CorsodilaureamagistraleinConsulenzaprofessionaleperleaziende

CorsodilaureamagistraleinEconomiaemanagement

EconomiadeitributiModulo

“Lapoliticadibilancionelquadrodeivincoliedelleregoledell’UnioneEuropea”

annoaccademico2015-2016

Prof.ErnestoLongobardi

2

Lezionen.3

Lagovernanceeconomicaeuropea:l’architettura,gliobiettivi,gli

strumentiSommario1. Lefontinormative2. Concettichiave2.1. Ilsaldostrutturale2.2. L’obiettivodimediotermine2.3. Laregoladellaspesa2.4. Laregoladeldebito

3. Ilbracciopreventivo4. Strumenti,procedureetempisticadellasorveglianza5. Ilbracciocorrettivoelaproceduraperdisavanzieccessivi

3

LefontinormativeTUE(Trattatosull’UnioneEuropea)Articolo3,sugliobiettividell’Unione,inparticolareparagrafi3e4TFUE(Trattatosulfunzionamentodell’UnioneEuropea)Articolo119sulcoordinamentodellepoliticheeconomicheel’adozionedellamonetaunicaArticolo121SullasorveglianzamultilateraleArticolo126SullaproceduraperdisavanzieccessiviProtocollo(n.12)sullaproceduraperidisavanzieccessivi

4

Regolamento(CE)N.1466/97sullasorveglianzamultilaterale(modificatodairegolamentiCE1055/2005eCE1175/2011)Regolamento(CE)N.1467/97sullaPDE(modificatodairegolamentiCE1056/2005eCE1177/2011)

5

TUEArticolo3,paragrafi3e43.L'Unioneinstauraunmercatointerno.Siadoperaperlosvilupposostenibiledell'Europa,basatosuunacrescitaeconomicaequilibrataesullastabilitàdeiprezzi,suun'economiasocialedimercatofortementecompetitiva,chemiraallapienaoccupazioneealprogressosociale,esuunelevatolivelloditutelaedimiglioramentodellaqualitàdell'ambiente.Essapromuoveilprogressoscientificoetecnologico.L'Unionecombattel'esclusionesocialeelediscriminazioniepromuovelagiustiziaelaprotezionesociali,laparitàtradonneeuomini,lasolidarietàtralegenerazionielatuteladeidirittidelminore.Essapromuovelacoesioneeconomica,socialeeterritoriale,elasolidarietàtragliStatimembri.Essarispettalaricchezzadellasuadiversitàculturaleelinguisticaevigilasullasalvaguardiaesullosviluppodelpatrimonioculturaleeuropeo.4.L'Unioneistituisceun'unioneeconomicaemonetarialacuimonetaèl'euro.

6

TFUEArticolo1191.Aifinienunciatiall'articolo3deltrattatosull'Unioneeuropea,l'azionedegliStatimembriedell'Unionecomprende,allecondizioniprevistedaitrattati,l'adozionediunapoliticaeconomicacheèfondatasullostrettocoordinamentodellepoliticheeconomichedegliStatimembri,sulmercatointernoesulladefinizionediobiettivicomuni,condottaconformementealprincipiodiun'economiadimercatoapertaeinliberaconcorrenza.2.Parallelamente,allecondizioniesecondoleprocedureprevistedaitrattati,questaazionecomprendeunamonetaunica,l'euro,nonchéladefinizioneelaconduzionediunapoliticamonetariaediunapoliticadelcambiouniche,cheabbianol'obiettivoprincipaledimantenerelastabilitàdeiprezzie,fattosalvoquestoobiettivo,disostenerelepoliticheeconomichegeneralinell'Unioneconformementealprincipiodiun'economiadimercatoapertaeinliberaconcorrenza.3.QuesteazionidegliStatimembriedell'Unioneimplicanoilrispettodeiseguentiprincipidirettivi:prezzistabili,finanzepubblicheecondizionimonetariesanenonchébilanciadeipagamentisostenibile.

7

Concettichiave1)Ilsaldostrutturale

Ilsaldostrutturaleèilsaldonominale(indebitamentonetto):§ correttoperilcicloeconomico;§ alnettodellemisuretemporaneeeunatantum

Saldostrutturale=saldonominale–correzioneperilciclo–effettodellemisuretemporaneeeunatantum(oneoffs)

8

Lacorrezioneperilcicloènecessariaperchéilsaldodelbilanciopubblicorisenteinmodoautomaticodell'alternarsitrafasiespansive(dicrescitadelPil)efasirecessive(siriduceiltassodicrescitadelPiloaddiritturadiventanegativo).Nellefasiespansiveleimposte(adesempioIrpefIva)cresconoinmodoautomaticoealcunespese(tipicamenteisussidididisoccupazione)siriduconoinmodoautomaticoèilsaldodelbilanciopubblicomiglioraNellefasirecessiveleimpostediminuisconoelespeseperisussidididisoccupazionesiriduconoèilsaldodelbilanciopubblicopeggiora

9

Siparladistabilizzatoriautomaticiperché,nellefasirecessione,lariduzionedelleentrateel’aumentodellespeseesercitanouneffettodistimoloallacrescitadelPil;mentre,nellefasidiespansione,l’aumentodientrateelariduzionedispeseproduconouneffettodicontenimentosegliaumentidiPil.LeoscillazionidelPilrisultanopertantomenopronunciateperquestieffettiautomaticidelbilanciopubblico.

10

Comesicalcolalacorrezioneperilciclo?SifariferimentoaiconcettidioutputgapediPilpotenziale.L’outputgap(OG)èloscostamentotrailPILeffettivo(Y)equellopotenziale(YP)inpercentualediquest’ultimo:

𝑂𝐺 =𝑌𝑌𝑃

− 1 ∗ 100IlPilpotenzialeèquellochesiotterrebbeconilmassimoimpiegopossibiledelfattorelavorosenzaspinteinflazionistiche.(allametodologiaperlastimadelPilpotenzialesaràdedicatalalezione7)

11

Ilsaldostrutturaledibilancio(SB)èdatoda:

SB=CAB-oneoffsdoveCAB=saldodibilanciocorrettoperilciclo;oneoffs=misuretemporaneeeunatantuminpercentualedelPIL.IlCABsiottienesottraendodalsaldonominaleinpercentualedelPIL(d)lacomponenteciclica(εOG):

𝐶𝐴𝐵 = 𝑑 − 𝜀 ∗ 𝑂𝐺ilparametroεesprimelasensibilitàdelsaldodibilanciorispettoallevariazionicongiunturalidell’economia.

12

Siconsideranolesemi-elasticitàdialcunevocidientrataedispesadelbilancio:

semi-elasticità=variazionepercentualediunavocedientrataodispesa/variazionedeltassodicrescitadelPil

Siconsideraunasolavocedispesa1. isussidididisoccupazione

equattrotipologiedientrata:1. tassazionepersonaledelreddito;2. contributisociali;3. tassazionedelleimprese;4. tassazioneindiretta.

Lesingole(semi-)elasticitàvengonoaggregateinununicoindicatore,inbaseaipesidelleassociatiallesingolecategoriedientrataedispesa.Perl’Italia:

𝜀 = 0,55

13

IlsaldodibilanciostrutturaleèottenutosottraendodalCABlemisureunatantum(oneoffs):sitrattadimisureconeffettotransitoriochenoncomportanouncambiamentodellaposizioneintertemporaledibilancio.NonesisteunametodologiaprecisaperidentificarleèvalutazionecasopercasosullabasedeiregolamentiedelleraccomandazionidiEurostat.Alcunemisurechegeneralmentevengonoconsideratecomeunatantum:·condonifiscali;·venditadiattivitànonfinanziarie,tipicamenteimmobili,licenzeeconcessionipubbliche;·modifichelegislative(temporaneeopermanenti)coneffettitemporaneisulleentrate;·entratestraordinariedelleimpresepubbliche.

14

Concettichiave

2)L’obiettivodimediotermine(OMT)L'Obiettivodimediotermine(OMT)èunobiettivoperilsaldodibilanciostrutturalecheciascunoSMdellaUEsiimpegnaarealizzareinuncertoorizzontetemporale.L’OMThaunatriplicefinalità:[1] fornireunmarginedisicurezzarispettoallapossibilitàche,afrontediunpeggioramentodellecondizionieconomiche,ildisavanzodibilancionominalesuperiil3%delPIL;

[2] garantireunrapidoprogressoversolasostenibilitàdellefinanzepubbliche;

[3] consentirespazidimanovra,soprattuttoperinvestimentipubblici.

15

IlmarginedisicurezzaperciascunoSMèindividuatoconsiderandolavariabilitàdellaproduzioneelasensibilitàdelbilancioalleoscillazionidelPIL.Lasosteniblitàvieneidentificatanelrispettodelvincolointertemporaledelbilancio

Vincolointertemporaledelbilanciopubblico

valoreattualedellepassività=valoreattualedelleattività

tenendocontosiadellepassivitàesplicite(l’attualestockdidebito)siadellepassivitàimplicite(associateall’invecchiamentodellapopolazione)

16

Perognipaesel'OMTèdatodalmaggioreditrevalori.

OMT=max(OMTEURO,OMTMB,OMTILD)OMTEURO:indical’impegnoassuntodaipaesiaderentiall'areadell'euro(EA)araggiungereunsaldodibilanciostrutturalenoninferioreal-1%delPIL;tuttaviaipaesichehannounrapportodebito/PILsuperioreal60%sisonoimpegnaticonilFiscalcompactaraggiungereunsaldodibilanciostrutturalenoninferiorea-0,5%;

17

OMTMB(MB=minimumbenchmark),cherappresentailvaloredelsaldodibilanciostrutturalecheassicurailrispettodelvincolonominaledel3%duranteilcicloeconomico,tenendocontodellavolatilitàdelPILregistratainpassatoedellasensibilitàdelbilancioallevariazionidelPIL.OMTILD(ILD=implicitliabilitiesanddebt)èilvaloreminimodelsaldostrutturalecheassicuralasostenibilitàdellefinanzepubbliche,oilrapidoprogressoversolasostenibilità,tenendocontodellivellodeldebitoedellepassivitàimplicitelegateall'invecchiamentodellapopolazione.E’datodallasommaditrecomponenti.

18

OMTILD=Saldostabilizzazionedebitoal60%delPIL+α·Costidiinvecchiamento+SforzoriduzionedebitoPrimacomponente=saldodibilanciostrutturalecheconsentirebbedistabilizzareildebitopubblicoal60%delPIL;Secondacomponente=aggiustamentopercoprireunapartedelvaloreattualedell'incrementodispesaattesodall'invecchiamentodellapopolazione.Terzacomponente=sforzoperlariduzionedeldebitoperipaesiincuiilrapportodebito/PILsuperail60%.

19

Perl'Italia:OMTEURO/ERM2=-0,5OMTMB=-1,5%.OMILD≅0Quindi:

OMTperl’ItaliaOMTItalia=max(OMTEURO/ERM2,OMTMB,OMTILD)=max(-0,5,-1,5,0,0)=0.

20

GliSMpossonopresentaredegliOMTpiùambiziosidiquelloprevistodallenorme.L'OMTdiognipaesevieneaggiornato:• ognitreanni,preferibilmentedopolapubblicazionedelRapportosull'invecchiamento(Ageingreport);

• nelcasodiattuazionediunariformastrutturale,inparticolaredelsistemapensionistico,cheabbiaunimpattosignificativosullasostenibilitàdellefinanzepubbliche.

21

IlpercorsodiavvicinamentoalloOMTIpaesichenonhannoancoraconseguitol’OMTdevonomigliorareilsaldostrutturalerispettoall’annoprecedentedi0,5puntidiPilNonsiètenutialmiglioramentodelsaldostrutturalese:§ lacrescitaènegativa§ l’outputgapèinferioreal4%delPil

L’aggiustamentodeveesserepiùrapidoperipaesepiùindebitatieapiùaltorischio.Laregolapuòvariareinrelazioneall’andamentodelcicloeconomico(goodorbadtime).

22

Concettichiave3)Laregoladellaspesa

Ilsixpack(articoli5e6delreg.(CE)n.1466/1997)haintrodottounlimiteallacrescitadellaspesa(expenditurebenchmark)direttoarafforzareilraggiungimentodell'OMT.Laratiodellaregolaèlaseguente:• leentratestraordinarie(windfallrevenues),valeadireeccedentiilgettitonormalmenteattesodallacrescitaeconomica,andrebberodestinateallariduzionedeldisavanzoedeldebito,mantenendolaspesasuunsentierodicrescitastabileeindipendentedalcicloeconomico.

23

Atalfinel'evoluzionedellaspesapubblicavienevalutatarispettoaltassodicrescitadimedioperiododelPILpotenziale.Inrelazioneadognieserciziofinanziario,iltassodicrescitadelPilpotenzialeècalcolatocomemediadellestimerelativea10esercizi:• iprecedenti5esercizi,• l’eserciziodiriferimento;• i4esercizisuccessivi.

24

Laspesaconsiderataalfinedellaregolaesclude:[1] gliinteressi;[2] lacomponenteciclicaperdisoccupazione;[3] iprogrammiintegralmentefinanziatidall’UE.

L'aggregatodispesavieneinoltredepuratodallavariabilitàpropriadellaspesaperinvestimenti:• illivellodegliinvestimentidiciascunesercizioèsostituitodaunvaloremediocalcolatosullabasedellaspesaperl'esercizioincorsoequellarelativaaitreeserciziprecedenti.

25

Alvaloredellaspesacosìottenutosisottraggono:[1] leentratederivantidamisurediscrezionali;[2] leeventualimaggiorientratederivantidainnalzamentiautomaticidi

imposteprevistidallalegislazioneacoperturadipostespecifichedispesa.

LaspesacosìdeterminataèquindideflazionataconildeflatoredelPILqualerisultadalleprevisionidellaCommissione.

26

pergliStatimembrichehannogiàraggiuntol'OMT:• iltassodicrescitadellaspesanondevesuperareiltassodicrescitadimedioperiododelPILpotenziale

pergliStatichenonhannoancoraraggiuntol'OMT:• iltassodicrescitadellaspesadeveessereinferioreaquellodelPILpotenzialeecoerenteconunmiglioramentodelsaldostrutturaledialmeno0,5puntipercentualidiPIL

Untassodicrescitasuperiorealmassimoè,inentrambiicasi,ammessosolosel’eccedenzaècopertadamisurediscrezionalidallatodelleentrate,escludendoleunatantumeleentratetemporanee.

27

Concettichiave4)Laregoladeldebito

Lariformadellagovernanceeconomicadell'UE,adottatanelnovembre2011(sixpack)erichiamatanelfiscalcompact,harafforzatoilcontrollodelladisciplinadibilancioattraversol'introduzionediunaregolanumericachespecificailritmodiavvicinamentodeldebitoalvaloresogliadel60%delPIL.Inparticolare,ilnuovoarticolo2delregolamento(CE)n.1467/1997stabilisceche,perlaquotadelrapportodebito/PILineccessorispettoalvaloredel60percento,iltassodiriduzionedebbaesserepariad1/20all'anno:

28

Ilregolamentoprecisaancheche:[1] laregoladebbaessereconsideratasoddisfattaselariduzionesiverifica:

a. nellamediadeitreanniprecedenti(versionebackward-lookingdellaregola);

b. inbasealleprevisionidellaCommissionerelativeaitreannisuccessiviall'ultimoannoperilqualesihannodatidisponibili,(versioneforward-lookingdellaregolasuldebito);

[2] nellavalutazionedelrispettodellaregolasitengacontodell'influenzadelcicloeconomico.

29

Usiamoleseguentinotazioni:bt=illivellodeldebitoinpercentualedelPILnell’eserciziot;bbt=benchmarkretrospettivo(backward-lookingbenchmark)bbt+2=benchmarkprospettico(forward-lookingbenchmark)laregolanonèrispettatanell’eserciziotsevalgonoinsiemeleseguenticondizioni:

1) bt>60%2) bt>bbt3) bt>bbt+2elaviolazionenonpuòessereattribuitaall’influenzadelciclo

30

Ilbenchmarkretrospettivoèdatoda:

𝑏𝑏! = 0,6+ !,!"!

𝑏!!! − 0,6 + !,!"!

! 𝑏!!! − 0,6 + !,!"

!

! (𝑏!!! − 0,6)

Ilbenchmarkprospetticoèdatoda:

𝑏𝑏!!! = 0,6+ !,!"!

𝑏!!! − 0,6 + !,!"!

! 𝑏! − 0,6 + !,!"

!

! (𝑏!!! − 0,6)

31

Lacorrezioneperilcicloèasimmetrica:[1] nellefasinegativedelcicloeconomico,ilrapportodebito/PILè

aggiustatopertenerecontodelcicloeilrapportoaggiustatorisultainferiorerispettoaquelloeffettivo;

[2] nonsiprocedeall’aggiustamentonellefasipositivedelciclo,nellequaliildebitoaggiustatorisulterebbesuperiorerispettoaquelloeffettivo.

32

European Commission

Vade mecum on the Stability and Growth Pact

52

where bbt+2 stands for the forward-looking benchmark debt ratio; bt+1 and bt+2 stand for the debt forecast in year t+1 and t+2 as estimated by the Commission under the 'no-policy-change' assumption on the basis of the fiscal outcome of year t. If the Member State is being considered for an EDP on the basis of its outturn data, the year t in the formula applies to the year that has just ended.

and

(b) the breach of the benchmark cannot be attributed to the influence of the cycle. The methodology for correcting for the cycle is described below.

Graph 2.2: The steps to follow to assess whether an EDP should be launched on the basis of the debt criterion.

NB: while steps 1 and 2 are sequential, step 3a and 3b are parallel, i.e. if one of the two conditions 3a or 3b is fulfilled, there will be no further step.

The correction of the cycle

The cyclical correction that forms part of the 3rd step of the assessment aims to ensure that a Member States will not be subject to an excessive deficit procedure if the debt benchmark is not fulfilled purely as a direct consequence of an economic downturn. The actual debt ratio will be adjusted for the impact of the cycle and the adjusted ratio will then be compared to the debt benchmark (step 3b of the decision tree above), to see whether an Article 126(3) should be prepared.

33

IduebraccidelPattodistabilitàecrescita

[1] Bracciopreventivo(PreventiveArm)

• Regolamenton.1466/97esuc.mod.sullaproceduradisorveglianzamultilaterale

• Controllodelsaldostrutturaleedellaspesa

[2] Bracciocorrettivo(CorrectiveArm)• Regolamenton.1467/97esuc.Mod.sullaprocedurasuidisavanzieccessivi(PDE)

• Rispettodelleregoledeldeficitedeldebito

34

Bracciopreventivo(PreventiveArm,P.A.)Obiettivo:

Garantiresane(sound)politichedibilanciocheassicurinoilrispettodeiparametridelTrattatorelativialdeficit(3%)ealdebito(60%).

Duepilastri(twopillars):[1] Verificadelconseguimentodell’ObiettivodiMedioTermine(OMT)odelpercorsodiaggiustamentoversodiesso.

[2] Verificadelrispettodellaregoladellaspesapubblica(expenditurebenchmark)

35

DeviazionitemporaneeSonoannessedeviazionitemporaneedall’OMTodalpercorsodiavvicinamentoper:§ eventieccezionali;§ riformestrutturalirilevanti(conparticolareriferimentoaquellepensionistiche);

acondizioneche:§ siacomunquemantenutounmargineadeguatorispettoal3%interminidiindebitamentonetto;

§ ilsaldoritorniall’OMTentrountermineditempoconcordato.

36

Soloselaverificadelrispettodeiduevincoli(saldostrutturaleespesa)portaallastessaconclusioneèpossibilestabilireseilP.A.èrispettatoomeno:§ senessundeiduevincolièrispettatoàP.A.nonrispettato§ seentrambiivincolisonorispettatiàP.A.rispettato.

Neglialtricasi(quandounvincoloèrispettatoel’altrono),laCommissioneprocedeaunOverallAssessmentchetienecontodidiversifattoriconsideratiattenuantioaggravanti(mitigatingandaggravatingfactors)

37

Fattoriattenuantieaggravanti(mitigatingandaggravatingfactors)Nell’OverallAssessmentlaCommissionevalutalapresenzadifattorigiustificativiocheaggravanolaposizionedelpaese.Attenuanti(mitigatingfactors):

[1] Mancatarealizzazionedientrateattese(persottostimadelleelasticitàincasidicongiunturanegativa);

[2] Presenzadimisuretemporaneediriduzionedeldeficit[3] Recenterivalutazioneversol’altodelprodottopotenziale[4] Incrementodellaspesadovutoadincrementodegliinvestimenti

38

Aggravanti(aggravatingfactors):

[1] Entratenonattese(persovrastimadelleelasticitàincasidicongiunturanegativa)

[2] Presenzadimisuretemporaneechepeggioranoildeficit[3] Incertezzasulcaratterepermanentedellemanovresulleentrate

(discretionaryrevenuemeasures)[4] Recenterevisioneversoilbassodelprodottopotenziale

39

Strumenti,procedureetempisticadellasorveglianzaIlSemestreeuropeo(SE)èunciclodiproceduredefinitetemporalmenteinmodotaledaassicurareuncoordinamentoexanteeunaadeguatasorveglianzadellepoliticheeconomicheedibilancionell’EAenell’UEdapartedelConsiglio,suimpulsodellaCommissione.IlSEassicuraquindichegliSMdiscutanodeipropriprogrammidibilanciosecondouncalendarioprefissato.Laratioèquelladifavorireunaguidapoliticaestrategicadapartedelleautoritàeuropeenellaprimametàdiciascunesercizio,cioènelperiodoincuilepoliticheeledecisionidibilanciosonoancorainunafasediprogrammazione,consentendocosìdiunaadeguatasorveglianzamultilaterale.

40

IlSEcominciaconl’adozione,versolafinedell'anno,dapartedellaCommissione,dell’Indagineannualesullacrescita(AnnualGrowthSurvey),conlaqualelaCommissione:• definisceleprioritàdell'UEperpromuoverelacrescitaelacreazionedipostidilavoro;

• presentaun'analisidettagliatadeiprogrammidiriformafinanziaria,macroeconomicaestrutturaledeipaesidell'UE;

• rivolgeaciascunSMleraccomandazioniperisuccessivi12-18mesi.Simultaneamente,nelcontestodellaproceduraperglisquilibrimacroeconomici,laCommissionepubblicalaRelazionesulmeccanismodiallerta(AlertMechanismReport).Sullabasediuninsiemediindicatori,laRelazioneidentificagliSMcherichiedonoulterioreanalisi,sottoformadiesameapprofondito,perverificarel'eventualeesistenzadisquilibrielaloronatura.

41

IlSEsiarticolapoinelleseguentifasi:ottobre• gliSMpresentanoidocumentiprogrammaticidibilancio(draftbudgetaryplans)perl'annosuccessivo;

novembre• laCommissioneformulaunpareresuciascundocumentoprogrammaticoevalutainparticolareserispettalecondizionidelPSC;

marzo• nelverticediprimavera,ilConsiglioeuropeofailpuntodellasituazioneeconomicageneraleedeiprogressirealizzatineiconfrontidegliobiettiviedelaboraorientamentistrategicisulleriformefinanziarie,macroeconomicheestrutturali;

• laCommissionepubblicaunavalutazioneeconomicaperciascunoSMcheneanalizzalasituazioneeconomica,ilprogrammadiriformee,senecessariosullabasedellarelazionesulmeccanismodiallerta,glieventualisquilibri.

42

aprile• entroil15(ecomunquenonpiùtardidel30)gliSMpresentanoiloroPdSePNR

maggio• laCommissionerivolgeaciascunpaeseunaseriediraccomandazioni(country-specificreccomendations)indicazionistrategichespecificheperleareeconsideratiprioritareperisuccessivi12-18mesi.

• IlConsigliodiscuteeilConsiglioeuropeoapprovataliraccomandazioni;ciòsignificacheleindicazionistrategichevengonoforniteagliSMprimachesianoultimatiilorobilancipreventiviperl'annosuccessivo.

allafinedigiugnooall'iniziodiluglio• ilConsiglioadottaformalmenteleraccomandazionirivolteaisingolipaesieuropei.

43

IProgrammidistabilità(PdS)eiProgramminazionalidiriforma(PNR).IPdSsonodocumentiallabasedellasorveglianzamultilateraledelleposizionidibilancioedelcoordinamentodellepoliticheeconomiche,redattisullabasedelledirettivestrategichefornitedalConsiglioall'iniziodiciascunsemestre.LafunzioneprincipaledelPdSèquelladiconsentireallaCommissioneealConsigliodivalutarelacorrispondenzadellapoliticadibilanciodegliSMcongliOMT,nonchéilrispettodelprocessodiconvergenzaedellaregolasullaspesa.

44

IlPdScontieneleinformazioninecessarieallosvolgimentodellasorveglianzamultilaterale;leanalisipresentatedevonoriguardareunperiodopluriennalecheincludailconsuntivodell'annoprecedente,l’eserciziocorrenteeleprevisioniprogrammaticheperisuccessivitreanni.InparticolareilPdSdevecontenere:• l'indicazionedell'OMTol'eventualesentierodiaggiustamentoversol’OMT(cioèilivelliprefissatiannoperannofinoalsuoraggiungimento),ilsentierostimatodelrapportodebito/PIL,iltassoprogrammatodicrescitadellaspesa,tenutocontodellaregolarichiestadalregolamentostessoedellemisurediscrezionalidallatodell'entrata;

• leipotesieconomichesottostanti(crescita,occupazione,inflazioneealtreimportantivariabili);

• unadescrizioneevalutazionedellemisuredibilancionecessarie(senecessarie)perraggiungeregliobiettividellapoliticadibilancio;

45

• un’analisidell’effettodipossibilicambiamentinelleprincipaliipotesieconomichesullaposizionedibilancioedidebito(c.d.analisidisensitività);

• leragionidelladeviazione(seesistente)dalsentierodiaggiustamentoprecedentementeindicatoversol’obiettivodibilanciodimediotermine.

IlPdSdovrebbeesserebasatosulloscenariomacroeconomicoedibilanciopiùprobabileopiùprudente.LeproiezionimacroeconomicheedibilanciosonoconfrontateconleproiezionidellaCommissionepiùrecentieaggiornatee,eventualmente,conquelledialtriistitutiindipendenti.DifferenzesignificativetraloscenariomacroeconomicoedibilanciosceltonelPdSeleproiezionidellaCommissionedovrebberoesseredescritteeargomentate,specialmentequellerelativealleipotesisuilivellielacrescitadivariabiliesterne.

46

IPNRsonodocumentichedescrivonolepolitichediriformachegliSMintendonoadottareperpromuoverelacrescitael’occupazioneeperconseguireunacrescitaintelligente,sostenibileesolidaleinsettoricomel'occupazione,l'istruzione,laricerca,l'innovazione,l'energiaol'integrazionesociale.

47

Bracciocorrettivo(CorrectiveArm,C.A.)

Obiettivo:AssicurarechegliStatiMembriadottinoappropriatemisurepercorreggere“deficiteccessivi”.L’espressione“deficiteccessivi”siriferiscealmancatorispettosiadellaregoladeldeficitsiadellaregoladeldebito,comestabilitedall’art.126delTFUEedalProtocollo12:§ regoladeldeficit:ilrapportoindebitamentonetto/Pilnondevesuperareil3%;

§ regoladeldebito:ilrapportodebito/Pilo nondevesuperareil60%;o selosuperadevediminuireadunritmosoddisfacente(l’eccedenzarispettoal60%deveridursidi1/20all’anno,inmediasutreanni)

48

Ilbracciocorrettivosibasasullaproceduraperdeficiteccessivo(PDE)(ExcessiveDeficitProcedureEDP).Attualmente,dei28Statimembri:§ per11SMèapertalaPDE:Croazia,Malta,Cipro,Portogallo,Slovenia,Polonia,Francia,Irlanda,Grecia,Spagna,RegnoUnito

§ per15SMlaPDEèstatachiusa:Austria,Belgio,Bulgaria,RepubblicaCeca,Danimarca,Germania,Ungheria,Italia,Finlandia,Lettonia,Lituania,Lussemburgo,PaesiBassi,Romania,Slovacchia

§ per2SMnonvièstataPDE:Estonia,Svezia

LaEDPèdefinitaindettaglionell'articolo126delTFUE.

49

LasequenzadellefasidellaPDE(E’diversapergliSMdellaEAeperglialtriSM.SidescrivonoquidiseguitoquellerelativeagliSMdellaEA,perlequaliledisposizionidell’art.126delTFUEsonorafforzateeintegratedalSix-pack)

50

Fase1–Aperturadellaprocedura(relazione,parereepropostadellaCommissione;decisionedelConsiglio)§ QualoralaCommissioneritengacheunoSMabbiaviolatolaregoladeldeficitolaregoladeldebitoredigeunarelazione.

Art.126comma3SeunoStatomembrononrispettairequisitiprevistidaunooentrambiicriterimenzionati,laCommissionepreparaunarelazione.LarelazionedellaCommissionetienecontoanchedell'eventualedifferenzatraildisavanzopubblicoelaspesapubblicapergliinvestimentietienecontodituttiglialtrifattorisignificativi,compresalaposizioneeconomicaedibilancioamedioterminedelloStatomembro.LaCommissionepuòinoltrepreparareunarelazioneseritienecheinundeterminatoStatomembro,malgradoicriterisianorispettati,sussistailrischiodiundisavanzoeccessivo.

51

§ PareredellaCommissionesu“deficiteccessivo”

Art.126comma5.LaCommissione,seritienecheinunoStatomembroesistaopossadeterminarsiinfuturoundisavanzoeccessivo,trasmetteunparerealloStatomembrointeressatoeneinformailConsiglio.§ PropostadellaCommissionesull’esistenzadideficiteccessivo§ DecisionedelConsiglio(QMV)

Art.126comma6.IlConsiglio,supropostadellaCommissioneeconsiderateleosservazionicheloStatomembrointeressatoritengadiformulare,decide,dopounavalutazioneglobale,seesisteundisavanzoeccessivo.

52

Fase2-RaccomandazionedellaCommissioneeraccomandazionedelConsigliosullemisuredaadottare.§ RaccomandazionedellaCommissioneperunaraccomandazionedelConsiglio

§ RaccomandazionedelConsigliocheponeunterminealloSMperfarecessarelasituazionedideficiteccessivo

Art.126comma7Se,aisensidelparagrafo6,decidecheesisteundisavanzoeccessivo,ilConsiglioadottasenzaindebitoritardo,suraccomandazionedellaCommissione,leraccomandazionialloStatomembroinquestionealfinedifarcessaretalesituazioneentroundeterminatoperiodo.Fattosalvoildispostodelparagrafo8,detteraccomandazioninonsonoresepubbliche.

53

IncasodigraveinadempienzadapartedelloSM:Fase3-RaccomandazionedellaCommissioneedecisionedelConsigliosudepositoinfruttifero§ RaccomandazionedellaCommissioneperlacostituzionediundepositoinfruttiferopariallo0,2%delPil

§ DecisionedelConsiglio(RQMV)

54

Fase4-RaccomandazionedellaCommissioneedecisionedelConsigliosullamancanzadimisureadeguateInmancanzadimisureadeguate:§ RaccomandazionedellaCommissioneperunadecisionedelConsigliosullainadeguatezzadellemisure

§ DecisionedelConsiglio(QMV)

55

Sientrapoinellefasisanzionatorie.Fase5–Irrogazionedellamultapariallo0,2%delPil§ RaccomandazionedellaCommissioneperunaDecisionedelConsiglio

§ DecisionedelConsiglio

Fase6–Raccomandazionisunuovemisure§ RaccomandazionedellaCommissioneperunadecisionedelConsigliosullemisuredaintraprendere

§ DecisionedelConsigliocheimponeuntermine(QMV)

56

Fase7-Inasprimentodellasanzione§ RaccomandazionedellaCommissioneperunadecisionedelConsigliosull’inasprimemtodellasanzione

§ DecisionedelConsiglio(QMV)

LaproceduraEDPvienechiusaquandoildeficiteccessivovienecorrettoinmodocerto.

57

LeregoledivotoLoSMinteressatononvota.GliSMnonEAnonpartecipanoalvotocheriguardaunoSMdellaEA.Senondiversamentespecificatoledecisionivengonopreseconilvotoamaggioranzaqualificata(QualifiedMajorityVoting–QMV),comedefinitanelTrattatodiNizza:2/3degliaventidiritto,convotipesatiinbaseaipesistabilitidalProtocollo36echerappresentinoalmenoil62%dellapopolazione.

58

Altrimetodisono:Votoamaggioranzasempliceinversa(Reversedsimplemajorityvoting–RSMV)quandosirichiedechesianecessarialamaggioranza(nonpesata)degliSMperrespingereunapropostadellaCommissione.Votoamaggioranzaqualificatainversa(Reversedqualifiedmajorityvoting–RQMV)quandosirichiedechesianecessarialamaggioranzaqualificatadegliSMperrespingereunapropostadellaCommissione.

59

IlperiododitransizioneQuandounoSMescedallaPDEentrainunperiododitransizionechedura5anni.Nelperiododitransizioneèimpostounmiglioramentodelsaldostrutturaletaledagarantireunadinamica(linearmente)decrescentedelrapportodebito/Pil.L’aggiustamentodeveesseretalechealterminedelperiododitransizionesiaverificatol’obiettivodiriduzionedelrapportodebito/Pildel5%all’anno.Ilraggiungimentodell’obiettivoèverificatomediantetrediversicriteri:backwardlooking,forwardlookingecycleadjusted.

60

IlMinimumLinearStructuralAdjustment(MLSA)èilpiùbassolivellodiaggiustamentotraitrecritericheconsenteilraggiungimentodell’obiettivo.

L’obiettivodiaggiustamentodelsaldostrutturalevienecalcolatoilprimoannoe,senonèraggiunto,l’obiettivodegliannisuccessivivieneaumentatodellapartenonrealizzatainprecedenza.Ladeviazionedall’obiettivoèconsideratasignificativasesuperalo0,25%delprodotto.Lapresenzadiunadeviazionesignificativa(ancheseriscontrataex-ante)comportalapreparazionedelrapportodellaCommissioneaisensidell’Art126.3,primostepnecessario(manonsufficiente)perl’attivazionediunaproceduradideficiteccessivo

61

Ilrapportoprocedeadunoverallassessmentdellecondizionidistabilitàdeldebitoe,ancheallalucedegliaggravatingemitigatingfactorsriscontrati,determinaomenol’avviodiunaPDE

Nell’assessmentdellaCommissionevengonoconsideraticomefattoririlevanticheinfluisconosullasostenibilità:§ lastrutturaperscadenzaeladenominazioneinvalutadeldebito;§ legaranziepubblicheprestate,inparticolarealsettorefinanziario;§ lepassività,siaesplicitesiaimplicite,derivantidall’invecchiamentodellapopolazione;

§ illivellodeldebitoprivatoeilrischiochequestopossatradursiinpassivitàperleAmministrazionipubbliche;

§ lacomposizionedell’attivodelbilanciopubblico;§ l’entitàelecomponentidelladifferenzatral’indebitamentonettoelavariazionedeldebito

62

Sonopossibiliestensionidelperiododiconvergenzanelcasoincui:§ sianostateintrapreseazionieffettiveperlariduzionedeldebito,masisonoverificatiinattesieventieconomicisfavorevolichehannocausatodeterioratoilquadrodifinanzapubblicarispettoalleprevisioni;

§ sisiainpresenzadiunperiododigraverecessioneeconomicaperl’areaeurooperl’Unionenelcomplesso,semprechelaposizionefinanziariadelpaesenonmettaarischiolasuasostenibilitàfiscalenelmedioperiodo