UNIVERSITATEA SPIRU HARET FACULTATEA DE MANAGEMENT FINANCIAR CONTABIL CONSTANA

PROGRAM DE STUDII: MANAGEMENT

MANAGEMENTUL INVESTIIILOR Suport de curs

Lector univ.dr. GRECU IULIA

8

INTRODUCERE

Am convingerea c dup ce vor parcurge cursul de Managementul investiiilor, studenii vor putea sesiza importana deosebit pe care o are eficiena economic n orice domeniu de activitate, cu att mai mult cu ct firmele romneti vor trebui s dovedeasc c lucreaz n condiii de eficien economic, ceea ce le va crea un avantaj competitiv pe piaa Uniunii Europene.

Obiectivele cursului

Cursul de Managementul investiiilor i propune drept obiective dezvoltarea gndirii specifice, familiarizarea viitorului specialist cu noiunile fundamentale de eficien economic a investiiilor, indicatorii de eficien economic i s asigure studenilor fondul de cunotine privind fundamentele teoretice i metodologice ale investiiilor.

. Competene conferite

Dup parcurgerea acestui curs, studentul va avea cunotine i abilitai privind: iniierea, nelegerea i nsuirea aspectelor eseniale ale eficienei economice a investiiilor nsuirea conceptelor, a principalilor indicatori de evaluare a eficienei economice, a tehnicii

actualizrii indicatorilor la diferite momente deprinderea aplicrii unor tehnici de evaluare a proiectelor de investiii i de decizie optim;

Resurse i mijloace de lucru

Cursul dispune de un manual scris, supus studiului individual al studenilor, precum i de material publicat pe Internet sub form de sinteze, teste de autoevaluare, studii de caz, aplicaii, software utile, necesare ntregirii cunotinelor practice i teoretice n domeniul studiat. n timpul convocrilor, n prezentarea cursului sunt folosite echipamente audio-vizuale, metode interactive i participative de antrenare a studenilor pentru conceptualizarea i vizualizarea practic a noiunilor predate. Activiti tutoriale se pot desfura prin dialog la distan, pe Internet, dezbateri n forum, rspunsuri online la ntrebrile studenilor n timpul e-consultatiilor, conform programului fiecrui tutore (pe grupe i discipline).

Structura cursului

Cursul este compus din 7 uniti de nvare: Unitatea de nvare 1. EFICIENA ECONOMIC. NOIUNI NTRODUCTIVE

(4ore) Unitatea de nvare 2. INDICATORI DE EVALUARE A EFICIENEI

ACTIVITII ECONOMICE (4 ore) Unitatea de nvare 3. EVALUAREA EFICIENEI ECONOMICE A

INVESTIIILOR N FUNCIE DE PARTICULARITILE DIFERITELOR RAMURI. INDICATORI (4 ore)

Unitatea de nvare 4. INFLUENA FACTORULUI TIMP ASUPRA EFICIENEI ECONOMICE A INVESTIIILOR. TEHNICA ACTUALIZRII (DISCONTRII) (4 ore)

Unitatea de nvare 5. REALIZAREA UNEI INVESTIII. STUDII DE FEZABILITATE (4 ore)

Unitatea de nvare 6. CONTRIBUIA MANAGEMENTULUI LA CRETEREA EFICIENEI FIRMEI (4 ore)

Unitatea de nvare 7. EFICIENA PIEELOR DE CAPITAL (4 ore) Teme de control (TC)

9

Desfurarea seminariilor va fi structurat astfel: n prima parte a seminarului vor fi prezentri i dezbateri pe unitatea de nvare programat, iar n a doua parte, aplicaii practice, studii de caz, simulri de teste.

Bibliografie obligatorie:

Grecu I., Eficien economic. Investiii. Concepte teoretice, aplicaii, teste de autoevaluare, Ed. ExPonto, Constana, 2007

Doval E., Managementul investiiilor, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008

Metoda de evaluare: Examenul final se susine sub form electronic, pe baz de grile, inndu-se cont de activitatea

i evaluarea pe parcurs la seminar/proiect a studentului.

Unitatea de nvare 1

EFICIENA ECONOMIC. INVESTIII. NOIUNI INTRODUCTIVE

Cuprins

1.1. Introducere 1.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare 1.3. Coninutul unitii de nvare

1.3.1. Clasificarea eforturilor i a efectelor economice 1.3.2. Factori de cretere a eficienei economice 1.3.3. Impactul modernizrii i al restructurrii economiei naionale asupra eficienei economice

1.4. ndrumar pentru autoverificare

1.1. Introducere

Creterea economic se realizeaz sub aciunea unor factori de natur cantitativ i calitativ. n prima categorie avem n vedere dimensiunea factorilor de producie, respectiv volumul resurselor naturale, ale capitalului i potenialului uman atrase n activitatea economic, iar n cel de-al doilea caz avem n vedere eficiena folosirii acestora n producie. n condiiile caracterului tot mai limitat al resurselor care pot fi atrase n activitatea economic, crete importana eficienei utilizrii factorilor de producie pentru realizarea creterii economice.

10

1.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare Obiectivele unitii de nvare:

definirea conceptului de eficien economic; definirea conceptului de investiie; prezentarea eforturilor i efectelor economice; prezentarea factorilor de cretere a eficienei economice; identificarea impactului modernizrii i al restructurrii economiei naionale asupra

eficienei economice

Competenele unitii de nvare:

nsuirea factorilor de cretere a eficienei economice n general i a investiiilor n special

familiarizarea studenilor cu efectele i eforturile investiionale, precum i cu analiza eficienei economice a investiiilor.

Timpul alocat unitii: 4 ore

1.3. Coninutul unitii de nvare

Investiiile constituie economii pe care generaia actual le face la fondul de consum

n vederea asigurrii dezvoltrii capitalului fix n perioadele urmtoare de timp. Astfel, nu ne poate fi indiferent modul cum se consum aceste economii, aceste eforturi, fapt ce impune compararea rezultatelor economice, a efectelor economice cu eforturile investiionale fcute. Aceast comparaie se realizeaz prin intermediul eficienei economice.

Esena eficienei economice const n obinerea de efecte utile (rezultate) maxime la un anumit nivel de consum de resurse (efort) sau aceleai efecte utile (rezultate) la un anumit nivel minim de consum de resurse (efort).

Datorit complexitii deosebite a eficienei economice cuantificarea i analiza sa sunt posibile numai n condiiile unui sistem de indicatori; acesta este un principiu aproape unanim acceptat n literatura economic. Nu exist un indicator care s caracterizeze complet i complex eficiena economic.

Pornind de la coninutul eficienei, sistemul de indicatori trebuie s cuprind: indicatori de rezultate; indicatori de efort; indicatori de relaii dintre rezultate i eforturi, i anume relaii de forma: rezultate/efort; efort/rezultate; rezultate/rezultate; efort/efort.

La determinarea eficienei trebuie realizat o coresponden n timp i spaiu a indicatorilor de efort cu cei de efect. Aceasta presupune ca unui anumit efect s-i fie atribuit tot efortul depus pentru obinerea sa, iar unui efort s-i fie atribuit numai efectul obinut prin utilizarea sa.

11

n condiiile n care se compar efectul util cu efortul integral depus pentru obinerea sa, se obine un indicator global de eficien.

Cnd se compar efectul util cu anumite elemente de efort se obin indicatori pariali de eficien, a cror deficien const n faptul c se atribuie un efect, obinut prin aciunea conjugat a elementelor de efort, unui singur element de efort, considerndu-se arbitrar, c efectul s-ar obine numai cu elementul respectiv de efort.

Efectul se exprim de obicei cu ajutorul indicatorilor de rezultate; la nivelul agenilor economici: producia brut, cifra de afaceri, producia marf, valoarea adugat brut sau net, excedentul de exploatare, profitul etc.

n ceea ce privete efortul, n primul rnd, subliniem c el se structureaz pe principalii factori de producie: munc, capital, natur, putndu-se determina eficiena folosirii fiecrui factor de producie n parte. Trebuie s avem n vedere i faptul c elementele care exprim efortul acioneaz n timp i spaiu i se prezint ca mrimi de stoc i mrimi de flux.

Mrimile de stoc exprim eforturile iniiale, respectiv resursele ocupate: numrul salariailor, fondul de timp de munc maxim disponibil, mijloacele fixe, mijloacele circulante etc.

Mrimile de flux exprim eforturile curente, care evideniaz consumul curent al resurselor ocupate, respectiv: fondul de salarizare sau timpul de munc efectiv (pentru fora de munc), amortizrile (pentru mijloacele fixe), consumurile de materiale (pentru mijloacele circulante) etc.

Corespunztor fiecrui element care intr n componena eforturilor curente se pot calcula indicatori pariali de eficien, indicatori care ofer informaii privind modul de utilizare a componentelor respective.

n teoria i practica economic, eficiena economic se exprim, n special, prin relaii efect/efort, determinndu-se astfel productivitatea fiecrui factor.

n analizele economice pentru exprimarea eficienei economice se utilizeaz i relaii de forma efort/efect, determinndu-se astfel indicatori ai necesarului. Aceti indicatori evideniaz necesarul dintr-un factor de producie (efort) pentru obinerea unei uniti de producie (efect).

n analiza economic se utilizeaz i indicatori de tip efect/efect i efort/efort care arat proporiile care se stabilesc ntre diferii indicatori de rezultate, respectiv ntre diferii indicatori de efort.

Deci, corespunztor fiecrui element care intr n componena resurselor ocupate sau consumate se pot calcula indicatori pariali de eficien, indicatori care ofer informaii privind modul de utilizare a componentelor respective. Aceti indicatori sunt contradictori i pot denatura realitatea prin atribuirea succesiv a efectului integral, fiecrei resurse luate n parte. Faptul c elementele pentru care se calculeaz indicatori pariali de eficien nu acioneaz independent, necesit reuniunea tuturor componentelor ntr-un singur indicator de efort care s stea la baza determinrii unui indicator sintetic (global) de eficien.

Formulele de principiu ale eficienei economice sunt:

max e = E

, min e =

,

n care: e, e reprezint eficiena economic E efectul economic efortul investiional Prin eficiena economic a investiiilor se nelege relaia care se stabilete ntre

cantitatea i structura efortului, pe de o parte, ca generatori de efecte, i nivelul rezultatelor economice obinute n urma desfurrii procesului investiional.

12

1.3.1. Clasificarea eforturilor i a efectelor economice

Clasificarea eforturilor economice Dup activitatea la care se refer:

1. eforturi pentru investiii: - volumul investiiilor totale - volumul lucrrilor de construcii-montaj - valoarea utilajelor pentru investiii - valoarea imporului pentru investiii etc. 2. eforturi pentru producie: - cheltuieli de producie - cheltuieli materiale - valoarea importului pentru producie - numrul de salariai - fondul de salarii pentru producie

Dup perioada la care se refer:

1. eforturi anuale: - investiii anuale - cheltuieli anuale de producie - consumul anual dintr-o anumit resurs

2. eforturi totale: - investiia total - importul total pentru investiii i pentru producie

Dup caracterul muncii ncorporate:

1. eforturi cu munc vie 2. eforturi cu munc materializat

Clasificarea efectelor economice

Dup locul lor de apariie:

1. efecte directe (la nivelul activitii analizate) 2. efecte indirecte (obinute la beneficiarii produsului de baz)

Dup momentul la care apar:

1. efecte prezente 2. efecte viitoare

Dup gradul de cuprindere: 1. efecte brute (valoarea produciei n diferite preuri, ncasri valutare totale, veniturile

anuale) 2. efecte nete (se obin dup scderea din efectul total a cheltuielilor efectuate, de

exemplu profiturile) Dup gradul de cunoatere:

1. efecte programate 2. efecte efective

Dup perioada n care se realizeaz:

- efecte anuale (profituri anuale, valoarea anual a produciei) - efecte totale (profituri totale, valoarea total a produciei)

Efectele economice mai implic i analiza lor din punct de vedere al influenei ce o exercit asupra dezvoltrii spirituale, al ridicrii nivelului de cultur i civilizaie, care se mai

13

numesc i efecte ale aciunii umane, aici fiind incluse n special efectele propagate. n vederea creterii eficienei economice a investiiilor n condiiile unei economii de

pia se impune luarea unor msuri: - analiza temeinic a variantelor propuse, pe baza unui sistem complex de

indicatori de eficien economic, mbuntirea structurii produciei concomitent cu ridicarea gradului de competitivitate a acesteia;

- respectarea termenelor de punere n funciune a obiectivelor economice care s conduc la diminuarea imobilizrilor de fonduri, recuperarea mai rapid a fondurilor investite i accelerarea obinerii rezultatelor propuse prin documentaiile de investiii;

- realizarea la noile investiii sau la cele modernizate a unor niveluri superioare fa de obiectivele vechi, n ceea ce privete productivitatea muncii,

- cheltuielile la 1000 lei producie, indicele de valorificare a materiilor prime etc. ntr-o activitate practic, desfurat dup principii raionale, pe msur ce eforturile

cresc, i efectele economice cresc. Pentru evoluia efectelor n funcie de eforturile fcute exist trei posibiliti:

- varianta A: efectele cresc liniar cu eforturile - varianta B: efectele cresc exponenial cu eforturile - varianta C: efectele cresc parabolic cu eforturile.

Dintre aceste situaii, cea mai convenabil este varianta B i cea mai des ntlnit n

practic este varianta C, la care creterea efectelor este la nceput mai accelerat, pn la un anumit nivel de eficien, dup care se ivete un grad de saturare cnd efectele cresc mai lent; este un anumit punct pentru care efectul total este maxim (E1) i un altul pentru care efectul ce revine pe o unitate de efort este maxim (E0). n calculele de eficien economic intereseaz tocmai acest ultim aspect, deoarece acesta este punctul n care se asigur o eficien economic maxim.

Pentru analiza eficienei economice a mai multor variante se pornete de la posibilitatea obinerii unui anumit efect. Pot exista mai multe variante eficiente, la care efectul global depete efortul fcut, dar numai o variant optm, la care eficiena este maxim. Deci, ntre optim i eficient exist o relaie ca de la parte la ntreg, partea reprezentnd-o optimul, iar ntregul mulimea variantelor eficiente.

Optimul poate fi parial sau total. Optimul parial asigur optimizarea raportului dintre efecte i eforturi la nivelul subsistemelor, iar cel total asigur optimizarea la nivelul sistemului i se obine prin nsumarea rezultatelor la nivelul subsistemelor.

Din punct de vedere al timpului, optimul are un caracter temporal, doearece la un moment dat poate fi o anumit variant optim dup care aceasta s devin numai eficient sau chiar ineficient.

Eficiena economic se cuantific pe baza unei serii de criteri economice. Distingem

C

E1 E0

0 0 1 Eforturi

A

B

14

un optim relativ i un optim absolut. Optimul relativ satisface anumite criterii de eficien economic i rezult din compararea unui numr limitat de variante, iar cel absolut este favorabil tuturor criterilor luate n calcul. 1.3.2. Factori de cretere a eficienei economice:

Factori cu aciune direct: - Ridicarea calificrii profesionale - Creterea calitativ a capitalului fix utilizat n producie - Perfecionarea metodelor de conducere - Organizarea i programarea produciei - Creterea disciplinei tehnologice i a forei de munc Factori cu aciune indirect: - Modernizarea activitii unitilor situate n ramurile conexe - Creterea calitii materiilor prime - Creterea parametrilor utilajelor n ramurile furnizoare - Perfecionarea nvmntului - Modificarea structurii cererilor de produse - Creterea gradului de confort i civilizaie Factori tehnici includ msurile care vizeaz promovarea progresului tehnic n

vederea creterii randamentului utilajelor, a productivitii muncii i a gradului de prelucrare a materiilor prime

Factori economici includ principalele prghii economice i modul de repartizare a

acestora: preul, creditul, dobnda

Factori naturali condiii de clim, bogia zcmintelor

Factori sociali cointeresarea material, mbuntirea condiiilor de munc, de via Factori generali sunt aplicai n orice domeniu de activitate (promovarea

progresului tehnic)

Factori specifici factori climatici 1.3.3. Impactul modernizrii i al restructurrii economiei naionale asupra eficienei

economice

Modernizarea i restructurarea activitii economice influeneaz n mod benefic eficiena economic, att prin intermediul eforturilor fcute pentru promovarea cilor de modernizare, ct i al efectelor economice obinute n urma acestei aciuni.

n cadrul activitii de modernizare se pleac de la o baz tehnico-material existent, care asigur deja o serie de utilaje, scule, dispozitive, construcii, utiliti; acestea nu mai necesit eforturi suplimentare pentru realizare, ci eventual pentru unele modificri n vederea punerii lor n consonan cu celelalte lucrri care se vor face. Evident c, toate aceste adaptri vor costa mult mai puin dact dac ele ar fi construite n totalitate noi. Ca urmare a volumului de lucrri mai mic i perioada de realizare a modernizrilor este mult mai redus dect n cazul realizrii unor noi obiective economice. Atingerea scopului propus ntr-un interval mai scurt are avantajul c asigur n avans efectele propuse, atunci cnd ele sunt cel mai intens solicitate, se materializeaz un profit suplimentar, ca urmare a produciei obinute n economia de timp realizat i, de asemenea, conduce la livrarea n avans a produselor pe

15

pia i eventual ocuparea noilor piee de desfacere. Modernizarea economic poate mbrca urmtoarele forme:

a. modernizare intensiv pune accent pe factorii calitativi (creterea productivitii muncii este mai acentuat n raport cu gradul de nzestrare tehnic a muncii);

b. modernizare neutr presupune o egalitate ntre ritmul de cretere a productivitii muncii i nivelul nzestrrii tehnice a muncii;

c. modernizare extensiv accentul se pune pe factorii cantitativi. Modernizarea asigur reducerea rebuturilor, precum i diminuarea deeurilor prin

creterea gradului de prelucrare a materiilor prime, n urma folosirii unor utilaje i soluii tehnologice mai bune.

Din punct de vedere al efectelor economice, activitile de modernizare i restructurare ale economiei naionale prezint mai multe avantaje, dar cel mai important se consider a fi influena pe care o exercit asupra laturilor calitative ale factorilor participani la viaa economico-social.

1.4. ndrumar pentru autoverificare Sinteza unitii de nvare 1

Esena eficienei economice const n obinerea de efecte utile (rezultate) maxime la un anumit nivel de consum de resurse (efort) sau aceleai efecte utile (rezultate) la un anumit nivel minim de consum de resurse (efort).

n teoria i practica economic, eficiena economic se exprim, n special, prin relaii efect/efort, determinndu-se astfel productivitatea fiecrui factor.

n analizele economice pentru exprimarea eficienei economice se utilizeaz i relaii de forma efort/efect, determinndu-se astfel indicatori ai necesarului. Aceti indicatori evideniaz necesarul dintr-un factor de producie (efort) pentru obinerea unei uniti de producie (efect).

Formulele de principiu ale eficienei economice sunt:

max e = E

, min e =

,

n care: e, e reprezint eficiena economic E efectul economic efortul investiional Clasificarea eforturilor i a efectelor economice

Clasificarea eforturilor economice 3. eforturi pentru investiii: 4. eforturi pentru producie:

16

3. eforturi anuale: 4. eforturi totale:

3. eforturi cu munc vie 4. eforturi cu munc materializat

Clasificarea efectelor economice 3. efecte directe (la nivelul activitii analizate) 4. efecte indirecte (obinute la beneficiarii produsului de baz)

3. efecte prezente 4. efecte viitoare

3. efecte brute (valoarea produciei n diferite preuri, ncasri valutare totale, veniturile anuale) 4. efecte nete (se obin dup scderea din efectul total a cheltuielilor efectuate, de exemplu

profiturile) 3. efecte programate 4. efecte efective

Factori de cretere a eficienei economice:

Factori cu aciune direct: Factori cu aciune indirect: Factori tehnici Factori economici Factori naturali Factori sociali Factori generali Factori specifici Impactul modernizrii i al restructurrii economiei naionale asupra eficienei economice

Modernizarea economic poate mbrca urmtoarele forme: a. modernizare intensiv pune accent pe factorii calitativi (creterea

productivitii muncii este mai acentuat n raport cu gradul de nzestrare tehnic a muncii);

b. modernizare neutr presupune o egalitate ntre ritmul de cretere a productivitii muncii i nivelul nzestrrii tehnice a muncii;

c. modernizare extensiv accentul se pune pe factorii cantitativi.

Concepte i termeni de reinut

Eficien economic, investiii, eforturi economice, efecte economice, modernizare intensiv, modernizare neutr, modernizare extensiv.

ntrebri de control i teme de dezbatere

1. Cum definii conceptul de eficien economic? 2. Cum se clasific eforturile economice? 3. Cum se clasific efectele economice? 4. Care este raportul dintre optim i eficient?

17

5. Care sunt factorii de cretere ai eficienei economice? 6. Care este influena modernizrii i restructurrii asupra eficienei economice?

Teste de evaluare/autoevaluare

Alegei varianta corect! 1. Modernizarea extensiva:

a. presupune o egalitate intre ritmul de crestere a productivitatii muncii si nivelul inzestrarii tehnice a muncii

b. pune accent pe factorii cantitativi c. pune accent pe factorii calitativi

2. Ridicarea calificarii profesionale este un factor de crestere a eficientei economice: a. cu actiune indirecta b. cu actiune directa c. cu caracter social

3. Indicatorii ce reflecta efectele economice sunt: 1. volumul investitiilor 2. capacitatea de productie 3. durata vietii unui produs 4. incasarile valutare Varianta corecta este:

a. 1,2 b. 2,3 c. 2,4 d. 3,4

18

Bibliografie obligatorie

Grecu I., Eficien economic. Investiii. Concepte teoretice, aplicaii, teste de autoevaluare, Ed. ExPonto, Constana, 2007

Doval E., Managementul investiiilor, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008

Unitatea de nvare 2

INDICATORI DE EVALUARE A EFICIENEI ACTIVITII ECONOMICE Cuprins

2.1. Introducere 2.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare 2.3. Coninutul unitii de nvare

2.3.1. Clasificarea indicatorilor 2.3.2. Indicatorii de baz ai eficienei economice

2.4. ndrumar pentru autoverificare

2.1. Introducere Evaluarea eficienei economice a investiiilor se realizeaz, ca i eficiena economic n general,

cu ajutorul unui sistem de indicatori. Acest sistem este diferit dac evaluarea se face la nivel microeconomic sau la nivel macroeconomic. n aceast unitate de nvare ne propunem s examinm modul de calcul al indicatorilor la nivel microeconomic.

2.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare Obiectivele unitii de nvare:

prezentarea clasificrii indicatorilor de eficien economic dup mai multe criterii; prezentarea indicatorilor de baz ai eficienei economice (investiia specific, termenul de

recuperare, cheltuieli recalculate, coeficientul de eficien economic, randamentul economic)i a modului de calcul a acestora;

Competenele unitii de nvare:

studenii vor fi capabili s determine corect eficiena economic a investiiilor vor putea fi capabili s adopte o decizie de investiii dup calculul indicatorilor de eficien

economic i compararea variantelor pe care le au la dispoziie.

Timpul alocat unitii: 4 ore

19

2.3. Coninutul unitii de nvare

2.3.1. Clasificarea indicatorilor Indicatorii folosii n aprecierea activitii economice se pot clasifica dup mai multe criterii:

Dup sfera de cuprindere: - Indicatori care reflect efectele economice (capacitatea de producie, valoarea produciei,

profitul etc.) - Indicatori care cuantific eforturile pentru realizarea activitii respective (volumul

investiiilor, mrimea imobilizrilor, numrul de salariai etc.) - Indicatori referitori la perioada n care se desfoar activitatea analizat (dimensiunea

perioadei cercetare-proiectare-producie-desfacere, mrimea vieii unui produs, durata de amortizare a utilajelor etc.)

Dup nivelul la care se fac evaluarea i analiza economic - Indicatori calculai la nivel macroeconomic - se refer la evaluarea efectelor economice ale ntregii economii naionale (produs naional net anual, produsul intern net i brut, produsul global brut etc.) sau la evaluarea resurselor consumate (valoarea investiiilor, consumul dintr-o anumit resurs etc.) i a eficienei acestora (produsul naional net la 1 leu investit, produsul intern net sau brut pe cap de locuitor etc.) - Indicatori calculai la nivel microeconomic:

1. Indicatori cu caracter general - sunt comuni oricrei sfere de activitate 2. Indicatori de baz sunt diferii n funcie de obiectul analizei 3. Indicatori specifici prezint anumite particulariti n funcie de sfera de activitate, ramur sau proces economic 4. Indicatori suplimentari compar eforturile suplimentare, efectele economice corespunztoare acestor eforturi i eficiena suplimentar obinut n urma sporirii consumului de resurse. Indicatorii generali ai eficenei economice caracterizeaz eficiena de ansamblu a firmei i a

oricrui proiect economic, indiferent de nivelul la care aceasta se realizeaz (atelier, secie, firm, domeniu de activitate etc.). Aceti indicatori se pot clasifica dup natura obiectului analizei, i anume:

- grupa 1: indicatori generali ai ntregii activiti economice - grupa a 2-a: indicatori ai efcienei factorilor de producie - grupa a 3-a: indicatori de structur a resurselor consumate i a rezultatelor obinute Principalii indicatori ce aparin grupei 1 sunt: - Rata profitului (r) este cel mai sintetic indicator de exprimare a eficienei ntregii activiti economice deoarece el reflect cel mai bine capacitatea unei societi comerciale sau a unei aciuni economic de a obine profit, beneficiu. Acest indicator este cunoscut i sub alte denumiri: rata rentabilitii, profitabilitatea sau rentabilitatea.

r = C

P 100,

n care: P- profitul anual (sau pe produs) C- cheltuieli anuale de producie (sau pe produs) Sau:

20

r' = C

Vn100,

unde: Vn venitul net al ntreprinderii (diferena dintre producia marf i cheltuielile efectuate) Sau:

r = + CcCfP

100; r' = + CcCf

Vn100,

n care: Cf capitalul fix Cc capitalul circulant - Cheltuieli la 1000 lei producie (venituri) este un indicator ce cuantific volumul cheltuielilor ce se fac pentru obinerea unei producii n valoare de 1000 lei i se calculeaz cu formula:

Ca = Q

C1000,

n care: Ca cheltuielile la 1000 lei producie C- cheltuielile anuale de producie Q- valoarea anual a produciei (veniturile anuale) Principalii indicatori ce aparin grupei a 2-a sunt: - Productivitatea muncii (W) se poate calcula prin folosirea formulei:

W = N

Q,

n care: Q valoarea produciei N numrul de salariai sau de muncitori Alte forme de exprimare a productivitii muncii sunt:

W = N

q sau W' =

q

N,

n care q reprezint cantitatea de producie realizat. Prima formul se folosete n cazul societilor comerciale de serie mare i gabarit mic, iar

cea de a doua n cazul societilor comerciale ce realizeaz produse agabaritice. Productivitatea muncii mai poate fi exprimat i n funcie de timpul de munc ce s-a

consumat pentru obinerea unei anumite producii:

W = T

q sau W' =

q

T,

n care: T numrul de ore consumate pentru obinerea produciei q. Cteodat, eficiena unui factor de producie rezult dac acesta este comparat cu un alt factor de producie cu care se gsete n corelaie. Astfel, indicatorul gradul de nzestrare tehnic a muncii (Z) exprim volumul de capital fix de care se servete un salariat n procesul de transformare a obiectelor muncii i se calculeaz dup formula:

Z = N

Cf,

n care: Cf volumul capitalului fix N numrul de salariai care particip la procesul de producie respectiv.

De fapt, indicatorul de mai sus nu exprim n mod direct eficiena factorului de producie numit munc. Dar eficiena rezult implicit deorece n mai toate cazurile dotarea locurilor de

21

munc cu utilaje perfecionate, deci de valori mari, conduce la productiviti superioare. - Producia la 1000 lei capital fix (Qf):

Qf = Cf

Q 1000

n care: Q valoarea produciei obinute pe respectivul capital fix Cf volumul capitalului fix

- Profitul la 1000 lei capital fix (Pf):

Pf = Cf

P 1000

n care: P profitul total obinut n urma utilizrii capitalului fix obinut

- Indicele de valorificare a materiilor prime (Iv):

Iv = M

Q

n care: M costul materiei prime consumate pentru obinerea produciei Q

- Coeficientul de utilizare a materiei prime(gs)

gs = Gt

Gf,

n care: Gf greutatea produsului finit Gt greutatea brut a metalelor supuse prelucrrii

- Consumul specific de un anumit material (CS)

Cs = q

Mp,

n care: Mp cantitatea de materie prim consumat dintr-un anumit sortiment q producia fizic obinut

Principalii indicatori ce aparin grupei a 3-a sunt: - Ponderea muncitorilor n numrul total de salariai ai unei societi comerciale (p1):

p1 = N

Nm 100

unde: N numrul total de salariai Nm numrul de muncitori - Ponderea personalului din conducerea i administrarea societii comerciale (p2):

p2 = N

Nca 100

unde: Nca numrul de salariai din conducere i administraie

- Indicele de utilizare a fondului de timp maxim disponibil (iu):

iu = td

te 100

n care:

22

te fondul de timp efectiv de lucru td fondul de timp maxim disponibil

- Indicele timpului neutilizat (ir):

ir = td

tn 100

unde: tn timpul nelucrat

- Ponderea capitalului fix activ n total capital fix (f1):

f1 = Cf

Ca 100

Ca volumul capitalului fix activ Cf volumul total al capitalului fix

- Gradul de programare a folosirii timpului disponibil (Gp):

Gp = Td

Tp 100

Tp timpul programat Td timpul maxim disponibil

- Gradul de folosire a timpului maxim disponibil (Gd):

Gd = Td

Te 100

Te fondul de timp efectiv lucrat - Ponderea materiilor prime din import sau deficitare n volumul total al materiilor prime

(pi):

pi = M

Md 100

Md costul materiilor prime din import sau deficitare M costul total al materiilor prime

- Ponderea cheltuielilor materiale n cheltuielile totale (pm):

pm = C

CM 100

CM volumul cheltuielilor materiale C cheltuieli totale de producie

- Ponderea produselor de calitate dintr-o clas (pc):

pc = Q

Qc 100

Qc valoarea produciei dintr-o anumit clas de calitate Q producia total exprimat n lei 2.3.2. Indicatorii de baz ai eficienei economice

Valoarea investiiei: It = I + Mo + Cs

n care: It investiia total I investiia calculat conform devizului general Mo necesarul de mijloace circulante pentru nceperea funcionrii obiectivului Cs alte cheltuieli

23

Durata de execuie a lucrrilor de investiii n acest perioad se materializez fondurile investiionale n capitaluri fixe. Pentru c pe aceast perioad sunt scoase din circuitul economic productiv o serie de resurse (umane, materiale i financiare), perioada respectiv trebuie s fie ct mai scurt, pentru a reduce imobilizrile de fonduri.

Durata de funcionare a capitalului fix durat fizic de funcionare (Df) perioada n care poate funciona mijlocul fix. n cadrul acesteia distingem durata eficient de funcionare (D), reprezentnd perioada n care mijlocul fix este meninut n funciune deoarece obine profit.

Investiia specific (Si) acest indicator asigur comparabilitatea ntre efortul investiional fcut pentru realizarea unui obiectiv economic i rezultatele obinute exprimate prin capacitatea de producie. Relaiile de calcul se stabilesc difereniat pentru obiective noi, pentru dezvoltri, modernizri i retehnologizri, precum i pentru comperaii ntre variante.

- pentru obiectivele noi: Si = qi

Ii

Ii investiia aferent variantei i; qi capacitatea anual de producie aferent variantei i. n acest caz investiia specific arat care este efortul investiional ce se face pentru realizarea

unei uniti de capacitate fizic. Se folosete n special pentru unitile cu producie omogen la care se pot exprima capacitile n uniti fizice sau natural-convenionale.

Atunci cnd gradul de eterogenitate a produciei la obiectivul analizat este mare, se recurge la o expresie transformat a investiiei specifice:

Si = Qi

Ii,

n care Qi reprezint valoarea produciei din varianta i. Acest indicator exprim efortul investiional fcut pentru obinerea anual a unui leu producie.

- pentru activitatea de modernizare, dezvoltare sau retehnologizare a obiectivelor

existente: Si = qoqmi

i

Im

. Indicatorul exprim ci lei investiii se cheltuiesc pentru a crete

capacitatea de producie cu o unitate fizic. Imi investiia destinat modernizrii qmi capacitatea de producie dup modernizare n varianta i qo capacitatea de producie nainte de modernizare

Investiia specific se poate calcula i n funcie de sporul realizat la valoarea produciei surprinznd astfel i influena modificrii structurii produciei.

Si = QoQmi

i

Im

,

n care Qmi valoarea produciei dup modernizare n varianta i Qo valoarea produciei nainte de modernizare

- pentru compararea variantelor: Sc = qjqi

IjIi

,

Sc investiia specific pentru comparaii (necesarul suplimentar de investiii n varianta i fa de varianta j pentru a obine o capacitate anual suplimentar de producie de o unitate fizic, n varianta i fa de varianta j)

Valabil pentru Ii > Ij i qi > qj. n funcie de sporul produciei valorice:

Sc = QjQi

IjIi

Qi valoarea produciei n varianta i Qj - valoarea produciei n varianta j

24

Termenul de recuperare a investiiilor (durata de recuperare a investiiilor) exprim perioada de timp n care investiia se recupereaz din profit n urma punerii n funciune a unor capaciti de producie.

- pentru investiiile noi:

Ti = Phi

Ii,

unde: Ti termenul de recuperare pentru varianta i Ii investiia aferent variantei i Phi profitul anual aferent variantei i

n calculele de eficien economic a investiiilor profitul se consider constant, n realitate acesta difer de la un an la altul, n funcie de producia realizat, preul unitar de vnzare, rata inflaiei etc. n aceste condiii, pentru determinarea termenului de recuperare se folosete o ecuaie de balan:

It = =

T

i

Phi1

,

It - reprezint investiia total T termenul de recuperare Phi profitul anual din anul i - pentru modernizri, dezvoltri sau retehnologizarea obiectivelor existente:

Ti = PhoPhmi

i

Im

,

Ti termenul de recuperare pentru varianta i Imi investiia pentru modernizare aferent variantei i Phmi profitul anual aferent variantei modernizate i Pho profitul anual nainte de modernizare n cazul n care pentru investiia efectuat se urmrete cu prioritate reducrea cheltuielilor de producie, fr s se modifice profitul unitii (micorndu-se corespunztor preul de vnzare), termenul de recuperare se poate calcula i astfel:

Ti = ChmiCho

i

Im

Chmi cheltuielile anuale de producie aferente variantei modernizate i Cho cheltuielile anuale de producie nainte de modernizare - pentru compararea variantelor:

Ti = PhjPhi

IjIi

Ii,Ij investiia aferent variantei i, respectiv j Phi, Phj profitul anual aferent variantei i, respectiv j n acest caz indicatorul exprim perioada de timp n care se recupereaz investiia suplimentar, fcut n varianta i fa de j, din sporul de profit realizat n varianta i fa de j.

Coeficientul de eficien economic a investiiilor exprim profitul anual ce se obine la un leu investit i n cazul mai multor variante se opteaz pentru varianta la care coeficientul de eficien economic este cel mai mare. Acest indicator semnific efectul net anual ce poate fi obinut la un leu investit.

- pentru obiective noi:

ei = Ii

Phi

ei coeficientul de eficien economic pentru varianta i Phi profitul anual aferent variantei i Ii investiia aferent variantei i

25

Ca urmare a coninutului su economic, decizia de investiii se ia n funcie de varianta la care acesta este maxim. Din relaiile prezentate, rezult c ntre termenul de recuperare i coeficientul de eficien economic a investiiilor exist o relaia invers:

ei = Ti

1

- pentru modernizri, dezvoltri sau retehnologizri ale unitilor existente:

ei = i

PhoPhmi

Im

ei - termenul de recuperare pentru varianta i Imi investiia pentru modernizare aferent variantei i Phmi profitul anual aferent variantei modernizate i Pho profitul anual nainte de modernizare Coeficientul de eficien economic a investiiilor alocate modernizrii, dezvoltrii sau retehnologizrii poate fi calculat i n funcie de economia fcut la costuri de producie:

ei = i

ChmiCho

Im

Cheltuieli echivalente sau recalculate indicatorul care asigur nsumarea efortului investiional cu cheltuielile de producie:

Ki = Ii + Chi T Ki cheltuielile recalculate Chi cheltuielile anuale de producie aferente variantei i Ii investiia din varianta i T termenul de recuperare Indicatorul astfel calculat exprim efortul total n vederea realizrii produciei. n forma de mai sus, acest indicator se folosete numai n cazul n care se analizeaz variante care au aceeai capacitate de producie, deoarece este normal ca la o capacitate mai mare de producie i efortul total s fie mai mare. n cazul n care capacitile de producie difer de la o variant la alta se folosete formula urmtoare:

Ki = Tqi

TChiIi

+

n analize, pentru a surprinde ct mai bine efortul total necesar pentru realizarea produciei totale, acest indicator trebuie s fie determinat n funcie de durata de funcionare a viitorului obiectiv i nu de termenul de recuperare. n acest caz, relaiile de calcul al indicatorului vor fi:

Ki = Ii + Chi De, Ki = Tqi

TChiIi

+

De durata eficient de funcionare a viitorului obiectiv Randamentul economic al investiiilor (Ri) acest indicator asigur comparabilitatea

ntre profitul final obinut n urma realizrii obiectivului economic i efortul investiional:

Ri = Ii

Pf

Pf profitul final al variantei i Ii investiia aferent variantei i Prin profitul final nelegem profitul ce se obine dup ce efortul investiional a fost compensat de profitul anual (profitul rmas la dispoziia agentului economic dup recuperarea investiiei):

Pf = Pt - Ii n care: Pt profitul total pe ntreaga durat de funcionare eficient a obiectivului. Ca urmare, profitul total are dou formule de calcul: - cnd profitul anual nu este constant n timp, timp de D ani:

26

Pt = =

D

h

Ph1

- cnd profitul este constant n timp, timp de D ani: Pt = Ph D

n consecin, randamentul mai poate fi exprimat i astfel:

Ri = 111 1 ===

=

Ii

DPh

Ii

Ph

Ii

Pt

Ii

IiPt

D

h

Randamentul economic este mai semnificativ n aprecierea variantelor de investiii cnd se urmrete obinerea unui profit mai mare, cnd resursele de care dispun agenii economici asigur achiziionarea unor utilaje, tehnologii mai bune ce vor facilita realizarea unei producii cu parametrii tehnico-economici superiori, deci pentru o activitate rentabil, viabil, n plin ascensiune.indicatorul randamentul economic al investiiilor, exprimnd profitul final ce se obine la un leu investit, va orienta decidentul spre alegerea variantelor de investiii la care mrimea indicatorului este maxim. Dup cum rezult, randamentul eonomic al investiiilor realizeaz un bilan general al construirii i funcionrii unui obiectiv de investiii. n consecin el poate fi utilizat i sub denumirea de indicele general de eficien economic a investiiilor.

Aplicaie rezolvat: Evaluarea eficienei investiiilor cu ajutorul indicatorilor statici

S se fundamenteze varianta optim de investiii cu ajutorul indicatorilor statici de eficien economic, cunoscnd faptul c cele dou variante propuse pentru realizarea unui obiectiv de investiii se caracterizeaz prin intermediul urmtorilor indicatori:

Nr. Crt.

Indicatori U.M. Varianta I Varianta II

1. Capacitatea de producie(q) t 4900 5000 2. Venitul anual obinut din

valorificarea produselor(Vh) Mii lei 440.204 496.052

3. Cheltuieli anuale de producie (Ch)

Mii lei 182.770 187.000

4. Profit anual (Ph) Mii lei 257.434 309.052 5. Numrul de salariai, din care:

- muncitori Nr. Nr.

700 622

710 632

6. Valoarea total a investiiei(It), din care: - valoarea lucrrilor de construcii- montaj

Mii lei

Mii lei

389.060

92.450

398.500

92.320

7. Termenul normativ de recuperare a investiiei

Ani 3 3

8. Perioada de funcionare a investiiei

ani 18 18

Indicatorii de baz statici sunt: 1. investiia specific; 2. termenul de recuperare a investiiei; 3. coeficientul de eficien economic; 4. cheltuieli recalculate sau echivalente; 5. randamentul economic.

27

1. investiia specific: a. Investiia specific ce cuantific volumul investiiilor necesare unei uniti de producie fizic: Si = It/q Deci, pentru var. I: Si = 79,4 lei/t (*) Var. II: Si = 79,7 lei/t b. investiia specific ce cuantific volumul investiiilor necesare la 1 leu de producie: Si = It/Vh vom avea pentru var.I : Si = 0,88 lei/1 leu cantitate i var. II: Si = 0,8 lei/1 leu cantitate (*) 2. Termenul de recuperare a investiiilor T = It/Ph, vom avea pentru var.I : T = 1,51 ani i var.II: T = 1,29 ani (*) 3. Coeficientul de eficien economic: e = Ph/It vom avea pentru- var. I: e = 0,66 lei/1 leu investit var.II: e = 0,77 lei/1 leu investit (*)

4. Cheltuielile recalculate (echivalente): - n funcie de durata normal de recuperare (Dn): Kmin = (It + Ch Dn)/Q Dn vom avea: var. I : K = 63.766 lei/t (*) Var. II: K = 63.966 lei/t - n funcie de timpul total de funcionare a investiiei (Dt): Kmin = (It + Ch Dt)/Q Dt vom avea: var. I : K = 41.711 lei/t (*) Var. II: K = 41827 lei/t Pentru c n efectul luat n calcul nu este surprins influena structurii produciei se calculeaz indicatorul cheltuieli recalculate n funcie de venitul anual: - n funcie de termenul normativ de recuperare (3 ani): Kmin = (It + Ch Dn)/Vh Dn vom avea: var. I : K = 0,71 lei/1 leu cantitate Var. II: K = 0,64 lei/1 leu cantitate (*) - n funcie de ntreaga perioad de funcionare a investiiei: Kmin = (It + Ch Dt)/Vh Dt vom avea: var. I : K = 0,46 lei/1 leu cantitate Var. II: K = 0,42 lei/1 leu cantitate(*) 5. Randamentul economic: Rmax = (Ph Dt/ It ) 1 vom avea Var. I: R = 10,9 Var. II: R = 12,96 (*)

28

Imobilizarea fondurilor investiionale Pn la momentul punerii n funciune a obiectivului, se disting dou perioade:

- durata necesar pentru proiectarea i elaborarea documentaiei tehnico-economice - durata de execuie a lucrrilor de investiii pe antier. Pe parcursul duratei proiectrii, imobilizrile de fonduri bneti sunt minime. Este perioada dintre

momentul lurii deciziei de investiii i ncheierea elaborrii documentaiilor de investiii. Perioada proiectrii, care uneori cuprinde i un timp de cercetare necesar gsirii unor tehnologii, are influen asupra termenului de punere n funciune. Aceast perioad prezint o importan cu att mai mare cu ct proiectul este de anvergur, necesitnd i o perioad mai mare de cutri, ncercri etc. Totui, innd seama c fondurile bneti cheltuite fie sunt mici (cheltuielile alocate proiectrii), n comparaie cu volumele de investiii necesare edificrii propriu-zise a obiectivului, fie se suport din surse extrainvestiionale (cheltuielile alocate cercetrii), nu ocup un loc central n cadrul procesului investiional.

Durata de execuie pe antier este aceea n care se consum cea mai mare parte din valoarea investiiei i ncepe cu deschiderea antierului, terminndu-se cu probe tehnologice i cu punerea n funciune. n perioada de execuie a obiectivului eficiena economic a investiiilor este influenat de fondul de investiii alocat, durata de execuie, modul cum au fost ealonate fondurile de investiii i capacitile de producie puse parial n funciune, n acest interval.

Ealonarea investiiilor influeneaz n mod direct imobilizrile de fonduri care reprezint pierderi poteniale pentru economia naional. n general, investiiile pot fi ealonate:

- n mod cresctor (varianta I), - uniform (varianta II), - descresctor (varianta III). Deoarece o sum cheltuit rmne imobilizat pn la nceperea funcionrii obiectivului, i chiar

peste acest moment pn la recuperarea efectiv, varianta mai convenabil este varianta la care imobilizrile sunt cele mai mici.

Funciile matematice care aproximeaz cele trei evoluii sunt: - pentru varianta I, parabola:

y = a + b t + c t2

- pentru varianta II, funcia liniar:

y = a + b t

III

II

I

Investiii

0 t

29

- pentru varianta III, funcia:

y = ta

tk

+

n care: y - reprezint fondurile de investiii cumulate de la un an la altul t - timpul a, b, c, k coeficienii funciei

Pentru evaluarea eficienei economice pe aceast perioad, prin prisma mrimii imobilizrilor i a pierderilor datorate acestor imobilizri, se folosesc o serie de indicatori i anume:

a. Mrimea imobilizrilor totale. Un fond alocat ntr-un an h rmne imobilizat pn la sfritul perioadei de execuie a

obiectivului.

Mi = =

+d

h

khdIh1

n care: Mi mrimea imobilizrilor d durata de execuie a obiectivului Ih fondul de investiii cheltuit n anul h k factor de corecie care poate lua valori n intervalul [0, 1], n funcie de momentul la care

se consider c s-a cheltuit investiia, astfel: 0, dac investiia s-a realizat (cheltuit) la sfritul anului; 0,5 dac investiia s-a realizat la jumtatea anului i 1 dac investiia s-a realizat la nceputul anului.

ntru-ct nu toate obiectivele se construiesc ntr-o perioad de ordinul anilor, este recomandabil ca mrimea imobilizrilor totale s se calculeze pe zile. n acest caz, mrimea total a imobilizrilor se va calcula cu formula:

Mi = =

+d

h

hdIh1

1

n care h reprezint numrul de zile. n activitatea practic, fiecare beneficiar, constructor sau alt factor care contribuie la

realizarea procesului investiional se preocup pentru darea parial n folosin a unor capaciti de producie care s duc att la diminuarea imobilizrilor de fonduri, ct i la obinerea unor producii suplimentare. n acest caz, mrimea total a imobilizrilor se va calcula cu formula:

Mi = = +=

+++j

h

d

jh

hdIhhdIh1 1

1'1

n care: Mi mrimea imobilizrilor j ziua punerii n funciune a capacitii pariale Ih valoarea investiiei corectat cu profitul obinut n ziua h a edificrii obiectivului (Ih = Ih Ph) Prin simbolul h s-a reprezentat ziua n care se gsete execuia obiectivului de investiii respectiv.

b. Imobilizarea specific. Indicatorii de eficien economic a investiiilor se folosesc pentru adoptarea unei decizii judicioase de investiii. Aceasta nseamn c din dou sau mai multe variante de investiii se selecteaz o variant considerat a fi cea mai bun. Variantele de investiii care se compar nu prevd ntotdeauna aceeai capacitate de producie. n asemenea cazuri, o variant care prevede o capacitate mare de producie va neceita i fonduri mai mari de investiii n raport cu celelalte variante, ceea ce va conduce la o valoare mai mare a imobilizrilor totale de fonduri. Astfel, decizia de investiii poate fi eronat dac este bazat numai pe minimizarea indicatorului menionat. Pentru a evita erorile ce pot aprea atunci cnd se compar variante cu capaciti de producie diferite, se utilizeaz indicatorul imobilizarea specific:

30

mi = q

hdd

hhI

=

+1

1

n care: mi reprezint imobilizarea specific q varianta de capacitate

Indicatorul astfel calculat exprim imobilizarea ce revine la o unitate de capacitate de producie.

n cazul n care se dau parial n folosin capaciti de producie, imobilizarea specific se calculeaz cu formula:

mi = q

hdh

hdj

h

d

jhh II

= +=

+++1 1

1'1

n care: mi imobilizarea specific c. Efectul economic al imobilizrilor. Acest indicator reflect efectul nerealizat ca urmare a scoaterii din circuitul productiv a resurselor investiionale, prin relaia:

Ei = en +=

11

hdd

hhI ,

unde: Ei efectul economic al imobilizrilor en coeficientul de eficien economic mediu pe ramura respectiv sau domeniul de activitate i varianta de investiii

d. Efectul economic specific al imobilizrilor. Este firesc ca la o variant la care efortul investiional este mai mare i efectul economic al imobilizrilor s fie mai mare, dar i capacitatea de producie ce va fi pus n funciune va fi superioar. Astfel, n cazul capacitilor de producie ce difer de la o variant la alta se impune asigurarea comparabilitii prin calculul efectului economic specific al imobilizrilor. Relaia de calcul pentru acest indicator este:

i = qE

i

i ,

i efectul economic specific al imobilizrilor qi capacitatea anual de producie

Indicatorul astfel calculat exprim efectul economic nerealizat ce revine la o unitate de capacitate.

31

2.4. ndrumar pentru autoverificare Sinteza unitii de nvare 2

Clasificarea indicatorilor Dup sfera de cuprindere:

- Indicatori care reflect efectele economice - Indicatori care cuantific eforturile pentru realizarea activitii respective - Indicatori referitori la perioada n care se desfoar activitatea analizat

Dup nivelul la care se fac evaluarea i analiza economic - Indicatori calculai la nivel macroeconomic - Indicatori calculai la nivel microeconomic:

1. Indicatori cu caracter general 2. Indicatori de baz 3. Indicatori specifici 4. Indicatori suplimentari Indicatorii generali ai eficenei economice caracterizeaz eficiena de ansamblu a

firmei i a oricrui proiect economic, indiferent de nivelul la care aceasta se realizeaz (atelier, secie, firm, domeniu de activitate etc.). Aceti indicatori se pot clasifica dup natura obiectului analizei, i anume:

- grupa 1: indicatori generali ai ntregii activiti economice - grupa a 2-a: indicatori ai efcienei factorilor de producie - grupa a 3-a: indicatori de structur a resurselor consumate i a rezultatelor obinute Principalii indicatori ce aparin grupei 1 sunt: - Rata profitului (r) - Cheltuieli la 1000 lei producie (venituri)

Productivitatea muncii (W) - Producia la 1000 lei capital fix (Qf) - Coeficientul de utilizare a materiei prime(gs) - Consumul specific de un anumit material (CS)

Principalii indicatori ce aparin grupei a 3-a sunt: - Ponderea muncitorilor n numrul total de salariai ai unei societi comerciale (p1):

- Ponderea personalului din conducerea i administrarea societii comerciale (p2) - Indicele de utilizare a fondului de timp maxim disponibil (iu) - Indicele timpului neutilizat (ir) - Ponderea capitalului fix activ n total capital fix (f1) - Gradul de programare a folosirii timpului disponibil (Gp) - Gradul de folosire a timpului maxim disponibil (Gd)

- Ponderea materiilor prime din import sau deficitare n volumul total al materiilor prime (pi)

32

- Ponderea cheltuielilor materiale n cheltuielile totale (pm) - Ponderea produselor de calitate dintr-o clas (pc)

Indicatorii de baz ai eficienei economice Valoarea investiiei: Durata de execuie a lucrrilor de investii. Durata de funcionare a capitalului fix Investiia specific (Si) Termenul de recuperare a investiiilor (durata de recuperare a investiiilor) Coeficientul de eficien economic a investiiilor Cheltuieli echivalente sau recalculate Randamentul economic al investiiilor (Ri)

Imobilizarea fondurilor investiionale Pn la momentul punerii n funciune a obiectivului, se disting dou perioade:

- durata necesar pentru proiectarea i elaborarea documentaiei tehnico-economice - durata de execuie a lucrrilor de investiii pe antier. Ealonarea investiiilor influeneaz n mod direct imobilizrile de fonduri care reprezint

pierderi poteniale pentru economia naional. n general, investiiile pot fi ealonate: - n mod cresctor (varianta I), - uniform (varianta II), - descresctor (varianta III). Deoarece o sum cheltuit rmne imobilizat pn la nceperea funcionrii obiectivului,

i chiar peste acest moment pn la recuperarea efectiv, varianta mai convenabil este varianta la care imobilizrile sunt cele mai mici.

Pentru evaluarea eficienei economice pe aceast perioad, prin prisma mrimii imobilizrilor i a pierderilor datorate acestor imobilizri, se folosesc o serie de indicatori i anume:

a.Mrimea imobilizrilor totale. b.Imobilizarea specific.

c. Efectul economic al imobilizrilor. d. Efectul economic specific al imobilizrilor.

Concepte i termeni de reinut

Indicator de eficien economic, rata profitului, cheltuieli la 1000 lei producie, productivitatea muncii, producia la 1000 lei capital fix, profitul la 1000 lei capital fix, mrimea imobilizrilor totale, imobilizarea specific, efectul economic al imobilizrilor, efectul economic specific al imobilizrilor, investiie specific, termen de recuperare, cheltuieli recalculate, coeficient de eficien economic, randament economic.

ntrebri de control i teme de dezbatere

1. Cum clasificai indicatorii generali ai eficienei economice? 2. Care sunt indicatorii generali ai ntregii activiti economice? 3. Care sunt indicatorii eficienei factorilor de producie? 4. Care sunt indicatorii de structur ai resurselor consumate i a rezultatelor obinute? 5. Care sunt indicatorii cu caracter general? 6. Care sunt indicatorii de baz?

33

Teste de evaluare/autoevaluare

1. O societate comerciala are la dispozitie o varianta de investitii caracterizata prin urmatorii indicatori:

I1=105 mild. lei, I2= 45 mild. lei, Vh= 190 mild. lei, Ch= 115 mild. lei si D= 9 ani. In acest caz, investitia specifica este:(x,xx)

2. O societate comerciala are la dispozitie o varianta de investitii caracterizata prin urmatorii indicatori:

I1=25 mild. lei, I2= 95 mild. lei, Vh= 155 mild. lei, Ch= 85 mild. lei si D= 10 ani. In acest caz, investitia specifica este:(x,xx)

3. In vederea modernizarii activitatii de productie, unei societati comerciale i s-a propus o varianta de investitii, caracterizata prin: I1=235 mild. lei, I2=345 mild. lei, Vh=850 mild. lei, Ch=550 mild. lei si D=10 ani. Indicatorii ce caracterizeaza situatia actuala a societatii comerciale sunt Vh=630 mild. lei si Ch=480 mild. lei. In acest caz, termenul de recuperare este:(x,xx)

4. Cunoscand faptul ca cele doua variante propuse pentru realizarea unui obiectiv de investitii se caracterizeaza prin intermediul urmatorilor indicatori:

Nr. Crt.

Indicatori U.M. Varianta I Varianta II

1. Capacitatea de productie(q) t 2450 1250 2. Venitul anual obtinut din

valorificarea produselor(Vh) Mii lei 210206 127501

3. Cheltuieli anuale de productie (Ch)

Mii lei 98385 46550

4. Profit anual (Ph) Mii lei 129817 78563 5. Valoarea totala a investitiei(It):

I1: I2

Mii lei

184530 40.000 144530

87370 37500 49870

6. Termenul normativ de recuperare Ani 3 3

34

a investitiei 7. Perioada de functionare a

investitiei ani 10 10

sa se calculeze termenul de recuperare a investitiei si sa se aleaga valoarea optima a acestui indicator.(x,xx)

Bibliografie obligatorie

Grecu I., Eficien economic. Investiii. Concepte teoretice, aplicaii, teste de autoevaluare, Ed. ExPonto, Constana, 2007

Doval E., Managementul investiiilor, Editura Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008

Unitatea de nvare 3 EVALUAREA EFICIENEI ECONOMICE A INVESTIIILOR N FUNCIE DE PARTICULARITILOR DIFERITELOR RAMURI. INDICATORI

Cuprins

3.1. Introducere 3.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare 3.3. Coninutul unitii de nvare

3.3.1. Indicatori specifici din industria petrolului 3.3.2. Indicatori specifici din industria energiei electrice i termice 3.3.3. Indicatori specifici din agricultur 3.3.4. Indicatori specifici din construcii 3.3.5. Indicatori specifici din comer interior 3.3.6. Indicatori specifici din comer exterior

3.4. ndrumar pentru autoverificare

3.1. Introducere

Activitatea fiecrei ramuri a economiei naionale se desfoar n anumite condiii concrete, care i pun amprenta asupra modului de organizare a procesului de producie, asupra modului de consum al resurselor, asupra tehnologiei de fabricaie etc.

Corespunztor acestor particulariti, fiecare ramur economic sau domeniu de activitate reclam o metodologie adecvat de evaluare a eficienei economice a investiiilor.

3.2. Obiectivele i competenele unitii de nvare Obiectivele unitii de nvare:

- prezentarea principalilor indicatori specifici unor ramuri economice: industria petrolului, agricultur, energie electric i termic, construcii, comer interiror, comer exteriror.

Competenele unitii de nvare:

studenii se vor familiariza cu indicatorii specifici ramurilor economice; totodat studenii vor putea calcula eficiena economic prin indicatorii

36

specifici unor ramuri economice, cum sunt: industria petrolului, agricultur, energie electric i termic, construcii, comer interiror, comer exteriror.

Timpul alocat unitii: 4 ore

3.3. Coninutul unitii de nvare

n evaluarea eficienei economice a investiiilor din aceste ramuri se menin

principiile generale de calcul al indicatorilor de eficien economic, iar indicatorii specifici vin s completeze ceilali indicatori de eficien economic indicatori cu caracter general, de baz i suplimentari.

Mai mult dect att, vor exista documentaii de investiii, pentru unele ramuri sau domenii de activitate, care nu vor cuprinde indicatori specifici, ci numai pe cei prezentai n capitolul anterior.

Vom prezenta sub form tabelar principalii indicatori specifici unor ramuri economice: industria petrolului, agricultur, energie electric i termic, construcii, comer interior, comer exteriror.

Nr. Crt.

Ramura economic

Indicatori specifici Observaii

-Investiia specific a zcmntului:

qIs

i

ii=

Siinvestiia specific a variantei i Ii investiia aferent variantei i qi capacitatea anual de producie a variantei i

3.3.1. Industria petrolului

- Investiia specific a extraciei petrolului:

qIs

n

ee

=

Seinvestiia specific a extraciei Ie investiiile alocate extraciei qn producia sondelor noi

37

- Investiia specific pentru comparaii cu alte ramuri:

qI

sc

c=

Seinvestiia specific pentru comparaii I investiii totale qcproducia sondelor exprimat n combustibili convenionali

-costul unitar real:

Z

Cc C

Dz

b

+=

c- preul unei tone de iei extras C-cheltuielile anuale pe o sond Db-debitul mediu anual al sondei Cz-costul anual al lucrrilor pentru descoperirea rezervelor Z-cantitatea de noi rezerve descoperite ale zcmntului

-Termenul de recuperare a investiiilor:

=

=T

ihit PI

1

It investiia total T - termenul de recuperare Phi profitul anual din anul i

- Factorul de asigurare:

qc

Zf =

f factorul de asigurare Z rezervele totale descoperite qn producia anual a sondelor

- cheltuieli anuale recalculate sau criteriul Z:

qh

DCIZ

+=

I investiia necesar construirii centralei electrice C-cheltuieli anuale cu ntreinerea i funcionarea centralei qh-capacitatea anual de producie

3.3.2 Industria energiei electrice i termice

-cheltuieli specifice actualizate:

+

+

+=

=

+

=Dd

dh

d

h

d

hhh

s

aI

c1

1 11

Ih-investiia din anul h Ch-cheltuieli anuale de producie qh-capacitatea anual de producie

38

-coeficientul de avarie:

TTTk

af

aa +

= 100

Ta-durata total a unei avarii Tf-durata de fe funcionare efectiv ntr-un interval de timp

-coeficientul relativ de indisponibilitate din cauze accidentale:

TTTk

eoa

oai +

= 100

Toa-durata opririlor accidentale Te-durata de exploatare ntre dou accidente consecutive

-coeficientul relativ de indisponibilitate

TTTk

eoa

ed +

= 100

Nr. Crt

.

Ramura economic

Indicatori specifici Observaii

3.3.3 Agricultur - pierderea de venit net agricol: Y = Vn x At x D

sau:

rY

rAV

D

tn

11'

=+

Vn- venitul net obinut anual la un hectar At aria ce va fi scoas din circuitul agricol D durata scoaterii terenului din folosin agricol r ritmul mediu anual de cretere a venitului net pentru terenul respectiv

39

-gradul de ocupare al terenului:

AAG

t

cl= 1001

Acl suprafaa cldit At suprafaa ocupat de ntregul obiectiv de investiii

-gradul de folosire a suprafeei cldite:

AAG

cl

d=2

Ad suprafaa construit desfurat

- Densitatea construcilor:

AAG

t

d=3

- gradul de folosire a suprafeei construite desfurate:

AAG

dt

u= 1004

Au suprafaa util

3.3.4.

Construcii

- gradul de folosire n scopuri productive a suprafeei construite desfurate:

AA

Gd

pr= 1005

Aprsuprafaa productiv

Nr. Crt.

Ramura economic

Indicatori specifici Observaii

-adaosul comercial: Acom = V - Cmf

Acom adaosul comercial V volumul vnzrilor de mrfuri Cmf costul mrfurilor vndute

- profitul comercial: Pb = Acom - Ccirc

Pb profitul brut Ccirc cheltuieli de circulaie

3.3.5. Comer interior

- rentabilitatea n comer:

CP

circ

br = 100

40

- rentabilitatea fondurilor cheltuite:

MMP

cf

br+

= 100'

Mfvolumul mijloacelor fixe Mcvolumul mijloacelor circulante

- productivitatea n comer:

N

VW =

W-productivitatea muncii V-volumul vnzrilor N-numrul unitilor din societatea comercial

- vnzrile la 1 milion lei mijloace fixe:

MV fmfV= 1000000

- viteza de rotaie a mrfurilor:

S

VR =

R - numrul mediu de salariai

S - stocul mediu al mrfurilor

- timpul de circulaie:

Rt Z c=

T timpul de circulaie a mrfurilor Zc numrul zilelor calendaristice

- suprafaa spaiilor comerciale ce revin la 10000 locuitori:

NA

p

ua = 10000

Au suprafaa util spaiilor comerciale Np numrul populaiei din zona espectiv

3.3.6. Indicatori specifici comerului exterior

Activitatea de investiii are implicaii deosebite asupra schimburilor economice internaionale ale rii noastre, n special n ceea ce privete: realizarea de obiective de investiii a cror producie este destinat exportului; efectuarea de importuri pentru realizarea obiectivelor de investiii, n special instalaii complexe performante, precum i importuri curente (de materii prime, materiale i semifabricate) pentru realizarea produselor finite; exportul direct de activiti de construcii-montaj i de servicii inginereti; realizarea de obiective de investiii cu capital mixt (romn i strin) n ar sau strintate.

La realizarea unor obiective cu producie destinat exportului sau avnd drept scop s nlture importul de produse finite i semifabricate, ara noastr are rezultate bune care i-au permis s fie prezent pe piaa internaional cu o gam larg de produse, ca: utilaje i instalaii de lucru, produse ale industriilor siderurgice, nave, autovehicule etc., care atest potenialul tehnic i economic atins i posibilitatea de a se prezenta competitiv pe piaa mondial.

41

n ceea ce privete efectuarea de importuri pentru investiii i producie, se poate spune c la multe uniti se produce impactul cu asemenea activiti, frecvent fiind cel de-al doilea aspect (importul pentru producie).

n activitatea de investiii desfurat n strintate, ara noastr are o bogat experien pozitiv, fapt dovedit de numeroasele obiective industriale realizate (rafinrii de petrol, fabrici de ciment, de ngrminte chimice pentru agricultur, lucrri de mbuntiri funciare), obiective social-culturale, locuine, etc. Serviciile inginereti au cuprins o sfer larg de activitate, cum sunt: efectuarea de prospeciuni geologice, expertize, lucrri de consultan, elaborarea de proiecte i altele.

Un domeniu n care s-au obinut rezultate bune l constituie realizarea cu parteneri strini a unor obiective economice care s asigure introducerea de noi procedee tehnic i tehnologice, precum i achiziionarea unor utilaje care, altfel, ar fi greu de obinut.

Un alt domeniu n care investiiile pot contribui n mod hotrtor l constituie turismul. Aici intereseaz acea faet a turismului referitoare la atragerea turitilor strini n ara noastr, care dispune de condiii climatice favorabile, dar de o baz material cu mult sub cerinele unui turism modern. De bun seam c investiiile contribuie din plin la lrgirea activitii de turism internaional.

Din cele prezentate rezult c impactul dintre investiii i activitatea de comer exterior se manifest prin: asigurarea unui volum sporit de produse pentru piaa extern prin punerea n funciune a unor noi capaciti de producie sau modernizarea, dezvoltarea i retehnologizarea celor existente; achiziionarea din import a unor utilaje i instalaii pentru dotarea unitilor existente sau a celor nou construite; achiziionarea din import a unor materii prime i materiale care nu se execut n ar sau care sunt mai bune i la preuri mai reduse dect cele autohtone; realizarea n ar a unui volum sporit de produse care s duc la diminuarea importului; construirea de societi mixte, n ar sau n strintate; realizarea n ar a unor societi comerciale n ntregime pe baz de capital strin; executarea unor lucrri de construcii-montaj peste hotare sau n ar, dar pentru investitori strini; construirea de obiective turistice i crearea unor condiii mai bune de desfurare a turismului internaional pe teritoriul rii noastre.

Dar, indiferent de forma de manifestare a activitii de investiii n comerul exterior, la elaborarea documentaiilor de investiii trebuie s se aib n vedere asigurarea creterii eficienei economice a schimburilor economice internaionale practicate de ara noastr. n ntreaga activitate de comer exterior, dar n mod deosebit la obiectivele cu producie pentru export, trebuie s se aib n vedere: ridicarea calitii produselor exportate (fiabilitate, durabilitate), concomitent cu mbuntirea formei de prezentare i a designului lor; reducerea costurilor de producie i adaptarea produselor romneti la standardele internaionale; informarea productorilor asupra pieei mondiale, a orientrii tehnicii n domeniul respectiv; efectuarea de studii de marketing, pe feluri de produse i piee de desfacere, mbuntirea activitii de publicitate; creterea adaptabilitii societilor comerciale romneti la diversele schimbri tehnologice, cerine subiective i tradiionale; preferine geografice; ncheierea de convenii de vnzare, cu termene variabile n funcie de tendinele pieei mondiale, ntre mai muli parteneri din ar i din strintate, etc.

Activitatea de comer exterior este o activitate complex n care intervin aspecte diverse, fapt ce impune o analiz atent, bine documentat,

42

pentru orice decizie ce se ia n acest domeniu. De aceea, pentru evaluarea eficienei economice se impune folosirea unui sistem de indicatori de eficien economic a investiiilor. n condiiile create de actuala conjunctur economic internaional, rolul acestor indicatori sporete n mod considerabil. n condiiile actuale de integrare a economiilor naionale i de globalizare economic, n mod practic orice obiectiv de investiii are i activitate de comer exterior (fie importuri, fie exporturi, fie ambele). Se poate afirma c, datorit impactului puternic dintre investiii i comerul exterior, ei puteau fi prezentai chiar n cadrul indicatorilor de baz. n funcie de gradul de cuprindere i sfera de aplicabilitate, aceti indicatori se pot mpri n indicatori ce au caracter general i indicatori de baz.

a. Indicatori ce au caracter general. Aceti indicatori

caracterizeaz activitatea de ansamblu a unitii ce realizeaz producie pentru export i ei se folosesc nu numai pentru fundamentarea proiectelor de investiii, ci i n activitatea de import-export desfurat de firme.

1) Producia anual destinat exportului. Acest indicator poate fi

exprimat n uniti fizice sau valorice. Exprimarea valoric se poate face n lei sau n valut (euro, dolari, lire sterline, mrci germane) i se calculeaz cu ajutorul relaiei:

Qe = pqj

n

jj

=1

i Q'e = '1

pqj

n

jj

=

n care: Qe i Q'e reprezint valoarea produciei destinate exportului, exprimat

n lei sau valut; qj cantitatea anual de producie destinat exportului din sortimentul j; pj i p'j preul unitar, n lei sau valut, al sortimentului j; n numrul de sortimente care fac obiectul exportului.

2) Ponderea produciei destinate exportului n total producie. Se

calculeaz cu ajutorul relaiilor:

= 100 x qq

t

e sau ' = 100 x QQ

t

e

n care: i ' reprezint ponderea produciei destinate exportului n total

producie; Qe i Qt producia exportat, respectiv total (n lei); qe i qt producia exportat, respectiv total (n uniti fizice).

3) Importul anual pentru producie. Acest indicator exprim ntregul efort valutar ce trebuie fcut pentru desfurarea normal a procesului de producie n cadrul obiectivului economic. El msoar, fizic sau valoric, materiile prime, semifabricatele, echipamentele tehnice ce se achiziioneaz din import pentru realizarea produciei. Calculul indicatorului se poate face cu formula:

M = pm jn

jj

=1

i M' = '1

pm jn

jj

=

n care:

43

M i M' reprezint valoarea total a importului, exprimat n lei sau valut;

mj cantitatea de materiale sau produse importate din sortimentul j; pj i p'j preul unitar de achiziie, n lei sau valut, al sortimentului

j. Acest indicator, fiind un indicator de volum, difer n funcie de

mrimea capacitii de producie, iar pentru asigurarea compatibilitii ntre variante se impune raportarea importului anual la nivelul capacitii de producie, aspect realizat prin indicatorul urmtor.

4) Importul specific pentru producie. Acest indicator exprim

importul ce revine la o unitate fizic de producie, calculat n lei sau valut pe 1 t, 1 buc., etc., cu formulele:

b = q

M i b' =

q

M '

n care: b i b' reprezint importul specific pentru producie, exprimat n lei

sau valut; q producia fizic realizat. Referitor la acest indicator, precizm c, n general, se urmrete ca

el s fie ct mai mic, dar, n cazul n care efectuarea efortului valutar duce la realizarea unei producii de calitate mai bun, competitiv pe piaa intern i extern, care asigur ncasarea unor sume mai mari de valut prin exportul produselor finite, atunci el nu mai constituie o restricie n luarea deciziei de investiii, prin mrimea sa.

5) Aportul valutar anual. Acest indicator prezint importan

deosebit pentru aprecierea eficienei economice a unei activiti deoarece exprim ncasrile valutare pe care le face unitatea economic (sau agentul economic) ntr-un an de zile. Aportul valutar se poate calcula pentru ntreaga activitate de import-export sau pentru fiecare produs sau grup de produse, prin relaia:

A'v = Q'e M'e

n care: A'v reprezint aportul valutar; Q'e valoarea produciei destinate exportului, exprimat n valut; M'e volumul importului pentru producia ce face obiectul exportului,

exprimat n valut. i acest indicator este un indicator de volum i pentru asigurarea

comparabilitii dintre variante, cnd capacitile de producie difer, se impune stabilirea aportului valutar ce revine la o unitate de producie.

6) Aportul valutar specific. Acest indicator se calculeaz cu ajutorul relaiei:

a'v = qA

e

v'

n care: a'v reprezint aportul valutar specific; qe producia destinat exportului. Aportul valutar specific exprim cte uniti valutare se obin n

urma exportului unei uniti fizice de producie (o ton, o bucat, un metru

44

cub, un litru). 7) Profitul n valut. Acest indicator exprim profitul obinut n

urma exportului unei anumite cantiti de produse. Se poate calcula cu ajutorul relaiei:

P'v = Q'e C'e

n care: P'v reprezint profitul n valut; Q'e valoarea produciei exportate, exprimat n valut; C'e cheltuielile produciei exportate calculate n valut la preurile

existente pe piaa mondial. Acest indicator trebuie s fie ct mai mare i el se poate calcula pentru

ntreaga activitate de import-export, dar i pe fiecare produs n parte. Acest indicator poate fi favorabil pentru unele produse i mai puin favorabil pentru altele, el exprimnd eficiena structurii activitii de export a unitii economice. innd seama c profitul valutar este un indicator de volum, se poate calcula i indicatorul care urmeaz.

8) Profitul valutar unitar

p'v = qP

e

v'

n care p'v reprezint profitul valutar net.

9) Cursul de revenire brut. Acest indicator exprim raportul n care se afl valoarea produciei la intern fa de piaa internaional, respectiv ci lei producie se export pentru a se obine o unitate valutar. Mrimea acestui indicator trebuie s fie ct mai mic. n cazul n care cursul de revenire brut se situeaz sub cursul oficial de schimb al valutei respective cu care se face calculul indicatorului, situaia poate fi considerat ca bun. Dac nivelul indicatorului este peste cursul de revenire stabilit la nivelul economiei naionale, avem de-a face cu o activitate cu eficiena sczut, sub nivelul mediu pe economia naional. Formula de calcul a acestui indicator este:

Rb = 'Q

Q

e

e

n care: Rb reprezint cursul de revenire brut; Qe valoarea produciei exportate, exprimat n lei; Q'e valoarea produciei exportate, exprimat n valut. Indicatorul astfel calculat exprim i raportul n care se gsete

productivitatea muncii interne fa de productivitatea muncii pe plan internaional, la produsele sau activitile pentru care s-a calculat cursul de revenire brut. Cu ct nivelul productivitii muncii pe plan intern este mai mare dect cel existent pe piaa internaional, cu att cursul de revenire net va fi mai mic. i acest indicator poate fi calculat pentru ntreaga producie exportat sau pe sortimente de produse care fac obiectul activitii de export. n activitatea curent, acest indicator este cunoscut sub denumirea de curs valutar i se refer la ansamblul economiei naionale. Indicatorul cursul de revenire brut poate fi calculat i pentru produsele care se import. Este

45

normal ca n acest caz el s fie cu att mai favorabil, cu ct este mai mare. 10) Cursul de revenire brut corectat. Acest indicator arat raportul

dintre preul intern complet de export, exprimat n lei, din care sunt sczute o serie de nregistrri repetate sau cu un nivel peste limita normal (T.V.A., profit, prelevri la bugetul statului), stabilit pentru ramura sau subramura respectiv, i preul extern francofrontiera romn, exprimat n valut. n practica exportului se recurge la acest indicator atunci cnd cursul de revenire brut de export depete sensibil cursul de revenire stabilit sau cursul de revenire brut pentru grupa de produse respective. Calculul acestui indicator reflect mai bine aportul societii comerciale la obinerea profitului valutar realizat n urma exportului de produse, deoarece prin el se asigur eliminarea din calculul indicatorului a unui profit exagerat prin recalcularea preului complet de export lundu-se n considerare preul intern al productorului.

11) Cursul de revenire net. Cursul de revenire brut este puternic

influenat de mrimea preului intern al produselor ce fac obiectul exportului. Pentru o mai bun apreciere a eficienei economice a activitii de export se calculeaz indicatorul cursul de revenire net, care exprim nivelul cheltuielilor, corectate cu cele ale materiilor prime, ce se fac pentru obinerea unei uniti de aport valutar. Formula de calcul este:

Rn = '' MQ

MCee

ee

sau Rn =

'AMCv

ee

n care: Rn reprezint cursul de revenire net; Ce costul produciei ce face obiectul exportului. Mrimea acestui indicator trebuie s fie minim. i acest indicator se

poate calcula pentru ntreaga activitate a unei ntreprinderi, pe o perioad de timp, de obicei un an, dar i numai pentru anumite produse sau sortimente de produse.

12) Costul actualizat minim. Acest indicator prezint importan n

analiza comparativ a unor variante de import care conin prevederi diferite cu privire la condiiile de plat. Relaia de calcul pentru acest indicator este:

Ca = h

n

1hh a)(1

1 xS

+

=

n care: Sh reprezint plile ce se vor efectua n anul h; a coeficientul de actualizare ce corespunde ratei de discontare i care

trebuie comparat cu coeficientul de eficien economic din ramura din care face parte obiectivul;

h anul n care se pltete suma Sh. Prin intermediul acestui indicator se compar acele variante care, sub aspect

tehnic, sunt identice, dar difer prin valoarea echipamentului i condiiile de plat (integral la livrare, n rate lunare pe anumite perioade de timp i nivelul dobnzii, etc.).

Normal este ca acest indicator s fie ct mai mic, avnd n vedere momentul la care se face actualizarea.

b. Indicatorii de baz sunt indicatorii proprii procesului investiional

46

pentru obiectivele cu activitate de comer exterior. Prin intermediul lor se asigur legtura dintre eforturile fcute n domeniul investiiilor i efectele obinute n relaiile economice externe. O decizie riguroas de investiii se poate adopta numai dup ce, pentru variantele analizate, s-au calculat indicatorii de baz ai eficienei economice a investiiilor. Fiecare dintre aceti indicatori dezvluie anumite aspecte ale eficienei economice aplicate la procesul investiional, aceste aspecte fiind n corelaie unul cu cellalt. n continuare se prezint acest sistem de indicatori.

1) Producia exportat ce revine la 1.000.000 lei investiii. Acest

indicator se calculeaz n funcie de producia anual ce urmeaz a fi exportat, exprimat n dolari sau n lei, cu ajutorul relaiilor:

V' = 1.000.000 x I

Qe'

sau V = 1.000.000 x I

Qe

n care: V i V' reprezint producia exportat (n valut, respectiv n lei) ce

revine la 1.000.000 lei investiii; I volumul investiiilor (n lei); Qe valoarea produciei exprimat n lei; Q'e valoarea produciei exprimat n valut.

Indicatorul astfel calculat exprim cte uniti monetare producie (valut sau lei) se export la 1.000.000 lei investiii. Uneori acest indicator poate fi calculat i n funcie de producia fizic ce face obiectul exportului, folosind formula:

Vq = 1.000.000 x I

qe

n care: Vq reprezint producia fizic exportat ce revine la 1.000.000 lei

investiii; qe producia fizic ce se export. n general, se urmrete ca aceti indicatori (V, V' i Vq) s fie ct mai

mari.

2) Importul pentru investiii. Pentru realizarea obiectivelor de investiii uneori se recurge la importul de utilaje, instalaii sau unele materiale de construcii deficitare. Acest import trebuie evideniat n documentaiile de investiii pentru ca beneficiarul s aib o imagine general a ntregului efort investiional, cantitativ i structural. Calculul importului total pentru investiii se face cu formula:

M'i = '1

pU jn

jj

=

respectiv Mi = pU jn

jj

=1

n care:

M'i, Mi reprezint importul total pentru investiii (n valut i n lei); Uj numrul de utilaje, instalaii de acelai fel achiziionate din import; pj, p'j preul de achiziie unitar (n valut i n lei).

Exprimarea indicatorului se face n valut, dar el poate fi prezentat i n lei, n special pentru a asigura comparabilitatea cu situaia n care achiziionarea utilajelor respective se face din ar.

3) Importul specific pentru investiii. Indicatorul importul pentru

investiii este semnificativ pentru aprecierea variantelor de investiii deoarece este normal ca pentru un obiectiv de investiii cu o capacitate de producie mai mare i

47

efortul investiional pentru achiziionarea din import a unor utilaje sau instalaii de lucru s fie mai mare dect n cazul unor capaciti de producie mai mici. Pentru a asigura comparabilitatea variantelor, prin acest indicator, indiferent de mrimea capacitii de producie, se folosete indicatorul importul specific pentru investiii care se poate calcula cu ajutorul relaiei:

b'i = q

M i' sau bi = q

M i n care: b'i, bi reprezint importul specific pentru investiii (n dolari i n lei); Formulele de mai sus se aplic n cazul n care durata eficient de

funcionare este identic pentru toate variantele de investiii care se compar. Dac aceste durate sunt diferite, se aplic urmtoarele formule:

b'i = Dq

M i

' sau bi = Dq

M i

n care D reprezint durata eficient de funcionare a obiectivului economic.

Indicatorul calculat n primul caz exprim investiia din import necesar pentru realizarea unei uniti de capacitate anual, iar n cazul al doilea, efortul investiional pentru o unitate de capacitate, considerat pe ntreaga durat de funcionare. Din cele dou relaii, a doua este mai semnificativ deoarece compar efortul investiional pentru import cu ntreaga producie realizat pe durata de funcionare a obiectivului. Indicatorul poate fi exprimat n uniti valutare dar i n lei.

4) Ponderea importului pentru investiii n totalul investiiilor. n cadrul

indicatorilor de eficien economic a investiiilor, indicatorii de structur ocup un loc important. Unul din aceti indicatori este ponderea importului pentru investiii n totalul investiiilor, indicator ce se calculeaz cu formula:

= 100 x I

M i n care: reprezint ponderea importului pentru investiii n totalul investiiilor; Mi importul pentru investiii exprimat n lei; I volumul total al investiiilor n lei. Acest indicator se exprim procentual i cuantific ct la sut din

volumul total de investiii provine din import. 5) Importul global. Uneori achiziionarea unui volum mai mare de

utilaje, instalaii, etc. din import asigur realizarea unei producii de calitate mai bun cu materiile indigene sau o reducere a importului pentru investiii reclam efort sporit pentru achiziionarea de materiale, pentru producie din import. nsumarea celor dou categorii de importuri (pentru investiii i pentru producie) se face cu indicatorul importul global, care se poate calcula cu formula:

M'g = M'i + D x M' n care:

M'g reprezint importul global (n valut); M'i importul pentru investiii (n valut); M' volumul importurilor anuale pentru producie (n valut). Pentru asigurarea unei ierarhizri a variantelor, n cazul n care

48

capacitile de producie difer, acest indicator trebuie completat cu indicatorul importul global specific.

6) Importul global specific. Acest indicator exprim importul global ce revine

pentru obinerea unei uniti de capacitate de producie. Se calculeaz cu ajutorul relaiei:

m'g = Dq

M g

'

n care: m'g reprezint importul global specific pentru investiii i se poate

exprima n uniti valutare ce revin la o unitate de capacitate fizic a produciei. Mai rar, att indicatorul importul global, ct i indicatorul importul global specific pot fi calculai n lei.

7) Aportul valutar anual al investiiilor. Cu ajutorul acestui indicator se stabilete msura n care investiia contribuie la realizarea aportului valutar. Modul de calcul al acestui indicator este:

A'i = I

A v' n care: A' i reprezint aportul valutar al investiiei i exprim cte uniti

valutare se obin n urma realizrii unei investiii de un leu; A'v aportul valutar anual al produciei exportate. Avnd n vedere c nivelul eficienei economice a investiiilor este

influenat i de durata de funcionare a obiectivului, rezultate mai semnificative se obin dac indicatorul se calculeaz cu ajutorul relaiei:

A'D = IAD v'

n care: A'D reprezint aportul valutar anual al investiiei pentru ntreaga durat

de funcionare. 8) Aportul valutar global al investiiilor. Este indicatorul cel mai

semnificativ pentru stabilirea corelaiei dintre activitatea de comer exterior i cea de investiii i se calculeaz cu ajutorul relaiei:

A'g = I

MAD iv '' sau A'g = A'D - I

M i' sau A'g = A'D - 100

n care: A'g reprezint aportul valutar global al investiiei; D durata de funcionare eficient a obiectivelor de investiii; A'v aportul valutar anual al unei mrfi exportate; M'i importul pentru investiii; I volumul investiiilor; A'D aportul valutar al investiiilor pentru ntreaga durat de

funcionare. Acest indicator exprim suma valutar net pe care o realizeaz un

agent economic pentru fiecare leu investit. 9) Termenul de recuperare a efortului valutar, prin exporturi de

mrfuri. Formula de calcul pentru acest indicator este:

49

T'v = ''

AM

v

i

n care: T'v reprezint termenul de recuperare a efortului valutar; M'i importul pentru investiii, exprimat n uniti valutare;

A'v aportul valutar anual. Uneori, pentru nlocuirea importului unor produse se construiesc

obiective economice care antreneaz un efort valutar pentru investiii i chiar pentru producie. n acest caz recuperarea efortului valutar se face pe seama economiilor valutare realizate la importul de produse. Calculul acestui indicator se face cu formula:

T''v = '

' 'E

Mv

iMD +

n care: T''v reprezint termenul de recuperare a efortului valutar; M'i importul pentru investiii, exprimat n uniti valutare; M' efortul valutar anual pentru producie; E'v economiile valutare anuale ca urmare a renunrii la importul

produselor finite care acum se produc n ar. 10) Cursul de revenire al valutei. Prin acest indicator se urmrete

alegerea variantei optime de investiii pentru promovarea exportului i diminuarea importului. O asemenea analiz ofer posibilitatea comparrii unor variante din punct de vedere economic privind posibilitatea ca respectivele produse s se realizeze n ar sau s se importe. Relaia de calcul a acestui indicator este:

C. R. =

hhhh

Dd

1h

hhhh

Dd

1h

a)(1

1 x)CP-IV-(VV

a)(1

1 x)VLCP(I

v+

++

+

=

+

=

n care: C.R. reprezint cursul de revenire al valutei; I volumul investiiilor; CP cheltuieli de producie; VL vnzri n ar d