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  • METODOLOGA PARA BENCHMARKS

    La metodologa desarrollada para la elaboracin de los PiP-Benchmarks conjuga los esfuerzos, participacin y comentarios tanto de los propios usuarios como de varias instituciones y organismos quienes nos permitieron consolidar y robustecer la sistemtica vigente a partir de sus comentarios, observaciones y metodologas propias, razn por la cual, queremos hacer de forma pblica nuestro ms sincero agradecimiento adems de a nuestros clientes y amigos, a las siguientes instituciones:

    Asociacin Mexicana de Intermediarios Burstiles AMIB. Banco de Mxico Banxico. Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro-CONSAR. Secretara de Hacienda y Crdito Pblico SHCP.

    NDICE

    I Introduccin II Filosofa institucional III Clasificacin, descripcin y ventajas de los PiP-Benchmarks IV Herramientas de la pgina Web de PiP V Comit tcnico VI Usuarios potenciales VII Apndice

  • I Introduccin

    Histricamente se han creado ndices o benchmarks para monitorear la evolucin de la economa y las finanzas de los pases as como para resumir el comportamiento de un grupo de instrumentos financieros como acciones, bonos, etc, agrupados en funcin de una caracterstica especial. As es que existen ndices especficos que dan seguimiento a diversas variables, como por ejemplo:

    ndice Nacional de Precios al Consumidor (INPC): mide a travs del tiempo la variacin de los precios de una canasta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares mexicanos.

    Tasa de desempleo abierto (TDA), que mide el nivel de desempleados existentes en la economa,

    ndice de Precios y Cotizaciones (IPC), generado por la Bolsa Mexicana de Valores para medir la evolucin del mercado de capitales mexicano.

    ndice EMBI que agrupa bonos soberanos de pases emergentes para medir el riesgo de estos pases respecto a los bonos del Tesoro americano.

    Los ndices son bsicos en el anlisis del mercado realizado por analistas y periodistas especializados as como en el seguimiento y comparacin del desempeo de carteras de acciones, bonos, derivados, combinaciones de estos activos, etc.. En este caso los ndices sirven como patrn o benchmark de desempeo. Conforme las economas y los mercados evolucionan y se perfeccionan se genera la necesidad de contar con informacin ms especializada y detallada y con ndices que permitan realizar un seguimiento oportuno, confiable y prctico.

    Algunos ndices y hechos histricamente importantes:

    El ndice Industrial Dow Jones, publicado desde 1885. El ndice de Mercado de la BMV, introducido en 1958 y convertido en el IPC en 1978. En Estados Unidos, los primeros ndices de instrumentos de renta fija comenzaron a ser utilizados de manera generalizada hace apenas 25 aos. Actualmente, los comentarios en peridicos y resmenes noticiosos especializados no incluyen la publicacin y el anlisis diario de ndices de renta fija.

    Por lo anterior, PiP genera Benchmarks (ndices) sobre los instrumentos de deuda emitidos por entidades mexicanas, muchos de los cuales corren partiendo de febrero del 2001 (Base=100, febrero 2001). Adems se han ido agregando ndices que sea a peticin de nuestros clientes, sea porque PiP considera que son de inters para un amplio pblico empiezan en fechas ms recientes. Con esto es posible abarcar todo el espectro de posibilidades de inversin tanto de renta fija como de renta variable los cuales son tambin generados.

    Por qu PiP genera Benchmarks?

    Porque para la construccin de ndices se requiere de tres elementos esenciales:

    Una base de datos amplia y completa, Acceso a precios adecuados de los valores incluidos en el ndice de manera oportuna, y Desarrollo de mtodos estadsticos y analticos coherentes.

  • Estos elementos que por definicin y objeto social PiP requiere y utiliza para realizar sus labores cotidianas, adems de que tiene la autorizacin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), para valuar instrumentos financieros en forma objetiva, neutral y libre de conflictos de inters.

    Qu son los PiP Benchmarks?

    Son ndices de referencia del mercado de renta fija. Son instrumentos agrupados de acuerdo a reglas para ser analizados como un portafolio de

    inversin. Sirven como referencia para medir la calidad, el desempeo, el valor y el comportamiento de

    portafolios de inversin reales.

    Los PiP Benchmarks se generan a partir de los precios de valuacin denominados mismo da y 24 horas, es decir, para liquidacin en el mismo da o en el siguiente da hbil.

    Para que sea una referencia til en la prctica, los Benchmarks deben contar con las siguientes caractersticas:

    Tener un universo de activos bien definido. Ser replicable. Tener disponibilidad diaria de su desempeo. Suscribirse a reglas especificadas por adelantado. Contar con reglas simples y completas de composicin de la cartera. Mantener las caractersticas financieras de los instrumentos disponibles para su consulta. Disponer de informacin histrica. Contar con acceso pblico. Tener una buena distribucin que permita su consulta.

  • II Filosofa institucional

    Misin isin: Brindar servicios de proveedura integral de precios de excelencia, bajo principios de autonoma y con profesionalismo.

    Proveedor Integral de Precios(PiP), lder en el ramo de proveedura de precios y la valuacin de instrumentos financieros e informacin relacionada, con participacin mayor al 50% del mercado. PiP es el resultado de una asociacin entre Enlace Int, reconocida empresa de corretaje interbancario, y CLG, instancia que conforman los socios fundadores de COVAF, institucin lder en la valuacin de sociedades de inversin, Siefores y carteras institucionales.

    PiP cuenta con un calificado grupo de especialistas para el desarrollo de los modelos de valuacin, investigacin financiera y apoyo en los procesos cuantitativos. Adems PiP tiene una alianza estratgica con Risk Consult, empresa especialista en el desarrollo e instalacin de soluciones de consultora e infraestructura de sistemas para la gestin de portafolios de inversin y administracin de riesgos financieros.

    Con el objeto de obtener precios de valuacin que representen razonablemente las condiciones de mercado, PiP combina sus metodologas de valuacin con la observacin oportuna de los mercados financieros.

    PiP fue la primera empresa autorizada por la Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), para otorgar la prestacin habitual y profesional del servicio de clculo, determinacin y proveedura o suministro de precios actualizados para valuacin de valores, documentos e instrumentos financieros.

    PiP genera diariamente Vectores de Precios y Curvas de Tasas de Inters para los siguientes segmentos del mercado financiero mexicano:

    Deuda nacional y extranjera. Capitales. Derivados.

    Adems PiP genera tambin otros vectores utilizados por el mercado as como matrices que son utilizadas para medir el riesgo de los instrumentos del mercado en diversos portafolios.

    A travs de su sitio de internet: www.precios.com.mx

    PiP distribuye y proporciona herramientas de soporte para la valuacin y monitoreo de los distintos instrumentos financieros como:

    Calculadoras financieras. Caractersticas generales y descriptivas de los instrumentos (Analticos), como son calificaciones, duracin, convexidad, sensibilidades, etc.). Catlogo de instrumentos. Consultas de informacin histrica en tablas o en grficos. Consulta de prospectos de colocacin y ofertas pblicas. Servicios de asesora, informacin y generacin de reportes en administracin de riesgos financieros. Instalacin de soluciones para administrar integralmente el riesgo-rendimiento de carteras de inversin.

  • III Clasificacin, descripcin y ventajas

    Los Benchmarks han sido creados como unidades bsicas de construccin independientes, que pueden ser utilizados para replicar un nmero infinito de combinaciones de portafolios de inversin. Cada unidad corresponde a los tipos de instrumentos ms representativos del mercado de renta fija cuyas caractersticas corresponden a la descripcin del benchmark. En el caso de los instrumentos gubernamentales, de acuerdo a su operatividad y a los plazos en que son subastados peridicamente los instrumentos, se crearon benchmarks para medir en particular diversos segmentos del mercado de deuda del gobierno.

    A continuacin se presenta la estructura de familias de PiP-Benchmarks:

    PiPBank

    PiPBank12M

    PiPBank12M+

    PiP-BORHIS

    PiP-CBIC

    PiPCetes-182dPiPCetes-28d

    PiPCetes-364d

    PiPG-Bpas

    PiPCetes -70-90dPiPCetes-7d

    PiPCetes-91d

    PiP-Eurobonos

    PiPFondeo-B

    PiPFondeo-G

    PiPG-Bonde182

    PiPG-BondesD

    PiPG-Bonos

    PiPG-Bpa182 PiPG-Bpat

    PiPG-Brems

    PiPG-Cetes PiPG-Fix

    PiPG-Fix10A

    PiPG-Fix12M+

    PiPG-Fix1A

    PiPG-Fix1M

    PiPG-Fix20A

    PiPG-Fix3A

    PiPG-Fix3M

    PiPG-Fix5A

    PiPG-Fix6M

    PiPG-Float

    PiPG-Float12M

    PiPG-Float12M+

    PiPG-Float2

    PiPG-IPAB

    PiPG-Real

    PiPG-Real10A

    PiPG-Real1A

    PiPG-Real20A

    PiPG-Real30A

    PiPG-Real5A

    PiP-Guber

    PiPG-Udibonos

    PiPG-Udibonos Dur 5-6 A

    PiP-MCorp

    PiP-MCorp12M

    PiP-MCorp12M+

    PiP-Pic

    PiP-SHF

    PiP-SHF-Pesos PiP-SHF-Udis

    PiP-UMS

    PiP-UMS-Dlar

    PiP-UMS-Dlar10APiP-UMS-Dlar1A

    PiP-UMS-Dlar20A

    PiP-UMS-Dlar20A+

    PiP-UMS-Dlar5A

    PiP-UMS-Euro

    PiP-US T-bills 1M

    PiP-US T-bills 3M

    PiP-US T-bills 6M

    PiP-Benchmarks

    Gubernamental Bancario Corporativo Bonos Extranjero

    Tasa Fija

    Tasa Flotante

    Tasa Real

    Los ndices se pueden clasificar de varias maneras, entre ellas:

    Macroeconmicos. Microeconmicos. Especializados por sectores o variables. Por clases de activos. Por reglas de inversin. Por valor de capitalizacin. Por mezcla de componentes.

  • 1. Clasificacin por la clase de activos lasificacin por la clase de activos: Por el tipo de activos que los componen, los PiP Benchmarks se clasifican en tres familias:

    La descripcin de los PiP-Benchmarks, de acuerdo a la familia a la que pertenecen, es la siguiente:

    Familia Gubernamental

    Benckmark Descripcin del Portafolio PiP-Guber Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los

    instrumentos de deuda emitidos localmente por el gobierno mexicano, contempla el total en circulacin diaria de todos los instrumentos vigentes, valuados a mercado con los precios emitidos por PiP: Cetes, BondesT, Bondes91, Bondes182, Bonos M, Udibonos, Brems, BondesD, Bpas, Bpat y Bpa182.

    PiPG-Cetes Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Certificados de la Tesorera (Cetes) en circulacin.

    PiPCetes-7d Es un portafolio que invierte en un solo ttulo de Cetes en directo a siete das (seis u ocho en caso de haber das inhbiles), al precio de valuacin de PiP el 100% del portafolio y mantiene esta posicin hasta su vencimiento. En la fecha de vencimiento se repite la misma inversin.

    PiPCetes-28d El da de la liquidacin de la subasta primaria de Banco de Mxico, se invierte la totalidad de los recursos en un ttulo de Cetes en directo a 28 das (27 o 29 cuando hay das inhbiles). En la prxima subasta primaria de Banxico, se vende la posicin y se adquiere la nueva emisin de 28 das.

    PiPCetes-70-90d Este portafolio est integrado por un ttulo de cada emisin de Cetes que tenga entre 70 y 90 das por vencer para la fecha inicial.

    PiPCetes-91d El da de la liquidacin de la subasta primaria de Banxico, se invierte la totalidad de los recursos en un ttulo de Cetes en directo a 91 das (90 o 92 cuando hay das inhbiles.

    PiPCetes-182d Este portafolio esta integrado por un ttulo de cada emisin de Cetes que tenga entre 154 y 181 das por vencer.

    PiPCetes-364d Este portafolio est integrado por un ttulo de cada emisin de Cetes que tenga entre 308 y 363 das por vencer.

    PiPG-Bonos Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal con pago semestral y tasa de cupn fija (Bonos) en circulacin.

    PiPG-Bonde182 Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal con pago semestral y proteccin contra la inflacin.

    Familia Tipo de Componente Gubernamental Bsico Bancario Bsico Corporativo Bsico Bonos Extranjeros Bsico

  • Benckmark Descripcin del Portafolio PiPG-Udibonos Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos

    de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en Unidades de Inversin (Udibonos) en circulacin.

    PiPG-Udibonos Dur 5-6 A Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal denominados en Unidades de Inversin (Udibonos) en circulacin, cuya duracin se encuentra entre 5 y 6 aos.

    PiPG-Brems Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos de Regulacin Monetaria del Banco de Mxico (Brems) en circulacin.

    PiPG-BondesD Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (BondesD) en circulacin.

    PiP-Pic Es un portafolio de referencia (Bechmark) que incluye todos los Pagars de Indemnizacin Carretera con aval del Gobierno Federal (Pics) en circulacin.

    PiP-CBIC Es un portafolio de referencia (Bechmark) que incluye todos los Certificado Burstiles de Indemnizacin Carretera con aval del Gobierno Federal (CBICs) en circulacin.

    PiP-UMS Es un portafolio que invierte en todos los Bonos del Gobierno Federal emitidos en el extranjero en distintas divisas (dlares, yenes, euros, etc.), valuados en pesos con precios de PiP.

    PiP-UMS-Dlar Es un portafolio que invierte exclusivamente en los ttulos UMS emitidos en dlares americanos (USD) a cualquier plazo y tipo de tasa.

    PiP-UMS- Dlar 1A Es un portafolio que invierte en los ttulos UMS emitidos en dlares americanos y que son tasa fija con plazo a vencimiento hasta 364 das o flotantes a cualquier plazo.

    PiP-UMS- Dlar 5A Es un portafolio que invierte en los ttulos UMS con tasa fija, emitidos en dlares americanos con plazo a vencimiento entre 365 y 1820 das (5 aos).

    PiP-UMS- Dlar 10A Es un portafolio que invierte en los ttulos UMS con tasa fija, emitidos en dlares americanos con plazos entre 1821 y 3640 das (10 aos).

    PiP-UMS- Dlar 20A Es un portafolio que invierte en los ttulos UMS con tasa fija, emitidos en dlares americanos con plazos entre 3641 y 7280 das (20 aos).

    PiP-UMS- Dlar 20A+ Es un portafolio que invierte en los ttulos UMS con tasa fija, emitidos en dlares americanos con plazos mayores a 7281 das (mayor a 20 aos).

    PiP-UMS-Euro Es un portafolio que invierte exclusivamente en todos los ttulos UMS emitidos en euros a cualquier plazo y tipo de tasa.

    PiPG-Fix Es un portafolio que invierte en todas las emisiones vigentes del Gobierno Federal a tasa nominal fija, incluye Cetes y Bonos M.

    PiPG-Fix1M Es un portafolio que invierte en todas las emisiones vigentes del Gobierno Federal a tasa nominal fija (Cetes y Bonos M) con plazo a vencimiento hasta de 30 das.

  • Benckmark Descripcin del Portafolio PiPG-Fix3M Es un portafolio que invierte en todas las emisiones vigentes del

    Gobierno Federal a tasa nominal fija (Cetes y Bonos M) con plazo a vencimiento entre 31 y 92 das.

    PiPG-Fix6M Es un portafolio que invierte en todas las emisiones vigentes del Gobierno Federal a tasa nominal fija (Cetes y Bonos M) con plazo a vencimiento entre 93 y 184 das.

    PiPG-Fix1A Es un portafolio que invierte en todas las emisiones vigentes del Gobierno Federal a tasa nominal fija (Cetes y Bonos M) con plazo a vencimiento entre 185 y 365 das.

    PiPG-Fix12M+ Es un portafolio que invierte en todas las emisiones vigentes del Gobierno Federal a tasa nominal fija (Cetes y Bonos M) con plazo a vencimiento desde 366 das.

    PiPG-Fix3A Es un portafolio que invierte en todas las emisiones vigentes del Gobierno Federal a tasa nominal fija (Cetes y Bonos M) con plazo a vencimiento entre 366 y 1092 das.

    PiPG-Fix5A Es un portafolio que invierte en todas las emisiones vigentes del Gobierno Federal a tasa nominal fija (Cetes y Bonos M) con plazo a vencimiento entre 1093 y 1820 das.

    PiPG-Fix10A Es un portafolio que invierte en todas las emisiones vigentes del Gobierno Federal a tasa nominal fija (Cetes y Bonos M) con plazo a vencimiento entre 1821 y 3640 das.

    PiPG-Fix20A Es un portafolio que invierte en todas las emisiones vigentes del Gobierno Federal a tasa nominal fija (Cetes y Bonos M) con plazo a vencimiento entre 3641 y 7280 das.

    PiPG-Real Este ndice simula un fondo que invierte la totalidad de sus recursos en instrumentos con tasa real respaldados por el Gobierno Federal (Udibonos, PICs y CBICs). La proporcin de inversin ser idntica a los ttulos en circulacin en el mercado de estos instrumentos.

    PiPG-Real1A Este ndice simula un fondo que invierte la totalidad de sus recursos en instrumentos con tasa real respaldados por el Gobierno Federal vigentes (Udibonos, PICs y CBICs) con plazo a vencimiento hasta de 365 das.

    PiPG-Real5A Este ndice simula un fondo que invierte la totalidad de sus recursos en instrumentos con tasa real respaldados por el Gobierno Federal vigentes (Udibonos, PICs y CBICs) con plazo a vencimiento entre 1093 y 2020 das.

    PiPG-Real10A Este ndice simula un fondo que invierte la totalidad de sus recursos en instrumentos con tasa real respaldados por el Gobierno Federal vigentes (Udibonos, PICs y CBICs) con plazo a vencimiento entre 2021 y 3640 das.

    PiPG-Real20A Este ndice simula un fondo que invierte la totalidad de sus recursos en instrumentos con tasa real respaldados por el Gobierno Federal vigentes (Udibonos, PICs y CBICs) con plazo a vencimiento entre 3641 y 7280 das.

    PiPG-Real30A Este ndice simula un fondo que invierte la totalidad de sus recursos en instrumentos con tasa real respaldados por el Gobierno Federal vigentes (Udibonos, PICs y CBICs) con plazo a vencimiento entre 7281 y 10920 das.

  • Benckmark Descripcin del Portafolio PiPG-Float Este ndice invierte la totalidad de sus recursos en instrumentos emitidos

    por el Gobierno Federal con tasa de cupn flotante. Lo que incluye a los BondesD, Bond182 y Brems.

    PiPG-Float12M Este ndice invierte la totalidad de sus recursos en instrumentos emitidos por el Gobierno Federal con tasa de cupn flotante (BondesD, Bond182 y Brems) con plazo a vencimiento hasta un ao (364 das).

    PiPG-Float12M+ Este ndice invierte la totalidad de sus recursos en instrumentos emitidos por el Gobierno Federal con tasa de cupn flotante (BondesD, Bond182 y Brems) con plazo a vencimiento mayor a un ao (desde 365 das).

    PiPG-Float2 Este ndice invierte la totalidad de sus recursos en instrumentos emitidos por el Gobierno Federal y el IPAB con tasa de cupn flotante, excepto Brems. Lo que incluye Bond182, Bpas, Bpat y Bpa182.

    PiPG-IPAB Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los instrumentos emitidos por el Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario (IPAB) en circulacin (Bpas, Bpat y Bpa182).

    PiPG-Bpas Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos de Proteccin al Ahorro (Bpas) en circulacin.

    PiPG-Bpat Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos de Proteccin al Ahorro con pago trimestral de inters (Bpat) en circulacin.

    PiPG-Bpa182 Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos de Proteccin al Ahorro con pago semestral de inters (Bpa182) en circulacin.

    PiP-SHF Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos Hipotecarios emitidos por Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) a cualquier plazo y cualquier divisa (pesos o udis).

    PiP-SHF-Pesos Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos Hipotecarios emitidos por Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) a cualquier plazo y denominados en pesos.

    PiP-SHF-Udis Es un portafolio de referencia (Benchmark) que incluye todos los Bonos Hipotecarios emitidos por Sociedad Hipotecaria Federal (SHF) a cualquier plazo y denominados en udis.

    PiPFondeo-G Emula la inversin del 100% de los recursos de un portafolio en reporto a un da hbil en valores gubernamentales. Los recursos se invierten a la Tasa de Fondeo Gubernamental (TFG) que estima diariamente PiP.

  • Familia Bancario

    PiP-Bank Este ndice invierte recursos en instrumentos emitidos por bancos (BBVA-Bancomer, Banamex Citibank, Banobras, Nafinsa, Santander, etc.). Los tipos de instrumentos son: Pagars con Rendimiento Liquidable al Vencimiento y Aceptaciones Bancarias.

    PiP-Bank12M Este ndice invierte recursos en instrumentos emitidos por bancos (BBVA-Bancomer, Banamex Citibank, Banobras, Nafinsa, Santander, etc.) con plazo a vencimiento hasta de 364 das.

    PiP-Bank12M+ Este ndice invierte recursos en instrumentos emitidos por bancos (BBVA-Bancomer, Banamex Citibank, Banobras, Nafinsa, Santander, etc.) con plazo a vencimiento desde mayor o igual a 365 das.

    PiPFondeo-B Emula la inversin del 100% de los recursos de un portafolio en reporto a un da hbil en valores bancarios. Los recursos se invierten a la Tasa de Fondeo Bancario (TFB) que estima diariamente PiP.

    Familia Corporativo

    PiP-Eurobonos Invierte en ttulos de empresas mexicanas colocados en el extranjero, con fecha de vencimiento mayor a 18 meses, que tenga un ndice de operatividad PiP mayor o igual a 2, con un monto en circulacin mayor a 100 millones de dlares y que tenga una calificacin por una institucin internacional. Son instrumentos con tipo de valor D2, sin embargo, de este universo se excluyen para el clculo del ndice todos los clasificados como quasi-soberanos, esto es Nafinsa, Pemex, Cfe, etc. Es importante mencionar que este portafolio se balancea de manera trimestral.

    PiP-MCorp Este ndice invierte recursos en Papel Comercial con calificacin igual o mayor a A por Standard and Poors (S&P), emisiones mayores a 200 millones de pesos y vencimiento menor o igual a 365 das; Pagars Mediano Plazo y Certificados Burstiles Privados con calificacin igual o mayor a A por S&P, montos de colocacin a partir de 400 millones de pesos y vencimiento mayor a 365 das.

    PiP-Mcorp12M Este ndice invierte recursos en Papel Comercial con calificacin igual o mayor a A por Standard and Poors (S&P), incluye emisiones mayores a 200 millones de pesos y vencimiento menor o igual a 365 das.

    PiP-Mcorp12M+ Este ndice invierte recursos en Pagars Mediano Plazo y Certificados Burstiles Privados con calificacin igual o mayor a A por S&P, montos de colocacin a partir de 400 millones de pesos y vencimiento mayor a 365 das.

    PiP-BORHIS Este ndice invierte recursos todos los bonos emitidos por fideicomisos que sirven como vehculos de bursatilizacin de hipotecas y donde SHF provee las garantas.

  • Familia Bonos Extranjeros

    PiP-US T-bills 1M Portafolio que incluye todos los US Treasury Bills con plazo a vencimiento hasta 28 das.

    PiP-US T-bills 3M Portafolio que incluye todos los US Treasury Bills con plazo a vencimiento entre 29 y 91 das.

    PiP-US T-bills 6M Portafolio que incluye todos los US Treasury Bills con plazo a vencimiento entre 92 y 183 das.

    2. Clasificacin por reglas de composicin del portafolio Gubernamental Al respecto existen tres tipos de Benchmarks:

    Los que se definen por reglas de inversin especficas. Los que se definen por valor de capitalizacin. En estos los porcentajes de participacin se determinan por los montos en circulacin de los instrumentos que los integran. Mixtos, se definen por la combinacin de las dos opciones anteriores.

    Por reglas de inversin:

    Este grupo cuenta con reglas de inversin puntuales y especficas, que se rebalancean peridicamente, es decir, invierten en una tasa individual y especfica o en un grupo de instrumentos que cumplen con las restricciones establecidas.

    Por ejemplo, PiPFondeo-Gubernamental invierte de forma diaria en la tasa de fondeo gubernamental que PiP estima diariamente, PiPCetes-28d invierte cada semana en la emisin de colocacin primaria de Banxico de Cetes de 28 das plazo.

    Los PiP-Benchmarks que se generan bajo este criterio son los siguientes:

    PiPCetes-7d PiPCetes-28d PiPCetes-70-91d PiPCetes-91d PiPCetes-182d PiPCetes-364d PiPFondeo-G PiPFondeo-B

    Por valor de capitalizacin:

    Este grupo se define por la composicin porcentual de su portafolio en funcin al porcentaje de ttulos o monto nominal en circulacin de los instrumentos que lo integran. De forma diaria se rebalancea en funcin a las nuevas colocaciones y amortizaciones las cuales modifican su composicin y su duracin.

  • Por ejemplo, PiPGuber contiene a todos los PiPG-X en las proporciones de su circulacin.

    Los PiP-Benchmarks que se generan bajo este criterio son los siguientes:

    PiPGuber PiPG-Cetes PiPG-Bonos PiPG-Bonde91 PiPG-BondesD PiPG-Bonde182 PiPG-Brems PiPG-BondesD PiP-IPAB PiP-Bpas PiP-Bpat PiPG-Bpa182 PiPG-Udibonos PiP-PICs PiP-CBICs PiP-UMS PiP-SHF

    Mixtos (por reglas de inversin y el valor de capitalizacin):

    PiPG-Fix PiPG-Fix-1M PiPG-Fix-3M PiPG-Fix-6M PiPG-Fix-1A PiPG-Fix-12M+ PiPG-Fix-3A PiPG-Fix-5A PiPG-Fix-10A PiPG-Fix-20A PiPG-Float PiPG-Float2 PiPG-Float-12M PiPG-Float-12M+ PiP-Real PiP-Real-1A PiP-Real-5A PiP-Real-10A PiP-Real-20A PiP-Real-30A PiPG-Udibonos Dur 5-6 A PiP-Bank PiP-Bank-12M PiP-Bank-12M+ Pip-Eurobonos PiP-Corp PiP-Corp-12M PiP-Corp-12M+ PiP-MCorp PiP-MCorp-12M PiP-MCorp-12M+ PiP-UMS-Dlar PiP-UMS-Dlar-1A PiP-UMS-Dlar-5A PiP-UMS-Dlar-10A PiP-UMS-Dlar-20A

  • PiP-UMS-Dlar-20A+ PiP-UMS-Euro PiP-SHF-Pesos PiP-SHF-Udis PiP-US T-bills 1M PiP-US T-bills 3M PiP-US T-bills 6M

    Estos portafolios se componen de todos los instrumentos en circulacin identificables bajo el nombre del Benchmark.

    Construccin de ndices (metodologa general).

    De acuerdo con la metodologa estndar para la construccin de ndices de rendimiento en el mercado de bonos, los componentes a tomar en cuenta son:

    El precio de mercado de los ttulos: precio limpio (mismo da) y precio sucio (24 horas). Los intereses devengados al momento de la valuacin.

    El rendimiento del ndice MISMO DA del da t respecto del da t-1 se calcula conforme a la siguiente frmula: ( )

    ( ) 11,1,,,,,

    +

    +=

    itititi

    itititi

    t CDPQCDPQ

    r

    Donde:

    tiQ , : ttulos al da t del bono i, ajustado por amortizaciones, revaluaciones, reaperturas o recompra del emisor, etc..

    tiP , : precio limpio del bono i al cierre del da t.

    tiCD , : cupn devengado por el bono i al da t.

    Cuando el da en que se calcula el ndice corresponda a corte de cupn se utiliza en el numerador el CDi, t-1,24 de 24 horas aunque el precio limpio tiP, se calcula con el precio sucio mismo da.

    El rendimiento del ndice 24 HORAS del da t respecto del da t-1 se calcula conforme a la siguiente frmula:

    ( )( ) 1

    ,24,1,24,1,,

    24,,,

    +=

    ititititi

    ititi

    t CDCDPSQ

    PSQr

    Donde:

    tiQ , : ttulos al da t del bono i, ajustado por amortizaciones, revaluaciones, reaperturas o recompra del emisor, etc..

  • 24,,tiPS : precio sucio 24 horas del bono i al cierre del da t. 24,,tiCD : cupn devengado 24 horas por el bono i al da t.

    tiCD , : cupn devengado por el bono i al da t.

    Dados el valor del ndice en el da anterior t-1 y el rendimiento diario, el valor del ndice para el da t est dado por:

    ( )ttt rIndInd += 11

    siendo el valor del ndice el da de inicio del benchmark es 100.

    En virtud su actualizacin diaria, el valor del ndice en una fecha determinada (t) es el resultado de la composicin geomtrica de los rendimientos diarios a partir del valor en cierta fecha (t-k):

    ( ) ( ) ( ) ( ) ktkttttt IndrrrrInd + ++++= 121 1...111

    Al conocer dos niveles del ndice en fechas distintas, el rendimiento ofrecido por el mercado para es periodo se determina como:

    1=kt

    tt Ind

    Indr

    Los ndices valen 100 en la fecha de su inicio: Ind0 = 100. Los portafolios de los benchmarks se valan diariamente a mercado con los precios para valuacin determinados por PiP.

    3. Cul es su utilidad y para qu sirven los Benchmarks?

    Brindan referencias comparativas objetivas, pblicas y transparentes del comportamiento y la rentabilidad de las inversiones en el mercado de renta fija, Proporcionan herramientas relativas para medir el desempeo de los distintos fondos y sociedades de inversin, Aportan capacidad de medir desempeo relativo y no slo absoluto, Expresan un punto de vista imparcial de las condiciones del mercado, Facilitan la definicin de estrategias de inversin sobre variables pblicas y consistentes Permiten no estar sujeto a perfil de inversiones de la competencia, Proporcionan la definicin y especializacin de perfiles de riesgo, Facilitan la medicin y el monitoreo del desempeo y gestin de las estrategias de inversin previamente establecidas, Permiten medir el comportamiento a lo largo de ciclos econmicos, Son un apoyo para determinar el desempeo relativo de un sector o un tipo de instrumento, Brindan una referencia para comparar rendimiento y volatilidad de las inversiones, Permiten comprender mejor los riesgos inherentes en las carteras, Contribuyen a la ampliacin y profesionalizacin de nichos de inversin especializados, Junto con los ndices de renta variable (IPC, Dow Jones, etc.) permiten abarcar todo el espectro de instrumentos de inversin, y Permiten estimar costos de oportunidad de inversin.

  • Al invertir y realizar su anlisis de desempeo, los usuarios pueden elegir las siguientes estrategias de inversin con relacin a los PIP-Benchmarks:

    Pasiva - Replicar el rendimiento del ndice. Estructurada - Ganarle al ndice minimizando el riesgo. Activa - Asumiendo desviaciones significativas de la cartera tipo.

    Cada una de las categoras sealadas podr ser consultada en su modalidad de 24 horas (default) o para liquidacin Mismo Da (Seleccin de consulta especfica en el men de opciones).

  • IV Herramientas de la pgina Web de PiP

    Con el objeto de facilitar la consulta y monitoreo de Benchmarks, PiP pone a su disposicin las siguientes funcionalidades en la pgina de internet (www.precios.com.mx):

    Una pantalla principal de Benchmarks en la que diariamente se publican los niveles de los ndices al cierre de mercado, el valor de mercado de cada ndice, rendimientos de los ndices (de un da, un mes, un ao y el acumulado en el ao en curso) y la duracin del portafolio.

    Composicin de los portafolios, dando click en el nombre del ndice se despliega el listado de instrumentos que forman cada benchmark con la participacin individual de estos.

    Duracin de los portafolios, en la pantalla principal de Benchmarks al dar click en la duracin, se muestra una grfica de la duracin en los ltimos 2 aos y se da la opcin de guardar los datos de la grfica en archivo.

    ndices histricos, en la pgina se tiene acceso a los niveles de los diferentes Benchmarks en una ventana de dos aos.

    Calculadora, en la pgina se cuenta con una calculadora que permite obtener de forma gil y dinmica los rendimientos generados por los ndices, en periodos predeterminados por el usuario. Lo anterior puede llevarse a cabo con un ndice simple o uno confeccionado a la medida a partir de proporciones de ndices bsicos.

    Calculadora PiP - Benchmarks

    Por medio de la calculadora se puede monitorear los rendimientos de un portafolio utilizando los Building Blocks, en una ventana de tiempo y comparar el rendimiento contra algunos de los principales ndices como PiP-Guber, PiPG-Cetes y PiPG-Real.

    Por ejemplo si se desea ver el rendimiento de una cartera formada por Cetes, Bonos M, Bonos IPAB y Udibonos, se debe poner en la calculadora los porcentajes de participacin de cada uno de los Benchmarks Bsicos:

  • Seleccionar el periodo para el clculo del rendimiento:

    como resultado se obtendr los rendimientos en el periodo seleccionado y rendimientos anualizados del ndice construido as como de los ndices PiPGuber, PiPG-Cetes, PiPG-Real y el IPC (BMV):

  • V Comit tcnico 1.- Funciones del Comit tcnico: El Comit tcnico de los PiP-Benchmarks tiene por objetivo establecer y validar la definicin y la creacin de ndices, sus reglas de composicin, y sus metodologas de clculo, as como aprobar lineamientos y criterios tcnicos y estadsticos, para determinar diariamente sus valores y la documentacin de los mismos. El cumplimiento de este objetivo permitir a los PiP-Benchmark abarcar el espectro de posibilidades de inversin de los instrumentos del mercado mexicano.

    1. Funciones del Comit tcnico:

    Determinar los ndices que sern generados, Crear, eliminar y/o modificarlos, Determinar su agrupacin y/o clasificacin, Establecer sus reglas de composicin Implementar y validar las fuentes y procedimientos de dicha generacin, Asegurar que los mismos cuenten con las caractersticas siguientes:

    Portafolios replicables, con reglas simples y completas de la composicin del portafolio. Informacin pblica (reglas de composicin y comportamiento del portafolio). Distribucin gratuita del valor de los Benchmarks.. Disponibilidad de datos histricos.

    Aprobar y sancionar la documentacin tcnica de los mismos, Aprobar los medios de difusin y distribucin, Promover su aplicacin, y Supervisar y revisar su evolucin histrica.

    Dichas funciones descansan sobre el objetivo de abarcar el espectro de posibilidades de inversin de los instrumentos del mercado mexicano, considerando que stos ndices sean representativos.

    2. Integrantes del Comit:

    El Comit est conformado por un Presidente, un Secretario y al menos tres Vocales.

    Actualmente los integrantes son:

    Rubn Tllez Institucin: Risk Consult Funcin: Vocal Timothy Heyman nstitucin: Heyman Assoc. Funcin: Vocal Gerardo Luengas Institucin: PiP Funcin: Vocal Yolanda Almaguer Institucin: PiP Funcin: Secretario Esteban Martina Institucin: PiP Funcin: Presidente

  • VI Usuarios Potenciales

    Los usuarios de los ndices PiP-Benchmarks son prcticamente todos los involucrados en los sistemas de informacin del sistema financiero mexicano. Por sus actividades destacan los siguientes segmentos:

    Afores Administradores de Riesgos Analistas Autoridades reguladoras Aseguradoras Afianzadoras Consultores de administradores de activos Despachos de contadores y de consultora financiera Mesas de Dinero Operadores de Mercados Planes de Pensiones privados Personas Fsicas Sociedades de Inversin Tesoreras Corporativas

  • VII Apndice

    EQUIVALENCIAS

    BONDES: Bonos de desarrollo del Gobierno Federal. BREMS: Bonos de Regulacin Monetaria. CBIC: Certificados Burstiles de Indemnizacin Carretera. CETES: Certificados de la Tesorera de la Federacin. IPABONO: Bonos emitidos por el Instituto de Proteccin al Ahorro. M: Bonos a tasa fija emitidos por la Tesorera de la Federacin. PIC: Pagar de Indemnizacin Carretera. PRLV: Pagar con rendimiento liquidable al vencimiento. Reporto Bancario: Tasa de reporto bancario con riesgo crediticio AAA (triple A) a diferentes plazos. Reporto Gubernamental: Tasa de reporto en valores gubernamentales a plazo n. Sobretasa: Rendimiento sobre la Tasa base del instrumento. Tasa Real: Tasa de rendimiento en trminos reales, es decir, descontando la inflacin. TBILLS US: Tasa de los bonos del tesoro norteamericano a plazo de n (meses o aos), tasa en US dlares. TIIE: Tasa de inters interbancaria de equilibrio determinada de forma diaria por Banxico al plazo de 28 das, y en forma semanal a 91 das. UDI: Valor de la Unidad de Inversin. UMS: United Mexican States.

    PiP-Benchmarks en medios.

    Consientes de que estas herramientas contribuyen a fortalecer y transparentar el mbito de inversiones ofrecidas en el sistema financiero mexicano, PiP pone a disposicin del dominio pblico y de forma gratuita la y publicacin diaria de dichos benchmarks. Gracias a las negociaciones y alianzas realizadas, stos se encuentran disponibles a travs de los siguientes medios:

    www.precios.com.mx Reuters Bloomberg Infosel Mxico Analtica

    Peridicos especializados El Economista El Financiero El Independiente

    Se pretende ampliar los medios de distribucin, por lo que aquellas entidades o medios que se encuentren interesados en su distribucin, les agradeceramos que nos contacten.


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