pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham …eprints.uns.ac.id/16731/1/cover.pdf · pengaruh...

perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id

commit to user

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM

PADA SEKTOR PERTAMBANGAN DAN PROPERTI, REAL ESTATE,

DAN KONSTRUKSI BANGUNAN YANG TERDAFTAR

DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2008-2012

Skripsi

Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat

untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret

Oleh:

AINUN ASTORI PUTRI

F1310005

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA

2014


commit to user

ii

ABSTRAKSI

PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN SAHAM

PADA SEKTOR PERTAMBANGAN DAN PROPERTI, REAL ESTATE,

DAN KONSTRUKSI BANGUNAN YANG TERDAFTAR

DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2008-2012

AINUN ASTORI PUTRI

F1310005

Tujuan penelitian ini adalah memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh

kinerja keuangan terhadap return saham pada sektor pertambangan dan properti,

real estate, dan konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun

2008-2012. Kinerja keuangan diukur dengan rasio-rasio keuangan, yaitu Return

on Sales (ROS), Total Asset Turnover (TATO), Financial Leverage

(FL),EBITDA Margin Ratio (EMR), Operating Working Capital Turnover

(OWCT), Inventory Turnover (ITO), Current Ratio (CR) sebagai variabel

independen, Market to Book Value (MBV) sebagai variabel kontrol dan return

saham sebagai variabel dependen.Data dalam penelitian ini adalah laporan

keuangan yang diperoleh dari publikasi Indonesia Stock Exchange, Indonesia

Capital Market Directory, dan website perusahaan. Sampel dipilih dengan metode

purposive sampling dan diperoleh jumlah sampel sebanyak 95 sampel penelitian.

Teknik analisis menggunakan analisis regresi linier berganda.Hasil analisis regresi

menunjukkan bahwa secara simultan variabel independen dan variabel kontrol

berpengaruh signifikan terhadap return saham. Secara parsial menunjukkan

bahwa return on sales, inventory turnover, dan market to book value berpengaruh

positif terhadap return saham, total asset turnover, financial leverage, EBITDA

margin ratio, dan current ratio berpengaruh negatif terhadap return saham,

sedangkan operating working capital turnover tidak berpengaruh terhadap return

saham.

Kata kunci: return on sales, total asset turnover, financial leverage, EBITDA

margin ratio, operating working capital turnover, inventory

turnover, current ratio, market to book value, dan return saham.


commit to user

iii

ABSTRACT

THE EFFECT OF FINANCIAL PERFORMANCE TOWARD STOCK

RETURN ON MINING AND PROPERTY, REAL ESTATE, AND BUILDING

CONSTRUCTION SECTOR LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE

YEAR 2008-2012

AINUN ASTORI PUTRI

F1310005

The purpose of this research is to obtain an empirical evidence about the effect of

financial performance toward stock return on mining and property, real estate,

and building construction sector listed in indonesia stock exchange year 2008-

2012. Financial performance is measure by financial ratios, that is Return on

Sales (ROS), Total Asset Turnover (TATO), Financial Leverage (FL), EBITDA

Margin Ratio (EMR), Operating Working Capital Turnover (OWCT), Inventory

Turnover (ITO), Current Ratio (CR) as independent variables, Market to Book

Value (MBV) as control variable and stock return as dependent variables. Data in

this research are acquire from financial statements publication of Indonesia Stock

Exchange, Indonesian Capital Market Directory, and company's website. Samples

are select by purposive sampling method and is acquire 95 samples. The analysis

technic use multiple linier regression analysis. The result of regression analysis

show that simultaneously independent variables and control variable effect

toward stock return. Partially, return on sales, inventory turnover, and market to

book value have positive effect toward stock return, total asset turnover, financial

leverage, EBITDA margin ratio, and current ratio have negative affect toward

stock return, while operating working capital turnover has no effect toward stock

return.

Keywords: return on sales, total asset turnover, financial leverage, EBITDA

margin ratio, operating working capital turnover, inventory turnover,

current ratio, market to book value, and stock return.


commit to user

iv


commit to user

v


commit to user

vi


commit to user

vii

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

MOTTO

“Jika sore tiba, janganlah tunggu waktu pagi, jika pagi tiba, janganlah tunggu

waktu sore. Manfaatkan masa sehatmu sebelum tiba masa sakitmu dan

manfaatkan masa hidupmu sebelum tiba ajalmu”

(Ibnu Umar, Putra Umar bin Khattab)

PERSEMBAHAN :

Karya ini kupersembahkan untuk :

1. Ayah dan ibu, serta keluarga besar atas semua dukungan moral dan materiil

2. Semua orang yang telah berjasa bagiku, selalu mendukungku baik secara

langsung maupun tidak langsungdan memberikanku pelajaran hidup


commit to user

viii

KATA PENGANTAR

Penulis panjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT, yang telah

melimpahkan rahmat, taufik, dan hidayah-Nya, sehingga penulis dapat

menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap

Return Saham pada Sektor Pertambangan dan Properti, Real Estate, dan

Kontruksi Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-

2012“.

Adapun skripsi ini disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan untuk

lulus Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret

Surakarta dan memperoleh gelar kesarjanaan.

Penulis mendapatkan banyak bantuan dan dorongan, serta keterlibatan

beberapa pihak untuk kelancaran penulisan, sehingga penulis dapat menyelesaikan

skripsi ini dengan baik. Maka dari itu, dengan segala kerendahan hati penulis

mengucapkan banyak terima kasih kepada.

1. Dr. Wisnu Untoro MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Drs. Santoso Tri Hananto, M.Si., Ak. selaku Ketua Jurusan Akuntansi

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Sri Suranta, S.E., M.Si., Ak. selaku pembimbing skripsi yang telah

meluangkan waktu dan memberikan banyak pengetahuan, dukungan serta

bimbingan kepada penulis.


commit to user

ix

4. Dr. Bandi M.Si., Ak. selaku dosen akuntansi yang telah memberikan waktu,

saran, kritik, dan motivasi dalam penulisan skripsi ini.

5. Seluruh staf pengajar dan karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas

Sebelas Maret atas ilmu dan bantuan yang telah diberikan.

6. Ibu dan Bapakku serta seluruh keluarga besar yang telah memberikan

dukungan moral maupun materiil dan kesabaran dalam membimbingku

hingga penulis mampu menjadi seperti saat ini.

7. Kakakku Anik best sister dan keluarga (Masq Agus, ”Bocil2” Dek Iyan, Dek

Ao). Darimu aku semangat, darimu aku belajar hidup. Thanks for everything.

8. My fiancee, tetaplah jadi semangatku hingga akhir nanti. Penantian akan

segera berujung dengan bahagia .

9. New family, Bapak dan Ibu sekeluarga yang telah memberikan do’a,

dukungan, dan semangat dalam penulisan skripsi ini serta untuk ke depan

nanti.

10. Teman-teman S1 Akuntansi Transfer. Indra ”cuthik”&Indi thanks for

everything dan mau dosen pembimbingku , Yua, Tika, Indi Indun dan

Erwin, Juju, Hendiyan, Hanjoy, dan Wahyu. Terima kasih sharing dan

semangatnya.“Akhirnya aku, kamu, kita Sarjana!”

11. Pak Timin (Pendidikan Akuntansi UNS) atas bantuannya dan memberikan

semangat dari awal hingga akhir studi.


commit to user

x


commit to user

xi

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i

ABSTRAKSI ................................................................................................. ii

ABSTRACT ..................................................................................................... iii

HALAMAN PERSETUJUAN ....................................................................... iv

HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................ v

SURAT PERNYATAAN............................................................................... vi

HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN ............................................ vii

KATA PENGANTAR ................................................................................... viii

DAFTAR ISI .................................................................................................. xi

DAFTAR TABEL .......................................................................................... xvi

DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... xvii

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xviii

BAB I PENDAHULUAN ........................................................................... 1

1.1. Latar Belakang ....................................................................... 1

1.2. Rumusan Masalah .................................................................. 10

1.3. Tujuan Penelitian ................................................................... 11

1.4. Manfaat Penelitian ................................................................. 12

BAB II TINJAUAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ....... 14

2.1. Tinjauan Teori ........................................................................ 14


commit to user

xii

2.1.1. Pasar Modal ................................................................ 14

2.1.2. Saham ......................................................................... 16

2.1.3. Return Saham ............................................................. 17

2.1.4. Kinerja Keuangan dengan Analisis Laporan

Keuangan .................................................................... 18

2.2. Kerangka Teoritis ................................................................... 24

2.3. Penelitian Terdahulu dan Pengembangan Hipotesis .............. 26

2.3.1. Hubungan Return on Sales dengan Return

Saham ......................................................................... 26

2.3.2. Hubungan Total Asset Turnover dengan Return

Saham ......................................................................... 27

2.3.3. Hubungan Financial Leverage dengan Return

Saham ......................................................................... 28

2.3.4. Hubungan EBITDA Margin Ratio dengan Return

Saham ......................................................................... 29

2.3.5. Hubungan Operating Working Capital Turnover

dengan Return Saham ................................................. 30

2.3.6. Hubungan Inventory Turnover dengan Return

Saham ......................................................................... 31

2.3.7. Hubungan Current Ratio dengan Return Saham ........ 32

BAB III METODE PENELITIAN ................................................................ 34

3.1. Desain Penelitian .................................................................... 34

3.2. Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel .............. 34


commit to user

xiii

3.3. Jenis dan Sumber Data ........................................................... 36

3.4. Variabel Penelitian dan Pengukurannya ................................ 37

3.4.1. Variabel Dependen ..................................................... 37

3.4.2. Variabel Independen .................................................. 37

3.4.2.1. Return on Sales .............................................. 37

3.4.2.2. Total asset turnover ....................................... 38

3.4.2.3. Financial leverage ......................................... 38

3.4.2.4. EBITDA margin ratio ................................... 38

3.4.2.5. Operating working capital turnover ............. 39

3.4.2.6. Inventory turnover ......................................... 39

3.4.2.7. Current Ratio ................................................. 40

3.4.3. Variabel Kontrol ......................................................... 40

3.5. Metode Analisis Data ............................................................. 41

3.5.1. Statistik Deskriptif ...................................................... 41

3.5.2. Uji Asumsi Klasik ...................................................... 41

3.5.2.1. Uji Normalitas ............................................... 41

3.5.2.2. Uji Multikolinieritas ...................................... 41

3.5.2.3. Uji Heterokedastisitas ................................... 43

3.5.2.4. Uji Autokorelasi ............................................ 43

3.6. Pengujian Hipotesis ................................................................ 45

3.6.1. Pengujian Koefisien Determinasi (Uji Adjusted R2) .. 46

3.6.2. Pengujian Koefisien Regresi Simultan (Uji F) ........... 46

3.6.3. Pengujian Signifikansi Parameter Individu (Uji t) ..... 47


commit to user

xiv

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN ................................................. 48

4.1. Deskripsi Objek Penelitian ..................................................... 48

4.2. Deskripsi Statistik .................................................................. 48

4.3. Uji Asumsi Klasik .................................................................. 52

4.3.1. Uji Normalitas ............................................................ 52

4.3.2. Uji Multikolinieritas ................................................... 54

4.3.3. Uji Heterokedastisitas ................................................ 56

4.3.4. Uji Autokorelasi ......................................................... 58

4.4. Hasil Uji Hipotesis (Adjusted R2) .......................................... 60

4.4.1. Pengujian Koefisien Determinasi ............................... 60

4.4.2. Pengujian Koefisien Regresi Simultan (Uji F) ........... 61

4.4.3. Pengujian Signifikansi Parameter Individu (Uji t) ..... 62

4.4.3.1. Pengujian Hipotesis 1 ................................... 63







4.4.3.8. Pengujian Variabel Kontrol.......................... 66

4.5. Pembahasan ............................................................................ 67

4.5.1. Pengaruh Return on Sales (ROS) terhadap

Return Saham ............................................................. 67


commit to user

xv

4.5.2. Pengaruh Total Asset Turnover (TATO) terhadap

Return Saham ............................................................. 68

4.5.3. Pengaruh Financial Leverage (FL) terhadap

Return Saham ............................................................. 68

4.5.4. Pengaruh EBITDA Margin Ratio (EMR) terhadap

Return Saham ............................................................. 69

4.5.5. Pengaruh Operating Working Capital Turnover

(OWCT) terhadap Return Saham ............................... 69

4.5.6. Pengaruh Inventory Turnover (ITO) terhadap

Return Saham ............................................................. 70

4.5.7. Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap

Return Saham ............................................................. 71

4.5.8. Pengaruh Variabel Kontrol terhadap Return

Saham ......................................................................... 71

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ....................................................... 73

5.1. Kesimpulan ............................................................................ 73

5.2. Keterbatasan Hasil Penelitian ................................................ 75

5.3. Saran ....................................................................................... 75

DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 77

LAMPIRAN ..................................................................................................... 84


commit to user

xvi

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel 1.1 Data Pergerakan Indeks Harga Saham Berbagai Sektor di

Bursa Efek Indonesia .................................................................... 2

Tabel 3.1 Daftar Sampel Perusahaan Pertambangan..................................... `35

Tabel 3.2 Daftar Sampel Daftar Sampel Perusahaan Properti, Real Estate,

dan Konstruksi Bangunan ............................................................. 36

Tabel 4.1 Statistik Deskriptif Variabel Penelitian ......................................... 49

Tabel 4.2 Hasil Uji One Kolmogorov Smirnov Test Sebelum Trimming ...... 52

Tabel 4.3 Hasil Uji One Kolmogorov Smirnov Test Setelah Trimming ........ 53

Tabel 4.4 Hasil Uji Korelasi Koefisien ......................................................... 55

Tabel 4.5 Hasil Uji Statistik Kolinieritas ...................................................... 55

Tabel 4.6 Hasil Uji Glejser............................................................................ 58

Tabel 4.7 Hasil Uji Durbin Watson ............................................................... 59

Tabel 4.8 Hasil Uji Run Test ......................................................................... 59

Tabel 4.9 Hasil Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R2) ............................ 60

Tabel 4.10 Hasil Regresi Uji F ........................................................................ 61

Tabel 4.11 Hasil Regresi Uji t ......................................................................... 62


commit to user

xvii

DAFTAR GAMBAR

Halaman

Gambar 2.1 Kerangka Teoritis ..................................................................... 25

Gambar 4.1 Grafik Histogram Return Saham (RS) ..................................... 53

Gambar 4.2 Grafik Normal P-Plot Return Saham (RS) ............................... 54

Gambar 4.3 Grafik Scatterplot ..................................................................... 57


commit to user

xviii

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran 1 Daftar Sampel Perusahaan Pertambangan ................................ 85

Lampiran 2 Rekap Data Penelitian .............................................................. 87

Lampiran 3 Hasil Analisis SPSS .................................................................. 92

pengaruh kinerja keuangan terhadap return saham …eprints.uns.ac.id/16731/1/cover.pdf · pengaruh...

Documents