جامعة القاهرة

كلية الاقتصاد والعلوم السياسية

قسم الاقتصاد

وألازمــات الاقتصــــادية املــالىحـــزم الحـــفــز

الحــالة املــصــريةعلى بالتطـــبيق

إشراف

Fiscal Stimulus and Economic Crises: Case Study of Egypt

دأبــا الريريــات الاقتصــادية مرــ البســاد الببيــر علــى شقــديم ة يتقــا بدــفا دةاســة وشقيــيم مــد اعليــة

.السياسة املالية فى مواجهة ألازمات الاقتصادية

املـــالىشحقيـــق الاســـتقراة فـــىةكـــزت ألادبيـــات ثـــين الوااتيرـــات والتســـعيرات علـــى دوة السياســـة املاليـــة

Fiscal Stabilization شحفيز الاقتصاد على حساب أهدافStimulating Growth.

مقدمة

أتصاة الريرية البينزيةاملالى للحفز إلايجابي ألاثر Fiscal Stimulus

ثين من شاويلها كاا وإا حتى التوسعية، املالية السياسات شرفي فى الاستاراة

.(الاقتراض) ذاشية غير مواةد

مالى استقراة وعدم الديوا أزمات إلى يؤد ألته املالى الحفز جدو عدم.

الاستقراة آليات Automatic Stabilizers الرقد والحفز Monetary

Stimulusألازمات مواجهة فى الرئيسية ألادوات هى.

معاةضو الريرية البينزية

للسياسة املالية فى ألادبيات تحو البحث عن دوة أكثر اعلية 2008د عا ألازمة املالية العاملية فى نقاية عام

.محدودية دوة السياسة الرقديةاستعادة الراو الاقتصادي، ثاصة فى ظل

وأصبح املالىد عا إلى الاتبااش التى 2010عن حدوث أزمات الديوا السيادية املالىأسفر ضعف الحيز ،

.يحتل أولوية متقدمة على هدف استعادة الراو الاقتصاد املالىالاستقراة

إا ضــعف الحيـــز املـــالى وأزمــات الـــديوا د عـــا بعـــإل الــدون تحـــو العـــودة عــي دوة السياســـة املاليـــة فـــى

.شحقيق الاستقراة املالى على حساب هدف استعادة الراو الاقتصاد شتدابه مع برية وهياكل العديد من اقتصادات الدون الراشئة والرامية املصر برية وهيكل الاقتصاد.

آثر يتدابه به مع اقتصادات الدون املتقدمة، وهو املصر إال أا الاقتصاد ًاملتعلق التحد يواجه شحديا

املوازتة والدين العام للرـاش وشـدت قياة عجز ظل اةشفاع فىللاوازتة املصرية ثاصة املالىبضعف الحيز

.الضرائبحصيلة

همية ألدرأسة أ

0%

2%

4%

6%

8%

2006/05 2007/06 2008/07 2009/08 2010/09 2011/10 2012/11 2013/12 H12014/13

6.8% 7.0% 7.2%

4.7% 5.1%

1.8% 2.2% 2.0%

1.0%

شطوة معدن تاو الاقتصاد املصر

ة مليعا اليةملالة ازمألا

2008

ر راية يوةد ثبعة زمألا

2011

الرير إلاطاة ..الاقتصادية وألازمات املالى الحفز :ألاون الفصل

إلاطاة الرير واملفهوم.. الحفز املالى: املبحث ألاون

الرير إلاطاة .. ألازمات الاقتصادية: املبحث الوات

الاقتصاديةمن ألازمات فى شحقيق التعافى املالى دوة الحفز : املبحث الوالث

ألاساسية واملتطلبات املحددات ..املالى الحفز من املولى التوليفة شحديد :الوات الفصل

شوا ر الحيز املالى والقدةة على شاويل إجرا ات الحفز املالى: املبحث ألاون

ألادوات وطرق القياس: شقدير أثر صدمات متغيرات السياسة املالية: املبحث الوات

الدولية التجربة..املعاصرة الاقتصادية ألزماتل املالية السياسة استجابة :الوالث الفصل

الستعادة الراو الاقتصاد املالىأولوية الحفز .. ألازمة املالية العاملية: املبحث ألاون

املالىلتحقيق الاستقراة املالىأولوية الاتبااش .. أزمة الديوا السيادية: الوات املبحث

البا التحليل تاوذج :الاقتصاد والراو املالى الحفز بيا املتبادلة والعيقات آلاثاة :الرابع الفصل

اقتـــــــــــــــــــصادات فىوالراو الاقتصــــــــــاد املالىآلاثاة والعيقات املتبادلة بيا الحفز : املبحث ألاون

الدون الراشئة والرامية مقاةتة بالدون املتقدمة

والراو الاقتصاد فى الحالة املصرية املالىاملتبادلة بيا الحفز والعيقاتآلاثاة : الوات املبحث

هيكل ألدرأسة

عالية سياسات التوسع املالى الطبيعة الدوةية للسياسة املالية

السياسة املالية التقديرية

Discretionary Policy

عوامل الاستقراة التلقائية

Automatic Stabilizers

تاط سلوك ألا راد

Individual Behavior

املالىطبيعة الحيز

Fiscal Space

املالىشقييم املضاعف

Fiscal Multiplier ول

زمات ألقتصادية: ألفصل أل

أإلطار ألنظرى .. ألحفز ألمالى وأل

أهم إجرا ات الحفز املالى

الاتفاق العام على السلع والخدمات

إجرا ات شستقدف املستقلك

إجرا ات شستقدف املؤسسات

الاشتراطات ألاساسية للحفز املالى

Targetedمحددة ألاهداف

Temporarilyمؤقتة

Timelyالتوقيا املراسب

ول زمات ألقتصادية: ألفصل أل

أإلطار ألنظرى .. ألحفز ألمالى وأل

الريريــــــــات املفســــــــرة لحــــــــدوث ألازمــــــــات شتعــــــــدد

ل الاقتصـــــــاديةًحـــــــد قا ة وألازمـــــــهـــــــ رـــــــوع و قـــــــا

.وشفثيرها ومداها الزمنى

الاقتصاديةألازمات

ألازمات املصر ية

أزمات العالة

أزمات الديوا

أزمات أسواق املان

أثــــر العــــدوContagion Effect اتــــدماج و

علـــــى بـــــرة الطبيعـــــة قضـــــ ى الاقتصـــــاد العـــــامل

شتجــــاوز ألازمــــات املحليــــة لألزمــــات، وأصــــبحا

. حدود الدولة املسببة لها

الاقتصاد التعافى

العودة إلى شحقيق أعلى معدن ملتوسط تصيب الفرد

من الراش شم الوصون إليه ثين السروات الخاس

السابقة على ألازمة

شربط التعافى ًباملؤشرات هراك ة ية أكثر اشساعا

الرعاية وبرام ألامن الغ ائ مول الاجتااعية

التعليموالاجتااعية وشطوير الصحية

للعودة إلى مستو يحتاجه الاقتصاد الوقا ال ي

ال ةوة قبل الركود، ويقيسها البعإل بالراو التراكا

املتحقق بعد ترة زمرية معيرة

Fiscal Space املالىالحيز

ساسية: ألمالىتحديد ألتوليفة ألمثلى من ألحفز : ألثانىألفصل ألمحددأت وألمتطلبات أل

شكـــاليف شاويـــل هـــ ا ال جـــز أو فـــىعلـــى شاويـــل عجـــز املوازتـــة العامـــة دوا الحاجـــة إلـــى زيـــادة القـــدةة

. مزاحاة القطاع الخاص على الائتااا املتاح

شم شقدير فى ضو الاشجاهات له ا الدين ال بيا املستو الحالى للدين العام والحد ألاقص ى الفرق

.التاةيخية للوضع املالى للدولة وقدة قا على شرفي إجرا ات التبيف املالي

املالىمفهوم الحيز

الدولىمدثل صردوق الرقد

IMF approach

ومفهوم الاستدامة املالىيربط بيا مفهوم الحيز

Fiscal Sustainabilityاملالية

لألمم املتحدة إلاتاائ مدثل البرتام

UNDP approach

وقدةة الدولة على بيا مفهوم الحيز املالى يربط

أهداف الترايةشحقيق

املواةد الخاةجية

يةجاةلخح املروات وتاملعا

ية جاةلخا ايولدط اقاسإ

املواةد املحلية

يةحالالت داراإلايدة زيا

ية رائتوست ادارا إيلصيحش

طريقة شاويل ال جز

ل التاوي

جىالخاة

لجألال طوي

حلى ل امل

التاوي

أولويات إلاتفاق العام

تألاولويا

ب ه إعادة شرشي

قإلاتفا

ت كفا ة شرا

مؤ

للحيز املالى املاس ىالدكل

Fiscal Space Diamond

ساسية: ألمالىتحديد ألتوليفة ألمثلى من ألحفز : ألثانىألفصل ألمحددأت وألمتطلبات أل

Fiscal Multiplier املالىاملضاعف

برود إلاتفاق وإلايرادات العامة فىالتغير تتيجة تسبة التغير الحادث فى الراش

ساسية: ألمالىتحديد ألتوليفة ألمثلى من ألحفز : ألثانىألفصل ألمحددأت وألمتطلبات أل

ttnt TorGY /

yearsthreeyearstwoyearonequarteronenWhere .,..,..,..

املالىأساليب وطرق قياس املضاعف

Simulation Modelتااذج املحاكاة

املستقلك سلوك قياس تااذج

(VARs)للاتجهات ال اش تااذج الاتحداة

املالىأتواع شقديرات املضاعف

مضاعف الفترة الحالية

القياة القصو للاضاعف

القياة التراكاية للاضاعف

طبيعة أتياة أسعاة ( ب)دةجة شقدم الدولة، ( أ: )قياة املضاعف شتفاوت و قا لعدة عوامل، منقا

. ةصيد الدين العام( د)، الاقتصاددةجة اتفتاح ( ج)الصرف السائدة

أزمــة ماليــة شعــاةف الاقتصــاديوا علــى أنقــا ألازمــة ألاســوأ مرــ 2008واجــه الاقتصــاد العــاملي مــع نقايــة

العقــــاة أعقــــاب أزمــــة الــــرهن فــــىألازمــــة جــــا ت وقــــد . املاضــــ ىالبســــاد الببيــــر فــــى ثيثيريــــات القــــرا

Subprime Mortgages Crisis 2007بدأت فى الواليات املتحدة في أغسطس التى.

الستعادة الراو الاقتصاد املالىأولوية الحفز .. ألازمة املالية العاملية

زمات ألقتصادية ألمعاصرة: ألثالثألفصل ألتجربة ألدولية.. أستجابة ألسياسة ألمالية لل

شدهوة اقتصاد الواليات املتحدة ألامريبية

الاستقيك التوسع فى السلوك

مسببات ألازمة وآليات تدوئقا

شبنى سياسات تقدية شوسعية

Securitizationالديوا ( شصبيك)شوةيق

ضعف الرقابة على ألاسواق واملؤسسات املالية

ملواجهة ألازمة املالىحزم الحفز

دعم البروك واملؤسسات املالية املتعثرة

زيادة إلاتفاق العام على البرية ألاساسية

زيادة إلاتفاق على الدعم واملعاشات

شبنى إعفا ات وشخفيضات ضريبية مؤقتة

شقديم دعم للاصدةين وبعإل القطاعات الصراعية

زمات ألقتصادية ألمعاصرة: ألثالثألفصل ألتجربة ألدولية.. أستجابة ألسياسة ألمالية لل

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

كرداسا رت

حدة ت املت

الياالو

حدة املالبة املت

سويد ال

أملاتيا ا اليابا

طاليا إي

سيا ةو

سلو يريا رلردا شيلى ستاةيكا

كوماليزيا يتد

شايجيا

جوةشركيا سود

ألال الجب

ك سياملب

جر امل

-2.8 -3.1

-3.5

-4

-5 -5.1 -5.5 -5.5

-7.8 -7.8 -8.5

-0.9 -1

-1.5 -2.3

-3.8 -4.8

-5.7 -6

-6.8

3.2

1.7

3

1.8

5.9

4

4.5

1.8

4.3

1.2

3.3

6.1

4.7

7.2 7.8

6.3

9.2

2.5

5.6

1.3

معدن الراو بعد الحفز املالى

معدن الراو قبل الحفز املالى

بعإل الدون قبل وبعد إجرا ات الحفز املالى اقتصاداتمعدالت تاو

الستعادة الراو الاقتصاد املالىأولوية الحفز .. ألازمة املالية العاملية

الدةوس املستفادة.. ألازمة املالية العاملية

أهاية التعاوا والترسيق الدولى فى مواجهة ألازمات العاملية.

The G-20 Mutual Assessment Process املاليةمراجعة ألاطر التريياية والرقابية لعال ألاسواق واملؤسسات

Prudential Supervision and Risk Management Analysis شحقيق التوازا بيا الحاجة للسياسات التوسعية والاستقراة املالي

113%

95%

25%

89%

52% 71%

49% 54% 62% 73%

31% 64%

42% 50%

34%

171%

135%

103%

103%

89% 88%

87% 84% 84% 83%

79%

74%

66% 58%

53%

0%

40%

80%

120%

160%

200%

240%

280%

نانليو

ابان

اليالندا

أيراليا

إيط

حدةلمت

ة املك

الم

ص كنداقبر

دة متح

ت الواليا

ال

سافرن

يكا بلج

انيا سب

أسا

لنما

لندا يس

أانيا

ألملندا

فن

تسبة الدين للراش بعد الحفز املالى

تسبة الدين للراش قبل الحفز املالى

زمات ألقتصادية ألمعاصرة: ألثالثألفصل ألتجربة ألدولية.. أستجابة ألسياسة ألمالية لل

د ع الدون إلى أزمة ديوا شعاة ا عليقا ألادبيات املالىظل ضعف الحيز فى املالىشبنى إجرا ات الحفز

. 2010عام فىبفزمة الديوا السيادية

د عــــــا أزمــــــة الــــــديوا الســــــيادية الــــــدون تحــــــو التحــــــون مــــــن السياســــــات التوســــــعية إلــــــى السياســــــات

.املالىالاتبااشية؛ بقدف شحقيق الاستقراة

املالىلتحقيق الاستقراة املالىأولوية الاتبااش .. أزمة الديوا السيادية

زمات ألقتصادية ألمعاصرة: ألثالثألفصل ألتجربة ألدولية.. أستجابة ألسياسة ألمالية لل

املالىحزم الحفز فىالتوسع

السلوك الاتتقاز للسلطات املالية

مسببات ألازمة وآليات تدوئقا

التد قات الرقدية والاقتراض مرخفإل التكاليف

وشراجع الايرادات الضريبىاتتداة ظاهرة التقرب

ألازمةالاتبااش املالى ملواجهة

إلغا أو شخفيإل مخصصات الدعم

شخفيإل أو وضع حدود قصو لفاشوةة ألاجوة

(ضريبة املبيعات)زيادة ضريبة القياة املضا ة

الصحىإصيح أتياة املعاشات والتفميا

شرشيد إلاتفاق على الحااية الاجتااعية

شبنى إجرا ات مالية شقدفية وإعي هدف شحقيق إلى الديوا السيادية أزمة اُضطرت الدون التى شهدت

. هدف استعادة الراو الاقتصاد على الاستقراة املالى وأصبح عليقا الاثتياة إما بيا أساسية، معضلة بعإل الاقتصادات الراشئة والرامية، ومنقا مصر، واجه

.لتحقيق الاستقراة املالىالتحون إلى الاتبااش أم استاراة سياسات الحفز املالى

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

املتقدمةعدد من الدون الراشئة والرامية مقاةتة بالدون فىاملتاح املالىالحيز

0

2

4

6

8

10

12

ىيلش

ن صي

الس

ونت

يارك

ت

ىوا

جور

أ

بغر

لما

يا س

الوبي

دالنبو

ن يم

ال

ناغا

يا انلبأ

يلاز

برال

نرد

ألا

ندله

ا

جور

مبس

وكل

جوي

نرال

يا رال

ستا

يدسو

ال

يةوب

جن ال

ياور

كدة

حمت

الكة

مللم

ا

دالنهو

يا ينوف

سل

كاجي

بلسا

رنف

دا لنير

ايا

انلم

أ

داكن

ياانسب

أ

دةحمت

الت

يااللو

ا

0.6

2 2.1 2.3 2.4 2.4 2.7 2.8 3.2

3.8 4.1 4.3

5.6 6.4

1 1.2 1.5 1.7 2.1

3.4 3.5 3.9 4.1 4.4

5.3

6.8 7.3

9.7

10.7

املتاح املالىمتوسط الحيز

3.2والرامية الاقتصادات الراشئة

سرة

املتاح املالىمتوسط الحيز

سرة 5.4الاقتصادات املتقدمة

لــــدوان الاســـتجابة للصــــدمات ًحــــدوث أا و قـــا

ســوف صــدمة إيجابيــة واحــدة فــي عجــز املوازتــة

الاقتصـادات فـىالرـاش يبوا لها أثر إيجـابي علـى

للصـدمة والرامية مقاةتة باألثر السلبى الراشئة

.الاقتصادات املتقدمة فى

السنة اقتصادات

الدول الناشئة والنامية

اقتصادات الدول المتقدمة

0.4274 - 0.0531 السنة األولى

0.3362 - 0.1743 السنة الثانية

0.4446 - 0.0652 السنة الثالثة

ئ رتاال

أثر سلبى على امن الاقتراض له ةاملتقدمة واملاولالاقتصادات فى أا السياسة املالية التوسعية

.املالىعدم الاستقراة د ع الاقتصاد إلى شو التعافىشحقيق

استجابة الناتج المحلى اإلجمالي لعجز الموازنة

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

للاتجهات ال اش استخدام منقجية الاتحداةVAR وإلاتفـاق إلاجاـالىاملحلـى الرـاش هـىمتغيرات ألةبعة

(.2013-1990)عن الفترة ( دولة 36)املوازتة لعدد وإلايرادات الحبومية وعجز

ليقتصاد مقاةتة فىأا السياسة املالية التوسعية ًالاقتصادات الراشئة والرامية أكثر شحفيزا

.بالوضع فى الدون املتقدمة

إيجابية شبوا الحبوم استجابة الراش لإلتفاق

.فى ألاجل القصير

فى الدون الراشئة والرامية لإلتفاقاستجابة الراش

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

شبـــــــوا الحبوميـــــــة لإليـــــــرادات اســـــــتجابة الرـــــــاش

.ألاجليا القصير واملتوسط فىسلبية

الدون الراشئة والرامية فىاستجابة الراش لإليرادات

بريـــة الاقتصـــادات الراشـــئة والراميـــة شفـــرض عليقـــا الاعتاـــاد علـــى حـــوا ز إلاتفـــاق أكثـــر مـــن الحـــوا ز

.الضريبية

الاقتصادات الراشئة والرامية

شبــــوا اســــتجابة الرــــاش لإليــــرادات الحبوميــــة

.ألاجل القصير فىايجابية

الدون املتقدمة فىاستجابة الراش لإليرادات

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

ســلبية شبــوا الحبــوم لإلتفــاق الرــاش اســتجابة

.واملتوسطفى ألاجليا القصير

استجابة الراش لإلتفاق فى الدون املتقدمة

الاعتااد على الحوا ز الضريبية أكثر من الاقتصادات املتقدمة ضعف الحيز املالى يفرض على

.حوا ز إلاتفاق

املتقدمةالاقتصادات

2009ماةس –حزمة الحفز املالى ألاولى

2009يوتيو –حزمة الحفز املالى الواتية

2011ألازمة الواتية مر يراير 2010: 2008ألازمة ألاولى

2012ديسابر –حزمة الحفز املالى ألاولى

2013أكتوبر –الواتية املالىحزمة الحفز 2010يراير –الوالوة املالىحزمة الحفز

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

0%

20%

40%

60%

80%

100%

يراير 25الحيز املالى قبل الازمة الاقتصادية الحيز املالى قبل ألازمة املالية العاملية

83% 89%

15.3% 13.7%

تسبة الدين للراش

تسبة الضرائب للراش

الزمنىاملد

6.5

سرة

املد

الزمنى

5.4

سرة

الحالة املصرية

1حــــــدوث صــــــدمة إيجابيــــــة بزيــــــادة الرــــــاش %

شؤد إلى ثفإل عجز املوازتة فى الربع سوف

ويســـــــــتار % 0,12ألاون مـــــــــن العـــــــــام برســـــــــبة

. الاتخفاض فى باقى العام

السرةة عجز املوازتة استجاب

للراش

الراش استجابة

ل جز املوازتة

0.002 0.120- الربع ألاون

0.006- 0.040- الوات الربع

0.005- 0.090- الربع الوالث

0.003- 0.100- الربع الرابع

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

للاتجهــــات الــــ اش اســــتخدام منقجيــــة الاتحــــداةVAR وإلاتفــــاق املحلــــى الرــــاش هــــى لواــــات متغيــــرات

الحبـــوم الجـــاة والاســـتوااة العـــام علـــى الخـــدمات الاجتااعيـــة والقطاعـــات الاتتاجيـــة والضـــرائب

(.2012-2002)الفترة ةبع سروية عن بياتات -ودعم الصادةات وعجز املوازتة والاستوااة الخاص

املوازتـة، لهــا صـدمة إيجابيــة فـي عجــز حـدوث

إيجــــابي علــــى الرــــاش فــــى الربــــع ألاون التــــالى أثــــر

لحــــدوث الصــــدمة ثــــم يتحــــون هــــ ا ألاثــــر إلــــى

عيقة سلبية فى باقى أةباع العام املالى

GovConsالجاة إلاتفاق الحبوم

فى يتيش ى الراش على للصدمة إلايجابي ألاثر

يرشبط ال ألامر وهو لحدوثقا؛ الرابع الربع

.الاتفاق له ا التضخا باألثر

ألاجل طويلة شعاقدية طبيعه له إلاتفاق ه ا

.املوازتة عجز على مستقبلية مالية أعبا وله

الاستوااة العام فى الخدمات الاجتااعيةPusInv

حتى يستار الراش على للصدمة إلايجابي ألاثر

.لحدوثقا الوات املالى العام نقاية

الدركات إلى الاستوااةات ه شرفي اسراد

على الطلب زيادة فى يساهم باملحا يات

الرداط وشحريك املحلية إلاتتاج مدثيت

.الاقتصاد

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

الاستوااة العام فى القطاعات إلاتتاجيةPupInv

إلى يتحون الراش على للصدمة إلايجابي ألاثر

.لحدوثقا الوالث الربع فى سلبى أثر

الخاص الاستوااة يزاحم العام الاستوااة ه ا

.املتاحة التاويلية املواةد على

الضرائبTax

على ايجابي أثر لها ليس الضرائب ثفإل

.الراش

ج ب فى الرئيس ى املحدد ليسا الضريبة أا

شراجع ظل فى ثاصة الخاص الاستوااة

.املصر الاقتصاد شرا سية مستويات

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

دعم الصادةاتExpSub

ومعرو ايجابي أثر له الصادةات دعم

.الراش زيادة على

الصادةات شرا سية زيادة فى يساهم

السوق من الطلب فى الفجوة ويقلل

الخاةجى

لدةجة اعليتقا ً الحالة املصرية فىشصريف إجرا ات الحفز املالي و قا

ألاقل اعليةLess

Effective

إجرا ات

اعلة Effective

ألاكثر اعليةMost

Effective

إلاجرا ات املالية

الاجتااعية الخدمات فى العام الاستوااة

الصادةات دعم

والدعم ألاجوة على الجاة الحبوم الاتفاق

الاتتاجية القطاعات فى العام الاستوااة

ضريبية اعفا ات ومرح الضريبة معدالت ثفإل

ئ رتاال

املالى الحفز ثطط فى الاستاراة يجب املصرية للاوازتة املتاح املالى الحيز ضعف من الرغم على

.الراو استعادة بقدف

املالى الحيز لتعزيز مريومة مع تزامنش أا يجب املصر الاقتصاد حفز إجرا ات أا

التباطؤ من مزيد إلى به يد ع سوف اتبااشية مالية إجرا ات شبنى تحو املصر الاقتصاد شوجه

والركود

إلاتتاج وزيادة البلى العرض شحفيز شفنقا من التى إلاجرا ات إلى املالى الحفز حزم شوجيه يتم أا

.إلاستقيك و البلى الطلب زيادة اجرا ات حساب على

الطبيعة ذات إلاجرا ات وشتجرب املؤقتة املالية إلاجرا ات على املالى الحفز حزم شرشبز أا

.املستقبلية املالية ألاعبا بزيادة شرشبط والتى الدائاة

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

حوا ز على الاعتااد شفرض الرامية، الاقتصادات شفا شفته املصر ، الاقتصاد وبرية هيكل

.الضريبية الحوا ز من أكثر إلاتفاق

ز حيالز زيشعت اراجم إأه

لىملاا

يةصر

املة زتوالال

الاجتااعية والحااية الدعم على لإلتفاق املستارة املراجعة

العامة للوظيفة املرياة القواعد وشطوير إلاداة الجهاز شطوير

ألادا على واملحاسبة البرام موازتة تحو التحون

العام إلاتفاق أولويات شرشيب إعادة

العامة إلايرادات حصيلة زيادة

ثار :ألرأبع ألفصلآ ألكمى ألتحليل نموذج ..ألقتصادى وألنمو ألمالى ألحفز بين ألمتبادلة وألعلقات أل

الضريبى التقرب ظاهرة مع التعامل

العامة املوازتة إلى الخاصة للصراديق الرقدية التد قات دم

شاويلية كآلية الصبوك على الاعتااد تحو التوجه شفعيل

الاجتااعى إلاتفاق من جاتب لتاويل كاصدة الزكاة دوة شفعيل