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Fundamentos Financieros para la Medición en la Aplicación del modelo

contable de las NIIF

Nicolás Canevaro Bocanegra

Agenda

6. Aplicaciones prácticas para valorizar activos y pasivos

a) Valor actual

b) Valor razonable

c) Costo amortizado y el método de tipo de interés efectivo

d) Derivados financieros

7. Valor razonables y derivados financieros

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6. Costo promedio de capital (WACC)


Costo promedio del capital

La determinación de la tasa de descuento

(tasa corriente definida por el mercado)

para hallar el valor razonable se realiza

utilizando hipótesis coherentes con las

empleadas en la estimación de flujos de

efectivo esperados.


Costo promedio del capital

Posibles tasas de descuento:

•Costo de oportunidad del capital propio

(CAPM o WACC);

•Tasa promedio de endeudamiento de la

empresa;

•Tasa promedio de endeudamiento del

sector;

•Tasa mayor de rendimiento de activos de

largo plazo.


Costo de oportunidad del

capital propio (WACC o CAPM)

Variables Definición y Fuente de Información

Fórmula CAPM:

Costo de oportunidad

del capital propio (Ku) Rf + ßu x (Rm-Rf) + Rc

Donde:

Rf Tasa libre de riesgo

Rm-Rf Prima por riesgo de mercado

ßu Estadístico beta, sin apalancamiento

Rc Prima por riesgo país




KU = (4) + (1.3) (14-4)+ (3.5)

KU = 20.5




Plantación de manzanas

Vida total 5 años

Vida productiva 3 años

Valor en libros Primer año 1 millón

Segundo año 2 millones

Flujos futuros estimados de ingresos netos (en soles)

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

- - 3 millones 5 millones 2 millones

Determinar el valor razonable en el año 1, con la

tasa de descuento del 20.5 %


Valor razonable utilizando

flujos descontados

CÁLCULO DEL VR EN EL AÑO 1

Año Flujo futuro Descuento

Importe

descontado

1 - 1.205 -

2 - 1.4520248 -

3 3,000,000 1.7496899 1,714,589.54

4 5,000,000 2.1083764 2,371,493.06

5 2,000,000 2.5405936 787,217.60

10,000,000 4,873,300.20


Valor razonable utilizando

flujos descontados

CÁLCULO DEL VR EN EL AÑO 3

Año Flujo futuro Descuento

Importe

descontado

3 3,000,000 1.205 2,489,626.56

4 5,000,000 1.4520248 3,443,467.36

5 2,000,000 1.7496899 1,143,059.69

10,000,000 7,076,153.61


7. Valor razonable y Derivados financieros


Medición :

Definición del Valor Razonable:

Esta NIIF define valor razonable como el precio que seria recibido por vender un activo o pagado por transferir una pasivo en una transacción ordenada entre participantes de mercado en la fecha de la medición.

NIIF 13

Medición del Valor Razonable


Activo o Pasivo:

Al medir el valor razonable una entidad tendrá en cuenta las características del activo o pasivo de la misma forma en que los participantes de mercado las tendrían en cuenta al fijar el precio de dicho activo o pasivo en la fecha de la medición.

NIIF 13



La transacción:

Una medición o valor razonable supondrá que el activo o pasivo se intercambia en una transacción ordenada entre participantes de mercado para vender el activo o transferir el pasivo en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentes.

Una medición o valor razonable supondrá que la transacción de venta del activo o transferencia del pasivo tiene lugar:

a) En el mercado principal del activo o pasivo. b) En ausencia de un mercado principal, en el mercado mas

ventajoso para el activo o pasivo.

NIIF 13



Participantes del Mercado :

Una entidad medirá el valor razonable de un activo o pasivo utilizando los supuestos que los participantes de mercado utilizarían para fijar el precio del activo o pasivo, suponiendo que los participantes de mercado actúan en su mejor interés económico.

NIIF 13



El precio:

El valor razonable es el precio que se recibiría por la venta de un activo o se pagaría por la transferencia de un pasivo en una transacción ordenada en el mercado principal, en la fecha de la medición en condiciones de mercado presentes independientemente de si ese precio es observable directamente o estimado utilizando otra técnica de valoración.

NIIF 13



Máximo y mejor uso de los activos no financieros:

Una medición a valor razonable de un activo no financiero tendrá en cuenta la capacidad del participante de mercado para generar beneficios económicos mediante la utilización del activo en su máximo y mejor uso o mediante la venta de éste a otro participante de mercado que utilizaría el activo en su máximo y mejor uso.

NIIF 13



Riesgo de Incumplimiento:

El valor razonable de un pasivo refleja el efecto del riesgo de incumplimiento. Incluye pero puede no limitarse al riesgo de crédito propio de una entidad. El riesgo de incumplimiento se supone que es el mismo antes y después de la transferencia del pasivo.

NIIF 13



Valor razonable en el reconocimiento inicial:

El valor razonable del activo o pasivo es el precio que se recibiría por vender el activo o pasivo es el precio que se recibiría por vender el activo o pagaría por transferir el pasivo. Las entidades no venden necesariamente activos pagados para adquirirlos.

NIIF 13



Valor razonable en el reconocimiento inicial:

En muchos casos el precio de la transacción sería igual el valor razonable.

Si otra NIIF requiere o permite que una entidad mida un activo o un pasivo inicialmente a valor razonable y el precio de la transacción defiere del valor razonable, la entidad reconocerá la ganancia o pérdida resultante en el resultado del periodo a menos que la NIIF especifique otra cosa.

NIIF 13



Técnicas de Valoración

El objetivo de utilizar una técnica de valoración es estimar el precio al que tendría lugar una transacción ordenada de venta del activo o de transferencia del pasivo entre participantes de mercado en la fecha de la medición en las condiciones de mercado presentes.

NIIF 13



Variable para las técnicas de valoración

Principios generales,

Las técnicas de valoración utilizadas para medir el valor razonable maximizarán el uso de variables no observables.

NIIF 13



Jerarquía del Valor Razonable

Esta NIIF establece una jerarquía del valor razonable que clasifica en tres niveles:

Variables de Nivel 1:

Son precios cotizados en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los que la entidad puede acceder en la fecha de la medición.

NIIF 13



Ejemplos - Variables de Nivel 1:

- Cotización bursátil, - Precios de mercado inmobiliario, - Cotización de commodities, - Valor cuota.

NIIF 13



Variables de Nivel 2: Incluyen

a) Precios cotizados para activos o pasivos similares en mercado activos.

b) Precios cotizados para activos o pasivos idénticos o similares en mercados que no son activos.

c) Variables distintas de los precios cotizados que son observables para el activo o pasivo, por ejemplo:

I. Tasas de interés y curvas de rendimiento II. Volatilidades implícitas III. Diferenciales de crédito.

d) Variables corroboradas por el mercado.

NIIF 13




a) Valor del terreno o edificación en la zona, b) Cambios de valor en los precios del tipo de cambio o

en las tasas de interés, c) Mercado secundario de autos.

NIIF 13




Las variables de nivel 3 son variables no observables para el activo o pasivo. Las variables no observables reflejarán los supuestos que los participantes de mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo, incluyendo supuestos sobre el riesgo.

NIIF 13




Los supuestos sobre el riesgo incluyen en riesgo inherente a

una técnica de valoración concreta utilizada para medir el

valor razonable y el riesgo inherente a las variables de la

técnica de valoración.

Una entidad desarrollará variables no observables utilizando la

mejor información disponible en esas circunstancias, que

puede incluir datos propios de la entidad. Pero ajustará esos

datos si la información disponible indica razonablemente que

otros participantes de mercado utilizarían datos diferentes o

hay algo concreto en la entidad que no esta disponible para

otros participantes de mercado.

NIIF 13




a) Flujo de caja descontado,

b) EBITDA,

c) Análisis de sensibilidad de inversiones.

NIIF 13



Información a revelar :

Una entidad revelará información que ayude a los usuarios de sus estados financieros a evaluar los dos elementos siguientes:

a) Para activos y pasivos que se miden a valor razonable sobre una base recurrente o no recurrente en el estado de situación financiera después del reconocimiento inicial, las técnicas de valoración y las variables utilizadas para desarrollar esas mediciones.

NIIF 13



Información a revelar :

Una entidad revelará información que ayude a los usuarios de sus estados financieros a evaluar los dos elementos siguientes:

b) Para mediciones del valor razonable recurrentes utilizando variables no observables significativas (Nivel 3), el efecto de las mediciones sobre el resultado del periodo u otro resultado integral para el periodo.

NIIF 13



Definiciones de Términos :

Enfoque de Mercado

Una técnica de valorización que utiliza los precios y otra información relevante generada por transacciones de mercado que involucran activos, pasivos o un grupo de activos y pasivos idénticos o comparables (es decir similares), tales como un negocio.

NIIF 13




Enfoque del Costo – Una técnica de valoración que refleja el importe que se requeriría en el momento presente para sustituir la capacidad de servicio de un activo (a menudo conocido como costo de reposición corriente).

Enfoque del Ingreso – Las técnicas de valoración que convierten importes futuros en un importe presente único. La medición del valor razonable se determina sobre la base del valor indicado por las expectativas de mercado presentes sobre esos importes futuros.

NIIF 13




Máximo y mejor uso – El uso de un activo no financiero por participantes de mercado que maximizaría el valor del activo o del grupo de activos y pasivos en el que se utilizaría dicho activo.

Mercado activo – Un mercado en el que las transacciones de los activos o pasivos tienen lugar con frecuencia y volumen suficiente para proporcionar información para fijar precios sobre una base de negocio en marcha.

NIIF 13




Mercado más ventajoso – El mercado que maximiza el importe que se recibiría por vender el activo o minimiza el importe que se pagaría por transferir el pasivo, después de tener en cuenta los costos de transacción y los costos de transporte.

Mercado Principal – El mercado con el mayor volumen y nivel de actividad para el activo o pasivo.

NIIF 13



Instrumentos financieros derivados

Los instrumentos financieros derivados no resultan en la

transferencia en el instrumento financiero primario

subyacente al nacimiento del instrumento y no

necesariamente esa transferencia tiene lugar al

reconocimiento del contrato.


Tipos de derivados

DERIVADOS

Operaciones

de intercambio

(swap)

Contratos

a

plazo

Contratos

de

Futuros

Contratos

de

Opciones


Tipos de derivados

Activo financiero u otro activo en el futuro

Comprador Vendedor

Intercambio

P(x) en falta de un contrato de entrega

Contrato a plazo


Tipos de derivados

Son contratos vinculantes y no negociables,

hechos a la medida de las partes, negociables

con respecto a las cantidades y calidades del

producto y otras condiciones.

Contrato a plazo


Tipos de derivados

Activo financiero u otro activo en el futuro

Comprador Vendedor

Intercambio

P(x) en falta de un contrato de entrega

Existe un mercado

Contrato a futuro


Tipos de derivados

De activo subyacente específico,

A un precio específico, hasta una fecha específica

Comprador Vendedor

Intercambio No obligatorio

Contrato de Opciones


Tipos de derivados

Los compradores pagan una prima para

adquirir la opción y los vendedores pagan un

margen cuando el precio de ejercicio es inferior

al valor razonable del instrumento financiero

subyacente.

Contrato de Opciones


Comprador Vendedor

Activo subyacente

Compra

Venta


Tipos de derivados

- Tipo de interés

- Tasas de cambio

- Divisas

- Materias primas

- Capitales

Pueden realizarse operaciones de:

Los acuerdos son a plazos más extendidos que los contratos a futuro.

Operaciones de intercambio (swap)


Swap

Acuerdo de intercambiar flujos de efectivo

Por ejemplo:

Una moneda extranjera por otra

Un tipo de interés por otro

Un tipo de cambio por otro


Swap - ejemplo

Compañía A debe $1 millón

Plazo 5 años

Tasa de interés 12% anual

Compañía B debe $1 millón

Plazo 5 años

Tasa de interés LIBOR más 3%

A desea tasa variable, B desea tasa fija

LIBOR actualmente es 9% anual


Swap - ejemplo

Swap de tasa de interés

Se intercambian pagos anuales por 5 años

Compañía A Compañía B

$120,000

LIBOR más 3% sobre $1 millón


Valor de un Swap

¿Qué valor tendría el swap si

LIBOR = 6%

o

LIBOR =12%


Valor de un swap


Compra o venta convencional de activos financieros

Se reconocerá y dará de baja, según corresponda,

aplicando la contabilidad de la fecha de contratación o

la fecha de liquidación.


Compra o venta convencional de activos financieros

Compra o venta no convencional de

activos financieros

Se aplica el método de la fecha de

liquidación


Fecha de negociación frente a fecha de liquidación

Para cualquier compra de activos financieros que

requiere la entrega de los activos dentro de un marco de

tiempo generalmente fijado por las regulaciones del

mercado correspondiente.


Fecha de negociación frente a fecha de liquidación

Los cambios en el valor razonable entre la fecha de negociación y la fecha de liquidación son reconocidos en resultados.

Fecha de negociación

Fecha de liquidación

Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3


Solo revelación

Según PCGE = Cuentas de orden

(Fecha de liquidación)

Reconocimiento


Cambios reconocidos en

resultados o patrimonio.

Al valor razonable

Medición


Valor razonable

Situaciones donde la entidad está excluida a medir un

instrumento financiero al valor razonable:

Las inversiones en instrumentos de patrimonio que

no tengan un precio de mercado cotizado de un

mercado activo y cuyo valor razonable no puede ser

medido con fiabilidad (el rango de estimaciones del

valor razonable es significativo y las probabilidades

de las diversas estimaciones no pueden ser

evaluadas razonablemente), se medirán al costo.


Valor razonable

Información a utilizar para aplicar técnicas de valoración: Maximizará datos observables del mercado, considerando los siguientes factores:

El valor del dinero en el tiempo.

Riesgo de crédito.

Tipos de cambio.

Precios de materia prima cotizadas.

Volatilidad.

Riesgo de pago anticipado o de rescate del instrumento.

Los costos de administración de una activo o pasivo financiero.


Caso 1 - Derivados

Al 1ro. de Octubre del 2012, CIA Molinos El Trigal decide

protegerse de la declinación en el precio de una venta futura

de 136,080 toneladas de trigo. La compañía cobertura su

posición vendiendo 1,000 contratos a futuro de trigo en el

mercado americano. Cada contrato es de 136.08 toneladas de

trigo a $272.18 por tonelada. Los contratos a futuro vencen

en marzo del 2013, en donde coinciden con la fecha en que la

empresa enviará el trigo al cliente al precio spot de esa fecha.


Caso 1 - Derivados

La CIA establece que los contratos a futuro son una cobertura de flujo de efectivo. Basado en la información histórica, la CIA ha determinado que los cambios en el valor razonable de los contratos a futuro del trigo serán altamente efectivos para compensar los cambios de precio de la venta futura del trigo (commodity).

La compañía no tiene un contrato para vender el trigo en Marzo, pero considera que es altamente probable que la venta ocurra, basada en su historial de ventas con los clientes.

El 20 de marzo del 2013 la CIA liquida los contratos a futuro y realiza la compensación respectiva. A esa fecha, la CIA vende 136,080 toneladas de trigo al precio spot de $250 por tonelada. El costo promedio de las 136,080 toneladas de trigo que se venden es $ 245 por tonelada.


Caso 1 - Derivados

Al 31 de diciembre del 2012 y al 20 de marzo del 2013, la

ganancia acumulada de los contratos a futuro según las

variaciones en la cotización del trigo es de $1’496,880

(1) y $3’018,254.40 (2), respectivamente. Un resumen de

los precios spot y futuro del trigo por tonelada en esas

fechas son como sigue:


Caso 1 - Derivados

Precio FECHA SPOT futuro 1 OCT 2012 265 272.18 31 DIC 2012 258 261.18 20 MAR 2013 250 250.00

(1) ($272.18 - $261.18 por tonelada) x 136,080 toneladas (2) ($272.18 - $250 por tonelada) x 136,080 toneladas

Se solicita preparar los asientos contables respectivos.


Caso 1 - Derivados

31/12/2012

1 Por el registro del contrato a futuro a valor razonable

(272.18 -261.18) x 136,080 = 1'496,880

562 Inst. financiero

16622 Inst. de cobertura cobertura de flujo de efectivo

1'496,880 1'496,880


Caso 1 - Derivados

2 Recepción de la compensación recibida del contrato a futuro

104 Cta Cte IF 16622 Inst. de cobertura

1,496,880 1,496,880


Caso 1 - Derivados

20/03/2013

3 Ajuste del valor del contrato a futuro a su valor razonable

(261.18 - 250) x 136,080 = 1'521,374.4

562 Inst financiero

16622 Inst de cobertura cobertura de flujo de efectivo

1,521,374 1,521,374


Caso 1 - Derivados

4 Recepción de la compensación recibida del contrato a futuro

104 Cta Cte IF 16622 Inst de cobertura

1,521,374 1,521,374


Caso 1 - Derivados

5 Por la venta de los inventarios de plata a precio spot de $250

104 Cta Cte IF 7022 Ventas

34,020,000 34,020,000

136,080 x 250 = 34’020,000


Caso 1 - Derivados

6 Registro del costo de venta

Costo inicial 33,339,600 ( 136,080 x 245)

6922 Costo de ventas 212 Inventarios

33,339,600 33,339,600


Caso 1 - Derivados

7 Para reclasificar como ingresos las ganancias en contratos a futuro que

fueron diferidos en el patrimonio

562 Inst Financieros

cobertura de flujo de efectivo 771 Ganancia por IFD

3,018,254 3,018,254


Caso 1 - Derivados

Flujo de efectivo

Ganancia del derivado 2012 $1’496,880 Ganancia del derivado 2013 $1’521,374 Venta $34’020,000 Costo de venta $33’339,600 Total ganancia $3’698,654

En resumen, se ha logrado tener ingresos por

$37’038,254 (136,080 x 272.18) lo cual indica que se

logro asegurar el precio de $272.18 por tonelada de

trigo

1’496 +1’521+34’020 =37’038

(272.18 -245) x 136,080 = 3’698,654


Caso 2 - Derivados

La compañía Amazonas S.A. emite 2,000 documentos de deuda convertible el 01.07.2010. La deuda tiene un vencimiento a tres años y son emitidos a la par con un valor por cada documentó de $1000 por cada documento, dando un total a la fecha de la emisión de $2’000,0000 (2,000 x 1,000). Los documentos de deuda pagan un interés del 6% anualmente. Los poseedores de cada documento de deuda tienen derecho a convertir la deuda a 250 acciones ordinarias de la compañía Amazonas S.A. en cualquier momento antes de su vencimiento.


Caso 2 - Derivados

Cuando los documentos de deuda son emitidas, la tasa de interés del mercado prevaleciente para deudas similares (términos similares, similar estado de emisión de crédito y similar flujo de caja) sin opción de conversión es 9%. Esta tasa es mas alta que la tasa de la deuda convertible porque el titular de esa deuda esta preparado para aceptar una tasa de interés menor dado el valor implícito de su opción de conversión.


Caso 2 - Derivados

Se solicita:

Separar la parte de pasivo y la parte de patrimonio

de este documento compuesto, según la NIC 32.

Hacer el asiento respectivo.


Caso 2 - Derivados

El emisor calcula el flujo de efectivo contractual utilizando la tasa de interés de

mercado (9%) para trabajar el valor de la opción de los titulares, como sigue:

Valor presente del principal = 2'000,000 x 1/(1+ 0.09)^3 = 1,544,367

Valor presente de los intereses (2'000,000 x 6% = 120,000) :

120,000 x 1/(1+0.09) + 120,000 x 1/(1 + 0.09)^2 + 120,000 x 1/(1+0.09)^3 = 303,755

Total del pasivo 1,848,122

Componente de patrimonio = '2'000,000 - 1'848,122 = 151,878

Total de los documentos 2,000,000www.ClubdeContadores.com

Caso 2 - Derivados

Asiento

453 Obligaciones

104 Cta Cte en IF emitidas

2,000,000 1,848,122

589 Otras reservas

151,878


Caso 3 - Derivados

Cuando el Banco Compra Forward


Caso 3 - Derivados

Cuando el Banco Vende Forward


Caso 3 - Derivados

Forward de Tipo de Cambio


Presentación en Estados Financieros


Los fundamentos financieros son imprescindibles para aplicar las NIIF

No solo se utiliza para una primera adopción en aplicación de la NIIF 1, sino a partir de la adopción de este modelo contable.

Es necesario conocerlos para aplicarlos no solo en las normas correspondientes a Instrumentos financieros (NIC 32 y 39 y NIIF 7 y 9)

Conclusiones


También se aplican en otras normas donde se aplica el valor actual. Caso de Ingresos (NIC 18, y luego NIIF 15), Propiedades, planta y equipo (NIC 16 y 36) y Provisiones (NIC 37)

Al igual que en normas de industrias específicas. Caso de Propiedad inmobiliaria (NIC 40), Activos biológicos y productos agrícolas (NIC 41) o Exploración y evaluación de recursos minerales (NIIF 6)

Conclusiones


Son básicos para entender la realidad económica de las empresas, base de la aplicación de las NIIF.

Permiten que la contabilidad responda a las diferentes situaciones presentadas, donde se conjuga el pasado el presente y el futuro.

Conclusiones


Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) Pronunciamientos oficiales emitidos por el IASB. Edición 2015.

http://www.ifrs.org/

Página web del Consejo Normativo de Contabilidad - http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=1376&Itemid=101206&lang=es

BIBLIOGRAFÍA


http://www.ifrs.org/

http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=1376&Itemid=101206&lang=es

http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=1376&Itemid=101206&lang=es

fundamentos financieros para la medición en la …financieros+p… · empleadas en la estimación...

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