procesul de pregatire este unul continuu

SIF MOLDOVA SA AGA - O

5/6 aprilie 2012

RAPORT AL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE

- 2011 -

Financiar 52.44%

Energetic 17.21%

Industrie 7.19%

Farma 2.49%

portofoliu

perspective

performante

1

SIF MOLDOVA SA

2

1. Analiza activitatii 1.1. Descrierea activitatii de baza 1.2. Data înfiintarii si date de identificare 1.3. Fuziuni sau reorganizari semnificative 1.4. Achizitii / înstrainari de active 1.5. Principalele rezultate ale evaluarii activitatii 1.5.1. Evaluare generala 1.5.2. Evaluarea nivelului tehnic 1.5.3. Evaluarea activitatii de aprovizionare 1.5.4. Evaluarea activitatii de vanzare 1.5.5. Evaluarea aspectelor legate de personal 1.5.6. Evaluarea aspectelor legate de impactul activitatii asupra mediului inconjurator 1.5.7. Evaluarea activitatii de cercetare si dezvoltare 1.5.8. Evaluarea activitatii privind managementul riscului 1.5.9. Elemente de perspectiva privind activitatea societatii 2. Activele corporale ale societatii 2.1. Amplasarea si caracteristicile principalelor active corporale 2.2. Descrierea si analiza gradului de uzura al activelor corporale 2.3. Potentialele probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale 3. Piata valorilor mobiliare emise de societate 3.1. Piaţa din Romania si din alte tari pe care se negociaza valorile mobiliare emise 3.2. Politica societatii comerciale cu privire la dividende 3.3. Activitati ale societatii de achizitionare a propriilor actiuni 3.4. Precizarea numarului si a valorii nominale a actiunilor emise de societatea mama detinute de filiale 3.5. Prezentarea modului in care societatea isi achita obligatiile fata de detinatorii de obligatiuni si/sau alte titluri de creanta emise de societate

CUPRINS

SIF MOLDOVA SA

3

4. Conducerea societatii 4.1. Lista administratorilor 4.1.1. CV (nume, prenume, varsta, calificare, experienta profesionala, functia si vechimea in functie) 4.1.2. orice acord, intelegere sau legatura de familie intre administratorul respectiv si o alta persoana datorita careia persoana respectiva a fost numita administrator 4.1.3. participarea administratorului la capitalul societatii 4.1.4. lista persoanelor afiliate societatii 4.2. Lista membrilor conducerii executive 4.2.1. termenul pentru care persoana face parte din conducerea executiva 4.2.2. orice acord, intelegere sau legatura de familie intre persoana respectiva si o alta persoana datorita careia persoana respectiva a fost numita ca membru al conducerii executive 4.2.3. participarea persoanei respective la capitalul societatii 4.3. Pentru toate persoanele prezentate la 4.1. şi 4.2. precizarea eventualelor litigii sau proceduri administrative in care au fost implicate, în ultimii 5 ani, referitoare la activitatea acestora in cadrul emitentului, precum si acelea care privesc capacitatea respectivei persoane de a-si indeplini atributiile in cadrul emitentului 5. Situatia financiar - contabila 5.1. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii 5.2. Contul de profit şi pierderi 5.3. Indicatori financiari 5.4. Fluxurile de numerar 5.5. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si cheltuieli 5.6. Repartizarea profitului

CUPRINS

SIF MOLDOVA SA

4

6. Protejarea intereselor SIF Moldova - situatia litigiilor 7. Obligatiile de transparenta, informare si raportare 8. Operatiuni ce vizeaza asigurarea conformitatii 9. Guvernanta corporativa 10. Evenimente importante aparute dupa sfarsitul exercitiului financiar 11. Anexe 1. Situatia activului net la 31.12.2011. Situatia detaliata a activelor SIF Moldova la 31.12.2011 2. Situatiile financiare la 31.12.2011 3. Situatia litigiilor la 31.12.2011 4. Raportari BVB, CNVM 2011

CUPRINS

Structura raportului respecta prevederile Regulamentului CNVM nr. 1/2006 privind emitentii si operatiunile cu valori mobiliare –anexa 32

1. Analiza activitatii

1.1. Descrierea activitatii de baza 1.2. Data infiintarii si date de identificare 1.3. Fuziuni sau reorganizari semnificative 1.4. Achizitii / instrainari de active 1.5. Principalele rezultate ale evaluarii activitatii

1.5.1. Evaluare generala 1.5.2. Evaluarea nivelului tehnic 1.5.3. Evaluarea activitatii de aprovizionare 1.5.4. Evaluarea activitatii de vanzare 1.5.5. Evaluarea aspectelor legate de personal 1.5.6. Evaluarea aspectelor legate de impactul activitatii asupra mediului inconjurator 1.5.7. Evaluarea activitatii de cercetare si dezvoltare 1.5.8. Evaluarea activitatii privind managementul riscului 1.5.9. Elemente de perspectiva privind activitatea societatii

SIF MOLDOVA SA RAPORT AL CONSILIULUI DE

ADMINISTRATIE - 2011 -

SIF MOLDOVA SA

6

1.1. Descrierea activitatii de baza TIPUL SOCIETATII DE INVESTITII

SIF Moldova este un AOPC, pozitionat in principal pe piata romaneasca, ca fond inchis cu investitii in actiuni, cu grad mediu de risc si plasamente temporare de lichiditate in instrumente cu venit fix. Cadrul legal Scopul Obiectul de activitate

SIF Moldova SA este o societate de investitii financiare de tip inchis constituita in conformitate cu prevederile Legii nr. 133/1996 pentru transformarea Fondurilor Proprietatii Private in societati de investitii financiare, incadrata in categoria “Alte Organisme de Plasament Colectiv (AOPC), cu o politica de investitii diversificata”, atestata de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM) cu Atestat nr. 258/14.12.2005.

Administrarea activelor proprii

• Administrarea si gestionarea instrumentelor financiare calificate astfel prin reglementarile CNVM;

• Alte activitati in conformitate cu reglementarile in vigoare.

• Potrivit clasificarii CAEN Rev. 2 activitatile desfasurate de SIF Moldova se regasesc in cadrul clasei 6499 “Alte intermedieri financiare n.c.a.” .

SIF MOLDOVA SA

7

1.2. Data înfiintarii si date de identificare /Informatii generale

DATE GENERALE

DATE CONTACT

DATE IDENTIFICARE

Data infiintarii: 1992 Sediul social: Bacau, str.Pictor Aman, nr.94C, cod postal 600164 Cod unic inregistrare la ORC: RO 2816642 Numar de ordine in RC: J04/2400/1992 Numar in Registrul CNVM: PJR09SIIR/040001/14.12.2005 Capitalul social subscris si varsat: 51.908.958,8 lei Numarul actiunilor emise: 519.089.588 Valorea nominala: 0,1 lei/actiune Structura actionariatului: 100% privata Free float: 100% Piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare: Bursa de Valori Bucuresti – Categoria I

Tel: 004 0234 576740 Fax: 004 0234 570062 E-mail: [email protected] Web site: www.sifm.ro

Bursa de Valori Bucuresti: SIF2 ISIN: ROSIFBACNOR0 Bloomberg: BBG000BMN5F5 Reuters: SIF2.BX

mailto:[email protected]

http://www.sifm.ro/

SIF MOLDOVA SA

8

Conducerea societatii / Auditor financiar / Custode /Evidenta actionarilor

Costel CEOCEA

Presedinte Director General

Claudiu DOROS Vicepresedinte Director

General Adjunct

Elena ANDREI

Administrator

Dumitru BONTAS

Administrator

Emilian BADICA

Administrator

Iosefina MOROSAN

Administrator

Evidenta actiunilor si actionarilor: Depozitarul Central SA Serviciile de depozitare si custodie BRD - GSG SA Auditorul financiar: Deloitte Audit SRL

SIF MOLDOVA SA

9

1.3. Fuziuni sau reorganizari semnificative – nu este cazul

1.4. Achizitii / înstrainari de active

Operatiunile de tranzactionare care au vizat activele financiare sunt tratate unitar la punctul 1.5.1.

Operatiunile care vizeaza activele corporale sunt prezentate la capitolul 2

1.5. Principalele rezultate ale evaluarii activitatii

1.5.1. Evaluarea generala

a. Realizarea obiectivelor

Dir

ect

ii

In acord cu Programul de activitate pentru anul 2011 si Declaratia de politici investitionale 2011 – 2013, aprobate de catre Adunarea Generala a Actionarilor din 22.04.2011, SIF Moldova a elaborat si implementeaza, in conditiile de piata date, o politica de investitii pe termen mediu/lung axata pe urmatoarele directii:

Valorificarea experientei pe

piata nationala si dimensionarea expunerilor in

favoarea participatiilor

autohtone

Consolidarea pozitiei strategice a SIF Moldova in piata de capital

prin continuarea parteneriatelor cu actionariatul altor entitati puternice care actioneaza in

piata

Gestionarea detinerii BCR

– obiectiv strategic

major

Cresterea vitezei si eficientei

restructurarii si echilibrarii portofoliului;

Diminuarea numarului de

participatii si a sectoarelor

neperformante

imbunatatirea managementului lichiditatilor astfel incat SIF Moldova sa

poata asigura: - continuitatea activitatii si reluarea procesului investitional; - valentele de tip “cash management” pentru plasamentele monetare si plasamentele cu grad ridicat de lichiditate; - fructificarea rapida a unor oportunitati oferite de piata.

SIF MOLDOVA SA

10

1.5.1. Evaluarea activitatii /a. Realizarea obiectivelor

Obiective structurale cuprinse in Declaratia de politici investitionale 2011 – 2013 (% din valoarea totala a activelor)

Cresterea ponderii titlurilor cotate TINTA: minim 70%

2010 60.9%

2011 11.2%

Scaderea ponderii titlurilor necotate (exclusiv participatia BCR)

TINTA - maxim 2%

Scaderea ponderii participatiilor listate/nelistate fara potential de crestere/nelichide in paralel cu cresterea volumului operatiunilor speculative

Mentinerea unui nivel de lichiditati (titluri de stat, depozite, disponibilitati)

TINTA - minim 5%.

Reducerea ponderii sectorului financiar cu mentinerea acestuia ca sector principal

TINTA – minim 50%

Detinerile intre 0-10% din capitalul social al companiilor din portofoliu

TINTA - sa scada pana la 70%

2010 3.7%

2011 3.2%

2010 5.0%

2011 5.0%

2010 4.7%

2011 82.0%

2010

61.8%

2011 52.4%

Cresterea ponderii sectorului energetic TINTA - minim 20%

2010 5.2%

2011 17.2%

Detinerile intre 10 - 20% din capitalul social al companiilor din portofoliu

TINTA - sa creasca pana la 10%

2010 13.2%

2010 72.4%

2011 73.8%

2011 4.7%

SIF MOLDOVA SA

11

1.5.1 Evaluarea activitatii /a. Realizarea obiectivelor financiare

Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 BVC 2011

% REALIZARE

Profit net 101 96 191 69,8 274

Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 BVC 2011

% REALIZARE

Venituri din investitii financiare cedate

97 104 245 186 131

Venituri din dividende 72 21 18 5 360

Venituri din dobanzi 13 6 4 2 200

Indicator (mil lei) 2009 2010 2011 Program

2011

% REALIZARE

Investitii in valori mobiliare 52 171 128* 100 128

97 104

245

72

21 18 13 6 4

2009 2010 2011

Evolutia veniturilor (mil lei)

Venituri din investitii financiare cedateVenituri din dividendeVenituri din dobanzi

101 96

191

2009 2010 2011

Evolutia profitului net (mil lei)

52

171

128

2009 2010 2011

Investitii in valori mobiliare (mil lei)

Profitul net inregistrat in 2011 plaseaza SIF Moldova pe pozitia a II-a in topul profiturilor inregistrate de SIF –uri in intreaga lor istorie.

* Valoarea nu include detinerea in actiuni ERSTE obtinute la schimb cu actiuni BCR

SIF MOLDOVA SA

12

1.5.1. Evaluarea activitatii /b. Structura activelor administrate

b.1. abordare din perspectiva reglementarilor CNVM*

STRUCTURA ACTIVELOR SIF Moldova (lei)

2009 2010 2011 2011 / 2010 (%)

Titluri de stat

Disponibilitati 329.566 548.687 477.838 87

Creante 10.896.275 1.922.444 1.664.080 87

Depozite bancare 127.847.158 55.542.495 128.970.299 232

Obligatiuni municipale 811.187 540.782 384..390 71

Obligatiuni corporative 957.560 1.055.260 1.066.368 101

Actiuni cotate 698.534.990 643.081.355 941.078.265 146

Actiuni necotate 326.553.139 335.758.760 42.728.080 13

Titluri participare OPC 14.724.614 102.096.831 20.988.658 21

Alte active 18.907.229 30.671.428 16.850.260 55

Total activ 1.199.561.718 1.171.218.043 1.154.208.238 99

Total datorii 17.724.478 28.216.905 56.724.556 201

Venituri in avans 10.380 9.930 9.480 95

Activ net 1.181.826.860 1.142.991.208 1.097.474.202 96

VUAN 2,2767 2,2019 2,1142 96 Pret piata (lei) 1,1400 1,1620 1,0800 93 Discount (-) Pret piata / VUAN - 50% - 47% -49%

*In anexa 1 la Raport sunt prezentate: (1) situatia activului net la 31.12.2011 (anexa 16) precum si (2) situatia detaliata a activelor SIF Moldova la 31.12.2011 (anexa 17) - intocmite in conformitate cu prevederile Legii 297/2004 si Regulamentului CNVM nr. 15/2004.

-

1.0000

2.0000

3.0000

2009 2010 2011

VUAN (lei) Pret piata (lei)

Analiza contextuala (evolutia sectorului SIF raportata la evolutia pietelor bursiere) releva faptul ca Activul Net al SIF Moldova a scazut cel mai putin in anul 2011 (cca 4%) datorita implementarii unor politici de restructurare a portofoliului (initiate in actualul mandat al CA - 2009) - in cadrul strategiei de reducere a expunerII pe sectorul financiar si consolidarea expunerii pe sectorul energetic. Acest proces va fi continuat si in perioada 2012 – 2013 prin participarea la ofertele publice ce vizeaza listarea actiunilor unor companii din sectorul energetic national precum si prin identificrea unor oportunitati investitionale pe pietele externe .

SIF MOLDOVA SA

13

1.5.1. Evaluarea activitatii /b. Structura activelor administrate

b. 2. abordare din perspectiva operationala*

STRUCTURA ACTIVELOR 2009 2010 2011

Actiuni, din care: 85,46 89,65 85,23

cotate 58,23 60,98 82,01

necotate 27,22 28,67 3,22

Titluri de participare AOPC (unitati de fond) 1,23 1,54 1,28

Instrumente monetare (titluri de stat, depozite, disponibilitati) 10,69 4,79 11,22

Obligatiuni (municipale, corporative, unitati fonduri obligatiuni) 0,15 1,24 0,66

Alte active 2,48 2,78 1,61

*pentru relevanta prezentarii si in corelatie cu informatiile prezentate in continuarea raportului referitoare la diferitele componente ale portofoliului de active, s-a optat: (1) pentru incadrarea (la 31.12.2010) a actiunilor Fondul Proprietatea la categoria “actiuni listate” – abordare diferita de reglementarile CNVM care au impus in 2010 incadrarea actiunilor FP la categoria unitati de fond si (2) incadrarea unitatilor de fond emise de fondurile de obligatiuni la categoria “obligatiuni.”.

Actiuni cotate 58.23%

Actiuni necotate 27.22%

Titluri de participare

AOPC 1.23%

Instr. monetare

10.69%

Obligatiuni 0.15%

Alte active 2.48%

STRUCTURA ACTIVELOR - 31/12/2009


Actiuni necotate 28.67%


AOPC 1.54%

Instr. monetare

4.79%

Obligatiuni 1.24%

Alte active 2.78%



Actiuni necotate

3.22%


AOPC 1.28%

Instr. monetare

11.22%

Obligatiuni 0.66%

Alte active 1.61%


SIF MOLDOVA SA

14

1.5.1. Evaluarea activitatii /c. Gestionarea portofoliului de active

ACTIUNI 125,8 mil lei investite in

actiuni, reprezentand

98% din totalul de 128,2 mil lei

investite in valori mobiliare la finele anului

2011

c.1. Portofoliul de actiuni /Operatiuni

Principalele investitii realizate in anul 2011 s-au concentrat pe actiuni apartinand emitentilor listati si lichizi din:

sectorul energetic, utilitati si minerit (Transgaz, CEZ Cehia, OMV AG Austria, OMV PETROM, TRANSELECTRICA, GABRIEL RESOURCES Canada, BARRICK GOLD Corporation, NEWMONT MINING Corporation) - 42 mil lei (33 % din total investitii in actiuni)

sectorul bancar (BRD, BANCA TRANSILVANIA, ERSTE BANK) – 32,1 mil lei (26% din total investitii in actiuni)

Fondul Proprietatea – 39,5 mil. lei (31 % din total investitii in actiuni), concomitent cu initierea unor operatiuni de vanzare favorizate de volatilitatea actiunii in piata, care au condus la marcarea unui profit reprezentand 2% din profitul realizat din investitii financiare cedate aferent perioadei de raportare.

Institutii ale pietei de capital (BVB, BRK, Depozitarul Central) – 3,5 mil. lei (3% din total investitii in actiuni)

In anul 2011 au fost continuate programele de investitii vizand emitenti listati pe pietele externe: • Austria (Wiener Borse) - OMV AG (petrol), SEMPERIT (cauciuc sintetic), VOESTALPINE (metalurgie ), ERSTE BANK • Polonia (Warsaw Stock Exhange) – Asseco (domeniul IT); • Cehia (Prague Stock Exhange) – Cez AS (domeniul energiei); • Canada (Bursa din Toronto) – Gabriel Resources, BARRICK GOLD Corporation - (domeniul minerit-zacaminte aur) • USA (Bursa din New York) –NEWMONT MINING Corporation (domeniul minerit-zacaminte aur) Valoarea investitiilor efectuate in emitentii enumerati mai sus este de 22,5 mil lei, reprezentand o pondere de 18% din totalul investitiilor in actiuni.

In cursul anului 2011 s-au realizat marcari de profit pentru o parte dintre investitiile perioadei si/sau a perioadelor anterioare. Aceste operatiuni au vizat pachete de actiuni BCR, BRD, Commetex, Fondul Proprietatea, Azomures, Gabriel Resources (Canada), Bursa de Valori Bucuresti , Argus, Conpet, CEZ (Cehia), Mobam, STX OSV Tulcea, Retrasib, Semperit (Austria), cu mentiunea ca o pondere de cca 57% din profitul obtinut din activitatea de tranzactionare este reprezentat de sumele rezultate din valorificarea integrala a pachetului de actiuni BCR.

Analiza posibilitatilor de

lichidizare a actiunilor BCR a

facut obiectul preocuparilor

permanente ale executivului SIF

Moldova si a fost supusa atentiei /

aprobarii actionarilor in

sedintele AGOA din 22.04.2011, 24.09.2011 si 28.11.2011.

SIF MOLDOVA SA

15

Valorificarea pachetul de actiuni BCR A

GO

A 2

4.0

9.2

01

1

Hotararea 2 Aproba condiţiile generale (“Condiţiile tranzacţiei”) privind valorificarea acţiunilor BCR deţinute de SIF Moldova SA, cuprinse în cele patru contracte ce urmează a fi negociate cu Erste Group Bank AG, respectiv: “Contract de vânzare - cumpărare de acţiuni”, “Contract de opţiune de vânzare/aport de acţiuni”, “Contract de aport în natură constând în acţiuni” şi Contractul de schimb de actiuni si despagubire cu privire la pret” şi mandatarea Consiliului de Administraţie pentru finalizarea tranzacţiei prin semnarea contractelor corespunzatoare.

Hotararea 4 Aproba mandatarea Consiliului de Administratie al SIF Moldova ca in situatia in care listarea nu este posibila din motive independente de SIF Moldova sa negocieze alternative pentru lichidizarea actiunilor BCR (vanzare, aport, schimb, alte instrumente).

AG

OA

28

.11

.20

11

In baza Hotararii AGOA nr. 2/28.11.2011, SIF MOLDOVA a efectuat o tranzactie cu Erste Group Bank AG prin care s-a valorificat pachetul de actiuni detinut la BCR, respectiv 651.381.927 actiuni, reprezentand 6% din capitalul social al BCR. Tranzactia a avut o componenta de plata in numerar si o componenta de schimb de actiuni, dupa cum urmeaza: • SIF MOLDOVA a primit pretul total de 123.615.504,16 lei pentru care a vandut un numar

total de 136.277.345 actiuni reprezentand 1,2553% din capitalul social al BCR; • SIF MOLDOVA a primit 4.025.566 actiuni Erste Group Bank AG, reprezentand 4,7447% in

schimbul a 515.104.582 actiuni BCR, la o rata de schimb de 1:127,9583. SIF MOLDOVA poate efectua acte de dispozitie cu actiunile Erste Group Bank AG in limita a maxim 25% din actiunile EGB incepand din 15.12.2011, si la fel dupa intervale de 6 luni, 12 luni si respectiv 18 luni. Dupa 18 luni de la aceasta data nu mai exista restrictii de vanzare.

IMP

LEM

ENTA

RE

HO

TAR

AR

I

SIF MOLDOVA SA

16

1.5.1 Evaluarea activitatii /c. Gestionarea portofoliului de active

c.1. Portofoliul de actiuni / Evolutii structurale

Evolutia portofoliului de actiuni in functie de numarul participatiilor

La 31.12.2011 portofoliul cuprinde participatii in actiuni la un numar de 210 societati comerciale.

CO

MPA

RA

TIV

C

U 3

1/1

2/2

01

0

Numarul de companii din portofoliul de actiuni a scazut cu 13 de la 223 la 210 emitenti ca urmare a urmatoarelor operatiuni: iesiri din portofoliu prin vanzarea unui numar de 9 companii (5 listate si 4 inchise) si radierea a 9 societati comerciale din portofoliul istoric, ca urmare a finalizarii procedurilor de lichidare, conform Legii 85/2006; intrari in portofoliu - 5 companii ca urmare a achizitiilor de actiuni efectuate atat de pe piata interna cat si de pe piete externe: Zentiva Bucuresti (SCD), Semperit AG Holding Austria(SEM), Barrick Gold Corp. Canada (ABX), Newmont Mining Corp. SUA (NEM), OMV AG . Achizitiile au vizat actiuni lichide, din sectoare de activitate de interes strategic pentru SIF Moldova: financiar, energetic, materii prime.

SIF MOLDOVA SA

17



Evolutia portofoliului de actiuni in functie de piata de tranzactionare

Structura portofoliului in functie de piata de tranzactionare raportata la valoarea de piata*

(mii lei) 2009 2010 2011

2011/ 2010 (%)

Actiuni tranzactionate, d.c.: 686.935 640.142 668.623 104

• Cotate (REGS) 602.702 556.394 594.626 106

• Cotate (RGBS) 25.580 28.489 18.940 66

• Necotate (UNLS) 7.489 6.341 5.519 87

• Cotate (XMBS) 49.591 41.588 47.262 113

• Cotate (SBX) - 1.460 2.276 155

Cotate pe piata internationala 1.573 5.870 271.625 4627

Actiuni temporare - 27 - -

Actiuni netranzactionate, d.c.: 338.153 338.671 43.558 13

• Soc. Inchise 326.553 329.418 37.209 11

• Soc.cotate.netranz.90zile 11.600 9.253 6.349 68

Total 1.025.088 978.840 983.806 100,5

* Valoarea de piata este determinata in conformitate cu Regulamentul 15/2004 al CNVM

COMPARATIV CU 31/12/2010

Valoarea de piata a actiunilor tranzactionate, cumulat pe piata interna si externa, a inregistrat o crestere cu 46%;

Valoarea de piata a actiunilor tranzactionate pe piata interna a crescut cu cca. 4,4% ca urmare a subscrierilor la majorarea capitalului social la 3 emitenti (cea mai importanta participare fiind la Banca Transilvania); operatiunilor de investire/dezinvestire efectuate in aceasta perioada; cresterii cotatiilor actiunilor tranzactionate (pe piata interna si internationala) si variatiei cursului valutar;

Valoarea de piata a actiunilor cotate pe pietele externe a crescut semnificativ, ca urmare a schimbului de actiuni BCR cu actiuni Erste Bank, in cadrul tranzactiei cu Grupul Erste, achizitiilor de actiuni la 4 noi emitenti, cresterii cotatiilor si variatiei cursului valutelor

Valoarea de piata a actiunilor netranzactionate a scazut cu cca 87%, evolutie determinata in principal de dezinvestirea actiunilor detinute la BCR;

686,935 646,012

940,248

338,153 338,671

43,558

2009 2010 2011

Evolutia portofoliului de actiuni (mii lei)

Actiuni tranzactionate Actiuni netranzanctionate

SIF MOLDOVA SA

18



Structura si evolutia portofoliului de actiuni in functie de ponderea participatiilor in capitalul social al emitentilor

* Valoarea de piata este determinata in conformitate cu Regulamentul 15/2004 al CNVM

(mii lei) 2009 2010 2011 2011/ 2010

Nr S.C.

Val. de piata

Nr S.C.

Val. de piata

Nr S.C.

Val. de piata

(%)

nesemnificative: < 10% 123 892.485 130 848.118 125 852.326 100

semnificative: (10% - 33%) 84 85.913 72 85.225 64 78.721 92

de control: (33% - 50%) 14 5.621 13 4.776 13 5.264 110

majoritare >= 50% 8 41.068 8 40.722 8 47.496 116

Total participatii 229 1.025.080 223 978.840 10 983.806 100,5

COMPARATIV CU 31/12/2010

Valoarea de piata a portofoliului a crescut in valoare absoluta cu cca. 5 mil. lei ca rezultat al variatiei pretului actiunilor, coroborat cu operatiunile de investire /dezinvestire efectuate;

Numarul participatiilor nesemnificative a scazut cu 5 emitenti iar valoarea de piata a acestei categorii a crescut cu 0,5 %;

Participatiile semnificative au scazut numeric cu 8 emitenti in principal ca urmare a operatiunilor de: vanzare a unor participatii; trecere a emitentilor existenti in alte categorii de detineri; radierea unor societati;

Numarul participatiilor de control a ramas constant; La nivelul categoriei “participatii majoritare” numarul

acestora a ramas constant iar valoarea de piata a crescut cu 16,6% determinat de achizitiile de actiuni efectuate in aceasta perioada;

0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 1,000,000

2009

2010

2011

majoritare >= 50% de control: (33% - 50%) semnificative: (10% - 33%) nesemnificative: < 10%

SIF MOLDOVA SA

19

1.3. Evaluarea activitatii /c. Gestionarea portofoliului de active


Structura si evolutia portofoliului de actiuni pe ramuri de activitate

Distributia participatiilor pe sectoare de activitate pondere in valoarea totala a activelor (%)

2009 2010 2011 2011 - 2010

Financiar 67,54 61,84 52,44 -9,40

Energetic 4,47 13,28 17,21 +3,93

Industria prelucatoare 8,00 8,55 7,19 -1,36

Farmaceutic 2,35 2,32 2,49 +0,17

Comert 0,49 0,37 2,21 +1.84

Agricultura 0,40 0,85 1,24 +0.39

Constructii 0,20 0,16 0,96 +0.80

Altele 2,01 2,28 1,49 -0.79

TOTAL 85,46 89,65 85.23

Financiar 67.54%

Energetic 4.47%

Industrie 8.00%

Farma 2.35%

Altele 3.09%

Expunerea sectoriala 31/12/2009

EVOLUTII

Avand in vedere strategia de restructurare a portofoliului SIF Moldova prin rebalansarea sectoriala (reducerea expunerii pe sectorul financiar - bancar si consolidarea expunerii pe sectorul energetic) se remarca urmatoarele (raportat la valoarea totala a activelor administrate): - Diminuarea expunerii pe sectorul financiar cu 9,4%, de la 61,84% (2010) la 52,44% ( 2011) in principal ca urmare a vanzarii actiunilor BCR; - Cresterea expunerii pe sectorul energetic, de la 13,28% (2010) la 17,21% (2011) - prin investitii directe in companii ce activeaza in acest sector, precum si prin investitii in actiunile Fondului Proprietatea (tinand cont de expunerea acestuia pe companiile energetice romanesti - cca 85% - fara acces direct pentru investitori).

Financiar 61.84%

Energetic 13.28%

Industrie 8.55%

Farma 2.32%

Altele 3.66%


Financiar 52.44%

Energetic 17.21%

Industrie 7.19%

Farma 2.49%

Altele 5.90%


SIF MOLDOVA SA

20

1.3. Evaluarea activitatii /c. Gestionarea portofoliului de active


Top companii din portofoliu

31/12/2009 31/12/2010

TOP COMPANII PORTOFOLIU

% din capitalul social al

emitentului

pondere >1% din valoarea

totala a activelor

% detinut din capitalul social al

emitentului

pondere >1% din valoarea totala a

activelor

BRD 4,74 35,74 3,86 27,98

BCR 6,00 23,37 6,00 24,87

BANCA TRANSILVANIA 3,69 6,45 4,60 6,90

FONDUL PROPRIETATEA 0,26 1,21 1,14 6,07

OMV PETROM 0,17 2,06 0,16 2,64

SNTGN TRANSGAZ 0,68 1,03 0,94 2,47

BIOFARM 11,46 2,20 12,21 2,20

TESATORIILE REUNITE 88,14 1,72 88,79 1,49

AEROSTAR nu intra in top 12,09 1,22

BURSA DE VALORI BUC. nu intra in top 4,74 1,17

TRANSELECTRICA nu intra in top 1,01 1,15

TOTAL 73,78 79,21

31/12/2011

TOP COMPANII PORTOFOLIU

% din capitalul social al

emitentului

pondere >1% din valoarea totala a

activelor

ERSTE BANK 1,03 21,76

BRD 3,28 21,49

FONDUL PROPRIETATEA 1,64 8,60

BANCA TRANSILVANIA 4,99 7,25

SNTGN TRANSGAZ 1,47 3,15

OMV PETROM 0,20 2,95

BIOFARM 12,23 2,32

TESATORIILE REUNITE 89,04 1,90

TRANSELECTRICA 1,09 1,23

AEROSTAR 12,45 1,21

MECANICA CEAHLAU 55,11 1,20

TOTAL 73,16

SIF MOLDOVA SA

21


c.1. Portofoliul de actiuni / Selectii calitative

Sectiunea principala (1) - actiuni

CA

RA

CTE

RIS

TIC

I / C

RIT

ERII

Reprezinta 80,2 % din valoarea totala a activelor, avand o valoare de 926 mil. lei (215 mil euro). In valoarea totala a activelor administrate detinerile ERSTE BANK si BRD reprezinta 43,2 %.

Companiile din acest portofoliu au fost selectate pe urmatoarele criterii: Lichiditate buna/ foarte buna; Patrimoniu valoros fara a fi reflectat in toate cazurile in valoarea de piata sau valoarea

contabila a actiunii pentru societatile nelistate (implicit in valoare de inregistrare in activul net al SIF Moldova);

Perspectiva buna a afacerilor; Asigura randamente bune ale dividendului; Pentru companiile inchise din acest portofoliu sunt rezerve de crestere a pretului /actiune la momentul exit al SIF Moldova.

Cu cateva exceptii notabile (Aerostar, Tesatoriile Reunite, Mecanica Ceahlau si BRD) si a unora mai putin semnificative (Regal, Conted, Concivia, Elerom, Rulmenti, societati nelistate) acest portofoliu este rezultatul strategiilor aplicate de SIF Moldova in ultimii ani, avand ca obiectiv restructurarea portofoliului istoric si inlocuirea acestuia cu un portofoliu lichid format din companii tranzactionate pe burse interne si externe (Banca Transilvania, Erste Bank, Fondul Proprietatea, OMV Petrom, Transgaz, Biofarm, Transelectrica, Bursa de Valori Bucuresti, Gabriel Resources, Newmont Mining Corp., Barrick Gold Corp.)

SIF MOLDOVA SA

22



Sectiunea principala (1) - actiuni

Nr SECTOR / DENUMIRE SIMBOL

NUMAR ACTIUNI IN

PORTOFOLIU

% DETINUT DIN CAP SOC

% IN VAL. TOT.ACTIVE

FINANCIAR - BANCAR

1 ERSTE BANK * EBS 4..029.620 1,032 21,763

2 BRD BRD 22.869.718 3,282 21,488

3 BANCA TRANSILVANIA TLV 88.682.903 4,999 7,255

4 SSIF BROKER BRK 16.011.875 4,728 1,175

5 BURSA DE VALORI BUCURESTI

BVB 383.709 4,999 0,927

6 EXIMBANK 414.740 0,311 0,302

7 SIBEX SIBIU STOCK EXCHANGE

SBX 1.671.217 4,999 0,197

8 RAIFFEISEN BANK 8.989.118 0,075 0,147

9 CASA ROMANA DE COMPENSATI

852.039 7,879 0,064

10 DEPOZITARUL CENTRAL

7.396.029 2,924 0,038

11 BURSA DIN VARSOVIA*

GPW 10.000 0,024 0,033

12 DEPOZITARUL SIBEX 6.480 2,824 0,028

13 BANCA COMERCIALA CARPATICA

BCC 3.265.091 0,104 0,017

14 BURSA ROMANA DE MARFURI

46 0,609 0,001

Subtotal sector financiar bancar 52,435


NUMAR ACTIUNI IN

PORTOFOLIU

% DETINUT DIN CAP

SOC


ENERGETIC

1 FONDUL PROPRIETATEA FP 226.466.289 1,644 8,604

2 TRANSGAZ TGN 172.811 1,468 3,149

3 OMV PETROM SNP 114.874.875 0,203 2,948

4 TRANSELECTRICA TEL 803.560 1,096 1,233

5 OMV AG* OMV AG

42.103 0,014 0,374

6 ELECTROMAGNETICA ELMA 14.550.300 2,152 0,346

7 CEZ AS * BAACEZ 15.000 0,003 0,162

8 ARMAX GAZ ARAX 16.125.756 2,626 0,156

9 PROSPECTIUNI PRSN 2.930.830 0,408 0,047

10 CONPET COTE 16.150 0,187 0,047

11 ROMPETROL WELL SERVICES

PTR 1.808.000 0,650 0,045

12 DAFORA DAFR 1.980.000 0,198 0,013

13 OIL TERMINAL OIL 800.000 0,137 0,012

Subtotal sector energetic 17,136

SIF MOLDOVA SA

23

1.5.1. Evaluare generala /c. Gestionarea portofoliului de active


Sectiunea principala (1) – actiuni (continuare)


NUMAR ACTIUNI IN

PORTOFOLIU



MINERIT-AUR

1 GABRIEL RESOURCES* GBU 230.700 0,068 0,433

2 BARRICK GOLD CORP*

ABX 20.400 0,002 0,287

3 NEWMONT MINING CORP

NEM 22.226 0,005 0,420

Subtotal sector minerit

1,140

IT

1 ASSECO POLAND SA * ACP 10.276 0,013 0,041

Subtotal sector IT

0,041

MECANIC

1 AEROSTAR ARS 14.587.520 12,453 1,210

2 MECANICA CEAHLAU MECF 132.202.332 55,105 1,196

3 RULMENTI RBL 2.408.645 6,005 0,281

4 COMPA CMP 3.282.000 1,499 0,117

5 DUCTIL DUCL 832.498 0,452 0,027

6 COMELF CMF 1.400 0,006 0,000

7 ALUMIL ALU 170.110 0,544 0,015

8 ARTROM ART 65.800 0,057 0,008

9 SANTIERUL NAVAL ORSOVA

SNO 28.350 0,248 0,007

10 ALRO ALR 13.900 0,002 0,005

11 TURBOMECANICA TBM 307.500 0,083 0,001

Subtotal sector mecanic

2,867


NUMAR ACTIUNI IN

PORTOFOLIU

% DETINUT DIN CAP

SOC


FARMECEUTIC

1 BIOFARM BIO 133.946.144 12,234 2,322

2 ANTIBIOTICE ATB 2.790.626 0,491 0,098

3 HYPERION 116.433 29,399 0,060

4 ZENTIVA SA SCD 120.000 0,029 0,009

5 ROPHARMA RPH 67.213 0,023 0,004

Subtotal sector farmaceutic

2,493

TEXTILE

1 TESATORIILE REUNITE TERU 426.138 89,041 1,905

2 CONFECTII BIRLAD 16.655 5,000 0,091

3 CARPATEX 52.335 5,000 0,075

4 CONTED CNTE 2.812 1,173 0,006

Subtotal sector textile

2,077

SIF MOLDOVA SA

24




Nr SECTOR / DENUMIRE SIMBOL NUMAR

ACTIUNI IN PORTOFOLIU



CONSTRUCTII

1 CERAMICA IASI CERE 7.108.599 6,222 0,310

2 CONCIVIA COKJ 118.337 11,582 0,070

3 CONDMAG COMI 2.669.610 0,700 0,046

4 TERAPLAST TRP 1.001.700 0,336 0,027

5 IMOTRUST ARCV 2.187.111 0,515 0,007

6 IMPACT IMP 394.340 0,197 0,006

7 CEMACON CEON 1.030.500 0,392 0,005

8 PREFAB PREH 37.800 0,078 0,004

9 CONSTRUCTII BIHOR COBJ 1.419 0,135 0,004

10 TRANSILVANIA CONSTRUCTII

COTR 1.276 0,135 0,003

11 COMCM CMCM 35.700 0,015 0,001

Subtotal sector constructii

0,483

ALIMENTAR

1 ALBALACT ALBZ 4.192.314 0,642 0,067

2 LACTATE NATURA INBO 147.847 5,986 0,045

3 BERMAS BRM 453.242 2,103 0,032

4 BOROMIR PROD SPCU 245.000 0,105 0,003

Subtotal sector alimentar

0,147





ELECTROTEHNIC

1 IPROEB IPRU 662.000 1,392 0,056

2 ELEROM ELER 23.357 8,930 0,014

Subtotal sector electrotehnic

0,070

COMERT

1 REGAL REGL 16.278.472 93,001 0,628

2 UNIREA SHOP CENTER SCDM 200 0,007 0,002

Subtotal sector comert

0,629

TURISM

1 CASA DE BUCOVINA BCM 10.304.334 6,158 0,063

2 TURISM LOTUS FELIX 12.259.826 1,694 0,053

3 TURISM FELIX TUFE 3.697.026 0,745 0,051

Subtotal sector turism

0,167

SIF MOLDOVA SA

25




Nr SECTOR / DENUMIRE SIMBOL NUMAR ACTIUNI IN PORTOFOLIU



AGRICULTURA

1 COMCEREAL TULCEA CTUL 780.242 27,125 0,382

2 AGROCOMPLEX BIRLAD 67.343 7,188 0,038

3 AVICOLA BUZAU AVZU 1.823.000 0,426 0,005

Subtotal sector agricultura

0,425

CHIMIC

1 AZOMURES AZO 589.500 0,112 0,063

2 SEMPERIT AG HOLDING* SEM 1.900 0,009 0,022

3 AMONIL AMO 66.000 0,006 0,000

Subtotal sector chimic

0,085

Alte sectoare

1 ARTEGO ARTE 42.200 0,424 0,008

2 COREMAR REMO 49.400 0,076 0,001

Subtotal alte sectoare

0,009

TOTAL PORTOFOLIU 1 (31.12.2011)

80,20

SIF MOLDOVA SA

26



Sectiunea 2 - actiuni

CA

RA

CTE

RIS

TIC

I / C

RIT

ERII

Reprezinta 3,82 % din valoarea totala a activelor, respectiv aproximativ 44 mil lei (cca. 10 mil euro). Companiile din acest subportofoliu fac parte din participatiile istorice (in multe situatii detinerile sunt importante ca procent detinut in capitalul social).

Companiile din acest portofoliu au fost selectate pe urmatoarele criterii: Lichiditate scazuta in cazul companiilor listate; Pretul de piata nu reflecta valoarea companiilor; Patrimoniul poate fi valoros, fara a fi reflectat in toate cazurile in valoarea de piata sau valoarea contabila a actiunii

pentru societatile nelistate (implicit in valoare de inregistrare in activul net al SIF Moldova); Au afaceri profitabile dar cu performanta scazuta, potential a fi ameliorata odata cu iesirea din recesiune; Au nevoie de planuri de restructurare si finantari pentru dezvoltare; Exista rezerve de crestere a pretului /actiune la momentul exit-ului.





COMERT

1 GALGROS GALV 580.196 13,993 0,362

2 ALIMENTARA 10.468.044 18,376 0,359

3 ISTRU ISTR 218.489 47,255 0,227

4 GASTROINVEST 187.378 95,692 0,166

5 CASA 274.890 99,967 0,154

6 LUCEAFARUL MEBY 66.903 24,663 0,070

7 PARTMEN 75.748 26,592 0,062

8 COMPPIL TG MURES 92,082 59.191 0,037

9 ALIMENCO 53.857 28,465 0,017

10 COMAT GALATI COTM 1.028.875 9,455 0,013

11 HUMOREANCA 16.896 25,385 0,005

Subtotal sector comert

1,472





MECANIC

1 ARCELOR MITTAL TUBULAR PRODUCT ROMAN

PTRO 2.034.312 1,175 0,314

2 ARCELOR MITTAL TUBULAR PRODUCT IASI

TPRO 1.963.984 3,014 0,141

3 SANTIERUL NAVAL C-TA SNC 1.310.901 2,017 0,125

4 UPSS UPSS 608.600 16,721 0,054

5 FAM FAMZ 108.237 23,356 0,030

6 LAMINORUL LMRU 460.378 0,953 0,035

7 SPIT BUCOVINA SPTU 1.162.275 19,547 0,018

Subtotal sector mecanic

0,717

CONSTRUCTII

1 SANEX 12.082.650 6,522 0,462

Subtotal sector constructii

0,462

SIF MOLDOVA SA

27



Sectiunea 2 – actiuni (continuare)


NUMAR ACTIUNI IN

PORTOFOLIUL



TEXTILE

1 IASITEX IASX 611.069 29,027 0,418

2 VASTEX VASX 147.105 13,935 0,080

3 TEXTILA OLTUL TEXU 393.106 14,339 0,079

4 FAVIL FAVL 730.000 19,942 0,072

5 BUCOVINA-TEX BUTE 77.820 28,488 0,046

6 CONFECTIA TG.JIU CNFG 75.938 31,609 0,043

7 MATASEA ROMANA MASA 210.389 24,789 0,029

8 FILBAC FILC 36.789 20,767 0,025

9 TRANSILANA TRSK 7.352.083 15,080 0,023

10 STOFE STOF 322.224 16,226 0,016


0,831

AGRICULTURA

1 AGROGAL 302.649 6,674 0,022

2 COMCEREAL BRAILA 25.603 1,573 0,001

Subtotal sector agricultura

0,023


NUMAR ACTIUNI IN

PORTOFOLIUL



ALIMENTAR

1 AGRICOLA INTERNATIONAL

6,639,150 1.223 0,078

2 VASCAR 148.900 21,450 0,042

3 4PANIMON 9.810 5,000 0,019

4 MARTENS MABE 72.203 7,743 0,018

5 VINIA 11.634 0,163 0,001

Subtotal sector alimentar

0,158

CHIMIC

1 CHIMCOMPLEX CHOB 3.394.967 2,626 0,065

2 CEPROHART CPHA 84.385 30,252 0,017

Subtotal sector chimic

0,082

TRANSPORT

1 ATLAS GALATI ATLK 17.036.782 33,995 0,060

2 AUTO MOLDOVA 1.267 2.238 0,015

3 ATLAS BRAILA 22.337 14,985 0,004

Subtotal sector transport

0,079


3,824

SIF MOLDOVA SA

28



Sectiunea 3 - actiuni C

AR

AC

TER

ISTI

CI /

C

RIT

ERII

Acest portofoliu reprezinta 1,21 % din valoarea totala a activelor, avand o valoare de 14 mil lei (3,3 mil euro). Desi detinerile SIF Moldova sunt importante (ca procente din capitalul social al emitentilor) consideram ca probabilitatea de crestere a valorii acestui portofoliu este destul de scazuta intr-un interval de timp mediu (1-3 ani)..

Companii a caror actiuni nu sunt lichide (in cazul celor listate) Afaceri fara o perspectiva deosebita Patrimoniu fara potential apropiat de valorificare, ce necesita discount la vanzare





ENERGETIC

1 RAFO RAF 952.936 0,109 0,072

Subtotal energetic 0,072

CONSTRUCTII

1 CIMEX 26.432 5,526 0,009

2 CONSTRUCTII FEROVIARE GALATI

CORO 82.540 8,456 0,007

Subtotal constructii 0,014

AGRICULTURA

1 AGRALMIXT 22.884 20,880 0,017

2 AGRIBAC-FORTUNA 39.587 44,509 0,000

3 AGRODELTA SIREASA 239.731 20,645 0,025

4 AGROIND CORA 12.631 7,907 0,001

5 PISCICOLA MURIGHIOL

253.026 30,000 0,744

6 SEROMGAL 6.335 17,421 0,000

Subtotal agricultura 0,787





CHIMIC

1 GENKO MED GROUP FAMO 140.522 0,551 0,010

Subtotal sect. chimic 0,010

ALIMENTAR

1 DELTA LACT DLCT 22.413 11,160 0,005

2 DYONISOS 772.824 12,410 0,012

Subtotal sect alim 0,017

MECANIC

1 URB RULMENTI URUL 1.790.020 15,874 0,034

Subtotal sect mecanic 0,034

COMERT

1 ADMET ADMY 125.400 23,842 0,067

2 BUMBACARIA ROM 597.125 48,686 0,048

3 DANUBIUS 22.742 28,954 0,000

Subtotal sect comert 0,115

SIF MOLDOVA SA

29



Sectiunea 3 – actiuni (continuare)

Nr

SECTOR / DENUMIRE SIMB

OL

NUMAR ACTIUNI IN

PORTOFOLIU



TEXTILE

1 INDOR INDP 36.002 4,481 0,011

2 OLTCOTTON OLBA 237.507 51,112 0,031

3 SIMAT SIMA 95.172 37,908 0,067


0,109

TRANSPORT

1 DELTA SERVICE 9.458 34,390 0,029

2 TRANSTEC TRCS 286.699 41,031 0,025

Subtotal sector transport 0,054 Alte sectoare

1 APA-CANAL 7.812 6,723 0,000

Subtotal alte sectoare

0,000


1,214

Sectiunea 4 - actiuni

Acest portofoliu include actiunile unui numar de 66 de societati comerciale, in diverse stadii ale proceselor de: lichidare administrativa 2, lichidare judiciara 55, insolventa 6 si reorganizare judiciara 3. Aceste titluri sunt inregistrate in activele administrate la valoarea zero, conform prevederilor Regulamentului CNVM nr. 15/ 2004 art. 202 (4). Aceste companii provin din portofoliul istoric, fiind un efect al alocarii prin legislatia care a stat la baza infiintarii SIF Moldova si nu rezultatul unei selectii pe principii de management al portofoliului. Evolutia acestor companii este monitorizata, fara o alocare semnificativa de resurse umane.

SIF MOLDOVA SA

30


c.2. Portofoliul de titluri de participare (fonduri de investitii actiuni, fonduri de investitii diversificate) – sectiunea 5

CR

ITER

II

Reprezinta 1,28% din valoarea totala a activelor. Alocarea resurselor pe acest tip de active a vizat obtinerea performantei prin dispersia riscului asociat portofoliului de active, in conditii de piata volatile si obtinerea unor randamente superioare plasamentelor monetare

OPERATIUNI

Politica de investitii a SIF Moldova pentru perioada 2011-2013 prevede o detinere in fonduri de investitii de pana la 10%. Din totalul investitiilor realizate in anul 2011 (128,19 mil lei) o pondere de 1,85 % (2,37 mil. lei) o au achizitiile in unitati de fond. Avand in vedere randamentele bune ale investitiilor efectuate in unitati de fond, comparativ cu cel al depozitelor bancare, s-a considerat oportuna lichidizarea detinerilor la urmatoarele fonduri deschise de investitii : - Fondul Deschis de investitii BT CLASIC , operatiune care a condus la obtinerea de venituri in suma de 1,18 mil. lei si a unui profit de 0,12 mil. lei. - Fondul Deschis de investitii BCR Obligatiuni (sectiunea 6 a portofoliului) - venituri de 2,97 mil.lei si un profit de 0,33 mil.lei - Fondul Deschis de investitii BRD Obligatiuni (sectiunea 6 a portofoliului) - venituri de 1,15 mil. lei si un profit de 0,098 mil. Lei Aceeasi strategie de dezinvestire in unitati de fond s-a aplicat si pentru Fondul de Obligatiuni ESPA Bond Danubia (sectiunea 6 a porofoliului), ca urmare a necesitatii echilibrarii investitiilor SIF Moldova in acest tip de instrumente financiare (detinerile in fondurile de obligatiuni aveau o pondere de cca 44% din total). Operatiunea de vanzare a cca 50% din numarul de unitati detinute la ESPA BOND s-a concretizat in venituri de cca 3 mil. lei si un profit de 0,16 mil. lei, sume orientate catre alte investitii generatoare de randamente superioare dobanzilor bancare. Valoarea totala a veniturilor provenind din vanzarea UF este de 8,28 mil.lei cu un profit aferent de 0,7 mil.lei

Nr Denumire Numar unitati fond in portfoliu % in valoare totala active Fonduri de investitii de actiuni, diversificate SAI Swiss Capital

1 FDI ACTIVE DINAMIC 161.676 0,110

SAI BT Asset Management

1 BT INVEST 1 100 0,074

2 BT MAXIM 200.000 0,098

SAI CERTINVEST 1 CERTINVEST PROPERTIES RO 10 0,215 SAI GLOBINVEST

1 FDI NAPOCA 8.229.728 0,229

2 FDI Transilvania 43.724 0,111

SAI SIRA 1 FDI OMNITRUST 58.889 0,014 SAI OTP Asset Management

1 OTP GREEN ENERGY 4.305 0,069

2 OTP WiseRO 5.679 0,093

SAI STK Financial 1 STK Emergent 9.749 0,030 SAI SAFI INVEST 1 FONDUL OAMENILOR DE AFACERI 3.120 0,000 SAI Intercapital Invest Management

1 iFond Financial Romania 7.801 0,088

2 iFond Gold 2.475 0,024

SAI ING Investment Management

1 ING INTL Romanian Equityclass X-

Capitalisation 492 0,027

2 ING INVEST Global Opportunities Class I 18 0,036

3 ING INVEST Global High Dividend Class I 391 0,038

4 ING INVEST Emerging Europe Class I 1.579 0,028

TOTAL FONDURI DE INVESTITII 31/12/2011 1,284

SIF MOLDOVA SA

31


c.3. Portofoliul de instrumente cu venit fix si monetare – sectiunea 6

CA

RA

CTE

RIS

TIC

I C

RIT

ERII

In aceasta categorie sunt incluse investitiile din portofoliu cu grad redus de risc, care formeaza un procent de cca. 11,87 % din valoarea totala a activelor SIF Moldova: Fonduri de obligatiuni; Obligatiuni municipale/orasenesti; Obligatiuni corporative; Depozite bancare, titluri de stat, disponibilitati.

Fondurile de investitii din acest subportofoliu au urmatoarele caracteristici: nivel scazut de risc; randamente atractive.

Nr Denumire Numar unitati fond in

portofoliu % in valoare totala

active

Fonduri de obligatiuni

1 BCR OBLIGATIUNI 187.995 0,249

2 ESPA BOND DANUBIA 5.379 0,284

TOTAL 0,533

Obligatiuni municipale

1 PRIMARIA BACAU 2.000 0,015

2 PRIMARIA HOREZU 20.000 0,018

TOTAL 0,033

Obligatiuni corporative

1 BANCA EUROPEANA DE INVESTITII

10.000 0,092

Nr Denumire Valoare (lei) % in valoare totala

active

1 Instrumente monetare

depozite, disponibilitati 129.448.334 11,215

TOTAL GENERAL (31.12.2011)

11,873

Instrumentele monetare inregistrate la data de 31.12.2011 reprezinta 11,21% din valoarea totala a activelor administrate.

Tip plasament 2009 2010 2011

depozite bancare (lei) 91.050.268 23.563.134 125.597.260

depozite bancare (valuta in echiv lei) 33.420.242 31.901.360 2.689.137

Disponibilitati (lei si valuta) 213.084 409.591 475.424

depozite garantii materiale 265.241 274.990 363.250

Total 124.948.835 56.149.075 129.125.075

Din analiza plasamentelor monetare in perioada: 01/01/2011 – 31/12/2011 a rezultat: pentru plasamentele in depozite in lei – un randament mediu de 7,09 %/an; pentru plasamentele in depozite in valuta (EURO) – un randament mediu de

3,93 %/an;

SIF MOLDOVA SA

32


c.4. Tabloul general al portofoliului de active

PORTOFOLIUL PRINCIPAL DE

ACTIUNI (1) 80,20%

din total active

PORTOFOLIUL INSTRUMENTE

VENIT FIX, MONETARE

11,88% din total active

PORTOFOLIUL DE ACTIUNI

(2) 3,82%

din total active

PORTOFOLIUL TITLURI

PARTICIPARE OPC 1,28%

din total active

PORTOFOLIUL DE ACTIUNI

(3) 1,21%

din total active

In acord cu obiectivul strategic privind optimizarea portofoliului si pe criteriile de selectie prezentate anterior, structura de ansamblu a portofoliului de active este ilustrata in figura alaturata.

SIF MOLDOVA SA

33

1.5.2. Evaluarea nivelului tehnic

SIF Moldova SA are dotarea tehnica necesara bunei desfasurari a activitatii, dispune de echipamente IT performante si de programe informatice de ultima generatie.

1.5.3. Evaluarea activitatii de aprovizionare

Aprovizionarea tehnico-materiala legata de materiale si produse necesare desfasurarii activitatii administrative se face din surse indigene, ponderea in cheltuielile societatii fiind nesemnificativa

1.5.4. Evaluarea activitatii de vanzare

Datele sunt prezentate la punctul 1.5.1 – “Evaluarea generala ”

SIF MOLDOVA SA

34

1.5.5. Evaluarea aspectelor legate de personal

Managementul resursei umane – obiectiv strategic

In actualul mandat al Consiliului de Administratie s-a acordat o atentie deosebita resursei umane in sensul implementarii unui proces complex de restructurare si reorganizare, derulat pe durata intregului mandat, ce a vizat / vizeaza:

Pregatirea profesionala continua a angajatilor in vederea mentinerii expertizei dobandite pe parcursul mai multor ani de specializare. Au fost asigurate conditiile logistice optime precum si suportarea integrala/partiala a costurilor corespunzatoare procesului de pregatire profesionala (consultant de investitii, expert tehnic, auditor financiar, evaluator etc).

Perfectionarea / specializarea personalului pe domenii de activitate care sa asigure cresterea capacitatii de reactie a organizatiei la efectele crizei financiare prelungite, proces esential in fundamentarea deciziilor in conditii de incertitudine (analiza funadamentala, analiza tehnica, macroeconomie etc) si in domeniul conformitatii (audit intern, control intern). Procesul de pregatire este unul continuu si se realizeaza in colaborare cu consultanti / experti ce activeaza in piata de capital interna si internationala.

a b

Adaptarea structurii organizatorice, a reglementarilor interne astfel incat sa corespunda si sa asigure conformitatea si performanta. Astfel s-a realizat procedurarea activitatii la nivelul fiecarui compartiment, proceduri care raspund atat nevoilor functionale interne cat si exigentelor CNVM – acestea fiind parte integranta a Reglementarilor Interne avizate de catre CNVM. In conexiune cu optimizarea structurii organizatorice au fost revizuite Contractele Individuale de Munca si Contractul Colectiv de Munca

c

Un efort sustinut (atat din punct de vedere financiar cat si organizatoric) a vizat crearea si utilizarea unui sistem informatic integrat care sa conduca la eficientizarea mecanismelor ce vizeaza procesul investional, managementul portofoliului, managementul riscurilor, managementul informatiilor / documentelor etc.

d

SIF MOLDOVA SA

35

Managementul resursei umane – obiectiv strategic (continuare)

Procesul de restructurare si reorganizare demarat in 2009 va fi continuat in perioada 2012 – 2013 cu urmatoarele obiective principale: • asigurarea conditiilor pentru evaluarea performantei la nivelul organizatiei,

compartimentelor si la nivel individual; • evaluarea se va face in acord cu obiectivele aprobate de catre AGA si Consiliul

de Administratie; • criteriile de evaluare sunt prevazute in Contractul Colectiv de Munca si in

protocoalele incheiate intre reprezentantii salariatilor si ai administratiei; Precizam ca au fost luate in calcul rezervele financiare necesare pentru parcurgerea in anul 2012 a unei etape a procesului de restructurare, reorganizare, proces ce vizeaza atat evaluarea posturilor si a performantei individuale a salariatilor, cat si implementarea unor abordari de tipul disponibilizarilor pe cale naturala, fara a exclude posibilitatea unei restructurari / disponibilizari colective cu respectarea legislatiei muncii si prevederilor CCM.

Implementarea activitatii de management al riscurilor si analiza a performatei portofoliului – intr-o structura independenta – ce utilizeaza instrumente informatice integrate in sistemul informatic general al societatii si asigura analiza complexa a riscurilor aferente atat instrumentelor financiare cat si a riscurilor operationale incidente activitatii fiecarui compartiment.

Finalizarea procesului complex de restructurare si reorganizare – pana la sfarsitul mandatului actual al Consiliului de Administratie (aprilie 2013) – va conduce la o structura organizatorica performanta, la nivelul capacitatii de analiza si decizie (aliniate la practicile in domeniu la nivel international), flexibila in raport cu evolutiile din piata de capital si capabila sa asigure conditiile de conformitate in raport cu cadrul legislativ aplicabil, procedurile interne incidente si exigentele impuse de implementarea principiilor de guvernanta corporativa.

e f

SIF MOLDOVA SA

36

1.5.6. Evaluarea aspectelor legate de impactul activitatii asupra mediului inconjurator

Potrivit obiectului de activitate, SIF Moldova nu desfasoara activitati cu impact asupra mediului inconjurator.

1.5.7. Evaluarea activitatii de cercetare si dezvoltare – nu este cazul

1.5.8. Evaluarea activitatii privind managementul riscului

Conducerea societatii a manifestat o preocupare permanenta pentru ca gestiunea riscurilor sa fie realizata intr-un cadru metodologic consistent. Administrarea riscurilor constituie o componenta importanta a strategiei privind maximizarea rentabilitatii si obtinerea unui nivel scontat al profitului, cu mentinerea unei expuneri la risc acceptabil in acord cu reglementarile legale. Proiectarea si implementarea mecanismelor de analiza a riscului in corelatie cu performanta activelor precum si formalizarea procedurilor de administrare a riscurilor sunt parte integranta a obiectivelor strategice ale SIF Moldova

a. Managementul riscurilor

si optimizarea performantei portofoliului

b.

Incadrarea categoriilor de active din portofoliu in

limitele de detinere permise prin

reglementarile legale

SIF MOLDOVA SA

37

1.5.8.a. Managementul riscurilor si optimizare a performantei portofoliului

INSTRUMENTE

Aplicatia de Management al Riscurilor si Optimizare a Performantei Portofoliilor de Investitii, din cadrul Sistemului Informatic Integrat, are urmatoarele caracteristici: Portofoliul de referinta al SIF Moldova este

impartit pe subportofolii, scopul urmarit fiind acela de realizare a strategiilor investitionale pe tipuri distincte de active, orizont de timp, obiective strategice etc;

Subportofoliile constituente folosesc ca instrument de analiza, tehnici cantitative avansate, ce au rolul de a masura si optimiza riscul portofoliului in functie de randamentul asteptat;

Indicatorii de portofoliu ce sunt analizati prezinta riscul si randamentul portofoliului de instrumente financiare tranzactionate. Se utilizeaza alfa, beta, volatilitate, VAR, etc.

Optimizarea dinamica a detinerilor portofoliului tine cont de imbunatatirea continua a raportului performanta / risc, tinand cont de calitatea activelor din portofoliu si preocuparea de diversificare a investitiilor existente .

Indicatorii de risc si performanta ai portofoliului de instrumente financiare (SIF Moldova) comparativ cu portofoliul pietei reprezentat prin indicii reprezentativi ai pietei (BET C, WIG20, PX, ATX) se prezinta astfel:

Categorie indicator

Nume indicator

Valori portofoliul SIF MOLDOVA

Valori portofoliul pietei

Masurarea Performantei

Rentabilitate medie (%/an)

-14,04

-5,39

Alfa

0,21

-0,11

Masurarea Calitatii Performantei

Skewness

-0,3

Kurtosis

3

Masurarea Riscului

VaR zilnic(%)

7,5

4,63

CVaR zilnic(%)

9,35

5,77

Volatilitate(%/an)

22,16

11,97

Beta portofoliu

0,52

1,00

Desi in piata au fost predominante randamentele negative sau sub medie, activele financiare si monetare din portofoliul (SIF MOLDOVA) au reusit sa aduca excess de randament - alfa, fara a adauga surplus de risc. Din punctul de vedere al expunerii la riscul de piata, portofoliul SIF Moldova este un portofoliu defensiv cu risc moderat, fiind ~48% mai putin volatil decat piata. Indicatorul VaR indica cu o probabilitate de 95% ca in intervalul de 1 an pierderea potentiala maxima acceptata pe portofoliul de instrumente financiare tranzactionate care ar fi putut sa apara atunci cand randamentele s-au situat intr-o zona critica nu a fost mai mare de 7,5%.

SIF MOLDOVA SA

38

emitentii listati din portofoliul SIF Moldova se incadreaza in cele trei tipuri de zone astfel: • 3 emitenti au expunere in zona verde de risc, reprezentand 0,24 %

in total valoare de piata; • 29 emitenti au expunere in zona galbena de risc, reprezentand

60,21% in total valoare de piata ; • 61 emitenti au expunere in zona rosie de risc, reprezentand 39,55%

in total valoare de piata;

indicatorii de risc si performanta pe subportofoliile de instrumente financiare cotate detinute de SIF Moldova create functie de tip de active si de lichiditate se prezinta astfel:

a. Managementul riscurilor si optimizare a performantei portofoliului

Evaluand participatiile emitentilor din portofoliu functie de volatilitate si considerand : • zona cu risc scazut pana in 20%/an, zona verde; • zona cu risc mediu intre 20%/an - 40%/an zona galbena; • zona cu risc ridicat mai mare de 40%/an, zona rosie.

Categorie Nume indicator

Subportofoliul UF cotate BVB cu

lichiditate medie sub prag

Subportofoliul actiuni cotate BVB cu lichiditate medie sub

prag

Subportofoliul actiuni cotate BVB cu lichiditate

medie peste prag

Total portofoliu instrumente financiare

cotate

Masurarea Performantei Rentabilitate medie asteptata (%/an) -13.72 -3.81 -15.17 -14.04

Alfa -0.06 0.4 -0.14 0.21

Masurarea Calitatii Kurtosis 2.68 4.61 2.48 3

Skewness -0.28 0.23 -0.25 -0.3

Beta 0.41 0.39 0.84 0.52

Masurarea Riscului Volatilitate (%/an) 10.42 10.96 24.27 22.16

VaR zilnic (%) 1.04 9.37 4.1 7.5

CVaR zilnic (%) 5.05 11.69 5.11 9.35

Valoare de piata la 31.12.2011 (mii lei) 3,655 161,914 648,808 814,377

Numar de emitenti 6 60 27 93

Zona de risc predominanta galbena rosie galbena galbena

SIF MOLDOVA SA

39

Grafic, evolutia pietei reprezentata de indicele BET C, comparativ cu VUAN-ul si cu pretul de inchidere in piata al actiunii SIF MOLDOVA, se prezinta astfel:

Inchiderile lunare ale actiunii SIF 2, comparativ cu inchiderile lunare ale indicelui de sector BET FI in cursul anului 2011 arata ca, incepand cu luna noiembrie a.c. actiunea SIF 2 a inregistrat o revenire fata de lunile anterioare, variatia actiunii SIF 2 fiind cu ~5% peste variatia indicelui de sector (31.12.2011)

1.5.8.a. Managementul riscurilor si optimizare a performantei portofoliului

5.08%

9.34% 10.26%

-4.21% -5.74% -5.64% -5.10%

-22.18%

-11.66%

-2.38%

18.72%

13.92%

4.36% 1.06%

2.85% 2.18%

-3.91% -1.34%

-0.33%

-4.96% -5.01% -4.69%

4.06% 2.38%

5.86% 3.61% 3.28%

0.12%

-7.18%

1.13%

-2.74%

-9.44% -9.23%

5.56%

-7.50%

1.38%

-25.00%

-20.00%

-15.00%

-10.00%

-5.00%

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

31.01.2011 28.02.2011 31.03.2011 30.04.2011 31.05.2011 30.06.2011 31.07.2011 31.08.2011 30.09.2011 31.10.2011 30.11.2011 31.12.2011

Variatie SIF 2 fata de perioada precedenta Variatie VUAN-SIF2 fata de perioada precedenta

Variatie BET C fata de perioada precedenta Linear (Variatie SIF 2 fata de perioada precedenta)

Linear (Variatie VUAN-SIF2 fata de perioada precedenta) Linear (Variatie BET C fata de perioada precedenta)

4.22%

10.24% 10.26%

-4.21% -5.74%

-5.64% -5.10%

-22.18%

-11.66%

-2.38%

18.72%

13.92%

1.19%

6.95%

12.98%

-4.87%

-11.30%

-0.55% -4.27%

-13.83%

-7.75%

-0.31%

7.79% 4.87%

-30.00%

-20.00%

-10.00%

0.00%

10.00%

20.00%

30.00%

31 ian. 2011 28 feb. 2011 31 martie 2011 29 aprilie 2011 31 mai 2011 30 iunie 2011 29 iulie 2011 31 aug. 2011 30 sept. 2011 30 oct. 2011 30 nov. 2011 30 dec. 2011

Variatie SIF 2 Variatie BET FI

SIF MOLDOVA SA

40

1.5.8.b. Incadrarea categoriilor de active din portofoliu in limitele de detinere legale (art.188 din Reg.CNVM nr. 15/2004)

Limita admisa: 20% din activele totale (Valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare neadmise la tranzactionare) .

Tip activ Valoare activ conform Regulament

CNVM nr.15/2004 –lei- Pondere in valoarea totala a activelor

-%-

Actiuni detinute la emitenti de tip inchis* Depozite bancare Obligatiuni orasenesti

37.209.405 128.970.299

205.985

3,22 11,17

0,02

TOTAL 166.385.689 14,42

b) Valori mobiliare si/sau instrumente ale pietei monetare emise de acelasi emitent – limita admisa: 10% din activele totale:

Limita de 10% poate fi majorata pana la maximum 40%, cu conditia ca valoarea totala a valorilor mobiliare si a instrumentelor pietei monetare detinute de societate la fiecare dintre emitenti in care are detineri de peste 40%, sa nu depaseasca 80% din valoarea activelor sale totale.

La data de 31.12.2011 nivelul de 10% admis, este depasit la: • detinerea BRD Bucuresti – 21,49 % din activele totale, pentru care se aplica prevederile urmatorului aliniat : “in conformitate cu art.275 alin.(2) din Regulamentul CNVM nr.15/2004, BRD-GSG este exclusa din calculul privind limitele de detinere prevazute la art.188 alin.b)” • detinerea ERSTE BANK - 21,76 % din activele totale;

Valoarea totala a celor doua detineri care depasesc individual nivelul de 10% admis, reprezinta 43,25% din valoarea activelor totale.

a) Valori mobiliare si instrumente ale pietei monetare neadmise la tranzactionare

* la 31.12.2011 SIF Moldova nu mai detine actiuni la BCR

SIF MOLDOVA SA

41

c) Instrumente financiare emise de entitati apartinand aceluiasi grup

Limita admisa: 50% din activele totale. In cazul grupului din care face parte SAI, limita admisa este de 40% .

Denumire grup

Valoare activ conform Regulament CNVM nr.15/2004

–lei-

Pondere in valoarea totala a activelor - %-

Grupul BANCA TRANSILVANIA, din care : • actiuni BancaTransilvania • depozite bancare Banca Transilvania • unitati de fond BT Invest 1 • unitati de fond BT Maxim

83.743.265

113.618.186 851.819

1.134.000

7,26 9,84 0,07 0,10

TOTAL GRUP BANCA TRANSILVANIA 199.347.270 17,27

Grupul ERSTE BANK - BCR, din care : • actiuni Erste Bank • unitati de fond BCR Obligatiuni • unitati de fond ESPA BOND DANUBIA

251.187.975

2.877.626 3.283.200

21,76

0,25 0,28

TOTAL GRUP ERSTE BANK - BCR 257.348.800 22,30

Grupul OTP, din care : • unitati de fond OTP Green Energy • unitati de fond OTP Wise RO

797.650

1.068.478

0,07 0,09

TOTAL GRUP OTP 1.866.128 0,16


d) Expunerea la riscul de contraparte intr-o tranzactie cu instrumente finaciare derivate tranzactionate in afara pietelor reglementate – nu este cazul .

SIF MOLDOVA SA

42

Limita admisa: 10% din activele totale In activul net la 31.12.2011, valoarea conturilor curente si a numerarului este de 475.469 lei, reprezentand 0,04% din valoarea activelor.

e) Valoarea conturilor curente si a numerarului

f) Depozite bancare constituite si detinute la aceeasi banca

Limita admisa:30% din activele totale Total detineri in depozite bancare este de 128.970.299 lei, reprezentand 11,17% din valoarea activelor.

g) Expunerea globala fata de instrumentele financiare derivate – limita admisa: sa nu depaseasca valoarea totala a activului net - nu este cazul

h) Titluri de participare ale AOPC

Limita admisa: 50% din activele totale

Denumire AOPC Valoare activ conform Regulament CNVM

nr.15/2004 –lei-

Pondere in valoarea totala a activelor

-%- BT Invest 1 851.819 0,07

Certinvest Properties RO 2.481.253 0,21

FondulOamenilor de Afaceri 3.902 0,00

OTP Green Energy 797.650 0,07

OTP WiseRO 1.068.478 0,09

STK Emergent 342.298 0,03

iFOND Financial Romania 1.019.142 0,09

iFOND Gold 274.135 0,02

TOTAL AOPC 6.838.678 0,59


SIF MOLDOVA SA

43

1.5.9. Elemente de perspectiva privind activitatea societatii

Principiile care stau la baza proiectiei activitatii viitoare sunt:

Continuitatea / Predictibilitate

Avand in vedere hotararea actionarilor din AGOA 28 aprilie 2011 privind adoptarea Declaratiei de politici investitionale 2011-2013 ce definea o strategie investitionala multianuala, prin care s-au stabilit obiective care sa conduca la cresterea valorii activelor si rentabilitatii portofoliului, precum si rezultatele inregistrate la 31.12.2011 care confirma corecta dimensionare a obiectivelor estimate prin strategia multianuala propusa, programul de activitate din 2012 se va subordona acestor linii strategice.

Dinamismul / Managementul activ

Ca urmare a punerii in aplicare a Hotararii AGOA din data 28 noiembrie 2011 privind valorificarea participatiei BCR, s-a inregistrat o crestere majora a gradului de lichiditate a portofoliului si s-au creat premise pentru: - obtinerea de venituri si profit din valorificarea actiunilor Erste Bank AG; - majorarea programului investitional in baza resurselor cash rezultate din tranzactia de vanzare a actiunilor BCR, dimensionat in functie de repartizarea profitului realizat in 2011, respectiv alocarea pe dividende / investitii a profitului 2011.

Adaptabilitatea

Politica investitionala va fructifica oportunitatile identificate in masura gestionarii echilibrate a riscurilor. Aparitia unor oportunitati in cursul anului 2012 sau a unor evenimente cu impact major de piata ar putea conduce la ajustarea programelor propuse.

Prudentialitatea

Avand in vedere contextul economic la nivel european marcat de impactul crizei datoriilor suverane, consideram ca este necesara o abordare prudenta.

Echilibrul financiar (flux numerar, dividende)

Dimensionarea obiectivelor investitionale va avea in vedere mentinerea echilibrului financiar al societatii, un mix optim intre nevoia de cash pentru continuarea programelor investitionale si asteptarile actionarilor privind dividendele.

Obiective ale programului investitional

• realizarea unor veniturilor din tranzactionare in suma de 126 mil. Lei; • realizarea unui profit din tranzactionare in suma de 96 mil. lei; • realizarea unui Program de investitii in suma de:

• varianta 1 = 70 mil. lei, varianta in care capacitatea de finantare a programelor investitionale este limitata prin neadoptarea unei hotarari AGAE de majorare a capitalului social;

• varianta 2 =130 mil. lei, in cazul aprobarii operatiunii de majorare a capitalului social si derularii acesteia la un nivel de succes care ar asigura min 60 mil. lei.

SIF MOLDOVA SA

44


Liniile strategice definite prin Declaratia de Politici Investitionale 2011 – 2013, ce au ca scop cresterea valorii activelor administrate

Expunerea pe sectorul financiar-bancar a urmarit in timpul exercitului financiar 2011 o diminuare de la 61,8% pana la 52,4% (prin intermediul tranzactiei de exceptie BCR) - nivel foarte apropiat de tinta strategica multianuala. In acest sens se are in vedere mentinerea obiectivului anterior cu posibilitati de diminuare intr-o marja de variatie de 10%, functie de evolutia sectorului pe plan european. Din punct de vedere al detinerilor consolidate la nivel de grup, se urmareste ca pana la sfarsitul perioadei (anul 2013) ponderile pe fiecare grup sa nu depaseasca 25% cu o expunere de la trei pana la sapte grupuri.

Concomitent cu modificarea ponderii sectorului bancar, se are in vedere cresterea sectorului energetic (incluzand expunerile pe energie electrica din surse conventionale sau regenerabile, petrol, gaze, alte utilitati, servicii conexe, plus detinerile pe FP; nivelul realizat la sfarsitul anului 2011 este de 17,2%. Fata de obiectivul propus initial, de minim 20%, ponderea acestui sector ar putea depasi 25% in situatia in care listarile anuntate de autoritatile romane ar avea loc in conditii avantajoase pentru investitori.

Cresterea ponderii societatilor/titlurilor cotate in valoarea totala a activelor – minim prevazut in 2011 - 70%. Cresterile se vor realiza prin investitii pe termen lung in actiuni cu perspectiva de apreciere a valorii de piata, prin cresterea participarii la societati care au acordat in mod constant dividende, consolidarea procentului detinut la societatile solide financiar. Nivelul realizat la sfarsitul anului 2011 de 82% va fi considerat referinta, urmand ca in perspectiva ponderea actiunilor cotate sa se mentina, intr-o plaja de +/-5%.

Scaderea ponderii societatilor/titlurilor necotate sau netranzactionate in valoarea totala a activelor. Procesul de reducere a expunerilor pe acest segment se va realiza prin exitul din participatiile istorice, fara perspective de performanta; obiectivul propus are in vedere restructurarea acestui portofoliu, fara a exclude participatii de acest tip avand un orizont investitional mai indelungat, care sa poata oferi randamente ulterioare prin vanzare/listare; nivelul realizat la sfarsitul anului 2011 este de 3,2%.

Scaderea ponderii participatiilor listate/nelistate care nu au potential fundamental de crestere/ nelichide (cca 5% din total active), in paralel cu cresterea volumului operatiunilor speculative care pot oferi un plus de randament global al activelor pe termen scurt.

Optimizarea structurii portofoliului de actiuni din punct de vedere al procentelor de detinere – in functie de perioada preconizata de detinere, se urmaresc actiuni de consolidare a unor participatii concomitent cu cele de diminuare a detinerilor reziduale;

a b c

d e f

SIF MOLDOVA SA

45


Liniile strategice definite prin Declaratia de Politici Investitionale 2011 – 2013, ce au ca scop cresterea valorii activelor administrate (continuare)

Continuarea procesului investitional pe piete externe cu mentinerea unei ponderi majoritare in portofoliul de active a titlurilor romanesti. Ponderea investitiilor pe piete externe reglementate, cu preponderenta in regiune (Europa Centrala si de Est), dar si alte tari UE sau nemembre, ar putea sa atinga 15% din valoarea totala a activelor, prin diminuarea expunerii pe emitentul Erste. Ponderea investitiilor pe piete externe la sfarsitul anului 2011 este de 24%, ca urmarea a cresterii semnificative a detinerii de actiuni Erste (21,8%).

Oportunitatile oferite de evolutiile din piata aurului permit fructificarea unor momente de crestere a pretului, asigurand in acelasi timp, prin expunerea pe companii de minerit aurifer, diminuarea riscului rezultat in aceasta perioada de volatilitate maxima a pietelor financiare, compensarea inflatiei pe termen lung. Expunerea maxima asumata in aceasta perioada va fi de cca 5% din total active. Motivatia are la baza subevaluarea companiilor miniere aurifere, acordarea de dividende trimestriale generatoare de cash-flow pentru investitor, precum si momentul din piete propice pentru preluarea companiilor de tip Junior Gold Companies de catre marile companii aurifere care vor duce la consolidarea acestora in anii urmatori.

i j

Ponderea detinerilor la AOPC si OPCVM sa nu depaseasca 5% din valoarea activelor totale; nivelul realizat la sfarsitul anului 2011 este de 2%.

g Mentinerea unui nivel de lichiditati (depozite, conturi curente si numerar) de minim 5% din valoarea totala a activelor, dar nu mai mult de 10%, pentru asigurarea reluarii fluxurilor investitionale si desfasurarea activitatii in conditii de normalitate; nivelul realizat la sfarsitul anului 2011 este de 11,2%.

h

SIF MOLDOVA SA

46


Directiile de actiune pentru realizarea obiectivelor:

Rebalansarea sectoriala - reducerea expunerii excesive pe sectorul financiar-bancar in favoarea sectorului energetic considerat ca fiind defensiv si dovedit performant in actuala perioada.

In ceea ce priveste sectorul financiar, SIF Moldova ramane expusa pe sectorul financiar datorita specificului structurii de portofoliu, desi randamentul oferit al dividendelor nu satisface asteptarile actionarilor, din cauza dificultatilor care greveaza sectorul. In conditiile in care sectorul bancar va oferi semnale de revigorare, procesul de optimizare a portofoliului poate lua in consideratie posibilitatea repozitionarii pe acest sector. Tinand cont de actualul nivel de expunere pe sectorul financiar-bancar si de conditiile macroeconomice delicate din zona euro, strategia SIF Moldova are in vedere, pentru aceste expuneri, aplicarea unor strategii complexe, proactive, anticipative si flexibile. In acest sens SIF Moldova isi propune continuarea documentarii si mentinerea contactelor cu intermediari specializati care au expertiza interna si internationala si nu in ultimul rand cu institutiile de referinta ale pietei de capital (CNVM, burse de valori si societati depozitare) pentru clarificarea tuturor aspectelor de conformitate care sa asigure cadrul general de implementare. Astfel, abordarile tactice pe acest sector presupun cel putin doua directii principale de actiune: • valorificarea totala/partiala a detinerilor functie de momentele oportune din piata utilizand

operatiuni specifice de tip “Accelerate Bookbuild” si “Dribble-Out”; • protejarea detinerilor financiare pentru controlul expunerii la fluctuatiile nefavorabile ale

pretului prin apelarea la vehicole/instrumente de hedging (“Put/Put Spread”/“Collar”/“Put Spread Collar”/“Ratio Put Spread Collar”/ ”TRS/Forward” / “Stock lending” s.a.

Aceste directii au ca scop principal protectia capitalului si marirea beneficiilor si presupun aplicarea unor masuri de valorificare/lichidizare secventiale. Nu excludem implementarea unor masuri de protectie suplimentare ce cuprind o extinsa paleta de alternative de strategii simple/combinate de hedging si/sau investitii financiare structurate/cash. In esenta se urmareste gestionarea eficienta a parametrilor de risc si optimizarea structurii expunerilor in concordanta cu proiectia elementelor macroeconomice pe termen mediu si lung prin diminuarea si controlul influentelor acestui sector dominant.

Aceasta alocare ferma a activelor pe doi piloni principali, financiar si energetic, ofera investitorilor, prin cumpararea actiunii SIF2, o posibilitate unica de expunere pe piata autohtona ce asigura diversificarea pe toata economia romaneasca, cu concentrare pe cele mai atractive sectoare.

In ceea ce priveste sectorul energetic - in cursul exercitiului financiar 2011 cca 4% din valoarea expunerii pe sectorul financiar a fost redirectionata catre sectorul energetic. Avand in vedere faptul ca in cursul anului 2011 anuntatele listari in domeniul energiei nu s-au realizat, investitiile SIF Moldova au urmarit acumulari in acest sector, in principal indirect, prin intermediul Fondului Proprietatea. In 2012, continuarea procesului de crestere a expunerii pe sectorul energetic vizeaza, in principal, participarea la oferte publice initiate de autoritatile romane (Romgaz, Transgaz, SNP, Transelectrica, Hidroelectrica, Nuclearelectrica). Sistemul de promovare a producerii energiei din surse regenerabile, recent adoptat prin OUG nr. 88/20.10.2011 care modifica si completeaza Legea nr. 220/2008 R (aparitia acestei scheme de sprijin a primit avizul Comisiei Europene in iulie 2011), reprezinta un factor determinant pentru ca Romania sa devina una dintre cele mai atractive destinatii la nivel european pentru investitorii in energie verde. Ca urmare, in clasamentul din luna noiembrie 2011 al celor mai atractive tari din lume privind investitiile in energie regenerabila, Romania a urcat pe locul 13. Marii investitori precum CEZ, Energias de Portugal, Iberdrola, Enel, Petrom au realizat deja in Romania investitii importante in domeniu, in special in energie eoliana. SIF Moldova va continua procesul de analiza inceput in anul 2011 a proiectelor de energii regenerabile (energie solara, eoliana, hidraulica, biomasa, etc.), cu posibilitatea initierii unor investitii in conditii profitabile.

SIF MOLDOVA SA

47


Directiile de actiune pentru realizarea obiectivelor (continuare):

Orientarea investitiilor catre companii atractive din punctul de vedere al randamentului dividendului

In paralel cu criteriul sectorial, alocarea resurselor are in vedere expuneri in companii ajunse la maturitate, care pot genera fluxuri de numerar mari pe termen lung, facand astfel posibila remunerarea investitiei prin dividend.

Gestionarea expunerii Erste Gestionarea expunerii Erste - pe langa valorificarea directa a actiunilor Erste Bank AG, se au in vedere posibilitati suplimentare de maximizare a profitului aferent acestei participatii, prin aplicarea de strategii combinate derivative, in functie si in concordanta cu dinamica si trendul pretului actiunii EBS. Veniturile ce ar putea rezulta din valorificarea expunerii Erste vor putea fi orientate catre constructia unui nou segment investitional. Se are in vedere valorificarea expertizei investitionale, vizand expuneri in sectoarele care au potential mare de revenire dupa criza, in companii cu potential de dezvoltare economica si perspectiva de cotare in urmatorii 3-5 ani la bursa (sectoarele sanatate, industrie alimentara, IT-telecom.

Vanzarea participatiilor din sectoarele neperformante

Se urmareste in continuare reducerea expunerilor din societatile nelistate/societatile listate si cu lichiditate scazuta, care nu prezinta potential de crestere pe termen mediu/lung, inclusiv prin vanzarea in pierdere.

Vanzarea participatiilor ajunse la maturitate

Se are in vedere vanzarea participatiilor detinute in companii care, prin efortul investitional si mangerial al SIF Moldova, au atins performante superioare, devenind tinte atractive pentru investitori, inclusiv prin valorificarea profitabila a unor active din patrimoniul companiei (Mecanica Ceahlau, Tesatoriile Reunite).

SIF MOLDOVA SA

48


Directiile de actiune pentru realizarea obiectivelor (continuare):

Investitii in alte instrumente financiare (altele decat actiuni)

Instrumente disponibile pe pietele financiare interne si externe, cum ar fi titluri de stat, obligatiuni corporatiste cotate cu ratinguri maxime de agentiile de profil, contracte futures pe valute, etc

Imbunatatirea managementului lichiditatilor

Proces prin care SIF Moldova sa poata asigura: • continuitatea activitatii si reluarea procesului investitional in 2012 la cote maximale ; • valentele de tip “cash management” pentru plasamentele monetare si plasamentele cu grad ridicat

de lichiditate ; • principalele iesiri de numerar in afara investitiilor, respectiv: dividende de plata catre actionari,

impozit pe profitul realizat din vanzari, sustinerea activitatii curente, comisioane.

Relatii institutionale / imagine publica

• SIF Moldova urmareste consolidarea relatiilor institutionale in vederea crearii unui mediu economic si legislativ favorabil dezvoltarii proprii, dar si pietei de capital in ansamblul ei;

• Dezvoltarea propriei imagini publice in piata de capital, in Romania si in regiune, in sensul reflectarii complete si relevante a performantei SIF Moldova;

• Consolidarea pozitiei strategice a SIF Moldova in piata de capital prin continuarea parteneriatelor cu actionariatul altor entitati puternice care actioneaza in piata.

Urmarirea efectelor benefice ale cresterii gradului de tehnologizare al companiilor

Se vor sprijini companiile din portofoliu inclusiv prin finantari directe sau asistenta pentru atragerea fondurilor europene.

2. Activele corporale ale societatii

2.1. Amplasarea si caracteristicile principalelor active corporale 2.2. Descrierea si analiza gradului de uzura al activelor corporale 2.3. Potentialele probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale



SIF MOLDOVA SA

50

2.1. Amplasarea si caracteristicile principalelor active corporale

La 31.12.2011, SIF Moldova detine in patrimoniu active corporale pentru desfasurarea activitatii in valoare bruta de 17,5 mil. lei, respectiv o valoare neta de 15,0 mil. lei, cu urmatoarea componenta:

Categorii de mijloace fixe Valoare (lei)

Bruta Neta

Terenuri 1.603.575 1,579,143 Constructii 13.588.791 12,981,558 Instalatii tehnice, din care: 2.168.701 483,447 echipamente tehnologice 1.195.104 58,484 mijloace de transport 973.597 424,963 Alte mijloace fixe 187.177 54,380

TOTAL 17.548.244 15,098,528

Principalele active corporale detinute de societate sunt reprezentate de constructii. Societatea detine in proprietate un numar de 12 cladiri, din care sediul central; sedii de Reprezentante cat si alte spatii iamplasate in urmatoarele localitati:

ACTIV Adresa Descriere

Sediu central - strada Pictor Aman nr. 94 C, Bacau - imobil S + P + 3 etaje

Bacau - strada Marasesti, nr. 4 - bloc P

Bucuresti - strada Unirii, Splai nr.6, sector 4 - bloc P + M

Bucuresti - str. Nerva Traian, nr. 12, bloc 1437, sector 3, Bucuresti - bloc P

Galati - str. Brailei, bloc BR 5 A, Sc.3, ap.1, Galati - bloc P

Braila - str. Ghioceilor, bloc A 14, parter, Braila - bloc P

Iasi - str. Grigore Ureche, nr. 3, bloc Gh. Sontu, Iasi - bloc P

Botosani - strada Cuza Voda, nr. 2, bloc 7 F - bloc P + E

Vaslui - strada Miron Costin nr.8 - imobil Tulcea - strada Unirii, nr.4, bloc D, Sc. B - bloc P

Suceava - str.Stefan cel Mare, nr. 28, bloc IRE, Suceava - bloc M

Neamt - B-dul Decebal, bloc I 3, Neamt - bloc P + M

2.2. Descrierea si analiza gradului de uzura al activelor corporale.

Categoria Grad de uzura % Durata utila de viata estimata (ani)

constructii 0,20 40

echipamente 95,46 2 -12

mijloace de transport 45,26 4

alte mijloace fixe 81,19 4 – 9

2.3. Potentialele probleme legate de dreptul de proprietate asupra activelor corporale – nu este cazul

Activele corporale imobilizate se amortizeaza liniar, pe durata utila de viata estimata.

3. Piata valorilor mobiliare emise de societate

3.1. Piaţa din Romania si din alte tari pe care se negociaza valorile mobiliare emise 3.2. Politica societatii comerciale cu privire la dividende 3.3. Activitati ale societatii de achizitionare a propriilor actiuni 3.4. Precizarea numarului si a valorii nominale a actiunilor emise de societatea mama detinute de filiale 3.5. Prezentarea modului în care societatea isi achita obligatiile fata de detinatorii de obligatiuni si/sau alte titluri de creanta emise de societate



SIF MOLDOVA SA

52

3.1. Piata din Romania si din alte tari pe care se negociaza valorile mobiliare emise

Actiunile emise de SIF Moldova sunt admise si se tranzactioneaza la Bursa de Valori Bucuresti la categoria I-a, de la data de 01.11.1999. Evidenta actiunilor si actionarilor este tinuta in conditiile legii, de catre societatea de registru independent S.C. Depozitarul Central SA.

31/12/2011 Capitalizarea bursiera: 424.615.283 lei (99 mill EURO) Pret: 1,0800 lei EPS: 0,14 lei PER: 5,84 P/BV: 1,13 52 m: 0.7180 lei/actiune 52 M: 1.5080 lei/actiune

Evolutia actiuniI SIF2

SIF MOLDOVA SA

53

Performanta relativa - SIF 2 versus BET FI (31.12.2010 – 31.12.2011 - % variatie zilnica

Pozitia in cadrul sectorului

SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5

VUAN 31/12/2011 (lei) 2,3631 2,1142 1.2189 1,5335 2,4429

VUAN 31/12/2010 (lei) 2,4810 2,2019 1,3790 1,7500 2,6840

EVOLUTIE VUAN 2011( %) - 5 -4 -12 -12 -9

PRET ACTIUNE 31/12/2011 0,9030 1,0800 0,5670 0,5710 1,0570

DISCOUNT Pret /VUAN (%) -62 -49 - 53 -63 - 57

EVOLUTIE ACTIUNE 2011 (%) -10 - 7 + 4 - 13 - 16

PROFIT LA 31/12/2011 (mil lei) 66,0 191,4 207,7 65,3 83,6

VALOAREA ACTIVE (mil euro) 311 268 320 310 353

Ca urmare a politicilor aplicate si in conditiile de piata date, consemnam urmatoarele cifre comparative privind actiunea SIF2: • inregistreaza pretul cel mai mare • cea mai mica scadere a valorii

unitare a activului net • a doua pozitie din perspectiva

rezultatului exercitiului

-15.0000%

-10.0000%

-5.0000%

0.0000%

5.0000%

10.0000%

15.0000%

1 12 23 34 45 56 67 78 89 100 111 122 133 144 155 166 177 188 199 210 221 232 243 254

% SIF 2 % BET FI

SIF MOLDOVA SA

54

3.2. Politica societatii comerciale cu privire la dividende

Plati dividende: Dividend 2008 Dividend 2009 Dividend 2010

0.0450lei/actiune 0.0600 lei/actiune 0.0900 lei/actiune

1 Total dividend de plata (lei) 23.359.032 31.145.375 46.718.063

2 Total platit pana la 30/09/2011 (lei) 18.317.002 23.956.553 34.814.500

% achitare la 31/12/2011 78.42% 76.92% 74.52%

SIF Moldova a propus si actionarii au aprobat in AGA din 22.04.2011 o politica de dividend predictibila. Astfel, in absenta unor circumstante extraordinare de piata, SIF Moldova va asigura actionarilor un randament al dividendului de minim 5%, raportat la pretul de piata al actiunii SIF2, in conditiile in care pretul evolueaza pana la un nivel de 2 lei/actiune. Peste acest nivel, randamentul dividendului va fi de cel putin 3%. Referinta de calcul este pretul mediu al actiunii SIF2 pe ultimele 90 sedinte de tranzactionare din anul pentru care se calculeaza dividendul.

3.3. Activitati ale societatii de achizitionare a propriilor actiuni

Pana la data de 31.12.2011 societatea nu a efectuat achizitii de actiuni proprii.

3.4. Precizarea numarului si a valorii nominale a actiunilor emise de societatea mama detinute de filiale

La 31.12.2011 SIF Moldova are in portofoliu participatii care ii confera pozitii majoritare (cu statut de filiala) la 8 societati comerciale. Respectivele societati nu detin actiuni la SIF Moldova si sunt cuprinse in lista societatilor din anexa – Situatia detaliata a investitiilor, intocmita conform Regulamentului CNVM nr. 15/2004 – anexa 17.

3.5. Prezentarea modului în care societatea isi achita obligatiile fata de detinatorii de obligatiuni si/sau alte titluri de creanta emise de societate

SIF Moldova nu a emis obligatiuni si/sau alte titluri de creanta, neavand astfel obligatii de aceasta natura.

4. Conducerea societatii

4.1. Lista administratorilor

4.1.1. CV (nume, prenume, varsta, calificare, experienta profesionala, functia si vechimea în functie) 4.1.2. orice acord, intelegere sau legatura de familie intre administratorul respectiv si o alta persoana datorita careia ersoana respectiva a fost numita administrator 4.1.3. participarea administratorului la capitalul societatii 4.1.4. lista persoanelor afiliate societatii

4.2. Lista membrilor conducerii executive

4.2.1. termenul pentru care persoana face parte din conducerea executiva 4.2.2. orice acord, intelegere sau legatura de familie între persoana respectiva si o alta persoana datorita careia persoana respectiva a fost numita ca membru al conducerii executive 4.2.3. participarea persoanei respective la capitalul societatii

4.3. Pentru toate persoanele prezentate la 4.1. şi 4.2. precizarea eventualelor litigii sau proceduri administrative in care au fost implicate, în ultimii 5 ani, referitoare la activitatea acestora in cadrul emitentului, precum si acelea care privesc capacitatea respectivei persoane de a-si indeplini atributiile in cadrul emitentului



SIF MOLDOVA SA

56


Adunarea Generala a Actionarilor din 25.04.2009 a ales un Consiliu de Administratie format din 7 membri pentru un mandat de 4 ani, respectiv 2009 – 2013, in componenta: 1. Ceocea Costel – Presedinte Director General 2. Doros Liviu Claudiu – Vicepresedinte Director General Adjunct 3. Andrei Elena - Membru 4. Badica Emilian – Membru 5. Bontas Dumitru – Membru 6. Matei Alexandru – Membru 7. Morosan Iosefina – Membru Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare a avizat componenta consiliului de administratie, prin emiterea avizului CNVM nr. 22/14.05.2009.

Evolutia componentei Consiliului de Administratie

In raport cu calitatea de administrator a domnului Matei Alexandru, Adunarea Generala a Actionarilor intrunita in data de 24.09.2011 a adoptat urmatoarele hotarari: Hotararea 6 Aproba retragerea calitatii de administrator al SIF Moldova a domnului Matei Alexandru ca urmare a nerespectarii de catre acesta a hotararii adunarii generale nr. 10 din 24.04.2004 si a nedeclararii unui conflict de interese in derularea unei operatiuni comerciale prin persoane implicate; Hotararea 7 Aproba pornirea actiunii in raspundere impotriva dlui Matei Alexandru pentru prejudiciile produse ca urmare a nerespectarii obligatiilor legale, conform dispozitiilor prevazute de art. 155/ Legea 31/1990, republicata si completata.; Hotararea 8 Aproba desemnarea conducatorilor efectivi pentru exercitarea actiunii in justitie in conformitate cu hotararea nr. 7.

A

B

SIF MOLDOVA SA

57


Evolutia componentei Consiliului de Administratie

C In perioada imediat urmatoare , in baza hotararilor AGOA si a hotararilor CA din 24.09.2011, s-au initiat toate obligatiile corporative privind raportarea acestui eveniment catre institutiile pietei de capital, ORC. In data de 24.10.2011, s-a primit de la CNVM adresa prin care: • “Concluzionand, va informam asupra faptului ca C.N.V.M. a luat act de retragerea mandatului de administrator al domnului Matei

Alexandru, in conformitate cu Hotararea A.G.O.A. nr. 6/24.09.2011, urmand ca avizarea modificarii componenței Consiliului de Adrninistrație al S.I.F. Moldova S.A., in conformitate cu dispozitiile art. 228 alin. (3) din Regulamentul C.N.V.M. nr. 15/2004, sa se realizeze ulterior completarii numarului de sapte membri, conform celor mentionate mai sus. Avand in vedere cele precizate, solicitam adoptarea de catre Consiliul de Administratie al SIF Moldova S.A. a uneia dintre urmatoarele masuri: Convocarea, in termen de 30 de zile de la data prezentei, a Adunarii Generale Ordinare a Actionarilor, in vederea completarii componentei Consiliului de Administratie; (…)”

motiv care s-a constituit si in premisa pentru convocarea unei sedinte extraordinare a CA in data de 25.10.2011, care a hotarat convocarea AGOA pentru data de 26/28.11.2011.

D Hotararea 3 – AGOA 28.11.2011 In urma votului secret de alegere a unui administrator pentru completarea unui loc vacant, ca urmare a retragerii mandatului de administrator al domnului Matei Alexandru în conformitate cu hotararea AGOA nr. 6 din 24.09.2011, au fost obtinute urmatoarele rezultate: • Turul I de scrutin (voturi pentru): 1. CHISU Mihai 31,770%; 2. OANCEA Mircea 20,279%; 3. MARIN Serban Valentin 16,439%; 4.

URSACHE Mircea 1,264%; 5. MICLAUS Paul Gabriel 19,693%; 6. RADU Mihail- Ioan –Mircea 0,057%; 7. HREBENCIUC Laurentiu 0,317%; 8. SFIRAIALA Andrei Valentin 3,292%; 9. LUPASCU Gabriel 0,740%’

• Turul II de scrutin (voturi pentru): 1. CHISU Mihai 33,018% ; 2 OANCEA Mircea 21,500%. Adunarea Generala a Actionarilor aproba rezultatul alegerii prin vot secret in tururile I si II de scrutin si constata ca niciunul dintre candidati nu indeplineste conditiile statutare de alegere in functia de administrator.

SIF MOLDOVA SA

58

4.1.1. CV (nume, prenume, varsta, calificare, experienta profesionala, functia si vechimea în funcţie)

Nr. crt. Nume, prenume Varsta

- ani - Calificare Experienta profesionala

Functia actuala in cadrul CA al

SIF Moldova Vechime in functie

1

Ceocea Costel

55

Studii superioare

Doctor in domeniul Ingineriei Industriale, cu

teza de doctorat “Riscul in activitatea de

management”

MBA - Management si Administrarea Afacerilor.

Economist - specializarea Economia industriei,

constructiilor si transporturilor

Specializari Piata de capital:

Consultant de investitii

Managementul afacerilor

Auditor financiar stagiar

Evaluator SC

Lichidator SC

Manager de achizitii

Expert contabil

Membru al Asociatiei Investitorilor pe Piata de

Capital

Economist, CCI Bacau,

FPP II Moldova

Sef serviciu SIF Moldova

Director in Comitetul de Directie

SIF Moldova

Vicepresedinte - Director

General Adjunct SIF Moldova

Presedinte - Director General

membru CA 2001-

prezent

2

Doros Liviu Claudiu

41

Studii superioare

MBA - Management si Administrarea Afacerilor

Economist, specializarea Turism- servicii

Specializari Piata de capital:

Consultant de investitii

Specialist in analiza tehnica si strategii de

tranzactionare

Agent pentru servicii de investitii financiare

Economist CCI Bacau

Director General SVM Gelsor SA,

SC Sfera SRL, SC Saga SA,

Administrator SC Mecanica

Ceahlaul SA

Admnistrator Depozitar Sibex SA

Director in Comitetul de Directie

SIF Moldova

Vicepresedinte - Director

General Adjunct

Membru CA 2006-

prezent

3 Andrei Elena 52

Studii superioare :

licentiata in stiinte economice, Academia de

Studii Economice, Bucuresti

Specializari, calificari :

agent pentru servicii de investitii financiare

Cercetator Institutul de

economie industriala

Sef departament strategii si

politici bancare Eximbank

SIF Transilvania – director

reprezentanta Bucuresti

PDG SSIF Worldrom Securities

SA 1

PDG SSIF Financiara Stock

Agency FINAREX SA

Director general BCR Securities

Admnistrator si Director General

– SC Andrei Consulting SRL

Administrator

Membru CA 2009-

prezent

SIF MOLDOVA SA

59

4.1.1. CV (nume, prenume, varsta, calificare, experienta profesionala, functia si vechimea în funcţie)

Nr. crt. Nume, prenume Varsta

- ani - Calificare Experienta profesionala

Functia actuala in cadrul CA al

SIF Moldova Vechime in functie

4 Badica Emilian 55

Studii superioare :

licentiat in stiinte economice, Academia de

Studii Economice, Bucuresti

Specializari, calificari :

piete de capital si burse de valori, expert

contabil autorizat, evaluator

MinisterulFinantelor (sef serviciu )

SIF Moldova - director reprezentanta

Bucuresti

FPS- Director

Administrator EXIMBANK 1993-

prezent

Administrator

Membru CA 2009-

prezent

5

Bontas Dumitru

65

Studii superioare :

Doctor in Management

Inginer, specialitatea Masini - Unelte si

scule

Asistent universitar

Sef catedra

Director tehnic IMU Bacau

Subprefect Bacau

Prefect Bacau

Conferentiar universitar

Decan - Fac. de Management -

Universitatea George Bacovia Bacau

Administrator

Membru CA 2001-

prezent

6 Morosan Iosefina 58

Studii superioare:

Doctor in economie,

Licentiata in stiinte economice,

Licentiata in drept

Ministerul Finantelor – secretar

general 1998

Ministerul Finantelor – secretar de

stat 1998-2000

Profesor universitar dr. – Universitatea

Spiru Haret Bucuresti

Administrator

Membru CA 1994

– 2001

2004 – 2005,

2009-prezent

4.1.2. Orice acord, intelegere sau legatura de familie intre administratorul respectiv si o alta persoana datorita careia persoana respectiva a fost numita administrator - nu este cazul

SIF MOLDOVA SA

60

4.1.3. Participarea administratorului la capitalul societatii (31/12/2011)

Nr. crt. Nume Prenume Nr. actiuni % CS

1 Ceocea Costel 180.418 0,035%

2 Doros Liviu Claudiu 200.000 0,035%

3 Andrei Elena 1.000 0,000%

4 Badica Emilian 45.500 0,009%

5 Bontas Dumitru 135.000 0,026%

6 Morosan Iosefina 30 0,000%

4.1.4. Lista persoanelor afiliate societatii – nu este cazul

4.2. Lista membrilor conducerii executive

Conducerea executiva a societatii este asigurata de 2 conducatori efectivi, alesi dintre membrii consiliului de administratie, care au fost avizati de CNVM prin avizul nr. 28/11.06.2009, respectiv: 1. Ceocea Costel – Presedinte Director General 2. Doros Liviu Claudiu – Vicepresedinte Director General Adjunct Directorul general si Directorul general adjunct au incheiat contracte de management pentru o perioada de 4 ani .

SIF MOLDOVA SA

61

4.3. Pentru toate persoanele prezentate la 4.1. şi 4.2. precizarea eventualelor litigii sau proceduri administrative in care au fost implicate, în ultimii 5 ani, referitoare la activitatea acestora în cadrul emitentului, precum si acelea care privesc capacitatea respectivei persoane de a-si indeplini atributiile în cadrul emitentului

Fostul administrator Matei Alexandru este implicat in trei litigii in contradictoriu cu SIF Moldova, dintre care in doua are calitatea de parat iar in unul calitate de reclamant. Obiectele litigiilor in care fostul administrator Matei Alexandru are calitatea de parat, sunt: 1. raspundere civila delictuala – dosarul se afla pe rolul instantei de fond; 2. plangere penala – dosarul se afla in faza cercetarii penale; Obiectul litigiului, in care fostul administrator Matei Alexandru are calitate de reclamant, este asigurarea de dovezi - la termenul din 25.10.2011 instanta ia act de renuntarea reclamantului la judecata.

Cu exceptia dlui Matei Alexandru (vezi cap4.1.), de la data alegerii/numirii nici una din persoanele prezentate la 4.1. si 4.2. nu au avut litigii si nu au fost implicate in anumite proceduri administrative cu societatea. Nu s-au inregistrat evenimente si/sau actiuni care sa puna la indoiala capacitatea respectivelor persoane de a-si indeplini sarcinile ce le au de rezolvat in cadrul societatii, potrivit cu functia si/sau calitatea in care si-au desfasurat sau isi desfasoara activitatea.

5. Situatia financiar – contabila

5.1. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii 5.2. Contul de profit şi pierderi 5.3. Indicatori financiari 5.4. Fluxurile de numerar 5.5. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si cheltuieli 5.6. Repartizarea profitului



SIF MOLDOVA SA

63

5.1. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii

Situatiile financiare sunt intocmite si prezentate in conformitate cu Reglementarile contabile, conforme cu Directiva a IV-a a Comunitatii Economice Europene, aplicabile institutiilor reglementate si supravegheate de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.), conform Ordinului 13/2011 de aprobare a Regulamentului nr. 4/2011. Aceste situatii financiare nu sunt auditate. Moneda de raportare a situatiilor financiare este leul.

Elemente (lei) 2009 2010 2011 2011 / 2010 (%)

Active imobilizate

I. Imobilizari necorporale 474.133 826.339 1.277.508 155

II. Imobilizari corporale 18.038.896 15.852.118 15.098.528 95

III. Imobilizari financiare, din care 349.344.310 478.980.497 535.130.346 112

titluri si alte instrumente financiare detinute ca imobilizari 312.487.787 440.639.903 495.655.369 112

Active imobilizate – Total 367.857.339 495.658.954 551.506.382 111

Active circulante

I. Stocuri 37.899 33.805 27.904 83

II. Creante din care: 138.923.912 65.391.991 130.716.294 200

creante comerciale* 127.932.287 55.645.324 129.126.332 232

III. Investitii financiare pe termen scurt 10.712.458 15.514.286 8.204.380 53

IV. Casa si conturi la banci 214.543 411.029 476.571 116

Active circulante – Total 149.888.812 81.351.111 139.425.149 171

Cheltuieli in avans 77.055 116.391 61.449 53

Datorii pe termen scurt 17.724.478 26.126.305 56.724.556 217

Active circulante respectiv datorii curente nete 132.231.009 55.331.267 82.752.562 150

Total active minus datorii curente 500.088.348 550.990.221 634.258.944 115

TOTAL ACTIVE 517.812.826 577.116.526 690.983.500 120

* Creantele comerciale in valoare bruta, includ depozite bancare pe termen scurt in suma de 128.286.397 lei , (1 ianuarie 2011: 55.464.494 lei si dobanzile atasate calculate pana la 31 decembrie 2011, de 763.447 lei, din care pentru obligatiuni 53.332 lei (1 ianuarie 2011: 57.882 lei).

SIF MOLDOVA SA

64

5.1. Situatia activelor, datoriilor si capitalurilor proprii (continuare)

Elemente (lei) 2009 2010 2011 2011/ 2011 (%)

Provizioane 44.071.216 52.086.852 69.532.444 133

Venituri in avans 10.380 9.930 9.480 95

Capital si rezerve

1. Capital social subscris si varsat 51.908.959 51.908.959 51.908.959 100

2. Rezerve din reevaluare 15.170.030 13.323.302 13.387.079 100

3. Rezerve totale, din care: 263.998.022 315.194.457 235.526.597 75

Rezerve legale 10.381.792 10.381.792 10.381.792 100

- Rezerve constituite din ajustarile pentru pierderea de valoare a imobilizarilor financiare - sold debitor

94.601.896 125.728.526 175.343.070 139

- Rezerve constituite din valoarea titlurilor / actiunilor dobandite cu titlu gratuit

102.144.382 118.009.632 86.598.381 73

- Rezerve reprezentand surplusul realizat din rezerve de reevaluare

2.418.666 2.717.003 2.717.331 100

- Alte rezerve 243.655.078 309.814.556 311.172.163 100

4. Rezultat reportat 23.607.297 22.182.702 72.410.172 326

5. Rezultatul exercitiului 101.332.824 96.293.949 191.493.692 199

Capitaluri Proprii – Total 456.017.132 498.903.369 564.726.499 113

TOTAL PASIVE 517.812.826 577.116.526 690.983.500 120

Structura imobilizarilor financiare (lei) Valoare bruta Ajustari pentru pierderea de valoare Valoare contabila neta

Imobilizari financiare. din care: 751.580.809 216.459.463 535.130.346

actiuni detinute la entitatile afiliate 32.202.806 6.657.641 25.545.165

interese de participare 39.056.914 25.510.828 13.546.086

titluri detinute ca imobilizari 679.937.363 184.281.994 495.655.369

alte creante 383.726 383.726

SIF MOLDOVA SA

65

5.2. Contul de profit si pierderi

Elemente (lei) 2009 2010 2011 2011 / 2010 (%)

A. Venituri din activitatea curenta - Total, din care: 192.416.867 175.914.315 328.850.085 187

1. imobilizari financiare 72.017.626 21.301.365 18.099.092 85

2. investitii financiare cedate 96.631.878 103.983.529 244.792.448 235

3. dobanzi 12.721.785 6.200.045 3.719.234 60

4. provizioane, creante reactivate 7.986.213 32.310.035 13.513.639 42

5. alte venituri 3.059.365 12.119.341 48.725.672 402

B. Cheltuieli din activitatea curenta Total, din care: 84.070.171 65.232.372 99.660.502 153

1. investitii financiare cedate 38.096.855 16.904.427 33.503.524 198

2. diferente de curs valutar 560.648 3.840.779 2.021.989 53

3. comisioane si onorarii 1.990.194 2.618.267 4.812.500 184

4. amortizari, proviz. pierderi debitori diversi 30.675.053 22.683.490 38.039.236 168

5. servicii bancare si asimilate 48.411 42.206 50.192 119

6. materiale 304.207 227.662 323.396 142

7. energie, apa 199.525 190.963 245.867 129

8. cheltuieli cu personalul 10.967.482 16.180.859 17.465.660 108

9. prestatii externe 823.583 2.231.683 2.605.168 117

10. impozite, taxe si varsaminte asimilate 404.213 312.036 592.970 190

C. Profit brut 108.346.696 110.681.943 229.189.583 207

D. Impozit pe profit 7.013.872 14.387.994 37.695.891 262

E. Profit net 101.332.824 96.293.949 191.493.692 199

Investitiile financiare cedate (lei)

2011

venituri 244.792.448

costuri 33.503.524

comisioane tranzactionare

307.489

venitul activitatii 210.981.435

Denumirea provizionului (lei) Sold la

01/01/2011

Transferuri Sold la 31/12/ 2011 in cont din cont

Provizioane litigii AVAS - 12.586.812 - 12.586.812

Provizioane pentru alte litigii 45.120 - - 45.120

Provizioane pentru impozite 44.793.801 2.978.671 8.447.583 39.324.889

Alte provizioane 7.247.931 17.575.623 7.247.931 17.575.623

TOTAL 52.086.852 33.141.106 15.695.514 69.532.444

SIF MOLDOVA SA

66

5.3. Indicatori financiari

Elemente (lei) 2009 2010 2011

Indicatori de lichiditate (numar de ori)

- Indicatorul lichiditatii curente = active curente/ datorii curente 8,45 3,11 2,46

- Indicatorul lichiditatii imediate = (active curente- stocuri)/datorii curente 8,45 3,11 2,46

Indicatori de activitate (numar de ori)

- Viteza de rotatie a activelor imobilizate = venituri din activitatea curenta/active imobilizate 0,52 0,35 0,60

- Viteza de rotatie a activelor totale = venituri din activitatea curenta/ total active 0,37 0,30 0,48

- Viteza de rotatie a debitelor–clieni = sold mediu creanţe/ cifra de afaceri x 365 (zile) 28 22 6

Indicatori de profitabilitate

- Rentabilitataea capitalului angajat = profitul inaintea platii dobanzii si a impozitului pe profit / capitalul angajat*100 (%) 23,76 22,19 40,58

- Rezultatul pe acţiune de baza (lei/actiune) 0,1952 0,1855 0,3689

SIF MOLDOVA SA

67

5.4. Fluxurile de numerar

Elemente (lei) ianuarie – decembrie

2009

ianuarie – decembrie 2010

Ianuarie – decembrie 2011

1. Numerar la inceputul perioadei(a+b) 42.784.466 124.948.835 56.149.075

a.Conturi curente 858.632 213.084 409.591

b.Imobilizari financiare - DEPOZITE 41.925.834 124.735.751 55.739.484

A. Activitatea de exploatare (2-3) (20.166.802) (18.195.355) (36.131.635)

2. Intrari de numerar 2.998.054 14.799.054 2.389.450

3.Iesiri de numerar 23.164.856 32.994.409 38.521.085

B.Activitatea de investitii(4-5) 120.141.504 (27.590.377) 145.072.269

4. Intrari de numerar 172.880.700 148.190.875 278.312.716

5.Iesiri numerar 52.739.196 175.781.252 133.240.446

C.Activitatea de finantare (6-7) (17.810.333) (23.014.028) (35.964.634)

6. Intrari de numerar 1.627.173 624.127 1.133.503

7.Iesiri numerar 19.437.506 23.638.155 37.098.137

Flux de numerar total (A+B+C) 82.164.369 (68.799.760) 72.976.000

Numerar la sfarsitul perioadei 124.948.835 56.149.075 129.125.075

a. casierie - lei 2.979 2.553 3.948

b. banci - lei 209.991 127.455 97.086

c. banci - valuta 114 279.583 374.394

d. Depozite – lei si valuta 124.470.510 55.464.494 128.286.397

e. depozite garantii materiale 265.241 274.990 363.250

SIF MOLDOVA SA

68

5.5. Gradul de realizare al Bugetului de venituri si cheltuieli

Indicatori Prevazut 2011 Realizat 2011 % realizare

A. Venituri totale 206.094.266 328.850.085 160

A.1 Venituri financiare 193.140.000 315.305.394 163

- venituri din imobilizari financiare (dividende) 5.140.000 18.099.092 352

- venituri din creante (dobanzi bancare+obligatiuni) 2.000.000 3.719.234 186

- venituri din investitii financiare cedate 186.000.000 244.792.448 132

- venituri din diferente de curs valutar - 2.070.157

- venituri din provizioane - 818.430

- alte venituri financiare 45.806.033

A.2 Venituri din activitatea curenta 12.954.266 13.544.691 105

- venituri din chirii si activitati anexe 1.200.000 1.699.580 142

- venituri din provizioane 7.247.931 7.247.931 100

- alte venituri din activitatea curenta 4.506.335 4.597.180 102

B. Cheltuieli totale 123.882.745 99.660.502 80

B.1. Cheltuieli financiare 91.655.000 59.083.054 64

- cheltuieli din investitii financiare cedate 91.000.000 33.503.524 37

- cheltuieli comisioane tranzactii 600.000 307.488 51

- cheltuieli din diferente de curs valutar - 2.021.989

- cheltuieli cu serviciile bancare 55.000 50.192 91

- cheltuieli cu provizioane - 22.585.759

- alte cheltuieli financiare - 614.102

B.2. Cheltuieli ale activitatii curente 32.227.745 40.577.448 126

C. Profit brut 82.211.521 229.189.583 279

D. Impozit pe profit 12.360.327 37.695.891 305

E. Profit net 69.851.194 191.493.692 274

SIF MOLDOVA SA

69

5.6. Repartizarea profitului

DESTINATIA 2011

PROFIT NET DE REPARTIZAT (lei) 191.493.692

• dividende 114.199.710

• profit nerepartizat 77.293.982

Conducerea societatii propune repartizarea profitului de 191.493.692 lei, pe urmatoarele destinatii:

Consiliul de Administratie propune repartizarea catre actionari a unui dividend brut de 0,2200 lei/actiune care reprezinta un fond total de dividende de 114,2 mil lei, cu o rata de distribuire a profitului net de aproximativ 60%. Fondul de dividende astfel constituit reprezinta mai mult de 88% din totalul disponibilitatilor existente la 31.12.2011. Randamentul dividendului brut propus, raportat la pretul mediu al actiunii SIF2 pe ultimele 90 sedinte de tranzactionare din 2011 (0,8830 lei/actiune) este de 25%, mai mult decat triplul dobanzilor la depozitele bancare pe un an. Cresterea dividendului brut propus pentru repartizare, comparat cu dividendul repartizat in exercitiul financiar anterior, este de 144%.

2008 2009 2010 2011

94 97 96 191,5

2008 2009 2010 2011

43,1 128 56 129,1

Evolutia profitului net (mil lei)

Evolutia disponibilitatilor – la sfarsitul perioadei (mil lei)

2011 / 2010 Crestere 100%

Evolutia dividendului brut (lei)

2011 / 2010 Crestere 131%

2008 2009 2010 2011

(propunere) 0,045 0,060 0,090 0,2200

Evolutia fondului de dividend constituit (mil lei)

2008 2009 2010 2011

(propunere)

23,3 31,1 46,7 114,2

2011 / 2010 Crestere 144%

Evolutia raportului dividend / profit net respectiv dividend / disponibilitati atesta trendul ascendent al politicii de dividend, pe coordonate predictibile:

2011 / 2010 Crestere 144%

Ponderea fondului de dividend in profitul net (%)

2008 2009 2010 2011

24,79 30,70 48,64 59,63

Ponderea fondului de dividende in disponibilitati (%)

2008 2009 2010 2011

54,06 24,29 83,39 88,18

6. Protejarea intereselor SIF Moldova

- situatia litigiilor -



SIF MOLDOVA SA

71

Litigii in care SIF MOLDOVA SA are calitate de RECLAMANTA

1. Litigii avand ca obiect anularea unor hotarari nelegale ale AGA de la societatile din portofoliul SIF Moldova = 60 dosare, din care 18 dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2011, ramanand pe rol un numar de 42 dosare aflate în diverse stadii procesuale.

- Total litigii = 219 dosare din care: 181 dosare sunt litigii pe rol in diferite stadii procesuale iar 38 dosare sunt litigii finalizate;

- valoarea litigiilor pe rolul

instantelor: 88.472.988 lei (19.042.148 lei procedura insolventei, 69.430.840 lei pretentii) 800.000 USD - contestatii la executare.

Litigii in care SIF MOLDOVA SA are calitatea de PARAT

3. Litigii avand ca obiect procedura insolventei = 22 dosare din care 2 dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2011, ramanand pe rol un numar de 20 dosare in diferite stadii procesuale.

2. Litigii avand ca obiect pretentii banesti = 83 dosare, din care 3 dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2011, ramanand pe rol un numar de 80 dosare aflate în diverse stadii procesuale.

4. Litigii cu obiecte diverse = 27 dosare, din care 21 sunt pe rolul instantelor de judecata aflate în diverse stadii procesuale si 6 dosare au fost finalizate

5. Litigii penale = 20 dosare, din care 4 dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2011, ramanand pe rol 16 dosare aflate in faza cercetarilor prealabile sau in curs de judecata.

6. Litigii avand ca obiect opozitii cambiale si contestatii la executarea biletelor la ordin avalizate de FPP II Moldova = 7 dosare din care 5 dosare au fost finalizate pana la data de 31.12.2011, ramanand pe rol 2 dosare.

- Total litigii = 114 dosare din care: 103 dosare sunt pe rol in diferite stadii procesuale; 11 dosare au fost finalizate;

- valoare litigii pe rolul

instantelor: 422.354 lei - pretentii; - 34.878.223 lei – contestatii la executare;

1. Litigii avand obiecte diverse şi dosare de revendicare = 29 dosare din care 9 finalizate si 20 aflate pe rolul instantelor judecatoresti in diferite faze procesuale.

2. Litigii avand ca obiect contestatii la executare = 77 dosare promovate de catre AVAS, ca urmare a executarilor silite efectuate de catre SIF Moldova in urma litigiilor avand ca obiect cheltuieli de judecata si intoarcerea executarii silite in contradictoriu cu AVAS.

3. Litigii avand ca obiect anularea hotararilor AGA de la SIF Moldova = 8 dosare din care 2 solutionate si 6 dosare pe rolul instantelor de judecata in diferite faze procesuale.

prezentare detaliata pe fiecare categorie /

dosar in anexa 3

7. Obligatiile de transparenta, informare si raportare



SIF MOLDOVA SA

73

Relatia cu institutiile pietei de capital

Relatia cu actionarii

Raportarile periodice catre CNVM si BVB Raportarile curente catre CNVM si continue catre BVB Raportarile lunare catre CNVM conform Instructiunii 1/2007 Raportarile lunare catre BNR/ CNVM conform Regulamentului CE nr. 958/2007

Anexa 4

in anul 2011, obligatiile de transparenta, informare si raportare ale SIF Moldova au fost respectate si asigurate prin: comunicate de presa, publicarea raportarilor, informatiile furnizate in sistemul electronic al pietei de capital si cuprinse pe site-ul societatii, corespondenta scrisa si electronica, oferind tratament egal actionarilor. Corespondenta cu actionarii se asigura prin toate mijloacele aflate la dispozitia acestora. In marea sa majoritate, corespondenta purtata vizeaza informatii privind plata dividendelor (cuantum, modalitati, proceduri, termene, etc), transferurile pe cauza de deces (proceduri, cuantum dividende cuvenite, etc), actualizari date personale, modalitati de tranzactionare, date de raportare financiara (rapoarte periodice, activ net, etc), informatii privind normele de impozitare, regimul de impozitare al nerezidentilor (corespondenta directa, custozi sau alti intermediari), informatii aferente desfasurarii Adunarilor Generale ale Actionarilor, detalii probleme aflate in dezbatere, etc.

Structura actionariatului la data de 31/12/2011

Persoane fizice Persoane juridice TOTAL

Actionari Actiuni % CS Actionari Actiuni % CS Actionari Actiuni % CS

Rezidenti 5.818.480 294.538.670 56,741 364 102.355.277 19,718 5.818.844 396.893.947 76,460

Nerezidenti 1.529 10.789.965 2,079 86 111.405.676 21,462 1.615 122.195.641 23,540

TOTAL 5.820.009 305.328.635 58,820 450 213.760.953 44,180 5.820.459 519.089.588 100,00

In spiritul guvernantei corporative, SIF Moldova si-a indeplinit toate obligatiile de raportare legala si de informare continua a investitorilor utilizand intreaga gama de canale de informare: sistemele de supraveghere prin raportari al CNVM (SSER@CNVM si SIR@CNVM), sistemul electronic al BVB, Buletinul CNVM electronic si in forma tiparita, afise si materiale informative distribuite la reprezentante, sediu central si la evenimente oficiale organizate de terti, cotidianele nationale Bursa si Ziarul Financiar, cotidianul local Desteptarea, site-ul propriu www.sifm.ro redactat in limbile romana si engleza.

SIF MOLDOVA SA

74

Feed- back presa de specialitate SIF2 s-a rupt de pluton cu o creştere de 12% de la începutul anului (Ziarul Financiar 13.01.2012) “Acţiunile SIF Moldova (SIF2) au înregistrat creşteri susţinute în ultimele zile, pe fondul unor tranzacţii în creştere, detaşându-se de grupul celorlalte SIF-uri. (…) Care sunt

factorii care au susţinut evoluţia mai bună a acţiunilor SIF Moldova din ultimele zile? O explicaţie ar putea fi anunţul de marţi al Consiliului de Administraţie al

SIF Moldova care îşi propune să schimbe actul constitutiv, în vederea eliminării cerinţelor de cvorum actuale. În prezent, este nevoie de prezenţa a 75% din

acţiunile cu drept de vot la prima convocare şi de 50% la a doua convocare pentru desfăşurarea Adunărilor Generale Extraordinare ale Acţionarilor (AGEA),

ceea ce face aproape imposibilă întrunirea acestora şi adoptarea unor hotărâri importante cum ar fi majorarea capitalului social. SIF Moldova a reuşit să

strângă un cvorum de 36% la ultima AGA şi speră să adune peste 50% în vederea modificării actului constitutiv. Deschiderea pe care administratorii SIF Moldova au manifestat-o în ultimii ani faţă de acţionari a făcut ca SIF2 să devină mai populară decât alte SIF-uri.”

SIF Transilvania şi SIF Moldova au raportat în 2011 cele mai mari profituri din istoria SIF-urilor. Cât din câştiguri va ajunge la acţionari? (Ziarul Financiar 16.01.2012) “(…) SIF-urile au o mare problemă pe termen lung atâta timp cât creşte presiunea privind distribuirea unor dividende tot mai mari. Dacă în urmă cu 3 ani, profiturile SIF-urilor proveneau în mare parte din dividendele încasate de la bănci, acum profiturile vin în principal din vânzări de active. Astfel, atâta timp cât SIF-urile vând şi dau profitul la acţionari, fără a reinvesti o parte din bani, activele vor continua să scadă.”

SIF Moldova vrea sa-si majoreze capitalul ca sa nu ramana fara cash pentru ofertele statului dupa ce va distribui banii incasati pe actiunile de la BCR (economictimes.ro 11.01.2012) “(…) Conducerea societatii a anuntat azi ca are in vedere o posibila convocare a unei Adunari Generale Extraordinare a Actionarilor (AGEA) pentru revizuirea actului constitutiv si pentru o eventuala majorarea a capitalului social. Modificarile actului constitutiv ar urma sa vizeze eliminarea limitelor staturare privind cvorumul de desfasurare a adunarilor generale si posibilitatea delegarii unor competente catre consiliul de administratie cum ar fi majorarea capitalului social sau rascumpararea propriilor actiuni. O majorare de capital la SIF Moldova ar insemna practic ca o parte din dividendele pe care societatea le va acorda se vor intoarce tot la aceasta in urma aportului pe care actionarii vor trebui sa il faca. SIF Moldova a incasat peste 100 milioane de lei in cadrul tranzactiei prin care si-a vandut participatia de 6% de la BCR, ceea ce ar putea urca profitul pe intreg anul 2011 in jurul a 200 milioane de lei. Este de astept ca actionarii sa puna presiune ca cea mai mare parte din acest profit sa fie distribuit sub forma de dividende, ceea ce ar putea pune societatea in situatia in care nu va mai ramane cu bani disponibili pentru vanzarile pe care statul vrea sa le faca pe bursa. Oficialii Guvernului au anuntat pentru acest an un program extrem de ambitios de vanzari pe bursa, care ar urma sa vizeze cele mai importante companii unde statul mai detine inca actiuni, pe aceasta lista figurand nume ca Petrom, Romgaz, Hidroelectrica, Nuclearelectrica, Transelectrica sau Transgaz. Toate aceste companii fac parte din sectorul energetic, catre care SIF Moldova a anuntat anul trecut ca isi va directiona investitiile concomitent cu reducerea expunerii pe sectorul bancar.”

8.Operatiuni ce vizeaza asigurarea conformitatii



SIF MOLDOVA SA

76

Activitatea de audit intern Activitatea de control intern

Misiunile de audit intern desfasurate in anul 2011 au vizat: contributiile sociale individuale si contributiile datorate de angajator, in

contextul modificarilor aduse codului fiscal ; situatiile financiare anuale intocmite la data de 31 decembrie 2010 ; participarea la analiza si elaborarea unor materiale ce au fost supuse dezbaterii

sedintelor AGEA si AGOA din 21/22.04.2011; constituirea garantiilor si incheierea politelor de asigurare de raspundere civila

de catre administratori ; incheierea relatiilor contractuale cu auditorul financiar; tranzactii cu instrumente financiare si instrumente financiare derivate; raportarea contabila semestriala intocmita la data de 30 iunie 2011 ; efectuarea de analize si elaborarea unor materiale ce au fost supuse dezbaterii

sedintei AGOA din 24.09.2011; exercitarea atributiilor SIF Moldova de actionar in societatile comerciale din

portofoliu, misiune ce va fi finalizata in anul 2011; elaborarea de opinii la solicitarea administratorilor sau conducatorilor efectivi; verificarea unor aspecte de conformitate la solicitarea administratorilor sau

conducatorilor efectivi. Recomandarile formulate in urma misiunilor de consultanta derulate la cererea de misiune specifica au fost comunicate Presedintelui Director General in vederea utilizarii la fundamentarea deciziilor de management. Opinia auditorului intern, rezultatele activitatii, concluziile, recomandarile precum si planul de masuri aplicat pe parcursul desfasurarii activitatii de audit au fost cuprinse in rapoartele de audit intern care au fost prezentate Comitetului de Audit si Consiliului de Administratie. In baza concluziilor si recomandarilor facute de auditul intern, Consiliul de Administratie a luat masurile corespunzatoare pentru gestionarea riscurilor identificate. Nu au fost cazuri in care Consiliul de Administratie sa accepte un nivel al riscului rezidual apreciat ca inacceptabil pentru societate.

In conformitate cu art. 37-41 din Regulamentul CNVM nr. 15/2004 si cu planul de investigatii aprobat in sedinta Consiliului de Administratie din 25.02.2011 si transmis la CNVM cu adresa nr. 1543/28.02.2011, activitatea Compartimentului de control intern, in anul 2011, s-a concretizat in urmatoarele: Controlul referitor la respectarea reglementarilor CNVM si a reglementarilor si

procedurilor interne privind investitiile SIF Moldova SA; Controlul referitor la respectarea reglementarilor CNVM si a reglementarilor si

procedurilor interne privind regimul informatiilor privilegiate; Controlul referitor la respectarea reglementarilor CNVM si a reglementarilor si

procedurilor interne privind evaluarea activelor detinute; Controlul referitor la respectarea cerintelor si obligatiilor de transparenta,

informare si raportare stabilite prin reglementarile CNVM si BVB; Controlul referitor la respectarea reglementarilor CNVM si a reglementarilor si

procedurilor interne referitoare la calculul activului net; Activitati cu caracter permanent ale Compartimentului de control intern:

Diligente pentru prevenirea si propuneri pentru remedierea situatiilor de incalcare a legilor si reglementarilor in vigoare incidente pietei de capital sau a reglementarilor si procedurilor interne de catre SIF Moldova SA sau de catre angajatii acesteia;

Informarea SIF Moldova SA si a angajatilor acesteia cu privire la regimul juridic aplicabil pietei de capital;

Verificarea respectarii reglementarilor prudentiale; Verificarea eficientei sistemului informational si a procedurilor interne; Verificarea si avizarea documentelor si raportarilor transmise CNVM si

entitatilor pietei de capital; materialelor informative si publicitare; documentelor interne cuprinzand operatiuni supuse vizei de control intern;

Evidentierea si urmarirea solutionarii reclamatiilor; Verificarea eficacitatii sistemului de control al riscului.

Neconformitatile si recomandarile au fost aduse la cunostinta conducerii SIF Moldova SA si remediate/ implementate in timpul controalelor efectuate.

In cadrul SIF Moldova, asigurarea conformitatii este un proces integrat, procedurat, ce vizeaza in principal activitatile de Audit intern, Control intern si asistenta juridica. Ansamblul acestui mecanism este utilizat in procesul de fundamentare, elaborare si adoptare a deciziilor.

9. Guvernanta corporativa



SIF MOLDOVA SA

78

SIF Moldova, in calitate de emitent cotat la categoria I a BVB, are permanent in vedere respectarea principiilor de guvernanta corporativa enuntate in “Regulamentul de guvernanta corporativa” – pe urmatoarele directii:

Structurile de

guvernanta corporatista

Respectarea drepturilor actionarilor

Organizarea si functionarea Consiliului de Administratie

Transparenta, raportarea financiara, controlul intern si

administrarea riscului

Conflictul de interese si tranzactiile

cu persoane implicate

Regimul informatiei corporative

Responsabilita

tea sociala a emitentului

SIF Moldova are elaborat un Regulament de Guvernanta Corporativa care descrie principalele aspecte de guvernanta corporativa, document aprobat de Consiliul de Administratie. Regulamentul de guvernanta corporativa este postat pe website-ul companiei, www.sifm.ro. In Regulamentul de guvernanta corporativa sunt definite structurile de guvernanta corporativa, functiile, competentele si responsabilitatile Consiliului de Administratie si ale conducerii executive. Pe website sunt diseminate informatii cu privire la politica de guvernanta corporativa a SIF Moldova: - Descrierea structurilor de guvernanta corporativa; lista membrilor Consiliului de Administratie, ai membrilor conducerii executive, cu varianta scurta a CV-ului pentru fiecare membru - Actul constitutiv actualizat - Reglementarile interne care cuprind aspecte esentiale pentru organizarea si functionarea compartimentelor interne, document supus avizarii CNVM (ultima actualizare, prin AVIZ CNVM nr.20/14.06.2011) - Declaratia „Aplici sau Explici”

In procesul de optimizare a structurilor interne s-a procedat la revizuirea si reavizarea “Reglementarilor interne” - principalele modificari vizand independenta activitatii de management al riscurilor, precum si unele delegari temporare si limitate de competenta catre administratorii neexecutivi. CNVM a avizat modificarile “Reglementarilor interne” cu aviz nr. 20/14.06.2011.

Preocuparea pentru optimizarea actului decizional rezulta si din adoptarea “Regulamentului de organizare si functionare a Consiliului de Admnistratie al SIF Moldova “, adoptat in sedinta Consiliului de Administratie din 23.08.2011.

10. Evenimente importante aparute dupa sfarsitul exercitiului financiar



SIF MOLDOVA SA

80

Evenimente importante aparute dupa sfarsitul exercitiului financiar

Intrarea in vigoare (13.01.2012) a Legii nr. 11/06.01.2012 pentru modificarea Legii nr. 297/2004 privind piata de capital - modificarea pragului de detinere la SIF-uri de la 1% la 5%

Pozitia SIF Moldova transmisa pietei prin comunicatul din 15.12.2011 Cresterea pragului de detinere la SIF-uri - eveniment benefic pentru piata de capital romaneasca si pentru Societatile de Investitii Financiare. Consiliul de Administratie al SIF Moldova, intrunit in sedinta din data de 15.12.2011, a luat act de decizia Camerei Deputatilor privind majorarea pragului de detinere la SIF-uri de la 1% la 5%, apreciind ca acest eveniment este unul benefic atat pentru dezvoltarea pietei de capital romanesti cat si a Societatilor de Investitii Financiare, transmitand un semnal pozitiv pentru cresterea increderii investitorilor institutionali romani si straini in piata romaneasca de capital. Atragerea investitorilor institutionali puternici in cadrul actionariatului SIF Moldova creaza premise favorabile privind implementarea politicilor investitionale, modificarea actului constitutiv si dezvoltarea societatii in acord cu principiile de guvernanta corporativa.

SIF MOLDOVA SA

81

Anexe

1. Situatia activului net la 31.12.2011. Situatia detaliata a activelor SIF Moldova la 31.12.2011. 2. Situatiile financiare la 31.12.2011 3. Situatia litigiilor la 31.12.2011 4. Raportari BVB, CNVM - 31.12.2011

Proiectul de hotarare – AGAO 05/06.04.2012

Raportul Consiliului de Administratie a fost aprobat in sedinta Consiliului de Administratie din data de 31.01.2012 si este semnat in numele acestuia de catre Presedinte.

Semnaturi

Presedinte Director General Director Economic dr. ing. ec. Costel CEOCEA Liana MARIN Control intern Nicolae RADULESCU Audit intern Virginia SOFIAN

Aprobari

Aproba Raportul de activitate al Consiliului de Administratie pentru anul 2011

procesul de pregatire este unul continuu

Documents