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POLITIQUE GÉNÉRALE D’INVESTISSEMENT

La politique générale d’investissement d’Assur Immeuble présentée de manière synthé-tique* vise à constituer un portefeuille d’actifs immobiliers diversifiés pour bénéficier des performances de cette classe d’actifs et d’une diversification par rapport aux actifs financiers.

Ce portefeuille principalement composé de bureaux et de locaux commerciaux est situé, au 31 mars 2016, en France et dans différents pays de l’Union Européenne. Les actifs immobiliers détenus peuvent être situés dans tous pays de l’OCDE.

Il est détenu directement et indirectement au travers de filiales et, de façon complémen-taire, de participations minoritaires dans des véhicules thématiques de taille impor-tante permettant de diversifier l’allocation d’actifs.

Assur Immeuble détient en complément une trésorerie d’exploitation et des capitaux en instance d’investissement. Ils sont placés en supports monétaires.

JUIN 2016Communication à caractère publicitaire.

Document exclusivement conçu à des fins d’information, ne constituant pas un conseil en investissement.

Investir dans l’immobilier dans le cadre de l’assurance vie

La SCI Assur Immeuble est un support en unités de compte disponible dans les contrats d’assurance vie multisupports Nuances 3D, Nuances Plus, Nuances Privilège, Aïkido, Nuances Grenadine et PERP Caisse d’Epargne et le contrat de capitalisation Nuances Capi.

Sa valeur peut fluctuer à la hausse et à la baisse avec pour conséquence de présenter un risque de perte en capital.Immeuble 7 rue Scribe, Paris 9

*Il convient de se référer au document réglementaire d’information pour une présentation plus détaillée de la politique d’investissement et des risques de la SCI Assurimmeuble, ce document est disponible auprès de AEW Europe SGP, 8-12 rue des Pirogues de Bercy, 75012 Paris.

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ACQUISITIONS ET CESSIONS 2015

Assur Immeuble a réalisé douze acquisitions en 2015 représen-tant un investissement de l’ordre de 171 M€. Ces acquisitions se composent d’un immeuble neuf dans le quartier central des affaires de Munich (Allemagne), de six commerces en pieds d’immeuble dont cinq à Paris (dans des rues commerçantes des 2e, 4e et 15e arrondissements) et un à Levallois, de trois immeubles de bureaux haussmanniens et de deux lots de co-propriété dans le quartier central des affaires de Paris (8e et 9e arrondissements).

× Acquisition d’un portefeuille prime de 10 actifs : 3 actifs sont en pleine propriété et 7 correspondent à des lots de copropriété, notamment les commerces en pied d’immeuble. Les bureaux sont idéalement situés dans le QCA (quartier central des affaires) pari-sien et les commerces implantés dans des secteurs commerciaux de premier ordre. Les immeubles sont loués auprès d’une base lo-cative diversifiée de grande qualité. Ce portefeuille représente une surface totale de 7 800 m².

NOM DE L’ACTIF CODE POSTAL TYPOLOGIE TYPOLOGIE PROPRIÉTÉ

Paris - 23 Taitbout 75009 Bureaux Copro

Paris - 18 Matignon 75008 Bureaux Pro

Paris - 19 Provence 75009 Bureaux Pro

Paris - 23 Bis Rosiers 75004 Commerces Copro

Paris - 32 Bienfaisance 75008 Bureaux Pro

Paris - 3 Rosiers 75004 Commerces Copro

Paris - 122 Rue du Fbg St Honoré 75008 Bureaux Copro

Paris - Petits Carreaux 75002 Commerces Copro

Levallois - 96 - 98 Villiers 92300 Commerces Copro

Paris - 110 Richelieu 75002 Commerces Copro

Principaux risques liés à la SCI Assur Immeuble

Le risque de contrepartie, correspondant au risque locatif et au risque de pertes financières pouvant affecter Assur Immeuble en cas de défaillance financière d’un ou plusieurs locataires.

En cas de recours à des financements bancaires dans le futur, Assur Immeuble serait soumise à des risques spécifiques liés notamment à la souscription d’engagements contractuels dont le non-respect rendrait la dette exigible.

Il convient de se référer au document règlementaire d’information* pour une présentation plus détaillée du profil de risque de la SCI Assur Immeuble.

L’ensemble des risques sont précisés en page 14.

*Il convient de se référer au document réglementaire d’information pour une présentation plus détaillée de la politique d’investissement et des risques de la SCI Assurimmeuble, ce document est disponible auprès de AEW Europe SGP, 8-12 rue des Pirogues de Bercy, 75012 Paris.

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PERSPECTIVES 2016

Assur Immeuble est une SCI immobilière ne recourant pas, à la date de publication de la pré-sente, à l’endettement, détenant directement et indirectement un patrimoine d’immobilier diver-sifié composé principalement de bureaux et de locaux commerciaux et disposant de liquidités destinées à de nouvelles acquisitions immobilières.

Ainsi, comme en 2015, l’objectif en 2016 sera de procéder à l’acquisition ciblée d’actifs dont le couple rendement prévisionnel/risque associé sera adapté à la politique d’investissement d’Assur Immeuble, dans les conditions de marchés actuelles.

Les actifs retenus à l’acquisition devront également s’inscrire dans la politique de valorisation à long terme des actifs d’Assur Immeuble.

× Acquisition d’un actif core situé au 87, rue du commerce (75015), à l’angle de la rue Lakanal. Cet actif mono-locataire développe 1 140 m² loué à l’enseigne Sephora.

× Acquisition d’un immeuble neuf de 6 000 m² situé sur la MaximilianPlatz à Munich, Allemagne. Dans le cadre d’une di-versification internationale, la SCI Max, filiale à 100 % d’Assur Immeuble, a été spécialement créée pour l’occasion. L’immeuble est entièrement loué au cabinet d’avocat Freshfield. Il s’agit d’une localisation reconnue à Munich (au cœur du quartier central d’af-faires). Le loyer est sécurisé pour 6 ans fermes.

× Les ventes 2015 pour un total de 52 M€ portent, quant à elles, essentiellement sur la vente de la participation d’Assur Immeuble dans le fonds Sonae Sierra (fonds de centres commerciaux en Espagne et au Portugal dans lequel Assur Immeuble avait une participation minoritaire de 4,5 % au travers de sa filiale AEP3). Assur Immeuble a également procédé à la cession d’une partie du portefeuille de supermarchés hispaniques Ofélia, dans lequel Assur Immeuble détient une participation de 7,34 %. Assur Immeuble a ainsi procédé à la cession de 16 actifs du portefeuille Ofelia. Ce portefeuille regroupant des actifs Carrefour (11) et Dia (5) situés en Espagne avait été acquis en 2003. Ces ventes se sont réalisées sur des valeurs légèrement supérieures aux expertises, confirmant ainsi les valorisations retenues. Nous noterons également la ces-sion du centre commercial Rennes Gare.

87 rue du commerce - Paris

MaximilianPlatz - Munich

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Commerces

Maisons de retraite

Bureaux

Allemagne 9%

Province 15%

Outlet 11%

Cinémas 1%

Deuxième couronne 13%

Première couronne France tout territoire3% 1%

22%

Centres commerciaux 7%

Europe du Sud 4% Paris54%

58%

FRANCE : 87 %

1%

Commerces

Maisons de retraite

Bureaux

Allemagne 9%

Province 15%

Outlet 11%

Cinémas 1%

Deuxième couronne 13%

Première couronne 3%

22%

Centres commerciaux 7%

Europe du Sud 4% Paris55%

58%

FRANCE : 87 %

1%

625,3 M€ AUM **

Nature du fondsFonds d’Investissement Alternatif (FIA) régi notamment par la directive 2011/61 du 8 juin 2011 (la « Directive AIFM ») et les articles L214-24 et sui-vants du Code monétaire et financier, ainsi que par les dispositions appli-cables du Code civil et du Code de commerce.

Type de FIA« Autre FIA » (communément appelé « FIA par objet ») tel que visé par l’ar-ticle L. 214-24 III du code monétaire et financier et dédié à CNP Assurances et ses affiliés.

Forme socialeSociété civile immobilière à capital va-riable immatriculée le 26 octobre 1994 et ayant une durée de vie de 99 ans.

Gérant de la SCI ASSUR IMMEUBLEAEW EUROPE SGP, société de gestion de portefeuille, agréée par l’Auto-rité des marchés financiers sous le numéro GP-10000008 du 9 février 2010 Agrément du 10 juin 2014 au titre de la Directive 2011/61/UE dite « Directive AIFM ».

Actifs sous gestion au 31/12/2015625,3 M€ (quote-part détenue par Assur Immeuble des valeurs des actifs immobiliers détenus directement et indirectement et actif net réévalué pour les participations).Pour rappel, la valeur liquidative est calculée semestriellement à compter de 2015.

Répartition des actifs par typologie*

Répartition géographique des actifs*

En France, les bureaux sont essentiellement situés à Paris et proche banlieue parisienne ; les commerces et centres commerciaux sont répartis sur tout le territoire.En Union Européenne, les actifs sont principalement répartis sur quatre pays : Allemagne, Espagne, Portugal et Italie. Ces actifs sont, à l’ex-ception de l’immeuble de Munich, exclusivement constitués de centres commerciaux détenus par le biais de participations. Ces centres sont gérés par des professionnels reconnus du secteur (Klépierre, Sonae).

CARTE D’IDENTITÉ DE LA SCI ASSUR IMMEUBLE

* Détenus directement et indirectement au 31/12/2015 sur la base des dernières valeurs d’expertises connues. Source : AEW Europe SGP. ** AUM (Assets Under Management) = montant des actifs sous gestion (hors trésorerie).

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ANALYSE DU MARCHÉ IMMOBILERétablie par le département Recherche et Stratégie d’AEW Europe.

Cette analyse est destinée à fournir des informations générales sur les marchés immobi-liers et non à fournir des recommandations à l’investissement. Les investisseurs doivent, dans tous les cas, se déterminer à partir de leur propre jugement dans l’appréciation de leur décision d’investissement.

MARCHÉ DE L’INVESTISSEMENT

Fin d’année dynamique × Avec 29 milliards d’euros engagés au cours de l’année 2015, le marché de l’investissement en immobilier d’entreprise en France affiche une hausse de 4 % par rapport à 2014.

× Sur le seul dernier trimestre, 11 milliards d’euros ont été engagés.

× Avec 65 % des volumes investis, l’Ile-de-France reste de loin le marché privilégié des investisseurs, avec un montant global d’investissement en immobilier d’entreprise en 2015, tous secteurs confondus, de près de 19 milliards d’euros, en augmentation de 7 % par rapport à 2014.

× De nombreuses signatures ont été concrétisées au quatrième trimestre 2015 : 7,1 milliards d’euros. Si le nombre de très grosses transactions a fléchi par rapport aux précédentes années, la poussée des tran-sactions entre 100 et 200 millions d’euros a soutenu le marché.

× En termes de répartition géographique, la demande reste très soutenue pour les actifs parisiens et en par-ticulier le Quartier Central des Affaires (QCA), mais l’offre d’actifs à l’acquisition commence à s’amenuiser.

× La part des investissements sur le croissant Ouest et à la Défense est en augmentation, due en grande partie à la transaction de 800 millions d’euros sur la tour ENGIE. Les investissements sur la première couronne parisienne sont également en augmentation de 33 % par rapport à 2014.

× La concurrence reste rude pour l’acquisition de bons actifs (loués, bien localisés), comme en témoigne la pression constante sur les taux de rendement net initiaux.

× Les rendements obligataires longs restant bas, la prime de risque immobilière demeure néanmoins attractive.

MARCHÉ DE BUREAUX

Ile-de-France

Très bonne activité des marchés centraux

× La demande placée de bureaux en Ile-de-France (volume des transactions locatives et ventes à utilisa-teurs) s’élève au final à 2,2 millions de m² au cumul en 2015, soit le même niveau d’activité qu’en 2014, démontrant une résilience inattendue au regard du contexte macro-économique.

× Paris, intramuros, concentre près d’un million de m², soit 43 % du volume de demande placée en Ile-de-France. Le QCA conserve sa bonne dynamique sur le créneau des petites et moyennes surfaces et termine l’année sur un volume de 450 000 m² de bureaux placés (+ 18 % d’une année sur l’autre).

Sources : AEW Europe, Immostat, BNP Paribas Real Estate, CBRE, JLL, Cushman&Wakefield, LLDI, Procos, Ministère du Logement, Chambre des Notaires de Paris Ile-de-France, Notaires de France, Crédit Foncier Immobilier.

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× L’autre secteur francilien avec une performance remarquable en 2015 est la Boucle Sud (autour de Boulogne-Billancourt et Issy-les-Moulineaux) avec 293 000 m² placés, dont 3 transactions de plus de 30 000 m².

× A contrario, avec moins de transactions d’envergure qu’en moyenne, la Défense et la première couronne affichent une demande placée annuelle en baisse.

× Les loyers « prime » (valeurs locatives faciales) du QCA sont en légère hausse tandis que dans les autres sous marchés la tendance reste stable, avec une pression à la baisse.

× Les valeurs faciales de seconde main se maintiennent. La moyenne tendant même à augmenter du fait du positionnement des utilisateurs sur des immeubles dans Paris (aux loyers plus élevés) ou plus récents.

× A ces valeurs locatives faciales, il convient toujours de considérer des franchises de loyer de l’ordre de 22 % en moyenne ; ces « incentives » variant de 15 à 30 % du loyer facial selon les sous marchés considérés.

× Au niveau de l’offre, les taux de vacance reflètent une situation contrastée entre Paris (4,6 %), La Défense (11 %) ou le Croissant Ouest (12,5 %).

Régions

Lyon : les grandes transactions soutiennent la demande placée après un premier semestre poussif

× En région lyonnaise, après un premier semestre 2015 en net repli, le second semestre a été nettement plus actif : près de 200 000 m² de bureaux ont été commercialisés durant les 6 derniers mois, portant à plus de 270 000 m² le volume placé global.

× Pour la deuxième année consécutive, Gerland devance le quartier traditionnel de la Part-Dieu en termes de volumes commercialisés.

× L’offre immédiate est en légère hausse, à l’image du parc, avec environ 366 000 m² dont 39 % d’offres de dernière génération.

× Le loyer prime reste stable à 300 € HT / m² / an sur les IGH à Part-Dieu et 280 € pour les immeubles du cœur historique de la Presqu’Ile.

Munich (Allemagne) × A Munich, le volume placé a atteint 765 000 m² placés en 2015, en hausse de 14 % par rapport à 2014.

× La vacance est en baisse annuelle de 20 % à fin 2015 avec un taux de vacance qui s’établit à 5,3 %, contre 6,6 % fin 2014.

× La diminution de la vacance s’explique par la conjonction d’une activité locative soutenue, d’une moindre activité de développement « en blanc » et du retrait de surfaces tertiaires du marché.

× Les surfaces de bureaux retirées du marché ont été soit démolies, soit reconverties, notamment à usage résidentiel ou d’hôtels. Une partie des reconversions a aussi concerné des locaux à destination d’accueil des réfugiés.

× Le loyer prime facial est en hausse à 34 € du m² par mois, le même que le loyer moyen qui s’établit à 16,45 € du m² par mois.


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MARCHÉ DES COMMERCES

La consommation reste un moteur de croissance en France

Pieds d’immeuble

× La situation locative en commerces de pied d’immeuble se caractérise par une forte hétérogénéité.

× Les grandes agglomérations françaises se distinguent avec des valeurs « prime » supérieures à 2 000 € / m² / an HT. HC. en pied d’immeuble.

× Les valeurs locatives de pied d’immeubles des artères n°1 ont continué de progresser. Quelques dépasse-ments ponctuels sur des sections de rues en continuité avec les voies n°1 sont même constatés.

× En revanche, le clivage des valeurs locatives s’affirme hors du périmètre de ces meilleures artères.

× Certaines portions de voies secondaires souffrent d’ailleurs d’une vacance en hausse et de valeurs loca-tives en repli.

× Paris reste une terre d’élection pour les enseignes internationales qui souhaitent prendre pied sur le marché français, et même un tremplin vers le reste de l’Europe. Il s’agit de tenir, voire de verrouiller les meilleurs emplacements tout en étant prêt à se positionner sur les libérations futures.

Centres commerciaux

× De même, les centres commerciaux « prime » restent très convoités par les marques qui sont prêtes à débourser jusqu’à 2 300 € / m² pour des petites cellules commerciales bien localisées au sein du centre en Ile-de-France et 2 200 € / m² à Lyon. En revanche, les centres commerciaux secondaires ont moins la cote et les bailleurs font preuve de flexibilité dans les négociations afin de continuer à attirer les enseignes avec des loyers orientés à la baisse.

× Hors des centres commerciaux primes, pour lesquels même les enseignes générant fréquentation et rendements négocient durement les loyers, la donne change dès lors qu’il s’agit d’actifs moins puissants commercialement. Pour nombre de centres commerciaux en perte de vitesse, les renégociations des conditions locatives sont systématiques afin de contenir les taux d’efforts dans des limites raisonnables

Retail parks

× Les meilleurs retail parks, assis sur une solide zone de chalandise, ne faiblissent pas ou peu. Ceux-ci tirent profit à plein d’une clientèle récurrente plutôt captive.

× D’autres actifs, plus petits ou moins bien positionnés accusent le coup et nécessitent des réajustements.

× Enfin, un certain nombre souffrent d’une évasion commerciale au profit de sites plus attractifs et sont en perte de vitesse.

MARCHÉ DE LA LOGISTIQUE

Activité soutenue par un contexte de croissance française qui rattrape progressivement la moyenne européenne

× Le volume placé d’entrepôts a atteint plus de 3 millions de m² en France, une performance qui n’avait pas été atteinte depuis 2008. Les utilisateurs ont favorisé des bâtiments de qualité (classe A) à des emplacements et sur des axes stratégiques. Les entrepôts de plus de 40 000 m² ont totalisé près de 800 000 m² transactés, portés par la recherche de rationalisation de la supply chain et d’optimisation.


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× Avec plus d’un million de m² placés en 2015 (+ 23 % en un an), la région parisienne confirme sa position de premier marché logistique de France. L’offre à un an se résorbe, pour s’établir à moins de 3,3 millions de m² disponibles au 1er janvier 2016 (en diminution de 11 % en un an). Le stock disponible de classe A neuf est parmi les plus faibles volumes enregistrés durant la dernière décennie (moins de 100 000 m² disponibles début janvier 2016).

× Des projets sont actuellement à l’étude chez certains opérateurs-investisseurs pour le lancement de quelques projets en blanc, en particulier en région parisienne et à Lyon en 2016.

× Les loyers faciaux moyens de classe A sont restés stables sur un an, à des valeurs basses.

× L’amplitude des loyers « prime » moyens demeure très importante : la région parisienne domine à 55 € HT HC / m² / an, contre 42 - 46 € / m² dans les régions.

MARCHE RESIDENTIEL

Marché du neuf en France

Une reprise encore fragile

× Au troisième trimestre 2015, neuf mois après le rebond de l’activité, l’amélioration de la conjoncture se confirme mais reste encore fragile. D’après les chiffres officiels du commissariat général au développement durable, l’activité de la promotion immobilière poursuit son redressement. Sur un an, les mises en vente sont en hausse de 2,7 % et les ventes progressent de 16 % pour s’établir à 22 600 unités. Les annulations de réservation ont augmenté significativement (2 400 logements après 2 130 au trimestre précédent), mais les abandons de programme sont en net recul.

× Au total, l’encours de logements proposés à la vente continue de baisser, mais se situe à un niveau relativement élevé de 98 800 logements environ, soit une diminution de 8 600 logements sur un an (- 8 %). Les délais d’écoulement des appartements diminuent sur un an. Ils s’établissent à 3,9 trimestres en moyenne sur le troisième trimestre 2015, contre 5,1 trimestres au 3T 2014.

× En cumul annuel, le nombre de logements autorisés s’élève à 371 700 unités, en baisse de 4 % par rap-port au cumul du 3T 2014. En revanche, le nombre de mises en chantier cumulées sur un an progresse légèrement (+ 0,5 % sur la même période) à 354 700 logements.

Marché de l’ancien en France

Les transactions poursuivent leur reprise et les prix augmentent sur le trimestre

× Au plan national, le nombre de transactions de logements anciens cumulées sur un an est en nette hausse avec 753 000 ventes conclues à la fin du 3T 2015 (+ 5,6 % par rapport au 2T 2015). Il reste néanmoins toujours inférieur au plateau de plus de 800 000 ventes annuelles observé entre 2001 et 2007 et atteint de nouveau en 2011.

× En Ile-de-France, près de 43 000 logements anciens ont été vendus au 3T 2015, soit une progression de 17 % par rapport à la moyenne de ces dix dernières années. Le nombre de ventes devient supérieur de 6 % par rapport à la période de forte activité de 1999 à 2007.

× D’après l’indice Notaires-INSEE, le prix de l’ancien augmente pour la première fois depuis fin 2011 à + 0,3 % par rapport au 2T 2015 en France métropolitaine. Cette remontée des prix est portée par l’Ile-de-France (+ 0,8 %) alors que les prix sont stables en province (+ 0,1 %).

× Après cette phase de légère hausse en Ile-de-France, les prix devraient peu évoluer dans la capitale dans les prochains mois. D’après les avant-contrats, on attendait un prix au m² de 8 050 € en février 2016, proche de la valeur du 3T 2015 (8 040 €).


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× Le rythme annuel de progression des loyers des résidences principales reste stable à + 0,7 %, au 3T 2015. Après avoir été légèrement négative en début d’année, l’évolution de l’indice des prix à la consommation se stabilise à +,01 % sur un an. Parallèlement, l’indice de référence des loyers (IRL) reste stable, enregistrant une évolution annuelle inférieure à 0,5 % pour le cinquième trimestre consécutif.

ÉVOLUTION DE LA PERFORMANCE

EN 2015

Sur 2015, le rendement global d’Assur Immeuble (évolution annuelle de la valeur liquidative + dividende de l’année) ressort à +2,95 % (vs + 2,45 % en 2014). Au 1er janvier 2016, la valeur liquidative de la part d’Assur Immeuble (rendement en capital) s’élève à 51,98 € contre 51,95 € l’année passée, soit une valeur de la part stable (+ 0,06 %).Cette stabilité masque néanmoins une augmentation de la valeur des actifs historiques et des ventes réalisées au-dessus des valeurs d’expertise, qui ont permis d’absorber immédiatement les frais et droits d’acquisition des nouveaux actifs acquis en 2015.

Le rendement courant ressort à 2,89 % avec la distribution d’un dividende de 1,50 € prévu à fin mars 2016, contre 1,94 € distribués l’année dernière.

PERSPECTIVES 2016

Les éléments micro et macroéconomiques et les perspectives immobilières détaillées dans l’analyse du marché immobilier ci-dessus laissent supposer, selon le consensus de marché et compte tenu des éléments connus à ce jour, une stabilité des valeurs sur 2016.

Pour des investisseurs particuliers et dans le cadre de l’assurance vie, investir dans Assur Immeuble ou conserver ses parts permet d’avoir accès à un portefeuille d’actifs immobiliers de type « institutionnel » diversifié.


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1,42 € 1,43 € 1,39 €

1,46 € 1,46 €

1,92 €

1,68 € 1,80 € 1,80 €

1,68 € 1,56 € 1,44 €

2,16 €

2,52 € 2,50 €

1,90 € 1,67 €

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

1,97 € 1,94 €

1,50 €

2013 2014 2015

Dividendes versés au titre de l'exercice (en €)

Valeur de la part en début d'exercice (en €)

2,16 €

52,91 53,54 53,53 52,60 51,9552,40

57,1457,64

51,15

45,0140,19

38,1137,6836,5135,67

31,2529,8829,5830,49 29,58 29,27

Année N Année N+1 Avril

Si le souscripteur vend toutes ses parts Assur Immeuble après le 31/12/N et avant la date d’attribu-tion d’avril, il n’aura pas de divi-dendes.

Il faut que les parts soient détenues à la date d’attribution.

Si le souscripteur achète des parts après le 31/12/N, il n’aura pas de dividendes en avril N+1.

Il faut détenir les parts pendant l’exercice où Assur Immeuble per-çoit les loyers.

Les dividendes sont versés en avril année N+1 pour les parts détenues prorata tem-poris en année N.

Les rendements ci-dessus s’entendent nets de frais de gestion.Les marchés immobiliers sont sujets à fluctuation pouvant entraîner un risque de perte de capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en aucun cas une garantie future de performance ou de capital.

HISTORIQUE DES RENDEMENTS ET PART DES DIVIDENDES

Règles de distribution des dividendesIl suffit de détenir au moins 0,001 part de la SCI entre décembre N et avril N+1 pour toucher la totalité du dividende au titre de l’exercice de l’année N, prorata temporis.

Dans le cadre du contrat d’assurance vie, les rendements annoncés s’entendent bruts de frais et de fiscalité.

HISTORIQUE ET PART DES DIVIDENDES

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N Valeur liquidative de la part

(début N)

Valeur liquida-

tive de la part (fin N)

Évolution de la valeur

liquidative de la part

(N-1 / N)

Divi-dendes

Rendementservi sur l’année

(Dividende N /Valeur

liquidative N-1)

Rendementglobal del’année

Performanceglobale

sur 8 ans glissants

Performanceglobale

cumulée depuis 1995

Performanceglobale

cumulée (2)

1995 30,49 € 29,58 € -3,0 % 1,42 € 4,7 % 1,67 % N / A 1,67 % 193,01 % sur 21 ans

1996 29,58 € 29,27 € -1,0 % 1,43 € 4,8 % 3,79 % N / A 5,35 % 197,23 % sur 20 ans

1997 29,27 € 29,58 € 1,1 % 1,39 € 4,7 % 5,81 % N / A 10,92 % 195,49 % sur 19 ans

1998 29,58 € 29,88 € 1,0 % 1,46 € 4,9 % 5,95 % N / A 16,69 % 187,69 % sur 18 ans

1999 29,88 € 31,25 € 4,6 % 1,46 € 4,9 % 9,47 % N / A 25,98 % 179,92 % sur 17 ans

2000 31,25 € 35,67 € 14,1 % 1,92 € 6,1 % 20,29 % N / A 46,77 % 162,98 % sur 16 ans

2001 35,67 € 36,51 € 2,4 % 1,68 € 4,7 % 7,06 % N / A 55,03 % 125,01 % sur 15 ans

2002 36,51 € 37,68 € 3,2 % 1,80 € 4,9 % 8,13 % 64,8 % 64,78 % 115,23 % sur 14 ans

2003 37,68 € 38,11 € 1,1 % 1,68 € 4,5 % 5,60 % 72,2 % 71,70 % 103,77 % sur 13 ans

2004 38,11 € 40,19 € 5,5 % 1,56 € 4,1 % 9,55 % 81,6 % 83,63 % 97,06 % sur 12 ans

2005 40,19 € 45,01 € 12,0 % 1,44 € 3,6 % 15,58 % 96,1 % 104,17 % 82,98 % sur 11 ans

2006 45,01 € 51,15 € 13,6 % 1,80 € 4,0 % 17,64 % 115,8 % 130,21 % 60,19 % sur 10 ans

2007 51,15 € 57,64 € 12,7 % 2,16 € 4,2 % 16,91 % 129,4 % 158,58 % 37,44 % sur 9 ans

2008 57,64 € 57,14 € -0,9 % 2,16 € 3,7 % 2,88 % 100,2 % 164,02 % 18,22 % sur 8 ans

2009 57,14 € 52,40 € -8,3 % 1,67 € 2,9 % -5,37 % 82,6 % 153,95 % 15,47 % sur 7 ans

2010 52,40 € 52,91 € 0,97 % 2,52 € 4,8 % 5,78 % 80,2 % 163,89 % 22,73 % sur 6 ans

2011 52,91 € 53,54 € 1,19 % 2,50 € 4,7 % 5,92 % 82,0 % 174,16 % 16,78 % sur 5 ans

2012 53,54 € 53,53 € -0,02 % 1,90 € 3,5 % 3,53 % 73,4 % 180,35 % 10,74 % sur 4 ans

2013 53,53 € 52,60 € -1,74 % 1,97 € 3,7 % 1,94 % 53,9 % 183,77 % 7,21 % sur 3 ans

2014 52,60 € 51,95 € -1,24 % 1,94 € 3,7 % 2,45 % 34,4 % 188,00 % 5,36 % sur 2 ans

2015 51,95 € 51,98 € 0,06 % 1,50 € 2,89 % 2,95 % 18,2 % 193,01 % 2,95 % sur 1 an

Valeur liquidative

Valeur de la société Assur Immeuble(immeubles et trésorerie) divisée par le nombrede parts.> Elle est actualisée chaque semestre.

Dividende

Les loyers nets des charges et des frais immobiliers et de structure.

> Il est versé une fois par an, en avril de l’année N+1 pour les parts détenues en année N.

Rendement global

Évolution de la valeur liquidative de la part

rendement servi.

Performance globale cumulée

Valeur de la part en année N

Valeur de la part en 95

Cumul des rendements servis depuis 95

Valeur de la part début 1995

> > > >

1 2 1 2+

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps et ne constituent en aucun cas une garantie future de performance ou de capital.

ÉVOLUTION DE LA PERFORMANCE (1)

(1) Les performances brutes des supports en unités de compte intègrent les dividendes et sont calculées hors frais de gestion du contrat d’assurance vie.(2) La performance globale cumulée se définit comme la somme, depuis l’origine de la SCI, des rendements courants (dividendes servis) et en capital. Elle se calcule comme suit :(valeur de part à fin N - 30,49) + rendements servis depuis 1995

30,49 (Prix d’origine de souscription de la part début 1995)

12

IMMEUBLES DE BUREAUX DATE D’ACQUISITIONPARIS 15ème, Tour Maine Montparnasse, 9ème étage 01 Octobre 1993

BOULOGNE (92), 235 Avenue Le Jour se Lève 30 Novembre 1992

PARIS 14ème, « Héron Building », 13ème étage 22 Décembre 1992

PARIS 15ème, Tour Maine Montparnasse 8ème étage 17 Avril 2000

PARIS 2ème, Notre Dame des Victoires 03 Octobre 2008

PARIS 9ème, 5 rue Scribe 16 Novembre 2008

PARIS 9ème, 7 rue Scribe 16 Novembre 2008

PARIS 7ème, 280-282 Boulevard St Germain 30 Novembre 2005

PARIS 8ème, 8 rue Lavoisier 12 Novembre 2014

PARIS 8ème, 77 rue de la Boétie 15 Décembre 2014

MUNICH, MaximilianPlatz 13 21 Mai 2015

COMMERCES DE PIED D’IMMEUBLE DATE D’ACQUISITIONCOURBEVOIE (92), rue Sainte Marie 22 Décembre 1994

PARIS 20ème, CASINO, 27-31, rue de Bagnolet 27 Janvier 1997

PARIS 11ème, FRANPRIX, rue Servan 09 Juin 1998

PARIS 15ème, Parfum de Femme, 203 rue de la Convention 02 Février 1999

PARIS 15ème, rue de Vouillé 30 Mars 1995

PARIS 20ème, rue de Ménilmontant 13 Avril 1995

PARIS 6ème, Ladurée, rue Bonaparte 27 Juillet 1994 et 08 Février 2001

PARIS 15ème, Sephora, 87 rue du Commerce 16 Juin 2015

CENTRES COMMERCIAUX - DÉTENTION DIRECTE OU PARTICIPATION MINORITAIRE DANS DES VÉHICULES DATE D’ACQUISITION

SAS Pyramides 2 (actifs en France) 29 Décembre 2000

SAS Klécar Europe Sud (Espagne - Grèce) 29 Décembre 2000

SAS Klécar Part. Italie 27 Juin 2002

SAS Ofelia (Espagne supermarchés) 30 Décembre 2002

SCS Bègles Rives d’Arcins 02 Septembre 2003

SCI Solorec 02 Septembre 2003

ANNEXES

DÉTAIL DE LA COMPOSITION DE LA SCI ASSUR IMMEUBLE

Actifs détenus par des structures dans lesquelles la SCI Assur Immeuble a des partici-pations directes ou indirectes.

13

CENTRES DE MARQUES(CENTRES COMMERCIAUX THÉMATIQUESAPPARENTÉS AUX MAGAZINS D’USINES)

DATE D’ACQUISITION

SCI Saint Denis Talange = Marques Avenue 18 Décembre 2002

SAS Villepinte (Usine Center) 02 Septembre 2003

Marques Avenue, Saint Denis 22 Décembre 1992

Quai des marques, Franconville 29 Juillet 1994

Marques Avenues, Corbeil 17 Décembre 2010

ACTIFS SPÉCIALISÉS DATE D’ACQUISITIONParis 15ème, rue de la Fédération 09 Décembre 1997

UGC Rosny 2 (50%) - CC les 40 Arpents 22 Décembre 2003

14

Risques généraux (risque immobilier) La gestion discrétionnaire de la SCI Assur Immeuble repose sur l’anticipation de l’évolution des différents marchés immobiliers. Les investissements réalisés par Assur Immeuble seront soumis aux risques inhérents à la détention et à la gestion d’actifs immobiliers ou de titres non cotés de sociétés à prépondé-rance immobilières, étant précisé que les différents marchés analysés, tant par typologies d’actifs, que géographiques sont marqués par des cycles conjonc-turels liés à l’économie générale et à l’évolution des taux longs. Enfin, il existe un risque que la SCI ne soit pas investie en permanence sur les marchés, immeubles ou titres les plus performants.

Le risque de revenu et risque en capitalSi le prix des loyers versés par les locataires des actifs détenus par Assur Immeuble venait à baisser, alors le rendement généré par la SCI Assur Immeuble subirait une baisse. De même, si le nombre de biens immobiliers non loués dans le parc de la SCI Assur Immeuble augmentait, alors le rendement des parts de la SCI pourrait diminuer. Dans ces conditions, Assur Immeuble ne présente aucune garantie de performances.Si le marché immobilier venait à baisser globalement ou loca-lement, alors la valeur des biens immobiliers détenus par la SCI Assur Immeuble pourrait baisser, ainsi que le prix des parts de la SCI. L’investissement dans la

SCI Assur Immeuble ne présente aucune garantie en capital et il est par conséquent exposé à un risque de perte en capital, notamment en cas de cessions des parts.

Le risque de liquidité L’investissement dans la SCI Assur Immeuble doit s’envisager sur une durée longue. La durée de placement recommandée est fixée à au moins 8 ou 10 ans.

Le risque lié au crédit et de tauxAssur Immeuble n’a pas recours au 31 mars 2015 à un quel-conque financement bancaire. En cas de recours dans le futur à de financement bancaires, la SCI serait exposée à l’évolution des taux de financement et serait soumise à des risques spécifiques liés notamment à la souscrip-tion d’engagements contractuels dont le non-respect rendrait la dette exigible. Le recours à des financements bancaires peut augmenter le risque de perte en cas de dévalorisation des actifs immobiliers et peser sur le rendement.Assur Immeuble supporte, par contre, un risque de crédit et de taux sur les liquidités qui pourraient se trouver tempo-rairement investies en bons du Trésor, en instruments du marché monétaire ou en parts et/ou actions d’OPCVM ou de FIA monétaires ou monétaires de court terme.

Risque de contrepartieC’est-à-dire le risque résultant du fait que la contrepartie à une opération ou à un contrat peut faillir à ses obligations avant que l’opération ait été réglée de manière définitive sous la forme d’un flux financier. Pour Assur Immeuble, cela concerne essen-tiellement les risques locatifs à savoir le risque de défaillance économique d’un locataire. A cet effet, Assur Immeuble s’efforce d’atténuer ces risques au maximum en procédant à une sélection rigou-reuse de ses locataires.

Risque opérationnelC’est « le risque de pertes dues à des personnes, processus ou systèmes inadéquats ou défail-lants, ou résultant d’événe-ments extérieurs ». Cette défi-nition inclut le risque de fraude interne ou externe, le risque lié aux pannes de systèmes infor-matiques et le risque juridique. La société de gestion bénéficie d’un dispositif de maitrise des risques opérationnels incluant des procédures détaillées visant à prévenir la survenance de ces risques, d’un dispositif de contrôle indépendant des fonctions opérationnelles et d’une cartographie des risques opérationnels qui identifie les principaux risques opération-nels potentiels. Ces différents éléments permettent d’antici-per et de prévenir au mieux la survenance d’incidents opéra-tionnels. Il convient de se référer au document réglementaire d’in-formation pour une présenta-tion plus détaillée du profil de risque d’Assur Immeuble.

FACTEURS DE RISQUES

Nuances 3D, Nuances Plus, Nuances Privilège, Aïkido, Nuances Grenadine sont des contrats d’assurance vie libellés en euros et en unités de compte de CNP Assurances, entreprise régie par le Code des assurances. Le PERP Caisse d’Epargne est un contrat d’assurance vie libellés en euros et en unités de compte souscrit par le GERCE (Groupement Epargne Retraite Caisse d’Epargne) auprès de CNP Assurances, entreprise régie par le Code des assurances. Nuances Capi est un contrat de capitalisation libellés en euros et en unités de compte de CNP Assurances, entreprise régie par le Code des assurances.BPCE. Société Anonyme à directoire et conseil de surveillance, au capital de 155 742 320 euros. Siège Social : 50, avenue Pierre Mendès France - 75201 Paris Cedex 13. RCS Paris N° 493 455 042. BPCE intermédiaire d’assurance inscrit à l’ORIAS sous le n°08 045 100.

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