ekholm 101014 global_utmaning
TRANSCRIPT
Kommentarer på ”Kunna, vilja,
våga” av Jörgen Appelgren
Global Utmaning14 oktober 2010
Vice Riksbankschef Karolina Ekholm
Huvudslutsatser
Ett flertal länder kan i dagsläget inte använda finanspolitik för att stimulera ekonomin… …och de som kan saknar viljan och/eller modet
Tveksamt om finanspolitik generellt sett kan/bör användas för konjunkturstabilisering Penningpolitiken har huvudansvaret för
konjunkturstabilisering
Huvudslutsatser (forts.)
Men kan vara motiverat i specifika situationer
När penningpolitikens möjligheter är uttömda Inom valutaunion för att stabilisera regioner För att undvika tillgångsprisbubblor
Finanspolitikens konjunkturstabiliserande roll behöver klargöras
Fråga hängandes i luften…
Behövs mer expansiv finanspolitik i Sverige?
För Sverige? För omvärlden?
Finanspolitik och externa obalanser När förändringar i offentligt sparande
motverkar förändringar i privat sparande verkar finanspolitiken konjunkturstabiliserande
Svårt utvärdera ricardiansk ekvivalens
Många länder med lågt offentligt sparande har också lågt privat sparande
Obalans mellan förbrukning och produktion Ökar skuldsättning gentemot omvärld Underskott i handel med omvärlden
Offentligt finansiellt sparande (procent av BNP)
Källa: OECD
Bytesbalans (procent av BNP)
Källa: OECD
Finanspolitik och externa obalanser (forts.)
Minskat offentligt sparande kan medföra försämrad bytesbalans
Förstärkning av växelkursen i reala termer En del av stimulansen verkar på omvärlden
Samspelet mellan penningpolitik och finanspolitik
Effekterna av penningpolitik beroende av finanspolitik
Förväntningar på samlad ekonomisk politik avgörande för utfall
Behov av att bättre förankra förväntningar om finanspolitiken hos hushåll och företag
Extra
StatsskulderProcent av BNP
Källa: OECDAnm. Streckad linje avser OCED:s prognos.
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
SverigeStorbritannienUSAEuroområdet
StatsskulderProcent av BNP
Källa: OECDAnm. Streckad linje avser OCED:s prognoser.
0
20
40
60
80
100
120
140
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
0
20
40
60
80
100
120
140
PortugalItalienIrlandGreklandSpanien
Sveriges statsskuld och offentliga bruttoskuldProcent av BNP
Källa: Riksgälden och OECD
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 00 05 10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90Statsskuld
Offentlig bruttoskuld
Centralbankers balansräkningarMiljarder SEK
0
5
10
15
20
25
30
jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10
0
5
10
15
20
25
30Riksbanken
ECB
Bank of England
Federal Reserve