I األوراق المالية محل التعامل في سوق النقد .

(تتميز بأن تاريخ استحقاقها سنة فأقل. 1 (المؤسسات المالية والوحدات الحكومية والشركات الكبيرة هي المصدر2

األساسي لهذه األوراق. (أشكالها:3

أذون الخزانة

.أوراق مالية تصدرها الحكومة ويحصل حاملها على عائد ثابت في تاريخ محدد.1

182 يوم و91.تصدر أذون الخزانة بتواريخ استحقاق مختلفة وعادة ماتكون 2 F F. 365يوم وأخيرا يوما

.ال يتم دفع الفائدة للمستثمر، حيث تباع األوراق بخصم.3F" لألموال المراد االحتفاظ بها لمواجهة4 F "ومؤقتا F ممتازا F استثماريا .تعتبر مجاال

احتياجات السيولة في المستقبل القريب، وذلك لألسباب التالية: ( ، فهي أوراق حكوميةRisk-Free.كونها استثمارات خالية من المخاطر )5

تحمل ضمانها. F للشراء6 .لها سوق مستمر )سوق ثانوي( فالمتعاملين فيها على استعداد دائما

أو البيع لكل اإلصدارات الحالية منها. .ال توجد مخاطر النخفاض قيمتها إذا رغب حاملها في بيعها بسرعة لمقابلة7

احتياجات السيولة عنده. وذلك لقصر تاريخ استحقاقها، حتى إذا كانت التغيراتF في معدالت الفائدة كبيرة، فإن التغير الذي سيحدث في قيمتها سيكون صغيرا

.F نسبيا

األوراق التجارية ( تصدره الشركات المعروفةPromissory Notes.وعد غير مؤكد بالدفع )1

والتي لها وضعية مالية جيدة. يوم. 270.يتراوح تاريخ استحقاقها ما بين أيام قليلة إلى 2.عادة ما تباع بخصم. 3 .تقوم غالبية الشركات المصدرة لهذه األوراق باالحتفاظ لدى البنوك التي4

تتعامل معها "بحسابات اعتماد" غير مستخدمة بهدف ضمان قيمة هذه األوراق.5،F .تبلغ عادةF قيمة هذه الحسابات إما قيمة اإلصدار بالكامل أو تقل عنه قليًال

وهذا ما يعزز من األمان الذي يشعر به المقرضون في هذه الحالة. F أعلى من الفوائد التي كان يمكن الحصول عليها من6 .تقدم هذه األوراق عائدا

األوراق المالية األخرى مثل أذون الخزانة.

شهادات االيداع القابلة للتداول .هي إيصال تطرحه البنوك يثبت أن حامله قد أودع مبلغ معين لمدة محددة1

وبفائدة معلومة. .يمكن لحاملها إما االحتفاظ بها حتى تاريخ االستحقاق أو بيعها في السوق2

الثانوي. F في أنها تحمل فائدة محددة3 .تختلف عن أذون الخزانة واألوراق التجارية أساسا

يتعين دفعها في تاريخ االستحقاق، إذن فهي ال تباع بخصم.

القبوالت المصرفيةF لخدمة حركة التجارة الدولية.1 .من أقدم أدوات سوق النقد، وقد ظهرت أساسا

.هي أمر بالدفع مسحوب على بنك من طرف عميل حيث يقبل البنك دفع مبلغ2معين في تاريخ محدد.

.قابلة للتداول في سوق النقد حيث يمكن ألصحابها بيعها بخصم. 3 يوم، وإن كانت170 يوم إلى 30.تتراوح فترات استحقاقها عادةF ما بين 4

F.90الفترة الشائعة هي يوما

. األوراق المالية محل التعامل في سوق رأس المال

.في هذا السوق تستطيع الشركات الحصول على التمويل طويل األجل الذي1تحتاجه من خًالل طرح أسهم وسندات.

F في هذا السوق. 2 F هاما .تعتبر المخاطرة عامًال.أشكالها: األسهم وسندات الشركات.3

(Stocksاألسهم ) ( في الشركات ويمكن إعادة بيع هذهOwnershipتمثل األسهم الملكية )

األسهم في السوق إما للحصول على نقدية أو لتعديل محافظ االستثمار. ومنها األسهم العادية، األوراق المالية غير التقليدية في السوق المالي واألسهم

الممتازة.

Common Stocksأ. األسهم العادية .يمتلك )حاملو هذه األسهم( الشركة مثلهم مثل "الشركاء" في شركات1

األشخاص. .ال يحصل حاملوا األسهم العادية على عائد محدد مقابل شرائهم لهذه األسهم.2

أنواعها :-(Blue Chip Stocks( األسهم المرتفعة الجودة )1)(Growth Stocks( أسهم النمو )2)(Income Stocks( أسهم دخل )3)(Defensive Stocks( أسهم دفاعية )4)(Cyclical Stocks( األسهم المرتبطة بدورة األعمال )5)

وللمساهم العادي الحقوق التالية:.الحصول على توزيعات األرباح بمجرد أن تعلنها إدارة الشركة.1.فحص دفاتر الشركة للتأكد من سًالمتها. 2.االقتراع على عمليات الحيازة واالندماج. 3F فيها.4 .االكتتاب في اإلصدارات الجديدة من األسهم بنفس نسبة ما يمتلكه حاليا

ب. األوراق المالية غير التقليدية في سوق المالي أهم هذه األوراق حقوق شراء األسهم التي تصدرها الشركات واألوراق المالية

” وحقوق شراءWarrantsالقابلة للتحويل )السندات واألسهم الممتازة( “(.Call Optionsاألسهم التي يصدرها المستثمرون )

Preferred Stocksج. األسهم الممتازة .تقع هذه األسهم بين األسهم العادية والديون حيث يتحدد لها توزيعات أرباح1

F لحامل هذا السهم. .ال يوجد التزام قانوني بدفع هذه التوزيعات2معروفة مقدماوتدفع فقط في حالة إقرار مجلس اإلدارة لها.

مصالح هؤالء المساهمين محمية من خًالل .أن غالبية هذه األسهم "مجمعة" لألرباح، أي أن حملة األسهم العادية ال1

يحصلون على توزيعات أرباح حتى يتم سداد جميع توزيعات األسهم الممتازةخًالل الفترات السابقة.

.إذا لم توزع الشركة على المساهمين النسبة المحددة لهم لمدة معينة، جاز2لهم استبدال عدد قليل من أعضاء مجلس اإلدارة بأعضاء جدد يتم اختيارهم.

.ال تتوقف الشركات من دفع هذه التوزيعات إال في األحوال االقتصادية3المتدهورة.

Corporate Bondsسندات الشركات .هي أدوات ديــون تطرحهـا الشركــات فـي السـوق المالـي باعتبارها مصدر1

أساسي من مصادر التمويل طويلة األجل. .تختلف السندات فيما بينها بالنسبة للخصائص التالية: 2

( Callabilityأ .القابلية لًالستدعاء )( Security Offeredب .الضمانات المقدمة )

( Convertibilityج .القابلية للتحويل)(Riskد .اختًالف درجة المخاطرة )

الحربي4th October 2004, 04:55 PM

iiiأنواع المخاطر التي تتعرض لها األوراق المالية .

. مخاطر سعر الفائدة: هي التغيرات التي تحدث في العائد على ورقة مالية1 نتيجة للتغيرات في أسعار الفائدة، حيث أن العًالقة بين أسعار األوراق المالية

وأسعار الفائدة عكسية.

. مخاطر السوق: هي التغيرات التي تحدث في العوائد على األوراق المالية2نتيجة للتغيرات في السوق ككل كالركود االقتصادي أو الحروب.

. مخاطر التضخم: ففي حالة التضخم، يتأثر العائد الحقيقي حتى ولو كان العائد3االسمي مضمون )مثل في حالة السندات الحكومية(.

. مخاطر األعمال: هي المخاطر الناتجة عن التعامل في صناعة معينة. على4 سبيل المثال، يمكن أن تواجه شركة محلية لصنع السيارات منافسة قوية من

منتجين أجانب.

. المخاطر المالية: هي المخاطر المرتبطة بنسبة الديون المستخدمة في هيكل5رأسمال الشركة.

. مخاطر السيولة: هي مدى صعوبة بيع وشراء هذه األوراق المالية في السوق6الثانوي.

. مخاطر سعر الصرف: هي المخاطر المرتبطة بالتغيرات في أسعار الصرف7وال سيما بالمستثمرين الذين يستثمرون في األسواق العالمية.

. المخاطر السياسية: تؤثر هذه المخاطر على قرار كل من المستثمر المحلي8واألجنبي.

F وضع تلك المخاطر ضمن إطارين: المخاطرة المنتظمة والمخاطرة ويمكن أيضاغير المنتظمة:

أ . المخاطرة المنتظمة أو المخاطرة غير القابلة للتنويع: هي ذلك الجزء من المخاطرة الذي تسببه عناصر تؤثر على السوق ككل، وبالتالي ال يمكن التخلص

منه من خًالل التنويع ألنه يؤثر على كل الشركات في نفس الوقت. ومن بينهذه العناصر هناك التضخم وأسعار الفائدة والسياسات المالية والنقدية.

ب. المخاطرة غير المنتظمة أو المخاطرة القابلة للتنويع: المخاطرة التي تسببها عناصر خاصة بالشركة، وبالتالي يمكن التخفيض من حدتها من خًالل التنويع ألن

أي تأثيرات سلبية على شركة قد تقابلها تأثيرات إيجابية على شركة أخرى. ومن بين هذه العناصر هناك إضراب العمال، سوء إدارة الشركة وارتفاع مستوى

الديون.