви-детельствует о сохранении незначительного резерва для роста затрат при текущем уровне валовой рентабельности (см. диагр. 3.20).

Текущий этап развития Компании в условиях неопределенности российского финансового рынка и высокой конкуренции в отрасли тре-бует активизации работы в плане углубления диверсификации бизнеса, расширения спектра

предоставляемых клиентам инвестиционных услуг, наращивания клиентской базы и поис-ка перспективных инвестиционных проектов. Эта работа сопряжена с дополнительными издержками, что отражается на рентабель-ности текущей деятельности. Однако данные потери являются нормальными для компаний, избирающих интенсивную стратегию развития, ориентированную на долгосрочную перспек-тиву. Ее основной целью является достижение стабильного долгосрочного роста капитала Компании в интересах каждого акционера ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

3.4Информация об объеме каждого из использованных Обществом в 2011 году видов энергетических ресурсов в натуральном и денежном выражении:

РАСХОД БЕНЗИНА АВТОМОБИЛЬНОГО ЗА 2011 Г. СОСТАВИЛ 19 167,23 ЛИТРА/537 133,83 РУБЛЯ.

30

3.5Перечень совершенных Обществом в 2011 году сделок, признаваемых в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» крупными сделками, а также иных сделок, на совершение которых в соответствии с Уставом Общества распространяется порядок одобрения крупных сделок

3.6Перечень совершенных Обществом в 2011 году сделок, признаваемых в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» сделками, в совершении которых имелась заинтересованность

В ТЕЧЕНИЕ 2011 ГОДА СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ПРИНИМАЛ СЛЕДУЮЩИЕ РЕШЕНИЯ ОБ ОДОБРЕНИИ СДЕЛОК С ЗАИНТЕРЕ-СОВАННОСТЬЮ:

30 марта 2011 года на заседании Совета директо-ров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» (протокол № 15/10-11) была одобрена сделка с заинтересованностью, а именно: одобрение Договора аренды нежилого помещения по адресу: г. Москва, Нащокинский пер., д. 5-3/12, стр. 4, между ЗАО «Нащокин» и ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», сроком на 11 меся-цев, общая площадь арендуемого помещения 683,4 кв. м, цена составляет 14 650 (четырнадцать тысяч шестьсот пятьдесят) рублей за 1 кв. м в год,

включая НДС, за предоставляемые помещения, находящиеся на 1-м и 2-м этажах, за предостав-ляемые помещения в цокольном этаже, сумма аренды в размере 13 700 (тринадцать тысяч семь-сот) рублей за 1 кв. м, включая НДС.

1 июля 2011 года на заседании Совета ди-ректоров (протокол № 04/11-12 от 1 июля 2011 года) была одобрена следующая сделка с заинтересованностью:

1. Одобрение изменений и дополнений № 1 к Договору аренды нежилых помещений № 1/2011 от 30 марта 2011 года между ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» и ЗАО «НАЩОКИН»:

В 2011 ГОДУ В ОБЩЕСТВЕ НЕ СОВЕРШАЛИСЬ СДЕЛКИ, ПРИЗНАВАЕМЫЕ В СООТВЕТСТВИИ С ФЗ «ОБ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВАХ» КРУП-НЫМИ СДЕЛКАМИ, А ТАКЖЕ ИНЫЕ СДЕЛКИ, НА СОВЕРШЕНИЕ КОТОРЫХ В СООТВЕТСТВИИ С УСТАВОМ ОБЩЕСТВА РАСПРОСТРАНЯЕТСЯ ПОРЯДОК ОДОБРЕНИЯ КРУПНЫХ СДЕЛОК.



31

Раздел 1 «Общие условия» Договора изложить в следующей редакции:

«Арендодатель сдает, а Арендатор принима-ет в аренду часть здания, принадлежащего Арендодателю на праве собственности (Сви-детельство о государственной регистрации права от 26.03.2001 г., запись регистрации №77-01/00-017/2001-2249), расположенного по адресу: г. Москва, Нащокинский пер., д. 5-3/12, стр. 4 (согласно Приложению №1, являющемуся неотъемлемой частью настоящего Договора), для использования под цели, определяемые уставной деятельностью Арендатора.

Общая площадь сдаваемых в аренду помеще-ний составляет 678,3 кв. м и включает: 239,2 кв. м, находящихся на 2-м этаже, 202,1 кв. м, находящихся на 1-м этаже и 237 кв. м, находя-щихся в цокольном этаже. Передача в аренду помещений осуществляется на основании Акта, который является неотъемлемой частью До-говора.

Срок аренды устанавливается с 1 апреля 2011 года по 29 февраля 2012 года.

Сдача помещений в аренду не влечет переда-чу права собственности на него.

Арендодатель и Арендатор полностью свобод-ны в своей деятельности.

Споры, возникающие при исполнении настоя-щего Договора, рассматриваются по соглаше-нию сторон или арбитражным судом.

Защита имущественных прав Арендатора осуществляется в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.

Договор вступает в силу с момента подписания его обеими сторонами».

Пункт 3.1.1. Договора изложить в следующей редакции:

«3.1.1 Стоимость арендной платы устанавли-вается:

за предоставляемые помещения, находя-щиеся на 1-м и 2-м этажах в размере 14 650 (четырнадцать тысяч шестьсот пятьдесят) рублей (включая НДС) за 1 кв. м общей пло-щади в год; за предоставляемые помещения, находя-щиеся в цокольном этаже в размере 13 700 (тринадцать тысяч семьсот) рублей (включая НДС) за 1 кв. м общей площади в год.

Общая сумма Договора составляет 8 928 089,30 (восемь миллионов девятьсот двадцать восемь тысяч восемьдесят девять) рублей 30 копеек, в т.ч. НДС 1 361 911,93 (один миллион триста шестьдесят одна тысяча девятьсот одиннад-цать) рублей 93 копейки.

Стоимость арендных платежей включает стои-мость коммунальных услуг».


СТРАТЕГИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ КОМПАНИИ

4

ЗМ

В

В

В

М

М

Л

б

1

а

Л

Л

З

2

З

ПП

П

32

4. СТРАТЕГИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ КОМПАНИИ

ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ЯВЛЯЕТСЯ МНОГОПРОФИЛЬ-НОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ КОМПАНИЕЙ, КОТОРАЯ ИМЕЕТ ДЕВЯТНАДЦАТИЛЕТНЮЮ УСПЕШНУЮ ИСТОРИЮ РАЗВИТИЯ. КОМПАНИЯ ОКАЗЫВАЕТ ШИРОКИЙ СПЕКТР ФИНАНСОВЫХ УСЛУГ И ИСПОЛЬЗУЕТ АКТИВНУЮ СТРА-ТЕГИЮ ВЫХОДА НА НОВЫЕ РЫНКИ. КЛИЕНТАМ КОМПА-НИИ ДОСТУПНА ШИРОКАЯ ПРОДУКТОВАЯ ЛИНЕЙКА, ВКЛЮЧАЯ РАБОТУ НА РЫНКЕ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАН-СОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ (ФЬЮЧЕРСОВ И ОПЦИОНОВ) И ДИФФЕРЕНЦИРОВАННЫЙ НАБОР ПАЕВЫХ ФОНДОВ ПОД УПРАВЛЕНИЕМ ВХОДЯЩЕЙ В ГРУППУ ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ»//

33

СТРАТЕГИЯ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ КОМПАНИИ

4

4.1 Стратегия Компании

В НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ЯВЛЯЕТСЯ МНОГОПРОФИЛЬНОЙ ИНВЕСТИ-ЦИОННОЙ КОМПАНИЕЙ, КОТОРАЯ В ТЕЧЕНИЕ ПОСЛЕДНЕГО ДЕСЯТИЛЕТИЯ УСПЕШНО РАЗВИ-ВАЛА ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ БИЗНЕСА. ТАК, ПОМИМО УЖЕ СУЩЕСТВОВАВШИХ ОПЕРАЦИЙ КОМПАНИЯ ПРИСТУПИЛА К РАБОТЕ НА РЫНКЕ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕН-ТОВ (ФЬЮЧЕРСОВ И ОПЦИОНОВ), РАБОТАЮТ ПЯТЬ ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДА ПОД УПРАВЛЕНИЕМ ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ». В ЦЕЛЯХ ДАЛЬНЕЙШЕГО РАЗВИТИЯ СВОЕГО БИЗНЕСА ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» В 2007 ГОДУ УЧРЕДИЛО ДОЧЕРНЮЮ КОМПАНИЮ ABR FINANCIAL B.V, КОТОРАЯ В 2008 ГОДУ ПОЛУ-ЧИЛА ЛИЦЕНЗИЮ РЕГУЛЯТОРА ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ НИДЕРЛАНДОВ (AFM).

Одновременно Компания продолжала совер-шенствовать свою организационную структуру и развивала сеть региональных отделений. Значительное внимание было уделено повы-шению кредитоспособности Компании и уров-ню корпоративного управления.

Положительные финансовые результаты, до-стигнутые ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» за последние годы, были высоко оценены ведущим между-народным рейтинговым агентством Moody’s. В 2011 г. Компания успешно подтвердила рей-тинг Moody’s: долгосрочный «B2» и националь-ный долгосрочный «Baa1.ru». Прогноз по долго-срочному рейтингу – «стабильный».

Таким образом, Компания в течение прошед-шего периода успешно выдержала конкурен-цию с крупными инвестиционными компания-ми и банками в своих сегментах рынка.

В целом финансовое положение Компании остается устойчивым, что подтверждается:

1. Высокими темпами роста активов и соб-ственного капитала.

2. Стабилизацией торговых оборотов.

3. Ростом валовой рентабельности и рента-бельности краткосрочных операций.

4. Высокой ликвидностью.

5. Увеличением доли долгосрочных финансо-вых вложений.

6. Стабильно низким уровнем административ-ных и коммерческих издержек.

В условиях высокой конкуренции основной стратегической целью ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» являются сохранение и по возможности увели-чение доли рынка.

Прошедшие 19 лет существования ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» позволяют сделать некоторые выводы и определить, в чем заключается сила Компании. Во-первых, одним из преиму-ществ Компании является устойчивое фи-нансовое положение, достигнутое во многом благодаря тому, что Компания в своей отрасли является одним из лидеров по раз-меру собственного капитала и имеет крайне низкий уровень задолженности. Во-вторых,

34


Компания имеет значительные средства, которые можно использовать для финанси-рования дальнейшего развития. В-третьих, рентабельность собственных операций являлась одной из самых высоких в отрас-ли. В-четвертых, Компания имеет солидную репутацию среди своих контрагентов в связи с безукоризненным выполнением взятых на себя обязательств и профессиональной работе. Вместе с тем у Компании существуют недостатки. Во-первых, Компания имеет сла-бо диверсифицированные источники дохода. Во-вторых, Компания, несмотря на прорыв в этой области, сделанный в 2006-2008 гг., все еще имеет недостаточную (по сравнению с основными конкурентами) клиентскую базу. Анализ сильных и слабых сторон Компа-нии позволяет определить те возможности, успешная реализация которых позволит ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» не только сохранить достигнутое положение в инвестиционной среде, но и сделать рывок вперед. Во-первых, необходимо сосредоточить усилия на при-влечении клиентов (прежде всего в области корпоративного финансирования, довери-тельного управления и управления актива-ми). Следует увеличить капитал дочерней компании, зарегистрированной на террито-рии ЕС, и активно наращивать ее операции,

включая привлечение клиентов, желающих инвестировать в Россию.

К основным угрозам можно отнести: Возрастающие риски инвестиционных опе-раций.

Нарастающую конкуренцию на финансовом рынке внутри страны, сильную зависимость от собственных операций на рынках капитала.

Сохраняются хорошие возможности для ведения бизнеса инвестиционными компания-ми: Компания должна сконцентрировать свое внимание на привлечении новых клиентов, освоении новых рынков, повышении эффек-тивности деятельности. Главной целью явля-ется получение как можно более высокого диверсифицированного дохода. Именно этот критерий должен быть основным при выборе проектов.


35

Основными видами хозяйственной деятельности Компании в течение последних трех лет стали:1. ОПЕРАЦИИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ НА СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА КОМПАНИИ.

2. БРОКЕРСКОЕ ОБСЛУЖИВАНИЕ И ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ.

3. ПРОЕКТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ.

4. ДЕПОЗИТАРНАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ.

5. ОКАЗАНИЕ УСЛУГ АНДЕРРАЙТЕРА НА РЫНКЕ РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ.

6. ОКАЗАНИЕ УСЛУГ ФИНАНСОВОГО КОНСУЛЬТИРОВАНИЯ IPO.

7. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ УПРАВЛЯЮЩЕЙ КОМПАНИИ, КОТОРАЯ УПРАВЛЯЕТ ПЯТЬЮ ПАЕВЫМИ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ФОНДАМИ.

B2 / ДОЛГОСРОЧНЫЙ РЕЙТИНГ MOODY’S (2011)

36

Таким образом, в течение предстоящего пла-нового периода необходимо выстроить стра-тегию Компании, учитывающую все основные внешние риски и имеющиеся возможности для развития инвестиционного бизнеса.

Основные цели инвестиционной политики Компании:

Сохранение финансовой устойчивости Ком-пании.

Повышение кредитоспособности Компании. Получение максимально возможной при-были при заданном уровне приемлемого риска.

Регулярная выплата дивидендов акционе-рам Компании.

Диверсификация бизнеса Компании на российском и международном финансовом рынках.

С этой целью Компании в течение ближай-ших трех лет необходимо решить следую-щие задачи:

Поддерживать высокую экономическую стоимость Компании за счет эффективного управления собственным капиталом.

Обеспечить более высокие темпы роста собственного капитала по сравнению с кон-курентами.

Активно сотрудничать с международными и национальными рейтинговыми агент-ствами с целью поддержания и повышения существующего кредитного рейтинга и рей-тинга корпоративного управления.

Активно наращивать клиентскую базу. Раз-вивать инвестиционно-банковское направ-ление бизнеса.

Создать полноценный инвестиционный биз-нес на базе дочерней компании в ЕС.

Осуществлять эффективную дивидендную политику.

Обеспечить привлечение лучших специали-стов.

Обеспечить наиболее эффективную органи-зацию труда.

Обеспечить современную полнофункцио-нальную технологическую базу.

Отработать и поставить на уровне лучших мировых стандартов системы управления бизнес-процессами, активами и пассивами, рисками.

Оценка достижения поставленных целей и решения задач будет осуществляться на ос-нове следующих показателей:

Собственный капитал и темп роста соб-ственного капитала в расчете на одну акцию (book value).

Размер чистой прибыли и темп роста чистой прибыли в расчете на одну акцию.

Размер и темп роста стоимости чистых акти-вов Компании.

Эффективная доходность работающих активов.

Размер и темп роста чистой прибыли в рас-чете на одного работника. Изменение курсовой стоимости акции Ком-пании. Дивидендная доходность акции Компании. Коэффициент оборачиваемости собственно-го капитала. Размер и темп роста оборота по клиентским операциям. Размер и темп роста валового дохода по клиентским операциям. Количество финансовых продуктов и новых направлений работы. Место Компании на рынке и ее доля в сово-купной прибыли, капитале, активах и оборо-тах всех инвестиционных компаний России. Кредитный рейтинг Компании и его динамика.

Наиболее подходящей стратегией для реали-зации поставленных задач на данном этапе развития является стратегия органического интенсивного роста ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» на основе комбинирования:

Стратегии создания и развития междуна-родного финансового холдинга. Стратегии диверсификации бизнеса внутри финансового холдинга. Стратегии диверсификации источников до-хода как по видам хозяйственной деятель-ности, так и по географическому принципу.

В течение планового периода необходимо соз-дать три стратегических хозяйственных центра (Strategic Business Unit), два из которых будут об-разованы по географическому принципу (Россия и ЕС), а один – по функциональному (управление активами паевых инвестиционных фондов под управлением ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ»).

Одним из основных элементов стратегии Компании должно стать создание конку-рентных преимуществ. По нашему мнению, конкурентная стратегия Компании должна основываться на:

Лидерстве в издержках. До сих пор уровень издержек был достаточно низким в Компа-нии по сравнению с ведущими инвестицион-ными компаниями России, и его необходимо сохранить. Дифференциации предоставляе-мых инвестиционных услуг и концентрации на тех услугах, которые Компания может осуществлять наиболее качественно с наи-меньшими издержками. Создании особой корпоративной культуры и сплоченного трудового коллектива, состо-ящего из высокопрофессиональных и пре-данных Компании специалистов, способных творчески решать поставленные задачи.

Компании, во-первых, по-прежнему необ-ходимо развивать уже сформировавшиеся направления бизнеса. К ним следует отнести:a) Операции на рынке капиталов, включая

более активное использование:



37

Торговли производными финансовыми ин-струментами с целью хеджирования рисков.

b) Инвестиционно-банковское направление (включая консультации по вопросам слия-ний и поглощений, учитывая, что в России пойдет процесс реструктуризации предпри-ятий и отраслей).

c) Финансовое консультирование.d) Управление паевыми инвестиционными

фондами.e) Брокерское обслуживание клиентов.f) Осуществление проектов.g) Бизнес-консультирование (начиная от под-

готовки бизнес-планов и заканчивая кон-сультациями в области управления пред-приятиями).

Для того чтобы они получили дальнейшее развитие, необходимо укрепить данные направления как кадрами, так и привлечь клиентов.

Во-вторых, в дополнение к старому портфе-лю бизнесов необходимо развивать новые направления:a) Укрепить дочернюю компанию ABR

Financial B.V. кадрами и современными технологиями.

b) Активно использовать данную дочернюю компанию как для собственных операций на международных рынках капитала, так и для клиентских операций, предложив российским клиентам новые продукты в виде брокерского обслуживания или дове-рительного управления на международных рынках капитала.

c) Начать привлечение клиентов за рубежом. При этом клиентам необходимо предлагать структурные продукты, представляющие им возможность инвестирования как на

международных рынках, так и на россий-ском финансовом рынке.

В-третьих, по-прежнему следует наращивать ресурсную базу.

4.2Российские рынки капиталов в 2011 году и инвестиционная стратегия Компании

4.2.1. Рынок облигаций

Прошедший 2011 г. оказался нейтральным для рынка ценных бумаг с фиксированной доходностью. Бурный рост в начале года обернулся сильной коррекцией в августе, тем не менее доходности облигаций остались на низких уровнях. В большинстве своем это связано с политикой ЦБ РФ по обеспечению высокой ликвидности и сохранения низких ставок МБК. Таким образом, стремительный рост стоимости инструментов с фиксирован-ной доходностью и соответственно снижение доходностей в первом полугодии 2011 г. про-исходили на фоне сохранения комфортного уровня ликвидности и переоценки рисков в сторону снижения (см. диагр. 4.1). Данные факторы способствовали повышению спроса на российские активы, в особенности на пер-вичном рынке, минувший год для которого

Диагр. 4.1

» ЛИКВИДНОСТЬ И СТАВКИ (динамика остатков в Банке России)

7

6

5

4

3

2

1

0

2000

1750

1500

1250

1000

750

500

250

0

Январь Апрель Июль Октябрь

Депозиты Остатки Mosprime o/n (пр. шк.)


38

оказался довольно успешным. По его итогам удалось разместить облигации корпоратив-ного сектора на 1045 млрд руб., что на 30% больше, чем в предыдущем году. Фактически данный объем был размещен за 9 месяцев, т.к. в январе был выпущен лишь 1 выпуск, а с середины сентября по конец октября пер-вичный рынок был попросту закрыт для но-вых эмиссий.

Основные эмитенты (39%) представляли финансовый сектор и 12% – металлургия (см. диагр. 4.2). Немногим меньше 11% составила электроэнергетика. Однако нельзя сказать, что первичный рынок восстановился до пред-кризисных значений. Безусловно, тот объем первичных размещений, который мы наблю-даем в последние три года, говорит о желании инвесторов покупать долги компаний даже под невысокий процент, лишь немногим перекрыв инфляцию. Тем не менее на рынок выходят преимущественно компании 1–2-го эшелонов с неплохим кредитным качеством. Что немало-важно, так это то, что предлагаемые выпуски являются сравнительно короткими или пред-усматривают 1–2-годовую оферту. На длинный срок размещаются лишь госкомпании. Так, ФСК разместил 10-летний выпуск, ОАК – 9-летний.

Что касается доходности облигаций, в первой половине года как на первичном, так и на вто-ричном рынках они держались на минималь-ных уровнях ввиду высокого уровня ликвид-ности и цен на нефть. Индекс IFX Cbonds не поднимался выше 7,5%. Ситуация кардинально изменилась в августе, когда прошла волна распродаж на мировых фондовых рынках, в результате чего доходности по ОФЗ выросли на 100–120 б.п., и первичный рынок был фак-

тически закрыт на 1,5 месяца (см. диагр. 4.3). Касательно сегментов рынка, индекс ММВБ корпоративного сектора снизился на 2%, гособлигаций – на 1%, рынок субфедерального долга продемонстрировал рост на 4%.

В 2012 г. в корпоративном секторе запланиро-вано размещение облигаций на 2,5 трлн руб., что на четверть превосходит значение 2011 г. Однако полностью разместить данный объем вряд ли удастся. Для сравнения: в минувшем году были планы выпустить облигации на 2 трлн руб. Основные заемщики представле-ны банками и нефтегазовым сектором. Так, «Газпром» планирует привлечь 300 млрд руб. Обширная программа есть и у металлургов.

В муниципальном сегменте в минувшем году было размещено 17 выпусков от 17 эмитентов на 59,9 млрд руб. В 2011 г. общий объем раз-мещений составил 106 млрд руб., что почти на 77% больше, чем годом ранее.

Обширная инвестпрограмма имеется у феде-рального правительства (см. диагр. 4.4). РФ планирует к 2014 г. увеличить объем как вну-треннего, так и внешнего госдолга до 12 трлн руб., или 17% ВВП. На будущий год запланиро-ван выпуск ОФЗ на 2 трлн руб., в то время как в 2011 г. было размещено лишь на 772 млрд руб. На внешних рынках Минфин в феврале и мае двумя траншами разместил дебютный 7-летний выпуск еврооблигаций, номини-рованный в рублях на 90 млрд руб. Таким образом, общий объем размещений составил 862 млрд руб., что более чем вдвое меньше планируемой суммы на 2012 г. В среднем еженедельно объем размещения составлял 16,5 млрд руб., однако начиная с конца октя-

Диагр. 4.2

» ДОЛЯ ОТРАСЛЕЙ В ОБЩЕМ ОБЪЕМЕ ПЕРВИЧНЫХ РАЗМЕЩЕНИЙ РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ В 2011 Г. (млрд руб.)

Банки

Металлургия

Электроэнергетика

Нефтегаз

Машиностроение

Химия

Остальное




39

Диагр. 4.3

» ДИНАМИКА ИНДЕКСОВ ММВБ КОРПОРАТИВНОГО, МУНИЦИ-ПАЛЬНОГО И ГОСУДАРСТВЕННОГО СЕКТОРОВ ДОЛГОВОГО РЫНКА

160

140

120

100

80


Индекс RGBI

Индекс MBI CP

Индекс CBI CP

Диагр. 4.4

» ОБЪЕМЫ ПЕРВИЧНЫХ РАЗМЕЩЕНИЙ РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ В 2011 Г. (млрд руб.)

200

175

150

125

100

75

50

25

0

Май Май НоябрьНоябрь



40

бря, он не превышал 10 млрд руб. Разместить столь существенный объем будет весьма про-блематично, т.к. объем заимствований ежене-дельно должен составить около 47 млрд руб.

На внешнем рынке российские компании суме-ли привлечь лишь немногим более 21 млрд долл., что на четверть меньше, чем годом ранее. Однако укрепление рубля и наличие более высокой процентной доходности рубле-вых облигаций сделали вложения в рубле-вые активы более выгодным направлением инвестиций. Это стимулировало рост спроса и активизацию первичных размещений.

В первом полугодии 2011 г. индикативный спрэд суверенного долга России к долгу США (Россия-30 – UST 10 yr), традиционно исполь-зуемый в качестве бенчмарка, находился в узком диапазоне и на низких уровнях – 100-150 б.п. (см. диагр. 4.5). Однако в августе с ростом волатильности на мировых фондовых площадках спрэд существенно расширился и в октябре превысил 360 б.п., и коридор дви-жения стал достаточно широк.

Динамика рублевого долга в 2012 г. ожида-ется нейтральной. Сдерживающим фактором роста окажется напряженная ситуация в Евро-пе. В большинстве стран группы PIIGS в 2012 г. предстоит выплата 20% долга (Италия, Ис-пания), так же как и в Германии и Франции. Португалия выплатит 14% долга, Ирландия – 11%, Греция – 13%. Наиболее напряженными окажутся первые два квартала, т.к. большая часть выплат придется именно на этот пери-од. Поддержкой мировым рынкам выступит программа TWIST, которая завершится в июле этого года. С момента ее запуска и до конца минувшего года индекс S&P500 вырос на 11%.

Также одним из факторов роста станет воз-можный запуск QE-3.

Что касается денежного рынка, то здесь мы вряд ли увидим тот высокий уровень ликвидности, который наблюдался в начале прошлого года. Сумма остатков и депозитов будет колебаться в пределах 0,8-1 трлн руб. В связи с предвыбор-ной президентской кампанией ежегодный рост тарифов перенесен на июль 2012 г., таким обра-зом, уровень инфляции может составить 5-6%.

4.2.2. Рынок акций

Уходящий 2011 год стал непростым годом на мировых фондовых рынках. В основных мировых фондовых индексах наблюдалась волатильная динамика и практически нулевые результаты по итогам года. Мировая экономика продол-жила плавное восстановление от последствий мирового финансового кризиса. По японской экономике был нанесен сильнейший удар землетрясением в марте, которое повлияло на производственные цепочки по всему Азиатско-Тихоокеанскому региону. В Еврозоне преоблада-ли рецессионные явления, особенно в перифе-рийных странах на фоне усугубления долговой проблемы Греции, а также Португалии, Италии и Испании. В августе-сентябре напряженность достигла апогея, и по решению финансовых властей ЕС были созданы дополнительные меха-низмы экстренной помощи суверенным странам-должникам, попавшим в тяжелую ситуацию. Для поддержки ликвидности на финансовом рынке были созданы «кредитные окна» LTRO, которые позволили сгладить напряженность.

Основной тенденцией года стала уверенная динамика американского рынка акций по

Диагр. 4.5

» ДОХОДНОСТЬ РОССИЯ-30 И СПРЭД К UST 10 УГ В 2011 Г.

400

350

300

250

200

150

100

6,0

5,5

5,0

4,5

4,0

3,5


Спрэд к UST 10 уг Доходность Россия-30

Источник: www.bloomberg.com



41

сравнению с европейскими и развивающи-мися странами. Благоприятная отчетность американских корпораций оказала солидную поддержку фондовым рынкам. В безусловных лидерах по итогам года были акции наи-более успешных промышленных компаний, в структуре выручки которых значительная доля поступлений приходит с развивающихся рынков, прежде всего Китая. Мягкая монетар-ная политика ведущих центральных банков стимулировала рост сырьевых цен. Цены на нефть обновили максимумы и продолжили оставаться основным фактором инфляционно-го давления на мировую экономику.

Российские фондовые индексы закончили год в числе аутсайдеров на развивающихся и на развитых рынках, потеряв за год в среднем 22%. Индекс РТС за год рухнул на 21,94%, в то вре-

мя как снижение регионального индекса MSCI Emerging Markets составило 20%. Китайский Shanghai Composite при этом за год потерял 20,8%, а бразильский Bovespa понизился на 17,69%. Индекс широкого рынка акций США S&P 500 за год не изменился, индекс европейского рынка Bloomberg 500 Europe потерял 11,12%. Голубые фишки «первого эшелона» были в числе мировых аутсайдеров. В частности, бумаги Сбер-банка понизились на 24,13%, ГМК «Норильский никель» – на 30,66%. Акции «Газпрома» поде-шевели на 11,5%, ЛУКОЙЛа – на 1,99%. Обвал котировок наблюдался и во «втором эшелоне» – индекс РТС-2 рухнул на 31,75% (см. диагр. 4.6).

По базовым рыночным коэффициентам рос-сийские компании в целом торгуются дешевле конкурентов из стран БРИК (см. диагр. 4.7). Так, акции Сбербанка по коэффициенту оце-

Диагр. 4.6

» ДИНАМИКА ИНДЕКСА РТС И РЕГИОНАЛЬНЫХ ИНДЕКСОВ В 2011 Г.

30%

20%

10%

0%

-10$

-20%

-30%

-40%

‘10 ‘11 ‘12

S&P 500 INDEX

BRAZIL BOVESPA INDEX

RUSSIAN RTS INDEX $

SHANGHAI SE COMPOSITE

BLOOMBERG EUROPEAN 500

Диагр. 4.7

» ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ В СРАВНЕНИИ С ЗАРУБЕЖНЫМИ РЫНКАМИ

14

12

10

8

6

4

2

0

EV/EBITDA P/CF P/B EV/EBITDA

Россия

MSCIEM

Китай

Бразилия

США

Европа


Источник: Bloomberg, «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

4242

ниваемая цена/прибыль торгуются на уровне 6,52 при среднем значении 9,77 для аналогов с развивающихся рынков. По показателю цена/оцениваемый собственный капитал ВТБ торгу-ется на уровне 1,2, а Сбербанк – на уровне 1,78 при среднем значении 1,58 у банков-аналогов на развивающихся рынках. «Газпром» по по-казателю цена/прибыль торгуется на уровне 3,4, ЛУКОЙЛ – 4,47, Роснефть – 6,53 при соответству-ющем показателе индекса MSCI EM Energy 7,56. Среднее значение показателя капитализации к собственному капиталу для индекса ММВБ-Нефть и Газ составляет 0,86 против 1,16 для соответствующего индекса MSCI.

Акции «РусГидро» торгуются по P/E на уров-не 19,73 при соответствующем показа-

теле индекса MSCI EM Utilities 16. Индекс ММВБ-Телекоммуникации понизился за год на 14,79%. По эмитентам «второго эшелона» в целом также сохраняется недооценка к аналогам (см. табл. 4.1).

Анализ текущих суверенных кредитных дефолт-ных свопов (CDS), показывающих риск дефолта эмитента, указывает высокую корреляцию риска российского суверенного долга с зарубежными индикаторами аппетита к риску (см. диагр. 4.8).

В среднем российские 5-летние CDS к кон-цу 2011 года выросли в цене и торговались на уровне 275 пунктов против 140 пунктов у Бразилии, 265 пунктов Турции и 390 пунктов у Испании (см. диагр. 4.9).

Табл. 4.1

» ПОЛОЖЕНИЕ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» СРЕДИ ДРУГИХ ИНВЕ СТИЦИОННЫХ КОМПАНИЙ

Эмитент Оцениваемый Оцениваемый Оцениваемый Оцениваемый P/E 2012П EV/EBITDA 2012П P/CF 2012П P/BV 2012П

АФК Система - 3,41 - -Аэрофлот 5,84 5,54 1,78 1,21Акрон 6,11 4,52 21,92 1,05Северсталь 6,77 3,56 5,12 1,75ФСК ЕЭС - - 5,40 0,44Газпром 3,36 - - 0,60ГМК «Норильский никель» 6,87 6,37 6,67 2,12РусГидро 8,47 5,81 4,87 0,58ЛУКОЙЛ 4,47 2,67 3,09 0,70ММК 50,76 5,81 5,90 0,56Магнит 23,88 10,45 11,63 4,79Холдинг МРСК 4,88 5,06 1,72 0,60Мосэнерго 6,79 - - 0,37Мечел 5,26 5,11 - 0,81МТС 6,38 3,55 - 4,54Мвидео 15,50 - - 68,47НЛМК 4,15 6,38 6,63 1,25НМТП 6,90 8,91 7,50 2,23Новатек 18,11 14,94 20,53 7,44ОПИН - - - 0,25Фармстандарт 7,59 6,60 9,36 2,74Полюс-золото 18,55 17,41 - -Полиметалл 13,52 16,61 32,97 3,88Распадская 9,98 7,41 12,41 2,73Роснефть 6,52 3,59 4,34 1,04Сбербанк 0,00 - н,д, н,д,Газпромнефть 5,25 3,19 4,18 1,07Сильвинит 0,00 13,74 - -Сургутнефтегаз 6,92 - - 0,78Ростелеком 11,40 2,31 5,13 0,49Соллерс - 11,68 3,48 4,95Татнефть 6,85 3,84 5,43 1,20Уралкалий 13,59 28,78 16,00 2,64ВТБ 9,13 - - -

Источник: Bloomberg, оценки «ИК РУСС-ИНВЕСТ»



43

Диагр. 4.8

» ДИНАМИКА CDS НА 5-ЛЕТНИЙ РОССИЙСКИЙ СУВЕРЕННЫЙ ДОЛГ

350

300

250

200

150

100

‘10 ‘11 ‘12

Диагр. 4.9

» ДИНАМИКА CDS НА СУВЕРЕННЫЙ ДОЛГ СТРАН МИРА

530

480

430

380

330

280

230

180

130

80

‘10 ‘11 ‘12

Испания

Турция

Россия

Бразилия

Источник: оценки ИК РУСС-ИНВЕСТ


44

Темпы восстановления российской экономики в целом носили умеренный характер. По ито-гам 2011 года рост ВВП превысил 4%. Позитив-ная динамика притока капитала и сальдо пла-тежного баланса способствовала умеренному укреплению рубля к бивалютной корзине. Но Центральный банк активно присутствовал на рынке, препятствуя излишнему укреплению российской валюты. В 2011 г. была зафикси-рована рекордно низкая инфляция – индекс потребительских цен вырос за год на 6,1%. Центральный банк оказался не в слишком удобной ситуации, когда меры по ужесточе-нию денежно-кредитной политики прямым образом влияют на ситуацию на валютном рынке, оказывая давление на рост националь-ной промышленности. Темпы роста кредитова-ния носили умеренный характер. В условиях, когда нефть находится выше 120 долл. за баррель, российское правительство не бу-дет иметь проблем с наполнением бюджета, и необходимость в значимых внешних заим-ствованиях отсутствует. Существует, впрочем, проблема оттока капитала, которая подрывает доверие инвесторов к будущим перспективам российского финансового рынка.

Дальнейшие перспективы ситуации на миро-вых фондовых рынках будут зависеть от того, насколько устойчивыми будут темпы восста-новления и дальнейшего роста мировой эко-номики, а также рост прибылей корпораций. В условиях сохраняющейся стагнации на рын-ке недвижимости возможности для раскру-чивания инфляционной спирали ограничены.

Вместе с тем резкий рост на фондовых рынках представляется маловероятным. Более того, в апреле 2012 года возможна коррекция как на развитых, так и на развивающихся рынках на фоне опасений ужесточения финансовой и монетарной политики. Экстраординарные меры финансового стимулирования помогли выровнять ситуацию за счет значительного роста бюджетного дефицита и уровня суве-ренной долговой нагрузки, но способствовали росту дисбалансов в мировой финансовой системе. Вопрос неплатежеспособности ряда суверенных заемщиков и крайне высокого уровня бюджетного дефицита в странах За-падной Европы и США на время уступил место оптимистичным ожиданиям относительно роста прибыли компаний.

В России общая задолженность российских компаний и банков имеет тенденцию к росту и является одним из наиболее существенных рисков для российской экономики наряду с падением цен на сырьевых рынках в случае ухудшения ситуации в мировой экономике. Общая проблема российской экономики – низкая отраслевая диверсификация и зави-симость от нефтегазового экспорта – пока не демонстрирует тенденций к улучшению. Дру-гие проблемы российского фондового рынка – доминирование краткосрочных спекулянтов, низкий уровень инвестиционной активности населения, низкая доля акций в свободном обращении (около 30%) и сравнительно не-большое количество котируемых на биржах компаний.

ДАЛЬНЕЙШИЕ ПЕРСПЕКТИВЫ СИТУАЦИИ НА МИРОВЫХ ФОНДОВЫХ РЫНКАХ БУДУТ ЗАВИСЕТЬ ОТ ТОГО, НАСКОЛЬКО УСТОЙЧИВЫМИ БУДУТ ТЕМПЫ ВОССТАНОВЛЕНИЯ И ДАЛЬНЕЙШЕГО РОСТА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ, А ТАКЖЕ РОСТ ПРИБЫЛЕЙ КОРПОРАЦИЙ.



45


СУЩЕСТВУЮЩИЕ РИСКИ И МЕРЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ ДЛЯ ИХ СНИЖЕНИЯ

5

A

1 2 3

4 5 6 7 8 9

Dвх

Dвы

х

fоб

fоб

Fоб

Fок

fок

e

d

a

c

b

46

5. СУЩЕСТВУЮЩИЕ РИСКИ И МЕРЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ ДЛЯ ИХ СНИЖЕНИЯ

В ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» УДЕЛЯЕТСЯ ПОВЫШЕННОЕ ВНИМАНИЕ УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ. КОМПАНИЯ ПРИДЕРЖИВАЕТСЯ СБАЛАНСИРОВАННОЙ СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ, СОЧЕТАЮЩЕЙ В СЕБЕ КОНСЕРВАТИВНЫЙ ПОДХОД К УРОВНЮ РИСКА ОСУЩЕСТВЛЯЕМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ И ЭФФЕКТИВНЫЙ КОНТРОЛЬ ЗА РАСХОДАМИ. ДЛЯ БОЛЕЕ ЭФФЕКТИВНОГО КОНТРОЛЯ ЗА РИСКАМИ ПРИ СОВЕТЕ ДИРЕКТОРОВ КОМПАНИИ НА ПОСТОЯННОЙ ОСНОВЕ ФУНКЦИОНИРУЕТ КОМИТЕТ ПО УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ //

47

СУЩЕСТВУЮЩИЕ РИСКИ И МЕРЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ ДЛЯ ИХ СНИЖЕНИЯ

5

ОТРАСЛЬ, В КОТОРОЙ ФУНКЦИОНИРУЕТ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», И, СЛЕДОВАТЕЛЬНО, САМА КОМПАНИЯ ПОДВЕРЖЕНЫ ВЛИЯНИЮ РАЗЛИЧ-НЫХ РИСКОВ: РЫНОЧНОГО (ВАЛЮТНОГО, ФОН-ДОВОГО, КРОМЕ ПРОЦЕНТНОГО), КРЕДИТНОГО, ОПЕРАЦИОННОГО (РАСЧЕТНОГО) И Т.П. РОССИЙ-СКИЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ СИЛЬНО ЗАВИСИТ ОТ МИРОВОЙ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ КОНЪЮНКТУРЫ. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СПАД В РАЗВИТЫХ СТРАНАХ, ПАДЕНИЕ МИРОВЫХ ФОНДОВЫХ ИНДЕКСОВ И УХУДШЕНИЕ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ И ПОЛИТИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ ВНУТРИ РОССИИ, КРИТИЧЕСКОЕ ПАДЕНИЕ ЦЕН НА МИРОВОМ РЫН-КЕ СЫРЬЯ И МЕТАЛЛОВ УХУДШАЮТ ПЕРСПЕКТИ-ВЫ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ И РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА. ЦЕЛЫЙ РЯД КОРПОРАТИВ-НЫХ ЗАЕМЩИКОВ ОТКАЗЫВАЕТСЯ ОТ ОБСЛУ-ЖИВАНИЯ СВОИХ ДОЛГОВ. СУЩЕСТВУЮТ РИСКИ СНИЖЕНИЯ ЛИКВИДНОСТИ ИЗ-ЗА СОКРАЩЕНИЯ КОЛИЧЕСТВА АКЦИЙ В СВОБОДНОМ ОБРАЩЕ-НИИ В СВЯЗИ С РЕЗКИМ ПАДЕНИЕМ УРОВНЯ ЦЕН. ДАЛЬНЕЙШЕЕ УХУДШЕНИЕ СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ МОЖЕТ ПРИВЕСТИ К ОТКАЗУ НЕКОТОРЫХ КОНТРАГЕНТОВ ОТ ИС-ПОЛНЕНИЯ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ И СООТВЕТСТВЕННО К УБЫТКАМ ДЛЯ КОМПАНИИ.

С целью снижения существующих рисков в Ком-пании создан и функционирует комитет Совета директоров по управлению рисками, который разрабатывает систему управления рисками и определяет процедуру управления рисками. Комитет по управлению рисками действует на основании Положения по управлению рисками и Внутреннего регламента по управлению риска-ми, который более детально определяет полно-мочия комитета и устанавливает процедуры по устранению отклонения величины отдельного вида риска по сравнению с нормативами. В ходе

заседаний комитета рассматривается состояние рисков в Компании с точки зрения соблюдения установленных нормативов за отчетный период, их изменения, обсуждаются предложения членов комитета по повышению эффективности работы по контролю и управлению рисками, вырабатыва-ются рекомендации для руководства Компании.

Контроль за рыночным риском осуществлялся путем оценки рискованности фондовых акти-вов и выработки рекомендаций для Президен-та-Генерального директора об оптимизации структуры активов общества и изменению существующих лимитов вложений в конкрет-ные ценные бумаги. На регулярной основе проводится пересмотр общего списка лимитов на эмитенты ценных бумаг, с которыми отдел фондового рынка может заключать сделки без специального разрешения, оформленного приказом Президента-Генерального дирек-тора. В 2011 году в рамках работы Комитета по управлению рисками был проведен анализ 25 эмитентов ценных бумаг на предмет пере-смотра лимитов. Общая сумма новых лимитов по акциям и облигациям, рекомендованных в 2011 г., составила 380 млн рублей.

В целях предотвращения убытков, которые могут возникнуть при отказе корпоративных заемщиков от своевременного погашения своих облигаций, Компания устанавливает предельный лимит заимствований в расчете на каждого заемщика. Такой подход также позволил ограничить потен-циальные убытки по итогам 2008 года. Руковод-ство ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» также приняло все необходимые меры для погашения возникшей по вине эмитентов задолженности, использовав в том числе и процедуры банкротства по отноше-нию к несостоятельным должникам.

48


Тем не менее, учитывая итоги кризиса, в 2009–2011 гг. в Компании с целью контроля кредитных рисков Комитетом по управлению рисками с периодичностью раз в квартал пересматриваются лимиты на контрагентов. На регулярной основе проводится взаимодей-ствие с риск-службами основных контрагентов для получения информации относительно их финансового состояния, проводится мони-торинг их финансового состояния с целью контроля за минимизацией расчетных рисков Компании. В случае возникновения обосно-ванных подозрений по поводу финансового со-стояния контрагента Компания закроет на него лимит и прекратит заключение сделок с ним.

Возросшая волатильность фондового рынка потребовала усиления контроля за рисками текущих операций. Для этих целей с 2005 года в Компании стала применяться методика оценки риска на основании расчета величины Value-at-Risk (VaR) по портфелю ликвидных акций. В рамках функции контроля и управ-ления рисками в Компании на регулярной основе рассчитывался VaR портфеля акций Компании с помощью ПО Bloomberg. Оценки VaR используются для определения оп-тимальной величины стоп-лоссов. Данная методика предполагает проведение оценки VaR, тестирование портфеля с помощью раз-личных моделей и выработку рекомендаций

по стоп-лоссам на торгуемые позиции. Пока-затель VaR по активу или портфелю означает максимальную величину потерь (в рублях или % от стоимости актива или портфеля), которая может быть получена с опреде-ленной вероятностью при заданном уровне ликвидности инструмента (срока владения актива или портфеля) и заданном характере поведения рынка. VaR актива рассчитывается на основании истории котировок актива за определенный период (глубина периода рас-чета). Данный показатель используется для определения оптимальной структуры торго-вого портфеля с точки зрения доходности для заданного уровня риска и показывает потен-циальную величину потерь в случае неблаго-приятного изменения рыночной конъюнктуры. Основным методом расчета VaR является исторический, хотя ПО позволяет рассчиты-вать и другими методами.

Показатель VaR рассчитывается на ежедневной основе методом Монте-Карло для портфеля в акции по правилам Базель II: доверительный интервал – -99%, временной горизонт – 10 дней и периодом наблюдения 1 год. Средний VaR для портфеля акций Компании в 2011 г. со-ставил 6,92% (за год показатель составлял от 1,2 до 19,64%). За 2011 г. в 99 из 260 торговых дней значение VaR портфеля акций было выше средней (38%) (см. диагр. 5.1).

5. СУЩЕСТВУЮЩИЕ РИСКИ И МЕРЫ, ПРИНИМАЕМЫЕ ДЛЯ ИХ СНИЖЕНИЯ

49

Диагр. 5.1

» ДИНАМИКА РИСКА ПОРТФЕЛЯ АКЦИЙ КОМПАНИИ В 2011 Г. (значение VaR)

25%

20%

15%

10%

5%

0%

09 10 11 1208070602 03 04 0501Источник: ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

VAR

Среднегодовой VaR

6,92 %/ СРЕДНИЙ VARДЛЯ ПОРТФЕЛЯ АКЦИЙ КОМПАНИИ


КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

6

8

91

2

3

4

56

6

7

50

6. КОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

БОЛЬШОЕ ВНИМАНИЕ СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ УДЕЛЯЕТ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ СИСТЕМЫ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ, ОСОБЕННО В ЧАСТИ ВЗАИМООТНО-ШЕНИЯ С АКЦИОНЕРАМИ. ДОСТИЖЕНИЯ КОМПАНИИ В ОБЛАСТИ РАЗВИТИЯ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕ-НИЯ НЕОДНОКРАТНО БЫЛИ ОТМЕЧЕНЫ ВЕДУЩИМИ ОТЕЧЕСТВЕННЫМИ И МЕЖДУНАРОДНЫМИ РЕЙТИНГО-ВЫМИ АГЕНТСТВАМИ //

51

КОРПОРАТИВНОЕУПРАВЛЕНИЕ6

6.1Организационная структура

КОМИТЕТ ПО УПРАВЛЕНИЮ АКТИВАМИ

КОМИТЕТ ПО СТРАТЕГИЧЕСКОМУ ПЛАНИРОВАНИЮ

КОМИТЕТ ПО ФИНАНСАМ И АУДИТУ

КОМИТЕТ ПО КАДРАМ И ВОЗНАГРАЖДЕНИЯМ

КОМИТЕТ ПО УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ

КОМИТЕТ ПО ЭТИКЕ

РЕВИЗИОННАЯ КОМИССИЯ

СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ

ВИЦЕ-ПРЕЗИДЕНТ –ЗАМЕСТИТЕЛЬ ГЕНЕРАЛЬНОГО

ДИРЕКТОРА ПО ВНУТРЕННЕМУ

КОНТРОЛЮ

ОТДЕЛ ФОНДОВОГО РЫНКА

ОТДЕЛ ПО УПРАВЛЕНИЮ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ

ОТДЕЛ КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ

ОТДЕЛ ФИНАНСОВОГО КОНСУЛЬТИРОВАНИЯ

КЛИЕНТСКИЙ ОТДЕЛ

АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОТДЕЛ

ОТДЕЛ ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ

ОТДЕЛ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ОТДЕЛ ПО УПРАВЛЕНИЮ РИСКАМИ

ОТДЕЛ ПО СВЯЗЯМ С ОБЩЕСТВЕННОСТЬЮ

ОТДЕЛ ВНУТРЕННЕГО КОНТРОЛЯ

ОТДЕЛ ВНУТРЕННЕГО КОНТРОЛЯ И АУДИТА

БУХГАЛТЕРИЯ

БЭК-ОФИС

ДЕПОЗИТАРНЫЙ ОТДЕЛ

ОТДЕЛ ПО СВЯЗЯМ С ИНВЕСТОРАМИ И АКЦИОНЕРАМИ

ОТДЕЛ КАДРОВ

ПРЕЗИДЕНТ – ГЕНЕРАЛЬНЫЙ

ДИРЕКТОРПРАВЛЕНИЕ

СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ

52


6.2.Информация о Совете директоров

6.2.1. Состав Совета директоровОбществаВ соответствии с Уставом Общества Совет директоров Общества состоит из 9 человек, в компетенцию Совета директоров Общества входит решение вопросов общего руководства деятельностью Общества.

Председатель Совета директоров с 4 августа 2011 года ПОРОХОВСКИЙ Анатолий Александрович

1943 года рождения, окончил экономический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова (1970), имеет степень доктора экономических наук (1986), профессор (1988), заслуженный профессор МГУ (2005), заслу-женный деятель науки РФ (2009). На экономическом факультете МГУ работает с 1973 г. С 1997 г. по настоящее время – заведующий кафе-дрой «Политическая экономия» МГУ им. М.В. Ломоносова. Председа-тель Научного совета МГУ по разработке современной экономической теории и модели социально-экономического развития России. Научный руководитель Лаборатории проблем собственности (1998). Председа-тель Диссертационного совета. Член Ученого совета МГУ (2001).

Доля в уставном капитале Общества 0,00001%. Доля принадлежащих обыкновенных акций Общества – 0,00001%. Избирается в состав Совета директоров с 2004 года.

ВСЕ ДОЛЖНОСТИ, ЗАНИМАЕМЫЕ ДАННЫМ ЛИЦОМ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 5 ЛЕТ И ПО НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ, В ТОМ ЧИСЛЕ ПО СОВМЕСТИТЕЛЬСТВУ:

Период Наименование организации Должность

с по

2006 наст. время Московский государственный университет профессор, заведующий им. М.В. Ломоносова кафедрой «Политиче- ская экономия»

2006 наст. время Институт США и Канады Российской главный научный академии наук сотрудник (по совместительству)


53

54

Заместитель Председателя Совета директоров АРУТЮНЯН Александр Тельманович

1959 года рождения, окончил экономический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова (1982), имеет степени кандидата экономических наук (1988) и магистра делового администрирования (Восточный колледж, США, 1992), с декабря 2005 года является первым вице-президентом – заместителем Генерального директора, с марта 2002 года – началь-ником отдела фондового рынка ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ». Член Совета директоров ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ», ОАО «Рязнефтехимпродукт».

Доля в уставном капитале общества – 0,0102%.Доля принадлежащих обыкновенных акций Общества – 0,0102%.Избирается в состав Совета директоров с 1998 года.

БАБКО Елена Николаевна (до 2 июня 2011 года)

1955 года рождения, окончила Всесоюзный заочный политехниче-ский институт, в настоящее время является ведущим специалистом отдела по работе с эмитентами ЗАО «ПРЦ».




с по

2006 2009 ОАО «Рязанский завод член Совета директоров нефтехимпродуктов»

2006 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ начальник отдела ИК РУСС-ИНВЕСТ» фондового рынка – по совмещению

2006 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ Первый вице- ИК РУСС-ИНВЕСТ» президент – заместитель Генерального директора

2007 2008 Частная компания с ограниченной директор – ответственностью ABR Financial B.V. по совместительству

2007 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ член правления – ИК РУСС-ИНВЕСТ» по совместительству 2010 наст. время ОАО «Рязанский завод член Совета директоров нефтехимпродуктов»

2011 наст. время ЗАО «Управляющая компания член Совета директоров РУСС-ИНВЕСТ»

ВСЕ ДОЛЖНОСТИ, ЗАНИМАЕМЫЕ ДАННЫМ ЛИЦОМ ЗА ПОСЛЕДНИЕ5 ЛЕТ И ПО НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ, В ТОМ ЧИСЛЕ ПО СОВМЕСТИТЕЛЬСТВУ:


с по

2006 наст. время ЗАО «Профессиональный ведущий специалист регистрационный центр» отдела по работе с акционерами

Члены Совета директоров:



55

БЫЧКОВ Александр Петрович

1961 года рождения, окончил экономический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова (1983), имеет степени доктора экономических наук (1999) и магистра делового администрирования (Высшая школа биз-неса Университета Чикаго, США, 2002), с июля 2003 года является Пре-зидентом-Генеральным директором ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ». Лауреат конкурса в отраслевой номинации «Финансовый сектор» националь-ной части международного конкурса «Предприниматель года-2003», «Предприниматель года-2004», победитель в конкурсе «Предпринима-тель года-2011» в номинации «Financial & Legal Services Russia Winner/Финансовые и Юридические услуги». Член Совета директоров: ОАО «ЛОМО», ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ».




с по

2006 2006 ОАО «Сибирский Горно-металлургический член Совета директоров альянс»

2006 наст. время ОАО «ЛОМО» член Совета директоров

2006 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ Президент-Генеральный ИК РУСС-ИНВЕСТ» директор, Председатель правления – по совме- стительству


2011 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ руководитель дополни- ИК РУСС-ИНВЕСТ» тельного офиса в г. Санкт-Петербург – совмещение

2011 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ руководитель дополни- ИК РУСС-ИНВЕСТ» тельного офиса в г. Самара – совмещение

2011 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ руководитель дополни- ИК РУСС-ИНВЕСТ» тельного офиса в г. Ростов-на-Дону – совмещение

56

ГОНЧАРЕНКО Любовь Ивановна

1957 года рождения, окончила Московский финансовый институт (1980), доктор экономических наук (2009), профессор (2006). Почет-ный работник высшего профессионального образования. С 2004 года по настоящее время является заведующей кафедрой «Налоги и налогообложение» Финансовой академии при Правительстве РФ. С 2011 года по настоящее время является проректором по учебной работе Финансовой академии при Правительстве РФ. Гончаренко Л.И. является членом диссертационного совета Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, заместителем председате-ля Президиума УМО в области финансов, бухгалтерского учета и миро-вой экономики, член редколлегии журнала «Налоги и налогообло-жение», член рабочей группы ТПП по совершенствованию налогового законодательства, член Международной налоговой ассоциации.

Доля в уставном капитале общества – 0,00001%.Доля принадлежащих обыкновенных акций Общества – 0,00001%. Избирается в состав Совета директоров с 1997 года.

КАПРАНОВА Лидия Федоровна

1953 года рождения, окончила Московскую государственную юриди-ческую академию, в настоящее время является адвокатом Московской городской коллегии адвокатов.




с по

2006 наст. время ФГОБУ ВПО «Финансовый университет профессор, заведующий при Правительстве Российской кафедры «Налоги Федерации» и налогообложение»

20011 наст. время ФГОБУ ВПО «Финансовый университет проректор по учебной при Правительстве Российской работе Федерации»



с по

2006 наст. время Адвокатская контора № 23 адвокат «Бутырская» КА МГКА



57

МАНАСОВ Марлен Джеральдович (со 2 июня 2011 года)

1965 года рождения, окончил экономический факультет МГУ по специ-альности «Политическая экономия». Член Совета директоров: НА-УФОР (1997), АКБ «Держава» (2010), ОАО «Связьинвест» (2009), ОАО «Совкомфлот» (2010). Доли в уставном капитале Общества не имеет. Победитель конкурса «Российские лидеры в сфере корпоративного управления» в номинации «Лучший независимый директор 2011 года», проводимого Ассоциацией по защите прав инвесторов.

Доли в уставном капитале общества не имеет.Избирается в состав Совета директоров с 2011 года.



с по

2006 2011 ОАО «ЮБиЭс Банк» член Совета директоров

2006 2011 ЗАО «ЮБиЭс Секьюритиз» член Совета директоров

2006 2011 ОАО «Фондовая биржа РТС» член Совета директоров

2006 наст. время Национальная ассоциация участников член Совета директоров фондового рынка

2009 наст. время ОАО «Инвестиционная компания связи» член Совета директоров

2010 2012 АКБ «Держава» ОАО член Совета директоров

2010 наст. время ОАО «Современный коммерческий флот» член Совета директоров

2011 наст. время Индивидульный предприниматель Манасов Марлен Джеральдович

РОДИОНОВ Иван Иванович

1953 года рождения, окончил экономический факультет Московского государственного университета им. М.В. Ломоносова, имеет степень доктора экономических наук (2002). С 2003 года является профес-сором Государственного университета «Высшая школа экономики», с 2006 года профессор Российского государственного гуманитарного университета. Автор более 120 работ. Член Совета директоров: ОАО «Связьинвест», ОАО «Ростелеком» (Председатель Совета дирек-торов), ОАО «ФосАгро», ОАО «Северо-Западный Телеком», IBS.

Доли в уставном капитале Общества не имеет.Избирается в состав Совета директоров с 2009 года.



с по

2006 2006 представительство компании управляющий директор AIG-Brunswick Capital Management Limited

2006 наст. время ОАО «ИБС ИТ Услуги» член Совета директоров

58

СУМИН Георгий Александрович (Председатель Совета директоров до 4 августа 2011 года)

1961 года рождения, окончил Московский экономико-статистический институт, в настоящее время является исполнительным директором ЗАО «ПРЦ».


ТЕПЛЯШИНА Светлана Михайловна

1971 года рождения, окончила Московский инженерно-строитель-ный институт (1993) и Финансовую академию при Правительстве РФ (2004), имеет степень кандидата экономических наук (2008), с декабря 2005 года является Первым вице-президентом – заместителем Гене-рального директора, с января 1999 года – начальником бэк-офиса ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ». Член Совета директоров ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ».




с по

2006 2006 ОАО «Березка в Лужниках» член Совета директоров

2006 наст. время ЗАО «Профессиональный исполнительный регистрационный центр» директор


2006 2011 ОАО «Северо-Западный Телеком» член Совета директоров

2006 2006 компания AIG-Interros RCF Advisor управляющий директор

2006 наст. время ОАО «ФосАгро» член Совета директоров

2006 2007 ОАО «Московская Городская член Совета директоров телефонная сеть»

2006 2012 ОАО «ЭнергоМашиностроительный член Совета директоров Альянс»

2006 наст. время Государственный университет профессор – «Высшая школа экономики» по совместительству

2006 наст. время ГОУ ВПО Российский государственный профессор гуманитарный университет

2006 2011 ОАО «АгроГард-Финанс» член Совета директоров

2009 2010 ОАО «Ростелеком» член Совета директоров

2009 наст. время ОАО «Инвестиционная компания связи» член Совета директоров

2011 наст. время ОАО «Ростелеком» член Совета директоров (Председатель)

2011 наст. время ОАО «АММОФОС» член Совета директоров

2011 наст. время ОАО «Межведомственный член Совета директоров аналитический центр»


59



с по

2006 2007 ЗАО «Нащокин» Генеральный директор – по совместительству

2006 2007 ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ член Правления – ИК РУСС-ИНВЕСТ» по совместительству

2006 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ начальник бэк-офиса – ИК РУСС-ИНВЕСТ» по совместительству

2006 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ Первый вице-президент – ИК РУСС-ИНВЕСТ» заместитель Генераль- ного директора

2008 2009 ЗАО «НОВОДЕВИЧИЙ» Генеральный директор – по совместительству

2008 2009 ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ исполняющий обязан- ИК РУСС-ИНВЕСТ» ности корпоративного секретаря – по совме- стительству

2009 наст. время ЗАО «Нащокин» Генеральный директор – по совместительству

2011 наст. время ЗАО «Управляющая компания член Совета директоров РУСС-ИНВЕСТ» (Председатель)

6.2.2. Отчет Совета директоров

Действующий состав Совета директоров был избран на Общем годовом собрании акционе-ров 2 июня 2011 года. 7 июня 2011 года на за-седании Совета директоров Председателем Совета директоров был избран Сумин Георгий Александрович (протокол № 1/11-12 от 7 июня 2011 г.). 4 августа 2011 года на заседании Совета директоров Председателем Совета директоров был избран Пороховский Анатолий Александрович (протокол № 08/11-12 от 4 ав-густа 2011 г.).

Совет директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» основ-ное внимание уделяет перспективному развитию Компании. Особое внимание при этом было уде-лено задачам по развитию бизнеса Компании.

Непосредственную помощь Совету директоров и Правлению Компании в определении стра-тегии развития и решении конкретных вопро-сов оказывают комитеты Совета директоров. В настоящее время в Компании действуют пять комитетов Совета директоров: комитет по финансам и аудиту, комитет по кадрам и вознаграждениям, комитет по стратегиче-скому планированию, комитет по управлению рисками и комитет по этике. Данные комитеты избираются ежегодно. Действующий состав комитетов был избран на заседании Совета директоров 8 июня 2011 г. (протокол № 02/11-12 от 8 июня 2011 г.). Председатель комитета по кадрам и вознаграждениям был переиз-бран на заседании Совета директоров 4 августа

2011 года (протокол № 08/11-12 от 4 августа 2011 г.). В состав комитета по финансам и ауди-ту и комитета по кадрам и вознаграждениям входят только независимые директора.

С целью контроля за деятельностью Компании Совет директоров регулярно заслушивал от-четы председателей комитетов Совета дирек-торов, Президента-Генерального директора и руководителей структурных подразделений Компании. Одной из основных функций Совета директоров является утверждение финансово-хозяйственного плана и бюджета Компании на очередной хозяйственный год.

Большое внимание Совет директоров уделяет совершенствованию системы корпоративного управления. На Общем годовом собрании ак-ционеров по итогам 2010 года 2 июня 2011 года был утвержден Устав Общества в новой ре-дакции, изменения и дополнения в Положение о Совете директоров Общества в части возна-граждения членов Совета директоров, также были утверждены изменения и дополнения в Положение о Правлении Общества.

На заседании Совета директоров 31 марта 2011 года (протокол № 15/10-11 от 31. августа 2011 г.) была утверждена новая редакция Кодекса кор-поративного поведения ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

На заседании Совета директоров 30 марта 2011 года (протокол № 09/11-12 от 31 марта 2011 г.) была утверждена новая редакция «Порядка проведения тендера (открытого конкурса) по от-

60

бору аудиторской организации для осуществле-ния обязательного ежегодного аудита».

На заседании 15 декабря 2011 года (протокол № 13/11-12 от 15 декабря 2011 г.) была утверж-дена новая редакция Положения о комиссии по работе с акционерами и Положение о благо-творительной деятельности ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

В течение 2011 года Компанией был подго-товлен Отчет о корпоративной социальной от-ветственности и размещен на сайте Компании. Необходимо отметить, что все решения Общего собрания и Совета директоров по состоянию на конец отчетного года были выполнены.

За 2011 год было проведено 23 заседания Совета директоров, из них 7 заседаний было проведено в заочной форме.

6.2.3. Основные вопросы, рассмотренные Советом директоров в 2011 году:

О выполнении ранее принятых решений Со-вета директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»;

Утверждение списка выдвинутых кандидатур в новый состав Совета директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»;

Утверждение списка выдвинутых кандидатур в новый состав Ревизионной комиссии ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»;

Утверждение персонального состава конкурс-ной комиссии по отбору аудиторской орга-низации для осуществления обязательного ежегодного аудита ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»;

Отчет Президента-Генерального директора о работе ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» в 2010 г.;

Об исполнении бюджета ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» за 2010 г.;

О проведении годовой аудиторской проверки за 2010 г.;

Об утверждении новой редакции Кодекса корпоративного поведения;

Утверждение размера вознаграждения членам Правления ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» по итогам 2010 г.;

Об определении даты составления списка лиц, имеющих право на участие в Общем годовом собрании акционеров по итогам 2010 года;

О созыве годового Общего собрания акцио-неров по итогам 2010 года;

Утверждение повестки дня годового Общего собрания акционеров по итогам 2010 года;

Утверждение материалов к годовому Общему собранию акционеров по итогам 2010 года;

Утверждение рекомендаций Совета директо-ров по распределению прибыли, в том числе по размеру дивиденда по акциям Общества, порядку его выплаты и убытков Общества, по итогам 2010 года;

Предварительное утверждение годового отчета Общества, а также отчета Совета директоров годовому Общему собранию акционеров;

О рекомендации годовому Общему собранию акционеров по выбору аудиторов на 2011 год для проведения аудиторской проверки бухгал-терской отчетности, составленной по междуна-родным стандартам финансовой отчетности;

Об утверждении бюллетеней к Общему годо-вому собранию акционеров;

Об одобрении консолидированной финансо-вой отчетности по состоянию на 31 декабря 2010 года и за 2010 год, подготовленную по стандартам МСФО;

О Председателе Совета директоров;

О заместителе Председателя Совета дирек-торов;

О прекращении полномочий членов Прав-ления;

Утверждение нового состава Правления;

Об утверждении количественного состава комитетов при Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»;

Об утверждении персонального состава комитетов при Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»;

Утверждение плана работы Совета директо-ров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» на 2010–2011 гг.;

Утверждение размера оплаты услуг аудито-ров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».;

Утверждение списка требований к квалифи-кации и размеру вознаграждения руководи-телей основных структурных подразделений Общества, определяемых Советом директо-ров Общества;

Утверждение новой редакции Порядка проведения тендера (открытого конкурса) по отбору аудиторской организации для



61

осуществления обязательного ежегодного аудита Общества;

Об исполнении бюджета за 6 месяцев 2011 года;

О даче согласия на совмещение членами коллегиального исполнительного органа должностей в органах управления других организаций;

О финансовом плане и бюджете ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» на 2012 г.;

Об утверждении новой редакции Положения о комиссии по работе с акционерами ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»;

Об утверждении Положения о благотво-рительной деятельности ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»;

О ходе выполнения плана по улучшению корпоративного управления.

6.2.4. Сведения о вознаграждении членов Совета директоров:

Согласно изменениям и дополнениям в Положе-нии о Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденным Общим годовым собранием акци-онеров 2 июня 2011 года, членам Совета директо-ров выплачивается следующее вознаграждение:1. «Общество несет расходы, связанные с де-ятельностью Совета директоров, в том числе компенсирует членам Совета директоров все документально подтвержденные расходы, свя-занные с осуществлением ими своих функций.2. Вознаграждение члена Совета директоров состоит из ежеквартального и годового.3. Ежеквартальное вознаграждение члена Совета директоров устанавливается в размере 270 тыс. рублей.

Председателю Совета директоров вознаграж-дение устанавливается с коэффициентом 1,2.

Ежеквартальное вознаграждение члена Совета директоров уменьшается на:

10% в том случае, если он не участвовал в 25% и менее заседаний Совета директоров;

30% в том случае, если он не участвовал более чем в 25% заседаний Совета дирек-торов;

При расчете уменьшения вознаграждения учитывается количество заседаний, в которых член Совета директоров не принял участие, за исключением заседания Совета директоров, проведенного в день Общего собрания акцио-неров, на котором избран Совет директоров.

Если в течение квартала произошло изменение персонального состава Совета директоров и/

или изменились условия исполнения членом Совета его функций (платная/бесплатная ос-нова), вознаграждение начисляется и выпла-чивается пропорционально времени, в течение которого член Совета директоров осуществлял свои функции на платной основе.

4. Годовое вознаграждение для всего состава Совета составляет процент от чистой прибыли по результатам российской бухгалтерской от-четности за следующий отчетный финансовый год, который не может превышать 0,01% и при-меняется для определения размера вознаграж-дения лиц, осуществляющих функции членов Совета директоров с момента проведения го-дового Общего собрания акционеров по итогам отчетного финансового года до следующего годового Общего собрания акционеров.

Годовое вознаграждение одного члена Совета директоров определяется как величина, ис-численная в соответствии с абзацем первым настоящего пункта, деленная на количество лиц, избранных в состав Совета директоров. Годовое вознаграждение члена Совета директоров умень-шается на 50% в случае его участия менее чем в половине всех проведенных за время срока его полномочий заседаний Совета директоров.

При расчете уменьшения годового возна-граждения учитывается количество заседаний (заочных голосований), в которых член Совета директоров не принял участия, за исключением заседания Совета директоров, проведенного в день Общего собрания акционеров, на кото-ром избран Совет директоров.

Если в период с момента избрания Совета ди-ректоров годовым Общим собранием акционе-ров до следующего годового Общего собрания акционеров произошло изменение персональ-ного состава Совета директоров и/или изме-нились условия исполнения членом Совета его функций (возмездная/безвозмездная основа), вознаграждение начисляется и выплачивается пропорционально времени, в течение которо-го член Совета директоров осуществлял свои обязанности на возмездной основе.

5. Члену Совета директоров, являющемуся Председателем комитета Совета директоров Общества, начисляется и выплачивается еже-квартальное вознаграждение, связанное с ис-полнением им функций Председателя комитета Совета директоров, в размере 30 тыс. рублей.

6. Члены Совета директоров имеют право на участие в опционных программах, реализуе-мых Обществом.

Общий размер вознаграждения, выплачен-ного членам Совета директоров Общества в 2011 году, составил 3 455 292 (три миллиона четыреста пятьдесят пять тысяч двести девяно-сто два) рубля.

62

6.2.5. Состав комитетов при Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» в 2010–2011 годах (до 2 июня 2011 г.)

Состав комитетов при Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» в 2011–2012 годах (с 8 июня 2011 г.)











БЕДЕНКОВ Д.А.ПОЗДНЯКОВА Н.В.

КАПРАНОВА Л.Ф. – ПРЕДСЕДАТЕЛЬТЕПЛЯШИНА С.М.КИРИЧЕНКО Е.Ю.

БЕДЕНКОВ Д.А.КАПРАНОВА Л.Ф. – ПРЕДСЕДАТЕЛЬ

КИРИЧЕНКО Е.Ю.ПОЗДНЯКОВА Н.В.ТЕПЛЯШИНА С.М.

ПОРОХОВСКИЙ А.А.РОДИОНОВ И.И. – ПРЕДСЕДАТЕЛЬ

БАБКО Е.Н.СУМИН Г.А.

ГОНЧАРЕНКО Л.И.

ГОНЧАРЕНКО Л.И.ПОРОХОВСКИЙ А.А.

РОДИОНОВ И.И. – ПРЕДСЕДАТЕЛЬСУМИН Г.А.

КАПРАНОВА Л.Ф.РОДИОНОВ И.И.

ГОНЧАРЕНКО Л.И.ПОРОХОВСКИЙ А.А.

БАБКО Е.Н. – ПРЕДСЕДАТЕЛЬ

ГОНЧАРЕНКО Л.И.КАПРАНОВА Л.Ф.МАНАСОВ М.Д.

ПОРОХОВСКИЙ А.А.РОДИОНОВ И.И. – ПРЕДСЕДАТЕЛЬ

АРУТЮНЯН А.Т. – ПРЕДСЕДАТЕЛЬБЕДЕНКОВ Д.А.

БЫЧКОВ А.П.БУТОРИН А.Л.

КАРЕЛИНА Н.Е.

АРУТЮНЯН А.Т.БЕДЕНКОВ Д.А.

БЫЧКОВ А.П.КАРЕЛИНА Н.Е.

МАНАСОВ М.Д. – ПРЕДСЕДАТЕЛЬ

БЫЧКОВ А.П.АРУТЮНЯН А.Т.

СОЛДАТОВА М.В.СУМИН Г.А. – ПРЕДСЕДАТЕЛЬ

ТЕПЛЯШИНА С.М.

АРУТЮНЯН А.Т.БЫЧКОВ А.П.

СОЛДАТОВА М.В.СУМИН Г.А. – ПРЕДСЕДАТЕЛЬ

ТЕПЛЯШИНА С.М.



63

6.3Президент-Генеральный директорОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»Согласно Уставу Общества, Президент-Генеральный директор Общества назначается Советом директоров Общества сроком на 5 (пять) лет.

Сведения о вознаграждении Президента-Генерального директораСогласно Уставу ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденному Общим годовым собранием акционеров, вознаграждение Президента-Генерального директора определяется следующими условиями: «Права и обязанности, размер оплаты услуг Президента-Генерального директора определяются трудовым договором, заключаемым им с Обществом. Трудовой договор от имени Общества под-писывается Председателем Совета директоров Общества. Условия трудового договора с Президен-том-Генеральным директором утверждаются Советом директоров Общества».

Общий размер вознаграждения, выплаченного Президенту-Генеральному директору в 2011 году, составил 23 469 914,76 (двадцать три миллиона четыреста шестьдесят девять тысяч девятьсот четырнадцать) рублей 76 копеек.

БЫЧКОВ Александр Петрович

1961 года рождения, окончил экономический факультет МГУ им. М.В. Ло-моносова (1983), имеет степени доктора экономических наук (1999) и ма-гистра делового администрирования (Высшая школа бизнеса Университета Чикаго, США, 2002), с июля 2003 года является Президентом-Генеральным директором ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ». Лауреат конкурса в отраслевой номи-нации «Финансовый сектор» национальной части международного конкур-са «Предприниматель года-2003», «Предприниматель года-2004», побе-дитель в конкурсе «Предприниматель года-2011» в номинации «Financial & Legal Services Russia Winner/Финансовые и Юридические услуги». Член Совета директоров: ОАО «ЛОМО», ЗАО «УК РУСС-ИНВЕСТ».

Доля в уставном капитале общества – 0,1792%.Доля принадлежащих обыкновенных акций Общества – 0,1792%.



с по

2006 2006 ОАО «Сибирский Горно-металургический член Совета директоров альянс»

2006 наст. время ОАО «ЛОМО» член Совета директоров

2006 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ Президент-Генераль- ИК РУСС-ИНВЕСТ» ный директор, Предсе- датель правления – по совместительству


2011 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ руководитель дополни- ИК РУСС-ИНВЕСТ» тельного офиса в г. Санкт-Петербург – совмещение

2011 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ руководитель дополни- ИК РУСС-ИНВЕСТ» тельного офиса в г. Сама- ра – совмещение

2011 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ руководитель дополни- ИК РУСС-ИНВЕСТ» тельного офиса в г. Рос- тов-на-Дону – совмеще- ние

64

6.4Правление ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»В соответствии с Уставом Общества Правление Общества – это его коллегиальный исполнительный орган, организующий выполнение решений Общего собрания акционеров и Совета директоров Общества. Количественный и персональный состав Правления утверждается решением Совета директоров Общества.

БЫЧКОВ Александр ПетровичПредседатель Правления

Краткая информация приведена в разделе «Президент-Генеральный ди-ректор».

АРУТЮНЯН Александр Тельманович

Краткая информация приведена в разделе «Совет директоров».

КАРАБАНОВА Нэлли Аркадьевна

1941 года рождения, окончила МВТУ им. Н.Э. Баумана и Государствен-ную Академию Управления им. С. Орджоникидзе, в настоящее время является Главным бухгалтером ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

Доля в уставном капитале общества – 0,0001%.Доля принадлежащих обыкновенных акций Общества – 0,0001%.



с по

2006 2007 ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ член Правления – ИК РУСС-ИНВЕСТ» по совместительству

2006 наст. время ЗАО «Хай Класс» Главный бухгалтер – по совместительству

2006 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ Главный бухгалтер ИК РУСС-ИНВЕСТ»

2009 наст. время ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ член Правления – ИК РУСС-ИНВЕСТ» по совместительству



65

За 2011 год было проведено 12 заседаний Правления. Действующий состав Правления был избран на заседании Совета директоров 7 июня 2011 г. (протокол № 01/11-12 от 7 июня 2011 г.).

Сведения о вознаграждении членов Правления:Согласно Положению о Правлении ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденному Общим годовым собра-нием акционеров, членам Правления выплачивается следующее вознаграждение:

Членам Правления Общества за добросовестное исполнение своих обязанностей ежегодно вы-плачивается премиальное вознаграждение в размере не более 0,15 (ноль целых пятнадцать сотых) процента от чистой прибыли Общества по итогам финансового года.

Размер премиального вознаграждения членам Правления Общества утверждается Советом ди-ректоров Общества на основании решения Совета директоров. После чего Президент-Генеральный директор Общества издает приказ о начислении и выплате премиального вознаграждения членам Правления Общества.

Премиальное вознаграждение указанное подлежит выплате в течение 30 (тридцати) дней с даты подачи Обществом в налоговую инспекцию годовой бухгалтерской отчетности. Общий размер вознаграждения, выплаченного членам Правления Общества в 2011 году, составил 86 130 (восемьдесят шесть тысяч сто тридцать) рублей.

6.5Органы контроля за финансово-хозяйственной деятельностью

6.5.1. Ревизионная комиссия ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

ВИШНЕВСКАЯ Надежда Геннадиевна Председатель Ревизионной комиссии

1965 года рождения, окончила Государственный институт управления, в настоящее время является Главным бухгалтером ООО «Проктер энд Гэмбл Дистрибьюторская Компания», кандидат экономиче-ских наук. Доли в уставном капитале Общества не имеет.



с по

2006 2007 ФГОБУ ВПО «Финансовый университет доцент кафедры «Нало- при Правительстве Российской Федерации» ги и налогообложение»

2007 наст. время ФГОБУ ВПО «Финансовый университет доцент кафедры «Нало- при Правительстве Российской Федерации» ги и налогообложе- ние» – по совмести- тельству

2007 2011 ООО «Проктер энд Гэмбл Главный бухгалтер Дистрибьюторская Компания»

2012 наст. время ООО «Проктер энд Гэмбл» Старший менеджер по налогам

66

КИСЛЯКОВ Геннадий Васильевич член Ревизионной комиссии

1946 года рождения, окончил Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова, кандидат экономических наук, в настоящее время является профессором кафедры «Менед-жмент» Московского государственного индустриального университета. Доли в уставном капита-ле Общества не имеет.



с по

2006 2010 Московская государственная доцент кафедры юридическая академия «Экономики»

2010 наст. время Московский государственный Профессор кафедры индустриальный университет «Менеджмент»

ШАЙКИНА Елена Владимировна член Ревизионной комиссии

1962 года рождения, окончила Московскую сельскохозяйственную академию им. К.А.Тимирязева, кандидат экономических наук, в настоящее время является доцентом кафедры «Статистика» Рос-сийского государственного аграрного университета – МСХА им. К.А. Тимирязева. Доли в уставном капитале Общества не имеет.



с по

2006 наст. время Российский государственный аграрный доцент кафедры «Стати- университет – МСХА имени К.А. Тимирязева стика и эконометрика»

Сведения о вознаграждении членов Ревизионной комиссииСогласно Положению о порядке деятельности Ревизионной комиссии ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденному Общим годовым собранием акционеров, членам Ревизионной комиссии выплачи-вается следующее вознаграждение:

Членам Ревизионной комиссии в период исполнения ими своих обязанностей выплачивается еже-квартальное денежное вознаграждение в сумме 10 тыс. (десять тысяч) рублей.

Председателю Ревизионной комиссии ежеквартальное вознаграждение устанавливается в сумме 12 500 (двенадцать тысяч пятьсот) рублей.

Вознаграждение членам Ревизионной комиссии выплачивается не позднее 15 (пятнадцати) дней после сдачи бухгалтерского баланса за соответствующий квартал.

Членам Ревизионной комиссии в период исполнения ими своих обязанностей компенсируются дополнительные фактически понесенные расходы, связанные с участием в работе Ревизионной комиссии и подтвержденные документально.

Вопрос о выплате вознаграждений и компенсаций членам Ревизионной комиссии рассматривается Общим собранием акционеров Общества в качестве составной части вопроса о порядке распределения чистой прибыли по итогам финансового года или в качестве самостоятельного вопроса повестки дня.

Общий размер вознаграждения, выплаченного членам Ревизионной комиссии в 2011 году, составил 113 100 (сто тринадцать тысяч сто) рублей.



67

6.5.2. Аудиторы ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

ЗАО «КПМГ» является членом Аудиторской палаты РоссииПолное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «КПМГ»Сокращенное фирменное наименование: ЗАО «КПМГ»Место нахождения: Россия, 123317, г. Москва, Пресненская наб., д. 10ИНН: 7702019950ОГРН: 1027700125628Телефон: (495) 937-4477Факс: (495) 937-4499Адрес электронной почты: [email protected]

ООО «Бейкер Тилли РУСАУДИТ» является членом Института профессиональных аудиторов России.Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Бейкер Тилли Русаудит»Сокращенное фирменное наименование: ООО «Бейкер Тилли Русаудит»Место нахождения: 129164, г. Москва, Зубарев пер., д. 15, корп. 1ИНН: 7716044594ОГРН: 1037700117949Телефоны: (495) 788-5567; (495) 788-5568Факс: (495) 788-5569Адрес электронной почты: [email protected]


АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ

7

ГОДОВОЙ ОТЧЕТ 2011

1 1

4

2

2

2

2

68

7. АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ

ПО СОСТОЯНИЮ НА 31 ДЕКАБРЯ 2011 ГОДА УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» СОСТАВЛЯЕТ 109 000 000 РУБЛЕЙ. В НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ РАЗМЕЩЕНЫ И НАХОДЯТСЯ В ОБРАЩЕНИИ 109 000 000 ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ (ISIN RU000A0JQ9W5) НОМИНАЛЬНОЙ СТОИМОСТЬЮ 1 (ОДИН) РУБЛЬ КАЖДАЯ//

69

АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ

7ПО СОСТОЯНИЮ НА 31 ДЕКАБРЯ 2011 ГОДА УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» СОСТАВЛЯЕТ 109 000 000 РУБЛЕЙ.В НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ РАЗМЕЩЕНЫ И НАХОДЯТСЯ В ОБРАЩЕНИИ 109 000 000 ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ (ISIN RU000A0JQ9W5) НОМИНАЛЬНОЙ СТОИМОСТЬЮ 1 (ОДИН) РУБЛЬ КАЖДАЯ

7.1Дивидендная политика Компании, в том числе отчет о выплате объявленных (начисленных) дивидендов по акциям Компании

КОМПАНИЯ ОСУЩЕСТВЛЯЕТ ВЫПЛАТУ ДИВИ-ДЕНДОВ В СООТВЕТСТВИИ С ПОЛОЖЕНИЕМ О ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКЕ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», РАЗРАБОТАННЫМ В СООТВЕТСТВИИ С ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВОМ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРА-ЦИИ, УСТАВОМ КОМПАНИИ И ЕЕ ВНУТРЕННИМИ ДОКУМЕНТАМИ. ДАННОЕ ПОЛОЖЕНИЕ ОТКРЫТО ДЛЯ ВСЕХ ЗАИНТЕРЕСОВАННЫХ ЛИЦ НА ИНТЕР-НЕТ-САЙТЕ КОМПАНИИ: WWW.RUSS-INVEST.COM.

Положение о дивидендной политике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» имеет своей целью

определение стратегии Совета директо-ров Компании по выработке рекомендаций о размере дивидендов по акциям ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», условиях и порядке их вы-платы, а также информирование акционеров и иных заинтересованных лиц (потенциаль-ных инвесторов и профессиональных участ-ников рынка ценных бумаг) о дивидендной политике Компании.

Совет директоров Компании при определении рекомендуемого Общему собранию акционе-ров Компании размера дивидендов (в расчете на одну акцию) и соответствующей доли чи-стой прибыли ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», направ-ляемой на дивидендные выплаты, исходит из того, что сумма средств, рекомендуемая на дивидендные выплаты акционерам, должна составлять не менее 15% (пятнадцати процен-тов) чистой прибыли, определяемой на основе бухгалтерской отчетности Компании по РСБУ за отчетный период.

Особо стоит отметить, что при первичной выпла-те дивидендов из суммы начисленных диви-дендов удерживаются только налоги, размер которых определяется в соответствии с дей-ствующим законодательством РФ. Расходы по первичному перечислению дивидендов в соот-ветствии с Положением о дивидендной полити-ке ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» несет Компания.

70


2 июня 2011 года Общее собрание акционеров Компании приняло решение выплатить диви-денды по итогам 2010 года в размере 1,00 руб. на одну обыкновенную акцию, что на 24,2% меньше аналогичного показателя по итогам 2009 года. (см. табл. 7.1).


71

Структура акционерного капитала ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» на 31 декабря 2011 года:Количество зарегистрированных лиц (без учета лиц, не имеющих ценных бумаг) – 2 244 009, в т.ч.:

1. КОЛИЧЕСТВО АКЦИОНЕРОВ ФИЗИЧЕСКИХ ЛИЦ – 2 243 819; 39,7837% ОТ УК

2. КОЛИЧЕСТВО АКЦИОНЕРОВ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ – 150; 59,2686% ОТ УК

3. КОЛИЧЕСТВО НОМИНАЛЬНЫХ ДЕРЖАТЕЛЕЙ – 8; 0,9454% ОТ УК

4. КОЛИЧЕСТВО СОВМЕСТНЫХ ВЛАДЕЛЬЦЕВ – 31; 0,0019% ОТ УК

5. КОЛИЧЕСТВО СЧЕТОВ НЕУСТАНОВЛЕННЫХ ЛИЦ – 1; 0,0004% ОТ УК

Табл. 7.1

» ДИВИДЕНДНАЯ ИСТОРИЯ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

109 МЛН РУБЛЕЙ/ УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ

Год Общая сумма объявленных

дивидендов, руб.

% от чистой прибыли

Размер дивиденда на одну обыкновенную

акцию, руб.

Размер чистой прибыли

(убытка), руб.

2004 69 989 000,00 16,99 1,00 412 060 004,872005 163 500 000,00 19,13 1,50 854 833 067,712006 130 800 000,00 19,97 1,20 654 955 095,632007 109 000 000,00 69,311 1,00 6 515 757,3220082 - - - (1 474 917 681,55)2009 143 880 000,00 15,09 1,32 953 347 027,962010 109 000 000,00 40,17 1,00 271 348 901,21

1 На выплату дивидендов по итогам 2007 года была направлена чистая прибыль Компании отчетного 2007 года в размере 4 515 757,59 руб., а также нераспределенная прибыль прошлых лет в размере 104 484 242,41 руб.

2 По итогам 2008 года ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» был получен чистый убыток в размере 1 474 917 681,55 руб.


72

Суммарная величина объявленных дивидендов по итогам 2010 года составила 109 млн руб. (см. диагр. 7.1). Отчет о начисленных (объявлен-ных) и невостребованных дивидендах ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» представлен в таблице 7.2.

В соответствии с Положением о дивидендной политике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» акционеры Компании получили возможность выбора спо-соба получения дивидендов по итогам 2010 года: а) путем перечисления дивидендов по-чтовыми переводами; б) путем перечисления дивидендов на банковские счета.

ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» соблюдает решения годовых Общих собраний акционеров Компа-нии и полностью выполняет свои обязатель-ства по перечислению дивидендов лицам, имеющим право на их получение.

Вместе с тем многие акционеры не испол-няют решения Общих собраний акционеров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» по порядку выплаты дивидендов, в том числе не уведомляют своевременно держателя реестра акционе-ров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» об изменении своих данных. В результате растет объем объявленных и невостребованных акционе-рами дивидендов, что увеличивает расходы Компании на обработку информации о таких дивидендах.

Табл. 7.2

» ОТЧЕТ О НАЧИСЛЕННЫХ (ОБЪЯВЛЕННЫХ) И НЕВОСТРЕБО-ВАННЫХ ДИВИДЕНДОВ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

Год Дата принятия Сумма дивидендов, Выплачено Сведения о наличии решения ОСА начисленная на 31.12.2011 г. распределенных, по акциям по итогам но не выплаченных отчетного года дивидендов

2004 08.07.2005 69 989 000,00 43 480 401,48 26 508 589,522005 15.06.2006 163 500 000,00 98 362 924,93 65 137 075,072006 15.06.2007 130 800 000,00 78 802 065,82 51 997 934,182007 19.06.2008 109 000 000,00 61 069 750,81 47 930 249,192009 09.06.2010 143 880 000,00 81 053 803,86 62 826 196,142010 07.06.2011 109 000 000,00 62 511 519,91 46 488 480,09

Диагр. 7.1

» ОБЩАЯ СУММА НАЧИСЛЕННЫХ ДИВИДЕНДОВ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» (млн руб.)

185

145

105

65

* Общее годовое собрание акционеров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» по итогам 2008 года приняло решение не выпла-чивать дивиденды по итогам 2008 года в связи с тем, что Компанией по итогам отчетного года был получен чистый убыток в размере 1 474 917 681,55 руб.

Источник: ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ».

‘04 ‘05 ‘06 ‘07 ‘09 ‘10



73

Компания обращает внимание на то, что, со-гласно пункту 5 статьи 44 Федерального зако-на «Об акционерных обществах» №208-ФЗ от 26 декабря 1995 года, лицо, зарегистрирован-ное в реестре акционеров Общества, обязано своевременно информировать держателя реестра акционеров Общества об изменении своих данных. В случае непредставления им информации об изменении своих данных Общество и регистратор не несут ответствен-ности за причиненные в связи с этим убытки.

ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» продолжает осущест-влять выплату объявленных дивидендов по акциям, владельцы которых в установленные решением Общего собрания акционеров или Уставом Компании сроки не получили на-численные дивиденды. Срок для обращения акционера с требованием о выплате объ-явленных и невостребованных дивидендов не может составлять больший срок, чем это предусмотрено требованиями действующего законодательства РФ и Устава Общества.

7.2Рынок акций Компании

С 2006 ГОДА ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ТОРГУЮТСЯ НА ОДНОЙ ИЗ КРУПНЕЙШИХ В РОССИИ, А ТАКЖЕ ШИРОКО УЗНАВАЕМОЙ ЗА РУБЕЖОМ ФОНДОВОЙ БИР-ЖЕ ОАО «РТС». ПОЛУЧАЯ ДОПУСК К ТОРГАМ АКЦИЙ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» НА ОАО «РТС», КОМПАНИЯ НЕ ТОЛЬКО СТРЕМИЛАСЬ ОБЕ-СПЕЧИТЬ ВСЕМ ЗАИНТЕРЕСОВАННЫМ ЛИЦАМ ВОЗМОЖНОСТЬ ЭФФЕКТИВНОГО, БЫСТРОГО И УДОБНОГО ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ СДЕЛОК ПО КУ-ПЛЕ-ПРОДАЖЕ АКЦИЙ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», НО И ФАКТИЧЕСКИ ВСТУПИЛА В ЗАОЧНЫЙ КОНТАКТ С ИНВЕСТИЦИОННЫМ СООБЩЕСТВОМ, ВЗЯВ ДОЛГОСРОЧНЫЙ КУРС НА ВЫСТРАИВА-НИЕ ТРАНСПАРЕНТНЫХ И ПОСЛЕДОВАТЕЛЬНЫХ ОТНОШЕНИЙ С ИНВЕСТОРАМИ.

15 ноября 2011 года на основании Распоря-жения ЗАО «ФБ ММВБ» № 1263-р акции ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» были допущены к торгам в процессе обращения без прохождения про-цедуры листинга путем включения в раздел «Перечень внесписочных ценных бумаг» Списка ценных бумаг, допущенных к торгам в ЗАО «ФБ ММВБ». После объединения ЗАО «ФБ ММВБ» и ОАО «ФБ «РТС» акции ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» обращаются на торговых пло-щадках Группы компаний ММВБ-РТС.

7.3Взаимодействие с инвесторами и акционерами Компании

ОДНИМ ИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ УСПЕШНОЙ ДЕЯ-ТЕЛЬНОСТИ ПУБЛИЧНОЙ КОМПАНИИ ЯВЛЯЕТ-СЯ ТО ВНИМАНИЕ, С КОТОРЫМ ОНА ОТНОСИТСЯ К ВОПРОСУ ВЗАИМООТНОШЕНИЙ С ИНВЕСТО-РАМИ И АКЦИОНЕРАМИ.

Следуя передовой практике корпоративно-го управления и заботясь прежде всего об интересах акционеров и инвесторов, Компания успешно поддерживает двуязычный интернет-сайт ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»: www.russ-invest.com или www.russ-invest.ru. Данный ресурс является средством доведения до всех заин-тересованных лиц корпоративной отчетности, внутренних документов, сведений о руковод-стве Компании, а также другой необходимой акционерам и инвесторам информации.

Важно отметить, что помимо взаимодействия с заинтересованными лицами через публич-ные источники информации Компания всегда готова предоставить ответ, а также необхо-димые информацию и разъяснения к ней при двустороннем общении (посредством элек-тронных средств связи, почтовой переписки, телефонной связи и личных встреч).

В частности, в процессе осуществления своих прав по акциям ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» у ак-ционеров Компании могут возникать опреде-ленные вопросы, которые Компания стремится оперативно решить и (или) предоставить исчерпывающий ответ. Компания в практике взаимодействия со своими акционерами исхо-дит из того, что именно учет прав и интересов рядового миноритарного акционера является одним из главных факторов, отражающих общий уровень корпоративного управления в Обществе, а также повышающих уровень доверия квалифицированных инвесторов к ценным бумагам Общества.

Важной тенденцией 2011 года в данном направ-лении явился рост использования акционерами ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» электронных средств связи при коммуникациях с Компанией, что по-зволило серьезно повысить среднюю скорость получения акционерами Компании исчерпыва-ющих ответов на поставленные вопросы.


СОЦИАЛЬНАЯПОЛИТИКАКОМПАНИИ

8

1

2

αгор

α гор

74

8. СОЦИАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА КОМПАНИИ

ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ЯВЛЯЕТСЯ ОТВЕТСТВЕННЫМ КОРПОРАТИВНЫМ ЧЛЕНОМ ОБЩЕСТВА И УДЕЛЯЕТ СЕРЬЕЗНОЕ ВНИМАНИЕ ВОПРОСАМ КОРПОРАТИВНОЙ СОЦИАЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ, СТРЕМЯСЬ СООТ-ВЕТСТВОВАТЬ ВЫСОКИМ СТАНДАРТАМ В ЭТОЙ СФЕРЕ. КОМПАНИЯ ЯВЛЯЕТСЯ ДИСЦИПЛИНИРОВАННЫМ НА-ЛОГОПЛАТЕЛЬЩИКОМ, ОТВЕТСТВЕННЫМ РАБОТОДА-ТЕЛЕМ И УЧАСТНИКОМ СОЦИАЛЬНЫХ И БЛАГОТВО-РИТЕЛЬНЫХ ПРОГРАММ//

75

СОЦИАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА КОМПАНИИ

8

76

8.1Принципыкорпоративнойсоциальнойответственности в ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

ОТКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО «ИНВЕСТИ-ЦИОННАЯ КОМПАНИЯ ИК РУСС-ИНВЕСТ» (ДА-ЛЕЕ – КОМПАНИЯ) ЯВЛЯЕТСЯ ОТВЕТСТВЕННЫМ КОРПОРАТИВНЫМ ЧЛЕНОМ ОБЩЕСТВА, УДЕЛЯЕТ СЕРЬЕЗНОЕ ВНИМАНИЕ ВОПРОСАМ КОРПО-РАТИВНОЙ СОЦИАЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ И ВНЕДРЯЕТ ПРИНЦИПЫ КОРПОРАТИВНОЙ СОЦИ-АЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ В СВОЮ ДЕЯТЕЛЬ-НОСТЬ. КОМПАНИЯ СТРЕМИТСЯ СООТВЕТСТВО-ВАТЬ МИРОВЫМ СТАНДАРТАМ КОРПОРАТИВНОЙ СОЦИАЛЬНОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ, ТАК КАК КОРПОРАТИВНАЯ СОЦИАЛЬНАЯ ОТВЕТСТВЕН-НОСТЬ И ОТЧЕТНОСТЬ ОТРАЖАЮТ ПРОЗРАЧНОСТЬ КОМПАНИИ И НАХОДЯТСЯ В ТЕСНОЙ СВЯЗИ С КОРПОРАТИВНЫМ УПРАВЛЕНИЕМ.


8. СОЦИАЛЬНАЯ ПОЛИТИКА КОМПАНИИ

77

НА ПРОТЯЖЕНИИ 2011 ГОДА ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ОКАЗЫВАЛО БЛАГОТВОРИТЕЛЬНУЮ ПОМОЩЬ СОГОУ «САФОНОВСКАЯ ОБЩЕОБРА-ЗОВАТЕЛЬНАЯ ШКОЛА-ИНТЕРНАТ ДЛЯ ДЕТЕЙ-СИРОТ И ДЕТЕЙ, ОСТАВШИХСЯ БЕЗ ПОПЕЧЕ-НИЯ РОДИТЕЛЕЙ».

На деньги Общества были проведены ремонт-ные работы и перепланировка помещений в общежитии №1 на 3-м этаже (сторона маль-чиков). Многоместные спальные помещения были поделены на двухместные комнаты, что позволило создать для детей атмосферу до-машнего уюта и возможность уединения.

Осуществив ремонт данных помещений, ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» оказало реальную помощь детям, лишенным родителей, сделав их быт немного лучше и теплее.

В 2011 году Общество начало сотрудни-чать с Всемирным Фондом Природы (WWF). ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» присоединилось к всемирной акции «Час Земли». Компания

внесла свою финансовую лепту в общее число средств, которые пошли на поддержку приро-доохранных проектов WWF в России.

Также в 2011 году Общество начало сотрудни-чать с Таганским детским фондом. В частно-сти, команда ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» приняла участие в 6-м ежегодном Благотворительном турнире по боулингу. Благотворительный взнос Компании пошел на нужны детей-инва-лидов и детей из малообеспеченных и не-полных семей.

В 2011 ГОДУ ОБЩЕСТВО НАЧАЛО СОТРУДНИЧАТЬ С ВСЕМИРНЫМ ФОНДОМ ПРИРОДЫ (WWF). ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» ПРИСОЕДИНИЛОСЬ К ВСЕМИРНОЙ АКЦИИ «ЧАС ЗЕМЛИ». КОМПАНИЯ ВНЕСЛА СВОЮ ФИНАНСОВУЮ ЛЕПТУ В ОБЩЕЕ ЧИСЛО СРЕДСТВ, КОТОРЫЕ ПОШЛИ НА ПОДДЕРЖКУ ПРИРОДООХРАННЫХ ПРОЕКТОВ WWF В РОССИИ.

8.2Благотворительность

78

СОБЛЮДЕНИЕ КОДЕКСА КОРПОРАТИВНОГО ПОВЕДЕНИЯ

Приложение № 1

В настоящее время в Компании действует корпоративный Кодекс, соответствующий ре-комендациям Правительства России по при-менению Кодекса корпоративного поведения, утвержденный протоколом Совета директо-ров 30 марта 2011 года (протокол № 15/10-11 от 31 марта 2011 года). 2 июня 2011 на Общем годовом собрании акционеров (протокол № 1 от 7 июня 2011 г.) была утверждена новая редакция Устава Общества, изменения и до-полнения в Положение о Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», изменения и до-полнения в Положение о Правлении ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ». Действующий Устав Компа-нии и внутренние нормативные документы (Положение о Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», Положение «О Правлении», Положение о порядке созыва и проведения Общего собрания акционеров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», Положение о Президенте-Гене-ральном директоре ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», Положение о порядке деятельности ревизи-онной комиссии, Положение о дивидендной политике) полностью соответствуют прин-ципам корпоративного устройства, которые заложены в Кодексе. Руководство Компании оказывает повышенное внимание к вопросам соблюдения высоких стандартов корпоратив-ного управления.

Совершенствование внутренних стандартов корпоративного управления является важной частью долгосрочной стратегии Компании, на-правленной на рост финансовых показателей, увеличение стоимости акционерного капитала и доходности вложений в акции Компании. При этом основное внимание уделяется реше-нию следующих задач:

совершенствование процедур проведения Общих собраний акционеров, заседаний Со-ветов директоров и исполнительных органов Обществ; улучшение информационной открытости деятельности Общества; совершенствование системы раскрытия информации и системы внутреннего финан-сового контроля; усиление роли Совета директоров в управ-лении Общества за счет института независи-мых директоров и работы комитетов Совета директоров;

внедрение системы регулярной подотчет-ности исполнительных органов Общества Совету директоров и Общему собранию акционеров; установление понятной акционерам диви-дендной политики и стратегии развития Общества.

Принятие новой редакции Кодекса корпора-тивного поведения и Устава Общества измени-ло осуществление некоторых корпоративных процедур. Результатом стало:

совершенствование порядка в части ужесто-чения требований, подотчетности и проце-дуры назначения Президента-Генерального директора Компании; повышена контрольная и управленческая роль Совета директоров Компании; повышена самостоятельность Совета дирек-торов, в составе которого работают незави-симые директора, функционируют пять комитетов Совета директоров: комитет по финансам и аудиту, комитет по стратегическому планированию, комитет по управлению рисками, комитет по кадрам и вознаграждению, комитет по этике.


79

Подробнее читайте в Приложении № 1.

Достижения ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» в области продвижения передовых стандартов корпора-тивного управления были отмечены ведущим отечественным рейтинговым агентством.

В сентябре 2011 года консорциум Российского института директоров и рейтингового агент-ства «Эксперт РА» – «РИД – Эксперт РА» – под-твердили рейтинг корпоративного управления ОАО «Инвестиционная компания РУСС-ИНВЕСТ» НРКУ 7+ – «Развитая практика корпоративного управления» по шкале Национального рейтинга корпоративного управления. Согласно заключе-нию, сделанному этой ведущей организацией в сфере корпоративного управления, ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» имеет низкий риск корпоратив-ного управления. Они отметили, в частности, следующие ключевые положительные моменты:

В Компании существует удобная и до-ступная форма проведения Общих собра-ний акционеров, активное использование корпоративного интернет-сайта в качестве инструмента коммуникации с акционерами;

расширены полномочия Совета директоров Компании в части принятия решений по су-щественным сделкам;

достоверность финансовой отчетности обеспечивается механизмами конкурсного отбора внешних аудиторов, привлечением к внешнему аудиту финансовой отчетности по МСФО и РСБУ высокопрофессиональных аудиторов и развитыми механизмами кон-троля их независимости;

Компанией утвержден Кодекс корпоратив-ного поведения, закрепляющий основные принципы и процедуры, лежащие в осно-ве построения корпоративных отношений в ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»;

заседания Совета директоров проводятся регулярно в соответствии с заранее утверж-денным планом работы, а члены Совета ди-ректоров заблаговременно обеспечиваются информацией, необходимой для подготовки к заседаниям;

в ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» существует ком-плексное регулирование конфликта инте-ресов членов Совета директоров и членов исполнительных органов Компании;

вознаграждение членов Совета директо-ров и высших менеджеров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» зависит от результатов деятельно-сти Компании;

Совет директоров играет существенную роль в контроле за эффективностью систе-мы внутреннего контроля, обеспечиваемой независимым комитетом по аудиту и под-отчетной Совету директоров независимой функцией внутреннего аудита;

в ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» утверждена нормативно-методологическая база риск-менеджмента, существует внутреннее подразделение, выполняющее ключевые функции по управлению рисками; высокая информационная прозрачность Компании достигается, в частности, актив-ным использованием корпоративного интер-нет-сайта ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» в качестве основного канала коммуникации с заинтере-сованными лицами; Советом директоров Компании утвержден Кодекс этики, Кодексы поведения членов Совета директоров и членов Правления ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»;

Вместе с тем Совет директоров намерен и дальше совершенствовать как нормативную базу, так и процедуры, определяющие взаимо-действие органов управления Компании и ак-ционеров общества в целях наиболее полной защиты интересов и прав акционеров.

ПРИЛОЖЕНИЕ № 1

80

» СВЕДЕНИЯ О СОБЛЮДЕНИИ КОДЕКСА КОРПОРАТИВНОГО ПОВЕДЕНИЯ

№ Положение Кодексакорпоративного поведения

Соблюдается илине соблюдается

Примечание

ОБЩЕЕ СОБРАНИЕ АКЦИОНЕРОВ

1 Извещение акционеров о проведении Обще-го собрания акционеров не менее чем за 30 дней до даты его проведения независимо от вопросов, включенных в его повестку дня, если законодательством не предусмотрен больший срок

соблюдается П. 13.1 Устава1 ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

2 Наличие у акционеров возможности зна-комиться со списком лиц, имеющих право на участие в Общем собрании акционеров, начиная со дня сообщения о проведении Общего собрания акционеров и до закрытия очного Общего собрания акционеров, а в случае заочного Общего собрания акционе-ров – до даты окончания приема бюллетеней для голосования

соблюдается П. 7.2.12 Устава ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

3 Наличие у акционеров возможности знако-миться с информацией (материалами), под-лежащей предоставлению при подготовке к проведению Общего собрания акционеров, посредством электронных средств связи, в том числе посредством сети Интернет

соблюдается П. 13.4-13.7 Устава ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»П.4.5. Кодекса корпора-тивного поведения2,сайт: www.russ-invest.ru

4 Наличие у акционера возможности внести вопрос в повестку дня Общего собрания акционеров или потребовать созыва Обще-го собрания акционеров без предоставления выписки из реестра акционеров, если учет его прав на акции осуществляется в системе ведения реестра акционеров, а в случае если его права на акции учитываются на счете депо, достаточность выписки со счета депо для осуществления вышеуказанных прав

соблюдается Ст. 5. п. 4 Положения о порядке созыва и проведения Общего собрания акционе-ров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»3

5 Наличие в уставе или внутренних доку-ментах акционерного общества требования об обязательном присутствии на Общем со-брании акционеров Генерального директора, членов Правления, членов Совета директо-ров, членов Ревизионной комиссии и ауди-тора акционерного общества

соблюдается П. 5.5 Положения о Президенте-Гене-ральном директоре ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»4,п. 2.2 Положения о по-рядке деятельности Ревизионной комис-сии ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»5,

1 Устав ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденный решением годового Общего собрания акционеров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» 2 июня 2011 года, протокол № 1 от 7 июня 2011 года.

2 Кодекс корпоративного поведения ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденный решением Совета директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» 30 марта 2011 года, протокол № 15/10-11 от 31 марта 2011 года.

3 Положение о порядке созыва и проведения Общего собрания акционеров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное решением годового Общего собрания акционеров 14 июня 2006 года, протокол № 1 от 15 июня 2006 года.

4 Положение о Президенте-Генеральном директоре ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное решением годо-вого Общего собраниям акционеров 14 июня 2006 года, протокол № 1 от 15 июня 2006 года.

5 Положение о порядке деятельности Ревизионной комиссии ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное реше-нием годового Общего собрания акционеров 14 июня 2006 года, протокол № 1 от 15 июня 2006 года.


81




ст. 26 п. 2 Положения о Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»1, п. 4.11 Кодекса корпо-ративного поведения ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

6 Обязательное присутствие кандидатов при рассмотрении на Общем собрании акционе-ров вопросов об избрании членов Совета ди-ректоров, Генерального директора, членов Правления, членов Ревизионной комиссии, а также вопроса об утверждении аудитора акционерного общества

соблюдается Ст. 26 п. 2 Положения о Совете директо-ров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»,п. 4.11 Кодекса корпо-ративного поведения ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

7 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества процедуры регистрации участников общего собрания акционеров

соблюдается Ст. 40 Положения о порядке созыва и проведения Общего собрания акционеров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ

8 Наличие в Уставе акционерного общества полномочия Совета директоров по ежегод-ному утверждению финансово-хозяйствен-ного плана акционерного общества


9 Наличие утвержденной Советом директоров процедуры управления рисками в акционер-ном обществе

соблюдается Положение об управ-лении рисками в ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»2

10 Наличие в Уставе акционерного общества права Совета директоров принять решение о приостановлении полномочий Генерально-го директора, назначаемого Общим собра-нием акционеров

не применимо Назначение Гене-рального директора находится в компетен-ции Совета директоров Общества, согласно п. 15.8.23 Устава ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

11 Наличие в Уставе акционерного общества права Совета директоров устанавливать требования к квалификации и размеру вознаграждения Генерального директора, членов Правления, руководителей основных структурных подразделений акционерного общества


12 Наличие в Уставе акционерного общества права Совета директоров утверждать усло-вия договоров с Генеральным директором и членами Правления


1 Положение о Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное решением годового Общего со-брания акционеров 14 июня 2006 года, протокол № 1 от 15 июня 2006 года. Изменения и дополнения в Положение о Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденные решением годового Общего собрания акционеров 8 июня 2007 года, протокол № 1 от 15 июня 2007 года. Изменения и дополнения в Положение о Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденные решением годового Общего со-брания акционеров 2 июня 2011 года, протокол № 1 от 7 июня 2011 года.

2 Положение об управлении рисками в ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное решением Совета директоров 23 ноября 2003 года, протокол № 11/03-04 от 26 ноября 2003 года.


82




13 Наличие в Уставе или внутренних доку-ментах акционерного общества требования о том, что при утверждении условий до-говоров с Генеральным директором (управ-ляющей организацией, управляющим) и членами Правления голоса членов Совета директоров, являющихся Генеральным директором и членами Правления, при под-счете голосов не учитываются

соблюдается П. 15.15 Устава ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

14 Наличие в составе Совета директоров акци-онерного общества не менее трех независи-мых директоров, отвечающих требованиям Кодекса корпоративного поведения

соблюдается Исполняется на практике

15 Отсутствие в составе Совета директоров ак-ционерного общества лиц, которые призна-вались виновными в совершении преступле-ний в сфере экономической деятельности или преступлений против государственной власти, интересов государственной службы и службы в органах местного самоуправле-ния или к которым применялись админи-стративные наказания за правонарушения в области предпринимательской деятель-ности или в области финансов, налогов и сборов, рынка ценных бумаг


16 Отсутствие в составе Совета директоров акционерного общества лиц, являющих-ся участником, Генеральным директором (управляющим), членом органа управления или работником юридического лица, конку-рирующего с акционерным обществом


17 Наличие в уставе акционерного общества требования об избрании Совета директоров кумулятивным голосованием


18 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества обязанности членов Совета директоров воздерживаться от действий, ко-торые приведут или потенциально способны привести к возникновению конфликта между их интересами и интересами акционерного общества, а в случае возникновения такого конфликта – обязанности раскрывать Совету директоров информацию об этом конфликте

соблюдается Ст. 7 Положения о Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

19 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества обязанности членов Сове-та директоров письменно уведомлять Совет директоров о намерении совершить сделки с ценными бумагами акционерного обще-ства, членами Совета директоров которого они являются, или его дочерних (зависимых) обществ, а также раскрывать информацию о совершенных ими сделках с такими цен-ными бумагами


20 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества требования о проведении заседаний Совета директоров не реже одно-го раза в шесть недель

соблюдается Ст. 26 п. 1 Изменений и дополнений в Поло-жение о Совете дирек-торов ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», Протокол № 1 от 7 июня 2011 г.


83




21 Проведение заседаний Совета директоров акционерного общества в течение года, за который составляется годовой отчет акционерного общества, с периодичностью не реже одного раза в шесть недель

соблюдается Соблюдается на практике, в 2011 году проведено 23 заседа-ния Совета директоров Общества

22 Наличие во внутренних документах акци-онерного общества порядка проведения заседаний Совета директоров

соблюдается Ст. 15 Устава ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»,раздел 6 Положения о Совете директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

23 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества положения о необходимо-сти одобрения Советом директоров сделок акционерного общества на сумму 10 и более процентов стоимости активов Общества, за исключением сделок, совершаемых в про-цессе обычной хозяйственной деятельности


24 Наличие во внутренних документах акци-онерного общества права членов Совета директоров на получение от исполнительных органов и руководителей основных структур-ных подразделений акционерного общества информации, необходимой для осуществле-ния своих функций, а также ответственности за непредоставление такой информации


25 Наличие комитета Совета директоров по стратегическому планированию или воз-ложение функций указанного комитета на другой комитет (кроме комитета по аудиту и комитета по кадрам и вознаграждениям)

соблюдается Комитет по стратегиче-скому планированию создан

26 Наличие комитета Совета директоров (ко-митета по аудиту), который рекомендует Совету директоров аудитора акционерного общества и взаимодействует с ним и Реви-зионной комиссией акционерного общества

соблюдается Комитет по финансам и аудиту создан

27 Наличие в составе комитета по аудиту только независимых и неисполнительных директоров

соблюдается Комитет по финансам и аудиту состоит из не-зависимых и неиспол-нительных директоров

28 Осуществление руководства комитетом по аудиту независимым директором

соблюдается Комитетом по финан-сам и аудиту руко-водит независимый директор

29 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества права доступа всех чле-нов комитета по аудиту к любым докумен-там и информации акционерного общества при условии неразглашения ими конфиден-циальной информации

соблюдается П. 4 Положения о комитете по финан-сам и аудиту Совета директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»1

1 Положение о комитете по финансам и аудиту Совета директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное ре-шением Совета директоров 16 февраля 2007 года, протокол № 13/06-07 от 16 февраля 2007 года. Измене-ния и дополнения в Положение о комитете по финансам и аудиту Совета директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденные решением Совета директоров 8 июня 2011 года, протокол № 02/11-12 от 8 июня 2011 года.


84




30 Создание комитета Совета директоров (комитета по кадрам и вознаграждениям), функцией которого является определение критериев подбора кандидатов в члены Совета директоров и выработка политики акционерного общества в области возна-граждения

соблюдается Комитет по кадрам и вознаграждениям создан

31 Осуществление руководства комитетом по кадрам и вознаграждениям независимым директором

соблюдается Комитетом по кадрам и вознаграждениям ру-ководит независимый директор

32 Отсутствие в составе комитета по кадрам и вознаграждениям должностных лиц акционерного общества

соблюдается Исполняется на прак-тике

33 Создание комитета Совета директоров по рискам или возложение функций указанного комитета на другой комитет (кроме комитета по аудиту и комитета по кадрам и вознаграж-дениям)

соблюдается Комитет по управле-нию рисками создан

34 Создание комитета Совета директоров по урегулированию корпоративных конфликтов или возложение функций указанного коми-тета на другой комитет (кроме комитета по аудиту и комитета по кадрам и вознаграж-дениям)

соблюдается Функции возложены на комитет по этике

35 Отсутствие в составе комитета по урегулиро-ванию корпоративных конфликтов должност-ных лиц акционерного общества

не соблюдается В составе комитета присутствуют долж-ностные лица

36 Осуществление руководства комитетом по урегулированию корпоративных конфликтов независимым директором

соблюдается Комитетом по этике руководит независи-мый директор

37 Наличие утвержденных Советом директо-ров внутренних документов акционерного общества, предусматривающих порядок формирования и работы комитетов Совета директоров

соблюдается Положение о коми-тетах Совета дирек-торов ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»1

38 Наличие в уставе акционерного обще-ства порядка определения кворума Совета директоров, позволяющего обеспечивать обязательное участие независимых дирек-торов в заседаниях Совета директоров

частично соблюдается

Положение о Совете директоров предус-матривает предвари-тельное оповещение за 7 дней всех членов Совета директоров, в том числе и незави-симых, о предстоящих заседаниях

ИСПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ОРГАНЫ

39 Наличие коллегиального исполнительного органа (правления) акционерного общества

соблюдается Ст.16 Устава ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

1 Положение о комитетах Совета директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное решением Совета дирек-торов ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» 16 февраля 2007 года, протокол № 13/06-07 от 16 февраля 2007 года.


85




40 Наличие в Уставе или внутренних доку-ментах акционерного общества Положения о необходимости одобрения Правлением сделок с недвижимостью, получения акцио-нерным обществом кредитов, если указан-ные сделки не относятся к крупным сделкам и их совершение не относится к обычной хозяйственной деятельности акционерного общества

соблюдается Ст. 16.7.6. Устава ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

41 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества процедуры согласования операций, которые выходят за рамки фи-нансово-хозяйственного плана акционерного общества

соблюдается В соответствии с дей-ствующим законода-тельством

42 Отсутствие в составе исполнительных орга-нов лиц, являющихся участником, Генераль-ным директором (управляющим), членом органа управления или работником юриди-ческого лица, конкурирующего с акционер-ным обществом


43 Отсутствие в составе исполнительных органов акционерного общества лиц, которые при-знавались виновными в совершении престу-плений в сфере экономической деятельности или преступлений против государственной власти, интересов государственной службы и службы в органах местного самоуправле-ния или к которым применялись администра-тивные наказания за правонарушения в обла-сти предпринимательской деятельности или в области финансов, налогов и сборов, рынка ценных бумаг. Если функции единолично-го исполнительного органа выполняются управляющей организацией или управляю-щим – соответствие Генерального директора и членов Правления управляющей органи-зации либо управляющего требованиям, предъявляемым к Генеральному директору и членам Правления акционерного общества


44 Наличие в уставе или внутренних доку-ментах акционерного общества запрета управляющей организации (управляющему) осуществлять аналогичные функции в кон-курирующем Обществе, а также находиться в каких-либо иных имущественных отноше-ниях с акционерным обществом, помимо оказания услуг управляющей организации (управляющего)

частично соблюдается

Ст. 2 Положения о Президенте-Гене-ральном директоре ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

45 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества обязанности исполнитель-ных органов воздерживаться от действий, которые приведут или потенциально спо-собны привести к возникновению конфликта между их интересами и интересами акцио-нерного общества, а в случае возникновения такого конфликта – обязанности информиро-вать об этом Совет директоров

соблюдается Ст. 2.7 Положения о Президенте-Гене-ральном директоре ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»,ст. 3 Положения о Правлении ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»


86




46 Наличие в Уставе или внутренних доку-ментах акционерного общества критериев отбора управляющей организации (управля-ющего)

не применимо Устав ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» предусматри-вает наличие только единоличного исполни-тельного органа (Пре-зидент-Генеральный директор Общества)

47 Представление исполнительными органами акционерного общества ежемесячных отче-тов о своей работе Совету директоров


48 Установление в договорах, заключаемых акционерным обществом с Генеральным директором (управляющей организаци-ей, управляющим) и членами правления, ответственности за нарушение положений об использовании конфиденциальной и слу-жебной информации

соблюдается Соблюдается на практике

СЕКРЕТАРЬ ОБЩЕСТВА

49 Наличие в акционерном обществе специаль-ного должностного лица (секретаря Обще-ства), задачей которого является обеспече-ние соблюдения органами и должностными лицами акционерного общества процедур-ных требований, гарантирующих реализа-цию прав и законных интересов акционеров общества

соблюдается Ст. 18.1 Устава ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

50 Наличие в Уставе или внутренних доку-ментах акционерного общества порядка назначения (избрания) секретаря Общества и обязанностей секретаря Общества


51 Наличие в Уставе акционерного общества тре-бований к кандидатуре секретаря Общества


СУЩЕСТВЕННЫЕ КОРПОРАТИВНЫЕ ДЕЙСТВИЯ

52 Наличие в Уставе или внутренних документах акционерного общества требования об одо-брении крупной сделки до ее совершения

соблюдается П. 8.2 Кодекса корпора-тивного поведения ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

53 Обязательное привлечение независимого оценщика для оценки рыночной стоимости имущества, являющегося предметом круп-ной сделки

соблюдается Неприменима в связи с отсутствием крупных сделок

54 Наличие в Уставе акционерного общества запрета на принятие при приобретении крупных пакетов акций акционерного обще-ства (поглощении) каких-либо действий, направленных на защиту интересов испол-нительных органов (членов этих органов) и членов Совета директоров акционерного общества, а также ухудшающих положение акционеров по сравнению с существующим (в частности, запрета на принятие Советом директоров до окончания предполагаемого срока приобретения акций решения о вы-пуске дополнительных акций, о выпуске ценных бумаг, конвертируемых в акции, или ценных бумаг, предоставляющих право при-обретения акций общества, даже если право принятия такого решения предоставлено ему Уставом)

соблюдается частично

П. 8.5 Кодекса корпора-тивного поведения ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»


87




55 Наличие в Уставе акционерного общества требования об обязательном привлечении независимого оценщика для оценки те-кущей рыночной стоимости акций и воз-можных изменений их рыночной стоимости в результате поглощения


56 Отсутствие в Уставе акционерного общества освобождения приобретателя от обязан-ности предложить акционерам продать принадлежащие им обыкновенные акции Общества (эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в обыкновенные акции) при поглощении

соблюдается Данное Положение отсутствует в Уставе

57 Наличие в Уставе или внутренних докумен-тах акционерного общества требования об обязательном привлечении независимого оценщика для определения соотношения конвертации акций при реорганизации

соблюдается П. 8.4 Кодекса корпора-тивного поведения ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ

58 Наличие утвержденного Советом директо-ров внутреннего документа, определяющего правила и подходы акционерного общества к раскрытию информации (Положения об ин-формационной политике)

соблюдается Положение об ин-формационной поли-тике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»1

59 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества требования о раскрытии информации о целях размещения акций, о лицах, которые собираются приобрести размещаемые акции, в том числе крупный пакет акций, а также о том, будут ли высшие должностные лица акционерного общества участвовать в приобретении размещаемых акций Общества

не соблюдается Данное требование внутренними докумен-тами ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» не предусмот-рено

60 Наличие во внутренних документах акци-онерного общества перечня информации, документов и материалов, которые должны предоставляться акционерам для решения вопросов, выносимых на Общее собрание акционеров


61 Наличие у акционерного общества веб-сайта в сети Интернет и регулярное раскрытие информации об акционерном обществе на этом веб-сайте

соблюдается www.russ-invest.ru

62 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества требования о раскрытии информации о сделках акционерного обще-ства с лицами, относящимися в соответствии с Уставом к высшим должностным лицам акционерного общества, а также о сделках акционерного общества с организациями, в которых высшим должностным лицам акционерного общества прямо или косвенно принадлежит 20 и более процентов устав-ного капитала акционерного общества или на которые такие лица могут иным образом оказать существенное влияние

соблюдается П. 5.6 Положения об информационной по-литике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

1 Положение об информационной политике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное решением Совета директо-ров 26 февраля 2009 года, протокол № 14/08-09 от 26 февраля 2009 года.


88




63 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества требования о раскрытии информации обо всех сделках, которые мо-гут оказать влияние на рыночную стоимость акций акционерного общества

соблюдается П. 5.6 Положения об информационной политике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

64 Наличие утвержденного Советом директоров внутреннего документа по использованию существенной информации о деятельности акционерного общества, акциях и других ценных бумагах Общества и сделках с ними, которая не является общедоступной и рас-крытие которой может оказать существенное влияние на рыночную стоимость акций и дру-гих ценных бумаг акционерного общества

соблюдается Положения об инфор-мационной политике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

КОНТРОЛЬ ЗА ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

65 Наличие утвержденных Советом директоров процедур внутреннего контроля за финансо-во-хозяйственной деятельностью акционер-ного общества

соблюдается Положение о ревизи-онной комиссии ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»,положение о внутрен-нем контроле ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»1

66 Наличие специального подразделения акционерного общества, обеспечивающего соблюдение процедур внутреннего контроля (контрольно-ревизионной службы)

соблюдается Ревизионная комиссия, отдел внутреннего контроля и аудита

67 Наличие во внутренних документах акционер-ного общества требования об определении структуры и состава контрольно-ревизионной службы акционерного общества Советом директоров

соблюдается Ст. 19 Устава ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», ст. 9 Положения о вну-треннем контроле ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

68 Отсутствие в составе контрольно-ревизион-ной службы лиц, которые признавались вино-вными в совершении преступлений в сфере экономической деятельности или пре-ступлений против государственной власти, интересов государственной службы и службы в органах местного самоуправления или к которым применялись административные наказания за правонарушения в области предпринимательской деятельности или в области финансов, налогов и сборов, рынка ценных бумаг


69 Отсутствие в составе контрольно-ревизион-ной службы лиц, входящих в состав испол-нительных органов акционерного общества, а также лиц, являющихся участниками, Генеральным директором (управляющим), членами органов управления или работни-ками юридического лица, конкурирующего с акционерным обществом


70 Наличие во внутренних документах акци-онерного общества срока представления в контрольно-ревизионную службу докумен-тов и материалов для оценки проведенной финансово-хозяйственной операции, а также ответственности должностных лиц и работ-ников акционерного общества за их непред-ставление в указанный срок

соблюдается На основании решения Правления установлен срок 5 (пять) рабочих дней, а также ответ-ственность за непред-ставление в указанный срок

1 Положение о внутреннем контроле ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное решением Совета директоров 27 сентября 2005 года, протокол № 07/05-06 от 27 сентября 2005 года.


89

№ Положение кодексакорпоративного поведения



71 Наличие во внутренних документах акци-онерного общества обязанности контроль-но-ревизионной службы сообщать о вы-явленных нарушениях комитету по аудиту, а в случае его отсутствия – Совету директо-ров акционерного общества

соблюдается Ст. 9 Положения о внутреннем контроле ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

72 Наличие в уставе акционерного общества требования о предварительной оценке кон-трольно-ревизионной службой целесообраз-ности совершения операций, не предусмо-тренных финансово-хозяйственным планом акционерного общества (нестандартных операций)


73 Наличие во внутренних документах акцио-нерного общества порядка согласования не-стандартной операции с Советом директоров

соблюдается Ст. 2 Положения о Реви-зионной комиссии ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

74 Наличие утвержденного Советом директо-ров внутреннего документа, определяющего порядок проведения проверок финансово-хозяйственной деятельности акционерного общества Ревизионной комиссией

соблюдается Положение о Ревизи-онной комиссии ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

75 Осуществление комитетом по аудиту оценки аудиторского заключения до представления его акционерам на Общем собрании акцио-неров

соблюдается П. 3 Положения о ко-митете по финансам и аудиту ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

ДИВИДЕНДЫ

76 Наличие утвержденного Советом дирек-торов внутреннего документа, которым руководствуется Совет директоров при при-нятии рекомендаций о размере дивидендов (Положения о дивидендной политике)

соблюдается Положение о диви-дендной политике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»1

77 Наличие в Положении о дивидендной по-литике порядка определения минимальной доли чистой прибыли акционерного обще-ства, направляемой на выплату дивидендов, и условий, при которых не выплачиваются или не полностью выплачиваются дивиден-ды по привилегированным акциям, размер дивидендов по которым определен в Уставе акционерного общества

соблюдается Ст. 3 Положения о ди-видендной политике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

78 Опубликование сведений о дивидендной по-литике акционерного общества и вносимых в нее изменениях в периодическом издании, предусмотренном Уставом акционерного общества для опубликования сообщений о проведении Общих собраний акционеров, а также размещение указанных сведений на веб-сайте акционерного общества в сети Интернет

соблюдается www.russ-invest.ru

1 Положение о дивидендной политике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное решением Совета директоров 26 июля 2006 года, протокол № 04/06-07 от 26 июля 2006 года. Изменения и дополнения в Положение о дивидендной политике ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», утвержденное решением Совета директоров 14 апреля 2008 года, протокол № 12/07-08 от 14 апреля 2008 года.


Финансовая отчетность по российским стандартам

Приложение № 2

МЫ ПРОВЕЛИ АУДИТ ПРИЛАГАЕМОЙ БУХГАЛ-ТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ», СОСТОЯЩЕЙ ИЗ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА ПО СОСТОЯНИЮ НА 31 ДЕКАБРЯ 2011 ГОДА, ОТЧЕТА О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ, ОТЧЕТА ОБ ИЗМЕНЕНИЯХ КАПИТАЛА И ОТЧЕТА О ДВИЖЕ-НИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ЗА 2011 ГОД, ДРУГИХ ПРИЛОЖЕНИЙ К БУХГАЛТЕРСКОМУ БАЛАНСУ И ОТЧЕТУ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ И ПОЯСНИ-ТЕЛЬНОЙ ЗАПИСКИ.

Ответственность аудируемого лица за бухгалтерскую отчетность

Руководство аудируемого лица несет ответ-ственность за составление и достоверность указанной бухгалтерской отчетности в соот-ветствии с требованиями законодательства Российской Федерации и за систему внутрен-него контроля, необходимую для составления бухгалтерской отчетности, не содержащей существенных искажений вследствие недо-бросовестных действий или ошибок.

Ответственность аудитора

Наша ответственность заключается в выраже-нии мнения о достоверности бухгалтерской отчетности на основе проведенного нами аудита. Мы проводили аудит в соответствии с федеральными стандартами аудиторской деятельности Российской Федерации. Данные стандарты требуют соблюдения примени-

мых этических норм, а также планирования и проведения аудита таким образом, чтобы получить достаточную уверенность в том, что бухгалтерская отчетность не содержит суще-ственных искажений.

Аудит включал проведение аудиторских процедур, направленных на получение ауди-торских доказательств, подтверждающих числовые показатели в бухгалтерской отчет-ности и раскрытие в ней информации. Выбор аудиторских процедур является предметом нашего суждения, которое основывается на оценке риска существенных искажений, допущенных вследствие недобросовестных действий или ошибок. В процессе оценки данного риска нами рассмотрена система внутреннего контроля, обеспечивающая со-ставление и достоверность бухгалтерской отчетности, с целью выбора соответствующих аудиторских процедур, но не с целью вы-ражения мнения об эффективности системы внутреннего контроля.

Аудит также включал оценку надлежащего характера применяемой учетной политики и обоснованности оценочных показателей, полученных руководством аудируемого лица, а также оценку представления бухгалтерской отчетности в целом.

Мы полагаем, что полученные в ходе аудита аудиторские доказательства дают достаточные основания для выражения мнения о достовер-ности бухгалтерской отчетности.

90


Аудиторское заключение акционерам и Совету директоров ОАО «ИНВЕСТИЦИ-ОННАЯ КОМПАНИЯ ИК РУСС-ИНВЕСТ»

Мнение

По нашему мнению, бухгалтерская отчет-ность ОАО «ИНВЕСТИЦИОННАЯ КОМПАНИЯ ИК РУСС-ИНВЕСТ» отражает достоверно во всех существенных отношениях финансовое поло-жение по состоянию на 31 декабря 2011 года, результаты его финансово-хозяйственной деятельности и движение денежных средств за 2011 год в соответствии с требованиями за-конодательства Российской Федерации в части подготовки бухгалтерской отчетности.

Прочие сведения

Мы обращаем внимание на то, что прилагае-мая бухгалтерская отчетность была перевы-пущена руководством в связи в внесением в нее корректировок, описанных в п. 14 по-яснительной записки. Аудит перевыпущенной бухгалтерской отчетности включал исключи-тельно проведение процедур, необходимых для получения достаточных и надлежащих аудиторских доказательств в отношении ука-занных корректировок.


91

30 марта 2012 года и 25 апреля 2012 года для обстоятельств, изложенных

в п. 14 пояснительной записки.

Старший менеджер,Департамент аудита

«Бейкер Тилли Русаудит» ОООО.П. Косинцева.

Квалификационный аттестат аудитора№ 02-000086 от 8 февраля 2012 года.

ОРН 20502003497.

Доверенность №57-10/12-7 от 10 января 2012 года.

92

» БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС НА 31 ДЕКАБРЯ 2011 ГОДА

Наименование показателя Код 31 декабря 31 декабря 31 декабря 2011 года 2010 года 2009 года

АКТИВ

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫНематериальные активы 1110 572 675 778Результаты исследований и разработок 1120 - - -Основные средства 1130 11 302 17 569 11 428 Доходные вложенияв материальные ценности 1140 - - -Финансовые вложения 1150 854 797 813 571 842 720 Отложенные налоговые активы 1160 62 650 208 415 Прочие внеоборотные активы 1170 38 198 5 193 2 393 Итого по разделу I 1100 967 519 837 216 857 734

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 1210 1 846 3 505 2 005Налог на добавленную стоимостьпо приобретенным ценностям 1220 - - -Дебиторская задолженность 1230 113 684 154 145 186 780 Финансовые вложения 1240 2 180 877 3 016 677 2 521 085 Денежные средства 1250 770 823 319 215 644 121 Прочие оборотные активы 1260 14 732 22 356 14 292 Итого по разделу II 1200 3 081 962 3 515 898 3 368 283 БАЛАНС 1600 4 049 481 4 353 114 4 226 017


93

» БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС НА 31 ДЕКАБРЯ 2011 ГОДА

Наименование показателя Код 31 декабря 31 декабря 31 декабря 2011 года 2010 года 2009 года

ПАССИВ

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫУставный капитал (складочный капитал,уставный фонд, вклады товарищей) 1310 109 000 109 000 109 000Собственные акции, выкупленныеу акционеров 1320 (-) (-) (-)Переоценка внеоборотных активов 1340 - - -Добавочный капитал (без переоценки) 1350 376 294 376 294 376 294Резервный капитал 1360 109 000 109 000 109 000Нераспределенная прибыль(непокрытый убыток) 1370 3 077 685 3 470 429 2 939 513Итого по разделу III 1300 3 671 979 4 064 723 3 533 807

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства 1410 - - -Отложенные налоговые обязательства 1420 844 1 027 543Резервы под условные обязательства 1430 - - -Прочие обязательства 1450 - - -Итого по разделу IV 1400 844 1 027 543

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАЗаемные средства 1510 - - -Кредиторская задолженность 1520 227 486 186 441 244 509Доходы будущих периодов 1530 - - -Резервы предстоящих расходов 1540 4 827 - -Прочие обязательства 1550 144 345 100 923 447 158Итого по разделу V 1500 376 658 287 364 691 667БАЛАНС 1700 4 049 481 4 353 114 4 226 017


94

» ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ ЗА 2011 Г.

Наименование показателя Код 2011 год 2010 год

Выручка 2110 10 618 430 9 746 894Себестоимость продаж 2120 (10 365 001) (9 443 499)Валовая прибыль (убыток) 2100 253 429 303 395Коммерческие расходы 2210 (-) (-)Управленческие расходы 2220 (233 654) (176 024)Прибыль (убыток) от продаж 2200 19 775 127 371Доходы от участия в других организациях 2310 36 656 53 212Проценты к получению 2320 110 435 86 532Проценты к уплате 2330 (41 112) (30 300)Прочие доходы 2340 931 398 891 017Прочие расходы 2350 (1 392 659) (764 019)Прибыль (убыток) до налогообложения 2300 (335 507) 363 813Текущий налог на прибыль 2410 (235) (91 773)в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы) 2421 12 103 19 706Изменение отложенных налоговых обязательств 2430 182 (484)Изменение отложенных налоговых активов 2450 62 442 (207)Прочее 2460 - -Чистая прибыль (убыток) 2400 (273 118) 271 349

СПРАВОЧНОРезультат от переоценки внеоборотных активов,не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода 2510 - -Результат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода 2520 - -Совокупный финансовый результат периода 2500 (273 118) 271 349Базовая прибыль (убыток) на акцию 2900 - -Разводненная прибыль (убыток) на акцию 2910 - -


95

Финансовая отчетность по международным стандартам

Совету директоров ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

Мы провели аудит прилагаемой консолиди-рованной финансовой отчетности ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ» и его дочерних компаний (далее – Группа), состоящей из консолидированного отчета о финансовом положении по состоянию на 31 де-кабря 2011 года, консолидированных отчетов о совокупной прибыли, об изменениях в составе собственных средств и о движении денежных средств за год, закончившийся на указанную дату, и краткого изложения основных положений учет-ной политики и других поясняющих примечаний.

Ответственность руководства Группы за подготовку консолиди-рованной финансовой отчетности

Ответственность за подготовку и достоверное представление указанной консолидированной финансовой отчетности в соответствии с Меж-дународными стандартами финансовой отчет-ности, а также за организацию такой системы внутреннего контроля, которую руководство по-считает необходимой для подготовки консоли-дированной финансовой отчетности, не содер-жащей существенных искажений, допущенных вследствие недобросовестных действий или ошибок, несет руководство Группы.

Ответственность аудитора

Наша ответственность заключается в выраже-нии мнения об указанной консолидированной финансовой отчетности на основе проведенно-го нами аудита. Мы проводили аудит в со-ответствии с Международными стандартами аудита. Данные стандарты требуют от нас соблюдения этических норм, а также плани-рования и проведения аудита таким образом, чтобы получить разумную уверенность в том, что консолидированная финансовая отчет-ность не содержит существенных искажений.

Аудит включает в себя проведение процедур, направленных на получение аудиторских доказательств, подтверждающих числовые данные и раскрытия, содержащиеся в консо-лидированной финансовой отчетности. Выбор процедур является предметом нашего суж-дения, которое основывается на оценке риска наличия существенных искажений, допущен-ных вследствие недобросовестных действий или ошибок. В процессе оценки данного риска аудитор рассматривает систему внутреннего контроля, обеспечивающую подготовку и до-стоверное представление консолидирован-ной финансовой отчетности, с целью выбора соответствующих аудиторских процедур, но не с целью выражения мнения об эффек-тивности системы внутреннего контроля. Аудит также включает оценку правильности использованных положений учетной политики и обоснованности оценочных показателей, рассчитанных руководством, а также оценку представления консолидированной финансо-вой отчетности в целом.

Мы полагаем, что полученные в ходе аудита доказательства дают нам достаточные осно-вания для выражения аудиторского мнения об указанной консолидированной финансовой отчетности.

Мнение

По нашему мнению, прилагаемая консоли-дированная финансовая отчетность отражает достоверно во всех существенных отношениях финансовое положение Группы по состоянию на 31 декабря 2011 года, а также результа-ты ее деятельности и движение денежных средств за год, закончившийся на указанную дату, в соответствии с Международными стан-дартами финансовой отчетности.

ЗАО «КПМГ»*27 апреля 2012 года

Заключение независимых аудиторов

* ЗАО «КПМГ» – компания, зарегистрированная в соответствии с законодательством Российской Федерации и находящаяся под контролем KPMG Europe LLP; член сети независимых фирм КПМГ, входящих в ассоциацию KPMG International Cooperative (KPMG International), зарегистрированную по законодательству Швейцарии.


96

» КОНСОЛИДИРОВАННЫЙ ОТЧЕТ О СОВОКУПНОЙ ПРИБЫЛИ ЗА 2011 ГОД

Пояснения 2011 год,тыс. руб.

2010 год,тыс. руб.

Чистый процентный доход 4 166 539 68 788Чистый (убыток)/прибыль от операций с финан-совыми инструментами, предназначенными для торговли 5 (410 706) 509 236Чистая реализованная прибыль от операций с фи-нансовыми инструментами, имеющимися в нали-чии для продажи 978 33 879Чистая прибыль/(убыток) от операций с иностран-ной валютой 6 1 630 (5 000)Доход в форме дивидендов 45 674 79 028 Списание кредиторской задолженности по невос-требованным дивидендам 15 - 403 447Прочие операционные доходы 7 38 509 19 762 Операционные (расходы)/доходы (157 376) 1 109 140 Резервы под обесценение инвестиции в ассоции-рованную компанию 12 461 (12 461)Общехозяйственные и административные расходы 8 (349 860) (298 069)Операционные расходы (337 399) (310 530)(Убыток)/прибыль до вычета налога на прибыль (494 775) 798 610Возврат/(расход) по налогу на прибыль 9 88 784 (82 516)(Убыток)/прибыль за год (405 991) 716 094 Прочий совокупный (убыток)/прибыльРезерв по переоценке финансовых инструментов, имеющихся в наличии для продажи:

чистое изменение справедливой стоимости финансовых инструментов, имеющихся в нали-чии для продажи, за вычетом налога на при-быль - 8 508 чистое изменение справедливой стоимости финансовых инструментов, имеющихся в на-личии для продажи, перенесенное в состав прибыли или убытка, за вычетом налога (782) (27 103)

Переоценка паевых инвестиционных фондов - 10 630 Курсовые разницы 4 343 (13 739)Прочая совокупная прибыль/(убыток) за период за вычетом налога на прибыль 3 561 (21 704)Итого совокупного (убытка)/прибыли за год (402 430) 694 390 (Убыток)/прибыль, причитающаяся:

акционерам Группы (404 170) 714 990 доля неконтролирующих акционеров (1 821) 1 104

(Убыток)/прибыль за год (405 991) 716 094 (Убыток)/прибыль на обыкновенную акцию, принадлежащую акционерам Группы (руб. на обыкновенную акцию) 18 (3,74) 6,62 Всего совокупного (убытка)/прибыли, причитающейся:

акционерам Группы (400 609) 682 656 доля неконтролирующих акционеров (1 821) 11 734

Итого совокупного (убытка)/прибыли за год (402 430) 694 390

Консолидированная финансовая отчетность была одобрена Советом директоров 27 апреля 2012 года.


97

» КОНСОЛИДИРОВАННЫЙ ОТЧЕТ О ФИНАНСОВОМ ПОЛОЖЕ-НИИ ПО СОСТОЯНИЮ НА 31 ДЕКАБРЯ 2011 ГОДА

Пояснения 2011 год,тыс. руб.

2010 год,тыс. руб.

АКТИВЫДенежные средства 46 8 Счета и депозиты в банках и других финансовых институтах 10 897 642 1 166 280 Финансовые инструменты, предназначенные для торговли 11 2 768 410 3 593 532 Финансовые инструменты, имеющиеся в наличии для продажи 12 9 141 10 829 Прочие активы 13 128 120 83 303 Основные средства и нематериальные активы 86 382 113 526 Требования по отложенному налогу 9 163 133 71 183 Всего активов 4 052 874 5 038 661

ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Счета и депозиты банков 14 - 339 024 Финансовые инструменты, предназначенные для торговли 11 126 933 348 024 Кредиторская задолженность по дивидендам 15 144 345 100 923 Прочие обязательства 16 191 165 147 172 Обязательства по отложенному налогу 9 7 917 5 383 Всего обязательств 470 360 940 526

СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВААкционерный капитал 17 1 492 376 1 492 376 Собственные акции, выкупленные у акционеров (36 529) (31 381)Нераспределенная прибыль 2 023 375 2 535 588 Резерв по переводу в валюту представления данных финансовой отчетности 6 062 1 719 Резерв по переоценке финансовых инструментов, имеющихся в наличии для продажи: (4 681) (3 899)Всего собственных средств, причитающихся акционерам Группы 3 480 603 3 994 403 Доля неконтролирующих акционеров 101 911 103 732 Всего собственных средств 3 582 514 4 098 135 Всего обязательств и собственных средств 4 052 874 5 038 661


98

Дополнительная информация об ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»

Информация об ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»Место нахождения ОАО «ИК РУСС-ИНВЕСТ»: Российская Федерация,119034, г. Москва, Всеволожский переулок, д. 2, стр. 2Тел.: (495) 363-93-80Факс: (495) 363-93-90Адрес электронной почты: [email protected]Адрес страницы в сети Интернет: www.russ-invest.com.

IR-контактыПочтовый адрес: Российская Федерация, 119034, а/я 492Тел.: (495) 363-93-80Факс: (495) 363-93-90Адрес электронной почты: [email protected]

Организация, осуществляющая учет прав на ценные бумагиЗАО «ПРЦ», лицензия ФСФР № 10-000-1-00293 от 13 января 2004 года на осуществление деятельности по ведению реестра без ограничения срока действия.Почтовый адрес и прием акционеров: 117452, Москва, Балаклавский пр-т, д. 28б.Тел.: (495) 229-38-82.Факс: (495) 318-14-34.


ИК РУСС-ИНВЕСТ

WWW.RUSS-INVEST.RU

Объектив

Оку

а

O

A

A

A

B

B

B

b

c

уляр

Глаз

A’

A’

A’

B’

B’

B’

ИК РУСС-ИНВЕСТ ГОДОВОЙ ОТЧЕТ 2011 · 2.6 ОАО «ИК...

Documents