apre 4 t07

28
! " #

Upload: aes-eletropaulo

Post on 24-Jan-2018

177 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Apre 4 t07

����������

������������������� �������� ���������������� ��������������������������������� ����������� ������������������ ����������������������������������������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��� ���������������� ����� �������� ��������������!��"��#��������������������������������������������������� ��������������������� ������������������������������������

Page 2: Apre 4 t07

����������

�� ��������

Page 3: Apre 4 t07

3

��������

����

$ % ����� �&!'�(%����)*�+�,-+�,���������.�+/�����������+001�2)*�+�340�5�������6

$ 7���'�������)*�.-+�1���������40�4/������������+001�2)*�,.,�3������6

$ ,80.�$ + ���������������)����9�� ����������� ��� ������:5�3,/���������������������������������������;����3����+00.�

$ (����)������������������������2)*�-�,<0�������69= )� ������������% �����������������('�>�+�<4/���+001�����('�>�-�+</���+00.

= &��������������% ������?���������+�5���������+001����3�4���������+00.�

$ 380.�$ ����������'�&�2!� ������ ������������������������' ��6

$ (� � � �@�����9�)*�-,0�3�������������� �����������������������+001�� �)*�35.�5�������������� �����-A0.�������

$ '���������&B����9�)*�1.�5�������������� � �������!��� �����������(�������+0��+00.

$ �������������(� � � ��@��������2+A0.69�)*�-<4�3�������

$ C��� �+00.�2&?@?169�-<�-/

���������������

$ ���������������������2���6������� �����������������������<�1���������������

$ &������ ������������� ���������������� � ���D��������+1����+005�������� ������������������������������������������+<0�9�-������

Page 4: Apre 4 t07

4

80.0% 18.8%

1.2%

Captive Consumers

Free Clients

Potentially Free Clients*

6,527

2,465

9,8986,606

12,687

38,183

31,656

2,530

32,577

7,355

13,500

6,475

10,072

39,932

Residencial Industrial Commercial Public sector andOthers

Free Clients Captive Market Total Market

2006 2007

����������������

�� ��� �

����������

��������

��������

�� !�����������2EF�6�� �% ������������

2G6�%7&&?�)���������+3.H0.�: %7&&?�2� �������������62GG6�������� �������� ��������������

��������

� �"#���� !��$ ���� %�� ����"� �&&�#&���#'���� �(��)*�+�

���� ���� ,��

����'����� -�.�� ����� $����

/�'�� �� �� � ����� $����

0#11� ��� ��.�� ����� $-���

2�� � �-��� ����� $-���

"2"%3 ���� �� �- $��.�

0#���14�#����#��#��56+�788

Page 5: Apre 4 t07

5

97.599.0 99.1 99.5

2004 2005 2006 2007

7.0 6.4 5.5 5.0

6.5 6.5 6.5 6.5

11.5

13.5 12.912.0

2004 2005 2006 2007

Technical Losses* Commercial Losses

24� �������������

0#���#������5����7$ @����������9�-0-�+/

$ @�� ���������9�44�3/

0�����'����#�����#���9 �#��(���� ����5�����:�����7�$ ����9� ������������--3�000����--+�000�

$ )�������9�������������.3�000����5<�000

; ��'���'�/����0#�����#���5����7$ +50�000����������� �+3�000����� �� �����

$ .+�000������������������������"�

$$ ������4�������4�<�������4�<�������4�

=��� #>��#&�������������1#���?�=��� #>��#&�������������1#���?���-������-����

2G6���������������?��������� ��������� ���������������

0#���#������5� �#�� �6 #����������7 3#�����'���#��5�7�

Page 6: Apre 4 t07

6

/����1���

48.869.2

446.0364.3

300.8354.8

76.8

98.5

377.7403.6

544.4

433.5

2005 2006 2007 2008 (e)

Capex Self-Financed

15%

10%

2%

16%

19%

37%

Customer Service and System Expansion

Maintenance

Self - Financed

Information Technology

Loss Recovery

Others

/����1����5�)�1��#�7� ����?��)��--�.�1��#��

Page 7: Apre 4 t07

7

�� #4��#@��"� �&&���#��#�

A�������� �����.�*���5��*� *����7?� ����>����������#��1��#'##�(�>���&#����#�?

= )�������������

= ?�����

= I�D����

= '���� �������)� ����

= )����������%�����!���

-��� ��������

����

�� �

$����$��-� $����

��� � ���� � �

$�.�

$���

$.�

��

.�

���

�.�

���

�.�

-��

���-8 ���� ���. ���� ����

A/�*02;/=�

A� �%

A� �B

/6A�����

�����

�����

$����

���.�

2G6�D�������������H�������������������� � ���+00<

"� �&&���#��#�

A��'����/������9 "� �&&�����

Page 8: Apre 4 t07

8

�����

/�� �����������#��1� !��� �'���'��(����"� �&&����������������'�C�#&����-����44������������D�(���������

$ +001���+00.9�3�1/

$ 3801���380.9�3�3/

; ������ �(������# (�3�����(�> ��$#&&�� ��������� �����������)�������1��#���������E��

3#>� �F�'���#��#&�24� ��������������1���(���������#&����'�� �����������000���� ���������'��(�����������'G��1�����������#��#&�$�������������D�(���������

$ +001���+00.9�,�5/

$ 3801���380.9�-5�,/

6,919.6 7,130.8

1,759.5 1,872.6

4,326.7 4,161.2

1,187.9 970.7

11,246.3 11,292.0

2,947.4 2,843.3

2006 2007 4Q06 4Q07Net Revenue Deduction on Operating Revenue

��������

-�.�-�.�

6 #������������5�)����#�7�

Page 9: Apre 4 t07

9

1,165.0 1,440.1610.0

3,142.83,330.5

848.5695.5

5,156.35,466.1

1,326.41,660.9

292.0873.6

899.3151.6

160.8

2006 2007 4Q06 4Q07

Other Operating Expenses Energy Purchase Transport

�����

�����C�����

2�� ��C4�����?���� �����#&��-��� �5�)���.���1��#�7?

$ '�����9������������ ����������380.9�2�6�)*�+00�.������� ������ ���������D����&�����)����������%����������:�����2��6�)*�-11�0��������������������������2)*�-+0�4����������+0016���2���6�)*�,0�<�������������� ��������J��������(���������@������

$ (������9�)*�3,�3�������������������� ��������� �������� ��+00.�� ���������������������������

��� �(�A� �����?���� �����#&����� �5�)�������1��#�7��'���#��� ����� �/��4� �C4������5�)������1��#�7���'���� ��'G��1���#&������ �#����� ��������#��� �&&�5�)������1��#�7

��������

2G6�(���������������� �

�.����.���

/���������� #4��#�/���������� #4��#�������'���4 #� �1�#&�������'���4 #� �1�#&��#����'� ��������#����'� �������

#4�1�H��#���>�����#4�1�H��#���>������C4���'���������&# ��C4���'���������&# ������� ���)����1��#�������� ���)����1��#����'��)� ��1��#��4� ���'��)� ��1��#��4� �(�� �& #1���� �#���(�� �& #1���� �#����#14� ����#������#14� ����#�����

24� ������C4�����8�5�)����#�7

Page 10: Apre 4 t07

10

1,763.4 1,664.7

433.1211.8

727.4647.6

578.4459.2145.3

247.4

2,490.8

2,312.3

2006 2007 4Q06 4Q07

EBITDA Adjusts

����������

�B/"F%

2G6�% ����� �&!'�(%�K�&!'�(%�>�@�����D� �>�)�&�>���������@�� ������>�;� �����(��������

��������

-����

-����

-�� �

���.�

Adjusted EBITDA Margin

%'G���'��B/"F%�8�5�)����#�7

$$ .���.���

$$ .����.����

Page 11: Apre 4 t07

11

(342.2)

(41.5)

(149.4)(176.6)

2006 2007 4Q06 4Q07

������������

9.5

99.0

373.4

712.6

2006 2007 4Q06 4Q07

�����

/14 #��1���#&�&�������� �������������?

$ (���������D������&������9

= )� ��������)*�<+<�3���������������� ���

= ?������ ����������2�('�>�-�,-/��������+001�����('�>�0�5./��������+00.6

= )� �����������������������-<�,/���+001����--�5/���+00.

�E���C��E��?���� �����#&�&���������C4������'���#�����C4�����#&��)���� �1��#�����/�� ���#��0�4��

��'�#&� ��#����#��������������������#&����'���>������A����#��;��'���������5�)�-�����1��#���&� ��C��7

F���'��'��4��'� ���'�#�������� ������5�)�������1��#�7�

F���'��'��#�����44 �����'?�

$ (� � � �9�)*�-<4�3�������

$ '���������&B����9�)*�1.�4�������

$ )*�-1�-H�000�L7��������2)*�3�0H�������������� �����������6�

$ )*�-.�.H�000�@7��������2)*�3�3H�������������� �����������6

A�($#���������?�����-�

�� � �� �

����������

���� ����

;��������������5�)����#�7 =��/��#1��5�)����#�7

Page 12: Apre 4 t07

12

0#��#�'��'�F��

3,582

523367 949 367

4,105 4,305 4,305

3,937

2,972

3,658

2,9723,276

3,881 3,937

4,830

3Q07 4Q07 2006 2007

Long Term Short Term Net Debt

$$ �-� �-� $$ ����������

6 #���F��?

$ )� ��������-0�4/�2)*�<+<�3�������6

=��F��?

$ )� ��������-5�./�2)*�15<�.�������6

��# �"� 1�:�3#���"� 1�5�)����#�7� F������������$ ����

=�>�"� 1����'�0#�'��#��

00B ��/���� ����/���� ����/����

F�� .*��*���� �*��*���� ��*�-*���� ��*��*����

,#�1��5�)�1��#�7 -���� �.��� ����� �����

/�� ������ 0F/�<������ 0F/�<����.� 0F/�<��� �� 0F/�<����.�

��� �(�5(�� �7 ��� ���� ��� ����

%�� ����3�&�8�5(�� �7 �� �� ��� ��

G�@������

Page 13: Apre 4 t07

13

�.� �.� �.�.� ��. ��.���

�.�

�.�

��� ��.��

�.��.�

�.��.�� �

�.�

-�-

����

��

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-22

�)�5>*#��;0��A7 ;0��A B=F�� I�)�8

0#��#�'��'�F��

102.

6%

105.

3%

109.

9%

123.

3%

104.

3%

5.5 5.5 5.5 6.4 6.2

4Q06 1Q07 2Q07 3Q07 4Q07

% CDI Avergage Life - years

CDI/Selic 32.8%

IGP-DI 54.0%

Libor 1.0%

Fixed Rate 12.2%

@�����D� )*��+�,+.�������

@�� ������� ����� )*��-�4.5�������

"2"%3 �)���-�.�1��#�

2G6�&������)���9�-+H+5H+00.�$ M�*�-�00�K�)*�-�..2GG6�@������

%�� ����0#����'�%�� ����3�&� 6 #���F���9 ����

%1# �H��#������'���5887

Page 14: Apre 4 t07

14

�)�1��#� ���� �E�� �E�� -E�� �E�� ����

/�����0��� � ���������� ����������� ��-�������� ���.������� �-���������� �����������

24� �����0����;#> ����������� �-���������� �-���������� .-���������� .����������� �����������

/����1��� 5-� 7�������� 5 .7���������� 5 �7���������� 5���7�������� 5���7�������� 5���7��������

=��;���������C4����� 5.��7�������� 5���7�������� 5�-�7�������� 5�--7�������� 5.�7���������� 5.��7��������

=��%1# �H��#� 5.. 7�������� 5��7���������� 5�-7���������� 5��.7�������� � ���������� 5���7��������

A����#��;��'��C4����� 5-��7�������� 5��7���������� 5��7���������� 5� 7���������� 5.-7���������� 5� �7��������

/��#1��"�C 5� �7�������� 5 �7���������� 5 7���������� 5���7�������� 5��7���������� 5���7��������

F���'��'� $���������� $���������� 5�-�7�������� 5��.7�������� 5�7������������ 5��.7��������

; ���0����;#> ������������ �-.��������� �..��������� 5���7�������� .����������� ������������

;����0��� ����������� ��-�������� ���.������� �-���������� ��---������ ��---������

������ ���0����;#>

�����C�����?

$ 24� �����0����;#>? �� �������������������� ��� ����������������������5�3,/�����;����3����+00.

$ =��%1# �H��#�? �� ��������)*�,..��������� ����������������"�������� ����������� ����� ����������������������� ���+00.

$ A����#��;��'? �� ����� ������������������������� ��������������������� ������������ �� �������������������������� � ���+001

$ F���'��'�? ����������)*�-,0�3�������������� �����������������������+001� �)*�35.�5������������� �������-A0.

Page 15: Apre 4 t07

15

28,216.7

4,758.0

9,515.8

2005 2006 2007

�3A3��:��3A3.�:�/�#���4��C�/������������������������������������2' ���$-+H+5H01�K�-006

F��(�%�� ����,#�1�@������� ��������2)*�������6

0# 4# ���6#�� �����

0# 4# ���6#�� ������3��������������*�-*����

$ ������%�@������� ��������2&?@?<69�������������50/

$ ������!�@������� ��������2&?@?169�������������-00/

$ +0/����' ��� ���!��� ��������

���� ����4��#&��#�!�?

$ %���� � �������&������ �����!��� �������� ��� �0+H+1H+005��� �������������+<0�9�-

����������(�

$ ?���� ���'�&�����(�������-����+00<

$ ��������������)���������� ���E)'���� �� �

������������

� ��.�� ��.�

��

���

���

���

�-�

���

�.�

���

F��$

��

D��$

��

;��$

��

�� $

��

%4 $

��

��($

��

D��$

��

D�$

��

%��$

��

��4$

��

2�$

��

=#�$

��

�3A3� �3A3. /B2,��A% /��

<�-���

<--�.�

<�-���<���.�

Page 16: Apre 4 t07

16

0#�����#�

"#���#���14�#������������� ����'�������#�����- � -�� �6+�

%'G���'��B/"F%� �'���'����� �������������1#���

=��A #&��#&��)�������1��#������������#14� �'�#��)�-�-���1��#���������

��'���#��#&������ ��������#��#�'��'����'������������(��

�C����#��#&����'��@����� �����&��& #1�.�.�(�� ����������#�����(�� ���������

�����������#�����/���5B#���4�J� 0# 4# �������������(�/�'�C7

F���'��'�� ���'�#�;K�������� ������$ �)���.���1��#�$ @��:���9�-00�,/

Page 17: Apre 4 t07

����������

�� ��������

Page 18: Apre 4 t07

18

����$ &!'�(%����)*�-�045�5����������+00.�������������+001�2)*�-�041�4�������6

$ 7���'�������)*�104�-����������+00.�������������+001�2)*�1-3�-�������6

$ +80.�: @'�H������$ ��������������������������������������� ���������2,�1</ ����6�$������ ���������������������)*�34�+�������

$ +80.�$ %���� � ����%�������������������������������� ������������ ���,��A@@����)��� ��;�����������

$ +80.�$ '���������������������������2�M�(����NO�6�$ )*4+�<���������������� �����+003�� �)*�33�,������������������������+00.H+005�

$ ,80.�: %���������������� � �������� �������� ��������������������� �������������������������������+0+5����������������������������� �������+0-<

$ 380.�$ M7������ � ����������(� ������������� ������2�(�6�$ ������������������������� �����������<�.00�P���������� ������� ����

$ '������(� � � �9�)*�33,�.��������������� �����4�0.

$ '���������&B�����2'�&69�)*�,0�,�������������� � �������!��� ������������(�������+0��+00.��������������� ��������E�������������� ���� ������������ ������%������+,��+005

$ �������������(� � � ��@�������2380.69�)*�-,<�<�������

$ C��� 9�-0�+/�@������� ��������2@�6�� �4�0/��������������2��6

���������������$ &������ ������������� ���������������� � ���D��������+1����+005�������� ������������������������������������������+<0�9�-������

��������

Page 19: Apre 4 t07

19

53796812.774

13.816

11.10811.108

1.130 1.740

2006 2007

00��*3#����

���

�� #4��#

��� �(�B�����

/�� �����#&����� �������� ��'���� �(�5�����C�����7�

6��� ��#������� ���#���%��� �'���� �(�5����.��+���� ���7

6 #>��#&��.����#��������#�1��#�00��*���

0� ���A ����9 B��� ��0#� ���>����� #4��#?��)��-�� �*�+��

����"� �&&�9 �)�����*�+�

%�� ����4 ����#&����'���� �(�#��������� #����00����9 �)� ����*�+�

6��� ��#��9 �+�%�� ��� B��'��� �(�9 6+�

��������.� ��- � ��-�- ����� ����� ��.�-

���

���� � ����

��.�����

����

���� ���� ���- ���� ���. ���� ����

6��� ��#����$�+�%�� ��� 6��� ��#���*�%��� �'���� �(

Page 20: Apre 4 t07

20

82.812.421.9 27.5

50.746.5

141.2

224.0

2003 2004 2005 2006 2007 2008 (E)

SHPPs - RJ

����0�4�C�9 ����?��)�.����1��#�$ &B������������������� ������ ���������������������$ )*�,-�-�������

$ & �������2������������6�$ )*�5�,�������$ ������A� ���������@�����@�����2�A@@�6�$ )*�5�+�������$ L������2'���A� ���������6�$ )*�,�+�������

���1��'�0�4�C�9 ����?��)�������1��#�$ )*�--�-�����������������������A@@�Q�O��;��B���R ����� ���;������:������)� �����O��@��������������= '������ ��������9�,�0��FS= %����� �&����9�-�<4�F�� �����S�= &����� �������������������9�%���������+004�

$ )*�-,�3�����������������������A@@�Q�O��;��TR������� ���;������:������)� �����O��@��������������= '������ ��������9�3�0�FS= %����� �&�����9�-�54��F�� �����S= &����� ��������������������9��������������+004�

$ )*�-3-�+���������%���� � ����%����������������������������������� ����������������,��A@@����)��� ��;��������������= '������ ��������9�<+�0��FS= %����� �&�����9�+5�4.��F�� �����S�= �������������� �� ����������)*�+<.�0��������������� ��������������������+0-0

= %��-+H,-H+00.��)*�-4�<������������������ ��� ���� �

�����9 �)�1��#�

16.2%2.8%3.4%

16.3%

61.3%

Equip.

Environm.

Hydroway

IT

SHPP

/����1���

Page 21: Apre 4 t07

21

�C4����#������� �1��

����� �1��?���� ����������'���4���(��(��� �����.� �5�����+7������F���1�� �����?$ '����������������� �����������O��@����������S���$ @������� �������������������������� � ���O��@������ ������������ ����� ����������2���������<������6

��� ���#���#����#14������������ �1��?$ �O��@����������������������������������������������� �� �������������������������������������@����S

$ '���������������������S$ Q7����� ����������&�����������R 2?���U�-0�535H036

%��� "��L� �� �'� �� �4�����H�'� �#������� �#14��(� #� ������� ��4#����������#&��C4��'����������� ��#����4���(�����M#�A��#@�����?$ %�)������������ ��� ��������%&������V����� :D��������+005��'�������������� �������������������������

2����*��*������%���"���� ������'�& #1�%=��3���=#������&# 1������������� ������(����#&����0#14��(@���������'��������>��� �������& #1�����M#� A��#� ���� �#�� �1��?� 5�7� #� �C��'� ��� '��'���� #� &�&�� ����C4����#�� ���� �1���#�F���1�� ��������'�5��7�&# �%���"����#���1�����%��#��A����>������ ���1#�����&� �����44 #���#&�����1��'1���#����0#������#���#� ��������'�������&# �����#&������ �#&�4����#4� ��#��

Page 22: Apre 4 t07

22

�� �.

140

150 281

42

����27

84

850

2006 2007 4Q06 4Q07

Power purchase and sector charges

Other operational expenses

Depreciation

140

189

1,387 1,464

346 359

671,531

548381

1,527

2006 2007 4Q06 4Q07

Net Revenue Deductions

�����

����� ���� �(��#�1���#'�#�00���*����N�5����6+����������C���-�6+���������7N

����� ���� ����4 ����#��00�������������� ��� '�����������5�)����-�*�+����������C��)� �� *��+���������7N

��'���#��#��F�'���#�������)������1��#���'���#��������#��A/�*0#&�����C�& #1�����1������5 ��.� � ��7�#��#�$����1������5-��.� � ��7��#��D����������

��� �����#&���� ���1����#���#��"I�F�?

$ ������������+00.H+005��)*�33�,�������S

$ )������� �����+003��)*�4+�<��������

���.

�-�

-.�

<�����<�����

<��-�<��-� <���.�<���.�

$$�-����-���

6 #�����������$ �)����#� 0#�����'�24� ��#����C4�����$ �)����#�

Page 23: Apre 4 t07

23

278 302

1,099 1,097

84.1%79.1%

75.1%80.2%

2006 2007 4Q06 4Q07

�����

<������<������

<������<������

�B/"F%�$ �)�����#�

�B/"F%��� ���

Page 24: Apre 4 t07

24

614 609

165 165

47.7%41.6%44.3%

46.0%

2006 2007 4Q06 4Q07

Net Income Net Margin

(53.9)

(34.6)

(119.9) (110.6)

2006 2007 4Q06 4Q07

�����C�����$ '��������&�������W� (������������� ����� ����'E@:��2.�.</���+00.���,�5,/���+0016S

$ ,�3���������:������������� �������&?'�S� ���������������������������� ����� �����������-00/�����('��2--�53/���+00.���-<�+./���+0016

A�(1���#&���� �1�F���'��'�� ��� '���� ���?��)���-���1��#�A�(1��������G���#��44 #���� ��� '�����E��?

$ (� � � �9�)*�-,<�<�������S$ '�&)*�,0�,�������S$ ���������������������9$ : )*-�11H�000�����������2)*�0�3-H�������������� �����������6$ : )*-�5,H�000��������@��2)*�0�31H�������������� �����������6

A�(#�?�������K��'?������ �5A�7���'� ��� �50�7�

<�..����<�..����

$$ ����������

<������<������

<������<������

;��������������9 �)����#� =��/��#1��9 �)����#�

�����

Page 25: Apre 4 t07

25

0����%�������(���*-�*�����O��)��-��-�1��#��

$ �����������������������������������������������40� ���

$ % ���������������� �-00/�����('

1,406

676 661

1,254

682 1,096

0.6x0.7x1.4x

2.0x

3.2x

0.6x

2002 2003 2004 2005 2006 2007

Net Debt Net Debt / EBITDA

Amount Creditor Maturity Cost Collateral

1,296.8 Eletrobrás May 2013 IGP-M + 10% p.a. Receivables

2.4 FunCesp III Sep 2027 IGP-M + 6% p.a. Receivables

R$ million

=��F���$ �)����#�

0#��#�'��'�F��

Page 26: Apre 4 t07

26

�)����#� ���� �E�� �E�� -E�� �E�� ����

/=/"/%3�0%�� � �� ���� ��-�. .���� .� �� ���� �

24� �����0����;#> -�-3.�< +5.�4 ,0.�4 +35�4 +.-�+ -�--<�4

/����1��� 23+�-6 24�.6 2--�46 24�,6 2-<�06 231�06

=��;���������C4����� 2.+�,6 2-1�-6 2-5�06 2-4�,6 2-5�<6 2.-�46

=��%1# �H��#� 2-50�06 231�36 235�,6 2<0�56 2<+�06 2-4.�36

/��#1��"�C 2+-+�<6 2++0�-6 2-1�16 24�56 :�������� 2+31�<6

F���'��'����'�/#� 2.3.�.6 0�0 2,+<�36 2-3-�46 2-3-�06 2105�,6

; ��������;#> 5�����7 5���7 5����-7 ���� ���� 5.���7

;����0��� ���� ��-�. .���� .� �� �--�� �--��

������ ���0����;#>�9 A� ���0#14��(

Page 27: Apre 4 t07

27

3.440

5.930

5.538

1.813

4.232

3.583

1.698

1.628

9.121

���. ���� ����

OS CS���� ����4��#&��#�!�?

$ %���� � �������&������ �����!��� �������� ��� �0+H+1H+005��� �������������+<09-

����������(�

$ ?���� ���'�&�����(�������-����+00.

$ D�������+ ������ �������������������������������)������������E)'���� �� �

$ M7�� ����� ����������������(� ������������� ������2�(�6

%���"��L�:�/�#���4��C�/����������������������������������������2' ���-+�+5�01�K�-006

F��(�" �'�'�%�� ����,#�1�)*�������

����������

.-���.-���

80

90

100

110

120

130

140

150

160

Dec-06 Feb-07 Apr-07 Jun-07 Aug-07 Oct-07 Dec-07

GETI3 GETI4 Ibovespa IEE

<�-���

<�����

<�-���

<����

0# 4# ���6#�� �����

Page 28: Apre 4 t07

28

6��� ��#��>������ ���#���%��� �'���� �(��������

�� �'������1�������-���AA������#�'��D���� #�����5.���+�#&�����'���4���(7���'�����AA�����M#�A��#�����5��+�#&������'���4���(7�

�B/"F%�#&��)���� ����1��#������������������>��������5�)���� ����1��#�7

=��/��#1��#&��)��� ���1��#����������������>�����#14� �'�#������5�)�������1��#�7

A�(#��#&������� �#&������=��/��#1���������&# 1�#&�'���'��'����'�/#���#�����)��� ���1��#�

K��'?������ �5A�7���'� ��� �50�7

0#�����#�