marketing - curs 6

8/7/2019 Marketing - Curs 6

1/15

STRUCTUR CURS

ANALIZ ECONOMICO FINANCIAR

CAPITOLUL VI Analiza echilibrului financiar al

firmei

Cuprinsul capitolului

6.1. Bilanul suport al analizei financiare

6.2. Analiza structurii patrimoniale a ntreprinderii

6.3. Analiza activului net

6.4. Analiza corelaiei dintre fondul de rulment, nevoia de

fond de rulment i trezoreria

net

6.5. Analiza lichiditii i solvabilitii


2/15

6.1. Bilanul suport al analizei financiare

6.1.1. Bilanul patrimonial (financiar)

Bilanul patrimonial reprezint un instrument de analiz

realizat prin retratarea bilanului contabil. Problemele

principale ale analizei poziiei financiare a ntreprinderii

rezolvate prin apelarea la bilanul patrimonial sunt:

determinarea patrimoniului net;

analiza structurii financiare;

determinarea lichiditii i solvabilitii;

stabilirea gradului de ndatorare etc.

Principalii utilizatori ai informaiilor furnizate de bilanul

patrimonial sunt:

acionarii, interesai s cunoasc valoarea

patrimoniului;

creditorii, care privesc patrimoniul ca o garanie

pentru creditele acordate;

potenialii investitori i creditori.

Structura bilanului financiar presupune gruparea

elementelor patrimoniale n cele dou mari categorii: activ i

pasiv, astfel:


3/15

ACTIV PASIVI. Active imobilizate, din care:

1. Imobilizri necorporale

2. Imobilizri corporale

3. Imobilizri financiare

II. Active circulante, din care:

1. Stocuri2. Creane

3. Investiii financiare

4. Disponibiliti

I. Capitaluri proprii, din care:

1. Capital social

2. Rezerve

3. Rezultatul exerciiului

4. Subvenii

5. Provizioane pentru

riscuri i cheltuieli, pentru operioad mai mare de un

an (care au caracter de

rezerve)

II. Datorii pe termen lung

III. Datorii pe termen scurt,

din care:1. Credite pe termen scurt

2. Obligaii

3. Provizioane pentru

riscuri i cheltuieli, pentru

o perioad mai mic de

un an


4/15

6.1.2. Bilanul funcional

Bilanul funcional reprezint un alt instrument util pentru

analiza financiar, el fiind un bilan contabil retratat, posturile

fiind ordonate ntr-o logic i o optic diferit de cea dup

funciunea conturilor.

Practic, pentru a ordona din punct de vedere funcional

posturile bilanului contabil, este suficient s stabilim

apartenena acestora la unul dintre ciclurile de funcionare, i

anume:

ciclul de investiii;

ciclul de exploatare;

ciclul de finanare.

Din punct de vedere structural, bilanul funcional se

prezint astfel:


5/15

ACTIV PASIVI. Active stabile

(aciclice) (AS)

I. Surse stabile

(aciclice) (SS)II. Active ciclice

aferente exploatrii

(ACE)

II. Surse ciclice de

exploatare (SCE)

III. Active ciclice din

afara exploatrii

(ACAE)

III. Surse ciclice din

afara exploatrii

(SCAE)IV. Trezorerie de activ

(TA)

IV. Trezorerie de

pasiv (TP)

6.2. Analiza structurii patrimoniale a ntreprinderii

Analiza structurii patrimoniale urmrete analiza

ponderii diferitelor elemente patrimoniale. Metoda de analiz

este metoda ratelor.

6.2.1. Analiza structurii activului

Principalele rate ale structurii activului sunt:

a) Rata activelor imobilizate


6/15

100

activTotal

eimobilizatActivele

Ca urmare a coninutului diferit al componentelor

activului imobilizat, se pot utiliza urmtoarele rate

complementare:

100=activTotal

enecorporalri Imobiliz enecorporalloririmobiliz Rata

100=activTotal

corporaleri Imobiliz corporaleloririmobiliz Rata

100=activTotal

financiareri Imobiliz financiarerilorimobiliz Rata

b) Rata activelor circulante

100activTotal

circulanteActive

Ca rate complementare de analiz, n acest caz se au n

vedere urmtoarele:


7/15

100. =

activTotal

StocuristocurilorRata

100.. =

activTotal

asimilateconturiiiCliencomercialecreantelorRata

100. =

activTotal

asimilateactiveiiitDisponibilitatilordisponibilRata

6.2.3. Analiza structurii surselor de finanare

Ratele de structur ale surselor de finanare ale

ntreprinderii analizeaz importana relativ i evoluia n timp

a diferitelor surse de finanare utilizate de ctre firm.

Principalele rate de structur ale surselor de finanare

sunt:

a) Rata stabilitii financiare

100pasivTotal

permanentCapital

Capitalul permanent reflect toate sursele de finanare

pe termen lung, indiferent de proveniena acestora (capital

propriu i credite pe termen lung). Acest indicator evideniaz

importana relativ a surselor de finanare pe termen lung i

trebuie corelat cu mrimea activelor pe termen lung.


8/15

b) Rata autonomiei globale

100pasivTotal

propriuCapital

Reprezint o msur mai conservatoare de analiz a

finanrii activelor ntreprinderii, evideniind ponderea

surselor proprii pe termen lung n totalul activelor. Aprecierea

general este c un nivel de peste 33% reprezint o situaie

de normalitate, ns trebuie reinut c indicatorul este

influenat sensibil de specificul firmei i de politica financiar

promovat de management.

c) Rata datoriilor pe termen scurt

100pasivTotal

scurttermenpeDatorii

d) Rata datoriilor totale

100pasivTotal

totaleDatorii

6.3. Analiza activului net

Activul net poate fi determinat pe baza a dou metode:


9/15

a) Metoda sintetic

DAA tnt =

n care:

ntA reprezint activul net;

tA active totale;

D datorii totale.

b) Metoda aditiv

reperzsnt RRRRKA +++=

Activul net, n acest caz, se determin prin nsumarea

surselor proprii de finanare a ntreprinderii: capital social (

sK ), rezerve ( zR ), rezultat reportat ( rR ) i rezultatulexerciiului ( eR ) corectat cu repartizrile efectuate din acesta

n cursul exerciiului respectiv ( repR ).

6.4. Analiza corelaiei dintre fondul de rulment,

nevoia de fond de rulment i trezoreria net

Principalii indicatori utilizai n analiza echilibruluifinanciar sunt:

fondul de rulment;

necesarul de fond de rulment;

trezoreria.


10/15

Aceti indicatori pot fi determinai n accepiune

patrimonial, pe baza bilanului financiar, iar n accepiune

funcional, pe baza bilanului funcional.

I. n accepiune patrimonial:

Fondul de rulment patrimonial este indicatorul care

exprim n mrime absolut lichiditatea unei ntreprinderi (pe

termen scurt).

FR = Capitaluri permanente Active imobilizate =

(Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung ) - Active

imobilizate

sau

FR = Active circulante Datorii pe termen scurt

Nevoia de fond de rulment reprezint un element avnd

natur de activ i reprezint acea parte a activelor circulante

care trebuie finanate pe seama fondului de rulment:

NFR = (Active circulante Disponibiliti Investiii

financiare) - Obligaii pe termen scurt

sau

NFR = (Stocuri + Creane) (Datorii pe termen scurt

Credite pe termen scurt)


11/15

Trezoreria net reprezint indicatorul care pune n

corelaie fondul de rulment cu necesarul de fond de rulment

i exprim:

dac este pozitiv, excedentul de numerar la sfritul

unui exerciiu financiar;

dac este negativ, nevoia de numerar la finalul unui

exerciiu financiar, acoperit pe seama creditelor de

trezorerie (pe termen scurt).

II. n accepiune funcional

Fondul de rulment funcional este denumit i fondul

de rulment net global (FRNG) i reprezint un element de

pasiv, practic, resursa de finanare stabil destinat s

acopere activele stabile (imobilizrile).

FRNG = Resurse stabile Active stabile

(aciclice) (aciclice)

Fondul de rulment net global poate fi:

a) pozitiv (FRNG > 0 RS > AS)

n acest caz, din desfurarea activitii ntreprinderii se

degaj un surplus de resurse stabile (permanente) care

poate fi utilizat pentru finanarea altor nevoi ale ntreprinderii.


12/15

n cazul ntreprinderilor industriale, cazul ideal este atunci

cnd FRNG > 0, ntruct acestea au active stabile

(imobilizri) de valori foarte mari, fiind necesar finanarea

durabil i sigur a acestora.

b) negativ (FRNG < 0 RS < AS)

Este cazul cnd fondul de rulment poate fi denumit

insuficien de fond de rulment.

Nevoia de fond de rulment (NFR) funcional se

calculeaza dupa relatia:

NFR = Active ciclice Resurse ciclice

TN = FRNG NFR = TA TP

Trezoreria net poate fi:

a) TN > 0 - pozitiv, caz n care din activitatea

ntreprinderii se degaj un surplus monetar.

b) TN < 0 negativ, caz n care ntreprinderea

apeleaz pentru finanarea dezechilibrului la un credit de

trezorerie.


13/15

6.5. Analiza lichiditii i solvabilitii

Lichiditatea semnific:

a) abilitatea unui activ de a fi transformat n bani

rapid i cu o pierdere minim de valoare. Aceast

definiie este cunoscut i ca lichiditate extern

atunci cnd este analizat o ntreprindere i se refer

la posibilitatea investitorului de a transforma n baniplasamentul n aciuni la ntreprinderea respectiv;

b) abilitatea unei ntreprinderi de a-i onora la

scaden obligaiile de plat asumate pe seama

activelor curente. Aceast definiie este cunoscut i

sub denumirea de lichiditate intern.

Solvabilitatea reprezint capacitatea unei ntreprinderide a acoperi datoriile totale.

Principalele rate de lichiditate i solvabilitate

operaionale n analiza financiar a ntreprinderii sunt:

a) Rata lichiditii curente (general)

)( scurttermenpecurenteDatorii

curenteActiveRLc =


14/15

Aprecierea general este c un nivel de 1,5 2,0

reprezint un nivel asigurator al acestei rate, iar un nivel mai

mic de 1,0 poate fi un semnal de alarm privind capacitatea

ntreprinderii de a-i onora obligaiile scadente pe termen

scurt.

b) Rata lichiditii intermediare (rapid, redus)

Un nivel de 0,8 1,0 al acestei rate este apreciat drept

corespunztor, n vreme ce un nivel mai mic de 0,5 poate

evidenia probleme de onorare a plilor scadente.

c) Rata lichiditii la vedere

d) Rata solvabilitii generale

totaleDatorii

totalActivRsg =

curenteDatorii

StocuricurenteActiveRLi

=

curenteDatorii

scurttermenpefinanciareiiInvestiDisponibilRLv

+=


15/15

Valoarea minim a ratei solvabilitii globale se

consider 1,4 (n cazul n care ponderea minim a capitalului

propriu n cadrul totalului surselor de finanare este de 30%).

n cazul n care rata solvabilitii globale este mai mic

dect 1, atunci firma este insolvabil.

e) Rata solvabilitii patrimoniale

bancareCreditepropriuCapital

propriuCapitalRsp

+

=

n general, un nivel bun depete valoarea de 0,5, n

vreme ce un nivel ntre 0,3 0,5 evideniaz o situaie

satisfctoare. De regul, o rat a solvabilitii patrimonialesub 0,3 este apreciat ca riscant de ctre finanatori.

marketing - curs 6

Documents