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Loan Memorandum

Novembre 2012

Financial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial AdvisoryFinancial Advisory

Dicembre 2013

Disclaimer

Il presente documento è stato predisposto da Armon Capital S.r.l. ed è strettamente confidenziale e non potrà essereriprodotto, riassunto, o divulgato, in tutto o in parte, senza la previa autorizzazione scritta di Armon Capital S.r.l., inoltreesso è stato elaborato sulla base di informazioni e dati contabili forniti direttamente dalla Società e da noi assunti comecerti e corrispondenti al vero.

Il lavoro da noi svolto, come espressamente previsto nel nostro incarico, si è basato su dati e informazioni storiche eprospettiche forniteci dal personale della Società. Non abbiamo svolto alcuna verifica o controlli di altro tipo sui dati esulle informazioni ottenute e, pertanto, non esprimiamo alcuna opinione o altra forma di giudizio sulla loro accuratezza,correttezza o completezza.

Nell’utilizzo dei dati previsionali e delle analisi finanziarie che ci sono state fornite, abbiamo presupposto che questesiano state preparate in modo obiettivo su elementi di ipotesi che riflettano le migliori previsioni attualmente disponibiliper la Direzione Aziendale della Società in relazione ai futuri risultati finanziari e alle condizioni economiche dellaSocietà stessa.

La presentazione contiene anche dati di previsione e trend, soggetti a rischi, incertezze, eventi esogeni non prevedibili,

Armon Capital Srl All Rights reserved 2013

1

La presentazione contiene anche dati di previsione e trend, soggetti a rischi, incertezze, eventi esogeni non prevedibili,che potrebbero causare l’impossibilità della Società a raggiungere i progetti pianificati.

Armon Capital S.r.l. non sarà ritenuta responsabile di nessun evento, atto o fatto che possa scaturire da ogni decisionepresa, da qualsiasi soggetto giuridico o privato, sulla base dei dati e delle informazioni contenute nel presentedocumento.

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ARMON CAPITAL S.r.l.

Via Piacenza, 1620123 MilanoTel +39 02 39621857www.armoncapital.it

Contatti

Testing Srl

Sede LegaleVia Giulio Cesare 100,

20100, Milano

Italia

Centralino/Reception Tel: +39 02 123.456


2

Tel: +39 02 123.456

Fax: +39 02 123.789

Segreteria [email protected]

Codice Fiscale: 01234567890

Numero REA: 1234567 - MI

Indice

I. Company Profile 3

II. Dati Economico Finanziari 12

III. Domanda di Affidamento 17


3

Introduzione

� Testing Srl è una società leader nel campo del Testing, Inspection & Certification (TIC) a livello

nazionale. L’azienda è stata costituita nel 2008 dal Dott. Mario Rossi con lo scopo di rilevare le

attività precedentemente svolte da Bianchi Srl.

� Il percorso professionale del Dott. Rossi comincia negli anni ‘80 all’interno della società ABC Srl

di cui nel 1997, assieme ad altri manager, ne rileva con un’operazione di MBO la proprietà,

rinominandola Bianchi Srl.

� Oggi il Gruppo Testing Srl impiega oltre 112 persone, disponendo di 4 laboratori (Roma,

Brescia, Padova, Catania) e di una decina di uffici ben distribuiti su tutto il territorio nazionale.

� La gamma di attività svolte è molto varia e comprende, in primis, la valutazione quantitativa e

I. Company Profile


4

� La gamma di attività svolte è molto varia e comprende, in primis, la valutazione quantitativa e

qualitativa di prodotti petroliferi, metallurgici e minerali.

� Il suo portafoglio clienti comprende importanti multinazionali, quali Red, White, Pink, Yellow,

Grey, Blue, Green.

� Il Gruppo opera nel rispetto delle disposizioni legislative in materia di ambiente e di sicurezza

ed ha conseguito importanti certificazioni: ISO 5555:2000, ISO 4444:2004 e OHABC

1234:2007.

� Il Dott. Rossi è la guida e il socio di riferimento di Testing Srl con quota del 99%. Attualmente

però la società è alla ricerca di un partner finanziario di minoranza che ne sostenga lo sviluppo.

A tal fine ha conferito un mandato di consulenza all’advisor Milano Srl.

Struttura Societaria

Mario Rossi

99%

Attiva dal: 16-05-2008 Capitale Sociale: € 100.000

Ricavi (2012): € 10.000.000 Utile Netto (2012): € 20.000

Codice Fiscale: 01234567890 N. REA: MI-1234567

Attività: società attiva nel mercato delle analisi chimiche di

laboratorio, ispezioni e controlli principalmente in ambito

petrolifero.

Viola Srl

I. Company Profile


5

VIOLA SRL ROSSO SRL

100% 96,7%

Attiva dal: 16-06-1988 Capitale Sociale: €20.500

Ricavi (2012): € 800.000 Utile (2012): € 40.000

Codice Fiscale: 01234567890 N. REA: PD-1234567

Attività: si occupa si occupa dei servizi di outsourcing

presso Terminali marini, Depositi e Raffinerie.

Rosso Srl

Attiva dal: 18-02-2000 Capitale Sociale: € 30.000

Ricavi (2012): €1.200.000 Utile (2012): € -10.000

Codice Fiscale: 01234567890 N. REA: CT-1234567

Attività: fornisce servizi di controllo della sicurezza su

terminali petroliferi e navi cisterna e servizi di vetting

(verifica della qualità di navigli noleggiati).

Cronistoria Investimenti

Maggio 2008

Ottobre 2008

Maggio 2010

Costituzione di Testing Srl da parte di Mario Rossi.

Testing Srl acquisisce il ramo d’azienda da Bianchi Srl.

Testing Srl rileva da Tizio Snc il laboratorio di Brescia, l’investimento complessivo è di € 170.000.

2009 - 2012Testing Srl impianta un nuovo laboratorio a Roma, con un investimento in attrezzature e macchinari di € 800.000

I. Company Profile


6

Luglio 2011

Febbraio 2012

Testing Srl acquista il laboratorio di Catania di Beta Raffinazione Spa. L’operazione comporta l’esborso di € 530.000.

Testing Srl rileva dal dott. Rossi la proprietà delle controllate Viola Srl e Rosso Srl.

Rami d'Azienda Acquisiti Controparte Prezzo Pattuito Pagato Saldo

Laboratorio di Brescia Tizio Snc € 170.000 € 170.000 € 0

Laboratorio di Catania Beta Raffinazione Spa € 530.000 € 350.000 € 180.000

Laboratorio di Padova Raffineria di ABC Group € 820.000 € 370.000 € 450.000

Novembre 2012Testing Srl completa l’acquisizione del laboratorio di ABC Group a Padova. Il valore dell’operazione è € 820.000.

Settore

� Il settore di riferimento di Testing Srl è il TIC, acronimo di:

� Testing: inerente l’analisi delle proprietà di materiali, componenti, processi e prodotti finiti al fine di

valutare la loro conformità, qualità e performance in base alle specifiche dettate dai clienti o dalle

autorità di riferimento.

� Inspection: esame in loco di prodotti, impianti e processi al fine di verificare la loro conformità con

determinate specifiche.

� Certification: la conferma dei risultati a seguito della fase di testing e inspection. Nel caso in cui

vengano raggiunti degli standard rilevanti, viene consegnata una certificazione che riflette tali

risultati.

La crescita costante del volume d’affari che ha investito la Testing negli ultimi anni è destinata a proseguire anche in futuro. La tendenza generale del mercato di riferimento è sempre più quella di esternalizzare tutte le attività accessorie al core business, appaltandole a società terze dotate di competenze specifiche e un’organizzazione dedicata.

I. Company Profile


7

� Il fine ultimo di questa tipologia di servizi è il sostegno alle imprese clienti nella gestione del rischio,

nell’incremento della produttività e nel raggiungimento di elevati standard in termini di qualità, sicurezza

e conformità di prodotti e servizi.

� Il Settore TIC ha conosciuto un elevato dinamismo negli ultimi anni. Molte aziende hanno infatti deciso

di cedere in outsourcing le funzioni di testing e inspection al fine di ridurre i costi associati:

� Al mantenimento di laboratori di proprietà;

� All’acquisto e all’aggiornamento di strumentazioni per l’attività di testing;

� Al mantenimento di propri esperti del settore.

un’organizzazione dedicata.

I principali player internazionali nel settore TIC sono: SGS, Intertek, Sai Global, Core Laboratories, Chelab, DNV, Dekra, Eurofins.

Linee di Business Gruppo 1 di 2I. Company Profile


8

Oil & Gas 26%

Ispezioni Quantitative e Qualitative su prodotti petroliferi, petrolchimici, chimici e gas sia LPG (Gas da petrolio liquefatti) che LNG (Gas Naturali) su navi, container, serbatoi di terra, ferro cisterne ecc.

Clienti principali: Black, White, Pink.

Outsourcing 17,8%

Campionamento serbatoi atmosferici e sottopressione. Servizio svolto su richiesta della committente; vengono prelevati dei campioni volti alla caratterizzazione e esitamento dei prodotti.

Clienti principali: Green, Yellow, Orange.

Attività di Laboratorio 17,3%

Analisi su prodotti petroliferi e prodotti minerali. L’azienda dispone di cinque laboratori attrezzati e un organico di 30 tecnici altamente qualificati.

Clienti principali: Purple, Blue, Brown.

Materiali Minerali Carbone 13,2%

Ispezioni Quantitative e Qualitative su prodotti dal suolo e sottosuolo (piombo, biomassa, bauxite, idrati, minerale di ferro, zolfo, carbone).

Clienti principali: Grey, Red, White.

Linee di Business Gruppo 2 di 2I. Company Profile


9

Servizi per l’Ambiente 11,7%

Servizi di consulenza sul riciclato e svolgimento di analisi ambientali.

Clienti principali: Blue, Black, Brown.

Vetting 6,7%

Servizio dedicato a tutte le Oil Major ed in particolare alle società che noleggiano e valutano la possibilità di prendere le navi a time charter o C.O.A..

Clienti principali: Green, Red, Brown.

Sicurezza 3,1%

Servizio mirato alla prevenzione degli inquinamenti a mare da parte delle navi e del monitoraggio delle operazioni commerciali sotto l’aspetto delle procedure di sicurezza.

Clienti principali: White, Grey, Pink.

Agri & Other 4,1%

Ispezioni Quantitative e Qualitative su prodotti alimentari e per l’agricoltura (fertilizzanti, cereali, legumi e merci varie). Gli altri servizi riguardano le attività di ispezione pre-shipment, la gestione di terminal marini e l’attività di consulenza pro/pre-noleggio e valutazione naviglio.

Clienti principali: Pink, Purple, Orange.

Clienti

CLIENTI FATTURATO 2012 (k/€) %

RED € 3.000 30%

WHITE € 1.500 15%

BLACK € 1.300 13%

GREEN € 500 5%

YELLOW € 500 5%

BROWN € 450 5%

GREY € 300 3%

PINK € 150 2%

I. Company Profile


10

PINK € 150 2%

ALTRI € 2.300 23%

TOT € 10.000 100%

� Testing fornisce per il Gruppo Red una vasta gamma di servizi, in primis il servizio di controllo qualitativo

e quantitativo sui prodotti petroliferi.

� Testing collabora con Black, il Consorzio Nazionale impegnato nella raccolta e nel riciclo della plastica,

offrendo un servizio di consulenza sul riciclato e svolgendo analisi di tipo ambientale.

� Brown è il principale cliente all’interno del business legato al servizio di controllo qualitativo e

quantitativo su prodotti metallurgici, minerali e carbone.

Fornitori

FORNITORI FATTURATO 2012 (k/€) %

SEMPRONIO SERVICE € 3.000 33%

BIANCHI ITALY SRL € 1.500 17%

MILANO SPA € 1.300 14%

CAIO SRL € 500 6%

TIZIO INSTRUMENTS € 500 6%

ALTRI € 2.200 24%

TOT € 9.000 100%

I. Company Profile


11

Indice





12

Financial Highlights 1 di 2

� Testing ha chiuso l’esercizio 2012 con una fatturato in crescita del 15% e un Utile Netto di € 20k.

� Questo risultato è stato influenzato dall’aumento degli ammortamenti legato ai consistenti investimenti effettuati durante l’esercizio. L’azienda paga anche alcune iniziali inefficienze operative dei laboratori acquisiti, non

Il Passivo M/L è

aumentato per effetto

di:

- nuovi finanziamenti

bancari per € 350k.

- dilazione del saldo

prezzo relativo alle

ultime acquisizioni per

Summary of Results (€) 2010 2011 2012

Valore della produzione 7.500 8.600 10.000

EBITDA 900 900 800

EBITDA % 12% 10% 8%

EBIT 650 500 400

EBIT % 9% 6% 4%

Utile Netto 200 70 20

Attivo Fisso 1.050 2.300 3.500

Attivo Corrente 4.100 5.100 5.100

Testing Srl

II. Dati Economici Finanziari


13

dei laboratori acquisiti, non ancora entrati a regime.

� Le immobilizzazioni sono più che triplicate negli ultimi due anni. Tale crescita è stata finanziata attraverso l’accantonamento degli utili, la rateizzazione tributaria, e concordando con le controparti cedenti pagamenti dilazionati su più esercizi.

Comprende, in realtà,

anche tutti i debiti

tributari inclusi quelli

che sono oggetto di

rateizzazione

ultime acquisizioni per

€ 600kAttivo Corrente 4.100 5.100 5.100

Patrimonio Netto 450 850 750

Passivo a M/L Termine 399 550 1.500

Passivo a Breve Termine 1.100 1.700 2.000

Passivo Corrente 3.200 4.200 4.300

CCN 900 900 800

CCN/Valore della produzione 12% 10% 8%

Indice disponibilità 1,28 1,21 1,19

Leva Finanziaria 8,74% 11,64% 8,77%

CCN Ratios gg. 2010 2011 2012

Durata media crediti 150 140 130

Durata media debiti 170 170 100

Financial Highlights 2 di 2


€ 200.000

€ 400.000

€ 600.000

€ 800.000

€ 1.000.000

€ 1.200.000

€ 750.000

€ 860.000

€ 1.000.000

Valore della produzione


14

€ 02010 2011 2012

€ 0

€ 20.000

€ 40.000

€ 60.000

€ 80.000

€ 100.000

€ 120.000

2010 2011 2012

€ 90.000 € 90.000€ 80.000

EBITDA

Attivo Corrente

Passivo Corrente

Passivo a M/L

Equity

Attivo Fisso

Passivo a Breve

600

800

1000

1200

Andamento Fatturato Ultimi 12 Mesi

Andamento Ft Ultimi 12 Mesi

€/k


� Il fatturato mensile è in graduale ma costante crescita

� Il picco di fatturato che si registra nel mese di Dicembre di ogni anno è dovuto all’effetto dei conguagli di fine anno che vengono applicati rispetto ai contratti quadro che legano i rapporti con i clienti


15

0

200

400

600� Questo meccanismo ha un effetto leggermente distorsivo sulla voce Crediti v/clienti fotografata alla fine di ogni esercizio che risulta inevitabilmente più alta rispetto alla media degli altri mesi

Fidi Accordati Cassa Autoliquidante Leasing

MT

Chirografario

Fidejussione

Finanziaria

Totale

Complessivo

BANCA ALPHA € 200.000 € 150.000 € 350.000

BANCO BETA € 120.000 € 120.000

BANCA DELTA € 20.000 € 10.000 € 30.000

BANCA EPSILON € 10.000 € 200.000 € 210.000

BANCA ZETA € 20.000 € 20.000

BANCO TETA € 600.000 € 120.000 € 720.000

BANCO OMICRON € 20.000 € 100.000 € 140.000 € 260.000

Totale complessivo € 70.000 € 1.110.000 € 120.000 € 410.000 € 0 € 1.710.000

Affidamenti Bancari

Fonte: CR Banca d’Italia agg. Giugno 2013



16

Indice





17

Richiesta Affidamento

Richiesta di Affidamento:

Finalità:

� Mutuo Chirografario: € 500.000 a MT

� Autoliquidante: € 500.000

� Incremento del fatturato

III. Domanda di affidamento


18

Garanzie Disponibili:

� Incremento del fatturato

� Migliore gestione del circolante

� Fidejussioni personali del titolare

� Eventuale Consorzio di Garanzia

III. Domanda di affidamento

Garanzie Disponibili

Nome

Mario Rossi

Descrizione Valore

CommercialeIpoteca

Villa di 500 mq in via Milano n°1-2

Milano (MI) con annesso terreno di un € 300k

Fido di Cassa di € 400k garantito

con ipoteca su immobile, con

Garanzie

Fideiussore Reddito annuo

€ 70k

Proprietà

immobiliari del

fideiussore

detenute al 100%


19

Milano (MI) con annesso terreno di un

ettaro

€ 300k con ipoteca su immobile, con

Banca Alpha

Proprietà

immobiliari

detenute dal

fideiussore al 50%

Appartamento di 120 mq con annesso

Box con due posti auto in via Giulio

Cesare n°1, Milano (MI)

€ 350k No

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