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elEconomista.esEL DIARIODE LOS QUETOMAN DECISIONES

LUNES, 26DE MAYODE 2014AO IX.N 2.540elSuperLunes

Precio: 1,70

Resultados en EspaaEscrutado: 99,36%

2014(54 escaos)

Nmero deescaos,porcentaje de votoy nmero devotantes

PSOE1423,0%3.582.136

PP1626,05%4.057.034

Izq. Plural69,99%1.556.153

Podemos57,96%1.240.048

UPyD46,49%1.011.189

CEU35,44%848.456

EPDD24,03%628.511

Cs23,16%493.291

LPD12,08%323.915

PrimaveraEuropea11,91%298.321

Adidas se juega en el Mundial de Brasil alcanzar porprimera vez los 1.000 millones de beneficio PAG. 28

El secreto que guardael caso PfizerPor MatthewLynnPAG. 4

Losfondosgestionarn

los activosde laSarebLos contratostendrn distintosplazospara evitar macrosubastas PAG.14

Telefnicaponea sus

rivalesa laretaguardiaSe rinden antelos plazosdel concursodeDefensade voz y datosPAG. 16

Facebook, elpoder

de la informacinMark Zuckerberges el hombrequems datos gestionaPAG. 18

Iturri abrirenBrasil

una plantaelao2015Invertir10 millonesen suprimerain-versinen el extranjero PAG.21

Italia acelerar sus

privatizacionesEl objetivodel ejecutivoRenzies in-gresar40.000 millonesPAG. 35

La industria de componentes deautomocin en nuestro pas viveunmomentodulce.Despusdeca-erenventasen2012,elsectorfac-tur el pasadoun 2,11por cientograciasal incremento en un 26,76porcientodelasventaslocales.La

tendencia se mantieneen el pri-mer trimestre graciasal mercadodomstico.Ficosahan incremen-tadoun 30 por cientosus ventasnacionales,yAntolnvuelveacre-cerenEspaadespusdeaosvol-cado en el exterior. Economa Real

LasventasdelaindustriaauxiliardelautomvilcrecenenEspaaun26%El mercado domstico es el nuevo motor

LadecisindelMinisterio deSa-nidaddeprohibiralafarmacu-tica Sanofi Pasteur MSDel su-ministroalasfarmaciasdesuva-cuna de la varicelaha provoca-doun autnticomercadoparalelodeesteproducto. PAG. 19

Sanidadprovoca

unmercadonegrodelavacunadelavaricelaTras prohibir a SanofiMSD el suministro

La plantilla se ha reducido un 25 por ciento desde que comenz la crisis en 2008

Ladestruccindeempleoenlafir-madedistribucinEroski contina.Envsperasde larefinanciacindesudeuda,quesesigue negociandoconla banca acreedora, la compa-avascarecortenelltimoejer-

cicio, cerrado el pasado 31 de ene-ro,otros2.195puestos de trabajo.Con ello suma ya cinco ejerciciosconsecutivosde recortesy se con-vierteen unade lasempresas quemsempleohadestruidoenelsec-

torde la distribucin. La plantillamediadelgruposesitoen2013enuntotalde37.669empleados,lo quesuponeun5,5porcientomenosres-pectoalos39.862quetenaunaoantes.Desde quese inicila crisis

en 2008la plantilla sehareducidoasun 25,5 porciento.PAG.13

SacyrpujaenMxicoporunaautopistade225millones deeurosPAG. 21

Eroski recorta 2.195 empleosantes de refinanciar su deuda

Abengoasacara bolsa enEEUUYieldcoen laque aglutinartresplantas termosolaresen Espaay EEUU, unacentralde cogene-racinenMxico,unparquee-licoenUruguayylneaselctri-casen Brasil, PeryChile.PAG.15

Abengoa se llevasusjoyasdela

corona a la filialdelos EEUUYieldco integrar nueveactivos de la sevillana

Isabel Castelo Branco,secretariadelTesorodePortugalsemuestraoptimista,aseguraqueexistemu-chsimointersporpartedelosin-versoresextranjerosen ladeudaportuguesa.Esperamosllegar alfinaldeaoconmsdedostercios

de las necesidadesfinancierasde2015cubiertas,apunta.Dicho es-to, la semana pasada vimos comola deuda portuguesa a diez aosvolvaacotizarpormomentosporencima del4 por ciento, algo queno ocurradesdeabril. PAG. 26

Fuerte retroceso del bipartidismoenlas Europeas. PP y PSOE pierden 17escaos y no logran entre ambos el50% de los votos, aunque lospopulares sonde los pocos partidosen el poder que ganan los comicios.ELTEMADELDAPAG.6A11

LAS REFORMASDELGOBIERNO PASANELEXAMENPOR

LAMNIMA

Portugal lograr esteaoel 66%del dinero quepedir almercado en2015

Isabel Castelo Branco Secretariadel Tesoroluso

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LUNES,26 DE MAYODE 2014 ELECONOMISTA

Opinin

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QuioscoLE MONDE (FRANCIA)

Citron traslada suproduccin a Eslovaquia

Se inicia unanueva etapaen laestrategia dedesarrollo dePSAPeugeotCitron. La compaaha decidido trasladar la pro-duccinde la prximagenera-cindeC3alaciudaddePoissy en Eslovaquia.Esta reu-bicacines el resultado de la

estrategia de reduccin de cos-tesqueestllevandoacabolaadministracinde la empresa.La cpuladelfabricantede co-chesha afirmadoen repetidasocasiones queya noera renta-bleparaellosproducir peque-osautomviles degranvolu-menenFranciadebidoaquelacompetenciaasolaeste seg-mento. Deecho,uno desuscompetidores, la empresaRe-nault yaha trasladadogranpartede laproduccin a laciu-dadde Clio, en Turqua.

IL SOLE24 ORE (ITALIA)

Contina la destruccin

de empleo en ItaliaLossignosde recuperacinenla economa italianaempiezana notarseaunquesiguen sien-dodbiles. As elnorestedelpastodavanotalos efectosnegativos de la crisis,especial-mente en trminosde empleo.Y es queen lastres regionesdeVneto,Trentino-Alto AdigeyFriuliVenezia Giuliaexistemayor concentracin de pe-queas y medianas empresasquesiguen destruyendoem-pleo deforma ms rpida queen otras regionesde Italia.Seestima quedesde 2007 sehan

perdidoms de100 mil em-pleadosen la industria,parti-cularmenteen la manufacture-ra y la construccin.

El TsunamiRoldnintentatemplargaitas con De Guindos

Elnuevo presidente dela Aso-ciacinEspaola de Banca(AEB),JosMaraRoldn,particip en unasjornadas fi-nancierasdonde protagonizsuprimeraintervencinpbli-cadesde que est alfrente dela patronal bancaria. Roldnaprovech para hacer un guioal Gobiernoy especialmenteal

ministro de Economa,Luis deGuindos, al afirmar que laAEBy el Gobiernodeben estaren sintonapara quese recupe-relaconfianzaenlabancaypara afianzarla reactivacin. Apesarde queDe Guindos nisi-quiera estaba presenteen elevento, Roldnno dud entender lamanoal ministro queseopuso a su nombramiento.Elpresidente dela AEB consi-dera,conrazn, que ensu car-goes obligadotener buenas re-lacionescon Economa.

La nave Boetticher deMadrid sigue cerrada

Haceyams de6 aos desdeque seiniciaronlas obrasderestauracin porparte delAyuntamientode Madridparaconvertir la nave Boetticher enla Catedral de lasNuevasTec-nologas.El Gobiernocedi alconsistoriomadrileomsde30millones a travsdel PlanAvanzapara financiarlo. A pe-sar deque lainauguracines-tabaprevista para 2011, tresaosdespus el edificiosiguecerrado.AnaBotellaaseguraque elproyecto est yaen sufasefinalperolafechaparasuaperturasiguesiendoun mis-terio,mientras el edificiosigue

generando gastos,entre ellosms de300.000euros en segu-ridad. La malaprevisinen lasobras pasa caras facturas.

La imagen

ANFITRINPARALA PAZ ENTRE ISRAEL Y PALESTINA.El Papa Franciscoha ofrecido el Vaticano para quesecelebreuna reuninentreel presidentede Israel, Simon Peres, y el presidentede la Autoridad NacionalPalestina,MahmudAbbas,por lapaz.Con este ofrecimientoconcluyla misa quecelebr enla Plazadel PesebredeJerusaln. El Papa dijoque anhay divisionesentre cristianos, y en el Santo Sepulcro se siente conmayordolor.

N ational Geographic, que deviajesalgosabe,recomiendaensuguaaEstambulqueeltu-rista vote consu monedero. Lo que supo-ne apoyar a la gente que potenciael lugar, gastandoen negocios quetratan dedestacar y protegerlo quealles especial.Buscarlas tiendaslocalesy restauran-tes,alojamientos y operadores tursticosque amenasupas, que locuideny loenseena los dems.Evitarlasempresas quese apartendel carcter dellugar.Voteconsumonedero.Viajedondeletratenbien,co-madonde mimen losproductoslocales,pernocte don-

de se sienta en casa... Es unaviso a navegantes, unaleccinalosempresariosdeunnegocioquesehacon-vertidoenelmotordesalvacindelaeconomaespa-ola Los ltimos datosque arrojael turismo en Es-

paa evidencian queel sector salede larecesin gra-cias alaluvinde llegadas deextranjeros y a pesar dequelademandadelosespaolesanrenquea.ElPIBtursticocreci un0,6por cientoel ao pasadoy sedisparar un 1,8 porciento en 2014, segn Exceltur.Ahora se acaba deconocerquehasta en abril Espaaha marcado un nuevo rcord con la entrada de 15,3millones deturistas internacionales. Losempresariosdelramo insisten en quela aportacindel turismoesclave paraconsolidarel proceso derecuperacineco-nmica espaola. Pero dicen tambinqueel turismodebe disfrutar de unamayor prioridadpolticay deestmulos concretos paramejorarsu competitividad.Pero no es conayudas ni conmacropuentes festivos,quecuestanalaeconomaespaolamsde1.000mi-llones al ao, como se recupera el pas. La industriaturstica tienependiente una reconversin que pasaporla profesionalidad, la mejorade la calidad de las

instalaciones y delosdestinosconsideradosmadurosyunapolticadepreciosadecuadaalmomento.Mez-cleestos ingredientesy deje quesea el turista el quevote con sumonedero.En Estambuly en Madrid.

VOTE CON SU MONEDERO

Opinin

La columna invitadaMaiteCabrerizo

AgustnMarkaidePRESIDENTE DE EROSKI

Destruye empleoEroski nolevantacabeza.Es unade lascompaas quemsempleodestruye delsector. Sloen el l-timo aoha reducido la plantillaen 2.193 personas. Elajusteno haterminado ya quetiene previstovendero cerrar partede sured.

Protagonistas Protagonistas Protagonistas Protagonistas

Artur MasPRESIDENTEDE LA GENERALITAT

Derrotado por EsquerraSu proyecto soberanistano hacuajadoen la ciudadana. El pre-sidentede la Generalitatrecibiayer unvarapaloa suplande in-dependencia.Menosdel 50 porciento de loscatalanes respalda-ronaCiUyaERC.

LuisMurielDIRECTOR DE ITURRI

Crece en el extranjeroLa compaasevillanacrece fueradeEspaa. Invertir 10 millonesen unaplantade produccindevehculos especiales en Brasil.Laempresaquierecrecer en Amri-caLatina con nuevas lneasde ne-gocio como calzadoo vestuario.

IsabelCasteloBrancoSECRET. DEL TESOROPORTUGAL

Acelera las reformasPreparauna nueva oferta de acti-vosfinancierosa travsdebonosy bajo elsistema desubastapbli-caparacubrir almenos dos ter-cios de la capitalizacinrequeridapara 2015. El objetivoes emitirlaantesde queacabe el ao.

ManuelSnchezOrtegaCONSEJERODELEGADOABENGOA

Se llevasus joyas a EEUULa empresaandaluza ha decididotraspasar a su filial Yield Compa-ny, que pretende sacar a bolsaenEEUU, losactivosms importan-tesdesu cartera.Una operacinqueresta fuerza y competitividada la compaa en Espaa.

Protagonistas

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Opinin

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En clave empresarial

Fuente: La Caixa Research. elEconomista

La moda del turismo cultural

ESPAA SUECIA R.UNIDO ALEM. EEUU SUIZA ITALIA FRACIA BLGICA5,5

5,7

5,9

6,1

6,3

6,5

6,7

ndice

El grfico

Eroski no toca fondo

Lacrisis deFagor hacado comouna losasobre Eroski.Pesea losmensajesdel grupo Mondragnde quela cadena dedistribucin es-taba a salvo, la realidades otra.Eroskiha entrado enbarrena:sumayaseisaosde nmeros rojos (elaopasadoperdi102 millones) ytieneel triste honorde serla compaa delsector que ms empleodestruye. En el ltimoaoha reducido la plantilla en 2.193 personas(hapasadode39.862 a 37.669).Desde el inicio de la crisis,y coinci-diendo con la comprade Caprabo,la cadaha sidode msdel25 porciento.Una cifraquepuedeser mayorsi secumplesu planestrat-gico decerrar unterciode las1.583tiendas enEspaa.Conla crisisdelconsumoy una tasa delparo del26 por ciento,su esperanza estpuesta en la refinanciacin de unadeuda de2.500 millones, el nicobaln de oxgenoque puede parar la sangra.

Estraperlo en la vacuna de la varicelaEl pasado julio Sanidadelimindel calendario la vacuna de la vari-cela para los niosde 12meses y bloque suventa en lasfarmacias.

Unao mstarde, nose sabeel porqu deuna decisinque los pe-diatrascuestionany queha obligadoa lospadresatemorizados acomprarla en el mercadonegro en comunidadesdondes es obliga-toria comoNavarra.Otroshanactivado un trficode vacunasconserviciode mensajera conPortugalo Francia.Sanidad debeexpli-car el porqudeuna medidaquenorespondenia criteriossanita-rios nia econmicossonlos padres los que lacostean,atenta con-tra la industriafarmacuticay poneen peligrola saludya que setra-

ficaconun producto deriesgo queprecisadecontroles exhaustivos.

El sector auxiliar del automvilda ejemploLa industria decomponentesdeautomocinespaola contina enascenso. Aunquedurante losaos de crisis el sector se centr encrecer en el exterior,en 2013cambiaronlas cosas.Los proveedoresespaoles estn volviendo a crecer en el interiordondeen el pasadoejercicio aumentaronlas ventas un 26 porcientohasta los11.000

millonesy crearon6.000empleos.Su apuestapor la innovacin leshaayudadoa superarel bachey lesha situadocomofabricantes dereferencia en el mundo.Un industriaquemarca la senda delcambiodemodeloproductivoy un ejemplopara el resto desectores.

Con salsa y picante PepeFarruqo

ESPAA,A LA CABEZA.Elsector del turismoes uno delos motoresfundamentales enla economa espaola y deotros pasesde laUE. Sinembargo,este sector noslose reduce a soly playa. Existenotrosmbitoscomo el turismo culturalque se encuentra en pleno auge. Unaprueba de elloes el crecimientode losvisitantes en losprincipalesmuseos deEuropa.Espaatiene elhonorde situarsea la cabezaen estenegocioal serel pas quems posibilidadesofrece a los turistas.

La victoria del PP por la mnima

pone en peligro las reformasLospopularesespaolesconsiguieronayer porla m-nima lavictoriaenlaselecciones alParlamento Euro-peo. Untriunfoconsabor agridulce,puesaunqueim-plicaunrefrendo a lasreformasrealizadas, laprdidadeochodiputados en relacincon la anteriorconvo-catoria es tambin unaseria advertencia deldescon-tento demuchosespaoles, queno venhorizontea lasalidade la crisis y estn desencantados poralgunasdelaspromesas incumplidasdel Gobierno. Noha ca-lado entre losciudadanos el mensaje de optimismoeconmico,en elque elPP trat decentrarla campa-a.Elelevadondicedeparo,dedficitydedeudaha-cenque la economa real no perciba lossntomas derecuperacin. Elpeligroes queMarianoRajoyconsi-dere queel trabajo yaestconcluido. Faltamucho porhacer y, a pesar de losmensajes electoralistaslanza-

dospor el PP, losciudadanos saben quelos desequili-briosque todavaamenazannuestrarecuperacin vana seguir exigiendo esfuerzos.

Tambinen el conjunto de laUE lospopularesob-tienen el mayor nmero de escaos en el nuevoPar-lamento. Aunas hayqueponeren valor queslo losespaolesdeMarianoRajoy, juntoconlosalemanesdeAngelaMerkel,ven-cieron a suscontrincantes a pe-sardel desgaste de estar gober-nando durantela crisis. Unre-sultadoquetambinhacosecha-do dentro de la izquierda elitalianoMateo Renzi.

El mensaje que lanzanlos europeosa sus polticoses quehay quetomar medidas para lograrque Euro-pa crezca, pero hayque hacerlo msrpido y mejor,

porque sino el malestar que se manifiesta en el im-portantecrecimiento de los partidoseuroescpticospodraaumentartodavams.Franciaeselmejorejem-plo de esta confusin y elmiedo que produce en los

ciudadanosha dado el triunfo aMary LePen.Un portazode losfrancesesa Hollande y a su pri-merministros ManuelValls, in-capacesde acometer loscambiosquenecesita el pas. Esomismoleestsucediendo al PSOE, queregistrael peorresultadoen por-centajede voto en unaseleccio-

nesypierdenuevediputadosencomparacinconlosanteriorescomicioseuropeos.Ademsde ser incapazde detener la fragmentacin del voto de izquierdas.Losms jvenesse vanhacia unanueva formacin,Podemos,queha sidola gransorpresade estos comi-cios. Otra de lasleccionesdadas por lasurnas es queelbipartidismoen Espaaha sufridoun serio varapa-

lo,que habla muchodelalejamientode la ciudadanade un modelo, queen estos aos ha puesto de mani-fiestosusdebilidades. Eldescensoen elnmero dees-caosexperimentadoporlosdosprincipalespartidoses un reproche a los errores cometidos. De la mismaforma que la deriva soberanistaemprendida por Ar-tur Mas le hallevado a la derrota frente a Esquerra.Hay un paralelismo entre lo sucedido a Mas y lo queaconteci conIbarretxe en el Pas Vasco, quetrasserrechazado suplanen el Congreso sufriel castigodelosvotos. El pulso soberanistapierde fuerza y quedaclaroqueaunsumandoelapoyodeCiUyEsquerranollegan al 50 porcientodelelectoradocataln. Losre-sultados de estos comicios en Espaa van a ejercerpresin en contrade queel PP profundice en lasre-formasque aunhay pendientes, mscuando elcalen-darioelectoralimponeen 2015nuevas convocatorias.Rajoy no debemalinterpretar el resultado y concluir

la tarea para quefue elegido.Darsepor vencido an-tes de tiempo y dejar el trabajoa medio hacer seraunairresponsabilidad conla que cosechara peoresresultadosen lasprximas elecciones.

Estos resultadospresinarn a Ra-joypara que cejeen lasreformas,pero sera unerror dejar la ta-reaa medio hacer

El bipartidismosufre en Espaa

un serio varapalo,debidoa loserro-res cometidospor

los dos principa-les partidos

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Opinin

H asidoundaaciagoenla city deLon-dres.Losbanquerosdelamillacua-drada esperaban ansiosos el dadela megapaga, cortesa delgiganteamericanofarmacutico Pfizer.La compra por120.000millones dedlaresde surival britnico As-traZenecaprometaunabonanzadecomisio-nessuficiente paramantener lasbonificacio-nesdeNavidad conun aspectosaludable.

Peroel chollo noha cuajado.Pfizerhapre-sentado unaseriede ofertas crecientes y el

consejodeAstralashamandadodevuelta.NohaydudadequePfizerhabrsondeado dis-cretamente laposibilidaddelanzarunaofer-tahostilagranescalaylahandebidodedecirqueno funcionar. Aunquealgunos inverso-resdeAstraquerancogereldinerodePfizer,casitodoshandecididoporlovistoquelosar-gumentosde lafusinnosesostienen.

Malasnoticiasparalosnegociadoresybue-nasparalos mercados en general. Es ciertoqueelargumentodePfizerdelacuerdohasi-doespecialmente psimoperosealaque losinversoresyanosedejanllevarporlapalabre-radelosbanquerosdefusionesyadquisicio-nes.Las mega-fusionessonconocidasporcon-seguir unanicacosa: comisiones lucrativasparalos asesoresy escasos rendimientos pa-ra losaccionistas. Cuantoms fracasen,ms

saludableser el mercado.Dicen quelo quemsgusta enla city deLondres y WallStreetsonlas mega-fusiones. Laabsorcinpropues-taporPfizeraAstraZeneca(porunacantidad

Director Ejecutivo de la consultoralondinense StrategyEconomics

MatthewLynn

ELSECRETOQUEGUARDAELFRACASODEPFIZER

de120.000 millones dedlares)sehabrasi-tuado entre lasmayoresadquisiciones trans-fronterizasdetodoslostiempos.Paralosban-queros y losejrcitosde abogados, empresasderelaciones pblicasy consultoresquehanasesoradolosacuerdos,podrahabergenera-doliteralmentecientosdemillones.

Cuntoexactamente?CuandoKraftsehi-zoconlachocolateraCadburyen2010,costnadamenosque420millonesdelibrasenco-misionesdeasesores.Si laofertade Pfizersehubieraaceptado,las comisioneshabranron-dado345millonesdelibras,suponiendo quese fijasenenel0,5porcientodelva-lordelafusin.Silaofertafueratancomplejacomolacomprade Cadbury y hu-

bieseacabadosiendohos-til,los honorarios podranhabersuperadolosmilmi-llonesdelibras.

Anteriormente, losges-toresdefondosquecontro-lan las accionistas de lasgrandesempresaslo habran aceptado. Eramuycaroperolaenormeprimaqueunacom-paacomoPfizerestabadispuestaapagarha-braestimuladosuscifrasderendimiento tri-mestral.Apocoslesimportabanloscostes,enparteporquegeneralmentetrabajaban paralosmismosbancosquecobrabangrandesco-misiones e incluso sino lohacan, formabanpartedelmismo club.La pega esquecasito-daslas fusionesdestruyenvalor. Durante losaugesdefusionesyadquisicionesdelosochen-

ta,noventa y 2000, todos losdatossugierenquelas empresassalieron peor paradas y noalcontrario.TimeWarnernomejordespusdecomprarAOLniVodafonecuandosehizo

cargo de la alemanaMannesmann. Daimlertampocoseconvirti en un mejor fabricantedespus decomprar Chrysler. A pesar de lashistoriasmuypuntualesde xitos,la mayoradelas fusioneshan acabado enfracasoy mu-chastuvieron quedesmantelarsepor muchomsdinerotodava.Noexistendatoscreblesquesugieranque lasempresashayanganadoen competitividad o rentabilidaddespusdeunafusin.Engeneral,sehanhechomsgran-des, msburocrticasy, a finde cuentas,msfofas. Lointeresante de la oferta dePfizer a

AstraZenecaesquelosac-cionistas parecen habersedadocuenta.

Y no es que la multina-cionalestadounidensenofuera generosa.Antesde

quese anunciarala pro-puestade acuerdo,las ac-cionesdeAstraZenecaes-tabana37librasyllevabanancladasa esenivel desdehacaunao.Pfizerestabadispuestoa ofrecer55 li-

brasporaccin, con unaprimade msdel50por ciento por encima desuvalorhaceseismeses y probablementesu valor dentrodeotros seis. Haba puesto mucho dinero sobrelamesa.Perosusargumentosnosesostenan.Noseleocurriningnmotivomejorparalacompraqueunoscuantosahorrosfiscalesde-rivados decambiar sudomiciliode EEUU alReinoUnido,y otrosahorrosdecostesporelrecortedepersonalyelgastoenI+D.Tampo-co ayud quePfizer hubiese pasadoya por

otras grandesfusiones(laabsorcin deWar-ner-Lambert, porejemplo) sinhaber salidomsfuerte.Losaccionistashabranconsegui-doun pocode efectivo pero nomucho ms.

En otra poca, quiz hubieran presionado aAstraZeneca. Algunos parecan decepciona-dosdequeelacuerdonohayafraguado,perolamayorase muestrasatisfechaconel resul-tado.PodemosestarsegurosdequePfizerha-brsondeadodiscretamentey, sihubiera es-tado seguradelxitocon unaofertahostil, lahabra lanzado.

La cspidede todomercado alcistasuelecaracterizarseporunfrenesdefusionesyad-quisiciones.Ocurrien losnoventay 2000an-tesdelacrisis.Ahoraparecesucedertambin.AT&Tvaa comprar DirecTV. FacebooksehahechoconWhatsApp. Aun as, unao dosfu-sionesmalogradas(comoladePfizer)podranrematarla fiebre.Pfizer sehabrgastado mi-llonesenlaofertayelfracasolevaostarcre-dibilidad.Losconsejerosdelegadosno lanza-

rnmuchasmssialfinalacabanpareciendoestpidos. A corto plazo,es negativo para elinversor. Los grandes acuerdos estimulan elmercado y lo empujan haciaarriba. Crean laespumadeunmercadoalcistayesopuedere-sultar rentable. A medio plazo,no obstante,saldrn mejor parados porquecasi todos losgrandes acuerdos destruyenvalor, desvancientos demillonesa losbolsillosdelosban-querosydejanalasempresasmsdbilesyasusaccionistas mspobres.Si nosonlo sufi-cientementelistos comoparadescubrir quempresasrecibir unaoferta (y compran ac-cionesjustoantes),a losinversores lesvienemejorunmercadoformadoporempresasra-zonablementebiengestionadas,que crezcansinpausaaunqueno de forma espectacular.Losaccionistasde AstraZeneca se handado

cuenta.Sifallanvariasofertasms,talvez(s-lotalvez)estemercadoalcistanoacabarconunaserie demegaacuerdosdestructoresdevalor.Y eso, desde luego,ser favorable.

Las megafusioneslucran a los

asesores,pero danpocosrendimientosa los accionistas

La sociedadpropietaria del rascacielos

msemblemticode la city, la TorreGherkin,ha presentado concursodeacreedores.Formadapor IVGImmobilien yelbancodeinversinEvansRandall,lasocie-dad noha podidoasumir una deuda de650millonesdelibrasquefinanciconun crdi-toenfrancossuizos.Enpocaspalabras;elori-gendelosproblemasestenelprstamomul-tidivisacon el quela firma inmobiliariadeci-dipagarel edificio. IVGImmobiliencome-tielmismoerrorquenumerososciudadanosespaolesque,entreel2006yel2008,contra-taronhipotecasmultidivisacontandoconqueelyenyelfrancosuizo,lasdivisasqueestabanmsdepreciadasrespectoaleuro,semanten-dranbajasycontiposdeintersmenoresqueeldeleuro.Estadecisin,querespondaalin-tersen reducir el precioa pagarporlos in-

muebles,permitia numerososhipotecados,yafueran ciudadanos o sociedades propieta-rias,ahorrarsemensualmenteunapartedelascuotas de lashipotecas. No obstante, conla

Cofundador y CEOde Kantox

Philippe Gelis apreciacindelyenydelfrancosuizorespec-toaleuro,todoaquelloqueparecanventajaspasa serun serioinconveniente. Elcostedelacuotamensualsevioafectadoporunaapre-ciacin enla divisaconlaqueseconstituyelprstamoo hipotecatantoen el caso delyencomodel francosuizo.

Finalmente,en 2013las hipotecasmultidi-visacomenzaronadesapa-receren Espaa.Despusde numerosasdenunciaspor partede ciudadanos yasociaciones,estosproduc-tosfinancieros fueroncon-siderados sloaptosparaperfilesconconocimientosfinancierosdadoquelava-riacin deltipode intersylafluctuacindelostiposdecambiode divisas sonfactores deriesgoque pa-ra ser controladosexigen conocimientosex-pertosdelmercado. A nadiesele escapaque,duranteunosaos, lasentidadesfinancierascomercializaronunos productosdealtories-

goquenoerantransparentes.Elmercadode divisas,el telnde fondodeestetipodehipotecas,eselmayordelmundo.Enlsemueven5,3trillones dedlares cada

da, dinerosuficientecomo para comprar 10empresas como AppleInc.,la empresa conmayor capitalizacin burstildel mundo, yanualmenteseintercambiaunacantidadcasi20veces superior al PIBmundial(71.670 bi-llonesdedlares). Intentar comprenderlosmovimientosque tendrnlugar en estemer-

cado,ascomohacerdependerdestoselpa-godeunprstamo,esalgopocorecomendable tantoparalos ciudadanoscomoparauna empresa.

Sinembargo,haydosas-pectosllamativosenlore-lativoa lashipotecas mul-tidivisa.Porunlado,a pe-sarde quela complejidaddelmercado dedivisas esdesobrasconocido, fueronmuchaslasentidadesban-cariasqueenEspaayotros

pases comercializaroneste tipode productofinanciero opacoy deriesgo,en elque lasco-misionesaadidasporcadacambiodedivisaoporcadamodificacinenelcontratosonele-

vadasybeneficianalbanco.Porotrolado, losconocimientosquetienenlasempresas,espe-cialmente aquellasde grantamao, y losciu-dadanos en elmomento decontrataruna hi-

potecadeestetiposonmuydiferentes.Mien-trasquealossegundosnoselespresuponeca-siningunaexperienciafinanciera,en general,ni en el mercado dedivisas,en particular, delascompaasse espera un conocimientodefinanzasascomolosrecursosnecesariospa-racontrolarlosriesgosasociadosalosproduc-

tosbancarios quecontratan.La actualsituacin en la quese encuentraeledificiomsemblemticodeLondressede-beno sloal tipo deproductoque contratlasociedadIVGImmobilien,sinotambinalse-guimientodesupropiaexposicinalavolati-lidaddelmercado dedivisas y a la variacindeltipodeinters,queparecequehasidoba-joo nulo por partede lainmobiliaria.Si laso-ciedadhubieradestinadorecursosa seguir elmercadoy a tomar decisiones en consecuen-cia,seguramenteladeudaactualseramenor.

SepodradecirquelaTorreGherkin,tantoporsu altura comopor lasituacin enqueseencuentra,esunvisibleejemplodelacombi-nacinde unproductobancario de alto ries-goy deunamalagestinfinanciera.Sus pro-pietarioscometieronelerrordesubestimaral

enemigo(la opacidad, lavolatilidad,elriesgo)y no definir unapolticafinancieraen laquese identificarala exposicin de la empresa yseevitaraespecular enelmercadode divisas.

La Torre GherkindeLondres esunejemplo deuna malagestinfinancieray dealtoriesgo

LOSDBILESCIMIENTOSDELRASCACIELOS

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EL ECONOMISTA LUNES,26 DE MAYODE 2014 5

Opinin

Cartas al directorLa remuneracin de losdirectivos, en entredicho

Elpasadoviernesen larueda deprensaposterioral Consejo deMinistros,Luis deGuindos afirmquela remuneracin delosges-tores deberseracorde a la situa-cin econmicade la empresa.Qu pensarn lostwitteros deida? Estassonsus respuestas en@elEconomistaes.

@nurguegui:Claroigual quelosdirectoresy accionistas.

@ase032014:Queles remunerenloquequieran,peroquenosede-duzcantodoen el impuestodeso-ciedadesporqueas lopagamos aescoteentre todos.

@Lmedinajimenez:Muchore-gular el buen gobierno de lasgrandes compaasperonoseaplican el cuentoen lospropiospartidos polticos.

@cork771:A versi algnpresi-dentedeunacaja intervenida sepongasueldos deGoldman Sachs.

El chiringuitodelbipartidismo

Ayer toda Europafue a lasurnas,aunque seguramentemuchos delosciudadanosno tenanmuy cla-roaquinvota.Ynosaberloessntoma dequeno noshan conta-doqureformasvana hacer lospartidosy quela sociedadest de-sencantadade la poltica.Desen-

cantada porquevemosque comodice Senz deSantamara: Nopodemos cerrarel chiringuitohasta laselecciones,es decir, ca-

daciertos aos secambiael pues-toPPyPSOEylesvotamoscomotontosesperando a quecumplanloqueprometen.Yseacercaneleccionesy lesdamosotraopor-tunidad,porqueen lascampaasnos vendenlo que nohay. Peroes-toyahallegadoasufin.Estnsur-giendopartidosminoritariosqueestnadelantndolesy marcandosu territorio,como Equo, Pode-

mos,PartidoX o Ciudadanos...Queremosquese acometan refor-masdeverdad,quesetoquenlasautonomas,queno sedialogueen

sobre losnacionalismos,que nosederrochedineroen proyectoseinstalacionessin futuro...En defi-nitivaque veamosnuestrosim-puestosencambiosrealesynoenbolsillosde polticos. Muchosciu-dadanos no quisieronvotarayerporquevenquenotienennadaque perder, y eso esun peligro pa-raunanacin, desentendersedelapolticay noquerer votar. Sino

votamos tampoco cambiar nada.F. G.

CORREO ELECTRNICO

Nacional Internacional

LUNES,26

La subcomisinde refor-ma delrgimentransitoriodelaLey dela CarreraMilitarserene para elaborarsu infor-me.12:30 Madrid El ministro de Defensa,Pedro Morens,recibea suhomlogo de Yibuti.12:00 Madrid El ministro de Exteriores,Jos ManuelGarca-Marga-llo, mantieneun encuentroconel presidentedel partidotunecinoEnnahda, RachedGhanouchi.17:00 Madrid

MARTES, 27 El Ministerio de Empleoy Seguridad Social publica laestadstica de pensiones con-tributivas en mayo.09:00 Madrid El Ministerio de Indus-tria, Energay Turismo da aconocerla encuestade gastoturstico en abrilde 2014.09:00 Madrid La ministra de Agricul-tura, Alimentaciny MedioAmbiente, Isabel GarcaTeje-rina,se renecon laconseje-rade Agriculturade Castilla-La Mancha, Mara Luisa So-riano.10:30 Madrid

El ministrode Industria,Energay Turismo,Jos Ma-

nuelSoria;el presidente deSedigas,AntoniPeris,y la al-caldesade Madrid,Ana Bo-tella, inauguran la reuninanual de Sedigas.18:30 Madrid

MIRCOLES, 28 El Instituto NacionaldeEstadstica(INE) publicaeldato de hipotecas nuevasconstituidas en marzo de2014 para la adquisicindevivienday otros fines.09:00 Madrid ElBanco deEspaaac-tualiza losdatos mensualesdelos billetes y monedas en

euros distribuidos menos los

retirados de la circulacinydelas pesetas quequedanpor canjear.10:00 Madrid

JUEVES, 29 El Instituto NacionaldeEstadstica revelala contabili-dad nacionalcorrespondien-teal primer trimestre deesteao.09:00 Madrid El gobernador delBancodeEspaa, LuisMaraLinde,inaugura el ForoAnualdeEconomistas, organizado porel ConsejoGeneralde Econo-mistas.09:30 Madrid

VIERNES, 30 ElINE hace pblicoel in-dicadoradelantadodel ndicedePreciosde Consumodeeste mesde mayo.09:00 Madrid ElBanco deEspaa daaconocerlosdatos dela ba-lanza de pagos hastamarzode2014.10:00 Madrid La presidentade la Co-misin Nacionaldel MercadodeValores , Elvira Rodrguez,clausurael ForoAnualdeEconomistas.13:30 Madrid

LUNES, 26

Pars acoge las jornadasanuales destinadas a darmayor visibilidadal conti-nente africanoLaeducaciny lacienciaal serviciode la

agricultura. El ministro de Agricul-tura de Francia, StphaneLeFoll, se entrevista con su ho-mlogo iran, HojjatiNajafAbadi.08:45 Pars El director generalde laOrganizacin Internacionalde SanidadAnimal (OIE),BernardVallat, presenta lasactividadesrealizadasporlaentidaden 2013.

MARTES,27 Francia publica losda-tosde la encuestamensualde coyuntura a losparticula-res.08:45 Pars Suizada a conocer elProducto InteriorBruto delprimer trimestre delao. EstadosUnidossaca ala luz lacifrade lospedidosde bienes duraderos de abril EEUU publicala en-cuesta manufacturera de laFed deDallas delmes demayo. El Tesoro de Estadosunidos coloca bonos a dos

aosyletrasatresyseismeses.

MIRCOLES,28 Argel celebrala aper-turadela47Feria Interna-cionaldeArgel, conEstadosUnidosde invitadode honor. Comienza el encuentrosobre la situacin delsectoraudiovisualen Espaa y Bra-sil,organizadopor la OficinaEconmica y Comercial delaEmbajadade Espaa enSoPauloy elICEX. En Europase conocenlascifras de confianza delconsumidor y empresarialdemayo. Suiza sacaa laluzlas

tasasde desempleode los

tres primerosmeses deeste2014. En Alemaniase cono-cenlos datos de desempleodel mesde mayo. En EstadosUnidosserevelanlas solicitudesde hi-potecas.

JUEVES,29 El DepartamentodeComercio de EstadosUni-doshace pblicala segundaestimacin del Producto In-terior Bruto delprimertri-mestre. En Japn se conocenlascifras de produccinin-dustrialde mayo. El pasnipn revelatam-binlas cifras de desempleodel pasadomes deabril.

VIERNES, 30 Alemaniasaca a laluzlasventas minoristas de es-temes demayo. En EstadosUnidos, laUniversidad de Michiganpublicasu ndicede confian-za delconsumidorde mayo. El ministrode Defensachileno,JorgeBurgos,man-tieneun encuentro en laca-pital delpas conlos corres-ponsalesde la prensainter-nacionalde Chile.

Reunin delBCE, FMI yComisin

ElBCE organizahoyun en-cuentrode mximosdiri-gentes de lasfinanzasmundiales quecuenta conla particiacindel presi-dente de la institucin,Mario Draghi,la presiden-ta del FMI, Christine La-garde,y elpresidente delaComisinEuropea, Jos

Manuel DuraoBarroso.

Bono y Chacn, en el40aniversario dela UMDLossocialistasJos Bonoy Carme Chacn abrirn estemartes losactos de celebracindel 40 aniversario de la Unin Militar Democrtica.La inauguracin tendr lugar a las 11

de la maana en Madrid,en el Centro EstudiosConstitucionales.

Agenda

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LUNES, 26DE MAYODE 2014 ELECONOMISTA6

El Tema del Da

J.M.Triper / I.Flores MADRID.

Porlamnimayconunatarjetaama-rilla quele avisaseriamentedeex-pulsin, el Gobierno de MarianoRajoy consigui quesu poltica dereformassocialesy econmicassu-perara el examen delas urnas. Pe-roesos,conunafuerteprdidadevotosydeescaos,sloconfortadaen parte porla sangra mayor quesufre la oposicin mayoritaria delPSOE. Aunquela confirmacin deambos resultados quepronostica-banlasencuestaspuede suponer elprincipio del fin del bipartidismoen nuestropas.

Unos comicios, estos europeosque han supuesto, en general, unseverocastigopara lospartidosde

Gobiernodelamayoradelosesta-dosmiembrosdelaUnin,ydelosqueRajoypuedepresumir,a pesardelcastigo, deser juntoa Alemania

Fernndez Dazy Senz de Santa-

mara, informande losresultados

de laseleccionesde ayer.EFE

La participacin en Espaa subeal 45,58% y supera la media UE

partidolo hahecho en Espaa. El

cabezade cartelasegurquesu par-tido puede aportar un nmerosignificativo de diputadosal Parti-doPopularEuropeoyreivindicellugardelPP.Seremosdecisivosala hora deconfigurar la nuevaCo-misinEuropea.

Masrealista,lacabezadelistadelPSOE, Elena Valenciano, recono-cique elresultadoes muy maloparalossocialistasyanunciquelaComisin Ejecutiva Federal harhoy lunesun anlisis al que segui-runacomparecenciaenruedadeprensa del secretario general, Al-fredoPrez Rubalcaba.

Valencianocompareci pasadaslasonceymediadelanochejunto

alsecretariode Organizacin y co-ordinadordelacampaa,OscarL-pez,y agradeci el trabajodemili-tantesy simpatizantesy el votode

e Italia el nico gobierno que ha

conseguido lavictoriaen loscomi-ciosentre los grandes dela UE.Uno delos tres, que noel nico

comoresaltabaerrneamenteMa-raDoloresdeCospedalensucom-parecencia, demostrando una im-provisacin y una desinformacinquenoesnuevaenlasecretariage-neraldel Partido Popular.

PrecisamenteCospedal, y elcan-didatodel PP alParlamento Euro-peo, Miguel Arias Caete,mostra-ban satisfaccinanteunosresul-tadosenlosqueMarianoRajoyper-di 2,6 millones de votos. Nospropusimosganar estaseleccionesy hemos cumplido conel objetivo.Gransatisfacciny muchas ganas

de empezar a trabajar, asegurArias Caete,despusdequeCos-pedal destacara que el PP Euro-peo haganado las eleccionesy su

La participacin en Espaaen laselecciones al Parlamento Euro-peoha sido del45,58 por ciento,0,68 puntos superiora la regis-tradaen 2009,cuandola cifrafi-nal de participacin en el conjun-tode Espaafue del 44,9 porciento delcenso.El ndicedeparticipacin confirmado por elMinisterio del Interiorsuperaalregistrado en el conjuntode laUnin Europea, quefuedel43,11por ciento, deacuerdocon laes-timacindada a conocerpor lacmara comunitariay quesupo-ne unlevecrecimiento a la delosltimoscomicios (43 porciento).

Deeste modo,se rompe laten-dencia a la baja,constanteen losltimos20 aos. En Espaaesespecialmente notableel datode la participacin en Catalua,queha sidodel 47,44por ciento,diez puntosms que en los co-micios de2009, cuando fuedel36,94porciento.Catalua es laterceracomunidad conel ndicemsaltode participacin des-pusde La Rioja, Comunidad Va-lencianay Castillay Len, con49,83,49,42 y 48,57, respectiva-mente. Madrid,con un 48,10 porcientoregristra la participacinmsbajade suhistoria.

Las reformas de Rajoy aprueban porla mnima el examen de las urnasEl voto de las europeas avanza la ruptura del

bipartidismo y PP y PSOE pierden 17 escaosEspaa, Alemania e Italia son los nicos delos grandes de la UE con victoria del Gobierno

Europa despus del25-M

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EL ECONOMISTA LUNES,26 DE MAYODE 2014 Web: www.eleconomista.es E-mail: temadeldia@eleconomista.es 7

El Tema del Da

Web: www.eleconomista.es E-mail: temadeldia@eleconomista.es 7

izquierdas, un fenmeno que,porel contrario,ha beneficiadode for-mamuynotablealaIzquierdaPlu-ral, la coalicin que aglutinaa IUjunto a otras formacionesde idea-riosemejantecomoICVoABA.Noenvanolosdosescaosdejuniode

2009 se han convertido, en mayode 2014,en seis diputadosrespal-dadosporel10porcientodelosvo-tos vlidos.

Contodo,elverdaderoavancedela izquierdase lo apuntla recincreada formacinPodemos,lidera-daporelprofesoruniversitarioPa-bloIglesias.Podemos,grupo quesemuestracomo heredero de lasrei-vindicacionesde los movimientoscercanosalfenmenodel15-M,seha convertidoen el cuarto partidomsvotadoen Espaa.

Peseaqueestoshansidolospri-meroscomiciosalosquesepresen-ta, laagrupacinque lidera Iglesiasse ha hecho concinco escaos, en

virtuddehaberobtenidocasielochoporcientodelosvotos.Descendien-do al detalleporterritorios, losre-sultados son todava ms llamati-

Elecciones Europeas 2014, en EspaaNmero de escaos, porcentaje de voto y nmero de votantes

Fuente: Ministerio del Interior. elEconomista

Evolucin de la abstencin (en %)

Junio de 1989 (escaos)

1987 1989 1994 1999 2004 2009 2014

31,5%

45,3%40,9%

36,9%

54,9% 55,1% 54,14%

PSOE28

AP17

CDS7

HB1

CiU3

IU3

Por laEuropa de

los Pueblos1

60ESCAOS

Junio de 1987 (escaos)

PSOE27

PP15

CDS5

CiU2

Ruiz-Mateos2IU

4Coa. Nacionalista

P. AndalucistaIzq. de los Pueblos

HBPor la Eur. de los P.

11111

60ESCAOS

Junio de 1999 (escaos)

PP27

PSOE24

IU-EUiA4

EH1

BNG1

CoalicinEuropea

2 Europa delos Pueblos2

CiU3

64ESCAOS

Junio de 1994 (escaos)

PP28

PSOE22

IU9

CiU3

CoalicinNacionalista

2

64ESCAOS

Junio de 2009 (escaos)

PP24

PSOE23

Coalicinpor Europa3

IU-ICV-EUiA-BA2

UPyD1

54ESCAOS

Junio de 2004 (escaos)

PSOE25

PP24

Galeusca2 Europa de

los Pueblos1

Europa delos Pueblos

/Verdes1

IU-ICV-EUiA2

54ESCAOS

PSOE1423,0%3.582.136

PP1626,05%4.057.034

Izq. Plural

69,99%1.556.153

Podemos

57,96%1.240.048

UPyD

46,49%1.011.189

CEU

35,44%848.456

EPDD

24,03%628.511

Cs23,16%493.291

LPD12,08%323.915

PrimaveraEuropea11,91%298.32154

escaos

quieneshan confiado en el PSOE.Valencianonoquiso avanzarpo-

siblesdecisiones,tampoco dimisio-nes. Reconociqueel resultadoesduro, difcilpara el PSOE, porloque losdirigentes no estamossa-tisfechos. La situacin polticaesmuy complicada para EspaayparaEuropa,con unadesafeccinenormeycrecientequelossocia-listas hemostratadode combatirpero esevidentequeno lohemosconseguido.

Fragmentacinde la izquierdaLo que es evidente es que los dospartidos mayoritarios salen,cuan-

do no barridos, s profundamentetocados. Noen vano,en elcasodelPP, la fuerza ms votada, se dejaochoescaosenelcaminoconres-pectoajuniode2009ylogra16di-putados, conpoco msdel 26 porciento de losvotosvlidos.

Enel caso delos socialistas, el re-trocesoes inclusomayor,dadoque,aun cuando conserva el segundopuesto, locierto esque sus14euro-diputados(respaldados traspor el23por ciento delos sufragios)quelorepresentarnen Estrasburgosu-ponen nueve menos conrespectoal registro de hace cinco aos. Lacabeza de lista, ElenaValenciano,nicamente pudoreconocer quese

trat de unos malos resultadospara el partidoque representaSinduda,elPSOEacusayercon

fuerzalafragmentacindelvotode

vos, en lamedida en que Podemosseconvirtienlatercerafuerzamsvotada en Madrid, superando in-clusoa IU.

UPyD tambin vivi unanocheelectoraldulceenlamedidaenquela formacinque lideraRosaDezha logrado multiplicar por cuatroel nmero de sus eurodiputados.EnEstrasburgo,alescaoquedes-de2009ocupaelcatedrticoFran-ciscoSosaWagner,sesumanotrostres,graciasaquelaformacinma-gentahapasadodelograrel2,8porcientodelosvotoshalograrcasiel6,5por ciento de sufragios.

Normalidad sin incidentesPor su parte, lospartidos naciona-listas se mantienen: Coalicin porEuropa, la etiqueta bajo la que seagrupanelPNV, CiU, Coalicin Ca-nariayCompromisoporGaliciase

mantienen conlos tres diputadosqueya lograron en juniode 2009.

Pordetrs, con doseurodiputa-dos,sesita,denuevo,otraforma-cin que por primera concurre aunaseuropeas.Ciudadanos,el par-tidoqueenCataluaformAlbertRiveralograconeseresultado, igua-larse conEsquerra porel Derechoa Decidir, formacin dentro de laque se encuentra ERC, que halo-grado, por primera vez, el mayornmerode votos en Catalua, porencima deCiU.

Cierran la lista de partidos conrepresentacin,con unescao,otrasdoscoaliciones,Los PueblosDeci-deny Primavera Europea.

Pesealavancede partidospeque-

os como Podemos,UPyD y Ciu-dadanos, lo cierto es que la apues-ta por ese tipode formaciones noha beneficiado ni a VOX ni al Mo-vimientoRed. Enconsecuencia,loscabezas de lista de ambos grupos,Alejo Vidal-Quadras y ElpidioSil-

va,no tendrn lugarenelParlamen-to deEstrasburgo.La absolutanormalidad y la au-

sencia de incidentes significativospresidieronayer la jornadaelecto-ral. Lasecretariade Estado deCo-municacin,CarmenMartnezCas-tro, y el subsecretario de Interior,LuisAguileradestacaronquelanor-malidadesabsolutayquesehanproducido incidenciasmenores co-moel retrasoen la constitucindealgunamesa.

Entrelas incidenciasregistradas,elsubsecretariodestacqueenCa-talualosMossosd Esquadra hanprocedido a retirar algunas mesasmultirefernduminstaladasen in-

mediaciones de algunos colegioselectorales, consultasque han si-do prohibidaspor la JuntaElecto-ral Central.

Valenciano admitequelos resultadosson durospara elPSOE y Rubalcabacomparecehoy

IU y UPyDavanzansignificativamentecon6y4escaosyCiudadanos entraen el Parlamento

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LUNES,26 DE MAYODE 2014 ELECONOMISTA8

ElTema del Da

ERC hace historia en CataluaalderrotaraCiUyalPSC

Jordi Sacristn BARCELONA.

Vuelcohistricoen Catalua.ERClograyersuprimeravictoriaelec-toraldesde que se restaur la de-mocracia.Los republicanosde OriolJunqueraslograronhacersecon el23,6porcientodelosvotos(un14,4porcientomsqueen2009)ydoseurodiputados. ERC logrsuperaraCiUencasidospuntos,yaquelosnacionalistas quedirigeArtur Masquedaronen segunda posicinconel 21,8por ciento delos votos (un

0,6porcientomenosqueen2009).El sorpasso deERCaCiUsehasustentadoenelaumentodelapar-ticipacinen las elecciones,pero,sobretodo,por elhundimiento delPSC que ayer sequed con el14,2porcientodelosvotos,un21,8porciento menos queen 2009cuandoganlos comicios. El naufragio delos socialistascatalanes confirmaqueel partido se ha quebrado porla ruptura entre lossectores fede-ralistasy lossoberanistas lideradosporErnestMaragall.

Artur Mas salereforzadoPesea la victoria de los republica-nos,elpresidentedeCiU,ArturMas,

considerayer losresultadoscomomuypositivos yasegursentirsere-forzado para sacaradelante elpro-cesosoberanistacataln.Segnase-

El proceso soberanista empuja a los votantes a las urnasy la participacin en la regin aumenta del 36,9 al 47,4%

El presidentede la Generalitat, Artur Mas,en el momentode depositar su voto. LUIS MORENO

el 0,6 perdido por CiU. Pesea estacada,asegur que110.000 perso-nasmsno han votado respecto alaseleccionesde 2009, algoinusualen un partido que se est comien-dotodoslos marrones delacrisis.

Lejos de replantearse su conti-nuidad como presidente de la Ge-neralitat, Masasegur que losre-sultados refuerzanelprocesopo-lticocatalnyaquelasfuerzaspo-lticas soberanistasson claramentemayoritariasynoeslaprimeravezquepasa en unas elecciones.Por

este motivo, todosigueadelante yno daremosun pasoatrs.PorpartedeERC,elcandidatoa

laseleccioneseuropeas,JosepMa-riaTerricabras,semostrexultan-teyrecordquelasumadelosvo-tos independentistas suman msdel55,5porcientodeltotal.Elpreis-dnetedeERC,OriolJunqueras,ca-lific estas elecciones como la vi-giliadel 9 denoviembre y pusolavictoriaelectoralal serviciode lasinstitucionescatalanas.

El proceso soberanista que viveCatalualogrmovilizara loselec-torescatalanesqueaumentaronsuparticipacin en un 10,5 porcien-to.Los colegioselectoralescatala-

nesregistraronla asistenciadel47,4por ciento de los ciudadanos conderecho a votar, frenteal 36,9 porcientoque lo hicieron en 2009.

Vox no

convencea la derecha

Elque fuerapresidente delospopularesen Cataluay ac-tuallder de Vox, AlejoVidal-Quadras,sufri unode losmayores fracasoselectoralesenlos comicios. Segnlos da-tosrevelados porla cpuladelGobierno, la formacin nohabra logrado ningn escaoquedandofuerade la Euroc-mara. Vidal-Quadras se sepa-r delPP argumentandolafalta dedemocracia internadelos popularesy sudesa-cuerdo conRajoy en relacina lasubida deimpuestosy elindependentismocataln.

guranoche,elconjuntode lasfor-maciones polticasque apoyamoslafechaylapreguntadelaconsul-taparaelprximo9denoviembrehemossalidosclaramentereforza-dos delas elecciones y hemos ga-nado un 18 por ciento de losvotosrespecto a hace cinco aos. Massereferaal 14,4por cientoganadopor ERC, el 4,2 ganadopor ICV y

Lagarde suenacomo candidatadeincgnitopara

presidir laUELos jefes de Gobiernocelebran maana unacumbreextraordinaria

A.M. MADRID.

Losprincipalesgrupospolticospresentanporprimeravezalaseleccionesa laEurocmara cin-co candidatos para presidir laComisinEuropea. Sin embar-go,no es seguroquefinalmenteresulteelegidoalgunodeloscin-coaspirantes,yaquelosjefesdeEstadoydeGobiernodelosVein-

tiochopodranoptar en el lti-mominutoporuncandidatota-pado, lo que podra ocasionarun choque institucional.

De hecho, el presidente delConsejoEuropeo, HermanVanRompuy, volvi a decir que noexcluyequefinalmenteloslde-reseuropeosnombrenauncan-didato alternativo, aunque tra-tar de evitar un choqueconla Eurocmara.

El que ms claramentese ha

expresadoen este sentido es elprimer ministroholands,MarkRutte,quiendijoquelosldereseuropeos nunca se han com-prometido conesos candidatosy que el procedimiento es unainvencin del Parlamento.

Entrelos candidatostapadossemencionaconmuchafrecuen-ciaalapresidentadelFondoMo-netario Internacional (FMI),ChristineLagarde,o a losprime-rosministros deFinlandia, JyrkiKatainen, o Irlanda, EndaKeny,

sigana elPartidoPopularEuro-peo(PPE);oalaprimeraminis-tra danesa, Helle Thorning-Schmidt,si gananlos socialistas.

Dehecho,los ldereseuropeostienen planeado celebrar unacumbreextraordinariael prxi-mo martes 27 de mayo,apenasdosdasdespusde loscomicioseuropeos,para recuperar la ini-ciativay lanzar el proceso.

Segn lofirmado enel Trata-do de Lisboa, sonestos ldereslosque deben proponer al can-didatoalapresidenciadelaCo-misin Europea, en teora te-niendoen cuenta el resultadoelectoraly por mayora cualifi-

cada,mientras quela Eurocma-ra debe ratificarlo pormayorasimple que se traduce en 376votos a favor.

Europa despus del 25 M

Lagarde sera

una delas

candidatas

tapadas a lapresidencia de

la Comisin

La proyeccin pblicade su lder impulsa alpartido de izquierdas

elEconomistaMADRID.

La formacin de izquierdasli-derada porPablo Iglesias,Pode-mos,fueunadelasgrandessor-presas de lanoche.Fue el cuar-topartidomsvotadoporloses-paoles conms de1,2millonesdepapeletas, loque leotorgacin-coescaosenelParlamentoEu-ropeo.

QuinesPabloIglesiasyqueslo que propone paraque ha-yaatradoatantagente?Esunaagrupacinciudadananacidadelespritu del15-M,que haconta-do conuna proyeccin pblicaimportante. Iglesias, que algu-nosle acusande acaparar todoel poder, ha participado en losltimosaos en distintas tertu-lias en varioscanalesde televi-sin, como Cuatro o La Sexta,tras unpasofugazpor Intereco-nomaparahablardelainiciati-va Rodeemosel Cogreso.

Con una verborrea directa ycontundente, Iglesiasse hamos-trado beligeranteconlas polti-casderecortesyhaalzadolavoz

de la indignacin por lasmedi-das de ajuste adoptadas, com-partidaporbuenapartedelapo-blacin.

Losejesdesuspropuestasvanencaminadas a la instauracindeunrgimendedemocraciadi-recta,delavueltaalosderechossociales y losservicios pblicosyalrepartodelariquezaconunasubida esencial de los impues-tos para las empresasy las for-tunas,entre otros.

Iglesiasmilitadesde hacemsde14aosenpartidosdeizquier-das,comoenlasjuventudesco-munistas. Empez sucarrera enlos movimientos estudiantiles

tantoenEspaacomoenItalia.EslicenciadoenDerechoypro-fesor de Polticas en la Univer-sidad Complutensede Madrid.

PabloIglesias. EFE

Podemos, elheredero del 15-M,sehacecon

cinco escaos

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EL ECONOMISTA LUNES,26 DE MAYODE 2014 9

ElTema del Da

A pesardelvotodecastigo,de laabs-tencin,y de la irresistible ascen-sin de lospartidosalternativos,elbipartidismoimperfecto semantieneen ge-neralentodaEuropa,mientrasqueenEspa-asufreundurorevsalperder5millonesdevotos y pasar de47 a 30escaos.Esta eslaprincipalconclusin de los resultadosde laseleccionesalParlamentoEuropeo celebradasayer.

El mayor riesgo de estos comiciosera elpopulismo nacionalista, que como conse-

cuenciade lacrisis finan-ciera, recorreEuropa co-mo sise tratasedeun fan-tasma. Pesea todo, el pe-ligronosehaconjuradoapesardelascensodelaex-tremaderechaenFrancia,Dinamarca,Italiao Ingla-terra y de la extrema iz-quierdaen Grecia.Los da-tosson concluyentes: en-treelPPeuropeoylosso-cialdemcratassuman msde400escaosdelos741queestabanenjue-go. Por tanto, elproyectoeuropeosigueade-lante,aunquehabrqueintroducirenlcam-biosde calado.Entreellos,corregirel exce-

Periodista

MarianoGuindal

SEMANTIENEELBIPARTIDISMOIMPERFECTO

sivo poder queAlemaniaha acumuladoenel ltimo quinqueniocomolocomotoraeco-nmicadelaUnin.EnFranciaoInglaterrapreocupams queEuropase alemanice queAlemania seeuropeice.Probablementesteesunodelosfactoresqueexplicaelresurgi-mientode las fuerzas ultranacionalistas.

Es indiscutiblequeloseuroescpticos hanganadoposicionesyesohasidoposibleporelrechazodeunabuenapartedelapoblacinalosajustes queexige un estadodebienestarquecada vezresulta msdifcilde financiar.Europase ha visto obligada a caminar haciaunEstadobsicodelbienestar.Lasclasesme-diassonlasmsperjudicadasylasclasesmsdbiles,entrequienesse encuentralaemigra-cin, sonlas msfavorecidasy esoest pro-vocandounavancedelasfuerzasxenfobas.

La segundaconclusinesqueestaseleccioneslashanganadolos conserva-dores.El PP europeoele-giralpresidentedelaCo-misin Europea (Jean-Claude Juncker) y a unabuena parte de los altoscargos. Se trata de unacuestinvitalpara Espa-a,quehaestadoinfrarre-presentada en Bruselas.Maana martes 27 los je-

fesdeEstado y deGobierno sereunirn pa-ra ir perfilandolas alianzas del futuro Go-bierno. MarianoRajoy, a pesardel fuertedes-gasteelectoralcausadopordosaosdeajus-

te, halogrado ganaren Espaa y tendr queponerlo en valor a lahora dereclamarunavicepresidencia.

La tercera conclusin es queel ndicedeparticipacinhasidosimilaralqueseregis-trhacecincoaos,cuandoannosehaha-bansufrido losrigoresdel ajuste.En Espa-a la participacin ha sido ligeramente su-perior,apesardeldolorsocialdelosltimosdosaosymedio.LaconclusinesqueenelpeormomentodelaUElosciudadanoshandicho enlas urnasque nohay marcha atrs.

Lacuartaconclusines queel mapa pol-tico espaol-a pesar dela dispersinque seha producido -ha pasado de 4 formacionesconrepresentacinenEuropaa10-seman-tieneaduraspenas.Pesealgravecastigoquehan sufrido los dos partidos mayoritarios,

hanconseguidocasilami-tad de los votos (49,7%).Estos resultados no sonextrapolables a unas ge-nerales,yaque muchasfor-maciones quehan logra-do representacin care-cen de estructura paraaguantar a medio y largoplazo. Estopermite pen-sarqueenlaprximaLe-gislatura semantendrunbipartidismo imperfecto.Esos, con un cambio fundamental:CiU yano ser el partido bisagra. El papel de rbi-troprobablementelo realizarUPyD,que enestas eleccionesha logrado consolidarseal

pasar de unoa cuatroeurodiputados,aun-quetalveznoseasuficienteyserequieraelconcursode otras fuerzas como Ciutadans,que ha irrumpido con fuerza en el tablerocatalnlograndodos escaos.

Enlaizquierdalosdatosmuestranunafuer-teerosindelPSOE,quesiguesindetenersucada.Alfredo Prez Rubalcabano halogra-dosuobjetivodevenceralPPylaprdidadeescaosyvotoshasidotanimportantecomolaquehansufridolospopularesapesardenoestar gobernando.Losbeneficiariosde estedescalabro hansidoIU,que seconsolidaco-mo tercera fuerzapoltica pasando de2 a 6diputados.Y sobretodo,Podemoslideradaporel joven Pablo Iglesias, quese convirtien el gran triunfador al lograr5 escaos.

Lasotras37 formacionesque concurrieron

a estos comiciosdesafian-doal bipartidismo y con-fiandoenrecogerelvotodeloscabreados,handesapa-recido,lo cualsupone otrabuenanoticiapara elPP.

Otrodatoadicionalate-nerencuentaesqueenCa-taluaCiUsigueperdien-doposicionesacausadelaapuesta soberanistareali-zadapor Artur Mas,quehadislocadoelmapapol-

tico de estacomunidad. Resulta paradgicoquela formacindeAlbertRiverahayalogra-dotantos eurodiputados como ERC, queso-breel papel erala granfavorita.

El proyecto europeosigueadelante,aunque habr queintroducir en lcambios de calados

Rajoy, a pesar deldesgaste, haganadoy tendrque pedir en Europauna vicepresidencia

Lospolitlogoshan enunciadolascincogran-desincgnitasquelasurnasdebanresolver.Eranrelevantes, en primer lugar,el datodelaabstencin,yaquesiseincrementaraladehace cincoaos,saltaranlasalarmas. Ense-gundo lugar,el porcentajedevoto conjunto

PP-PSOE,ya queuna cifra demasiadobajacorroborara la tesis de la crisis delbiparti-dismo.En tercer lugar,el resultado queob-tuviesenlasminorasporquede tales datospodracomenzaravislum-brarseelsistema decoali-cionesdelfuturo. Encuar-to lugar, contara la dife-renciadeapoyosrecibidosporelPPyporelPSOE,yaque una distancia dema-siadograndeentreambosgenerara unacrisis en laformacinperdedora.Porltimo, habrade serteni-daencuentalacorrelacindefuerzasdeCatalua.

Todoello adems deldato central,que es

la composicin finaldel Parlamento Euro-peo, quemarcarel signopoltico de la Eu-rocmara y consolidaral candidatocorres-pondiente comoaspiranteoficial a presidir

Periodista

Antonio Papell la Comisin.El PPEha ganadolas eleccio-nescon poco msde doscientos escaos,se-guido de cerca porel Partido SocialistaEu-ropeo,por lo queen principio el luxembur-gusJunckerdebera serelencargadode co-menzar las negociaciones paraaccedera lapresidencia de la Comisin Europea. Traslaselecciones, tambin se renovarn losal-toscargos de la nuevaarquitecturainstitu-cionalsurgidadel Tratado deLisboa:el pre-sidente de Europay el altorepresentante(ministro de Exteriores, ocupados todava

porburcratasgrises(el belga Van Rompuyy la baronesabritnica Catherine Ashtom).Laparticipacineuropea promediohasi-

do baja (43,11 por ciento), inferior a la de2009(45), y muyinferiora la de lasprimeras elec-ciones de 1979 (62). EnEspaa, fue a votar ayerel 45,86 de los electorescensados, algosuperioral449 de 2009, gracias algran ascenso de la parti-cipacin catalana.Es di-fcil negar queestastasasindican francoy genera-lizadodesintersporpar-te de la opinin pblica.

Sin embargo, la nica opcin de los polti-

cos electoses darla batalla contra laindife-renciay hacer a partir deahora lapedago-ga que no se ha hecho con anterioridad, ycuya carencia explica el auge de los popu-

lismos euroescpticos,no tanto en Espaacomo en otros pasescentrales de la Unin(ReinoUnido,Francia, Holanda, etc.).Aho-ra, yaconlosresultadosen lamano, eldibu-jo de lo sucedido, basado en aquellas pau-tas, resultafcilde bosquejar. Y detodos loselementos mencionados, dos son especial-mente significativos: de una parte, la ren-queante victoria del Partido Popular, a pe-sardelgrandesgasteexperimentado porlapolticade ajustes queha practicado desdesu victoria electoraly de la psimacampa-

adesucabezadelista,AriasCaete,quiena punto estuvodenaufragar estrepitosamen-tey ahoratendr muydifcilconseguir unacartera relevanteen el reparto de lascomi-saras; y de otra parte, lagran bajadaconjunta delasuma delasdosformacio-neshegemnicas,que s-lohan conseguido el 59%delos votosfrente al 82%logrado en 2009.

Juntoalasdosformacio-nes todava- hegemni-cas,mejoransuposicindepartida Izquierda UnidayUPyD, con 6 y 5 escaosrespectivamente, que co-bran entidad aunquemenosdelo esperadoy

agrandistanciatodavadeunhipotticosor-

passoconrespecto a lasgrandes formacio-nes. Y es muy sorprendente la irrupcin dePodemos,un gruporadicalentroncadocon

el15-M que logra casiel 8 por cientode lossufragiosy cincoescaos.Coalicinpor Eu-ropa(CiUyPNV)logratresescaosylacoa-licinpor elderechoa decir(conERC),dos,ylleganademsalParlamentoCiutadans(3,16y2escaos),ascomolacoalicinqueinclu-yeBilduylaqueformanEquoyCompromis,ambasconunescao.EnCatalua,CiUpier-deanteERC (21 frente a 23,7y 45.000 votosmenos),loqueauguraunadramticaradica-lizacin del proceso soberanista.

Todoellotendr repercusionesen lapol-

tica nacional.El PP, aunquepuedadecirqueel resultadoha refrendadosus polticasapli-cadas a la crisis, queda con un apoyo popu-lar muymermado, capaz de comprometer

lasexpectativas electora-lesdelosequiposauton-micos y municipales delpartidoen las eleccionesde mayo de 2015, lo quehar que Moncloa y G-nova recibanpresionesenpro de polticas expansi-vasydelfindelosajustes.El PSOE, por su parte,continaenhorasmuyba-jas, loquefacilitarel ca-minoalosaspirantesaen-

cabezar la formacin poltica, que disputa-

rnconmsafnymejoresargumentoselli-derazgo a Rubalcaba, incapaz de mantenersiquierael suelo delasltimaseleccionesge-nerales.

Caete, a apunto denaufragar, tendrmuydifcil unacartera relevante enelsenodelaUE

UNRESULTADOQUEFRENAMSAJUSTES

Europa despus del25-M

ElPPqueda con unapoyo mermado ypresionado paraacometer el final delos ajustes

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LUNES, 26DE MAYODE 2014 ELECONOMISTA10

ElTema del Da

Estrategia crecimiento equitativo

Planes de competitividad

Cohesin territorial, social y econmica

Fondos de cohesin

Regiones menos desarrolladas

Regiones en transicin

Regiones perifricas

Regiones desarrolladas

Cooperacin territorial europea

Crecimiento sostenible: recursos naturales

Seguridad y ciudadana

Estrategia 'Europa Global'

Administracin

Compensaciones

TOTAL

445.491

90.675

354.815

71.021

204.366

14.494

56.060

8.870

421.132

12.366

56.815

56.895

920

993.619

490.908

115.520

376.020

-

-

-

-

-

-

382.927

18.535

70.000

62.629

1.025.000

459.691

139.543

320.148

66.341

161.427

31.393

1.387

50.872

8.728

372.229

16.685

60.667

62.629

971.901

450.401

125.694

324.707

66.362

163.094

31.569

1.387

50.342

8.948

373.479

15.686

58.767

61.629

959.962

-9.290

-13.849

4.599

21

1.667

176

0

-530

220

1.250

-999

-1.900

-1.000

0

-11.939

4.910

35.019

-30.108

-4.659

-41.272

17.075

1.387

-5.718

78

-47.653

3.320

1.952

4.734

-920

-33.657

Saldo en % de PIB

Cambios en las asignaciones de la poltica de cohesin de Espaa

PAC, Desarrollo Rural y Pesca quedan estables en torno a los 44.000 mill.

Mejoras en aportaciones, periodo 2007-2013 (mill. )

Mejora de prima por desempleado(de 500 a 1.100 en regiones en transicin)

Asignacin especial para regiones espaolas

Ceuta y Melilla

Nuevo Fondo para el desempleo juvenil

Resultado final

0

2.750

50

0

2.800

932

1.824

50

918

3.724

Por disminucin del techo de gasto

Por mejora del sistema de aportaciones

Total

3.004

396

3.400

Fuente: Unin Europea y elaboracin propia. (*) Las cifras definitivas sufrirn pequeos ajustes. elEconomista

Las cuentas europeas para el periodo 2014-2020

Saldo de Espaa respecto a la UE, segn los datos de la CEPRESUPUESTO2007- 2013

(A PRECIOSDE 2011)

PROPUESTABRUSELAS

(JULIO 2012)

PROPUESTA DEVAN ROMPUY

(22.11.2012)

VAR. RESPECTO DELA PROPUESTA DE

VAN ROMPUY(22.11.2012)

VARIACINRESPECTO DELPRESUPUESTO

2007-2013

NOVIEMBRE RESUL. FINAL

DECISIN DELCONSEJOEUROPEO(8.2.2013)

2000-2006 0,75 2007-2013 0,15 2014-2020 0,20

1

3

4

2

A.M. MADRID.

La Unin Cristiano Dem-crata (CDU) de la cancilleralemanaAngela Merkel fueelpartidomsvotadoenAle-mania,obteniendo el36por

ciento de losvotos.As, la CDU y su faccinhermanabvara, laCSU, ob-tendranel 36por ciento de

los votos,mientras que sussociosdecoalicin,el Parti-doSocialDemcrata(SPD),lograraun 27,5porciento.

Pese a su victoria,el por-centajeobtenido porel blo-queconservador es el peor

logrado porla CDU/CSU enunaseuropeas,mientrasquelossocialdemcratas logranunaimportantesubida.As,

el candidatosocialdemcra-ta europeo, Martin Schulz,asegur que esta campaaelectoral ha desencadenadoel comienzo de la renova-cin polticade laUE.

La sorpresa es el 6,5 por

ciento logradopor Alterna-tivaparaAlemania(AfD), unpartido euroescptico fun-dadoalrededorde un ao.

Merkel vuelve a ganar enAlemania, pero el SPD mejora

A.M. MADRID.

El primer ministro italiano,Matteo Renzi, super ayerconnota su primer examenen lasurnas. Su formacin,el Partido Democrtico, se

impusoayerenloscomicioseuropeos deayer.Deestaforma,elPDobtu-

vieronel33porcientodelos

votos;mientras que loseu-roescpticosde Beppe Gri-llo, el Movimiento 5 estre-llas, quedaron en segundaposicinconun26,5porcien-to de lossufragios.

En tercer lugar quedre-

legadoForzaItalia,el parti-dodel exprimer ministro delpas trasalpino, Silvio Ber-lusconi.

As, laformacin delmag-nate se hizo con un 18 porciento de losvotos.

Por otrolado, losultrade-rechistas tambin tuvieroncabida en estoscomicios.LadenominadaLiga Norteob-

tendra el 6 por ciento.La participacinsequeden el 60 por ciento, cincopuntosmenos queen 2009.

Renzise imponeen Italiapordelante del Movimiento 5 Estrellas

rio y sustituir al presidente actual,Jos Manuel Durao Barroso, serJuncker. Sinembargo,lascifrass-lodejanlugaraunagrancoalicinentreconservadores y socialistas,puesto que con 751 escaos en elParlamento, se necesita el voto de376 eurodiputados.

No obstante, los socialistas des-tacaron que los resultados debeninterpretarse como una reclama-

cindeuncambiodepolticaseco-nmicas, reforzando su posicinpost-electoral,peseal pactopreviode que formara gobierno la listams votada.

Adems, no sloser suficienteconrecabar apoyosen la Euroc-mara.ElfuturopresidentedelaCo-misinEuropeadebecontarconel

Carol P.San GregorioBRUSELAS.

Losresultados de lasVIII eleccio-nesal ParlamentoEuropeodieronayer la victoria, con 212 escaos(28,1porcientodelosvotos),alPar-tidoPopular Europeo(PPE), enca-bezadoporel expresidentedelEu-rogrupo,el luxemburgusJeanClau-deJuncker, segn lasprimeras es-timaciones difundidas anoche.

A continuacin, el alemn Mar-tinSchulzdel Partido Socialistasealzacon 185escaos(25,7 porcien-to),pordebajodelossondeosyper-diendo tres diputados respecto a2009. Entercera posicinquedaraelgrupoLiberalde GuyVerhofstadt,con71 eurodiputados (83en 2009)ylosVerdesencabezadosporlaale-

manaSka Keller y el francs Jos

Bovcon 55escaos(uneurodipu-tadoms).La coalicin deEuropaUnida de Alexis Tsipras cosechapor su parte un incremento,hastalos45 escaos (6,26por ciento delosvotos,frentealos35quetenan).Losciudadanoseuropeosfestejanhoy la derrota de las polticas deausteridady delosmemorandosde

estepas, que los ldereseuropeoseligieron comocobaya,manifestsu lder.

Sinembargo, lanoticiade la jor-nadafueelmsdeuncentenardeeurodiputadosconseguidospor lasfuerzaseuroescpticas.De hecho,elFrenteNacionalde Jean MarineLePensealzcomounodelosgran-desvencedores, lo quele permiti-rapasarde3eurodiputadosa23/25

y aspirar a crear un grupo propiocon fuerzaseuroescpticas.

Tambin el partido populista yeuroescptico, UKIP de Nigel Fa-rageconsiguilavictoriaenReinoUnido, aunque no se espera quepacte con Le Pen, a quien haacu-sadodeserantisemita.Esunte-rremoto, dijo.

Asimismo,la ultra derechagana

en Hungra, Dinamarcay Finlan-dia.En Italia,el Partido Democr-tico (PD) delprimerministroMat-teoRenzi habra sacado el 33 porciento de losvotos.

Haciala Presidenciade laCEConestosresultados,elencargadode formar el Ejecutivocomunita-

Los populareseuropeosvencencon212escaos(28,1% de losvotos)en la Eurocmara

Los resultados electorales abocan a una

gran coalicin entre populares y socialistasLos conservadores aguantan la crisis mientras el voto del euroescepticismo bate rcordsLos euroescpticosconsiguieron msde un centenarde diputadosen el Parlamento

Europadespus del 25-M

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EL ECONOMISTA LUNES, 26DE MAYODE 2014 11

ElTema del Da

Fuente: Parlamento Europeo. elEconomista

Resultados de las elecciones al Parlamento Europeo 2014

Resultados 2009 Nmero de escaos y porcentaje de votos

Nmero de escaos y porcentaje de votos

PPE27435,77%

S&D19625,59%

ALDE8310,83%

Verdes/ALE577,44%

CRE577,44%

GUE/NGL354,57%

EFD314,05%

NI334,31%

766total escaos UE

PPE: Grupo del Partido Popular Europeo(Demcrata- Cristianos). S&D: Grupo de la AlianzaProgresista de Socialistas y Demcratas en elParlamento Europeo. ADLE: Alianza de losDemcratas y Liberales por Europa. Verdes/ALE:Los Verdes/Alianza Libre Europea. CRE:Conservadores y Reformistas Europeos. GUE/NGL:Izquierda Unitaria Europea/Izquierda Verde Nrdica.EFD: Europa de la Libertad y de la Democracia. NI:Diputados no inscritos. Otros: Nuevos diputados

electos que no pertenecen a un grupo poltico delParlamento saliente.

PPE21228,23%

S&D18524,63%

ADLE719,45%

Verdes/ALE557,32%

CRE405,33%

GUE/NGL455,99%

EFD364,79%

NI405,33%

Otros678,92%

751total escaos UE

A.M. MADRID.

El partido de extrema izquierdagriego Syriza,contrario al rescate,gan con un26,7 por ciento porun margen de casi cuatro puntosms que la formacin Nueva De-

mocracia delprimer ministro An-tonis Samaras 22,8 por ciento,mientrasqueAmanecer Dorado sequed en terceraposicin.

Por su parte, en Portugaltambinganaron los socialistas tras impo-nerse al PPD/PSD delprimer mi-nistro conservador, Pedro PassosCoelho,yasusociodecoalicin,elCDS-PP.As,los portuguesesse uni-ran a Grecia en su rechazo a las

medidasdeausteridaddelatroikatrasel rescate y concedena los so-cialistasentreel 30-34 porcientodelos votos,mientrasque laAlian-

za Portugal de Passos Coelho sequedaraentre el 25-29 porcientode losvotos.

Por el contrario, en otro de losrescatados, Chipre, la gobernanteUninDemocrtica(DISY),decen-tro-derecha, fueel partido msvo-

tadocon 36,5-39,5porciento delosvotos. Le seguira el Partido Pro-gresistade losTrabajadores(AKEL)conun 25,5-28,5 porciento.

La izquierda gana en Grecia y Portugal yel centro derecha se afianza en Chipre

A. Muoz MADRID.

Eleuroescepticismogana pesoenlosVeintiocho. Unade lasprue-basms claras ha sido la victoriadelultraderechistaFrente Nacio-

naldeMarineLePenenFrancia,conel25,4porcientodelosvotos.En susprimeras declaraciones,

lalderde laultraderecha gala fuetanpolmica como se esperaba.PensamosqueelGobiernodebe-radisolverelParlamento,expli-cMarineLe Pen.

Ensuspalabras,estatriunfore-velaquelosfrancesesnoquierenseguir siendo dirigidosdesdefue-ra y pidi una convocatoria deelecciones anticipadas.El presi-dentedelaRepblicadebetomarlasmedidasquese imponenparaque la Asamblea vuelva a ser na-cional, representativa delpueblo,y capazde llevar a cabo la polti-ca de independencia queel pue-

bloha elegido.Marine Le Pen asegur que eldeayerfueelprimerpasodeloqueintuyeunalargamarchaporla libertad que permitir a losfranceses recuperar su sobera-na, liberarsedelas atadurasdelaausteridady restablecer su iden-tidadmaltratada.

Deesta forma,elFrenteNacio-nalconsigui ayer elmejor resul-tadoen suhistoria en unas euro-peas (su rcord era del 11,7 porcientoen 1989),escalandoposi-ciones desde el 6,3por ciento delaseuropeas del2009.

Elmsperjudicadodeestaselec-ciones fue, sinduda, el presiden-

teFranoisHollande,cuyo parti-dosocialistasedesplomhasta eltercerpuesto(conun14porcien-to)por detrs de losconservado-

resdel UMPqueobtienenentreel 20-22 por ciento de los votos.

As,el primerministrogalo,Ma-nuelValls, calific el resultadodesesmopoltico.Es unmomen-tomuy graveparaFranciay paraEuropa.Con la abstencin masi-vaylasubidadelaextremadere-cha, losfranceses vienen a decir-nosalospolticosqueEuropaleshadecepcionado.Y ningunopue-de negar susresponsabilidades,aadiValls.

ElportavozdelGobiernoymi-nistro de Agricultura, StphaneLe Foll,valor estos datos comouna alerta y para Francia enEuropauna seal que debilitarsu posicin.

Possu parte, Jean-Franois Co-p, presidente de UMP, sostuvoque losciudadanos han querido

mostrarun enfadoextremo queresponde a la formaen que losfrancesessongobernados porlossocialistas.

Dinamarca, tambinantiUEEl ultraderechistaPartido Popu-lar,contrarioalaUEyqueabogapor reducir la inmigracin,ganlaoscomicios en Dinamarcaconel23,1porcientodelosvotos,aun-queempataatresescaosconlossocialdemcratas de la primeraministraHelle Thorning-Schmidt(20,5 porciento),segnlos son-deosapiedeurna.

Por otrolado,el partidoliberaldelcomisariode Asuntos Econ-

micosdela UE,Olli Rehn, consi-guiel 21porciento delosvotosempatando a tres escaos y losconservadores (22,4 por ciento).

La ultraderecha arrasa

en Francia y Le Pen pidedisolver el Parlamento

MarineLe Pensonre tras conocersu victoria ayer.REUTERS

Los radicales antiUEse imponen tambinen Dinamarca y Rhenempata en Finlandia

25,4POR CIENTOEs el rcordhistrico de votosde

la ultraderechade Marine Le Pen

en los comicios europeos

visto buenodel Consejo Europeo,dondeel britnico DavidCameronoelhngaroViktorOrbanpodrancomplicarle la eleccin.

Tambinla canciller Merkel harepetidoen diversas ocasionesqueno existeen realidad automatis-mo entre estos comicios y la de-signacin del jefede la Comisin.

Los nuevos eurodiputadosasu-mirnsuescaoelprximo1deju-lio.Espaa, con 54eurodiputados,es el quinto pas en nmero dees-caos. Alemania es la delegacinmayor, con 96, aunque en esta le-gislatura tendrtres menos,segui-dodeFrancia74,ReinoUnidoeIta-lia73 ambos.

Esterepartosebasaenelprinci-pio de proporcionalidadregresi-va:los pasesconmayorpoblacintienenms escaos quelos pasesmenos poblados,pero estos ltimos

tienen ms escaos de los que sederivarande la proporcionalidadestricta.

Estaselecciones, marcadas poreldesencantodelapoblacinantelasdecisionesgubernamentalespa-ragestionar lacrisiseconmica,secerraronsinembargoconunapar-ticipacindel43,1porciento, loque

suponeunadcimamsqueen2009yportantonegandolasproyeccio-nes queesperaban un incrementode la abstencin.

Elanlisisdelaparticipacinre-velaqueenalgunospases,talesco-moAlemaniastase haincremen-tado en un 4,63 por ciento, mien-trasquehacadoenLetonia(-23,66porciento), RepblicaCheca,Chi-pre, Malta y Hungra.

Euroescpticos

Perola granexpectacinsecentra-ba anoche en los resultados de lospartidos euroescpticos, loscualesnecesitan un mnimode 25miem-brosde al menos siete pases paraformar grupoparlamentario.

Todo apunta a que las negocia-cionescomenzarninmediatamen-te entre el Frente Nacional(Fran-

cia), la LigaNorte(Italia), el Parti-doporlaLibertaddeGeertWilders(Holanda),el Vlaams Belang (Bl-gica), FP(Austria)y losdemcra-

tassuecos,puestoqueelescapqueseesperaba delPartidoNacionalis-ta Eslovaco finalmente no sali.

Asimismo,entra enla Eurocma-ra porprimera vez, conseis esca-os,AlternativaporAlemania(AFD),partido creado hace un ao paracombatireleuroporelprofesordeeconomade launiversidadde Ham-burgoBernd Lucke. Sin embargo,yahaanunciadoque se incorpora-ralGrupoECR,cerrandolapuer-taaLePen.

Losresultadoshan ofrecidounosresultados desiguales por pases,pueslos euroescpticosse desplo-manen Holanday Blgica,peroas-ciendenpases comoReino Unido,en Alemaniaentra un eurodiputa-

doneonaziyenGrecialosseguido-resde laextrema derecha deAma-necerDoradoseconviertenenter-cera fuerza poltica, conentre el 8por cientoy el 10 por ciento. Ade-ms, enlaRepblica Checa,loseu-roescpticosdeANO2011tambinconsiguen lograr unaterceraposi-cinen laselecciones.

Estos comicioslogran unaparticipacin del43,1%,unadcimams que en2009

Europa despus del25-M

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LUNES,26 DE MAYODE 2014 ELECONOMISTA12

ElTema del Da

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EL ECONOMISTA LUNES,26 DE MAYODE 2014

Empresas& Finanzas

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JavierRomera/ CarmenLarrakoetxeaMADRID/BILBAO.

LadestruccindeempleoenEroskicontina. Envsperasde larefinan-ciacin de sudeuda, que se siguenegociando conla banca acreedo-ra,lacompaavascarecortenelltimoejercicio,cerradoel pasado31 deenero, otros 2.195puestosdetrabajo.Conello sumayacincoejer-ciciosconsecutivosderecortesyseconvierte en unade lasempresasquemsempleohadestruidoenelsector de la distribucin.

Deacuerdoconlascuentasanua-les que Eroski ha remitido a laCNMV, la plantilla media del gru-

pose sito en2013 enun total de37.669 empleados, lo que suponeun5,5porcientomenosrespectoalos39.862que tena un aoantes.Desdequeseinicilacrisisen2008laplantilladelacompaaquepre-sideAgustnMarkaideseharedu-cido asun 25,5 porciento.

Eroskitoctechojusto eseao,cuandotraslacompradeCaprabo,alcanz los52.705 empleados, pe-rodesde entoncesla plantillano haparadode caer. Ahora da trabajoa15.056 personas menos queantesde que se iniciara la crisis, con loquesu tamao,en trminos siem-predeempleo,esun25,5porcien-to inferior.

Hayquetenerencuenta,noobs-tante,queaunquenoeselcasodelao pasado, en otras ocasiones squeha habido importantes desin-

versionesyventadeactivos,porloquelosrecortesde plantilla nosiem-pre han implicado despidos, sinotraspasodetrabajadoreshacia otrasempresas.

De hecho, los recortes podranacelerarse en los prximosmesesporque uno de los compromisos

quehaadquiridolaempresaconlabanca para poder refinanciar sudeudapasaporacelerarlaventadeactivos. Entre otros, la compaa

podra desprendersede lasperfu-merasIfydelastiendasdedepor-tesFrum.Asimismo,Eroskiha re-conocido ya quetodas lastiendasquenoestnubicadas enCatalua,Navarra, Pas Vasco, Galicia o Ba-leares sonsuceptibles de venta.

Todos las dems comunidades

autnomas han dejado de ser es-tratgicasy, en estesentido, segnhanadmitidoen variasocasionesfuentesdelgrupo,semedirlaren-

tabilidadde cada unode losesta-blecimientosparadecidirsi seman-tieneo si,por el contrario,se optaporsu venta.

Refinanciacinde la deudaEl plan de Eroskipara la refinan-ciacin de la deuda pasa ademspordividir el pasivoen cuatro tra-mos distintos, con vencimientosaplazadosentre3y5aos,perocongarantasy tipos deintersdiferen-tesy todava pornegociar.

Ladeuda senior, ligadaa laacti-vidad estructural delgrupo y quesepagar con la generacinde ca-jadelmismo, seelevar,en princi-pio, a unos 1.370millonesde euros,

delosque370millonescorrespon-dern al circulantepara el funcio-namiento diariode lacompaa,co-moelpagodefacturasaproveedo-resy nminas.

Habrasimismountramo junior,convencimientosmsamplios, por700millones; otroligado a laacti-vidad inmobiliaria por 450 millo-nes, con los centros comercialescomo garanta,y un cuartoy lti-movinculado a lasposibles desin-versionesquese puedanacometerpor400millonesdeeurosms.Eneste ltimocaso, ladeudase irpa-gandoenfuncindelasventasqueseacometan, pero evitando plazosestrictos para no tener quevender

a cualquier precio,segnexplicanfuentes prximasa lacompaadela Corporacin Cooperativa Mon-dragn.

Eroski cerr el ltimo ao conunas prdidas de 102millones deeuros.Es un 15por ciento menosrespectoal ejercicio anterior, perosupone casi el triple de las que tu-voen 2011y lehaceencadenar yaseisaosconsecutivosennmerosrojos. Su facturacin neta fue de5.881millones,lo quesuponeun 5,4porcientomenosqueen2012yca-siun 28por cientomenos que en2008, cuando se inici la crisis.Eroskireconocien uncomunica-do el pasado 15 de mayo, cuandopublicsus cuentas, que seha vis-toafectadopor ladesfavorableco-yuntura econmica y la debilidad

del consumo, pero insisti tam-bin en que los planes de actua-cinpuestosenmarchaporlacom-paa hanpermitidoque latenden-ciade ventashayamejoradoen lasegundaparte delao3,99 puntosporcentuales con respecto al pri-mersemestre.Lacompaahalo-

gradotambinincrementarligera-mente el ebitda (resultado brutooperativo), hasta los269 millonesdeeuros.

Eroski recorta 2.195 empleos comoanticipo a la refinanciacin de la deudaLa plantilla media durante el ltimo ejerciciose redujo un 5,5%, hasta 37.669 trabajadores

El nmero de empleados se ha recortado un 25%desde que se inici la crisis econmica en 2008

Eroskiexaminarla rentabilidad de unagran parte de sustiendas paradecidir sobre suventa.ELECONOMISTA

Fuente: Informacion Financiera Eroski 2 Semestre a la CNMV. elEconomista

La plantilla de Eroski

...y el de la sociedad matriz

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

10.787 11.484 10.762 10.550 10.887 10.883 10.657

El total del grupo...

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

50.588 52.70547.539

44.64941.834 39.862 37.669

Eroski prev tenercerrado el procesode refinanciacin desu pasivo antes delprximo verano

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Empresas & Finanzas

Uncartelde la Sareb en unaferiainmobiliaria. REUTERS

F.T./E. C./L.M. MADRID.

LaSarebpondrenmarchaafina-lesde esta semana o principios de

lasiguienteel concursopblicopa-ra gestionar toda su cartera de ac-tivos,decasi49.000millonesenin-mueblesy prstamos. Lacompaaque preside Beln Romana tieneprevistoseleccionara tres o cuatroagentesporunmnimodetresaosy un mximode diez, segn fuen-tes conocedoras del proceso.Paraellohadiseadodiezcarteras,aun-que el banco malo ser flexible enlasnegociacionesenfuncin delasofertasy losobjetivos planteadosporlospujantes,queapriorisernfondosde inversincon platafor-masinmobiliarias en nuestropas.

Elobjetivode establecerdiferen-tesperiodosde vencimientosesevi-

tar otra macrosubasta en el futuropor las complejidades que conlle-va.La duracin previstade loslo-tesesdetres,cinco,sieteydiezaos.Esos loscalendariosno sonrgi-dosy podranvariar dependiendodelaspropuestas paraoptimizar lomximoposiblela gestin.

Comisionesal alzaEn el concurso, que se cerrarenseptiembreu octubre,Sarebtendren cuenta los planes de negociosquepresentenlos candidatos,quellevarn aparejadospenalizacionesporincumplimientosde objetivos.Conel finde incentivar lasventasdeinmueblesylagestindelosprs-tamos al promotor, establecer el

pago de comisionesms levadas alasactuales y primasde xito, se-

Los fondos

gestionarn losactivos de SarebalmenostresaosLos contratos tendrn plazos distintospara evitar una nueva macrosubasta

delosrelevantesesqueparapoderpujar porlos contratoslas platafor-masinmobiliariasdelosfondosde-bernacudir juntoconunaentidadyquegestionenactivosparaterce-ros. Estasdoscondiciones impiden,

gn aseguran las mismas fuentesconsultadas.

En la actualidad, las entidadesayudadasson lasencargadasde la

gestindelosactivosdel banco ma-lo. Loscontratoscon stas vencenentrefinalesdeesteaoymarzode2014,dependiendode losgrupos.

Diez carterasEl proyecto diseado por la com-paa se reparte en diez carteras,unapor cada entidadque traspasa excepcin de losprocedentesdeBankia, quese handistribuidoendos:porunlado,loscrditosalpro-motory, porotro, losactivosinmo-biliarios(suelo,viviendas, locales,garajes,trasterosy edificios singu-lares).Por tanto, los lotes estarnrepartidos de la siguiente manera:dosde Bankia,CatalunyaBanc,No-

vagalicia, BMN, Liberbank,Ceiss,Caja3, Banco de Valencia,y BancoGallego.

LaSarebyahacontactadoconlosinteresados y ha fijadodiferentescriteriosparapoderparticipar. Uno

La importancia de la red de oficinasLoscontratosde la gestinde carterasde activosque Sareb pretendeadjudicar enlos prximosmeses tendrn muy en cuenta lared deofi-cinas respalden la gestinde losmismos,principalmenteloscrditosal promotor.De ah quelosfondosqueacudan conBankia,Caixabanky Santander tendrn msposibilidades queotras entidades demenortamao, comoBMN.Eso s,Sareb est abierto a analizary tener encuenta todo tipo de propuestas,siempre y cuando stasaportenva-lor. Elbancomalo, porejemplo, podramodificar lasdiezcarteras di-seadas porentidady fijarlaspor regiones, siemprey cuando las

ofertas cumplancon las expectativas y mejorenlos objetivos.

de momento a las plataformas deBBVA, Bankinter y Kutxabank aconcursar. Eso s, estas entidadespodranacudira la subastacon al-gninversordelamanoqueyaten-ga experiencia en la gestin dees-te tipo de activospara terceros.

Aunque en principio todopare-ceindicar a que losfondos acudanenconsorciocon lasentidades quehanadquirido susplataformas in-mobiliarias,tienenla posibilidaddeasociarseconotro grupo financie-ro.Laimposicindequeexistees-te binomio (fondo o plataforma-banco) tiene porobjeto unamejorgestin delacartera crediticiaque,adems, suponedos tercios de losactivos totalesde la Sareb. Lasen-

tidadescuentanconunaampliaex-periencia en estecampo.

F.T./E.C./L.M. MADRID.

LaSareblanzamediadosdemar-zounacampaaparacaptaragen-tes colaboradores en toda la geo-grafa paraimpulsarlas desinver-sionesdelosactivos,principalmen-te aquellos ms singulares, comolos localescomerciales.

Elbanco malo

busca desde en-tonceshacersecon un nutridoco-lectivo de vendedores, al margendela redde sucursalesde las enti-

dades quegestionansus activos yel equipode 200 personascon lasquecuentalapropiacompaapa-ra encontrargrandesinversoresenel mercado.

Desde que puso en marcha lacampaaharecibidomsde1.200peticiones paratrabajarde mane-raexterna.Losagentesdebernpa-

sarunahomologacinporpartedela firma quepreside Beln Roma-na para poder realizaresta labor.

Entrelos requisitos paraser sub-

contratado porla Sareb seencuen-tra la acreditacincomo profesio-nalo sociedad con experiencia enlaprestacinde servicios deinter-mediacin y comercializacin deinmuebles porcuentaajena.

Elcanalcolaborador harecibidoenpocomsdedosmesesunas550solicitudes de homologacin por

partedeautnomosycasi700porparte de empresas.Laofertadelbancomalosupone

unciertoalivioparaelsectordelos

agentes, que en los ltimos aoshanvisto reducir significativamen-te el volumen de las ventaspor elderrumbedelsectorylacrisiseco-nmica. Ahora, en plenarecupera-cindelaeconoma,estecolectivorecibeunaalternativa para mejo-rarsu actividady,portanto,su su-pervivencia.

Ademsde loscolaboradores,laSareb ha abierto una pgina webconlos edificios mssingularesencartera,como hoteleso suelos.

Ms de 1.200 colaboradores para vender

El Frob cuenta yacon va libre paravender ms

ttulos de BankiaelEconomistaMADRID.

El Fondo de ReestructuracinOrdenada Bancaria (Frob) po-drcontinuarconsusplanesdedesinversin en Bankiaa partirde esta semana, cuandoexpirael compromiso de conservar elpaquetedel60,89porcientoquean controlaa travs dela ma-trizBFA.Traslaventadel7,5porcientoel pasado28 de febrero,el resto de la participacin delEstado no se poda vender du-ranteun plazode 90 das.

BFA, participado al 100 por

cientoporel Frob, mantieneunpaquetedealgomsde7.000mi-llonesde accionesenBankia.Losttulos de la entidad presididapor Jos Ignacio Goirigolzarricerraron la sesinde este vier-nesen1,461euros,trasanotarseun repuntedel 0,97 porciento.

Laventadel7,5porcientodelcapital de Bankia en manosdelFrob se efectu a razn de 1,51euros por accin. Los expertosconsultadosporEpfijanestepre-ciocomoumbral dela cotizacindela entidad a partirde lacualelFrobsevolveraaplanteardes-prenderse de otro tramo,por loquedescartan unanueva colo-cacinen el corto plazo.

Sisevendepordebajodelos1,51 euros, se podra lanzar elmensajedequeahoralaentidadvalemenosqueenfebreroyes-to complicarala cotizacin fu-tura,explicaelanalistadeXTBJavier Urones, quien sostienequeBankia antienerecorrido

al alzaen bolsa ante el plan desaneamientode la entidad.En estesentido,Urones supe-

dita hasupeditadoel ascensodelvalor de Bankia a las medidasque tome el BCE en sureunindejunio,loquepodraelevarlasprobabilidades de que una se-gunda venta se efectuara antesdelverano.Los 1,51 lospodraalcanzar si MarioDraghi mue-veficha,apartirdelocuallosru-mores de otra venta se dispara-ran, indica.

Por otra parte silas eleccio-neseuropeashubieransido unpoco mstarde, sepodrahaberesperado una nueva venta del

paquetedelFrobenBankia,co-mosntomadelarecuperacin,explica el analista de Self BankFelipe Lpez-Glvez.

60,89POR CIENTOEs la participacinque todava

ostenta el Frob en Bankiaa

travsde su matriz,BFA.

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elqueYieldcotienederechodead-quisicin preferente sobre otrosocho activos en los dosprximosejercicios.

En concreto,otros