studiu fezabilitate

Proiect Management financiar

Analiza activitatii economiceMasterand Costandache Florian Ciprian

Gr. 2914

Anul I ,Sem. 12011-2012

Universitatea Transilvania din BrasovFac. Inginerie Tehnologica si Management IndustrialMaster –Managementul Afacerilor Industriale

Cuprins

Tema 1………………………………………………….........................................................pag 3Tema 2……………………………………………………………………………………….pag 7Tema 3……………...………………………………………………………………………..pag 39Tema 4……………………………………………………………………………………….pag 41Tema 5……………………………………………………………………………………….pag 42Tema 6……………………………………………………………………………………….pag 43Tema 7……………………………………………………………………………………….pag 50Tema 8……………………………………………………………………………………….pag 50

2

Tema 1 Prezentarea societate

Fig.1 Logo companie

TERWA ROMANIA S.R.L.Forma de organizare 35--SRL (societate cu raspundere limitata)Numar de ordine in registrul comertului J08lll96/2003 atribuit in data de 20.06.2003Starea firrnei functiuneSediu social Str. FAGARASULUI nr.574, Ghimbav cod 2200 ,BrasovAct(e) sediuAct aditional la contractul de inchiriere nr.234 din data 01.02.2010Data de inceput a valabilitilii pentru dovada de sediu 01.02.2010.Data expirarii dovezii de sediu 01.02.2015.Telefon 0268/I 259024; 0728/874304: Fax 0268 /258865Cod unic de inregistrare 15531825 atribuit in data de 23.06.2003Serie certificate B2l70l59, emis la data de 02.06.2009Data ultimei inregistari 03.05.2010Data depnnerii actului constitutiv actualizat 26.05.2009 prin mentiunea 55549/26.05.2009Cod CAEN 2562 Operatiuni de mecanica generala

Fig. 2 Localizare “Olympian Logistic Parks”

Compania se afla in incinta parcului industrial “Olympian Logistics Park “ ,loc Cristian,jud.Brasov cu intrare din DN 73 B,care face legatura cu drumul European E68 si E574.

3

TERWA Romania

SRL

ProprietariTab.1 Informatii asociati

Asociati Aport la capitalul societati

Numar parti sociale Cota de participare la beneficii

TERWA BVOlanda

399.990 lei 39.999 99,9975 %

TERWA INNOVATION BVOlanda

10 lei 1 0,0025%

Despre companiei TERWA Romania Srl,este parte a concernului olandez TERWA BV,cu locatii de productie in Olanda (16.11. 1998 ,data inregistrari companiei la registrul comertului din Olanda) si China. Conform ultinului bilant analizat si depus la data de 31.12 2010 ,compania prezinta urmatori indicatori :Cifra de afaceri: 28.063.887 lei Profit net: -139.811 leiVenituri totale : 30.561.431leiCheltuieli totale : 30.674.013 leiNumar mediu de salariati: 118

Din 02.2010,compania s-a mutat intr-o noua locatie,in cadrul parcului industrial Olympian din localitatea Cristian,unde a inchiriat o hala cu o suprafata totala de 4500 mp.Compania este prezenta la Brasov din 2003, executa conform CAEN “operatiuni de mecanica generala” ,2562 ,produsele companiei adresanduse unor segmente industrial diferite: Constructii 20% din total productie-componente metalice de structura,fixare,ancorare,ridicare

Fig.3 Produse destinate constructiilor

Auto (componente pentru ind. auto) 80 % din productie-carlige auto ( pentru remorcare in diferite tipuri si dimensiuni dimensiuni),furnizor rang 2 pentru BMW,componente pentru fixare carlige

4

Fig. 4 Componente BMW

Fig.5 Carlig simplu

Fig. 6 Principalii furnizori si clienti

Fig. 7 Ecolutia CA

5

Materii prime si material pentru ind Constructii

Fier beton

Teava

Bucsi

Suruburi

Tabla

Materii prime si material pentru ind. Auto

Bara OL50

Semifabricate forjate

Semifabricate turnate (fonta)

TERWA Romania SRL

Constructi Piata externa

Olanda,Germania,Franta,Ungaria

Auto Piata externa

Germania Wesfalia-Automotive Gnbh,

O

Constructii Piata interna

prelucrari fier beton

Materialul clientului

Auto Piata interna

Colaborare ASAM iasi

Fig. 7 Evolutia CA

6

Tema 2 Analiza financiara a intreprinderii

Tab.2 Evolutia Activ si Pasiv pe baza bilantului prescurtat in anii 2008-2009-2010

Anul ACTIV Lei PASIV Lei`2008 Active Imobilizate 2.056.352 Capitaluri proprii 2.703.177

Active Circulante 7.359.265 Provizioane 0Stocuri 6.207.70

0Venituri in avans (subv.pt.inv.)

148.444

Creante 928.478 Datori pe termen lung 100.732Casa si Conturi 223.087 Datori pe termen scurt 6.534.063Cheltuieli in avans 70.799 Avansuri

incasate 4.187.323

Furnizori 1.900.304Sume dat.ent.af.

-

Alte datorii 446.436Total 9.486.416 Total 9.486.416

2009 Active Imobilizate 4.088.055 Capitaluri proprii 4.856.439Active Circulante 8.420.874 Provizioane 0Stocuri 6.623.27

4Venituri in avans (subv.pt.inv.)

131.234

Creante 1.499.486

Datori pe termen lung 79.864

Casa si Conturi 298.114 Datori pe termen scurt 7.532.817Cheltuieli in avans 91.425 Avansuri

incasate4.012.448

Furnizori 2.999.062Sume dat.ent.af.

-

Alte datorii 521.307Total 12.600.35

4Total 12.600.35

42010 Active Imobilizate 3.919.302 Capitaluri proprii 4.710.683

Active Circulante 9.781.799 Provizioane 0Stocuri 6.625.17

7Venituri in avans (subv.pt inv.)

112.000

Creante 2.998.095

Datori pe termen lung 63.869

Casa si Conturi 158.527 Datori pe termen scurt 8.877.339Cheltuieli in avans 62.790 Avansuri

incasate-

Furnizori -Sume dat.ent.af.

-

Alte datorii -Total 13.763.89

1Total 13.763.89

1

7

2.1 Anaiza Indicatorilor de echilibru financiar

Analiza Situatiei Nete (SN)

SN= Total Activ –Datori Totale = (Active Imobilizate +Active Circulante) – (Datorii pe termen lung+Datorii pe termen scurt);pentru 2008 SN = 9.415.617 - (100.732 + 6.534.063) = 2.780.822 leipentru 2009 SN = 12.508.929 - (79.864 + 7.532.817) = 4.896.248 leipentru 2010 SN = 13.701.101 - (63.869 + 8.877.339) = 4.759.893 lei

4.896.248 – 2.780.822 = 2.115.426 lei

4.759.893 - 4.896.248 = -136.355 lei

Fig. 8 Evolutia SN

sau SN= Capitaluri proprii – Subventii pentru investitie – Provizioane reglementate;pentru 2008 2.703.177 - 148.444 = 2.554.733 leipentru 2009 4.856.439 - 131.234 = 4.725.205 leipentru 2010 4.710.683 - 112.000 = 4.598.683 lei

8

Fig.9 Evolutia SN ,raportata la Capitalurile Proprii

Situatia neta are o evolutie crescatoare pozitiva in 2009 fata de 2008,dar inregistreaza o scadere in 2010 fata de 2009,acest fapt datoranduse cresteri datoriilor pe termen scurt in anul 2010.

Analiza Fondului de rulment (FR)

FRF (fondul de rulment financiar) = Capitaluri permanente –Nevoi Permanente = (Capitaluri proprii + Provizioane + Venituri in avans + Datori pe termen lung) –Active Imobilizate

pentru 2008 (2.703.177 + 148.444 + 100.732) - 2.056.352 = 896.001 leipentru 2009 (4.856.439 + 131.234 + 79.864) - 4.088.055 = 979.482 leipentru 2010 (4.710.683 + 112.000 + 63.869) - 3.919.302 = 967.250 lei

sau

FRF = Activ Circulant net – Datorii mai mici de un an = (Active circulante + Cheltuieli in avans)-Datorii mai mici de un an

pentru 2008 (7.359.265 + 70.799) - 6.534.063 = 896.001 leipentru 2009 (8.420.874 + 91.425) - 7.532.817 = 979.482 leipentru 2010 (9.781.799 +62.790) - 8.877.339 = 967.250 lei

9

Fig.10 Evolutia Fondului de rulment financiar

Fondul de rulment pozitiv asigura finantarea activelor circulante prin degajarea excedentului din etajul superior a capitalurilor permanente. FRF-ul pozitiv scoate in evident echilibrul financiar pe termen lung si asigura ,prin excedentul degajat, echilibrul financiar pe termen scurt

Necesarul de fond de rulment (NFR)

NFR= Nevoi temporare- Resurse temporare = (Active temporare – Activele de trezorerie) –(Resurse temporare – Resurse de trezorerie);Active temporare = Stocuri + Creante;Active de trezorerie = Casa si conturi la banci;Resurse temporare = Creditori + Furnizori +Alte datorii;Resurse de trezorerie = Credite bancare curente.

pentru 2008 NFR= 7.136.178 - 6.534.063 = 629.115 leipentru 2009 NFR= 8.122.730 - 7.532.817 = 589.913 leipentru 2010 NFR= 9.623.272 - 8.877.339 = 745.933 lei

10

Fig. 11 Evolutia NFR

Din evolutia acestui indicator putem concluziona ca perioada cea mai buna din cele analizate a fost2009,prin faptul ca sun ace trebuia alocata a fost mai mica. In 2010,NFR-ul in crestere se datoeaza cresteri volumului creantelor (in crestere fata de 2009),compania fiind nevoita sa gaseasca solutii in cea ce priveste incasarea acestor datorii ale clientilor ( ex.--> emiterea unor facturi cu scadente mai mici)

Trezoreria neta (TN)

TN = Fond de rulment –Necesar de fond de rulment;TN = FRF – NFR.pentru 2008 896.001 - 629.115 = 266.886 leipentru 2009 979.482 - 589.913 = 389.551 leipentru 2010 967.250 - 745.933 = 221.317 lei

11

Fig. 11 Evolutia TN

Trezoreria neta are o evolutie buna in 2009 fata de 2008, dar in 2010 inregistreaza o scadere mare (ca volum sub cea din 2008),ceea ce se poate traduce printr-o reducere a disponibilitatilor , si imposibiitate achitarii unor datorii financiare pe termen scurt. ( investitii noi,samd )

Chash-flow (CF)

CF = TN1-TN0;CF2009 = 389.551 - 266.886 = 122.665 leiCF2010 = 221.317 - 389.551 = -168.234 lei

Fig.12 Centralizator indicatori de echilibru financiar

CF-ul nnegativ inregistrat in 2010 sugereaza de fapt o saracire a activului net real,si se poate traduce in diminuarea capacitatii reale de finantare a investitiilor

2.2 Analiza Soldurilor intermediare de gestiune (SIG)

12

Marja comerciala(MC)

MC=Venituri din vanzarea marfurilor - Cheltuieli privind marfurile

Tab.3 Evolutia Marjei Comerciale

Nr crt INDICATOR 2008 2009 2010

1 Venituri din vanzarea marfurilor(lei)

1.746.915 2.493.055 2.156.255

2 Cheltuieli privind marfurile(lei)

1.146.418 1.974.602 2.643.055

3 Mc (lei) 600.497 518.453 -486.800

Fig.13 Evolutia Mc

Valoarea negative din 2010,pune in evident ca resursele allocate nu au fost pe deplin valorificateSe impune o crestere a vanzarilor penetru echilibrarea acestui indicator ,corelat cu o reducere a stocurilor

Productia exercitiului (Qe)

Qe=Productia vanduta +Productia stocata+Productia imobilizata

Tab. 4 Evolutia Productiei exercitiuluiNr crt INDICATOR 2008 2009 2010

1 Productia vanduta(lei)

19.862.752 25.132.750 25.907.632

2 Productia stocata(lei)

486.566 - 217.885 396.588

3 Productia imobilizata(lei)

0 0 90.617

13

4 Qe (lei) 20.349.318 24.914.865 26.394.837

Fig.11 Evolutia Qe

Din analiza acestui indicator putem deduce o crestere usoara productiei exercitiului si aparitia imobilizarilor in 2010 (sau folosit resurse proprii pentru amenajarea noii locate)

Valoarea adaugata (VA)

VA = Mc + Qe - Consumuri de la terti;Consumuri de la terti = Celtuieli cu matrii prime si material consumabile + alte cheltuieli material + alte cheltuieli din afara + cheltuieli privind prestatiile externe.

Tab. 5 Evolutia Valuaei adaugate


1 Mc (lei) 600.497 518.453 -486.800

2 Qe (lei) 20.349.318 24.914.865 26.394.837

3 Total Consumuri la terti(lei)

16.087.680 18.161.580 20.503.136

Chelt cu mat prime si mat 10.474.550 11.462.647 14.162.851Alte chelt mat. 403.437 584.286 637.468

Alte cheltuieli ext (energie si apa) 373.892 446.685 549.976Chelt privind prestatiile ext. 4.835.801 5.667.962 5.152.841

4 VA (lei) 4.862.135 7.271.738 5.404.901

14

Fig.12 Evolutia valori adaugate

Valoarea adaugata reprezinta sursa de acumulari banesti pe care compania o utilizeaza pentru remunerarea tuturor participantilor (directi si indirecti) la activitatea economica desfasurata.Din analiza reiese o scadere a acesteia in 2010 fata de 2009 ,cind a crescut semnificativ fata de 2008.

Excedentul Brut din Exploatare (EBE)

EBE= VA + Subvenţii din exploatare – Cheltuieli personal Cheltuieli cu impozite, taxe şi vărsăminte asimilate

Tab. 6 Evolutia Excedentului Brut din Exploatare


1 VA(lei)

4.862.135 7.271.738 5.404.901

2 Subventii din expl.(lei)

0 0 0

3 Chelt. personal(lei)

3.251.557 3.521.293 4.163.119

4 Chelt. cu impozite ,taxe si vars. asimilate

(lei)

101.772 88.560 121.978

5 EBE (lei) 1.508.806 3.661.885 1.119.804

15

Fig.13 Evolutia excedentului brut din exploatare

Evolutia negativa in 2010 a acestui indicator se datoreaza in mare masura “performantelor slabe” inregistrate de companie prin mutarea la noua locatie a facilitatilor de productie si neutilizarea la maxim a capacitatiilor de productie pentru activitati de productie

Rezultatul exploatari (RE)

RE=EBE +Venituri din provizioane privind activitatea de exploatare + Alte venituri din exploatare Cheltuieli cu amortizările şi provizioanele pentru exploatare Alte cheltuieli de exploatare

Tab. 7 Evolutia Rezultatului ExploatariNr crt INDICATOR 2008 2009 2010

1 EBE(lei)

1.508.806 3.661.885 1.119.804

2 Venituri din amortizari si provizioane privind activitatea de

exploatare [+ ajustarea valorii activelor circulante (venituri)]

(lei)

0 0 0

3 Alte venituri din exploatare(lei)

223.937 91.729 792.447

4 Cheltuieli cu amortizările şi provizioanele pentru exploatare [+ ajust. val. activ. circul. +ajust. de

val. privind imobiliz. corp. si necorp (cheltuieli)]

(lei)

16.203507.706

562.1427.000

986.612

16

5 Alte cheltuieli de exploatare (cheltuieli cu despagubiri, donatii

si activele cedate )(lei)

168.749 63.461 772.791

6 RE (lei) 1.040.085 3.121.011 202.848

Fig.14 Evolutia rezultatului exploatarii

Desi este pozitiv ca valoare este in scadere drastic in 2010 fata de 2009 ,deducanduse o rentabilitate scazuta a activitati de productie

Rezultatul curent (RC)

RC= RE + Venituri financiare – Cheltuieli financiare

Tab. 8 Evolutia Rezultatului CurentNr crt INDICATOR 2008 2009 2010

1 RE(lei)

1.040.085 3.121.011 202.848

2 Venituri financiare(lei)

249.007 144.100 1.217.892

3 Cheltuieli financiare(lei)

795.515 643.675 1.533.322

4 RC (lei) 493.577 2.621.436 -112.582

17

Fig.18 Evolutia rezultatului curent

Cheltuielile financiare efectuate pe parcursul anului2010 au dus la acest rezultat negative,dar care se dores a fii investitii care sa permita o mai mare rentabilitate si implicit rezultate la sfarsit de exercitiu satisfacatoare

Rezultatul net al exercitiului (Rn)

Rn = RC RExt. – Impozitul pe profit.Tab. 9 Evolutia Rezultatului Net


1 RC(lei)

493.577 2.621.436 -112.582

2 RExt.(lei)

0 0 0

3 Impozit pe profit(lei)

117.117 435.198 27.229

4 Rn (lei) 376.460 2.186.238 -139.811

18

Fig.15 Evolutia rezultatului net

Tab. 9 Centralizator Solduri intermediare de gestiuneIndicator 2008 2009 2010

Mc (lei) 600.497 518.453 -486.800

Qe (lei) 20.349.318 24.914.865 26.394.837

VA (lei) 4.862.135 7.271.738 5.404.901

EBE (lei) 1.508.806 3.661.885 1.119.804

RE (lei) 1.040.085 3.121.011 202.848

RC (lei) 493.577 2.621.436 -112.582

Rn (lei) 376.460 2.186.238 -139.811

19

Fig.20 Evolutia soldurilor intermediare de gestiune

Concluzii Compania analizata a desfasurat o activitate sanatoasa 2009 fata de 2008 ,asigurand sursele de finantare pentru noile proiecte de dezvoltare. Rezultatele din 2010 ,sunt influentate in mare masura de investiitile pe care compania a fost nevoita sa le faca pentru marirea si rentabilizarea capacitatilor de productie, si care vor trebui sa duca la rezultate satisfacatoare in urmatoari ani

2.3 Analiza capacitatii de autofinantare(CAF)Metoda deductiva

CAF = EBE + Alte venituri monetare – Alte cheltuieli monetareCAF = EBE +Alte venituri din exploatare – Alte cheltuieli pentru exploatare + Venituri financiare – Cheltuieli financiare + Venituri exceptionale – Cheltuieli exceptionale– Imp. pe prof

Tab. 10 CAF –Metoda deductiva

20

Metoda aditionala

CAF=Rn + Cheltuieli calculate - Venituri calculate - Venituri din cesiuni

Tab. 11 CAF –Metoda aditionala

Fig.20 Evolutia CAF

21


1 EBE(lei)

1.508.806 3.661.885 1.119.804

2 Alte venituri din exploatare(lei)

223.937 91.729 792.447

3 Alte cheltuieli pentru exploatare(lei)

168.749 63.461 722.791

4 Venituri financiare(lei)

249.007 144.100 1.217.892


795.515 643.675 1.533.322

6 Venituri exceptionale(lei)

0 0 0

7 Cheltuieli exceptionale(lei)

0 0 0

8 Impozit pe profit(lei)

117.117 435.198 27.229

9 CAF (lei) 900.369 2.755.380 846.801


1 Rn(lei)

376.460 2.186.238 -139.811

2 Cheltuieli calculate (cheltuieli privind imobilizarile corporale si necorporale + cheltuieli privind

activele circulante)(lei)

16.203507.706

526.1427.000

986.612

3 Venituri calculate (ajustari privind provizioanele)

(lei)

0 0 0

4 Venituri din cesiuni(lei)

0 0 0

5 CAF (lei) 900.369 2.755.380 846.801

Se observa o depreciere considerabila a capacitatii de autofinantare in 2010,fata de 2009.

2.4 Diagnostic finannciar prin sistem de rate

Rate de rentabilitateRate de rentabilitate comerciala

Rata marjei comerciale

Rata marjei conerciale

Tab. 12 Evolutia marjei comerciale

Fig.21 Evolutia RMc

22


1 Mc (lei) 600.497 518.453 -486.800

2 Venituri din vanzarea marfurilor(lei)

1.746.915 2.493.055 2.156.255

3 RMc 0,343 0,207 -0,225

Rata marjei brute de exploatare

REBE = ;

Tab. 13 Evolutia marjei brute de exploatareNr crt INDICATOR 2008 2009 2010

1 EBE(lei)

1.508.806 3.661.885 1.119.804

2 CA(lei)

21.609.667 27.625.805 28.063.887

3 REBE 0,069 0,132 0,039

Fig.22 Evolutia REBE

Rata marjei nete de exploatare

RRE =

23

Tab. 14 Evolutia marjei nete de exploatareNr crt INDICATOR 2008 2009 2010

1 RE(lei)

1.040.085 3.121.011 202.848

2 CA(lei)

21.609.667 27.625.805 28.063.887

3 RRE 0,048 0,112 0,007

Fig.23 Evolutia RRE

Rate de rentabilitate economica

;

;

Activ Economic = Imobilizari + NFR + Disponibilitati

Tab. 15 Evolutia ratelor de rentabilitate economicaNr crt INDICATOR 2008 2009 2010

1 Activ Economic(lei)

2.908.554 4.976.112 4.823.762

2 EBE(lei)

1.508.806 3.661.885 1.119.804

3 RE(lei)

1.040.085 3.121.011 202.848

4 EBE/Activ economic 0,518 0,735 0,232

5 RE/Activ economic 0,357 0,627 0,042

24

Fig.24 Evolutia Ratelor de rentab. economica

Rate de rentabilitate financiara

Rata de rentabilitate financiara = ;

Tab. 16 Evolutia ratelor de rentabilitate financiaraNr crt INDICATOR 2008 2009 2010

1 Profit Net(lei)

376.460 2.186.238 -139.811

2 Capitaluri proprii(lei)

2.703.177 4.856.439 4.710.683

3 Rata de rentabilitate financiara 0,139 0,450 -0,029

Fig.25 Evolutia Ratelor de rentab. financiara

25

Rate de structura a capitalurilorRate de echilibru financiar

Rata fondului de rulment permanent

RFR =

Tab. 17 Evolutia ratei fondului de rulment permanentNr crt INDICATOR 2008 2009 2010

1 Capitaluri permanente(lei)

2.952.353 5.067.537 4.886.552

2 Imobilizari(lei)

2.056.352 4.088.055 3.919.302

3 RFR 1,435 1,239 1,246

Fig.26 Evolutia Ratei fondului de rulment

26

Rata fondului de rulment propriu

RFR propriu =

Tab. 18 Evolutia ratei fondului de rulment propriuNr crt INDICATOR 2008 2009 2010


2.703.177 4.856.439 4.710.683

2 Imobilizari(lei)

2.056.352 4.088.055 3.919.302

3 RFR propriu 1,314 1,187 1,201

Fig.27 Evolutia Ratei fondului de rulment propriu

Rata de finantare a NFRRata necesarului de fond de rulment

RNFR =

Tab. 19 Evolutia ratei necesarului de fond de rulmentNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 FR(lei)

896.001 979.482 967.250

2 NFR(lei)

629.115 589.913 745.933

3 RNFR 1,424 1,660 1,296

Fig.28 Evolutia Ratei necesarului de fond de rulment

27

Rata de lichiditate generala

Rl generala =

Tab. 20 Evolutia ratei lichiditatii generaleNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Active circulante (lei)

7.359.265 8.420.874 9.781.799

2 Pasive Circulante(lei)

6.534.063 7.532.817 8.877.339

3 Rl generala 1,126 1,117 1,101

Fig.29 Evolutia Ratei de lichiditate generala

Rate de indatorareLevierul

L = ;

28

Tab. 21 Evolutia LevieruluiNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Datorii Totale(lei)

6.634.795 7.612.681 8.941.208


2.703.177 4.856.439 4.710.683

3 L 2,454 1,567 1,898

Fig.30 Evolutia Levierului

Rata datoriei financiare

RD = ;

Tab. 22 Evolutia ratei datoriei financiareNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

29

1 Datorii financiare(lei)

100.732 79.864 63.869

2 Capitaluri permanente

(lei)

2.952.353 5.067.537 4.886.552

3 R Dat. 0,034 0,015 0,013

Fig.31 Evolutia Ratei datoriei financiare

Rata capacitatii de rambursare

RCR = ;

Tab. 23 Evolutia ratei capacitatii de rambursareNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Datorii financiare(lei)

100.732 79.864 63.869

2 CAF(lei)

900.369 2.755.380 846.801

3 RCR 0,111 0,028 0,075

Fig.32 Evolutia Ratei capacitatii de rambursare

30

Rata datoriilor totale

RDT =

Tab. 24 Evolutia ratei datoriilor totaleNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Datorii totale(lei)

6.634.795 7.612.681 8.941.208

2 CAF(lei)

900.369 2.755.380 846.801

3 RDT 7,368 2,762 10,558

Rata de prelevare a cheltuieliloe financiare

R PCF =

Tab. 25 Evolutia ratei de prelevare a datoriilor financiareNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010


795.515 643.675 1.533.322

2 EBE(lei)

1.508.806 3.661.885 1.119.804

3 R PCF 0,527 0,175 1,369

Fig.33 Evolutia Ratei de prelevare achelt financiare

31

Rate privind structura activului Rata activelor imobilizate

R Activ. Imob =

Tab. 26 Evolutia ratei activelor imobilizateNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Active Imobilizate(lei)

2.056.352 4.088.055 3.919.302

2 Total Activ(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

3 R Activ. Imob (%) 21,676 32,443 28,475

Rata imobilizarilor necorporale

R Imob. Necorp. =

Tab. 27 Evolutia ratei imobilizarilor necorporaleNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Imobilizari Necorp.(lei)

145.575 122.456 114.193

2 Total Activ 9.486.416 12.600.354 13.763.891

32

(lei)3 R Imob. Necorp (%) 1,534 0,971 0,829

Rata imobilizarilor corporale

R Imob. Corp. =

Tab. 28 Evolutia ratei imobilizarilor corporaleNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Imobilizari Corp.(lei)

1.898.564 3.891.179 3.800.432

2 Total Activ(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

3 R Imob. Corp (%) 20,013 30,881 27,611

Rata imobilizarilor financiare

R Imob. Finan. =

Tab. 29 Evolutia ratei imobilizarilor financiareNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Imobilizari Finan.(lei)

12.213 74.420 4.677

2 Total Activ(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

3 R Imob. Finan. (%) 0,128 0,590 0,033

Rata Activelor circulante

R Activ. Circul. =

Tab. 30 Evolutia ratei activelor circulanteNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Active Circulante(lei)

7.359.265 8.420.874 9.781.799

2 Total Activ 9.486.416 12.600.354 13.763.89133

(lei)3 R Activ. Circul. (%) 77,576 66,830 71,068

Rata Stocurilor

R Stocuri =

Tab. 31 Evolutia ratei stocurilorNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Stocuri(lei)

6.207.700 6.623.274 6.625.177

2 Total Activ(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

3 R Stocuri (%) 65,437 52,564 48,134

Rata Creantelor

R Creante =

Tab. 32 Evolutia ratei creantelorNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Creante(lei)

928.478 1.499.486 2.998.095

2 Total Activ(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

3 R Creante (%) 9,787 11,900 21,782

Rata disponibilitatilor

R Disponib. =

Tab. 33 Evolutia ratei disponibilitatiilorNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Disponibilitati(lei)

223.087 298.114 158.527

2 Total Activ(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

3 R Disponib (%) 2,351 2,365 1,151

Fig.34 Evolutia Ratei Activelor totale

34

Fig.35 Evolutia Ratelor Activelor Imobilizate

Fig.36 Evolutia Ratelor Activelor Circulante

35

Rate privind suructura pasivului

Rata stabilitatii finantarii

R Stab.finantarii =

Tab. 34 Evolutia ratei stabilitatii financiareNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Capital permanent(lei)

2.952.353 5.067.537 4.886.552

2 Total Pasiv(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

3 R Stab.finantarii (%) 31,121 40,217 35,502

Rata autonomiei financiare

R Autonom.financiare =

Tab. 35 Evolutia ratei autonomiei financiareNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Capitalul propriu(lei)

2.703.177 4.856.439 4.710.683

2 Capital permanent(lei)

2.952.353 5.067.537 4.886.552

3 R Autonom.financi. (%) 91,560 95,834 96,400

36

Rata datoriilor pe termen scurt

R Dat.tr.scurt =

Tab. 36 Evolutia ratei datoriilor pe termen scurtNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Datorii pe termen scurt(lei)

6.534.063 7.532.817 8.877.339

2 Total pasiv(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

3 R Dat.tr.scurt (%) 68,878 59,782 64,497

Rata datoriilor totale

R Dat. Tot =

Tab. 37 Evolutia ratei datoriilor totaleNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010


6.634.795 7.612.681 8.941.208

2 Total pasiv(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

3 R Dat. Tot (%) 69,939 60,416 64,961

Rate privind rotatia capitalurilor

Durata de rotatie globala a capitalurilor privind Activelor (Imobilizate + Circulante)

D =

Tab. 38 Evolutia ratei durtate de rotatie a capitalurilorNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Active total(lei)

9.415.617 12.508.929 13.701.101

2 CA(lei)

21.609.667 27.625.805 28.063.887

3 D (zile) 156,856 163,007 175,755

37

Durata de rotatie globala a capitalurilor privind Datoriile (Dat pe tr. lung + Dat pe tr.scurt)

D =

Tab. 39 Evolutia ratei durtate de rotatie a datoriilorNr crt

INDICATOR 2008 2009 2010


6.634.795 7.612.681 8.941.208

2 CA(lei)

21.609.667 27.625.805 28.063.887

3 D (zile) 110,530 99,203 114,696

2.5 Determinarea riscului de faliment

Modelul J.Conan si M.Holder

,unde :

R1 =

R2 =

R3 =

R4 =

R5 =

Tab. 40 Evolutia ratelor component ale determinari riscului de faliment (modelul J.Conan si M.Holder)

Nr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 EBE(lei)

1.508.806 3.661.885 1.119.804

38


6.634.795 7.612.681 8.941.208

3 R1 0,227 0,481 0,125

4 Capitaluri permanente(lei)

2.952.353 5.067.537 4.886.552

5 Total activ(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

6 R2 0,311 0,402 0,355

7 Activ Circul –Stocuri(lei)

1.151.565 1.797.600 3.156.622

8 Total activ(lei)

9.486.416 12.600.354 13.763.891

9 R3 0,121 0,142 0,229

10 Chelt. financiare(lei)

795.515 643.675 1.533.322

11 CA(lei)

21.609.667 27.625.805 28.063.887

12 R4 0,036 0,023 0,054

13 Chelt. cu pers(lei)

3.251.557 3.521.293 4.163.119

14 VA(lei)

4.862.135 7.271.738 5.404.901

15 R5 0,668 0,484 0,770

0,05448 + 0,06842 + 0,01936 - 0,03132 -0,0668

0,04414

0,11544 + 0,08844 + 0,02272 - 0,02001 - 0,0484

0,15819

0,03 + 0,0781 + 0,03664 - 0,04698 - 0,077

0,02076 ( -0,05 < Z < 0,04 pericol risc de faliment de la 65 % la 90 %)

Fig.37 Evolutia riscului de faliment dupa modelul J.Conan si M.Holder

39

Tema 3 Determinarea necesarului de finantare pe termen scurt

3.2 Metode sintetice de determinare a ciclului de finantare

Rata cinetica a activelor circulante

;

Tab. 41 Evolutia NCFE trimestrial pentru continuarea activitatii din primul trim. al noului exerc. Finance.

Nr crt INDICATOR 2008 2009 2010 2011

1 Sold AC(lei)

5.312.905 7.359.265 8.420.874 9.781.799

2 CA 0(lei)

17.435.045 21.609.667 27.625.805 28.063.887

3 CA trim(lei)

4.358.761,25 5.402.416,75 6.906.451,25 7.015.971,75

4 Rc (zile) 109,701 122,599 109,734 125,479

5 NFCEtrin (lei)

5.312.894,087 7.359.232,123 8.420.805,794 9.781.744,723previzionat

Pentru 2011NFCE trim = 9.781.744,723 lei (previzionat)

40

NFR trim 2011 = NFCE trim - Datorii tr. Scurt 9.781.744,723 - 8.877.339 = 904.405,723 lei

Pentru a putea asigura continuitatea ciclului de productie compania poate sa acceseze un credit de minim 905.000 lei ( 211.212 Euro la cursul din 31.12.2010 1 Euro = 4,2848 lei),sau sa foloseasca excedentul degajat din etajul superior (vezi FR 2010 = 967.250 lei ,si care acopera nevoia de finantare pe primul trimestru ,asta daca acest excedent poate fi transformat in lichiditati).

FRpropriu - NFR trim 2011 = 967.250 - 904.405,723 = 62.844,277 lei (vom folosi aceasta suma de bani la rezolvarea temei de la cap.6.2)

Observatie – suma aleasa nu reprezinta un excedent lichid degajat din exercitiul financiar 2010 ,acest lucru s-ar traduce prin vinderea de active imobilizate si investirea sumei obtinute in piata de capital ,ceea ce eu nu recomand ,este doar suma pe care o voi folosi la tema 6/6.2

Fig.38 Evolutia NFCE trim

OBSERVATIE - un alt aspect desprins din studierea formularului 30 “Date informative” ,in dreptul elementului “Datorii comerciale,avansuri primate de la client si alte conturi asimilate in sume brute” putem concluzina ,reducere acestei surse de finantare in 2010 fata de 2009 (dup ace in 2009 s-a inregistrat o crestere fata de 2008) ,si chiar fata de 2008.

Fig.39 Evolutia datoriilor comerciale

41

Tema 4 Finantarea intreprinderii pe termen lung

Evolutia CAF

Dupa cum reiese din analiza efectuata la punctul 2.3 ,CAF –ul a scazut drastic in 2010 la 846.801 lei ,in comparatie cu 2009 cand valoarea acestui indicator a fost de 2.755.180,acest lucru datorandu-se in principal cheltuieliilor efectuate cu materiile prime si materialele consumabile si rezultatului negativ al M c 2010 (CAF2010 influentat de EBE 2010 ,care la randul sau este influentat de VA 2010 , valoarea acestui indicator fiind in scadere fata de 2009 datorita chelt. cu mat prime si mat si a rez. negativ al M c 2010 ),mai simplu stocuri de materii prime si material care nu au fost valorificate (transformate in prod. finite)

Tab.42 Evolutia capitalului subscris si varsat si a rezervelor de capital

Nr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Rezerve(lei)

1.130.314 1.130.314 1.130.314

2 Capital(lei)

400.000 400.000 400.000

Din evolutia acestor indicatori putem deduce ca nu sunt majorari de capital si nici majorari sau diminuari a rezervelor de capital

Tab.43 Evolutia datoriilor pe termen lungNr INDICATOR 2008 2009 2010

42

crt1 Datorii pe termen lung

(lei)100.732 79.864 63.869

Din datele analizate reiese ca exista in derulare un credit (cred ca este de tip Leasing), cu ajutorul caruia compania a adus noi utilaje pentru marirea capacitatii de productie.

Analiza Activelor ImobilizateTab.43 Evolutia imobilizarilor

Nr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 Imob.Necorporale(lei)

145.575 122.456 114.193

2 Imob.Corporale(lei)

1.898.564 3.891.179 3.800.432

3 Imob.Financiare(lei)

12.213 74.420 4.677

Din analiza datelor furnizate prin intermediul formularului 40 “Situatia Activelor imobilizate”,reiese :- in anul 2009 compania a inregistrat cresteri ale Imob. Corporale in dreptul elementului “ Instalatii tehnice si masini” in cuantum de 2.559 .660 lei fata de sfarsitul anului 2008;- in 2010 ,compania a inregistrat reduceri in cuantum de 1.151.339 lei in dreptul elementului “Constructii” ,dar de asemenea inregistreaza cresteri in derptul elementului “Instaltii tehnice si masini” in cuantum de 1.345.636 lei , ptem astfel concluziona ca au cedeat un element de activ corporal dar au achizitionat alte elemente de activ corporal.

Tema 5 Investitii directe

5.1 Oportunitatea investitiei

Dupa cum precizam in Cap. 1 “Prezentare Societate” , in perioada analizata si ma refer la modificarile efectuate in structura imobilizarilor corporale ale anilor 2009,2010 ,compania se afla in plin proces investitional pentru marirea capacitatiilor de productie ,cea ce a necesitat un spatiu mai mare si implicit acoperirea acestui spatiu cu noi facilitati de productie Clasificarea investitiei dupa criterii:-dupa natura sa investitie materiala;-dupa destinatie investitie productive;-dupa obiectiv investitie de capacitate;-dpdv al riscului finantari investitii de dezvoltare (se finanteaza din surse proprii interne si externe)

Calcul de eficientaIndicator fara actualizareRentabilitatea medie (R m )

43

;

Tab.44 Evolutia rentabilitatii medii

Nr crt

INDICATOR 2008 2009 2010

1 EBE(lei)

1.508.806 3.661.885 1.119.804

2 Instalatii tehnice s nasini(lei)

1.803.028 3.793.027 3.505.544

3 0,836 0,965 0,319

Fig.40 Evolutia rentabilitatii medii

Din evolutia acestui indicator putem concluziona ca investitiile facute pe parcursul anului 2009 au adus un plus de eficienta ,dar nefolosite la maxim in 2010 ,au dus la o scadere dramatica

44

a rentabilitatii medii (datele folosite in calcul sunt luate din formularul 40 “ Situatia activelor imobilizate)

Tema 6 Investitii financiare

6.2 Investitii pe piata de capital

Actiuni

Primul pachetAchizitionez 1500 actiuni CBC –Carbochim SA, la pretul de 6,01 lei/actiune 9.015 lei

Fig.41 Informatii generale actiuni Carbochim SA

Fig.42 Evolutia pe ultimile 6 luni

45

Fig. 43Evolutia pe ultimile 3 luni

Al doilea pachet

Achizitionez 33.000 de actiuni SNP – OMV PETROM SA ,la pretul de 0,3030 lei/actiune 9.999 lei

46

Fig.44 Informatii generale actiuni OMV



47

Pachetul al treileaAchizitionez 555 de actiuni TEL –C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA SA la pretul de 18,02 lei/actiune 10 001,1 lei

Fig.47 Informatii generale actiuni C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA SA


48


Observatie : - in alegerea facuta ,nu am tinut cont numai de indicatori prezentati in curs pentru evaluarea financiara a actiunilor (cap 18.2.4) .

Completare Tema 6Tab. 45 Evaluarea finanaciara a actiunilor cumparate

INDICATORI CARBOCHIM SA OMV PETROM SA

Profit net (lei ,2010) 2.127.709 1.799.154.602Numar Actiuni (buc) 3.882.399 56.644.108.335P pa (lei) 0,548039756 0,031762431Div Brut (lei) 0,31 0,0177Div Net (lei) 0,2604 0,014868d = (Dn /P pa ) x 100 (%) 47,51480111 46,81001854 Pnr = (Div Net x Numar Actiuni) (lei) 1.010.976,7 842.184.602,7DPA = (Pnr /Numar Actiuni) x100 (%) 26,04 1,4868Cursul bursier al actiunii (la achizitionare) 6,01 0,303PER = C /P pa 10,96635771 9,539571978Cursul bursier al actiunii (la vanz. 02.02.2012) 6,31 ▲ 0,34 ▲R ={(Div Brut + C1 -C0)/C0}x100 (%) 10,14975042 18,05280528

Continuare

INDICATORI C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA SA

Profit net (lei ,2010) 9.557.424Numar Actiuni (buc) 73.303.142P pa (lei) 0,130382187Div Brut (lei) 0,116Div Net (lei) 0,09744d = (Dn /P pa ) x 100 (%) 74,73413502 Pnr = (Div Net x Numar Actiuni) (lei) 7.142.658,156DPA = (Pnr /Numar Actiuni) x100 (%) 9,744Cursul bursier al actiunii (la achizitionare) 18,02PER = C /P pa 138,2090633Cursul bursier al actiunii (la vanz. 02.02.2012) 18,6 ▲R ={(Div Brut + C1 -C0)/C0}x100 (%) 3,862375139

49

Concluzie – fata de momentul achizitionari pachetelor de actiuni ,valoarea nominal a acestora a crescut ,astfel pot spune ca am inregistrat un castig pe bursa (in doar cateva zile).

Fig. 50 Evolutia valori nominale a actiunilor cumparate (lei)

Obligatiuni

50

Primul pachet 100 obligatiuni de stat B1303A (cumparate de pe bursa) cu un pret de achizitie de 101,2432 lei/obligatiune 10.124,32 (dobanda fixa anula de 8,5 % si maturitate in 05.03.2013)

Fig.51 Informatii generale obligatiuni de stat B1303A

Fig.52 Detali obligatiune

51

Al doilea pachet100 de obligatiuni municipale -- LGJ14 -- 100lei/obligatiune 10.000 lei (dobanda variabila ,cu maturitate in 15.09.2014)

Fig.53 Informatii generale obligatiuni municipale -- LGJ14

.54 Detali obligatiune

52

Tema 7 Modelarea unui portofoliu de valori

Nr crt

Investitii pe piata de capital

Indicativ Informatii / Observatii

1 Actiuni CBC - 1500 actiuni CBC –Carbochim SA, la pretul de 6,01 lei/actiune 9.015 lei;- valoare nominal actiune 2,5 lei

SNP - 33.000 de actiuni SNP – OMV PETROM SA ,la pretul de 0,3030 lei/actiune 9.999 lei;- valoare nominala 0,1 lei

TEL - 555 de actiuni TEL –C.N.T.E.E. TRANSELECTRICA SA la pretul de 18,02 lei/actiune 10.001,1 lei;- valoare nomimala 10 lei

2 Obligatiuni B1303A - 100 obligatiuni de stat emise de Min. Fin ,Publice(cumparate de pe bursa) cu un pret de achizitie de 101,2432 lei/obligatiune 10.124,32 lei ;- dobanda fixa anula de 8,5 % si maturitate in 05.03.2013;

LGJ14 100 de obligatiuni municipale a 100 lei/obligatiune 10.000 lei - dobanda variabila ,cu maturitate in 15.09.2014

Total investitie piata de capital Actiuni 29.015,10 lei Obligatiuni 20.124,32 lei

49.139.42 lei

Tema 8 Concluzii

Societatea analizata ,daca ne vom raporta la anul 2009 (dpmdv a fost cel mai bun) ,a avut o activitate sanatoasa ,care mai apoi in 2010 a permis inceperea unor programe de investitii ,prin care se doreste marirea capacitatii de productie si totodata rezultate mai bune in viitor (rezultatul exploatarii pe 2010 a fost pozitiv,dar foarte mic valoric fata de cel dim 2009). De si stocurile de materiala sunt valoric mai mici la sfarsitu anului 2010 ,putem observa o crestere a volumului creantelor ,aspect care s-a resimtit si asupra rezultatelor din anul respectiv.

Un alt aspect ,care nu trbuie neglijat ,este cel privind decalajul dintre incasari si plati , si care este la sfarsitul lui 2010 in defavoarea companieei. Datoriile comerciale au scazut in 2010 fata de 2009 (chiar fata de 2008) ,lucru care se pare nu a fost de loc benefic companiei (compania nu ia in considerare avantajele creditului commercial).

53

Riscul de faliment al companiei a crescut pe fondul acestor activitati de investitii ,si se afla la sfarsitul anului 2010 la cota “pericol” ,intre 65% - 90 % ,dup ace in 2009 ,compania reusise sa se stabilizeze (0.158 ,aproape de foarte buna).

Datoriile pe termen lung sunt in scadere ,si daca situatia o va cere compania poate sa ia in considerare si o astfel de varianta ,in sensul de a contracta un credit pe termen lung.

Activele imobilizate inregistreaza o usoara scadere in 2010 ,fata de 2009,ceea ce se traduce printr-o cedare (vanzare) din parteea de active imobilizat ,fonduri ce au fost folosite pentru cumpararea altor active imobilizate ,iar diferenta folosita in activitatea de exploatare.

Capacitatea de autofinantare a scazut drastic ,cauzele fiind resursele alocate noilor investitii si neutilizari la maxim a imobilizarilor corporale ,lucru dovedit de randamentul scazut al acestora in 2010.

Solutii- accelerarea ritmului de incasare a creantelor;- utilizarea la maxim a facilitattilor de productie existente;- utilizarea si in favoarea companiei a creditelor comerciale (materie prima provenita de la furnizori vs produse vandute clientilor);- reducerea cheltuielilor cu materiile prime si materialele (care au fost foarte mari in 2010 si care au influentat in mod cert rezultatele din acel an);- daca situatia o va cere ,recomand chiar si un credit pe termen mediu si lung (pentru asigurarea stabilitatii pe termen scurt)

54

studiu fezabilitate

Documents

impozit pe

indicator

compania se

indicator

pnr numar

indicator

capitaluri

cheltuieli