bcv informe económico 2012

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

INFORME ECONÓMICO 2012

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BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

INFORME ECONÓMICO 2012

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Contenido

1. Introducción.................................................................................................................. 25

2. Economías industrializadas .......................................................................................... 27

3. Economías emergentes ................................................................................................. 32

4. Comercio internacional ................................................................................................ 40

5. Mercado petrolero internacional................................................................................... 425.1. Visión global.......................................................................................................... 42 5.2. Evolución de la demanda de petróleo ................................................................... 45 5.3. Comportamiento de la oferta de petróleo ............................................................. 46 5.4. Evolución de los inventarios ................................................................................. 49 5.5. Mercados financieros de petróleo ......................................................................... 50

CAPÍTULO II ..................................................................................................................... 52�

POLÍTICA ECONÓMICA NACIONAL: MARCO INSTITUCIONAL ..................... 52�1. Introducción.............................................................................................................. 52

2. Política monetaria ..................................................................................................... 53

3. Política cambiaria ..................................................................................................... 57

4. Política fiscal ............................................................................................................ 61

5. Política comercial ..................................................................................................... 65

6. Políticas de precios y salarios................................................................................... 68

7. Política financiera ..................................................................................................... 70

8. Política sectorial ....................................................................................................... 748.1. Vivienda ................................................................................................................ 74 8.2. Sector agrícola ..................................................................................................... 76 8.3. Sector manufacturero ............................................................................................ 78 8.4. Sector turismo........................................................................................................ 80 8.5. Sector petrolero ..................................................................................................... 81

CAPÍTULO III ................................................................................................................... 83�

SECTOR REAL.................................................................................................................. 93�1. Introducción.................................................................................................................. 93

2. Oferta agregada............................................................................................................. 942.1 Análisis global ........................................................................................................ 94 2.2 Análisis sectorial .................................................................................................... 97

2.2.1 Actividades petroleras ............................................................................................. 97

2.2.2 Actividades no petroleras ...................................................................................... 100

3. Demanda agregada ..................................................................................................... 106

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4. Mercado laboral y precios .......................................................................................... 1084.1. Mercado laboral .................................................................................................. 1084.2. Precios ................................................................................................................. 117

5. Indicadores sociales.................................................................................................... 124

CAPÍTULO IV.................................................................................................................. 132�

SECTOR EXTERNO....................................................................................................... 132�1. Introducción............................................................................................................ 132

2. Balanza de pagos .................................................................................................... 1322.1. Cuenta corriente y términos de intercambio ....................................................... 134 2.2. Cuenta capital y financiera ................................................................................. 143 2.3. Posición de inversión internacional .................................................................... 145

3. Movimiento cambiario y reservas internacionales ................................................. 1463.1 Movimiento cambiario.......................................................................................... 146 3.2 Reservas internacionales ...................................................................................... 147

4. Tipo de cambio ....................................................................................................... 148

CAPÍTULO V ................................................................................................................... 150�

FINANZAS PÚBLICAS .................................................................................................. 150�1. Introducción................................................................................................................ 150

2. Gestión financiera del Gobierno central..................................................................... 1502.1. Ingresos del Gobierno central ............................................................................. 151 2.2. Gasto del Gobierno central ................................................................................. 153 2.3. Resultado financiero y financiamiento del Gobierno central ............................. 156

CAPÍTULO VI.................................................................................................................. 160�

AGREGADOS MONETARIOS Y TASAS DE INTERÉS........................................... 160�1. Introducción................................................................................................................ 160

2. Agregados monetarios ................................................................................................ 161

3. Tasas de interés........................................................................................................... 166

CAPÍTULO VII ................................................................................................................ 169�

SISTEMA FINANCIERO ............................................................................................... 169�1. Introducción............................................................................................................ 169

2. Sector bancario ....................................................................................................... 170

3. Mercado de valores................................................................................................. 182

4

CAPÍTULO VIII .............................................................................................................. 188�

COOPERACIÓN ECONÓMICA E INTEGRACIÓN REGIONAL .......................... 188�1. Introducción................................................................................................................ 188

2. Evolución de los esfuerzos de cooperación económica e integración regional.......... 189

3. Evolución del comercio regional................................................................................ 204

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CUADROS

Indicadores básicos I-1 Inventarios de petróleo OCDE II-1 Régimen de administración de divisas. Montos autorizados y liquidados (millones

de USD) II-2 Ajuste de precios en la canasta regulada del INPC II-3 Ajuste en la política de administración y control de precios 2012 II-4 Salario mínimo (en Bs.) II-5 Distribución de la cartera hipotecaria en 2012 II-6 Cartera de crédito agrícola. Porcentaje mínimo exigido III-1 Crudo destinado al sistema de refinación nacional (miles de barriles diarios) III-2 VAB real de la actividad no petrolera (variación porcentual) III-3 Tasas de desocupación e inactividad IV-1 Balanza de pagos. Resumen general (millones de USD) IV-2 Importaciones de bienes de capital (millones de USD) IV-3 Importaciones de bienes intermedios (millones de USD) IV-4 Importaciones de bienes de consumo final (millones de USD) IV-5 Movimiento cambiario. Banco Central de Venezuela (millones de USD) V-1 Gobierno central. Gestión financiera (miles de Bs.) VI-1 Tasas de interés según destino económico. Banca comercial y universal VII-1 Sistema bancario. Número de bancos y otras entidades financieras VII-2 Nivel de acatamiento de las carteras administradas VII-3 Tasa de interés de operaciones primarias y tasas de mercado (porcentaje) VII-4 Emisiones de acciones, papeles comerciales y obligaciones privadas por sector

económico (millones de Bs.) VII-5 Mercado de valores. Bolsa de Valores de Caracas. Transacciones en valores

(millones de Bs.) VII-6 Mercado de valores. Bolsa Pública Bicentenaria. Transacciones en valores

(millones de Bs.) VIII-1 Comercio exterior. Unión de Naciones Suramericanas 2011 (millones de USD) VIII-2 Comercio exterior. Unión de Naciones Suramericanas. Comercio

intrarregional/comercio total (porcentaje)

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ANEXO ESTADÍSTICO

I-1 Tasa de crecimiento del PIB. Países seleccionados I-2 Tasa de inflación promedio anual. Países seleccionados I-3 Tasa de desempleo promedio. Países seleccionados I-4 Saldo en cuenta corriente de los países seleccionados (como % del PIB) I-5 Tipo de cambio nominal promedio. Países seleccionados I-6 Tasas de interés a corto plazo. Países industrializados (fin del período en

porcentaje anual) I-7 Tasas de interés a largo plazo. Países industrializados (fin del período en

porcentaje anual) I-8 Diferenciales de riesgo soberano emergente (cierre anual en puntos básicos) II-1 Normativa en materia de política económica 2012 III-1 Producto interno bruto (variación porcentual). A precios de 1997 III-2 Producto interno bruto (miles de Bs.) III-2-A Producto interno bruto (miles de Bs.) III-3 Oferta global (miles de Bs.) III-4 Demanda global (miles de Bs.) III-5 Mercado laboral (indicadores) III-6 Población total, inactiva, activa y ocupada (personas) III-7 Indicador nacional de precios al consumidor (variación interanual) III-8 Indicador nacional de precios al consumidor (variaciones intermensuales durante

2011)IV-1-A Balanza de pagos. Sectorización de las transacciones internacionales año 2010

(millones de USD) IV-1-B Balanza de pagos. Sectorización de las transacciones internacionales año 2011

(millones de USD) IV-2 Balanza de mercancías (millones de USD) IV-3 Principales productos de las exportaciones no petroleras (millones de USD) IV-4 Exportaciones FOB. Principales países de procedencia (millones de USD) IV-5 Exportaciones no petroleras por aduanas (millones de USD) IV-6 Importaciones FOB por destino económico (millones de USD) IV-7 Importaciones FOB. Principales productos (millones de USD) IV-8 Importaciones totales FOB. Principales países de procedencia (millones de USD) IV-9 Servicio de la deuda externa (millones de USD) IV-10 Inversión directa (millones de USD) IV-11 Posición de inversión internacional. Saldo al cierre del período por sectores

públicos y privados, categorías de inversión e instrumentos (millones de USD) VI-1 Principales fuentes de variación del dinero base (millones de Bs.) VI-2 Base monetaria (millones de Bs.) VI-3 Liquidez monetaria y sus componentes en términos nominales (millones de Bs.) VI-4 Liquidez monetaria y sus componentes en términos reales (millones de Bs.) (base:

2007=100)VI-5 Principales agregados monetarios (millones de Bs.) VI-6 Tasas de interés promedio (en porcentaje)

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VI-7 Tasas de las principales operaciones del BCV como autoridad monetaria (en porcentaje)

VII-1 Sistema bancario. Resumen del balance de situación (millones de Bs.) VII-1-A Sistema bancario. Resumen del balance de situación. Activo (variación

porcentual) VII-2 Banca comercial y universal. Distribución de la cartera de crédito según destino

(millones de Bs.) VII-3 Sistema bancario. Resumen del balance de situación. Pasivo y patrimonio

(millones de Bs.) VII-3-A Sistema bancario. Resumen del balance de situación. Pasivo y patrimonio

(variación porcentual) VII-4 Sistema bancario. Resumen del estado de ganancias y pérdidas. Anualizado

(millones de Bs.) VII-4-A Sistema bancario. Resumen del estado de ganancias y pérdidas. Anualizado

(variación porcentual) VII-5 Sistema bancario. Indicadores de las instituciones financieras (porcentajes) VII-6 Flujo bruto de transacciones del mercado de valores, de acuerdo al tipo de

mercado (millones de Bs.) VII-7 Mercado de valores. Emisión de acciones, obligaciones, papeles comerciales, y

otras autorizadas por la Superintendencia Nacional de Valores (Millones de Bs.) VII-8 Mercado de valores. Emisión de acciones, obligaciones, papeles comerciales y

otros por sectores económicos autorizadas por la Superintendencia Nacional de Valores (millones de Bs.)

VII-9 Mercado de valores. Bolsa de Valores de Caracas. Transacciones en valores (millones de Bs.)

VII-10 Bolsa de Valores de Caracas. Capitalización bursátil

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GRÁFICOS

I-1 Tasa de crecimiento del PIB. Principales países avanzados I-2 Variación anualizada de la tasa de inflación. Principales países avanzados. 2012 I-3 Tasas de interés oficiales. Principales países avanzados. 2012 I-4 Resultado fiscal global. Principales países avanzados (como % del PIB) I-5 Diferenciales de riesgo soberano emergente I-6 Tasa de crecimiento del PIB. Países emergentes seleccionados I-7 Variación anualizada de la tasa de inflación. Países emergentes seleccionados I-8 Resultado fiscal global. Países emergentes seleccionados (% del PIB) I-9 Resultado en cuenta corriente. Países emergentes seleccionados (% del PIB) I-10 Tasa de variación anual de las reservas internacionales. Países emergentes

seleccionados I-11 Tasa de crecimiento del comercio internacional. Principales regiones I-12 Evolución de los precios de las materias primas I-13 Evolución mensual de los principales marcadores de crudo (2007-2012) I-14 Precio del marcador de la Cesta OPEP I-15 Evolución de la demanda de petróleo de los principales consumidores mundiales

(2009-2012)I-16 Evolución de la oferta mundial de petróleo (variación absoluta) I-17 Inventario OCDE y capacidad cerrada de producción OPEP I-18 Operaciones de petróleo negociadas en los mercados financieros II-1 Tasas referenciales de las operaciones de absorción del BCV II-2 Tasas referenciales de las operaciones de inyección del BCV II-3 Certificado de depósitos (como % de la base monetaria) II-4 Construcción de viviendas 1999-2012 III-1 Oferta global y sus componentes (variación interanual) III-2 Composición de la oferta interna III-3 Composición por sectores institucionales de la oferta interna III-4 Composición por sectores económicos de la oferta interna III-5 VAB de la actividad petrolera y sus componentes (variación interanual) III-6 Volumen de producción de crudo (miles de barriles diarios) III-7 Índice de volumen de la construcción residencia, no residencial, público y privado

(variación anual) III-8 Índice de ventas comerciales (IVC). Mayorista y minorista (variación anual) III-9 Índice de volumen de las actividades manufactureras (variación anual) III-10 Índice de volumen de producción de alimentos (variación anual) III-11 Demanda interna y externa (variación interanual) III-12 Componentes de la demanda agregada interna (variación interanual) III-13 Tasa de desocupación III-14 Población económicamente inactiva (estructura porcentual) III-15 Estructura del mercado laboral III-16 Empleos por actividades (variación interanual) III-17 Estructura del empleo por sectores institucionales III-18 Salario mínimo y valor de la canasta alimentaria III-19 Salario mínimo e IRCE en términos reales (al cierre del año)

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III-20 Remuneraciones reales en el sector privado por actividades económicas (variación interanual)

III-21 Índice de remuneraciones reales y producto medio por ocupado (variación porcentual)

III-22 Índice nacional de precios al consumidor (variación interanual) III-23 Índice nacional de precios al consumidor clasificado por grupos (variación

interanual) III-24 INPC por productos controlados y no controlados III-25 Índice de precios al consumidor: transables y no transables (variación interanual) III-26 Índice de precios al productor. Clasificado por grupos (variación interanual) III-27 Índice de precios al mayor (variación interanual) III-28 INPC por dominios de estudio (variación interanual) III-29 Hogares pobres por ingreso según situación de pobreza III-30 Personas pobres por ingreso según situación de pobreza III-31 Hogares pobres por NBI según situación de pobreza III-32 Hogares pobres por tipo de NBI III-33 Desigualdad de ingreso III-34 Desigualdad de ingreso. Año 2011 III-35 Índice de desarrollo humano III-36 Índice de desarrollo humano por percentil IV-1 Balanza de pagos (trimestral) IV-2 Componentes de la cuenta corriente IV-3 Exportaciones petroleras composición y región de destino (estructura porcentual)IV-4 Exportaciones no petroleras. Composición por productos y principales socios

comerciales IV-5 Importaciones FOB por destino económico y estructura potencial IV-6 Importaciones FOB por principales países de procedencia (participación) IV-7 Relación neta de intercambio IV-8 Cuenta capital y financiera (trimestral) IV-9 Reservas internacionales del BCV IV-10 Índice real de cambio efectivo (base: diciembre 2007=100) IV-11 Índice de tipo de cambio real bilateral. Venezuela-Estados Unidos (base:

diciembre 2007=100) V-1 Ingresos fiscales del Gobierno central (participación en el total) V-2 Gasto total del Gobierno central (como % del PIB) V-3 Gastos del Gobierno central (participación en el total) V-4 Gasto primario del Gobierno central (como % del PIB) V-5 Saldo de deuda pública interna y externa (como % del PIB) V-6 Saldo de la deuda pública (como % del PIB) VI-1 Grado de monetización de la economía VI-2 Multiplicador (variación interanual nominal) VI-3 Base monetaria (variación interanual nominal y real) VI-4 Principales fuentes de variación del dinero base VI-5 Agregados monetarios amplios (variación interanual nominal) VI-6 Agregados monetarios amplios (variación interanual real) VI-7 Composición de la liquidez monetaria (M2) VI-8 Reservas bancarias excedentes

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VI-9 Montos negociados y tasa overnight promedio VI-10 Tasas de interés nominales de la banca comercial y universal VII-1 Banca universal y comercial. Cartera de crédito y PIB no petrolero (variación

interanual real) VII-2 Banca comercial y universal. Indicador de morosidad de la cartera total VII-3 Banca comercial y universal. Saldos y variación interanual de la cartera de

créditosVII-4 Cartera de crédito total (incidencia) VII-5 Banca comercial y universal. Cartera de créditos por destino (variación interanual

real)VII-6 Banca comercial y universal. Indicador de morosidad. Cartera total y créditos al

consumo VII-7 Banca comercial y universal. Indicador de morosidad VII-8 Banca comercial y universal. Composición de la inversión en valores por tipo de

entidadVII-9 Banca comercial y universal. Porcentaje de los títulos públicos en la cartera de la

banca privada VII-10 Banca comercial y universal. Captaciones del público (variación interanual) VII-11 Banca comercial y universal. Captaciones públicas, privadas y total (variación

interanual) VII-12 Patrimonio VII-13 Banca comercial y universal. Ingresos y gastos (ponderaciones) VII-14 Banca comercial y universal. Indicadores de rentabilidad VII-15 Mercado de valores. Total de operaciones por tipo de mercado VII-16 Bolsa de Valores de Caracas. Indicadores bursátiles. Variación interanual VII-17 Bolsa de Valores de Caracas. Nivel de capitalización VII-18 Bolsa de Valores de Caracas. Profundidad del mercado de valores. Comparación

internacional VIII-1 Valor de operaciones cursadas por el Sucre (millones de USD) VIII-2 Operaciones del Sucre por sector productivo (en sucres)

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SIGLAS Y ABREVIATURAS

AAD Autorización de adquisición de divisas ACE Acuerdo de complementación económica AIE Agencia Internacional de Energía Aladi Asociación Latinoamericana de Integración ALBA Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra América Albamed Grannacional Centro Regulador de Medicamentos del ALBA AN Asamblea Nacional AEC Arancel externo comúnBalba Banco del ALBA Banavih Banco Nacional de Vivienda y Hábitat Bandes Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela BCE Banco Central Europeo BCV Banco Central de Venezuela BVC Bolsa de Valores de Caracas BPVB Bolsa Pública de Valores Bicentenaria BRIC Brasil, Rusia, India y China Cadivi Comisión de Administración de Divisas CAFM Comisión Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios - Aladi CAN Comunidad Andina de Naciones CD Certificados de depósitos CEI Comunidad de Estados Independientes Celac Comunidad de Estados Latinoamericanos y Caribeños Cemla Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos Cepal Comisión Económica para América Latina y el Caribe CFTC Commodity Futures Trading Commission – Estados Unidos CMC Consejo del Mercado Común – Mercosur CMR Consejo Monetario Regional del Sucre Cosiplan Consejo Suramericano de Infraestructura y Planeamiento - Unasur CPCR Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos - Aladi CPV Cesta Petrolera Venezolana CSEF Consejo Suramericano de Economía y Finanzas - Unasur CVG Corporación Venezolana de Guayana CVG Bauxilum Industria Venezolana de BauxitaCVG Venalum Industria Venezolana de Aluminio DAI Demanda agregada interna DPN Deuda pública nacional Ecoalba Espacio económico del ALBA EHM Encuesta de hogares por muestreo EMBI plus Emerging Markets Bond Index PlusFAO Food and Agriculture Organization - Organización para la Agricultura y

Alimentación de las Naciones Unidas FED Federal Reserve System - Sistema de Reserva Federal de Estados Unidos FEM Fondo de Estabilización Macroeconómica Fides Fondo Intergubernamental para la Descentralización

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FLAR Fondo Latinoamericano de Reservas FMI Fondo Monetario Internacional FOB Free on board - Libre a bordo Focem Fondo para la Convergencia Estructural del Mercosur Fogade Fondo de Garantía de los Depósitos y Protección Bancaria Fonden Fondo de Desarrollo Nacional Fopyme Fondo Mercosur de Garantías para Micro, Pequeñas y Medianas Empresas FPO Faja Petrolífera del Orinoco GMC Grupo de Mercado Común - Mercosur GMM Grupo de Monitoreo Macroeconómico – Mercosur GTIF Grupo de Trabajo sobre Integración Financiera - Unasur IDH Índice de Desarrollo Humano INE Instituto Nacional de Estadística INPC Índice nacional de precios al consumidor IPC Índice de precios al consumidor IPC-AMC Índice de precios al consumidor-Área Metropolitana de Caracas IPM Índice de precios al por mayor IPP Índice de precios al productor IRCE Índice real de cambio efectivo IRE Índice de remuneraciones IVA Impuesto al valor zgregado IVC Índice de ventas comerciales IVSS Instituto Venezolano de los Seguros Sociales LOAFSP Ley Orgánica de la Administración Financiera del Sector Público Mercosur Mercado Común del Sur Minvih Ministerio del Poder Popular de Vivienda y Hábitat NAFR Nueva arquitectura financiera regional NBI Necesidades Básicas Insatisfechas Nymex New York Mercantile Exchange - Bolsa Mercantil de Nueva York OCDE Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico OMA Operaciones de mercado abierto OMC Organización Mundial del Comercio ONCP Oficina Nacional de Crédito Público OPEP Organización de Países Exportadores de Petróleo Osfin Órgano Superior del Sistema Financiero Nacional Pdvsa Petróleos de Venezuela, Sociedad Anónima PIB Producto interno bruto PMVP Precio máximo de venta al público PNUD Programa de Naciones Unidas PPT Presidencia Pro Témpore ROA Return on Assets - Rentabilidad medida en términos del activo promedio ROE Return on Equity – Rentabilidad medida en términos del patrimonio Rusitme Registro de Usuario del Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda

ExtranjeraSelic Sistema Especial de Liquidación y Custodia, administrado por el Banco

Central de Brasil Seniat Servicio Nacional Integrado de Administración Aduanera y Tributaria

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SGT4 Subgrupo de trabajo N° 4 – Asuntos Financieros - Mercosur Sicotme Sistema de Colocación Primaria de Títulos en Moneda Extranjera Sidor Siderúrgica del OrinocoSISB Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario Sitme Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera SM Salario Mínimo S&P Standard and Poor’sSTN Sistema Turístico Nacional Sucre Sistema Unitario de Compensación Regional Sunaval Superintendecia Nacional de Valores Sundecop Superintendencia Nacional de Costos y Precios Justos TCP Tratado de Comercio de los Pueblos - Alba TICC Títulos de interés y capital cubierto TIF Títulos de interés fijo TM Tratado de Montevideo Unasur Unión Suramericana de Naciones UT Unidad tributaria VAB Valor agregado bruto WTI West Texas Intermediate YPF Yacimientos petrolíferos fiscales ZLC Zona de libre comercio

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SÍMBOLOS

Abreviatura para unidades monetarias y de medidas

bpd barriles de petróleo por día Bs. Bolívares CNY yuan chino EUR euro GBP Great British Pound – Libra esterlina JPY yen japonés M1 dinero circulante M2 liquidez monetaria MMBD millones de barriles diarios M0 base monetaria pb puntos básicos pp puntos porcentuales USD dólar estadounidense USD/b dólares por barril XSU sucres

SIGNOS

0 cero o menos de la unidad utilizada - no hubo transacción (-) no se obtuvo el dato (*) cifras provisionales * cifras rectificadas ( ) las cifras entre paréntesis representarán valores negativos

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SÍNTESIS

Durante el año 2012, la economía mundial experimentó una tasa de crecimiento menor a

2011, al alcanzar 3,2%, lo que implicó una pérdida de dinamismo en los países en

desarrollo, así como en los países industrializados, aun cuando en los primeros el

crecimiento resultó mayor. En países como Estados Unidos, Japón y Canadá se observó un

comportamiento diferenciado con una moderada recuperación, incentivada por un notable

dinamismo de la demanda interna, el aumento de la inversión y la evolución favorable del

sector construcción.

Por su parte, en la Eurozona y Reino Unido el resultado fue contractivo, debido a la

debilidad de la demanda doméstica, la reducción del crédito bancario y las medidas de

austeridad implementadas por los gobiernos. El débil desempeño económico en dichas

economías limitó el cumplimiento de las metas fiscales y la reducción del endeudamiento.

La política monetaria en los países avanzados estimuló el incremento del flujo de capital

hacia las naciones emergentes e impulsó la apreciación de las monedas en estas últimas. En

tales condiciones, la mayoría de los bancos centrales optaron por ajustar las tasas de interés

a la baja, lo que disminuyó las entradas de capital y limitó el fortalecimiento de los tipos de

cambio.

Asimismo, la incertidumbre generada por la crisis de deuda de la región del euro impactó

significativamente el mercado laboral. En términos generales, el desempleo se ubicó en un

nivel similar al del año anterior, con excepción de Europa, donde la tasa de desempleo

alcanzó 11,3% en promedio.

En cuanto a la inflación, los niveles descendieron en la mayoría de los países, lo que se

explica, en parte, por la amplia brecha entre el producto interno bruto (PIB) observado y el

PIB potencial, así como por la caída de los precios de la energía y los alimentos. Dicha

situación permitió a los bancos centrales contar con un margen de acción más amplio para

impulsar la actividad económica.

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En contraste, la actividad económica en América Latina mostró cierta resistencia a los

efectos de la desaceleración económica global y a la incertidumbre de los mercados

financieros internacionales.

El comercio internacional de bienes y servicios sostuvo una desaceleración por el lento

crecimiento de las economías desarrolladas y la caída de su demanda de mercancías. En

este contexto, los precios de las materias primas, en particular del petróleo, presentaron

leves variaciones con respecto a 2011. Esto se debió a una sobreoferta que implicó una

presión a la baja sobre los precios del crudo, aunado a la debilidad de la actividad

económica mundial, e incidido además, por la presencia de elementos especulativos en los

mercados financieros y por riesgos geopolíticos en algunas regiones del planeta. En este

sentido, aun cuando el precio real de la Cesta OPEP fue relativamente estable, se registró

un nuevo máximo histórico, lo que significó un incremento de 4,6% con respecto al año

previo.

En este contexto, el desempeño económico venezolano durante 2012 se afianzó en el

proceso de expansión iniciado en 2011, cuyo resultado fue favorable al alcanzar una tasa de

crecimiento del PIB de 5,6%, acompañada de un descenso en el desempleo y la

informalidad, así como de una reducción de la inflación y la recuperación del poder de

compra de los venezolanos. A este respecto, la variación interanual del índice nacional de

precios al consumidor (INPC) se ubicó en 20,1% al cierre de 2012, lo que evidenció una

disminución de 7,5 puntos porcentuales (pp) con respecto a lo observado el año anterior.

Además, la balanza de pagos experimentó un ligero déficit después de que el auge de la

actividad productiva y la apreciación real de la moneda estimularan un aumento en la

demanda de bienes importados, lo que limitó el superávit registrado en cuenta corriente.

Para alcanzar estos resultados, el incremento de la inversión pública con respecto al año

precedente permitió sustentar la estrategia de política fiscal, cuyas acciones sectoriales

fueron dirigidas a crear las condiciones necesarias para la ampliación de la capacidad

productiva de la economía, así como para generar un mayor bienestar social. Por ello, la

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gestión financiera del Gobierno nacional ha mantenido una orientación expansiva,

respaldada por los ingresos provenientes de la actividad petrolera y por el desempeño de la

economía interna. Dicha orientación tuvo como consecuencia un aumento del déficit fiscal,

cuyo financiamiento implicó un crecimiento de la deuda pública medida como porcentaje

del PIB.

El aumento de los ingresos se originó principalmente en el incremento de la recaudación de

ingresos de origen petrolero, lo que permitió dinamizar la economía interna. Entre tanto, los

no petroleros mostraron una tendencia favorable con respecto a 2011, atribuida al

crecimiento del consumo final y la recuperación de la actividad económica interna. En los

gastos del Gobierno central, el gasto primario registró una variación real de 6,8%, con una

mayor expansión del gasto de capital.

Por su parte, el Banco Central de Venezuela (BCV) optó por una política monetaria

flexible, con la finalidad de incentivar los espacios de financiamiento y expandir la

actividad productiva, estabilizar el sistema nacional de pagos, así como impulsar

actividades productivas estratégicas. En tal sentido, se adoptaron medidas para fortalecer la

asignación de divisas y el financiamiento crediticio dirigido a estas actividades, haciendo

especial énfasis en el sector construcción. Por otro lado, se decidió mantener inalteradas las

tasas aplicables en las operaciones de mercado abierto (OMA) y asistencia crediticia.

En lo referente a la política cambiaria, se mantuvo el régimen de administración de divisas

con un tipo de cambio oficial de 4,30 Bs./USD, a partir de la determinación de la

disponibilidad de divisas conforme a los requerimientos de la economía y un nivel

adecuado de reservas internacionales, para canalizar el suministro de divisas hacia sectores

prioritarios, a través de las liquidaciones otorgadas por medio de la Comisión de

Administración de Divisas (Cadivi), la Asociación Latinoamericana de Integración (Aladi),

El Sistema Único de Compensación Regional (Sucre), las empresas públicas y el Sistema

de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (Sitme).

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En materia comercial se conservó la flexibilización de los trámites para las importaciones y

exportaciones de bienes, con el objetivo de enfrentar las insuficiencias de la oferta interna y

garantizar la seguridad alimentaria. Las acciones emprendidas en cuanto a la política de

precios se orientaron a la profundización del control de precios, al incrementar el número

de productos regulados, y la aplicación de la Ley de Costos y Precios Justos a través de la

Superintendencia Nacional de Costos y Precios Justos (Sundecop).

Como consecuencia de los esfuerzos de las políticas públicas, se observó un resultado

favorable de los principales indicadores sociales, por lo cual la condición de bienestar de

los venezolanos mejoró considerablemente, lo que se determinó a través de la medición de

la pobreza (línea del ingreso, necesidades básicas insatisfechas), el índice de Gini que mide

la desigualdad, y el índice de desarrollo humano.

Es importante destacar los diferentes acontecimientos relacionados con la integración

económica del país, especialmente la inserción de Venezuela como miembro pleno en el

Mercado Común del Sur (Mercosur), motivo por el cual el BCV sumó esfuerzos con el

Ejecutivo Nacional para cumplir con las obligaciones asumidas en este bloque económico.

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2012(*) 2011(*) 2010(*) 2012/2011 2011/2010

I. Economía internacional

PIB de las principaleseconomías avanzadas1/

(base: año 2000 = 100)

Estados Unidos 13.593,2 13.315,1 13.088,0 2,1 1,7Canadá 1.658,2 1.357,6 1.325,0 22,1 2,5Eurozona Alemania 2.469,5 2.436,3 2.364,1 1,4 3,1 Francia 1.802,1 1.804,9 1.774,5 (0,2) 1,7 Italia 1.389,9 1.425,6 1.419,5 (2,5) 0,4Reino Unido 1.442,5 1.409,0 1.399,9 2,4 0,7Japón 519.621,0 507.478,7 511.301,6 2,4 (0,7)

Índices de precios al consumidoren las principales economías avanzadas2/

Estados Unidos 231,8 227,5 220,9 1,9 3,0Canadá 122,0 120,9 117,8 0,9 2,7Eurozona

114,8 112,5 110,0 2,0 2,3 Francia 131,7 111,3 108,8 18,3 2,3 Italia 119,1 116,3 112,2 2,4 3,7Reino Unido 124,5 121,3 115,9 2,6 4,7Japón 99,4 99,4 99,6 0,0 (0,2)

Tasas de desocupación (porcentaje)

Estados Unidos 8,1 9,0 9,6Canadá 7,3 7,5 8,0Eurozona 11,3 10,1 10,1 Alemania 5,3 6,0 7,1 Francia 10,2 9,7 9,8 Italia 10,6 8,4 8,4Reino Unido 8,0 8,0 7,9Japón 4,3 4,5 5,1

Total economías avanzadas 8,0 7,9 8,3

Saldo en cuenta corrientepor grupo de países(Porcentaje del PIB)

Estados Unidos (2,9) (3,1) (3,2)Canadá (4,0) (2,8) (3,1)Eurozona 1,6 0,3 0,3 Alemania 6,5 5,7 6,1 Francia (1,6) (2,2) (1,7) Italia (1,3) (3,2) (3,5)Reino Unido (3,4) (1,9) (3,3)Japón 1,0 2,0 3,6

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.

2/ Se refiere a los índices del final del período. El año base es específico de cada país.

Alemania

Indicadores básicos

Años Variación %

1/ PIB a precios constantes. Cifras en millardos de sus respectivas monedas nacionales. El año base es específico de cada país. Alemania, Francia, Italia y Japón: 2000. Canadá: 2002. EstadosUnidos: 2005. Reino Unido: 2006.

20

Continuación...

2012(*) 2011(*) 2010(*) 2012/2011 2011/2010

Producción mundial de crudo y GLP (millones de b/d) 90,8 88,3 87,2 2,8 1,2

Miembros de la OPEP 31,3 29,8 29,3 5,0 1,8No miembros de la OPEP 53,4 52,71 52,6 1,3 0,2Producción de GLP de la OPEP 6,2 5,8 5,3 6,6 8,2

Demanda mundial de petróleo (millones de b/d) 89,8 89,2 88,4 0,7 0,9OCDE 45,9 45,6 46,2 0,6 (1,1)No pertenecientes a la OCDE 43,9 43,5 42,2 0,7 3,2

West Texas Intermediate (WTI) 94,2 95,1 79,5 (0,9) 19,6North Sea Brent 111,6 110,8 80,2 0,8 38,1Cesta OPEP 109,5 107,5 77,5 1,9 38,7

Tipo de cambio respecto al USD (promedio anual)

Canadá (CAD/USD) 1,0 1,0 1,0 1,1 (4,0)Eurozona (USD/Euro) 1,3 1,4 1,3 (7,6) 5,0Reino Unido (JPY/USD) 1,6 1,6 1,5 (1,2) 3,8Japón (Yen/USD) 79,8 79,7 87,7 0,2 (9,2)

Tasas de interés a corto plazo(fin del período)3/

Estados Unidos 0,0 0,0 0,0Canadá 0,9 0,8 1,0Eurozona -0,1 (0,2) 0,3Reino Unido 0,5 0,5 0,6Japón 0,1 0,1 0,1

Tasas de interés a largo plazo(fin del período)4/

Estados Unidos 1,8 1,9 3,3Canadá 1,8 1,9 3,1Eurozona 1,3 1,8 3,0Reino Unido 1,8 2,0 3,4Japón 0,8 1,0 1,1

Índice de precios de los productosbásicos en los mercados internacionales(base: año 2005 = 100)5/

Productos no energéticos 171,0 189,6 161,0 (9,8) 17,8Alimentos 175,0 178,8 149,4 (2,1) 19,7Bebidas 167,0 205,5 176,2 (18,7) 16,6Materias primas agrícolas 134,0 153,8 125,4 (12,9) 22,6Metales 191,0 229,7 202,3 (16,8) 13,5

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.3/ Rendimiento de letras a 90 días.4/ Rendimientos a 10 años. 5/ Tomado del FMI, y se refiere a un índice ponderado de precios de mercado, excluyendo petróleo y metales preciosos.


Principales marcadores de precios depetróleo crudo (USD/b)

Años Variación %

21

Continuación...

2012(*) 2011(*) 2010(*) 2012/2011 2011/2010

II. Economía venezolana

1. Finanzas públicasGestión financiera como % del PIB

Gobierno central (4,8) (4,0) (3,6) (0,8) (0,4)

Superávit o déficit primario como % del PIB6/

Sector público (9,4) (8,6) 9,4 (0,8)Gobierno central (2,2) (1,8) (2,1) (0,4) 0,3

Gobierno centralRelación % pago intereses/gasto corriente 11,4 9,9 7,8 1,5 2,0, ,Relación % tributación interna7//VAB no petrolero 20,2 20,6 17,4 (0,4) 3,2, ,Relación % gastos de capital/PIB total 4,8 3,1 2,9 1,6 0,3

2. Monetario-financiero(millones de bolívares)

Liquidez monetaria8/ 714.898,4 446.616,8 296.604,8 60,1 50,6

Dinero 697.769,4 426.592,5 272.162,4 63,6 56,7Cuasidinero 17.129,0 20.024,3 24.442,4 (14,5) (18,1)

Base monetaria 268.355,7 172.750,7 123.051,5 55,3 40,4Multiplicador monetario 2,7 2,6 2,4 3,0 7,3

Operaciones activas del sistema financiero

Cartera de créditosBanca comercial y universal 394.205,9 263.035,9 178.339,4 49,9 47,5Banca de desarrollo 2.627,1 1.177,4 603,0 123,1 95,3

Inversiones en valoresBanca comercial y universal 245.961,4 139.333,3 91.492,7 76,5 52,3Banca de desarrollo 2.444,56 1.262,40 149,0 93,6 747,5

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.6/ Ingresos totales menos gastos totales excluyendo el pago de intereses de la deuda pública.7/ Ingresos no petroleros excluyendo las utilidades del BCV.8/ Se refiere a la liquidez monetaria en poder del público.

Variación %Años


22

Continuación...

2012(*) 2011(*) 2010(*) 2012/2011 2011/2010

Operaciones pasivas del sistema financiero

Depósitos de ahorroBanca comercial y universal 149.742,6 98.407,6 64.967,3 52,2 51,5Banca de desarrollo 415,1 76,8 42,1 440,7 82,5

Depósitos a plazoBanca comercial y universal 3.243,8 8.275,3 11.423,35 (60,8) (27,6)Banca de desarrollo 492,0 412,7 173,5 19,2 137,9

Índice de intermediación crediticia (%)9/

Banca comercial y universal 50,2 54,6 55,5 (8,1) (1,7)Banca de desarrollo 78,3 108,4 100,9 (27,7) 7,4

Tasas de interés (%)10/

Banca comercial y universal Activa 16,0 16,0 18,1 0,1 (11,9)Pasiva 14,5 14,5 14,5 0,0 (0,1)

Tasas de las principales operaciones del BCV11/

Operaciones de absorción Venta con pacto de recompra (DPN) 6,1 6,1 6,1 0,0 0,0Certificados de depósitos 6,4 6,4 6,3 0,0 1,6

Operaciones de inyecciónCompra con pacto de reventa (DPN) 19 19,0 19,3 0,0 (1,4)Compra con pacto de reventa (letras del tesoro) - 19,0 19,0 - (0,2)

Mercado de capitalesÍndice de capitalización bursátil (puntos) 471.437,1 117.036,4 65.337,6 302,8 79,1Capitalización del mercado (millones de bolívares) 108.660,9 23.030,6 17.141,8 371,8 34,4Transacciones totales (millones de bolívares)

Públicas 119.854,8 98.384,9 48.728,0 21,8 101,9Privadas 2.481,7 1.625,7 845,2 52,7 92,4

Indicador de riesgo país para Venezuela (pb)12/ 773,0 1.197,0 1.044,0 (35,4) 14,7

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.9/ Cartera de créditos vigente /depósitos a la vista, a plazo y de ahorro.10/ Tasas de interés nominales promedio al mes de diciembre. Las variaciones corresponden a diferencias en puntos porcentuales.11/ Tasas de interés nominales promedio ponderadas del año.12/ Indicador medido a través del diferencial EMBI-Plus asociado al riesgo-país emergente.

Indicadores básicosVariación %Años

23

Continuación...

2012(*) 2011(*) 2010(*) 2011/2010 2010/2009

3. Sector externo (millones de USD)

Exportaciones 97.340 92.811 65.745 4,9 41,2Petroleras 93.569 88.132 62.317 6,2 41,4No petroleras 3.771 4.679 3.428 (19,4) 36,5

Importaciones 59.339 46.813 38.613 26,8 21,2 Públicas 23.172 16.959 13.201 36,6 28,5 Privadas 36.167 29.854 25.412 21,1 17,5

Balanza comercial 38.001 45.998 27.132 (17,4) 69,5

Cuenta corriente 11.016 24.387 12.071 (54,8) 102,0

Movimiento de divisas13/

Ingresos 46.512 45.378 40.581 2,5 11,8Egresos 49.325 53.754 51.582 (8,2) 4,2Ajustes 3.202 2.876 3.702 11,3 (22,3)Variación de divisas del BCV 389 (5.500) (7.299) (107,1) (24,6)

Reservas internacionales

Banco Central de VenezuelaReservas internacionales brutas 29.887 29.889 29.500 (0,0) 1,3Reservas internacionales netas 29.356 29.508 29.139 (0,5) 1,3

Fondo de Inversiones para la EstabilizaciónMacroeconómica 3 832 830 (99,6) 0,2

Tipo de cambio nominal (Bs./USD)Puntual 4,3 2,60/4,30 2,15

Índice del tipo de cambio promedio(base: dic. 2007=100)Nominal 217,6 153,2 128,1 42,0 19,6Real 75,6 65,6 67,6 15,2 (3,0)

Precio promedio de la cesta petrolera venezolana 103,4 101,1 72,0 2,3 40,4(USD/b)

4. Sector real

(miles de Bs. base: 1997=100)Demanda agregada interna 83.735.767 74.584.097 69.332.713 12,3 7,6Gastos de consumo final 54.656.588 51.145.481 48.984.574 6,9 4,4Formación bruta de capital fijo14/ 21.782.989 17.664.559 16.925.029 23,3 4,4Variación de existencias15/ 7.296.190 5.774.057 3.422.210 26,4 68,7

Producto interno bruto 61.409.103 58.138.269 55.807.510 5,6 4,2Actividades

Transables 19.530.510 19.205.712 18.801.785 1,7 2,1Petroleras 6.682.723 6.593.126 6.554.311 1,4 0,6No petroleras16/ 12.847.787 12.612.586 12.247.474 1,9 3,0

No transables 38.674.481 35.292.763 33.391.829 9,6 5,7Menos: servicios de intermediación financiera 3.873.903 2.849.777 2.512.350 35,9 13,4 medidos indirectamenteImpuestos netos sobre los productos 7.078.015 6.489.571 6.126.246 9,1 5,9

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.13/ Incluye los ajustes.14/ Incluye adquisiciones de objetos valiosos.15/ Comprende la variación de existencias y la discrepancia estadística.16/ Esta categoría discrepa de la suma de las actividades de agricultura, minería, manufactura y electricidad y agua, puesto que estas actividades incluyen algunos componentes no transablesde acuerdo con la nueva metodología año base 1997.

Indicadores básicosAños Variación %

24

Continuación...

2012(*) 2011(*) 2010(*) 2011/2010 2010/2009

Ingreso nacional17/ 1.494.808.508 1.241.347.247 944.482.401 26,8 31,4(miles de Bs. a precios corrientes)

Producto interno neto 1.538.036.286 1.275.614.660 957.027.373 27,4 33,3

(43.227.778) (34.267.413) (12.544.972) 71,4 173,2

Ingreso nacional disponible 1.490.601.610 1.239.209.589 943.759.086 26,6 31,3(miles de Bs. a precios corrientes)

Consumo final del Gobierno general 200.180.648 156.352.577 113.982.486 38,5 37,2Consumo final privado 966.966.774 748.815.659 568.358.590 38,4 31,8

Ahorro neto 321.829.872 334.041.353 261.418.010 (4,7) 27,8

Fuerza de trabajo 13.476 13.303 13.077 1,3 1,7(miles de personas)

Ocupados 12.390 12.197 11.949 1,6 2,1Desocupados 1.086 1.106 1.128 (1,8) (1,9)Tasa de desocupación (%) 8,1 8,3 8,6 (2,7) (3,5)

Producto medio por ocupado 4.956 4.767 4.670 4,1 2,1(Bs. a precios de 1997)

ActividadesTransables 7.878 7.696 7.473 2,4 3,0No transables 3.902 3.539 3.428 10,6 3,2

Precios(índices a diciembre)

Nacional (base: 2007=100) 318,9 265,6 208,2 25,6 27,6

Al mayor (base: 1997=100) 2.587,5 2.219,1 1.837,8 20,0 20,7Productos nacionales 2.825,4 2.406,6 1.971,7 21,2 22,1Productos importados 1.883,9 1.664,4 1.441,6 15,2 15,5

Al productorSector manufacturero (base: 1997=100) 1.633,2 1437,1 1171,3 16,7 22,7

Deflactor implícito del PIB 2.671,2 2334,9 1822,0 18,5 28,2Petrolero 5.944,0 5862,5 4228,0 1,9 38,7No petrolero 2.323,5 1922,5 1546,0 25,9 24,4

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.17/ Excluye los impuestos indirectos netos y las transferencias corrientes netas.


Operaciones de distribución primariadel ingreso con agentes no residentes, netas

Años Variación %

25

CAPÍTULO I: ENTORNO ECONÓMICO INTERNACIONAL1

1. Introducción

La economía mundial se desaceleró nuevamente en 2012, al experimentar una tasa de

crecimiento de 3,2%, resultado menor al 3,9% de 2011. Hubo pérdida de dinamismo en los

países en desarrollo (5,2%) y en los industrializados (1,2%), al observarse en estos últimos

un comportamiento diferenciado, con una moderada recuperación en Estados Unidos, Japón

y Canadá, y contracción en la Eurozona y Reino Unido.

El menor ritmo de expansión de la economía global se explica por la intensificación del

clima de incertidumbre ante la crisis en la zona euro, los procesos de consolidación fiscal

implementados en la mayoría de los países avanzados, la debilidad de la demanda agregada

y los efectos de contagio –comerciales y financieros– que impactaron a los mercados

emergentes.

Sin embargo, en el segundo semestre del año el impacto negativo de estos factores fue

atenuado, en un contexto de recuperación de la confianza en los mercados financieros, por

la disipación de los temores de resquebrajamiento de la Eurozona, el acuerdo del Congreso

estadounidense para evitar el abismo fiscal y la reestructuración de la deuda de Grecia.

Asimismo, la reactivación de la producción y del gasto interno en los países emergentes, y

las señales de recuperación de la actividad económica norteamericana contribuyeron con la

mejora del panorama global.

El desempleo se mantuvo elevado, especialmente en las economías desarrolladas. La

situación de Europa fue la más apremiante. Por su parte, la inflación descendió en la

mayoría de los países, en cierta medida como consecuencia de la amplia brecha entre el PIB

observado y el potencial, así como por la caída en los precios de la energía y los alimentos.

De esta manera, los bancos centrales contaron con un mayor margen de acción para apoyar

la actividad económica. De este modo, las autoridades monetarias de los países

1 Las cifras utilizadas en este capítulo provienen, fundamentalmente, del World Economic Outlook del Fondo Monetario Internacional (abril 2012) y de la Comisión Económica para América Latina (Cepal).

26

industrializados mantuvieron inalteradas sus tasas de interés de referencia, a excepción del

Banco Central Europeo (BCE), e implementaron programas de flexibilización cuantitativa

para proveer de liquidez a los sistemas financieros.

Como efecto de estas medidas se produjo una moderada depreciación del dólar

estadounidense y hubo mayor afluencia de capitales hacia las economías de Asia y América

Latina, en búsqueda de mayores retornos. En tal sentido, la acción monetaria propició el

alza de los mercados bursátiles y la apreciación de la mayoría de las monedas de las

regiones emergentes. Para hacer frente a esta situación, los bancos centrales de estas zonas

realizaron intervenciones en los mercados cambiarios e instrumentaron medidas

macroprudenciales para protegerse de las turbulencias de los mercados externos.

Las condiciones crediticias de las economías desarrolladas se mostraron débiles durante el

año. En la zona euro, el crédito continuó en contracción en un escenario de mayor aversión

al riesgo en las economías de la periferia. Por el contrario, las condiciones de

intermediación financiera en Estados Unidos se fortalecieron de manera moderada,

soportadas por la recuperación de los precios de la vivienda, la mejora del patrimonio de los

hogares y una mayor solvencia de las instituciones bancarias. En las economías emergentes

los canales crediticios funcionaron en condiciones normales.

En el ámbito externo, el volumen del comercio mundial se desaceleró notablemente por

segundo año consecutivo, al registrar una expansión de 2% en 2012 frente al 5,2% del año

previo. Este comportamiento estuvo asociado, fundamentalmente, al débil crecimiento

mundial, especialmente de Europa y otras economías industrializadas.

Por su parte, los programas de austeridad y las reformas estructurales contribuyeron a una

reducción, por debajo del 6%, del déficit fiscal como porcentaje del PIB en los países

avanzados. En las economías en desarrollo, el déficit en las cuentas públicas disminuyó

ligeramente, aun cuando se dio en un contexto de aplicación de medidas de estímulos al

crecimiento y afectación de los ingresos externos por la disminución de los precios de las

materias primas.

27

2. Economías industrializadas

Las principales economías avanzadas mostraron bajas tasas de crecimiento producto de la

debilidad de la demanda interna, los efectos de la consolidación fiscal y el estancamiento de

la intermediación crediticia. En este contexto, los estímulos económicos descansaron

básicamente en acciones monetarias laxas de los bancos centrales.

En Estados Unidos, la actividad económica se expandió 2,2% en 2012, desde 1,8%

observado en 2011. Esta mejora obedeció a la continuidad de una política monetaria

significativamente expansiva. Aunque se aplicaron medidas fiscales restrictivas, fueron de

carácter moderado. El desempeño positivo del PIB se reflejó en un avance modesto del

consumo privado, el crecimiento de las exportaciones y la recuperación del sector

inmobiliario, todo esto en el marco de un aumento leve en la creación de empleos.

Por su parte, la inflación descendió en 2012 a 2,1% desde 3,1% el año previo, tras la

disipación de los efectos del alza en los precios de las materias primas de 2011. Asimismo,

la tasa de desempleo cayó a 7,8% al cierre del año, como consecuencia de la creación de,

aproximadamente, 1,8 millones de nuevas plazas laborales.

En este escenario, la Reserva Federal (FED) intensificó la flexibilización de su política

monetaria. Para ello, mantuvo inalterado el rango de la tasa de interés referencial entre 0%

y 0,25%, extendió el plan de canje de bonos del Tesoro (Operación Twist)2 hasta finales de

2012 y amplió el programa de compra de títulos respaldados con activos inmobiliarios.

En el ámbito de las finanzas públicas, la Cámara de Representantes del Congreso aprobó, al

cierre de 2012, un acuerdo para evitar el denominado “abismo fiscal”. De esta forma, se

mantuvieron las rebajas fiscales y se pospusieron los recortes automáticos del gasto público

acordados en 2011; sin embargo, a nivel federal se mantuvo el sesgo restrictivo y los

recortes del gasto de defensa impactaron al PIB en el cuarto trimestre del año.

2 Este programa tiene como fin la compra de títulos del Tesoro con vencimientos entre 6 y 30 años, y la venta de montos similares de papeles con vencimientos de 3 años o menos.

28

Entre tanto, en Canadá el PIB se expandió 1,9% en 2012, respaldado por la dinámica de la

demanda interna y la evolución del sector construcción. Sin embargo, la cifra reflejó una

pérdida de ímpetu, asociada a la lenta recuperación de Estados Unidos y a la caída

significativa del gasto público, en un contexto de consolidación fiscal. Por otra parte, las

presiones inflacionarias permanecieron bajo control y el mercado de trabajo registró un

desempeño positivo, lo cual permitió que la tasa de desempleo alcanzara su valor mínimo

desde diciembre de 2008, al ubicarse en 7,1% al cierre del año. En este contexto, el Banco

Central mantuvo inalterada su tasa de interés referencial en 1%.

En Reino Unido la economía se contrajo en 2012, afectada por la debilidad de la demanda

doméstica, la reducción del crédito bancario, el descenso del ingreso real y las medidas de

austeridad implementadas por el Gobierno. A esto se sumó la caída de la producción

industrial –que acumuló 19 meses consecutivos en declive– y el deterioro de las cuentas

externas.

La moderación de la economía llevó al Comité de Política Monetaria a elevar, en GBP 50

millardos, su programa de compra de bonos con vencimiento a mediano y largo plazo, hasta

GBP 375 millardos, y a adoptar otras medidas para proveer de liquidez al mercado

interbancario, entre las que destacaron el programa de facilidades crediticias (funding for

lending scheme) y la ampliación de los colaterales para operaciones de reporto (extended

collateral term repo).

En las cuentas públicas, el magro desempeño económico limitó el cumplimiento de las

metas fiscales y de reducción del endeudamiento establecidas en el programa de

consolidación. En este contexto, la agencia calificadora de riesgo Standard & Poor’s (S&P)

redujo el panorama crediticio de Gran Bretaña a “negativo” desde “estable”, aunque

mantuvo la nota crediticia en grado de inversión “AAA”.

En la Eurozona las medidas de austeridad aplicadas por los gobiernos y el retroceso en el

consumo de los hogares y la inversión, fueron los principales determinantes de la

contracción del PIB de 0,4% en 2012. Asimismo, el desempeño de la actividad económica

29

se vio limitado por la incertidumbre generada por la crisis de deuda soberana de la región.

Este deterioro tuvo un impacto en el mercado laboral, donde la tasa de desempleo se

incrementó desde 10,1% a 11,3% en 2012. El ascenso en el número de desocupados se hizo

notar en los países con problemas estructurales como Chipre, Grecia, Italia, Portugal y

España.

Bajo estas condiciones, la política del Banco Central Europeo (BCE) continuó siendo laxa,

con el fin de apuntalar el crecimiento y evitar mayores restricciones en el otorgamiento de

créditos. En este sentido, el BCE redujo en 25 puntos básicos (pb) la tasa de interés de

referencia hasta 0,75% y ofreció facilidades para proveer de liquidez a las instituciones

financieras. En este mismo orden de ideas y ante el incremento significativo en los costos

de financiamiento de algunos países de la región, la autoridad monetaria aprobó un

programa de compras directas de títulos públicos en el mercado secundario, dirigido a los

países que hubiesen acordado formalmente un rescate financiero y aprobado un paquete de

reformas económicas.

En tal escenario, la agencia de calificadora de riesgo Moody’s disminuyó la perspectiva de

la calificación de la Unión Europea a negativa, al argumentar que el plan de compra de

bonos del BCE podría tener un efecto negativo sobre las naciones que tienen mayor

contribución al presupuesto de la Unión. En particular, la fragilidad de los sistemas

bancarios y la vulnerabilidad de las cuentas públicas propiciaron que las principales

agencias calificadoras recortaran las notas de deuda de España, Chipre e Italia.

En cuanto al sector externo, la balanza comercial se mantuvo positiva y alcanzó EUR 12

millardos al cierre de 2012. El euro se fortaleció en el año, luego de la disipación de los

temores sobre una ruptura de la Unión Europea, la reestructuración de la deuda de Grecia y

el anuncio de medidas de apoyo a los mercados secundarios de deuda soberana por parte

del BCE.

En Japón la economía se expandió 1,9% en 2012, por debajo de las expectativas iniciales

que apuntaban a un repunte de 2,5%. La evolución de la actividad estuvo sustentada, a

30

inicios del año, en un incremento de la demanda doméstica, las ventas externas y el gasto

relacionado con las actividades de reconstrucción, tras el terremoto y el tsunami registrados

en 2011. Sin embargo, este avance fue limitado por la renuencia de las familias a elevar el

consumo, ante la persistencia del escenario deflacionario y las perturbaciones de las cuentas

externas, estas últimas asociadas a la desaceleración de la economía global y los problemas

territoriales con China.

Para contrarrestar esta situación, el Gobierno aprobó dos paquetes de estímulos por JPY

880 millardos y JPY 422,6 millardos, con el fin de impulsar la creación de empleos y

otorgar soporte financiero al sector empresarial y a la seguridad social. Ello contribuyó a

que la tasa de desocupación disminuyera a 4,3% en 2012, desde 4,5% en 2011. Por su

parte, el Banco de Japón mantuvo inalterada su tasa de interés de referencia y expandió el

monto del programa de compras de activos hasta JPY 101 billones en 2012. En

consecuencia, el yen se depreció 12,8% con respecto al dólar norteamericano, al cierre de

2012, en comparación con igual período del año previo.

32

(14,0)

(11,0)

(8,0)

(5,0)

(2,0)

1,0

4,0

Estados Unidos Canadá Eurozona Reino Unido Japón

(% )

2010 2011 2012

GRÁFICO I-4Resultado fiscal global

Principales países avanzados(como % del PIB)

Fuente: FMI, bancos centrales de los diferentes países.

3. Economías emergentes

El crecimiento de las economías emergentes se ralentizó en 2012, afectado por el débil

desenvolvimiento de los países avanzados, lo cual generó una desaceleración en el

comercio mundial. Igualmente, se hizo sentir en el desempeño de estas economías la

aplicación de restricciones domésticas en el primer semestre del año. Sin embargo, en el

segundo semestre las condiciones económicas mejoraron en algunos países, debido a los

estímulos provenientes de políticas monetarias y fiscales implementadas para reactivar la

producción interna y el gasto doméstico.

Los países BRIC (Brasil, Rusia, India y China) también se vieron afectados por la

desaceleración de la economía mundial. En particular, Rusia se resintió por la agudización

de las tensiones financieras en la periferia de la zona euro y por la pérdida de impulso del

consumo y la inversión.

En el plano fiscal, la aplicación de medidas de estímulo al crecimiento y los menores

ingresos tributarios propiciaron un deterioro en los balances de las finanzas públicas. Sin

embargo, los diferenciales de rendimiento de deuda soberana medidos mediante el índice

33

EMBI Plus (Emerging Markets Bond Index Plus), reflejaron una mejora en la percepción de

riesgo-país, apoyada en la mayor demanda de estos instrumentos que propiciaron los

estímulos cuantitativos de los bancos centrales de las principales economías

industrializadas y la consiguiente búsqueda de retornos más atractivos.

0100200300400500600700800

Ene-

2010 Feb

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2011 Feb

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May Jun

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ov Dic

Ene-

2012 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

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ov Dic

(Puntos básicos)

EMBI Plus Latinoamérica

GRÁFICO I-5Diferenciales de riesgo soberano

emergente1/

Fuente: JP Morgan.

1/ Corresponde al promedio ponderado de los diferenciales de rendimiento de una cesta de bonos de un país con respecto a una cesta comparativa de títulos del Tesoro estadounidense considerada de cero riesgo.

En efecto, la mayor relajación de la política monetaria en los países avanzados incrementó

el flujo de capital hacia las naciones emergentes, lo que acarreó la apreciación de sus

monedas. En estas condiciones, la mayoría de los bancos centrales se inclinaron por ajustar

los tipos de interés a la baja, lo que restó atractivo a las entradas de capital y limitó el

fortalecimiento de los tipos de cambio. Además, muchos de ellos complementaron esta

política con intervenciones en los mercados cambiarios y la instrumentación de medidas

macroprudenciales.

En China, la economía creció 7,8% en 2012, apoyada en el incremento de la inversión y,

en menor medida, en el consumo privado. Sin embargo, la cifra resultó inferior a la

expansión de 9,3% alcanzada en 2011, debido al debilitamiento de la demanda externa y a

la moderación de algunos componentes del gasto interno.

34

La pérdida de dinamismo de la producción incentivó una mayor intervención de las

autoridades para reactivar la economía en un marco de menores presiones inflacionarias.

De esta manera, el Banco Central flexibilizó su política monetaria mediante una serie de

disposiciones orientadas a reactivar el mercado crediticio. Entre ellas destacaron: la

disminución de los coeficientes de reservas y de la tasa de interés de préstamos hasta 3% y

6%, respectivamente, y el aumento de la liquidez del sector bancario. Por su parte, el

Gobierno aplicó un conjunto de medidas adicionales de estímulo fiscal para evitar una

mayor desaceleración del PIB.

Con respecto a la internacionalización del yuan (CNY), la autoridad monetaria continuó sus

acciones para ampliar el uso de la moneda. Para ello, otorgó un permiso para el comercio

interbancario en Taiwán y Japón, aprobó acuerdos de intercambio de divisas con Australia,

Brasil y Ucrania, y amplió el monto de compensación con el Banco Central de Mongolia.

En el ámbito externo, las exportaciones se moderaron en 2012, producto de la

desaceleración de la economía mundial y el alza de los costos laborales locales. De igual

manera, la debilidad del consumo interno ocasionó que las importaciones se atenuaran

durante el año. Sin embargo, la caída de los precios de las materias primas en los mercados

internacionales amplió el superávit comercial, al ubicarse en USD 231,1 millardos, cifra

superior a los USD 157,9 millardos del año previo.

En India, el PIB experimentó una desaceleración en el año, al expandirse 4,5% desde 7,9%

alcanzado el año previo, debido al menor vigor de la producción industrial, la caída en las

exportaciones y una mayor inflación minorista. En este contexto, el Banco Central recortó,

en 125 puntos básicos, su ratio de reserva de efectivo a 4,25%, y redujo su tasa de interés a

8%, en un intento por impulsar la demanda agregada. El deterioro de las cuentas fiscales y

los pocos avances en sus reformas estructurales sustentaron el recorte del panorama

crediticio del país a “negativo” desde “estable”, por parte de las agencias calificadoras

Standard & Poor’s (S&P) y Fitch.

35

En Latinoamérica y el Caribe, la actividad económica mostró cierta resistencia a los

efectos de la desaceleración económica global y a la incertidumbre de los mercados

financieros internacionales. De esta manera, el debilitamiento del intercambio comercial

con el resto del mundo ocasionó la ralentización del PIB de la región, que se expandió 3%

en 2012 (4,6% en 2011), apoyado en el mayor dinamismo de la demanda interna, en

especial del consumo de los hogares y de la inversión.

En este contexto, la recuperación del mercado laboral fue moderada, sobre todo si se

compara con el desempeño de 2011. Así lo reflejó la tasa de desocupación urbana

publicada por la Comisión Económica para América Latina (Cepal), la cual se redujo a

6,4% en 2012, desde 6,7% registrado en el año previo. La caída en la tasa de desempleo fue

favorecida de manera fundamental por la generación de puestos de trabajo en actividades

intensivas en mano de obra y en el sector público.

Por su parte, el FMI estimó que la inflación se redujo a 6,0% en 2012, desde 6,6%

observado el año previo, luego del desvanecimiento del repunte de los precios de los

alimentos durante la segunda mitad del año. En este contexto, los bancos centrales de la

región adoptaron una política monetaria cautelosa durante el primer semestre del año, con

escasas modificaciones en las tasas vigentes. Solo los países en los cuales la desaceleración

se hizo más evidente redujeron su tasa de política monetaria para impulsar el dinamismo de

la demanda interna y mitigar los efectos de la contracción de la demanda foránea.

Las cuentas externas reflejaron el deterioro del intercambio comercial de la región y la

inestabilidad financiera mundial. Así, el déficit en cuenta corriente se amplió en 2012,

debido a una reducción en el superávit de la balanza comercial de la mayoría de los países.

Por su parte, los flujos de capital de corto plazo mantuvieron su dinamismo, aunque en

menor volumen a los recibidos el año previo, lo cual generó una mayor volatilidad

cambiaria que llevó a intervenciones en el mercado de divisas y a la acumulación de

reservas internacionales.

36

Entre tanto, las cifras de la Cepal reportaron un deterioro en el balance fiscal de los países

de la región en relación con el año anterior, debido al crecimiento del gasto público y a la

moderación de los ingresos tributarios derivados de la explotación de los recursos naturales

o de productos básicos. Por consiguiente, el resultado primario de América Latina mostró,

en promedio, un déficit de 0,3% del PIB, en contraste con el superávit de 0,2% registrado

en 2011. No obstante, el deterioro de las cuentas fiscales no se vio reflejado en la relación

deuda/PIB, la cual continuó su senda decreciente, al ubicarse en 29,8% al cierre del año.

Al analizar en detalle el comportamiento de las principales variables económicas de los

países latinoamericanos, se observó una notable disminución en el ritmo de crecimiento de

las economías de Brasil y Argentina, las cuales mostraron una expansión de 0,9% y 2% en

2012, respectivamente. La primera de ellas reflejó los efectos de las medidas fiscales y

monetarias restrictivas ejecutadas durante 20l1 y la incertidumbre generada por la crisis

financiera internacional. Entre tanto, la segunda evidenció la pérdida de ímpetu de la

economía mundial, en especial de Brasil, y el efecto de la sequía sobre la producción

agrícola.

Igual tendencia se observó en la actividad económica de Chile y Colombia, aunque el

impacto negativo fue menor, al registrar tasas de crecimiento de 5,5% y 3,8%,

respectivamente, debido al soporte que brindó el gasto interno, en especial la inversión. Por

otro lado, en México la fortaleza de la demanda estadounidense de bienes y servicios

contribuyó a que la expansión de su economía se mantuviera y alcanzara un incremento del

PIB de 3,8%.

En el ámbito monetario, el descenso de las presiones inflacionarias y la necesidad del

Banco Central de Brasil de incentivar la demanda doméstica y la competitividad de las

empresas locales, llevaron a una reducción de 375 puntos básicos en la tasa de interés

referencial Selic (Sistema Especial de Liquidación y Custodia, Administrado por el Banco

Central de Brasil) hasta situarla en 7,25%. De igual manera, el ente emisor de Colombia

flexibilizó su política monetaria en 50 puntos básicos en 2012, al colocar su tasa marcadora

37

en 4,25%, con el objeto de enfrentar el debilitamiento del crecimiento global y la

volatilidad de los mercados financieros internacionales.

Por su parte, las autoridades monetarias de Chile y México mantuvieron sus posturas, ante

las pocas señales de debilitamiento de la economía doméstica y la favorable evolución de

los factores determinantes de la inflación. Entre tanto, en algunos países de la región

continuaron los esfuerzos por fortalecer las políticas macroprudenciales mediante la

aplicación de encajes o reformas de la regulación financiera que les permitieran fijar

provisiones anticíclicas, ante un escenario de mayor incertidumbre global.

La mayor disponibilidad de recursos en los mercados financieros internacionales y la

solidez de los fundamentos macroeconómicos de la región dejaron que se mantuviera un

constante flujo de capitales hacia América Latina, a excepción de Argentina. En este

escenario, los bancos centrales de México, Brasil y Colombia implementaron medidas

para evitar la apreciación de sus monedas, mediante la realización de subastas diarias de

compras de dólares. Por el contrario, en Chile el ente emisor permitió que la cotización del

peso se sustentara en los fundamentos del mercado, lo cual propició que sus reservas

internacionales no experimentaran cambios significativos.

En cuanto a las calificaciones crediticias, la agencia Standard & Poor’s (S&P) otorgó a

Chile el grado de inversión más alto en la historia de los mercados de la región, al

considerar la creciente fortaleza de la economía y la mejora en la capacidad del Gobierno

para ejecutar políticas contracíclicas, en un escenario de desaceleración externa. Asimismo,

revisó a “positiva” la perspectiva de la calificación crediticia de Colombia y elevó la nota

de la deuda de México a “A-2”, por un cambio en la metodología.

Por otro lado, la incertidumbre generada por la nacionalización de la empresa petrolera

YPF en Argentina y por las medidas impuestas por el Gobierno de ese país a la actividad

comercial y al mercado cambiario, así como las preocupaciones de que la nación austral

pudiera caer en una nueva cesación de pagos, sustentaron la rebaja en la calificación de la

38

deuda soberana por parte de las agencias Standard & Poor’s (S&P) y Fitch. Por su parte,

Moody’s recortó el panorama de la nota crediticia a negativo desde estable.

40

4. Comercio internacional

El comercio mundial de bienes y servicios se desaceleró, por segundo año consecutivo, al

expandirse a una tasa de 2% en 2012, desde 5,2% en 2011. Este desempeño fue atribuido al

lento crecimiento de las economías desarrolladas, a la renovada incertidumbre en torno al

valor del euro y a la caída de la demanda de mercancías proveniente de las economías

emergentes.

Los envíos desde los países desarrollados crecieron a un ritmo más lento que el promedio

mundial (1%), mientras que las exportaciones de los países en desarrollo aumentaron 3,3%.

Por su parte, las importaciones disminuyeron 0,1% en las economías industrializadas y se

incrementaron 4,6% en las naciones en desarrollo.

Por regiones, destacó la recuperación de las exportaciones de África (6,1%) y la

moderación en las ventas externas de América del Norte (4,5%) y Asia (2,8%), estas

últimas afectadas por las correspondientes a India y Japón. En contraste, los países

exportadores de recursos naturales aceleraron moderadamente sus ventas al exterior, entre

ellas la Comunidad de Estados Independientes (CEI) (1,6%), América del Sur y Central

(1,4%) y Oriente Medio (1,2%).

41

En términos de valor, las exportaciones mundiales aumentaron 0,2% en 2012, al ubicarse

en USD 18,3 millardos, cifra que se mantuvo sin variación en comparación con la

registrada en 2011.

0

100

200

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400

500

600

700

e-09 j-09

e-10 j-10

e-11 j-11

e-12 j-12

Total 1/ Metales ind. Metales prec. Energía

GRÁFICO I-12Evolución de los precios de las materias primas

1/ El total corresponde al promedio ponderado de los sectores energía, metales industriales, metales preciosos, agricultura y ganadería.

Fuente: Commodity Research Bureau de Estados Unidos.

(Índice)

42

El menor crecimiento del valor en dólares del comercio mundial se explicó, en parte, por el

descenso de los precios de las materias primas en 2012. Ello, luego de registrar un marcado

declive durante el segundo trimestre del año, propiciado por la apreciación del dólar

estadounidense y las preocupaciones en torno a la demanda, ante la debilidad del panorama

económico global. Sin embargo, las medidas de estímulo monetario anunciadas por los

bancos centrales de los principales países industrializados ayudaron a revertir, en la

segunda mitad del año, el comportamiento a la baja en los precios de los productos básicos.

En la clasificación por sectores, el índice de los energéticos registró la mayor disminución

anual, en un contexto de mayor oferta global de crudo, holgados niveles de inventarios y

desaceleración del crecimiento mundial. A pesar de ello, la cotización de los marcadores de

petróleo se ubicó en 2012 por encima de los valores observados el año previo, debido al

incremento de las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente y el aumento en la demanda

petrolera en China. En contraste, los precios de los bienes agrícolas ascendieron en el

mismo lapso, en especial durante el segundo semestre, respaldados por las preocupaciones

que generaron sobre la oferta las condiciones climatológicas adversas.

5.�Mercado petrolero internacional�

5.1. Visión global

En 2012, el precio del petróleo experimentó variaciones leves con respecto al año anterior,

en un contexto caracterizado por una situación de sobreoferta que incidió negativamente

sobre los precios del crudo, que estuvo compensada por elementos de riesgo geopolítico y

financieros. Por una parte, la debilidad de la demanda petrolera estuvo asociada a la

fragilidad de la actividad económica mundial, como consecuencia de los efectos

remanentes de la crisis financiera internacional de 2008 y 2009. En efecto, las economías

industrializadas no han logrado reiniciar una senda de crecimiento económico sostenido, a

la vez que las economías emergentes experimentaron una desaceleración generalizada. En

contraste, elementos de riesgo geopolítico en Medio Oriente y un posicionamiento

optimista por parte de los inversionistas en los mercados financieros dieron soporte al

precio.

43

Así, los principales marcadores de crudo permanecieron relativamente estables con

respecto al año previo. El precio promedio del marcador estadounidense West Texas

Intermediate (WTI) fue de USD/b 94,23, lo que representó una disminución de USD/b 0,89

con respecto al año previo. Por su parte, el referencial europeo Brent, el cual ha ganado

mayor vigencia como marcador internacional sobre el estadounidense, marcó un promedio

de USD/b 111,64, lo que significó un leve aumento de USD/b 0,84.

54,8

134,7

39,07

88,3

106,6

109,3

30

50

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150

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07 Mar

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pN

ov

GRÁFICO I-13Evolución mensual de los principales marcadores

de crudo (2007-2012)

WTI Cesta OPEP Brent

Fuente: Ministerio de Energía y Petróleo (Menpet).

(USD/b)

Desde 2010 el incremento de los inventarios en Estados Unidos incidió negativamente

sobre el precio del WTI, lo que contribuyó a que el diferencial de precios entre el WTI y el

Brent se mantuviera a favor de este último durante el año, dada las limitaciones en los

flujos de salida desde el centro de distribución y almacenamiento del WTI en Cushing,

Oklahoma. En efecto, el diferencial promedio en 2012 se situó en USD/b 17,51 a favor del

marcador europeo, distinto al comportamiento histórico dadas las características de estos

referenciales internacionales3.

En cuanto a los fundamentos del mercado petrolero, la demanda global mostró un

incremento que estuvo explicado, principalmente, por el mayor consumo de las economías

3El referencial estadounidense West Texas Intermediate históricamente ha cotizado a un precio superior al marcador europeo Brent, dadas sus características químicas que lo convierten en un petróleo de mejor calidad.

44

emergentes, lo que contrastó con una reducción de la demanda de las economías

industrializadas. El mayor dinamismo del bloque de países que no pertenecen a la

Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (No OCDE) continúa

explicando los incrementos de la demanda de energía, que representa 49% del consumo

global de crudo. En particular, los países de Asia emergente, como China e India,

mostraron los incrementos más significativos, cónsonos con la mayor fortaleza de estas

economías en el contexto de debilidad global que prevaleció en 2012.

Por su parte, la oferta de petróleo mostró un aumento que resultó superior a la demanda, lo

que explica el exceso de oferta que predominó en el año. El incremento de la oferta estuvo

sustentado por los países miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo

(OPEP) y por los no pertenecientes a este grupo. Específicamente, destacó el incremento de

la producción de petróleo de Estados Unidos, tras los recientes avances en la producción de

crudo no convencional (petróleo de esquistos), así como el aumento de la producción de

Canadá. Por el lado del bloque OPEP, los incrementos en Arabia Saudita e Iraq, así como la

reincorporación de la producción de Libia determinaron la mayor oferta de la organización.

En términos reales4, aun cuando el precio real o capacidad de compra de bienes importados

de la Cesta OPEP aumentó de manera moderada, logró alcanzar un nuevo máximo

histórico, al mostrar un promedio de USD/b 19,03 en 2012, lo que significó un incremento

de 4,6% con respecto al año previo.

4 Para la estimación se utilizó el deflactor de la Cesta OPEP, el cual se construye con la combinación de los índices de tipo de cambio y de inflación de los países que forman parte del Acuerdo de Ginebra I y Estados Unidos.

45

94,5

61,1

107,5

109,5

19,03

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1997

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2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

GRÁFICO I-14Precio del marcador de la Cesta OPEP

Nominal Real

(USD/b base1973) (USD/b) nominal

Nota: El precio real se obtuvo del índice combinado calculado por la OPEP, el cual es una combinación de índices de tipo de cambio e inflación de varios países.

Fuente: Opep.

5.2. Evolución de la demanda de petróleo

La demanda petrolera continuó mostrando avances al incrementarse 0,84 MMBD con

respecto a 2011 y se situó en un nuevo máximo histórico de 89,78 MMBD. El mayor

dinamismo de las economías emergentes, en contraste con la debilidad de los países

industrializados, se evidenció en el comportamiento del consumo de crudo de ambos

grupos de países. En este sentido, el bloque de países OCDE reportó una disminución en su

consumo de 0,57 MMBD, al ubicarse en 45,93 MMBD en promedio para 2012.

A escala regional, se evidencia que el consumo de Norteamérica disminuyó 0,29 MMBD,

explicado, principalmente, por la menor demanda de Estados Unidos (0,34 MMBD),

asociada a la debilidad de la actividad económica, así como a elementos de eficiencia

energética y mayor ahorro doméstico, mientras que Canadá se mantuvo estable. Por su

parte, la ampliación del consumo de México (0,05 MMBD) compensó parcialmente esta

caída en la región. En Europa, la disminución resultó superior (0,56 MMBD), ocasionada

por la menor demanda de los principales consumidores5 (0,45 MMBD).

5 Incluye: Alemania, Francia, Italia, España y Reino Unido.

46

18,8

8,19

4,4

19,2

8,9 8,9

4,5

19,0

9,28,6

4,5

18,6

9,6

8,2

4,7

0

5

10

15

20

25

Estados Unidos China Europa Japón

2009 2010 2011 2012

(MMBD)

GRÁFICO I-15Evolución de la demanda de petróleo de los principales

consumidores mundiales(2009-2012)

Fuente: Agencia Internacional de Energía (AIE).

La región del Pacífico evidenció un incremento de 0,34 MMBD, sustentado por Japón (0,25

MMBD). Este comportamiento se explica por la necesidad de ampliar la generación de

energía proveniente de fuentes fósiles, luego del incidente nuclear ocurrido en este país en

2011 que obligó a remplazar parcialmente la energía generada en las centrales nucleares.

En contraste con el bloque de países industrializados, las economías No OCDE mostraron

un aumento de 1,41 MMBD para elevar su demanda a 43,85 MMBD promedio en 2012. En

particular, el incremento de China (0,37 MMBD) e India (0,13), por el lado de los países

asiáticos, explica 28% de este aumento. También se registraron incrementos en el Medio

Oriente (0,25 MMBD), explicados por un mayor consumo interno de Arabia Saudita (0,14

MMBD). En cuanto a América Latina, la región mostró un mayor consumo (0,22 MMBD),

destacando, principalmente, Brasil (0,12 MMBD). Incrementos menores fueron registrados

también en otras regiones como África (0,14 MMBD) y Europa emergente (0,02 MMBD).

5.3. Comportamiento de la oferta de petróleo

La oferta mundial de petróleo registró un incremento (2,38 MMBD) superior al de la

demanda, para situarse en 90,82 MMBD promedio en 2012. En este sentido, el bloque de

47

países OPEP mostró un aumento de su producción total de petróleo (1,82 MMBD), la cual,

incluidos los condensados y no convencionales, se elevó a 37,46 MMBD. En particular, la

producción de crudo se ubicó en 31,3 MMBD, tras incrementarse 1,45 MMBD con

respecto al año previo. Por otra parte, la oferta proveniente de los países No OPEP aumentó

en menor proporción (0,56 MMBD), al situarse en 53,4 MMBD.

En el seno de los países OPEP, la mayor producción estuvo explicada por Libia (0,93

MMBD), luego de recuperarse de la situación política que mermó su producción el año

previo hasta detenerse temporalmente. En paralelo, Arabia Saudita (0,49 MMBD) hizo uso

de su capacidad cerrada para incrementar la producción en sustitución de la menor oferta de

Irán (-0,62 MMBD), debido a las sanciones financieras impuestas sobre sus exportaciones

petroleras por parte de las principales potencias mundiales que se oponen al desarrollo de

su programa nuclear. En menor proporción, también se registró un alza en la oferta de Iraq

(0,28 MMBD), promovida por los planes actuales de expansión de su producción, con lo

cual su oferta podría elevarse hasta 6,5 MMBD en 2015 (lo que significaría un incremento

de 120% desde 2,95 MMBD promedio de 2012), de acuerdo con estimaciones de la

Agencia Internacional de Energía (AIE).

0,0

1,2

(1,1)

1,7

1,1

2,4

(0,4)

1,5

(2,0)

0,6 0,9

1,8

0,4

(0,3)

0,9 1,1

0,2 0,6

(4,0)

(3,0)

(2,0)

(1,0)

0,0

1,0

2,0

3,0

2007 2008 2009 2010 2011 2012

GRÁFICO I-16Evolución de la oferta mundial de petróleo

(variación absoluta)

Global OPEP No OPEP


(MMBD)

48

Se debe destacar que la OPEP realizó dos reuniones ordinarias durante el año, en las cuales

mantuvo sin variaciones el techo de producción establecido en diciembre de 2011, de 30

MMBD. En ambas conferencias, el organismo indicó que la volatilidad de los precios

estuvo afectada, en parte, por elementos especulativos en los mercados financieros y

tensiones geopolíticas. Sin embargo, el ente resaltó que el mercado se mantuvo

suficientemente abastecido y que, por ende, no fue necesario hacer nuevas modificaciones

sobre el objetivo de producción.

Por el lado de los países No OPEP, la oferta estuvo impulsada principalmente por Estados

Unidos, cuyos crudos no convencionales crecieron 1 MMBD, hasta alcanzar 9,14 MMBD.

A este respecto, la Administración de Información de Energía señaló que la incorporación

de la producción de petróleo de esquistos al mercado interno había superado las previsiones

hechas a principios de año. En el resto de los países de Norteamérica se registró un alza,

como en Canadá (0,23 MMBD), impulsada por los desarrollos de las arenas bituminosas, lo

que compensó la menor producción de México (0,02 MMBD).

En Europa, la producción de la región estuvo influenciada negativamente por la caída de la

producción del mar del Norte. En efecto, la región mostró un nivel de oferta de 3,47

MMBD, al disminuir 0,3 MMBD. En este resultado influyó la contracción de la producción

en Reino Unido (0,16 MMBD) y Noruega (0,13 MMBD).

En contraste, los desarrollos tecnológicos han permitido contrarrestar el declive natural de

los pozos existentes en Rusia, lo que propició una expansión en su oferta de petróleo (0,13

MMBD). Esta situación se observa en el este de Siberia (región que engloba hasta 6,5

MMBD, alrededor de 60% de su producción total de 10,7 MMBD). En cuanto al resto de

las regiones, la oferta del Medio Oriente declinó en 0,19 MMBD, a 1,46 MMBD, producto

de la caída observada en Siria (0,19 MMBD) y, en menor medida, en Yemen (0,05

MMBD). En África, la región mostró un retroceso en su producción de 0,29 MMBD hasta

2,31 MMBD.

49

En América Latina, la oferta total de la región se situó en 4,18 MMBD, al disminuir 0,05

MMBD con respecto a 2011. En este sentido, la caída de la producción de Brasil (0,04

MMBD) y otros países no pudo ser compensada por Colombia (0,03 MMBD) y Argentina

(0,02 MMBD).

5.4. Evolución de los inventarios

Cifras de la Agencia Internacional de Energía revelan que, en términos de demanda futura,

los inventarios industriales de la OCDE se incrementaron al cierre de 2012. Este

comportamiento se explica por la sobreoferta predominante en el mercado, lo que se tradujo

en una acumulación de existencias. En consecuencia, los inventarios industriales finalizaron

el año en 2.666 millones de barriles de petróleo o 58 días de cobertura de demanda futura.

En relación con el año previo, los inventarios se ampliaron 61 millones de barriles, cuando

finalizaron en 56 días de cobertura.

4,2

59,5

2

3

4

5

6

7

8

565657575858595960606161

Ene-

11 Feb

Mar Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Ene-

12 Feb

Mar Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Capacidad cerrada (Y2) Inventarios OCDE


(MMBD)

GRÁFICO I-17Inventarios OCDE y Capacidad Cerrada

de Producción OPEP(Días de cobertura)

En cuanto a los inventarios totales OCDE, las existencias se elevaron a 4.213 millones de

barriles, desde 4.141 al cierre de 2011. A escala regional, los inventarios OCDE mostraron

incrementos, en nivel y en términos de cobertura de demanda futura. Específicamente,

50

Europa mostró el incremento más significativo, con un alza de cuatro días de cobertura de

demanda futura, a 102 días desde 98 días el año previo.

MMB Días de cobertura MMB Días de

coberturaNorteamérica 2.005,1 86,0 2.058,6 87,0

Europa 1.332,5 98,0 1.343,2 102,0Pacífico 803,7 88,0 811,0 90,0

Total OCDE 4.141,3 90,0 4.218,8 92,0


2011 2012

CUADRO I-1 Inventarios de petróleo OCDE

5.5. Mercados financieros de petróleo6

El número de contratos negociados en los mercados financieros vinculados al petróleo

descendió 8,8%, en términos interanuales, en 2012, lo cual equivalió a más de 14 millones

de convenios y significó su primer declive desde 2000. Esto, en respuesta a la baja que

experimentaron las opciones (-20,9%) y los futuros (-1,1%) que son los instrumentos

financieros internacionales por excelencia.

Al respecto, el comportamiento descrito pareciera estar en línea con un escenario de menor

crecimiento global y ante la posibilidad de que los mercados financieros estén anticipando

precios más bajos en el futuro. Otro elemento que pudiera explicar esta situación sería el

creciente número de regulaciones que se impusieron después de la crisis financiera de 2008.

En particular, en Estados Unidos, la Ley Dodd-Frank introdujo amplias limitaciones a las

operaciones financieras derivadas (opciones y futuros), las cuales comenzaron a entrar, en

efecto, en años recientes.

6 Se refiere a todas las operaciones que se realizan en la Bolsa de Nueva York (Nymex, por sus siglas en inglés) y en la Bolsa de Londres (ICE). Solo incluye el contrato más negociado de crudo liviano dulce dentro de un universo de más de una veintena de convenios similares.

51

Así, las transacciones tipificadas como especulativas7 por el organismo regulador de esta

actividad en Estados Unidos (U.S. Commodity Futures Trading Commission o CFTC, por

sus siglas en inglés) disminuyeron en el año (posiciones largas 0,1% y las netas 7,0%).

En montos negociados, el valor de 2012 cayó 9,6%, para ubicarse en USD 14.441

millardos, cifra que quintuplicó, aproximadamente, el valor transado en los mercados

físicos de crudo en este lapso. En todo caso, persiste el interés de los inversionistas de

utilizar este tipo de instrumentos financieros como alternativa para diversificar sus carteras.

Este aspecto confirma la progresiva financiarización que viene experimentando la

economía estadounidense8 y, en particular, el comercio de las materias primas en los

últimos años.

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

30.000.000

0

20

40

60

80

100

120

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

N° de contratosUSD por barril

Fuente:�CFTC,��Bloomberg,�Nymex,�ICE�y�cálculos�propios.

GRÁFICO I-18Operaciones de petróleo negociadas

en los mercados financieros

Nivel de posiciones largas Precio promedio del WTI

7 Según la CFTC, las operaciones no comerciales son posiciones que toman los entes financieros de índole especulativa. Un ejemplo de ello lo constituyen los fondos de cobertura. 8 Para una mayor referencia sobre el tema se puede revisar el trabajo: (2005) Kriper, Greta R. The financializations of the American economy. Eonomic Review, mayo (3), pp. 173-178.

52

CAPÍTULO II

POLÍTICA ECONÓMICA NACIONAL: MARCO INSTITUCIONAL

1. Introducción

En 2012, destacó la coordinación interinstitucional de las acciones sectoriales dirigidas al

aumento de la oferta agroalimentaria, la distribución de alimentos y la lucha contra la

inflación. La actividad coordinada de distintos organismos públicos e instituciones del

Estado estuvo orientada a impulsar la oferta interna y crear las condiciones necesarias para

la ampliación de la capacidad productiva de la economía.

En este contexto, la política fiscal se mantuvo como el principal impulsor de la actividad

económica a través de la expansión del gasto y de la inversión pública. Por su parte, el

BCV optó por una postura de política monetaria flexible, en apoyo a la estrategia general de

políticas del sector público destinada a fomentar los espacios de financiamiento necesarios

para fortalecer y expandir el aparato productivo.

Al mismo tiempo, junto con el Ejecutivo Nacional, se procuraron las acciones necesarias

para el mejoramiento del sistema cambiario y el direccionamiento de la asignación y

liquidación de divisas hacia los sectores prioritarios; especialmente para la importación de

bienes intermedios y de capital requeridos en la producción de alimentos y medicinas, así

como para el cumplimiento de los planes de construcción de viviendas enmarcados en la

Gran Misión Vivienda Venezuela.

Otro aspecto a destacar en el año fue la incorporación plena de Venezuela al Mercosur el 31

de julio de 2012, lo que impone a la nación venezolana la asunción de ciertos compromisos

en materia comercial y el diseño de políticas de desarrollo económico (agroalimentaria e

industrial) alineadas con las aplicadas por los otros países del bloque.

En el ámbito del control de precios, también se instrumentaron de manera coordinada las

medidas sectoriales orientadas a la aplicación de la Ley de Costos y Precios Justos, a través

de la Superintendencia Nacional de Costos y Precios Justos (Sundecop), junto con los

53

productores, mayoristas y minoristas, de aquellos rubros que no habían sido ajustados y/o

incorporados a la canasta controlada de bienes.

2. Política monetaria

En 2012, las acciones del BCV en materia de política monetaria estuvieron dirigidas a

atender diversos ámbitos de la economía nacional en aras de contribuir, en última instancia,

con el dinamismo del aparato productivo interno y la ampliación de la oferta interna.

Por una parte, las acciones del Instituto se dirigieron a facilitar el normal desenvolvimiento

de las transacciones dentro del mercado monetario y del sistema nacional de pagos. Por la

otra, se dedicaron esfuerzos a apuntalar el crecimiento de los sectores de interés estratégico

para la nación, al implementar medidas para fortalecer la asignación de divisas y el

financiamiento crediticio dirigido a estas actividades, con especial énfasis en el sector

construcción.

Con esta orientación, el BCV decidió, a partir de la continua monitorización de las

transacciones monetarias, mantener inalteradas las tasas a aplicarse en las operaciones de

mercado abierto (OMA) y de asistencia crediticia. En ese sentido, los rendimientos para las

operaciones de absorción de recursos por parte del Instituto permanecieron en 6% y 7%,

para aquellas que se pactan a plazos de 28 y 56 días, en cada caso. De manera similar, las

tasas para las operaciones de inyección del BCV fueron mantenidas en los niveles

previamente establecidos: 19% para transacciones a 7 días; 20% a 14 días, 21% a 28 días;

21,25% a 56 días, y 21,5% para el plazo de 90 días.

54

4

6

8

10

12

14

16

ene-

08 Mar

May Ju

l

Sep

Nov

ene-

09 Mar

May Ju

l

Sep

Nov

ene-

10 Mar

May Ju

l

Sep

Nov

ene-

11 Mar

May Ju

l

Sep

Nov

ene-

12 Mar

May Ju

l

Sep

Nov

28 días 56 días

GRÁFICO II-1Tasas referenciales de las operaciones

de absorción del BCV(%)

Fuente: BCV.

12 13

14

11

13

12

7

6

12

11

Dic

Asimismo, la tasa de interés aplicada en la asistencia crediticia del Instituto, ofrecida

mediante las operaciones de descuento, redescuento, anticipo y reporto, se mantuvo en

29,5%; mientras que para las operaciones vinculadas al sector agrícola fue establecida una

tasa equivalente al 85% de esta.

55

15

18

21

24

27

ene-

08 Mar

May Ju

lSe

pN

oven

e-09 Mar

May Ju

lSe

pN

oven

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May Ju

lSe

pN

oven

e-11 Mar

May Ju

lSe

pN

oven

e-12 Mar

May Ju

lSe

pN

ov

90 días 56 días 28 días 14 días 7 días

(%)

Fuente: BCV.

21

18

21

20

19

22

22

23

24

21

192020

21,3

21,5

GRÁFICO II-2Tasas referenciales de las operaciones

de inyección del BCV

Dic

De forma análoga, y a fin de mantener la estructura general de tasas de interés, se

mantuvieron los topes legales a los rendimientos para las operaciones activas y pasivas del

sistema bancario nacional en los niveles establecidos desde 2009. Así, el ente emisor

dispuso conservar el límite máximo para la tasa activa bancaria en 24%, al igual que el

correspondiente a las transacciones con tarjetas de crédito en 29%. En paralelo, los

mínimos legales para las tasas pasivas permanecieron sin cambios en 12,5% para las

captaciones de ahorro y fondos de activos líquidos, y en 14,5% para los depósitos a plazo y

certificados de participaciones.

En cuanto a las operaciones de absorción en el mercado monetario, en el último trimestre

del año, el Instituto decidió elevar los límites de la posición de certificados de depósitos

(CD) que pueden adquirir las instituciones financieras, a fin de permitir que los bancos

adecuasen su hoja de balance a las condiciones monetarias evidenciadas9. Con tal medida,

el saldo máximo de estos instrumentos fue llevado hasta un total de Bs. 29.889 millones, lo

que condujo a que la banca incrementara su posición en los mismos hasta representar, para

el cierre del año, 7,4% de la base monetaria (M0) (5,3% en 2011).

9 Circular del BCV, de fecha 11 de diciembre de 2012.

56

7,3

5,3

7,4

0

8

16

24

32

40

Ene

-08

Mar

May Ju

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ne-0

9M

arM

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Sep

Nov

Ene

-10

Mar

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ne-1

1M

arM

ay Jul

Sep

Nov

Ene

-12

Mar

May Ju

lSe

pN

ov

GRÁFICO II-3Certificados de depósitos

(como % de la base monetaria)(%)

Fuente: BCV.

Dic

En materia de apoyo a los sectores productivos, el BCV realizó modificaciones a las tasas

preferenciales aplicables a los créditos dirigidos al turismo, al efectuar, a inicios del

período, una reducción de un punto porcentual, tanto en el nivel general como en su valor

especial10, para fijarlas en 11% y 8% respectivamente (desde 12% y 9% en 2011)11. A

finales de año, el Instituto favoreció nuevamente esta actividad, al aprobar un nuevo recorte

en dichas variables, hasta ubicarlas en 10% y 7%, en ambos casos12.

En cuanto a los estímulos dirigidos al sector construcción, y en concordancia con los

cambios en la política del encaje adoptados en 2011, el Directorio del Instituto estableció la

disminución de la posición de encaje requerido de parte de las instituciones bancarias del

país, por un monto equivalente a lo liquidado (por cada banco) bajo el concepto de la

colocación de títulos valores desmaterializados, emitidos en el marco del programa social

10 La categorización de los créditos al turismo en préstamos generales y especiales se realiza de acuerdo con lo estipulado en los artículos 1 y 2 de la Resolución Nº 09-10-01 del BCV (publicada en la Gaceta Oficial Nº 39.281 de fecha 8 de octubre de 2009) y a las condiciones establecidas en los artículos 28, 30 y 31 de la Ley de Crédito para el Sector Turismo. 11 Aviso Oficial del BCV, publicado en la Gaceta Oficial Nº 39.839 de fecha 10 de enero de 2012. 12 Aviso Oficial del BCV, publicado en la Gaceta Oficial Nº 40.069 de fecha 11 de diciembre de 2012.

57

Gran Misión Vivienda Venezuela, hecha durante la primera mitad de 201213. Con ello, el

BCV permitió al sistema financiero contar con un mayor volumen de recursos, en el marco

del referido programa social.

Asimismo, en el marco de estas acciones y de conformidad con lo previsto en el artículo 49

de su legislación, el ente emisor mantuvo activo el mecanismo crediticio con las

instituciones bancarias que otorgan recursos al área agrícola, aun cuando no se pactaron

nuevas operaciones durante este año.

Esta postura fue complementada por la decisión del BCV de prohibir a las instituciones

bancarias, a partir de diciembre, condicionar, limitar o restringir la constitución y/o

incrementos en los saldos de los depósitos de ahorro que reciban, así como emplear

cualquier acción que implique la transferencia de la tenencia de una cuenta de ahorro a otra

no remunerada14. Con ello, el Instituto buscaba, además de mantener condiciones para

facilitar el ahorro de los hogares, impedir cualquier potencial distorsión derivada de tales

prácticas en la estructura de las tasas de interés pasivas.

Igualmente, el ente emisor estableció las normas relativas a los servicios de registro,

colocación, custodia y liquidación de títulos valores desmaterializados denominados en

bolívares que puede prestar el BCV a las distintas personas jurídicas públicas de la

República, vinculadas a la emisión de los mencionados instrumentos financieros 15.

3. Política cambiaria

El esquema cambiario vigente en 2012 mantuvo fijo el tipo de cambio oficial en Bs./USD

4,30. En paralelo, el instituto emisor continuó estimando el monto de disponibilidad de

divisas mensual compatible con los requerimientos de la economía en cuanto a sus

transacciones externas, a partir de la determinación de un nivel prudente de reservas

internacionales. Esto permitió canalizar el suministro de divisas, a través de las

13 Resolución Nº 12-05-12 del BCV, publicada en la Gaceta Oficial Nº 39.933 de fecha 30 de mayo de 2012. 14 Resolución Nº 12-12-01 del BCV, publicada en la Gaceta Oficial Nº 40.075 de fecha 19 de diciembre de 2012. 15 Resolución BCV Nº 12-04-01 publicada en la Gaceta Oficial Nº 39.966 de fecha 17 de julio de 2012.

58

liquidaciones otorgadas por medio de Cadivi, Aladi, el Sucre, las empresas públicas y el

Sitme.

Destaca en el año la entrada en vigor del Convenio Cambiario Nº 2016, el cual faculta a las

instituciones bancarias nacionales a recibir depósitos del público en moneda extranjera.

Esta normativa, vigente desde septiembre de 2012, especifica las modalidades de aportes y

retiros que pueden ser efectuados por las personas naturales y jurídicas.

El referido convenio menciona en su artículo Nº 1, que las personas jurídicas no

domiciliadas en el país, que participen en la ejecución de proyectos de inversión pública o

de estímulo a la oferta productiva, así como en proyectos de interés general para impulsar el

sector productivo, podrán mantener fondos provenientes del exterior en cuentas a la vista o

a término en bancos universales, los cuales podrán movilizarse mediante retiros en moneda

de curso legal, al tipo de cambio vigente, o mediante transferencia o cheque del banco

depositario girado contra sus corresponsales en el exterior.

Asimismo, las personas naturales y/o jurídicas domiciliadas en el país, podrán mantener en

cuentas a la vista o a término en bancos universales regidos por la ley, fondos en moneda

extranjera, provenientes de la liquidación de títulos denominados en moneda extranjera

emitidos por la República Bolivariana de Venezuela y sus entes descentralizados, o por

cualquier otro ente, adquiridos a través del Sistema de Colocación Primaria de Títulos en

Moneda Extranjera (Sicotme) o del Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda

Extranjera del BCV (Sitme).

El referido convenio establece igualmente que las empresas del Estado, que obtengan

divisas provenientes de su actividad exportadora, podrán destinar hasta 5% del saldo

promedio mensual a la adquisición, en los mercados financieros internacionales, de títulos

emitidos en divisas por la República o sus entes descentralizados, a efectos de ser

negociados en bolívares a través del Sitme.

16 Gacetas oficiales Nº 39.968 y Nº 40.002, de fechas 19 de julio y 6 de septiembre de 2012.

59

Es importante destacar que los bancos universales receptores de tales depósitos deben

mantenerlos en cuentas en moneda extranjera en el BCV. El Instituto dota a los bancos

universales de los mecanismos de identificación para la consulta, seguimiento y

conciliación de los saldos de la cuenta a través de los servicios de la banca electrónica.

Con respecto al Régimen de Administración de Divisas, el 11 de octubre de 2012, la

Comisión de Administración de Divisas (Cadivi) publicó en su portal digital un aviso

oficial mediante el cual notificaba que a partir del 15 de octubre se implementaba un nuevo

mecanismo para las solicitudes de consumos con tarjeta de crédito en el exterior que se

realizaran entre 2012 y 2013. El trámite contemplaba a quienes hicieran sus solicitudes

entre dos años fiscales, en el caso en que el inicio del viaje se realizara en 2012 y el retorno

se efectuara en 2013. Así, el proceso permitía colocar el monto que se deseaba utilizar por

cada año calendario, con atención a la duración y el destino del viaje, según lo establecido

en el artículo 18 de la Providencia 099.

Las liquidaciones de divisas por parte de Cadivi, Aladi, el Sucre y las empresas públicas

alcanzaron durante el año USD 36.218 millones. De este último monto, se registraron USD

25.457 millones por concepto de operadores cambiarios, cifra que incluye USD 421

millones del Sucre. Además, se liquidaron USD 4.629 millones por importaciones

realizadas mediante el Convenio Aladi y USD 6.132 millones a través de las empresas

públicas.

En paralelo, a través de la oferta complementaria de divisas del Sitme, se colocaron USD

9.439,6 millones, a valor efectivo y a un tipo de cambio implícito promedio ponderado de

Bs./USD 5,30. Dicho monto representó un incremento de 7,5% en relación con 2011.

A partir del 1 de enero de 2012, entraron en vigencia nuevas normas para tramitar

operaciones mediante este mecanismo17. Entre las regulaciones destacó la exigencia de

verificar que toda persona, natural o jurídica, interesada en actuar como demandante u

17 Gaceta Oficial N° 39.849, Resolución N° 11-11-03, de fecha 24 de enero de 2012.

60

oferente, estuviese inscrita en el Registro de Usuarios del Sistema de Transacciones con

Títulos en Moneda Extranjera (Rusitme) promovido por el instituto emisor.

MDD- BCV1/

Sector privado

operadores cambiarios

Aladi Sector público

Total

(1) (2) (4) (1)+(2)+(3)+(4)2011 39.174 24.830 4.617 6.888 36.335

2012 36.577 25.457 4.629 6.132 36.218Enero 2.500 1.918 264 307 2.489Febrero 2.612 1.463 363 383 2.209Marzo 3.200 1.997 520 606 3.123Abril 3.000 1.871 350 539 2.760Mayo 3.000 2.144 461 641 3.246Junio 3.200 2.405 357 607 3.369Julio 3.500 2.497 451 548 3.496Agosto 3.300 2.500 270 567 3.337Septiembre 3.200 2.190 379 476 3.045Octubre 3.200 2.340 348 428 3.116Noviembre 2.865 2.100 311 525 2.936Diciembre 3.000 2.032 555 505 3.092

1/ Excluye operaciones de: Literales A y H del Convenio Cambiario N° 11 y Pdvsa 2/ Cifras al 30 de abril de 2013.3/ Incluye operaciones Sucre.

Fuente: BCV,

CUADRO II-1Régimen de administración de divisas

Montos autorizados y liquidados(millones de USD)

Liquidaciones 1/2/3/

Por otra parte, a propósito de perfeccionar los mecanismos de pago asociados a convenios

internacionales, se efectuaron diversas acciones orientadas a mejorar la gestión operativa y

de optimización de la plataforma administrativa del Sucre. En este ámbito, en marzo fue

actualizado el “Instructivo para la Tramitación de Operaciones a través del Sistema

Unitario de Compensación Regional de Pagos”, con el objeto de reforzar los lineamientos

que deben seguir los bancos operativos autorizados (BOA) del sistema bancario nacional

para la tramitación de operaciones a través de este sistema, en cumplimiento de los criterios

establecidos por el BCV.

61

Entre las modificaciones realizadas a dicho instructivo se estableció que, para los casos de

operaciones de importación bajo la modalidad de pago anticipado, los BOA pueden

efectuar dicho pago hasta por un monto máximo de treinta por ciento (30%) de la

Autorización de Adquisición de Divisas (AAD) otorgada por Cadivi18. Además, se

reglamentó el mecanismo para que los BOA puedan realizar operaciones de reintegro en

dólares de los Estados Unidos de América al BCV19, con ocasión de operaciones de

importación canalizadas a través del Sucre.

4. Política fiscal

En 2012, la política fiscal constituyó el principal motor de la expansión de la actividad

económica interna. Para ello se establecieron nuevos lineamientos en el ámbito de los

ingresos fiscales con el propósito de impulsar las actividades de carácter estratégico para el

crecimiento y el desarrollo de la economía nacional. Asimismo, se dictaron medidas para

orientar el gasto público hacia el cumplimiento de los objetivos sociales previstos por el

Ejecutivo Nacional. También se introdujeron algunos cambios en la estructura de la

Administración Pública nacional.

En el ámbito de los ingresos fiscales ordinarios se produjeron medidas que afectan el

proceso de distribución de los recursos fiscales de origen petrolero entre entes públicos y la

captación de ingresos internos. En el primer caso, se aprobó la Reforma Parcial de la Ley

de Contribución Especial por Precios Extraordinarios y Precios Exorbitantes en el Mercado

Internacional de Hidrocarburos, vigente desde abril de 201120, para incorporar nuevas

condiciones para las transferencias de Petróleos de Venezuela, S.A. (Pdvsa) al Fondo de

Desarrollo Nacional (Fonden). En este contexto, se estableció que, además del pago en

divisas, Pdvsa podrá pagar dichas transferencias en bolívares, de acuerdo con las

necesidades e instrucciones impartidas por dicho fondo. En el segundo caso, se aprobó la

Ley de Tasas Portuarias, mediante la cual se espera aumentar la recaudación de ingresos

públicos por concepto de servicios de puertos prestados por la República.

18 Circular BCV Nº 2012-04, de fecha 13 de julio de 2012. 19 Circular BCV Nº 2012-02, de fecha 8 de mayo de 2012. 20 Gaceta Oficial Nº 39.871 de fecha 27 de febrero de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

62

En materia de crédito público, destacaron cuatro medidas orientadas a permitir un

incremento del endeudamiento establecido en la Ley Especial de Endeudamiento Anual

201221. En primer lugar, y al igual que en 2011, se volvió a aprobar una Ley de

Endeudamiento Complementario, mediante la cual se adicionó la cantidad de Bs. 30.000

millones al límite máximo de endeudamiento fijado legalmente. Los recursos levantados

con dicha ley se destinaron al pago de pensiones y pasivos generados por las prestaciones

sociales de los trabajadores del sector público22.

En segundo lugar, se aprobó la Reforma Parcial de la Ley Orgánica de la Administración

Financiera del Sector Público (Loafsp)23, para autorizar al Ejecutivo Nacional a celebrar

operaciones de crédito público por encima del monto máximo autorizado en la Ley

Especial de Endeudamiento Anual, siempre y cuando los recursos generados por esta vía se

destinen al pago del servicio de la deuda pública nacional. En dicha reforma se establece

que no será necesaria la autorización de la Asamblea Nacional (AN) ni la opinión del

Banco Central de Venezuela para las operaciones de crédito público celebradas por esta vía,

aunque ambos organismos deberán ser informados de esas operaciones durante los quince

días hábiles siguientes a su aprobación.

En tercer lugar, se aprobaron las reformas a la Ley del Fonden24 y a la Ley de Creación del

Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción25, mediante las cuales se les otorga potestad

de dar garantías, emitir títulos y realizar operaciones financieras que representen

endeudamiento.

En el ámbito del gasto fiscal, las medidas en 2012 se orientaron hacia el fomento de

actividades estratégicas y el gasto social. Entre estas destaca la creación del Fondo Ezequiel

Zamora, para el fortalecimiento de la Gran Misión AgroVenezuela26, con la finalidad de

impulsar el sector agrícola y agroindustrial del país. Igualmente, y como consecuencia del

21 Gaceta Oficial Nº 6.064 (Extraordinario) de fecha 19 de diciembre de 2011. 22 Gaceta Oficial Nº 39.970 de fecha 23 de julio de 2012. 23 Gaceta Oficial Nº 39.893 de fecha 28 de marzo del 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante. 24 Gaceta Oficial Nº 39.869 de fecha 23 de febrero de 2012. 25 Gaceta Oficial Nº 39.892 de fecha 27 de marzo del 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante. 26 Gaceta Oficial Nº 39.869 de fecha 23 de febrero de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

63

aumento de los ingresos ordinarios por encima del monto presupuestado, se procedió a la

aprobación de un conjunto de créditos adicionales.

En 2012, destaca el mayor esfuerzo del Ejecutivo Nacional orientado al ámbito de política

social, en comparación con las medidas promulgadas en 2011.

� Se aprobó la Reforma Parcial de la Ley del Seguro Social y su Reglamento27, en la

que se establece la garantía de derecho a estar inscrito y/o a continuar en el sistema

de seguridad social (seguro social, asistencia médica integral y beneficios

prestacionales) que tienen tanto los trabajadores no dependientes28, como los

asegurados que por alguna razón dejen de trabajar para un empleador29.

� Se sancionó la Reforma de la Ley Orgánica del Sistema de Seguridad Social, con el

objetivo de modificar la estructura organizativa del sistema.

� Se dictó la Ley Orgánica relativa al Fondo de Ahorro Nacional de la Clase Obrera y

al Fondo de Ahorro Nacional Popular30. Con el primer fondo se busca sentar las

bases para el establecimiento de un mecanismo alternativo que permita cumplir con

el pago de la deuda derivada de las prestaciones sociales y soportar el régimen

prestacional de los trabajadores de la Administración Pública; con el segundo, se

busca promover el ahorro nacional a través de mecanismos de inversión.

� Se creó la Ley Especial del Fondo Nacional de Prestaciones Sociales, la cual

describe las condiciones para la recepción y administración de los fondos que

garantizan las prestaciones sociales de los trabajadores de la banca pública nacional.

27 Gaceta Oficial Nº 39.912 de fecha 30 de abril de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante. 28 Los trabajadores y trabajadoras independientes cotizarán mensualmente el 13% de la remuneración o ingreso declarado al momento de inscribirse en el IVSS. 29 El asegurado o asegurada que solicite permanecer dentro del régimen de seguro social, pagará según el salario que haya cotizado en las últimas cien semanas, tanto su parte como la que hubiere correspondido al empleador o empleadora. 30 Gaceta Oficial Nº 39.915 de fecha 4 de mayo de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

64

� Se dictaminó el Decreto Ley del Fondo Nacional para Edificaciones

Penitenciarias31.

� Se crearon la Gran Misión Saber y Trabajo32, concebida con el objeto de fomentar la

educación y el trabajo a través de una ocupación productiva, y la Gran Misión a

Toda Vida Venezuela33, para garantizar, mediante la protección del Estado, el

derecho a la vida de la población.

El monto de créditos adicionales aprobado en 2012 ascendió a la cantidad de Bs. 189,8

millardos, con lo cual el gasto acordado del Gobierno central aumentó 63,7% respecto al

monto establecido en la ley (Bs. 297,8 millardos) y 30,7% en relación con el gasto

acordado de 201134.

En 2012 se produjeron algunos cambios en la estructura de la Administración Pública

nacional que incluyeron la creación de nuevos organismos, nuevas denominaciones y

algunas modificaciones en su normativa.

- Se creó la Superintendencia de Bienes Públicos.

- Cambió el nombre del Ministerio del Poder del Despacho de la Presidencia por el de

Ministerio del Poder Popular del Despacho de la Presidencia y Seguimiento de

Gestión de Gobierno35, con el objeto de establecer la coordinación entre el

desarrollo de actividades y los objetivos de interés nacional llevados a cabo por los

órganos, entes y misiones del Estado.

- Se dictó el Reglamento Orgánico del Ministerio del poder Popular para Relaciones

Exteriores36 y la Ley Orgánica del Consejo de Estado37, promulgado este como un

órgano superior de consulta del Gobierno y la Administración Pública nacional

sobre materias consideradas estratégicas para el desarrollo del país. También se

reformaron el Reglamento Orgánico de la Secretaría del Consejo Federal de

31 Gaceta Oficial Nº 39.945 de fecha 15 de junio de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante. 32 Gaceta Oficial N° 39.945 de fecha 15 de junio de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante. 33 Gaceta Oficial N° 39.961 de fecha 10 de julio de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante. 34 Fuente: Gacetas oficiales. 35 Gaceta Oficial N° 40.048 de fecha 12 de noviembre de 2012. 36 Gaceta Oficial N° 39.841 de fecha 12 de enero de 2012. 37 Gaceta Oficial N° 39.865 de fecha 15 de febrero de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante.

65

Gobierno y el Fondo de Compensación Interterritorial38 y el Reglamento de la Ley

Orgánica del Consejo Federal de Gobierno39; en este último se confieren al

Ejecutivo Nacional atribuciones para establecer Autoridades Únicas Distritales40,

con el fin de crear empresas socialistas que coadyuven con el objetivo del Distrito

Motor de Desarrollo41. Por último, se aprobaron la Ley Orgánica de Bienes

Públicos42 y la Ley Orgánica para la Gestión Comunitaria de Competencias,

Servicios y Otras Atribuciones43. En este último caso, los objetivos están dirigidos

al desarrollo de mecanismos que garanticen la participación de las organizaciones

del poder popular en la formulación de propuestas de inversión y a impulsar la

creación de empresas comunales, entre otros.

5. Política comercial

En el ámbito comercial, las políticas mantuvieron la flexibilización de los trámites

administrativos requeridos para las importaciones y exportaciones de bienes, en el marco de

los convenios internacionales suscritos por la República, relacionados con las áreas de

seguridad alimentaria, salud, vivienda y la ejecución de proyectos estratégicos para el

desarrollo del país44. En este sentido, las importaciones de materias primas, insumos

intermedios y bienes de capital para la producción de bienes preferentes, realizadas por

montos de hasta USD 50.000, son atendidas de manera expedita para la obtención de

divisas (no requieren certificación de insuficiencia o de no producción nacional).

Con el objetivo de enfrentar las insuficiencias de la oferta interna y garantizar la seguridad

alimentaria, también continuaron exonerados del pago de gravámenes aduaneros los bienes,

mercancías y efectos declarados de primera necesidad y aquellos propios de la cesta básica,

38 Gaceta Oficial N° 39.907 de fecha 24 de abril de 2012. 39 Gaceta Oficial N° 39.924 de fecha 17 de mayo de 2012. 40 Las Autoridades Únicas Distritales ejercerán la rectoría que conduzca al desarrollo de planes y programas específicos en cada Distrito Motor de Desarrollo. 41 El Distrito Motor de Desarrollo es la unidad territorial decretada por el Ejecutivo Nacional que integra las ventajas de los diferentes ámbitos geográficos del territorio nacional para el fortalecimiento de las cadenas productivas. 42 Gaceta Oficial Nº 39.945 de fecha 15 de junio de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante. 43 Gaceta Oficial Nº 6.079 (extraordinaria) de fecha 15 de junio de 2012. Decreto dictado mediante Ley Habilitante. 44 Gaceta Oficial Nº 39.885 de fecha 16 de marzo de 2012.

66

en el caso de presencia de condiciones de desabastecimiento por no producción o

producción insuficiente.

Aunado a lo anterior, el Ejecutivo Nacional decretó la reforma del Fondo Bicentenario con

el fin de incrementar el monto de su constitución de Bs. 3.000 millones a Bs. 7.000

millones45, recursos que estuvieron orientados a la sustitución selectiva de importaciones y

aumento de las exportaciones de productos no tradicionales.

En materia de integración, conforme a las disposiciones que rigieron el proceso de retiro de

Venezuela de la Comunidad Andina de Naciones (CAN), se realizó la adopción formal de

los acuerdos que sustituyen la relación comercial entre el país y la CAN46. De esta forma,

con el propósito de establecer el tratamiento preferencial entre Colombia y Venezuela para

las importaciones de productos originarios47, el 20 de agosto de 2012 se publicó en Gaceta

Oficial Extraordinaria Nº 6.082 el Acuerdo de Alcance Parcial Comercial suscrito entre

ambas repúblicas y el 19 de octubre ambos países registraron el acuerdo ante la Aladi

(AAP.C Nº 28).

En lo que respecta a la relación con Perú, el 7 de enero de 2012 ambos países suscribieron

el Acuerdo de Alcance Parcial de Naturaleza Comercial que desarrolla, entre otros

aspectos, los temas de aranceles, normas y reglamentos técnicos, medidas sanitarias, así

como normas técnicas, salvaguardas bilaterales, promoción comercial y mecanismo de

solución de controversias48.

Con la suscripción de estos acuerdos, las relaciones comerciales de Venezuela con los

países miembros de la Comunidad Andina de Naciones comenzaron a regirse por nuevos

45 Gaceta Oficial Nº 39.882 de fecha 13 de marzo de 2012. 46 En el año 2011, Venezuela suscribió Acuerdos de Comercio entre los Pueblos y de Complementariedad Económica Productiva con Bolivia y Ecuador. 47 El 28 de noviembre de 2011 Colombia y Venezuela suscribieron el Acuerdo de Alcance Parcial de Naturaleza Comercial.48 Acuerdo de Alcance Parcial de Naturaleza Comercial entre la República del Perú y la República Bolivariana de Venezuela. 7 de enero de 2012. Disponible en http://www.sice.oas.org/TPD/PER_VEN/Texts/Text_s.pdf.�

67

parámetros, a partir de la materialización de la salida de Venezuela de dicho bloque en

2011.

Por otra parte, las políticas relacionadas con la integración latinoamericana también se

orientaron hacia los compromisos asumidos con la incorporación de Venezuela, como

miembro pleno, al Mercosur (formalizada el 31 de julio de 2012 luego de participar desde

2006 como Estado en proceso de adhesión).

En este contexto, la incorporación plena al mercado común impone al país la aplicación de

ciertas reformas en el comercio internacional, de las cuales las más relevantes son el

arancel externo común (AEC) y la zona de libre comercio (ZLC); el primero se realizará en

cuatro etapas hasta completarse en abril de 2016. El segundo, contempla el mantenimiento

de aranceles hasta el año 2018, en el caso del comercio con Brasil y Argentina, para bienes

considerados "sensibles". De esta forma, Venezuela protege su industria del acero,

metalmecánica, textil, calzado, plásticos y diversos rubros del sector agroalimentario, entre

otros. Cabe destacar que el AEC del Mercosur es más elevado que aquel que Venezuela

tuvo en la Comunidad Andina.

Otro elemento importante fue la operatividad del Sistema Unitario de Compensación

Regional de Pagos (Sucre) como instrumento de integración y complementación económica

que facilita las transacciones comerciales entre los socios de la región. De esta manera, se

realizaron 2.647 transacciones por un valor de 852 millones de sucres. Al cierre del 2012

operaron con el sucre 336 empresas, de las cuales 92% corresponde al sector privado, 7% al

sector público y 1% son de integración mixta.

Por último, en noviembre, la Asamblea Nacional de la República de Nicaragua aprobó la

adhesión de este país centroamericano al Tratado Constitutivo del Sucre, con lo que junto a

Bolivia, Ecuador, Cuba y Venezuela se amplía a cinco el número de Estados Parte

integrantes de este sistema de pagos regional.

68

6. Políticas de precios y salarios

El Ejecutivo Nacional profundizó durante 2012 su estrategia de control de precios al

incrementar el número de productos regulados (pasó de 91 a 97) y realizó ajustes en los

precios de 27 productos, un número más reducido de bienes que en 2011 (35). Además, se

apreció una disminución en la magnitud de los ajustes autorizados en los rubros sujetos a

regulación.

Número de Incremento Período productos promedio

ajustados autorizado2003 13 de 87 21,02004 82 de 87 32,32005 9 de 91 38,82006 9 de 91 15,42007 36 de 91 47,52008 36 de 98 59,82009 29 de 95 14,52010 16 de 91 25,92011 35 de 91 43,82012 27 de 97 15,7*

* El incremento promedio autorizado de los rubros controlados por la Sundecop se calculó en �relación con los precios del mercado.

Fuente: Gacetas Oficiales y Ministerio del Poder Popular para el Comercio.

Ajustes de precios en la canasta regulada del INPCCUADRO II-2

Según la Gaceta Oficial Nº 39.871 de fecha 27 de febrero, se fijaron en todo el territorio

nacional los precios de los 19 rubros que habían sido congelados por la Superintendencia

Nacional de Costos y Precios Justos (Sundecop) en noviembre de 2011. Asimismo, dicha

institución estableció que el precio máximo de venta al público (PMVP) señalado para cada

uno de los productos en sus distintas presentaciones debía ser marcado en el empaque del

producto final, para lo cual se otorgó un plazo que finalizó el primero de abril de 2012,

fecha en la cual entraron en vigencia los nuevos precios.

69

Es importante advertir que la política gubernamental no solo se centró en la regulación a

nivel de consumidor, sino también abarcó otros eslabones de la cadena de comercialización.

En este sentido, tanto la Sundecop como el Ejecutivo Nacional fijaron en todo el territorio

nacional el precio máximo de venta del productor y/o importador (PMVPI), el precio

máximo de venta del mayorista o comercializador (PMVMC) y el precio máximo de venta

al público o consumidor final (PMVP) de la lista de productos cuyos precios estaban

congelados.

En el ámbito de los controles a los precios de los servicios, se llevaron a cabo las siguientes

acciones:

a) Se aprobó un incremento en las tarifas máximas a ser cobradas en el transporte

público terrestre de hasta 20% en rutas interurbanas y 25% en las suburbanas, que

fue acompañado por aumentos adicionales para la prestación de este servicio en

horario nocturno, fines de semana y días feriados.

b) Se ajustaron las tarifas del servicio de estacionamiento, modificación que se llevó a

cabo en dos fases: la primera, de 200%, que entró en vigencia el 4 de junio; y la

segunda, de 100% adicional, que debía implementarse a partir del 30 de octubre,

pero que fue pospuesta para el 31 de marzo de 2013, según la Gaceta Oficial Nº

40.027 de fecha 11 de octubre de 2012.

c) Se limitó a 10% el aumento de las matrículas y mensualidades en las instituciones

privadas del subsistema de educación prescolar, básica y media diversificada,

ubicadas en todo el territorio nacional.

d) Se mantuvo la política de congelación de alquileres, al extenderse su vigencia hasta

201349.

49 Gaceta Oficial Nº 39.903 de fecha 16 de abril de 2012.

70

Clasificación Gaceta Oficial N° Fecha Materia

39.835 4 Ene Establecimiento del PMVP del azúcar.

39.871 27 Feb

Establecimiento del PMVPI, PMVMC y PMVP de los siguientes productos: jugos de frutaspasteurizados, compotas, agua mineral, enjuagues para el cabello, jabón de baño, champú para elcabello, crema dental, suavizantes y enjuagues para la ropa, desodorante, pañales para bebé, toallassanitarias, papel higiénico, máquinas de afeitar desechables, lavaplatos, detergentes, cloro, ceraspara pisos, limpiadoras desinfectantes y jabón en panela para lavar.

40.059 27 Nov Establecimiento del PMVPI, PMVMC y PMVP de la harina de maíz precocida, el arroz blanco en todassus presentaciones y el café en todas sus presentaciones.

39.938 6 Jun Ajuste en las tarifas de servicio de estacionamiento.

39.941 11 Jun Aumento en las tarifas máximas de servicio de transporte público terrestre en rutas suburbanas einterurbanas.

39.974 30 JulAumento en las matrículas de inscripción y mensualidad por educación preescolar, básica y mediadiversificada.

PMVPI: Precio máximo de venta del productor y/o importador.PMVMC: Precio máximo de venta del mayorista o comercializador. PMVP: Precio máximo de venta al público.

Fuente: Gacetas Oficiales.

CUADRO II-3Ajustes en la política de administración y control de precios (2012)

Bienes

Servicios

En relación con el mercado de trabajo, fue anunciado un incremento del salario mínimo en

dos etapas: primero, un incremento de 15% el 1º de mayo, para situarlo en Bs.1.780,45; y

un segundo ajuste, de 15%, que se hizo efectivo el 1º de septiembre, con lo cual el salario

mínimo se elevó a Bs. 2.047,52. Del mismo modo, dicho arreglo fue aplicado al salario

mínimo de los trabajadores adolescentes y aprendices, el cual se ubicó, al cierre de 2012, en

Bs. 1.522,43.

1 de mayo 1 de septiembre 1 de mayo 1 de septiembre

Trabajadores de los sectores público y privado 1.407,47 1.548,21 1.780,45 2.047,52

Adolescentes y aprendices 1.046,54 1.151,19 1.323,86 1.522,43

1/ Gaceta Oficial N° 39.660 de fecha 27 de abril de 2011.

2/ Gaceta Oficial N° 39.908 de fecha 24 de abril de 2012.

CUADRO II-4Salario mínimo

(en Bs.)

Descripción 20111/ 20122/

7. Política financiera

La actuación de los organismos encargados de la supervisión y regulación del sistema

financiero en 2012 se dirigió, principalmente, a continuar favoreciendo la estabilidad y

solidez del sistema bancario nacional, así como al mantenimiento y mejora de las políticas

de estímulo del aparato productivo implementadas en períodos previos. Entre estas últimas

destacan las medidas de créditos dirigidos a sectores económicos considerados prioritarios

71

por el Ejecutivo Nacional y los esfuerzos adicionales para promover la adquisición y

construcción de viviendas, así como para normar el uso de los recursos destinados a este

fin.

La Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB), en su carácter de

supervisor y regulador y conforme a lo estipulado en la Ley de Instituciones del Sector

Bancario dictada en 2010, fijó las normas de calidad moral y ética exigidas para el ejercicio

de la actividad bancaria50, para garantizar que la acción de los directores y administradores

de los bancos se mantenga apegada a las disposiciones legales establecidas y evitar las

situaciones que afecten de forma negativa los intereses de los ahorristas. Entre las nuevas

reglas resalta la obligatoriedad de reportar, para la evaluación respectiva, todas las

designaciones de directores, presidentes, vicepresidentes, representantes legales o de cargos

de administración, entre otras.

Otra de las medidas dictadas por la SISB, con el fin de garantizar la estabilidad y solidez

del sistema bancario nacional, fue la emisión de una resolución mediante la cual se limita la

colocación de recursos en fideicomisos con empresas de seguros y reaseguros, en respuesta

al incremento de contrataciones de este tipo de instrumento por parte de los bancos. La

normativa plantea que las instituciones del sector bancario deben abstenerse de suscribir o

renovar contratos de fideicomisos y deben remitir a la Superintendencia los contratos

celebrados que mantengan. Igualmente, este órgano dictó una serie de normas que regulan

las operaciones de fideicomisos, que establecen los requisitos que deben reunir los bancos

universales al momento de solicitar la autorización para efectuar dichas operaciones51.

De igual forma, la SISB continuó estimulando el proceso de adaptación de los bancos a la

nueva estructura propuesta en la Ley de las Instituciones del Sector Bancario promulgada

en 2010. En ella se estableció que el sistema bancario nacional debía estar compuesto solo

por bancos universales y bancos de desarrollo dedicados, exclusivamente, al sector

microempresarial; lo que incluye los ajustes a nuevos niveles mínimos de capital social

50 Gaceta Oficial Nº 39.984 de fecha 13 de agosto de 2012. 51 Gaceta Oficial Nº 39.941 de fecha 11 de junio de 2012.

72

exigidos, a través de la autorización de la transformación de los bancos comerciales en

universales, una vez cumplidos los requisitos establecidos en la normativa52 53.

Por otra parte, el órgano de supervisión dictó la normativa para la autorización y

funcionamiento de las instituciones bancarias extranjeras que deseen instalar agencias en el

país54. Igualmente, se establecieron las reglas que regirán la apertura de cuentas en moneda

extranjera por parte de las personas naturales y jurídicas en bancos universales regidos por

el decreto de rango, valor y fuerza de Ley de reforma Parcial de la Ley de Instituciones del

Sector Bancario, en el marco del Convenio Cambiario Nº 2055.

En materia de funcionamiento del sistema bancario, de acuerdo con la solicitud de opinión

aprobada por el Órgano Superior del Sistema Financiero Nacional (Osfin), que es el ente

encargado de regular, supervisar, controlar y coordinar el funcionamiento de todas las

instituciones que integran del sistema financiero venezolano, se dictaron las instrucciones

para el pago de la cuota de contribución a la SISB para el segundo semestre de 2012 a las

entidades bancarias56.

En lo referente a las carteras dirigidas, los entes responsables fijaron los porcentajes

mínimos que debe destinar la banca universal al otorgamiento de créditos a los sectores

considerados prioritarios. Cabe destacar que todas estas carteras mantuvieron sus niveles

exigidos, a excepción de los préstamos al sector hipotecario. En efecto, por resolución del

Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hábitat57, se incrementó de 12% a 15% el

porcentaje mínimo de la cartera de crédito que, con carácter obligatorio, deben destinar las

instituciones bancarias a los créditos para la construcción, adquisición, mejoras, ampliación

y autoconstrucción de vivienda principal.

52 Gaceta Oficial Nº 39.913 de fecha 2 de mayo de 2012. 53 Gaceta Oficial Nº 39.913 de fecha 2 de mayo de 2012. 54 Gaceta Oficial Nº 39.915 de fecha 4 de mayo de 2012. 55 Gaceta Oficial Nº 40.002 de fecha 6 de septiembre de 2012. 56 Gaceta Oficial Nº 40.005 de fecha 11 de septiembre de 2012. 57 Gaceta Oficial Nº 39.890 de fecha 23 de marzo de 2012.

73

En este sentido, el Ministerio del Poder Popular de Vivienda y Hábitat estableció una nueva

distribución del porcentaje exigido para la cartera hipotecaria, que debe destinarse a la

adquisición, construcción mejoras, ampliación y autoconstrucción de vivienda principal

dentro del marco de la Gran Misión Vivienda Venezuela58. La forma en que se distribuían

estos recursos también fue modificada, por lo que deben constituirse ahora de la siguiente

manera:

a) 66,0% destinado a la construcción de viviendas; lo que implicó un incremento de 16

puntos porcentuales (pp) en relación con la estructura previa.

b) 26,0% para la adquisición de vivienda principal. Antes se destinaba 50,0%.

c) 8,0% para mejoras, ampliaciones y autoconstrucción. En 2011 se destinaba el

10,0% de la cartera bruta anual.

% mínimo exigido Destino

75% Mercado primario25% Mercado secundario

75% Mercado primario

25% Mercado secundario

60% Mejoras y ampliación de vivienda

40% Autoconstrucción de vivienda

Nota: Créditos para vivienda principal.1/ GO N° 39.890 de fecha 23/03/2012.Porcentaje mínimo con respecto a la cartera de crédito bruta anual al cierre 2011.2/ Conforme a la Resolución N° 153 del M PPVH publicada en la GO N° 39.969 de 20/07/12, se incluyen a las familias que ganen entre 1 y menos de 3 salarios mínimos(anteriormente entre 3 y 6 salarios minímos).

3,9% para la adquisición de vivienda

75% a familias con ingresos mensuales entre 1 hasta 3 salarios minímos2/.

25% a familias con ingresos mensuales ��salarios mínimos.

1,2% para mejoras, ampliación y autoconstrucción de vivienda

100% a familias con ingresos mensuales � a 5 salarios minímos.

Cuadro II-5Distribución de la cartera hipotecaria en 20121/

Ingresos familiares

15%

9,9% para la construcción de vivienda

55% según lo que establezca el Órgano Superior del Sistema Nacional de Vivienda y Hábitat.

45%:40% a familias con ingresos mensuales entre 3 y 6 salarios mínimos, cuyo valor de venta de la vivienda sea Bs. 300.000.

35% a familias con ingresos mensuales entre 6 y 8 salarios mínimos, cuyo valor de venta de la vivienda sea Bs. 400.000. 25% a familias con ingresos mensuales entre 8 y 15 salarios mínimos, cuyo valor de venta sea Bs. 500.000.

Por su parte, en el segundo semestre, el Directorio del BCV, dentro del marco de sus

competencias, indicó los límites máximos de las comisiones, tarifas o recargos por las

operaciones y actividades que las instituciones bancarias están facultadas a cobrar a sus

58 Gaceta Oficial N° 39.890 de fecha 23 de marzo de 2012.

74

clientes o al público en general por los conceptos que el instituto emisor establezca en

resoluciones y avisos oficiales59.

Por último, en relación con la actividad aseguradora, el Ministerio del Poder Popular de

Planificación y Finanzas precisó que 1,5% de las primas netas cobradas por contratos de

seguros y la contraprestación por concepto de emisión de fianzas, los ingresos recibidos por

los servicios de planes de salud y las ganancias netas por intereses recaudados en los

financiamientos a los tomadores de seguros, sería el porcentaje a pagar durante 2013 a la

Superintendencia de la Actividad Aseguradora para financiar su funcionamiento60.

8. Política sectorial

La articulación de las políticas sectoriales implementadas durante 2012 se focalizó en el

ámbito productivo, con el objetivo principal de impulsar las actividades de carácter

estratégico para el crecimiento y desarrollo de la economía nacional. En este sentido, se

incrementaron los esfuerzos en materia de edificación de viviendas y se profundizaron las

medidas de apoyo financiero enfocadas especialmente a los sectores agrícola,

manufacturero y turismo.

A su vez, se evidenciaron adelantos en materia de acuerdos internacionales, particularmente

en las actividades petroleras, gasíferas y petroquímicas, así como importantes inversiones

en las áreas de exploración, extracción y refinación de crudo.

8.1 Vivienda

En función de continuar con las políticas habitacionales iniciadas en 2011, el Ejecutivo

Nacional acrecentó los planes en materia de construcción de viviendas, en el marco de la

Gran Misión Vivienda Venezuela. En este sentido, se terminaron 200.080 viviendas, lo que

significó un incremento de 36,4% en relación con el año previo y ochenta edificaciones

más de la meta propuesta para el año (la meta establecida inicialmente fue de 200.000

viviendas).

59 Gaceta Oficial Nº 40.002 y 40.004.60 Gaceta Oficial Nº 40.015 de fecha 25 de septiembre de 2012.

75

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

GRÁFICO II-4Construcción de viviendas

1999-2012

1/ Gran Msión vivienda Venezuela.

Fuente: Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hábitat.

(Viviendas construidas)

Construcción de viviendas 1999-2010GMVV1/ 347.518(promedio anual)

El mayor gasto de inversión pública en este sector fue acompañado en 2012 por

importantes cambios en el marco legal. Se dictó la Ley Contra la Estafa Inmobiliaria61, la

cual estableció un conjunto de normas dirigidas a regular el mercado de bienes raíces y

garantizar el derecho de cada habitante a acceder a los planes y proyectos de vivienda a

nivel nacional. El instrumento legal sancionará a las empresas que: i) incumplan con la

fecha estipulada para la terminación y entrega de la obra; ii) alteren unilateralmente el

precio de venta y demás condiciones ofertadas al inicio de la negociación por el

constructor, y iii) cambien, sin previa autorización, los materiales empleados para la

construcción en desmejora del comprador, entre otras quejas o reclamos.

Asimismo, como parte del apoyo requerido para la construcción, se materializó la

modificación a la Ley de Creación del Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción62, con

el objeto de darle a este Fondo el carácter de empresa del Estado bajo la forma de sociedad

anónima.

61 Gaceta Oficial Nº 39.912 de fecha 30 de abril de 2012. 62 Gaceta Oficial Nº 39.892 de fecha 27 de marzo de 2012.

76

El Ministerio del Poder Popular para la Vivienda y Hábitat delegó al Banco Nacional de

Vivienda y Hábitat (Banavih) la elaboración, gerencia y coordinación del sistema nacional

de protocolización y cobranzas de las viviendas construidas en el marco de la Gran Misión

Vivienda Venezuela; específicamente las que contaron con recursos desembolsados por

algún ente u órgano del Estado, con el fin de recuperar de manera efectiva los recursos

invertidos63.

En el mismo contexto, se creó el Programa Especial de Financiamiento para la Adquisición

de Viviendas Arrendadas “Ahora es mi techo”64, inicialmente en el Distrito Capital y el

estado Miranda. El objetivo del proyecto es establecer las condiciones financieras que

regirán el otorgamiento de créditos hipotecarios y de subsidios, para la adquisición de

vivienda principal a personas que vivan en calidad de arrendatarios por un período mínimo

de diez (10) años en un inmueble. En tal sentido, se fijaron niveles de financiamiento

crediticio y porcentajes de subsidios directos de 30%, con base en el valor de la vivienda, al

tomar como referencia máxima la suma de Bs. 270.000.

8.2 . Sector agrícola

La política agrícola estuvo enfocada a instaurar condiciones adecuadas para la dotación de

recursos financieros que contribuyan a dinamizar el sector e impulsar su productividad a

corto, mediano y largo plazo. De esta forma, para la asignación de recursos monetarios a la

actividad agrícola, el Fonden efectuó una emisión de obligaciones por un monto de

Bs. 7.000 millones65, operación que se realizó en el marco de la Reforma de la Ley del

Fonden que se aprobó a principios de año66, mediante la cual se autorizó a dicho ente a

otorgar garantías, emitir títulos valores y realizar operaciones financieras que representen

endeudamiento.

63 Gaceta Oficial Nº 39.865 de fecha 15 de febrero de 2012. 64 Gaceta Oficial Nº 39.870 de fecha 24 de febrero de 2012. 65 Gaceta Oficial Nº 39.911 de fecha 27 de abril de 2012. 66 Gaceta Oficial Nº 39.869 de fecha 23 de febrero de 2012.

77

La empresa petrolera estatal Pdvsa también efectuó una emisión de bonos agrícolas, en este

caso por un monto de Bs. 3.000 millones, a través de tres macrotítulos desmaterializados67.

La normativa estableció que los montos colocados por las instituciones del sector bancario

en los bonos agrícolas podrán imputarse al cumplimiento de la cartera de crédito agraria.

Asimismo, los fondos obtenidos por la empresa petrolera mediante la colocación se

destinaron al financiamiento de la Gran Misión Agro Venezuela, a través del Fondo

Especial Ezequiel Zamora68, a fin de impulsar la actividad agrícola y agroindustrial

nacional, por medio de la adquisición de maquinarias y materia prima, y el otorgamiento de

créditos e incentivos, como subsidios a firmas del sector.

Ante la oferta de estos nuevos instrumentos financieros, el Ministerio del Poder Popular de

Planificación y Finanzas estableció las condiciones bajo las cuales los montos colocados

por las instituciones bancarias en los referidos bonos agrícolas serían imputados a la cartera

agraria obligatoria. De este modo, el monto máximo total de inversión a mantener por cada

institución en instrumentos financieros agrícolas se fijó en 15% de la referida cartera,

monto que puede ser elevado a 30% por el Comité de Seguimiento de la Cartera Agraria69.

También se exoneraron del pago del impuesto sobre la renta los intereses obtenidos por los

tenedores, bien sean personas naturales o jurídicas, provenientes de los bonos agrícolas

emitidos por el Fonden y Pdvsa70.

Asimismo, se mantuvo en 23% el porcentaje promedio de la cartera de crédito que deben

destinar las instituciones financieras hacia esta actividad71, con la asignación de 70% de

estos recursos a los rubros estratégicos, tales como cereales, cultivos tropicales, granos y

leguminosas, raíces y tubérculos, ganadería, lácteos, entre otros.

67 Gaceta Oficial Nº 39.954 de fecha 28 de junio de 2012. 68 Gaceta Oficial Nº 39.869 de fecha 23 de febrero de 2012. 69 Gaceta Oficial Nº 39.913 de fecha 2 de mayo de 2012, Gaceta Oficial Nº 39.961 de fecha 10 de julio de 2012 (reimpresa en la Gaceta Oficial N° 40.012 de fecha 20 de septiembre de 2012). 70 Gaceta Oficial Nº 40.054 de fecha 20 de noviembre de 2012. 71 Gaceta Oficial Nº 39.866 de fecha 16 de febrero de 2012.

78

2012 2011 2010 2009Febrero 20 20 18 16Marzo 21 21 19 16Abril 21 21 20 17Mayo 22 22 20 17Junio 24 24 21 18Julio 25 25 22 18Agosto 25 25 22 18Septiembre 25 25 23 19Octubre 25 25 24 19Noviembre 25 25 25 20Diciembre 24 24 25 21Promedio 23 23 22 18Fuente: Gacetas Oficiales.

CUADRO II-6Cartera de crédito agrícola

Porcentaje mínimo exigido

Otra medida adoptada durante el año fue la aprobación de la Ley de Atención al Sector

Agrario72, con el objetivo de establecer las normas para la reestructuración o condonación

de los créditos agrícolas otorgados por la banca desde 2007.

8.3. Sector manufacturero

Para fijar las bases del apoyo financiero y regular su otorgamiento por parte de las

entidades bancarias, se promulgó la Ley de Crédito para el Sector Manufacturero73, la cual

tiene por objeto fijar las bases que regulen el financiamiento otorgado por la banca

universal a las actividades manufactureras, a fin de diversificar y fomentar el dinamismo de

la producción interna.

En este instrumento se estableció que el Ejecutivo Nacional, a través de los Ministerios del

Poder Popular con competencia en materias de finanzas e industrias, y tomando en cuenta

72 Gaceta Oficial Nº 39.945 de fecha 15 de junio de 2012. Deroga el Decreto Nº 8.684 de fecha 8 de diciembre de 2011, en Gaceta Oficial Nº 39.928 de fecha 23 de mayo de 2012.73 Gaceta Oficial Nº 39.904 de fecha 17 de abril de 2012.

79

la opinión de la SISB y el BCV, fijará los términos, condiciones, plazos y porcentajes

mínimos obligatorios de la cartera de crédito, que la banca universal destinará al referido

sector. Esta proporción nunca podrá ser menor del 10% del monto de la cartera bruta del

cierre del año previo y se asignará dando prioridad a los planes industriales que dicte el

Ejecutivo Nacional.

La normativa instituyó la obligatoriedad de financiamiento de acciones vinculadas

directamente con el proceso productivo: adquisición de insumos, infraestructura industrial,

bienes de capital, tecnología, transporte, almacenamiento de productos manufacturados y

cualquier otro servicio conexo que las autoridades con competencia en materia de industria

definan.

Un aspecto destacable de esta legislación fue la creación del Comité de Seguimiento de la

Cartera de Crédito Manufacturera, con facultades para adoptar decisiones en materia de

movilidad de capitales para la industria, promover nuevos instrumentos financieros e

impulsar el desarrollo de la actividad. El órgano está constituido por un representante de los

ministerios con competencias en materia de finanzas, industrias y banca pública, así como

de la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario (SISB). Además, se incluyó

como observador a un representante de la Asociación Bancaria de Venezuela. El comité

estableció reuniones mensuales con el fin de estudiar la distribución y apoyo prestado a la

cartera de crédito del sector y garantizar que el destino de los recursos otorgados se adapte

a la política industrial y a los proyectos que en la materia promueva el Ejecutivo Nacional.

Por su parte, el Gobierno nacional aprobó, mediante el Decreto Presidencial Nº 9.300, el X

Plan Excepcional para el abastecimiento de alimentos de la cesta básica, materia prima para

la elaboración de alimentos y otros productos agroalimentarios de primera necesidad74.

Entre las acciones que dispone el documento legal, destacó la adquisición de 4,9 millones

de toneladas métricas (la misma cantidad destinada al plan anterior) de productos

agroalimentarios, tales como: cereales, granos, pastas, harinas, leguminosas, azúcar, sal,

74 Gaceta Oficial Nº 40.059 de fecha 27 de noviembre de 2012. Deroga el Decreto Nº 8.503 de fecha 11 de octubre de 2011, Gaceta Oficial Nº 39.776 de fecha 11 de octubre de 2011.

80

carne de res, de pollo y porcina, productos lácteos, atún, aceites, verduras, hortalizas, frutas,

entre otros.

8.4. Sector turismo

En 2012 entró en vigor la Ley Orgánica de Turismo75, con el objetivo primordial de

desarrollar, promover y organizar la actividad turística y el Sistema Turístico Nacional

(STN), ya que este constituye un factor clave para la consecución del desarrollo

socioproductivo y sustentable del país76. Entre los principales cambios del nuevo marco

legal se declaró la actividad turística de utilidad pública y de interés general, y se creó el

Plan Estratégico Nacional de Turismo para ejecutar proyectos de avance para el turismo

nacional.

Un aspecto relevante del marco legal fue la implementación de una serie de incentivos para

las empresas que pertenezcan a la actividad turística, entre las que destacaron:

a) Rebaja del impuesto sobre la renta aplicable al 75,0% del monto incurrido en

nuevas inversiones destinadas a la construcción de establecimientos para el

alojamiento de turistas e inversiones destinadas solo a complejos en áreas rurales,

suburbanas, fincas, desarrollos agrícolas y campamentos.

b) Exoneración de tributos relacionados con la importación de buques, aeronaves y

vehículos terrestres con fines turísticos.

c) Establecimiento de tarifas preferenciales para la adquisición de combustible para

buques y aeronaves con fines exclusivamente turísticos.

Se dictó una política crediticia conforme a la cual los bancos universales deben destinar

como mínimo 3,0% de su cartera bruta anual al financiamiento de programas y proyectos

75 Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 6.079 de fecha 15 de junio de 2012. Deroga el Decreto Nº 5.999 de fecha 31 de julio de 2008, Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 5.889 de fecha 31 de julio de 2008. 76 La ley establece que el STN es el conjunto de sectores, instituciones y personas que contribuyen al desarrollo de la actividad, y está conformado por el Ministerio del Popular con competencia en turismo, los prestadores de servicios turísticos y los turistas, tanto nacionales como internacionales.

81

de carácter turístico, con el propósito de estimular la inversión de capitales públicos y

privados77.

8.5. Sector petrolero

En el ámbito energético, la estrategia del Gobierno nacional se enfocó en incrementar las

inversiones en las áreas de exploración, producción y refinación, así como en la adecuación

de nuevas legislaciones en materia petrolera y el establecimiento de acuerdos en el marco

de la adhesión de Venezuela al Mercosur.

Según cifras preliminares de Pdvsa, en 2012 la inversión para la actividad petrolera se

incrementó 64,4%. Los desembolsos fueron conducidos, principalmente, a impulsar

proyectos de producción en la Faja Petrolífera del Orinoco (FPO) y de exploración en el

oriente del país, así como a introducir mejoras tecnológicas en las refinerías,

particularmente en el Centro Refinador Paraguaná y en la Refinería Puerto la Cruz.

Se dictó en febrero la reforma a la Ley de Contribución Especial por Precios

Extraordinarios y Precios Exorbitantes en el Mercado Internacional de Hidrocarburos78, con

la finalidad de dirigir los recursos derivados de esta contribución especial a financiar las

grandes misiones creadas por el Ejecutivo Nacional, así como proyectos de infraestructura,

vialidad, salud, educación, comunicaciones, agricultura y alimentos, entre otros.

Por otra parte, el marco legal modificó los términos y condiciones de liquidación de pago al

Fondo de Desarrollo Nacional (Fonden). En este punto en particular, de las divisas que

Pdvsa vende al BCV, el ente emisor podrá traspasar al Fonden 50% de dicho monto, a

menos que el nivel de reservas internacionales líquidas permita transferir un monto mayor.

Como parte del ingreso de Venezuela al Mercosur, se firmó un acuerdo con la República

Argentina79, con el objetivo de implementar acciones destinadas a profundizar la

cooperación en materia del desarrollo petroindustrial. El convenio implantó una serie de

77 Gaceta Oficial Nº 39.869 de fecha 23 de febrero de 2012. 78 Gaceta Oficial Nº 39.871 de fecha 27 de febrero de 2012. 79 Gaceta Oficial Nº 40.057 de fecha 23 de noviembre de 2012.

82

estrategias orientadas a impulsar la industria petrolera, bajo una perspectiva de

encadenamientos productivos, desarrollando planes, estudios especiales, capacitación y

transferencia tecnológica.

Además, el Ejecutivo Nacional firmó un acuerdo de cooperación energética con la

República de Turquía para promover el desarrollo de los sectores petróleo, gas y

petroquímico, entre otros80. Entre los puntos acordados en el documento destacaron: i) el

intercambio de información en los ámbitos a potenciar; ii) la promoción de inversiones para

actividades de exploración y desarrollo de proyectos en las áreas de la geociencia, y iii) el

establecimiento de empresas mixtas, particularmente en la industria petrolera.

80 Gaceta Oficial Nº 39.989 de fecha 20 de agosto de 2012.

83

CUADRO II-1

Resumen de normativa en materia de política económica 2012

Enero

Nº 39.839 del

10/01/2012

Aviso Oficial de fecha 10/01/2012, mediante el cual el Banco Central de Venezuela

informa las tasas de interés para prestación de antigüedad estipuladas durante el mes

de diciembre de 2011, así como las tasas de interés para adquisición de vehículos

modalidad “cuota balón”, para operaciones con tarjetas de crédito, y para operaciones

crediticias destinadas al sector turismo, que regirán para el mes de enero de 2012.

Nº 39.840 del

11/01/2012

Decreto N° 8.770 de fecha 11/01/2012, mediante el cual se procede a la

Septingentésima Vigésima Séptima Emisión (727°) de Bonos de la Deuda Pública

Nacional, constitutivos de empréstitos internos, hasta por la cantidad que allí se

indica, destinados al Financiamiento de Proyectos, a ser ejecutados por intermediación

de los entes u órganos que conforman el Sector Público.

Nº 39.840 del 11/01/2012


Septingentésima Vigésima Sexta Emisión (726°) de Bonos de la Deuda Pública


indica, destinados a la Gestión Fiscal del Ejercicio Económico Financiero 2012.

Nº 39.840 del 11/01/2012


Septingentésima Vigésima Quinta Emisión (725°) de Bonos de la Deuda Pública


indica, destinados al Refinanciamiento o Reestructuración de la Deuda Pública.

Nº 39.840 del 11/01/2012


Septingentésima Vigésima Cuarta Emisión (724°) de Bonos de la Deuda Pública

Nacional, constitutivos de empréstitos internos, hasta por la cantidad que en él se

indica destinados al Financiamiento del Servicio de la Deuda Pública interna y

externa.

Nº 39.840 del 11/01/2012


Septuagésima Cuarta Emisión (74°) de Letras del Tesoro, hasta un máximo en

circulación al cierre del Ejercicio Fiscal 2012, por la cantidad que allí se indica.

84

Nº 39.849 del 24/01/2012

Aviso Oficial de fecha 03/11/2011, mediante la cual se corrige por error material la

Resolución N° 11-11-03 del 03/11/2011, en la que el Banco Central de Venezuela

establece las Normas Relativas a los Supuestos y Requisitos para Tramitar

Operaciones en el Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera

(SITME) por parte de las Personas Jurídicas.

Febrero

N° 39.866 del 16/02/2012

Resolución Conjunta de los Ministerios del Poder Popular de Planificación y

Finanzas N° 3155 y del Poder Popular para la Agricultura y Tierras DM/N°023/2012

de fecha 16/02/2012, mediante la cual se fijan los porcentajes mínimos mensuales y

las condiciones aplicables a la Cartera de Crédito Agraria Obligatoria que los bancos

universales públicos y privados del país deberán destinar al financiamiento del sector

agrario durante el ejercicio fiscal 2012.

N° 39.865 del 15/02/2012

Resolución N° 033 de fecha 13/02/2012, mediante la cual el Ministerio del Poder

Popular para Vivienda y Hábitat delega al Banco Nacional de Vivienda y Hábitat, la

elaboración, gerencia y coordinación del Sistema Nacional de Protocolización y

Cobranzas de las Viviendas construidas en el marco de la Gran Misión Vivienda

Venezuela con recursos desembolsados por un ente u órgano del Estado.

N° 39.866 del 16/02/2012

Providencia Administrativa N° SNAT/2012/0005 de fecha 16/02/2012, mediante la

cual el Servicio Nacional Integrado de Administración Aduanera y Tributaria

(SENIAT), reajusta la Unidad Tributaria (UT) de Setenta y Seis Bolívares (Bs. 76,00)

a Noventa Bolívares (Bs. 90,00).

N° 39.869 del 23/02/2012

Decreto N° 8.808 mediante el cual se dicta la Reforma Parcial del Decreto N°

3.854 que autoriza la creación del Fondo de Desarrollo Nacional FONDEN, S.A.,

de fecha 23/02/2012.

N° 39.869 del 23/02/2012

Decreto N° 8.809 con Rango, Valor y Fuerza de Ley del Fondo Ezequiel Zamora

para el fortalecimiento y financiamiento de la Gran Misión Agro Venezuela,

dictado en fecha 23/02/2012.

N° 39.869 del 23/02/2012


Popular para el Turismo fija el porcentaje de la Cartera de Crédito Turística que deben

destinar los bancos universales para el financiamiento de las operaciones y proyectos

de carácter turístico.

85

N° 39.870 del 24/02/2012


Popular para Vivienda y Hábitat publica el Programa Especial de Financiamiento para

la Adquisición de Viviendas Arrendadas “AHORA ES MI TECHO”, ubicados en el

Municipio Libertador del Distrito Capital y los Municipios Sucre, Baruta y Chacao

del Estado Miranda.

N° 39.871 del 27/02/2012

Decreto N° 8.807 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial del

Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley que crea Contribución Especial por

Precios Extraordinarios y Precios Exorbitantes en el Mercado Internacional de

Hidrocarburos, dictado en fecha 23/02/2012

N° 39.871 del 27/02/2012

Resolución N° 053 de fecha 27/02/2012, mediante la cual la Superintendencia

Nacional de Costos y Precios fija los Precios Máximos de Venta del Productor y/o

Importador, del Mayorista-Comercializador y al Público o Consumidor final de los

productos allí indicados.

Marzo

N° 39.882 del

13/03/2012

Decreto N° 8.847 de fecha 13/03/2012, mediante el cual se reforma el Decreto N°

7.173 del 12/01/2010, que autorizó la creación del Fondo Bicentenario.

N° 39.885 del

16/03/2012

Resolución Conjunta de fecha 09/03/2012 de los Ministerios del Poder Popular para

el Comercio, para Agricultura y Tierras, para la Salud, para la Alimentación, para la

Energía Eléctrica, de Planificación y Finanzas, para Vivienda y Hábitat, para

Relaciones Interiores y Justicia, para Transporte Acuático y Aéreo, para Transporte

Terrestre, de Industrias, de Petróleo y Minería y, para Ciencia y Tecnología, mediante

la cual se simplifican los trámites administrativos requeridos para las exportaciones e

importaciones de bienes que realicen los órganos y entes de la Administración Pública

Nacional en el marco de Convenios Internacionales de carácter comercial, productivo

y de cooperación, en las áreas de seguridad alimentaria, salud, vivienda o la ejecución

de proyectos estratégicos para el desarrollo del país.

N° 39.890 del

23/03/2012


Popular de Vivienda y Hábitat establece en quince por ciento (15%) el porcentaje

mínimo de la cartera de crédito bruta anual, que con carácter obligatorio deben

colocar con recursos propios las instituciones bancarias obligadas a conceder créditos

hipotecarios destinados a la adquisición y construcción de vivienda principal dentro

de la Gran Misión Vivienda Venezuela.

86

N° 39.892 del

27/03/2012

Decreto N° 8.863 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de Creación del

Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción, dictado en fecha 27/03/2012.

N° 39.893 del

28/03/2012

Decreto Nº 8.865 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial de la

Administración Financiera del Sector Público, dictado en fecha 28/03/2012.

N° 39.894 del

29/03/2012

Providencia N° 059 del 28/03/2012, mediante la cual la Superintendencia Nacional

de Costos y Precios fija el Precio Máximo de Venta del Productor y/o Importador, del

Distribuidor Mayorista, del Distribuidor Minorista y del Público o Consumidor de los

productos de los alimentos, productos de higiene del hogar y para el aseo personal que

allí se indican.

Abril

N° 39.903 del

16/04/2012

Providencia N° DS-001 de fecha 13/04/2012, mediante la cual la Superintendencia

Nacional de Arrendamientos de Vivienda mantiene congelados en todo el territorio

nacional los montos de cánones a ser cobrados por conceptos de arrendamientos de

inmuebles destinados a vivienda y arrendamientos de porciones destinadas a viviendas

e inmuebles de uso mixto.

N° 39.904 del

17/04/2012

Decreto N° 8.879 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Crédito para el Sector

Manufacturero, dictado en fecha 27/03/2012.

N° 39.907 del

23/04/2012

Providencia Nº FSAA-2-3-000973 de fecha 21/04/2012, mediante la cual la

Superintendencia de la Actividad Aseguradora, dicta las Normas Relativas a la

Aplicación y Registro de las Ganancias y/o Pérdidas Cambiarias originadas por la

entrada en vigencia de la Resolución N° 11-10-01 emanada del Banco Central de

Venezuela el 11/10/2011.

N° 39.908 del

24/04/2012

Decreto N° 8.920 del 24/04/2012, mediante el cual se fija un aumento del treinta por

ciento (30%) del salario mínimo mensual obligatorio en todo el territorio nacional,

para los trabajadores y trabajadoras que presten servicios en los sectores público y

privado, así como para los adolescentes y las adolescentes aprendices.

N° 39.912 del

30/04/2012

Ley de Reforma Parcial del Decreto N° 6.243, con Rango, Valor y Fuerza de Ley

Orgánica del Sistema de Seguridad Social, de fecha 30/04/2012.

N° 39.912 del

30/04/2012

Decreto N° 8.921 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial de la

Ley del Seguro Social, dictado en fecha 24/04/2012.

N° 39.912 del

30/04/2012

Decreto N° 8.922 mediante el cual se dicta la Reforma Parcial del Reglamento

General de la Ley del Seguro Social de fecha 24/04/2012.

87

N° 39.912 del

30/04/2012

Providencia N° 110 de fecha 30/04/2012, mediante la cual la Comisión de

Administración de Divisas establece los Requisitos y Trámites para la Solicitud de

Autorización de Adquisición de Divisas destinadas al pago de actividades académicas

en el exterior.

Mayo

N° 39.913 del

02/05/2012

Resolución Conjunta del Ministerio del Poder Popular para la Agricultura y Tierras y

del Poder Popular de Planificación y Finanzas de fecha 02/05/2012, mediante la cual

se fijan las Condiciones para la Imputación de Bonos Agrícolas como parte de la

Cartera de Crédito Agraria Obligatoria.

N° 39.915 del

04/05/2012

Decreto N° 8.896 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica Relativa al Fondo

de Ahorro Nacional de la Clase Obrera y al Fondo de Ahorro Popular, dictado en

fecha 31/03/2012.

N° 39.915 del

04/05/2012

Resolución N° 050.12 de fecha 25/04/2012, mediante la cual la Superintendencia de

las Instituciones del Sector Bancario (SISB) dicta las Normas para la Autorización y

Funcionamiento de Representaciones de Instituciones Bancarias del Exterior en el

País.

N° 6.076

Extraordinario

del 07/05/2012

Decreto N° 8.938 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica del Trabajo, los

Trabajadores y las Trabajadoras, dictado en fecha 02/05/2012.

N° 39.924 del

17/05/2012


las Instituciones del Sector Bancario (SISB) corrige por error material la Resolución

N° 332.11 contentiva de las medidas para la Constitución de Provisiones para los

Créditos o Microcréditos Otorgados a Personas Naturales o Jurídicas cuyos Bienes

fueron Objeto de Medida de Expropiación, Ocupación, Intervención o de

Aseguramiento Preventivo por parte del Estado Venezolano.

N° 39.928 del

23/05/2012

Decreto N° 8.684 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Atención al Sector

Agrícola, dictado en fecha 08/12/2011.

N° 39.928 del

23/05/2012


Popular para Vivienda y Hábitat dicta las Normas para la Disposición de los Aportes a

los Fondos de Ahorro para la Vivienda.

88

N° 39.932 del

29/05/2012

Resolución N° 051 de fecha 04/05/2012, mediante la cual la Superintendencia

Nacional de Valores autoriza a Petróleos de Venezuela, S.A., para actuar en el

mercado de valores como Emisor del Bono PDVSA Amortizable 2035, por el monto

que allí se indica.

N° 39.933 del

30/05/2012

Resolución N° 12-05-02 de fecha 29/05/2012, mediante la cual el Banco Central de

Venezuela establece el cálculo de la posición de encaje que deberán mantener

depositado en el Banco Central de Venezuela las instituciones bancarias que hayan

adquirido títulos valores desmaterializados emitidos durante el primer semestre del

año 2012 por el Ejecutivo Nacional en virtud del programa social Gran Misión

Vivienda Venezuela.

Junio

N° 39.941 del

11/06/2012

Resolución Nº 040.11 de fecha 04/02/2012, mediante la cual la Superintendencia de

las Instituciones del Sector Bancario (SISB) dicta las Normas para Limitar la

Colocación de Recursos en Fideicomisos Contratados con Empresas de Seguros y /o

Reaseguros.

N° 39.941 del

11/06/2012


las Instituciones del Sector Bancario (SISB) dicta las Normas que regulan las

Operaciones de Fideicomisos.

N° 6.079

Extraordinario

del 15/06/20112

Decreto N° 9.044 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de Turismo,


N° 39.945 del

15/06/2012

Decreto N° 9.048 con Rango, Valor y Fuerza de Ley del Régimen Prestacional de

Vivienda y Hábitat, dictado en fecha 15/06/2012.

N° 39.945 del

15/06/2012

Decreto N° 9.049 con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Atención al Sector

Agrario, dictado en fecha 15/06/2012.

N° 39.945 del

15/06/20112

Decreto N° 9.053 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Especial del Fondo Nacional

de Prestaciones Sociales, dictado en fecha 15/06/2012.

N° 39.955 del

29/06/2012

Decreto N° 9.044 con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de Turismo,


N° 39.955 del

29/06/2012

Aviso Oficial de fecha 19/06/2012, mediante el cual la Vicepresidencia de la

República corrige por error material el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley

de Reforma Parcial de la Ley Orgánica de la Administración Financiera del

Sector Público.

89

Julio

Nº 39.961 del

10/07/2012

Resolución Conjunta del Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas

DM/N° 3237 y del Poder Popular para la Agricultura y Tierras N° DM/N° 073/2012

del 29/06/2012, mediante la cual se fijan las Condiciones para la Imputación de Bonos

Agrícolas como parte de la Cartera de Crédito Agraria Obligatoria.

Nº 39.966 del

17/07/2012


Venezuela dicta las Normas que regirán los Servicios de Registro, Colocación,

Custodia y Liquidación de Títulos Valores Desmaterializados por parte de dicho

Instituto.

N° 39.968 del

19/07/2012

Convenio Cambiario N° 20 de fecha 14/07/2012, mediante el cual se establecen las

normas que regirán la apertura de cuentas en moneda extranjera por parte de las

personas naturales y jurídicas en bancos universales regidos por el Decreto con

Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial de la Ley de Instituciones del

Sector Bancario.

Nº 39.969 del

20/07/2012


Popular para Vivienda y Hábitat establece las condiciones de financiamiento que

regirán el otorgamiento de créditos para la adquisición, autoconstrucción, ampliación

y mejora de vivienda principal con recursos provenientes de la Cartera de Crédito

Obligatoria en materia de Vivienda, que deben cumplir las instituciones del sector

bancario.

N° 39.970 del

23/07/2012

Ley Especial de Endeudamiento Complementaria para el Ejercicio Fiscal 2012,

de fecha 19/07/2012.

N° 39.972 del

26/07/2012


Septingentésima Vigésima Octava Emisión (728°) de Bonos de la Deuda Pública


indica, destinados a cubrir el déficit en el pago de las pensiones por las diferentes

contingencias correspondientes al año 2012 y al pago parcial de los pasivos generados

por las prestaciones sociales de los trabajadores y trabajadoras del Sector Público.

Agosto

90

N° 39.983 del 10/08/2012


Popular de Planificación y Finanzas incorpora los procesos y trámites

desmaterializados en las órdenes de pago, según los mecanismos de firma electrónica

aplicados al módulo de órdenes de pago del Sistema Integrado de Gestión y Control

de las Finanzas Públicas.

N° 39.984 del 13/08/2012


las Instituciones del Sector Bancario (SISB) establece las normas que permiten

determinar el cumplimiento de los requisitos de calidad moral y ética exigidos para el

ejercicio de la Actividad Bancaria.

N° 39.989 del 20/08/2012

Ley Aprobatoria del Acuerdo entre el Gobierno de la República Bolivariana de

Venezuela y el Gobierno de la República de Turquía para la Cooperación en el

Ámbito Energético, de fecha 17/08/2012.

N° 39.992 del 23/08/2012


Popular para Vivienda y Hábitat desarrolla las disposiciones normativas contenidas en

la Ley Contra la Estafa Inmobiliaria, a fin de garantizar su aplicación efectiva, así

como establecer normas para direccionar la cartera hipotecaria obligatoria.

Septiembre

N° 40.002 del

06/09/2012


informa que se corrige por error material el Convenio Cambiario Nº 20 de fecha

14/06/2012, publicado en la Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela

Nº 39.968 del 19/07/2012.

N° 40.002 del

06/09/2012


Venezuela establece que las instituciones bancarias sólo podrán cobrar a sus clientes o

al público en general comisiones, tarifas y/o recargos por los conceptos que hayan

sido establecidos mediante Resoluciones y Avisos Oficiales por ese Instituto, hasta los

límites máximos allí permitidos.

N° 40.002 del 06/09/2012


informa que a partir del 17/09/2012, las instituciones bancarias sólo podrán cobrar a

sus clientes o al público en general comisiones, tarifas y/o recargos por los conceptos

que hayan sido establecidos mediante Resoluciones y Avisos Oficiales por ese

Instituto, hasta los límites máximos allí permitidos.

91

N° 40.002 del 06/09/2012


Venezuela establece las normas que regirán las cuentas en moneda extranjera del

Sistema Financiero Nacional.

Nº 40.004 del 10/09/2012


corrige por error material la Resolución N° 12-09-02 que establece que las

instituciones bancarias sólo podrán cobrar a sus clientes o al público en general

comisiones, tarifas y/o recargos por los conceptos que hayan sido establecidos

mediante Resoluciones y Avisos Oficiales por ese Instituto, hasta los límites máximos

allí permitidos.

Nº 40.005 del 11/09/2012


las Instituciones del Sector Bancario (SISB) dicta las instrucciones relativas al pago

de la cuota de la contribución que deben efectuar las instituciones sometidas a la

supervisión y control de ese organismo, así como los bancos sometidos a leyes

especiales.

Nº 40.009 del 17/09/2012


las Instituciones del Sector Bancario (SISB) modifica el Manual de Contabilidad para

Bancos, Otras Instituciones Financieras y Entidades de Ahorro y Préstamo, emitido

por ese organismo.

N° 40.012 del

20/09/2012

Resolución Conjunta del Ministerio del Poder Popular para la Agricultura y Tierras y

del Poder Popular de Planificación y Finanzas de fecha 07/09/2012, mediante la cual

se fijan las Condiciones para la Imputación de Bonos Agrícolas como parte de la

Cartera de Crédito Agraria Obligatoria.

N° 40.015 del 25/09/2012


Popular de Planificación y Finanzas fija el monto que deben aportar durante el

ejercicio económico 2013 las empresas que allí se indican, para financiar el

funcionamiento de la Superintendencia de la Actividad Aseguradora.

Octubre

N° 40.023 del 05/10/2012

Providencia N° FSAA-2-3-002626 de fecha 03/09/2012, mediante la cual la

Superintendencia de la Actividad Aseguradora aprueba con carácter general y

uniforme las Condiciones Generales y Particulares que conforman el texto de la

Fianza de Fiel Cumplimiento que deben utilizar las empresas de seguros en la

suscripción de contratos.

Noviembre

92

N° 40.054 del 20/11/2012

Decreto N° 9.295 de fecha 20/11/2012, mediante el cual se exonera del pago del

Impuesto Sobre la Renta, en los términos y condiciones allí previstos, a los intereses

obtenidos por los tenedores, personas naturales y jurídicas, provenientes de los Bonos

Agrícolas emitidos por el Fondo de Desarrollo Nacional, S.A. y Petróleos de

Venezuela, S.A.

N° 40.057 del 23/11/2012

Ley Aprobatoria del Acuerdo de Cooperación para el Desarrollo del Sector

Petroindustrial entre el Gobierno de la República Bolivariana de Venezuela y el

Gobierno de la República Argentina, de fecha 23/11/2012.

Nº 40.059 del 27/11/2012

Decreto N° 9.300 de fecha 27/11/2012, mediante el cual se aprueba el X Plan

Excepcional para el Abastecimiento de Alimentos de la Cesta Básica, Materia Prima

para la Elaboración de Alimentos y Otros Productos Agroalimentarios de Primera

Necesidad.

Diciembre

N° 40.069 del

11/12/2012


publica las tasas de interés aplicables a las obligaciones derivadas de la relación de

trabajo durante el mes de noviembre de 2012, así como las tasas de interés para

adquisición de vehículos bajo la modalidad “cuota balón”, para operaciones con

tarjetas de crédito y para operaciones crediticias destinadas al sector turismo, que

regirán para el mes de diciembre de 2012.

Nº 6.088 Extraordinario del 11/12/2012

Ley Especial de Endeudamiento Anual para el Ejercicio Fiscal 2013, de fecha

07/12/2012.

N° 40.075 del

19/12/2012


Venezuela prohíbe a las instituciones bancarias condicionar, limitar, o restringir a un

saldo máximo los haberes en cuentas de depósito de ahorro que reciban, así como

emplear cualquier práctica o procedimiento que implique la transferencia de la

tenencia de una cuenta de ahorro a otra no remunerada.

N° 40.070 del

27/12/2012

Decreto N° 9.322 de fecha 27/12/2012, mediante el cual se establece la inamovilidad

laboral a favor de los trabajadores y trabajadoras del sector privado y del sector

público regidos por la Ley Orgánica del Trabajo, las Trabajadoras y los Trabajadores,

entre el 01/01/2013 y 31/12/2013, ambas fechas inclusive.

93

CAPÍTULO III

SECTOR REAL

1. Introducción

El desempeño de la economía venezolana durante 2012 fue favorable. Se afianzó el proceso

de expansión iniciado el año previo, al registrarse una tasa de crecimiento del PIB de 5,6%

–la más alta desde 2007–, y se observó un nuevo descenso del desempleo y la informalidad,

todo esto en un contexto de reducción gradual de la inflación y de recuperación progresiva

del poder de compra de los trabajadores del país.

Entre los factores que favorecieron el repunte de la actividad económica destacó el notorio

incremento de la inversión pública, especialmente la dirigida al sector construcción. En este

sentido, se observó un significativo dinamismo en la edificación de viviendas y un sólido

avance de los proyectos de construcción no residenciales asociados al sector petrolero y a

las obras de infraestructura vial y ferroviaria del país. También fue relevante el aumento

observado en la oferta de divisas, un elemento que permitió asegurar el suministro de

bienes finales, insumos y materias primas de origen importado, necesarios para el

crecimiento de la producción nacional.

El análisis de la actividad económica en 2012 evidencia, no obstante, un comportamiento

heterogéneo entre los distintos sectores productivos. La expansión observada en el PIB fue

el resultado de altas tasas de crecimiento en actividades como la construcción, el comercio

y las instituciones financieras, cuyo auge contrastó con el menor vigor que exhibieron

sectores clave para la economía local como la manufactura.

En cualquier caso, el mayor dinamismo económico general se reflejó en una nueva mejoría

de los indicadores del mercado laboral. La tasa de desempleo disminuyó por segundo año

consecutivo y se redujo una vez más la informalidad, en un período en el cual la

participación del sector público en el empleo total alcanzó un nivel máximo en 27 años. En

este contexto, las remuneraciones a los trabajadores experimentaron un significativo

incremento, resalta el ascenso del salario mínimo real.

94

La tendencia descendente mostrada por la inflación contribuyó de manera importante con la

mejoría de los ingresos de la población trabajadora. A este respecto, la variación interanual

del índice nacional de precios al consumidor (INPC) se ubicó en 20,1% al cierre de 2012, lo

que evidenció una disminución de 7,5 puntos porcentuales (pp) con respecto a lo observado

el año anterior.

2. Oferta agregada

2.1 Análisis global

La oferta global de bienes y servicios experimentó en 2012 un incremento en términos

reales de 11,2%, generado por el repunte de la producción nacional, que creció 5,6%, y por

una significativa expansión de 24,4% en las importaciones, la tasa de avance más rápida de

esta última variable en los últimos cinco años.

11,2

5,6

24,4

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

GRÁFICO III-1Oferta global y sus componentes

(variación interanual)

Total Doméstica Importada

(%)

Fuente: BCV.

El crecimiento de la oferta nacional estuvo asociado, principalmente, al ascenso del valor

agregado bruto (VAB) no petrolero (5,8%), que se vio favorecido por el aumento de la

inversión pública en construcción, la sustancial ampliación del crédito dirigido a los

sectores productivos y la mayor asignación de divisas, entre otros factores.

95

Por su parte, en el ámbito petrolero, los mayores niveles de extracción de crudo y gas

natural provenientes de la Faja Petrolífera del Orinoco impulsaron una mejoría de 1,4% en

el valor agregado de este sector, un avance que se vio limitado por el retroceso en la

actividad de refinación, la cual se vio afectada, en parte, por el accidente ocurrido en la

Refinería de Amuay durante el tercer trimestre del año.

Con estos resultados, y ante el auge mucho más vigoroso de las importaciones, la

participación del componente externo en la oferta global ascendió a 33,3%.

66,7

33,3

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

GRÁFICO III-2Composición por origen de la oferta interna

Doméstica Importada

(%)

Fuente: BCV.

En cuanto a la desagregación del PIB desde el punto de vista institucional, el sector privado

mostró un mayor dinamismo al crecer 6,2%, mientras que el público lo hizo a una tasa de

3,4%.

96

15,8

65,7

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

GRÁFICO III-3Composición por sectores institucionales

de la oferta interna

Sector público Sector privado

(%)

Fuente: BCV.

El desempeño por sectores económicos de la oferta interna evidenció la creciente

preponderancia que continuó mostrando el sector terciario en el PIB, al alcanzar una

participación de 55,0% en dicho agregado. Este comportamiento tuvo como contraste un

menor aporte relativo de los sectores secundario y primario, especialmente de este último,

cuya participación en el PIB disminuyó a 15,8%.

97

15,8

29,2

55,0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

GRÁFICO III-4Composición por sectores económicos

de la oferta interna

Sector primario Sector secundario Sector terciario

(%)

Fuente: BCV.

2.2 Análisis sectorial

2.2.1 Actividades petroleras81

El VAB del sector petrolero experimentó un aumento de 1,4% en 2012, lo que representó

un repunte de 0,8 puntos porcentuales (pp) con respecto a la tasa de crecimiento observada

el año anterior. Este comportamiento positivo estuvo asociado, principalmente, al

incremento de 1,8% que exhibió la extracción de petróleo crudo y gas natural, toda vez que

la actividad de refinación mostró un declive de 0,8%.

81 El análisis presentado en esta sección se elaboró tomando como base la información de 2012 reportada por Pdvsa en su Informe de Gestión Anual.

98

1,4

-0,8

1,8

(10)

(8)

(6)

(4)

(2)

0

2

4

6

8

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

GRÁFICO III-5VAB de la actividad petrolera y sus componentes


Extracción de petróleo y gas VAB petrolero total Refinación de petróleo

Fuente: BCV.

El comportamiento de la producción de petróleo y gas respondió al aumento de 4,8% en la

extracción de crudo pesado y extrapesado proveniente de los proyectos de la Faja

Petrolífera del Orinoco (FPO). A este respecto, los importantes desembolsos realizados por

Pdvsa y la Corporación Venezolana del Petróleo en la división de Oriente, favoreció el

incremento de la producción proveniente de las empresas mixtas que se encuentran en la

FPO, a través de la operación de un mayor número de taladros para la activación y

conexión del sistema de macollas y la perforación de nuevos pozos.

En este sentido, el Ministerio del Poder Popular de Petróleo y Minería informó que la

explotación de los bloques 6 y 2 del área Junín de la Faja, a través de las empresas mixtas

Petromiranda y Petromacareo, contribuyó a la “producción temprana” de petróleo en la

región durante el último trimestre del año, en el marco de adicionar un nivel objetivo de

16.000-20.000 barriles diarios a la oferta petrolera del país.

El aumento de la oferta de petróleo de la FPO permitió compensar la caída en la extracción

de crudo liviano y mediano (4,5% y 0,8%, respectivamente). Este descenso es explicado

por diversos factores, entre los cuales se encuentran: (1) la declinación natural de la

99

productividad de los campos petroleros maduros en las regiones occidental y centro-sur; y

(2) la disminución en la producción y suministro de gas, especialmente en la región

occidental, lo que afectó el proceso de inyección de vapor para la extracción de crudo.

Como consecuencia de este desempeño diferenciado, la Faja alcanzó una participación de

43% dentro de la producción total, seguida de Oriente con 31% y Occidente con 26%.

3.225 3.287

2.920 2.817

3.1483.274 3.250 3.150 3.260

3.012 2.975 2.991 3.033

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

GRÁFICO III-6Volumen de producción de crudo

(miles de barriles diarios)

Fuente: Pdvsa.

(MBD)

Entre los factores que explican la menor oferta de destilados ligeros destaca: (1) el

accidente ocurrido a finales de agosto en la refinería de Amuay, cuya capacidad de

refinación representa 49,5% del total del país; (2) la continua caída del volumen de crudo

liviano destinado al proceso refinador (-48,0%) –la cual ha sido sustituida por una mayor

disponibilidad de crudo mediano y pesado (4% y 40,2%, respectivamente)–, y (3) el

incremento de 34% en la utilización de derivados para consumo propio en el Sistema

Nacional de Refinación.

100

2012 2011 2010 2012/2011 2011/2010

Total 951 1.011 970 (5,9) 4,2

Livianos 143 274 360 (47,8) (23,8) Medianos 645 620 534 4,0 16,2 Pesados 164 117 76 40,2 53,3

(*) Cifras preliminares.( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.1/ Incluye la Refinería Isla ubicada en Curazao.

Fuente: Pdvsa.

Variación %

CUADRO III-ICrudo destinado al sistema de refinación nacional1/

(miles de barriles diarios)

2.2.2 Actividades no petroleras

El sector no petrolero de la economía nacional experimentó un crecimiento anual de 5,8%,

lo que afianza el proceso expansivo iniciado en 2011. El renovado auge de la actividad fue

impulsado, fundamentalmente, por el dinamismo de las actividades de construcción;

instituciones financieras y seguros; y comercio y servicios de reparación; las cuales

tuvieron en conjunto una incidencia en el VAB no petrolero de 3,5 puntos porcentuales

(pp).

101

Peso % 2012 2011 2010 2009 2008

77,6 VAB no petrolero 5,8 4,5 (1,6) (1,7) 5,7

0,4 Minería (6,2) 5,2 (13,0) (10,3) (5,8)13,9 Manufactura 1,8 3,8 (3,4) (6,4) 1,42,2 Electricidad y agua 3,8 5,0 (5,8) 4,1 5,08,0 Construcción 16,6 4,8 (7,0) (0,2) 10,59,9 Comercio y servicios de reparación 9,1 6,5 (6,1) (8,2) 3,53,6 Transporte y almacenamiento 6,6 5,8 (2,0) (8,4) 2,76,7 Comunicaciones 7,0 7,3 7,9 12,1 21,75,5 Instituciones financieras y seguros 33,5 12,0 (7,6) (1,5) (7,4)9,6 Servicios inmobiliarios, empresariales y de alquiler 4,2 3,5 (0,7) (1,1) 2,06,0 Servicios comunitarios, sociales y personales y

producción de servicios privados no lucrativos 7,4 5,8 (0,1) 2,0 9,712,3 Producción de servicios del Gobierno general 5,2 5,5 2,6 2,4 5,3 5,7 Resto1/ 3,1 (1,4) (1,0) (0,5) 6,0 6,3 Menos: Sifmi2/ 35,9 13,4 (7,9) (0,6) (10,1)

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.1/ Comprende agricultura, restaurantes y hoteles.2/ Servicios de intermediación financiera medidos indirectamente.

Fuente: BCV.

CUADRO III-2VAB real de la actividad no petrolera

(variación porcentual)

Al realizar el análisis sectorial, destacó el comportamiento de la construcción formal, que

evidenció un crecimiento de 16,6%, resultado que se reflejó en un notorio incremento de las

obras residenciales, así como de las no residenciales (20,4% y 16,1%, respectivamente).

Por sectores institucionales, se observó un desempeño claramente diferenciado, toda vez

que la construcción pública mostró un auge de 24,6%, mientras que la privada retrocedió

12,0%, lo que constituyó su tercer declive anual consecutivo.

102

24,6

-12,0

20,416,1

(60)

(40)

(20)

0

20

40

60

80

100

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

GRÁFICO III-7Índice de volumen de la construcción

residencial, no residencial, público y privado(variación anual)

Público Privado

Residencial No residencial

Fuente: BCV.

El impulso generado por la edificación residencial pública (82,9%), se explicó debido al

aumento de la inversión realizada en el marco de la Gran Misión Vivienda Venezuela, tanto

por el Ejecutivo Nacional como por las empresas ejecutoras de los convenios firmados con

China, Rusia, Bielorrusia y Brasil. En el ámbito no residencial, la construcción

gubernamental también exhibió una tasa de crecimiento de dos dígitos (17,7%), en

respuesta a las obras realizadas por Pdvsa en la Faja del Orinoco y el mayor gasto en

proyectos públicos de vialidad por parte de los Ministerios del Poder Popular para el

Transporte Terrestre y para el Transporte Aéreo y Acuático.

En cuanto al sector privado, tanto la construcción residencial como la no residencial

evidenciaron retrocesos (17,6% y 0,5%, respectivamente). La menor disponibilidad de

insumos básicos continuó siendo en 2012 la principal causa que afectó a este sector.

Las instituciones financieras y seguros mostraron un notorio aumento de 33,5%, como

resultado de la mayor actividad de intermediación, en un entorno de bajas tasas de interés

reales y sostenido crecimiento de los agregados monetarios. Esto se reflejó en una

103

significativa expansión de la cartera de crédito (24,4% en términos reales), especialmente la

dirigida a financiar los sectores estratégicos de la economía nacional.

El valor agregado por el comercio de bienes y servicios se expandió a una tasa anual de

9,1%, lo que acentúa así el ritmo de ascenso observado el año previo. Entre los indicadores

que están asociados a este positivo desempeño se pueden mencionar los avances

experimentados por las ventas comerciales al mayor y al detal, de 17,1% y 11,5%,

respectivamente. Entre los rubros del intercambio mayorista que más destacaron se

encuentran alimentos, bebidas y tabaco; y maquinarias, equipos y materiales, mientras que

al detal sobresalieron vehículos automotores; productos farmacéuticos y medicinales,

cosméticos y artículos de tocador; y artículos de ferretería, pinturas y productos de vidrio.

11,517,1

(40)

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

40

50

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

GRÁFICO III-8Índice de ventas comerciales (IVC)

mayorista y minorista(variación anual)

IVC al menor (59,9%) IVC al mayor (40,1%)

Fuente: BCV.

Un sector que destacó nuevamente en 2012 fue el de servicios prestados por el Gobierno

general, que exhibió un incremento anual de 5,2%, en respuesta a la expansión del gasto en

Administración Pública y defensa (7,2%); enseñanza (3,0%); y salud (6,6%). De esta

manera, los servicios gubernamentales crecieron por décimo año consecutivo, período en el

cual revelaron una tasa de variación anual promedio de 5,4%.

104

De manera similar, la actividad de comunicaciones aumentó por noveno año

ininterrumpido, esta vez a una tasa anual de 7,0%. Dicha expansión fue explicada por la

mayor demanda de los agentes locales y el desarrollo de nuevas infraestructuras y

plataformas tecnológicas, que permitieron ampliar la oferta de productos y servicios

tecnológicos, especialmente los relacionados con telefonía móvil y fija, servicio de Internet

y televisión digital. El avance anual promedio de las comunicaciones entre 2003 y 2012 fue

de 15,2%, el más elevado a nivel sectorial.

Entre las actividades que, aun cuando crecieron, mostraron un menor vigor destacó la

manufactura, cuya tasa de crecimiento anual pasó de 3,8% a 1,8%. Este resultado evidenció

un comportamiento heterogéneo entre actividades y sectores institucionales. En este

sentido, el aumento de esta actividad estuvo determinado por el desempeño de la

fabricación del sector privado (2,6%), toda vez que la del público retrocedió 6,7%.

(3,0)(1,9)

9,9

22,8

(40)

(30)

(20)

(10)

0

10

20

30

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

GRÁFICO III-9Índice de volumen de producción de las

actividades manufactureras (variación anual)

Alimentos, bebidas y tabaco (32,5%)

Sustancias químicas (16,2%)

Edición e impresión (9,3%)

Productos de papel (6,4%)

Fuente: BCV.

Los subsectores de la industria privada que evidenciaron tasas de variación positivas fueron

producción de papel y productos de papel; y edición e impresión y reproducción de

grabaciones (22,8% y 9,9%, respectivamente), impulsados por el crecimiento de la

105

demanda de productos relacionados con la impresión de facturas, formas continuas,

folletos, trípticos, afiches, cuadernillos y revistas, en parte asociado a la mayor oferta de

divisas por parte de Cadivi, lo que permitió adquirir insumos importados como papel,

pegamentos, cartulinas, aditivos y tintas.

En contraste, resaltó el comportamiento descendente de la producción de alimentos,

bebidas y tabaco, actividad que, en 2012, representó 32,5% del total de la industria privada

y registró, por segundo año consecutivo, una caída en su volumen de producción, en este

caso de 3,0% (5,2% en 2011). Este resultado estuvo condicionado por las disminuciones de

tres de sus productos con mayor ponderación en el total: trillados y molienda de trigo;

productos de panadería; y productos lácteos, los cuales, en conjunto, representaron 48,0%

de la manufactura privada de alimentos. La fabricación de estos productos se vio afectada

por los incrementos de precios de la materia prima nacional e importada, los mayores

costos laborales, de almacenaje y mantenimiento, y el aumento de las tarifas de los

servicios de transporte.

(3,3)

(9,9)

7,4

(6,1)

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

20

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

GRÁFICO III-10Índice de volumen de producción de alimentos

(variación anual)

Trillados y molienda de trigo (23,5%)

Productos de panadería (17,4%)

Carne y derivados (15,9%)

Productos lácteos (7,1%)

Fuente: BCV.

Por otra parte, el débil desempeño de la manufactura pública se debió al retroceso en la

fabricación de metales comunes, principalmente por la disminución de la producción de las

empresas de la Corporación Venezolana de Guayana (CVG), tales como la Siderúrgica del

106

Orinoco (Sidor), la Industria Venezolana de Aluminio (CVG Venalum) y la Industria

Venezolana de Bauxita (CVG Bauxilum). Estas compañías presentaron problemas

operativos en sus líneas de producción y confrontaron numerosos conflictos laborales a lo

largo del año, todo lo cual se tradujo en una caída anual de 31,1%.

El sector minero fue el único en exhibir un decrecimiento en 2012, al contraerse 6,2%, con

lo cual se revirtieron las señales de recuperación observadas el año previo.

3. Demanda agregada

Desde el punto de vista de la demanda, el positivo desempeño de la economía nacional en

2012 fue propulsado por una sólida expansión de 12,3% en la demanda agregada interna

(DAI) –el mayor ascenso registrado por esta última variable en cinco años–, toda vez que la

demanda de origen externo redujo su ritmo de crecimiento, de 4,7% en 2011 a 1,6% el

pasado año.

El auge mostrado por la DAI superó sustancialmente el experimentado por la oferta

doméstica, comportamiento que explica los mayores niveles de importaciones registrados

durante el período.

107

12,3

1,6

(20)

(15)

(10)

(5)

0

5

10

15

20

25

30

35

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

GRÁFICO III-11Demanda interna y externa


Demanda interna Demanda externa

Fuente: BCV.

(%)

Al analizar la evolución de la DAI por componentes, destacó la incidencia de la formación

bruta de capital fijo, variable que mostró un significativo incremento de 23,3%, consistente

con el dinamismo exhibido por la inversión pública, especialmente la realizada en el sector

construcción, toda vez que el gasto de capital privado manifestó debilidad por quinto año

consecutivo.

Por su parte, el consumo final privado continuó siendo impulsado por la mejora en el

ingreso real de los trabajadores y la disminución del desempleo, lo que contribuyó con el

ascenso de 7,0% en dicho componente de la DAI. El gasto final del Gobierno aumentó

6,3%, lo que constituye su tasa de avance más rápida desde 2007.

108

6,37,0

23,3

(50)(40)(30)(20)(10)

0102030405060

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

GRÁFICO III-12Componentes de la demanda agregada interna


Consumo final del Gobierno Consumo final privado Formación bruta de capital fijo

(%)

Fuente: BCV.

4. Mercado laboral y precios�

4.1. Mercado laboral

La continuación del proceso expansivo evidenciado por la economía venezolana durante

2012 permitió que diversos indicadores del mercado laboral exhibieran una nueva mejoría.

En efecto, de acuerdo con cifras oficiales del Instituto Nacional de Estadísticas (INE), la

tasa de desempleo promedio cerró en 8,1%, resultado que reflejó una reducción de 0,3

puntos porcentuales (pp) con respecto al año anterior y se constituyó en el registro más bajo

de los últimos tres años. Este comportamiento fue explicado por el mayor incremento de la

demanda del factor trabajo (1,6%) en relación con la oferta laboral (1,3%), así como por el

aumento de 3,2% observado en la población inactiva.

109

6,6

18,0

8,1

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

GRÁFICO III-13Tasa de desocupación

(%)

Nota: Las cifras corresponden al promedio de los datos semestrales de cada año.Fuente: INE.

El análisis de la desocupación por sexo y por grupos de edad evidenció que la disminución

en la tasa de desempleo fue generalizada. En este sentido, cabe destacar que tanto el

desempleo femenino como el masculino, se redujo en una magnitud similar (0,3 puntos

porcentuales) para cerrar en 9,0% y 7,4%, respectivamente. Por grupos de edad, se observó

que la desocupación en las personas con edades comprendidas entre 15 y 24 años tuvo el

descenso más importante (0,4 puntos porcentuales), para ubicarse en 17,1%; sin embargo,

vale advertir que este comportamiento se vio influenciado parcialmente por el ascenso en la

proporción de jóvenes en condición de inactividad. La desocupación en el resto de los

grupos etarios también bajó, aunque de manera más leve.

110

2012 2011 2012 2011Por sexoHombres 7,4 7,7 22,1 21,4Mujeres 9,0 9,3 49,8 49,6

Por grupos de edad15 - 24 17,1 17,5 59,2 58,225 - 44 7,4 7,5 17,9 17,745 - 64 4,5 4,6 29,2 28,865 y más 5,3 5,4 74,2 74,1

Total 8,1 8,3 36,0 35,6

1/ Correspondientes al promedio de los datos semestrales de cada año. Fuente: INE.

CUADRO III-3Tasas de desocupación e inactividad1/

Tasa de desocupación (%) Tasa de inactividad (%)

La disminución en la desocupación fue acompañada por un aumento de 0,4 puntos

porcentuales (pp) en la tasa de inactividad, variable que se ubicó en 36,0% (equivalente a

un total de 7.590.530 personas). Este desempeño estuvo asociado al alza observada en el

número de personas en otra situación82 (102.036) e incapacitados para trabajar (33.943).

34,2

41,9

4,0

19,9

05

101520253035404550556065

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Estudiantes Quehaceres del hogar Incapacitada para trabajar Otra situación

GRÁFICO III-14Población económicamente inactiva

(estructura porcentual)(%)

Fuente: INE.

82 Jubilados, pensionados y rentistas.

111

En cuanto a la estructura del mercado laboral, se observó un descenso de 1,6 puntos

porcentuales en la tasa de informalidad, con lo cual su tasa de participación dentro del total

de ocupados se situó en 42,1%, su valor más bajo desde 1993 (40,5%). Dicho resultado

respondió a la menor cantidad de trabajadores por cuenta propia no profesionales, los

cuales representaron, en promedio, 28,8% del total de ocupados.

57,9

42,1

35

40

45

50

55

60

65

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

GRÁFICO III-15Estructura del mercado laboral

Formal Informal

(%)


Durante 2012, las principales actividades generadoras de empleo en la economía fueron

servicios comunales, sociales y personales (142.472 personas); y comercio, restaurantes y

hoteles (103.040); dos sectores cuya demanda de trabajo presentó alzas de 3,7% y 3,6%,

respectivamente, resultados que son consistentes con el crecimiento que evidenció el valor

agregado bruto de ambos. En contraposición, las disminuciones de empleo se concentraron

en: construcción (36.936); y actividades agrícolas, pecuarias y caza (24.664), a pesar del

buen desempeño que reflejó el producto interno de estos sectores.

112

(50.000)

0

50.000

100.000

150.000

2011 2012

GRÁFICO III-16Empleos por actividades

(variación interanual)(Número de empleos)

Fuente: INE.

Cambios en el empleo total2011 247.546

193.1342012

Al analizar el comportamiento de la ocupación por sectores institucionales, destacó que el

empleo público se expandió 4,8% (116.121 empleos nuevos), lo que se tradujo en un

ascenso de 0,6 puntos porcentuales en la participación de este sector dentro del total de

población ocupada, la cual se ubicó en 20,5%. La nómina del sector privado se incrementó

a un menor ritmo, 0,8% (77.014 personas), debido, fundamentalmente, a la menor

proporción de trabajadores por cuenta propia (30,9%) en relación con 2011 (32,0%).

113

15,2 14,9 14,1 14,2 15,3 15,9 16,8 17,3 18,0 19,1 19,2 19,8 20,5

84,8 85,1 85,9 85,8 84,7 84,1 83,2 82,8 82,1 81,0 80,8 80,2 79,5

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

GRÁFICO III-17 Estructura del empleo por sectores institucionales

Sector público Sector privado

(%)


Con respecto al salario mínimo, el Ejecutivo Nacional decretó dos alzas puntuales de 15%,

vigentes a partir de mayo y septiembre, que lo ubicaron en Bs. 2.047,52. En términos

reales, el salario experimentó un incremento en comparación con el año previo de 10,6%, al

subir así a su nivel máximo desde 1997.

La estrategia para apuntalar el ingreso de los trabajadores se complementó con el beneficio

de alimentación establecido en el marco legal, lo que logró situar el salario integral de la

población que percibe la remuneración mínima entre Bs. 2.542,52 y Bs. 3.037,52 (niveles

que representaron 121,9% y 145,7% de la canasta alimentaria normativa calculada por el

INE, respectivamente).

Además, el Ejecutivo ajustó las escalas de los tabuladores salariales de los funcionarios de

carrera (personal administrativo, personal técnico superior y personal profesional

universitario) y de los obreros (personal calificado y no calificado y supervisores) de la

Administración Pública nacional83.

83 Gaceta Oficial Nº 39.922 de fecha 15-05-12.

114

2.047,5

2.085,2

0200400600800

1.0001.2001.4001.6001.8002.0002.200

mar

-04

jun-

04se

p-04

dic-

04m

ar-0

5ju

n-05

sep-

05di

c-05

mar

-06

jun-

06se

p-06

dic-

06m

ar-0

7ju

n-07

sep-

07di

c-07

mar

-08

jun-

08se

p-08

dic-

08m

ar-0

9ju

n-09

sep-

09di

c-09

mar

-10

jun-

10se

p-10

dic-

10m

ar-1

1ju

n-11

sep-

11di

c-11

mar

-12

jun-

12se

p-12

dic-

12

GRÁFICO III-18Salario mínimo y valor de la canasta alimentaria

Salario mínimo nominal Canasta alimentaria

(Bolívares)

Nota: A partir de enero de 2008, el valor de la canasta alimentaria se calcula con la cobertura del INPC 2008. Por esta razón, los datos previos a eseaño fueron obtenidos empalmando la serie actual con las variaciones de los datos anteriores.Fuente: INE y Gacetas Oficiales.

Por su parte, las remuneraciones de los trabajadores asalariados –medidas a través del IRE

calculado por el BCV– registraron una variación interanual de 23,6% al cierre del cuarto

trimestre. La desagregación por sectores institucionales evidenció que las remuneraciones

del sector privado experimentaron un crecimiento de 26,9%, mientras que las del sector

público aumentaron a una tasa anual de 17,2%.

En términos reales, las remuneraciones de origen privado se elevaron 6,9%, su avance más

importante desde 1999; mientras que las públicas se redujeron 1,3%. De esta forma, las

remuneraciones totales se ubicaron en 4,1%, el segundo año consecutivo de ascenso

evidenciado en las remuneraciones medias.

115

128,6

88,2

70

80

90

100

110

120

130

14019

97

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

(1997=100)

GRÁFICO III-19Salario mínimo e IRE en términos reales1/

(al cierre del año)

SMR IRE

1/ Para deflactar se utilizó el índice de precios al consumidor del Área Metropolitana de Caracas (IPC-AMC) base 1997.Fuente: BCV.

Con respecto al sector privado, las actividades cuyos salarios mostraron los mayores

incrementos fueron: suministros de electricidad, gas y agua (16,2%); comercio al por mayor

y al por menor, reparación de vehículos automotores, efectos personales y enseres

domésticos (10,1%); y enseñanza (8,3%). Por su parte, el único sector que experimentó

reducciones en su poder de compra fue otras actividades de servicios comunitarios, sociales

y personales (0,6%); sin embargo, dicha caída resultó la más moderada desde 2007, año en

el que comenzaron a deteriorarse las remuneraciones reales de esta actividad.

116

6,9

16,2

10,18,3

6,7 5,9 5,3 4,7 3,71,5 1,3

(0,6)

(10)

(5)

0

5

10

15

20

GRÁFICO III-20Remuneraciones reales en el sector privado por

actividades económicas1/


2011 2012

(%)

1/ Las remuneraciones reales se calcularon como el cociente del IRE entre el IPC-AMC base 1997.Nota: Los datos corresponden al último trimestre de cada año.Fuente: BCV.

El crecimiento de los salarios reales promedio de los empleados y obreros fue acompañado

en 2012 por un alza de 4,0% en la productividad media por ocupado, un ritmo de

crecimiento que se ubica claramente por encima del promedio observado en los últimos 10

años (2,4%).

117

5,94,0

(20,0)

(15,0)

(10,0)

(5,0)

0,0

5,0

10,0

15,0

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

GRÁFICO III-21 Índice de remuneraciones reales y producto medio

por ocupado (variación porcentual)

IRE real promedio Producto medio por ocupado

1/ Las remuneraciones reales se calcularon como el cociente del IRE entre el IPC-AMC base 1997.Fuente: BCV.

4.2. Precios

El índice nacional de precios al consumidor (INPC) registró una variación interanual de

20,1% al cierre de 2012, resultado que evidencia una importante desaceleración en la

inflación con respecto a la observada el año anterior (27,6%), y que se ubica dentro del

rango establecido como meta en el presupuesto nacional (20,0%-22,0%). Asimismo, el

núcleo inflacionario (indicador que recoge la tendencia subyacente de los precios al excluir

los efectos estacionales y los bienes sujetos a control) mostró un descenso en su ritmo de

crecimiento, al pasar de 27,8% a 21,4%.

118

20,121,4

15

17

19

21

23

25

27

29

31

33En

e-10 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Ene-

11 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Ene-

12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

(%)

GRÁFICO III-22Índice nacional de precios al consumidor


INPC Núcleo inflacionario

Fuente: BCV e INE.

El menor avance que revelaron los indicadores de precios estuvo determinado por los

siguientes factores:

� Coordinación de políticas entre el BCV y distintos organismos públicos que

permitió la articulación de medidas sectoriales de estímulo a la oferta,

particularmente en el sector agroalimentario. En este sentido, las liquidaciones de

divisas favorecieron un mayor volumen de importaciones que, en el caso de los

alimentos (componente con mayor peso en la canasta del INPC), subieron 19,7%.

� Disminución de los precios internacionales de los alimentos, luego de que el índice

de precios de la FAO evidenció un promedio de 212 puntos (228 puntos en 2011),

favorecido por la caída de precios de los cinco grupos de productos alimenticios

básicos que lo componen, en los que destaca el abaratamiento de los siguientes:

azúcar (16,8%), productos lácteos (14,1%) y aceites y grasas (10,6%)84.

84 Los otros dos grupos que componen el índice de la FAO son cereales y carnes, cuya caída de precios fue de 1,8% y 0,9%, respectivamente. Cabe destacar, que la participación de los cinco rubros medidos por la FAO en el total de alimentos importados por el país en 2012 fue de 53,7%.

119

� Efecto de la acción coordinada de la Sundecop con los productores, mayoristas y

minoristas, a los fines de revisar y ajustar los precios de 19 rubros relacionados con

la limpieza del hogar, cuidado personal, agua, jugos y compotas, que habían sido

congelados en noviembre del año previo.

Al desagregar el INPC por grupos, se apreció que la desaceleración de los precios fue de

carácter generalizado, destacando la exhibida por las siguientes categorías: bienes y

servicios diversos, cuya tasa de variación interanual pasó de 30,0% a 9,0%; equipamiento

del hogar, de 25,0% a 9,6%; y alimentos y bebidas no alcohólicas, de 33,6% a 23,7%. En el

caso de los dos primeros grupos es importante indicar que es la primera vez, desde que se

comenzó a medir la inflación a través del INPC, que los mismos presentaron registros

interanuales de un dígito, al ser los que reflejaron el mayor impacto de la política de control

de precios aplicada por la Sundecop.

3,75,3

9,0

9,610,5

13,319,319,9

20,121,4

23,323,7

24,734,5

0 10 20 30 40

Comunicaciones Servicios de la vivienda excepto teléfono

Bienes y servicios diversos Equipamiento del hogar

Alquiler de vivienda Vestido y calzado

Salud Esparcimiento y cultura

INPC Servicio de educación

Transporte Alimentos y bebidas no alcohólicas

Restaurantes y hoteles Bebidas alcohólicas y tabacos

(%)2012 2011

GRÁFICO III-23Índice nacional de precios al consumidor

clasificado por grupos(variación interanual)

Fuente: BCV e INE.

Al analizar la evolución de los precios de los bienes y servicios controlados, se pudo

observar que experimentaron una desaceleración, al registrar una variación interanual de

15,1% (30,3% en 2011). Los precios de los bienes no sujetos a control también

120

evidenciaron un menor ritmo de ascenso interanual, aunque en este caso la moderación

inflacionaria fue más leve, de 25,8% en 2011 a 23,6% en 2012.

15,1

23,6

10

15

20

25

30

35

40

Ene-

10 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Ene-

11 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Ene-

12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

(%)

Controlados No controladosFuente: BCV e INE.

GRÁFICO III-24INPC por productos controlados y no controlados

Es importante resaltar que en 2012 la política de control de precios no solo se centró en la

regulación de precios a nivel del consumidor, sino también en otras escalas de la cadena de

comercialización. De esta forma, tanto la Sundecop como el Ejecutivo Nacional fijaron

durante el año precios máximos al productor, importador y mayorista, destacando la

corrección a la baja de la mayor parte de los precios de los bienes controlados por la

Sundecop, en comparación con sus precios de mercado.

121

Presentación Precio promedio del mercado (Bs.) Precio máximo de venta al público (Bs.) % de ajuste

Agua mineral 1,5 lt 10,7 11,0 2,9Ceras para pisos en general 1,0 lt 19,8 19,5 -1,5Champú para el cabello 355 ml 30,4 27,3 -10,2Cloro 1,0 lt 15,0 16,2 8,4Compota 170 g 6,2 6,1 -2,9Crema dental,dentríficos y enjuagues bucales 150 cc 20,2 20,5 1,5Desodorante (en barra) 50 g 16,6 16,5 -0,6Detergentes 2,7 kg 57,1 56,7 -0,8Enjuagues para el cabello 350 ml 31,1 32,0 2,9Jabón de baño (incluye medicinales) 130 g 7,9 7,5 -5,1Jabón en panela para lavar 250 g 7,2 7,2 0,4Jugos de frutas pasteurizados y concentrados 250 ml 7,5 5,1 -32,7Lavaplatos líquido,gel o crema 500 ml 20,2 21,6 7,1Limpiadores (desinfectantes) 1,0 lt 13,5 13,0 -3,4Máquina de afeitar (3 hojillas) 2 unidades 27,6 26,8 -2,9Pañales desechables para bebé (talla p) 28 unidades 73,9 54,1 -26,8Papel higiénico 12 rollos 56,0 51,6 -7,9Suavizantes y enjuagues para la ropa 1,8 lt 36,8 40,8 10,8Toallas sanitarias 24 unidades 34,4 30,5 -11,3Total % de ajuste -3,8

Fuente: BCV

CUADRO III-4Rubros controlados por la Sundecop

En 2012, el incremento promedio simple autorizado de los bienes y servicios controlados

fue de 15,7%, valor que es inferior en comparación con el incremento de 43,8% realizado el

año previo. El menor incremento de precios se vio reflejado de forma favorable en la

evolución del INPC en el año.

En relación con la clasificación de los bienes por su carácter transable, es importante

resaltar que es la primera vez, desde 2002, que la tasa de inflación anual de los transables

(19,5%) se ubica por debajo de la mostrada por los no transables (21,1%). De hecho, en los

últimos 10 años, el ritmo de ascenso interanual promedio de los bienes comercializables fue

27,1%, claramente superior al evidenciado por el segundo grupo (21,0%).

122

19,521,1

10

15

20

25

30

35

40En

e-10 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Ene-

11 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Ene-

12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

(%)

Transables No transables

Fuente: BCV e INE.

GRÁFICO III-25Índice de precios al consumidor: transables y no transables


Al analizar los indicadores de precios a niveles intermedios de la cadena de

comercialización, se apreció que estos mostraron, por segundo año consecutivo,

incrementos inferiores a los experimentados por el INPC. En este sentido:

� El índice de precios al productor de la industria manufacturera privada (IPP)

reflejó en diciembre una variación interanual de 13,6% (22,7% en 2011),

favorecido por la significativa desaceleración que revelaron 3 de las 17 categorías

que lo componen: productos de caucho y plástico (de 36,6% a 15,9%); productos

alimenticios y bebidas (de 30,6% a 14,9%); y sustancias y productos químicos (de

20,7% a 8,4%).

123

8,38,48,7

10,610,811,412,1

13,113,313,6

14,814,915,1

15,916,1

18,621,5

33,2

0 10 20 30 40

Vehículos automotoresSust. y prod. químicos

Maquinaria y equipoCurtido y adobo de cueros, etc.

Edición, impresión y reprod. de grab.Papel y prod. de papel

Productos textilesProd. minerales no metálicos

Metales comunesIPP

Prendas de vestir, etc. Prod. alimenticios y bebidas

Maq. y aparatos eléctricosProd. de caucho y plástico

Madera, corcho, etc.Muebles, indust. manufact n.c.p.

Productos de metalProductos de tabaco

(%)2012 2011

GRÁFICO III-26Índice de precios al productor

clasificado por grupos(variación interanual)

Fuente: BCV e INE.

� El índice de precios al mayor (IPM) subió 16,6% (20,7% el año anterior), su

registro de cierre de año más bajo desde 2006, que fue favorecido por el menor

encarecimiento de sus dos componentes: bienes nacionales (su variación se redujo

de 22,1% a 17,4%) y bienes importados (de 15,5% a 13,2%).

16,617,4

13,2

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Ene-

10 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Ene-

11 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Ene-

12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

(%)

IPM Nacional Importado

Fuente: BCV.

GRÁFICO III-27Índice de precios al mayor


124

Por dominios de estudio, Mérida fue la ciudad que experimentó el menor incremento de

precios, al exhibir en diciembre un avance interanual de 17,7%. En efecto, esta ciudad es la

que presentó la menor variación acumulada desde 2008 (201,3% frente a 218,9% del

INPC). En contraposición, la ciudad de Maturín fue la que evidenció la mayor variación

interanual (22,2%) y, además, la que reveló el mayor encarecimiento acumulado desde que

se comenzó a medir la inflación a escala nacional, al ubicarse en 230,2%.

5. Indicadores sociales

Después del ligero estancamiento en la reducción de la pobreza entre 2009 y 2011, se

observó un nuevo descenso durante el segundo semestre de 2012. De acuerdo con cifras

publicadas por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), los hogares pobres, por el

método de la línea de ingreso85, constituyeron 21,2% del total de hogares venezolanos, lo

que significó una disminución interanual de 5,3 puntos porcentuales y la cifra más baja

registrada desde que se poseen datos, hecho que se evidenció igualmente en los hogares

pobres extremos, los cuales se contrajeron hasta 6,0%. Estos resultados respondieron a la

85 La línea de ingreso corresponde al valor per cápita de una canasta de consumo que incluye alimentos y otros bienes y servicios prioritarios para la salud y la educación.

125

mejora evidenciada en el ingreso per cápita, dada la continuación del proceso expansivo

experimentado por la economía durante el año.

El análisis de las personas pobres por ingreso reveló un comportamiento similar al de los

hogares. Mientras las personas pobres representaron 25,4% del total de población, la

proporción de las personas pobres extremas fue de 7,1%, las tasas más bajas desde que se

mide la pobreza con esta metodología.

126

En cuanto a las necesidades estructurales de la pobreza, el método de las necesidades

básicas insatisfechas (NBI)86 mostró que en 2011 los hogares pobres se redujeron 2,2

puntos porcentuales, para cerrar en 21,2%, en tanto que los hogares pobres extremos lo

hicieron en 1,0 punto porcentual, al ubicarse en 6,8%. Al comparar estos resultados con los

registrados en el momento en que se comenzó a cuantificar la pobreza por NBI, se observa

que la pobreza ha reflejado una disminución puntual entre 1997 y 2011 de 6,9 puntos

porcentuales, mientras que para la pobreza extrema ha sido de 3,0 puntos porcentuales.

86 Se refiere a un conjunto de necesidades que se consideran básicas para el bienestar de los hogares: asistencia escolar, condiciones de la vivienda, educación del jefe de familia y dependencia de los ocupados. Se consideran “pobres” aquellos hogares que tienen al menos una necesidad básica insatisfecha y “pobres extremos” a los que tienen dos o más necesidades básicas insatisfechas.

127

De acuerdo con el tipo de NBI, entre 2010 y 2011 los indicadores que mostraron las

disminuciones más importantes de hogares pobres, basados en al menos una necesidad

básica insatisfecha, fueron sin servicios básicos (1,9 puntos porcentuales); y hacinamiento

crítico (1,1 punto porcentual); cerrando en 9,7% y 10,1%, respectivamente. En efecto, en

términos relativos estos últimos se redujeron 44,5% y 26,3%, respectivamente, desde 1997.

128

La desigualdad del ingreso, medida a través del coeficiente de Gini87, ha venido

disminuyendo habida cuenta de la reducción de las diferencias salariales. En tal sentido,

para 2011 se registró el coeficiente más bajo desde que se poseen datos (0,390), al mostrar

una disminución relativa de alrededor de 20% desde 1997.

87 El coeficiente de Gini es una medida de desigualdad de los ingresos entre los individuos de una región que puede tomar los valores 0 y 1, donde 0 se corresponde con la perfecta igualdad (todos tienen los mismos ingresos) y 1 con la perfecta desigualdad (una persona tiene todos los ingresos).

129

De acuerdo con cifras publicadas por la Comisión Económica para América Latina y el

Caribe (Cepal), Venezuela se ubica entre los países de América Latina que tienen mayores

avances en términos de desigualdad, al mostrar el coeficiente más bajo para 2011.

130

El índice de desarrollo humano (IDH) ha tenido avances importantes en los últimos años, al

mantener un crecimiento constante, tanto en la medición realizada por el Programa de

Naciones Unidas (PNUD) (al pasar de 0,662 en 2000 a 0,748 en 2012), como en la del INE

(de 0,699 a 0,771). Durante el último año, Venezuela mostró incrementos en todas las

dimensiones del desarrollo humano y se ubicó, de acuerdo con la estimación del PNUD, en

la posición 71, dos puestos por debajo del índice obtenido en 2011. El IDH considera tres

dimensiones básicas del desarrollo humano: una vida larga y saludable, los logros

educativos y un nivel de vida digno.

Por percentiles, Venezuela ha logrado mantenerse en una posición favorable en los últimos

años, al alcanzar un grado de desarrollo humano considerado alto entre todos los países.

132

CAPÍTULO IV

SECTOR EXTERNO

1. Introducción

El sector externo de la economía venezolana culminó 2012 con un déficit global en la

balanza de pagos de USD 996 millones (0,3% del PIB) y un nivel de reservas

internacionales de USD 29.890 millones (incluyendo el Fondo de Estabilización

Macroeconómica, FEM).

En términos de los componentes de la balanza, se verificó que la cuenta corriente mostró un

superávit (USD 11.016 millones) inferior a la cifra registrada en 2011 (USD 24.387). Esto

debido, fundamentalmente, al moderado crecimiento de las exportaciones petroleras

(6,2%), frente a un incremento de 26,8% de las importaciones.

Con respecto a la cuenta capital y financiera, al cierre del año se obtuvo un saldo negativo

de USD 8.829 millones, cifra inferior a su equivalente del año previo (USD 24.775

millones). Este resultado estuvo asociado, entre otros elementos, a la desacumulación de

activos en el exterior por parte del sector público y la menor acumulación de activos del

sector privado.

En cuanto al esquema cambiario, el tipo de cambio nominal permaneció fijo durante el año

en Bs. 4,30 por dólar.

2. Balanza de pagos

El déficit global de la balanza de pagos fue limitado por el superávit registrado en cuenta

corriente, a pesar de que los precios del petróleo no mostraron un comportamiento tan

favorable como en 2011 (incremento de 2,3% en 2012 frente a 40,4% del año anterior). En

paralelo, las importaciones tuvieron un comportamiento dinámico, específicamente las

correspondientes a bienes de capital y aquellas destinadas al consumo intermedio.

133

El flujo neto de las operaciones de capital y financieras mostró una significativa reducción

del déficit estructural que registra esta cuenta (USD 15.946 millones), vinculado al menor

saldo negativo de la cuenta otra inversión, así como por los resultados positivos de las

cuentas inversión directa y de cartera.

2012 (*) 2011 (*)

Cuenta corriente 11.016 24.387Saldo en bienes 38.001 45.998

Exportaciones FOB 97.340 92.811Importaciones FOB (59.339) (46.813)

Saldo en servicios (15.959) (13.697)Transportes (5.783) (4.426)Viajes (1.533) (1.472)Seguros (708) (553)Otros (7.935) (7.246)

Saldo en renta (10.048) (7.124)Transferencias Corrientes (978) (790)

Cuenta capital y financiera (8.829) (24.775)Cuenta capital 0 0Cuenta financiera _2/ (8.829) (24.775)

Inversión directa 756 4.919Inversión de cartera 4.002 2.007Otra inversión (13.587) (31.701)

Créditos comerciales (8.623) (8.173)Préstamos 2.050 11.048Moneda y depósitos 1.920 (31.103)Otros (8.934) (3.473)

Errores y omisiones (3.183) (3.644)

Saldo en cuentacorriente, capital y financiera (996) (4.032)

Reservas 2/ 996 4.032Banco Central de Venezuela _3/ 996 3.203

Activos 846 3.183Obligaciones 150 20

FEM (activos) 0 829

(*) Cifras provisionales

1/ Elaborada según los lineamientos de la V edición del Manual de Balanza de Pagos del FMI.

2/ Un signo positivo indica una disminución del activo o aumento del pasivo correspondiente. Un signo negativo

indica un aumento del activo o disminución del pasivo correspondiente.

3/ Excluye cambios de valoración por variación de tipos de cambio, precios y otros ajustes.

Fuente: BCV.

CUADRO IV-1Balanza de pagos1/

Resumen general (millones de USD)

N

134

6.954 6.872 6.852

3.709

5.689

3.667

2.258

(598)

(9.595)

(5.374)(6.421)

(3.385)

(7.765)

(1.365)

(4.433)

4.734

(12.000)

(10.000)

(8.000)

(6.000)

(4.000)

(2.000)

0

2.000

4.000

6.000

8.000

I 201

1 II III IV

I 201

2 II III IV

GRÁFICO IV-1Balanza de pagos

(trimestral)

Cuenta corriente Cuenta capital y financiera Balanza de pagos

Fuente: BCV.

(Millones de USD)

2.1 Cuenta corriente y términos de intercambio

2.1.1 Cuenta corriente

La cuenta corriente mostró un superávit de USD 11.016 millones, inferior a la cifra

registrada en 2011 (USD 24.387). Este resultado estuvo asociado con el aumento de las

importaciones y con los resultados deficitarios de las cuentas de servicios y rentas, que

contrarrestaron el avance de las exportaciones (4,9%).

135

16.411

27.206

45.998

38.001 (2

0.00

0)

(10.

000) 0

10.0

00

20.0

00

30.0

00

40.0

00

50.0

00

2009

2010

2011

2012

GRÁFICO IV-2Componentes de la cuenta corriente

Transferencias corrientes Saldo en renta Saldo en servicios Balanza comercial

Fuente: BCV.

(Millones de USD)

Las exportaciones petroleras se ubicaron en USD 93.569 millones, al desacelerar su

crecimiento, desde 41,4% en 2011 a 6,2% en 2012. Este hecho evidencia el leve incremento

de las ventas de crudo, tanto en valores como en volúmenes exportados. En efecto, el precio

de la cesta petrolera venezolana (CPV) mostró una variación interanual de 2,3%, en tanto

que el total de barriles exportados se incrementó 4,5%.

Con respecto a la composición, las ventas externas de crudo crecieron 11,1% con respecto

al reporte de 2011, mientras que las de productos refinados cayeron 11,5%, lo que resultó

en una disminución en la participación de estos últimos en el total exportado, de 21,8% a

18,2%.

De acuerdo con la información suministrada por Pdvsa, el principal destino de las

exportaciones petroleras venezolanas continúa siendo Estados Unidos. Sin embargo, en

2012 las ventas petroleras a ese país cayeron 12,2%, lo que propició una pérdida en la

participación como socio comercial de las exportaciones petroleras totales. Por su parte, los

envíos a países como India y China aumentaron 98,2% y 23,5%, respectivamente.

136

Crudo82%

Productos18% Estados

Unidos; 41%

China; 15%India; 12%

Curazao; 7%

Singapur; 6%

Otros; 19%

1/ Calculado según las cifras en millones de USD.

GRÁFICO IV-3Exportaciones petroleras composición y región de destino

(estructura porcentual)

Fuente: Pdvsa y BCV.

Composición de las exportaciones en crudo y productos 2012

Composición de las exportaciones por área de destino 2012

1/ Calculado sobre los montos exportados en millones de USD.

Por su parte, las exportaciones no petroleras reportaron un descenso de 19,4%, al ubicarse

al cierre de 2012 en USD 3.771 millones. Este resultado estuvo determinado por ambos

sectores institucionales, ya que disminuyeron 26,1% en el sector privado y 13,8% en el

público.

La desagregación de las exportaciones por rubros muestra que las ventas de productos

planos y no planos de aluminio tuvieron descensos significativos (77,2% y 34,5%

respectivamente). No obstante, en el caso de las sustancias químicas básicas, productos

semielaborados de hierro y acero, y abonos y compuestos de nitrógeno, se registraron

variaciones interanuales de 78,5%, 23,8% y 1.820%, respectivamente. Las exportaciones no

petroleras se redujeron, aun cuando estos tres rubros representaron 56,7% del total, con una

incidencia de 21,6 puntos en la variación de estas.

Los cinco principales países de destino de las exportaciones no petroleras concentraron

63,3% de las mismas: Estados Unidos (24,2%), China (16,4%), Colombia (12,3%), Brasil

(6,9%) e Italia (3,6%). Por otra parte, entre los socios comerciales mencionados, las

exportaciones fueron particularmente dinámicas hacia Estados Unidos, al crecer 39,3% con

137

respecto a 2011, en tanto que las ventas hacia el resto de los principales socios evidenciaron

descensos que superan el 10%.

22,3

15,4

19,415,0

3,4

24,6

Productos semielaborados de hierro o acero

Mineral de hierro

Sustancias químicas básicas

Abonos y compuestos de nitrógeno

Productos planos de aluminio

Otros*

05

1015202530354045

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Estados Unidos Colombia Brasil China

Exportaciones no petroleras por país de destino

(%)

GRÁFICO IV-4Exportaciones no petroleras

Composición por productos yprincipales socios comerciales

(*) Conformado por productos planos y no planos de hierro y acero, alúmina, otros productos elaborados de metal, entre otros.Fuente:�BCV.

Composición por productos 2012

En paralelo, el dinamismo de la actividad económica evidenciada en 2012 propició un

mayor requerimiento de bienes importados. En este sentido, las importaciones registraron

un alza interanual de 26,8%, en tanto que, por sectores institucionales crecieron 36,6% en el

sector público y 21,1% en el sector privado.

138

7.911 8.980 8.868

26.758 22.401 19.839

13.25910.848

9.832

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

2012

2011

2010

Bienes de consumo final Bienes intermedios Bienes de capital

GRÁFICO IV-5Importaciones FOB por destino económico y estructura

porcentualMillones de USD

Fuente: BCV.

28%

56%

16% 21%

53%

26%

23%

51%

26%

Por destino económico, el alza de las compras foráneas se manifestó en los bienes de

capital y consumo intermedio, mientras que los destinados al consumo final se redujeron

11,9%.

El sector público adquirió 59,4% de las importaciones de bienes de capital; de las cuales

destacan las compras de productos planos de hierro y acero, motores, turbinas, bombas y

compresores, maquinaria y equipo de uso especial, entre otros. Por su parte, el sector

privado incrementó las compras de ganado bovino, maquinaria de uso especial y general,

maquinaria para la explotación de minas y canteras y restos de vehículos automotores.

139

Descripción 2012(*) 2011(*) Variación % 2012/2011 Participación %

Total 13.259 10.848 22 100

Resto de maquinaria y equipo de uso especial 1.948 1.353 44 15

Aparatos e instrumentos medicos; para medir, ensayar, verificar y otros fines; partes, piezas y accesorios 629 1.348 (53) 5

Motores, turbinas, bombas, compresores 908 1.048 (13) 7

Otros tipos de maquinarias de uso general, sus partes y piezas 1.094 869 26 8

Ganado bovino 1.044 548 91 8

Otros tipos de equipos electricos n.c.p., partes y piezas 303 493 (39) 2

Otros equipos de transporte 140 0 - 1

Motores, generadores y transformadores electricos, partes y piezas 446 426 5 3

Maquinas de procesamiento automático de datos 208 362 (43) 2

Productos planos de hierro o acero 715 310 131 5

Otros 5.824 4.091 42 44

Participación de bienes de capital en total importado 2946.441,0

(*) Cifras provisionales.

Fuente: INE, Pdvsa, Corpoelec, CASA, Gobierno central y BCV.

CUADRO IV-2Importaciones de bienes de capital

(millones de USD)

Nota: El monto total desagregado por productos no coincide con lo registrado en la balanza de pagos por excluir parcialmente los ajustes de cobertura y momento de registro. No se dispone de información detallada de las aduanas

de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.

Con respecto a las importaciones de insumos intermedios, el sector público aumentó las

compras de estos rubros en 55,0%, entre los que se encuentran las sustancias químicas

básicas88, lubricantes, gasóleos y destilados, entre otros. El sector privado mantuvo las

importaciones de bienes intermedios estables con respecto a la cifra registrada en 2012.

Entre los principales bienes importados resaltan los productos farmacéuticos, las sustancias

químicas, aceites y grasas de origen vegetal y animal y otros productos químicos.

88 Se refiere a la importación de nafta, diluente utilizado para la obtención de gasolina.

140

Descripción 2012(*) 2011(*)Variación % 2012/2011

Participación %

Total 26.758 22.401 19 100

Sustancias Químicas Básicas 4.912 4.142 19 18

Productos farmacéuticos, sustancias quimicas medicinales y productos botanicos 1.726 2.682 (36) 6

Aceites y grasas de origen animal y vegetal 1.070 1.068 0 4

Resto de maquinaria y equipo de uso especial 412 1.047 (61) 2

Otros productos químicos n.c.p. 734 905 (19) 3

Gasolina 3.011 758 297 11

Plásticos en formas primarias y de caucho sintético (polímeros) 756 591 28 3

Otros cereales 364 529 (31) 1

Azucar 292 466 (37) 1

Pasta de madera, papel y cartón 395 457 (14) 1

Motores, generadores y transformadores eléctricos, partes y piezas 271 416 (35) 1

Otros 12.815 9.340 37 48

Participación de bienes intermedios en total importado 58

(*) Cifras provisionales. 46.441,0


Nota: El monto total desagregado por productos no coincide con lo registrado en la balanza de pagos por excluir parcialmente los ajustes de cobertura y momento de registro. No se dispone de información detallada de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.

CUADRO IV-3Importaciones de bienes intermedios

(millones de USD)

Las importaciones de bienes destinados al consumo final disminuyeron en ambos sectores

institucionales, el sector público las redujo en 24,3% y el privado 3,4%. Los bienes que

registraron mayores descensos fueron, en el caso del sector público, los transmisores de

radio y televisión y aparatos de telefonía, pescados y crustáceos enlatados, granos

leguminosos, leche en polvo y carnes de aves. El sector privado disminuyó las compras

foráneas de aparatos médicos, productos farmacéuticos y artículos de papel y cartón.

Sin embargo, las importaciones de bienes de consumo final, tales como la carne de res,

jabones y detergentes y prendas de vestir, entre otros, evidenciaron ascensos con respecto al

monto importado en 2011.

141

Descripción 2012(*) 2011(*) Variación % 2012/2011 Participación %

Total 7.911 8.980 (12) 100

Leche en polvo 917 987 (7) 12

Transmisores de radio y televisión y aparatos para telefonía y telegrafia con hilos, partes y piezas 311 847 (63) 4

Carne de aves 550 621 (11) 7

Aparatos e instrumentos medicos; para medir, ensayar, verificar y otros fines; partes, piezas y accesorios 73 591 (88) 1

Productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales y productos botánicos 369 487 (24) 5

Jabones y detergentes, preparados para limpiar y pulir, perfumes y preparados de tocador 513 457 12 6

Prendas de vestir, excepto prendas de piel 455 405 12 6

Carne de ganado bovino fresca, refrigerada o congelada 567 374 52 7

Otros 4.156 4.211 (1) 52

Participación de bienes finales en total importado 1746.441

(*) Cifras provisionales.


CUADRO IV-4Importaciones de bienes de consumo final

(millones de USD)

Nota: El monto total desagregados por productos no coincide con lo registrado en la balanza de pagos por excluir parcialmente los ajustes de cobertura y momento de registro. No se dispone de información detallada de las aduanas de La Guaira, desde 2011, y Maiquetía, desde junio 2012.

En 2012, el comportamiento de las importaciones según su procedencia geográfica refleja

una estructura similar a la observada en 2011. Los principales tres socios comerciales del

país continúan siendo Estados Unidos, China y Brasil, los cuales ofertaron 44,9% del total

importado. Por otro lado, las importaciones realizadas desde España y Argentina mostraron

un incremento de 56,1% y 20,1% respectivamente, en detrimento de las compras realizadas

a Colombia y México, entre otros.

22,4

8,6

13,9

4,2 5,0

0

10

20

30

40

50

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Estados Unidos Colombia Brasil

China Argentina EspañaFuente: BCV.

GRÁFICO IV-6Importaciones FOB por principales países de procedencia

(participación)(%)

142

Los 10 principales rubros importados desde Estados Unidos fueron motores, turbinas,

sustancias químicas básicas, maquinarias, aparatos médicos, entre otros, los cuales

representaron 57,9% del total importado. Cabe señalar que estas compras son realizadas en

mayor proporción por el sector privado. Con respecto a las importaciones provenientes de

China, destacan las adquisiciones de maquinarias en general y productos planos de hierro y

acero. El sector privado ejecuta 52,7% de estas importaciones y el público el 47,3%

restante. En el caso de Brasil, las importaciones son un poco más diversificadas, ya que

entre los principales rubros se encuentran alimentos, manufacturas, productos

farmacéuticos y maquinaria. Al igual que en los dos primeros socios comerciales

mencionados, el sector privado tiene una mayor participación dentro del total importado

desde la economía brasileña (64,2%).

En otro orden de ideas, el saldo de la cuenta servicios mostró un déficit de USD 15.959

millones, superior al registrado en 2011; vinculado, principalmente, a los pagos

relacionados con fletes y seguros de productos importados. El saldo en renta se ubicó en

USD -10.048 millones y expresa, esencialmente, los egresos asociados a la renta de la

inversión de cartera y la inversión extranjera directa del sector público petrolero y del

privado en general.

2.1.2 Términos de intercambio

La relación neta de intercambio registró una desmejora de 14,3% con respecto a 2011,

vinculada al mayor incremento del índice de valor unitario de importación (21,9%) en

cuanto al correspondiente a las exportaciones (4,4%). En particular, la desaceleración del

crecimiento del precio del petróleo frente al aumento de los precios de las importaciones

determinó el deterioro de la relación neta de intercambio del país en 2012. Al considerar

solo las exportaciones no petroleras, también se observa una caída interanual de 23,1% en

la relación de precios de las exportaciones con respecto a las compras realizadas en el

exterior.

143

0

100

200

300

400

500

600

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Con exportaciones FOB totales Con exportaciones FOB no petroleras

(Índice)

1/ Calculado como la razón entre los índices de valores unitarios de las exportaciones FOB (IVU Exp.) y las importaciones CIF (IVU Imp.), en bolívares.Fuente: BCV.

GRÁFICO IV-7Relación neta de intercambio1/

Var. % 2012/11 2011/10

RNI total -14,3 3,1

IVU Exp. 4,4 34,7 IVU Imp. 21,9 30,6

2.2 Cuenta capital y financiera

El flujo neto de las operaciones financieras reflejó una significativa reducción de USD

15.946 millones en el déficit de la cuenta capital y financiera, la cual se ubicó al cierre de

2012 en USD -8.829 millones. Este comportamiento estuvo determinado por el menor

déficit de la cuenta otra inversión, así como por los resultados positivos de las cuentas

inversión directa y de cartera.

144

(12.000)

(10.000)

(8.000)

(6.000)

(4.000)

(2.000)

0

2.000

4.000

6.000

I 201

1 II III IV

I 201

2 II III IV

GRÁFICO IV-8Cuenta capital y financiera

(trimestral)

Inversión directa Inversión de cartera Otra inversión

Fuente: BCV.

(Millones de USD)

La cuenta otra inversión exhibió un déficit de USD 13.587 millones, inferior a la cifra

registrada en 2011, producto de la menor acumulación de activos en el exterior por parte de

ambos sectores institucionales.

En el caso del sector público, se registró una disminución de activos de moneda y depósitos

equivalente a USD 10.941 millones, ejecutada en gran parte por el Banco de Desarrollo

Económico y Social de Venezuela (Bandes) y Pdvsa. La disminución de activos de la

primera institución estuvo vinculada al financiamiento de programas del sector eléctrico,

vivienda y vialidad, entre otros. Con respecto a la industria petrolera, la reducción de

depósitos de sus cuentas en el exterior se relacionó con el pago de proveedores, entre otros

aspectos.

Por su parte, el sector privado, aunque aumentó sus depósitos externos en USD 9.054

millones, esta cifra fue menor a la registrada en 2011 (USD 15.729 millones). Además, el

aumento de pasivos por concepto de préstamos recibidos mitigó el déficit de la cuenta otra

inversión, principalmente, por los compromisos contraídos con Rusia y China por parte del

Gobierno general.

145

La cuenta inversión de cartera exhibió un superávit de USD 4.002 millones que estuvo

explicado por el aumento de los títulos de deuda del Gobierno y Pdvsa, en manos de no

residentes que fueron llevados al mercado secundario a través de las negociaciones

realizadas a través del Sitme.

Con respecto a la cuenta inversión directa, esta mostró un superávit de USD 756 millones,

sustentado en el aumento de pasivos por concepto de utilidades reinvertidas en el país por

parte de ambos sectores institucionales. Además, los dividendos por pagar a no residentes

por parte de la estatal petrolera y el sector privado financiero y no financiero también

propiciaron el incremento de pasivos de la cuenta. Sin embargo, el incremento de las

cuentas por cobrar de Pdvsa a sus relacionados en el exterior redujo el superávit de la

cuenta inversión directa.

2.3 Posición de inversión internacional

Durante 2012, la posición de inversión internacional se ubicó en USD 145.679 millones, lo

que se traduce en una leve disminución de la posición acreedora de la nación frente al resto

del mundo, en relación a la cifra registrada en 2011 (USD 150.909 millones). Los activos

arrojaron un incremento de USD 16.151 millones (5,9%) frente a un alza de los pasivos de

USD 21.361 millones (17,1%).

La mejora en la posición activa total se sustentó en el crecimiento de los saldos en activos

públicos y privados, los cuales cerraron en USD 131.587 millones y USD 160.279

millones, respectivamente. En el caso del sector público, se registraron incrementos en las

categorías de inversión directa (15,1%), de cartera (9,0%) y otra inversión (5,7%), los

cuales se explican, principalmente, por las mayores acreencias comerciales de la estatal

petrolera con no residentes y los títulos de deuda en manos del Gobierno general y de otras

instituciones financieras públicas. En el aumento del sector privado destacaron las mayores

posiciones en depósitos externos y las utilidades reinvertidas del sector.

En cuanto a los pasivos externos, destaca el incremento de 22,0% del saldo deudor del

sector público, asociado, principalmente, con los títulos de deuda emitidos por el Gobierno

146

general y Pdvsa en manos de no residentes. Cabe destacar que estos títulos fueron llevados

al mercado secundario por parte de residentes a través del Sitme. Entre tanto, el sector

privado registró un aumento de sus pasivos de 5,4%, referido a las mayores obligaciones

vinculadas a dividendos por pagar y utilidades reinvertidas por el sector.

3. Movimiento cambiario y reservas internacionales

3.1 Movimiento cambiario

El movimiento de divisas del BCV cerró el año con un saldo negativo de USD 1.534

millones, inferior al correspondiente a 2011 (USD -2.813 millones). Este resultado se

explica por la evolución favorable de los ingresos (USD 54.666 millones), los cuales

experimentaron un crecimiento mayor (USD 8.154 millones) que el registrado por los

egresos (USD 6.875 millones).

La evolución de los ingresos estuvo asociada, fundamentalmente, a las operaciones netas de

Pdvsa y el Bandes. Las ventas netas de divisas de la estatal petrolera al Instituto totalizaron

USD 46.080 millones, frente a los USD 36.725 millones del año precedente. Por su parte,

el Bandes originó ingresos de divisas por USD 3.618 millones.

Por el lado de los egresos, las ventas de divisas a los operadores cambiarios ascendieron

USD 226 millones respecto a 2011, al situarse en USD 25.036 millones. Los pagos por

concepto de deuda pública externa de la república y otros entes descentralizados se

ubicaron en USD 3.807 millones, al tiempo que las transferencias al Fonden alcanzaron

USD 10.453 millones, cifra que incluye el traspaso correspondiente a Pdvsa por concepto

de contribución especial por precios extraordinarios y exorbitantes en el mercado

internacional de hidrocarburos89.

89 Traspaso por contribución especial por precios extraordinarios y exorbitantes en el mercado internacional de hidrocarburos. Decreto N° 8.807, de fecha 27 de febrero de 2012.

147

2012(*) 2011 (*) 2012 2011

I.Reservas brutas de apertura 29.889 29.500 389 (5.500)

II.Ingresos 54.666 46.512 8.154 1.134 Operaciones netas de Pdvsa 46.080 36.725 9.355 3.313 Mercado controlado (operadores cambiarios) 1.686 2.822 (1.136) (299) Otros ingresos 6.900 6.965 (65) (1.880)

III.Egresos 56.200 49.325 6.875 (4.429) Mercado controlado (operadores cambiarios) 25.036 24.810 226 (1.023) Importaciones Aladi 4.629 4.617 12 688 Gobierno general 18.620 10.369 8.251 (2.314) Otros egresos 7.915 9.529 (1.614) (1.780)

IV.Saldo operaciones ordinarias (II-III) (1.534) (2.813) 1.279 5.563

V. Ajustes 1.532 3.202 (1.670) 326

VI.Reservas brutas de cierre (I+IV+V) 29.887 29.889 (2) 389

Fuente: BCV.

CUADRO IV-5Movimiento cambiario

Banco Central de Venezuela(millones de USD)

Variación absoluta

3.2 Reservas internacionales

Las reservas internacionales brutas del BCV se ubicaron en USD 29.887 millones al cierre

de 2012, registro similar al del año previo (USD 29.889 millones). Así, al descontar los

pasivos de reservas, se obtuvo un saldo de reservas netas de USD 29.356 millones, que

representa 5,9 meses de importaciones. Por otra parte, el saldo del FEM se situó en USD 3

millones en 2012, igual que en el año anterior.

148

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

E 20

11 F M A M J J A S O N D

E 20

12 F M A M J J A S O N D

GRÁFICO IV-9Reservas internacionales del BCV

RIB RIN Promedio

Fuente: BCV.

(Millones de USD)

4. Tipo de cambio

La tasa de cambio nominal oficial se mantuvo fija durante el año en cuatro bolívares con

dos mil ochocientos noventa y tres diez milésimas (Bs. 4,2893) por dólar de los Estados

Unidos de América para la compra, y en cuatro bolívares con treinta céntimos (Bs. 4,30)

por dólar de los Estados Unidos de América para la venta.

Por su parte, el tipo de cambio real, medido a través del índice real de cambio efectivo

(IRCE), evidenció una apreciación de 14,8%, más acentuada que la observada en 2011

(2,8%). Igual comportamiento se verifica al analizar, específicamente, el tipo de cambio

real bilateral de Venezuela con Estados Unidos (-15,7%) y Colombia (-6,9 %).

149

40

60

80

100

120

140

160En

e-20

03 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

04 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

05 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

06 Abr Ju

lO

ctEn

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07 Abr Ju

lO

ctEn

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08 Abr Ju

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e-20

09 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

10 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

11 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

12 Abr Ju

lO

ct

GRÁFICO IV-10Índice real de cambio efectivo

(base: diciembre 2007=100)

Fuente: BCV.

(Índice)

40

60

80

100

120

140

160

180

Ene-

2003 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

04 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

05 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

06 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

07 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

08 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

09 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

10 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

11 Abr Ju

lO

ctEn

e-20

12 Abr Ju

lO

ct

GRÁFICO IV-11Índice de tipo de cambio real bilateral

Venezuela- Estados Unidos(Base: diciembre 2007=100)

Fuente: BCV.

(Índice)

150

CAPÍTULO V

FINANZAS PÚBLICAS

1. Introducción

En 2012, la ejecución de las políticas fiscales se sustentó en una mayor percepción de

ingresos de origen petrolero y no petrolero y en el uso de fuentes internas de

financiamiento, recursos que se orientaron al mantenimiento del gasto real, al

financiamiento de actividades productivas consideradas estratégicas y a la continuación de

los programas y misiones sociales.

La mayor expansión del gasto, en comparación con la de los ingresos, determinó un

aumento del déficit fiscal, el cual se enfrentó mediante la estrategia de endeudamiento

complementaria de los últimos años. De esta manera, el saldo de la deuda pública del

Gobierno central como porcentaje del producto experimentó un leve incremento.

En parte, y como resultado de este enfoque en la gestión fiscal, la economía mostró

tendencias positivas en los principales agregados macroeconómicos.

2. Gestión financiera del Gobierno central �

En los últimos años, la gestión financiera del Gobierno central ha mantenido una política

fiscal expansiva; por una parte, sustentada en los niveles alcanzados por el precio de la

cesta petrolera venezolana (CPV) y, por la otra, en la incidencia positiva del desempeño de

la actividad económica interna.

En 2012 ambos factores se vieron reflejados en el crecimiento sostenido de los principales

agregados de las cuentas fiscales. En efecto, tanto los ingresos como los gastos del

Gobierno central mostraron incrementos; en el primer caso, el crecimiento fue de 26,2% en

términos nominales (4,2% en términos reales); en el segundo, el auge fue aún mayor, de

29,3% nominal (6,8% real).

151

El mayor crecimiento del gasto que de los ingresos determinó que la gestión financiera del

Gobierno central reportara balances global y primario como proporción del PIB más

deficitarios que los de 2011; el primero se ubicó en 4,9% del PIB, mayor en 0,9 puntos

porcentuales que el del año anterior, mientras que el segundo alcanzó 2,2% del PIB,

superior en 0,3 puntos porcentuales al observado en 2011.

2.1 Ingresos del Gobierno central

El crecimiento de los ingresos del Gobierno central se reflejó en la recaudación de los

ingresos de origen petrolero y no petrolero, en la cual incidieron, respectivamente, la

recuperación de los precios de la cesta petrolera venezolana (CPV) y un mejor desempeño

de la actividad económica doméstica.

.

En el ámbito de los ingresos petroleros, la recaudación aumentó en todas las formas de

medición: 27,0% en términos nominales, 4,9% en términos reales y 0,5 puntos porcentuales

del PIB (9,8%). A este comportamiento se asocian el incremento de 2,4 puntos porcentuales

del precio promedio alcanzado por la cesta petrolera venezolana (CPV) (103,4 USD/b), en

relación con el observado en 2011 (101 USD/b), así como también el aumento en los

niveles de producción petrolera (42,2 mbd), que pasó de 2.991,1 mbd (2011) a 3.033,3 mbd

(2012).

Los ingresos fiscales no petroleros, por su parte, también mostraron una tendencia positiva

en todas las mediciones consideradas con respecto al año anterior; crecieron 25,6% y 3,7%

en términos nominales y reales, respectivamente, mientras que su participación en el PIB se

ubicó en 13,7%, (0,6 puntos porcentuales más que en el año previo). Esta expansión puede

ser atribuida al crecimiento real del consumo final doméstico (6,9%) y al favorable

desempeño de la actividad económica interna durante 2012, lo que incidió positivamente

sobre la recaudación reportada por el Servicio Nacional Integrado de Administración

Aduanera y Tributaria (Seniat).

152

2012 2011 2012 2011

Ingresos totales 384.537.501 304.800.069 23,5 22,5Corrientes 384.537.501 304.800.069 23,5 22,5

Ingresos tributarios 216.517.908 169.602.834 13,2 12,5Petroleros 22.879.486 16.509.632 1,4 1,2No petroleros 193.638.422 153.093.201 11,8 11,3

Ingresos no tributarios 168.019.593 135.197.236 10,3 10,0Petroleros 137.910.653 110.104.990 8,4 8,1No petroleros 30.108.940 25.092.245 1,8 1,8

Capital 0 0

Gastos totales y concesión neta de préstamos 464.013.110 358.876.218 28,4 26,4Gastos totales 463.707.239 337.067.984 28,4 24,8

Corrientes 385.741.346 294.549.706 23,6 21,7Remuneraciones 94.890.412 71.017.678 5,8 5,2Compra de bienes y servicios 15.240.497 13.052.991 0,9 1,0Otros gastos corrientes 778.765Intereses y comisiones de la deuda pública 43.919.215 29.040.480 2,7 2,1Transferencias 230.912.457 181.438.557 14,1 13,4

Capital 77.954.051 42.191.263 4,8 3,1Formación bruta de capital 2.247.285 2.703.156 0,1 0,2Tranferencias 75.706.766 39.488.107 4,6 2,9

Gastos extrapesupuestarios 11.842 327.015 0,0 0,0

Concesión neta de préstamos 305.871 21.808.234 0,0 1,6

Superávit o déficit (-) corriente (1.203.845) 10.250.363 (0,1) 0,8

Superávit o déficit (-) primario (35.556.394) (25.035.669) (2,2) (1,8)

Superávit o déficit (-) global (79.475.609) (54.076.149) (4,9) (4,0)

1/ Cifras preliminares. Sujetas a revisión.

Fuente: Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas y BCV.

CUADRO V-1Gobierno central 1/

Gestión financiera(miles de Bs.)

Como porcentaje del PIB

Durante los últimos tres años, como resultado de la evolución positiva de los precios de la

cesta venezolana de crudos y productos, se observa un ligero cambio en la estructura

económica de los ingresos fiscales a favor de los de origen petrolero, en detrimento de los

de origen no petrolero; en efecto, la proporción de la recaudación de ingresos petroleros en

el total de ingresos aumentó de 40,9% en 2010 a 41,5% en 2011 y a 41,8% en 2012,

mientras que la de ingresos no petroleros ha ido disminuyendo su participación al pasar de

59,1% en 2010 a 58,5% en 2011 y a 58,2% en 2012.

153

41,54022109

58,4

Petroleros No Petroleros

41,8

58,2

GRÁFICO V-1Ingresos fiscales del Gobierno Central 1/

(participación en el total)

Año 2011 Año 2012

1/ Cifras preliminares. Sujetas a revisión.Fuente: Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas y BCV.

2.2 Gasto del Gobierno central

En 2012, la gestión del gasto fiscal del Gobierno central estuvo dirigida,

fundamentalmente, a preservar la expansión real de la demanda agregada interna e impulsar

actividades de carácter estratégico para fomentar el crecimiento económico, así como

también a mejorar el nivel de bienestar social. Aunque el incremento del gasto fue menor

(29,3% nominal y 6,8% real) que el reportado en 2011 (53,9% nominal y 21,0% real), su

monto resultó superior al proyectado en la Ley de Presupuesto de 2012, en vista de la

obtención de ingresos extraordinarios, tanto de la fuente petrolera como de la no petrolera,

que permitieron la aprobación de créditos adicionales (Bs. 189,8 millardos,

aproximadamente) y un aumento de casi 64% del gasto acordado con respecto al de la ley

(Bs. 297,8 millardos).

La tendencia ascendente registrada en el gasto total del Gobierno central se manifestó en la

mayoría de sus componentes; pero con una mayor intensidad en el gasto de capital, cuyo

crecimiento nominal (84,8% con respecto al valor reportado en 2011) más que duplica el

del gasto corriente (31,0%). Consecuentemente, la variación real del gasto de capital

también fue mayor que la del corriente: 52,6% en el primer caso y 8,2% en el segundo. El

154

crecimiento de su respectiva participación en el PIB fue, en cambio, mayor para el gasto

corriente (1,9%) que para el gasto de capital (1,7%), debido a que el primero ejerce un peso

más significativo en el gasto. Por su parte, la concesión neta de préstamos fue la única

partida que experimentó un importante declive tanto en su valor nominal, como en su valor

real.

0

5

10

15

20

25

30

35

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

Gasto corriente Gasto capital Extrapresupuestario Concesión neta de préstamos

GRÁFICO V-2Gasto total del Gobierno central

(como % del PIB)1/


Entre las partidas del gasto corriente que registraron importantes incrementos en las

diferentes mediciones aplicadas, destacan las transferencias realizadas al sector público y

privado (27,3% nominal, 5,1% real y 0,7% del PIB), las remuneraciones al trabajo (33,6%

nominal, 10,4% real y 0,6% del PIB), los intereses de la deuda pública (51,2% nominal,

24,9% real y 0,5% del PIB ) y, por último, las compras de bienes y servicios que solo

crecieron en términos nominales (16,8%), ya que en su medición real y con respecto al PIB

evidencian una contracción en comparación con sus valores del año anterior (3,6% real y

0,1% del PIB).

El aumento en la partida de transferencias corrientes y de remuneraciones se explica en

parte por la aprobación de una serie de medidas orientadas a dar continuidad a los procesos

productivos, de inversión y a los programas sociales, entre los que destacan la Gran Misión

155

Vivienda Venezuela, Agro Venezuela, y Saber y Trabajo; y, por el aumento del salario

mínimo decretado durante el año, lo cual se tradujo en un mayor gasto por concepto de

pago de remuneraciones, así como de pensiones y jubilaciones a través del Instituto

Venezolano de los Seguros Sociales (IVSS). En este último aspecto, también influyeron las

modificaciones que, en materia de seguridad social, se produjeron durante el año90. Por su

parte, el incremento en las erogaciones por pago de intereses de deuda pública obedeció,

principalmente, al aumento del saldo de la deuda acumulado de años anteriores,

principalmente de origen interno.

En cuanto a las partidas del gasto de capital, solo la de transferencias evidenció un

importante crecimiento con respecto al monto registrado en 2011, 91,7% nominalmente,

58,3% en términos reales y 1,7 puntos porcentuales de su proporción en el PIB. Por su

parte, la adquisición de activos de capital fijo se contrajo en todas las mediciones aplicadas.

Sin embargo, es de destacar que durante los últimos años los distintos fondos de inversión

creados por la República, entre los que destacan el Fonden y el Fondo Conjunto Chino-

Venezolano, han constituido los principales mecanismos para el impulso del gasto de

inversión.

19,8

3,6

8,1

50,6

11,8

6,2

GRÁFICO V-3Gastos del Gobierno central 1/

(participación en el total)

Remuneraciones Compra de bienes y servicios Intereses Transferencias corrientes Gasto de capital Otros

20,4

3,3

9,5

49,8

16,8

0,2

Año 2012


Año 2011

90 Ver sección de “Política fiscal” en el capítulo II de este informe.

156

En el análisis comparativo internacional del gasto primario/PIB del Gobierno central en el

período 2000-2011, se observa que Venezuela continúa manteniendo la tendencia de un

mayor nivel en comparación al del promedio registrado para algunos países de América

Latina.

21,424,3

20,0

20,7

0

3

6

9

12

15

18

21

24

27

30

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

(%)

GRÁFICO V-4Gasto primario del Gobierno central

(como % del PIB)

Argentina Brasil Uruguay Paraguay Venezuela Promedio

Fuente: Cepal, Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas y BCV.

2.3. Resultado financiero y financiamiento del Gobierno central

Durante el ejercicio económico 2012, la Gestión Financiera del Gobierno central arrojó un

déficit financiero de 4,9% del PIB, magnitud mayor a la registrada en 2011 (4,0% del PIB); un

comportamiento similar se observó en el déficit primario, el cual pasó de 1,8% en 2011 a 2,2%

del PIB en 2012. El déficit global fue financiado, en gran medida, con recursos del

endeudamiento, principalmente de origen interno, cuyo monto terminó por representar 4,7% del

PIB en términos netos.

Distintas modalidades de endeudamiento interno fueron implementadas. Por una parte, el

Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas, a través de la Oficina Nacional de

Crédito Público (ONCP), anunció cronogramas de subastas trimestrales de instrumentos

financieros, resultando en colocaciones de títulos de interés fijo (TIF), a un precio promedio

ponderado de 105,7%, con un perfil de vencimiento que oscila entre los años 2018 y 2020, y en

157

colocaciones de títulos de interés variable (vebonos), a un precio promedio ponderado de

103%, con un perfil de vencimiento que oscila entre los años 2019 y 2021. Como consecuencia

de estas emisiones, el saldo de deuda interna directa del Gobierno central registró un

incremento de 2,8% del PIB, que lo llevó a ubicarse en un nivel del 14,1% del producto. Este

incremento significa un crecimiento de 49,8% en términos nominales y 25,3% en términos

reales.

Por otra parte, el Fondo Simón Bolívar para la Reconstrucción S.A. realizó colocaciones de

certificados de participación desmaterializados “Simón Bolívar” por un monto de Bs. 9.872

millones, a un precio de 100%, con un cupón de 3,75% y vencimiento en 2015; así como

también de valores bolivarianos para la vivienda por un monto de Bs. 14.523 millones, a un

precio de 100%, con un cupón de 4,66% y vencimientos en 2020. Ambos tipos de colocaciones

sumaron un total de Bs. 24.395 millones, monto equivalente a 1,5% del PIB. El objetivo de

dichas emisiones fue la captación de recursos financieros requeridos para el financiamiento de

Proyectos de Construcción Masiva de Viviendas, enmarcados en la Gran Misión Vivienda

Venezuela. Si se consideran estos instrumentos dentro de la deuda interna, debido a que son

bonos garantizados por la República, la deuda pública interna directa e indirecta del Gobierno

central alcanzaría un nivel de 15,6% del PIB, cifra que supera en 4,2 puntos porcentuales a la

observada al cierre de 2011.

Es importante destacar que los valores bolivarianos para la vivienda tienen la característica

particular de que, al ser adquiridos por las instituciones financieras, aplican como cumplimiento

de la cartera de crédito obligatoria para la construcción de viviendas en el marco de la Gran

Misión Vivienda Venezuela, de acuerdo con lo establecido en los artículos 6 y 3, numeral 1, de

la Resolución Nº 050 del Ministerio del Poder Popular de Vivienda y Hábitat, publicada en

Gaceta Oficial de la República Bolivariana de Venezuela Nº 39.890, de fecha 23 de marzo de

2012.

El endeudamiento externo bruto de 2012 se ubicó en 0,70% del PIB, cifra inferior a la

observada durante 2011 (2,8% del PIB); y se correspondió, principalmente, con desembolsos,

con cargo a préstamos contratados con organismos bilaterales y multilaterales. En términos

netos, el endeudamiento externo disminuyó en 1,5 puntos del PIB, al pasar de 2% a 0,5% del

PIB. Es así como el saldo total de la deuda pública del Gobierno central al cierre de 2012 se

incrementó en 2,4% del PIB, con respecto al saldo de cierre de diciembre de 2011 (25,1%).

158

Este resultado refleja fundamentalmente el incremento en la deuda interna en 4,2 puntos

porcentuales que, por lo demás, se compensa con la disminución de la deuda externa en 1,8

puntos porcentuales en términos del PIB.

Cabe destacar que durante los últimos años se ha venido observando un cambio en la

composición de la deuda pública a favor de su componente interno, al pasar de un 32,3% en el

año 2000 a un 56,7% en 2012.

9,1

12,4

15,0

17,9

14,0

11,19,2

7,3

4,5

7,5 8,9

11,4

15,6

19,1 19,3

29,3 29,5

24,8

22,1

14,9

11,9

9,510,7 9,5

13,811,9

0

5

10

15

20

25

30

35

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

(%)

Deuda interna Deuda externa

GRÁFICO V-5Saldo de deuda pública interna y externa1/

(como % del PIB)

1/ Cifras provisionales sujetas a revisión. Fuente: Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas.

En comparación con otros países de la región, al cierre de 2011, la relación deuda/PIB de

Venezuela se incrementó 6,7 puntos porcentuales con respecto a lo reportado para 2010, al

pasar de 18,4% a 25,1% del PIB; no obstante, continúa siendo inferior al promedio de la región

para ese año (29%).

159

0

20

40

60

80

100

120

140

160

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

(%)

GRÁFICO V-6Saldo de la deuda pública1/

(como % del PIB)

Argentina Brasil Uruguay Colombia Venezuela Promedio de países

1/ Para todos los países corresponde al saldo de la deuda bruta del Gobierno central. A 2011 son cifras preliminares.Fuente: Cepal y Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas.

160

CAPÍTULO VI

AGREGADOS MONETARIOS Y TASAS DE INTERÉS

1. Introducción��

Los agregados monetarios durante 2012 mantuvieron el comportamiento expansivo

experimentado durante los dos últimos años. Entre los componentes monetarios que

exhibieron los avances más significativos estuvieron los activos líquidos, como los

depósitos a la vista y el efectivo, con un crecimiento de 67,4% y 55,2%, respectivamente

(63,8% y 27,1% en 2011). Las decisiones implementadas durante 2010 en cuanto a la

reducción del requerimiento de reservas, acompañados de un crecimiento económico

sostenido y del fortalecimiento del sistema bancario continuaron contribuyendo con esta

evolución.

Tal comportamiento permitió que el grado de monetización de la economía fuera mayor

que en 2011, al alcanzar la liquidez monetaria un promedio de 33,4% del PIB (30,7% en

2011). No obstante, el multiplicador monetario permaneció en un nivel similar al año

previo, por lo que la liquidez resultó 2,6 veces mayor a la base monetaria (M0).

0

8

16

24

32

40

mar

-05

jun-

05se

p-05

dic-

05m

ar-0

6ju

n-06

sep-

06di

c-06

mar

-07

jun-

07se

p-07

dic-

07m

ar-0

8ju

n-08

sep-

08di

c-08

mar

-09

jun-

09se

p-09

dic-

09m

ar-1

0ju

n-10

sep-

10di

c-10

mar

-11

jun-

11se

p-11

dic-

11m

ar-1

2ju

n-12

(*) s

ep-1

2(*

) dic

-12

GRÁFICO VI-1Grado de monetización de la economía1/

(%)

1/ M2 promedio / PIB nominal.(*) Cifras provisionales.Fuente:BCV.

33,4

2,6

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

feb-

08ab

r-08

jun-

08ag

o-08

oct-

08di

c-08

feb-

09ab

r-09

jun-

09ag

o-09

oct-

09di

c-09

feb-

10ab

r-10

jun-

10ag

o-10

oct-

10di

c-10

feb-

11ab

r-11

jun-

11ag

o-11

oct-

11di

c-11

feb-

12ab

r-12

jun-

12ag

o-12

oct-

12di

c-12

GRÁFICO VI-2Multiplicador

(variación interanual nominal)

Nota: La tendencia fue aproximada mediante promedios móviles centrados a tres meses.Fuente: BCV.

M2/ BM

161

2. Agregados monetarios

La base monetaria (M0) experimentó en 2012 un crecimiento nominal anual de 55,3% y

real de 29,9%, 14,9 y 21,1 puntos porcentuales por encima de la variación observada en el

período previo, respectivamente. Este resultado estuvo influenciado, en gran parte, por la

incidencia monetaria del sector público91, la cual significó una inyección neta de recursos

por el orden de Bs. 284.355 millones (Bs. 184.130 millones el año anterior).

55,3

29,9

(20)

0

20

40

60

80

100

feb-

08ab

r-08

jun-

08ag

o-08

oct-0

8di

c-08

feb-

09ab

r-09

jun-

09ag

o-09

oct-0

9di

c-09

feb-

10ab

r-10

jun-

10ag

o-10

oct-1

0di

c-10

feb-

11ab

r-11

jun-

11ag

o-11

oct-1

1di

c-11

feb-

12ab

r-12

jun-

12ag

o-12

oct-1

2di

c-12

Nominal Real

Fuente: BCV.

GRÁFICO VI-3Base monetaria

(variación interanual nominal y real)(%)

Dentro de las principales fuentes expansivas del sector público, se cuentan las operaciones

de Pdvsa por Bs. 130.944 millones, las del Gobierno central que generaron Bs. 57.803

millones, las del Bandes por Bs. 48.309 millones, las de las empresas públicas, Bs. 34.520

millones y las del Banco del Tesoro e institutos autónomos por Bs. 15.46092.

91 Agrupa las operaciones del Gobierno central, Pdvsa, Bandes, Fogade, institutos autónomos, universidades, gobernaciones, Fides, empresas públicas, fundaciones y el Banco del Tesoro. 92 Representaron 81% de la incidencia total del sector público al cierre del año.

162

Por su parte, las operaciones monetarias del BCV tuvieron una incidencia contractiva neta

sobre el dinero base de Bs. 11.45393. Esta actuación se explica por la decisión del instituto

emisor de aumentar el saldo máximo de certificados de depósitos (CD) que podían ser

adquiridos por las instituciones financieras. En lo que respecta a las operaciones

cambiarias, estas representaron el principal mecanismo de desmonetización de recursos con

una incidencia contractiva neta de Bs. 166.678 millones (Bs. 146.477 millones en el 2011). 13

0.94

4

108.

136

48.3

09

31.1

41

15.4

60

29.3

6257.8

03

12.8

71

31.7

98

2.62

0

(11.

453)

1.10

9

(166

.678

)

(146

.477

)(170.000)

(120.000)

(70.000)

(20.000)

30.000

80.000

130.000

Año 2012 Año 2011

Pdvsa BandesBanco del Tesoro + Institutos autónomos Gobierno centralResto del sector público Operaciones del BCVOperaciones cambiarias

GRÁFICO VI-4Principales fuentes de variación del dinero base

(MM de Bs.)

Fuente: BCV.

El dinero circulante (M1) mostró al cierre del período una tasa de variación anual positiva

de 63,5% (56,7% en 2011) y la liquidez monetaria en poder del público (M2) culminó el

año con una variación de 60,7%, lo que representó un aumento del 6,8 y 9,5 puntos

porcentuales por encima de los registrados el año precedente, respectivamente. Dicho

comportamiento está asociado tanto al incremento de la actividad no petrolera como al

crecimiento de la incidencia del sector público.

93 Incluye financiamiento a programas especiales.

163

60,7

63,5

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90fe

b-08

abr-

08ju

n-08

ago-

08oc

t-08

dic-

08fe

b-09

abr-

09ju

n-09

ago-

09oc

t-09

dic-

09fe

b-10

abr-

10ju

n-10

ago-

10oc

t-10

dic-

10fe

b-11

abr-

11ju

n-11

ago-

11oc

t-11

dic-

11fe

b-12

abr-

12ju

n-12

ago-

12oc

t-12

dic-

12

Cambios recientes del encaje M2 M1

GRÁFICO VI-5Agregados monetarios amplios

(variación interanual nominal)(%)

Fuente: BCV.

En términos reales, los agregados monetarios amplios experimentaron crecimientos para el

circulante de 36,9% en 2012 (22,9% en 2011) y de 33,9% para la liquidez monetaria (18%

en 2011). Este aumento de los saldos reales se sustenta en parte por el mayor número de

transacciones llevadas a cabo en la economía, como consecuencia del ritmo de crecimiento

de la actividad productiva y de la expansión del dinero vía crediticia, en un contexto de

control de cambios.

164

33,9

36,8

(20)

(10)

0

10

20

30

40

50fe

b-08

abr-

08

jun-

08

ago-

08

oct-0

8

dic-

08

feb-

09

abr-

09

jun-

09

ago-

09

oct-0

9

dic-

09

feb-

10

abr-

10

jun-

10

ago-

10

oct-1

0

dic-

10

feb-

11

abr-

11

jun-

11

ago-

11

oct-1

1

dic-

11

feb-

12

abr-

12

jun-

12

ago-

12

oct-1

2

dic-

12

M2 M1

GRÁFICO VI-6Agregados monetarios amplios

(variación interanual real)(%)

Fuente: BCV.

En lo que respecta a los componentes de la liquidez monetaria, prevalecen los depósitos a la

vista como el rubro con mayor proporción dentro del agregado, al representar 68,3% del

total. En orden de importancia, le siguen los depósitos de ahorro con una participación de

20,7%, mientras que los depósitos a plazo detentaron un 0,7%. La participación del

cuasidinero fue menor a la del año previo (2,4% frente a 4,4% en 2011), causado por la

caída en sus componentes, a excepción de los depósitos de ahorro no transferibles que

crecieron 31,3% (20,2% el año previo). Al observar estos resultados se aprecia la mayor

preferencia de los agentes internos por instrumentos más líquidos, en este caso los

depósitos a la vista y de ahorro transferibles.

165

12,3 10,3 10,0

60,065,3

68,3

21,7 21,6 20,7

3,5 2,2 0,70

10

20

30

40

50

60

70

2010 2011 2012

Efectivo Depósitos a la vista Depósitos de ahorro Depósitos a plazo

GRÁFICO VI-7Composición de la liquidez monetaria (M2)

(% de M2)

Fuente: BCV.

Dada la evolución de la oferta de dinero primario procedente del sector público, las

reservas excedentes mostraron un ascenso de 58,6% para llegar, al cierre de 2012, a Bs.

72.865 millones, de los cuales 62% corresponde a la banca privada y 38% a la banca

pública.

72.865

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

feb-

08ab

r-08

jun-

08ag

o-08

oct-0

8di

c-08

feb-

09ab

r-09

jun-

09ag

o-09

oct-0

9di

c-09

feb-

10ab

r-10

jun-

10ag

o-10

oct-1

0di

c-10

feb-

11ab

r-11

jun-

11ag

o-11

oct-1

1di

c-11

feb-

12ab

r-12

jun-

12ag

o-12

oct-1

2di

c-12

GRÁFICO VI-8Reservas bancarias excedentes

(Millones de Bs.)

Fuente: BCV.

Reducción del encaje

166

Dadas las condiciones de estabilidad del sistema bancario durante 2012, el mercado de

nivelación94 no presentó transacciones, en vista de que los bancos no necesitaron acudir a

mecanismos contingentes de liquidez a tasas mayores que las ofrecidas en el mercado

overnigth, el cual experimentó al cierre de 2012 un leve repunte en su actividad (Bs. 115,8

millones), comparado con 2011 (Bs. 57,2 millones), para un aumento interanual de 102,3%.

La tasa promedio fue 0,8% inferior a la observada en 2011 (4,9%).

115,8

0

5

10

15

20

25

30

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

feb-

08ab

r-08

jun-

08ag

o-08

oct-0

8di

c-08

feb-

09ab

r-09

jun-

09ag

o-09

oct-0

9di

c-09

feb-

10ab

r-10

jun-

10ag

o-10

oct-1

0di

c-10

feb-

11ab

r-11

jun-

11ag

o-11

oct-1

1di

c-11

feb-

12ab

r-12

jun-

12ag

o-12

oct-1

2di

c-12

Monto negociado (Y1) Tasa overnight (Y2)

GRÁFICO VI-9Montos negociados y tasa overnight promedio

Y1 (Millones de Bs.)

Fuente: BCV.

Y2 (%)

3. Tasas de interés�

La tasa de interés nominal promedio ponderada de los créditos que otorgó la banca

universal y comercial, se mantuvo en el mismo nivel del cierre de 2011 (16,0%). De igual

manera, las tasas promedio ponderadas pagadas por la banca en los diferentes instrumentos

de captación, permanecieron estables en 14,5% y 12,5% para los depósitos a la vista y los

depósitos de ahorro, respectivamente.

94 El mercado de nivelación representa un segmento del mercado interbancario, el cual entra en funcionamiento una vez producido el cierre operativo de este último (a las dos de la tarde), a los fines de que las propias instituciones financieras logren solventar fallas puntuales de liquidez, en caso de que los recursos obtenidos dentro de los lapsos regulares hayan sido insuficientes para cubrir el requerimiento legal de reservas.

167

16,014,512,5

0

5

10

15

20

25

30fe

b-08

abr-

08ju

n-08

ago-

08oc

t-08

dic-

08fe

b-09

abr-

09ju

n-09

ago-

09oc

t-09

dic-

09fe

b-10

abr-

10ju

n-10

ago-

10oc

t-10

dic-

10fe

b-11

abr-

11ju

n-11

ago-

11oc

t-11

dic-

11fe

b-12

abr-

12ju

n-12

ago-

12oc

t-12

dic-

12

Activa DPF Ahorro

(%)

Fuente: BCV.

GRÁFICO VI-10Tasas de interés nominales de la banca

comercial y universal

Con respecto al año 2011, los resultados de las tasas de interés activas clasificadas por

destino económico, tuvieron diversos comportamientos. Las tasas que experimentaron

aumentos fueron las de electricidad, agua y gas (6,2 puntos porcentuales), adquisición de

vehículos (1,5 puntos porcentuales), industria manufacturera preferencial (1,3 puntos

porcentuales) y servicios (0,4 puntos porcentuales). Por su lado, las tasas de créditos

destinados al sector comunicaciones, transporte, explotación de minas y canteras, actividad

agrícola, comercio, sector hipotecario y turismo exhibieron reducciones respecto a sus

valores previos.

168

2012 2011 2010 2012/2011 2011/2010

Agrícola 12,5 12,7 12,9 (0,2) (0,2)Industria1/ 14,6 13,3 16,8 1,3 (3,5)Comercio 17,4 19,0 21,6 (1,6) (2,6)Servicios 16,7 16,3 20,9 0,4 (4,6)Hipotecaria 8,5 10,0 10,1 (1,5) (0,1)Transporte 21,4 21,7 22,9 (0,3) (1,2)Turismo 10,6 11,7 13,6 (1,1) (1,9)Comunicaciones 14,3 20,9 17,3 (6,6) 3,6Adquisición de vehículo 21,1 19,6 21,6 1,5 (2,0)Otros sectores privados 17,1 17,3 22,3 (0,2) (5,0)Exploración de minas y canteras 12,8 15,5 19,8 (2,7) (4,3)Elec., agua y gas 22,8 16,6 22,9 6,2 (6,3)

Tarjetas de crédito 28,3 28,3 28,3 0,0 0,0

( ) Las cifras entre paréntesis representan valores negativos.1/ Considera créditos regulados y no regulados.

Fuente: BCV.

CUADRO VI-1Tasas de interés según destino económico

Banca comercial y universal

Al mes de diciembre Variación absoluta

169

CAPÍTULO VII

SISTEMA FINANCIERO

1. Introducción

De forma similar al año previo, la actividad crediticia continuó exhibiendo un avance

importante junto a una recuperación de los índices que miden la calidad de la cartera. En

efecto, la morosidad registró un significativo descenso para cerrar en 0,9%, el valor

histórico más bajo desde diciembre de 2005 (0,8%); a la vez que la cobertura de los

créditos morosos se amplió hasta 3,5 veces su valor nominal (2,7 veces en 2011). Entre

tanto, los créditos se mantuvieron como el principal activo productivo del sistema, a pesar

de la expansión registrada por la cartera de inversiones como consecuencia de las compras

de títulos valores públicos efectuadas por la banca durante el año.

La evolución favorable del sistema bancario, tanto en términos de los principales rubros del

balance como de los indicadores financieros, tuvo lugar en un entorno caracterizado por un

mayor ritmo de expansión de la actividad económica y la vigencia de políticas

macroeconómicas fiscales y monetarias expansivas. Asimismo, el resultado del sistema

estuvo en consonancia con el avance de 33,5% que exhibió el valor agregado bruto de las

instituciones financieras, el cual representó 1,5 puntos porcentuales del crecimiento del PIB

(5,6%), en contraste con los 0,5 puntos porcentuales del año anterior.

(20)

(10)

0

10

20

30

40

(20)(10)

01020304050607080

I 05 II III IV I 06 II III IV I 07 II III IV I 08 II III IV I 09 II III IV I 10 II III IV I 11 II III IV I 12 II III IV

GRÁFICO VII-1Banca universal y comercial

Cartera de crédito y PIB no petrolero(variación interanual real)

Cartera total (Y1) PIBNP (Y2)

Nota: La cartera de crédito corresponde a la banca comercial y universal. Fuente: Sudeban y BCV.

Y1 (%) Y2 (%)

0,8

0,9

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

Mar

-05

Jun-

05Se

p-05

Dic

-05

Mar

-06

Jun-

06Se

p-06

Dic

-06

Mar

-07

Jun-

07Se

p-07

Dic

-07

Mar

-08

Jun-

08Se

p-08

Dic

-08

Mar

-09

Jun-

09Se

p-09

Dic

-09

Mar

-10

Jun-

10Se

p-10

Dic

-10

Mar

-11

Jun-

11Se

p-11

Dic

-11

Mar

-12

Jun-

12Se

p-12

Dic

-12

GRÁFICO VII-2Banca comercial y universal

Indicador de morosidadde la cartera total1/

(%)

1/ Medido como la relación entre cartera vencida + litigio/cartera bruta.Fuente: Sudeban.

170

La intermediación crediticia en promedio se situó en 53,2% y su evolución estuvo

determinada por el crecimiento registrado por los depósitos, por encima del de los

préstamos bancarios. En cuanto a la captación de fondos, continuaron predominando los

instrumentos financieros con mayor grado de liquidez, en detrimento de los depósitos a

plazo. Por otro lado, la banca en conjunto cerró con un nivel patrimonial estable y se situó

por encima de los niveles mínimos de solvencia patrimonial exigidos. En general, el

sistema bancario en 2012 mantuvo una baja exposición a los riesgos de crédito y liquidez.

El resultado neto del negocio bancario doméstico marcó una trayectoria ascendente tanto en

términos del activo (ROA) como del patrimonio (ROE), impulsado por la gestión favorable

de la gestión operativa. En este sentido, destacó el aumento de los rendimientos financieros

en concordancia con el dinamismo que exhibieron los activos productivos.

En relación con las transacciones en el mercado de valores, siguieron predominando las

nuevas emisiones de títulos de la deuda pública nacional. Por su parte, el volumen de

negociaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Caracas (BVC) superó el monto del año

previo, y la mayor parte de los instrumentos negociados fueron títulos de renta fija

provenientes de instituciones financieras privadas. Por su parte, la Bolsa Pública de Valores

Bicentenaria (BPVB) llevó a cabo operaciones con títulos de renta fija públicos y privados,

tanto en el mercado primario como secundario; el volumen negociado en este último superó

al de la BVC. Con respecto al mercado bursátil doméstico, si bien reflejó una importante

recapitalización asociada al alza en el precio de las acciones en circulación, permaneció

muy por debajo de los principales mercados latinoamericanos.

2. Sector bancario

El sistema bancario venezolano continuó con el proceso de adecuación de su estructura

conforme a lo establecido en la Ley de Instituciones del Sector Bancario promulgada en

2010, según la cual las instituciones bancarias prexistentes debían constituirse en bancos

171

universales y/o microfinancieros95. En efecto, en 2012 el sistema mantuvo el mismo

número de instituciones financieras operativas del año previo (35) y observó un

reordenamiento mediante procesos de recapitalización y fusión, llevados a cabo por algunas

entidades96, para quedar configurado al cierre de año por los subsistemas: universal (22),

comercial (3), bancos con leyes especiales (4) y bancos de desarrollo (6)97.

2012 2011 2012 2011 2012 2011

Banca universal 18 16 4 4 22 20 Banca comercial 3 5 - - 3 5 Banca con leyes especiales - - 4 4 4 4 Banca de desarrollo 4 4 2 2 6 6

Total 25 25 10 10 35 35

Fuente: Sudeban.

CUADRO VII-1Sistema bancario

Número de bancos y otras entidades financieras Privadas Del Estado TotalSusbsistema

Al evaluar la banca comercial y universal, dichos subsistemas tuvieron una representación

similar a la del año precedente, al ocupar 98,9% del activo total del sistema, y reportaron un

ritmo de crecimiento importante en los principales rubros del balance. De hecho, el activo y

el pasivo experimentaron una variación interanual de 57,5% y 58,3%, respectivamente,

frente a 47,7% y 48% que mostraron en 2011. Cabe mencionar que este resultado, de forma

general, no implicó cambios significativos en cuanto a la distribución de las cuentas que

conforman cada rubro.

Al cierre de 2012, la mayor porción del activo total estuvo constituida por la cartera de

crédito con 42,9%, mientras que la cartera de inversiones ocupó 26,8% y las

disponibilidades, 22,9%. Por el lado del pasivo, los depósitos del público concentraron el

95 De acuerdo con la disposición VII de la Ley de Instituciones del Sector Bancario, aprobada en 2010, el plazo máximo para que las instituciones bancarias (bancos comerciales, hipotecarios, de inversión, de desarrollo, de segundo piso, fondos del mercado monetario, entidades de ahorro y préstamo) se ajustaran a la nueva estructura organizacional finalizó en el primer semestre de 2011. No obstante, en 2012 algunos casos quedaban pendientes, en situación de prórroga ante la SISB. 96En 2012, el Banco Plaza se transformó en banco universal, mientras que el Banco Caroní se fusionó con el Banco Guayana. Además, comenzó a operar el Banco Espirito Santo de capital extranjero. 97 La participación de los bancos extranjeros en el patrimonio total del sistema bancario alcanzó 16,7%.

172

92,8% del total de obligaciones, en las cuales predominaron los instrumentos exigibles a

corto plazo.

Por tipo de institución, la banca privada ostentó 65% del activo y del pasivo total de la

banca y 72% del patrimonio, en tanto que el resto de cada categoría correspondió a la banca

pública, resultado similar al año previo.

En relación con el desempeño de la cartera de crédito, se observó un comportamiento

favorable durante todo el año, tanto en términos nominales como reales, en un contexto de

implementación de políticas públicas orientadas a mejorar la oferta de recursos hacia los

sectores productivos de la economía. Por consiguiente, las variaciones interanuales

promedio nominal y real de los préstamos bancarios fueron 53,2% y 26,3%,

respectivamente, siendo las tasas más altas desde el año 2008.

25,4%

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

0

40.000

80.000

120.000

160.000

200.000

240.000

280.000

320.000

360.000

400.000

Ene-

08 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

Ene-

09 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

Ene-

10 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

Ene-

11 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

Ene-

12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

Saldo nominal Var Nominal Var. anual real

(Millones de Bs.) (Var %)

Fuente: Sudeban y BCV.

Promedio 42,2%

Promedio 19,8% Promedio

15,3%

Promedio 35,4%

Promedio 53,2%

Dic.1249,9%


Saldos y variación interanual de la cartera de créditos

173

En la evolución de la actividad crediticia resaltaron los empréstitos comerciales con una

contribución de 20 puntos porcentuales en el crecimiento nominal de la cartera total. Por su

parte, la incidencia conjunta de los préstamos a los sectores prioritarios (carteras dirigidas)

alcanzó un valor superior (21,6 puntos porcentuales), asociado, principalmente, con las

contribuciones de la cartera agrícola, hipotecaria y manufacturera (7,8, 5,8 y 4,9 puntos

porcentuales, en cada caso). Finalmente, los créditos al consumo (engloba el financiamiento

bancario a través de tarjetas de créditos y para la adquisición de vehículos) aportaron 8,2

puntos porcentuales al crecimiento de los créditos totales.

Comerciales; 20,0

Tarjeta de crédito; 5,8Vehículos; 2,4

Hipotecaria; 5,8

Microcréditos; 2,2

Agrícola; 7,8

Turismo; 0,9

Manufactura; 4,9

Tasa de crecimiento anual diciembre 2012 = 49,9%

GRÁFICO VII-4Cartera de crédito total

(incidencias)

Nota: La cartera de crédito corresponde a la banca comercial y universal.Fuente: Sudeban.

En términos del avance interanual de las carteras mencionadas, los créditos comerciales se

mantuvieron en ascenso por segundo año consecutivo hasta alcanzar un crecimiento

nominal y real de 63,6% y 36,9%, respectivamente. En el ámbito de sus principales

componentes destacó el crecimiento de los préstamos a las actividades de comercio98 más

restaurantes y hoteles (77,5% frente a 37,4% en el año previo), para detentar 62% del total

de la cartera comercial. En segundo lugar se situaron los créditos otorgados a los servicios

comunales, sociales y personales, con una variación de 57%, para representar 17% de la

98 Incluye comercio al mayor y detal.

174

cartera. En contraste, el financiamiento otorgado a otras actividades no bien especificadas,

registró una merma de 28,5%, luego del importante avance exhibido en 2011 (231,2%).

Por su parte, los préstamos al consumo evidenciaron una importante recuperación real

(20,7%), luego de la caída de 6% que registraran el año pasado, para situar su ponderación

en la cartera bruta total en 16,5%, 3,5 puntos por debajo del tope máximo legal. Este

resultado obedeció al mayor uso del financiamiento a través de tarjetas de crédito por parte

de los tarjetahabientes y, en menor medida, al aumento de los empréstitos para la compra

de vehículos.

En atención a los préstamos hacia los sectores prioritarios, en conjunto, registraron un

mayor dinamismo en 2012 al marcar un crecimiento real promedio superior al de 2011

(22,8% frente a 12,8%), pese a la desaceleración observada en los últimos meses del año.

En cuanto a las carteras dirigidas que más crecieron, resaltó la cartera para la

microempresa99, con un incremento real de 75,6% (12,4% en 2011); seguida de los créditos

al turismo e hipotecarios (17,7% y 7,9%, en cada caso). Por su parte, los créditos dirigidos

al sector agrícola y manufactura exhibieron menores tasas de crecimiento en comparación a

2011. En relación con estos últimos, vale mencionar que la compra de bonos agrícolas por

parte de la banca se contabilizó para medir el nivel de acatamiento de esta cartera100;

mientras que el menor desempeño del sector manufacturero implicó una menor demanda de

financiamiento.

Por tipo de banco, el estrato privado orientó 44,1% de sus recursos brutos al financiamiento

de actividades económicas contenidas dentro de la cartera comercial; 37,5% a sectores

prioritarios y 18,4% al consumo. La banca pública colocó 60,1% de sus fondos en

actividades prioritarias, 29% en créditos comerciales y el resto en préstamo al consumo. En

2012, la participación del estrato privado en la cartera de crédito total alcanzó 74% (2

puntos por debajo de lo registrado en 2011).

99 La cartera de microempresa abarcó 4,4% de la cartera bruta total. Esta cartera dirigida es la única que no está regida por tasas de interés preferenciales y la mayor parte de los préstamos están orientados a actividades vinculadas al comercio. 100 En este caso, la adquisición de estos títulos se registra dentro de la cartera de inversiones y no en la de crédito agrícola.

175

(40)

(20)

-

20

40

60

80

100

Ene-

08 Mar

May Ju

lSe

ptN

ovEn

e-09 Mar

May Ju

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e-10 Mar

May Ju

lSe

ptN

ovEn

e-11 Mar

May Ju

lSe

ptN

ovEn

e-12 Mar

May Ju

lSe

ptN

ov

HipotecariosMicroempresaAgrícolasManufactureraTurismo


Cartera de créditos por destino(variación interanual real)


Var. 2012/2011

(60)

(40)

(20)

-

20

40

60

Ene-

08 Mar

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e-09 Mar

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ptN

ovEn

e-11 Mar

May Ju

lSe

ptN

ovEn

e-12 Mar

May Ju

lSe

ptN

ov

ComercialesTarjetas de créditoVehículos Consumo

Var. 2012/2011(%)36,9%23,7%13,9% 20,7%25,4%

(%)7,9%

75,6%9,6%

17,7%24,7%

Por otro lado, el mayor flujo de préstamos canalizados hacia cada uno de los sectores

prioritarios permitió a la banca comercial y universal acatar la mayoría de los porcentajes

mínimos establecidos por cartera, inclusive superarlos. En esta oportunidad, los niveles de

colocaciones en los sectores agrícola, manufactura y microcréditos excedieron en 9,1, 4,5 y

2,4 puntos porcentuales en cada caso, el nivel de acatamiento exigido (24%, 10% y 3%,

respectivamente).

En el caso de los créditos hipotecarios, aunque las instituciones bancarias en conjunto

registraron un monto de colocaciones que les permitió alcanzar un nivel similar al exigido

(15% de la cartera bruta), no lograron cumplir con los porcentajes de distribución por

destino (préstamos para la construcción, adquisición, ampliación y remodelación de

viviendas) establecidos en la normativa respectiva. Así, con información suministrada por

el Banavih, el sistema bancario solo logró acatar 72% de la cartera hipotecaria obligatoria

para 2012101.

101 La banca pública acató el 88%, mientras que la banca privada exhibió un 67% de cumplimiento.

176

Exigido Colocado Exigido Colocado

Agrícola 24,0 33,1 24,0 31,3Actividad manufacturera 10,0 14,5 10,0 15,1Hipotecaria 15 1/ 17,5 12,0 19,8Turismo 3,0 3,3 3,0 3,1Microcréditos 3,0 5,4 3,0 4,0

1/ Dicho porcentaje debe ser distribuido en créditos para la contrucción, adquisición y refracción de viviendas.

Fuente: Sudeban.

CUADRO VII-2 Nivel de acatamiento de las carteras administradas

Carteras administradasNivel (%)

2012 2011

Cabe mencionar que la gestión de los empréstitos totales estuvo acompañada de una mejora

en los principales indicadores financieros que miden la calidad del crédito. En efecto, el

índice de morosidad102 siguió con la senda descendente iniciada desde principios de 2011,

para alcanzar 0,9% a diciembre de 2012, lo que significó un mínimo histórico desde el año

2005 (0,8%) y una merma de 0,6 puntos porcentuales en relación con 2011103. Por tipo de

crédito dirigido, los préstamos al sector agrícola (2,0%) e hipotecarios (1,1%) registraron

los índices de morosidad más elevados, en contraposición a la cartera de manufactura

(0,5%) y turismo (0,2%), que exhibieron niveles más bajos. Entretanto, la morosidad de los

préstamos al consumo cerró en 0,8%.

Asimismo, el nivel de aprovisionamiento de los créditos morosos104 de la banca comercial y

universal fue favorable, al cerrar en 354,3% (272,7% en el año anterior) y superar el

mínimo exigido por la SISB (100%). Por ende, la cobertura de potenciales impagos se situó

en 3,5 veces su valor nominal.

102 Medido como la relación entre créditos vencidos y en litigio entre la cartera de créditos total bruta. 103 El índice de morosidad ampliado, que incluye los créditos reestructurados, se situó en 2% (2,8% en 2011). 104 Medido como la relación entre provisiones para créditos y los créditos vencidos y en litigio brutos.

177

En lo que concierne a la cartera de inversiones en valores, el segundo componente más

importante del activo, se evidenció una notable expansión de 76,5% frente a 52,3% de

2011, para elevar su participación en el activo total hasta 26,8% (23,9% en 2011). La

reciente expansión de la cartera de inversiones estuvo vinculada, fundamentalmente, a las

mayores emisiones de deuda realizadas por el Ejecutivo Nacional durante 2012, lo que

permitió a las instituciones bancarias mejorar su posición en títulos DPN y otros títulos de

deuda provenientes del sector público (entre ellos, las obligaciones del Fondo Simón

Bolívar para la Reconstrucción, el Fonden y Pdvsa, emitidos durante el año). De hecho, los

títulos públicos105 reflejaron un aumento anual superior al de los valores privados (86,1%

en relación con 49,4%), para representar 76,4% de la cartera de inversiones total (72,2% en

2011).

En cuanto a la estructura de la cartera de la banca privada, 82,6% quedó compuesta por

títulos públicos (78,7% en el año previo), en menoscabo de las obligaciones del sector

privado106. La posición en títulos públicos de las instituciones del Estado alcanzó 68,6% del

total de su cartera de inversiones.

105 Incluye letras y bonos del Tesoro, DPN, instrumentos emitidos por el BCV y obligaciones emitidas o avaladas por la nación. 106 Entre 2011 y 2012, la participación de los títulos privados en la cartera de inversiones de la banca pública y privada se redujo en 4 y 2,1 puntos porcentuales, respectivamente.

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

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3,5

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4,5

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Ene-

08 Feb

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Nov Dic

Ene-

09 Feb

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Ene-

10 Feb

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Nov Dic

Ene-

11 Feb

Mar

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Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Ene-

12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

Tarjetas de créditoVehículosCartera total


Indicador de morosidadCartera total y créditos al consumo1/

(%)

1/ Medido como la relación entre cartera vencida + litigio/ cartera bruta, por cada destino.Fuente: Sudeban.

2012

0,8%0,8%0,9%

(0,5)

1,0

2,5

4,0

5,5

7,0

Ene-

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Nov Dic

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09 Feb

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10 Feb

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Oct

Nov Dic

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11 Feb

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Ago Se

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ctN

ov Dic

Ene-

12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

MicrocréditoAgrícolaHipotecariaTurismoIndustria


Indicador de morosidad1/

(%)

1/ Medido como la relación entre cartera vencida + litigio/ cartera bruta, para cada sector.Fuente: Sudeban.

1,0%2,0%1,1%0,2%0,5%

2012

178

Al revisar la distribución de los títulos públicos en la cartera de inversiones de las entidades

privadas, la mayor parte (67,9%) correspondió a títulos DPN. En consonancia con la

medida de modificación del tope máximo de certificados de depósitos del BCV que la

banca puede mantener, efectuada en diciembre 2012, la banca privada amplió su tenencia

en instrumentos emitidos por el BCV hasta abarcar el 16% de su cartera (13% en 2011).

Al desglosar este portafolio de inversiones de la banca comercial y universal, se observó

que los títulos valores disponibles para negociar y para la venta representaron 32% del total

de la cartera, en tanto que las modalidades que refieren a los títulos mantenidos hasta su

vencimiento y de disponibilidad restringida ocuparon 40,6% y 3,9%. En general, la

distribución de las mencionadas categorías resultó muy similar al año pasado; no obstante,

destacó la expansión de los títulos mantenidos hasta su vencimiento (133% frente a 78,6%

en 2011).

Por el lado del pasivo, los depósitos del público se mantuvieron en ascenso por tercer año

consecutivo, luego de reportar un crecimiento anual de 62,9%107 frente a 50% del año

anterior. Esta evolución fue similar a la registrada por su principal componente, los

depósitos a la vista, que mostraron un avance de 69% (60,8% en 2011). Por su parte, los

depósitos de ahorro y las otras captaciones (incluyendo derechos y participaciones sobre

107 La participación de la banca privada en los depósitos totales retrocedió hasta 66% (68% en el año 2011).

82,6

68,6

17,4

31,4

0102030405060708090

Banca privada Banca del Estado

Títulos públicos Títulos privados


Composición de la Inversiones en valores por tipo de entidad1/

(%)

1/ Con cifras a diciembre de 2012.Fuente: Sudeban y cálculos propios.

Bonos y Letras Tesoro; 1,0%

DPN; 67,9%

Bonos BCV; 16,0%

Otros avalados por la Nación; 7,3%

Bonos agrícolas; 7,9%


Porcentaje de los títulos públicos en la cartera de la banca privada1/

1/ Con cifras a diciembre de 2012.Fuente: Sudeban y cálculos propios.

179

títulos valores) crecieron 52% y 66,4%, respectivamente108. En contraste, los depósitos a

plazo evidenciaron una contracción de 60,8% en 2012, con lo cual representaron 0,4% de

los depósitos totales. En consecuencia, en la constitución de las obligaciones totales de la

banca, prevalecieron los instrumentos financieros menos onerosos y exigibles a corto plazo.

De acuerdo con la procedencia de los fondos, tanto las captaciones de entes privados como

las del sector público reflejaron incrementos interanuales (63,1% y 61,7% en cada caso) por

encima de los registrados en 2011. No obstante, ello no implicó cambios en cuanto al

predominio de los entes privados que representaron 85% del total de captaciones. Del total

de fondos provenientes de entes del Estado, la mayor parte la concentraron los bancos

públicos (82%).

En relación con el total de nuevas cuentas de ahorro abiertas por la banca comercial y

universal, los saldos registrados mostraron una merma de 9,5% con respecto a los del cierre

del año 2011109.

Por otro lado, la mayor expansión de las captaciones de la banca, con respecto al ritmo de

crecimiento de los fondos colocados en inversiones productivas (créditos e inversiones en

valores), incidieron en la reducción de la intermediación crediticia y financiera en el lapso

108 Al cierre de 2012, los depósitos a la vista y de ahorro abarcaron 64% y 19% de los depósitos totales, respectivamente. La participación del rubro otras captaciones se mantuvo en 16%. 109 En cuanto a las cuentas de ahorro, en 2012 la SISB prohibió a las instituciones bancarias establecer límites o restricciones en la apertura y mantenimiento de tales instrumentos financieros.

0

10

20

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May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

Dep. privadosDep. públicosTotal

(%)


Captaciones públicas, privadas y total(variación interanual)


63,1%61,7%62,9%

Var. 2012/2011

(100)(80)(60)(40)(20)

020406080

100120

Ene-

08 Feb

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May Jun

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May Jun

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Nov Dic

Ene-

12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

TotalA la vistaAhorroA plazo


Captaciones del público(variación interanual)(%)


Var. 2012/201162,9%69,0%52,2%(60,8)%

180

analizado110; situándose, en promedio, en 53,2% y 85,5% respectivamente, desde 54,9% y

85,6% el año pasado. La intermediación crediticia de la banca privada fue de 56,2% y la de

la banca pública de 38,6% (61,5% y 39,7% en 2011).

El patrimonio reflejó un avance interanual de 49,5% (44,9% en 2011) asociado,

fundamentalmente, a los resultados acumulados de cierres anteriores (28,3%), los aportes

de capital social (8%), las reservas de capital (5,1%) y los ajustes del patrimonio. Esta

mejora en el capital de la banca quedó evidenciada en los índices de solvencia de la misma.

En efecto, el patrimonio como proporción del activo total se situó en 10,1% y, en relación

con los activos valorados por riesgo, en 13,8% (10% y 12,7% en 2011, en cada caso), por

encima de los niveles mínimos requeridos111.

Capital social; 8,0Obligaciones

convertibles; 0,1

Aportes patrimoniales; 1,0

Reserva de capital; 5,1

Ajustes al patrimonio; 3,8

Resultados acumulados; 28,3

Ganancia o pérdida; 3,3

Acciones en tesorería; 0,0

Fuente: Sudeban.

Tasa de crecimiento anual

diciembre 2011 = 49,5%

GRÁFICO VII-12Patrimonio

(incidencias)

Al examinar el estado de resultados de la banca comercial y universal, destacó la expansión

del rendimiento de la cartera de inversiones (85,2%), superior al registrado por los

110 La intermediación crediticia corresponde al cociente entre la cartera de crédito y depósitos totales, y la financiera, al cociente entre la cartera de crédito (más inversiones en valores) y depósitos totales. 111 La SISB exige un nivel de solvencia patrimonial (patrimonio/activo total) de 8%.

181

préstamos totales (44,4%)112, lo cual fue cónsono con el dinamismo que mostraron ambos

rubros del activo113. Con respecto a los ingresos operativos, aumentaron 71,2% (-3,3% en

2011) y su evolución estuvo determinada por la variación interanual registrada en las

cuentas nominales del balance relativas a las comisiones por servicios, en específico, por

tarjetas de crédito; y por otros ingresos operativos114, que exhibieron incrementos anuales

de 41,3% y 124,8%, respectivamente.

En cuanto a la estructura de los egresos de la banca, los costos financieros se situaron

cuatro veces por debajo de los ingresos financieros, a pesar del alza interanual que

registraron (33,4% frente a 4,8% en 2011) y su evolución estuvo determinada por el ritmo

de expansión de los depósitos de ahorro. Por su parte, los gastos de transformación

(representaron 51,6 % del total) reflejaron una expansión asociada tanto al aumento de los

gastos de personal como de los costos operativos115 (48,4% y 40,4% en cada caso).

27,8%

6,7%6,6%

51,6%

6,5% 0,6%

Financieros (captaciones, otros)Incobrab. y desvalor. activos finan.Otros gastos operativosTransformaciónOtros gastosExtraordinarios

77,2%

1,9%

20,0%0,8%

0,1%

Financieros (cartera, inversiones, otros)Recuperación de activos financierosOtros ingresos operativosOtros ingresosExtraordinarios


Ingresos y gastos(ponderación)

Fuente: Sudeban.

Gastos 2012Ingresos 2012

Dada la gestión operativa que exhibió la banca comercial y universal, en la cual destacó la

expansión de los ingresos financieros por encima de los costos; el beneficio neto reportó un

112 Al cierre de 2012, los ingresos provenientes del otorgamiento de créditos representaron 73% de los ingresos totales, mientras que la de los títulos valores 25%. 113 En 2012, los ingresos financieros reflejaron una tasa de crecimiento anual de 51,7% desde 38,9% en 2011. 114 La partida otros ingresos operativos del estado de resultado incluye: ingresos por diferencias de cambio y operaciones con derivados, ingresos por inversiones en empresas filiales y afiliadas, ingresos por inversiones en sucursales y ganancia en inversiones en títulos valores. 115 Incluye gastos generales y administrativos, aportes a Fogade y a la SISB.

182

comportamiento favorable en el ejercicio. En efecto, dicha rentabilidad medida en términos

del activo promedio (ROA) se situó en 4,1% desde 3,1% en 2011, y como proporción del

patrimonio (ROE) en 54,7% (38,3% en 2011). De acuerdo con lo observado, la rentabilidad

del sistema tuvo una tendencia ascendente desde 2010 y reflejó un comportamiento estable

a partir del segundo semestre de 2012.

-

0,5

1,0

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2,5 3,0

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10 Feb

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May Jun

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Nov Dic

ene-

11 Feb

Mar

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Nov Dic

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12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

GRÁFICO VII-14Banca comercial y universalÍndicadores de rentabilidad

ROE (Y1) ROA (Y2)Fuente: Sudeban y cálculos propios.

(%) Y1 (%) Y2

3. Mercado de valores

El total de transacciones en el mercado de valores registró un aumento interanual de 10,6%,

para situarse en Bs. 122.337 millones, a la vez que siguieron predominando las

colocaciones de títulos públicos (98% del total)116. En cuanto al mercado secundario, su

desempeño resultó favorecido por las operaciones con títulos de renta fija efectuadas en la

Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB), en su segundo año de funcionamiento, y

por las realizadas a través de la Bolsa de Valores de Caracas (BVC), con lo cual el monto

transado en este mercado aumentó 4,6 veces su valor del año 2011.

116 Este monto incluye las colocaciones primarias de títulos de la deuda pública nacional (DPN) y obligaciones de Pdvsa y el Fonden

183

010.00020.00030.00040.00050.00060.00070.00080.00090.000

100.000110.000120.000130.000

2008 2009 2010 2011 2012(*)

GRÁFICO VII-15Mercado de valores

Total de operaciones por tipo de mercado

Merc. primario Merc. secundario

(Millones de VEB)

(*)�Cifras�preliminares.Fuente: Sunaval y BVC.

La nueva oferta de valores privados autorizada por la Superintendencia Nacional de

Valores (Sunaval) registró un incremento interanual de 37,2% hasta alcanzar Bs. 1.751

millones. De este monto, 72,8% estuvo constituido por las emisiones de obligaciones y el

resto por los papeles comerciales y las acciones. En cuanto al rendimiento del primer

instrumento de deuda, mostró una recuperación en relación con el año pasado (13,8%), al

ubicarse en un nivel similar al ofrecido por los depósitos a plazo fijo (14,5%). Por el lado

de las empresas privadas emisoras de deuda, siguieron figurando principalmente los entes

financieros117.

Obligaciones Participaciones Papeles comerciales Activa Pasiva

2008 17,8 19,1 20,8 22,2 17,52009 16,1 15,9 16,1 19,1 15,02010 15,3 15,3 14,6 18,1 14,52011 13,8 - 5,2 16,0 14,52012 14,6 - 5,6 16,0 14,5

1/ Registro de cierre a diciembre de cada año.

Fuente: Sunaval, BCV.

Año

CUADRO VII-3Tasas de interés de operaciones primarias

(porcentaje)

Emisiones primarias Tasas de mercado1/

y tasas de mercado

Sector económico 2009 2010 2011 2012

Total sector privado 5.260 425 1.276 1.751Agricultura, caza y pesca 465 - 500 -

Bancos, casas de bolsas y sociedades de corretaje3.473 413 356 868

Industria manufacturera 755 10 62 227Transporte, almacenamiento y comunicaciones 374 - 30 0Inmuebles y servicios a las empresas 183 - 326 506Otros1/ 10 2 2 150

Fuente: Sunaval.

CUADRO VII-4

1/ Otros: Incluye el sector construcción; electricidad, agua y servicios.

Emisión de acciones, papeles comerciales y obligaciones privadas

(millones de Bs.)por sector económico

184

Conforme con la normativa del mercado de valores doméstico vigente desde 2010118, las

transacciones en la BVC se restringieron a títulos privados y experimentaron un avance

interanual de 109%. En cuanto al volumen de operaciones con títulos de renta variable,

tuvieron un aumento de 3,3 veces el monto negociado en 2011, en contraste con las

operaciones con títulos de renta fija (reflejaron una caída de 38,7%). Por ende, la mayor

parte de las negociaciones de la BVC (82,6%) fueron efectuadas con acciones, a la par que

continuaron destacando las empresas del sector financiero (Mercantil Servicios Financieros,

Banco Provincial y Banco Occidental de Descuento).

2012 2011 2010 2009Renta variable

Acciones 603,6 142,0 224,0 13.140,1

Renta fijaObligaciones públicas - - 40,8 234,1Obligaciones privadas 127,4 207,8 196,6 443,0

Total 731,0 349,7 461,3 13.817,2

Fuente: BVC y Sunaval.

CUADRO VII-5Mercado de valores

Bolsa de Valores de CaracasTransacciones en valores

(millones de Bs.)

De acuerdo con los principales indicadores que mide la BVC, el mercado bursátil evidenció

una notable recuperación durante el lapso analizado, atribuido, fundamentalmente, al alza

en el precio de las acciones inscritas en la pizarra de cotizaciones del corro capitalino119. En

efecto, el índice general aceleró su ritmo de crecimiento anual en 302,8%, el financiero en

331,8% y el industrial en 156,6% (desde el 79,1%, 72,1% y 125% en diciembre 2011,

respectivamente). El desempeño de estos índices manifestó la preponderancia que mantiene

el sector financiero en la evolución del referido mercado.

117 En 2012, la Sunaval autorizó las emisiones de instrumentos de deuda del Banco Nacional del Crédito, Banco del Caribe, Mercantil Servicios Financieros y Toyota Services de Venezuela. 118 Desde el año 2010, de acuerdo con la normativa del mercado de valores, la BVC solo está facultada para realizar operaciones con títulos privados. 119 En 2012 se realizó la desincorporación del Banco Exterior.

185

En concordancia con el aumento del precio de las acciones, la capitalización del mercado

doméstico120 registró un notable incremento de 3,7 veces su valor del año previo, para

situarse en Bs. 721,1 millones. Por sector económico, el relativo a las instituciones

bancarias elevó su participación en la capitalización total a 93,2%121 desde 80,3% en 2011,

en detrimento del resto de sectores122.

Por su parte, en la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria (BPVB) se llevaron a cabo

operaciones con títulos de renta fija por un total de Bs. 3.267 millones. De este monto, 82%

correspondió a transacciones realizadas en los mercados primario y secundario con títulos

públicos, es decir: letras del Tesoro, vebonos, títulos de interés y capital cubierto (TICC) y

títulos de interés fijo (TIF)123; mientras que el resto se realizaron con obligaciones de las

empresas Toyota Services de Venezuela, Provencensa, Mercantil Servicios Financieros,

Fondo de Valores Inmobiliarios, Suelopetrol, NetUno, Situouno y el BNC.

120 La capitalización de mercado mide la dimensión económica de una empresa y es igual al número de acciones en circulación multiplicado por su precio de mercado. 121 Los bancos que reportaron el valor de mercado más alto al cierre 2012 fueron el Banco de Venezuela, Banco Occidental de Descuento, Banco Provincial y Mercantil (clases A y B). 122 Incluye: manufactura y construcción; compañías de seguros y bienes inmuebles; electricidad, gas, agua y servicios, y agricultura, pesca y alimentos. 123 Las personas naturales y jurídicas, compañías de seguro y cajas de ahorro fungieron como inversores en la subasta de títulos de deuda pública.

(80)(50)(20)104070

100130160190220250280310340370400

ene-

08 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

ene-

09 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

ene-

10 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago Se

pO

ctN

ov Dic

ene-

11 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

ene-

12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

Índice generalÍndice financieroÍndice industrial

GRÁFICO VII-16Bolsa de Valores de Caracas

Indicadores bursátilesVariación interanual

Fuente: BVC.

(%)

371,8

(600)(500)(400)(300)(200)(100)0100200300400

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

ene-

08 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

ene-

09 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

ene-

10 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

ene-

11 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic

ene-

12 Feb

Mar

Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov Dic


Niveles de capitalización1/

1/ Número de acciones en circulación por el precio.Fuente: Bolsa de Valores de Caracas.

(Var. anualizadas %)(Millones de Bs.)

186

2012 (*)

Mercado primario 1.819Obligaciones públicas 1.244Obligaciones privadas 575

Mercado secundario 1.448Obligaciones públicas 1.439Obligaciones privadas 9

Total transacciones 3.267,0

Fuente: BPVB y Sunaval.

(Millones de Bs)

CUADRO VII-6Mercado de valores

Bolsa Pública de Valores BicentenariaTransacciones en valores

En una comparación internacional, el mercado bursátil doméstico, al igual que la mayoría

de los mercados latinoamericanos (con excepción de Brasil, Argentina y Ecuador), exhibió

una mejora en sus niveles de capitalización. No obstante, en el caso de Venezuela se

evidenció que, si bien la recapitalización del mercado de valores permitió elevar el grado de

profundización124 hasta 6,6% (1,6% en 2011), este permaneció por debajo del promedio

obtenido para los países de Suramérica (44,2%).

124 La profundidad de mercado se mide como la razón entre la capitalización del mercado y el PIB nominal, ambas variables expresadas en dólares.

187

17,3

72,2

158,

0

72,8

43,9

4,0 9,

1

67,2

84,2

1,09,

7

49,7

108,

7

60,4

35,3

3,7 8,

8

46,3

69,7

1,67,

0

54,5

116,

5

71,7

44,6

4,5 8,1

51,4

72,6

6,6

020406080

100120140160180200

Argentina Brasil Chile Colombia México CostaRica

Ecuador Perú España Venezuela


Profundidad del mercado de valoresComparación internacional

2010 2011 2012

Capitalización Suramérica (% del PIB)2012: 44,2 %2011: 40,5%

(% del PIB)

(*) Cifras provisionales.Nota: Las cifras del PIB nominal provienen del EIU y las de capitalización del mercado de la FIAB. Fuente: Economic Inteligence Unit (EIU) y Federación Iberoamericana de Bolsas (FIAB).

188

CAPÍTULO VIII

COOPERACIÓN ECONÓMICA E INTEGRACIÓN REGIONAL

1. Introducción

En 2012 las naciones de América Latina y el Caribe continuaron profundizando el proceso

de integración regional, al centrar esfuerzos en la consolidación de una nueva

institucionalidad que permita el desarrollo y el bienestar de sus ciudadanos. En este marco,

la actuación estratégica de Venezuela se enfocó en la diversificación y fortalecimiento de

las relaciones con sus socios de la región y el impulso a la cooperación sobre la base de los

principios de complementariedad, equidad y solidaridad.

Entre los hechos más relevantes ocurridos en el año, destacó el ingreso de Venezuela como

miembro pleno del Mercado Común del Sur (Mercosur) y los avances registrados en el

marco de la Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra América-Tratado de Comercio

de los Pueblos (ALBA-TCP), la Unión de Naciones Suramericanas (Unasur) y la

Comunidad de Estados Latinoamericanos y Caribeños (Celac). En este sentido, el Banco

Central de Venezuela sumó esfuerzos con el Ejecutivo Nacional para el cumplimiento de

los compromisos que asumió la república en las distintas instancias de cada bloque.

En el ámbito financiero, el diseño y construcción de una Nueva Arquitectura Financiera

Regional (NAFR) constituyó uno de los principales ejes de actuación. Lo anterior, con

miras a proporcionar el blindaje financiero requerido por Latinoamérica y el Caribe para la

articulación oportuna de los mecanismos de respuesta que permitan enfrentar posibles

desequilibrios económicos en el contexto de la persistencia de la crisis global.

Al respecto, destacaron los avances alcanzados para el inicio de las operaciones del Banco

del Sur, al entrar en vigencia su Tratado Constitutivo. Por otro lado, el Sistema Unitario de

Compensación Regional de Pagos (Sucre), mecanismo dirigido a incrementar la utilización

de las monedas locales en los intercambios comerciales en la región, registró durante el año

un importante crecimiento de sus operaciones.

189

La Unasur continuó los trabajos para el diseño de mecanismos que contribuyan a enfrentar,

de forma conjunta, las amenazas a las economías de la región y a su integración productiva,

mientras que en el contexto de la Celac, se discutieron estrategias para afrontar la crisis

económica y financiera internacional.

2. Evolución de los esfuerzos de cooperación económica e integración regional

El Alianza Bolivariana para los Pueblos de Nuestra América-Tratado de Comercio de

los Pueblos (ALBA-TCP)125 fortaleció su sistema de relaciones en 2012 con el ingreso de

nuevos miembros. En efecto, durante la XI Cumbre de Presidentes, celebrada los días 4 y 5

de febrero en Caracas126, Haití pasó de país observador a miembro invitado permanente, al

tiempo que Surinam y Santa Lucía se incorporaron como miembros invitados especiales127.

El 9 de febrero y 10 de abril se llevaron a cabo las reuniones del Consejo de

Complementación Económica128 del ALBA-TCP, encuentros que sirvieron de escenario

para el intercambio de opiniones, experiencias y concertación de ideas entre los países

signatarios para potenciar el Sucre y el Banco del ALBA129.

En este contexto, el Consejo aprobó la creación del Espacio Económico del ALBA-TCP

(Ecoalba-TCP), con el objeto de consolidar y ampliar un modelo alternativo de relaciones

económicas. Asimismo, avanzó en la definición de mecanismos y herramientas para la

125 Forman parte del ALBA-TCP: Cuba y Venezuela (2004); Bolivia (2006); Nicaragua (2007); Dominica (2008); Ecuador (2009); Antigua y Barbuda (2009) y San Vicente y las Granadinas (2009). 126 El ingreso de estos países caribeños implica la primera ampliación del grupo desde 2009 y la primera modificación de sus integrantes desde que en 2010 Honduras saliera del bloque luego del golpe de Estado acontecido en 2009. 127 La condición de invitados especiales da inicio a una etapa de análisis para otorgarles la categoría de miembros efectivos. El Consejo Político será la instancia encargada de agilizar los trámites para su concreción. 128 Conformado por los ministros del área económica (industrias, finanzas, comercio, planificación y desarrollo), los cuales definen las estrategias, políticas y proyectos para la complementación productiva, agroalimentaria, industrial, energética, comercial, financiera y tecnológica. 129 Acta de la Reunión del Consejo de Complementación Económica del ALBA. Caracas, 9 de febrero de 2012.

190

solución de controversias de los países del ALBA130 y organizó, en el marco de la Feria del

ALBA, el I Encuentro de Complementariedad Económica, Productiva y Comercial131.

Además, el Consejo continuó las labores para el fortalecimiento del Banco del ALBA

(Balba), organismo financiero de la alianza. En este sentido, acordó un conjunto de

decisiones orientadas a la definición de los mecanismos de creación de la Unidad de

Proyectos del Balba; su capitalización y la formación del Fondo de Reservas con aportes de

los países miembros.

El 19 de junio, la Asamblea Nacional de Venezuela sancionó la Ley Aprobatoria del

Acuerdo entre el Gobierno de la República Bolivariana de Venezuela y el Banco del

ALBA132, instrumento que permitirá garantizar la sede, inmunidades y privilegios al

personal de la institución.

El Consejo Político133 del ALBA-TCP efectuó reuniones extraordinarias para acordar

acciones conjuntas en torno a temas relacionados con la participación de Cuba en la VI

Cumbre de las Américas134 y la crisis diplomática entre Ecuador y el Reino Unido, a

propósito del pedido de asilo de Julian Assange al país suramericano135.

En materia social y ambiental destacó la creación de una empresa grannacional136 para la

distribución y comercialización de productos farmacéuticos de calidad y a mejores precios

(ALBAmed)137; el inicio de la Maestría en Educación Comparada como primera iniciativa

130 Ídem. 131 Este encuentro, celebrado entre los días 12 y 14 de septiembre de 2012, sirvió para identificar los sectores productivos y los estratégicos, así como para analizar las necesidades de la región.�132 Gaceta Oficial Nº 39.989 de fecha 20 de agosto de 2012. 133 Conformado por los ministros de relaciones exteriores de cada país miembro. Entre sus funciones destaca: asesorar al Consejo Presidencial en los temas político-estratégicos; elaborar y presentar propuestas de política internacional, además de coordinar el funcionamiento del ALBA-TCP. 134 La Habana, 15 de febrero de 2012. 135 Guayaquil, 18 de agosto de 2012. 136 “El concepto de Empresas Grannacionales surge en oposición al de las empresas transnacionales; por tanto, su dinámica económica se orienta a privilegiar la producción de bienes y servicios para la satisfacción de las necesidades humanas garantizando su continuidad y rompiendo con la lógica de la reproducción y acumulación del capital”. Disponible en: http://www.alba-tcp.org/contenido/conceptualizacion-de-los-grannacional.137 VI Reunión del Proyecto Grannacional del Centro Regulador de Medicamentos del ALBA.

191

académica para estudiar, sistematizar y ponderar los procesos de cambio de los sistemas

educativos de los países del ALBA-TCP138; la difusión de modelos de economía social,

solidaria y comunal para el desarrollo de experiencias socioproductivas; además de la

conciliación de posiciones conjuntas en la Cumbre Climática de Doha.

Por su parte, el Sistema Unitario de Compensación Regional de Pagos (Sucre)139

continuó consolidándose con la adhesión de Nicaragua al mecanismo, a partir de la

ratificación del Tratado Constitutivo por parte de la Asamblea Nacional de ese país, el 28

de noviembre de 2012.

El Consejo Monetario Regional del Sucre (CMR)140, máximo órgano de decisión, prosiguió

sus esfuerzos para el perfeccionamiento de la estructura y operación del Sistema como

instrumento para las transacciones comerciales. El CMR veló por mantener vigentes las

ponderaciones para el cálculo de la canasta de monedas locales que componen la valoración

del sucre (XSU); analizó la incorporación del pago de servicios; autorizó el incremento de

la asignación de sucres a Venezuela; reforzó los niveles de confiabilidad, seguridad y

agilidad del sistema y aprobó el cronograma para la jornada de promoción del mecanismo

en el país141.

En lo que respecta a la operatividad del mecanismo, las transacciones efectuadas al 31 de

diciembre de 2012 registraron un incremento de 520% en comparación con 2011142. Este

creciente dinamismo del sistema permitió fortalecer, de manera progresiva, la confianza de

los agentes económicos, lo que se evidenció en la participación de más de 150 empresas, de

138 Disponible en: http://www.alba-tcp.org.139 Creado el 16 de octubre de 2009, el Sucre representa un instrumento de integración y complementación económica surgido en el seno del ALBA-TCP. Lo integran Bolivia, Cuba, Ecuador, Nicaragua y Venezuela. 140 El CMR está constituido por un Directorio Ejecutivo, ente encargado de la dirección y toma de decisiones; una Secretaría Ejecutiva, órgano técnico y administrativo; y los comités ad hoc, integrados por representantes de los órganos y entes de cada Estado parte, con competencia en materias de planificación, economía, finanzas, comercio y otras áreas vinculadas. 141 Secretaría Ejecutiva del CMR del Sucre. 142 Disponible en: http://www.sucrealba.org.

192

las cuales 92% corresponden al sector privado, 7% al sector público y 1% son de

integración mixta143.

Por sector económico, las operaciones correspondientes al segmento de bienes de consumo

registraron un volumen de XSU 393 millones, seguido por el sector de la industria química

con XSU 163 millones, la industria mecánica con XSU 131 millones, el sector agrícola con

XSU 110 millones y los sectores textil y minería con XSU 35 millones y XSU 20 millones,

respectivamente144.

143 Secretaría Ejecutiva del CMR. 144 Secretaría Ejecutiva del CMR del Sucre.�

193

Agrícola12,9%

Bienes�de�consumo46,1%

Ind.�mecánica15,4%

Ind.�química19,2%

Ind.�textil4,1%

Minería2,4%

GRÁFICO VIII-2Operaciones del Sucre por sectores económicos

(en sucres)

Fuente: Secretaría Ejecutiva del CMR del Sucre.

La Unión de Naciones Suramericanas (Unasur), como espacio político de concertación y

generación de consensos en la región, desarrolló durante 2012 una intensa actividad en

asuntos estratégicos para la consolidación de la integración. Destacaron, entre otros, los

sucesos políticos registrados en Paraguay, la diatriba en torno a las islas Malvinas145 y las

elecciones presidenciales en Venezuela146.

El 11 de junio los cancilleres de los doce países miembros de la Unasur se dieron cita en

Bogotá, para presenciar el traspaso de la Secretaría General del organismo de manos de la

colombiana María Emma Mejía, al venezolano Alí Rodríguez Araque.

Ese mismo mes, el Consejo de Ministras y Ministros de Relaciones Exteriores aprobó el

Reglamento General de la Unión de Naciones Suramericana, instrumento que regula la

145 Reunión del Consejo de Ministras y Ministros de Relaciones Exteriores de la Unasur. Asunción, 17 de marzo de 2012. 146 En la IV Reunión realizada en Lima el 13 de noviembre de 2012 los Jefes y Jefas de Estado y de Gobierno aprobaron los Criterios y Normativas para las Misiones Electorales de la Unasur, luego de haber sido revisadas y aprobadas por los Organismos y Autoridades Electorales de los Estados miembros.

194

participación de terceros países u organizaciones internacionales en las reuniones de los

órganos y demás instancias del bloque.

En el ámbito económico, el Grupo de Trabajo de Integración Financiera (GTIF), instancia

ejecutiva del Consejo Suramericano de Economía y Finanzas (CSEF)147 de la Unasur,

avanzó en la discusión de temas considerados estratégicos para enfrentar los posibles

efectos adversos de la crisis internacional en Suramérica.

Con tal propósito, el GTIF prosiguió con los trabajos de definición sobre la coordinación

del uso de reservas internacionales; la revisión de los sistemas de pagos para el uso de las

monedas locales en el comercio regional, y la evaluación de medidas de impulso al

comercio intrarregional, de conformidad con el mandato de la I Reunión del CSEF148. El

BCV tuvo una importante participación en el desarrollo y orientación de estos trabajos, en

estrecha coordinación con el Ministerio del Poder Popular de Planificación y Finanzas y

otros órganos del Ejecutivo venezolano.

Como resultado de estos esfuerzos, el grupo precisó un conjunto de recomendaciones que

fueron posteriormente consideradas por los ministros de Economía y presidentes de bancos

centrales de la Unasur, en la III Reunión del Consejo, celebrada el 24 de noviembre de

2012 en Lima, Perú149.

En otras instancias, relacionadas con este ámbito, se discutió y analizó la creación de un

mecanismo de solución de controversias en materia de inversiones. El Consejo Presidencial

aprobó la Agenda de Proyectos Prioritarios de Integración, propuesta por el Consejo

Suramericano de Infraestructura y Planeamiento (Cosiplan)150. También se celebraron

147 Instancia de diálogo, reflexión, consulta y cooperación en materia económica y financiera, integrada por los ministros de Economía y/o Finanzas, las autoridades monetarias y representantes de las cancillerías de los países miembros.�148 Declaración de la I Reunión del Consejo Suramericano de Economía y Finanzas, 12 de agosto de 2011. 149 Declaración de la III Reunión del Consejo Suramericano de Economía y Finanzas, 24 de noviembre de 2012. 150 Consejo de Jefas y Jefes de Estado y de Gobierno de la Unasur, 30 de noviembre de 2012, mediante Decisión Unasur/CJEG/Decisión/N° 5/2012.

195

reuniones del Grupo de Trabajo sobre Mecanismos de Financiamiento y Garantías del

Cosiplan151.

El año 2012 representó para el Banco del Sur el inicio de su desarrollo y consolidación

institucional, al entrar en vigencia, el 3 de abril, su Convenio Constitutivo, tras haber sido

aprobado por el Senado uruguayo. De esta forma, Uruguay se convirtió en el quinto país en

realizar esta ratificación, luego de que lo hicieran los parlamentos de Argentina, Bolivia,

Ecuador y Venezuela en 2011152. Además, el Gobierno venezolano asignó la infraestructura

necesaria para alojar la sede del Banco del Sur en Caracas.

Distintos grupos de trabajo avanzaron en la puesta en marcha de este instrumento de

integración financiera. Se efectuaron reuniones técnicas para el desarrollo de los

lineamientos estratégicos; la gestión financiera, crediticia y de riesgo; y la organización,

administración y métodos; además de reuniones plenarias a las que asistieron

representantes de alto nivel de los países fundadores. En este contexto, el BCV también

contribuyó en la concreción de uno de los pilares fundamentales para la construcción de la

NAFR.

Con posterioridad a la Cumbre de Caracas153, la Comunidad Estados Latinoamericanos y

Caribeños (Celac) inició actividades de concertación y definición de acciones para su

puesta en funcionamiento a través de la celebración de un conjunto de reuniones y

actividades de la Troika154, coordinadores nacionales y encuentros ministeriales155.

151 Asunción, 7 de marzo de 2012.�152 Son miembros fundadores la República Argentina, el Estado Plurinacional de Bolivia, la República Federativa del Brasil, la República del Ecuador, la República del Paraguay, la República Oriental del Uruguay y la República Bolivariana de Venezuela. 153 Chile asumió la Presidencia Pro Témpore 2012. 154 Integrada entonces por Chile, Venezuela y Cuba. 155 El Estatuto de Procedimientos de la Celac, aprobado en la III Reunión de la Cumbre de América Latina y el Caribe (CALC), establece la siguiente estructura institucional: i) Cumbre de Jefas y Jefes de Estado y de Gobierno, órgano supremo; ii) Reunión de Ministras y Ministros de Relaciones Exteriores, órgano ejecutivo; iii) Presidencia Pro Témpore, órgano de apoyo institucional, técnico y administrativo; iv) Reunión de Coordinadores Nacionales; v) reuniones especializadas.

196

Conforme a lo dispuesto en el Plan de Acción de Caracas 2012156, a principios de enero se

realizó en Santiago de Chile la primera reunión de la Troika de Ministros de Relaciones

Exteriores de la Celac. De la agenda de trabajo destacó la presentación del Plan Anual de

actividades para 2012; el procedimiento de trabajo de la Troika; la relación externa de la

Celac; la Cumbre Celac-Unión Europea, además del intercambio de opiniones sobre el

establecimiento de una Secretaría Permanente; el sistema de adopción de decisiones; la

ampliación de la Troika, y el procedimiento para el cumplimiento de las responsabilidades

de los Grupos de Trabajo.

En materia económica, los días 16 y 17 de agosto se celebró en Montevideo, Uruguay, la

Reunión de Mecanismos Regionales y Subregionales de América Latina y el Caribe, en el

Ámbito Económico-Comercial, y el 10 de octubre en Quito, Ecuador, la I Reunión Técnica

de Altos Funcionarios de la Celac sobre la Crisis Financiera Internacional y Alternativas

para enfrentarla desde América Latina y el Caribe, que sirvió de preparatoria para la I

Reunión de Ministros de Economía y Finanzas de la Celac, realizada en Viña del Mar,

Chile, del 12 al 14 de diciembre.

El BCV apoyó al Ministerio del Poder Popular para Relaciones Exteriores en el tema de la

crisis financiera internacional a discutirse en el ámbito de la Celac, la propuesta de aumento

de capital del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), así como las negociaciones

Celac-Unión Europea con respecto a las inversiones.

El Mercado Común del Sur (Mercosur) continuó fortaleciendo la dimensión política,

económica y social de su proceso de integración, a través de la construcción de políticas

comunes, en aras de reducir la vulnerabilidad del bloque frente a los nuevos desafíos que

impone la crisis internacional.

156 Plan aprobado en la III Reunión de la CALC. En el mismo se establece el desarrollo de acciones en temas como: i) crisis financiera internacional y nueva arquitectura financiera; ii) complementariedad y cooperación entre los mecanismos regionales y subregionales de integración en materia económica-comercial, productiva, social y cultural; iii) infraestructura para la integración física del transporte, las telecomunicaciones y la integración fronteriza; iv) desarrollo social y erradicación del hambre y la pobreza; v) ambiente; iv) asistencia humanitaria; vii) protección al inmigrante; viii) cultura, y ix) tecnologías de información y comunicación.��

197

Los Estados parte le otorgaron prioridad al tratamiento de los temas relacionados con los

sucesos acaecidos en Paraguay y especialmente al posterior ingreso de Venezuela como

miembro pleno al bloque regional, acontecimiento que transformó la geopolítica y

potencialidad del Mercosur.

A raíz de las perturbaciones políticas en Paraguay, en la Cumbre del bloque realizada del

28 al 29 de junio de 2012, los presidentes de Argentina, Brasil y Uruguay decidieron

suspender temporalmente a la República del Paraguay, en atención a lo establecido en el

Protocolo de Ushuaia sobre compromiso democrático157. Este hecho permitió desbloquear

la incorporación plena de Venezuela al Mercosur.

Efectivamente, luego de seis años de participación como Estado asociado, el 30 de julio de

2012, en la reunión especial realizada en la ciudad de Río de Janeiro, la República

Bolivariana de Venezuela se incorporó formalmente al Mercosur luego de que el Consejo

del Mercado Común (CMC) decidiera otorgarle, a partir del 12 de agosto de ese año, la

condición de Estado parte158.

A partir de ese momento, se inició un período de negociación para la adopción por parte de

Venezuela, del acervo normativo del Mercosur, del arancel externo común, la nomenclatura

arancelaria, la eliminación de aranceles con los demás miembros y la adopción de los

acuerdos comunitarios con terceros países o bloques de países. Se estima que este proceso

de negociación culmine durante el primer semestre de 2013159.

Venezuela en el Mercosur: cronología de principales acontecimientos

18 de octubre de 2004: Venezuela formaliza su relación comercial con el Mercosur mediante la suscripción del Acuerdo de Complementación Económica Nº 59 (AAP.CE Nº 59) entre los Estados parte del Mercosur, por un lado, y Colombia, Ecuador y Venezuela, países Miembros de la Comunidad Andina de Naciones, por otro, cuyo propósito es formar

157 Artículo 1: El presente Protocolo se aplicará en caso de ruptura o amenaza de ruptura del orden democrático, de una violación del orden constitucional o de cualquier situación que ponga en riesgo el legítimo ejercicio del poder y la vigencia de los valores y principios democráticos. 158 MERCOSUR/CMC/DEC. Nº 27/12. 159 Informe sobre el proceso de Integración Regional 2011-2012. Disponible en: www.sela.org.

198

un área de libre comercio a través de la expansión y diversificación del intercambio comercial y la eliminación de las restricciones arancelarias y no arancelarias que afecten al comercio entre las partes.

15 de diciembre de 2004: Colombia, Venezuela y Ecuador se convierten en Estados asociados del Mercosur.

9 de diciembre de 2005: En la Cumbre Presidencial celebrada en Montevideo se aprueba el Acuerdo Marco con el que se inicia el ingreso formal de Venezuela al Mercosur. Se constituye un Grupo Ad Hoc para negociar el Protocolo de Adhesión y los cronogramas para la implementación de la normativa vigente.

19 de abril de 2006: Venezuela denuncia el Acuerdo de Cartagena y solicita su retiro de la Comunidad Andina de Naciones. Según el Acuerdo, se mantienen las condiciones de la zona de libre comercio, al menos por los siguientes cinco años.

4 de julio de 2006: En Caracas se firma el Protocolo de Adhesión de Venezuela al Mercosur. El país asume el estatus de “miembro en proceso de adhesión” que le permite tener derecho a voz más no voto, hasta tanto el documento sea ratificado por todos los países miembros.

Noviembre y diciembre de 2006: Argentina y Uruguay ratifican el Protocolo de Adhesión de Venezuela al Mercosur.

16 de agosto de 2008: Acuerdo de Alcance Parcial de Complementación Económica (AAP.CE Nº 64) entre Venezuela y Paraguay.

17 de agosto de 2008: Acuerdo de Alcance Parcial de Complementación Económica entre Venezuela y la República Oriental del Uruguay (AAP.CE Nº 63).

Diciembre de 2009: Brasil ratifica el Tratado de Adhesión de Venezuela al Mercosur.

22 de abril de 2011: Se materializa el retiro de Venezuela de la Comunidad Andina, al concluir su obligación de mantener por cinco años las condiciones de la zona de libre comercio desde la denuncia del tratado.

Junio de 2012: Paraguay es suspendido temporalmente de participar en los encuentros del Mercosur, luego de la destitución de Fernando Lugo como presidente de la nación suramericana. Tras esta decisión, los países miembros se reunieron en Argentina con el objeto de ratificar la decisión de suspensión del Paraguay y formalizar la incorporación de Venezuela como miembro pleno al Mercosur a partir del 31 de julio de ese mismo año.

30 de julio de 2012: De acuerdo con la Decisión 27/12 adoptada por el Consejo del Mercado Común, a partir del 12 de agosto de ese mismo año, Venezuela asume su condición de miembro pleno en concordancia con los términos establecidos en el artículo 2 del Tratado de Asunción y el Protocolo de Adhesión.

31 de julio de 2012: Ingreso de Venezuela al bloque oficializado en Brasilia con la presencia de los mandatarios de Argentina, Brasil, Uruguay y Venezuela.

199

Diciembre de 2012: Con el objeto de establecer los Programas de Liberalización Comercial de Venezuela con sus pares en el Mercosur, el Gobierno venezolano suscribe Acuerdos de Alcance Parcial y Complementación Económica con Argentina y Brasil (AAP.CE Nº 68 y Nº 69, respectivamente); mientras que con la República Oriental del Uruguay firma el Segundo Protocolo Adicional al Acuerdo de Alcance Parcial de Complementación Económica Nº 63.�

La incorporación plena de Venezuela al Mercosur presenta retos para la nación venezolana

desde un punto de vista institucional y jurídico, porque se hace imperativo reformar normas

y procedimientos de comercio internacional, ambiental y de legislación laboral, entre otros.

En particular, la adopción del arancel externo común (AEC) se realizará en cuatro fases,

siendo la primera el 05/04/2013 y la última 05/04/2016, que es la fecha cuando todos los

aranceles deben ser iguales a los del Mercosur. Con respecto a la Zona de Libre Comercio

(ZLC), Venezuela puede exportar a los países del bloque sin pagar aranceles de

exportación. Con respecto a las importaciones, cabe destacar que Venezuela se reserva unos

bienes considerados "sensibles" al momento de la aplicación del programa de liberación

comercial con sus socios, con lo cual seguirán contando con aranceles, muchos de ellos

hasta el 2018. Estos bienes con tratamiento preferencial corresponden a 777 códigos

arancelarios con Brasil y 610 en el caso de Argentina. De esta forma, Venezuela protege su

industria del acero, metalmecánica, textil, calzado y plásticos, además de diversos rubros

agroalimentarios, tales como: carne bovina, porcina y avícola; leche y derivados, aceites,

entre otros, además del trato exceptuado para el sector azucarero.

Además, también implica retos en términos de escalas y destino del mercado ampliado, que

exigen mayores niveles de eficiencia, tanto del sector público como del sector privado. El

Mercosur, es pues, un paso adelante hacia la integración suramericana que exige el

compromiso del país hacia sus pares miembros.

Es importante destacar que el 28 de junio de 2013 Venezuela asumirá la Presidencia Pro

Témpore (PPT) del Mercosur, es decir la Presidencia del Consejo del Mercado Común,

órgano de decisión del bloque. Por un período de seis meses, Venezuela será responsable de

determinar, en coordinación con otras delegaciones, la agenda de las reuniones, entre otras,

del Grupo del Mercado Común y del Consejo del Mercado Común, además de realizar la

200

función de portavoz en las reuniones y participar en foros internacionales160.

Como parte de los trabajos de adecuación para cumplir con los compromisos de Venezuela

con el Mercosur, en 2012 el BCV tuvo una activa participación en las reuniones

semestrales de ministros de Economía y presidentes de bancos centrales, del Grupo de

Monitoreo Macroeconómico (GMM) y el Subgrupo de Trabajo Nº 4 Asuntos Financieros

(SGT4).

En el contexto del Grupo de Mercado Común (GMC) durante el año se debatieron

propuestas para ampliar y profundizar temas relacionados con el incremento del número de

excepciones nacionales al Arancel Externo Común; la armonización de los Regímenes

Nacionales de Admisión Temporaria y Draw Back, además de los trabajos atinentes a la

definición de un Protocolo de Compras Gubernamentales como mecanismo de desarrollo y

consolidación del trato preferencial recíproco dentro del bloque de integración161. Los

temas de servicios e inversiones también recuperaron dinamismo dentro de la agenda.

En lo que respecta a la coordinación de políticas macroeconómicas, los trabajos del

GMM162 se centraron en la armonización de estadísticas, la evaluación del proceso de

difusión de las estadísticas macroeconómicas de la región y el boletín de indicadores

macroeconómicos del mercosur, además de la consolidación del Sistema de Indicadores de

Monitoreo en el contexto de las actividades de la Comisión de Diálogo Macroeconómico.

Los resultados obtenidos fueron posteriormente considerados por los ministros de

160 Según el artículo 12 del Tratado de Asunción y el artículo 5 del Protocolo de Ouro Preto, la Presidencia es ejercida por rotación de los Estados parte, en orden alfabético, por períodos de seis meses.161 Informe de la Presidencia Pro Témpore de Argentina. Mendoza, 28 de junio de 2012. 162 El GMM fue creado mediante Decisión del CMC Nº 30/00. Es un mecanismo subordinado a la Reunión de Ministros de Economía y Presidentes de Bancos Centrales y tiene entre sus funciones elaborar una metodología común para la construcción de indicadores macroeconómicos, efectuar el seguimiento de los indicadores macroeconómicos, incorporar nuevos indicadores y dar seguimiento a las economías de los países miembros. La Coordinación Nacional es responsabilidad de los ministerios de economía o finanzas. Los bancos centrales de los países miembros participan igualmente en las reuniones.

201

Economía y presidentes de bancos centrales del Mercosur163 en sus dos reuniones

anuales164.

En materia financiera, el SGT4165 continuó el desarrollo de los trabajos técnicos orientados

a propiciar las condiciones para una mayor integración del sector166. Entre otras acciones,

resaltó la continuidad de los esfuerzos para la identificación de las asimetrías existentes

entre los marcos normativos que regulan los sistemas financieros de los Estados parte, el

seguimiento de las negociaciones externas del bloque que abarcan los servicios financieros

y el desarrollo de un estudio sobre el uso de las monedas locales en el Mercosur167.

Durante el año se aprobó la estructura del Fondo Mercosur de Garantías para Micro,

Pequeñas y Medianas Empresas (Fopyme)168, lo que permitirá su pronta implementación.

En el contexto de la integración productiva, el Fondo para la Convergencia Estructural del

Mercosur (Focem)169 avanzó en dos proyectos sobre autopartes y gas.

La consolidación de la inserción política y económica del Mercosur en el ámbito

internacional marcó igualmente la agenda externa de 2012. En ese orden de ideas,

continuaron las negociaciones con la Unión Europea170; la culminación del proceso

exploratorio con Canadá; la celebración de la primera reunión de la Comisión

Administradora del Tratado de Libre Comercio Mercosur-Israel171; además de las

negociaciones en el contexto de la Organización Mundial del Comercio (OMC).

163 La Reunión de Ministros de Economía y Presidentes de Bancos Centrales del Mercosur es una instancia de alto nivel creada por Decisión del CMC Nº 06/91. Su propósito es arbitrar los medios necesarios para avanzar hacia objetivos comunes en las áreas macroeconómica y de servicios financieros. 164 Disponible en: https://www.gmm-mercosur.org/home.165“El SGT4 es un órgano subordinado al GMC. Su trabajo está basado en dos vertientes: armonizar las normas que rigen el funcionamiento de los sistemas financieros de los cuatro países para obtener un nivel adecuado de solidez y transparencia; y asesorar al GMC en la negociaciones sobre servicios financieros”. Fuente: http://www.bcb.gov.br.166 Acta de la XXXIII Reunión Ordinaria del SGT4, celebrada del 9 al 11 de mayo de 2012; y Acta de la XXXIV Reunión Ordinaria del SGT4, realizada del 22 al 26 de octubre de 2012. 167 Acta de la XC Reunión Ordinaria del GMC. 12 al 14 de noviembre de 2012. 168 MERCOSUR/CMC/DEC. Nº 17/12. 169 Informe de la Presidencia Pro Témpore Argentina. Primer semestre 2012. 170 Novena ronda de negociaciones Mercosur-Unión Europea. Brasilia, del 22 al 26 de octubre de 2012. 171 Encuentro celebrado durante el mes de abril para discutir aspectos relacionados con la implementación del TLC.�

202

Con el propósito de potenciar los esfuerzos desplegados en los esquemas de integración en

la región, el CMC adoptó una decisión para la articulación y complementación de políticas,

acuerdos y compromisos del Mercosur con iniciativas de similar contenido desarrolladas en

la Unasur172. Adicional a esto, solicitó a la Alianza del Pacífico participar, en calidad de

observador, en las reuniones de dicha instancia de negociación173.

La Asociación Latinoamericana de Integración (Aladi) otorgó en 2012 un interés

especial al análisis de los informes elaborados por los grupos de trabajo de la Comisión

Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios (CAFM)174, para el fortalecimiento y

dinamización del Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de la Asociación175,

particularmente el aspecto relacionado con el análisis de riesgos176.

La Aladi impulsó una nueva etapa en su funcionamiento al promover una agenda común

con otros mecanismos de integración, tales como la Unasur, el Mercosur, la Comunidad

Andina de Naciones, el ALBA-TCP y la Celac. Entre las principales actividades para la

conformación de la agenda común entre dichas instancias estuvo la celebración, durante los

días 16 y 17 de agosto, de un encuentro con los organismos de integración de América

Latina en el marco de la Celac.

Con respecto al tema de la membresía, destacó el ingreso de Panamá como miembro pleno

de la Asociación el 10 de mayo de 2012177. De igual forma, avanzaron las negociaciones

para concretar la incorporación de Nicaragua y la adhesión, en mayo, de la Federación de

San Cristóbal y Nieves al Acuerdo de Complementación Económica Nº 38 (ACE 38),

172 MERCOSUR/CMC/DEC. Nº 24/12. 173 MERCOSUR/CMC/DEC. Nº 64/12. 174 Órgano técnico integrado por funcionarios de los bancos centrales miembros del Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos de la Aladi. 175 Quincuagésima Cuarta Reunión de la Comisión Asesora de Asuntos Financieros y Monetarios de la Aladi, celebrada del 19 al 22 de noviembre en Lima. 176 Riesgos A: “Cumplimiento de Pagos” Informe del Grupo de Trabajo coordinado por el Banco Central del Brasil. Riesgos C: “Continuidad del negocio” y Riesgo D: “Otros riesgos operativos”. Informes de los Grupos de Trabajo coordinados por el Banco Central de Reserva del Perú y el Centro de Operaciones del Sistema de Información Computarizado de Apoyo (SICAP) al Convenio de Pagos y Créditos Recíprocos (CPCR). 177 Disponible en: http://www.aladi.org�.�

203

suscrito al amparo del artículo 25 del Tratado de Montevideo 1980 (TM80) entre Brasil y

Guyana178.

En 2012, el Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (Cemla) centró sus

esfuerzos en promover la mejor comprensión de las materias monetarias y bancarias en la

región a través del desarrollo de estudios, eventos de formación y reuniones técnicas de

banca central.

Entre las actividades más relevantes del Cemla se reseñan: la XCIII Reunión de

Gobernadores de Bancos Centrales del Cemla; Junta de Gobierno y Asamblea (9 y 10 de

mayo); Comité de Alternos (9 de marzo y 7 de septiembre); VII Reunión de Gobernadores

de Bancos Centrales de Asia, América Latina y el Caribe; XLV Reunión de Gobernadores

de América Latina, España y Filipinas ante el FMI-Banco Mundial, y XCVI Reunión de

Gobernadores de Bancos Centrales del Cemla, Junta de Gobierno y Asamblea (10 y 11 de

octubre).

Entre los asuntos más relevantes discutidos en las reuniones del Cemla, durante la XCIII

Reunión de Gobernadores se realizó el análisis de las perspectivas económicas y financieras

internacionales, así como de los temas bajo discusión en el marco del G-20, la reforma del

sistema financiero internacional y el efecto de las medidas implementadas en respuesta a la

crisis mundial sobre las economías emergentes. Destacó la conferencia titulada La

Cooperación entre Bancos Centrales a Principios del Siglo XXI, celebrada el 19 y 20 de

julio, en ocasión del 60° aniversario de Cemla, donde también se abordó el tema de la

estabilidad financiera en el contexto de la crisis económica mundial.

El Cemla realizó, conjuntamente con el Centro de Formación e Investigación de Bancos

Centrales del Sudeste Asiático (Seacen, por sus siglas en inglés), la II Conferencia, durante

178 “El ACE 38 fue firmado inicialmente entre Brasil y Guyana en junio de 2001. San Cristóbal y Nieves estará exento de la aplicación del flete de renovación de la marina mercante impuesto por el Gobierno de Brasil mediante el Decreto 2404. Igualmente, en materia de desgravación arancelaria, Brasil otorgará acceso libre de arancel, de manera inmediata, a diversos productos agrícolas y pesqueros provenientes de San Cristóbal y Nieves y este último, otorgará acceso libre de arancel, de manera inmediata, a productos brasileños”. Fuente: http://www.aladi.org.

204

el 15 y 16 de noviembre. El eje temático central versó sobre El Rol de los Bancos Centrales

en la Estabilidad Macroeconómica y Financiera: Los Retos en un Mundo Volátil e Incierto,

donde además se evaluaron las perspectivas y las estrategias para mejorar la supervisión y

regulación prudencial.

Asimismo, debe reseñarse la Red de Investigadores de Bancos Centrales del Continente

Americano, constituida en el marco del Cemla, que celebró su XVII Reunión del 21 al 23

de noviembre. Durante las sesiones se llevó a cabo la presentación y discusión de trabajos

sobre decisiones de política monetaria, tratamiento de la volatilidad, liquidez internacional,

mercados financieros nacionales y estabilidad financiera, entre otros. En este marco,

también se realizó el relanzamiento de la Revista Monetaria, editada por el Cemla.

En cuanto al Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR), el BCV realizó el pago de la

totalidad del capital suscrito ante el organismo. Asimismo, como miembro del Directorio

del FLAR, el BCV participó en dos reuniones ordinarias y una extraordinaria, a los fines de

deliberar sobre las acciones estratégicas a ser acometidas por ese ente.

Durante 2012, el FLAR aprobó el crédito de apoyo a la balanza de pagos para la República

del Ecuador y abordó el debate, aún vigente, en torno al redimensionamiento del papel del

FLAR como organismo de asistencia financiera ante la región.

3. Evolución del comercio regional

Durante 2011, el valor corriente del comercio total de los países miembros de la Unión de

Naciones Suramericanas (Unasur) creció 27,8% con respecto al año previo, al ubicarse en

USD 1.219 millardos. Además, las transacciones comerciales del bloque constituyeron

3,4% del comercio mundial, lo que se traduce en una leve mejora frente a la cifra registrada

en 2010 (3,2%).

El dinamismo de las economías asiáticas favoreció el comportamiento de las exportaciones

de bienes de los países de la Unasur, en virtud de constituir el principal proveedor de

materias primas y productos básicos. Así, las exportaciones totales exhibieron una

205

variación interanual de 30,0%. Los países que registraron las expansiones más

significativas fueron Colombia y Venezuela, cuyas ventas foráneas crecieron 41,7% y

41,2%, respectivamente. Sin embargo, las exportaciones realizadas por Brasil siguen

constituyendo casi el 40% de las exportaciones totales del bloque.

Por su parte, las importaciones de la región mostraron un avance de 25,3%, cifra inferior a

la exhibida en 2010 (32,3%), dada la desaceleración de las compras foráneas de países

como Paraguay, Brasil y Argentina.

CUADRO VIII-1Comercio exterior

Unión de Naciones Suramericanas2011

(millones de USD)

Exportaciones Importaciones Total

Argentina 83.950 73.937 157.887Bolivia 9.183 7.673 16.856Brasil 256.040 236.964 493.004Colombia 56.174 54.576 110.750Chile 80.766 66.417 147.183Ecuador 22.322 24.285 46.608Paraguay 5.517 12.322 17.839Perú 44.687 37.844 82.531Uruguay 7.313 10.726 18.039Venezuela 92.811 35.837 128.648

Total Unasur 658.764 560.580 1.219.344

Fuente: Aladi.

En cuanto al comercio intrarregional, este continuó disminuyendo durante los últimos años,

dada la reorientación geográfica de los países de la Unasur. En este contexto, todas las

economías suramericanas redujeron el comercio con sus países vecinos; destaca de forma

significativa Uruguay, cuyo comercio intrarregional representaba 50% del comercio total

en 2001 y en 2011 pasó a ser 42%. De igual forma, Paraguay, Colombia y Chile muestran

reducciones importantes en su comercio intrazona.

En el caso de Uruguay, la menor integración comercial con la región está explicada por la

creciente orientación de su comercio hacia China, lo que ha desmejorado las magnitudes

206

comercializadas con su principal socio de la región suramericana que es Brasil. Entre tanto,

Paraguay y Colombia han dirigido gran parte de sus exportaciones a Estados Unidos,

mientras que Chile continúa afianzando sus relaciones comerciales con distintos países de

Asia Oriental.

2001 2011Argentina 38,98 36,46Bolivia 56,07 53,59Brasil 17,40 15,69Colombia 22,61 15,82Chile 25,19 19,03Ecuador 28,17 26,06Paraguay 60,13 52,49Perú 24,64 19,90Uruguay 50,16 42,00Venezuela 13,58 10,80

Total Unasur 22,34 19,06

Fuente: Aladi.

CUADRO VIII-2Comercio exterior

Unión de Naciones SuramericanasComercio intrarregional/comercio total

(porcentaje)

bcv informe económico 2012

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