too far to go? does distance determine study choices?ftp.iza.org/dp5712.pdf · too far to go? does...
TRANSCRIPT
DI
SC
US
SI
ON
P
AP
ER
S
ER
IE
S
Forschungsinstitut zur Zukunft der ArbeitInstitute for the Study of Labor
Too Far to Go? Does Distance Determine Study Choices?
IZA DP No. 5712
May 2011
Stefan DenzlerStefan C. Wolter
Too Far to Go?
Does Distance Determine Study Choices?
Stefan Denzler Swiss Coordination Centre for Research in Education (SKBF)
and University of Lausanne
Stefan C. Wolter Swiss Coordination Centre for Research in Education (SKBF),
University of Bern, CESifo and IZA
Discussion Paper No. 5712 May 2011
IZA
P.O. Box 7240 53072 Bonn
Germany
Phone: +49-228-3894-0 Fax: +49-228-3894-180
E-mail: [email protected]
Any opinions expressed here are those of the author(s) and not those of IZA. Research published in this series may include views on policy, but the institute itself takes no institutional policy positions. The Institute for the Study of Labor (IZA) in Bonn is a local and virtual international research center and a place of communication between science, politics and business. IZA is an independent nonprofit organization supported by Deutsche Post Foundation. The center is associated with the University of Bonn and offers a stimulating research environment through its international network, workshops and conferences, data service, project support, research visits and doctoral program. IZA engages in (i) original and internationally competitive research in all fields of labor economics, (ii) development of policy concepts, and (iii) dissemination of research results and concepts to the interested public. IZA Discussion Papers often represent preliminary work and are circulated to encourage discussion. Citation of such a paper should account for its provisional character. A revised version may be available directly from the author.
IZA Discussion Paper No. 5712 May 2011
ABSTRACT
Too Far to Go? Does Distance Determine Study Choices? A number of studies have long shown that the probability of studying at university is influenced by the distance to the next university. This study shows for the first time that distance to university also influences the choice of subject/faculty and institution. Moreover, these findings are important because the distance effect in terms of these decisions is associated with significantly less risk of endogeneity than the effect in the analysis of the willingness and ambition to attend university. The results also show that distance does not influence study choices among students from the highest socioeconomic group, a finding that further indicates that distance to university is an expression of differences in the cost of a university education. JEL Classification: I21, I23, R10 Keywords: distance-to-university, subject choice, university choice, Switzerland Corresponding author: Stefan C. Wolter University of Bern Centre for Research in Economics of Education Schanzeneckstrasse 1 CH-3001 Bern Switzerland E-mail: [email protected]
5�
�
�� ����� ��������
�
���������� ���#�����$� ���������� �$���)�� ��+���� ��� ���#��������� ��)+����*� ����
�����������������������������������������������������#����������������.����������
�����)���������������������������������������������+��������������������������#��
��� ����*�� �� ���#�����$� ���������� �������� ���$� ���� ������ ��� ������� ���� -���� ���
)��$� ���������� ����)�.����$� ��� ���#�����$� ��������� ������� �� �����$� ������������
��**������������������)�����$�)�$������������������$���*����������#���+��)�)�
+�������#�� ���� ������#�� ���������$� ��� ���� ���#�����$� ���������� �$���)�� -���
��������� ��� ��������2��2���#�����$� ��� ���� +��������$� ��� �+���*� ���� ���#�����$�
����������������)�������������������������������������������;��������������������
�������+�������������������;��������������������++�������$��������#�����$��������
�����)�������������������������;���$��������*��%<+��-���$�477= ����)�����+����
�������*������ ��� ���� ���+���������#��$����������� ���������������� ��������� ����
*��*��+����� ������$� ��� �#������ ���#��������� ���� ���� ��������$� ��� ����#�����
��)���� ���� ���#�����$� ���������� ��� �� ��������� ��� ��������2��2���#�����$� ����
�)+�������#����������������������+���$����
(����*�� ���� ����������� �������� ��������2��2���#�����$� ���� ���� +��������$� ���
����$��*��������.�����������������#�������������)+���������������������-�����5=>6�
������#��$����$��,�)+� ����������������������������*������$������������������
�������$� ������ ������� ���� +���� ��� ����������)�*������ ��� �,+�������� ��� �������
���2�����#���� �������� ����� ��������� ����� ���� +���� ��� ���������� ���� ����
+��������$���� ����$��*������������$�+��#��*���*���+�� ����� ��� �#��������� �����
���#�����$� ����� ����������$� �����+��#��*��� *���+��� 8������ �� ��������� ���� ���
����$�������#�����$�)�*��������������������������$������+��#��*������0*�������
���������������������#�����$������������&������������0*�������������������������
���� ��������2��2���#�����$�� ����� ��������� ����� ���� ��� �� �������� ���� ����
����)����*������)+�������������������2��2���#�����$��������+��������$��������$��*�
����������������������)��4�� ��������������� ������#�����$� ������� ����$� ����� ���
5� -��� �������� ����� ��� ����0� / ��� ��)��� ����������� ���� ���� #������ ��+�� ��+����$� �����
��������*� ���� ��������� #�������� ���� +������+����� ��� ���� ��?�� 4757� ����������� ��� ������ ����
@�����������������))�����������+�����**�����������������������+�����������$���#�����������
+��������+��#����$����A��)�����1����������������� ������������������������������������� ���
������������������� �!�������� ���� ���" �����#����������$���������� �" �������������%��&'%(
)�&� 4������)���������������))��$������������*�����������������������������2��2���#�����$��������$�
����������������������)�����#���������������)����*��������������������&����������������)����������
����������������� ������#�����$�����������������������2��2���#�����$�������� ������������+��������
������� ��� ����������� �������������� ��� �� �������� ���� �����������������)��������� �������������� ��
���#�����$� ���������� ��� ����$� ���� ������ ����������� �����)��� � ���� 5==6� ���� 4775 �� -���
��������� #������� ��)����� ��� +�+���� ��� ������)����� #������� ��� �#���� ���+���� ��������)���� ����
�����$��*�����)+���������*�� �����! �/ �������4776������477B����%��*�477C ���
4�
)���������������������.�����������$��������������������)����������������������������
���������� �����������������)�$�#��$���*��������$� ���)����#�����$�������#�����$��
�#�������*���)+���������$���������������)��$������������������������0��*�����
��)+�,� ������������� �������� ���������� ��������� ���� ����$� ����� ��$� �����
�������� ��� ���� ��������� �������� ������#�� ���� ���� ������#�� ���#��������� ��� ����
������������)�*��*��+������������������+������������������$����
-���� +�+��� ���������� +�������� ��� �)+������ ��2�#�������� ��� ���� ������� ���
��������2��2���#�����$� ��� ����$� ����������� -��� ���$���� ��� ����� ��� �������#����
������������������������������������������*�����$�+����)��������������������
��� ����� ��.������ ��� ���� ;�������� ��� ������ D ��� ������������� ��� ���� �,�����*�
���������� ��)+������ ����� +������ ����� )�0�� ���� ���$���� ��� ���� ��������2��2
���#�����$���������)����+�����������������������$���1�
���������������������#����*����*���������������������������������������������������
�����������$9���������������)+���������$�����������������)�������������������������
����$���������+������������#�����$��)��*���*����� ��� ������������2��#����
;�������� ��� ������� ���#�����$� �$� ��#��*� +������ ���� *����� �,�) � ���� ��#��
�+���� ���� ���#�����$� ����$�� -��� ��#����*�� ��� ����� �++������ ��� ����� +�������$�
����*�������������������)�*������������������������*����������������$��������������
+��������������������������$������#����*������0*��������������,+�������������
+���������������+�������������+������������������)�$�+�$��������)+�����������
��� ���� ���$����� (��$��*� ������� ��� ���.���� ���� ������������ ������� ����� ����
����������� ��� ����$� ��� �� )�0��� +��������� ������ ���� ����������� �� ������$� ���
������ ��$� ��*��$� )���� ����� 57E � ��� $���*� +��+�� ;�������� ��� ����$� ���
���#�����$���������������������6��
�������� ���������� ��� +��������$� �������� ���� ��#����*����*� ������ ;���������
��������*����� ��� ;����$� ��� ����$� ����� ���#��������� ���� ��� �� ���.����� �����
���� �,��+���������*� �� �����������������)����� ��� A��)��2�+��0��*� ����������
������������$����)������� ��-��������������������������#�����$�������������������
���.���� ��� ��� ����#����� ��������� ���� ���.���� ��� �)��������� �)+����� �$� ����
���#���������� &��������������� �������#��������� ���)��#��� ������� ������ ���������
���������� &�� ���������� �� ���#��������� ����*�� #��$� ��� ����� ����� ���� #�����$�
���������������������#���������������������������#����� ��������������������
+������ �������� ��� ����$�� ����$�� ���������� ���� ��� ���������� ��� �������
���#������������)��#������+��#�����������������*�*�����������++�����������������
����� ��� ����� ������� ��� ������� ���� ������� ��� ���#�����$� ��� ������� ���� ����� ���
����$���
-�������������;��������������������������������������������������*����)�������
+������� ����������������� ����� ��� )���#��� ���� ����$��*� ��� ������� #���������
&������*�������#��������+��#��������������+������������������#���,+������������
6�������)+�������������������������������0����)+�����$������������������������$������������
��� �,+�����������������2��+������$�� &�� �� ����������������+�������$� ��*����� ��� *����� ���
����$�� ���� �������� ������� �� ��������� ���� ��� ����$� ����� ��� ��� ������������ ��� ��*�$� ����#�����
+���������������)���#����
6�
��������2��2���#�����$� ���� ����� �������� ����+��������$� ��� ������������� ��� ����*�
�����������������������������#������������
�������� �����*�� ���������� ���� �� �)�� *��*��+����� ����� ���� ��� �,�����#��
+����� �����+���������������0�� ���#������������)�$���������������������������
��� ���� ������$F�� ��+�*��+�$�� -���� +�+��� ���������� ��������� ������ ���#��
���������� ��� +�������� ���#��������� ���� �� ����#������ ��� ���� ��)+��� ���0�� ����
�����)������������������������������*��)+�������*��*��+��������������������G���
�������������H���
-���+�+�������������������������1���������4�� �+��������������������,+���������
������� ������������+��������������������� ����������������������,�����#�����$����
������������������*����������$��*��� ���))�����������,�����*��)+�����������������
����� ���#��+���������0��*��$+�����������������6������������������������#�����$�
�$���)�� �������� B� +�������� ���� ����� ���� �)+������ ���$���� ���� ����
�+����������������� ���� �������� I� ������ ���� �)+������ �������� �������� J�
�����������
�
�
�� ���������� ��������� ���� ��� ������������
�
����� ����������������������������� ����������������
K��������,+����������,����������������������*��*��+��������������������#�����$����
����$�����#������ ����� �+�������$� ���� +��������$� ��� ����$��*� ��� ��� -���+�������
�����������������#�������������������*�����1�
�
� ��������� �������1� ���� �,�)+�� ����������$� �����+��#��*��� ��������� ���
������))����$���������������)���������������������)����#����������
� ?�����������1���)����������������������))����$����*�������)��������0����
���0����� )�*����� � �#�� ��� ��)���� ��������� ��� ��)���� ���������� ���)�
���#��������9� ���$� ��������� ����� ������)����$� ��� ���)�� ��� ������ ����$�
������������
� %���� �����1� ����#������ ���� ������� ��� ������ ���� ��#����)���� �������
������0��� �+����� ������ ���� � ���� ���� ������*� ��� ��#�� ���)�� ����� ���$�
��������������������$��������#�����*�#���+�������������������0����
� ���1���������� ������������������������� ����������������������� ����#���������
����))��������������������+���������)� ������++�������$���������
�
D ��� ���� �����+���� �$+�������� � � ���� � � ��� ���������*� ����� ����$� ���������� ����
���������� ���� �$� ��������2��2���#�����$� ���� �$� ������ �������� +��������*� ��� ����
B�
���������������������-������2����������������+��������������������$��������������
����� ����� �����)�������� ��� ���� ��)��+��+������� ��� �#�� ���� ���)������#�����$��
����� ���� ���+�$� ��$� ������ ����$� ���������� ����� ��� ���$� ����� ��� �#�� ����� ��
���#�����$��8���#���� ������������������,+�������������������������������������$�
+��������$�� ���� ��������� ��� ���� ��,�� ���#�����$� ����� ���� ��� ������� ��� ���
������)�����#��������������$�����������������������)����
����� ���� ������ ���� �$+�������� � � ���� � �� ��������2��2���#�����$� ����� ��#�� ��
��������������������$�����������������������)������$�������2)������$����������
�������� ��� ���� ��������2��2���#�����$� ���� �� ������ ������� ��� ����$� ����#������
����)�*�������)+������,����������������������#����������#��������������������
�������+���!��������������������������0�$��������������������#�����*�)����� �����
��� ������ �� ��������� ;�������� ����� ����� ���� ��� ��������� �$� ���� ����#����F��
������������������������������&�����������������������������������������*������
�����$����#�������
�
����� �� �������������������
���������������2��2���#�����$� ���������� ��#����*����� ��������������*��*��+�����
��������� ��� ���� ��,�� ���#�����$� ��� ���� +��������$� ��� �)���0��*� ��� ���#�����$�
����������� / ���� �)+������ �������� ������)� �� ����������$� ��*���#�� ������� ���
��������� ��� +��������$� ��� ����$��*� ����� ��������� 477J� ���� ������ ��� ()� ����
�������� 477=� ���� �� ���*�� " �� ����� �� -��� ��*�)��������� ����� ��������2��2
���#�����$���������������������������$�+��������$� ������0����+��$��)��*�������
����*��� ���� �����#������ ����� �����)��� ��������� ����� ������������ ��� �� ���2
*��*��+����$� ��+�������)������� &�� ������������ +�������� ��������F� �+�������
���� ����$� ����� ���� ��������� ����� +���� ��� ����������� �������)���� ����
�����#�����������+��������������������)���*��������������)���*���+�����������
���.���� ��� ��������� ��������� ��**����� ����� ���� ��������� ������� ��� �� ������ �����
�������������� ���������������� �������*�� �+�����! ���������4757 ��8���#���������
��*�)��������������������������������$���������������������������������������
�������#�������������
(�� +��#����$� )���������� ���� ���2������ ����������+� �������� ��������� ����
����$�+��������$����������++���������������#������������+�$�������)������$�
���������� ��� ���$� �#��� ����� �� ���#�����$�� -���� �����)����������� ������� �$�� ����
������������������� �477= ����� ���������/ ������� �4776 � ��� ���������$������� ����
�����������������������)��������������#����������&�������������������������������
������� ���� �#�������$� ��� �� ���� ���#�����$� ��� �� ��*���� +��#����$� ��� �� ��*��
������������)����#������������������������� ����$�+��������$� ��� ����� ��*�����(���
����#���� ���� ���� �#�������$� ��� �� ���� ���#�����$� ���� �� +�����#�� �)+���� ���
����������)����������*�#�����*���������������*���$����������������������
(� ��*��$� ���������� �++������ ��� ��� ��#����*���� ���� ����$� +��������$� ��� ��
��+�������#���������������������������������������+������������#�����$���$+�����
���#�����$� ��� +��������� ���.����� ������ ���� ������ �477= � �����#�� ���
I�
�������������������+��������$�����������*�����������������������������#�����$����
�������� ���������� ���������� ���� �������� �� +������ �#��� ���)� ��� �����)���
���#�����$�� -��� ��������� ������� ��)��� ����� +�$� �������� ���#��������� ��� ��������
���������� ���� )���� �����$� ������������ *��*��+����$� ����� �����)���
���#����������(���)�����++������������+�����$�A �����������������������477= ������
��#����*����� �++��������� ��� ������#�� ���*��� ���� ����������� ����� ����
+��������$�����++$��*�������+���������������#�����*���������������������������
���������� -��� ���������*�)���� ����� ���� ������� ���� ����������� ���������$� ���
��������� ����� �++$� ��$� ��� ���� ����$� �������� ��� +�������� ��������� ����� ����
���.������������)�*��*��+���������������������
�
����� �����������
-���� +�+��� ��)������ ���� ��� ���� ���$����)������� ����� ��� ���� ������ �����������
������� ��� ��#����*����� ���� ������� ��� ��������2��2���#�����$� ��� �+������� ������� ���
���.���� ���� ������������� �������� ��� ���� �,�)����� ����� ������� ��� ���� ����� ��� ����
��������)����������������#�����$��-�����.����#�� ��������������� ������� ����������
������������+��������$��������$��*� �������������+���� �������������$���������2��2
���#�����$� ���� �������� ���� ������� ��� ����$� ���.���� ��� �������� ��� ���������
��+���������
-���������������������������+��������$��������$��*���������������������&���������
��� -������*$� ��� '������ ��-8 � '����� �� ������ ������*������� ������ ���)� ������
���#��������� ��� A��)��2�+��0��*� ���������� ���� ��$� �����*�� ���� ��*��
������������� ��+�������� ���� ���� �������� ��� ���� ���.����� ���*�� ��*�������*� ����
������������ ������#����������������������#����������(�������������������������)��
�������� ������������������.���������������$�����-8 �'������ ����;��$�������������
*��*��+����$�����������+��������$����������*�����-8 �'������������������+����
��� *��*��+����� ��������� ��� ��������2��2���#�����$� ���$� ���� ��� ������ ������� ���
����$�����#�������
-�������������������$���0�������������+��,�)��$��������"��#�����$����%��������
����������� ��� 4777� ���� �������*� ��$� �� #��$� �)����� ���*�� ��� �����)��� �������
��������������+��������$���� ����$��*��������.����� ����� �����������(���)��*��*����
����� ���� +���������� ���� �+������� ���.����� ����� ���� �����)����$� ��+�����+���
���� ���.����� �#������ ���$�� ����� ��� ���� �������� ��� ��������� ������������� ���
�����������#������++��,�)���$��;���������������������������������$����.��������
�� ��*������8���#���� ��������������������.������������������������������ ����� ����
+��������$� ��� ����$��*� ���� ���.����� �#������ ��� �� ���� ���#�����$� ����� �)�����
�+�����������������������������+��,�)��$������������#�����$����
���� ���������������������������+������� �������� ���������������������� �������$����
��0��� �� #�����$� ��� ������� #�������� ����� ��������� ���.���� +������� ��� �++���
��������$�������������������#��������������������$�+�����������������,+��������
�����������������������������$����.������������������$�����)�.������.������������
��� �++��� ��������$� ������ ���� ���� ����$� �������� ��� +����� ��� ���� ��)�� ������
J�
������ -��� �$+���� ������� ��)�� ����#������� �+����� ���� �������� ���� ����� ����
��#����*����*��������� ��#�#�)���� ��� ���� ������ ������0��)�*������ ���� �������
�����)����*� ������� ��� ���#�����$�� ����� �$� ��*���#�$� ��������*� ���� +��������$� ���
����*� ����*� ��� ����$� ��� �� )���� �������� ���#�����$�� ��� ���� ���$���
����������)������0*������ ��� ���������������������������&�� ����)������$���+����
������������ ���������������� �������������#�����$� ����$����� ������������ ���������
�++������������2��������������������$������������.������������������)������$�
�������������� &�� �� ��������� ������� ����� ��� ��� ������ ���� ����������)���$�
+��#��*��� ���������� ����� ������*� ����� ����� ������ ��� ���� +��+�������� �����
�����������������)������$���+����������)����*��������������#�����$����
�
�
�� ��!���������� �������� ��������������!����������"# ��$����� ��
&����������������������������#�����������$���)+���������������,�)��������
�++��2��������$��#��L�����*������,�)���������������������#�����$����������
��+�)� �L���#���������������������������������#�����$��#������������+��#����$�
)����������,��+�������������������)�����������A��)����+��0��*���������� ����
�����������-����������������������;�������������2��#����*����� � �����������
���������$����#�����$�������$����.������$���������������������
-�����*��)�.����$�����������2������ ������������#��������������#�����$����������
��+�)�� ������� ��� ����$� ��� �� �������� ���#�����$� ��� ��� ���� ��� ���� ���� ������
������� ������ ������� &���������� ��� -������*$� ��-8� �� ������� ��� '������ ����
%���������(��)������)��������������2;������ ��+�����������#�����$�����++����
�����������������#�����$�����������������������/ ����;����������������#��������
������� �� ���#�����$� ��� �++���� ��������� ��� ��� �������� ������ ������������� ��#��
������ ������ ���� ������ ���0� ��+���)����� ���� �#������ ��� ���� �����)���
���#����������/ ���������=7E ����;����������������#����*������������$�����������
�����������$+���������#���������B�-������*���#�����������������������)+����������
���������������� �����������������)��*������� ��������� ����������������������������
������������������������$��������#��������2��#��������������#�����$����������
��+�)���������$�)�0���+���������$�47E ������*�#�����������������
�
����� "����������������"# �������!���������� ������
���������� ���� 57� �������� ���#���������� ������ ��� ������ �%�������� ���� A�����
-����� ������������������������*��������#�����$�����������������������������������
��� ������ ������� ���������� ���� ���� ���� �-8 �� ����� �� )��0��� ������ ���
B� -��� =7E � �++���� ��� ��������� ��� ����������� -��� +��+������� ��� ;�������� ������ ��#���� ����
�+���*� ���� ���#�����$� ���������� ���� IE � ��� ���� ��)+��� ������ ��#���� ��$� A��)��2�+��0��*�
�����������
>�
��*�������*������������� �������������� ���$���������)���������������#���������
��$� ������ ������ ���#�����$�� -��� �-8�� L� ���� ��� A��)��2�+��0��*� ���� ���� ���
������2�+��0��*I� ���������� L� ���� ��#�� �+����� ������� �������� ��� ������
����������*� ���������������+��������J�-����-8 � ���'������ �������+����� ��������� ���
�����+�+�����������������������������$������.�����#�������,����#�$���������-8 �
������0�$������+�������*��*��+�����+��,�)��$���������������������-8 ��-�����)��
����� ����� ���� ���� ������� ��� ����$� ��� ���� �-8 � �������� ��� ����� �����������F��
��+�����������������������,���������
(�������������������#������������%�*���>��%���������������A�����������������������
��������������������������A���C���������#�����$�������)��*������)�����))������
�����)$���������� �������5=���������$�� ����������#��*��������������������#�����$�
�+�������*� ��� ��������� ��)����������� �� ���� ����� +�+���� ���� ���� "��#�����$� ���
%������� ��� ��� �)+�������� �������� ��� ������ ���)� ��� ������$� ��� 4777� ���� ����
�������� #��$� �����*$� ��� �� ���*�� �����$� ��� �� -���*����� ��� ������ ����$�
���������������+�+����,�)������������������������������#�����$������������������
-�����*�#������������#�$����)�����$��������������+�+�����������������+������F�
������� ��� ����������� �������� ���� ��������� �$� ���� ��������)���� ��� �,���)�$�
���0�$���
�
����� %���������������&��������
(����*��+�������$���������������������������,��������;�������������� ��#�������
����������#�����$�� ��������� ����� ����������*�� �����#���*�� ����5I77�+��� $��� ��
)���$�)�$�������)����������������������*�+���������������������������(��)����
���#������������������������,+����#����������������*��������*������#��*������������
����� ��� �#��*� ��� ���� )���� ������� �0�$� ��� ��#�� �� �����*� ��������� ��� ������ ���
����$���
������������������������D ����������D ���*����� ����������������������� �#��*��������
+���������)����;�������)����$��#���*�����5677�������������������477I��477C �
�����#����������������#��*���������*����� ��-�������������#��*�������������#���*�����
5C77� ������ ������� ���� ��������� ���� �#��*� ����� ������ +�������=� �#��� ����$��
I�@�����#������������+�+������������)+����������������#������$�A��)��2�+��0��*�����������
J��-8 �'���������0�46���+�����������(����)������0��*���������"��#������������477=���8(@A8(&�
�(@�&@A ��*�#��*��������������2������������������#���������������������" ���� >� -��� "��#�����$� ��� %�*���� ��� &�����2�+��0��*� ���������� ��� ��� ����� ��������� ��� ���� ���$����
��������+�������$����������������)�A��)��2�+��0��*���������������������� C� -��� ��������� ;�������� ��� ��� �������� ���� ���#��������� ������� ��� ���� ��*���� ��������� ����$�
�������������������������������� ��#����*��������������������� ������������#�����$��������A�����
����� ��#����*������ ��#���� �� ��*���� ���������� ��� ��������� �������� ��� ���� ���.���� ��� ������� ����
;����������������#���������������������#�����$��������A�����5=E ���)+��������������#���*�����
5BE � ���� �� ;�������� ������ ��#��� �� 8���#���� ����� ����������� ��� ���� ����������$� ��*����������
+����+������������������)������)������������#����������������+��������������� =�-���������������)����������*��+�������0�������������������#�������#����������47E �����������
������)�������*2���)�+�������0��" ���*����)������)������+�������0���������)����������������)��
���.����������������������*�������������������������������*��������)�+��������
C�
���������+�$������++��,�)���$�B7E �����������#��*��,+�������$���*�*��*����+����
���0� ���*����� ������ �������� ����� 477I �� ���2��������*� �++������������ ����#����
�����)������$������������1�����������0��++���������������������������#�$���+����
�+������������)��������������/ �����������������4757 ��������������#���)����
���#�$� ����������� ����$� +���� ���� �������*� ��)�2)���*�)���� ������������� �����
)�0�� ��� ������� ���� ��������� ��� ���0� ����� ����$��*�� -����2+���$� ������*�
�++����������� ���� ���� �����#�$� �)����� ��� ����������� �������� *������ ����
��������������*�#�����$�������������������+���������#��#��$� ��� ����)�������
+�������$� ��� �������� ���� �������� #��$� ���� ���� �++����������� ���)� �������
+��#���� ��� +����� �������� �,����� � (�� �� ������� ��$� 5IE � ��� ����$F�� ��������� ����
����+�����������*�����������$�������������477I��4I 57
��
-���� �����#�$� ��*�� ��������� �������������� ���)� +������� ���� ��������$� ����
����$��*� ��� ����������� ����� ���� ����� ��� �#��*� #�����$� ������� ���� ���������
������������$��������+���������)�������������++�����������������������*�*������
��� ����� ���� �����#�$� �)����� ��**���� ����� ���� ������� ��� ������ ����$� ��������
��+��������*��*��+�����+��,�)��$���������#�����$���
��
'� ������ �� ���� ��
�
'���� "�� ����
-����)+������ ���$������������������� ��+���������#�� ��)+�����5B77�;��������
�����2��#���� ��� ����� A��)��2�+��0��*� ������ ��������� ��������$� ������
��������� ����� ��0��� �����$� ������� ������ ����� �,�)� �*���� � ������ ������
���#�����$� ���� .��� ��+���������� (�� )��$� ��������� ���� ��� ����� ���� ������ ������
��)������������#�����$�������� ���� ��)����� ���� �����#����� ���� ���#�$� ���0�+����
����� ����2��2��� ������ ��#���� ���� ��� ������� ����� �������*� ��� �����������
������� ���������-���� ���������)�����*������������������� ���������$����������
�����$� �)+�)�������������+���������������� ������)���� ��� ����#��$� �))�������
���������
(� )������*�� ������� ��)+�� ���� ����*���� ���� ���� ���#�$�� ���� ���� ��)+��*�
��#�#����$���)������������������������������#��L����������)����������������
���#�$�������++�����������$���������(����������������*������������������������
���������������#������������������������������������������)��������
-���������*���#����*�������������������������������������������.�����������������
����������������#�����$�����-8 ����� �)��������;�������������2��#����������+����
��� �����#�����$� ���������������� ������� �������������� ��� ����$� ��� ������� ����57�
�������� ���#��������� ��� ��� ���� ��� ���� ���� �-8��� (� *������� ��)+������� ��� ����
������������������������)�0������������*���������������$����+���������$� ��������
+���������+�+��������-���������������+���*�������,�)+����������$������)��������
57
� -��� +��+������� ��� *�������� ���������� ��*��������$� �)��*��� ��������� ���*��*� ���)� ���� �����
57E ����'������������������67E �����)�������������A ����M���������3���������477C ��
=�
�������*� ����)�����$� ������� �� ���������� �$+�� ��� ���#�����$� ����� ��� ���� ����$�
��)+�������������������)������#�����$���������������)��������+���������$����
�������! �������477= ���
8����� ���� �������� ���� ���� ���$���� ��#���� ��$� ������ ��+����*� ��� ��� �����)���
���#�����$������������-����*���+�������+���������++��,�)���$� ���2������������
;�������� ������ ��#���� �@N=66 �� D �� ���� ��)�����*� ;�������� ������ ��#�����
�++��,�)���$�C7E ���������$�����������������$���������#�����$�����++�������������
��� �������� �������*� ���#�����$�� -��� ��)������� ����� ������*� ��� ���� ������ ���
��������������������������������
�
'���� ���������������
����� ��;��������� ���0� +���� ��� / ����� 477J� �$� )����� ��� ;��������������
���������������������� ����2$������������-��������������#�$� ���0�+������������*�
�����������������������������*���*����������������������������+��#�������������
���������������-����)���������������������������#��)�,�)�)������;����$�����
�����#�$� ��)�*������� ����� ��)+��� ����� �� ��� ���2���+����� ����55
�� -���
��.�������������)+����)+������5B74������#��������
�
'���� ( �����������$�������
��������� ����� ��0��� ������ ����� +����������� ���� ������ �������*� ��� ����������
��+����������-������#�$��������������+�������������*��������*��� ��)�$�������*��
�������������)������#����� ������������)���*���+��+������F������������.����������
���� �$+�� ��� ������* � ���� �������� �������*� ����������� -��� ����2$���� ��������F�
)�.��� ���.����� ����� +������� ���� ��))������ ��� �����1� ��*��*����
)����)��������������� ������������ ���� )���������� ������ ��� ����� ���� )����
������� *������ ��� ���� )�.��� ���.����� ��� ����� �����)��� ������)���� ����
������������ ����#�����*����������*������#���*��*����������������������()��*�
���� *������ ��������� )����)������ *������ ����� ������ ��� ��� ���� )���� �������
+��������������������������.�����������#�����$9�������������������������������������
*������ ���� ���� +��������� ��+�����$� ��� ���� �)+������ ���$����� / ���#��� ����
+�����������������)���������$�������������������������������������)���+�2�������
���)��� ���� ����������� ���)��� �����*�� ������� ���$������������ ���)�� ����� ���
G����������������������H����� G������������������H������)+���������$���� ������ �����
����������)���#��*���+����������������,+�����*�������������������.��������������
55
� ���+����� ����1� 7�CC�� / ���� ��� ���� ���2���+������ �������� ���)� ��� ���� �������� ��� ����#�����
������������)������������)�������������#�$����������������������������#��������������������� ��
��������������������������������+������+�����-���������������������2���+��������$������������
������ &�� ���������� ������������ �� ���+����� ����� �����7�JJ� ���� ������ �0�$� ��� ������ ��� �������
+������+����������*�����$���)��������������������,���������)�������)+��
57�
'�'�� �������� �� � ����
-�� ��#����*���� ���� ��������� ��� *��*��+����� +��,�)��$� ��� ���#��������� ��� ����$�
������������������������������������������������������#�����$������������������
�$������)����*�������)����0��������������������+����������+�������������)�����
+������������������������������������������#�����$��������54
��-����)��������������
����� ��)���� ������ ����� +���� +����� �����+���� ������� ���� +��+��$� ��0��� �����
��������������������������������������� ������)������)�����������������-��#��
���������������������)���������������+�������*����� ���������������������������
�����������+��#���������+�����)��*���������������������������������
D �� ���������� ��� ����#����� ���������)���� ����#�� ��)� ����� ���� �+� ��� ����������
��))$�#��������������������)����������������"��#�����$����%��������-���#����
���������))$�#����������5�����������#����������������������#�����$������������������
����7������������������#�����$� ��� ������������������� �������� ��)���-�� ����� ����
����������� ��� ����� #�������� ��� ���� �+� �������� ���� ��))$� #�������� ��� ���
��������#���-����� ��+������������ ��*��������)���������)�����������-��� ������
#��������%" 2�)� ���0��������#�������5��������"��#�����$����%������������������57�
)������� ����� ��$ � ;���0��� ��� ������ ����� ��$� ������ ���#�����$�� -��� �������
#������� �%" 2��*� � ���� ����)��� �� #���� ��� 5� ��� ��� ��������#�� ���#�����$� ��� ���
)���������57�)�������;���0��������������������������*�����"��#�����$����%�������
�������#�#��)������)���+����������#���*���
�
'�'�� ) � ����
-��� �)+������ ���$���� ���� ������ ��� ���� ������*� +������ )����� ��� ������ ����
����$� ������� $� ��������� �� �+������� ���.���� ��� �� �+������� ���#�����$ � ��� ���� ���
�������� ��� �� �+������� �����)���� ����� �%������ � ��� ���� ���#�����$� ��-8 �� �����
��������*���������)����������������������*�����������
�
y i = β0 + β1X i + β2Pi + β3S i + β3M i + β4 H i + εi�
�
&��������;��������,������#��������0��*���������2��2���#�����$�����������������))$�
#������� ���� �� �+������� ���#�����$� ��� �����)���� ���� �� -� ��� �� #������ ��)+�����*�
+������� ���������������� ���� ����������)��� ���0*������� � ��)+������ #��������
������*� ��� �������*� ���������� ������� +������ �������� ��������� ��� ��#��� +����
������������������ ��*���)+����������#�����)���#�������+����������������#������
�� ��)+������ ������� ��)�� ����#������ ��+����� ���� ������ � ����� )�*��� ������� ����
�������������.�������������������������#�����$���������56
�
54
���������� ������ ��� ���� ���������� ���#�� ��)�� ���������� ��� ���� ������ ������� ���� �$���)�
�������������������������������� ���56
�(� ��*��������)��������������)�������������� ���#�$���))������������*����*����*� ��������
������)+��+��������$ ����� ��� ��#�#��������������)+���-�������.���)����)��������,�)��������
55�
-��� ���������� ��*�������� )����� �+������ )���� � ���� ����)������ / ���� 5�
����)���������+��������$����������*��������$���������-89������)������#����*�����
���� ������� ��� ��������� �)�������� ��� ���#�� ��)� � ��� ���� �-8 � ��� ����$� ��������2
)�0��*��/ ����4�����)���������+��������$�����������*��������$�����-���#�������
��� �������������� ��� �������� ���������*��������� ����"��#�����$����%������� �������
�+������������� �������������������#�����$���
�
*� +��������*���� ��������!����������
D �� ���� ����� ��� =66� ;�������� ������ ��#���� ���� �+�� ���� ���#�����$� ����$�� ���
�#���*�����56E �����������+����������*������������#������)���+���$�������+��#��
+��������#���������%������������)�����������������*��������$���*����+��+�������
��� ������ ��#���� �������*� ��� ����$� ���� ��*������ +������� ��� ;�������� ������
��#���� ��� ���� �����)���� ����� ��� ���� "��#�����$� ��� %������� ������� ���� ���
��)+������������$�54E ���������%���������������������5���������++����, ��
�-8 �'��������������*���*���������+���������*������0����*�������*������������������
��� ���� ������������ ��� ������� ���� ���*�$� ���2;������� ��� �����2A��)��� ������
��#���� ���� �+�� ���� ���#�����$�� -��� �#���*�� ���#���*� ��������� ��� ���� ��������
���#�����$� ���� ���� ����� ��)+�� ��� �++��,�)���$� ���� ��� ����9� ���� �#���*��
��������� ���� ��� �#���*�� +�������� �������� ��� ���� �-8 � ��� ������ I7� )�������� &��
������������� ����#����)�.����$����+��������������������������$���������#�����$�
��������;���0����������������������-8 ��
�
*���� +�������������&��������������
.������ � /�� ����0���
-����4����������������������������������������*���#�������������������*��������$�
��������-8 ��-���������� �����*��������� ����������)������������������#�������� ���
����)�����������������������������2�������$��,�����������)�������������������������
�����+������������� ��������57E ��#�������*�������������������������������)���
������� ���� � ���� ��� �����)����� �)+���� ��� �+���*� ��� ����$� ��� ���� �-8 �� ����
������������ ��� ��������� #�������� ����� ����������)��� ������� ������ ����� ��$�
��������#�������)�������������)�����������������)���*���+�������5���������
4 ����+�$�����*��������������������������)����I ��-�����)�������������������������
��������6����������*��������$��������������)�7������������*���������������������������
���� ��������� ���� ������ ��#���� ���)� ���� ��*����� ����������)��� *���+��
������������� �$� ����������)��� ���0*������� ����������� ������ ����� +��)���$�
)����� ����� ����������� ����������� ��� ����$� ��� �-8 ������������ ��������� ���)�
����� ���#�����$�� -���� ��������� ���)� ���� ������ ����������)��� *���+� ���� ����
#�������� ��� ��� ����)����� ��� �� ��)+�,� ��)+�� ��� �������� ��� ���� #�������� ��� ��� ����)����� ��� ��
��)+�������)���)+��
54�
)���� ���.���� ��� ���� ��������� ������� ����� )����� ����� ��������� ���� ���
������������ ��� ������ ������� ��� *������ ���� ���������� ���� *�����$� �#������ ���
)���������������������
@������+�����*$�������-8������������������������������+��������$�������������#����
����� ��������$� ������ )����)������ *������ ��� ���� ��*����� ;�������� &��
��#����*������ ��� ��������� ������� ��� �)����� ��� ������ ��#���� ����� ���� �����
)����)������ *������ �)���� 6� ��� ����� B �� ���� ��������� ������� ��� ��� ��*���
��*��������$� ���������� ���)� 7�� ������ ��������� ����� ���� ���+� ��+2���0��*� ������
��#���� ���)� ����$��*� ��� ���� �-8 �5B
� -���� ����������$� ��� ���+���� ��� ��������� ����
����#������ ����� ��*�� ����������� ������)���� +�����$� ������� �������� ����
�,+������������������������������+��������$�������������$���)+����*����������
��� �������� ��� �-8 � ���� �0�$� ��� ���������+�����#�$��������*�� �����$�� -����������
�������*������-8 ��������������������*�2�����$�������������+����������*����������
��#�#��� ��� ����$��*� ������� (����*� ����������)��� ���0*������ ��� ���� )�,� ���
�������� ������ ����� ���� ����������$� ��� ���)�� ��� ��������� �����*�� *����
)����)������ *������ ��)��� ����� +�$� +��������$� ���� ��������� ���)�
����������)���$� +��#��*��� ���0*���������������� ��� �++���� ��� ��$� �� �)�����
�,��������������������)����������)���������������)���*���+����
�
.������ ���������� �����/��� �� ������ �+�������� ���1����/����" ��� ���2��1����/����
3��������
-��� ����� ���� ���� %������� �����)���� ����� ����� ����� 6 � ������)� ���� �$+��������
������� ��� ���� ������1� �� ���� �+������������� ����� ����������� ����0������� #�������
�����)���� ����� ������������� )����� I� ���� J � )�0�� ����� ����� *��*��+�����
+��,�)��$� ��� ���� "��#�����$� ��� %������� ��*��������$� ���������� ���� +��������$� ���
�������*� ��� ����$� ���� ���0��� ����� �$� ����������)��� ������� ���� �� ;��������
��������#�������)�������*���������������)���������������6 �����*�����$�)����
�0�$� ��� ��� ����������� ��� ����$��*� ��� ����� ������ ���)� ���� )����� ���� �����
����������)��� *���+��� �$� ���������� ����������������� ���� ��������� #������� �����
�����I��)����5 ������������L��,���$��������������-8 �����$�+��������$�L�������+�
����������)��� *���+� ��� ���� ���.���� ��� �� ��*��������� ��������� �������� &�� ������
������� ;�������� ������ ��#���� ���)� ���� ��+� ����������)��� *���+� ����� ����
"��#�����$����%���������������)�����0�$�����+���������$�����(*����� ����#������
���)� ���� )����� ���� ��� ����������)��� *���+�� ���� ������ ������ �������� ����
��*��������$������������$������������
5B
�-�������#�����$���������������������#��$�*���������������+�������������������+����������*������
��*���#�� ��������� �������� ���� ���� ��� ����� ��� ()� ���� �������� �477= �� ���� ����� ����� ����
����������������������*�������������������������$���������+�����������������)���������������2$����
���*���������������)������������$�+��������#�����$����2�������2��+�����������������������2
���������#����������
56�
-���������������������������)���������)������������������ �����$� �����*���#��
��������+�������*����)����)������*��������������+��������$��������$��*����5I
�
&���������*� )����)������ *������ ����� ���� ��������� #������� ����� ���� ��#��� ��
��*��������� ��������� ������� ���� ��������� ����� *���� )����)������ *������� -����
������*� ������ �����+��,�)��$� ��� ��+������������#�����$���������� �)��� ���� ����$�
���������� ��� ������ ��#���� ����� #��$� *���� *������� -��� �)+�������� ���� ����
���#��������� ��� ����� ���$� )���� �������� ������ ��������� )���$� ���)� ���� ����
����������)���$�+��#��*����������������)���$�������������#�������������
����#���*�����.����������#�����������������������������
�
,�� -�����������
�
-����+�+��� ��#����*�������������������+��,�)��$���������#�����$�������������������
���#�����$��������������������+������������.�����-���������������������$���)����
����� ���� �)+������ ��#����*������ ��� ������ ;��������� �������� ��������� ���
��������������������$������������������$����#�����$��������.�����������������
����� ���� ����$��*� ��� ������ ���#��������� ���� ������)$� ���� &�� ������ �������
����)��*� ����� ���� ����$� ���������� ��� ��������� ��� ���������� ���� ���� ���#�$�
�����������$�������������������������#������������)��#������������������
-��� �)+������ ������� ����� ����� ���� ��������� ��� ���� �������� ���#�����$�
��*��������$� ���������� ����� ���������� ���� ���� ��������� ������� ���� +��������$� ���
����$��*� �� ���.���� �#������ ��� ��$� ���� ���#�����$� ���������� ��� �� ��������� ���
��������������������#�����$�����������������#����$������+��������$��������$��*���
#��$� �+������� ���.���� ���������� ����� +��,�)��$� ��� �� ���#�����$� �������*� ��$� ��
�)��������*��������.�������
����0����� ��� +�������� ��������� �$� ����������)��� *���+� �������� ������ �����
��������� ���)� ����������)���$� +��#��*��� ��)��� ���� ���� ���.���� ��� ���������
���������������������+�����������������$������������D ��� �����+��������� ��� ���������
������� ���� ��$� �����#��� ��*��������� ��������� ��� ��������� �������� ��� ����$�
��������� ��� ����� ���������*���������� ��������#�����$� ������� ���������� ������������
����$��*�� �������� ����0����� �$� ����������� ������)���� ��� +�������� ���������
������ ������ ���� ���� ��+� ������ ��#����� ��������� ��� ��+��������� ���#�����$� �����
���������������������$�������������
-��������������������+���$�)�0��������������������)������)+����������1��
��������������#�$���*��+��+����������+������������������������.���������*���������
���������������������� ����������������������#�����$��������.�����-������������������
���� �)��� ����� ���� ������#�� ���� ���� +�������#�� ���������$� ��� ���� ���#�����$�
�$���)�� (�����#�� ���������$� ��� �)+������ �������� ���� �� ��������� ���� ����� ���
5I
� (��$���� ��� ���� ����������� �������� ������ *������ ��� ���� )������ ���*��� �A��)�� � ���� ����
+��������$� ��� ����$��*� ��� ��#���� �� +�����#�� ������1� ��� �������� ��� ���� ���.���� ��� A��)���� ����
������������������������������$����
5B�
)�0�� ���� ����$� ���������� ��� ������ ������ �������� �+�������� ���#��������� �����
�#����������������������*���������++$2����������)����������)������������.�����
�#������� ?�������#�� ���������$� ��� �)+������ �������� ��������� ������������� ����
��������� ������� ��)+�������� �)��*��� ���#���������� -��� *������� ���� ���������
������������������*���������������������*���������0��������������)���+���������
��++������
�������� ��������� ������������ ��#���� ��� �;���$� +����)� ��� ����� ��$� ������
��������� ���)� ���� ����������)���$� +��#��*��� ���0*������� ���� ����������� ���
����������������� -����;���$�+����)�����������*�*������$� ��� �������#���������
�#�����������;�������#�$�����;���������#�$���������������*���������������$�L�
������������������)+���������������
-�������������������������������������������������)+����������������������������$+���
������#�����$��D ��� ������� ����� �����+�����*��������#��������� ���)���� ��� ������#��
���*����������" ���9�����8�,�$�477= ����������+�����������)����������)�����#���
�)��*�+�������$���������2��������������������������������*��$������+������#�����
-����������*�����)����������#��������������#���*�����#�����$�����#���)�����0�$�
��� ��� ����������� ��� ���������*� ��$� ���)� �)��*��� ���� ����)����� ��������� ����
�����������������))��������$�����������#����
�
5I�
.� +����������
�
()�� 3�� ! � 3�K�� �������� �477= �� � �������� ���� ����������� ���*�� �������� )�*��������
�����4 �������� �������5�1��" ��K���4C�J ��>4C2>6C��
�����477I ��������%�*���������������������������������477I��@�������*1��������)��
�M����������0��
���� �477C �� � ��� ������ � �)������� ��� ���� 8����������� � ��� ������� �)� ����+O�������
K��*������@�������*1��������)���M����������0���
������ ���5==6 ��" ���*�*��*��+����#���������������*��+��,�)��$��������)������������������
�������*��@�������0��*�?�+����@���BBC6��
����� � �� �4775 �� ����)����*� ���� ������� ��� �������*1� +��*����� ��� ��)�� +����������
�����)������+����)��������4 �������K���J=��I ��554>255J7���
������3��! �����/ ��������4776 ��/ �����F�������������������������*����������������)�������
�����)�����+���1��#����������)����*���+����*���6������/�7���������������4 �����K���
55C��B ��5B=I25I64��
�����-���477B ��(�����������#�����������������������P�7����������-�!���������4 �����K��)��
CC��=257 ��5J=>25>47�
������� ���! ��� �������� �477= �� ������*� ����� �����������������1�8������� �������������
������*�)����������4 !�� ��7����������� ��������K���6=��B ��B462BB5��
����������/ �� �477J ��-��� ���� ���*����P�� �������� ��� �������������#�����$�+������+�������
� ������������4 �����K���5B��5 ��652IC��
����������/ �� �477= ��������#����������������� ����$����P��#����������)�����������������
�������#���������������4 �������� �������5�1��" ��K���4C��65C264C��
A ���������(�%��! �� ����������������477= �� ��H��*������������)�������-����������������++$����
��������#�����*��������4 �������� �������5�1��" ��K���4C��J472J4C��
8�,�$�� �� �477= �� -��� ����*��*� ������#��$� ��� ()������� ���*���� @�������0��*� ?�+���
@���5IBBJ��
%��*�� / � �� �477C �� ��*�� ;����$� ���� ���$� ����� �����)���� �����4 ���� ��� � �������
5�1��" ��K���4>��I ��ICC2J74��
%<+��-���$����@�� �477= �� ��*��+��,�)��$1�)�++��*�������� ����++�������$�������� /�
���� ��������K���C4��4 ��54J25BJ��
/ ������� � �� ! � �� �� ������ �4757 �� -�)�2��2��*���� ���� ���� ��������� �$���� � �������
�����4 �����5C�5 ��5552546���
�+�������� ��! �������������4757 ����������������������)���������������������#�����$����
A��)��$P�������4 �������� �������5�1��" ��4=��B>72B>=��
-������ K�� �5=>6 �� ��*�� +��,�)��$� ���� ������ ��� ���*�� ������������ 84 ������� � �(
��������5��������7��������K���57��B ��4>>24=6���
5J�
/���� �����
��&����0��� ��������!�������������
��+�� ���1����!����
1����!��� 9 !��� *���� ����1�� *��� *�:�
%" 2��))$� =66� 7�5=5� 7�6=6� 7� 5�
%" 2��*�� =66� 7�456� 7�B57� 7� 5�
%" 2�)�� =66� 7�5B>� 7�6IB� 7� 5�
�-8 2��))$� =66� 7�4BI� 7�B65� 7� 5�
�;� +�� ���1����!����
1����!��� 9 !��� *���� ����1�� *��� *�:�
����Q" � =66� 7�J>>� 7�>I=� 7� I�466�
��)��� =66� 7�I75� 7�I77� 7� 5�
(*���������� � =66� 27�7IJ� 7�>IJ� 24�4B=� 5�>I5�
���5� =66� 7�6B4� 7�B>I� 7� 5�
���4� =66� 7�BC7� 7�I77� 7� 5�
���6� =66� 7�5>C� 7�6C6� 7� 5�
+Q5� =66� 7�4=6� 7�BII� 7� 5�
+Q4� =66� 7�67B� 7�BJ7� 7� 5�
+Q6� =66� 7�44=� 7�B45� 7� 5�
+QB� =66� 7�5>B� 7�6>=� 7� 5�
);����QB� =66� 7�4>B� 7�BBJ� 7� 5�
�������� =66� 7�4BC� 7�=>6� 24�J6I� 4�4B6�
������� =66� 7�564� 7�==B� 24�C4C� 5�C=>�
�+����� =66� 6�IBI� 6�>JB� 7� 47�
������� =66� 7�I7>� 5�JB=� 7� 5>�
�
�:+����������
�
%" 2��))$� K�����������;������5��������#���*���)���������"��#�����$����%��������������;���0����
%" 2�)�� K�����������;������5��������#���*���)���������"��#�����$����%������������������57�)�������
;���0�������������$����������#�����$��
%" 2��*�� K�����������;������5��������#���*���)���������"��#�����$����%�������������)���������57�
)���������*�������������$����������#�����$�
�-8 2��))$� K�����������;������5�����-8 ��������+�����������������������������$��*��
����Q" � � �����������������,�����#�����$��)��������������#���*���)�������+����������+��� �
� ������������-8 � � ������������-8 �'�������)��������������#���*���)�������+����������+������������� �
����5� %�����)����������
����4� / ����������
����6� 8 �*����)���������������++��������
?Q5� / �.�������++�����������$��������A$)�����) 1�%��*��*���
?Q4� / �.�������++�����������$��������A$)�����) 1��/ ����)����������@���������������
?Q6� / �.�������++�����������$��������A$)�����) 1������)��������%���
?QB� / �.�������++�����������$��������A$)�����) 1�/ �����(�������?���*�*$�?�$����*$�
);����QB� ��))$���*�����;����������*���������)����)������
�������� ����$�)���#��1�&���������������������������������
������ ����$�)���#��1�+������������������
�+����� %�����������#��$1��+�����������)��������������+������0 �
������� %�����������#��$1��������������)��������������+������0 �
�
5>�
��&����0�� 1��&�&������������ ��������������������������������� ���������������
����21��&��3+���������4��
� �5 � �4 � �6 � / ��*�������������6 �
� ������������-8 � 27�5>� 27�5B� 27�4I� 27�7>�� �7�5> � �7�5B � �7�57 R� �7�76 R�
����5�� � 7�55� 7�55� 7�76�� � �7�5C � �7�5J � �7�7B �
����4�� � ��������������*��$��
����6�� � 27�4C� 27�75� 27�77�� � �7�5> � �7�5I � �7�7B �
(*�� � 27�5I� 27�54� 27�76�� � �7�7C S� �7�57 � �7�74 �
��)���� � 27�=5� 27�J7� 27�5J�� � �7�5> RR� �7�56 RR� �7�7B RR�
?Q5� � � 7�4>� 7�7>�� � � �7�45 � �7�7J �
?Q4� � � 5�BC� 7�BC�� � � �7�46 RR� �7�7C RR�
?Q6� ��������������*��$�
?QB� � � 7�I=� 7�5C�� � � �7�4I R� �7�7C R�
);����QB� � � 7�I=� 7�5C�� � � �7�57 RR� �7�7B RR�
�������� � � 7�45� 7�7J�� � � �7�7J RR� �7�74 RR�
������ � � 7�77� 7�77�� � � �7�7J � �7�74 �
�+����� � � 7�76� 7�75�� � � �7�75 R� �7�77 R�
������� � � 27�76� 27�75�� � � �7�7J � �7�74 �
�������� 27�>B� 27�6J� 25�J4� �� �7�55 RR� �7�5C R� �7�4I RR� �
�� 7�=7� C�==� 5I�>7�
@� =66� =66� =66�
�
�
���#�$�?��������*����������������������������������������������������)+��*9����*��������
��)+��*�+��������$ ��#�������*���������1�S�+�T��57��R+�T�7�7I��RR+�T�7�75�
�
5C�
��&����0�� 1��&�&������������ ����# ��������������������������� ���������������� ��!����������
5��������
� 21��&��3+���������4�
� �5 � �4 � �6 � �B � �I � �J � / ��*�������������B �
%" 2��))$� 7�4J� 7�4>� 7�6=� 7�II� � � 7�57�� �7�5I S� �7�54 R� �7�5C R� �7�5> RR� � � �7�7B R�
%" 2��*��� � � � � 7�IB� � �� � � � � �7�5> RR� � �
%" 2�)�� � � � � � 7�II� �� � � � � � �7�5= RR� �
����5� � 7�55� 7�56� 7�5J� 7�5J� 7�5J� 7�76�� � �7�5B � �7�5B � �7�5I � �7�5I � �7�5B � �7�74 �
����4�� ��������������*��$�
����6� � 7�BJ� 7�6I� 7�6=� 7�6=� 7�6=� 7�7>�� � �7�44 R� �7�5C S� �7�5= R� �7�5= R� �7�5= R� �7�7B �
(*�� � 27�7I� 27�7C� 27�57� 27�57� 27�57� 27�75�� � �7�57 � �7�7= � �7�57 � �7�57 � �7�57 � �7�74 �
��)���� � 7�67� 7�5>� 7�45� 7�45� 7�44� 7�76�� � �7�54 R� �7�56 � �7�5B � �7�5B � �7�5B � �7�74 �
?Q5� � � 27�74� 7�7J� 7�7J� 7�7J� 7�75�� � � �7�44 � �7�46 � �7�46 � �7�46 � �7�76 �
?Q4� � � 27�=I� 27�J7� 27�J7� 27�J7� 27�7>�� � � �7�4= RR� �7�6B S� �7�6B S� �7�6B S� �7�76 R�
?Q6� ��������������*��$�
?QB� � � 27�I5� 27�6J� 27�6I� 27�6I� 27�7B�� � � �7�4B R� �7�4> � �7�4> � �7�4> � �7�76 �
);����QB� � � 27�II� 27�B4� 27�B4� 27�B4� 27�7I�� � � �7�5C RR� �7�5= R� �7�5= R� �7�5= R� �7�74 R�
�������� � � � 27�4J� 27�4I� 27�4J� 27�7B�� � � � �7�7= RR� �7�7= RR� �7�7= RR� �7�74 R�
������ � � � 7�B5� 7�B5� 7�B4� 7�7J�� � � � �7�7C RR� �7�7C RR� �7�7C RR� �7�75 RR�
�+����� � � � 27�76� 27�76� 27�76� 27�77�� � � � �7�74 � �7�74 � �7�74 � �7�77 �
������� � � � 27�7I� 27�7I� 27�7I� 27�75�� � � � �7�7B � �7�7B � �7�7B � �7�75 �
�������� 25�5C� 25�B=� 25�7C� 25�4>� 25�4J� 25�4J�� �7�56 RR� �7�5I RR� �7�45 RR� �7�4B RR� �7�4B RR� �7�4B RR�
�� 6�7B� 6�J6� B�=6� 57�6=� 57�B7� =�I4�
@� =66� =66� =66� =66� =66� =66�
�
���#�$�?��������*����������������������������������������������������)+��*9����*��������
��)+��*�+��������$ ��#�������*���������1�S�+�T��57��R+�T�7�7I��RR+�T�7�75�
�
5=�
��&���'0�� 1��&�&������������ �������������������������������� �������������������
� �21��&��3����������4�6�# ����������������!����&����
�
� �5 � �4 � �6 � �B �
� ������������-8 � 27�4=� 27�4=� 27�4=� 27�4C�� �7�54 R� �7�55 R� �7�55 R� �7�55 R�
����5� 7�54� 7�55� 7�55� 7�55�� �7�5I � �7�5J � �7�5I � �7�5J �
����4� ��������������*��$�
����6� 7�7=� 27�75� 27�75� 7�75�� �7�56 � �7�5I � �7�5J � �7�5J �
����5R���������� 27�77�� �7�56 �
����6R���������� 7�44�� �7�5C �
(*�� 27�54� 27�54� 27�54� 27�54�� �7�57 � �7�57 � �7�57 � �7�57 �
��)��� 27�J7� 27�J7� 27�J7� 27�J7�� �7�56 RR� �7�56 RR� �7�56 RR� �7�56 RR�
?Q5� 7�4=� 7�4C� 7�4C� 7�4=�� �7�44 � �7�45 � �7�47 � �7�47 �
?Q4� 5�I7� 5�BC� 5�BC� 5�BC�� �7�4I RR� �7�46 RR� �7�46 RR� �7�46 RR�
?Q6� ��������������*��$�
?QB� 7�IC� 7�I=� 7�I=� 7�I=�� �7�4J R� �7�4I R� �7�4J R� �7�4J R�
);����QB� 7�J7� 7�J4� 7�J4� 7�J6�� �7�57 RR� �7�57 RR� �7�57 RR� �7�57 RR�
);����QBR���������� � 7�7=� 7�55� 7�7C�� � �7�57 � �7�5> � �7�5I �
����4R�);����QBR��������� � 27�7B� �� � � �7�4I � �
����5R�);����QBR���������� � � 27�7B�� � � � �7�4I �
����6R�);����QBR���������� � � 7�5J�� � � � �7�64 �
�������� 7�47� 7�45� 7�45� 7�45�� �7�7> RR� �7�7J RR� �7�7J RR� �7�7J RR�
������ 27�77� 7�77� 27�77� 27�77�� �7�7J � �7�7J � �7�7J � �7�7J �
�+����� 7�76� 7�76� 7�76� 7�76�� �7�74 S� �7�75 R� �7�75 R� �7�75 R�
������� 27�76� 27�76� 27�76� 27�76�� �7�7J � �7�7J � �7�7J � �7�7J �
�������� 25�JI� 25�JB� 25�JB� 25�JI�� �7�4J RR� �7�4J RR� �7�4I RR� �7�4I RR�
�� 56�64� 5B�5>� 56�5>� 5B�>=�
@� =66� =66� =66� =66�
�
���#�$�?��������*����������������������������������������������������)+��*9����*��������
��)+��*�+��������$ ��#�������*���������1�S�+�T��57��R+�T�7�7I��RR+�T�7�75�
�
47�
��&���*0�� 1��&�&������������ ����# ��������������������������� ���������������� ��!����������
5��������
� 21��&��3����������4�3������������# ����������������!����&����
�
� �5 � �4 �
%"Q��))$� 7�67� 7�>7�� �7�55 R� �7�5= RR�
����5� 27�76� 7�5>�� �7�5J � �7�5B �
����4� � ��������������*��$�
����6� 7�B4� 7�B4�� �7�45 S� �7�5= R�
����5R%"Q��))$� 7�>J� �� �7�6> R� �
����6R%"Q��))$� 27�B7� �� �7�6I � �
(*�� 27�7=� 27�7=�� �7�57 � �7�57 �
��)��� 7�4B� 7�47�� �7�5I � �7�5B �
?Q5� 7�7I� 7�7I�� �7�44 � �7�46 �
?Q4� 27�>7� 27�J7�� �7�65 R� �7�6B S�
?Q6� � ��������������*��$�
?QB� 27�64� 27�6C�� �7�4I � �7�4> �
);����QB� 27�B7� 27�4B�� �7�5= R� �7�5= �
);����QBR%"Q��))$� � 25�7J�� � �7�I4 R�
�������� 27�4>� 27�4>�� �7�57 RR� �7�7= RR�
������ 7�BB� 7�B4�� �7�7> RR� �7�7C RR�
�+����� 27�76� 27�76�� �7�74 � �7�74 �
������� 27�7I� 27�7I�� �7�7B � �7�7B �
�������� 25�4B� 25�67�� �7�46 RR� �7�4B RR�
�� =�IJ� 57�B=�
@� =66� =66�
�
���#�$�?��������*����������������������������������������������������)+��*9����*��������
��)+��*�+��������$ ��#�������*���������1�S�+�T��57��R+�T�7�7I��RR+�T�7�75�
�
�
�