gestiunea trezoreriei

83
Gestiunea trezoreriei Natura și conținutul trezoreriei întreprinderii În mod obișnuit, trezoreria reprezintă un ansamblu de operații financiare efectuate de către stat în vederea procurării și cheltuirii mijloacelor bănești care-i sunt necesare pentru îndeplinirea funcțiilor sale. Prin urmare, prin trezorerie se efectuează încasările și plățile bugetare, se ține contabilitatea acestor operațiuni, se gestionează disponibilitățile bugetului, se completează disponibilitățile pentru efectuarea cheltuielilor, lansîndu-se împrumuturi publice prin emiterea și vînzarea bonurilor de tezaur sau a unor împrumuturi interne ori externe pentru acoperirea deficitului bugetar. Termenul de trezorerie provine din limba franceză de la cuvîntul „tresorerie”, care înseamnă tezaur, visterie, semnificînd și locul unde se păstrează și respectiv se administrează tezaurul, metalele prețioase și alte valori ale statului. La nivel microeconomic, trezoreria presupune un ansamblu de operațiuni financiare prin care se asigură capitalurile necesare desfășurării activității de investiție, de exploatare, financiare și sociale ale întreprinderii, gestionarea eficientă a acestor capitaluri și întreprinderea de acțiuni pentru selectarea și negocierea creditelor de acoperire a deficitului de trezorerie, sau de plasament corespunzător excedentului de trezorerie. Mai exact, trezoreria rezultă din ansamblul fluxurilor antrenate prin operațiunile ciclurilor de exploatare și în afara exploatării.

Upload: vera-lungu

Post on 19-Nov-2015

87 views

Category:

Documents


1 download

DESCRIPTION

b,jb,xjhchgvgcvghx

TRANSCRIPT

Gestiunea trezorerieiNatura i coninutul trezoreriei ntreprinderiin mod obinuit, trezoreria reprezint un ansamblu de operaii financiare efectuate de ctre stat n vederea procurrii i cheltuirii mijloacelor bneti care-i sunt necesare pentru ndeplinirea funciilor sale. Prin urmare, prin trezorerie se efectueaz ncasrile i plile bugetare, se ine contabilitatea acestor operaiuni, se gestioneaz disponibilitile bugetului, se completeaz disponibilitile pentru efectuarea cheltuielilor, lansndu-se mprumuturi publice prin emiterea i vnzarea bonurilor de tezaur sau a unor mprumuturi interne ori externe pentru acoperirea deficitului bugetar.Termenul de trezorerie provine din limba francez de la cuvntul tresorerie, care nseamn tezaur, visterie, semnificnd i locul unde se pstreaz i respectiv se administreaz tezaurul, metalele preioase i alte valori ale statului.La nivel microeconomic, trezoreria presupune un ansamblu de operaiuni financiare prin care se asigur capitalurile necesare desfurrii activitii de investiie, de exploatare, financiare i sociale ale ntreprinderii, gestionarea eficient a acestor capitaluri i ntreprinderea de aciuni pentru selectarea i negocierea creditelor de acoperire a deficitului de trezorerie, sau de plasament corespunztor excedentului de trezorerie. Mai exact, trezoreria rezult din ansamblul fluxurilor antrenate prin operaiunile ciclurilor de exploatare i n afara exploatrii.Ciclul operaiunilor de investiii se desfoar pe baza unor decizii strategice: decizia de investiii, care urmrete meninerea i, mai apoi, modernizarea, dezvoltarea i diversificarea capacitilor de producie i decizia de finanare, care asigur, cu nominalizare precis , sursele interne i externe de acoperire financiar, n ordinea unor prioriti economice. De aceea, gestiunea trezoreriei se restring pn la urm n administrarea fondurilor pe termen scurt, care s asigure solvabilitatea ntreprinderii n cele mai bune condiii. Acest obiect tradiional al trezoreriei ntreprinderii, care i permite acesteia s i onoreze zilnic angajamentele fa de teri, este denumit obiectivul de lichiditate al ntreprinderii, sau gestiunea riscului de lichiditate. Dar factori receni care influeneaz ntreaga gestiune financiar a ntreprinderii, respectiv: multiplicarea posibilitilor de asigurare capitalurilor necesare finanrii nevoii denerale a ntreprinderii prin dezvoltarea rapid a pieei financiare i aploarea schimburilor internaionale, au ncredinat trezoreriei ntreprinderii alte obiective i anume:gestiunea riscului de dobnd i gestiunea riscului de cur de schimb.

Obiectul trezoreriei ntreprinderii const n determinarea stocului monetar de care ntreprinderea are nevoie pentru a face fa diverselor sale pli pe durata unei perioade i de a cerceta maniera n care acest stoc poate fi constituit.Nivelul stocului monetar este rezultatul a dou categorii de fluxuri: fluxurile intrrilor de bani n circuit sau ale aprovizionrilor de bani i fluxurile ieirilor de bani din circuit sau ale scurgerilor de bani. Fiecare din aceste variabile se caracterizeaz printr-o cantitate de uniti monetare i printr-un moment de realizare.Determinarea stocului monetar necesar este mai greu de atins pentru c variabilele, ncasri i pli sunt prin definiie anticipative, privesc perioadele viitoare i, n absena unei sincronizri, pot s existe att momente de realizare, ct i momente de nerealizare. ns,trezoreria trebuie s realizeze nu doar previziunea diferitelor fluxuri de trezorerie, dar s fie i o surs de profit pentru ntreprindere, n sensul c trebuie s asigure contractarea de credite la cel mai mic cost i s fructifice excedentul de trezorerie cu cel mai bun randament.Pornind de la aceste obiective, gestiunea trezoreriei realizeaz urmtoarele cerine: Previzionarea naturii fluxurilor de intrare i ieire; Definirea legturilor de cauzalitate ntre factorii constitutivi ai stocului monetar; Anticiparea cunoaterii situaiei financiare la un moment dat i cutarea remediilor dezechilibrului; Cutarea celor mai bune echilibre de funcionare eficient a trezoreriei acionnd pe urmtoarele ci: Urgentarea recuperrii creanelor; ncheierea unor contracte de creditare de tip revolving; Amnarea achiziionrii anumitor active imobilizate dac nu au caracter de urgen; Optimizarea randamentului plasrii eventualelor excedente; Exercitarea unui control continuu asupra gestiunii fluxurilor.Trezoreria poate fi organizat ntr-un compartiment (serviciu) distinct al direciei financiare dac ntreprinderea este de proporii mari. Acest resort are legturi importante cu piaa monetar i financiar, preocupndu-se de asigurarea lichiditilor ntreprinderii, valorificarea eficient a excedentelor, evaluarea surselor de finanare, elaborarea i urmrirea bugetelor i planurilor de trezorerie.Importana gestiunii trezoreriei este legat de nsi necesitatea asigurrii capacitii de plat a ntreprinderii, care este un veritabil obiectiv de urmrit n condiiile aciunii legii falimentului n economie. Existena numerarului i echivalentelor de numerar reprezint una dintre formele cele mai importante de capital. Numerarul reprezint banii la care societatea poate avea accesul imediat, respectiv numerarul n cas i n depozitele pltibile la cerere . Echivalentele de numerar sunt investiiile financiare pe termen scurt, care sunt uor convertibile n sume cunoscute de numerar i care sunt supuse unui risc nesemnificativ de schimbare a valorii. Pentru a fi considerat echivalent de numerar, o investiie trebuie s aibe o scaden mic. Investiiile de capital nu pot fi incluse n aceast categorie, cu excepia cazului n care sunt, n fondul lor economic, echivalente de numerar. Este cazul aciunilor prefereniale achiziionate n cursul unei perioade scurte de timp naintea scadenei lor i cu o dat de rscumprare specificat. De asemenea, trebuie s se in cont, c n anumite ri, descoperirile de cont care sunt rambursabile la vedere fac parte din gestiunea numerarului. n acest caz, soldul bancar fluctueaz ntre disponibil i descoperit. Lipsa de numerar, chiar n condiiile n care ntreprinderea dispune de alte valori materiale, o pune n situaii neplcute fa de creditori, furnizori sau chiar n declararea strii de ncetare a plilor. Chiar dac ntreprinderea este rentabil, are profit, ea se poate gsi n situaia de a nu avea capacitatea de a-i achita obligaiile la un moment dat, dac nu dispune de numerar sau de alte active lichide ca urmare a efecturii unor investiii exagerate, meninerii unor stocuri mai mari i nerealizrii de ncasri ritmice de la clieni. Dac numerarul este lichiditatea propriu-zis, activele lichide sunt active transformabile n mijloace de plat de o manier cvasiinstantanee, fr pierdere de valoare n raport cu valoarea lor nominal, la preul lor de achiziie sau la preul de pia. O trezorerie insuficient poate genera dificulti importante i anume:- ntreprinderea care are greuti n plata furnizorilor si risc s piard ncrederea acestora. Furnizorii impun atunci condiii de plat mai severe, care agraveaz i mai mult situaia ntreprinderii;- bncile pot finana nevoia de trezorerie a ntreprinderii, dar trebuie avute n vedere urmtoarele: dac cererea de credite crete sistematic, bncile devin susceptibile i vor cuta s reduc autorizrile de credite sau chiar s ntrerup acordarea de noi credite; creditul este un procedeu costisitor, atrgnd dup sine dobnzi, comisioane, speze i alte cheltuieli, care cresc odat cu slbirea capacitii de finanare proprie a ntreprinderii i cu apelarea la credite n volum din ce n ce mai nsemnat.Rezult, deci, c, gestiunea trezoreriei este rodul unui proces decizional n interiorul ntreprinderii i n reeaua de relaii cu partenerii externi i, n special, cu bncile.Noiunea de trezorerie poate fi neleas n termeni de flux, corespunznd ncasrilor sau plilor pe timpul unei perioade, sau n termeni de stoc, situaia trezoreriei la nceputul perioadei + ncasrile perioadei - plile perioadei________________________________________= situaia trezoreriei la finele perioadeiDefinirea trezoreriei const, n fapt, n a preciza elementele coninute n situaia trezoreriei. Avnd n vedere aria de cuprindere, pot fi socotite patru mari concepii cu privire la noiunea de trezorerie, coninutul fiind din ce n ce mai cuprinztor: totalul valorilor de cas, active lichide, trezoreria net i trezoreria potenial.1) Definirea trezoreriei prin totalul valorilor de cas este o definiie ngust. n practic, de altfel, trebuie s se realizeze i o distincie ntre acestea. Totalul valorilor de cas poate fi definit ca ansamblul mijloacelor de plat deinute de ntreprindere i care sunt disponibile cvasiimediat.2) Definirea trezoreriei prin active lichide presupune luarea n calcul nu doar a mijloacelor de plat cvasiimediat, dar i a ansamblului plasamentelor corespunznd unei trezorerii excedentare.Activele lichide cuprind, deci, disponibilitile bneti sau lichiditile i diferitele titluri de plasament deinute de ntreprindere:- valorile mobiliare de plasament (aciuni, obligaiuni, certificate de investiii etc.);- bonurile de cas sau biletele de trezorerie emise pentru credite pe termen scurt de alte ntreprinderi;- depozitele bancare la termen.n aceast arie de cuprindere, se regsete concepia anglo-saxon a noiunii de trezorerie, n care "cash" sau "cash echivalent" cuprinde ncasrile de trezorerie i plasamentele trezoreriei excedentare. 3) Definirea trezoreriei prin accepiunea de trezorerie net lrgete sfera decuprindere fa de accepiunile anterioare. Ea este utilizat de adepii analizei funcionale a bilanului, n care trezoreria net rezult ca o diferen ntre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment, astfel:TN = FR NFRn fond, trezoreria net reprezint diferena ntre activele de exploatare i pasivele de exploatare (NFR) comparat cu suma capitalurilor permanente disponibile dup finanarea activelor imobilizate (FR). Trezoreria net poate fi pozitiv, nul sau negativ.De asemenea, trezoreria net este dat de diferena ntre valorile de trezorerie active i pasive. Valorile de trezorerie active cuprind disponibilitile bneti, veniturile din plasamentul trezoreriei excedentare i, n special, a valorilor mobiliare de plasament i a titlurilor de credit negociabile pe piaa financiar. Valorile de trezorerie pasive corespund diferitelor tipuri de credite la care a recurs ntreprinderea pentru a-i finana nevoia de fond de rulment. Este vorba de soldul creditor al conturilor bancare pentru creditele acordate n conturi curente, efectele comerciale scontate neajunse la scaden i care nu mai figureaz n bilan, biletele de trezorerie subscrise de ntreprindere, obligaiunile cauionate, respectiv depuse ca garanie pentru un mprumut.Ca atare, trezoreria net poate fi definit n termeni de utilizri i resurse pe baza bilanului, determinat astfel: Valori de trezorerie active- Valori de trezorerie pasive______________________= Trezorerie netn practica altor ri, trezoreria net este judecat n termeni de variaii ale utilizrilor i resurselor i, n acest caz, se determin pe baza tabloului de finanare ca n cazul Franei.4) Definirea trezoreriei prin accepiunea de trezorerie potenial rezult ca o diferen ntre suma activelor de trezorerie i capacitile neutilizate la creditele bancare convenite pe termen scurt, mediu sau lung, pe de o parte, i ansamblul resurselor de trezorerie, pe de alt parte. Trezoreria este, astfel, tratat ca un activ condiionat, iar preocuparea principal a trezorierului ntreprinderii nu este doar lichiditatea de zi cu zi, ci ea devine un element de planificare financiar. Astfel, n cazul unei trezorerii excedentare, se poate aciona pentru accelerarea plilor fa de furnizori, pentru a beneficia de reducerea dobnzilor convenite n efectele comerciale de pltit, crescnd, astfel, nevoia de fond de rulment i diminund trezoreria. De asemenea, capacitatea de ndatorare neutilizat n cazul liniilor de credit aprobate ntreprinderii i poate permite obinerea de finanri noi n caz de nevoie. Oricare ar fi sfera de cuprindere, procesul decizional al gestiunii trezoreriei se desfoar n trei etape:- previzionarea fluxurilor monetare, care permite determinarea nevoilor de trezoreriesau a excedentelor de trezorerie;- alegerea mijloacelor de acoperire a dezechilibrului i plasare a excedentelor;- controlul trezoreriei.a) Previziunile de trezorerieEficiena deciziilor luate de trezorierul ntreprinderii depinde de calitatea informaiilor i previziunilor de care dispune, referitoare la fluxurile de trezorerie. Pentru a lua decizii optime de plasament sau de finanare a nevoii de trezorerie, el trebuie s urmreasc nu numai evoluia trezoreriei de pe o zi pe alta, dar s stabileasc i previziuni referitoare la ncasrile i plile ntreprinderii. n cea mai mare parte, fluxurile monetare au, prin origine, contrapartid n fluxuri reale, determinate de achiziii de valori materiale pentru producie sau vnzrile de produse, ori provin din angajamente /mprumuturi, creane. Fluxurile monetare pot fi simultane sau decalate n raport cu fluxurile reale. Baza informaional o constituie bugetul vnzrilor, bugetul cumprrilor /aprovizionrii, clauzele contractuale referitoare la vnzri i aprovizionri, procedeele statistice de apreciere a modului de plat i ncasare i schimburile de informaii cu bncile, realizate nu numai prin intermediul extraselor de cont zilnice emise de banc, ci i prin ntiinarea ntreprinderii despre instruciunile aprute n sistemul bancar, de comunicrile interbancare facilitate de progresul recent realizat n perfecionarea sistemului informaional bancar i de mijloacele moderne de transmisie.b) Alegerea mijloacelor de acoperire a dezechilibrului i de plasare a excedentuluiPrin bugetul de trezorerie, instrumentul prin care se realizeaz previziunea fluxurilor monetare, se reflect nivelul i, uneori, momentul efecturii diverselor pli i ncasri pentru a pune n eviden dezechilibrele. Dac nevoile sunt prevzute n cuantum suficient i n avans, trezorierul are timpul de a alege i a negocia cea mai bun acoperire. Pentru aceasta, el trebuie s cunoasc cu exactitate tipurile de condiii care sunt legate de creditul acordat de banc. n afara cunoaterii permanente a nivelului ratelor dobnzilor aplicate de diversele bnci comerciale pentru a o alege pe cea mai avantajoas la care s i deschid cont trezorierul trebuie s cunoasc i celelalte condiii bancare care, de fapt, mresc nivelul real al ratei dobnzii, respectiv al costului creditului. n caz de excedent de trezorerie, trezorierul trebuie s cunoasc facilitile pieei financiare i bancare, pentru a alege instrumentul care realizeaz cel mai bun randament pentru ntreprindere. Evident, un rol important are i opiunea pentru diversificarea instrumentelor de plasament pentru a se putea compensa riscul ridicat al unor plasamente. n ndeplinirea obiectivului acestei etape, un rol important l are aspectul extern al gestiunii trezoreriei, ce const n relaiile cu bncile, clienii, furnizorii i piaa financiar. Negocierea angajamentelor cu bncile are drept scop mbuntirea condiiilor bancare, respectiv, aa cum am artat, minimizarea costului creditelor bancare. Aceste relaii sunt fundamentate pe structura financiar existent a ntreprinderii, respectiv raportul ntre capitalurile mprumutate i cele proprii i pe echilibrul financiar, care determin o trezorerie potenial a acesteia. O trezorerie potenial ridicat este o garanie de solvabilitate pentru 12 ntreprindere, care se reflect n condiii bancare prefereniale, mai ales, n condiiile n care ntreprinderea este cu serviciul datoriei la timp, adic, i ramburseaz conform graficului ratele i pltete regulat dobnda. De asemenea, prin intermediul gestiunii trezoreriei sunt conduse i relaiile cu clienii i furnizorii, n scopul vnzrii pentru realizarea unor ncasri anticipate, viznd reducerea deficitului de trezorerie sau n scopul selectrii furnizorilor dup condiiile de plat cerute de acetia.Opiunea pentru diversele forme de plasament se face numai printr-o urmrire atent a evoluiilor la bursele de valori sau pe piaa financiar secundar n tot cursul anului i nu n momentele n care ntreprinderea deine o trezorerie pozitiv.c) Controlul trezorerieiEste ultima faz a tuturor deciziilor de gestiune. Analiza abaterilor ntre previziuni i realizri contribuie la ameliorarea previziunilor i intervenia prompt pentru redresarea situaiilor nefavorabile. Instrumentul controlului este planul de trezorerie glisant, care nregistreaz ncasrile i plile lunii, pe sptmn sau pe decad, actualizate sistematic cu schimbrile care se produc sau cu influena evenimentelor conjuncturale. Sursele de informare pentru construcia acestui instrument sunt reprezentate de comenzile, livrrile sau facturrile retratate, n funcie de condiiile de plat acordate sau obinute. Natura extracontabil a acestor informaii cere instituirea unui sistem informaional care s lege serviciul de trezorerie cu serviciile de urmrire a produciei, comercial i de marketing. Evident, aceste informaii nu pot s fac abstracie de cele provenite din analiza analitic a conturilor de clieni i de furnizori, grupate pe scadene, n funcie i de modul de respectare a termenului de plat.Totodat, controlul trezoreriei trebuie s evalueze i costul erorilor de echilibrare, al supra sau submobilizrilor, respectiv controlul performanelor trezoreriei. 1.3. Elaborarea planurilor de trezorerieElaborarea planurilor de trezorerie necesit asocierea unui sistem de retratare cu un sistem de previziune. Pentru a stabili bugetul de trezorerie pe an i planurile pe termene mai scurte, trebuie un numr mare de informaii, deoarece aceste planuri au ca obiect ansamblul de previziuni de ncasri i pli. Previziunile de ncasri i pli se bazeaz fie pe operaiuni deja angajate care au rolul de a integra informaii trecute, fie pe prevederi provenind de la alte seciuni de program ale activitii ntreprinderii. Astfel, bugetul de trezorerie pornete de la bugetul activitii de investiii, de aprovizionare, de desfacere, avnd rolul de a converti informaiile din aceste seciuni n fluxuri de ncasri i pli lunare. ntocmirea planurilor de trezorerie se bazeaz pe informaii din contabilitate ca sursa cea mai sigur i mai precis, dar se are n vedere faptul c aceste informaii sunt tardive n raport cu timpul real, rapiditatea informaiei fiind indispensabil responsabilului cu trezoreria. De asemenea, se are n vedere faptul c n contabilitate cheltuielile i veniturile sunt reflectate n flux real i nu n flux financiar, neinnd cont de decalajul existent ntre acestea. Totodat, la baza elaborrii planurilor de trezorerie stau studii statistice, utile pentru determinarea previziunilor de flux cu caracter de repetabilitate, n special, pentru ncasrile din vnzri. Cunoscnd cifra afacerilor previzionale din bugetul vnzrilor se pot stabili ncasrile din vnzare n funcie de media ncasrilor din intervalul precedent fa de vnzrile din luna respectiv i n lunile urmtoare.n afara acestor informaii, pentru responsabilul cu gestiunea trezoreriei o importan deosebit o prezint cunoaterea structurii vnzrilor (ctre ageni economici ai statului, clieni privai sau export) deoarece, n funcie de aceasta exist i posibiliti de ncasare foarte diferite.Totodat, n elaborarea planurilor de trezorerie, o importan deosebit o are sistemul de comunicaii cu bncile, care trebuie s fie rapid i s faciliteze actualizarea previziunilor de zi cu zi pentru a se lua deciziile corespunztoare. Banca ofer informaii certe cu privire la datele exacte ale unor viramente, cu timpul necesar pentru operarea diferitelor instrumente de decontare, respectiv duratele circuitelor bancare.Pe baza unui sistem fiabil de informaii se pot stabili, n principal, urmtoarele tipuri de planuri de trezorerie: planul anual (bugetul de trezorerie); planuri intermediare (3 pn la 6 luni); previziuni zilnice.Bugetul de trezorerie reflect fluxurile de numerar cu reflectare lunar i cumulat a deficitului sau excedentului dup relaia:St = Vt+It+TPt-Pt-RItn care:St = stocul de numerar al perioadei t;Vt = veniturile perioadei t;It = mprumuturile perioadei t ;TPt= titlurile de plasament n perioada t;Pt = plile perioadei t;RI t= rambursrile de mprumuturi n perioada t;Aceast egalitate are la baz modul de tratare a compoziiei optimale a stocului monetar al perioadei, adic a nivelului mprumuturilor, titlurilor de plasament, plilor, rambursrilor de credite, astfel nct, costul stocului monetar s fie minim.Bugetul de trezorerie urmrete stabilirea stocului separat pentru activitatea de exploatare, activitatea din afara exploatrii i total activitate pe fiecare lun a anului. Astfel, pentru activitatea de exploatare, soldul se stabilete ca diferen ntre ncasrile din exploatare (+): ncasri din producia vndut; ncasri din vnzarea de mrfuri; subvenii din exploatare; alte venituri din exploatare i plile pentru exploatare (-): costul cumprrilor de mrfuri; achiziii materii prime, materiale consumabile, lucrri i servicii executate de teri; cheltuieli cu personalul; impozite i taxe; alte cheltuieli de exploatare. Pentru activitile n afara exploatrii, soldul se stebilete ca diferen ntre ncasrile n afara exploatrii (+): venituri financiare (dobnzi, dividende de ncasat din titluri de portofoliu); creterea capitalului social n numerar; creterea creditelor pe termen lung; subvenii pentru investiii; sume din vnzri de active, mijloace fixe sau valorificri din casare; alte ncasri i plile n afara exploatrii (-): cheltuieli financiare (dobnzi, comisioane, prime de emisiune obligaiuni); rambursare credite pe termen lung; investiii; impozit pe profit; dividende; alte pli. Soldul final al trezoreriei (excedent +sau deficit-)=soldul iniial al trezoreriei+soldul din activitatea de exploatare+soldul activitii n afara exploatriiEl ofer informaii cu privire la acele luni cu probleme n ceea ce privete necesitile de trezorerie sau care se soldeaz cu excedente, dnd astfel posibilitatea alegerii din timp a celor mai economicoase moduri de acoperire sau respectiv a celor mai bune tipuri de plasament. n practica financiar romneasc, ca anex a bugetului de venituri i cheltuieli al ntreprinderii, se elaboreaz de regiile autonome i societile comerciale cu capital de stat, bugetul activitii de trezorerie (determinarea cash-flow-ului), cu defalcare trimestrial, al crui scop este stabilirea unei sinteze a resurselor proprii, grupate n funcie de provenien.Determinarea fluxurilor de trezorerie, conform Standardului Internaional de Contabilitate, IAS 7, Situaiile fluxurilor de numerar, se efectueaz separat pe activiti (de exploatare, de investiii, de finanare), prin dou metode:- metoda direct;- metoda indirect. a) Metoda direct A. Fluxuri de numerar din activitai de exploatare - ncasrile de la clienin numerar din vnzarea de bunuri i prestarea de servicii;- ncasrile n numerar provenite din redevene, onorarii, comisioane i alte venituri;- plile n numerar ctre furnizorii de bunuri i servicii;- plile n numerar ctre i n numele angajailor;- plile n numerar sau restituiri de impozit pe profit, doar dac nu pot fi identificate n mod specific cu activitile de investiii i de finanare. B. Fluxuri de numerar din activitatea de investiii- plile n numerar pentru achiziionarea de terenuri i mijloace fixe, active necorporale i alte active pe termen lung;- ncasrile de numerar din vnzarea de terenuri i cldiri, instalaii i echipamente, active necorporale i alte active pe termen lung;- plile n numerar pentru achiziia de instrumente de capital propriu i de crean ale altor ntreprinderi;- ncasrile n numerar din vnzarea de instrumente de capital propriu i de crean ale altor ntreprinderi;- avansurile n numerar i mprum.efectuate ctre teri;- ncasrile n numerar din rambursarea avansurilor i mprumuturile efectuate ctre alte pri.C. Fluxurile de numerar din activitile financiare- veniturile n numerar din emisiunea de aciuni i alte instrumente de capital propriu;- plile n numerar ctre acionari pentru a achiziiona sau a rscumpra aciunile ntreprinderii;- veniturile n numerar din emisiunea de obligaiuni, credite, ipoteci i alte mprumuturi;- rambursrile n numerar ale unor sume importante;- plile n numerar ale locatarului pentru reducerea obligaiilor legate de o operaiune de leasing financiar. b) Metoda indirectA. Fluxuri de numerar din activitatea de exploatare - rezultatul net;- modificrile pe parcursul perioadei ale capitalului circulant;- ajustri pentru elementele nemonetare i alte elemente incluse la activitile de investiii sau de finanare. B. Fluxuri de numerar din activitatea de investiii- plile n numerar pentru achiziionarea de terenuri i mijloace fixe, active necorporale i alte active pe termen lung;- ncasrile de numerar din vnzarea de terenuri i cldiri, instalaii i echipamente, active necorporale i alte active pe termen lung;- plile n numerar pentru achiziia de instrumente de capital propriu i de crean ale altor ntreprinderi;- ncasrile n numerar din vnzarea de instrumente de capital propriu i de crean ale altor ntreprinderi;- avansurile n numerar i mprumuturile efectuate ctre teri;- ncasrile n numerar din rambursarea avansurilor i mprumuturile efectuate ctre alte pri.C. Fluxurile de numerar din activitile financiare- veniturile n numerar din emisiunea de aciuni i alte instrumente de capital propriu;- plile n numerar ctre acionari pentru a achiziiona sau a rscumpra aciunile ntreprinderii;- veniturile n numerar din emisiunea de obligaiuni, credite, ipoteci i alte mprumuturi;- rambursrile n numerar ale unor sume importante;- plile n numerar ale locatarului pentru reducerea obligaiilor legate de o operaiune de leasing financiar.ACOPERIREA SOLDURILOR DE TREZORERIE PREVIZIUNEA INCASARILOR SI PLATILORPreviziunea incasarilor si platilor, fiind fundamentata pe cifra vanzarilor, trebuie sa se tina cont in permanenta de repartizarea acesteia pe cateva luni cat si de modificarilece vor avea loc in structura vanzarilor si in gradul de solvabilitate al clientilor intreprinderii care vor influenta decalajul intre termenele livrarilor si cele ale incasarilor. In functie de ramura economica, intre momentul vanzarilor si cel al incasarilor corespunzatoare exista un decalaj de la 30 pana la 90 de zile. Aceste decalaje determina o esalonare in timp a incasarii veniturilor lunare ce sa vor inscrie in bugetul de trezorerie.Previziunea platilor se face pornind de la previziunea cheltuielilor anuale si de la esalonarea previzibila a platilor aferente acestor cheltuieli. In principiu previziunea platilor se face asemanator cu cea a incasarilor, tinandu-se cont de natura diferita a cheltuielilor care vor determina o serie de particularitati, atat in privinta previziunii marimii lor anuale, cat si a esalonarii scadentelor de plata.De exemplu, aprovizionarile cu materiale se planifica in functie de stocurile existente si de previziunea aprovizionarilor din programul de fabricatie sau de comercializare a marfurilor. Scadenta platii aprovizionarilor se stabileste similar cu cea a incasarilor.Cheltuielile de personal ( salarii plus cheltuieli sociale) se planifica in functie de politica intreprinderii privind forta de munca, in contextul obiectivelor financiare urmarite. Scadentala plataa salariilor nete este, de regula, chenzinala, in timp ce plata cheltuielilor sociale este lunara.Obligatiile fiscale (impozitele si taxele) se determina in functie de marimea veniturilor (profitului ) intreprinderii. Termenele de plata sunt de obicei lunare.In previziunea platilor se va tine cont si de scadentele previzibile ale platilor din celelalte bugete (bugetul investitiilor, productiei, etc).Soldul trezoreriei, rezultat din compararea incasarilor cu platile, poate fi deficitar sau excedentar.Deficitul previzional al trezoreriei urmeaza a fi acoperit din credite noi de trezorerie sau de scont, selectate in functie de marimea costului real al acestora . Inainte de apelarea la credite noi se impun a fi luate unele masuri printre care : avansarea unor incasari (reducerea duratei creditelor-client sau solicitarea incasarii in avans a unor vanzari ) si amanarea legala a unor plati (prelungirea creditelor- furnizor); reducerea temporara a platilor prin renuntarea (pentru moment ) la efectuarea unor cheltuieli ; realizarea unor incasari din activitatea exceptionala, etc.Excedentul previzional al trezoreriei poate fi consecinta unui fond de rulment prea mare determinat de angajarea unor datorii pe termen lung fara o intrebuintare imediata.In al doilea rand, excedentul de trezorerie poate proveni dintr-o nevoie a fondului de rulment mai mica decat fondul de rulment. Aceasta nevoie este determinata de scadenta mult mai mare a platilor generate de activitatea de exploatare, decat cea a incasarilor (cazul societatilor cu activitate de comert ). Trezorierul intreprinderii va urmarii un plasament al excedentului de trezorerie in conditii de rentabilitate ridicata,risc redus si lichiditate crescuta .Costul creditelor angajate pentru acoperirea soldului de trezorerie genereaza plati suplimentare care majoreaza necesarul de finantat , iar plasamentele de trezorerie sunt aducatoare de venituri care majoreaza incasarile. De aceea, la determinarea soldului final de trezorerie se vor avea in vedere si aceste ultime influente.Daca plasarea excedentului de lichiditati constituie un obiectiv cu o insemnatate deosebita in activitatea trezorierului, atunci reducerea cheltuielilorfinanciare, aferente creditelor de trezorerie reprezinta o sarcina de baza a acestuia, realizabila prin :-angajarea de credite numai atunci cand se justifica necesitatea lor ;-alegerea creditelor care se adapteaza cel mai bine la situatia concreta din intreprindere;-obtinerea celor mai favorabile conditii de acordare privind costul, plafonul maxim si flexibilitatea creditului etc.PREVIZIUNEA TREZORERIEITrezoreria evidentiaza rezultatul intregii activitati a intreprinderii si modul de respectare a cerintelor echilibrului financiar.Trezoreria a fost definita ca surplusul resurselor de finantare ce se degaja din intreaga activitate economica, respectiv diferenta dintre fondul de rulment si NFR.In economia de piata, gestiunea trezoreriei are urmatoarele obiective:-Asigurarea disponibilitatilor de finantare la cel mai mic cost real al acestora-Cresterea operativitatii incasarii creantelor intreprinderii fara a afecta politica fata de clienti-Esalonarea echilibrata a scadentelor obligatiilor de plata-Asigurarea trezoreriei la nivel 0 in scopul evitarii cosurilor de finantare sau a celor de oportunitate1.ELABORAREA BUGETULUI DE TREZORERIEBugetul de trezorerieurmareste asigurarea permanenta a capacitatii de plata a intreprinderii prin sincronizarea incasarilor cu platile. Nerealizarea acestui obiectiv, in conditii acceptabile, determina modificari in ansamblul bugetelor anuale, in ritmul investitiilor, s.a.Elaborarea bugetului de trezorerie prin metoda incasari-plati presupune doua faze mai importante, si anume:-Previziunea incasarilor si a platilor-Determinarea si acoperirea soldurilor de trezorerierezultate din compararea incasarilor cu platileFluxurile de incasari si plati pot fi grupate in patru categorii:1)fluxul de exploatare generat de operatiunile curente care includ: incasarile din activitatea de exploatare (incasari din activitatea de baza dar si din alte activitati, subventii de exploatare) si platile pentru ectivitatea de exploatere (cumparari de materii prime si materiale, impozite si taxe, cheltuieli salariale si alte cheltuieli de exploatare)2)fluxul de trezorerie in afara explatarii include incasarile si platile nelegate direct de activitatea de exploatere. Platile in afara exploatarii includ si fluxurile anualede repartizare a profitului intreprinderii intre participantii directi la viata economica a acesteia: stat (impozit pe profit), salariati (participarea la profit) si actionari sau asocati (dividende)3)fluxul pur financiar legat de operatiile privind imprumuturile intreprinderii pe termen lung si aportul actionarilor la cresterea capitalului social4)fluxul de investire si dezinvestire incasarile din vanzarea activelor imobilizate si platile pentru actionarea activelor fixe sau pentru cumpararea titlurilor financiare.Toate aceste fluxuri modifica zilnic nivelul conturilor bancare ale intreprinderii antrenand o serie de decizii ale trezorierului intreprinderii. Acesta trebuie sa fie in permanenta precupat de acoperirea soldurilor de trezorerie. Aceasta operatiune (faza a II a a elaborarii bugetului) presupune acoperirea prin credite pe termen scurt a deficitului de trezorerie sau plasarea excedentului de trezorerie.Orizontul de previziune a trezorerieidifera, in functie de scadentele incasarilor si platilor intreprinderii cat si de interesele acesteia. Astfel, daca incasarile si platile sunt trimestriale si intreprinderea urmareste soldul anual al trezoreriei, periodicitatea bugetului poate fi de un an. Daca scadenta incasarilor si platilor este de o luna si intreprinderea urmareste optimizarea structurii de finantare pe termen scurt, orizontul de previziune este de cateva luni.Cel mai frecvent, orizontul de timp este de ordinul zilelor pana la o luna, intocmindu-se, in acest caz, graficul zilnic al incasarilor si platilor cu scadente semnificative semidecadale, decadale si chenzinale.O previziune realista a trezoreriei presupune intocmirea unui buget anual cu defalcare pe luni si cu o detaliere pe saptamani pentru primele trei luni ale anului. Aceasta previziune poate fi actualizata in permanenta in cursul anului si detaliata in functie de necesitatile intreprinderii.Bugetul de trezorerie se elaboreaza pe baza a trei documente de evidenta si previziune, respectiv bilantul de deschidere a perioadei de previziune, contul de rezultate previzional si bilantul previzional. Trezoreria va fi determinata de fluxurile financiare a perioadei de previziune (veniturile si cheltuielile din contul de rezultate) si modificarea soldurilor creantelor si datoriilor de la inceputul si sfarsitul perioadei.2.PREVIZIUNEA INCASARILOR SI PLATILOR. ACOPERIREA SOLDURILOR DE TREZORERIEPreviziunea incasarilor, fundamentata prin cifra vanzarilor, trebuie sa tina cont in permanenta de repartizarea acesteia pe luni, cat si de modificarile care vor avea loc in structura vanzarilor si in gradul de solvabilitate al clientilor intreprinderii care vor influenta decalajul intre termenele livrarilor si ale incasarilor. In functie de ramura economica, intre momentul vanzarilor si cel al incasarilor exista un decalaj de la 30 pana la 90 de zile. Aceste decalaje determina o esalonare in timp a incasarilor si veniturilor lunare ce se vor inscrie in bugetul de trezorerie.Previziunea platilor se face pornind de la previziunea cheltuielilor anuale si de la esalonarea previzibila a platilor aferente acestor cheltuieli. In principal, previziunea platilor se face asemanator cu cea a incasarilor tinandu-se cont de natura diferita cheltuielilor care vor determina o serie de particularitati atat in privinta previziunii marimii lor anuale, cat si a esalonarii scadentelor la plata. Spre exemplu, aprovizionarile cu materiale se planifica in functie de stocurile existente si de previziunea aprovizionarilor din programul de fabricatie sau de comercializare a marfurilor. Scadenta platii aprovizionarilor se stabileste similar cu cea a incasarilor.Cheltuielile de personal se planifica in functie de politica intreprinderii privind forta de munca in contextul obiectivelor financiare urmarite. Scadenta la plata a salariilor nete este, de regula, chenzinala, in schimb plata cheltuielilor sociale este lunara.Obligatiile fiscale (impozitele si taxele) se determina in functie de marimea veniturilor (profitului) intreprinderii. Termenele de plata sunt, de obicei, lunare.In previziunea platilor se va tine cont si de scadentele previzibile ale platilor din celelalte bugete.Soldul trezoreriei rezultat din compararea incasarilor cu platile, poate fi deficitar sau excedentar.Deficitul previzional al trezoreriei urmeaza a fi acoperit prin credite noi de trezorerie sau de cont, selectate in functie de marimea costului real al acestora. Inainte de apelarea la credite noi se impun a fi luate unele masuri printre care:-devansarea unor incasari (reducerea duratei creditelor-client) sau solicitarea incasarii in avans a vanzarilor (prelunirea creditelor furnizor); reducerea temporara a platilor prin renuntarea, pentru un moment, la efectuarea unor cheltuieli; realizarea unor incasari din activitatea exceptionala, s.a.Excedentul previzional al trezoreriei poate fi consecinta unui fond de rulment prea mare, determinat de angajarea unor datorii pe termen lung, fara o intrebuintare imediata (fiind, in principiu, interzisa atragerea de capital pe termen lung pentru a fi plasat pe termen scurt). In al doilea rand, excedentul de trezorerie poate proveni dintr-o nevoie a fondului de rulment mai mica decat fondul de rulment. Aceasta nevoie este determinata de scadenta mult mai mare a platilor generate de activitatea de exploatare, decat cea a incasarilor. Trezorerierul intreprinderii va urmari un atasament al excedentului de trezorerie in conditii de rentabilitate ridicata, risc redus si lichiditate crescuta.Costul creditelor angajate pentru acoperirea soldului de trezorerie genereaza plati suplimentare care majoreaza necesarul de finantat, iar plasamentele de trezorerie sunt aducatoare de venituri care majoreaza incasarile. La determinarea soldului final de trezorerie se vor avea in vedere si aceste ultime influnte.Daca plasarea excedentului de lichiditaticonstituie un obiectiv cu insemnatate deosebita in activitatea trezorerierului, atunci reducerea cheltuielilor financiare, aferente creditelor de trezorerie reprezinta o sarcina de baza a acestuia, realizabila prin:-angajarea de credite numai atunci cand se justifica necesitatea lor;-alegerea creditelor care se adapteaza cel mai bine la situatia concreta a intreprinderii;-obtinerea celor mai favorabile conditii de acordare a creditelor privind costul, plafonul maxim si flexibilitatea creditului;In concluzie, activitatea trezorerierului in stabilirea previziunilor poate fi sintetizata in trei directii principale: evaluarea costului real al fiecarui credit, in functie e durata de folosinta si stabilirea unei ierarhii a imprumuturilor; cuantificarea efectelor disponibile dupa natura lor; selectionarea urselor de finantare care genereaza cel mai redus cost al finantarii.Multe din problemele financiare ale ntreprinderilor sunt evitabile. Fluxurile de numerar de intrare i de ieire trebuie corelate n timp astfel nct s nu pun n dificultate firma i s asigure echilibrul balanei de ncasri i pli, absolut necesar pentru amplificarea capacitii fiecrei uniti monetare de a crea profit. n acest context,planificarea fluxului de numerardevine un imperativ al desfurrii normale a activitii din ntreprindere. Eandeplinete urmtoarele funcii:wcunoaterea permanent de ctre manager, a situaiei financiare a ntreprinderii;westimarea ncasrilor i plilor, respectiv veniturilor i cheltuielilor aferente perioadei urmtoare de timp;wstabilirea, dac este cazul, a destinaiilor celor mai profitabile, pentru excedente probabile de numerar din urmtoarea perioad de timp;wdeterminarea deficitului de numerar pentru perioada urmtoare i contractarea din timp a creditelor necesare;wevaluarea capacitii investiionale a ntreprinderii, n vederea modernizrii acesteia;wdezvoltarea unei baze de date i informaii, care s reflecte situaia financiar a firmei n raporturile acesteia cu diferii parteneri (bnci, furnizori etc.).La nivelul unei ntreprinderi comerciale fluxul de numerar cunoate variaii direct dependente de ncasrile i plile efectuate. Constituie o eroare considerarea profitului ca acoperitor pentru necesarul de resurse bneti, prin suprapunerea noiunii de numerar (reprezentnd mijloacele bneti care intr i ies din ntreprindere potrivit derulrii activitii firmei) cu cea de profit (care reflect eficiena activitii concretizat n creterea net a capitalului rulat de firm). De asemenea, pot s apar erori de previziune a profitului ce urmeaz a se obine, generate de cauze obiective (ntrzieri la plat ale clienilor, vnzri neprevzute pe credit, etc.), care fac ca profitul s apar scriptic, nu i faptic, ca numerar.

n ntreprinderile comerciale mici i mijlocii fluctuaiile fluxului de numerar sunt mai ample i mai intens resimite, fa de cele dintr-o ntreprindere comercial mare, mai puin vulnerabil, ceea ce reclam un plus de rigoare n planificarea numerarului.Amplitudinea acestor fluctuaii depinde de un numr relativ mare de variabile, a cror evoluie este uneori greu de estimat: timpul de plat (decalat sau nu fa de cel iniial stabilit), sezonalitatea vnzrilor, situaii neprevzute etc.n figura urmtoare se prezint, simplificat, principalele fluxuri bneti aferente unei firme de comer.Intervalul de timp t1-t6 din figur, este de regul mai scurt dect cel dintr-o firm productoare, prin aceea c nu cuprinde i procese tehnice i tehnologice de transformare a materiilor prime i materialelor n produse finite.Durata ciclului fluxului bnesc depinde i de tipul produsului comercializat.Astfel, firmele profilate pe vnzarea bunurilor de cerere curent vor nregistra o vitez mult maimare de rotaie a stocurilor, comparativ cu cele care comercializeaz bunuri de folosin ndelungat, cu efecte directe asupra fluxurilor de numerar. Subliniem totodat, c n cadrul intervalului t1-t6, momentele intermediare (t2, t3....) sunt variabile, determinnd direct extensia sau comprimarea acestuia. Cu ct intervalul amintit este mai mare, cu att mai mare este i riscul ca ntreprinderea s intre n criz de mijloace bneti.Argumentele deja prezentate ntresc ideea unei acute nevoi deplanificare a fluxului de numerar n funcie de ncasrile i plile aferente activitii, pornind de la urmtoarele date:wdisponibilul bnesc al firmei, n cas i n bnci, la nceputul perioadei de referin (soldul iniial);wncasrile n numerar estimat a fi obinute, din activitatea de baz i din alte activiti, n perioada de referin;wplile ce se estimeaz c vor fi fcute n perioada de referin, pentru mrfuri, salarii, chirii, dobnzi, taxe, impozite etc.;wdisponibilul bnesc la sfritul perioadei de referin, respectiv excedentul sau deficitul de numerar, obinut ca diferen ntre ncasri i pli (sold final);wnumerarul rezultat din nsumarea soldului final cu cel iniial.Planul fluxului de lichiditi (Cash-Flow) integreaz aceste date ntr-un tabel de tipul celui care urmeaz, potrivittehnicii simple de calcul i analiz.Configuraia lui poate fi diferit, n raport de perioadele de timp vizate.Excedentul sau deficitul de licihiditi rezultat la sfritul perioadei de referin, reflect balana monetar a ntreprinderii n acel moment. Excedentul se materializeaz n bani lichizi i sume n conturi.Managerii vor trebui s urmreasc n permanen fluctuaiile, uneori ample, ale numerarului disponibil, pentru a sesiza din timp att situaia apariiei unor surplusuri, ce pot fi investite n mod profitabil, ct i pe cea a apariiei unui deficit de numerar.

Un management corespunztor al fluxului de numerar, impune:walegerea cu grij a acelor furnizori care onoreaz prompt comenzile fcute, permind desfurarea activitii firmei comerciale cu stocuri minime;worganizarea colectrii operative a contravalorii mrfurilor vndute, asigurnd o perioad minim de recuperare a creanelor, pentru a evita riscul deficitului de lichiditate; de regul, o bun gestiune financiar const n apropierea duratei creditului acordat clienilor de cea obinut de la furnizori;waccelerarea i simplificarea operaiilor de efectuare a plilor i ncasrilor, concomitent cu proiectarea unui sistem informaional simplu i eficient aferent fluxului de numerar;wcomprimarea la minima duratei ciclului cumprare - plat - vnzare - ncasare.n ntreprindere trebuie s se ntocmeasc, pe de o parte lista debitorilor i pe de alt parte cea a cheltuielilor fcute.Problemele legate de fluxurile de numerar nu au drept cauz doar ntrzierile la plat, ci adesea i declinul vnzrilor.O modalitate simpl i eficient de planificare a fluxurilor de numerar o constituie considerarea ncasrilor ca ancor. Dezavantajul acestei metode const ns n aceea c duce automat la reducerea unor categorii de cheltuieli care ar trebui s creasc, n condiiile n care vnzrile se leag de o serie de variabile precum: ambiana magazinului, ngrijirea mijloacelor auto etc. Lipsa lor afecteaz i mai mult imaginea firmei, amplificnd eecul. Metoda este ns indicat n perioadele critice ale afacerii.O alt metod util managerului este i cea a pragului de rentabilitate, respectiv prin determinarea volumului vnzrilor dincolo de care activitatea firmei comerciale devine profitabil.

n cazul dificultilor de plat, lipsei de lichiditi, se pot adopta o seriede soluii pentru redresarea trezoreriei.Sunt necesare intervenii hotrte pentru c ntrzierea plilor sau neplata datoriilor scoate o ntreprindere din mediul de afaceri. Dac acesta este un mediu corect i normal ntreprinderea ru platnic va ajunge pe o list neagr i va fi evitat de celelalte firme fiind, practic, condamnat la dispariie.Soluiile imediate, cu efecte pe termen scurt sunt:wpresiuni pentru ncasarea facturilor emise ctre clieni;wsolicitarea unor condiii de creditare din partea furnizorilor;wlichidarea unor titluri de valoare, rezerve deinute;wobinerea unor credite pe termen scurt (inclusiv de la persoane fizice, dac au condiii rezonabile);wvalorificarea, chiar n pierdere, a unor stocuri sau alte active (mobilier, echipamente, autoturisme, alte obiecte vandabile cu banii jos);wobinerea unor sume n avans pentru mrfuri sau servicii ce vor fi livrate.Pe termen lung, soluii de fond pentru asanarea trezoreriei sunt:wreorganizarea i restructurarea proceselor de baz din ntreprindere;wreducerea i controlul costurilor;waccelerarea vitezei de rotaie a stocurilor;wpromovarea, impulsionarea vnzrilor;wsoluii noi de abordare a pieei;wrealizarea unui aport suplimentar de capital al asociailor sau obinerea altor finanri.

Previziunea financiara ntreprinderii este rezultatul activitii managerilor ntreprinderii i reprezint coninutul i realizarea finanelor i rolului finanelor la nivel macro i micro- economic i particip la fundamentarea programului economic n cadrul mecanismului economic de pia. Previziunea financiar este un proces complex i multilateral de fundamentare, elaborare i aprobare a bugetului de venituri i cheltuieli i de urmrire a realizrii indicatorilor financiari prevzui. Previziunea financiarinclude:-constituirea fondurilor-executarea circuitului prin schimbarea formei funcionale-repartizarea fondurilor constituite, ceea ce implic realizarea repartiiei n interiorul ntreprinderii i n afara acesteia.Previziunea financiar este determinat de prevederile programului economic i presupune fundamentarea indicatorilor financiari pe baza unui program economic propriu.Previziunea financiar n cadrul creia se opereaz cu indicatori specifici care reflect relaia financiar trebuie corelat organic cu ntreaga activitate a ntreprinderii. Necesitatea de fonduri se stabilete n cadrul previziunii financiare pe baza indicatorilor i calculelor economice privind volumul desfacerilor, valoarea produciei, volumul aprovizionrilor, volumul cheltuielilor de producie i altele care se ealoneaz n timp.Previziunea financiar ca principala activitate de planificare la nivelul ntreprinderii mbrac diferite forme i depinde de orizontul de timp pentru care se realizeaz:1. previziunea financiar pe TL(3-5 ani) n baza creia se ntocmesc planuri financiare de orientare general care definesc imaginea viitoare a ntreprinderii prin:-descrierea produselor oferite-a proiectelor de fabricaie a noilor produse-a proiectelor de cucerire a noilor piee-a proiectelor de orientare i modelare general a structurii activitii interne a ntreprinderii2. previziunea financiar pe TSn baza creia de obicei se ntocmesc bugetele ntreprinderii.Bugetele sunt destinate nevoilor interne a ntreprinderii i cuprind realizarea scopului propus n perioada bugetar. Elaborarea bugetului favorizeaz implimentarea unui sistem eficient de control prin compararea realizrilor cu previziunile i luarea msurilor corecte la momentul oportun. De aici rezult c sistemul bugetar trebuie s aib o component a previziunii financiare i o component a controlului bugetar. Astfel se vor compara permanent rezultatele reale ale gestiunii activitii ntreprinderi cu prevederile cifrate n bugete n scopul stabilirii cauzelor, abaterilor i informrii conducerii.Principiile de baz ale politicii de elaborare a bugetului sunt:1.bugetul care definete concret i riguros problema fiecrui sector de activitate i prezint soluiile mijloacelor i metodelor care vor asigura realizarea obiectivelor i realizarea problemelor2.ntreg coninutul bugetului i toi indicatorii prevzui trebuie acceptai i nsuii de ctre conductorii fiecrui sector de activitate.Elaborarea bugetului trebuie s fie nceput nu cu producerea, ci cu vnzrile, cu precizarea produselor, cantitilor, preurilor i a clienilor care vor solicita producia.Fiecare sector n parte i elaboreaz propriul program de realizare a bugetului vnzrilor. n cazul cnd se elaboreaz bugetul privind producia, cantitatea i sortimentul este necesar de luat n considerare i normele de munc, de materiale, de maini i de utilaje.n seciile financiare cnd se ntocmesc bugetele privind programele de vnzri, aprovizionare i producie se ine cont de modul de transformare a acestora n programe de ncasri, pli, mprumut, depuneri.Bugetele de venituri i de cheltuieli au la baz principiul echilibrului bnesc i financiar care constituie premisa principal a gestiunii financiare.Metodele previziunii financiare sunt:1.metoda procentelor din vnzri. Tehnica acestei metode se bazeaz pe 2 premise:cele mai multe din posturile bilanului contabil sunt direct legate de vnzrile firmeinivelul curent al tuturor activelor este optim pentru nivelul vnzrilor curente.Principalii pai pentru previzionarea situaiei financiare prin aceast metod sunt:-se determin % profitului net i al dividentelor fa de vnzri-se determin care din elementele bilanului contabil cresc proporional cu nivelul vnzrilor-se determin % din total vnzri i se compar cu posturile bilanului contabil ce reprezint veniturile-se determin nivelul finanrii necesare-se estimeaz nivelul previzional al vnzrilor-se determin profitul net i dividendele estimate-se ntocmete bilanul contabil previzional2.metoda normativ de previziune a echilibrului financiar. Aceast metod permite efectuarea diferitor simulri ale corelaiei cifra de afaceri echilibru financiar n baza crora se pot face concluziile necesare politicii financiare a ntreprinderii; se pot compara echilibrele financiare ale ntreprinderii de diferite mrimi numai c elimin influena volumului specific de activitate.3.metoda analiticcare se divizeaz n urmtoarele submetode: a) metoda extrapolrii fondului de rulment (sau a nevoii de fonduri de rulment) este o metod simpl care poate fi utilizat la ntreprinderi mici care doresc s-i gestioneze activitatea la un nivel ct de ct tiinific. b) metoda termenilor de plat care este avantajoas ntreprinderilor ce au un % de activitate continuu. c) metoda bugetului de trezorerie este cea mai analitic submetod, ns necesit un volum informaional dezvoltat.Tipuri de bugete i intercondiionarea lorn practica previziunii financiare se cunosc urmtoareletipuri de bugete:1.buget continuu (glisant)este bugetul conceput pe o perioad ndelungat i actualizat continuu pe baza realizrilor din perioadele expirate i a cerinelor previzibile perioadelor viitoare.2.buget periodicde obicei este bugetul anual defalcat n bugetele semestriale, trimestriale, lunare, chenzinale (15 zile) sau zilnice. n dependen de necesiti i cerinele activitii.3.buget- proiectse refer la acea form de proiect financiar care se fundamenteaz i ia n considerare cerinele de baz ale unui anumit proiect indiferent de perioada de timp i se aplic n cadrul realizrii investiiilor capitale.4.buget pe centre de responsabilitatepornesc de la echipe, brigzi, secii, ntreprinderi i altele care n funcie de indicatorilor economici ce le sunt repartizai urmresc realizarea veniturilor, cheltuielilor i alte rezultate financiare.5.buget director (general)- bugetele pariale sau specifice unui anumit domeniu de activitate i aceast categorie include:bugetul venituluibugetul vnzrilorbugetul investiiilorbugetul activelor curentebugetul ncasrilor i plilorbugetul pentru cercetare i dezvoltare .a.6.bugete statice (fixe)iflexibile- aceast grupare are n vedere influena cheltuielilor n funcie de anumii factori. De exemplu: creterea sau diminuarea volumului activitii, a operaiunilor care influeneaz necesarul de resurse financiare i rezultatele obinute.n alte state ca de ex.: Frana, SUA, bugetele se grupeaz n 2 mari categorii:1.bugete principale:bugetele vnzrilorbugetele produceriibugetele investiiilorbugetele aprovizionrilor, .a.2.bugete anexecare se refer la bugetele privind cheltuielile de producie, desfacere, generale, .a.Bugetele principale mpreun cu bugetele anexe formeazbugetul general.Bugetele pot avea caracter imperativ, n sensul c interzic responsabililor financiari i conductorilor de a depi previziunile bugetare i caracter indicativ (bugetul trezoreriei, bugetul de cas, .a.). Pe parcursul ntocmirii bugetului este necesar de inut cont de anumite limite ale activitii care sunt numitetrangulri.Orice buget reacioneaz mai mult sau mai puin direct asupra unora sau altora ceea ce condiioneaz armonizarea eforturilor necesare cu necesitile urmrite de ntreprindere.Previziunea vnzrilorBugetul vnzriloreste bugetul principal anual care determin parametrii tuturor celorlalte bugete i cuprinde ansamblul de studii i de evaluri ale pieei de desfacere, a plilor pe care ntreprinderea intenioneaz s le efectueze i a plilor pe care dorete s le menin.Elaborarea bugetului vnzrilor are loc n 2 etape:1.previziunea vnzrilor i cheltuielilor de desfacere2.defalcarea prevederilor bugetare pe perioade de timp trimestriale i lunare, pe familii de producie i/sau pe grupe de beneficiari.Previziunea vnzrilor face mai nti obiectul unor studii specializate de marketing privind conjunctura economic, potenialul de absorbie al pieei, starea concurenial, .a.Pentru produsele deja existente previziunea vnzrilor se poate face fie pe baza tehnicilor cantitative de exploatare a tendinelor observate n evoluia anterioar a vnzrilor, fie pe baza tehnicilor calitative a variabilelor care determin mrimea vnzrilor i de prevedere a valorii lor n anul viitor.Previziunea vnzrilor trebuie s se fac interdependent cu previziunea cheltuielilor de desfacere ntruct depind una de cealalt. Vnzrile pot fi influenate de cheltuielile de publicitate i/sau de perfecionare a reelei de desfacere. n ultima faz a elaborrii bugetului vnzrile i cheltuielile de desfacere trebuie defalcate de la previziunele anuale i globale la prevederile pe trimestru i pe luni n raport cu surprinderea sezonalitii i pe familii de produse sau pe grupe de beneficiari.Gradul de defalcare depinde de nivelul ierarhic pentru care se elaboreaz bugetul vnzrilor. Regula este c bugetul va fi cu att mai detaliat cu ct acesta se elaboreaz la nivel ierarhic de rspundere operativ. Bugetul vnzrilor trebuie corelat cu bugetul de producie, iar ambele cu bugetul investiiilor.Previziunea produceriiBugetul producieise constituie ca buget principal pentru previziunea activitii din anul viitor, iar prevederile lui sunt determinate pentru dimensionarea celorlalte bugete.Elaborarea bugetului produciei cuprinde 3etape:1.previziunea cantitii de produse ce se vor fabrica (planul de producie)2.previziunea costurilor de producie (anticalculaia)3.defalcarea prevederilor bugetare pe perioade de timp mai mici de 1 an i pe subuniti ale ntreprinderii.Planul de producie urmrete armonizarea prevederilor comerciale cu capacitatea productiv a ntreprinderii n condiiile satisfacerii ct mai complete a prevederilor comerciale i a utilizrii depline a capacitii factorilor de producie. n planul de producie se stabilete cantitatea de produse previzionate a se fabrica n anul viitor (Qf) n funcie de cantitatea prevzut a se vinde Qvi de variaia previzibil a stocurilor n curs de fabricaie i de produse finite la nceputul perioadei (S) i la sfritul perioadei (Ssf) conform relaiei:Qf = Qv S+ SsfDac admitem c indicatorul dominant n previziunea bugetar este producia de vndut, urmtoarea faz a planificrii este dimensionarea produciei de fabricat (calarea).Condiiile acestei programri sunt de a satura capacitatea instalaiilor, respectiv i de a optimiza utilizarea factorilor de producie n special echipamentele tehnologice i fora de munc.Producia de fabricat trebuie raportat la capacitatea de producie disponibil a ntreprinderii care se determin pornind de la structura pieei existente i lund n calcul prevederile pentru anul viitor din bugetul investiiilor. Dac n bugetul vnzrilor cerina este de cretere a cifrei de afaceri, atunci n bugetul produciei condiia previzionrii produciei este de saturare.Realizarea programului de producie impune anumite restricii privind caracterul limitat al factorilor de producie att sub aspectul volumului lor ct i al randamentului acestora. Programele de producie trebuie realizate ntr-o soluie optim. Funcia de optimizare este cea care evideniaz cum anume s se mbine, s se armonizeze utilizarea factorilor de producie pentru a atinge obiectivul major al ntreprinderii.Previziunea costurilor de producie reflect dimensiunea efortului financiar pentru realizarea produselor stabilite n programul de producie n condiiile normelor de consum al factorilor de producie al ntreprinderii i n condiiile unor cheltuieli generale planificate pentru anul viitor. De aceea, n anticalculaie principala operaie o reprezint separarea cheltuielilor directe de produs de cele indirecte. Rezultatele anticalculaiei costurilor de producie permit elaborarea a 4 bugete derivate din bugetul produciei (dac este justificat bugetul produciei):1.bugetul materialelor consumate2.bugetul manoperei directe (timpul de lucru necesar muncitorilor)3.bugetul amortizrilor de utilaje direct afectabile4.bugetul cheltuielilor generale de produciePreviziunea casierieiBugetul de trezorerieare ca funcie previziunea ncasrilor i plilor pornind de la planificarea cheltuielilor din care sunt excluse cele nepltibile i de la planificarea veniturilor din care sunt excluse cele neincasabile. Bugetul trezoreriei este o component obligatorie a bugetului general. O previziune realist a trezoreriei presupune ntocmirea unui buget anual cu defalcare pe luni i cu o detaliere pe sptmni a primelor 3 luni ale anului. Aceast previziune va fi actualizat n permanen n cursul anului i detaliat n funcie de necesitatea ntreprinderii. Bugetul de trezorerie se intocmete n baza a 3 documente de eviden i previziune:1.bilanul exerciiului ncheiat2.contul de rezultate previzional3.bilanul contabil previzionalTrezoreria va fi determinat de fluxurile financiare ale perioadei de previziune i de modificarea soldurilor creanelor i datoriilor la nceputul i sfritul perioadei conform relaiei:Bug. de trezorerie = bil.de deschidere+cont de rezultate previzionalebilanul previzional.n mod concret elaborarea bugetului de trezorerie cuprinde2 faze:1. previziunea incasrilor i plilor2. determinarea i acoperirea soldurilor de trezorerie care rezult din compararea incasrilor cu plile. Aceast faz cuprinde:a. determinarea soldului de trezorerie nainte de acoperireb.acoperirea prin credite a deficitului de trezorerie sau plasarea excedentului de trezorerie.Costul creditelor genereaz pli suplimentare care majoreaz necesarul de finanat, iar plasamentele de trezorerie sunt aductoare de venituri i astfel majoreaz incasrile. c.elaborarea bugetului final de trezorerie este ultima etap a procesului de bugetare a ntreprinderii , iar trezoreria va fi rezultanta previziunilor din celelate bugete:al vnzriloral aprovizionriloral cheltuielilor de personalal investiiilor, etc.Orizontul de previziune al trezoreriei este diferit n funcie de obiectivele urmrite, de gestiunea financiar i n funcie de scadenele incasrilor i plilor ntreprinderii.Un buget de trezorerie poate fi ncheiat pe un an, pe cteva luni sau zilnic.Scopul ntocmirii bugetului de trezorerie l constituie stabilirea modalitilor de asigurare a echilibrului necesar desfurrii activitii n condiii normale. n cazul ntocmirii bugetului de trezorerie se poate obine un excedent sau un deficit de resurse.A. excedentul (+) = res. proprii necesar de res.B. deficit (-) = necesar de res. res. propriin caz de deficit se trece la identificarea modalitilor de acoperire a acestuia sau alte mprumuturi, subvenii, alocaii pentru investiii, etc.n cazul excedentului bugetar trebuie de analizat proviniena acestuia. El poate proveni dintr-un fond de rulment prea mare, fie de nevoia fondului de rulment prea mic.n vederea optimizrii plasamentelor inndu-se cont de condiiile pe care le ofer piaa de capital, monetar i financiar se pot face urmtoarele plasamente de trezorerie:1.plasamente monetare nenegociabiledepozite la termenbonuri de casoperaiuni de rscumprare2.plasamente monetare negociabilecertificate de depozitbilete de trezoreriebonuri de tezaur n contul curent3. plasamente financiareobligaiuniaciuniopiuniCu ct un plasament se face pe termen mai lung, cu att el este mai rentabil, ns mai puin lichid i invers. ns cumprarea unor titluri emise de societi comerciale cu o foarte bun poziie la burs are cele mai mari anse de a optimiza plasamentele de trezorerie.Echilibru financiar la ntreprindereEchilibrul financiar ca parte component a echilibrului economic are o funcionalitate i forme distincte de exprimare datorit existenei obiective a finanelor, a manifestrii funciilor banilor, instituiilor financiare, bancare i de asigurri n perioada de tranziie de la economia de pia. La nivelul ntreprinderilor acest echilibru se sprijin pe relaiile economice caracteristice economiei de pia, care prin forme, metode i tehnici specifice particip la formarea i repartizarea fondurilor bneti la dispoziia agenilor economici n scopul realizrii procesului economic. Fiecare agent economic n funcie de profilul i genul de activitate i proiecteaz propriul echilibru financiar, innd cont de veniturile i cheltuielile sale. Veniturile au drept surs incasrile din vnzrile produciei, din executarea lucrrilor i prestarea serviciilor, din comercializarea produciei prin propria reea de desfacere.Cheltuielile sunt ocazionate de procurarea materiei prime i materialelor, de realizarea produselor, de vinderea serviciilor prin propria reea la care se adaug i cheltuielile de circulaie.n condiiile desfurrii activitii agentului economic pe baza principiilor eficienei i a rentabilitii ntre venituri i cheltuieli se constituie o diferen, alctuit din profit, TVA i alte forme de venit net.n acelai timp pe seama profitului, a amortizrii, a creditelor i a altor sume, ntreprinderea i constituie o serie de fonduri privind dezvoltarea, creterea produciei, cercetarea, acoperirea unor nevoi sociale, culturale, sportive, .a.Eficiena i rentabilitatea ca trsturi definitorii ale economiei i autonomiei financiare angajeaz agentul economic n direcia realizrii unor premise din activitatea economic desfurat mai mari dect cheltuielile. Diferena respectiv este beneficiul care poate fi utilizat pentru dezvoltarea proprie, cointeresarea agentului economic.n acelai timp echilibrul financiar solicit ntreprinderii s-i desfoare activitatea la un asemenea nivel nct s permit echilibrul dintre necesarul de fonduri pentru producere, dezvoltare, cercetare i resurse financiare de dezvoltare.Privind esena i amplitudinea echilibrului financiar este important de reinut c aceasta nu se circumscrie numai la activitatea de producere sau de comercializare, ci se refer i la gestiunea economic a tuturor activitilor ntreprinderii.La rndul su resursele financiare ce se prevd a fi utilizate pentru acoperirea necesarului de fonduri cuprind:rezultatele activitii desfurateresursele atrasecreditele bancare, comerciale, finanri de la bugetEchilibrul financiar prezint aspecte complexe, iar previziunea financiar urmrete constituirea lui n form funcional.Echilibrul financiar ine seama de structura i repartizarea fondurilor pe fiecare dintre elementele structurii de producere i pentru achitarea obligaiilor financiare, precum i pentru asigurarea unui nivel optim dintre fiecare categorie de resurse i total.NTRODUCERE

De-a lungul timpului, performana financiar a unei firme s-a msurat prin mrimea organizaiei, sau prin rentabilitatea i profitul obinut. Astzi, n contextul fenomenelor de instabilitate economic performana financiar a entitilor nu poate fi msurat numai pe baza rezultatului contabil.Orice entitate economic, pentru a supravieui trebuie s-i echilibreze ncasrile cu plile. Dar entitile economice profitabile dispun i de lichiditi? De cele mai multe ori nu. n spatele profitabilitii acestea ascund grave probleme de trezorerie.Decalajul de timp dintre momentul recunoaterii veniturilor n contabilitate i cel al ncasrii acestora, respectiv, momentul recunoaterii cheltuielilor n contabilitate i cel al plii, capacitatea acesteia de a asigura o vitez corespunztoare a lichiditilor, poate decide deznodmntul financiar al organizaiei.De aceea n practic se consider c rezultatul de trezorerie (trezoreria) reprezint informaia vital pentru funcionarea unei entiti, deoarece prin intermediul su ii finaneaz activitatea i i asigur durabilitatea.Trezoreria este, deseori, sinonim cu "banii din cas".Noiunea de trezoreria n viziunea contabilitii, a gestiunii financiare i a analizei economico-financiare, este mult mai cuprinztoare.Instituiile de normalizare contabil au ncercat s defineasc trezoreria prin normele emise, astfel:. Norma contabil american FAS 95, precizeaz c trezoreria cuprinde lichiditile i cvasilichiditile. Cvasilichiditile sunt investiii financiare pe termen scurt, foarte lichide, imediat realizabile i care au o scaden de maximum 90 zile.. Norma contabil britanic FRS 1, de inspiraie american, trezoreria include disponibilitile din cas i din conturile bancare curente i mprumuturile cu scaden mai mic de 3 luni. Plasamentele pe termen scurt se includ n trezorerie, dac sunt uor convertibile n disponibiliti la nivelul unor valori cunoscute, au scadene suficient de apropiate pentru a evita orice risc de variaie a valorii, i sunt considerate de ctre entiti economice echivalente de lichiditi.. Prin prisma IAS 7 Situaia fluxurilor de numerar, trezoreria, cuprinde numerarul i echivalentele de numerar. Numerarul cuprinde disponibilitile bneti i depozitele la vedere. Echivalentele de numerar sunt investiii financiare pe termen scurt i extrem de lichide care sunt uor convertibile n sume cunoscute de numerar i al cror risc de schimbare a valorii este insignifiant.. Reglementrile contabile romneti nu a ofer o definiie expilicit a trezoreriei. Pentru contabilitate, trezoreria reprezint activitatea n cadrul creia se cuprind tranzaciile i evenimentele prin care se gestioneaz instrumentele financiare pe termen scurt, valorile de ncasat, disponibilitile bneti aflate n casieria societilor comerciale, creditele bancare pe termen scurt, disponibilitile bneti separate sub form de acreditive la societile bancare i alte valori de trezorerie.Desfurarea eficient a activitii este dat de realizarea unui echilibru ntre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment iar meninerea acestui echilibru pe parcursul mai multor exerciii financiare succesive reflect succesul organizaiei n viaa economic i consolidarea poziiei sale pe pia.Nesincronizarea ncasrilor cu plile are ca rezultat nregistrarea unei trezorerii negative saupozitive.. Trezoreria pozitiv semnific un excedent monetar ce urmeaz a fi investit pe piaa de capital.. Trezoreria negativ este expresia unui dezechilibru financiar i semnific un deficit monetaracoperit prin contractarea de credite, adesea, la costuri ridicate."Trezoreria zero" reprezint cea mai utilizat politic de gestiune a trezoreriei i const n meninerea ct mai aproape de zero a soldurilor de disponibiliti deoarece, att trezoreria negativ ct i cea pozitiv sunt generatoare de costuri de finanare, respectiv de fructificare.O gestiune eficient a trezoreriei ntotdeauna este aceea prin care organizaia are asigurat capacitatea de plat. "Expus incertitudinii i riscului viitorului, Homo oeconomicus nu poate s se mpiedice s prevad, s anticipeze [.]. Planurile i bugetele nu caracterizeaz posibilul cel mai probabil, ci, mai degrab, un posibil cel mai dorit"1.O previzionare a ncasrilor i plilor de mijloace bneti are rolul de a mbunti securitatea financiar i rentabilitatea organizaiei, reducnd cheltuielile financiare. Previziunea reprezint modalitatea prin care organizaiile i asigur supravieuirea.

CAPITOL 1. ANALIZA SITUAIEI FINANCIARE PE BAZA BILANULUIBilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint elementele de activ i de pasiv (mijloacele i resursele) la nchiderea exerciiului i n alte situaii prevzute de lege, grupate dup natur, destinaie i lichiditate, respectiv, dup natur, provenien i exigibilitate. Elementele de pasiv vizeaz fondurile de care a beneficiat ntreprinderea (capitalurile proprii ale asociailor, provizioanele, datoriile de exploatare, financiare), iar cele de activ, utilizrile acestor fonduri, cu titlu durabil (active imobilizate) i cu titlu provizoriu i ciclic (active circulante).Activul i pasivul reflect aceeai realitate vzut sub forma mijloacelor de finanare i a utilizrii acestora la acelai moment, ceea ce impune echilibrul permanent ntre activele i pasivele bilanului, indiferent de forma de prezentare a acestuia (tabelar sau n list).Bilanul are drept scop de a prezentarea fidel a informaiilor despre poziia financiar a ntreprinderii, respectiv, capacitatea de a se adapta schimbrilor mediului, cu ajutorul resurselor economice controlate (activele), structurii de finanare (datorii i capitaluri proprii), precum i cu ajutorul unor indicatori economico-financiari specifici (lichiditatea i solvabilitatea).Bilanul contabil elaborat n optica patrimonial-juridic utilizat pn la adoptarea Reglementrilor contabile armonizate cu Directiva a IV-a a CEE i cu Standardele Internaionale de Raportare Financiar s-a dovedit insuficient adaptat analizei financiare orientate spre gestiune, ceea ce a impune utilizarea unui bilan care s a evidenieze relaia dintre resursele disponibile i nevoile de finanare ale ntreprinderii, deoarece orice nevoie de finanare trebuie acoperit din resurse financiare pentru ca entitatea s funcioneze n bune condiii.

1.1. Bilanului financiar

Bilanului financiar, numit i bilan lichiditate-exigibilitate, se bazeaz pe criteriul lichiditii cresctoare a activului i al exigibilitii cresctoare a pasivului, ceea ce implic separarea elementelor de activ n funcie de gradul de lichiditate i a elementelor de pasiv n funcie de scadenAstfel elementele patrimoniale din bilan au fost regrupate potrivit unor principii i reguli care permit ordonarea posturilor de bilan dup criteriul pe termen scurt i pe termen lung. Bilanul funcional se construiete prin realizarea distinciei ntre elementele patrimoniale cele care rmn la dispoziia ntreprinderii pe termen lung (peste 1 an) i cele care nu i aparin dect pe termen scurt (sub 1 an).Amenajarea posturilor de activ conduce la existena a dou ansambluri:. activul imobilizat care reprezint elementele pe termen lung cu trei categorii devalori imobilizate (necorporale, corporale, financiare), la care se adaug partea deactiv circulant cu scadena mai mare de 1 an (creane - clieni, cheltuieli efectuaten avans).. activul circulant include imobilizrile cu scaden scurt (imobilizrile financiare ce ajung la scaden sub 1 an).Amenajarea posturilor de pasiv structureaz pasivul bilanului n. grupa capitalurilor permanente, format din capitalurile proprii i datoriile pe termen mediu i lung (cu scadena peste 1 an). grupa datoriilor pe termen scurt (cuscadena sub 1 an), indiferent de natura lor (datorii de exploatare, credite bancarecurente, venituri realizate n avans cu scaden scurt i datoriile pe termen lungajunse la scaden). Dac o parte a datoriilor pe termen lung ajung la scaden mai repede de 1 an, ele vor fi trecute la datorii pe termen scurt. Veniturile realizate n avans cu scadena peste 1 an sunt incluse n datoriile pe termen mediu i lung.Schematic, bilanul financiar se prezint astfel:

Activ = Necesar Pasiv = ResurseNecesar permanent Activ imobilizat net > 1 an Capitaluri permanente (Cp)1. Capitaluri proprii (C)2. Datorii cu scadene > 1 anNecesar temporar1. Activ circulant net < 1 an2. Imobilizri financiare < 1 an3. Disponibiliti (Trezorerie activ) Resurse temporare1. Datorii cu scadene < 1 an2. Credite bancare (Trezorerie pasiv)Total Activ Total Pasiv

Sau bilanul financiar arat astfel:

Mijloace ResurseMijloace cu durata de exploatare mai mare de un an (M >1an ) Resurse cu scadenta mai mare de un an ( R >1an )Mijloace cu durata de exploataremai mica de 1 an (M 1 an ) . Deosebim trei situaii:a) (R>1an) > (M > 1 an ), FRF > 0Capitalurile permanente finaneaz o parte din activele circulante, dup finanarea integral a activelor imobilizate nete. aceast situaie semnific realizarea echilibrului financiar pe termen lung i contribuia fondului de rulment financiar la realizarea echilibrului financiar pe termen scurtb)(R>1an) < (M > 1 an ), FRF < 0 .Aceast situaie semnific absorbirea unei pri din resursele temporare pentru finanarea unor nevoi permanente, contrar regulii de finanare: nevoile permanente sunt finanate din resurse permanente. Aceast situaie genereaz un dezechilibru financiar. Dezechilibrul poate fi considerat o situaie periculoas, alarmant n cazul ntreprinderilor cu activitate industrial, fiind o situaie permis ntreprinderilor cu activitate comercial, pentru care datoriile fa de furnizorii de mrfuri pot fi asimilate resurselor permanentec) (R>1an) = (M > 1 an ), FRF = 0 .Armonizare total a structurii resurselor cu necesitile de alocare a acestora reprezint o situaie puin probabil n practic. FRF = [(M (M > 1 an ), FRF > 0.Activele circulante pot fi transformate n lichiditi ntr-un timp scurt, i vor permite nu numai rambursarea integral a datoriilor pe termen scurt, ci i degajarea de lichiditi excedentare. Aceast situaie situaie favorabil a ntreprinderii, sub aspectul solvabilitii sale.b)[(M 1an) < (M > 1 an ), FRF < 0 .Activele circulante transformabile n lichiditi sunt insuficiente pentru rambursarea datoriilor pe termen scurt i semnific o stare de dezechilibru, o situaie defavorabil sub aspectul solvabilitii a ntreprinderii. n cazul ntreprinderilor cu activitate comercial, la care cea mai mare parte a clienilor efectund plile la zi, apare posibilitatea de stingere a obligaiilor fa de furnizorii la termen, i deci echilibrul financiar poate fi asigurat i n condiiile unui fond de rulment negativ.c).[(M 1an) = (M > 1 an ), FRF = 0 .Activele circulante acoper strict datoriile pe termen scurt, fr posibilitatea degajrii unui excedent de lichiditate este o situaie, foarte puin probabil n practic2. Nevoia de fond de rulment ( NFR ) se determin astfel:NFR = (M 0Trezoreria net pozitiv semnific echilibrul financiar al ntreprinderii, iar excedentul de finanare, se va regsi sub forma disponibilitilor bneti n conturi bancare i n cas. Aceast situaie favorabil nseamn c ntreprinderea dispune din abunden de lichiditi, care i permit att rambursarea datoriilor financiare pe termen scurt, ct i efectuarea diverselor plasamente eficiente i n deplin siguran pe piaa monetar i/sau financiar. Se poate vorbi chiar de autonomie financiar pe termen scurt.b)TN < 0 .Trezoreria net negativ semnific un dezechilibru financiar,un deficit monetar acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceast situaie nefavorabil evideniazdependena ntreprinderii de resursele financiare externe, limitarea autonomiei financiare pe termen scurt .Echilibrul financiar are la baz relaia fundamental a trezoreriei:FRF = NFR +TN .Cnd sursele permanente sunt mai mari dect nevoile permanente de alocare a fondurilor bneti, ntreprinderea dispune de un fond de rulment, de un excedent de resurse permanente degajat de ciclul de finanare a imobilizrilor ce poate fi utilizat pentru rennoirea activelor circulante. Cu alte cuvinte fondul de rulment reprezint o marj de securitate financiar, care permite ntreprinderii s fac fa, fr dificultate, riscurilor diverse pe termen scurt. Trezoreria net se poate stabili i ca diferen ntre trezoreria de activ i trezoreria de pasiv.Tn = Ta - Tp n care:Ta = trezoreria de activ, respectiv soldurile debitoare ale conturilor de disponibiliti i investiii financiare;Tp = trezoreria de pasiv, respectiv soldurile creditoare ale conturilor de credite pe termen scurt (inclusiv soldul creditor al contului 512 "Conturi curente la bnci").Potrivit legislaiei n vigoare (O.M.F.P nr. 1752/2005), introducerea situaiei fluxurilor de trezorerie este obligatorie pentru ntreprinderile mari i opional pentru ntreprinderile mici i mijlocii, ca urmare a aplicrii n ara noastr a Reglementrilor contabile armonizate cu Directiva a IV-a a Comunitii Economice Europene i a Standardelor de Contabilitate i Raportare Financiar (IAS 7), oferind posibilitatea analizei dinamice a echilibrului financiar pe tipuri de activiti. Obiectivul de baz al situaiei fluxurilor de numerar este de a oferi utilizatorilor analizei financiare informaii despre:. capacitatea ntreprinderii de a genera numerar/echivalente de numerar ;. identificarea momentului apariiei numerarului/echivalentelor de numerar ;. determinarea siguranei generrii numerarului/echivalentelor de numerar ;. necesitile ntreprinderii de a utiliza fluxurile de numerar.Evoluia trezoreriei funcie de necesarul de fond de rulment este dependent de durata medie, relativ, de ntoarcere a numerarului folosit anterior prin plasarea acestuia n procesul productiv astfel:Durata medie, relativ, de ntoarcere a numerarului == (durata medie , relativ, calculat asupra transformrii pecuniare a alocrilor temporare) - (durata medie, relativ, de amnare a datoriilor din exploatare).Fluxurile de ncasri destinate trezoreriei cuprind :. vnzri cu plata imediat. contravaloarea amnat a vnzrii cu plata amnat. venituri din vnzrii activelor imobilizate. valoarea mprumutului pe termen scurt. ncasarea de chirii ,rente, dobnzi, dividende.Plaile destinate trezoreriei cuprind :. cheltuieli cu achiziia de active circulante cu plata la vedere sau amnat. cheltuieli cu salarile i alte drepturi aferente. cheltuieli de exploatare( cheltuieli aferente procesului de producie icheltuieli cu mrfurile). cheltuieli cu aprovizionarea sau desfacerea. impozite i taxe datorate statului ca urmare a desfurrii activitii curente. achiziionarea de imobilizri. plata ratei scadente dobnzilor aferente creditelor pe termen scurt. plata dividendelor

CAPITOL 2 . BUGETUL DE TREZORERIE

Teoria i practica de specialitate, au conceput mai multe instrumente de previziune a trezoreriei, dar cea mai uzual o reprezint bugetul de trezorerie.

2.1. Definirea bugetului de trezorerie

Bugetul de trezorerie este instrumentul pe baz cruia, managerii pot lua deciziile corespunztoare pentru a preveni eventualele dezechilibre ce pot afecta lichiditatea i solvabilitatea organizaiei i n acelai timp, s prevad mijloacele de finanare, n condiiile existenei unei nevoi de finanare. Bugetul de trezorerie are rolul de a asigura echilibrul dintre ncasrile i plile unei organizaii, nct capacitatea de plat s fie n permanen asigurat. Deoarece bugetul de trezorerie cuprinde informaii din mai multe bugete i reunete toate intrrile de ncasri i pli dezechilibrul lui determin modificri n ansamblul bugetelor (vnzri, producie, aprovizionare, investiii, cheltuieli generale). Bugetul de trezorerie previzioneaz performana financiar a organizaiei prin prisma capacitii ei de a genera lichiditi.Elaborarea bugetului de trezorerie trebuie s porneasc de la stabilirea ncasrilor previzionate i a plilor previzionate. Informaiile referitoare la ncasrile previzionate provin din bugetul vnzrilor, bugetul de trezorerie al perioadelor anterioare, contul de rezultate previzionat, evidenele i evoluiile ncasrilor. Pentru elaborarea corect a unui buget de trezorerie este necesar previzionarea n detaliu a vnzrilor i facturrilor, pe baza crora se estimeaz sumele ce vor fi recuperate n funcie de durata creditului comercial acordat clienilor i totodat de eventualele ntrzieri la ncasare sau nencasare. Informaiile privind plile previzionate provin din mai multe bugete: bugetul cumprrilor, consumurilor de materii prime, bugetul cheltuielilor generale privind producia, bugetul resurselor umane, bugetul cheltuielilor de comercializare, bugetul cheltuielilor generale i administrative, bugetul cheltuielilor de capital precum i din contul de rezultate previzionat, situaia creditelor contractate.Soldul previzional de trezorerie se determin prin comparaia ncasri previzionate-pli previzionate. Soldul previzional de trezorerie poate fi deficitar sau excedentar:. sold previzional deficitar, oblig entitatea economic s recurg la o serie de msuri pentru ameliorarea echilibrului trezoreriei, cumar fi : diminuarea vnzrilor pe credit, reducerea termenelor de decontare a facturilor, ncasarea unor vnzri n avans, amnarea sau renunarea la efectuarea unor cheltuieli din buget, scontarea efectelor comerciale neajunse la scaden, contractarea de noi credite de trezorerie.. sold previzional excedentar al trezoreriei este efectul unui fond de rulment mare, generat de neutilizarea imediat a datoriilor financiare contractate sau a unei nevoi de fond de rulment mai sczute . Entitatea ar trebui s studieze posibilitatea diminurii soldului excedentar prin rambursri anticipate de mprumuturi sau reducerea mprumuturilor ce urmeaz a fi contractate, dar i pentru plasamente pe termen scurt sub forma depozitelor bancare pe termen scurt, investiii financiare pe termen scurt.Un buget de trezorerie este elaborat de regul pe o perioad de timp de 1 an dar, dac mprejurrile o impun, poate fi pe mai muli ani. Deoarece scopul elaborrii bugetului de trezorerie este de a furniza previziuni privind soldurile lunare ale trezoreriei, este necesar detalierea lunar a evoluiilor elementelor sale. Astfel pot fi adoptate deciziile financiare care sunt necesare pe termen scurt.Bugetul de trezorerie reprezint o situaie previzional ntocmit, n fiecare lun, cu privire la ncasrile i plile ntreprinderii. Calitatea datelor financiar contabile de care dispune ntreprinderea determin utilitatea bugetului de trezorerie. El se ntocmete plecnd de la bugetul de exploatare i planul de investiii i finanri.Bugetul de trezorerie prezint n detaliu :. necesarul financiar pentru achiziionarea de materii prime, materiale mrfuri ;. necesarul financiar pentru remunerarea (plata) forei de munc ;. necesarul financiar pentru achiziionarea sau modernizarea echipamentelor de producie ;. necesarul financiar destinat procesului de producie n general i a proceselor de aprovizionare i desfacere n mod special.Bugetul de trezorerie urmrete asigurarea permanent a capacitii de plat a ntreprinderii, prin sincronizarea ncasrilor cu plile. Nerealizarea acestei sincronizari, n condiii acceptabile, determin modificri n ansamblul bugetelor anuale, n ritmul investiiilor sau n politica creditelor - clieni .Diferenele lunare cumulate dintre ncasri i pli conduc la evoluia previzibil a trezoreriei, care fundamenteaz deciziile de regularizare, astfel:. dac diferenele constatate sunt negative, n funcie de amploarea i durata lor se va decide, fie o sporire a fondului de rulment, fie apelarea la un credit pe termen scurt.. dac diferenele sunt pozitive, se creeaz posibilitatea de utilizare a acestor excedente pentru a nu rmne neutilizate. Posibiliti de utilizare sunt: plasamente pe termen scurt, extinderea termenului sau volumului creditului client, cu influene favorabile asupra cifrei de afaceri, plata mai rapid a furnizorilor, ceea ce contribuie la creterea credibilitii i bonitii sau la reducerea fondului de rulment i eliberarea unor sume n vederea utilizrii lor, eventual pentru investiii.

2.2. Etapele de elaborare a bugetului de trezorerieBugetul de trezorerie se ntocmete de marile ntreprinderi anual sau semestrial, cu detalieri lunare. Aceste previziuni permit aproximri ale creditului pe termen scurt, precum i aprecieri asupra posibilitilor de plasament pe termen scurt, dar nu ofer soluii pentru meninerea echilibrului financiar de la o zi la alta.Orizontul de previziune al trezoreriei difer, att n funcie de ncasrile i plile ntreprinderii, ct i de interesele acesteia.. dac ncasrile i plile sunt trimestriale, iar ntreprinderea urmrete soldul anual al trezoreriei, periodicitatea bugetului poate fi de un an.. Dac scadena ncasrilor i plilor sunt pe termen scurt, periodicitatea bugetului poate fi dat pe cteva luni.. Cel mai frecvent, orizontul de timp este de ordinul zilelor pn la o lun ntocmindu-se n acest caz, graficul zilnic al ncasrilor i plilor cu scadene la 5, 10, 15 zile.n elaborarea bugetului de trezorerie se parcurg dou faze mai importante i anume:. previziunea ncasrilor plilor;. determinarea i acoperire soldurilor de trezorerie rezultate din compararea ncasrilor cu plile.Fluxurile de ncasri i pli pot fi grupate n patru mari categorii:1. fluxurile de exploatare, generate de operaiunile curente care includ: ncasri din activitatea de exploatare i pli pentru activitatea de exploatare.2. fluxuri de trezorerie n afara exploatrii3. fluxuri pur financiare, legate de operaiunile privind mprumuturile ntreprinderii pe termen lung i aportul acionarilor sau asociailor la creterea capitalului social;4. fluxuri de investire sau dezinvestire ce cuprind ncasrile din vnzarea activelor imobilizate i plile pentru achiziionarea activelor fixe sau pentru cumprarea titlurilor financiare.Aceste fluxuri modific zilnic nivelul conturilor bancare ale ntreprinderii, antrennd o serie de decizii ale trezorierului .ntreprinderii. Acesta trebuie s fie permanent preocupat. de acoperirea soldurilor de trezorerie, prin credite pe termen scurt (n caz de deficit) i plasarea excedentului (n caz de excedent).Bugetul de trezorerie se elaboreaz pe baza a trei documente de eviden i previziune, respectiv, bilanul exerciiului ncheiat care reprezint bilanul de deschidere al perioadei de previziune, contul de rezultate previzional i bilanul previzional.Contul de rezultate previzional ofer o previziune a ncasrilor fundamentat pe cifra de afaceri i o previziunea plilor se face pornind de la previziune a cheltuielilor anuale:. Previziunea ncasrilor se repartizeaz pe luni, innd cont de modificrile poteniale n structura vnzrilor i n gradul de solvabilitate al clienilor ntreprinderii care vor influena decalajul ntre termenele livrrilor i cele ale ncasrilor. In funcie de ramura economic, ntre momentul vnzrilor i cel al ncasrilor corespunztoare, exist un decalaj de la 30 pn la 90 zile, decalaj ce determin o ealonare n timp a ncasrii veniturilor lunare prezentate n bugetul de trezorerie.. Previziunea plilor se face pornind de la o previziune a cheltuielilor anuale i de la ealonarea previzibil a plilor aferente acestor cheltuieli. Aceast previzionare se realizeaz innd cont de natura diferit a cheltuielilor att n privina previziunii mrimii lor anuale, ct i a ealonrii scadenelor de plat, astfel:. aprovizionrile cu materiale se planific n funcie de stocurile existente i de previziunea aprovizionrilor din programul de fabricaie sau de comercializare a mrfurilor;. cheltuielile de personal (salarii plus cheltuieli sociale) se planific n funcie de politica ntreprinderii privind fora de munc, n contextul obiectivelor financiare urn1rite. Scadena la plat a salariilor nete este, de regul, chenzinal,n timp ce plata cheltuielilor sociale este lunar;. obligaiile fiscale (impozite i taxe) se determin n funcie de mrimea veniturilor (profitului) ntreprinderii .Termenele de plat sunt, de obicei, lunare.n previziunea plilor se va ine cont de scadenele previzibile ale plilor din celelalte bugete (bugetul investiiilor, produciei etc.).Soldul trezoreriei, rezultat din compararea ncasrilor cu plile, poate fi deficitar sau excedentar:. Soldul deficitar al trezorerie se poate acoperi prin noi credite, selectate n funcie de mrimea costului real al acestora. nainte de apelarea la noi credite, se impune luarea urmtoarelor msuri:1. avansarea unor ncasri (reducerea duratei creditelor - clieni sau solicitarea ncasrii n avans a unor vnzri);2. amnare a legal a unor pli (prelungirea creditelor - furnizor);3. reducerea temporar a plilor prin renunarea (pentru moment) la efectuarea unor cheltuieli;4. realizarea unor ncasri din activiti excepionale.. Soldul excedentar al trezorerie poate fi consecina unui fond de rulment prea mare, determinat de angajarea unor datorii pe termen lung fr o ntrebuinare imediat sau poate proveni dintr-o nevoie a fondului de rulment mai mic dect fondul de rulment. Aceast nevoie este determinat de scadena mult mai mare a plilor generate de activitatea de exploatare, dect cea a ncasrilor (ca n cazul societilor cu activitate de comer). n acest ultim caz se va urmri1. un plasament al excedentului de trezorerie, n condiii de rentabilitate ridicat, risc redus i lichiditate crescut.2. De asemenea reducerea cheltuielilor financiare aferent creditelor de trezorerie se poate realiza prin: angajarea de noi credite numai cnd se justific necesitatea lor; alegerea creditelor care se adapteaz cel mai bine la situaia concret din ntreprindere; obinerea celor mai favorabile condiii de acordare a creditelor privind costul, plafonul maxim i flexibilitatea creditului.Construcia unui buget de trezorerie urmarete: ca pe parcursul perioadei analizate firma s ndeplineasc urmatoarele faze :. previziunea ncasrilor i plilor. determinarea soldului de trezorerie nainte de acoperirea n cazul n care este deficitar. acoperirea soldului deficitar. valorificarea soldului de trezorerie n cazul n care este excedentar. determinarea soldului final de trezorerieDocumente necesare bugetului de trezorerie sunt n principal :. bilanul activiti anterioare. ultima balan de verificare. planul de investii a firmei

STUDIU DE CAZ

Studiul de caz const n ntocmirea unui buget de trezorerie lunar al Societii Comerciale "MIRUNA" S.A, pentru primul an de activitate i de asemenea elabo