QUELQUES PROBLÉMATIQUES POUR UNE FINANCE PLUS UTILE

Anass Patel, 14 novembre 2013

Qui sommes-nous ? Jeune Entreprise Innovante

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Concepteur de solutions financières EASI pour le marché français.

Spécialiste des techniques de financement, d’achat-vente à terme (murabaha).

Mise en place d’une plateforme de prescription de besoins, crédit et épargne.

Plus d’informations sur www.570easi.com

Plan de la présentation

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1. La monnaie, quelle fonction ?

2. L’intérêt, quel logique ?

3. La finance, quel usage ?

4. La finance islamique, quels atouts ?

5. La finance participative, quelles perspectives ?

Les quatre dimensions de la monnaie :

• Fiduciarité : toute unité d’échange monétaire a besoin d'une dose de confiance en son pouvoir, sa « fiduciarité » est en effet basée sur la reconnaissance de son effectivité en tant que moyen de règlement valable;

• Fongibilité : le fait qu’elle disparaît par l’usage et peut être remplacée par des espèces de même nature;

• Liquidité : le fait qu’elle est directement utilisable;

• Universalité (générale ou partielle) : le fait qu’elle s’impose, par le biais de la souveraineté étatique, à tous les acteurs de la communauté dans laquelle elle fonctionne.

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La perception de la monnaie dans la pensée islamique

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• La monnaie comme véhicule de liens sociaux (Ibn Rouchd/ Averroès).

• La monnaie n’a pas de valeur intrinsèque mais juste une fonction d’intermédiation. On ne saurait donc lui accorder le statut de bien productif en soi (Abu Hamid Al Ghazali)

• Selon l’imam Ibn Al-Qayyim, « En islam, les monnaies ne sauraient être demandés pour elles mêmes. Leur finalité n’est que de permettre l’accès aux marchandises. Si elles deviennent des marchandises demandées pour elles mêmes, il en résultera beaucoup de torts pour les gens. Ce principe ne vaut que pour les monnaies à l’exclusion des autres biens fongibles »

Quelques auteurs musulmans

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Encadrement des échanges sur les produits monétaires

Or

Argent

Blé

Orge

Dattes

Sel Or

(E) et (S)

(S)

Liberté

contractuelle

Liberté

contractuelle

Liberté

contractuelle

Liberté

contractuelle

Argent

(S)

(E) et (S)

Liberté

contractuelle

Liberté

contractuelle

Liberté

contractuelle

Liberté

contractuelle

Blé Liberté

contractuelle

Liberté

contractuelle

(E) et (S)

(S)

*(S)

(S)

Orge Liberté

contractuelle

Liberté

contractuelle

(S)

(E) et (S)

(S)

(S)

Dattes Liberté

contractuelle

Liberté

contractuelle

(S)

(S)

(E) et (S)

(S)

Sel Liberté

contractuelle

Liberté

contractuelle

(S)

(S)

(S)

(E) et (S)

(S) : l’obligation de respecter la simultanéité et/ou le refus de tout ajournement.

(E) : pour la condition relative à l’équivalence ou l’égalité à respecter

(E) et (S): l’exigence de respecter les deux conditions susmentionnées

NB: Par analogie, toutes les règles relatives à l’or et l’argent s’appliquent également sur les monnaies de nos jours

7

7

La monnaie

Transactionnelle Précautionneuse

(épargne positive) Accumulative

La spéculation

monétaire,

l’usure, la

pratique du taux

d’intérêt ex-ante

Thésaurisation

Epargne

négative

Investissement, production et

croissance harmonieuse

Les fonctions de la monnaie

Plan de la présentation

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1. La monnaie, quelle fonction ?

2. L’intérêt, quel logique ?

3. La finance, quel usage ?

4. La finance islamique, quels atouts ?

5. La finance participative, quelles perspectives ?

L’intérêt bancaire est proscrit…

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Interdiction Riba

Enrichissement sans cause

Capital potentiel qui nécessite une activité productive

Logique de rente - injustice

…Mais la prise de risque et la recherche du profit sont encouragés.

Capital – Travail - Entrepreneuriat

Plan de la présentation

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1. La monnaie, quelle fonction ?

2. L’intérêt, quel logique ?

3. La finance, quel usage ?

4. La finance islamique, quels atouts ?

5. La finance participative, quelles perspectives ?

Petite histoire de l'économie virtuelle – Marc Halévy

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• L'économie transforme et crée de la valeur d'usage (produit les résultats)

• La finance redistribue et partage de la valeur d'échange (possède les moyens)

• Différence entre activités financières et activités industrielles : la matière première et le produit final y sont identiques : de l'argent

• La finance participe de l'économie "virtuelle" car elle ne produit aucune valeur d'usage réelle : avec un titre, on ne peut rien faire … sauf le revendre plus cher

• Valeur nominale d'usage : la valeur des objets ou services qu'une personne sera capable d'en tirer (un outil pour fabriquer, un service pour se déplacer…)

• Valeur d’échange d’un titre : sa seule valeur, c'est son prix

• Pas d'immédiateté : la finance joue sur le temps, c'est son paramètre

• Finance = l'économie de la promesse : elle ne vend que des promesses, des promesses de gains futurs

• 3 grands systèmes boursiers : sur les matières (Chicago, Londres), sur les monnaies (93% placements spéculatifs sur des devises, sur les titres (actions…)

• Eco réelle crée de la valeur v. Eco virtuelle ne fait qu'en redistribuer

Quelques thèses de rupture v. mathématiques

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La finance folle a été diagnostiquée depuis longtemps,

par le mathématicien Mandelbrot, l'inventeur des fractales,

par esprits iconoclastes tel Taleb, découvreur «cygnes noirs»

Erreur du modèle de la finance moderne

Dans ce contexte de financiarisation excessive, une

approche " fractale " de la finance et de l'économie ouvre la

voie à un développement économique soutenable, porteur de

croissance et d'emploi.

http://halshs.archives-ouvertes.fr/docs/00/82/82/89/PDF/FMSH-WP-2013-33_Walter.pdf

Plan de la présentation

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1. La monnaie, quelle fonction ?

2. L’intérêt, quel logique ?

3. La finance, quel usage ?

4. La finance islamique, quels atouts ?

5. La finance participative, quelles perspectives ?

Impact de la finance islamique sur la croissance

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les trois variables mesurant le développement de la finance islamique (Depth, Invest/PIB et Finis/PIB) sont statistiquement significatives. La profondeur de la finance islamique (Depth) mesurée par le ratio M3/PIB présente un signe négatif. Ceci traduit le fait que cet approfondissement financier, mesuré par l’augmentation de la masse monétaire en présence d’un environnement non favorable ne peut être efficace. D’un autre coté, le financement islamique (Finis/PIB) et l’Investissement (Invest/PIB) ont un signe positif. Ces deux indicateurs ont un impact positif sur la croissance économique.

Résilience des banques islamiques face à la crise

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Un facteur de stabilité systémique

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Plan de la présentation

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1. La monnaie, quelle fonction ?

2. L’intérêt, quel logique ?

3. La finance, quel usage ?

4. La finance islamique, quels atouts ?

5. La finance participative, quelles perspectives ?

«Pour un retour aux valeurs oubliées» G. Causse

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• Le principe de lieutenance ou de gérance de ses biens

• L'importance du facteur travail

• La logique « production-distribution »

• Le rôle de l'argent

• La notion d'équivalence ou d'équité

• L'esprit communautaire et la solidarité

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Une exigence éthique appliquée !

La règle des 3P…en 3 dimensions

Ethique des objectifs Profit – Personnes - Planète

Ethique des moyens Partage des Pertes et des Profits

Ethique des finalités Piété – Participation – Partage (zakat)

Ethique des Principes

Ethique des Pratiques

Ethique appliquée

Responsabilisation

Transparence Equité contractuelle

Les grands mouvements du marché français

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Trop tôt/ immature 1.

2.

3.

Trop top-down/ classique 4.

5.

Trop timide/ peu visible

Trop compliqué/ élitiste

Trop militant/ exclusif

Pédagogie

Entrepreneurs

Bottom-up Dévelop-

pement PME

Nouveaux entrants

Innovation de rupture

• Plus de 1800 sukuks au 31/10/2013, pour un montant total avoisinant 325 milliards de US dollars

• Domination du marché malaysien qui représente plus de 60 % des émissions

• Domination de la devise en USD

La désintermédiation vers l’économie réelle

Structure Mudaraba 5 ans

Emetteur Al Farooj France

Structuration 570 Asset Management

Comité de conformité

ACERFI France

Synthèse de la présentation

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1. La monnaie, quelle fonction ? De transaction et d’échange (pas de spéculation ou de thésaurisation)

2. L’intérêt, quel logique ? Logique de rente condamnable, pas d’enrichissement sans cause mais

contribution productive

3. La finance, quel usage ? Usage de circulation de capitaux sans martingales ou pratique de casino

4. La finance islamique, quels atouts ? Encadre les pratiques pour inviter à des vertus de simplicité au service des

besoins de l’économie réelle

5. La finance participative, quelles perspectives ? Le partage comme étalon des échanges et l’entrepreneuriat comme modèle

Un défi : transformer l’économie de demain par la finance d’hier

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