Edemir Pinto19/11/2011

Bolsa de Valores, a opção dos empreendedores de hoje e de amanhã

“Enquanto os pobres jogam no bicho, os ricos jogam na Bolsa”. Charge de Angelo Agostini sobre o Encilhamento publicada na Revista Ilustrada em 1890, no Rio.

Atraídos pelo incentivo fiscal, milhares de brasileiros investiram na Bolsa. Em 1975, havia 215 mil acionistas na Bolsa do Rio e de São Paulo, para uma população de 95 mi de habitantes.

Após estouro da bolha, perdas afastaram os investidores da Bolsa por gerações

Os anos 80, com inflação, turbulência econômica e falta de regulação, não ajudaram o mercado, que fixou uma imagem de cassino entre os brasileiros

A reação veio nos anos 2000, com a criação do Novo Mercado e de seu programa gêmeo, a Popularização

Sócios da Natura (IPO em 2004)

Representatividade da bolsa no mundo hoje…

• Número de companhias listadas no mercado de bolsa: 464 (out/11)

• Valor de Mercado das companhias listadas*: R$ 2,2 tri / USD 1,3 tri (out/11)

COMPANHIAS LISTADAS

EXPRESSIVO MERCADO DE CAPITAIS

Maior bolsa de ações e derivativos da América Latina

3ª maior bolsa listada do mundo (17/nov/11): US$ 12,3 bilhões

3º

*Fonte: WFE

maior mercado em captação de recursos do mundo (2010)

1º mercado de opções do mundo (2010)

...superando mercados mais tradicionaisValor de Mercado das principais bolsas listadas do mundo

Em USD Milhões – 17/11/2011

0

5,000

10,000

15,000

20,000

17,364

15,804

12,303

10,980

8,592

6,967

5,260 5,201 4,507

3,495 3,383 2,408 2,340

1,459 1,110

4,3 8,5 15,1 14,5 26,8

22,2

63,2

10,7 4,5 5,4 15,4

55,6 7,5 23,7

11,2

7,1

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 17-nov-11

Follow-On IPO Parcela referente a cessão onerosa - Oferta Petrobrás

30,4

70,1

8,813,9

34,345,9

149,2

30,4

70,1

8,813,9

34,345,9

149,2

30,4

70,1

8,813,9

34,345,9

149,2

30,4

70,1

8,813,9

34,345,9

149,2

74,81

BM&FBOVESPA viabiliza captação de recursos para financiar projetos...

Fonte: BM&FBOVESPA.

17,8

IPO: 7 Follow on: 8

IPO: 9 Follow on: 10

IPO: 26 Follow on: 16

IPO: 64 Follow on: 12

IPO: 4 Follow on: 8

IPO: 6 Follow on: 18

IPO: 11 Follow on: 11

IPO: 11 Follow on: 11

Volume captado em Ofertas Públicas de ações (em R$ bilhões)ofertas iniciais (IPOs) e ofertas subseqüentes ou seqüencias (follow-ons)

2010 - Petrobrás – maior oferta pública do mundo: no Brasil

0

20.0

00

40.0

00

60.0

00

80.0

00

100.

000

National SE India

Tokyo SE Group

Irish SE

Australian SE

BM&FBOVESPA

Shanghai SE

Hong Kong Exchanges

BME Spanish Exchanges

Shenzhen SE

NYSE Euronext (US)

0

13.0

00

26.0

00

39.0

00

52.0

00

65.0

00

Santiago SE

Warsaw SE

Bursa Malaysia

Indonesia SE

Johannesburg SE

National SE India

BM&FBOVESPA

Shanghai SE

Hong Kong Exchanges

Shenzhen SE

…em volume equivalente aos principais mercados mundiais

Fonte: World Federation of Exchange (WFE). ¹ Membros do Comitê de Mercados Emergentes da IOSCO.

Ranking WFE60 Lugar11 IPOs

Ranking WFE

4º lugar

IPOs

Outras ofertas

Mercados Emergentes Mercados Mundiais2011 – Janeiro a Setembro em US$ milhões

*2011 – até Setembro

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

*

0

100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000

700,000

33,85476,607 85,249

219,634

456,557

593,311

Evolução de Pessoas Físicas

Início da popularização

Os investidores individuais são parte relevante do mercado…

Participação de investidores pessoa física no volume

Comportamento das pessoas físicas em 2008

Feb/08Apr/0

8Jun/08

Aug/08Oct/0

8Dec/08

Feb/09Apr/0

9Jun/09

Aug/09Oct/0

9Dec/09

Feb/10Apr/1

0Jun/10

Aug/10Oct/1

0Dec/10

Feb/11Apr/1

1Jun/11

Aug/11Oct/1

115.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

Volume total Participação PF Volume PF

2002 R$ 139 bilhões 21,90% R$ 30,4 bilhões

2011 R$ 1,3 trilhão 21,60% R$ 280 bilhões

…mais educados e com visão de longo prazo

14

As manchetes de hoje são bem diferentes!

• Década de 90: reduzido número de aberturas de capital (apenas 6 IPOs entre 1995 e 2003)

• Bolsa brasileira não era utilizada por empresas como fonte de financiamento. No período entre 1996 e 2000, 26 programas de ADR foram registradas NYSE.

Histórico do desenvolvimento do mercado de capitais brasileiro

Mas nem sempre foi assim...

2 1 1 1 1

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 ago/10

• Em 1999 a bolsa coordenou pesquisa junto a empresas, bancos de investimento e investidores para detectar eventuais entraves

• Diagnóstico: necessidade de melhorar a Governança Corporativa (transparência dos emissores , prestação de contas e direito igualitário entre acionistas majoritários e minoritários)

• Estratégia adotada pela Bolsa: criação do Novo Mercado

Momento atual

... BM&FBOVESPA trabalhou para desenvolver mercado de capitais brasileiro

• Mercado de capitais brasileiro começou a viabilizar IPOs e captação de recursos via bolsa de valores

• Mesmo em momento de crise (2008 e 2009) bolsa brasileira viabilizou IPOs

• A longo dos últimos anos as empresas listadas em bolsa têm utilizado o mercado de capitais brasileiro como fonte de financiamento através de ofertas subsequentes (follow on)

Fonte: BM&FBOVESPA.

2 1 1 1 1 7 926

64

4 611 11

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 17-nov-11

Novo Mercado é lançado

O mercado brasileiro tem oportunidades para um grande de número de empresas com diferentes potenciais...

Fontes: Ministério do Trabalho, IBGE , Valor 1000 e Research Grupo STRATUS

3 mil

15 mil

Mais de 3 milhõesPe

quen

as

Méd

ias

Gran

des

• 250–1.000 empregados• Vendas R$ 20M-400M

• Até 250 empregados • Vendas < R$ 20M

• Mais de 1.000 empregados• Vendas > R$ 400M

Número de empresas por porte

Das 1.000 maiores empresas, com receita líquida total de R$ 1.562 bilhões em 2008, 701 empresas não são listadas, representando uma receita líquida total de R$ 553 bi.

Comparativamente a outros países que oferecem o segmento de acesso, o Brasil possui um grupo de empresas com faturamento superior, que ainda não acessaram o mercado de capitais. Aqui é o nosso foco inicial para o CURTO PRAZO.

Segmento a ser desenvolvido com forte presença Educacional, focando médio e longo prazos.

... e para cada estágio de maturidade diversas alternativas de financiamento

Custo e

exigências

legais e

regulatórias

Debêntures

Pré-Pagto

BNDES

Adiantamento de Contrato de Câmbio

IPO

Nota Promissória

FIDC

Tempo

CommercialPaper

Securitização de Recebíveis

PrivateEquity

Fonte: Deloitte Touche Tohmatsu – 2009

Formas de Financiamento – Matriz de complexidade

Cada alternativa apresenta vantagens e desafios

VANTAGENS

Decisão concentrada nos empreendedores

Autonomia na gestão

Decisões estratégicas não divulgadas Crescer com

recursos próprios

Crescer via mercado de

capitais

Como financiar o crescimento?

DESAFIOS

Limite da geração de caixa

Menor velocidade de crescimento

Concentração de risco

VANTAGENS

Acesso ao mercado de capitais

Pode acelerar o crescimento

Governança Corporativa

Visibilidade e transparência

DESAFIOS

Mudança cultural

Controles internos

Autonomia relativa

Estrutura de gestão e decisão mais complexa

Mas as empresas ainda recorrem a poucas alternativas...

Fonte: websites do BNDES e da BM&FBOVESPA

Dados: R$ blhões

39,8 47,0 51,3

64,9

90,9

137,4

168,4

91,8

8,8 13,9 30,4

70,1

34,3 45,9

149,2

16,3

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 set/11

Desembolsos do BNDES comparado com captação de ações

BNDES Captação via ações (IPO e Follow on)

Desembolsos do BNDES comparado com captação de ações

ANTES DEPOIS

Would you have invested?

Microsoft Corporation, 1978

22

Educação para Empreendedores

Queremos estar lado a lado com as empresas em todos os estágios

EDUCAMOS Investidores, Intermediadores e Empresas a fim de gerar VALOR através do CONHECIMENTO

INSTITUTO EDUCACIONAL

Criada para fomentar a Cultura Empreendedora e

de Cia Aberta, além deapoiar o

crescimento sustentável de empresas

de todos os portes e em todos os níveis de

maturidade, que tenham a inovação como um

diferencial competitivo.

ESCOLA de EMPRESAS e

EMPREENDEDORES

Oferecemos cursos abertos e in company,

customizados para os nossos públicos.

Instituto Educacional BM&FBOVESPA

Alternativa para um maior número de empresas, de todos os portes e com estratégia gradual de

acesso ao mercado• Governança em evolução

• Reduzido capital em circulação• Distribuições concentradas

Segmento de listagem com regras de governança diferenciadas

BM&FBOVESPA trabalha para tornar mercado de acesso brasileiro viável...

... com acesso gradual ao mercado

Desenvix S.A. ingressa no Bovespa Mais – 03/10/2011

“O processo de listagem no Bovespa Mais preparou a companhia para seus próximos passos”

José Antunes Sobrinho, Diretor Presidente da Desenvix S.A.

Oportunidades no Brasil...

Olimpiadas em 2016

Copa do Mundo em

2014

Exploração do Pré-sal

Investimento em infra-estrutura

As empresas brasileiras

precisam se preparar para

esse crescimento e utilizar a bolsa

de valores brasileira como alternativa de

financiamento de seus projetos

• O mercado brasileiro enfrentou a crise de maneira exemplar• Regulação brasileira é referência internacional em

situações de crise• Padrão de governança corporativa com

reconhecimento mundial• Brasil se destaca entre os maiores mercados de capital

do mundo• Empresas estrangeiras têm feito ofertas a partir de

subsidiárias brasileiras• 40 BDRs não patrocinados e 7 patrocinados estão

listados na BM&FBOVESPA• Entre os não patrocinados: Google, Apple, Avon,

ExxonMobil, Cisco, Microsoft, McDonald, Wal Mart, Citibank, etc

Credibilidade do mercado de capitais brasileiro

...BM&FBOVESPA está preparada

Edemir Pinto19/11/2011

Bolsa de Valores, a opção dos empreendedores de hoje e de amanhã

Formas de financiamento

Empréstimos e financiamentos bancários Valores mobiliários de dívida

– Debêntures– Notas Promissórias– Securitização de recebíveis

Recursos de Terceiros

Geração própria de recursos (reinvestimento de resultados) Aporte de sócios atuais Ingresso de novos sócios– Private Equity / Venture Capital– Distribuição Pública de Ações (IPO – Inicial Public Ofering)

Recursos Próprios

Formas de financiamento

Ingresso de Novos Sócios (Investidores)

Private equity / Venture Capital– empresa fechada ou aberta – investimento com prazo pré-definido de maturação (entrada e saída) – elevado grau de ingerência sobre a administração/negócios– concessão de direitos– relação estabelecida entre um investidor e os sócios originais

Distribuição pública de ações (IPO)– companhia aberta / concessão de direitos – investimento com prazo indeterminado / “precificação” constante – possibilidade de ingerência sobre a administração/negócios – relação estabelecida entre diversos investidores (diversos interesses) e os sócios originais – Relação entre companhia aberta e órgãos reguladores (CVM e BM&FBOVESPA)