politique macroeconomique et politique de ?· efficacité de la politique budgétaire ... de 2,5...

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  • UN DESA

    STRATEGIES NATIONALES DE DEVELOPPEMENT

    NOTES DORIENTATION

    POLITIQUE

    MACROECONOMIQUE ET POLITIQUE DE

    CROISSANCE Shari Spiegel Directeur excutif

    Initiative for Policy Dialogue (IPD) Columbia University, New York

    NATIONS UNIES

    DEPARTEMENT DES AFFAIRES ECONOMIQUES ET SOCIALES

    (DAES/ UNDESA)

    -2007-

  • 2

    Remerciements

    Cette note repose essentiellement sur l'ouvrage collectif de Joseph E. Stiglitz, Jose Antonio Ocampo, Shari Spiegel, Ricardo Ffrench Davis et Deepak Nayyar, Stability with Growth, Oxford University Press, 2006. Veuillez consulter cette publication pour une analyse dtaille de bon nombre de questions voques dans le prsent document. La section relative la fourniture et l'absorption de l'aide est extraite de l'article de Benu Schneider, intitul Aid Delivery, Management and Absorption , UN DESA, Mimeo, 2006. Nous adressons galement nos remerciements aux personnes suivantes : Jomo K. Sundaram, Sous -Secrtaire gnral charg du dveloppement conomique, ONU ; Jose Antonio Ocampo, Secrtaire gnral charg du dveloppement conomique, ONU ; Isabel Ortiz, Dpartement des affaires conomiques et sociales, ONU ; Sid Gupta et Ray Koytcheff, Initiative for Policy Dialogue, Columbia University. Le Dpartement des affaires conomiques et sociales remercie le PNUD pour son soutien financier du projet ayant abouti la production de cette note dorientation.

    New York, juin 2007 Tous droits rservs Dpartement des affaires conomiques et sociales des Nations Unies

    Cette note dorientation vise encourager la prise en compte et la discussion de diffrentes options pour la prparation des Stratgies nationales de dveloppement. Les analyses, valuations et donnes y affrentes ont t initialement labores par les aute urs du rapport puis revisites en rponse aux commentaires rcolts en retour par diffrents rviseurs. Elles ne reprsentent pas ncessairement les vues du Dpartement des affaires conomiques et sociales des Nations Unies, et les auteurs des citations doivent tre dment mentionns.

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    Prface Le document final du Sommet mondial des Nations Unies de 2005 a appel les pays participants prparer des stratgies nationales de dveloppement qui prennent en compte les objectifs de dveloppement internationaux convenus dans les sommets et les confrences des Nations Unies ces vingt dernires annes. Pour aider les pays raliser cette tche, le Dpartement des affaires conomiques et sociales des Nations Unies (DESA) a command une srie de notes lintention des dcideurs et des thoriciens, au gouvernement et dans la socit civile, portant sur les principaux domaines associs la formulation de stratgies nationales du dveloppement : politique macroconomique et politique de croissance, politique commercia le, politiques dinvestissement et de technologie, politiques financires, politique sociale et rforme des entreprises publiques. La prparation de ces notes a largement bnfici dun gnreux financement de la part du Programme des Nations Unies pour le dveloppement (PNUD). Nos collgues du PNUD nous ont galement fourni des suggestions utiles et des commentaires judicieux sur ces notes. Ces notes dorientation ont t rdiges par des experts spcialistes de leur discipline. Elles sinspirent des expriences et des dialogues rcolts par les Nations Unies dans les domaines conomique et social, complts par des connaissances extrieures lOrganisation. Les notes prsentent des suggestions concrtes sur les moyens de raliser, sur le plan national, les objectifs de dveloppement convenus au niveau international et rsums dans le Programme de l'ONU en matire de dveloppement. Elles sont destines fournir ceux qui forgent et dfinissent les politiques nationales une palette d'alternatives possibles aux politiques standard qui ont prvalu durant les deux dernires dcennies, sans privilgier de mode daction spcifique. Elles servent aider les pays dvelopper et exploiter pleinement les possibilits qui leur sont accordes pour llaboration de politiques, et qui leur autorisent une marge de manuvre effective dans la formulation et l'intgration de politiques conomiques, sociales et environnementales l'chelon national. Jencourage les lecteurs considrer ces notes comme des contributio ns complmentaires au dbat national sur les dfis poss par le dveloppement et les politiques requises pour relever ceux-ci. Les questions choisies sont des lments cruciaux de la mosaque constitue par lensemble des politiques sous-jacentes aux stratgies de dveloppement national, lesquelles sont ultimement consacres la ralisation de la croissance conomique durable avec ses corollaires obligs dinclusion sociale et de protection environnementale.

    Jos Antonio Ocampo Secrtaire gnral adjoint aux affaires conomiques et sociales Nations Unies New York, juin 2007

  • 4

    Table des matires Page I. Introduction......... 6 II. Objectifs macroconomiques........ 7

    Stabilisation et croissance.. 7 Inflation.. 8

    Impact de linflation sur la croissance 9 Cots de la lutte contre linflation . 14

    Solde de la balance extrieure .... 15 Chmage et pauvret. 16

    III. Politiques budgtaire et montaire et rgimes de change. 18

    Politique budgtaire. 18

    Sources des recettes budgtaires et contraintes lies aux orientations. 19 Contraintes lies lemprunt. 19 Fourniture et absorption de laide 19 Mobilisation des ressources publiques.. 21

    Efficacit de la politique budgtaire. 26 Biais procyclique li la politique budgtaire 29

    Mesures alternatives en matire de politique budgtaire. 30 Comptabilit des politiques budgtaires : dficits structurels et

    primaires . 30 Gestion des partenariats entre les secteurs public et priv. 32

    Stabilisateurs automatiques : fonds de stabilisation budgtaire 32 Politiques fiscales anticycliques et autres politiques budgtaires

    alternatives.. 33 Politique montaire. 36 Efficacit de la politique montaire. 36

    Instrumen ts de la politique montaire. 39 Instruments indirects de la politique montaire. 40 Mcanismes directs et autres mesures microconomiques 40

    Dimensions macroconomiques des rglementations prudentielles 42 Rgime des taux de change 45 Impact de la dvaluation. 46 Impact sur la demande globale et la croissance... 46 Impact sur linflation... 47 Effets de bilan rel. 48 Dbat autour des rgimes d e taux de change 50 Rgimes des taux fixes et flottants... 50

    Interventions sur le marchs des changes. 51 Rgimes intermdiaires 54

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    Mesures microconomiques 55 Rgles en matire de politique et conception institutionnelle. 57 Comparatif entre les rgles et les mesures discrtionnaires dune part, et les ciblages de linflation et du taux de change de lautre...... 58

    Mandat des banques centrales 60 Une banque centrale indpendante 61

    IV. Interventions sur les march s des capitaux et autres options d'orientation

    pour les conomies ouvertes. 61 Interventions sur les marchs des capitaux. 62

    Contrles des entres et sorties de capitaux fonds sur les prix et les quantits 62 Contrles non contraignants visant favoriser la segmentation du march.. 65 Interventions indirectes sur les transactions de la balance des oprations en capital par le biais des rglementations prudentielles 65 Gestion de la dette publique dans les pays en dveloppement.. 70 Conclusion : interventions microconomiques et autres mesures

    htrodoxes.. 72 V. Rfrences. 74 Encadrs Encadr 1 Impact de linflation sur lingalit.. 13 Encadr 2 Taxation des entreprises multinationales . 25 Encadr 3 Gestion du syndrome hollandais... 56 Encadr 4 Cadres comptables . 67

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    NOTE DORIENTATION SUR LA POLITIQUE MACROECONOMIQUE ET LA POLITIQUE DE CROISSANCE* I. INTRODUCTION Depuis les annes 1990, bon nombre de pays en dveloppement ont enregistr des avances remarqua bles sur le front de la lutte contre linflation et la rduction de leurs dficits en matire de dpenses publiques et de balance des paiements courants. Pourtant, ces pays n'ont russi ni stabiliser la production macroconomique ni raliser une croissance durable. Ceci est en grande partie imputable aux politiques de stabilisation centres sur la stabilit des prix, bien que la stabilit relle et non la stabilit des prix soit ultimement lobjectif le plus important pour attirer les investisseurs et raliser le dveloppement durable. Cette note dorientation jette les bases dun cadre conceptuel pour une politique macroconomique axe sur la stabilit macroconomique relle, associe la croissance. Ce cadre est fond sur la vision privilgiant la ncessit dlargir les objectifs et de dvelopper des instruments complmentaires au-del des politiques budgtaires et montaires (notamment la gestion de la balance des oprations en capital, les rglementations et autres instruments microconomiques) et plaide en faveur de lquilibre des rles du gouvernement et du secteur priv. En outre, les dcideurs doivent coordonner les politiques budgtaires et montaires ainsi que les rgimes de change afin de concevoir des programmes fonds sur la flexibilit et les besoins individuels de chaque pays. La prsente note est divise en trois sections. La premire prsente les objectifs macroconomiques et rend compte de la ncessit de disposer dun ensemble largi dobjectifs en matire dorientation. La deuxime section examine les instruments conventionnels de llaboration de politiques macroconomiques : orientations budgtaire et montaire, et rgime de change. La troisime et dernire section explore les instruments alternatifs de la gestion macroconomique, en accordant une attention particulire aux interventions sur les marchs des capitaux. Certaines des questions dtailles, telles que la mobilisation des recettes publiques, sont pert

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