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CONFIDENTIAL AND PROPRIETARY. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the written approval of Standard & Poor’s. Copyright (c) 2006 Standard & Poor’s, a subsidiary of The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. O Mercado Brasileiro de Títulos Lastreados em Ativos: Criação da Tempestade Perfeita Juan P. De Mollein Managing Director, Head of Latin America Structured Finance Ratings Standard & Poor’s Ratings Services Outubro de 2007

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Copyright (c) 2006 Standard & Poor’s, a subsidiary of The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.

O Mercado Brasileiro de Títulos Lastreados em Ativos: Criação da Tempestade Perfeita

Juan P. De MolleinManaging Director, Head of Latin America Structured Finance RatingsStandard & Poor’s Ratings Services

Outubro de 2007

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2.

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Maior volume securitizado em 2007 Fluxos futuros setor elétrico e carteiras de empréstimos

pessoais

Maior número de emissões em 2007 emissões lastreadas por duplicatas comerciais

Mercado deve apresentar maior diversificação em 2008. Novas classes de ativos com potencial:

Ativos agrícolas, impostos e obrigações contra governos, carteiras não-performadas

Mercado Brasileiro de Securitização em 2007

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3.

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Empréstimos Pessoais: Ativo Líder no Brasil

Emissão de FIDCs Lastreados por Empréstimos Pessoais

-

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

2º Sem. 1º Sem. 2º Sem. 1º Sem. 2º Sem. 1º Sem. 2º Sem. 1º Sem. 2º Sem. 1º Sem.

2003 2004 2005 2006 2007

EM R$ Milhões

R$ Mil.

Fonte: Comissão de Valores Mobiliários - CVM

Indústria Brasileira de Empréstimos Pessoais

-10.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.00090.000

100.000

-1.5003.0004.5006.0007.5009.00010.50012.00013.50015.000

Estoque de Empréstimos Pessoais ( Em R$ Milhões) - Eixo Esquerdo

Produção Mensal (Em R$ Milhões) - Eixo Direito

Fonte: Banco Central

Crescimento consistente do estoque de empréstimos pessoais estimulará novas emissões em

2008

Sofisticação do mercado abrirá espaço para estruturas com maior número de tranches e

diminuição do montante de cotas subordinadas

Consignado deve continuar sendo o principal ativo Potencial 2008 empréstimos sem

consignação em folha e empréstimos não-performados (vencidos e não pagos)

IPOs podem desestimular novas emissões, no entanto, a sofisticação do mercado e a estabilidade

da securitização como fonte de funding devem contrabalancear esta tendência

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Outras Classes de Ativos com Potencial de Crescimento em 2008

Duplicatas Comerciais

Emissões de FIDCs representam porta de entrada ao mercado para empresas de pequeno/médio porte

Tendência de surgimento de transações de menor porte, no entanto ainda vantajosas para o originador

Potenciais operações off-balance sheet, com a utilização de tranches de crédito

CDOs – Obrigações de Dívida Colateralizadas

Expansão do empréstimo corporativo deve criar oportunidade para operações no mercado doméstico

Empréstimos à pequenas e médias empresas (SMEs) foi o principal ativo de CDOs no Brasil em 2007

Financiamento Imobiliário e HipotecasEntraves legais e de mercado ainda emperram crescimento, porém algumas pré-condições estão

cada vez mais presentes

Demanda por empreendimentos imobiliários e condições macroeconômicas são positivas

Aumento do estoque e queda no rendimento da poupança devem estimular busca por

diversificação de fontes de captação + Basiléia II

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