Download - Shariah INCEIF

Transcript
Page 1: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Topics in This Unit

Introduction

Sale-Based Principles

���������� �����������

Leased-Based Principles

Fee-Based Principles

���������� �

��������� ���������

Summary

1-

2-

3-

4-

5-

6-

7-

8-

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 1

Unit 14

�������������������������������������������

�� �����!���������!�"��#���������������������$������� �����������������������������������%

�� &��������"��'��!�����#�� ����������$������'��!���� ������������������������ �'��!�����#�� ���������%

�� �����!�������$������������������������������������� '��!����"�����"������������������!������'��!���� ��#�� %

Learning Outcomes

Page 2: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

Key Terms

Financial transactions that are based on sale such as

Murabahah

Financial transactions that are based on partnership such

as Mudarabah

Financial transactions that are based on lease such as

leasing

Financial transactions that are based on charging fee such

as wakalah

Financial transactions that are based on benevolent

(no fee to be charged) such as Qard Hasan

Sale-Based

Principles:

Profit Sharing

Principles:

Leased-Based

Principles:

Fee-Based

Principles:

Free-of-Charge:

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 2

�� &������������������������������ ������������������� ���� ������������ ���������������������������(����� �"��������������������!������'��!�����#�� ����� �����%

�� &�����'��!�����#�� ���������������������������� $��������������������(

)�������$����!�����"�����$���������!����������������������������� ����������������$�����

��� ����$����� *������(� +��� ��� ��� "����#��"���������������������� ���������������������!����$��"������ ��� ��� �������� ��� !������ ��#�� � ��������(�������������!������������������"�������!������������������������������� ���������������!������'��!�����#�(

Page 3: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

Unit 14.1 INTRODUCTION

,�����$�������������!������#�� ������������$��$����������������������������� (�'�������������� ���������"�� ���������� �����������������������"���������� ����������!�������������������������������������"������������.�����������������$�����(�,����������� ��� ������� �� ���� ��� '��!��� �"��"��� *�� ��� ��$��$�!���� ��� ������������������������� ��� ��� ���"����� ��� ��� ���� ���������(� &�� �� �������$��� '��!��� �"����$�������� ����������� ����������������'��!���������������!(

� /��� '��!��� ��#�� �"�� ���������!��������� ��� �����������"�� �������� ��#��"���������������!����� �������� ����������������������� ����� ���� ��namely mudarabah and musyarakah(�'��"���� �����������"�������mudarabah model "�����������!���������������������������������������������'��!�����#�(�0�#�"��������musharakah !����� "�� ���� ���������� ��� ��� �9����� �!������(� :.��������� ��"����������"�$��������������$�����������������������������"�������������������������������������������������������'��!�����#�� ������;���������!�����������������������(�'��!�����#�����������������.�������!��������!������������murabahah, bay’ bithaman ajil, ijara�����(��������������������������#�(�&������!����!��������#������ �����������!�� $�� ��������� ������!������ ����� ��� ��� �������� ��� ujr(� <�"�$���� ��� ��!��������!�������� '��!��� ��#������;��� ���������� �� ��������� ��#�� qard hasan(� +�����������������!����������������������������������������� ������������������'��!�����#�� ����������������!������"����(

CLASSIFICATION OF SHARIAH PRINCIPLES IN FINANCIAL TRANSACTIONS

'�� ��� �� ������� �����$��� ��� ����� ��� ��� !��� "��� ��� "��� '��!��� ��������� ������������������(� '�� ��������������� ��� !��� ��� ���#�� ��� ��� ����������� ������������ ����������������� '��!������������ !�� ������������ ������������������.�� ������������������������������������������������������������������������������������������ ������������������������������������������������ ����������#�� ��"��#�����(�'��������������$�

Unit 14.1.1

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 3

Page 4: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

�����!����������������#����������������������������$���������������#�������������������!������!!���������������������������=al-‘aqd al-munjaz>�������������"��������!���;����$�������������� ���������!�� =al-‘aqd al-mudaf ila al-mustaqbal>���������� ������������=al-‘aqd al-mu’allaq>(�/���������������$������� ����������������������������������������������$����=sahih>��$�������=fasid>����$����=batil>(

� &�� � !����� ��� ����� *������� $�� ���� ��!�� ��� "��� ��$���� ����� !������ ������������������������������������� �������� � ��� ��� ���������$�� ��� ��� ����$����� *�����(� +��� ��� ��������������"����#��"�� �������� ��� ��������� � ����� ��������� ��� ���!� ��� $��"������ ��� ���������������������!��������#�� ���������(�������������!�������������������"�������!������������������������� ������ ���������������!������ '��!�����#�(�<�������������������������������������������������"��

� �(� �������������������� ��(� ���������� ������������ ���(� 0�������������������� �$(� ����$��������������������� $(� ������������������� $�(� ��������� �����������

� '���������!������������������.������������������$����������������������������������� � �� #��"�� ��� '��!��� ��!!������ �"� ��� ��������� ��� � !������ ������������!(� '�� ������ ��� ������ ��� ���� ����������� ��� !���� ��� ��������� ��� ������?������������������������� ������������9�����!���������Shariah ��������������������������(�&����������"�������� ����������������������������������������������"������������"��������������!�����(�<�"�$������������������������"�������!�����������������������������'��!�����#�� ����������"����������������(

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 4

Unit 14.2 SALE-BASED PRINCIPLES

������������������������������������������!����������������'��!����"(�,���������������!�#���� ���������� "��� �������� "����� �� ��� ���� ��� ����������(� ������� ����������������������!��������������'��!����������������������!���������������"����� ����������� �

Page 5: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

"����������������"������������ ���������=arkan>���������������"��������������������������� ��������(� @������� ����������������"���� ������������� !����� ��� ����� ������������������������!��������������(� '���������!������"��������������������������������������"������������������������������������������������������ ���������������������������(�+��������������������������������=�����>�"��������������������������(�,������������"������� ���������������������������'��!�����!!�������"(�

� ,���!��������������������������������.����������"������������������������������������������������������������������$���� ���(�'���������������������!�����������!��������������������'��!����"���������������!�������������� �������������������������������(� ��������� ��� kafalah = ������>�� hawalah =��� �!���� ��� ����>� ��� rahn =���� �>������������������!�����inter alia�����������������!������������������������������$��������������������������������������!����������������������������(

� &������������������ �!������������������������ ��� '��!��� ���������������������� ��� ��� A���� ������(�/�����!���� �"�� ��� �� �����"�� ��� ���� ���� �����������!������� ���!������"��������� =bay’) and riba(�������D��$�����DEG���� ���A������������������������������������������!��������� ����������������������(�:$������������������������������������"�������������=��H<>�"���#����

“Which are the best forms of income generation?” The Prophet (PBUH) replied: “A man’s labour and every legitimate sale.”

15874 466 3

&���������$��������=����������!�����$�������>���!������������� ����������������������� ��� '��!�����!!������ �"(�,�� � ��� �� ���!������������������� �� ������.����������.������������ �$�������$�����������!����A�����Sunnah and consensus of ���@����!�*�����������$��������������"��������������������!�������������!�������������������������������!�������������������������������������������������!�����������������������������������������!����������������� ���!�����!!�����(�,�����������������������!!�������������"��

� &(� ��������������������������.���������=sighah>(�Sighah ��!����������;����� � =ijab>����!������������������������=qabul>����!��������(�@����!��� � *�������$��������"�������������������������;����������������"�������� � ��������!�������"��������������������������������(�&���������������

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 5

Page 6: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

� � ����������������������������������������!������������������� ����� � ��������������� ����'��!����"(�/������!��������������������������� sighah ����"��������������������������"���������������� �� � �.�������(�&����� �������.����������������������������������������� � ���������$��$��������������������������������������(������������������ � ���������!��������������!��������;������������������������������$������� � "���������������!��������.������������!�����(�&��������������������� � ����������(������������������;���������������!�������!����������� � �!�����������������������(�:$������ �*���������;��������"���������� � ���������!�������������!!�����������������;������!���������������� � *�����������!��������!����������������������������!�������� �� � ��!�����������;����������������������!��!����� (�&�������������!��� � ���@��#�����������0"�����������������=���������>�������� ������� � �.������������������������������������������������������� ������������ � ���������� �������(�,����������������@��#�����������0"����!���������� � !����������������������������!����������������(

� ��!!����� � ��� ��� ���������� ��� ������������ ��� ������� Shariah Court of �#������������$�����������"�� �� �� K&�����"������������������Majlis "�����!����������;���������� �� � ���!����������������������"�����������������"������ �$�� ������ � ���!��������������������������#��������������!�����������������!#������� � ���!���(�,���!�������������������!������������������"������������� � �� ���������������"���!����9�������������������9����(�,����������� � �;������!��������������������������"�������9�������9���������������������� � ��"������������$�������!��������$�������������� ��������������������������� � ����������������(�'�����Majlis ������������������!������ ��������������������� � "�������������������� ����������(M

,���������������������� �� K,����!��!�����������������"����K!����� M������������ ����������������� � "��$�����!������#������������!����������!!��������������������� � !��������������������������������!��!����� (M�

� �(� ,���������"����������������������!������������������� ��������(�&��� � �����!�����������������������������"���������������� ���!������

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 6

Page 7: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

� � ��� �������������������������������������(�'�������������������������� � ����"���������� ������� �����!�����!����������������������� ���� � �����������������������������������(������!�����"����������������� � ������� ����������� ������!��������������������������������(��� � <�"�$������������������������"����������9����������������������������� � ����� ���������!����(� �(� ,�����*����!�����!�������������������������������(�'������������������� � ������'��!����"��������!����*����!����������������������� ��������� � �.�� ����������������(�'��������������������!!������������� �� � ������������(�'��!����"��������������������������������������������� � ���!�����������������(�,������������������������������� ���������� � ������������������������������������������������� ���������������� � ����(�'�������������������������������������!!��������������������������� � �����������������������������������������������������������(�<�������� � �����!!������������������������������������������*����!�������������� � �������(�'�����!����������������������*����!������'��!����"��������� � ��"��������������������������(�&!�� ����!�����!����������������������� � �� ���������������.�������������������������$��������������������!������������ � ������*����!����(�,�� �������������������'��!����"�������������*������ � !�����!����������������������!��������� ��������������������9������������ � $���(�'�������������!������ ��������*����������������*����!�����!������ � ��������������� ���������������'��!����"���#��"����������#(

� H�����������������.�����������������*����!���������������!���������������*����!�����!�����.���� ��� ����������.��������"��������������"�����������(�,��� ��� ����������� ��� ��� !*������ ������� ��� �"� ��� ��� !���� ��� ������� ��� ��� ��������(� ,��������$�� ��� ��� �����.�������� ��� ��� ���*���� !����� "���� ������ ����������� �� ��� �����������������������$���(�,��@��#�����������0"���"�$������ �������;��(�&������� ������!������ ��9����!���� ��� ����� ��������� ��� �.�� �� =muawadat>� �������� ���� ���� ����������������� ��������� =tabarru’at>���������(� ������ ��������������� ���������� ��� !���� �!��������������������.�� �������������������������"�������������� ���������"�����������"���� ��� �������������(� '���,�!������� '��� A���!� ������� ��� ��� !*�����?������������������������������������������.����������!���������������������$���(

� ,��� "���� ��� ��� $��"� ��� ��� �����.�������� ��� ��� ���*���� !����� ����� ���������������������� � ������ ���� ������"�� � ��� ����������� ��� ��� �������(� '��� ��A���!

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 7

Page 8: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

���������� ��� ���������� ���"���� ����������� ��� �����.�������� ��� ����� � ��� ���������������������������!����������������=��H<>������������.����������!�����������������������������������.���������������!��������������gharar ���������#��������������(� ���� ��� ��� �����.������� ���!� ��� ������� ��� �.����� ��� ����$������ "��� ���������������������� ����� ��� ����� ��� �������� ������ ��� ���"��(� <�� ������ ��� �.!���� ��� �*�� ���musaqah�� "���� ��� ���� ����� ��� ���*���� !����� ��� ��� ����������� ��� ���� ���� �������������������.����������������������"��������������������������gharar =����������>(

<�����������K,����������!������������� ���������#����&������ ������sunnah ��������!������?������������������ ��������;����������������������.��������������� ������������((((�/�����������������������sunnah ����������������=��H<>�������������������������� ���������������������"�����������.�����������������������������������������������������"�����������.�����(��������!���$�����������������������������������������.����������������.�����������������������������sunnah�������������������������������������"������$�����������������������������������$��������"�������� �"�����������*����!���������.�������������(N(��,��$�����?������ ���������������$���������*����!��������������%����������������������������������������!���������gharar�����#���� !���� (�,������������� ��� ����� � "��� ��� �����.������� ��� ���� ���!����� ��� ��� ��������� �������������������.�����������������������gharar =����������>����������������������(M

� ,��������������������������$���������*����!��������������������������!��������������������������������������������������!��������������������!#�������������$���(�'�������������������#�� ����������������$���������������������������������������������������������"�������������$������ ���������������!���������������(

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 8

SOME CLASSIFICATIONS OF SALE-BASED CONTRACTS

&������������������� �����$����� �������$������$������� �������� ������������$�� ���!�"��� ��� ��$������ ��� !��(� '�� ��� �!������� ��� ������ ���������� ��!�� ��� ����������������������������������������!��!������'��!����������������!����������������.�����������������������������(

Unit 14.2.1

Page 9: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

������������ �������� ����������� ��� ������������� ��� ��� �$���� ��� '��!� ��� &����� ����� "���� ��$���� ��������� "��� �� ����������������$������!!��������������������&�������!��������������(�/���'��!��!�������������!���������������"������������������� ����(�O�����'��!���� ��������#����������������������������������(�&��������������"����������������������"���'��!�������� ��� �������� ��� riba "�� ������� ������$��� ��� �������� ���������(� &������ ���� ������������������ ��� "�� ������������� "��� ��� ����������� ��� '��!��� �"�� ���� �������� ������������!��������"������������������������"���(�,�������������������� ������!���������� Q��������?�"����������!���� ���"�� ����������������"��� '��!��������������"�����!���������������������"���������������"������������������������������������'��!�����!!��������������(�

� ��!����� �������������������� ��� ��� ���� ���!��� ��� ��� ������� =��H<>�"���������������� "���� !���������� "�� �!���� �!��������� ��� ��� ������ ��!���� ���� ��� ���������������������� ���'��!��� ���!���� ������ ����� ��� ��������� ��#�� ��� ���!���� ��� gharar =����������>��jahalah =� ������>����zulm =��*������>(

� :.!�������������������������bay’ al-mulamasah =���������������������!������������ ����������"����������� ���������������������� ���>��bay’ al-hasat =�����������"�����������!�����������"�� �������>��bay’ al-muwsafah =��������� ����"������������������������������������ ����������������� ���!�"�������������������>��bay’ al-muzabanah =� ����������� �.�� ����� �$��������������� ��� ����� ������������������������!�����!����������������������������������������!��������������������>��bay’ al-muhaqalah =����.�� ��������������������������������������� �������"��>�����(

� +�� �������� ���� ��!���������������������� ��� �������������� ��������� ����������������!����� ���� �����*�������!������"������������$������������������� '��!��� �"(������������:.!�������������������������bay’ al-salam and bay’ al-istisna(

������������ �������� �����������������,�������������������������������������������*����!������.�� ����������������(�'����������$���������������������

1. Bay’ al-muqayadah (�������������) ,��������� ��������� ������������������� �������"������'��!����"(�<�"�$���� ������������������!!��������������������������� ���������������ribawi ���!������������ �!���������

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 9

Page 10: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

����������������

� (� '��������!!������������������!�� �����=�( (��.�� ����� �������� ���>���� � �����!!����������$��������9��������������������$�����$����������� � �����$��(� �(� '��������!����;������#����=�( (��.�� ����� �����������$��>����������� �� � ����������.�� ����������!��������������������(�,����9����!��������� � �9���������������� �����������(

2. Bay’ al-mutlaq (������������),���������������� ���������!��������������!��������������!������������ ���������������$������������!�������������������� (�@����������������������#������������ ����!������������$�������������������������������������(�'������������!�������*����������!���������������.�� ��"����������;�����������!!������������������������ (�<���������'��!����"���$������ ������������ �������"���"�����!��9������������������� ��� !����� ���� ��� ���� ��� � ��!!������ ��� ���������� ��� ������ ��� ��� '��!(� &��narrated in one hadith��"�������������=��H<>���*�����������������"��!������������������� ����� ���� ���� !������ ��� ��������� ������ �� ���� ������ ��� bilal ��� ����� �"��������!����������������������������!���������������������������������"������!����(�,�����"������!�����������!���������������!�������*��������9��������.�� �(�R�����������������!��������$������������������������*�����.�� ��������$�������$��������!!�������(

3. Bay’ al-sarf. Bay’ al-sarf ��� ����.�� ��������� ������� ����� ����������� ��� ���� ������������ ���������(�,����������������.�� ����������!!���������������������(

����������� �������� ������������ ���������� ���!�"����#�����'��'��!����"����������!����������"������������!������������������������*����!�����������������������(������!���������������"������������������������*����!����������������������������������(�<���������������������������$���������������#����������������������������������������(�,������

$��% ���������,��� ��� � ���!�� ���� ���"��� ��������!���� ��� �;��������� ������!���������(� ,�������$�����������������������������������������"��������������������������(�,��������

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 10

Page 11: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

�������������� ������������$���� �������*����!������������������������������������������������������� ������������ ���������������������(

&�������'������������(�������)bay’ bithaman ajil)'�� ���� ��� ����� ��� ������� ������� ��� ���������� ���� ����� ��� ����$���� � ��� ���*����!������������������(�<�"�$���������!���������������� ������������������������������������� ����������������������(

+��, �'����� �������)bay’ al-salam)�����������������$�������������������salam ���������"��������������������������������$����� �������$������� ��� ���*���� !����� ������������� ���� ��������� ��!�� ��� ���������(�,����bay’ al- salam ����#����������������������"����$������!�������!��������������������������������������� ����(�

����������� �������� ������ �!��� ��� �������������� �.� ��

$��% �������������������)bay’ al-musawamah)'������#������������������"���������������������������"�����.�� �������*������������������������������ �������������"������!(�R���������������!���������������������������������������!������������������������*���(�<�������������������������������������������������������������������������"��������������������!#������!�������������(�,��� ��� ��� !������!!��� �������� ������� ����� ��� ��� ��9����!�������������������������������������������(�'������"�����������������;���������������������� ��������������(

&��,�!�����������)buyu’ al-amanah),�������!��������������������������������������������������������������������� ���������������������� ������������������������=�������>���������������������������(�<�����������������������������������$������������������������������������������=�������>������!#������!�����������(�&����������������!����"����$����������9�������"�������.���������������������������������������������������!�������������������������������������������"������������������������������������������!�������$���������!�������������(�,������������!��������������������������������������������=����>�"����������������������$���(

� ,��!�������������������������������������������������� �����������!���"��������� ����������#������.��������������$���������!�������������!����"������������ �!�

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 11

Page 12: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

�������������(�,���#�����������������������$���������������

�/�� ��0(�!�������)bay’ al-murabahah)� '�������������"��������*�����������������������$���� ������������������������� ������!� ��� �������������"���������������� �������(

b) Tawliyyah� '�������������������������� ���������"��������������������������������(

� �/�Wadiah � ,����������������������*�������������������!������� �����������"��������*������ "���������(�

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 12

���% �������������������)Bay’ al-musawamah)'�� ��� ���!������!!��������������(� '������������������� ������������ ��������"������ ������ ��������������������������������������������9�����������*����!������������������(�'����������$�����������������������������������������!�������!���������������������������!� ��(�,����!����������������������!����!!��������� ���������!����!���!��������������!�����������!�����������"����$���"�� ����������������������(�

B. Murabahah ����Bay’ Bithaman Ajil )���/,��!�����������������������������!������'��!�����#�� �������������murabahah and bay’ bithaman ajil =��&>(�&��!�����������������murabahah ������������� ���������������������������#��"�������(��������������!!����������@������������murabahah as �������������������������������������������������������������� �����������"�����������������������!� ���=!�#���>����!���#��"����� �������������������������$��$��(�,��������!�����������������������������������������������������!����!�������������������!����������"���"���������������������� ���!���(������������������murabahah ������������������������������������������� ����������������������������������������������������������������������������������!��(�'����9�����������������������������������(

SOME TYPES OF SALE-BASED CONTRACTSUnit 14.2.2

Page 13: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

� ,������������������!����������������������������$���(�&����������������������of murabahah ���'��!�����#�������;���������!���������murabahah ����������������(�H�������������murabahah����� ���������������������������� ��������������������������������������� ��;������������������(�'��!������murabahah�� '��!�����#��"������������������� ������������������ �����!�������!����������������"�������������� ���������������#������ ������#�������������������� ����(�'���������������������������#�������������������������������� ������������ �����#�� ������������������ ������ ������� ������ � ��� ��� ��� ������(� ,��� ��������� ��� "���� *�������� �� ��� ��#� �������������;�������������������!�����������������������murabahah(�

� ��&���������������������� �����������#����������(�O������������"�����"��������!�����������������������!��(�<���������������������&�����������������$�������������������������� ��� ��� murabahah, tawliyyah, wadiah ��� �$��� ���!�� ����(� &�� ��� � �� ���������������!�����������������������&���!������������������(

� ,��������� ��� ������� murabahah ��� ��&� ��� ��� ����� ��!����������(� '�� ����������murabahah ���������������������!�����������������������!���������&������������(�'����������������������������������!� ������!�����!��������������&���������������element of murabahah �������������������������������(�<�"�$�������!����������������� ��&���� murabahah ��� @����� �� �������������!����;�������� ��� �����������(�H��������&����������������� ����!��������������"����murabahah is normally utilised for ���������!����������������� (�0�#�"����������&�������!�������!����"�������!�����������!����� �$��� � ������� ��� ��!��� ���� ��������� DT� ������ "���� ��� ��!���� ���������������������murabahah����� �����������"������������������������!����!���!���(�<�"�$����������!�������������� �������"�������������������'��!����"(�'�����*���������������������������!#�����!���;�����(

C. Bay’ al-salam Contracts of salam and istisna’ ����.���������������������"������'��!����"������������������������!��������!����(�'�� ����"����#��"���������!�� �������������������������������$���������������������������������.�����������������*����!������������������(�@����*���������������������������.�����������������*����!�����"���������������������������.�� �� ��$���(�<�"�$���� *�����������!������ ����������������� ������.������������������������salam and istisna’ ������������(����!����������*����������������������������������������*����!�����!����������������������������������������������������������������������(�& �����������������.�������������������salam and istisna’(

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 13

Page 14: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

From this introduction, it is obvious that the allowance of salam and istisna’ is actually an exception to the general rule of existence of subject matter and the rule of possession applied as to other contracts of exchange. Ibn Taymiyyah and his disciple, Ibn al-Qayyim, however, opposed this assertion. They maintained that the legality of bay’ al-salam and bay’ al-istisna’ are not based on the exception made to the rule of existence of the subject matter. To them, these two contracts, in fact, have established a new principle as to the rule of existence of subject matter in a contract.

Literally, the term salam, salaf, etc. means to advance. It is a contract where the purchaser pays the price in advance (��������) and the delivery of the subject matter is ������������������������!��������������(�<������salam �������� ��������������������of a deferred item in exchange for an immediate (forward) price, or it is the sale of a liability whose characteristics are described in exchange for a price or capital sum paid in advance.

Originally, the purpose of a salam was to meet the needs of small farmers who needed money to grow their crops and feed their family until the time of harvest. Since they were not able to take out loans, these farmers were allowed to sell their agricultural �������������$���(�'������������������������������������$����������������$��������"���������������������������������������������������������������!!���������salam ��� ������ ��� ���� ��� ���� ������ ��� � ���!�� ���(� <�"�$���� ��� salam contract has �$��$����������!���!������������� ���������'��!�����#�������������$����������-able mechanism for fund-raising activities via normal banking activities or capital market instruments. Now the subject matter of salam has been extended to cover even shares [���������������#��!�#��(

D. Bay’ al-istisna’Istisna’ �$��$��������'��!����"��������������������������������������!����"��#���������������������������������������(�<�"�$��������� ��"��������!���������as one of the contracts that makes it possible to meet major infrastructure and industrial projects such as the building of houses, highways, ships, aeroplanes and various large machineries. Literally, the term istisna’ means to request a manufacturer to manufacture something. In the same way, this meaning has been used in Islamic law. The �������=&��(�\D]>�������������K��������� ����!#�� ����������"�������#�������������������

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 14

Page 15: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

!������������������������ ��� M(� ���!� ��������������� ������ ��� ���� ��� istisna’ ��������������������"������������������#������������������������������������������ ��� ��������� ��� ��� !��� ������� � ��� ������� ���������� ������������� �� ������������������determined price.

It should be noted that in istisna, it is necessary that the material be provided by the manufacturer. If it is provided by the customer, and the manufacturer uses his labour and skills only, it will not be a contract of istisna’. Instead, it would be a contract of ijara. ,��������������� �$����������������������������!������!#�����������$�����������#��"��������������������consideration, it is permissible but it will not be istisna’, rather it will be called an ijara contract. Istisna’ shares the same criteria of the salam contract in several ways. Among others, both in fact involve trading an immediate item in exchange for a deferred one, sales of non-existent objects and in both contracts, the object of sale is established as a liability to the seller.

� ,�����"�$������;��������$����"������(��������������*������� istisna’ is always a product that needs manufacturing or construction, while salam can be on anything, whether it needs manufacturing, constructing or not. Second, a salam contract can only ����;��������� ����������!!��������"����9���������9�����������������������.������a criterion which is not found in istisna’. Third, in a salam contract, the price of the goods is paid in advance, whilst the payment mechanism for istisna ��� [�.����(� ����������������������determining the time of delivery is very essential in salam, but not in istisna. Finally, a salam ��������������������������;�������������������������������������"�������������of istisna can be cancelled before the manufacturer starts the work.

E. Bay’ al-inah��� ���������is a kind of sale contract whereby the seller sells his assets to the buyer at an agreed selling price to be paid by the buyer at a later date. Thereafter, the buyer immediately sells back the assets to the seller at a cash price, lower than the agreed selling �����(�,����;����������"�����������������������������������������������������������(�,�� ��$����� ���������� ��� ���� ��� ����� ��� "���� ���$�� ��� ���� ������(� <������ bay’ �������� is actually a combination of two contracts of sale, namely cash and credit, but involves only one single property and the same two contracting parties.

Jurists unanimously agree that both of these contracts are permissible if they were to be carried out separately, but they are extremely at variance when these two contracts

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 15

Page 16: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

are combined and formed as one. In Malaysia, ��� ���������has been applied extensively in Islamic banking and the capital market such as the practice of BBA in the acquisition ��� ������ ��� �������� ������ � ��� ��#�� � ��������� ��� ��� �������� ��� '��!�����������������securities in the Islamic capital market.

F. Bay’ al-daynAnother contentious subdivision of sale-based contracts applicable in Islamic banking ������������bay’ al-dayn. In the banking sector, it is used for a variety of products such as sale and purchase of trade documents like bill of exchange and bankers’ acceptance. Factoring also uses this contract. In the capital market, this contract is widely used in the secondary market to trade the securities that have been issued based on the concept of ���������, BBA, istisna’, etc.

Two main issues need to be discussed pertaining to bay’ al-dayn. First, the meaning of debt and its creations, and second, whether debt can be sold or not. Many ����������� $�� ����� �$����� ��� ������ ����(� &��� ����� ������������ �"�$���� $��almost a similar connotation in that dayn is a constructive asset in the liability of the debtor. The ����������������������������dayn ���K��� ������������������������������������=������������>M(�����������������������=����������!��������������>�������be said that dayn (debt) is basically a liability of a person to pay a certain amount of money or its equivalent (in other forms of property), and this liability resides in the obligation of the person (debtor) till it is completely discharged.

� <�"�$���� ��� ��� ���� �����$��� ��� ���� ���������� ��� dayn is far from being a ��!��������������������� ��� ��� ���� �������� ��� '��!��� �"������ ���� ������ ������� ��������property, but it also relates to other liabilities such as the liability of a person to make up ��� !������ �������� !������ ����� �����(� <�"�$���� ��� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ������������������������������������������������������������$�����������������������������!���������������� ���������� �����(

Conceptually, dayn is more general than qard (loan). Al-qard is a contract, in which the creditor lends money or any item to the debtor, on the condition that the �������"��������������$����������!�������������������������������!��������� ������source for the dayn to arise. Besides, dayn can also arise from other reasons, such as the deferred payment price of sale or ijara contracts, qard ������!�����������������������such as dowry of a woman, the cost of damages in civil litigations, etc. So, the loan is only

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 16

Page 17: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

a type of dayn �������$����$���(�&�����������������;����������!�������!������������"�������������������������������"�������������������� ����������������������of loan and debt. In the contract of a loan, this right arises directly from the loan given by the creditor. No underlying asset or any economic activity is involved in creating this situation of indebtedness, whilst in dayn, the situation of indebtedness might be created from certain economic activities which had taken place between the parties in contract, such as sale or lease contracts.

The discussion on the position of dayn in Islamic law must also be related to the �������������������(�:$������ ���!��*���������� �����������������������������������mal (property) in Islamic law, it is almost accepted by all jurists that there is right of ownership (�������������) to debt. Therefore, once a debt is established on a person, he is liable to pay the creditor and this debt is considered a ‘future property’ of the creditor. ,�������������������� ��������������� �$���������(�<�"�$�������*�����������.���!����at variance when it comes to the selling of debt especially when this debt is sold to a third party.

At the outset, it can be said that with regard to the sale of a debt to the debtor, the majority of jurists upheld that it is permissible, except the Zahiris who maintained that ������������������������"����$�����������������!����(�<�"�$����������;�����"������comes to the selling of a debt to a third party.

� &��������*��������������������������!���������<����������{��������������the sale of a debt to a third party is disallowed regardless of the types of debt. Contrary to ������!����?��*�������=���!�������$���� ��������>�!�������������������������������"��� ��� ��� ��� � �����!��� ����� =dayn mustaqir>(� ��!�� ����� ��?�� *������� �!�����al-Subki and al-Nawawi maintained that this sale is permissible, subject to three conditions. The conditions are: i. The debt must be a spot dayn (dayn mu’ajjal) in nature.

ii. The debtor must be a rich person and accept the selling, or there must be a strong evidence to prove the existence of the dayn in case of denials from the debtor.

iii. The buyer must pay the price of the debt on a spot basis.

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 17

Page 18: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

� '�����A���!���<�����*����������������������������������������������������������completely in agreement with the principles of the �������. Upholding the original ruling of permissibility, he held that any contract should be considered lawful insofar as there is no direct prohibition found in the text and there is no violation to any principles of �������. The Malikis advocated that the sale of a debt is allowed with certain conditions ��� ��� �����"��(�,�������� ����!��� �!���� ������ ��� '�����A���!(� <�"�$���� ���@��#����!��������!����������������!���������������(

Scrutinising these conditions would show that these conditions are laid down simply to protect the rights of the third party, to avoid the selling of a debt before ������(taking possession of it) and also to avoid riba and �������(uncertainty).

The prevailing opinion among contemporary jurists, especially those from Middle Eastern countries, is that even though debt is considered mal, having the substance of ���� ������� and subjected to ���� ������������, it is not as good as ‘ayn (corporeal), ����� ���(usufruct) or even a normal right (���>(�<�������������������������.�����"����������9����������(�,���!���������� ������� ���� ���,�� '��!��� ����� Academy in Jeddah. In one of its declarations, the Academy decreed that the sale of a debt is allowed to a debtor or to a third party provided that the rules of riba are followed. They maintained that the sale of a debt to a third party (as practised in sale of receivables) is allowed provided that the element of �������and the regulation regarding the sale of one ribawi item with another is observed.

G. Tawarruq The structure of tawarruq is a contract that is becoming increasingly popular as a means ��������� �������!������'��!���������������!(����������!������� �"����$���������������adaptations of ����������were employed as the standard mode by many Islamic banks is actually structured based on the tawarruq principle. It provides Islamic banks with a !������������������������������������� ���������������� ��� �����"�����������precepts. Despite its increasing popularity, there exist some controversies pertaining to its admissibility as a genuine Islamic product that could be resorted to constantly by '��!�����#������������ ���������(�,��!�������������������tawarruq, developed by Islamic banks, does incorporate several features that have been expounded by traditional *������(�<�"�$�����������$���������������������������������"����������(�/�������original tawarruq is contemplated to have consisted of two contracts of sale, modern adaptations usually comprise three, or possibly more.

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 18

Page 19: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

The primary reason for this distinction is that the banking institution, acting as a mere intermediary, does not possess the commodities that could be readily brought into the tawarruq ������ ������������������������������������������� �"������������������an external party for the purpose of facilitating the tawarruq contract. Similarly, the disposal of such commodities by the client of the facility sometimes needs to be further ��!�������������!������������� ���(��,���������������������������������������� ��extent, more complex, and also more streamlined than the simple form of tawarruq debated by classical jurists. As a corollary to the smoothness of the whole operation, there is also the undeniable danger of the transactions merely becoming a formality followed on paper without a proper regard to the material aspects that should be necessarily involved. These additional aspects and other variations that have been introduced have ������� �������� ��� ������$����� ��� ���� �!����������� �� � !���� ��� ������ (� ,�� �����objection to such modes is that the explicit reason for embarking upon such a facility is nothing but to obtain cash immediately to be paid more at a later time. This might lead to a riba-based relationship and the transaction acting only as an unessential formality.

Despite its recognition in its original classical form by several contemporary ����������'��!�������������;���������������tawarruq �;��������$������'��!�����#����!�����$��������������������!�� ������������������(�/������!������ ��������������� ��� �.�������� �������� ��� '��!��� ������ � �����9����� ������ ��� ��� ����� "����������caution and with stringent conditions imposed. Yet others have refused to accept its admissibility. Our discussion of tawarruq in this article focusses on the following major areas; the nature of tawarruq as conceived by jurists, the position of Islamic schools of law and of individual scholars on its admissibility, and the nature and the level of recognition "�������������� ������������$����������'��!�����#����������������tawarruq.

���� �� ��TawarruqThe Arabic term tawarruq, originating from the root word wariq denotes silver, minted or otherwise. It has been used to mean ‘seeking or acquiring silver’, as in the case of ta allum, or seeking ilm, that is, learning. Thereafter, the meaning has expanded to include seeking for, and striving to obtain money in any form, be it silver, gold or other currencies. Thus, ����������!���� ����������!��!���������!�������������� ������������9������(�,������ ��� ���� ���!� ��� ������� � �������� !����� ��� ������� � ��� ��� �������� � ��$������������������������ ������ ��� $�� ����� ��������� ��� ��� <����� ������(� &�������� � ����������<��������������!��������������������������������9����������$��$�� ��"���������tawarruq in his ���������������� .

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 19

Page 20: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

Besides the term tawarruq, the term ��������� �has also been used in this context by some scholars, which bears the literal meaning of increase or growth. The modus operandi referred to as tawarruq ���<�����������������������#��"�������������in �����?�������(�<�"�$�����������!�������������$�����������������������������������of ����.

Tawarruq, in Islamic legal literature, denotes a particular structure that could be employed by a mutawarriq or mustawriq that is a person in need of liquidity, without resorting to borrowing on interest. This comprises the credit purchase of an asset, the value of which is roughly equal to the amount required by him, usually for a higher price that could compensate for the delay in settlement, and the subsequent sale of the asset on cash, so that the necessary amount of money is realised. It is necessary that the second sale is not concluded with the seller from whom the asset was initially purchased. The Encyclopaedia of Islamic Law published by the Ministry of Awqaf ��� ��"��� �������tawarruq as purchasing a commodity on credit and selling it to a person other than the initial seller for a lower price oncash. This structure has been described in a similar ���������*������(�&�������������������� �������������������<����������������

� �� K'���������������������������������������������"���������$��������� � ������������������������������������������������������*�������������� has been borne out by legal texts. This transaction is named tawarruq. This structure has been discussed under the topic of �����by jurists of the other schools.”

The Islamic �����Academy of Jeddah has described tawarruq as the purchase of a commodity that is in the ownership and possession of the seller against a deferred price, and its subsequent sale by the purchaser to a party other than the seller on cash, for the purpose of obtaining cash, that is, wariq.

There could be three forms of tawarruq as described by jurists:

a) The person in need of cash purchases a commodity on credit and sells it to another for cash, without any party being aware of his need or intention. b) The person in need requests for a loan from a trader, who excuses himself from lending to him, but is willing to sell a commodity to him on credit for

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 20

Page 21: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

its cash price. The mutawarriq then sells it at any possible price, be it more than the purchase price or less.

� ,�����"�����!����������$����������������"�����������;�����������������(

c) The third form is similar to the second, except that the trader sells the commodity to the mutawarriq for a price higher than its market value, against the delay in payment. This is the form on which jurists have � � ��;��������"��������������������������(

�2����������'����Tawarruq ����Inah,����;������� ���"���� tawarruq and ����� is that in ����, one who requires liquidity purchases an asset from a seller on credit. Thereafter, he sells it on cash basis at a price lower than the purchase price to the seller himself. According to some, this transaction has been termed inah because the particular asset purchased (ayn in Arabic) had found its way back to the original seller. According to some jurists, this fact strongly indicates that the asset had been utilised merely as a ������or legal stratagem for earning riba, on the basis of which they ruled the transaction prohibited.

Tawarruq, on the other hand, indicates an instance where a person who needs liquidity purchases an asset from someone on credit, and thereafter sells it, usually for a lower price, to a person other than the original seller, that is, to a third party, so that the structure does not give a ready indication of a ������adopted solely for circumventing riba. Since the asset in this case does not return to the original vendor and it is sold to a third party, many have regarded the structure as valid and acceptable.

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 21

Unit 14.3 PROFIT SHARING PRINCIPLES

��������and �������������������������������������������=���������������) in the ����literature. ������������������������������������������������������������#�������goodwill to venture into a certain business activity. It is divided into two types: ����������������and ����������������. ����������������implies the joint-ownership of a venture or

Page 22: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

activity by two or more persons. It can be involuntary (���������) or voluntary (�������������). ����������������cannot be considered as a partnership in the strict sense ������� ��� �� ������!�� ������.�������� ��� !����� ���!���� �������������������#(�Accordingly, it appears in ����discussion as a peripheral notion.

On the other hand, �����������������(contractual partnership) can be considered as a proper partnership because the parties have mutually entered into a partnership and $�� �����������������������������(������������������may further be divided into several divisions, based on various perspectives. From the equality of contribution, it can be divided into two, namely ����!�����and ‘inan.

�������� �������!����� is created when partners have equally contributed their ���������������������$��������������� ��������9��������������������������������the venture. They also agree to recognise same and equal ability to undertake responsibility and to have full authority to act on behalf of the other and are jointly and severally responsible for the liabilities of the partnership business. Thus, each partner can act as an agent (!����) for the partnership business and stand as surety or guarantor for the other partners. ‘Inan, however, does not require all partners to have equal share in the capital. Furthermore, they need not be equally responsible for the management of the $������(�&������� ����������������������!��������9����������$��"������!��*�������������������!������������������������"����������������$���������������������(�<���������‘inan, the partners act as agents but not as sureties for their partners. Accordingly, their liability towards a third party is several, not jointly.

From the perspective of the contribution to the business, �����������������can be divided into three divisions, namely, al-amwal, al-abdan and ���!���. ��������������������"��������������������������������#���������;����������!� �!��������������������������without contributing to the capital. In �����������!���, the partners use their goodwill and creditworthiness to buy things on a deferred basis and sell them on a spot basis. Over �������������!�������"�������!������������������������������!�� �����������(�&��"��can see, the practice of modern ����������� is normally formed on the basis of the classical �������� ��������, where the capital contribution is mainly in the form of al-amwal. This is seen to be more appropriate as the contribution of the partners, the size ���������;�������"�����������$�������������������������������������������9���="���some variations in the opinions of the jurists). ��������, on the other hand, is the agreement made between two parties (or more), whereby one party will provide capital

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 22

Page 23: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

(thus becomes rabb al-mal – capital provider) while the other party works with the capital (thus becomes ‘amil – entrepreneur).

� ,���������������������������� �=�0�>������������������$������!�����$�� ��very high risk portfolio due to its inherent inability to contractually guarantee neither ������ ���� �����(� ,�� ������ ��� !���� ���� ��� �����"��������� ��� ��� �������� ������������entrepreneurs in the contract of ����������� and ���������� respectively, have �����������������������������������������������!��������������$���������� ������on these two principles. As a result, a kind of perception has developed among bankers as "��������������������!!���������������������� �������������������������!���.�����(�'�� ����������������������� ��� �"�����"��������������������������0����������������������!#�������"�������!������!�'��!�����������������!(��� �� ����!��������and perception on these contracts is needed for the time being. The community at large !������������������������������������!�����������"������������ �������#�����business. The risk may be minimised and managed through expertise, diversifying the ��������������(����������� ������"��������!������������#�������(�,��� ���"���0�� ������about.

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 23

Unit 14.4 LEASE-BASED PRINCIPLES

The ��������������ijara ���K,�����������������������#��"��������M(�,�������������was criticised because it only covered one type of ijara(�R(�)(����������������������K,��transfer of usufruct (the use of an object or the services of a person) for a consideration – rent, or ����, in the case of hire, and wages, or ajr, in the case of hire for employment”. ,����������������!�����������������������������$������������������because it covers both types of ijara.

A. Ijara means to employ the services of a person on ujr given to him as consideration for his hired services. It is termed as ���������������.

B. Ijara means the sale of usufruct of a particular property to another in exchange for ’ajr claimed from him. It is termed as ijara al-a’yan.

Page 24: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

The discourse on the practice of ijara al-a’yan in classical writings of ������������������concentrated only on simple leasing activities, which is termed these days as operating lease. In this practice, the owner of the asset, the lessor, will allow the lessee to derive manfaat (usufruct) from the leased asset for a certain period of time in return for compensation (ajr) agreed upon by both of them. At the end of the leasing period (unless renewed), the asset would be returned to the lessor and the contract of leasing terminated.

� <�"�$����!��������� ��������������������'��!�����������������������������������!����������������"���$���������!����� �������������������������������� "���������� !�� ��������� "� ��������� �������������� ��� ���������, but have almost the same structures and features. Contrary to previous practice, a mechanism is created for the transfer of the asset to the lessee at the end of the leasing period. The transfer of asset will normally be done via another contract implicated at the end of the tenure. It can be done by various ways. Among others:

A. The bank unilaterally promises to make a gift of the asset to the client at the end of the period, provided that all installments have been fully paid.

B. A promise to sell the asset to the client at an agreed price, upon the payment of the remaining instalments.

� �(� ,���������������"�������������������������������������!��������� considered to be the price for purchasing the asset.

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 24

Unit 14.5 FEE-BASED PRINCIPLES

Beside the previous three main modes in which Islamic banks generate their income, fee-based transactions are also important to Islamic banks as a component of their ����!�� ������� �!�����(�'����������$����������������������������������������������chapter will overlap with the ensuing segment, as various contracts employed by the ��#�� ��� ������� � ������ ��� ��� ���� ����������� ������!������ ������������ ���� �

Page 25: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

WAKALAH

The ������� =&��(� \]]�>� ������� !������� ��� K=& ����>� ��������� ��� ���� ������������������������empowering some other person to perform some acts for him, whereby the latter stands ��������������������!��� ����� ������������M(����$���������������������������������relationship is created in which the principal (asil) authorises someone to be his agent (!����>�����������������(�<�������������;�������������������"������$�����������������principal because the agent only enforces orders and instructions made by the principal. <�����������������#���������������������������(�,������������������������������������all, as long as all his acts were based solely on the order and instruction given to him by the principal. Contract of agency can be either free-of-charge or with compensation (bi al-ujr). It is the practice of Islamic banks to opt for the second option.

For instance, in a letter of credit (LC) granted to the clients, Islamic banks can generate income by imposing certain fees over the granted facility. Besides, some Islamic ��#�������;������$�����#�� ���$���!��������������������(�,�������������������!�������������������������������.���������������$���!���� �������������$�����������(

In this contract, the bank will receive a deposit of investment from its client. The fund collected will be invested in the list of authorised investment, including money market instruments, Islamic securities, unit trusts and etc. The proposed portfolio will be �� ���� ����� ����� ��� �9�������$������ !�����!� ��� ������� ���������� [�.�������� ���protection. In consideration of the services provided by the bank, the client will pay some fees. These paid-fees could be construed on numerous Islamic contracts and one of which is contract of !������. In this situation, the bank will be considered as an agent to the customer to work with the money, and it is paid a sum of money for providing the services ��� ��� ������(� &�� �� ����� ��� ��#� ��� ����!������ ����� ������� �������� � ���!� ��������transaction entered into in the course of managing and investing the fund, except in cases of negligence and misconduct.

Unit 14.5.1

contracts of !�������and �������. Among the most important principles used to generate fee-based income are !�������and �������.

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 25

Page 26: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

KAFALAH

Kafalah is also another principle used by Islamic banks to generate income via the fee-based principle. From the viewpoint of Islamic law, kafalah, together with hawalah (transfer of debt) and rahn (pledge) have been introduced for the purpose of safeguarding the right of the creditor and to ensure the safe return of his amount of �����(�'���A��!�����������������*����� ������� ������?��������������������������of the principal obligor for the discharge of a pecuniary obligation or debt or the delivery �����������(���$������� ����������������������!�����������������

� &(� /����������������� ����������������������� �������������!������� have added the liability of the guaranteed person to his liability at the time of demanding compensation. This is the reason why scholars used the term conjoining (al-damm). The liability of the guaranteed person is not freed � � ������������� �������!��������� ������(�<��������������������� the right to demand from both parties by virtue of the guaranty.

B. Also, conjoining the guarantor’s liability to that of the guaranteed does not increase the creditor’s right. In fact the creditor is still entitled to only one repayment, either from the guarantor or from the original debtor (guaranteed).

C. Contract of guaranty established the debt as a liability to the guarantor without excusing the original debtor from that liability. In granting facilities to clients, the bank may ask the customer to furnish a third party � � �������������������� �!����������� �$���������������!��(�<���������� the case of payment default, it may have recourse to the guarantor who will be liable to pay the amount guaranteed to the bank. Islamic banks also generate income using ��������principle via ��������Bank Guarantee. Under the ��������Shipping Guarantee, the bank confers a guarantee to the owner of the shipping vessel, to discharge goods to the importer pending receipt of the original bill of lading. Under the ��������Bank � � ��������������#� ��������������������� ����������������������� endeavours that may require such guarantees. Letters of guarantee can be structured for various functions, among other being Bankers Guarantee,

Unit 14.5.2

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 26

Page 27: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

Tender Guarantee, Labour Guarantee, Performance Guarantee, Shipping Guarantee, Airway Bill Guarantee, etc.

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 27

Unit 14.6 FREE-OF-CHARGE PRINCIPLE

In its report on the practice of Islamic Banking and Finance in Pakistan, the Council of Islamic Ideology (CII) indicated that ideally the real alternatives to lending on interest under an Islamic economic system are PLS or qard hasan. Unfortunately, neither PLS nor qard hasan ����;����$����������������(�&�������qard hasan is concerned, as the banks are commercial entities, providing qard hasan alone would not be part of their normal business activities.

� '��!�����#�����!����"�����������9��������������"�������������������;�����to the client. However, in certain circumstances, they also grant qard hasan facility alone, but priority will be given to clients who have previous dealings with the bank. It is very ���� ��� ��#�� "���� �;��� qard hasan ��� ����� ��!�� ���������� "�� $�� ��� ������� �����������������transactions with the banks.

As a matter of fact, qard hasan ��� ���� ��� �;����� ��� � ��������� �������� �� ��������������������!������#��������� ��!��������������������"��������$�� ������������������� ��������������(� '��!������;������������ ����$������������� ���� �������arising from bereavement, injury, unemployment or some other unforeseen �����!������(�'��������������������;������������$������"�������������������$����or occasion, such as a wedding, education, etc.

As it is observed, the scope within which qard hasan facilities can be extended is very wide and general. Aside from its application to individuals facing hardship, it can be used in some instances to fuel economic productivity at grass-roots level. In his book entitled Economic Development and Social Peace in Islam, Dr. Mohammad Abdul Mannan recounts how in 1984, he established the Bangladesh Social Peace Foundation whose aims, among others are:

Page 28: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

“…. Spiritual, moral, intellectual and material growth and development of the human potentialities of the poor and less fortunate people of Bangladesh through carefully planned, multipurpose social, economic, educational and religious programs and projects.”

One of these projects, established in Upzilla Faridgonj in the Chandpur district of Bangladesh in 1989 was entitled “Making a Living for the Absolute Poor”. He reports:

“This is a self-employment project involving the absolute poor, unemployed or under employed people in the rural areas of Bangladesh who cannot provide any asset as collateral against any conventional loan, if advanced to them, or they have no access to formal banking facilities.”

Those involved in this project were given interest-free loans. While they carried no interests, repayments could be supplemented by a voluntary contribution to a social fund.

Income to provide qard hasan facilities can be generated from various sources. '��!�����#��������������������!�������������������������������������;���qard hasan ��� ������� "�� ������ ������� �������(� ,��� ��� ��� ����������� �� ���� ��� ����� ������������������contributions to society. The source of income can also come from the allocation made by the government. Also, it can come from individuals who wish to contribute to the fund. This kind of mechanism was outlined in the 1996 annual report of the Jordan Islamic Bank:

“……the bank accepts contributions from benefactors who wish to grant interest-free loans, through the bank, for special purposes. These contributions are deposited in the al-Qard al-Hasan Fund.”

According to the Jordan Islamic Bank, funds generated in this way can be sizeable. In 1995, for example, the Jordanian Bank advanced interest-free loans to 6,138 individuals amounting to J$2.1 million.

Besides, there is a proposal which suggests that the proceeds obtained by the bank from the penalty charged on defaults in payment can also be channeled to this fund. This proposal, of course, needs further Shariah consideration before it can be implemented.

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 28

Page 29: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

In general, it can be said that qard hasan can be granted in two ways. First, the bank will grant the facility without charging any cost at all. What the bank will reclaim is only the amount of capital.

On the other hand, Islamic banks can charge an extra payment known as service charge. However, this charge must be reasonable as it is meant to cover the actual administrative costs only, not for income-generating purposes.

Unit 14.7 SUPPORTING CONTRACTS

These contracts are named as supporting contracts because more often than not, these contracts serve the purpose of strengthening the application of other contracts in Islamic commercial law (mu’amalah). For instance, the main purpose of a contract of sale is to transfer ownership of a particular object from the seller to the buyer. If the buyer delays the payment, that is, the payment of the price is deferred to a certain particular time in the future, the seller is given full right to request the buyer to provide a guarantor or/and security. In this situation, contracts of kafalah and rahn are employed to strengthen the sale contract that was concluded between the contracting parties. Kafalah and wakalah, however, will not be discussed again in this segment. The discussion will, therefore, focus on the remaining contracts.

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 29

Literally, hawalah means turn, change, shifting or transfer. The same meaning seems to prevail in its technical meaning. Hence, the word hawalah ������������������ �!�������transfer of debt from the liability of the original debtor to the liability of another person. The Majallah =&��(��E�>���������������K���!#��������������!�������������������������debtor account of another”. Thus, hawalah is an agreement by which a debtor is freed from a debt by another becoming responsible for it.

CONTRACT OF HAWALAHUnit 14.7.1

Page 30: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

Contract of rahn is another security contract advanced by Islamic law to protect the rights of a creditor. In fact, it is one of the most powerful means of ensuring against the possible default of the debtor, compared to a contract of guarantee (kafalah). Literally rahn means �������������������������������(�0� ������������������������� ������!��������������� ���� �����!����������������!�������!(�0����������������K������� �������� ����������corporeal property of material value in accordance with the law as security for a debt or pecuniary obligation.

� ,������������������@��#������#���������(�,���������������K'��������������taking a valued property from its owner, as a means of insuring a loan that has matured ��������������!����M(�,����?�����"�$�������!�����������(�,���������������K,#�� �a non-fungible as insurance against a fungible debt, whereby the debt may be extracted ���!�����������������������������������M(����������?����������������������� �����*����must be of a non-fungible nature. Even though the Hanbalis do not stipulate as such, but ������������������rahn ���!����������������"��������?��?�����������(�,���!������that a pawned object is a property used as insurance for a debt so that the debt may be extracted from the property if it is not possible to recollect from the debtor. The Majallah ������� ������ K������������ ��������� �"�������!������� ����������������������!� ���respect of a debt.”

Contract of rahn has been used mainly to secure the right of the bank against the �����!��?������!����������������� �������������������!������#(�'�����������the asset is secured as collateral. In the case that the customer defaults, the bank has the

CONTRACT OF RAHNUnit 14.7.2

Hawalah ��;�������!�kafalah in the sense that the latter entails the conjoining of liabilities rather the transfer thereof as in the former. As a consequence, transfer of a debt in hawalah will release the original debtor from the debt (and the creditor has no recourse to him anymore), which is not the case in kafalah, where he would not be released from �������(�,�!�������#�"����������"������������hawalah as: “Legal term signifying the removal or transfer of a debt by way of security or corroboration from that of the original debtor to that person to whom it is transferred.”

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 30

Page 31: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

right to sell the property to settle the debt that he owes to the bank. The collateral can be ������������������������ �=�����������������&������������ >����������������������� ��� ���� ������ ������ (� ,�� ��#� "���� ���� ��� ������ ��� ��� ��������� ������ ������������payment of the instalments is fully paid.

In certain circumstances, the customer is required to place some deposits as security, as in a cash line facility given to customer. Under this facility, the bank agrees to provide the customer with a cash line facility using the contract of bay’ al-inah. Using this instantaneous buying and selling, the customer will be able to create a credit limit for his account. This credit limit will be disbursed into his current account and is ready for utilisation. He has to make sure that he re-deposits the amount that he has utilised so as ��� Q�������?� ���������� ��!��(�&��� ���������� ��� ��#�"�����#� ��������!��� ��� ������������������security deposit in an investment account as security (rahn). If the customer fails to settle the balance that he has withdrawn, this security will be utilised. If he pays the entire necessary amount accordingly, this security amount will be refunded (together with the �����>������������!������������������������(

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 31

Contract of wadiah (or also termed as ‘ida’>� ����������������<�������� �!�����������.��������!��"��!�����������������������#����� �������?����������(�&�!��������!���������������������� ������ ������������������ �"(����� ��������� �����?���������@��#��������������� �$�� ���������������� ������������#����� �������?���������������� ������������(� :$��� ��� ���� ������������������������� ����!�� !���� ��� ������!��������������"���� �������������������������������� ������������������"�������depositor and the depositary, i.e. their relationship is trusteeship (the depositary is an agent for the safekeeping of the property of the depositor).

Due to the condition of the depositary as an agent, he must have legal capacity =��������������!���������� �� �� �>(� <�"�$����������� � ��� ��� <���������� ���people can also be the depositor or depositary. The object of the deposit must be a form of property that can be possessed physically.

CONTRACT OF WADIAHUnit 14.7.3

Page 32: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

The status of the possession of the depositary over the deposited property, according to Islamic law, is a trust possession. Therefore, he will only be held responsible for damages to the property in case of negligence and transgression. However, the status ������������������������"������ �����������������!������������������������ ����the property, re-depositing it with ineligible parties, utilising it, mixing it with his other �������������������������?���������������"��������������� ������������� ����������������(�As far as the practice in Islamic banks is concerned, an agreement is signed between the client and the bank, to allow the bank to make use of this fund so long as the fund remains with the bank. The bank will also mix this fund with that of other clients of the bank.

In this situation, wadiah yad al-amanah (safe custody based on trust) has changed status to wadiah yad al-damanah (guaranteed safe-custody). Under this rule, the bank will make use of the fund and be liable to refund to the client at any time he so desires. &��������� ����������������#�"����������� ��������������������#?�������(�<�"�$������������#�"���������!�� ������!��������������������������������������������hibah = ���>���������� ���������������������������#?������������������������� ������������(�The practice of taking deposits in savings and current accounts is based on this concept.

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 32

SUMMARY

�� '��!��� �"����"������ ����������������������������������������$�����������������������������������!!�����(�,������������[�.�����������'��!����"������"���������� �!���$�!����������!���������$����.�����������������������well known Islamic contracts to suit the needs of people at any time. The previous ����������� ��� ���� ����������� ��� ������� ����������� ��� ���� !���� ��� �����������������exhaustive, as further extensions of these contracts will be discussed in the module ����������������'��!��������������������(

Page 33: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

MULTIPLE CHOICE QUESTIONS

\(� H����� ������ ���� � ������������ "��� ��� ��� �����"�� � ��� ������� �� ��������������������������������9������������A. Shirkah and mudarabah B. Mufawadah and ‘inan C. Shirkah and shirkah al-milk D. Shirkah and al-wujuh

D(�'��!���������� �������!!������������!��������������!������!��into the possession of the …………whether physical or constructive, in the sense that the commodity must be in his risk, though for a short period. A. obligor �(� ��������C. guarantor D. seller

�(�'��!���������� �������������������������������������!!���������!����supplier and then only sell to the client.The commodity may be such that it has no ��!!�����!���������!�#���������$�������������������������(�,��$������������ �������������������������#���������������� �����������������"�� ��A. Unilateral contract B. Promise to purchase C. Bilateral forward contract D. One-sided promise

](�@�������������"�������!������������� ����������� �������!(�'��"�����!����sale on ……….basis. However, after adding the concept of deferred payment, it has been devised to be used ���!������������� ��������������"�����������������������������������!!�����(�&(� ������B. cost-plus C. deferred D. buy-back

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 33

Page 34: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

5. One of the well-known approaches in classifying contracts is from the viewpoint of ��������������!��������#�� ���������(�,�����������������������������������as follows EXCEPT as : A. Sale-based principle � �(� ���������� ����������� C. Lease-based principles D. Cost-plus based principle

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 34

Short essay questions:� \(� ,��������������������������'��!��������������!�$�������� �� � �������������������;����������������������������������������������� � ���������� �������������������������������������������(�������������=]>�� categories and elaborate on them. You are required to provide some relevant examples to support you answer.� D(� :����������������������������������!��9�����������������(�� �(� :����������������������������������!������������������(

Long essay questions:� \(� ������@�������������� ����������!�@���#�������������� contracts. 2. Explain the elements and conditions of Musharakah.� �(� �������������;���������������@���#(

QUESTIONS AND PROBLEMS

Page 35: Shariah INCEIF

SH1002 Shariah Aspects of Business and Finance© INTERNATIONAL CENTRE FOR EDUCATION IN ISLAMIC FINANCE 2011/1432 AH CIFP

�� &������&�"��<*(�<�����=\��]>��‘Sales and Contract in Early Islamic Commercial Law’, Islamic Research Institute and International Islamic University, Islamabad.�� &����@��#����=\��G>��‘Theory of an Islamic Financial System’, Encyclopaedia of Islamic Banking and Insurance, pp.31-49, Institute of Islamic Banking and Insurance, London.�� &�����O!��)�������=\���>��‘Kitab Al-Fiqh ‘Ala Madhahib al-Arba’ah’, Dar Al-Thaqalain, Beirut, 1998�� &����&!���Q�����!������������������'��!���������� �� �� ,����9���?��'O,'�������������O�������������(�DT�� &����<����=DTT]>��‘Mitigating the Juristic Objection to the Sale of

Receivables’, paper presented at the Colloquium on Islamic Bond, Securities Commission, � D]��)����DTT](��� ���*�������!��'��������al-Muntaqa Sharh al-Muwatta’�����������������������&������ 1332 A. H. �� ��������@�������������������'������Kashshaf al-Qinac can Matn al-Iqnac, ed. Hilal � @�������@�����<������&�!������������������\�����(:(���\]T��&(�<(�� ��#�'��!�@�����������=\��]>��'��!�����#�� ������������!���������������?��� �� ���������$����'@�������0�!���(�� �$�����"���=\��G>��Q'��!�����������������@��������!!�������������?��Anthology of Islamic Banking��'������������'��!�����#�� ����'�����������(�\TE�\\\(�� :� #��O���&�"��=DTT�>��Q'��!���0"���!�������'������������������������� �� �� �������������������������@����?��,��Malayan Law Journal �DTT�����@0)��$�����...(�� '���O������<����&�����/�����@�!!������&!������@�!!������&!���� � (1989), ‘Bidayat al-Mujtahid wa Nihayat al-Muqtasid’�������)�������������(�:(���\]T��&(�<(��� @��(������#��=\���>��Q�����������Exchange in Islamic Transactions’, paper presented at Seminar on Shariah and Legal Aspects of Islamic Banking practice, organized by BIRT, � D���T�@��\���(�� ������������'��!�����!!������0"����'���&�������������@������'��!������������ � System, Unpublished paper, pp. 1-47.�� &��R""���&���{#�����@���������'������'��������al-Majmu’ Sharh al-Muhadhdhab, Maktabat al-Irshad, Jeddah, n.d.�� R����!�@���������‘Shari’ah Contracts Used by Islamic Banks’����R���$��(�\E�����(�� 1-2, pp. 5-11.�� ������@������Q'��!�����������&������������������"�?����(�D��]](�� O������������������������������!!������������&�$����������������������������!!���������� D������������DTT�����(�\��D�(�� /����{�����=DTT�>��‘Financial Transactions in Islamic Jurisprudence’, transalated by � @!����&(�:���!���$��(�\����(\�\����D����T]���G��]�]��]]G�G\]��G�G�GE\��GE��G�E���DE����(�� {#����"���=\���>��Q�����,���� ��&�����������,�����?��'��!�����#�����)�������(�\��DT(

An Overview of Shariah Principles in Financial Transactions

Unit 14 | 35

Page 36: Shariah INCEIF

This page is intentionally left blank


Top Related