Обзор работы паевых фондов (от 26.11.2012)

26 ноября 2012 г.

ОБЗОР РАБОТЫ ПАЕВЫХ ФОНДОВ

ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 2012 1

Фонд «Тройка Диалог – Фонд активного управления» сформирован 7 ноября 2007 года. Фонд «Тройка Диалог – БРИК» сформирован 14 октября 2010 года. Фонд «Тройка Диалог – Компании рынка драгоценных металлов» сформирован 25 марта 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Инфраструктура» сформирован 16 февраля 2011 года. Фонд «Тройка Диалог – Глобальный Интер-нет» сформирован 27 июля 2011 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Акций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Облигаций» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонд «Сбербанк – Фонд Сбалансированный» сформирован 16 декабря 2010 года. Фонда «Сбербанк – Фонд драгоценных металлов» сформирован 4 августа 2011 года.

Основные показатели рынка

Индекс РТС Индекс IFX-Cbonds RUB/USD RUB/EUR URALS

16 ноября 1376,10 332,89 31,72 40,47 108,45

23 ноября 1432,24 333,62 31,13 40,14 110,40

Изменение 4,08% 0,22% -1,86% -0,82% 1,80%

Стоимость пая в течение недели

16 ноября 19 ноября 20 ноября 21 ноября 22 ноября 23 ноября

ТД - Илья Муромец 21 631,71 21 682,06 21 705,19 21 764,53 21 786,82 21 789,23

ТД - Добрыня Никитич 6 112,09 6 194,63 6 192,80 6 189,42 6 207,91 6 219,93

ТД - Дружина 39 492,71 39 870,41 39 815,64 39 923,37 40 095,58 40 171,09

ТД - Фонд денежного рынка 20 950,00 20 966,61 20 970,79 20 977,80 20 982,54 20 986,13

ТД - Федеральный 663,09 669,91 664,62 665,33 668,91 672,53

ТД - Рискованные облигации 2 110,43 2 115,10 2 113,07 2 116,88 2 117,13 2 118,01

ТД - Потенциал 2 675,54 2 702,81 2 692,86 2 670,32 2 681,64 2 680,47

ТД - Электроэнергетика 998,11 1 004,93 1 000,38 998,08 1 007,08 1 022,90

ТД - Металлургия 698,53 711,62 712,18 708,18 711,69 713,99

ТД - Телекоммуникации 1 932,21 1 949,84 1 942,71 1 934,13 1 923,35 1 940,84

ТД - Потребительский сектор 879,61 886,45 883,31 879,05 882,97 882,54

ТД - Нефтегазовый сектор 1 477,05 1 495,65 1 496,25 1 498,87 1 495,83 1 490,00

ТД - Финансовый сектор 610,70 618,78 616,81 618,95 625,30 626,61

ТД - Фонд активного управления 809,04 818,39 815,39 815,13 819,96 819,12

ТД - БРИК 718,00 727,57 723,97 722,87 724,31 727,37

ТД - Инфраструктура 764,15 768,32 762,96 754,13 761,16 760,56

ТД - Компании рынка драгоценных металлов 731,50 743,23 739,96 741,30 741,65 741,09

ТД - Агросектор 1 025,46 1 038,20 1 038,47 1 040,88 1 041,59 1 043,89

ТД - Глобальный Интернет 1 012,39 1 027,37 1 030,05 1 030,55 1 029,35 1 033,49

Сбербанк - Фонд Акций 787,25 795,35 794,65 797,17 800,56 802,47

Сбербанк - Фонд Облигаций 1 116,77 1 117,24 1 118,49 1 119,36 1 120,17 1 120,26

Сбербанк - Фонд Сбалансированный 928,88 934,44 933,68 935,75 939,12 942,37

Изменение стоимости пая за 5 лет, %

Фонд Стратегия 5 лет 3 года 1 год 6 мес 3 мес С начала года

ТД - Илья Муромец Облигационный доход 58,4 43,2 9,6 3,4 1,7 8,4

ТД - Добрыня Никитич Долгосрочный прирост капитала -31,0 7,7 -2,0 -2,6 1,3 5,9

ТД - Дружина Сбалансированная -13,8 15,1 1,0 0,0 1,7 5,6

ТД - Фонд денежного рынка Фонд денежного рынка 41,8 28,1 6,4 3,3 1,6 5,3

ТД - Федеральный Компании с госучастием -33,1 21,0 -6,8 -5,5 2,6 -2,8

ТД - Рискованные облигации Облигации 3-го эшелона 49,9 44,5 10,0 3,3 2,2 9,4

ТД - Потенциал Компании малой и средней кап-ции 14,4 32,4 -4,0 -6,1 -1,1 6,5

ТД - Электроэнергетика Электроэнергетика -38,5 -18,8 -23,2 -18,6 -0,5 -11,9

ТД - Металлургия Металлургия -51,2 -13,4 -21,8 -10,9 0,4 -13,5

ТД - Телекоммуникации Телекоммуникации 37,9 90,9 5,3 -2,1 6,2 8,9

ТД - Потребительский сектор Потребительские товары -10,4 46,4 5,4 -1,1 1,8 21,4

ТД - Нефтегазовый сектор Нефтегазовый сектор 40,8 53,6 3,8 2,9 4,2 6,2

ТД - Финансовый сектор Финансовые услуги -39,4 -4,8 -12,7 -3,4 2,0 -0,7

ТД - Фонд активного управления Долгосрочный прирост капитала н/д -5,2 -3,1 -3,1 -1,4 4,8

ТД - БРИК Страны БРИК н/д н/д -5,2 -0,4 3,4 0,5

ТД - Инфраструктура Инфраструктурный сектор н/д н/д 5,2 1,1 4,2 15,0

ТД - Компании рынка драгоценных металлов Компании рынка драгоценных металлов н/д н/д -16,1 3,6 10,5 -10,2

ТД - Агросектор Агросектор н/д н/д 4,9 4,1 -3,0 16,4

ТД - Глобальный Интернет Интернет сектор н/д н/д 13,0 0,5 -1,1 14,1

Сбербанк - Фонд Акций Голубые фишки н/д н/д 0,2 7,6 6,0 6,6

Сбербанк - Фонд Облигаций Облигации 1-го эшелона н/д н/д 0,8 0,3 1,9 5,1

Сбербанк - Фонд Сбалансированный Сбалансированная н/д н/д 7,9 3,9 2,6 7,2

Сбербанк - Фонд драгоценных металлов Драгоценные металлы н/д н/д -8,7 -3,5 0,2 -0,5

Коммерческая недвижимость Объекты коммерческой недвижимости -27,7 -3,3 5,6 5,6 0,2 4,6

Доходность ПИФов по состоянию на 31 октября 2012 года в рублях


Обзор работы паевых фондов

ЗАО «СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ» | © 20122

На прошедшей неделе российский фондовый рынок довольно суще-

ственно подрос на позитивном внешнем фоне и укрепившихся ценах

на нефть. Рост на мировых биржах начался после того, как президент

США Барак Обама дал понять, что администрация Белого дома и Кон-

гресс смогут достичь соглашения до конца года и смягчить послед-

ствия «фискального обрыва». Состояние жилищного и трудового

рынка в США также улучшилось. Мини-ралли закрепила макроэко-

номическая статистика из КНР. Впервые за 13 месяцев в Поднебесной

вырос индекс производственной активности, а индекс менеджеров

по закупкам PMI превысил необходимый для экономического роста

рубеж в 50 пунктов. Однако ситуация в Европе ограничила темпы ро-

ста: решение о выделении Греции очередного кредитного транша пе-

ренесено на 26 ноября, в то же время рейтинговое агентство Moody's

снизило кредитный рейтинг Франции.

Цена на черное золото повышается из-за нестабильности на Ближнем

Востоке. Объявленное прекращение огня на границе между Израилем

и сектором Газа не повлияло на конъюнктуру нефтяного рынка. Его участ-

ники полагают, что это соглашение будет недолговечным, да и в регионе

появился новый повод для беспокойства. Так, в Египте начались сопро-

вождавшиеся беспорядками протесты из-за последних законодатель-

ных инициатив президента. Страна сыграла важную роль в установлении

перемирия в Палестине, и теперь, когда Каиру придется спешно заняться

внутренними делами, он не сможет оказывать прежнее давление на ХА-

МАС, чтобы убедить организацию соблюдать перемирие. Нефтетрейде-

ры, скорее всего, будут ориентироваться на эти факторы нестабильно-

сти, и премия за риск в ценах Brent и URALS останется высокой (баррель

URALS за неделю подорожал на 1,8%, до $110,4). Высокие цены на нефть

оказывают поддержку рублю на фоне повышенного спроса на россий-

скую валюту в связи с периодом налоговых выплат в стране.

Макроэкономическая ситуация в России стабильна. Недельная ин-

фляция стабилизировалась на уровне 0,1%. Хотя рост промышленно-

го производства замедлился в октябре до 1,8% (за 10 месяцев темпы

составляют теперь 2,8%), внутренний спрос все еще придает эконо-

мике России импульс к росту. В октябре оборот розничной торговли

увеличился на 3,8% с уровня годичной давности, а объем инвестиций

за год вырос на 4,9% (за январь-октябрь 2012 года – на 9,5%).

Согласно данным EPFR Global, ориентированные на Россию розничные

фонды демонстрируют чистый отток средств седьмую неделю под-

ряд. Причем отток усилился: на минувшей неделе из этих фондов был

выведен $101 млн против $48 млн по итогам предыдущего периода.

Совокупное отрицательное сальдо с начала октября вплотную при-

близилось к отметке $400 млн. Такая динамика резко контрастирует

с ситуацией на развивающихся рынках в целом: чистый приток средств

в специализирующиеся на соответствующих активах фонды по итогам

последней недели составил $1 072 млн, что значительно превышает

показатель предшествующей недели ($589 млн).

В итоге за прошлую неделю долларовый Индекс РТС уверенно вер-

нулся за отметку выше 1400 пунктов, взлетев на 4,1% и остановив-

шись на уровне 1432,24 пункта. Основные сравнительные бенчмар-

ки показали следующие результаты: индекс развивающихся стран

MSCI EM вырос на 2,7% за неделю, а американский S&P 500 поднялся

на 3,6%. С начала года российский рынок показывает рост на 3,6%,

в то время как сводный индекс развивающихся стран увеличился

на 8,7% за то же время, а S&P 500 прибавил 12,1%.

Отраслевой рублевый индекс нефтегазового сектора вырос

на 1,6% за неделю. Одни из лучших результатов в отрасли показали

бумаги НОВАТЭКа (плюс 4,4%), в аутсайдерах оказались акции Хол-

динга ТНК-BP (минус 5,8%).

Индекс электроэнергетического сектора приобрел за неделю

5,1%. В лидерах отрасли оказались акции «РусГидро» (плюс 6,0%),

в аутсайдерах – бумаги «Волжской ТГК» (минус 3,2%).

Президент России Владимир Путин подписал указ о дальнейшем

развитии «РусГидро»: из федерального бюджета в капитал компании

будут внесены 50 млрд руб. Эти деньги пойдут на проекты развития

электроэнергетики Дальнего Востока.

Индекс финансового сектора подрос на 0,6% за неделю. Лучше

бенчмарка оказались префы Сбербанка (плюс 4,5%), в аутсайдерах –

бумаги Банка Москвы (минус 9,3%).

Глава Сбербанка Герман Греф заявил, что уровень достаточности

капитала банка в ближайшие два года будет находиться в пределах

11-11,5%, а затем начнет расти. На 1 ноября достаточность капитала

Сбербанка составила 12% против 15% на 1 января 2012 года. Сбер-

банк ожидает чистую прибыль в размере около $13 млрд в 2013 году,

доходность на капитал – свыше 20%, а также замедление темпов ро-

ста кредитования по сравнению с 2012 годом.

Банк «Возрождение» опубликовал результаты за III квартал 2012 года.

Снижение кредитного портфеля в части корпоративных клиентов было

компенсировано ростом розницы на 11% за III квартал. В 2013 году ожи-

дания по росту составляют 15%. Уровень достаточности капитала вы-

рос благодаря включению субординированного долга, привлеченного

в августе в объеме 1 млрд руб., до 14,2%. В планах привлечение второго

транша субординированного долга в объеме 2 млрд руб. в 2013 году.

Доходность активов выросла на 21 б. п. за квартал, стоимость фондиро-

вания – на 24 б. п. Для поддержания маржи на уровне 4,5% банк плани-

рует увеличивать долю розничного кредитования. Снижение расходов

на 4% за квартал стало приятным сюрпризом. Прежде всего, это вызва-

но сокращением численности персонала в головном офисе.

В секторе телекоммуникаций прирост индекса за неделю со-

ставил 1,7%. Лучшие результаты показали бумаги АФК «Система»

(плюс 9,3%), а аутсайдером стали акции Mail.ru, потерявшие 5,2%.

Индекс сектора металлов и добычи поднялся на 2,3% за неделю.

В лидерах отрасли оказались бумаги ММК (плюс 6,1 %), в относитель-

ных аутсайдерах – акции Polyus Gold (плюс 0,4%).

ММК опубликовал результаты за III квартал 2012 года по МСФО, по-

казав рост EBITDA на 7% с уровня II квартала и превысив консенсус-

НА РЫНКЕ АКЦИЙ




На прошлой неделе рынок российских еврооблигаций в целом был

малоактивным как из-за длительных выходных в США по случаю Дня

благодарения, так и из-за того, что решения по ключевым вопросам

предоставления нового транша Греции, а также по «бюджетному об-

рыву» в США пока еще не выработаны. В начале этой недели прой-

дет встреча министров финансов стран еврозоны совместно с МВФ,

по итогам которой ожидается выделение Греции долгожданного

транша финансовой помощи объемом 44,6 млрд евро.

На глобальных рынках возобновился интерес к рисковым активам,

в том числе и к российскому долгу. На этом фоне доходность де-

сятилетних казначейских облигаций США выросла за прошедшую

неделю на 11 б. п., до 1,69%. Доходность индикативного выпуска

«Россия-2030» сократилась на 12 б. п., до 2,97%, CDS на риск России

сузился на на 11 б. п., до 146 б. п. Индекс российских корпоративных

еврооблигаций JP Morgan вырос на 0,28%.

На рублевом рынке облигаций событием прошлой недели стал

очень успешный аукцион по размещению ОФЗ-26208, в ходе ко-

торого спрос инвесторов по верхней границе установленного

диапазона доходности превысил предложение в 3,3 раза. В ито-

ге размещенный объем выпуска составил 32,5 млрд руб., доход-

ность по средневзвешенной цене – 7,07%, что на 2 б. п. меньше

нижней границы диапазона. Спрос со стороны инвесторов, в том

числе и нерезидентов, перекинулся на вторичный рынок госдолга

и на корпоративный сегмент. Индекс государственных облигаций

ММВБ вырос на 1,34%. Индекс корпоративных облигаций Cbonds

прибавил 0,22%.

Интерес инвесторов к рублевому рынку долга, а также налоговый

период и рост цен на нефть, вызванный напряженной ситуацией

на Ближнем Востоке, привели к укреплению рубля на 68 копеек про-

тив доллара США, до 31,07 руб., и на 42 копейки к бивалютной корзи-

не, до 35,21 руб. Кривая NDF снизилась на всех сроках на 15-20 б. п.

Ликвидность банковской системы стабилизировалась на уровне

831 млрд руб., индикативная ставка предоставления рублевых кре-

дитов на московском денежном рынке на срок до начала следующего

рабочего дня снизилась на 23 б. п., до 6,21%.

На текущей неделе запланированы роуд-шоу «Роснефти»,

«ТКС-Банка» и Республики Беларусь, по итогам которых могут по-

следовать размещения еврооблигаций.

На прошлой неделе состоялось закрытие книги заявок на облигации

«Республика Башкортостан, 34007» (дюрация – 2,33 года, доход-

ность – 9,15%). На этой неделе запланированы закрытия книг заявок

на облигации «ГЛОБЭКСБАНК, БО-07» (оферта – 1 год, ориентир по

купону – 8,95%-9,15%) и «Главная дорога, 06» (срок обращения –

16 лет, купон зависит от индекса потребительских цен).

прогноз на 8 п. п. Показатели прибыли были хорошими, что контра-

стирует со слабыми результатами за III квартал 2012 года у НЛМК

и «Северстали». Выручка ММК с уровня II квартала текущего года

сократилась на 8%, до $2,3 млрд, исключительно из-за сниже-

ния стоимости стали, так как объемы продаж были стабильны-

ми, а их структура даже немного улучшилась. EBITDA по сравне-

нию с уровнем II квартала выросла на 7%, до $398 млн (с $369 млн

за аналогичный период прошлого года). Тем не менее скорректи-

рованная EBITDA составила $370 млн (на 12% превысив уровень

II квартала 2012 года), что на 6% ниже нашего прогноза в $394 млн.

Основная причина – более высокие, чем ожидалось, убытки в Тур-

ции. Рентабельность по EBITDA выросла с 13% до 16%, достигнув

максимального уровня за последние четыре квартала. Рост EBITDA

был обусловлен сокращением расходов за счет более дешево-

го сырья для производства стали, снижения общих, коммерче-

ских и административных расходов, а также резким повышением

EBITDA «Белона» ($27 млн по сравнению с $5 млн во II квартале)

благодаря увеличению добычи угля. Показатели турецкого под-

разделения слабые: его убытки на уровне EBITDA за III квартал вы-

росли с $8 млн до $31 млн.

Индекс потребительского сектора подрос на 1,3% за неделю. Ре-

зультаты лучше рынка показали акции «Дикси» (плюс 10,6%), хуже

индекса оказались бумаги «Фармстандарта» (минус 0,1%).

Компания «Аэрофлот» опубликовала операционные результаты за ок-

тябрь. Темпы роста количества перевезенных пассажиров год к году

в октябре составили 18%, а с начала года 22,4%, пассажирооборот

с начала года увеличился на 18,1%. Заполняемость кресел выросла

с на 0,8 п. п., до 78,8%. «Аэрофлот» показывает темпы роста выше,

чем в среднем по рынку. Акции компании подорожали на 1,6%.

Группа ЛСР объявила об избрании нового председателя совета ди-

ректоров. На этот пост был назначен Дмитрий Гончаров, сменив-

ший Игоря Левита, который вышел из совета директоров. Г-н Гон-

чаров входит в состав этого органа корпоративного управления

с 2007 года. Он также занимает должность управляющего директора

LSR Europe GmbH, был председателем совета директоров Группы ЛСР

с 2007 года (до назначения Игоря Левита в 2010 году). Исполнитель-

ный директор компании Елена Туманова назначена в совете директо-

ров председателем комитета по стратегии и инвестициям.

НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ




За период с 1 по 19 ноября индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос

на 0,3%, тогда как годом ранее инфляция составила 0,4%. Таким об-

разом, недельный показатель вернулся к более привычному уров-

ню 0,1% (по крайней мере, для текущего времени года), в то время

как годовая инфляция замедлилась до 6,4% с 6,5% в конце октября.

С начала года (по состоянию на 19 ноября) ИПЦ вырос на 6% (про-

тив 5,6% годом ранее).

В октябре оборот розничной торговли увеличился на 3,8% с уровня

годичной давности. Таким образом, темп роста данного показателя

за январь-октябрь 2012 года составил 6,1%. Это замедление было ожи-

даемым: ускорение годовой инфляции оказывало давление на рост

реальных располагаемых доходов населения. Объем инвестиций

за год увеличился на 4,9%, а за январь-октябрь 2012 года – на 9,5%.

Годовой темп роста промышленного производства в октябре составил

1,8%. В итоге показатель за январь-октябрь 2012 года достиг 2,8%.

Октябрьская динамика была слабой, однако это не худший результат

2012 года: в апреле годовой рост промпроизводства составил 1,3%,

а в июне незначительно превысил 1,9%. Добыча полезных ископаемых

в октябре увеличилась на 2,1% с уровня годичной давности (на 1,3%

за 10 месяцев 2012 года), сектор обрабатывающей промышлен-

ности показал рост на 3% (на 4,4% за 10 месяцев 2012 года). Произ-

водство и распределение электроэнергии, газа и воды сократилось

на 0,6% (хотя за 10 месяцев 2012 года сектор показал рост на 1,1%).

В некоторой степени замедление роста в октябре было связано с кор-

ректировкой инвестиционной активности РЖД. Выпуск электриче-

ских и дизельных локомотивов, а также вагонов за год уменьшился

на 33,3% (или на 25% и 41,2% соответственно). Объем производства

в металлургическом секторе также скорректировался, видимо, нахо-

дясь под влиянием внешних факторов. Вместе с тем рост производ-

ства в сегменте стройматериалов в октябре оставался значительным

(производство кирпичей и цемента выросло соответственно на 5,1%

и 9% с уровня годичной давности). Автомобилестроительный сектор

продолжал показывать двухзначные темпы роста (производство лег-

ковых автомобилей увеличилось на 11,3%).

В целом замедление экономической активности в мире продолжает

влиять на местных производителей, хотя по сравнению с Казахста-

ном и Украиной дела в России обстоят несколько лучше. Судя по все-

му, экономика страны постепенно адаптируется к новым условиям

и динамика варьирует от сектора к сектору.

В МАКРОЭКОНОМИКЕ




Динамика за период, Показатели риска – по состоянию на 31 октября 2012 года. Для пересчета котировок индекса используется курс ЦБ РФ на соответствующие даты.Безрисковая процентная ставка 2,77% – используется среднее годовое значение ставки ЦБ по привлечению средств по депозитным операциям «overnight».Структура фонда, 10 Крупных позиций – по состоянию на 23 ноября 2012 года.Все данные указаны в рублях.

Структура фонда

Вес, %Финансы 30,1

Государственные облигации 10,2

Потребительский сектор 9,0

Денежные средства 8,4

Телекоммуникации 8,2

Металлургия 7,6

Нефть и газ 6,7

Депозиты 5,6

Электроэнергетика 5,6

Транспорт 4,5

Машиностроение 4,1


Вес, %Нефть и газ 35,9

Финансы 17,4




Недвижимость 6,5


Химическая промышленность 3,2




ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД ОБЛИГАЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ИЛЬЯ МУРОМЕЦ»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДОБРЫНЯ НИКИТИЧ»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на прирост инвестированного капитала за счет купонного доходаи роста курсовой стоимости ценных бумаг российских эмитентов с фиксирован-ной доходностью с ограничением кредитных рисков портфеля на низком уровне.

Ин вестицион ная стра те гияСредства фонда инвестируются в номинированные в рублях государствен-ные, муниципальные и корпоративные облигации российских эмитентов со средней и высокой дюрацией. В портфель включаются облигации с воз-можностью роста курсовой стоимости за счет положительной переоценки кредитного риска (в результате повышения кредитных рейтингов, улучше-ния кредитного качества эмитента и т.д.) и изменения процентных ставок. Основную часть портфеля составляют эмитенты, имеющие высокое или адекватное кредитное качество (эмитенты 1 и 2 эшелонов). В портфель на основе тщательного кредитного анализа также c небольшими весами вклю-чаются избранные эмитенты третьего эшелона, имеющие адекватное кре-дитное качество, что также позволяет увеличивать доходность портфеля.

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на получение дохода на инвестиционном горизонте от года до трех лет путем инвестирования в акции преимущественно российских эмитентов, имеющих высокий потенциал роста. Рассчитан на инвесторов, толерантных к высокому уровню риска.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций преи-мущественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидностью и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных ак-циях и отдельных представителях второго эшелона. Отбор акций происходит на базе тщательного фундаментального анализа эмитентов, а также оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

10 Крупных позиций

Вес, %ОФЗ 26207 10,2

Газпромбанк, 06 4,9

РЕСО-Гарантия, 01 4,8

Трансаэро, 01 4,5

Вымпелком (02,04) 4,3

Ситроникс, БО-2 3,9

Мираторг финанс, БО-01 3,4

Детский Мир-Центр, 1 3,2

Ренессанс Капитал, БО-03 3,2

ЕвразХолдинг Финанс, 07 3,1


Вес, %Газпром 11,4

Лукойл 7,3

Новатэк 5,8

Сбербанк АДР 5,7

Э.ОН Россия 4,4

Сбербанк 4,2

Сбербанк прив. 3,9

Эталон 3,8

Норильский Никель АДР 3,6

ТНК-BP Холдинг прив. 3,4

Динамика за период

ТД – Илья Муромец Индекс IFX-Cbonds5 лет 58,4% 54,2%

3 года 43,2% 31,3%

1 год 9,6% 8,3%

6 месяцев 3,4% 3,6%

3 месяца 1,7% 2,2%

1 месяц 0,8% 0,7%

с начала года 8,4% 7,4%


ТД – Добрыня Никитич Индекс РТС5 лет -31,0% -17,8%

3 года 7,7% 14,2%

1 год -2,0% -3,3%

6 месяцев -2,6% -3,6%

3 месяца 1,3% 2,0%

1 месяц -3,9% -1,8%


Показатель риска

ТД – Илья Муромец Индекс IFX-CbondsСтандартное отклонение 1,7% 1,1%

Коэффициент Шарпа 4,08 4,85

Альфа 3,2%

Бета 0,66

Р-квадрат 0,21


ТД – Добрыня Никитич Индекс РТССтандартное отклонение 21,6% 24,2%

Коэффициент Шарпа -0,22 -0,25

Альфа -0,1%

Бета 0,77


Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный проект РТС-Интерфакс

и Сbonds)






Вес, %Облигации 34,6



Финансы 9,9






Прочее 1,0



Вес, %Недвижимость 17,5







Медиа и ИТ 5,2


Финансы 3,5



ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД СМЕШАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ДРУЖИНА»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТЕНЦИАЛ»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на получение прибыли за счет прироста капитала и получе-ния купонного дохода путем инвестирования в акции и облигации преиму-щественно российских эмитентов для обеспечения баланса между прием-лемым уровнем риска и ожидаемой доходностью. Стратегия рассчитана на инвесторов, предпочитающих долгосрочный взвешенный подход к вложе-нию средств.

Ин вестицион ная стра те гияАктивы фонда инвестированы в диверсифицированный портфель акций и облигаций. Стратегия фонда основывается на динамичном распределении средств между классами активов (акциями и облигациями). Выбор бумаг для данной стратегии основывается на тщательном фундаментальном ана-лизе эмитентов и оценке их кредитных качеств. Соотношение облигаций и акций в структуре фонда может меняться в зависимости от конъюнктуры рынка.

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро-вания в акции компаний с капитализацией менее $5 млрд, имеющих высокий потенциал роста. Стратегия подразумевает инвестирование на срок не менее 3 лет и рассчитана на инвесторов, толерантных к высокой степени риска.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в акции преимущественно российских компаний второ-го эшелона, которые имеют высокий потенциал роста курсовой стоимости вследствие того, что их бизнес и прибыль растут более высокими темпами, чем рынок в целом. В основном это предприятия, занятые в производстве по-требительских товаров, энергетике, банковском секторе, телекоммуникациях и других быстро растущих секторах российской экономики, а также компании, характеризующиеся высоким потенциалом повышения ликвидности.



Лукойл 6,1

МСП Банк, 02 (обл.) 4,1


ОФЗ 25079 (обл.) 3,4

Сбербанк АДР 3,2

Ренессанс Капитал, БО-03 (обл.) 2,7

Запсибкомбанк, 02 (обл.) 2,5

Мечел, БО-04 (обл.) 2,2

РСГ-Финанс, 02 (обл.) 2,1


Вес, %Эталон 7,7

АФК Система 6,5

М.Видео 6,0


Мостотрест 5,3

Нижнекамскнефтехим прив. 5,0

Глобалтранс 4,7

Группа ЛСР 4,5

Polymetal International plc 4,5

Фармстандарт 3,9


ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-Cbonds5 лет -13,8% 18,2%

3 года 15,1% 22,8%

1 год 1,0% 2,5%

6 месяцев 0,0% 0,0%

3 месяца 1,7% 2,1%

1 месяц -1,7% -0,6%



ТД – Потенциал Индекс РТС-25 лет 14,4% -21,7%

3 года 32,4% 21,4%

1 год -4,0% -12,6%

6 месяцев -6,1% -15,3%

3 месяца -1,1% -0,8%

1 месяц -4,0% -4,9%

с начала года 6,5% -5,8%


ТД – Дружина Индекс РТС/IFX-CbondsСтандартное отклонение 12,7% 14,6%


Альфа -1,6%

Бета 0,56



ТД – Потенциал Индекс РТС-2Стандартное отклонение 18,0% 18,7%


Альфа 3,1%

Бета 0,64


Индекс РТС/IFX-Cbonds – 50% РТС/50% IFX-Cbonds






Вес, %Сетевые компании 48,0

Генерирующие компании 44,2


Сбытовые компании 0,2


Вес, %Драгоценные металлы 38,0

Черная металлургия 35,7

Цветная металлургия 17,0

Удобрения 8,6


ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – МЕТАЛЛУРГИЯ»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвести-рования в акции преимущественно российских электроэнергетических компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данно-го сектора в своем портфеле и готовых принимать риски инвестирования в компании отрасли, находящейся в процессе реформирования.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в акции преимущественно российских генерирующих, сетевых, сбытовых, а также интегрированных компаний и обладает ди-версифицированным (в рамках одной отрасли) портфелем. Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестирования в акции преимущественно российских металлургических и горнодобывающих компаний. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сек-тора в своем портфеле.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-фель акций преимущественно российских металлургических компаний. Порт-фель фонда включает акции горнодобывающих компаний, компаний черной и цветной металлургии, трубных компаний. Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.


Вес, %Э.ОН Россия 14,3

ФСК ЕЭС 13,6

МРСК Центра 10,1

МРСК Центра и Приволжья 8,7

МРСК Волги 8,1

ТГК-1 7,2

Холдинг МРСК 7,2

РусГидро 6,6

Мосэнерго 5,7

Энел ОГК-5 3,8


Вес, %Норильский никель 10,1

Polymetal International plc 9,9

Highland Gold Mining Ltd 9,5

Алроса 7,4

Евраз Груп 6,1

Nord Gold 5,9

Мечел прив. АДС 5,9

Polyus Gold International Ltd 5,3

Акрон 4,9

НЛМК ГДР 4,4


ТД – ЭлектроэнергетикаРТС

Электроэнергетики5 лет -38,5% -60,8%

3 года -18,8% -25,3%

1 год -23,2% -23,6%

6 месяцев -18,6% -17,7%

3 месяца -0,5% -3,1%

1 месяц -7,5% -8,3%

с начала года -11,9% -16,6%


ТД – МеталлургияИндекс РТС

Металлов и добычи5 лет -51,2% -36,8%

3 года -13,4% -8,4%

1 год -21,8% -26,9%

6 месяцев -10,9% -12,3%

3 месяца 0,4% 0,8%

1 месяц -4,2% -6,1%



ТД – ЭлектроэнергетикаРТС

ЭлектроэнергетикиСтандартное отклонение 28,5% 28,8%


Альфа -7,4%

Бета 0,71



ТД – МеталлургияИндекс РТС

Металлов и добычиСтандартное отклонение 24,0% 27,8%


Альфа -2,6%

Бета 0,74







Вес, %Мобильная связь 42,6

ИТ 17,9

Интернет 14,2

Фиксированная связь 11,4

Медиа 11,1



Вес, %Розничная торговля 34,7

Фармацевтика 23,8


Потребительские товары 10,9




ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции преимущественно российских компаний связи. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора портфель акций преимущественно российских телекоммуникационных компаний. Портфель включает акции сотовых операторов, региональных компаний фиксированной связи, альтернативных операторов, компаний медиасектора и сегмента информационных технологий. Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции преимущественно российских компаний потребительского секто-ра.Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в диверсифицированный портфель акций компаний потре-бительского сектора. Объектами инвестирования являются розничные сети, рестораны, компании пищевой промышленности, производители лекарствен-ных препаратов и другие представители быстрорастущих секторов россий-ской экономики, ориентированных на внутреннего потребителя. Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.


Вес, %МТС 16,0


СТС медиа 11,1

Ростелеком прив. 9,9

IBS group 9,6

Армада 8,3

Mail.ru 7,8

Яндекс 6,3

Вымпелком 5,1

Vivo Participacoes SA ADR 2,2


Вес, %М.Видео 14,8

Магнит 14,3

Фармстандарт 10,6

Северсталь-авто 7,5

Протек 7,2


Группа Черкизово 6,6

Дикси Групп 5,6

Верофарм 5,2

Эталон 4,5


ТД – ТелекоммуникацииИндекс ММВБ

телекоммуникации5 лет 37,9% -19,7%

3 года 90,9% 32,7%

1 год 5,3% -3,0%

6 месяцев -2,1% -5,3%

3 месяца 6,2% -1,9%

1 месяц -2,7% -3,3%

с начала года 8,9% -0,9%


ТД – Потребительский сектор

Индекс РТС Потреб.товаров и розн.

торговли5 лет -10,4% 20,3%

3 года 46,4% 66,1%

1 год 5,4% 2,3%

6 месяцев -1,1% -6,1%

3 месяца 1,8% -0,8%

1 месяц -1,2% -0,5%



ТД – ТелекоммуникацииИндекс ММВБ

телекоммуникацииСтандартное отклонение 17,0% 18,5%

Коэффициент Шарпа 0,15 -0,31

Альфа 6,2%

Бета 0,64



ТД – Потребительский сектор

Индекс РТС Потреб.товаров и розн.

торговлиСтандартное отклонение 20,4% 20,9%


Альфа 3,0%

Бета 0,77







Вес, %Банки — первый эшелон 42,7

Банки — второй эшелон 39,9

ETF 10,1




Вес, %Интегрированные нефтяные компании 54,9

Газовые компании 25,8

Нефтеперерабатывающие компании 7,4

Нефтесервисные компании 3,9

Нефтепроводные компании 3,5



ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ФИНАНСОВЫЙ СЕКТОР»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции преимущественно российских компаний финансового сектора. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в обыкновенные и привилегированные акции преиму-щественно российских коммерческих банков первого и второго эшелонов. Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фун-даментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в акции преимущественно российских компаний нефтегазового сектора. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в диверсифицированный портфель, состоящий из акций преимущественно российских компаний, оперирующих на нефтяном и газо-вом рынках, среди которых крупные и средние нефтяные компании, произво-дители газа, а также нефтехимические и нефтеперерабатывающие компании. Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фун-даментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.


Вес, %Банк ВТБ ГДР 10,2

Банк Санкт-Петербург 10,0


China Construction Bank 8,3

Банк Возрождение 8,3

Номос Банк ГДР 8,1

ICBC 7,9

Банк Уралсиб 7,0

Bank Of Georgia Holdings 6,6

iShares STOXX Europe 600 Banks (ETF) 5,1

*ETF (Exchange traded fund) – Торгуемый на бирже фонд


Вес, %Лукойл 14,8

Газпром 13,2

Роснефть 13,1

Новатэк 12,6

ТНК-BP Холдинг прив. 11,0

Нижнекамскнефтехим прив. 6,8

Башнефть прив. 5,3

Газпром нефть 4,1

Сургутнефтегаз 4,0

Буровая компания "Евразия" 3,9


ТД – Финансовый сектор Индекс РТС Финансов5 лет -39,4% -56,6%

3 года -4,8% -17,1%

1 год -12,7% -14,7%

6 месяцев -3,4% -8,8%

3 месяца 2,0% -1,4%

1 месяц 0,6% -2,1%



ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС

Нефти и Газа5 лет 40,8% -10,2%

3 года 53,6% 15,1%

1 год 3,8% 4,5%

6 месяцев 2,9% 0,6%

3 месяца 4,2% 5,3%

1 месяц -4,0% 0,1%



ТД – Финансовый сектор Индекс РТС ФинансовСтандартное отклонение 19,0% 22,2%


Альфа -3,0%

Бета 0,71



ТД – Нефтегазовый сектор Индекс РТС

Нефти и ГазаСтандартное отклонение 17,3% 25,3%


Альфа 0,1%

Бета 0,55








Финансы 28,0







Вес, %Денежные средства 26,5




Финансы 8,2







ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ФЕДЕРАЛЬНЫЙ»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ФОНД АКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала путем инвестирования в ак-ции компаний со значительной долей государственного участия. Фонд создан для инвесторов, желающих инвестировать в государственные компании.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в акции предприятий, в которых российское государство выступает в роли главного акционера. У государства в этих компаниях может быть контрольный или близкий к контрольному пакет. Объектами инвести-рования являются акции преимущественно российских компаний, работаю-щих в различных секторах экономики, включая нефтяную, газовую, электро-энергетическую отрасли, а также банковский и транспортный секторы.

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на получение дохода на долгосрочном инвестиционном го-ризонте путем инвестирования в акции преимущественно российских эми-тентов, имеющих высокий потенциал роста.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций пре-имущественно российских эмитентов, обладающих достаточной ликвидно-стью и высоким потенциалом роста. Портфель сконцентрирован на ликвидных акциях и «голубых фишках». Отбор акций в портфель фонда осуществляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.




Газпром нефть 10,4


Ростелеком прив. 8,1

Банк ВТБ 7,5

ФСК ЕЭС 7,2

Банк ВТБ ГДР 6,2


Холдинг МРСК 5,9


Вес, %Сбербанк 8,2

Новатэк 6,8

Норильский никель 5,7



Лукойл 5,1



Эталон 4,1

Пятерочка ГДР 3,8


ТД – Федеральный Индекс РТС5 лет -33,1% -17,8%

3 года 21,0% 14,2%

1 год -6,8% -3,3%

6 месяцев -5,5% -3,6%

3 месяца 2,6% 2,0%

1 месяц -3,7% -1,8%

с начала года -2,8% 2,2%


ТД – Фонд активного управления Индекс РТС3 года -5,2% 14,2%

1 год -3,1% -3,3%

6 месяцев -3,1% -3,6%

3 месяца -1,4% 2,0%

1 месяц -2,6% -1,8%



ТД – Федеральный Индекс РТССтандартное отклонение 22,0% 24,2%


Альфа -5,2%

Бета 0,72



ТД – Фонд активного управления Индекс РТССтандартное отклонение 12,9% 24,2%


Альфа -3,8%

Бета 0,35







Вес, %Депозиты 39,9


Финансы 15,4














Прочее 1,2

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД ДЕНЕЖНОГО РЫНКА «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ФОНД ДЕНЕЖНОГО РЫНКА»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД ОБЛИГАЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – РИСКОВАННЫЕ ОБЛИГАЦИИ»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на получение прибыли путем инвестирования в краткосроч-ные облигации российских эмитентов с высоким кредитным качеством за счет повышения курсовой стоимости и получения купонного дохода, а так-же за счет получения процентов по краткосрочным депозитам в крупней-ших российских коммерческих банках. Стратегия рассчитана на инвесторов, ожидающих высокой ликвидности инвестиции при низком риске и умерен-ной доходности, конкурирующей с краткосрочными ставками денежного рынка.

Ин вестицион ная стра те гияОбъектами инвестирования являются краткосрочные рублевые депозиты в коммерческих банках, а также российские рублевые государственные об-лигации, облигации субъектов РФ, муниципальные и корпоративные об-лигации, обладающие высоким кредитным качеством со сроком погашения или оферты не более 12 месяцев. Выбор бумаг для данной стратегии осно-вывается на тщательном анализе кредитоспособности эмитента (или банка) и ликвидности инструмента.

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на получение прибыли за счет повышения курсовой стоимо-сти и получения купонного дохода путем инвестирования в облигации рос-сийских эмитентов с высокой доходностью. Стратегия рассчитана на инве-сторов, ожидающих получения дохода при умеренном уровне риска.

Ин вестицион ная стра те гияОбъектами инвестирования являются российские рублевые облигации вто-рого и третьего эшелонов, имеющие потенциал роста курсовой стоимости в средне- и долгосрочной перспективе и обладающие приемлемым уровнем надёжности. Выбор бумаг для данной стратегии основывается на тщательном анализе кредитоспособности эмитента с учетом перспектив положительной переоценки кредитного риска и/или повышения рейтинга, а также возмож-ных изменений в рыночной конъюнктуре.


Вес, %ОФЗ 26200 19,3

ОФЗ 25065 6,7

Промсвязьбанк, БО-04 6,5

ЕвразХолдинг Финанс, 1 5,1

Московский Кредитный банк, БО-02 5,1

Аэрофлот, БО-1 3,1

Банк ДельтаКредит, 03 2,6

Росбанк, 03 1,2


Вес, %Промтрактор-Финанс, 3 7,0

Мираторг финанс, БО-01 5,9

ТКС Банк, 04 5,7

УОМЗ, 04 5,4

Ренессанс Капитал, БО-03 5,1

Комос Групп, БО-01 5,0

Детский Мир-Центр, 1 4,6

РСГ-Финанс, 02 4,5


Русал Братск, 7 4,4

Динамика за периодТД – Фонд

денежного рынкаMosPrime

Rate 1 мес. Индекс

IFX-Cbonds5 лет 41,8% - 54,2%

3 года 28,1% - 31,3%

1 год 6,4% 6,6% -

6 месяцев 3,3% 3,4% -

3 месяца 1,6% 1,7% -

1 месяц 0,6% 0,6% -

с начала года 5,3% 5,4% -


ТД – Рискованные облигации Индекс IFX-Cbonds5 лет 49,9% 54,2%

3 года 44,5% 31,3%

1 год 10,0% 8,3%

6 месяцев 3,3% 3,6%

3 месяца 2,2% 2,2%

1 месяц 1,0% 0,7%



ТД – Фонд денежного рынка MosPrime Rate 1 мес.Стандартное отклонение 0,4% 0,0%



ТД – Рискованные облигации Индекс IFX-CbondsСтандартное отклонение 1,6% 1,1%


Альфа 4,1%

Бета 0,56


MosPrime Rate – индикативная ставка для депозитов на московском денежном рынке

Индекс IFX-Cbonds – индекс корпоративных облигаций (совместный проект РТС-Интерфакс

и Сbonds)






Вес, %Россия 34,2

Китай 33,0

Бразилия 20,1

Индия 12,1



Вес, %Недвижимость 29,2







ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД СМЕШАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – БРИК»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ИНФРАСТРУКТУРА»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала, который реализуется за счет инвестирования на рынках стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай).Таким образом инвесторы получают возможность участвовать в росте экономик стран БРИК, которые имеют привлекательный потенциал экономического развития. Фонд выступает инструментом диверсификации портфеля по страновому и от-раслевому принципу, тем самым снижая несистемные риски.

Ин вестицион ная стра те гияВ портфель фонда включаются акции, АДР/ГДР ликвидных и крупных компа-ний Бразилии, России, Индии и Китая, паи глобальных биржевых индексных фондов (ETF) на эти страны, российские ценные бумаги, а также АДР/ГДР на акции компаний, осуществляющих основной бизнес в России. Индика-тивная структура портфеля фонда зависит от оценки макроэкономических перспектив регионов. При выборе объектов инвестирования портфельные менеджеры руководствуются спецификой каждой из стран.

Цель ин ве с ти ро ва нияСтратегия рассчитана на инвесторов, толерантных к краткосрочной вола-тильности инвестиций, делающих ставку на рост отдельных секторов рос-сийского фондового рынка благодаря масштабным финансовым вливани-ям в российскую инфраструктуру. Стратегия подразумевает вложения на средне- и долгосрочном инвестиционном горизонте.

Ин вестицион ная стра те гияСтратегия нацелена на среднесрочный прирост капитала за счет инвестиро-вания в акции компаний, рост которых зависит от развития инфраструктуры в России. В рамках стратегии используется наиболее широкое понимание инфраструктуры, которое включает, но не ограничивается инвестициями в акции компаний сферы недвижимости, генерации и распределения электро-энергии, транспортного производства, развития социальной инфраструктуры и высокотехнологичных производств.


Вес, %SPDR S&P China (ETF) 12,6

iShares MSCI China Index (ETF) 12,3

Газпром 8,4

iShares MSCI Brazil Index Fund (ETF) 6,8

Lyxor ETF MSCI India (ETF) 6,7

Лукойл 5,1

Petroleo Brasileiro SA ADR 4,7


PowerShares India Portfolio 4,0

Vale SA 3,5



Вес, %Транснефть прив. 14,9

Северсталь-авто 12,6



Эталон 9,6



Интер РАО ЕЭС 6,8

Globalports 6,6

Трансконтейнер ГДР 6,3


ТД – БРИК Индекс MSCI BRIC1 год -5,2% -0,2%

6 месяцев -0,4% 1,5%

3 месяца 3,4% 3,8%

1 месяц 0,1% 1,8%



ТД – Инфраструктура Индекс РТС 1 год 5,2% -3,3%

6 месяцев 1,1% -3,6%

3 месяца 4,2% 2,0%

1 месяц -0,5% -1,8%



ТД – БРИК Индекс MSCI BRICСтандартное отклонение 20,5% 20,5%


Альфа -5,4%

Бета 0,89



ТД – Инфраструктура Индекс РТС Стандартное отклонение 18,8% 24,2%


Альфа 5,8%

Бета 0,56


Индекс MSCI BRIC отражает динамику отобранных акций стран БРИК (Бразилии, России,

Индии и Китая)






Вес, %BMO Junior Gold Index (ETF) 13,6

Powershares Global Gold (ETF) 13,6

iShares S&P/TSX Global Gold (ETF) 13,2


Алроса 12,4

Barrick Gold 6,8

Goldcorp Inc 5,9

Newmont Mining 4,5

Polyus Gold International Ltd 4,0

Kinross Gold 3,7



Вес, %Powershares Nasdaq Internet (ETF) 13,6


E-bay 9,2

Google 8,4

Amazon 8,2

Baidu 7,0

Priceline.com 6,9

Армада 5,8

МТС 5,3

Yahoo 4,1



Вес, %ETF 40,4

Драгоценные металлы 39,0

Цветная металлургия 14,1



Вес, %Интернет 55,2

Мобильная связь 17,7

ETF 13,6


Розничная торговля 3,3

Фиксированная связь 2,6

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – КОМПАНИИ РЫНКА ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ»

ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – ГЛОБАЛЬНЫЙ ИНТЕРНЕТ»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвести-рования в акции российских и зарубежных компаний, добывающих золото, серебро, платину и прочие драгоценные металлы, а также прочих компа-ний, принадлежащих к глобальному сектору драгоценных металлов. Фонд создан для инвесторов, желающих увеличить вес данного сектора в своем портфеле.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в диверсифицированный в рамках одного сектора порт-фель акций преимущественно российских и зарубежных компаний в секто-ре добычи драгоценных металлов. Отбор акций в портфель фонда осущест-вляется на базе тщательного фундаментального анализа и оценки текущей стоимости акций относительно их долгосрочного потенциала роста.

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на долгосрочный прирост капитала посредством инвестиро-вания в акции компаний, чей бизнес непосредственно связан с глобальной сетью интернет, таких как интернет-порталы и онлайн-магазины. Фонд так-же может инвестировать в компании, занимающиеся разработкой техно-логий в области интернета, например предоставление доступа в интернет, включая создание смартфонов и их программного обеспечения. Таким об-разом инвесторы получают возможность участвовать в росте глобального интернетсектора – одного из самых динамичных, инновационных и быстро-растущих сегментов мировой экономики.

Ин вестицион ная стра те гияВ портфель фонда включаются акции и АДР/ГДР ликвидных и крупных ин-тернет-компаний, а также паи глобальных биржевых индексных фондов (ETF) на интернет-сектор. В портфель могут входить как глобальные интернет-компании, так и локальные компании, являющиеся лидерами рынка в своих сег-ментах и оперирующие на быстрорастущих рынках, таких как Россия или Китай.

Динамика за периодТД — Компании рынка

драгоценных металловИндекс Market Vectors

Junior Gold Miners1 год -16,1% -14,2%

6 месяцев 3,6% 10,3%

3 месяца 10,5% 21,3%

1 месяц -2,2% -2,2%



ТД — Глобальный ИнтернетИндекс NASDAQ

Internet1 год 13,0% 16,7%

6 месяцев 0,5% 3,4%

3 месяца -1,1% 0,4%

1 месяц -4,1% -4,3%


Показатель рискаТД — Компании рынка

драгоценных металловИндекс Market Vectors

Junior Gold MinersСтандартное отклонение 26,2% 43,1%


Альфа -9,6%

Бета 0,55



ТД — Глобальный ИнтернетИндекс NASDAQ

InternetСтандартное отклонение 14,7% 17,9%


Альфа 1,0%

Бета 0,66


Индекс MVGDXJ – MVGDXJ (Market Vectors Junior Gold Miners) – Индекс, отражающий динами-

ку золотодобывающих компаний.

Индекс NASDAQ Internet отражает динамику ценных бумаг наиболее ликвидных интернет-

компаний, котирующихся на американской бирже






Вес, %Розничная торговля 29,9

Удобрения 26,6


Потребительские товары 12,9

Сельское хозяйство 7,9



Финансы 21,0








ОТКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД АКЦИЙ «ТРОЙКА ДИАЛОГ – АГРОСЕКТОР»

ОПИФ АКЦИЙ «СБЕРБАНК – ФОНД АКЦИЙ»

Цель ин ве с ти ро ва нияСреднесрочный прирост капитала за счет инвестирования в акции компаний аг-ропромышленного сектора России, СНГ и других стран.

Ин вестицион ная стра те гияAктивы фонда инвестируются в компании агропромышленного сектора по всей цепочке производства продуктов питания. Около 50% фонда будет вкладываться в компании стран СНГ, 50% – в компании других стран. Срок инвестирования от 1 года. Инструментами инвестирования являются акции компаний, а также ETF.

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на получение дохода путем инвестирования преимуществен-но в акции первого эшелона – «голубые фишки» российского фондового рынка – на инвестиционном горизонте от года. Рассчитан на инвесторов, предпочитающих высокий доход и готовых к рискам, характерным для вло-жений в акции крупных российских компаний.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель наиболее крупных и ликвидных российских акций – «голубых фишек» российского фондового рынка. Не менее 85% портфеля составляют акции компаний с ка-питализацией более $10 млрд. Выбор ценных бумаг происходит на базе тща-тельного фундаментального анализа эмитентов. Акцент делается на компани-ях, акции которых обладают наибольшим потенциалом роста в долгосрочной перспективе. При управлении также используются более краткосрочные инвестиционные идеи, основанные на ожидаемых корпоративных событиях, таких как выкуп акций и выплата дивидендов.


Вес, %ФосАгро ГДР 9,4

Дикси Групп 9,3

Магнит 8,9

Уралкалий 8,6

Акрон 8,5

Русагро 8,3

Пятерочка ГДР 6,7

O'KEY 5,0

Bunge Ltd 4,6

Syngenta AG 4,1



Лукойл 8,7

Новатэк 8,5




Банк ВТБ 7,2



Уралкалий 3,8

Динамика за периодТройка Диалог –

АгросекторИндекс РТС/S&P

Agriculture 1 год 4,9% 5,0%

6 месяцев 4,1% 1,9%

3 месяца -3,0% 2,0%

1 месяц -1,4% 0,0%



Сбербанк – Фонд Акций Индекс ММВБ1 год -8,7% -4,9%

6 месяцев -3,5% -3,2%

3 месяца 0,2% 1,3%

1 месяц -3,7% -2,2%

С начала года -0,5% 1,7%

Показатель рискаТройка Диалог –

АгросекторИндекс РТС/S&P

Agriculture Стандартное отклонение 15,2% 15,8%


Альфа 1,1%

Бета 0,47


РТС/ S&P Agriculture – 50% РТС / 50% S&P Agriculture














Вес, %Облигации 40,0


Финансы 14,9







ОПИФ ОБЛИГАЦИЙ «СБЕРБАНК – ФОНД ОБЛИГАЦИЙ»

ОПИФ СМЕШАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ «СБЕРБАНК – ФОНД СБАЛАНСИРОВАННЫЙ»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на стабильный прирост капитала за счет инвестиций в обли-гации наиболее кредитоспособных российских эмитентов на инвестицион-ном горизонте от полугода. Рассчитан на инвесторов, предпочитающих не-большой, но стабильный доход и не готовых к рискам, которые характерны для вложений в акции.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в ОФЗ, корпоративные и муниципальные облигации с международным кредитным рейтингом инвестиционного уровня (S&P/ Moody’s/ Fitch соответственно «ВВВ-»/ «Ваа3»/ «ВВВ-» и выше) и обли-гации, обеспеченные государственной гарантией РФ. Дюрация портфеля фонда выбирается исходя из прогноза кривой процентных ставок.

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на получение дохода за счет инвестирования в сбалансиро-ванный портфель акций и облигаций российских эмитентов на инвестици-онном горизонте от года. Рассчитан на инвесторов, желающих получить бо-лее высокий доход, чем при вложении в облигации, но при этом не готовых в полном объеме принимать риски рынка акций.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует средства в диверсифицированный портфель акций и обли-гаций российских эмитентов. Выбор компаний основывается на их тщательном фундаментальном анализе и оценке кредитных качеств. Также используются краткосрочные тактические инвестиционные идеи. Базовое соотношение ак-ций и облигаций в фонде составляет 50:50 и может меняться в зависимости от рыночной конъюнктуры.


Вес, %ОФЗ 46021 12,2

Россельхозбанк (12, 13, 14) 9,0

ОФЗ 46017 8,3


ОФЗ 46018 7,1

МСП-Банк, 01 6,3

ЮниКредит Банк, 05 5,6

АИЖК, 16 5,2

Западный скоростной диаметр (01, 02) 4,4

Росбанк, БО-04 4,3




Лукойл 7,3


Банк ВТБ 3,5

Сургутнефтегаз 3,1


Московская область, 26007 (обл.) 2,5

TransContainer, 02 (обл.) 2,3

ВЕБ-лизинг, 05 (обл.) 2,3


Сбербанк – Фонд ОблигацийИндекс гос.обл.

ММВБ-сов. доход1 год 7,9% 11,4%

6 месяцев 3,9% 6,0%

3 месяца 2,6% 4,1%

1 месяц 1,3% 2,1%

С начала года 7,2% 10,4%

Динамика за периодСбербанк – Фонд

Сбалансированный Индекс ММВБ/

Индекс ММВБ корп обл1 год 0,8% 3,0%

6 месяцев 0,3% 1,4%

3 месяца 1,9% 2,7%

1 месяц -1,4% -0,1%


Индекс ММВБ/Индекс ММВБ корп обл – 50% Индекс ММВБ/50% Индекс ММВБ корп обл






Вес, %Недвижимое имущество 76,5

Ден. ср-ва и деб. задолженность 23,4

по состоянию на 31 октября 2012 года

ИПИФ ТОВАРНОГО РЫНКА «СБЕРБАНК – ФОНД ДРАГОЦЕННЫХ МЕТАЛЛОВ»

ЗАКРЫТЫЙ ПАЕВОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД НЕДВИЖИМОСТИ «КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ»

Цель ин ве с ти ро ва нияФонд нацелен на получение дохода от инвестирования в корзину драгоценных металлов (золото, серебро, платина, палладий). Рассчитан на инвесторов, счи-тающих драгоценные металлы наиболее подходящим инструментом для сохра-нения и приумножения капитала и готовых к рискам, характерным для вложения в драгметаллы.

Ин вестицион ная стра те гияСредства фонда инвестируются в диверсифицированную корзину драго-ценных металлов (золото, серебро, платина, палладий) через обезличен-ные металлические счета (ОМС). Пропорции вложений определяются исхо-дя из оценки доли металла в мировом потреблении и биржевом обороте, а также с учетом их относительной инвестиционной привлекательности.

Цель ин ве с ти ро ва нияЦелью фонда является приобретение недвижимости и прав на недвижи-мость для получения дохода в виде арендных платежей, а также получения прибыли при продаже объектов недвижимости за счет увеличения их ры-ночной стоимости. Фонд ориентирован на инвесторов, заинтересованных в долгосрочных инвестициях на рынке недвижимости. Паи фонда обраща-ются на ММВБ.

Ин вестицион ная стра те гияФонд инвестирует в ликвидные объекты коммерческой недвижимости в раз-личных регионах России, обладающие высокой ликвидностью и текущей до-ходностью, имеющие хорошие перспективы роста рыночной стоимости. На сегодняшний день в состав активов фонда входят 13 объектов коммерческой недвижимости в 9 регионах РФ и несколько земельных участков. Источниками роста стоимости фонда являются арендные платежи по зданиям, переоценка рыночной стоимости объектов недвижимости, купонный доход по облигаци-ям, процентный доход по депозитным вкладам.

Динамика за периодСбербанк –

Фонд драгоценных металлов* Индекс*1 год 0,2% 3,4%

6 месяцев 7,6% 9,7%

3 месяца 6,0% 7,8%

1 месяц -3,9% -3,8%

С начала года 6,6% 10,0%


Вес, %Золото (ОМС) 40,1

Серебро (ОМС) 30,1

Платина (ОМС) 24,6

Палладий (ОМС) 4,6


*40% золото + 30% серебро + 25% платина + 5% палладий

Источник: Bloomberg, для пересчета цен драгоценных металлов используется курс ЦБ РФ

на соответствующие даты




ЗАКРЫТОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО

«СБЕРБАНК УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ»

125009 Москва,

Романов переулок, дом 4

Москва (495) 5000 100

Бесплатный номер по России (800) 100 3 111

www.sberbank-am.ru

Закрытое акционерное общество «Сбербанк Управление Активами» зарегистриро-

вано Московской регистрационной палатой 1 апреля 1996 года. Лицензия ФСФР Рос-

сии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, па-

евыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами

№21-000-1-00010 от 12 сентября 1996 года. Лицензия профессионального участника рын-

ка ценных бумаг №177-06044-001000 от 7 июня 2002 года на осуществление деятельности

по управлению ценными бумагами, выданная ФСФР России.Стоимость инвестиционных паев

может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определя-

ют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инве-

стиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно

ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах и ознакомиться с пра-

вилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами и иными докумен-

тами можно по адресу: 125009 Москва, Романов переулок, дом 4. Правилами доверитель-

ного управления паевыми инвестиционными фондами предусмотрена скидка с расчетной

стоимости инвестиционных паев при их погашении. Взимание скидки уменьшит доходность

инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда.

ОПИФ облигаций «Тройка Диалог – Илья Муромец» – правила до-верительного управления

фондом зарегистрированы ФСФР 18 декабря 1996 года за номером 0007-45141428. ОПИФ

акций «Тройка Диалог – Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом

зарегистрированы ФСФР 14 апреля 1997 года за номером 0011-46360962. ОПИФ смешанных

инвестиций «Тройка Диалог – Дружина» – правила доверительного управления фондом за-

регистрированы ФСФР 21 марта 2001 года за номером 0051-56540197. ОПИФ денежного рын-

ка «Тройка Диалог – Фонд денежного рынка» – правила доверительного управления фон-

дом зарегистрированы ФСФР России 24 декабря 2002 года за номером 0082-59794722. ОПИФ

акций «Тройка Диалог – Потенциал» – правила доверительного управления фондом заре-

гистрированы 2 марта 2005 года за № 0328-76077318. ОПИФ облигаций «Тройка Диалог –

Рискованные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы

ФСФР 2 марта 2005 года за № 0327-76077399. ОПИФ акций «Тройка Диалог – Металлургия» –

правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР 31 августа 2006 года

за № 0597-94120779. ОПИФ акций «Тройка Диалог – Телекоммуникации» – прави-

ла доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР 31 августа 2006 года

за № 0596-94120696. ОПИФ акций «Тройка Диалог – Электроэнергетика» – прави-

ла доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР 31 августа 2006 года

за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила

доверительного управления фонда зарегистрированы ФСФР 25 августа 2004 года за

№ 0252-74113866. OПИФ акций «Тройка Диалог – Федеральный» – правила доверительно-

го управления фондом зарегистрированы ФСФР 26 декабря 2006 года за № 0716-94122086.

ОПИФ акций «Тройка Диалог – Потребительский сектор» – правила доверительного управ-

ления фондом зарегистрированы ФСФР 1 марта 2007 года за № 0757-94127221. ОПИФ акций

«Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор» – правила доверительного управления фондом

зарегистрированы ФСФР 31 мая 2007 года за № 0832-94125989. ОПИФ акций «Тройка Диа-

лог – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистриро-

ваны ФСФР 16 августа 2007 года за № 0913-94127681. ОПИФ акций «Тройка Диалог – Фонд

активного управления» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы

ФСФР 11 октября 2007 года за № 1023-94137171. ОПИФ смешанных инвестиций «Тройка

Диалог – БРИК» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР

России 28 сентября 2010 года за номером 1924–94168958. ОПИФ акций «Тройка Диалог –

Инфраструктура» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР

России 13 января 2011 года за номером 2034-94167976. ОПИФ акций «Тройка Диалог – Ком-

пании рынка драгоценных металлов» – правила доверительного управления фондом заре-

гистрированы ФСФР России 17 февраля 2011 года за номером 2058-94172687. ОПИФ акций

«Тройка Диалог – Глобальный Интернет» – правила зарегистрированы ФСФР России 28 июня

2011 года за номером 2161-94175705. ОПИФ акций «Сбербанк – Фонд Акций» – правила до-

верительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30 ноября 2010 года

за номером 1992-94172581. ОПИФ смешанных инвестиций «Сбербанк – Фонд Сбалансиро-

ванный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России

30 ноября 2010 года за номером 1990-94172345. ОПИФ облигаций «Сбербанк – Фонд Об-

лигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России

30 ноября 2010 года за номером 1991-94172500. ИПИФ товарного рынка «Сбербанк – Фонд

драгоценных металлов» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы

ФСФР России 14 июля 2011 года за номером 2168-94176260.

Обзор работы паевых фондов (от 26.11.2012)

Documents